SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PEMERINGKATAN OBLIGASI : Studi Empiris pada Perusahaan Non Finance yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Ajimas Hartanto 07.60.0190
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2016
SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PEMERINGKATAN OBLIGASI : Studi Empiris pada Perusahaan Non Finance yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Ajimas Hartanto 07.60.0190
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2016
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan yang Maha Esa, penulis ucapkan karena skripsi dengan judul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pemeringkatan Obligasi: Studi Empiris pada Perusahaan Non Finance yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia” telah penulis selesaikan. Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat guna memperoleh mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang. Penulis sangat menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Hal ini disebabkan keterbatasan penulis baik dalam pengetahuan maupun dalam pengalaman. Dalam proses penyelesaian skripsi ini, penulis telah banyak mendapat dukungan, bantuan, dan bimbingan dari berbagai pihak. Untuk itu penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1.
Bapak Sentot Suciarto A., Ph.D selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata atas ijinnya menggunakan fasilitas yang ada di Fakultas Ekonomi dan Bisnis.
2.
Ketua Jurusan Akuntansi, Ibu St. Vena Purnamasari, SE., M.Si., Akt. atas dorongan dan dukungan kepada penulis agar cepat menyelesaikan studi.
3.
Bapak Prof. Dr. Andreas Lako selaku Dosen Pembimbing yang selalu bersedia meluangkan waktu untuk berdiskusi dan membimbing penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
4.
Almarhum Papa dan Mama tercinta serta kakak dan adik yang selalu memberikan
semangat,
mendukung,
dan
mendorong
penulis
untuk
menyelesaikan studi. 5.
Ibu E. Lucky Maretha, Ibu Yusni Warastuti, Bapak Sulistyanto, Ibu Linggar Yekti, Bapak Freddy Koeswoyo serta seluruh dosen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata, yang telah membimbing penulis hingga mencapai gelar Sarjana Ekonomi.
6.
Kepala Kantor Perwakilan Bursa Efek Indonesia – Pusat Informasi Pasar Modal Semarang yang telah memberikan ijin dan membantu penulis dalam mencari data-data keuangan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
7.
Serta kepada seluruh teman, kerabat, dan civitas akademika Unika Soegijapranata Semarang yang tidak dapat penulis sebut satu persatu. Penulis menyadari bahwa penelitian skripsi ini masih jauh dari sempurna.
Oleh karena itu, masukan dan kritik yang bersifat membangun sangat penulis harapkan untuk penulisan penulisan selanjutnya.
Semarang, 26 Januari 2016 Peneliti Ajimas Hartanto
DAFTAR ISI
Halaman Judul................................................................................................... i Halaman Persetujuan........................................................................................ ii Halaman Pengesahan ...................................................................................... iii Surat Keaslian Skripsi ..................................................................................... iv Kata Pengantar ..................................................................................................v Daftar Isi......................................................................................................... vii Daftar Tabel ..................................................................................................... ix Abstrak ..............................................................................................................x BAB I : PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang .............................................................................1 1.2 Perumusan Masalah .....................................................................7 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ....................................................8 1.4 Kerangka Pikir .............................................................................9 1.5 Sistematika Penulisan ................................................................10 BAB II : LANDASAN TEORI 2.1 Obligasi .....................................................................................12 2.2 Peringkat Obligasi ....................................................................16 2.3 Rasio Keuangan ........................................................................20 2.4 Rasio Profitabilitas ...................................................................21 2.5 Rasio Likuiditas ........................................................................22 2.6 Rasio Leverage .........................................................................23 2.7 Rasio Aktifitas ..........................................................................24 2.8 Ukuran Perusahaan ...................................................................24 2.9 Umur Obligasi ..........................................................................26
2.10 Jaminan Obligasi ....................................................................27 2.11 Penelitian Terdahulu ...............................................................27 2.12 Pengembangan Hipotesis ........................................................29 BAB III : METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Populasi dan Sampel .................................................................36 3.2 Metode Pengumpulan Data ......................................................37 3.3 Definisi dan Pengukuran Variabel Penelitian ...........................38 3.4 Metode Analisis Data ...............................................................42 3.5 Pengujian Hipotesis ..................................................................43 BAB IV : HASIL DAN ANALISIS 4.1 Analisis Deskriptif ....................................................................46 4.2 Uji Regresi Logistik..................................................................49 4.3 Estimasi Parameter dan Interpretasi Hasil ................................51 BAB V : PENUTUP 5.1 Kesimpulan ...............................................................................57 5.2 Implikasi ...................................................................................58 5.3 Keterbatasanan dan saran .........................................................58 Daftar Pustaka Lampiran
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1.1 : Peringkat Obligasi berdasar PEFINDO .....................................17 Tabel 3.1.1 : Kriteria Sampel ..........................................................................37 Tabel 4.1.1 : Deskripsi Statistik ......................................................................45 Tabel 4.1.2 : Tabel Frekuensi Rating ..............................................................48 Tabel 4.1.3 : Tabel Kontijensi Rating Obligasi dan Umur Obligasi ...............48 Tabel 4.1.4 : Tabel Kontijensi Rating Obligasi dan Jaminan Obligasi ...........49 Tabel 4.2.1 : Ringkasan Model .......................................................................49 Tabel 4.2.2 : Tabel Pengujian Model ..............................................................50 Tabel 4.2.3 : Tabel Pengujian Hipotesis .........................................................51
Abstrak
Seorang investor sebelum membeli obligasi, sudah seharusnya memperhatikan dengan teliti kondisi keuangan perusahaan. Salah satu cara mengetahui kondisi keuangan perusahaan dengan melihat peringkat obligasi dari perusahaan tersebut. Pemeringkatan obligasi menjadi penting karena memberikan pernyataan yang informatif dan memberikan signal tentang probabilitas hutang perusahaan. Pada penelitian ini, akan diteliti kembali mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi pemeringkatan obligasi. Terdapat dua faktor yang diteliti, yang pertama faktor akuntansi yang terdiri dari rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio leverage, dan rasio aktivitas. Dan yang kedua adalah faktor non akuntansi yang terdiri dari ukuran perusahaan, umur obligasi, dan jaminan obligasi. Pemilihan sampel penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria perusahaan non finance yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan obligasi selama tahun pengamatan 2010-2011 sehingga menghasilkan 70 perusahaan sebagai sampel yang memenuhi kriteria. Analisis penelitian ini menggunakan Uji Regresi Logistik dengan variabel dependen adalah peringkat obligasi dan variabel independen adalah rasio profitabilitas yang diukur dengan Return On Assets, rasio likuiditas yang diukur dengan Current Assets, rasio leverage yang diukur dengan Debt to Equity Ratio, rasio aktivitas yang diukur dengan Total Assets Turnover, ukuran perusahaan yang diukur dengan Logaritma Natural dari Total Aset, umur obligasi, dan jaminan obligasi. Hasil penelitian membuktikan bahwa rasio profitabilitas (ROA), rasio likuiditas (CR), rasio aktivitas (TAT), ukuran perusahaan (LnTotalAsset), dan umur obligasi berpengaruh positif terhadap pemeringkatan obligasi. Sedangkan rasio leverage (DER), dan Jaminan obligasi berpengaruh negatif terhadap pemeringkatan obligasi. Kata Kunci : Obligasi, Peringkat Obligasi, Faktor Akuntansi, Faktor Non Akuntansi.
