ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI YIELD OBLIGASI
Oleh : WINDY FAUZANI NPM: 13.1.02.08290
Program Studi: Manajemen
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA)
SURABAYA
2017
ii
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI YIELD OBLIGASI
Skripsi Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi: Manajemen Konsentrasi: Manajemen Keuangan
Oleh: WINDY FAUZANI NPM: 13.1.02.08290
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA STIESIA SURABAYA 2017
iii
iv
v
vi
KATA PENGANTAR Segala puji penulis panjatkan ke-hadirat Allah SWT, yang senantiasa memberikan rahmat dan memberikan petunjuk, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul : “Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Yield Obligasi”. Berkenaan dengan penulisan penelitian ini, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih untuk bantuan dan dukungan dari banyak pihak yang telah membantu selesainya penyusunan maupun penyajian skripsi ini, kepada : 1. Kedua orang tua yang telah banyak memberi kasih sayang, dukungan baik moril maupun materil, nasehat, dan doa sehingga perkuliahan dan penyusunan skripsi ini dapat terlaksana dengan baik. 2. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, S.E., M.S.A., Ak., CA selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 3. Ibu Dr. Triyonowati, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 4. Drs. Ec. Yahya, M.M. selaku dosen pembimbing yang dengan penuh perhatian dan kesabaran serta selalu memberi masukan dan bimbingan selama penyusunan skripsi ini. 5. Ibu Dian Palupi, S.E, M.S.M selaku dosen wali yang telah banyak membantu dalam memberikan pengarahan dibidang akademik. 6. Bapak dan Ibu dosen beserta seluruh staf dan karyawan Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Surabaya (STIESIA). Terima kasih atas ilmu, pendidikan dan pengetahuan serta bantuan selama penulis menyelesaikan studi.
vii
viii
DAFTAR ISI HALAMAN SAMPUL LUAR SKRIPSI ........................................................... HALAMAN SAMPUL DALAM SKRIPSI ....................................................... HALAMAN JUDUL SKRIPSI ........................................................................... HALAMAN PENGESAHAN TIM PENGUJI ................................................... HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................ DAFTAR RIWAYAT HIDUP ............................................................................ KATA PENGANTAR ........................................................................................ DAFTAR ISI ....................................................................................................... DAFTAR TABEL ............................................................................................... DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... INTISARI............................................................................................................ ABSTRACT ........................................................................................................
i ii iii iv v vi vii ix xii xiii xiv xv xvi
BAB 1 : PENDAHULUAN ............................................................................ 1.1 Latar Belakang ........................................................................... 1.2 Rumusan Masalah ...................................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................ 1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................... 1.5 Ruang Lingkup Penelitian ...........................................................
1 1 5 6 6 6
BAB 2 : TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ....... 2.1 Tinjauan Teoretis ......................................................................... 2.1.1 Investasi ............................................................................. 2.1.2 Obligasi .............................................................................. 2.1.2.1 Macam-Macam Obligasi ........................................ 2.1.2.2 Karakteristik Obligasi ............................................ 2.1.3 Yield Obligasi..................................................................... 2.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Yield Obligasi ............ 2.1.4.1 Tingkat Suku Bunga............................................... 2.1.4.2 Peringkat Obligasi .................................................. 2.1.4.3 Maturitas ................................................................ 2.1.4.4 Profitabilitas ........................................................... 2.1.5 Strategi Pengelolaan Obligasi............................................. 2.1.5.1 Strategi Pengelolaan Pasif ...................................... 2.1.5.2 Strategi Pengelolaan Aktif ..................................... 2.1.5.3 Strategi Pengelolaan Imunisasi (Campuran) .......... 2.2 Rerangka Pemikiran .................................................................... 2.2.1 Penelitian Terdahulu .......................................................... 2.3 Perumusan Hipotesis ...................................................................
8 8 8 8 9 10 13 15 15 16 19 20 21 22 23 24 25 26 29
BAB 3 : METODA PENELITIAN ............................................................... 30 3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran dari populasi (Objek) ................ 30 3.1.1 Jenis Penelitian ................................................................... 30
ix
3.1.2 Populasi Penelitian ............................................................. 3.2 Teknik Pengambilan Sampel ...................................................... 3.3 Teknik Pengumpulan Data .......................................................... 3.3.1 Jenis Data ........................................................................... 3.3.2 Sumber Data ....................................................................... 3.3.3 Teknik Pengumpulan Data ................................................. 3.4 Variabel dan Definisi Operasional Variabel................................ 3.4.1 Variabel .............................................................................. 3.4.2 Definisi Operasional Variabel ............................................ 3.5 Teknik Analisis Data .................................................................. 3.5.1 Metode Regresi Berganda .................................................. 3.5.2 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 3.5.2.1 Uji Multikolinieritas ............................................... 3.5.2.2 Uji Autokorelasi ..................................................... 3.5.2.3 Uji Heterokedastisitas ............................................ 3.5.2.4 Uji Normalitas ........................................................ 3.5.3 Goodness Of Fit Model (Uji F) .......................................... 3.5.4 Koefisien Determinasi........................................................ 3.5.5 Pengujian Terhadap Regresi Parsial (Uji t)........................
30 30 31 31 32 32 32 32 32 35 35 36 36 36 37 37 38 39 40
BAB 4 : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .............................. 4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ............................................ 4.1.1 Sejarah Perusahaan Properti Dan Real Estate .................... 4.1.2 Aktivitas Perusahaan Properti Dan Real Estate ................. 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ...................................................... 4.2.1 Tingkat Suku Bunga ........................................................... 4.2.2 Peringkat Obligasi .............................................................. 4.2.3 Maturitas ............................................................................. 4.2.4 Profitabilitas ....................................................................... 4.2.5 Yield Obligasi ..................................................................... 4.3 Analisis Data ............................................................................... 4.3.1 Analisis Regresi Linear Berganda ...................................... 4.3.2 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 4.3.2.1 Uji Multikolinieritas ............................................... 4.3.2.2 Uji Autokorelasi ..................................................... 4.3.2.3 Uji Heteroskedastisitas ........................................... 4.3.2.4 Uji Normalitas ........................................................ 4.3.3 Uji Goodness Of Fit Model (Uji F) .................................... 4.3.4 Koefisien Determinasi ........................................................ 4.3.5 Uji Regresi Parsial (Uji t) ................................................... 4.4 Pembahasan ................................................................................. 4.4.1 Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Yield Obligasi ... 4.4.2 Pengaruh Peringkat Obligasi Terhadap Yield Obligasi ...... 4.4.3 Pengaruh Maturitas Terhadap Yield Obligasi ..................... 4.4.4 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Yield Obligasi ...............
41 41 41 42 44 45 46 47 48 49 50 50 52 52 53 54 55 56 58 58 62 62 63 64 65
x
BAB 5 : PENUTUP ........................................................................................ 67 5.1 Kesimpulan .................................................................................. 67 5.2 Saran ............................................................................................ 68 JADWAL PENELITIAN .................................................................................... 70 DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 71 LAMPIRAN ....................................................................................................... 73
xi
DAFTAR TABEL Tabel
Halaman
1
Simbol Peringkat PT PEFINDO............................................................... 18
2
Definisi Peringkat Obligasi PT PEFINDO ............................................... 18
3
Penelitian Terdahulu................................................................................. 28
4
Sampel Penelitian ..................................................................................... 31
5
Klasifikasi Level Pemeringkat Obligasi ................................................... 34
6
Statistik Deskriptif .................................................................................... 44
7
Data Tingkat Suku Bunga ........................................................................ 45
8 Data Peringkat Obligasi............................................................................ 46 9
Data Maturitas .......................................................................................... 47
10
Data Profitabilitas ................................................................................... 48
11
Data Yield Obligasi ................................................................................. 49
12
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ................................................. 51
13
Nilai Variance Inflation Variabel Bebas ................................................ 52
14
Hasil Runs Test ....................................................................................... 53
15
Hasil Uji Normalitas ............................................................................... 55
16
Uji Statistik F.......................................................................................... 57
17
Determinasi Berganda (R2) .................................................................... 58
18
Uji Parsial (Uji t) .................................................................................... 59
xii
DAFTAR GAMBAR Gambar 1
Halaman
Rerangka Pemikiran ................................................................................. 25
2 Scatterplot ................................................................................................ 54 3
Uji Normalitas .......................................................................................... 56
xiii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran
Halaman
1
Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia Periode 2013-2015 ....................... 73
2
Peringkat Obligasi Perusahaan Properti Dan Real Estate ........................ 74
3
Maturitas Obligasi Perusahaan Properti Dan Real Estate ........................ 75
4 Profitabilitas Perusahaan Properti Dan Real Estate ................................. 76 5 Yield To Maturity Obligasi Perusahaan Properti Dan Real Estate ........... 77 6
Ringkasan Data Penelitian........................................................................ 78
7
Statistik Deskriptif .................................................................................... 79
8
Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 80
9 Regresi Linier Berganda ........................................................................... 83 10 Surat Tugas Bimbingan Penulisan Skripsi 11 Kartu Konsultasi Bimbingan Skripsi 12 Surat Ijin Riset Penelitian 13 Surat Selesai Riset Penelitian 14 Berita Acara Bimbingan Penulisan Skripsi 15 Sertifikat Seminar Hasil Penelitian Bidang Ekonomi dan Keuangan
xiv
INTISARI Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh tingkat suku bunga, peringkat obligasi, maturitas, dan profitabilitas terhadap yield obligasi melalui laporan yield dari Bareksa dan data obligasi perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan PT PEFINDO. Sampel dalam penelitian ini diperoleh dengan menggunakan metode sampling jenuh pada perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan PT PEFINDO selama periode 2013-2015 dan sampel yang diperoleh sebanyak 9 perusahaan dan 20 obligasi perusahaan properti dan real estate. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield obligasi, variabel peringkat obligasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan. Sedangkan variabel maturitas dan variabel profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap yield obligasi. Secara simultan, variabel independen mempunyai pengaruh yang kuat terhadap variabel dependen. Kata kunci: tingkat suku bunga, peringkat obligasi, maturitas, profitabilitas, dan yield obligasi.
xv
ABSTRACT This research is meant to analyze the influence of interest rates, bond rating, maturity and profitability to the bond yields through yield report from Bareksa and the data of corporate bonds and real estate properties which are listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) and PT PEFINDO. The samples has been obtained by using saturation sampling methods to the property and real estate sector companies which are listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) and PT PEFINDO in 2013-2015 periods and 9 companies and 20 bonds of property companies and real estate have been obtained as samples. The analysis method has been done by using multiple linear regressions analysis. The result of the research shows that the interest rates give positive and significant influence to the bond yields, bond rating gives insignificant and negative influence. Meanwhile maturity and profitability gives no significant influence to the bond yields. Simultaneously, the independent variables give great influence to the dependent variable. Keywords: interest rates, bond rating, maturity, profitability, and bond yields.
16
