Restrukturálás, mint szükséges rossz, vagy az egyedüli megoldás válság esetén? Mit tehet egy külső szakértő a hatékonyabb megoldás érdekében? Fejlődésük során a cégek jelentős része eljut egy fordulóponthoz, amikor a további gazdálkodása már nehézségekbe ütközik. Ebben a helyzetben a már korábbitól eltérő üzleti döntsek meghozatalára, s más vezetői célkitűzésekre van szükség. A tapasztalatok szerint a modern piacgazdaságnak van egy felívelő szakasza, amikor a vállalatok a növekedésre, a forgalom bővítésére koncentrálhatnak, és van egy hanyatló szakasza, amikor az eredményesség és a likviditás kerülnek a középpontba a túlélés érdekében. Nehézségek idején elképzelhető, hogy a tegnap stratégiai előnyeit és irányait újra kell gondolni. Egy pillantást vetve az alábbi ábrára látható, hogy milyen stádiumból áll egy gazdálkodó egység - már hanyatló - életciklusa, kezdve a még kielégítő működéstől, a válsághelyzet kialakulásán át, a fizetésképtelenségi állapotáig.
A korábban kialakult szakmai tapasztalataink alapján az egyes stádiumokhoz külön-külön specializált szakértői tevékenység rendelhető hozzá. Ebben a folyamatban, a hanyatló életciklus során négy stádiumot különböztethetünk meg, s ehhez rendeltük hozzá a lehetséges, s ajánlott szakértői tevékenységeket, együttműködési formákat. 1. Még sikeres életciklus, de a problémák már prognosztizálhatóak: Működő tőke és készpénz menedzsment 2. A problémák megjelenését követően: Független üzleti átvilágítás 3. A válság állapotában: Üzleti válsághelyzet tanácsadás 4. A fizetésképtelenség bekövetkezése után: Felgyorsított eszközértékesítések
1
1.) stádium: Probléma jelentkezik a vállalati likviditásban Ajánlott kezelési, megoldási módszer: Működő tőke menedzsment Milyen kérdések merülhetnek fel a vállalatvezetők, tulajdonosok részéről ebben a stádiumban: · · · ·
A növekvő bevételek ellenére csökkenő likviditás jellemzi az üzletmenetet? A kölcsönök csökkentése érdekében extra források felszabadítására van szükség? A vállalkozás a pénzügyi kimerülés határán van? Stratégiai előnyt szeretne kialakítani a versenytársaival szemben?
A megfelelően működő tőke menedzsment a hatékony vállalati teljesítmény egyik előfeltétele. Ennek ellenére, ez a terület sajnos - a vállalat méretétől függetlenül - sokszor háttérbe szorul. A statisztikák szerint az európai vállalatok esetében a működő tőke a befektetett tőke jelentős részét, átlagosan 20%-át teszi ki. A működő tőke optimális menedzselése során három gazdálkodási elem hatását, annak hatékonyabbá, jobbá tételét kell elemezni, esetleg korrigálni: · · ·
vevő követelések szállítói tartozások készlet szint
Ezek az elemek a lekötött pénzügyi források egyszeri felszabadításán és a hozzá kapcsolódó folyamatos költségmegtakarításon keresztül javíthatják a vállalat likviditási, működő tőke helyzetét. A banki hitelkeret növelése helyett lehetőség van az üzleti modell megváltoztatására olyan módon például, amikor a szállítóktól az áru bizományba kerül a társasághoz és az ellenérték kifizetésre csak annak végső értékesítésekor kerül sor. A működő tőke folyamatok további fejlesztése során azonban számos olyan lehetőség is adódik, ami forrásokat szabadíthat fel vagy költséget csökkenthet anélkül, hogy a szállítókkal és a vevőkkel újratárgyaljuk a feltételeket. A következő táblázat néhány fejleszthető területet mutat be:
Vevő követelések kezelése
A kintlévőség kezelés hatékony szervezeti struktúrájának kialakítása Proaktív beszedési stratégia minden vevő típus esetében A vitás ügyek kezelési folyamatának fejlesztése Nagyfokú automatizálás a felszólító levelek elkészítésének folyamatában • A közvetlen beszedési megbízások bevezetése és elterjesztése • A számlázási folyamat egységesítése, harmonizációja és felgyorsítása • • • •
2
A fizetési határidő meghosszabbítása A kifizetések központosítása Szigorú szabályok a határidő előtti kifizetések csökkentésére Egyesített beszerzési eljárás
Szállítói tartozások kezelése
• • • •
Készletek kezelése
• Alapos és egységbe rendezett előrejelzési és kereslettervezési folyamat • Egységesített ellátási lánc menedzsment a szervezet egészén belül • Integrált rendszer az állomány folyamatos nyomon követésére • A lassan forgó és elfekvő készletállomány kontrolja • A raktározási egységek racionalizálása • Beszállító által működtetett készletgazdálkodási rendszer, illetve hasonló fejlett készletgazdálkodási eljárás bevezetése
Adódó szakértői feladatok
Megoldások
• Forrás szükséglet feltárása • Igény a cash menedzsment fejlesztésére • Tőkeszerkezet átalakítása/a pénzeszközök visszajuttatása a tulajdonosoknak • Árképzés támogatása • Segédlet az optimális működő tőke szint meghatározásához
• Rövid távú cash-flow előrejelzés és menedzsment • Fenntartható működő tőke hatékonyság javítási lehetőségek azonosítása és bevezetése • Árképzés felülvizsgálata • Optimális működő tőke szint meghatározása
********************* 2.) stádium: Problémák a refinanszírozásban, fokozódó konfliktusok a hitelezőkkel Ajánlott kezelési, megoldási módszer: Független pénzügyi átvilágítás Milyen helyzettel szembesülnek a vállalatvezetők, a tulajdonosok ebben a stádiumban: · · · · ·
Erősödő hitelezői nyomás, a hitelezők csökkenteni szeretnék a vállalattal szembeni kintlévőségüket? Nincs elég gyakorlata, szakismerete a hitelezőkkel történő egyeztetések hatékony és sikeres kezelésére? Vállalata hanyatló piaci környezetben működik? Felesleges kapacitásokkal rendelkezik annak ellenére, hogy enged az árak nyomásának? Az eredmények romlottak a devizaárfolyamok erősödése, vagy a növekvő költségek következtében?
Ebben a helyzetben már a vállalatok fizetőképessége korlátozott, mely megijesztheti a bankokat, beszállítókat, vevőket és a munkavállalókat is. Amikor likviditási problémák merülnek fel, a vállalat vezetőinek különleges kihívásokkal kell szembenéznie: biztosítania kell a fizetőképességet és egyeztetnie kell a hitelezőkkel, vevőkkel, szállítókkal és munkavállalókkal arról, hogy azok hogyan járuljanak, járulhatnak hozzá a cég restrukturálásához.
3
Ekkor már szükség van a fennálló helyzet független, külső szakértők általi átvilágítására, amely akár igazolja beszállítói számára, hogy megfelelő komolysággal kezeli a kihívásokat, vagy, hogy a társaság helyzete nem olyan rossz, mint amilyennek azt vélik. Hitelfelevőként azzal a fenyegetéssel kell szembesülnie a vállalatoknak, hogy üzleti feltételei romlanak, ami hosszabb-rövidebb távon már a hitelnyújtók által megszabott kovenánsok megszegéséhez vezethet. Ebben a stádiumban a vezetésnek,a tulajdonosnak fel kell mérnie, hogy a cég üzletmenete visszafordítható-e és ha igen, az milyen költségekkel jár. A fennálló helyzet kezdeti felméréséhez, az üzletmenet helyreállítását szolgáló lehetséges restrukturálási intézkedések mértékének valamint az üzletmenet helyreállításához szükséges finanszírozási szükségletek megállapításához egy független átvilágításra van szükség.
Adódó szakértői feladatok • Forrás szükséglet felmérése • Kovenánsok teljesítésének, teljesíthetőségének elemzése (jelenlegi és előre jelzett) • A finanszírozó csoportok általi nyomásgyakorlás csökkentése, a hitelezői kapcsolatok javítása
Megoldások • Együttműködés a külső érintettek vezetőivel (pl.: banki szindikátusok) • A helyzet stabilizálása a válságban és fizetési kötelezettségek felfüggesztése • Pénzügyi restrukturálás • Új kockázati igazgató (Chief Risk Officer vagy CRO) kiválasztása
********************* 3.) stádium: Válsághelyzet kialakulása, közelgő fizetésképtelenség Ajánlott kezelési, megoldási módszer: Üzleti válsághelyzet tanácsadás Egy üzleti válsághelyzet esetén négy indok esetén célszerű külső szakértők segítségét kérni: · A vezetőséget túlságosan leköti a napi ügyek intézése. Nincs ideje a szükséges további komplex elemzések, jelentések elkészítésére és tárgyalások lefolytatására. · Az üzleti válsághelyzet olyan specifikus pénzügyi, jogi és adózási szakismeretet igényel, amelyek jelentősen eltérnek a mindennapi üzletmenet során szerzett tapasztalatoktól. A cég által tapasztalt kihívások a legtöbb esetben összetett problémák, melyek speciális szaktudást és szakmai tapasztalatot követelnek. A külső tanácsadók gyors és hathatós segítséget biztosíthatnak, szakértelmükhöz olyan területeken szerzett tapasztalatok tartoznak, mint például a cash-flow előrejelzések készítése, az üzleti terv érzékenységvizsgálata, a létszámcsökkentés, az elhagyható eszközök értékesítéséből származó bevételek számszerűsítése, vagy éppen a pénzügyi menedzsment kérdések, a rövid-távú likviditás tervezés. · A külső tanácsadó objektíven, semleges nézőpontból szemléli a kérdéses folyamatokat. Egy restrukturálás során szükséges lépések - mint például a kapacitás vagy a létszám csökkentése, esetlegesen a stratégia irányának megváltoztatása – gyakran belső ellentmondásokkal terhes viták tárgyát képezik. Ezen túlmenően az olyan problémás kérdésekben, melyek során esetlegesen a vezetőséget okolhatják, mint kiváltó okot, s ekkor a tárgyilagos értékelés nagyon nehéz feladat. Az ehhez hasonló helyzetekben a független tanácsadó semlegesítheti a negatív folyamatokat és tárgyilagossá teheti döntéshozatalt. 4
·
A független tanácsadót a tapasztalatok szerint minden érintett jobban elfogadja, beleértve a hitelezőket, tulajdonosokat és alkalmazottakat.
A válsághelyzet az üzleti életben nem egyik napról a másikra üti fel fejét. A nem kielégítő színvonalú könyvvezetés és a költségek elégtelen nyilvántartása, a jelentések késedelmes elkészítése, illetve a kulcs teljesítménymutatók nyomon követésének hiánya gyakran hozzájárulnak ahhoz, hogy a cégek a belső folyamatok hiányosságait (pl. a hibás termékarány növekedése) vagy az üzleti környezet változásait (pl. növekvő kamatterhek, kedvezőtlen árfolyamhatások, keresletcsökkenés) nem kellő időben veszik észre. Az üzleti válsághelyzetek során a külső szakértő egyik legfőbb tevékenysége hogy segíti a vállalatokat az egyszerű, átlátható és az érintett felhasználók számára célirányosan kialakított pénzügyi jelentések elkészítését. További eszköz, melyet válsághelyzetek stabilizálására rendszeresen alkalmazni kell a rövid-távú likviditási terv. Ez egy direkt módszerrel kidolgozott cash-flow terv, amelynek segítségével megállapíthatóak a cég közeljövőben teljesítendő fizetési kötelezettségeinek biztosításához szükséges lépések. A cél, hogy a fizetésképtelenség elkerülésének céljából nőjön a rövid-távú likviditási igények átláthatósága a finanszírozó felek számára. Restrukturálási terv A legfontosabb feladat egy üzleti válsághelyzet esetén a restrukturálási terv (helyreállítási terv) kidolgozása. Ennek során a működési illetve pénzügyi területen olyan lépések megtétele szükséges, mint a működéshez nem használt eszközök vagy teljes üzletágak értékesítése, a létszámcsökkentés és a hitel visszafizetés átütemezése, illetve a tőkeszerkezet átalakítása. A fő cél minden esetben a vállalat működőképességének fenntartható, hosszú távú biztosítása. Lépései lehetnek: · Érzékenységvizsgálatok elvégzése a helyreállítási terv működési, illetve pénzügyi feltételei megváltozásának esetén annak hatásainak elemezésére. · Üzleti helyreállítási terv kidolgozása, akár csődvédelem alatt álló cég számára is. A sikeres restrukturálás alapja a krízis gyökereinek átfogó feltárása, amely az alábbi főbb kérdésekre koncentrál: · Mi vezetett el az üzleti válsághelyzethez? · A restrukturálási intézkedések enyhítik, vagy kiküszöbölik ezeket az okokat? · Megvalósíthatóak és teljesíthetőek-e ezen intézkedések a jelenlegi vezetés irányításával? · Az intézkedések megfelelően számszerűsítésre és beépítésre kerültek-e az előrejelzésekbe? · A működési előrejelzések feltevései ésszerűek-e?
5
Adódó szakértői feladatok • Az érintett finanszírozó csoportok információ igényének kielégítése • Az alulteljesítés okainak feltárása és nyomon követése • Az üzletmenet helyreállítási stratégiájának megtervezése
Megoldások • Megfelelő ellenőrzési és riportolási eszköz kialakításának támogatása • Az alulteljesítés alapvető okainak beazonosítása • A restrukturálási terv kidolgozásának támogatása
********************* 4.) stádium: A fizetésképtelenség állapota,új finanszírozás bevonása a meglévő vagyonelemekre alapozva Ajánlott kezelési, megoldási módszer: Felgyorsított eszközértékesítések Milyen kérdések merülhetnek fel a vállalatvezetők, tulajdonosok – sok esetben már a hitelezők részéről ebben a stádiumban: · · · ·
Kényszerhelyzetben van a vállalat, és egy új szakmai/pénzügyi befektetőre lenne szükség? A csődbement vállalat eszközeit, érdekeltségeket kell eladni? A követelésének megtérüléséhez a vállalat eszközeinek értékesítésére lesz szükség? Elhúzódó tárgyalásoktól vagy a realizálható ár jelentős csökkenésének veszélye áll fenn?
Ha a vállalat alaptevékenysége jelentős stratégiai váltást igényel, gyors döntések meghozatalára van szükség. A melléktevékenységhez tartozó üzletágak gyors értékesítése vagy új tőkebefektető lehet megoldás friss likviditás bevonására, és arra, hogy időt nyerjen a társaság a szükséges átszervezéshez. Az is előfordulhat, hogy az értékesítésre szánt leányvállalat okozza a likviditási problémát és kényszeríti ki a stratégiaváltást, míg az anyavállalatnak már nincs további erőforrása ennek támogatására. Az értékesítés gyorsasága a kulcsfontosságú. A felszámolóknak mielőbb értékesíteniük kell az eszközöket, hogy maximalizálni tudják a csődbe ment cég szállítóinak kártalanítását. Egyéb rövid távú hatékony megoldás nem áll rendelkezésre. Ilyen helyzetekben a bankok gyakran a gyors megoldásokat részesítik előnyben. Annak érdekében, hogy az értékesítés megfelelő időzítéssel történjen meg, a menedzsmentnek illetve a felszámoló biztosnak projektmenedzselésben jártas szakértőre van szüksége. Ez a lépés elősegíti a használaton kívüli eszközök értékesítése során a potenciális vevők részéről tapasztalható árcsökkentő törekvések kedvezőtlen hatásainak minimalizálását. Ebben a stádiumban egy gyorsított értékesítési megoldásokat kínáló restrukturálás és akvizíciós szaktudással rendelkező szakértő nélkülözhetetlen. A potenciális vevők ismerete, a pénzügyi befektetőkkel – mind a szakmai, mind a kockázati alapú- kel, meglévő kapcsolat mind az országon belül, mind külföldön elengedhetetlen. 6
Adódó szakértői feladatok • Magas kockázatú, alulteljesítő vagy nem alaptevékenységet szolgáló üzleti egységek értékesítése • Forrás szükséglet
Megoldások • A vállalat támogatása a magas kockázatú, az alulteljesítő vagy nem alaptevékenységekkel kapcsolatos eszközök értékesítése
Szakértői munkafázisok: · Az üzlet megértése – Az üzleti alulteljesítés okainak feltárása egy átvilágítás során. · Ajánlati struktúra – A tevékenységek elkülönítése, ahol az eladási érték maximalizálása szükséges. · Marketing – A potenciális vevők beazonosítása · Tárgyalás / Lezárás –Végső ajánlat tárgyalása, kapcsolattartás más tanácsadókkal, beleértve a jogi tanácsadókat is, az adás-vételi szerződés egyeztetése során. ÖSSZEFOGLALÁS Vizsgáljuk meg, melyek azok a lépések, előnyök, melyeket a restrukturálási szakértők, az interim menedzserek a korábbi időszak tapasztalatai alapján már hatékonyan alkalmaztak, illetve elengedhetetlenek a sikeres válságkezelésben. Gyors és hatékony megoldás Üzleti válsághelyzetben, vagy amikor az üzleti stratégia újragondolására van szükség, nagy nyomás nehezedik a menedzsmentre. Ilyenkor a vállalatoknak az érintett üzleti partnerekkel, bankokkal és szállítókkal történő kommunikációra nagyobb hangsúlyt kell fektetniük. Ebben a helyzetben a restrukturálási szakértő, az interim menedzser szakismerete nélkülözhetetlen. Az ilyen stádiumban az egyik legfontosabb tényező az időfaktor, amire az ilyen szakemberek tapasztalataik birtokában képesek a cég vezetőinek, tulajdonosainak figyelmét a lényeges tényezőkre irányítani a problémás helyzetek mielőbbi megoldása érdekében. Széleskörű tapasztalatok és már kipróbált kapcsolatrendszer A restrukturálási tárgyalások során elengedhetetlen a szaktudás mellett a korábbi esetekből adódó szakmai kapcsolatrendszer megléte, annak hatékony igénybevétele. A professzionális szakértők szoros kapcsolatrendszert alakítottak ki korábban a hitelezőkkel, a pénzügyi alapokkal, a válságba jutott cégekre specializálódott befektetőkkel és jogi tanácsadókkal, beleértve a Kelet-Közép-Európában aktív pénzügyi befektetőket és magántőke társaságokat. Pénzügyi szemlélet A munka során ötvözni kell a pénzügyi tudást, az adózási ismereteket és számviteli szemléletmódot. A szakértő segíteni tud a társaságoknak és hitelezőknek üzleti tervük, pénzügyi előrejelzéseik elkészítésében és céghelyzetek elemzésében, valamint az átszervezés különböző alternatíváinak átgondolásában. A precíz elemző-készség a versenyelőnyök kiaknázását segít elő és hozzájárul az üzleti válsághelyzetek gyors felismeréséhez, elemzéséhez és a lehetséges megoldások felkutatásához.
7
Iparági ismeretek Egy világméretű hálózat a helyi üzleti környezet ismeretén túl az iparági szakismereteket is biztosítja. Az iparági szektorokat jellemző trendek folyamatos követése elengedhetetlen az iparági szektorokért felelős globális szakmai vezetőkkel. Az ő szaktudásuk hozzásegít ahhoz, hogy hozzáadott értéket, és hosszú távú megoldásokat kínálhasson egy szakértő.
8
