ZNALECKÝ POSUDEK č. 658 - 08 / 14
Ocenění nehmotného majetku z majetkové podstaty úpadce
NIXOR, spol. s r.o. se sídlem Brno, U Vodárny 3032/2a, PSČ 616 00 IČ: 269 37 441
Objednatel posudku:
Ke sp. zn.:
Účel posudku:
Mgr. Robert Steska se sídlem Brno, tř. Kpt. Jaroše 1844/28, PSČ 602 00 insolvenční správce společnosti NIXOR, spol. s r.o.
KSBR 47 INS 12266/2013 Stanovení ceny obvyklé oceňovaného majetku pro účely jeho zpeněžení v konkursním řízení
Posudek vypracovala dne 20. května 2014 Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc. znalkyně v oboru ekonomika, odvětví ceny a odhady se specializací cenné papíry a oceňování podniků Růženec 31b, 644 00 Brno Posudek obsahuje 32 číslovaných stran textu včetně titulního listu a 15 stran příloh a předává se objednateli ve 3 vyhotoveních.
Výtisk č. 1
NIXOR, spol. s r.o.
2 strana
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
PROHLÁŠENÍ Já, níže podepsaná Ing. Ivana Prchalová Heřboltová, CSc. prohlašuji, že: §
jsem znalkyní nezávislou na objednateli znaleckého posudku i na společnosti, která je předmětem znaleckého posudku, tj. nejsem ve vztahu personální či finanční závislosti, v zaměstnaneckém či obdobném právním vztahu, stejně tak jako se nepodílím na řízení či kontrole podnikání uvedené společnosti;
§
závěry uvedené v posudku jsou platné pouze k uvedenému datu a pro účel popsaný v posudku;
§
moje analýzy, názory, a závěry jsou platné jen za předpokladů a omezujících podmínek, uvedených v textu posudku a jsou mými osobními, nezaujatými profesionálními analýzami, názory a závěry;
§
v práci byly respektovány všechny podstatné skutečnosti, které mi byly v době zpracování znaleckého posudku známy a které mají vliv na jeho závěr;
§
v současné době nemám ani v blízké budoucnosti nebudu mít žádné zájmy na majetku, který je předmětem posudku a neexistuje můj osobní zájem nebo zaujatost vzhledem k majetku zahrnutému v posudku;
§
za zmíněných předpokladů a v textu uvedených omezujících podmínek přijímám zodpovědnost za údaje uvedené v psaném posudku.
V Brně dne 20. května 2014
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
3
NIXOR, spol. s r.o.
4 strana
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
OBSAH A.
NÁLEZ ......................................................................................................................................................... 7 A.1 Specifikace předmětu a účelu posudku................................................................................................. 7 A.1.1 Vymezení předmětu a účelu posudku .............................................................................................. 7 A.1.2 Obecné předpoklady a omezující podmínky ................................................................................... 7 A.1.3 Podklady použité pro zpracování ocenění ....................................................................................... 8 A.1.4 Definice a pojmy ............................................................................................................................. 8 A.2 Základní charakteristika předmětu ocenění ....................................................................................... 10 A.2.1 Ochranná známka NIXOR ............................................................................................................ 10 A.2.1.1 Užití ochranné známky ........................................................................................................ 10 A.2.1.2 Oblast registrace ochranné známky ..................................................................................... 11 A.2.1.3 Charakteristika ochranné známky ........................................................................................ 12 A.2.2 Přihláška vynálezu „Zámková vložka“.......................................................................................... 12 A.2.2.1 Užití vynálezu ...................................................................................................................... 13 A.2.2.2 Oblast registrace vynálezu ................................................................................................... 13 A.2.2.3 Právní ochrana ..................................................................................................................... 14
B.
POSUDEK .................................................................................................................................................. 15 B.1 Metody oceňování nehmotného majetku ............................................................................................ 15 B.1.1 Ocenění podle zákona č. 151/1997 Sb., o oceňování .................................................................... 16 B.1.2 Ocenění metodou nákladů reprodukce a nahrazení ....................................................................... 17 B.1.3 Ocenění vynálezu výnosovými metodami ..................................................................................... 17 B.1.3.1 Ocenění metodou licenční analogie ..................................................................................... 18 B.2
Ocenění ochranné známky NIXOR ..................................................................................................... 19
B.3 Ocenění přihlášky vynálezu „Zámková vložka“................................................................................. 20 B.3.1 Oborová analýza ............................................................................................................................ 20 B.3.2 Analýza konkurenčních výrobců ................................................................................................... 21 B.3.3 Licenční platby ze zisku ................................................................................................................ 23 B.3.3.1 Stanovení výše zisku z kalkulace společnosti ...................................................................... 24 B.3.3.2 Stanovení výše zisku z oborových dat ................................................................................. 24 B.3.3.3 Stanovení hodnoty vynálezu metodou licenční analogie ..................................................... 25 B.3.4 Licenční platby z oborových dat ................................................................................................... 25 B.3.5 Diskuse výsledků ........................................................................................................................... 28 C.
ZÁVĚREČNÁ ZPRÁVA .......................................................................................................................... 29
LITERATURA ..................................................................................................................................................... 31 PŘÍLOHY ............................................................................................................................................................. 32
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
5
NIXOR, spol. s r.o.
6 strana
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
A.
NÁLEZ
A.1
S PECIFIKACE PŘEDMĚTU A ÚČELU POSUDKU
A.1.1
VYMEZENÍ PŘEDMĚTU A ÚČELU POSUDKU
Předmětem tohoto posudku je stanovení tržní hodnoty (ceny obvyklé) nehmotného majetku z majetkové podstaty úpadce NIXOR, spol. s r.o., se sídlem Brno, U Vodárny 3032/2a, PSČ 616 00, IČ 269 37 441. Jedná se o 1. Ochrannou známku kombinovanou "NIXOR" č. 331086
2. Přihlášku vynálezu PV 2011-402 - zámková vložka, se žádostí o udělení patentu Tento posudek je zpracován na základě objednávky Mgr. Roberta Stesky, se sídlem Brno, tř. Kpt. Jaroše 1844/28, PSČ 602 00, insolvenčního správce společnosti NIXOR, spol. s r.o. Datum, ke kterému je hodnota oceňovaného majetku stanovena, je 20. květen 2014.
A.1.2
OBECNÉ PŘEDPOKLADY A OMEZUJÍCÍ PODMÍNKY
Tento posudek byl zpracován s následujícími obecnými předpoklady a omezujícími podmínkami: 1.
2.
3.
4.
5.
6. 7.
Při jeho zpracování jsem vycházela z podkladů předaných insolvenčním správcem společnosti NIXOR, spol. s r.o. Mgr. Robertem Steskou a z obecně dostupných informací. Tyto podklady jsem neprověřovala a považovala jsem je za správné pravdivé a reálné. Na základě prohlášení o pravosti, platnosti a úplnosti podkladů poskytnutých objednatelem jsem neprovedla žádné šetření směřující k ověření pravosti, správnosti jakož i úplnosti těchto podkladů. Dále jsem nezkoumala vztah třetích osob k majetku družstva s výjimkou situace, kdy jsou tyto skutečnosti obsaženy v informacích a datech veřejně dostupných nebo objednatelem předaných Informace z jiných zdrojů, které byly použity při tomto ocenění, jsou věrohodné, ale nebyly ve všech případech ověřovány. Neexistuje žádné potvrzení týkající se přesnosti takové informace. Ocenění bylo zpracováno podle podmínek k datu stanovení vypořádacího a podepsaná znalkyně tudíž neodpovídá za to, že případné změny, ke kterým by došlo po tomto datu, by mohly mít vliv na provedený výpočet. Hodnota vypořádacího podílu v tomto posudku stanovená vychází z aktuální finanční situace družstva k požadovanému datu výpočtu. Předpokládám plný soulad se všemi zákony a předpisy v České republice, které měly platnost k datu výpočtu, zejména s právními předpisy v oblasti cen, financování, účetnictví a daní. Při zpracování tohoto posudku předpokládám odpovědné vlastnictví a výkon vlastnických práv statutárních orgánů družstva. Zpracovaný znalecký posudek respektuje podmínky daného případu, byl vypracováno pouze pro účely vymezené v odstavci A.1.1. tohoto posudku, pro potřeby objednatele a nemůže být použit jako podklad pro jiné účely.
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
7
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
A.1.3
PODKLADY POUŽITÉ PRO ZPRACOVÁNÍ OCENĚNÍ
§ § § §
Úplný výpis z obchodního rejstříku společnosti NIXOR, spol. s r. Osvědčení o zápisu ochranné známky č. 331086 Přihláška vynálezu č. 2011-402 Certifikační protokol č. C 27/2012 vydaný akreditovaný certifikačním orgánem č. 3025 společnosti TREZOR TEST s.r.o. § Protokol o zkouškách č. 9/2012 vydaný akreditovaný certifikačním orgánem č. 3025 společnosti TREZOR TEST s.r.o.
A.1.4
DEFINICE A POJMY
Pojmy hodnota a cena používané v právních předpisech jsou pojmy právně nevymezené a je jim nutné přiřadit v konkrétních souvislostech všeobecně uznávaný význam. Pokud právní předpisy používají pojem hodnota, pak je obvykle nutné při výkladu těchto předpisů přiřadit k pojmu hodnota odpovídající peněžní vyjádření, a to podle konkrétních souvislostí. CENA je chápána jako peněžní vyjádření penězi ocenitelných hodnot. Podle zákona č. 526/1990 Sb., o cenách, rozeznáváme následující DRUHY CEN: Cena sjednaná pro transakci je chápána jako objektivní skutečnost, která vyjadřuje protihodnotu sjednanou stranami za převáděný majetek, práva či jiné majetkové hodnoty nebo poskytované služby v daném jedinečném případě. Strany transakce mají svobodu při sjednávání ceny (tzv. volné ceny), pokud právní (např. cenové) předpisy nestanoví jinak (tzv. regulované ceny). Cena zjištěná (určená, administrativní) je cena stanovená podle zákona č. 151/1997 Sb., o oceňování. Tento zákon upravuje způsoby oceňování věcí, práv a jiných majetkových hodnot a služeb pro účely stanovené zvláštními předpisy, stanoví-li tak příslušný orgán v rámci svého oprávnění nebo dohodnou-li se tak strany. Majetek a služby se podle tohoto zákona oceňují obvyklou cenou, pokud tento zákon nestanoví jiný způsob oceňování. Obvyklou cenou se (podle zák. č. 151/1997 Sb., o oceňování) rozumí cena, která by byla dosažena při prodejích stejného, popřípadě obdobného majetku nebo při poskytování stejné nebo obdobné služby v obvyklém obchodním styku v tuzemsku ke dni ocenění. Přitom se zvažují všechny okolnosti, které mají na cenu vliv, avšak do její výše se nepromítají vlivy mimořádných okolností trhu, osobních poměrů prodávajícího nebo kupujícího ani vliv zvláštní obliby. Mimořádnými okolnostmi trhu se rozumějí například stav tísně prodávajícího nebo kupujícího, důsledky přírodních či jiných kalamit. Osobními poměry se rozumějí zejména vztahy majetkové, rodinné nebo jiné osobní vztahy mezi prodávajícím a kupujícím. Zvláštní oblibou se rozumí zvláštní hodnota přikládaná majetku nebo službě vyplývající z osobního vztahu k nim. Obvyklá cena vyjadřuje hodnotu věci a určí se porovnáním. HODNOTA není skutečně zaplacenou, požadovanou nebo nabízenou cenou. Je to ekonomická kategorie, vyjadřující peněžní vztah mezi zbožím a službami, které lze koupit na jedné straně, kupujícím a prodávajícím na druhé straně. Jedná se o odhad. Podle ekonomické koncepce hodnota vyjadřuje užitek, prospěch vlastníka zboží nebo služby k datu, k němuž se odhad hodnoty provádí. Existuje řada hodnot podle toho, jak jsou definovány, přitom každá z nich může být vyjádřena zcela jiným číslem. Při oceňování je proto vždy nutné zcela přesně definovat, jaká hodnota je zjišťována. Můžeme rozlišit několik základních KATEGORIÍ HODNOTY: 8 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
Hodnota tržní, přičemž v souladu s Mezinárodními oceňovacími standardy (IVS) pod tímto pojmem rozumíme odhadnutou částku, za kterou by měl být majetek směněn k datu ocenění mezi koupěchtivým kupujícím a prodejechtivým prodávajícím při transakci mezi samostatnými a nezávislými partnery po náležitém marketingu, při jejímž uzavření by její strany jednaly informovaně, rozumně a bez nátlaku. Tržní hodnota obsahuje také předpoklad nejlepšího možného využití majetku, které je v Mezinárodních oceňovacích standardech definováno jako nejpravděpodobnější použití majetku, které je fyzicky možné, odpovídajícím způsobem oprávněné, právně přípustné, finančně proveditelné a které má za následek nejvyšší hodnotu oceňovaného majetku. Subjektivní (investiční) hodnota (viz např. Mezinárodní oceňovací standard č. 2) je hodnota majetku pro konkrétního investora nebo třídu investorů pro stanovené investiční cíle. Tento subjektivní pojem spojuje specifický majetek se specifickým investorem nebo skupinou investorů, kteří mají určité investiční cíle a/nebo kritéria. Investiční hodnota majetkového aktiva může být vyšší nebo nižší než tržní hodnota tohoto majetkového aktiva. Termín investiční hodnota by neměl být zaměňován s tržní hodnotou investičního majetku. Podle německých oceňovacích standardů je objektivizovaná hodnota definována jako typizovaná a jinými subjekty přezkoumatelná výnosová hodnota, která je stanovena z pohledu tuzemské osoby - vlastníka (nebo skupiny vlastníků),neomezeně podléhající daním, přičemž tato hodnota je stanovena za předpokladu, že podnik bude pokračovat v nezměněném konceptu, při využití realistických očekávání v rámci tržních možností, rizik a dalších vlivů působících na hodnotu aktiva. Ekonomická koncepce reálné hodnoty odráží objektivizovaný názor na prospěch plynoucí tomu, kdo vlastní zboží nebo obdrží služby k datu platnosti takto stanovené hodnoty. Pojem reálné hodnoty je uveden i v § 27 odst. 3 a 4 zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví, který stanoví, že: „(3) Pokud zákon o přeměnách obchodních společností a družstev ukládá povinnost ocenění jmění při přeměně obchodní korporace, oceňuje se majetek a závazky reálnou hodnotou v případech stanovených prováděcím právním předpisem; prováděcí právní předpis stanoví i okamžik účtování o ocenění reálnou hodnotou. (4) Pro účely tohoto zákona se jako reálná hodnota použije a) tržní hodnota, b) ocenění kvalifikovaným odhadem nebo posudkem znalce, není-li tržní hodnota k dispozici nebo tato nedostatečně představuje reálnou hodnotu; metody ocenění použité při kvalifikovaném odhadu nebo posudku znalce musí zajistit přiměřené přiblížení se k tržní hodnotě, c) ocenění stanovené podle zvláštních právních předpisů, nelze-li postupovat podle písmen a) a b).“ Vlastní definici reálné hodnoty tento zákon neuvádí. Je proto nutné použít definice z mezinárodních standardů. Mezinárodní oceňovací standardy v odstavci 8.1. kapitoly 8.1. Ostatní důležité koncepty uvádějí: „Výraz tržní hodnota (Market Value) a reálná hodnota (Fair Value), tak jak se obvykle v účetních standardech vyskytují, jsou obecně zaměnitelné, ačkoliv nejsou ve všech případech obecně zaměnitelným pojmem. Reálná hodnota, účetní kategorie, je definovaná v Mezinárodních standardech účetního výkaznictví a jiných účetních standardech jako částka,
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
9
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
za kterou by mohl být majetek směněn nebo závazek uhrazen mezi obeznámenými, ochotnými stranami v nezávislé transakci. Reálná hodnota je obecně použitelná pro vykazování jak tržní tak netržní hodnoty ve finančních výkazech. Kde může být stanovena tržní hodnota majetku, je tato hodnota rovna reálné hodnotě.“ Oceňovací standardy a právní úpravy zdůrazňují, že tržní hodnota aktiva je spíše výrazem jeho trhem uznané použitelnosti než jeho čistě fyzického stavu. Použitelnost aktiva pro daný podnik se přitom může lišit od použitelnosti, kterou uznává trh nebo jiný konkrétní podnik. Tržní hodnota obecně předpokládá existenci trhu s daným aktivem, kdy na tomto trhu existuje více kupujících i prodávajících, kteří vytvářejí podmínky pro vznik tržní hodnoty. V případě předmětného aktiva – nehmotného majetku – však transparentní trh s identickým nebo obdobným majetkem neexistuje. Jako základ pro toto ocenění cenou obvyklou je proto použita reálná hodnota.
A.2
Z ÁKLADNÍ CHARAKTERISTIKA PŘEDMĚTU OCENĚNÍ
A.2.1
OCHRANNÁ ZNÁMKA NIXOR
Číslo spisu 495974 Číslo zápisu 331086 Třídy výrobků a služeb 6, 12, 37, 40 Vídeňské obrazové třídy 27.5.1 ; 24.13.25 ; 24.13.14 ; 27.5.21 Datum podání přihlášky 13.06.2012 Datum práva přednosti: 13.06.2012 Země priority: CZ Datum zveřejnění přihlášky 06.02.2013 Datum zápisu 13.05.2013 Přihlašovatel/vlastník NIXOR, spol. s r.o., U Vodárny 3032/2a, Brno CZ, 161 00 Zástupce Ing. Petr Soukup, Vídeňská 8, Olomouc CZ, 772 00 Stav Platný dokument Druh Kombinovaná Seznam výrobků a služeb: (6) zámečnické a kovové výrobky obsažené v této třídě, kovové zámky bezpečnostní s výjimkou elektrických, kovové zámky visací, nábytkové, vrchní přídavné zámky a stavební zadlabací zámky, kovové válcové vložky a zámky dveří automobilů (neelektrické), vložky pro schránky, stavební vložky, klíče kovové do zámků a zámkových bezpečnostních vložek, kování pro všechny druhy zámků, kování dveří, oken a nábytku, trezory, nedobytné pokladny a kovové schránky; (12) uzávěry řízení, uzávěry palivových nádrží vozidel; (37) opravy a servis výrobků uvedených ve tř. 6; (40) odlévání kovů, frézování, lisování a obrábění profilů klíčů. A.2.1.1
Užití ochranné známky
Ochranná známka je používána spolu se jménem výrobce mechanického zabezpečení, kterým je společnost NIXOR, spol. s r.o. (jednotný grafický styl společnosti). Společnost je k datu ocenění v konkurzu.
10 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
Ochrannou známkou jsou označeny zámkové vložky vyrobené společností XIXOR, spol. s r.o.
A.2.1.2
Oblast registrace ochranné známky
Teritoriální Oceňovaná ochranná známka je registrována na území České republiky Úřadem průmyslového vlastnictví. Mezinárodní třídník výrobků a služeb pro účely zápisu ochranných známek Oceňovaná ochranná známka je zapsána pro třídy výrobků podle Niceského třídění a odpovídají charakteru označeného výrobku. Ochranná známka je zapsána pro konkrétní výrobky a služby zatříděné do následujících tříd: Třída 6:
Obecné kovy a jejich slitiny; kovové stavební materiály; kovové stavební materiály přenosné; kovové materiály pro železnice; kovové kabely a dráty neelektrické; kovové potřeby zámečnické a klempířské; kovové trubky; sejfy; kovové výrobky, které nejsou uvedeny v jiných třídách; rudy.
Třída 12: Vozidla; dopravní prostředky pozemní, vzdušné nebo vodní. Třída 37: Pojištění; služby finanční; služby peněžní; služby nemovitostní. Třída 40: Zpracování materiálů. Mezinárodní třídění obrazových prvků ochranných známek Podle Vídeňského třídění je oceňovaná ochranná známka zařazena takto: 27.5.1
24.13.25
24.13.14
třída Písma, číslice oddíl Písmena představující zvláštní formu písma sekce Písmena ve zvláštním provedení třída Heraldika, mince, znaky, symboly oddíl Kříže sekce Ostatní kříže třída Heraldika, mince, znaky, symboly oddíl Kříže
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
11
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
27.5.21
A.2.1.3
sekce Kříže doprovázené nápisy třída Písma, číslice oddíl Písmena představující zvláštní formu písma sekce Jedno písmeno Charakteristika ochranné známky
Ochranná známky NIXOR je známka kombinovaná. Stáří: Ochranná známka NIXOR je velmi mladá ochranná známka, byla registrována 13.6.2012. Formální právní ochrana oceňované ochranné známky je dle názoru podepsané znalkyně dostatečná. Podle typu užití můžeme ochrannou známku označit za obchodní, vztahující se na zboží, které společnost dodává na trh v České republice i v zahraničí. Známky jsou úzce spjaty se sortimentem společnosti NIXOR, spol. s r.o.
A.2.2
PŘIHLÁŠKA VYNÁLEZU „ZÁMKOVÁ VLOŽKA“
Číslo přihlášky Datum podání přihlášky Název Přihlašovatel/Majitel Původce
2011-402 01.07.2011 Zámková vložka NIXOR, spol. s r.o., Brno, CZ Lubomír Hrabal , Šerkovice, CZ Petr Hájek , Brno, CZ E 05 B 35/14, E 05 B 27/00, E 05 B 21/06, E 05 B 9/10 09.01.2013 Zveřejněná přihláška PV národní s žádostí o udělení patentu
MPT Datum zveřejnění Stav Druh Anotace Zámková vložka sestávající z tělesa (1), v něm uloženého krátkého bubínku (2) opatřeného alespoň jedním stavítkem (3) podloženým odpruženým blokovacím kolíkem (4) a dlouhého bubínku (5) s alespoň jedním stavítkem (14) podloženým odpruženým blokovacím kolíkem (16) a opatřeného alespoň jedním ořechem (6), přičemž krátký bubínek (2) i dlouhý bubínek (5) obsahují klíčový otvor (7) a v oblasti (8) ořechu (6) je v dlouhém bubínku (5) alespoň jedno odsuvné stavítko (9) pro odsouvání závory (10) vůči alespoň jednomu nepohyblivému kolíku (11) pevně uloženému v tělese (1) a alespoň jedna závora (10) je opatřena alespoň jedním tvarovým vybráním (12) pro uvolnění blokace dlouhého bubínku (5) alespoň jedním nepohyblivým kolíkem (11) vůči tělesu (1), přičemž stavítko (15) pro vystavení blokovacího kolíku (16) do střižné roviny (20) doléhá na zahloubení (14) jezdce (13).
12 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
A.2.2.1
NIXOR, spol. s r.o.
Užití vynálezu
Vynález „Zámková vložka“ představuje původní konstrukční řešení zámkové vložky, která splňuje parametry nejvyšší bezpečnostní třídy 4 (velmi vysoká ochrana - pro vnější dveře, odolné proti vyhmatání, odvrtání, vytržení i hrubému násilí). Konstrukce „Zámkové vložky“ poskytuje navíc i odolnost proti rozlomení. „Zámková vložka“ je odolná i vůči překonání bumpingem. Při úderu aplikátoru na stavítka a kuličku pohybující přesuvníkem se tento přesune do krajní polohy a stavítko nadále blokuje střižnou rovinu válce proti tělesu. Společnost NIXOR, spol. s r.o. použila konstrukci popsanou v přihlášce vynálezu PV 2011-402 pro výrobu vložky s označením NIXOR CV 04-12. Pro tuto vložku je držitelem certifikátu shody č. TT - 75/2012, který vydal certifikační orgán, společnost TREZOR TEST. Zámková vložka NIXOR CV 01-12 splňuje požadavky dle ČSN EN 1303: -
A.2.2.2
minimální požadavek efektivních kombinací stavítek a přesuvníku je 7x7x7x7x7x7x5 = 588 245 minimální počet stavítek 6 + 1 přesuvník maximální počet zářezů stejné hloubky nepřesahuje 50 % značení zářezů na klíči – není.
Oblast registrace vynálezu
Teritoriální Vynález „Zámková vložka“ je registrován na území České republiky Úřadem průmyslového vlastnictví. Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
13
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
Mezinárodní patentové třídění (MPT) Podle třídníku MPT je vynález „Zámková vložka“ zařazen takto: Sekce E Třída 05 Podtřída B
Stavebnictví Zámky; klíče; kování oken nebo dveří; trezory Zámky; příslušenství zámků; pouta
Skupiny a podskupiny: E 05 B 35/14 Zámky, které vyžadují zvláštní klíče nebo skupiny klíčů ⋅ s klíči, jejichž různé části působí na oddělená a nezávislá ústrojí E 05 B 27/00 Zámky s válcovou vložkou, s čepovými nebo kuličkovými stavítky E 05 B 21/06 Zámky se stavítky, která nesledují pohyb závory ⋅ Zámky s válcovou vložkou, např. bezpečnostní zámky E 05 B 9/10 Pouzdra zámků nebo západkových ústrojí in wings ⋅ Spojovací pomůcky pro dvě poloviny dvojitých zámků s válcovou vložkou
A.2.2.3
Právní ochrana
Přihláška vynálezu byla podána 1.7.2011, zveřejněna byla 9.1.2013 ve Věstníku Úřadu průmyslového vlastnictví č. 2/13. Vynález je ve stavu zveřejněné přihlášky, patent dosud nebyl udělen. V případě udělení patent platí 20 let od podání přihlášky vynálezu, tj. do 1.7.2031.
14 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
B.
POSUDEK
B.1
M ETODY OCEŇOVÁNÍ NEHMOTNÉHO M AJETKU
Cílem finančního ocenění nehmotného majetku je vyjádřit jeho hodnotu peněžitým ekvivalentem. Ekonomické hodnocení nehmotného majetku v sobě zahrnuje v zásadě dva druhy činností: § kvalitativní hodnocení nehmotných aktiv za účelem jejich řízení (rozhodování o ochraně, formě komercializace, udržování ochrany apod.), § kvantitativní hodnocení (oceňování) nehmotných aktiv pro účely, při nichž je třeba znát více či méně přesně jejich finanční hodnotu (transakce – nákup/prodej, licence, vklad do existující obchodní společnosti, založení společného podniku, spojování a rozdělování společností, porušování práv k nehmotných statkům, likvidace společnosti, účetní výkaznictví apod.). Cílem je tedy najít finanční hodnotu nehmotného aktiva, tedy částku, která je odrazem jeho ekonomické užitečnosti a kterou by bylo možné obdržet za poskytnutí práv k jeho užívání třetí osobě. O určité „objektivizaci“ hodnoty majetku lze hovořit v situaci, kdy funguje organizovaný trh pro daný majetek a lze tedy hodnotu majetku nazývat „tržní hodnotou“ (viz např. trhy akcií, dluhopisů, komodit apod.). Pro funkčnost takového trhu je ovšem zapotřebí v zásadě následujících předpokladů: § realizace značného počtu transakcí, § stejnorodé (homogenní) statky, § veřejná dostupnost informací o nehmotných statcích (vlastnosti, ceny). Při hledání výsledné peněžité hodnoty jsou obvykle používány tři základní klasické metody: 1. Srovnávací metody (tržní přístup) Tento přístup je postaven na principu konkurence a rovnováhy. Důvodem pro využití těchto metod je především skutečnost, že trh je nejlepším ukazatelem hodnoty jakéhokoliv statku, tedy i nehmotného majetku. Metoda však předpokládá rozvinutý trh, což je podmínka v praxi obtížně použitelná. Mezi srovnávací metody je možné zařadit i srovnání s údaji získanými z průměrných oborových dat. 2. Nákladová metoda Tyto metody vycházejí z reprodukční ceny nebo jsou založené na analýze historických nákladů – princip ekonomické substituce. Také tyto metody jsou v praxi obvykle nevhodné. 3. Výnosové metody Výnosové metody se při oceňování nehmotného majetku používají nejčastěji a v literatuře se doporučují jako teoreticky nejvhodnější. Jsou založeny na principu ekonomického očekávání. Mezi základní varianty těchto metod patří: § § § § §
metoda míry zisku (resp. přírůstku výnosu, např. ve variantě DCF) reziduální výnosová hodnota (metoda nadzisků) metoda předpokládané ztráty výnosu metoda podílu na zisku metoda licenční analogie
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
15
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
Zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku, předepisuje pro ocenění nehmotného majetku také výnosové ocenění. V literatuře lze nalézt ještě další metody ocenění nehmotného majetku, které se však v praxi používají spíše ojediněle (např. ocenění na základě výnosnosti aktiv, ocenění pomocí bodového hodnocení - analýza BVA ve spojení s analýzou βrandβeta TM , alokace příjmů na majetkové složky a na finanční zdroje).
B.1.1
OCENĚNÍ PODLE ZÁKONA Č. 151/1997 SB., O OCEŇOVÁNÍ
Zákon o oceňování majetku se při oceňování nehmotného majetku se obligatorně použije pouze při oceňování v rámci zákona o konkurzu a vyrovnání a zákona o dani dědické a darovací. Obecně se nehmotný majetek podle tohoto zákona, kde je označen jako majetková práva, oceňuje výnosovým způsobem podle § 17: „Oceňování majetkových práv vyplývajících z průmyslových práv a práv na označení a výrobně technických poznatků, některých majetkových práv souvisejících s právem autorským a práv pořizovatele databáze (1) Majetková práva, která jsou obsahem průmyslových práv a práv na označení nebo vyplývající z jejich užití, a výrobně technické a obchodní poznatky (know-how), majetková práva, která jsou obsahem práv souvisejících s právem autorským, s výjimkou práv výkonných umělců, a majetková práva pořizovatele databáze, se oceňují výnosovým způsobem, a to jako součet diskontovaných budoucích ročních čistých výnosů vyplývajících z užívání těchto práv ode dne ocenění. Způsob diskontování stanoví vyhláška. (2) Roční čistý výnos užívání se zjistí a) ze smluv o užívání práva (například licenční smlouva) platných v den ocenění, b) podle skutečnosti za poslední kalendářní rok užívání v období pěti let předcházejících roku ocenění, nelze-li jej zjistit podle písmene a). (3) Počet let užívání a) se zjistí ze smluv, nejvýše však ve výši podle písmene b), c) nebo d) b) činí pět let u průmyslových práv a výrobně technických a obchodních poznatků a deset let u práv na označení v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a), c) činí u příslušných práv souvisejících s právem autorským takový počet let, který zbývá do ukončení padesátileté doby trvání těchto práv, v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a), a d) činí u práv pořizovatele databáze takový počet let, který zbývá do ukončení patnáctileté doby trvání těchto práv, v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a). (4) Nelze-li právo z různých důvodů, včetně toho, že nebylo užíváno, ocenit podle odstavců 1 až 3 nebo je-li cena zjištěná podle odstavců 1 až 3 nepřiměřeně vyšší nebo nižší než cena obvyklá, ocení se právo cenou obvyklou. (5) Majetková práva autorská a majetková práva výkonných umělců jakožto práva nepřevoditelná se neoceňují.“ Podle ustanovení § 48 prováděcí vyhlášky k tomuto zákonu v platném znění (441/2013 Sb.) se tedy hodnota majetkových práv zjistí podle vzorce:
16 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
CV =
kde
CV zj
… …
p
…
j n
… …
B.1.2
n
∑ j =1
zj p 1 + 100
j
cena majetkového práva zjištěná výnosovým způsobem roční čistý výnos z užívání práva v letech, po které bude využíváno, určený postupem podle § 17 odst. 2 písm. a) zákona o oceňování majetku nebo roční čistý výnos určený podle § 17 odst. 2 písm. b) zákona o oceňování majetku, míra kapitalizace v % uvedená v příloze č. 22 oceňovací vyhlášky (k datu ocenění 12 %) pořadové číslo roku, ve kterém bude právo využíváno počet let, po které bude právo využíváno, nejvýše však počet let podle ust. § 17 odst. 3 zák č. 151/1997 Sb.
OCENĚNÍ METODOU NÁKLADŮ REPRODUKCE A NAHRAZENÍ
Nákladové ocenění lze provést dvěma metodami, kterými jsou: 1. Metoda nákladů reprodukce (Reproduction Costs) - vychází z vytvoření přesné kopie nehmotného aktiva a zahrnuje míru jeho opotřebení k datu ocenění, která odráží pokles užitečnosti vytvořeného aktiva. Tento postup předpokládá použití původních vstupů a postupů v cenách k datu ocenění. 2. Metoda nákladů nahrazení (Replacement Costs) – vychází z vytvoření nehmotného aktiva se srovnatelnou užitečností. Tento postup předpokládá použití nových, efektivnějších vstupů a postupů, dostupných k datu ocenění, pokud takové existují. Pro obě metody jsou shodné druhy nákladových položek, které je třeba do ocenění započítat. Jedná se zejména o náklady na: § § § § §
B.1.3
tvorbu loga (v případě ochranné známky) nebo výzkum a vývoj (technická řešení) průmyslově-právní ochranu monitoring náklady na reklamu náklady ušlé příležitosti
OCENĚNÍ VYNÁLEZU VÝNOSOVÝMI METODAMI
Z koncepce práv vyplývajících z patentu je patrné, že hodnotu vynálezu lze generovat obecně třemi formami komercializace: § § §
vlastním užitím (vlastní výroba), transferem (licenční výroba, společný podnik apod.), kombinovaně (vlastní výroba plus licenční výroba apod.).
Pokud se týká způsobů generování hodnoty vynálezu, principem je vznik určitých „hodnotových (ziskových) diferencí“ při porovnání alternativ podnikání s vynálezem a bez vynálezu. Takové diference mohou mít následující podoby: §
diference na úrovni tržeb • cenové diference patentovaných a nepatentovaných produktů, • diference v objemu prodeje patentovaných a nepatentovaných výrobků,
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
17
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
§
diference (úspory) na úrovni nákladů.
Tyto ziskové diference se mohou projevit buď v relativním zvýšení celkového zisku podniku, ale také jistě v relativním snížení ztráty podniku. Uvedené ziskové diference vznikají vždy v kontextu místa a způsobu využití vynálezu. Specifické rysy vynálezů a důsledky pro jejich oceňování: Originalita
- obtížná srovnatelnost jedinečných aktiv - obtížné hledání alternativních příležitostí
Úzká obchodovatelnost
- neexistence „tržní dat“ - dostupnost potenciálně srovnatelných informací
Symbióza s jinými aktivy
- oceňovatel nepracuje s jasně vymezitelným „celkem“ - při ocenění jedné složky symbiotického celku je vždy třeba určovat „přínos“ oceňované složky
Dodatečná rizika Ne-rivalita
- obecně vyšší riziko než u hmotných aktiv - otázka promítnutí rizika a nákladů kapitálu
- simultánní užití na více místech vícero uživateli - otázka platnosti principu „obětované příležitosti“
Většina výnosových metod používá techniku diskontování budoucích výnosů na současnou hodnotu při určité míře rizika, obecně vyjádřeno: SH =
n
t =1
kde
Vt i
B.1.3.1
… …
Vt
∑ (1 + i )
t
výnos přiřazovaný oceňovanému aktivu v roce t náklady kapitálu při dané míře rizika
Ocenění metodou licenční analogie
Tato metoda ocenění předpokládá, že hodnota nehmotného majetku se rovná ceně, která by byla na trhu s největší pravděpodobností zaplacena za souhlas s využíváním shodného nebo obdobného majetku, tj. jak vysoké licenční poplatky by byly placeny při uzavření licenční smlouvy. Výhodou této metody je dlouhodobé obchodování s licencemi na otevřeném trhu, kde se ceny v závislosti na některých aspektech v podstatě ustálily v určitém známém rozpětí. Metoda licenční analogie se opírá o diskontovaný čistý výnos, kterého by bylo dosaženo z případné licenční smlouvy za předpokladu, že by byla poskytnuta za jinak stejných podmínek, které nastaly při užívání oceňovaného práva v obchodní společnosti majitele. Znamená to, že bude stanoven výnos užívání uvedených známkových práv, který by příslušel majiteli, pokud vy jich bylo užíváno na základě licenční smlouvy. V převážné většině praktických případů je takový výnos stanovován procentem z objemu výroby či poskytovaných služeb, které jsou oceňovanými ochrannými známkami skutečně označovány. Vlastní ocenění je pak provedeno na základě analogie podle následujícího vztahu: HV = RV · LP · KZ · KK · PM kde
HV RV LP
18 strana
… … …
roční ocenění nehmotného majetku roční rozsah výroby ve finančním vyjádření licenční poplatek Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
KZ KK PM
… … …
NIXOR, spol. s r.o.
koeficient zastarání případně koeficient zhodnocení koeficient míry kapitalizace podíl nehmotného majetku na výrobě
Celkové ocenění pak provedeme sečtením jednotlivých ročních ocenění a jejich diskontováním na současnou hodnotu. Pro stanovení výše licenčních poplatků tedy můžeme analogicky rozlišit tyto postupy: 1. licenční platby ze srovnatelných transakcí (základní varianta, problém je najít dostatečné množství dat ze srovnatelných transakcí) 2. licenční platby z průměrných oborových dat (základem jsou veřejně dostupná data za poskytnutí licence v dílčích průmyslových oborech) 3. licenční platby ze zisku (obvykle jsou vyjadřovány procentem z tržeb, z principu licenční transakce plyne, že by měly mít určitý vztah k zisku – poskytovatel licence žádá podíl na předpokládaném zisku nabyvatele) a) při použití pravidla 25 % b) z výpočtu ziskové přirážky za patentovaný výrobek 4. licenční platby z nákladů (opět prvky srovnávacího ocenění, ale srovnává se alternativa nákupu licence a vytvoření nehmotného aktiva vlastní činností)
B.2
O CENĚNÍ OCHRANNÉ ZNÁMKY NIXOR
Ochranná známka NIXOR byla zapsána v roce 2012, jedná se tedy o velmi mladou ochrannou známku bez historie. Vzhledem k této skutečnosti zvolíme nákladový způsob ocenění. Nákladovými položkami pro nákladové ocenění ochranné známky jsou: § §
tvorba loga průmyslově právní ochrana • přijetí přihlášky (4 třídy výrobků a služeb) • odměna zástupci § náklady na reklamu
CELKEM
4 500,- Kč 5 500,- Kč 5 500,- Kč 15 500,- Kč
Ochranná známka č. zápisu 331086 byla nákladovým způsobem oceněna na
15 500,- Kč (patnáct tisíc pět set korun českých)
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
19
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
B.3
O CENĚNÍ PŘIHLÁŠKY VYNÁLEZU „Z ÁMKOVÁ VLOŽKA “
B.3.1
OBOROVÁ ANALÝZA
Podle klasifikace ekonomických činností CZ-NACE spadá výroba zámkových vložek do oboru 25720 – Výroba zámků a kování. Oborová analýzy byla převzata z publikace Panorama českého průmyslu 2012 vydané Ministerstvem průmyslu a obchodu ČR. Oddíl CZ-NACE 25 zahrnuje výrobu „čistě“ kovových výrobků, které mají zpravidla statickou funkci a nově také výrobu zbraní a střeliva. Výrobní činnost oddílu, kterou bychom mohli označit, jako kovovýroba, je sledována v následujících osmi skupinách: 25.1 Výroba konstrukčních kovových výrobků; 25.2 Výroba radiátorů a kotlů k ústřednímu topení, kovových nádrží a zásobníků; 25.3 Výroba parních kotlů, kromě kotlů pro ústřední topení; 25.4 Výroba zbraní a střeliva; 25.5 Kování, lisování, ražení, válcování a protlačování kovů; prášková metalurgie; 25.6 Povrchová úprava a zušlechťování kovů; obrábění; 25.7 Výroba nožířských výrobků, nástrojů a železářských výrobků; 25.9 Výroba ostatních kovodělných výrobků. Podíly skupin CZ-NACE 25 na tržbách za prodej vlastních výrobků a služeb v roce 2012:
Skupina 25.7 Výroba nožířských výrobků, nástrojů a železářských výrobků - je skupinou, která v konkurenčním boji musí kromě důrazu na kvalitu výrobku u některých z těchto výrobků (jako jsou např. nožířské výrobky, kování) sledovat i módní trendy. Kovodělná výroba v České republice má dlouhodobou tradici stejně jako strojírenská výroba. Potřeba užití kovů ve výrobě komponentů pro kompletaci konečných výrobků a při výrobě výrobků stoupá. Důvodem jsou užitné vlastnosti kovů. S rozvojem strojírenského průmyslu a s podporou především automobilového průmyslu v České republice dále vzrůstá poptávka po kovových komponentech do těchto oddílů. Dalším velkým odběratelem produkce oddílu kovovýroby je stavebnictví. Kovové konstrukce a prefabrikáty získávají ve stavebnictví stále větší oblibu. Oddíl CZ-NACE 25 nepatří mezi výrazné znečišťovatele životního prostředí (i když do oddílu patří technologie povrchových úprav a zušlechťování kovů, kde jsou využívány pro životní prostředí nebezpečné chemikálie), podniky mají odpady a jejich zpracování zvládnuty v souladu s platnou legislativou.
20 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
S růstem životní úrovně, různorodosti nabídky a kvality finálních výrobků v České republice, se zvýšil též odbyt kovové produkce pro běžné spotřebitele. V globálním konkurenčním prostředí se daří především v posledních letech znovu získávat zakázky většího, či menšího rozsahu i v rámci investičních celků, mnoho společností si trhy udrželo a dále úspěšně expandují. Výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků v České republice má z uvedených důvodů velmi dobré vyhlídky na další rozvoj v náročném konkurenčním prostředí.
B.3.2
ANALÝZA KONKURENČNÍCH VÝROBCŮ
Nejvýznamnějšími tuzemskými výrobci zámků a kování jsou společnosti ASSA ABLOY Czech & Slovakia s.r.o. a TOKOZ a.s. ASSA ABLOY Czech & Slovakia s.r.o. (FAB) Společnost ASSA ABLOY je v současnosti vlastníkem značky FAB. Společnost ASSA ABLOY vznikla před více než 15 lety ze zhruba sto padesáti akvizic různých společností v rámci celého světa. FAB se stal členem této globální skupiny v roce 1997. Kromě obchodní jednotky sídlící v Praze patří do skupiny ASSA ABLOY Czech & Slovakia také tři výrobní závody, které vyrábějí produkty pod značkou FAB. Výrobní závod v Rychnově nad Kněžnou vyrábí cylindrické vložky, visací, přídavné, nábytkové a průmyslové zámky, klíče včetně polotovarů, bezpečnostní závory a systémy generálního a hlavního klíče (SGHK). V rychnovském závodě se nevyrábí pouze výrobky značky FAB, ale i produkty dalších značek skupiny - italský Corbin, dánské RUKO, francouzský Vachette či německé IKON. Továrna ročně produkuje 7 miliónů cylindrických vložek takřka do celé Evropy a je majitelem velkého množství patentově chráněných řešení, jež neustále zvyšují bezpečnostní standardy. Právě obrovské zkušenosti a vysoká profesionalita rychnovského týmu učinily z tohoto závodu vývojové a výrobní centrum pro evropskou část skupiny ASSA ABLOY. V roce 2011 přibyl do skupiny ASSA ABLOY výrobní závod BERA v Loukovicích u Třebíče, který už od roku 1992 vyrábí otevírače dveří, samozamykací zámky, motorové zámky a kování. V současné době je vyváží pod značkou FAB do celé Evropy. Třetí výrobní závod sídlí v Týništi nad Orlicí a specializuje se na výrobu zámků pro automobilový průmysl, FAB Vehicle Security Solutions, které dodává do velkých automobilových společností, jako jsou AUDI, Škoda či Bentley. Pod značkou FAB se vyrábí produkty kompletního dveřního vybavení: § § § § § § § § §
cylindrické vložky - mechanické, mechatronické systémy generálního a hlavního klíče zadlabací zámky visací, lankové a přídavné zámky bezpečnostní dveřní kování dveřní a podlahové zavírače paniková kování skříňkové a mincové zámky elektrické otvírače
Hospodářské výsledky společnosti shrnuje následující tabulka: Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
21
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o. 2007 Obchodní marže
2008
2009
2010
2011
2012
40 734
4 844
4 661
6 686
5 267
214 989
1 327 480
1 268 343
1 036 462
1 471 936
1 781 900
1 823 515
Přidaná hodnota
484 496
422 815
366 442
485 712
535 467
641 328
Osobní náklady
322 367
352 782
328 787
334 210
360 246
481 953
Tržby z prodeje VVaS
Odpisy
průměr
30 939
42 355
40 660
50 876
58 996
64 051
Provozní výsledek hospodaření
116 685
33 527
-4 871
115 958
112 460
119 850
EBITDA
147 624
75 882
35 789
166 834
171 456
183 901
130 248
106 890
71 038
31 128
160 148
166 189
-31 088
84 051
8,79%
2,64%
-0,47%
7,88%
6,31%
6,57%
5,29%
5,72%
2,26%
-0,92%
7,42%
6,02%
-5,22%
2,55%
11,12%
5,98%
3,45%
11,33%
9,62%
10,08%
8,60%
8,05%
5,60%
3,00%
10,88%
9,33%
-1,70%
5,86%
36,50%
33,34%
35,36%
33,00%
30,05%
35,17%
33,90%
33,43%
32,95%
34,91%
32,54%
29,75%
23,38%
31,16%
mzdová náročnost tržeb
24,28%
27,81%
31,72%
22,71%
20,22%
26,43%
25,53%
fixní náklady (odpisy/T)
2,33%
3,34%
3,92%
3,46%
3,31%
3,51%
3,31%
EBITDA - Obch. marže rentabilita tržeb (EBIT/T) (EBIT - OM)/T EBITDA/T (EBITDA-OM)/T přidaná hodnota/T (PH -OM)T
TOKOZ a.s. Značka TOKOZ je již od svého vzniku v roce 1920 spjata s výrobou visacích zámků a kování. Dnes je největším českým výrobcem visacích zámků a patří k významným zaměstnavatelům ve Žďáře nad Sázavou. Do sortimentu patří visací zámky a další zabezpečovací prvky jako jsou závory a petlice nebo stavební a nábytkové kování, další speciální přídavné zabezpečovací mechanismy a doplňky. Poslední novinkou v sortimentu je řada produktů TOKOZ PRO, která je stavěná na unikátní zámkové vložce s talířovými stavítky. V sortimentu je i kování - pro stavební a nábytkový průmysl. Nabídka Stavebního kování je zaměřena na kování pro zdvojená dřevěná okna a speciální prvky kování, které nejen zvyšují komfort okna při jeho obsluze, ale mohou plnit i zabezpečovací roli. V Nábytkovém kování firma nabízí typické produkty TOKOZ i speciality, které zvyšují užitnou hodnotu nábytku, a kvalitní kolečka. Firma působí i v odvětví strojírenské zakázková výroby komponentů a výrobkových sestav pro nadnárodní firmy včetně automobilového průmyslu. Hospodářské výsledky společnosti shrnuje následující tabulka: 2007
2008
2009
2010
2011
2012
3 655
2 518
3 757
3 775
3 655
2 518
Tržby z prodeje VVaS
791 472
667 814
452 645
528 294
587 320
548 989
Přidaná hodnota
238 932
221 518
194 436
225 383
226 472
221 211
Osobní náklady
195 686
204 260
154 029
178 652
188 433
184 263
Obchodní marže
průměr
Odpisy
39 556
42 607
48 227
45 280
43 513
45 155
Provozní výsledek hospodaření
24 995
-26 192
2 809
17 048
14 692
9 212
EBITDA
64 551
16 415
51 036
62 328
58 205
54 367
51 150
60 896
13 897
47 279
58 553
54 550
51 849
47 837
EBITDA - Obch. marže
22 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14 rentabilita tržeb (EBIT/T) (EBIT - OM)/T EBITDA/T (EBITDA-OM)/T přidaná hodnota/T (PH -OM)T
NIXOR, spol. s r.o.
3,16%
-3,92%
2,70%
-4,30%
8,16%
2,46%
7,69%
2,08%
30,19% 29,73%
0,62%
3,23%
2,50%
1,68%
1,21%
-0,21%
2,51%
1,88%
1,22%
0,63%
11,28%
11,80%
9,91%
9,90%
8,92%
10,45%
11,08%
9,29%
9,44%
8,34%
33,17%
42,96%
42,66%
38,56%
40,29%
37,97%
32,79%
42,13%
41,95%
37,94%
39,84%
37,39% 0,00%
mzdová náročnost tržeb
24,72%
30,59%
34,03%
33,82%
32,08%
33,56%
31,47%
fixní náklady (odpisy/T)
5,00%
6,38%
10,65%
8,57%
7,41%
8,23%
7,71%
B.3.3
LICENČNÍ PLATBY ZE ZISKU
Byť jsou obvykle licenční platby vyjadřovány procentem z tržeb, z principu licenční transakce plyne, že by měly mít určitý vztah k zisku, neboť poskytovatel licence žádá podíl na předpokládaném zhodnocení (přírůstkovém zisku) vynálezu u nabyvatele. V této souvislosti bývají tedy zmiňovány i varianty výpočtu licenční platby ze zisku nabyvatele. Při těchto odhadech lze vyjít ze dvou přístupů: § §
z přístupu „pravidla 25 procent“, z výpočtu ziskové přirážky za patentovaný výrobek.
„Pravidlo 25 %“ je užitečné zejména v případech, kdy oceňované nehmotné aktivum představuje značnou část produktu, jehož je součástí, čili značnou část provozního zisku lze připisovat vlivu nehmotného aktiva, jinými slovy podíl nehmotného aktiva na výrobku (PM) se blíží 100%. Provozní zisk je pak de facto sám o sobě přírůstkovým ziskem přímo přiřaditelným nehmotnému aktivu. Relativní četnosti výše licenčních poplatků na provozním zisku (četnosti dle počtu oborů) – podle [Svačina, 2006]:
Intervalový odhad podílu na zisku (25-40 %) je třeba korigovat s ohledem na určité parametry tvorby hodnoty, tj. v závislosti na dílčích okolnostech tento podíl zvyšovat či snižovat. Otázkou je, podobně jako u licenčních plateb z tržeb, jak k takové úpravě metodologicky přistoupit. Např. [Malý, 2002] uvádí určitou indikaci výše podílu na zisku v závislosti na exkluzivitě poskytnutých práv při skutečných transakcích (čili ve vazbě na jeden z klíčových srovnatelných faktorů): §
pro nevýhradní licenci 25 – 35 % ze zisku,
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
23
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
§ §
pro výhradní 35 – 50 %, pro prodej (převod) práv 40 – 60 %.
Vzhledem k tomu, že chráněné řešení dosud nebylo v praxi masivně uplatněno, zvolíme požadovaný podíl na zisku ve středu prvního intervalu, tj. 30 %. B.3.3.1
Stanovení výše zisku z kalkulace společnosti
Kalkulace společnosti NIXOR, spol. s r.o. při zavedení výroby zámkové vložky CV 04-12 vycházela z těchto předpokladů (při produkci 2 000 ks za měsíc; v Kč): mzdy režie materiál celkové náklady prodejní cena 1 setu (konečná doporučená cena vč. DPH zisk
132,51 Kč 40,00 Kč 159,00 Kč 331,51 Kč 415,00 Kč 950,00Kč) 83,49 Kč
Při produkci 2 000 kusů za měsíc, tj. 24 000 kusů zámkových vložek ročně, je kalkulovaný zisk na 1 set 83,49 Kč, což představuje roční zisk 2 003 760,- Kč. Při rozdělení zisku v poměru 30 : 70 mezi majitele práv k vynálezu a výrobce dostaneme pro majitele práv roční platbu ve výši 601 128,- Kč. B.3.3.2
Stanovení výše zisku z oborových dat
Abychom ověřili reálnost kalkulace provedené společností NIXOR, spol. s r.o., provedeme obdobnou kalkulaci z hospodářských výsledků společností ASSA ABLOY Czech & Slovakia s.r.o. (FAB) a TOKOZ a.s. Vzhledem k nedostatku podrobných dat se jedná jenom o orientační výpočet (výkonová spotřeba byla upravena koeficientem 0,85, mzdy koeficientem 0,8; úpravy zohledňují obchodní činnost, šíři sortimentu a velikost porovnávaných subjektů): prodejní cena 1 setu výkonová spotřeba mzdy náklady z odpisů NÁKLADY celkem ZISK
FAB 415,00 Kč 56,2% 233,16 Kč 18,7% 77,62 Kč 3,3% 13,75 Kč 78,2% 324,53 Kč 90,47 Kč
TOKOZ 415,00 Kč 52,7% 218,80 Kč 22,7% 94,02 Kč 7,7% 31,98 Kč 83,1% 344,81 Kč 70,19 Kč
průměr 415,00 Kč 54,5% 225,98 Kč 20,7% 85,82 Kč 3,7% 15,36 Kč 78,8% 327,16 Kč 87,84 Kč
NIXOR 415,00 Kč 48,0% 31,9%
79,9% 331,51 Kč 83,49 Kč
Z orientačního výpočtu plyne. že při produkci 2 000 kusů za měsíc, tj. 24 000 kusů zámkových vložek ročně, je kalkulovaný průměrný zisk na 1 set 87,84 Kč, což představuje roční zisk 2 108 089,- Kč. Při rozdělení zisku v poměru 30 : 70 mezi majitele práv k vynálezu a výrobce dostaneme pro majitele práv roční platbu ve výši 632 427,- Kč.
24 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
B.3.3.3
NIXOR, spol. s r.o.
Stanovení hodnoty vynálezu metodou licenční analogie
Diskontní míra pro ocenění vynálezu metodou licenční analogie se stanovuje na úrovni podniku. Protože je ocenění prováděno pro prodej z konkurzní podstaty, zvolíme diskontní míru v úrovni nákladů vlastního kapitálu podniků zpracovatelského průmyslu podle údajů z Finanční analýzy podnikové sféry vydávané Ministerstvem průmyslu a obchodu ve výši 12 %. Při výpočtu vyjdeme z obecného vzorce pro diskontování budoucích výnosů na současnou hodnotu při určité míře rizika, obecně vyjádřeno: SH =
n
Vt
∑ (1 + i ) t =1
kde
Vt
…
i
…
t
výnos přiřazovaný oceňovanému aktivu v roce t, tj. licenční platby ze zisku v roce t náklady kapitálu při dané míře rizika
I když platnost uděleného patentu je 20 let od zveřejnění přihlášky, tj. do 1.7.2031, budeme při ocenění postupovat konzervativně a budeme předpokládat platbu licenčních poplatků pouze po dobu 10 let při produkci 24 000 kusů zámkových vložek ročně. Výpočtem provedeným pro výši zisku z kalkulace společnosti NIXOR, spol. s r.o. dostaneme: SH =
n
Vt = ∑ t t =1 (1 + i )
10
601 128 Kč
∑ (1 + 12 %) t =1
t
= 3 396 507,- Kč
Obdobně pro průměrné hodnoty zisku získané z oborových dat dostaneme: n
Vt SH = ∑ = t t =1 (1 + i )
B.3.4
10
∑ t =1
632 427 Kč (1 + 12 %) t
= 3 573 352,- Kč
LICENČNÍ PLATBY Z OBOROVÝCH DAT
Metoda licenční analogie s použitím průměrných oborových dat bývá považována za základní praktickou metodu oceňování nehmotných aktiv vůbec. Jedná se o nejjednodušší a nejpřístupnější řešení, které však skrývá některá úskalí. Průměrná oborová data neskýtají žádné další srovnatelné parametry (exkluzivita, teritoriální pokrytí, rozsah a síla patentových nároků apod.), který by mu pomohl vymezit užší sazbu licenční platby. Je proto vhodné doplnit tuto variantu licenční analogie určitými analýzami, např. zkoumat alespoň teoretickou ekonomickou únosnost zvolené licenční platby vzhledem k výsledkům hospodaření majitele vynálezu (viz např. technika DCF příp. další varianty licenční analogie). Klíčovou úlohou je nalezení a diskuse srovnatelné výše licenčních poplatků. Rešerše dostupné literatury vedly k těmto výsledkům:
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
25
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
Suchý, V. a kol.: Nehmotné statky a průmyslová práva (rok vydání 2010). Mediány licenčních poplatků:
Svačina, P.: Oceňování nehmotných aktiv (rok vydání 2010): Průměrná globální četnost licenčních poplatků
26 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
Svačina, P.: Oceňování nehmotných aktiv (rok vydání 2010): Statistika licenčních poplatků podle vybraných oborů:
Suchý, V. a kol.: Nehmotné statky a průmyslová práva, jejich ochrana, oceňování a komerční využití, Technologické centrum AV ČR (rok vydání 2011):
Vzhledem k vysokému podílu vynálezu na konečném výrobku určíme licenční poplatek ve výši 7,5 % z tržeb. Při prodejní ceně 1 setu zámkové vložky 415,- Kč a roční produkci 24 000 kusů budou celkové dosažené tržby za rok 9 960 000 Kč. Na licenčních poplatcích tedy bude při výši licenčního poplatku 7,5 % zaplaceno 747 000,- Kč. Současnou hodnotu vynálezu určíme obdobně jako v předchozích případech diskontováním: SH =
n
Vt = ∑ t t =1 (1 + i )
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
10
∑ t =1
747 000 Kč (1 + 12 %) t
= 4 220 717,- Kč
strana
27
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
B.3.5
DISKUSE VÝSLEDKŮ
Třemi variantami metody licenční analogie jsme dostali tyto výsledky: § §
licenční platby ze zisku § vlastní kalkulace zisku provedená společností NIXOR, spol. s r.o. § kalkulace zisku z průměrných oborových dat stanovení výše licenčního poplatku z oborových dat
3 396 507,- Kč 3 573 352,- Kč 4 220 717,- Kč
Ekonomická teorie neposkytuje žádné vodítko pro rozhodnutí, která z použitých metod lépe vystihuje hodnotu vynálezu. Hodnotu vynálezu chráněného přihláškou č. 2011-402 tedy stanovíme jako průměr z hodnot zjištěných jednotlivými metodami na 3 730 192,- Kč. Po zaokrouhlení dostaneme:
3 730 000,- Kč (tři miliony sedm set třicet tisíc korun českých)
28 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
C.
NIXOR, spol. s r.o.
Z Á V Ě R E Č N Á Z P R Á VA
Tento posudek je zpracován na základě objednávky Mgr. Roberta Stesky, se sídlem Brno, tř. Kpt. Jaroše 1844/28, PSČ 602 00, insolvenčního správce společnosti NIXOR, spol. s r.o. Znaleckým úkolem bylo stanovení tržní hodnoty (ceny obvyklé) nehmotného majetku z majetkové podstaty úpadce NIXOR, spol. s r.o., se sídlem Brno, U Vodárny 3032/2a, PSČ 616 00, IČ 269 37 441. Předmětem ocenění byly: 1. Ochranná známku kombinovaná "NIXOR" č. 331086
2. Přihláška vynálezu PV 2011-402 - zámková vložka, se žádostí o udělení patentu Datum, ke kterému je hodnota oceňovaného majetku stanovena, je 20. květen 2014. Po zvážení všech předpokladů právní, ekonomické, provozní a všeobecné povahy, které jsou mi k datu zpracování tohoto posudku známy, z pohledu objektivity, opatrnosti a pro zadaný účel ocenění činím tento závěr: Ochranná známka NIXOR č. zápisu 331086 byla nákladovým způsobem oceněna na
15 500,- Kč (patnáct tisíc pět set korun českých)
Přihláška vynálezu č. 2011-402 „Zámková vložka“ byla oceněna metodou licenční analogie na
3 730 000,- Kč (tři miliony sedm set třicet tisíc korun českých)
V Brně dne 20. května 2014
Ing. Ivana Prchalová Heřboltová, CSc.
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
29
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
ZNALECKÁ DOLOŽKA Znalecký posudek jsem podala jako znalkyně jmenovaná rozhodnutími Krajského soudu v Brně ze dne 7.6. 1999 č.j. Spr. 1583/98 a ze dne 9.7.2001 č.j. Spr. 1808/2000 pro základní obor ekonomika – ceny a odhady se specializací cenné papíry a oceňování podniků. Znalecký úkon je zapsán pod pořadovým číslem 658 – 08 / 14 znaleckého deníku. Znalečné a úhradu nákladů účtuji podle připojené likvidace. V Brně dne 20. května 2014
Ing. Ivana Prchalová Heřboltová, CSc.
30 strana
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
Znalecký posudek č. 658 – 08 / 14
NIXOR, spol. s r.o.
LITERATURA Základní literatura: COPELAND, T. – KOLLER, T. – MURRIN, J.: Stanovení hodnoty firem. VICTORIA PUBLISHING, Praha 1995 KISLINGEROVÁ, E.: Oceňování podniku. 2. vydání, C.H. Beck, Praha 2001 KISLINGEROVÁ, E. a kol.: Manažerské finance. 1. vydání, C.H. Beck, Praha 2004 KOVANICOVÁ, D. – KOVANIC, P.: Poklady skryté v účetnictví. Díl II. Finanční analýza účetních výkazů. 4. vydání, Polygon, Praha 1999 KRABEC, T.: Oceňování podniku a standardy hodnoty. 1. vydání, C.H. Beck, Praha 2002 MALÝ, J.: Obchod nehmotnými statky. 1. vydání, Grada Publishing, Praha 2009 MAŘÍKOVÁ, P. – MAŘÍK, M.: Moderní metody hodnocení výkonnosti a oceňování podniku. Ekopress, Praha 2001 MAŘÍKOVÁ, P. – MAŘÍK, M.: Diskontní míra v oceňování. 1. vydání, Vysoká škola ekonomická a Praze, Institut oceňování majetku, Praha 2001 MAŘÍK, M. a kol.: Metody oceňování podniku. Proces ocenění, základní metody a postupy. 2. vydání, Ekopress, Praha 2007 MAŘÍK, M. a kol.: Metody oceňování podniku pro pokročilé. Hlubší pohled na vybrané problémy. 1. vydání, Ekopress, Praha 2011 NEUMAIEROVÁ, I. – NEUMAIER, I.: Výkonnost a tržní hodnota firmy. Grada Publishing, Praha 2002 SVAČINA, P.: Výnosový a opční přístup k oceňování vynálezů. Disertační práce. VŠE Praha 2006 SVAČINA, P.: Oceňování nehmotných aktiv. 1. vydání, Ekopress, Praha 2010 Informace ČNB k oceňování účastnických cenných papírů pro účely povinných nabídek převzetí, veřejných návrhů smlouvy a vytěsnění (OCE). Metodika České národní banky, Praha 2010 Znalecké posudky pro účely povinných nabídek převzetí a veřejných smluv o koupi účastnických cenných papírů (ZNAL). Metodika Komise pro cenné papíry, Praha 2004
Použité zdroje dat a údajů: [D1] [D2] [D3] [D4] [D5] [D6]
Damodaran, A. Data publikovaná na INTERNET, www.damodaran.com Predikce vývoje základních makroekonomických indikátorů České republiky Ministerstvo financí ČR Panorama českého průmyslu. Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR,Praha Databáze Střediska cenných papírů Praha. INTERNET, www.scp.cz Databáze RM-Systému. INTERNET, www.rmsystem.cz Informační agentura ČEKIA. INTERNET, www.ipoint.cz
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
strana
31
NIXOR, spol. s r.o.
Znalecký posudek č. 658 - 08 / 14
PŘÍLOHY počet stran
§ Osvědčení o zápisu ochranné známky § Přihláška vynálezu
CELKOVÝ POČET stran příloh
32 strana
4 str. 11 str.
15 str.
Ing. Ivana PRCHALOVÁ HEŘBOLTOVÁ, CSc.
PŘÍLOHY
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ð
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ï
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ î
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ í
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ì
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ë
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ê
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ é
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ è
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ç
ܱ½«³»²¬ ²«³¾»®æ îðïïìðîå п¹»æ ïð