PENGARUH CASH RATIO (CR), l'EBT TO EQUITY RATIO (DER),. INVESTMENT OPPORTUNITY SET (lOS), RETURN ON EQUITY (ROE) TERHADAP DIVIDE/VD PAYOUT RATIO (DPR) PADA PERUSAHAAN 1\IANUFAKTUR LQ-45 YANG TERCATAT PADA BEl
TESIS Sebagai Salah s~ tu Persyaratan LJ ntuk Memperoleb Gelar Magister Manajemen
Ol•~h:
TAN GUNAWAN TANUWIJAYA 11'.2.02 14.0199
PROGRAM PASCASAIUANA MAGISTER l~ANAJEMEN SEKOLAH TINGGI ILMU EK4()NOMI INDONESIA (STIESIA) SURAJJAYA
. 2013
TESIS
PENGARUH CASH RATIO (CR), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), INVESTMENT OPPORTUNITY SET (lOS), RETURN ON EQLfiTY (ROE) TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR LQ-45 YANG 1JERCATAT PADA BEL Oleh: Tan Gunawan Tanuwijaya 11.2.02.14.0199 Dipertahankan di depan Tim Penguji pada tanggal 30 Mei 2013
~I
TIMPENGUJI
Prof. Dr. Budiyanto, M.S.
Ketua
Anggota
K~tua
Program Studi Magister Manajemen
TESIS
PENGARUH CASH RATIO (CR), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), INVESTMENT OPPORTUNITY SET (lOS), RETURN ON EQUITY (ROE) TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR LQ-45 YANG TERCATAT PADA BEl
Oleh: Tan Gu~awan Tanuwijaya 11.2.02.14.0199
KOMISI PEMBIMBIN
=~Prof. Dr. Budiyanto, MS. Pembimbing I
Drs. Ec. Bambang Had1 Pembimbing II
::.}.......................... (~Qj ~01? . Surabaya, J_ ... .,. Mengetahui, Ketua Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya
Dr. Kurnia, SE., MSi., Ak.
iii
PERNYATAAN KEASLIAN TESIS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji tanggal ...... .... ...... ... ......................... denganjudul: PENGARUH CASH RATIO (CR), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), INVESTMENT OPPORTUNITY SET (lOS), RETURN ON EQUITY (ROE) TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) PADA PERUSAHAAN MANUFAJ[(TUR LQ-45 YANG TERCATAT PADA BEl adalah hasil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau symbol yang menunjukkan gagasan, pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya akui seolah-ol h sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulisnya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan Ijazah yang telah diberikan oleh Program Pascasarjana Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima. Surabaya, 16 Mei 2013 Mahasiswa, METERAI TEMPEL NJ ~r.£>1 n,J,~GU/i.;~A.WSA
4
Tan Gunawan Tanuwijaya 11.2.02.14.0199 Program Studi Magister Manajemen STIESIA Surabaya
iv
DAFTARRHVAYATHIDUP A. DATA PRIBADI 1. Nama 2. NPM 3. Tempat, tanggallahir 4. Agama 5. Peketjaan/Jabatan 6. Alamat KantoriTelp 7. Alamat Rumah/Telp 8. Status
: Tan Gun1wan Tanuwijaya : 11.2.02.14.0199 :Surabaya. 01 Mei 1989 : Katholik : Pegawai Swasta!Accounting : Jl. Panjang Jiwo Permai 3-411031-8495566 : Jl. Pengampon ~4. Surabaya I: Belum Kawin
B. ORANGTUA 1. Nama 2. Peketjaan/Jabatan 3. Alamat KantoriTelp 4. Alamat Rumah/Telp
:Tan Yenny Natalia : Karyawan Swasta : Jl. Gembong Sawah, Surabaya : Jl. Pengampon 914, Surabaya I -
C. RIWA Y AT PENDIDIKAN 1. Tamat SD di SD Kr Petra 7 2. Tamat SLTP di SMP K· Petra 2 3. Tamat SLTA di SMA Kr PetraJ' 4. Pendidikan Tinggi (PT) NamaPT Unika Widya Mandala Surabaya
Temp~ It
Suraba: ra
tahun 2001 tahun 2004 tahun 2007
Tahun 2011
Keteran2an
-
D. RIWAYAT PEKERJAAN Tahun 2010-2011 20 11-sekarang
B~ ker.ia
di Pt :ntatrust PTSyt tergy Ultima } To hilus
v
Jabatan Technical Assistance Junior SPV
KATAPENGANTAR
Penulis panjatkan puji syukur ke Hadirat Tuhan Yang Maha Kuasa atas terselesaikannya tesis ini. Hanya karena kasih karuniaNya dan berkatNya penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Adaptm penulisan tesis ini untuk memenuhi ketentuan dari Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya dan memperoleh gelar S-2 Magister Manajemen. Dalam penyelesaian tesis ini tidak terlepas dari bantuan orang-orang yang selama ini membantu penulis men) umbangkan pikiran dari awal hingga terselesaikannya tesis ini. Oleh sebab itu dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Dr. Kurnia, SE., MSi., Ak. selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya atas kesempatan yang telah diberikan kepada penulis untuk menyusun tesis ini. 2. Prof. Dr. Budiyanto, MS. selaku pembimbing I dan Drs. Ec. Bambang Hadi S,M.Si. selaku pembimbing II, ycmg telah menyediakan waktunya untuk memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis, serta mencurahkan pikiran untuk membantu penulis menyelesaikan tesis ini. 3. Semua Bapak dan lbu dosen yang selama ini telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis. 4. Keluarga penulis tersayang yang tdah mendukung dan mendoakan penulis dalam penulisan tesis ini.
vi
vii
DAFTAR lSI halaman Halaman San1pul Tesis ............................................................................. .. Halaman Susunan Tim Penguji ..................................................................
11
Halaman Komisi Pembimbing .......................... .........................................
m
Halaman Pernyataan Keaslian Tesis ..........................................................
IV
Halaman Riwayat Hid up............................................................................
v
Halaman Kata Pengantar....................... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. . .. ... .. .. ... .. .. .. .. . .. .... ..
v1
Daftar lsi.....................................................................................................
v111
Daflar Tabel ...............................................................................................
XI
Daftar Gambar............................................................................................
XII
Daftar Grafik ..............................................................................................
XIII
Daftar Lampiran...................................................................
XIV
Abstrak.......................................................................................................
xv
1. BABl
PENDAHULUAN ............................................................ .
1.1. Latar Belakang Masalah .................................................... . 1.2. Rumusan Masalah ............. ......... ........................................
6
1.3. Tujuan Penelitian ...............................................................
7
1.4. Manfaat Penelitian .............................................................
7
1.4.1. Manfaat Praktis........................................................
8
1.4.2. Manfaat Akademis.. .................................................
8
1.4.3. Mant'aat Teoritis ..... ................................................
8
1.5. Ruang Lingkup Penelitian..................................................
8
viii
2. BAB 2
TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS.................... .. ... .. .. ... .. .. ... ... .. ... ... .... ... ... ... ... ... ..
9
2.1. Tinjauan Pustaka.............. ...... .. .. .......... ...... ...... .......... .........
9
2.1.1.
Agency Theory.......................................................
9
2.1.2.
Kebijakan Divide:zd...............................................
11
2.1.3.
Faktor-Faktor yarg Mempengaruhi DPR..............
13
2.1.2.1 Cash Ratio...................................
13
2.1.2.2 Debt To Equity Ratios....................
14
2.1.2.3 Return Orz Equity.............................
15
2.1.2.4 Investment Opportunity Set..............
15
2.2. Penelitian Terdahulu...........................................................
15
2.3. Pengembangan Hipotesis....................................................
18
2.4. Rerangka Konseptual..........................................................
20
METODE PENELITIAN.................................................
21
3.1. Data Penelitian...... ..... .. .. ........... ... .. ... .. ... ... ... ... .... .. .... .. .... .. ..
21
3.2. Populasi dan Sampel...........................................................
21
3.3. Variabel Penelitian ... .. .. .. ... .. .. .. ... .. .. ... ... .. ... ... ... ... ... .... ... .. ... .
23
3.4. Definisi Operasional Vari1bel dan Pengukurannya.... ...... ..
23
3.5. Teknik Analisis Data..........................................................
25
3. BAB3
4. BAB4
HASIL PENELITIAN HAN PEMBAHASAN ...............
31
4.1. Hasil Penelitian...................................................................
31
4.1.1.
Deskripsi Data.......................................................
ix
31
Anal isis Data ........................................................ .
32
4.2. Pen1bahasan ....................................................................... .
40
4.2.1. Hasil Pengujian Hipotesis 1................................. .
40
4.2.2. Hasil Pengujian Hipotesis 2 ................................. .
41
4.2.3. Hasil Pengujian Hipotesis 3 ................................. .
42
4.2.4. Hasil Pengujian Hipotesis 4 ................................. .
42
PENUTUP ........................................................................ .
44
5.1. Sin1pulan ........................................................................... .
44
5 .2. Keterbatasan dan Saran ..................................................... .
45
DAFT AR PUSTAKA ............................................................................... .
47
LAMPIRAN
49
4.1.2.
5. BAB 5
........................................................................................... .
X
DAFT ART ABEL
16
1.
Tabel 1
Perbandingan Pet1elitian Terdahulu ...............
2.
Tabel2
Kriteria Pemilihan Sampel .....................................
22
.).
Tabel3
Statistik Deskriptif .................................................
31
4.
Tabel4
Uji Hipotesis ..........................................................
32
5.
Tabel5
Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ...................
34
6.
Tabel6
Uji Autokorelasi Durbin- Watson ...........................
35
7.
Tabel 7
Uji Multikolonieritas ..............................................
37
8.
Tabel 8
Uj i Kelayakan Model Regresi ................................
38
,.,
xi
DAFTAR GAMBAR
1.
2.
Gambar 1.
Gambar2
Model Rerangka Konseptual yang Digunakan Dalam Penelitian Ini .............................................. .
20
Uji Heteroskedas1 isitas .......................................... .
36
DAFTAR GRAFIK
1.
Grafikl.
Grafik Uji Normalitas ............................................ .
xiii
35
DAFTAU LAMPIRAN
1.
Lampiran 1
: Data SPSS ....... ........................................ ............
49
2.
Lampiran 2
: Statistik Deskripif ..... .......... .. ..............................
50
3.
Lampiran 3
: Uji Normalitas .. ........................ ............................
51
4.
Lampiran4
: Uji Multikolonit:ritas ............................................
52
5.
Lampiran 5
: Hasil Regresi Li nier Berganda..................... .. ... ...
53
xiv
