Inhoudsopgave
Samenstelling Bestuur en commissies per 30 juni 2000
3
Verslag van de Voorzitter
7
Verslag van de Secretaris
9
Verslag van de Penningmeester
10
Jaarrekening VBA 1999/2000
11
Balans VBA per 30 juni 2000
12
Begroting VBA 2000/2001
13
Balans en Staat van inkomsten en uitgaven van de Stichting Morreau Instituut
14
Verslag Kascommissie
15
Verslag Ballotagecommissie
15
Verslag Programmacommissie
16
Overzicht van het programmaseizoen 1999 – 2000
17
Verslag Accountingcommissie
18
Verslag Commissie Portfolio Management
19
Verslag Commissie Vastrentende Waarden en Effas European Bond Commission
20
Verslag Seniorenconvent
22
Verslag Kernredactie van het VBA-Journaal
23
Verslag Activiteiten Programmaraad VBA-opleiding
24
Stichting ‘Morreau Instituut’ verslag examencommissie
25
Effas Board
29
Mutaties Ledenbestand VBA
30
Overzicht Ereleden
38
VBA-Gedragscode
39
Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2000 Bestuur
Functie
mr. P.M. Wortel drs. J.Th.M. Julicher drs. F.J. Roeters van Lennep drs. J.P. Nibbering RBA drs. G.J. Goote C.M. van de Velde RBA
voorzitter vice-voorzitter penningmeester secretaris aftredend, niet herkiesbaar
Benoemd 1998 1998 1999 1999 1998 1994
Ballotagecommissie drs. A.G.M. Enthoven prof. Dr. F.W. Sluijter Tuchtcommissie drs. E.L. Vervuurt Mr. R.O. Fuchs
voorzitter geen lid VBA
Commissie Regelgeving mr. D.H. Cross mr. G.St. Panjer mr. P.M. Wortel
geen lid VBA
Programmacommissie mr. A.F.J.A. van der Sommen drs. J.H.J.M. van Lamoen N.D. van Geest RBA J.I. Jansens RBA D.L. van der Tuin drs. H. Vroon drs. R.M. Westeneng RBA drs. F.A. van Wijk RBA
voorzitter secretaris
Accountingcommissie drs. H. Haarbosch voorzitter H.P. Vierhout RBA secretaris M.J. Baan drs. R.L Boissevain ir. L.C.W. van Dijk A.C.S. Sixma Baron van Heemstra drs. J.H.R. Nanninga RBA drs. S.A. de Ridder RBA drs. J.S.A. van Scheijndel drs. M.Y. Strijkers RA VBA vertegenwoordiging in de Raad voor de Jaarverslaggeving: drs. W. Heineken RBA
3
Commissie Portfolio Management D. Wenting AAG RBA M. Rom Colthoff RBA dr. W.G. Hallerbach
voorzitter vice-voorzitter secretaris
werkgroep Asset & Liability Management R. Wisse, secretaris J. van Alphen drs. J. van As RBA G.F. Bonekamp drs. H.F. Brings drs. W. van Heerdt drs. R. Kiburg AAG dr. E.H.M. Ponds D. Wenting AAG RBA (voorzitter) werkgroep Benchmarking & Indices mw. drs. M.M.E. van Gils RBA, secretaris drs. M. de Berg RBA O. Dries drs. A. Gerlofs drs. H. Hoos D. Wenting AAG RBA (voorzitter) drs. ir. C. Zweekhorst werkgroep Performance Presentatie Standaarden drs. W. Hensbergen (voorzitter) drs. A.P. Honig drs. A van den Ouweland drs. M. Sanders RBA Commissie Vastrentende Waarden (CVW) en European Bond Commission (EBC) Bestuursleden P.P.F. van der Linde drs J.J. ’t Hart J.J. Aarts drs R.P. ter Horst RBA
voorzitter secretaris bestuurslid belast met externe communicatie bestuurslid belast met onderhouden van de contacten met VBA
Deelnemers drs M.F. Alofs drs R. Bruggink P.A. van Hoeken RBA M.P. Hooghiemstra RBA drs M.D. Kemper J.P. Kleverlaan MFE drs Th. G. Kloek drs S.A. Klop R. Winnink drs. J.H.W. van Kuijeren ing G. Langerhorst dr. T. van der Meer
4
A.J. Meesters RBA drs. J.C.M. Molenaar RBA drs. Y.S.M. van Rhijn H. Schlukebir Mw. E. Engelhart W.L.M. Schapendonk drs. C.L.J. Schoof RBA mw drs. I.S.A. Ruis-Sijstermans RBA N.A. Smits RBA drs. R. Toorman T. Smid drs. J. de Wit RBA Kascommissie drs. R.A.C.J. Burm, voorzitter ing. J.A.F. van Hilst H.A. van Beusekom RBA Seniorenconvent drs. J. Soutendijk J.F. Pos Bacc.ec.
voorzitter secretaris/penningmeester
VBA-Journaal prof.dr. A.B. Dorsman dr. W.G.P.M. Hallerbach
hoofdredacteur plv. hoofdredacteur
Kernredactie drs. A.J.C. de Ruiter drs. R.E. Leenes A.H. Leuftink drs. J.P. Nibbering RBA Redactieraad dr. R. Bauer MFE prof.dr. A.C.C. Herst prof. L. Keuleneer dr. R.J. Mahieu drs. Ph.D.H. Menco drs. J.G.E. Spekreijse dr. Ph. Stork drs. J. Vis EFFAS Board in Parijs drs. G.J. Goote mr. P.M. Wortel VBA vertegenwoordiging in DSI : mr. G.St. Panjer
5
Bestuur van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten ‘Morreau Instituut’ mr. P.M. Wortel drs. J.Th.M. Julicher drs. F.J. Roeters van Lennep drs. J.P. Nibbering RBA drs. G.J. Goote C.M. van de Velde RBA
voorzitter vice-voorzitter penningmeester secretaris
Programmaraad van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten ‘Morreau Instituut’ prof.dr. J.M.G. Frijns drs. M.S. Hes dr. J.H. Koning drs. G.J. Goote
voorzitter
Examencommissie van de Stichting voor opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten ‘Morreau Instituut’ prof.dr. H.G. Eijgenhuijsen drs. W.I. van Iersel RBA drs. C.L. Worms RBA
voorzitter
Curatorium pd. Opleiding tot Financieel en Beleggingsanalist (VU) prof.dr. R.A.H. van de Meer prof. Dr.J.J. van Duijn prof.dr. H.G. Eijgenhuijsen drs. J. van der Ende prof.dr. J.M.G. Frijns drs. G.J. Goote drs. J.W. Jiskoot prof.mr.dr. F. van der Wel RA mr. P.M. Wortel
voorzitter
6
Verslag van de voorzitter In het afgelopen jaar heeft de opleiding weer volop in de belangstelling gestaan, evenals de ontwikkelingen binnen het EFFAS. Hieronder zal ik daar nader op ingaan. Het bestuur werd vorig jaar versterkt door de heren Hans Nibbering (secretaris) en Frank Roeters van Lennep (penningmeester). Cees van der Velde treedt dit jaar af (niet herkiesbaar). Het bestuur bedankt hem voor zijn inspanningen gedurende de afgelopen jaren. Zoals enige tijd geleden via een persbericht aan de leden en aan de buitenwereld bekend is gemaakt, is het VBA bestuur samen met het IBO tot een oplossing gekomen, met betrekking tot de afwikkeling van de nog bij IBO lopende VBA-opleiding. De titels RBA en Register Beleggingsanalist worden overgedragen aan de VBA. Het IBO is nog eenmalig met de VBAopleiding gestart in september 2000. Deze opleiding zal onder auspiciën van de VBA worden afgewikkeld. Hiermee is tevens voldaan aan een belangrijke raadgeving van de Programmaraad, zoals elders in dit jaarverslag te lezen valt. Twee van onze ereleden, Piet Stephan en Jean Morreau, beiden in het verleden zeer betrokken bij de opleiding, hebben de beëindiging van ons geschil met het IBO helaas niet meer kunnen meemaken. Voor hun inspanningen, spreek ik nogmaals mijn waardering uit. Over beiden is in het september 2000 nummer van het VBA-Journaal een ‘in memoriam’ gepubliceerd. De VBA-opleiding bij de VU kent een voorspoedig verloop. Ook dit jaar overtrof het aantal aanmeldingen het aantal beschikbare plaatsen ruimschoots. Een scenario, waarin deze opleiding twee keer per jaar kan opstarten, komt hierdoor steeds dichterbij. De kwaliteit van de VU VBA-opleiding wordt door de deelnemers als zeer goed beoordeeld. Met de implementatie van het nieuwe voortraject vanaf volgend jaar (level I en II van de CFA of een voltooide studie economie zijn dan vereist om in te kunnen stappen), neemt de toegevoegde waarde van de opleiding nog verder toe. De doelstelling die bij het opzetten van deze nieuwe opleiding door het bestuur werd geformuleerd, namelijk het hebben van een opleiding die voldoet aan de eisen die (inter)nationaal, nu en in de toekomst, worden gesteld, lijkt daarmee veiliggesteld. Binnen EFFAS heeft het afgelopen jaar het samengaan van de IIMR (onze Engelse zustervereniging) met LSIP (deel uitmakend van AIMR) grote indruk gemaakt. De reden voor de IIMR om niet langer deel uit te willen maken van EFFAS is gelegen in de groeiende vraag naar afgestudeerde CFA’ers in het Verenigd Koninkrijk. Voor EFFAS betekent het vertrek van IIMR een gevoelige aderlating. Binnen EFFAS vindt momenteel een strategische heroriëntatie plaats, die voor de aangesloten analisten verenigingen meer duidelijkheid moet scheppen met betrekking tot de te volgen koers. Tegelijkertijd speelt dit jaar de opvolging van de voorzitter van EFFAS, David Damant. Voor de nieuwe voorzitter zal het, met de uitkomsten van de heroriëntatie in de hand, zaak zijn de deelnemende analisten verenigingen op één lijn te krijgen. Dat dit, gezien alle huidige ontwikkelingen, rondom de opleiding van EFFAS en de toenemende invloed van AIMR, een zware taak is, moge duidelijk zijn. Het ledenbestand van de VBA is de afgelopen jaren sterk toegenomen, met name beïnvloed door de toestroom van aspirant leden. Voor het VBA bestuur, is dat reden geweest een enquête te laten uitvoeren onder het ledenbestand, teneinde een duidelijk beeld te kunnen krijgen van de veranderende behoeften. De betrokkenheid van de leden bij de vereniging en de diverse commissies kan zo verder geoptimaliseerd worden. Uit de enquête blijkt onder meer dat de behoefte aan informatie en het leggen van contacten nog steeds de voornaamste redenen zijn om lid te worden van de VBA. Afvallers kent de VBA nauwelijks, een belangrijk motief om het lidmaatschap op te zeggen is gelegen in pensionering of het kiezen van een ander vakgebied. Het meevallende verloop is overigens waarschijnlijk deels te wijten aan het feit dat de contributie in het overgrote deel van de gevallen door de werkgever wordt betaald. Uit de enquête bleek verder dat er onder de leden slechts geringe belangstelling bestaat voor een functie in het bestuur of een commissie. Evenals bij het bezoeken van presentaties, lijkt tijdgebrek hier een voorname oorzaak te zijn. Om de informatievoorziening naar de leden toe te verbeteren, zal binnenkort de Internetsite van de VBA worden gelanceerd. In een van de volgende nummers van het VBA-Journaal zal een volle diger samenvatting van de uitkomsten van de enquête worden gepubliceerd. Het bestuur kan intussen met de bevindingen al aan de slag.
7
De rol van de VBA in het vertegenwoordigen van de leden (analisten en vermogensbeheerders), verloopt naar wens. Er is regelmatig contact met politieke vertegenwoordigers en instanties zoals DNB en STE. De ontwikkeling van DSI, is in het afgelopen jaar boven verwachting verlopen. Inmiddels is het aantal geregistreerden de achtduizend al dicht genaderd. De VBA leden zijn gelukkig ruim vertegenwoordigd in het register. Het bestuur zal er in het komende jaar naar blijven streven de leden zo goed mogelijk te vertegenwoordigen en tevens de informatievoorziening naar de leden toe zo vlot mogelijk te laten verlopen. In het kader van de voortschrijdende professionalisering, roep ik de leden op actief te blijven werven. mr. P.M. Wortel, voorzitter
8
Verslag van de Secretaris Het bestuur heeft het genoegen om het jaarverslag aan te bieden over het 39e verenigingsjaar. De VBA staat in een steeds grotere belangstelling gezien de sterke groei van het aantal leden en aspirant-leden. Per 30 juni 2000 telt onze vereniging 1091 leden, waarvan 17 ereleden en 351 aspirant-leden. Het VBA heeft een enerverend jaar achter de rug met een goede start van de VBA-opleiding bij de Vrije Universiteit. Eveneens is er gestart met het CFA (level I) als voortraject op de VBA-opleiding en het bestuur is in gesprek met AIMR om een verdere afstemming tussen het AIMR en de VBA te bewerkstelligen. Tevens zal naar verwachting in 2001 gestart worden met een permanent educatie programma, hetgeen verzorgd wordt door het Amsterdam Institute of Finance (AIF). Topdocenten zoals Josef Lakonishok en Pierre Hillion zullen vanuit praktijkcases hun beleggingservaringen delen met de leden van de VBA. Met deze verbeteringen op het gebied van opleidingen heeft het VBAbestuur de basis gelegd voor een nog betere uitwisseling van kennis binnen de vereniging. De samenstelling van het bestuur wordt als volgt gewijzigd: Aftredend bestuurslid: C.M. van de Velde RBA Aantredend bestuurslid: dr. R.Th.H. Willemsen RBA
drs. J.P. Nibbering RBA, secretaris
9
Verslag van de Penningmeester Over het verenigingsjaar 1999/2000 werd een kastekort gerealiseerd van NLG 174.785, ruim boven het begrote tekort van NLG 40.000. De belangrijkste oorzaken hiervoor zijn gelegen in zowel tegenvallende inkomsten als hogere uitgaven. Aan de inkomstenkant is sprake van lager dan verwachte contributieopbrengsten (NLG 40.000), voor een belangrijk deel veroorzaakt door het niet tijdig ontvangen van de door IBO af te dragen contributie voor aspirant leden. Deze vordering is in de balans verwerkt. Aan de uitgavenkant is sprake van een sterke overschrijding van secretariaatskosten (+ NLG 100.000), veroorzaakt door de overdracht van het secretariaat van IBO (dat achteraf kosten in rekening bracht) naar NIBE (dat lopende het jaar de kosten in rekening brengt). Hierdoor is eenmalig sprake van een stijging. Voor het lopende jaar is in de begroting een totaalbedrag opgenomen van NLG 150.000. Verder is aan de uitgavenkant sprake van een overschrijding van de post EFFAS, veroorzaakt door een eenmalige donatie (NLG 15.000) ten behoeve van een door EFFAS ingesteld educatieprogramma. Uit de balans per 30-06-2000 blijkt een vermindering van de vermogenspositie van de vereniging van NLG 125.000 tot NLG 32.000.Hierbij is rekening gehouden met debiteuren en crediteuren waarvan ontvangsten respectie velijk uitgaven nog betrekking hebben op het jaar 1999/2000. Op pure kasbasis zou per 30-06-2000 sprake zijn van een negatief eigen vermogen. Voor het verenigingsjaar 2000/2001 houden we rekening met uitgaven van circa NLG 430.000, een daling van NLG 120.000 ten opzichte van het verslagjaar. Desondanks zou bij een gelijkblijvend contributieniveau (NLG 500 voor leden en NLG 250 voor seniorleden en aspirant-leden) een tekort worden gebudgetteerd van NLG 50.000. Gegeven de uitholling van de vermogenspositie van de vereniging gedurende de laatste drie jaren achten wij dit niet aanvaardbaar. In de jaarvergadering zal derhalve door het Bestuur een voorstel worden ingediend om de contributie (die sinds 1992 niet is aangepast) te verhogen van NLG 500 resp. NLG 250 tot NLG 600 resp. NLG 300. Indien de vergadering akkoord gaat met dit voorstel resulteert voor het jaar 2000/2001 een overschot van circa NLG 20.000. Gegeven de vermogenspositie van de vereniging achten wij een budgettering met een overschot verdedigbaar. drs. Frank J. Roeters van Lennep, penningmeester
10
Jaarrekening VBA 1999/2000 inkomsten en uitgaven over het verenigingsjaar 1999/2000 INKOMSTEN
1999/2000 gerealiseerd
Contributie ALM bijeenkomst Rente Diverse baten Totaal inkomsten
UITGAVEN
1999/2000 begroot
334.050 7.792 33.138
375.000 10.000 4.000
358.950 12.450 10.493 7.477
374.980
389.000
389.370
1999/2000 1999/2000 gerealiseerd begroot
Bijeenkomsten Bestuur Jaardiner Kosten sprekers VBA-journaal EFFAS Secretariaat Programmacommissie Overige commissies Accountantskosten Diverse lasten Totaal uitgaven
Overschot/tekort Uitsplitsing diverse lasten jaarverslag (2 jaar) 14.000 kosten Pruden 4.000 onderzoek Intomart 12.000 financial highlights 7.000 sweepstake 3.000 overig 1.421 41.421
1998/1999 gerealiseerd
42.647 2.534 19.047 326 85.269 55.518 288.856 2.760 11.387 41.421
40.000 4.000 25.000 3.000 90.000 30.000 185.000 4.000 15.000 8.000 25.000
51.814 3.312 32.412 2.501 87.938 27.624 139.079 5.145 11.822 33.247
549.765
429.000
394.894
174.785-
40.000-
5.524-
Uitsplitsing divers baten ALM seminar bijdrage Pruden bijdrage Mailing derden
Overig
1998/1999 gerealiseerd
6.000 13.000 10.000
4.138 33.138
11
Balans VBA per 30 juni 2000 (bedragen in NLG)
ACTIVA Banktegoeden Te vorderen contributie Debiteuren
30-6-2000
30-6-1999
187.490 45.000 -
362.274 15.000 -
232.490
377.274
200.000 32.490
185.000 21.000 46.755 124.519
232.490
377.274
PASSIVA Crediteuren Voorziening VBA journaal Voorziening congressen/seminars Vermogen
Uitsplitsing crediteuren: NIBE secretariaat 2e kwartaal 2000 EFFAS VBA Journaal Congressen & seminars
31.000 17.000 122.000 30.000 200.000
12
Begroting VBA 2000/2001 INKOMSTEN
2000/2001 begroting (A)
Contributie Rente Diverse baten Totaal inkomsten
UITGAVEN
370.000 3.000 10.000
444.000 3.000 10.000
383.000
457.000
2000/2001 begroting
Bijeenkomsten Bestuur Jaardiner Kosten sprekers VBA-journaal EFFAS Secretariaat Programmacommissie Overige commissies Ontwikkeling VBA site Accountantskosten Diverse lasten Totaal uitgaven Overschot/tekort
2000/2001 begroting (B)
2000/2001 begroting
45.000 3.000 20.000 2.000 100.000 30.000 150.000 4.000 15.000 30.000 10.000 25.000
45.000 3.000 20.000 2.000 100.000 30.000 150.000 4.000 15.000 30.000 10.000 25.000
434.000
434.000
51.000-
23.000
(A) = zonder verhoging van contributie (B) = met verhoging van contributie
13
Balans Stichting Morreau per 31/12/1999 (bedragen in NLG)
ACTIVA
31-dec-99
rekening courant 1.757 deposito 398.622 400.379
PASSIVA Voorziening leerstoel 75.000 Voorziening algemeen 25.000 Vermogen 300.379 400.379
Staat van inkomsten en uitgaven van de Stichting Morreau voor opleiding van beleggings- en financiële analisten INKOMSTEN
1999
Royalty Rente Effas diploma’s
134.825 10.480 12.810 Totaal inkomsten
UITGAVEN
158.115
1999
Effas diploma’s Kosten advocaat Diversen Totaal uitgaven Overschot
8.642 48.288 108 57.038 101.077
14
Verslag van de Kascommissie De kascommissie was op het moment van het drukken van het jaarverslag nog niet bijeengeweest. Het verslag van de kascommissie is daarom als erratum bij dit verslag gevoegd.
Verslag van de Ballotagecommissie Dit verslagjaar is voor de ballotagecommissie rimpelloos verlopen. Dit was te danken aan de instelling van een standaard voor de toelating. Daardoor werd het heen en weer sturen van formulieren zoveel mogelijk beperkt en kon een aanmerkelijke versnelling worden bereikt van de toelatingsprocedure. Het inmiddels bij het NIBE –SVV ondergebrachte secretariaat speelt daarbij een belangrijke rol. In het verslagjaar zijn in totaal 90 nieuwe leden toegelaten, waarvan 49 studentleden. De ballotagecommissie verwacht ook in het volgende jaar een en ander soepel te laten verlopen.
drs. A.G.M. Enthoven prof. Dr. F.W. Sluijter
15
Verslag van de Programmacommissie Het aantal voor de leden van de Vereniging georganiseerde bijeenkomsten, waarbij de Programmacommissie betrokken was, is in het afgelopen Verenigingsjaar 1999/2000 sterk gedaald en uitgekomen op 17. In het bijzonder het aantal presentaties van ondernemingen liep sterk terug. Voor de oorzaak hiervan verwijzen wij naar later in deze bijdrage. Het aantal presentaties van algemene aard is vergeleken met voorgaande jaren op peil gebleven. Het totaal aantal presentaties bereikte echter een dieptepunt, zoals uit onderstaand overzicht blijkt.
Presentaties van ondernemingen Excursies naar ondernemingen Algemene onderwerpen Totaal
94/95 29
95/96 15
96/97 13
97/98 12
98/99 17
99/00 6
6
8
9 44
12 35
1
3
4
1
6 20
12 27
9 30
8 15
Naast de in de tabel genoemde bijeenkomsten vond op 16 november 1999 de jaarvergadering met aansluitend het traditionele jaardiner plaats en voorts op 10 januari de Nieuwjaarsbijeenkomst met de uitreiking van de prijzen van de “Sweepstake 1999”. In voorgaande jaarverslagen werd er reeds melding van gemaakt dat ondernemingen hun presentaties voor analisten en vermogensbeheerders meer en meer zelf ter hand nemen, al of niet begeleid door commerciële IR-bureaus. Er zijn in het verslagjaar door 6 Nederlandse ter beurze genoteerde ondernemingen presentaties gegeven, hetgeen een dieptepunt kan worden genoemd. Wij wijzen er echter op dat het aantal aanmeldingen bij presentaties van in het bijzonder de kleinere ondernemingen tamelijk laag is: soms niet meer dan 10 tot 15 personen. Omdat de Vereniging niettemin kosten maakt (bijvoorbeeld zaalhuur), zet de Programmacommissie vraagtekens bij het blijven organiseren van deze bijeenkomsten. Dit temeer omdat zoals hiervoor opgemerkt, de ondernemingen de laatste jaren in toenemende zelf hun weg naar de bij hen bekende analisten en vermogensbeheerders hebben gevonden. In het afgelopen verslagjaar is er één bedrijfsbezoek geweest: ditmaal aan de Rabobank in Utrecht. Van het streven om meer buitenlandse ondernemingen acte de présence te laten geven is in het afgelopen verslagjaar niet veel terechtgekomen. In tegenstelling tot het verslagjaar 1998/99 slaagden wij er in het afgelopen verslagjaar wel in weer een themamiddag te organiseren. Op 14 september 1999 vond het vrij druk bezochte Vastgoed Seminar plaats. Al eerder is er op deze plaats op gewezen dat deze bijeenkomsten lastig te organiseren zijn. Tweemaal kon in het afgelopen verslagjaar een themamiddag geen doorgang vinden omdat één of meerdere genodigden verstek lieten gaan, waardoor het concept “thema(mid)dag” dermate werd ondergraven dat de Programmacommissie besloot om de voorgenomen bijeenkomst geen doorgang te laten vinden. Dat inspanningen van de Programmacommissie in die gevallen tot niets hebben geleid wordt uiteraard ook door de leden van de Programmacommissie betreurd, niet in de laatste plaats omdat het organiseren van dit soort bijeenkomsten een tijdrovende aangelegenheid is. Niettemin wil de Programmacommissie er graag mee doorgaan, waarbij een eventueel geringer aantal te organiseren bijeenkomsten op de koop toe wordt genomen. Een en ander past echter in het vorig jaar gelanceerde streven van de Programmacommissie: “Minder, maar dan wel beter”. Op het moment van schrijven van dit jaarverslag is de eerste themadag van het jaar 2000/01 reeds achter de rug. Ondanks de geringe score in 1999/2000 blijft de Programmacommissie er eveneens naar streven om buitenlandse ondernemingen voor een presentatie uit te nodigen. Mede in het kader van de onlangs gefuseerde Europese Effectenbeurzen en het vervagen van de grenzen tussen diverse Europese landen lijkt dit een noodzakelijke stap om als Vereniging op het gebied van ondernemingspresentaties onze diensten aan de leden aan te bieden. Omdat ook hier het organisatorisch aspect dikwijls belemmerend werkt zullen wij echter waar mogelijk en/of noodzakelijk, gebruik maken van de diensten van derden. Hierbij denken wij aan internationaal opererende PR- of IR-bureaus. 16
De bijdrage van de verschillende commissies, werkzaam binnen de Vereniging bleef ditmaal beperkt tot de Commissie Portfolio Management. Op 28 juni vond het druk bezochte seminar “Valutamanagement en ALM” plaats. Wij streven er naar om ook in het lopende verslagjaar weer een of meerdere Commissies presentaties te laten verzorgen. In het verenigingsjaar deed zich één mutatie in het ledenbestand van onze commissie voor. In oktober 1999 trad mevrouw Schreuders, mede om gezondheidsredenen, af. Wij zeggen haar langs deze weg nogmaals dank voor het werk dat zij voor de Programmacommissie en daarmede voor de Vereniging heeft gedaan. Er traden in het afgelopen verslagjaar geen nieuwe leden tot de Programmacommissie toe. De Programmacommissie is het afgelopen verslagjaar 1999/2000 acht maal ter vergadering bijeen geweest. Voorts heeft een aantal leden enige malen “en petit comité” overlegd. mr. A.F.J.A. van der Sommen, voorzitter drs. J.H.J.M. van Lamoen, secretaris.
Overzicht van het programmaseizoen 1999 - 2000 Najaar 1999 14 september 29 september 14 oktober 21 oktober 28 oktober 16 november 18 november 30 november
Vastgoed seminar Vancouver Stock Exchange Securitisatie Hagemeyer McGregor Jaarvergadering en Jaardiner Twijnstra, Gudde: “Carving Out” Ahold Voorjaar 2000
10 januari 10 februari 16 mei 24 en 25 mei 6 juni 8 juni 21 juni 27 juni 28 juni
Nieuwjaarsbijeenkomst Private equity providers Biotechnologie Technische analyse Twentsche Kabel Holding Rabo Bank: fieldtrip naar Utrecht Frans Maas Draka Commissie Portfolio Management, werkgroep ALM
17
Verslag van de Accountingcommissie In het afgelopen verenigingsjaar is de commissie wederom actief geweest met het bestuderen en becommentariëren van (ontwerp)richtlijnen vanuit de International Accounting Standard Committee als het gaat om internationale richtlijnen ten behoeve van de verslaggeving door ondernemingen. Daarnaast hield de commissie zich bezig met de nationale invulling van genoemde richtlijnen door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Een greep uit de hoeveelheid aandachtspunten van de commissie moge een indicatie geven van hetgeen ons bezighoudt: - verplicht publiceren van kwartaalcijfers - milieu vraagstukken - aandelenoptieplannen - initial public offering (IPO’s) - beëindiging van bedrijfsactiviteiten - bijzondere waardeverminderingen - voorzieningen - immateriële vaste activa De heer drs. W. Heineken RBA, VBA vertegenwoordiger bij de gebruikersdelegatie van de Raad voor de Jaarverslaggeving, heeft onze vergaderingen een aantal malen bijgewoond. Tijdens deze vergaderingen heeft hij ons op de hoogte gehouden van de ontwikkelingen met betrekking tot de diverse onderwerpen die binnen de Raad worden besproken. EU-Commissaris Bolkenstein heeft laten weten dat de Commissie eind dit jaar met voorstellen wil komen die er toe moeten leiden dat alle Europese ondernemingen uiterlijk in 2005 volgens de standaarden van het International Accounting Standard Committee –IASC- moeten rapporteren. De International Organization of Securities Commissions –IOSCO- accepteert de IASC-standaarden. Zij beveelt de bij haar aangesloten toezichthoudende organisaties aan het gebruik van genoemde standaarden door multinationale organisaties toe te staan bij grensoverschrijdende aandelenemissies en noteringen. Voor de accountingcommissie betekent bovenstaande een uitdaging om het VBA, in haar rol van gebruiker van financiële rapporten, bij de komende veranderingen te adviseren. De accountingcommissie is het afgelopen verenigingsjaar een tiental malen bijeen geweest. Mochten er VBA-leden zijn die belangstelling hebben voor de accountingcommissie, dan kunnen zij zich aanmelden bij de secretaris van de commissie: Molenstraat 210, 2681 BX te Monster. Telefonisch bereikbaar onder 0174-247867.
H.P. Vierhout RBA secretaris
18
Verslag van de Commissie Portfolio Management De doelstelling van de VBA Commissie Portfolio Management (CPM) is onderzoek naar en het uitdragen van theoretische en praktische aspecten van portfoliomanagement (vermogensbe heer), waarbij het accent ligt op de beleggingscategorie zakelijke waarden en op het beleggingsproces in z’n algemeenheid. Onderzoeksresultaten worden naar buiten gebracht in de vorm van publicaties en presentaties, o.a. via VBA bijeenkomsten. Er wordt gestreefd naar het leveren van bijdragen aan congressen zoals EFFAS en AFIR (Actuarial Approach to Financial Risks). Voorts kan de commissie zelf VBA seminars opzetten ten behoeve van de leden en andere belangstellenden. De commissie bestaat uit personen die onder meer werkzaam zijn bij banken / commissionairs, institutionele beleggers (pensioenfondsen en verzekeringsinstellingen), universiteiten en consultancy bureaus. Er zijn contacten met relevante beroepsgroepen zoals actuarissen en accountants en organisaties als de koepels voor pensioenfondsen. Niet onvermeld mag blijven dat de commissie gaarne aan studerenden de mogelijkheid biedt zich voor de commissie te presenteren en te participeren in onderzoek. Binnen de commissie zijn leden die zulks willen begeleiden. Deelname aan de commissie staat open voor alle VBA leden, waarbij in het bijzonder de jongeren, ook al zijn zij wellicht nog maar kort VBA lid, worden uitgenodigd. Feitelijk onderzoek vindt binnen werkgroepen plaats. Aan de Commissie Portfolio Management is gelieerd de VBA werkgroep Performance Presentatie Standaarden. De volgende werkgroepen zijn thans operationeel -
Asset & Liability Management Benchmarking & Indices
De ALM-werkgroep organiseerde op 28 juni 2000 een conferentie die in het licht stond van de relatie tussen Valutamanagement en ALM, waarbij de rol van valutamanagement op strategisch en tactisch niveau werd besproken vanuit de theorie en praktijk. Over dit onderwerp werd een special van het VBA Journaal uitgebracht in juni.
D.Wenting AAG RBA Voorzitter
19
Verslag van de Commissie Vastrentende Waarden (CVW) en de EFFAS European Bond Commission (EBC) In dit verenigingsjaar is driemaal plenair vergaderd (in september 1999, januari 2000 en mei 2000). Net als in voorgaande jaren stonden de activiteiten van de diverse werkgroepen binnen de CVW en van de EBC centraal. Presentaties speelden ook dit jaar weer een belangrijke rol tijdens de bijeenkomsten van de CVW. Tijdens de bijeenkomst van 26 mei 2000 heeft de heer E. Wilders van het Agentschap van het Ministerie van Financiën een presentatie gehouden over het emissiebeleid van de Nederlandse staat. Tijdens de CVW-vergaderingen van 10 september 1999 en 21 januari 2000 hebben we dit onderdeel wat anders trachten in te vullen door een actueel thema in detail door te nemen. De bedoeling is dat een dergelijke discussie voldoende aanknopingspunten oplevert, welke de basis vormen voor een nieuw op te richten werkgroep. Het thema van de vergadering van september 1999, t.w. Rich-Cheap Analysis, bleek tot op heden niet geschikt om verder uit te diepen in een werkgroep. Het in de vergadering van 21 januari 2000 besproken actuele thema, t.w. eTrading, wordt thans in een nieuw opgerichte werkgroep eTrade verder uitgewerkt. De werkgroep Indices heeft de afgelopen maanden een rapport voorbereid waarin de in de praktijk meest gebruikte obligatie -indices voor het Eurogebied worden beschreven. Bij de opzet van dit rapport is er ook overleg geweest met de European Bond Commission. Het ligt in de bedoeling dit rapport in de loop van het vierde kwartaal van 2000 te publiceren. De doelstelling van de werkgroep Data en Informatie om het beleggingsgedrag van Nederlandse pensioenfondsen en uit een dergelijke analyse een performancenorm per type pensioenfonds (d.i. afhankelijk van de verplichtingen) op te stellen, bleek een te ambitieus project. Een onderzoek dat binnen een relatief korte tijd kan worden afgerond, is na te gaan in hoeverre Nederlandse pensioenfondsen binnen de vastrentende portefeuille middelen heralloceren van staatsleningen naar credits en wat de invloed hiervan is op het risicoprofiel van de portefeuille. Omdat een dergelijk project balanceert op het grensgebied met de werkgroepen Modellen en Credits, zal de werkgroep Data en Informatie thans worden opgeheven en met de genoemde werkgroepen zal overleg worden gevoerd hoe het voorgenomen onderwerp kan worden ingebracht in het programma van die werkgroepen. Na het afronden van de publicatie ‘Options Adjusted Spreads’ van de werkgroep Modellen heeft de werkgroep zich nog bezig gehouden met een inventariserend onderzoek van de verschillende modellen om het credit risico te kwantificeren. Doordat vrijwel alle deelnemers in de loop van het jaar een andere functie hebben aanvaard, is dit onderzoek dit jaar niet verder uitgewerkt. De komende maanden zal een herstart worden gemaakt. Hetzelfde geldt voor de werkgroep Credit Ratings die bezig is met een inventariserend onderzoek met het doel de beleggers een ‘kapstok’ aan te reiken hoe om te gaan met credits. Er wordt naar gestreefd om een VBA-norm neer te zetten op basis waarvan een gemiddelde kredietwaardigheid per portefeuille kan worden afgeleid. Evenals in voorgaande jaren streven wij een verdere communicatie met de andere VBA-commissies na. Er vindt notulenuitwisseling plaats met de Commissie Portfolio Management en met de Programmacommissie. Ook ontvangt de VBA-secretaris de notulen van onze commissie. De notulen en de publicaties van de CVW worden voortaan in het Engels geschreven. Hierdoor is het mogelijk om ook de EBC-secretaris de CVW-vergaderstukken op regelmatige basis te doen toekomen. De commissie gaat daarbij door het leven onder haar Engelstalige naam ‘Dutch Commission on Bonds’ ofwel DCB. Deze taalkeuze loopt overigens vooruit op het initiatief om een Engelstalige website op te starten. Er worden thans besprekingen gevoerd met de VBA om een gezamenlijke website te beginnen.
20
Binnen de European bond Commission (EBC) wordt momenteel aan een herdruk gewerkt van het boek van Patrick Brown met een uitbreiding respectievelijk aanpassing van de regels en criteria ten behoeve van de berekening van obligatieindices aan de thans binnen Euroland gebruikte usances. De tweede editie van de ‘World Options and Futures Guide’ is in het afgelopen verenigingsjaar verschenen. De EBC is eveneens gestart met een website (www.bondcom.org) waarop allerhande gegevens over deelnemende landen, activiteiten en notulen van vergaderingen zijn opgenomen. Bovendien is er een aantal koppelingen naar belangrijke financiële Internet bladzijden opgenomen. Om de activiteiten van de werkgroepen wat meer te structureren, zijn per eind december gesprekken gevoerd om het bestuur uit te breiden. Voor het aanvaarden van een bestuursfunctie hebben de heren drs. R.P. ter Horst RBA en J.J. Aarts zich bereid verklaard. Tijdens de vergadering van januari 2000 is hun benoeming door de vergadering geaccepteerd. Er is een begin gemaakt met de opzet van een structuur om de Commissie naar buiten meer bekendheid te geven. Ons inziens moet de communicatie naar de werkgevers van de commissieleden verder worden verbeterd opdat de bereidheid toeneemt om werknemers af te vaardigen in de commissie. Met de steun van de werkgever is in het algemeen ook de voortgang van de activiteiten van de werkgroepen beter gegarandeerd. Om een dergelijke situatie te realiseren is het nodig dat de publicaties van de CVW onder de aandacht worden gebracht van de collega’s die op vastrentend en financieel terrein werkzaam zijn. Bovendien wordt momenteel hard gewerkt aan een brochure waarin de CVW nader wordt geïntroduceerd. Dit marketing boekje zal onder meer worden uitgereikt tijdens seminars en andere presentaties georganiseerd door het VBA of één der Commissies. Omdat de heer P.P.F. van der Linde wegens het aanvaarden van een andere functie zijn CVWlidmaatschap zal beëindigen, is tijdens de CVW-vergadering van 8 september 2000 de heer drs. R.P. ter Horst RBA benoemd als voorzitter en de heer J.J. Aarts als vice-voorzitter. De heer drs. J.J. ’t Hart blijft nog wel als secretaris werkzaam, maar zal, indien er een geschikte vervanger is gevonden, aan de commissie verbonden zijn als adviseur. De heer P.P.F. van der Linde is benoemd tot erelid van de commissie Vastrentende Waarden. Peter van der Linde, voorzitter Koos ’t Hart, secretaris
21
Verslag van het Seniorenconvent Leden In het afgelopen verenigingsjaar verloren wij tot ons leedwezen drie vrienden: op 27 september 1999 overleed Arie van Dorsser; hij werd 69 jaar oud. Op 21 mei 2000 is Piet Stephan gestorven op 73 jarige leeftijd. En in juni verloren wij Jean Morreau. Wij zullen hen zeer missen. Mogen zij rusten in vrede. Bij afsluiting van dit verslag bedroeg het aantal leden van het Seniorenconvent 48, alleen zijn lid van het VBA. Bestuur In de vergadering van februari 2000 werd Jaap Pos als secretaris-penningmeester herbenoemd voor een periode van drie jaar. Bijeenkomsten Op 7 september 1999 hadden wij een bijeenkomst, waarin Guus van Oostveen een voordracht hield over ‘Volkskracht Rotterdam, een particuliere instelling in Nederland’. Op 17 november 1999 genoten wij van een causerie van Kees Mooiman over ‘Steengoede ideeën’; het ging over één van zijn hobies: het verzamelen van mineralen. Op 10 februari 2000 , de eerste vergadering in de nieuwe eeuw, hebben onze leden Bert van Druten, Hugo Haarbosch, Roel Kromkamp, Hans Meyer, Kees Mooiman, Piet van de Paverd en Hans Wertheim Salomonson ieder een minuut of vijf gesproken over datgene wat hen in de afgelopen eeuw op het gebied van beleggen in de ruimste zin het meest had getroffen. Het was een leerzame bijeenkomst. Op 20 april 2000 tenslotte vermaakte Hans Meyer ons met ‘Een reis om de wereld via verlopen en nog geldige bankbiljetten’. Deze bijeenkomst hebben wij ook reeds in het vorige verslag vermeld. Buitendag De buitendag werd dit jaar verzorgd door ons lid Hans Henning. Wij bezochten het museum te Nijmegen. Nieuwe activiteiten In het lopende jaar besloten wij de toetredingsleeftijd te verlagen tot 55+. VBA-leden, die al dan niet nog werkzaam zijn, kunnen al toetreden tot het Seniorenconvent; zolang zij nog volledig lidmaatschap betalen zijn zij ‘senior’ met de status van ‘gastlid’. Verder besloten wij tot een jaarlijkse ‘partnerdag’, waarbij wij onze gewone vergadering hebben en voor de partners een ‘ladies-programme’ wordt verzorgd. De eerste maal gebeurt dat in het najaar 2000. Samenwerking met het VBA Bestuur Ook in dit verenigingsjaar hebben wij goed samengewerkt met het VBA-bestuur. Wij zijn het bestuur hiervoor erkentelijk.
drs. J. Soutendijk, voorzitter J.F. Pos, secretaris-penningmeester
22
Verslag van de kernredactie van het VBA-Journaal Over de verslagperiode 99/00 is op de sinds 1995 ingezette weg doorgegaan. Onverkort blijft het uitgangspunt dat het VBA-Journaal niet alleen een blad is met een wetenschappelijke status, maar ook een medium is waarin door en voor beleggingsanalisten informatie wordt overgedragen. De redactie constateert een terugloop in het aanbod van artikelen. Enerzijds heeft dit als positief effect dat de periode tussen aanbieden en plaatsen afneemt. Anderzijds stelt een verminderde werkvoorraad de redactie soms voor problemen. Het gebrek aan aanbod wordt vooral gevoeld bij nieuws vanuit de vereniging. Op grond van voornoemde ontwikkeling heeft de redactie afgezien om – tijdelijk? – met extra nummers naar buiten te komen. Gedurende de verslagperiode is één themanummer verschenen, en wel in juni over asset liability management. Dit naar aanle iding van een VBA-bijeenkomst over genoemd onderwerp. Tijdens het afgelopen jaar hebben enkele redactiewisselingen plaatsgevonden. Op deze plaats willen wij diegenen die hun redactiewerkzaamheden hebben beëindigd nogmaals bedanken voor het vele werk dat zij belangeloos hebben verricht. Op 21 mei 2000 overleed Piet Stephan. Naast zijn werkzaamheden voor de opleiding is zijn bijdrage aan het VBA-Journaal zeer groot geweest. In 1984 verscheen onder zijn leiding bij de AMRO-Bank het eerste nummer. Hoewel Piet al weer enkele jaren geleden de redactie heeft verlaten, was zijn betrokkenheid met het wel en wee van “zijn” blad nog groot. Het VBA-Journaal is een medium voor en door beleggingsanalisten. Zonder ophouden blijft de kernredactie de leden van de VBA en in het bijzonder de diverse VBA-commissies uitnodigen om van ontwikkelingen, die voor beleggingsanalisten relevant zijn, verslag te doen in het VBA-Journaal. A.B. Dorsman hoofdredacteur VBA-Journaal
23
Verslag Activiteiten Programmaraad VBA-opleiding In de verslagperiode heeft de Programmaraad zich vooral gebogen over de overgang van de VBAopleiding oude stijl naar de nieuwe FBA-opleiding bij de VU. Deze opleiding tot Financieel Beleggings Analist wordt als postdoctorale opleiding verzorgd door de Vrije Universiteit en geeft na afronding recht op de titel RBA (Register Beleggings Analist). Registerhouder is de VBA. In de verslagperiode is de nieuwe opleiding van start gegaan. De belangstelling blijkt groot. De verantwoordelijkheid voor de kwaliteit van de opleiding ligt bij de kerndocenten, in het bijzonder bij de daartoe door de VU benoemde hoogleraren. De dagelijkse leiding van de opleiding berust bij Prof. Dr. T. Steenkamp. Toezicht op inrichting en kwaliteit van de FBA-opleiding wordt uitgeoefend door een speciaal daartoe benoemd curatorium onder voorzitterschap van Prof.dr. Van der Meer. Ook het VBA-Bestuur is via zijn voorzitter vertegenwoordigd in dit curatorium. De Programmaraad VBA heeft, nu de startfase van de FBA-opleiding succesvol is afgesloten, in deze geen rol meer. Een moeilijk punt bij de start van de nieuwe FBA-opleiding was de continuïteit van het onderwijs voor de cursisten aan de oude VBA-opleiding die verzorgd wordt door het IBO . Met onderkenning van het belang van continueren van het onderwijs voor de huidige cursisten werd door de Programmaraad tegelijkertijd aangedrongen om zo snel als mogelijk een einde te maken aan het gelijktijdig aanbieden van twee volwaardige VBA-opleidingen. Het lijkt niet goed denkbaar dat in Nederland plaats is voor twee volwaardige opleidingen . Bovendien schept dit extra problemen ter zake van kwaliteitsbewaking en bewaken van uniforme eindtermen. Inmiddels heeft het VBA-Bestuur met het IBO afspraken kunnen maken die in hoge mate tegemoet komen aan de wensen van de Programmaraad. Nu de nieuwe FBA-opleiding succesvol van start is gegaan blijft het vraagstuk van de internationale erkenning. Meer in het bijzonder gaat het hier om de concurrentie tussen één Europese opleidingen onder de vleugels van Effas en de op de Amerikaanse leest geschoeide CFA-opleiding. De Programmaraad acht het gewenst dat binnen de vereniging hie rover een principiële discussie wordt gevoerd. Desgevraagd wil de Programmaraad hiervoor gaarne een eerste aanzet geven. Namens de Programmaraad de voorzitter, prof. Dr. J.M.G. Frijns
24
Stichting voor opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten “Morreau Instituut” Verslag van de Examencommissie Op 3 september, 25 en 29 oktober 1999 en 7 en 14 april 2000 vonden wederom de halfjaarlijkse diploma-uitreikingen plaats waarbij in totaal 158 diploma’s werden uitgereikt. Thans zijn er 736 gediplomeerde beleggingsanalisten in het door de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten “Morreau Instituut” bijgehouden register ingeschreven. Bijgaand treft u aan de nieuwe RBA’s met vermelding van hun werkstuk/scriptie en de RBA’s die zijn afgestudeerd in de nieuwe stijl met cluster 5. Nummers diploma’s VBA najaar 1999 578 E.C. Holtz Reverse convertible notes: nieuw produkt of vernieuwd produkt? 579 T.A.Wiersma 580 J.W.A. de Geus 581 A.J.W. Weber Asset-liability management bij pensioenfondsen nader beschouwd 582 E. Meijboom Portefeuilleverzekering 583 H.J. Hoos Onroerend goed als Assetklasse: prijsvormingsmodellen en onroerend goed 584 L.H.J. Heideman Portefeuilleverzekering 585 J.G.H. Coes Impact euroconversie: consequenties voor het vermogensbeheer, zowel vanuit het perspectief van het beleggingsbeleid als van de effectenadministratie 586 M.C.L. Bellotto Relatieve sterkte-indicator: een technische indicator uit duizenden 587 D.M.G. van Vlaardingen Aandeelhouderswaarde 588 B.V.H. Veeger Straddles en strangles, het ei van Columbus? 589 B.J. Kramer 590 A.F. Konijn Index-/benchmarkkeuze van Nederlandse vastrentende beleggers; waarom en welke? 591 M.S. Oosterhaven Booting profits: technical trading models 592 M.J.S.M. Rovers Investing in credits 593 J.A.G.M. Redeker Performancemeting: performance attributier en het investment decision proces 594 P.J. Schop 595 J.P.M. van Steenvoorden Het gebruik van rente-derivaten in obligatieportefeuilles 596 R.C. Stoverink De particuliere belegger voor en nà het jaar 2000 597 H.E. Zegers 598 R.M. Westeneng 599 M. Weiss 600 M. van de Weijer 601 P.J. Warmerdam 602 R.J. Vos 603 D. Smit 604 P.R. Schotanus 605 J.H. Roijen 606 J.J.J. Ritsema 607 T. Pistorius 608 D.A.A. Persoon 609 R. van der Meer 610 L.A.C. van der Made 611 M.H.C. Lamp 612 T.G. Kuppens 613 S.N. Knol
25
614 615 616 617 618 619 620 621 622 623 624 625 626 627 628 629 630 631 632 633 634 635 636 637 638 639 640 641 642 643 644 645 646 647 648 649 650 651 652 653
H.P. Kamminga A.H. Jensema E. Hulsegge E.P.A. van den Heiligenberg L.F.E. Gröniger E. Engelhart B.J. van Buuren M.J. Eeken I. Brouwer Y.W. Bom D.B. Allessie G. Akkerman C.E. Hoijer R.B. Terluin P.A. Roelofs L.A. Leo M.E. Jonker-Dorila M.H. Hafkamp M.E. Geuke Th.J.F. Egelie R.T. van Dam M.E. van Breemen S.N. de Maar P.H.N. Dassen F.Y.A. van Vliet P.P. van der Vliet D. Veldman A.O. Sap A.P. Nienhuis P.S. Meijer F.J. de Leur R.J.G. Hofstede M.J. Gambin C.A. Doornekamp H.E.M. aalbers E.R. Zuidmeer C. Weststrate J. de Vries M.J. Verbeek T.A. Verbeek
Nummers diploma's VBA d.d. 7 en 14 april 2000 654 655 656 657 658 659 660 661 662 663 664 665 666
W.N.M. Aarts J.A. Meijer E.A. Cornelissen H.J.M. Pellemans N.C.J. Schoonderwoerd D. Evers A. Vroom F. Schreiber M.C. Albers V.E.P.S. Bareño P.J.C. Beijersbergen R. Berenschot R.P. Bingen
26
667 668 669 670 671 672 673 674 675 676 677 678 679 680 681 682 683 684 685 686 687 688 689 690 691 692 693 694 695 696 697 698 699 700 701 702 703 704 705 706 707 708 709 710 711 712 713 714 715 716 717 718 719 720 721
A.M.T.M. Blezer H.E. Boon J.J. van Breukelen M.R. Brizee F.J. Burink A.A.M. van Bussel R.G.M.M. van Deursen H.J.C. van Dijk P.E. Dolmans P.F.H. van Doorn M. van Eck T.J.B.M. Graafsma W.A. Etty H. Folkers R.C. Gankema M.J. Geene E. Giesen M.T.M. Goossens G.J.M. van Helvoort E. van Hiele J.P.A.D. Hopmans T.K. Hsu M.H.W. Hutten T.G. de Jonge P.M. Jongmans G.J. Kapiteyn J.J.E. Kappé A.C. Kok P.P.J. van de Laar M.J.S. Lange M.R. Lavooi E.J. de Leeuw C. Luning J. Modder G.J. Mulder M. Mulder A.A.Th. van Mullekom F.J. van Mulligen E.S. van Munster G. Nienhaus C.D. van Noppen P.V. Nunes O.F.J. Pesch R.E.A. Prummel M.L.M. van der Salm W.A. van Santen W.L.M. Schapendonk J.L. van der Schoot C.P.L. Stehouwer J.C.F. Stuifbergen E. Terpstra C.A. Ubbels C. van Veen C.F.A. Venes M.B.A.J. Vorspel
27
722 723 724 725 726 727 728 729 730 731 732 733 734 735 736
G.J. Vos G. Vriesema R. Vriezen E.R. Wasmoeth M.W.P. Wijers F.A. van Wijk D. Worst D. Woudenberg G.W.A. Groothuis C.L. van der Elst A.E. IJsseldijk A. Westeneng E.M.M. van Troost T.N.M. Poulus P.L.A.T. Coomans
28
EFFAS Board De fusie van de Britse vereniging (IIMR) met de Engelse chapter van AIMR (LSIP)heeft de EFFAS danig verzwakt in 2000. Het aanstaande vertrek van de huidige president David Damant heeft er verder toe bijgedragen dat er op Europees niveau weinig concrete resultaten zijn behaald. De internationale examinering wordt nog steeds verder uitgewerkt. Echter de voortgaande groei van de CFA examinering maakt het moeilijk om op dit moment een aantrekkelijke concurrerende examinering in de markt te zetten. Dit probleem is voor Nederland minder groot dan voor vele andere landen, omdat wij een eigen vooraanstaande opleiding hebben bij de VU. Het congres in Wenen is afgezegd om politieke redenen. Er is op dit moment nog niet duidelijk wanneer en waar het volgende congres gehouden zal gaan worden. Vanuit het VBA bestuur houden we de ontwikkelingen binnen het EFFAS nauwlettend in de gaten, waarbij we een duidelijke mening hebben over het te volgen beleid en de vorm van het EFFAS. Wij zien graag dat het EFFAS zich omvormt tot een professioneel bedrijf, waarbij de zeggenschap van de board wordt veranderd in een adviesrol. Hiermee zal het EFFAS beter in staat zijn om het Europese standpunt uit te dragen in een steeds verdergaande mondialisering. Het jaar 2001 zal een cruciaal jaar worden in het bestaan van het EFFAS. Naast een nieuwe president zal ook de situatie zonder het Verenigd Koninkrijk een uitdaging zijn voor de huidige leden om de continuïteit te bewaken. drs. G.J. Goote
29
Mutaties ledenbestand VBA Nieuw ingeschreven leden VBA J.J. Aarts G. Akkerman RBA D.B. Allessie RBA I.W. Beumer RBA drs. M.P.M. Bressers RBA M.J.W. Engelen RBA drs. E. Engelhart RBA drs. J.S.C. Faber RBA drs. M.J. Gambin RBA drs. A. Groen RBA drs. B.P. de Haan RBA H. Hoos RBA drs. H.P. Kamminga RBA drs. H.P.C.M. Kanen RBA A.F. Konijn RBA drs. F.J. de Leur RBA drs. L.A.C. van der Made RBA ir. T.A. van der Meer RBA drs. J.P.A. Nethe RBA drs A.P. Nienhuis AAG RBA drs. D.A.A. Persoon RBA J.P.J. Plat RBA drs. P. Rinsma RBA drs. F.J. Roeters van Lennep drs. J.D. Ruis RBA drs. D. Smit RBA drs. A.R. Veerman RBA drs. D. Veldman RBA J. Vente
MEESPIERSON NV Senior Account Manager Vastrentende Waarden NYENBURGH BEHEER B.V. Directeur vestiging Heerenveen STICHTING ASW Portfoliomanager Europese Aandelen ING BANK GIM ALGEMEEN VERMOGENSBEHEER Portfolio manager ING OHRA VERZEKERINGEN & BANK GROEP BV Portfoliomanager F. VAN LANSCHOT BANKIERS NV Vermogensbeheerder Meespierson Business consultant RABO SECURITIES NV Beleggingsanalist BRENCA BV Investment Manager USA BUREAU VAN SPAENDONCK senior portfoliomanager ST. ASW Portfoliomanager Vastrentende Waarden SCHRETLEN & CO NV Financial Planner ABN AMRO HOLDING NV Vice President Fixed Income Sales ING GROEP NV Relationshipmanager Private Banking VAN SPAENDONCK Vermogensbeheerder ROBECO Groep N.V. THEODOOR GILISSEN BANKIERS Beleggingsstrateeg ING GROEP Actuaris STICHTING AZL Portfoliomanager VAN DER MOLEN HOLDING N.V. Effectenspecialist SNS Securities Analist KPMG Corporate Finance ING INVESTMENT MANAGEMENT Equity Portfolio Manager SCHRETLEN EN CO NV Vermogensbeheerder CREDIT SUISSE FIRST BOSTON Analyst STICHTING AZL Portfolio Manager Vastrentende Waarden VEER PALTHE VOÛTE N.V.
30
drs. M.L.M.G. Verkoeijen RBA dr J. Vis drs. B.W. Voorintholt RBA drs. R.J. Vos W.H. de Vries drs. W.R.C:H. van Vuuren RBA drs. A.J.W. Weber AAG RBA drs. M. van de Weijer RBA J. van der Wel RBA drs. J.M. van Wijk RBA G. van der Wolf RBA E.R. Zuidmeer
F. VAN LANSCHOT BANKIERS N.V. ERASMUS UNIVERSITEIT KBW WESSELIUS SNS SECURITIES N.V. Analist PHILIPS PENSIOENFONDS senior portfolio manager RABOBANK DE MAASLANDEN Beleggingsadviseur ABN AMRO HOLDING NV Bond Trader ING BANK NEDERLAND Hoofd Beleggingen ASR VERZEKERINGSGROEP NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK N.V. ASR VERZEKERINGSGROEP Medewerker ALM ING BARINGS account manager equity sales
31
Nieuw ingeschreven aspirant leden E.A.A. Aldewereld drs. X.H.E.S. de Baar J.H. Bach
drs. J.H.M. Barendse drs. P.J.O. van Beek drs. P. Benschop drs. J.E. Berndsen
drs. H.D. Bootsma drs. H.W.D.G. Borrie drs. P. Bouw drs. M.A. Bruin drs. G. van Brummen drs. J.J. de Buck drs. B.M.H. Clerkx drs. M.E.M. Coppens AAG drs. R. Dijkstra drs. T. Duin drs. A.G. van Eijl mr.drs. S.P. van den Eynde drs. R.C. Fasel drs. J. Franssen N. Ganpat I.T. Gast BBA drs. A.A. Gast drs. P.E. de Gelder drs. A.I.A. Groustra drs. F.J.G.M. van der Gun
ING GROEP beleggingsadviseur STICHTING PENSIOENFONDS ABP Controller RABOBANK AMERSFOORT E.O. Beleggingsadviseur TRIODOS BANK Investment Manager FAIRGO N.V. Actuaris LOMBARD ODIER Analist DE NEDERLANDSCHE BANK Beleidsmedewerker ERNST & YOUNG Consultant MORGAN STANLEY DEAN WITTER Directeur Marketing & Sales (VP) KEIJSER EFFECTEN B.V. Junior Beleggingsanalist LOMBARD ODIER ASSET MANAGEMENT assistent portfoliomanager/analist RABOBANK BREDA Beleggingsadvisering & Vermogensbeheer DEUTSCHE BANK AG, AMSTERDAM Account Manager KEMPEN & CO portfoliomanager DELOITTE & TOUCHE junior consultant ROBECO GROEP Beleggingsanalist SPF BEHEER Analist Onroerend Goed MN SERVICES Medewerker Analyse Beleggingen THEODOOR GILISSEN BANKIERS Serve Manager - Capital Manager GENERALE BANK Vermogensbeheerder ING INVESTMENT MANAGEMENT Portfolio Manager ING BARINGS Trading Risk Analist ING BARINGS THEODOOR GILISSEN BANKIERS junior accountmanager F. VAN LANSCHOT BANKIERS N.V. Vermogensadviseur STAAL BANKIERS Assistent Vermogensbheer ING GROEP NV Senior Auditor Effecten
32
drs. K. Haasbroek drs. C.B. Heeringa drs. J. Hekhuis drs. P. Hendrikx drs. E.G. Herrie drs. G.J. Hoppers drs. J. Idema drs. R.A. van Ieperen drs. J. Joosten drs. J. Kakebeeke
drs. G.J. Kapiteyn drs. B. Karansingh drs. E.J.J. Keller drs. G. Kievit drs. J. van der Kolk drs. M. Kollen drs. E. Kooij drs. T. Kruis drs. M.J. Lambert drs. L. van Lieshout drs. P.J. v.d. Linden drs. S.M. van der Lingen
VAN DOORN SECURITIES B.V. analis t CURVALUE BV Market Maker SHELL PENSIOENFONDS BEHEER Fixed Income Ananlist ING Investment Manager ABP Senior Investment Manager EFFECTENBANK STROEVE Beleggingsanalist SPF BEHEER BV stafmedewerker Vastrentende Waarden MEESPIERSON Vermogensbeheerder LENTJES & DROSSAERTS Vermogensbeheerder GUO FONDSENBEHEER Analist Aandelen Nederland VAN DOORN SECURITIES Analist Vastgoedaandelen STAAL BANKIERS Beleggingsanalist ING INVESTMENT MANAGEMENT Portefeuille manager KIEVIT EN PARTNER B.V. Directeur STICHTING PENSIOENFONDS HOOGOVENS DELTA LLOYD BANK Commerciële ondersteuning/Trading ABN AMRO Analist VAN DOORN SECURITIES BV Analist DELTA LLOYD BANK senior sales/trader equities AEGON portfolio Manager Strategie GUO FONDSBEHEER Portfoliomanager US Equity GETRONICS NV Manager Corporate Planning
33
Lidmaatschap beëindigd drs. H.E.M. Aalbers RBA drs. S.M. Beekwilder RBA drs. H.A. Boer drs. Y.W. Bom RBA drs. M.A. Boots drs. V.C.J.E. Brands RBA drs. D.W.G.A. Broeders RBA F.M. van Bronkhorst drs. I. Brouwer RBA drs. B.J. van Buuren RBA drs. P.H.N. Dassen RBA C.L. Deknatel MBA drs. R.J.A. Delfos RBA drs. M. van Diesen RBA J. van Dijk drs. D.J. Dirksen RBA G.Th.Ch. Donath drs. C.A. Doornekamp RBA drs. N. van Elzelingen drs. P.C.A. Faessen RBA drs. L.J. van Gastel RA drs. A. Gerlofs RBA mr. J.M.H.B. Gerritsen mr. C.J.M. van Gessel drs. H. Ghijsels RBA drs. L.F.E. Gröniger RBA drs. F.C. Groteboer RBA drs. F. Heemskerk RBA
RESIDENTIE INVESTMENTS BV Investment Manager ICT NAT INVEST BANK Treasury Dealer BANK INSINGER DE BEAUFORT NV Portfolio Manager ST. PENSIOENFONDS STORK Portfoliomanager Equities KAS-ASSOCIATIE NV Portefeuillebeheerder AXA INVESTMENTS MANAGERS Manager Insurance Relations BANK LABOUCHERE N.V. Analist geen bedrijf bekend ING INVESTMENT MANAGEMENT Analist Structured Products ING INVESTMENT MANAGEMENT Fund Manager BANK JULIUS BAER NEDERLAND Analist geen bedrijf bekend Financial Advisor ROBECO GROEP Product Markt Manager F. VAN LANSCHOT BANKIERS NV Hoofd Trading Desk SBC WARBURG DILLON READ SECURITIES B.V. ROBECO GROEP Vermogensadviseur EFFECTENBANK STROEVE NV Hoofd Individueel Vermogensbeheer RABOBANK NEDERLAND Econoom SCHRETLEN & CO Strateeg ABP VERMOGENSBEHEER Senior Portfoliomanager PENSIOENFONDS STORK Directeur F. VAN LANSCHOT BANKIERS NV Advisering/Verkoop IB Accountmedewerker ABN AMRO HOLDING NV Concerndirecteur MEESPIERSON Trader Equity Derivatives ING INVESTMENT MANAGEMENT Portefeuillemanager Belleggingsfondsen SNS BANK NEDERLAND Financial Consultant ORTEC CONSULTANTS BV Consultant
34
drs. E.P.A.M. van den Heiligenberg RBA drs. R.J.G. Hofstede RBA drs. C.E. Hoijer RBA drs. S. van Hoogdalem RBA drs. E. Hulsegge RBA drs. J.C.C.E. Huntjens RBA drs. A.H. Jensema RBA drs. M.P. Jonker RBA A.N. Kahrel drs. J.H.L.M. Klijberg drs. S.N. Knol RBA drs. F.H. Koster R. Kuijf RBA mr. A.J.A. Labouchere RBA M.H.C. Lamp drs. I.J.S. Laudy RBA drs. E.J. de Leeuw RBA drs. B.J.H. Lockefeer RBA drs. R. van der Meer drs. P.S. Meijer J. Mendels drs. M.A.A.M. Muijs E.P.C. Nelen drs. A. Neve RBA M.S. Oosterhaven drs. M.E.T. Oudenhoven RBA drs. W.TH.J. Pelser RBA mr. H.G.I.M. Peters RBA drs. T. Pistorius
ING INVESTMENT MANAGEMENT Portefeuillemanager DE NEDERLANDSCHE BANK NV Beleidsmedewerker VAN DOORN SECURITIES BV Effecten Analist ORTEC CONSULTANTS BV Consultant ALM SPF BEHEER BV Portfolio assistent aandelen ING INVESTMENT MANAGEMENT Beleggingsanalist ING BARINGS Accountmanager Marketing&Structuring Eq.Der. NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN Hoofd Systeemontwikkeling geen bedrijf bekend ACHMEA ASSET MANAGEMENT Adjunct-Directeur ABN AMRO BANK Marketing Int. ABN AMRO HOLDING NV Vice President SCHRETLEN & CO NV Senior Vermogensbeheerder Instellingendesk ADVISEUR ING BANK Sr.Beleggingsadviseur ROBECO GROEP Junior Portfolio Manager ROBECO GROEP Junior Portfolio Manager PRICEWATERHOUSECOOPERS NV Consultant Corporate Finance ROBECO GROEP Accountmanager RABOBANK INTERNATIONAL Credit Trading & Structuring AXA INVESTMENT MANAGERS Compliance Officer ERNST & YOUNG CONSULTING Actuarieel adviseur ABN AMRO HOLDING NV Vice President Currency Options ING BARINGS Account Manager Equity Sales MOTEMA AMSTERDAM BV Director GUO Fondsenbeheer B.V. Portfoliomanager aandelen Pan-Europa STICHTING PENSIOENFONDS HBG Portefeuillebeheerder ROBECO NV Portfolio Manager Aandelen Europa ROBECO GROEP Beleggingsanalist
35
drs. H.J.D. Pluijgers RBA drs. A.M. Rasmussen RBA D.R. de Ree drs. J.J.J. Ritsema drs. J.H. Roijen L.J.M. de Roy RBA A.O. Sap MBA drs. P.R. Schotanus drs. R.J. Schreuder RBA drs. A.M.H. Slager RBA drs. M.H. Stolker RBA drs. W. Stoop RBA G. Strijker RBA drs. R.B. Terluin W. van Tongeren drs. Ing. D.B.R. van Toren RBA A. van der Velden drs. F.Y.A. van Vliet drs. P.P. van der Vliet P.J. Warmerdam Drs. F.J.J. van Weegberg RBA drs. M. Weiss drs. R. Wesselius RBA drs. E.A.M. Widdershoven RBA drs. V.H.H. van Will RBA E. van Willegen drs. R. Winnink RBA drs. H.E. Zegers U.A.
KEMPEN & CO NV Beleggingsanalist ING BANK econoom bij valuta arbiTAT INDOVER BANK ABN AMRO Vermogensadviseur MEESPIERSON NV Risk Manager HOGESCHOOL VAN ARNHEM EN NIJMEGEN Docent MEESPIERSON NV Vermogensbeheerder F. VAN LANSCHOT BANKIERS NV Beleggingsanalist GUO FONDSENBEHEER Analist/Portfoliomanager buitenlandse aand. KBW WESSELIUS EFFECTENBANK NV Research MEESPIERSON NV Financieel Analist DELTA LLOYD VERZEKERINGSGROEP NV Account Manager Vermogensbeheer HOGESCHOOL DRENTHE Hoofd Opleiding HEAO AMSTGELD NV Analist geen bedrijf bekend SPF BEHEER BV Staf medewerker ING INVESTMENT MANAGEMENT Portfoliomanager Instituten VAN OMMEREN Manager Finance & Control KEMPEN & CO NV Corporate Finance medewerker ABN AMRO HOLDING NV Risk Manager FORTIS INVESTMENT MANAGEMENT NL HOLDING NV Beleggingsanalist DELTA LLOYD VERMOGENSBEHEER Portfolio Manager FixedIncome KEMPEN & CO NV ING BANK Senior Adviseur Beleggingen BANK LABOUCHERE Analist UAM INVESTMENT SERVICES INC. PENSIOENFONDS PGGM Investment Manager RABOBANK ZWIJNDRECHT/HENDRIK IDO AMBACHT Financieel Adviseur
36
Overleden VBA-leden: A. van Dorsser G.L. Fock (erelid) Th.H. Hubert (erelid) drs. J.G. Morreau (erelid) drs. J.H. Simons drs. P.J. Stephan (erelid, tevens drager gouden VBA-insigne) dhr. P.Stevense R.O. Verhoef
37
Overzicht Ereleden van de VBA Erelid sinds:
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17.
drs. R. Clement 18-11-1997 R.J.W.B. van Doorn RBA 19-11-1986 L.G. van Druten 11-11-1993 drs. H. Haarbosch 18-11-1997 mr. R.R. Hazewinkel 24-11-1992 drs. Th.J.M. van Heese 24-11-1992 drs. A.G. Jacobs 19-11-1996 R.B. Kromkamp 24-11-1992 mr. G.St. Panjer 16-11-1999 drs. P.A. van de Paverd CFA 19-11-1986 drs. J.F.M. Peters 24-11-1992 L. Piller 21-11-1995 M.G. Schreuder Goedheijt 24-11-1992 mr. J.G.A. Baron Sirtema van Grovestins 11-11-1993 drs. J. Soutendijk 23-11-1988 drs. E.L. Vervuurt 19-11-1986 J. van der Vliet RA 18-11-1997
38
VBA Gedragscode Artikel 1 Inleiding Leden van de Vereniging van Beleggingsanalisten vervullen dankzij hun kennis en ervaring een belangrijke rol bij het goed functioneren van financiële markten, onder andere middels hun bijdrage tot een goede prijsvorming. De leden van de Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) bewaren hun integriteit door het respecteren van een Gedragscode in hun relatie met klanten, werkgevers, werknemers, collega-leden, leveranciers van producten en diensten, en het publiek. De leden van de Vereniging van Beleggingsanalisten zijn gebonden zich te houden aan de Gedragscode op grond van artikel 9 van de statuten (1 april 1997) der vereniging. Artikel 2 Gedrag Het VBA-lid gedraagt zich bij de uitoefening van zijn beroep integer en waardig en handelt zorgvuldig. Artikel 3 Regelgeving Het VBA-lid houdt zich op de hoogte van de wetten en regels, die door daartoe bevoegde instanties en door zijn werkgever zijn gesteld en die op de beroepsgroep van toepassing zijn en houdt zich daaraan. Artikel 4 Informatie werkgever Het VBA-lid stelt zijn werkgever er van op de hoogte dat hij verplicht is zich te houden aan de Gedragscode van de VBA en dat, wanneer hij handelt in strijd met de Gedragscode, tegen hem op grond van artikel 3 van het Huishoudelijk Reglement disciplinaire maatregelen kunnen worden genomen. Het VBA-lid overhandigt een exemplaar van de Gedragscode aan zijn werkgever. Artikel 5 Voorwetenschap Het VBA-lid maakt geen gebruik van niet-publieke, koersgevoelige informatie om daarmee voor zichzelf of voor een ander een voordeel trachten te behalen, in welke hoedanigheid dan ook. Het VBA-lid houdt zich aan regels inzake voorwetenschap van de toezichthoudende instanties, de zelfregulerende organisaties, de werkgever alsmede aan de betreffende wettelijke bepalingen. Artikel 6 Advie s Het advies of de opinie van het VBA-lid inzake een belegging, dient onafhankelijk, evenwichtig en deugdelijk gemotiveerd te zijn. Het VBA-lid vermeldt de feiten die van materieel belang zijn en in tegenspraak zijn met het advies of de opinie. Het VBA-lid doet datgene wat redelijkerwijs van hem verlangd mag worden om te voorkomen dat er over zijn advies of opinie een verkeerde indruk kan ontstaan. Artikel 7 Research Het VBA-lid dat een researchrapport schrijft noemt daarin de factoren die redelijkerwijs van materieel belang geacht kunnen worden voor het vormen van een oordeel. In het door het VBA-lid geschreven researchrapport wordt onderscheid gemaakt tussen feiten en meningen. Het VBA-lid neemt geen research van derden over zonder bronvermelding. Artikel 8 Belang van de klant Het VBA-lid dat aan een derde een belegging aanbeveelt of een beleggingsbeslissing neemt voor een derde, dan wel voor een specifieke portefeuille, overweegt daarbij in hoeverre die aanbeveling of beslissing geschikt is voor die derde of die portefeuille. Het VBA-lid gaat op een eerlijke en billijke manier om met zijn klanten wanneer hij: 1. beleggingsaanbevelingen verspreidt 2. belangrijke veranderingen in eerdere aanbevelingen verspreidt 3. beleggingsbeslissingen neemt
39
Artikel 9 Hande len voor eigen rekening Het VBA-lid gedraagt zich zodanig en handelt zodanig dat transacties voor zijn eigen rekening of een rekening waarbij hij een belang heeft, niet in strijd zijn met het belang van zijn klanten of dat van zijn werkgever. Artikel 10 Tegenstrijdige belangen Het VBA-lid dat een belegging wil aanbevelen of een beleggingsbeslissing wil nemen ten behoeve van zijn klanten onthoudt zich daarvan indien er een tegenstrijdig belang is hem betreffende of indien hij een materieel belang heeft bij die belegging dat redelijkerwijs van invloed kan zijn op zijn vermogen een objectief advies te geven of een objectieve beslissing te nemen. Artikel 11 Vertrouwelijke informatie van klanten Het VBA-lid behandelt informatie die hem door een klant wordt meegedeeld vertrouwelijk binnen het specifieke kader van die relatie. Het VBA-lid zal in zijn relaties en contacten met een uitgevende instelling, individueel of als lid van een groep, met bijzondere zorg zijn onafhankelijkheid en objectiviteit handhaven. Het VBA-lid gaat in zijn relaties met klanten zorgvuldig om met het in hem gestelde vertrouwen. Artikel 12 Presentatie beleggingsresultaat Het VBA-lid legt geen verklaringen af, mondeling of schriftelijk, die een misleidende indruk zouden kunnen wekken over een door hem of zijn werkgever gerealiseerd beleggingsresultaat of een redelijkerwijs te verwachten beleggingsresultaat. De presentatie door een VBA-lid van een beleggingsresultaat dient juist, volledig en niet misleidend te zijn. Artikel 13 Informatie over eigen bedrijf Het VBA-lid legt geen verklaringen af, mondeling of schriftelijk, waardoor een verkeerde indruk zou kunnen ontstaan over de diensten of producten die hij of zijn werkgever kunnen aanbieden, zijn eigen kwalificaties of de kwalificaties van zijn werkgever. Artikel 14 Sancties Op grond van artikel 3 van het Huishoudelijk Reglement van de VBA kan het bestuur sancties treffen tegen het lid dat handelt in strijd met de Gedragscode. Artikel 3 van het Huishoudelijk Reglement van de Vereniging van Beleggingsanalisten luidt: 1. 2. 3. 4.
Een lid, dat handelt in strijd met de Gedragscode als bedoeld in artikel 9 der statuten, kan ten hoogste voor de duur van 1 jaar door het bestuur worden geschorst. Het bestuur zal de betrokkene ten spoedigste van een dergelijk besluit op de hoogte stellen. Een besluit tot schorsing kan alleen worden genomen in een bestuursvergadering, met gewone meerderheid van stemmen, nadat de betrokkene is uitgenodigd voor het bestuur een verklaring af te leggen. Tegen een besluit als bedoeld in de vorige leden, kan het desbetreffende lid in beroep gaan bij de algemene vergadering.
40
