“ ANALISIS HUBUNGAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE (EPS) PADA PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, TBK ”
Saskia Febriani 13209659 3EA01
Latar Belakang masalah • Krisis global yang sangat dirasakan di Indonesia sangat berdampak langsung bagi perusahaan yang harus tetap menjalankan usahanya di era globalisasi. Tidak heran, saat ini banyak perusahaan yang harus menghadapi masalah keuangan terutama masalah pembiayaan perusahaan. Untuk membiayai kebutuhan dana suatu perusahaan dapat berasal dari dua sumber, yaitu sumber dana intern dan sumber dana ekstern.
Sumber dana intern perusahaan bersumber dari modal yang dibentuk atau dihasilkan sendiri dalam perusahaan, misalnya modal yang berasal dari laba yang tidak dibagikan atau biasa disebut laba ditahan. Sedangkan sumber dana ekstern bersumber dari modal tambahan dari pemilik atau emisi saham baru, modal pinjaman (hutang), dan penjualan obligasi. • Semakin besar utang sebagai penambahan dana perusahaan sebagai modal, maka financial leveragenya juga akan semakin besar. Berarti resiko yang dihadapi perusahaan akan semakin besar karena utangnya tersebut. Walaupun modal pinjaman menimbulkan resiko bagi perusahaan, namun dapat meningkatkan Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS). •
Tingkat ROE dan EPS yang semakin meningkatakan meningkatkan pula kepercayaan pemegang saham bahwa kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba meningkat. Financial levarage dianggap menguntungkan apabila laba yang di peroleh lebih besar dari pada beban tetap yang timbul akibat penggunaaan utang tersebut. Financial leverage di anggap merugikan apabila laba yang diperoleh lebih kecil dari pada beban tetap yang timbul akibat penggunaan utangnya tersebut.
Rumusan dan batasan masalah 1. Bagaimana hubungan financial leverage dengan Return On Equity (ROE) PT.INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk pada tahun 20082011. 2. Bagaimana hubungan financial leverage dengan Earning Per Share (EPS) PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk pada tahun 20082011.
Tujuan Penelitian 1. Untuk mengetahui hubungan financial leverage dengan Return On Equity (ROE) pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk pada tahun 2008-2011. 2. Untuk mengetahui hubungan financial leverage dengan Earning Per Share (EPS) pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk pada tahun 2008-2011.
Manfaat penelitian Manfaat Akademis: 1. Penelitian ini dapat memperluas pengetahuan dan pengertian mengenai sumber-sumber dana perusahaan, financial leverage, Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS). 2. Penelitian ini bisa dijadikan salah satu acuan bagi peneliti lain yang ingin melakukan penelitian sejenis Manfaat Praktis: Hasil penelitian ini dapat dijadikan masukan kepada perusahaan dalam menggunakan sumber dana pinjaman yang mempunyai beban tetap untuk memperbesar tingkat penghasilan bagi pemegang saham
Metodologi penelitian 1. Objek Penelitian Objek penelitian dalam penulisan ilmiah ini adalah PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR,Tbk dengan website perusahaan www. Indofood.com 2. Metode Pengumpulan Data Penulis memperoleh data berupa laporan keuangan tahunan PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk yang didapatkan dari website perusahaan www.indofood.com dan www.idx.co.id
3. Hipotesis Pengujian hipotesis dengan koefisien korelasi bertujuan untuk mengetahui apakah variabel X mempunyai hubungan dengan variabel Y, atau perubahan variabel X mempengaruhi variabel Y. Hipotesis dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut : Hubungan antara financial leverage dengan ROE : • H0 : þ1 = 0 ( tidak terdapat hubungan antara financial leverage dengan ROE) • Ha : þ2 ≠ 0 ( terdapat hubungan antara financial leverage dengan ROE) Hubungan antara financial leverage dengan EPS : • H0 : þ1 = 0 ( tidak terdapat hubungan antara financial leverage dengan EPS) • Ha : þ2 ≠ 0 ( terdapat hubungan antara financial leverage dengan EPS)
Financial leverage Perusahaan dikatakan menggunakan Financial Leverage jika ia menggunakan sebagian dari aktivanya dengan sekuritas pembayaran bunga, misalnya hutang pada bank, menerbitkan obligasi atau saham preferen. Perubahan EBIT (Earning Before Interest and Tax) akan mengakibatkan perubahan EPS (Earning per Share). Financial Leverage digunakan untuk mengukur tingkat kepekaan antara EPS terhadap perubahan EBIT perusahaan. Financial leverage juga digunakan sebagai salah satu analisis alternative bagi perusahaan untuk memperbesar pendapatan dalam kepemilikan modal. Berdasarkan rumus financial leverage : Financial Leverage = Total Hutang / Total Aktiva * 100%
Tabel Financial Leverage PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR Tbk. Tahun 2008-2011 Tahun 2008
Hutang Jumlah Aktiva (dalam milyar) (dalam milyar) Rp. 39591,309 Rp. 26432,369
Financial Leverage 66,76 %
2009
Rp. 40382,953
Rp. 24886,781
61,63 %
2010
Rp. 47275,955
Rp. 22423,117
47,43 %
2011
Rp. 53585,933
Rp. 21975,708
41,01 %
Sumber : Laporan neraca dan data olahan
Return On Equity (ROE) “Rasio laba bersih sesudah pajak terhadap modal sendiri (Return On Net Worth / ROE) mengukur tingkat hasil pengembalian dari investasi para pemegang saham.” (Weston and Copeland, 1999:233). Houston and Brigham (2201:101) berpendapat bahwa, “Return On Equity (ROE) is the ratio of net income to common equity : measures the rate of return on common stockholders investment.” Jadi, ROE dapat dikatakan sebagai kemampuan perusahaan dalam menyediakan laba bagi pemegang saham atas modal yang telah ditanam oleh investor. Sehingga ROE merupakan keuntungan bagi pemegang saham tersebut. Untuk memperoleh ROE, maka dapat digunakan rumus menurut Weston & Copeland (1999:234) : ROE = Laba Bersih / Modal Sendiri * 100%
Tabel Return On Equity (ROE) PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR Tbk. Tahun 2008-2011
Tahun
ROE
2008
30.59%
2009
40.02%
2010
32.37%
2011
15.95%
Sumber : Laporan Neraca
Earning per share (eps) Menurut Dictionary of Accounting (Abdultah, 1994:77) laba bersih per saham adalah Pendapatan bersih perusahaan selama setahun dibagi dengan jumlah rata-rata lembar saham yang beredar, dengan pendapatan bersih tersebut dikurangi dengan saham preferen yang diperhitungkan untuk tahun tersebut. Laba per saham atau EPS adalah kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan yang diperoleh kepada pemegang sahamnya. Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan kepada pemegang sahamnya, mencerminkan semakin besar keberhasilan usaha yang dilakukannya. EPS dapat dirumuskan sebagai berikut : EPS = Laba Bersih / ∑ Lembar Saham
Tabel Earning Per Share (EPS) PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR Tbk. Tahun 2008-2011 Tahun
EPS
2008
117,81
2009
236,42
2010
336,30
2011
433,80
Sumber : Laporan Neraca
Analisis pembahasan Tabel Tingkat Financial Leverage, ROE, dan EPS PT.INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk Tahun 2008-2011
Tahun
Financial
ROE
EPS
Leverage 2008
66,76 %
30.59%
117,81
2009
61,63 %
40.02%
236,42
2010
47,43 %
32.37%
336,30
2011
41,01 %
15.95%
433,80
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa setiap kenaikan atau pun penurunan financial leverage tidak selalu diikuti dengan kenaikan atau penurunan Return On Equity (ROE). Pada tahun 2009, financial leverage mengalami penurunan akan tetapi ROE mengalami peningkatan di tahun tersebut. Di tahun 2008 financial leverage mengalami kenaikan akan tetapi ROE malah mengalami penurunan. Begitu pula pada saat financial leverage terus menurun dari tahun 2008, ROE mengalami penurunan di tahun tersebut akan tetapi naik kembali pada tahun 2009. Dapat dilihat juga bahwa setiap penurunan financial leverage juga tidak selalu diikuti oleh penurunan earning per share (EPS). Hal ini terjadi pada tahun 2009 sampai 2011, dimana pada saat financial leverage mengalami penurunan sedangkan EPS tetap mengalami kenaikan.
Tabel Hubungan Financial Leverage dengan, ROE, dan EPS PT.INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk Tahun 2008-2011 R
R Squared
F
t
Sig
0.687
0.472
1.789
1.338
0.313
0.974
0.949
32.267
-6.105
0.026
FINANCIAL LEVERAGE DENGAN ROE FINANCIAL LEVERAGE DENGAN EPS
• Berdasarkan analisis statistik, dengan aplikasi SPSS 17, maka analisis hubungan antara financial leverage dengan ROE pada PT.INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk, menunjukkan adanya hubungan dengan tingkat korelasi 0,687. Hal ini mempunyai arti bahwa kenaikan variabel financial leverage (X) menyebabkan kenaikan variabel ROE (Y). Berdasarkan Uji Anova antara financial leverage dan ROE diperoleh Fhitung = 1.789 dimana nilai tersebut lebih kecil dari Ftabel = 18,51 sehingga H0 diterima dan berdasarkan uji t antara financial leverage dengan ROE diperoleh ttabel = ± 2,776 dimana nilai tersebut lebih dari thitung = 1,338 , maka H0 diterima, artinya financial leverage tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap ROE perusahaan.
Kesimpulan 1.
Analisis hubungan antara financial leverage dengan Return On Equity (ROE) pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk menunjukkan adanya hubungan dengan tingkat korelasi yaitu sebesar 0,687. Angka ini menunjukkan hubungan atau korelasi antara financial leverage dengan ROE pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk adalah hubungan positif cukup kuat dan mempunyai sifat bahwa kenaikan variabel X (financial leverage) menyebabkan kenaikan variabel Y (ROE). Sedangkan dilihat dari persamaan regresinya diperoleh Y = -0,857 + 56,385 X, dimana nilai konstanta sebesar -0,857 artinya jika tingkat financial leverage tidak mengalami perubahan maka tingkat ROE perusahaan adalah sebesar -0,857 dan dengan tingkat koefisien financial leverage sebesar 56,385 artinya jika financial leverage meningkat satu satuan maka ROE akan meningkat sebesar 56,385 satuan.
•
2. Analisis hubungan antara financial leverage dengan Earning Per Share (EPS) pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk menunjukkan adanya hubungan dengan tingkat korelasi yaitu sebesar -0,974. Angka ini menunjukkan hubungan atau korelasi antara financial leverage dengan EPS pada PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR, Tbk adalah hubungan negative yang cukup kuat dan mempunyai sifat bahwa kenaikan variabel X (financial leverage) menyebabkan penurunan variabel Y (EPS). Sedangkan dilihat dari persamaan regresinya diperoleh Y = 865,008 - 1076,360 X, dimana nilai konstanta sebesar 865,008 berarti jika tingkat financial leverage tidak mengalami perubahan maka tingkat EPS perusahaan adalah sebesar 865,008 dan dengan tingkat koefisien financial leverage sebesar -1076,360 artinya, jika financial leverage meningkat satu satuan maka EPS akan menurun sebesar 1076,360 satuan.
Saran Perusahaan sebaiknya menginvestasikan modalnya, baik modal asing maupun modal sendiri ke dalam aktiva-aktiva perusahaan yang dinilai efektif dan efisien guna meningkatkan ROE dan EPS perusahaan, dalam hal ini jika jumlah modal meningkat maka dapat digunakan untuk investasi guna menghasilkan laba bersih. Sebab jika laba bersih yang dihasilkan lebih besar daripada peningkatan jumlah modal maka ROE dan EPS perusahaan akan meningkat.
