1
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA 2009 – 2011 Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus
Diajukan Oleh :
SUBIARTI NIM. 2009-11-022
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2013
2
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA 2009 – 2011
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus
Kudus,
2013
Mengetahui, Ketua ProgDi
Pembimbing I
NOOR AZIS, SE, MM NIS. 0610701000001179
Dr. KERTATI SUMEKAR, SE, MM NIS. 0610701000001188
Mengetahui, Dekan
Pembimbing II
Dr. H. MOCHAMAD EDRIS, Drs, MM RATNA YULIA WIJAYANTI, SE, MM NIS. 0610702010101021 NIS. 0610701000001168
ii
3
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
1. Dengan kembali bertaubat kepada-Nya dan bertakwalah kepada-Nya serta dirikanlah shalat dan janganlah kamu termasuk orang-orang yang mempersekutukan Allah (Al-Qur’an, Ar Rumm ayat 31) 2. Allah memberikan hikmah (ilmu yang berguna) kepada siapa yang dikehendaki Nya. Barang siapa yang mendapat hikmah itu sesungguhnya ia telah mendapat kebajikan yang banyak dan tidaklah mendapat peringatan, melainkan orang-orang yang berakal (QS. Al – Baqoroh; 269)
PERSEMBAHAN : 1. Suamiku 2. Putraku 3. Keluargaku 4. Teman-temanku 5. Almamater UMK
iii
4
KATA PENGANTAR
Dengan segala kerendahan hati, pertama-tama penulis memanjatkan puji syukur kepada Allah SWT, karena atas rahmat dan pertolongan-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA 2009-2011. Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan studi program Strata Satu (S1) Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. Dalam kesempatan pula penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah banyak membantu penulis selama penyusunan skripsi ini, terutama kepada: 1. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi, Universitas Muria Kudus yang telah memberi ijin untuk mengadakan penelitian dalam penulisan skripsi ini. 2. Ibu Dr. Kertati Sumekar, SE, MM, selaku dosen pembimbing I yang telah banyak memberikan petunjuk, bimbingan dan arahan hingga terselesaikannya penulisan skripsi ini. 3. Ibu Ratna Yulia Wijayanti, SE, MM selaku dosen pembimbing II yang telah banyak memberikan petunjuk, bimbingan dan arahan hingga terselesaikannya penulisan skripsi ini. 4. Bapak Noor Azis, SE, MM, selaku ketua ProgDi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah memberi ijin untuk mengadakan penelitian dalam penulisan skripsi ini.
iv
5
5. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah banyak memberikan bekal ilmu kepada penulis. 6. Karyawan tata usaha Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah banyak membantu hingga tersusunnya penulisan skripsi ini. 7. Suami dan putraku tercinta, bapak dan ibu serta keluargaku yang telah memberikan dukungan dan semangat. 8. Pihak-pihak yang telah memberikan bantuan dalam bentuk apapun untuk penulisan skripsi ini. Akhir kata penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, karena itu penulis akan bersenang hati untuk menerima kritik dan saran. Semoga skripsi ini bermanfaat. Amin.
Kudus,
2013
SUBIARTI NIM. 2009-11-022
v
6
ABSTRAKSI / RINGKASAN UNIVERSITAS MURIA KUDUS FAKULTAS EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN STATUS TERAKREDITASI B STRATA 1 :
2013
A. Nama Penyusun B. Judul Skripsi
: SUBIARTI : ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA 2009 – 2011 C. Jumlah Halaman : Permulaan xv, isi 79, Tabel 14 , Gambar 2 D. Ringkasan : Perkembangan telekomunikasi di era global saat ini semakin cepat seiring dengan pesatnya laju teknologi informasi. Konsep Economic Value Added (EVA) mampu menutupi kelemahan dari analisis rasio keuangan sehingga kedua alat pengukur kinerja keuangan dapat membantu pihak-pihak yang bersangkutan. Dalam rangka mengaplikasikan metode ini, sekaligus mencoba menerapkannya untuk mengukur kinerja divisi perusahaan publik, sehingga peneliti tertarik untuk mengetahui kinerja Perusahaan Telekomunikasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Perumusan masalah dalam penelitian ini adalah perusahaan telekomunikasi manakah dengan kinerja keuangan yang memberikan nilai ekonomis yang lebih baik dengan menggunakan EVA?. Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis perusahaan telekomunikasi manakah yang memberikan nilai ekonomis yang lebih baik dengan menggunakan EVA. Variabel penelitian ini adalah Laba Bersih Setelah Pajak/Net Operating Profit After Tax (NOPAT), Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (Weight Average Cost Of Capital/ WACC), Modal yang diinvestasikan (Invested Capital), Jenis data menggunakan data sekunder. Populasi dalam penelitian ini terdapat 9 Perusahaan Industri Telekomunikasi, Sampel yang digunakan dalam penelitian sebanyak 6 perusahaan yakni: PT. Bakrie Telecom Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Smartfren Telecom Tbk, PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT. Trikomesel Oke, Tbk. Teknik pengumpulan data yang penulis lakukan adalah dokumenter. Pengolahan Data dengan menggunakan editing, dan tabulating. Analisis data dengan Analisis Deskriptif dan analisis Kuantitatif meliputi Menghitung NOPAT (Net Operating After Tax, Menghitung Invested Capital, Menghitung WACC (Weighted Average Cost Of Capital), Menghitung-CapitalCharges, Klasifikasi Economic-Value-Added (EVA). Berdasarkan pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan metode Economic Value Added ( EVA ) pada keenam sampel perusahaan ditemukan kesimpulan adalah sebagai berikut ini. vi
7
1. PT. Bakrie Telecom Tbk menghasilkan nilai EVA (dalam jutaan rupiah) pada tahun 2009 sebesar 104.858, tahun 2010 sebesar (382.621), tahun 2011 sebesar (916.826). PT. XL Axiata Tbk menghasilkan nilai EVA pada tahun 2009 sebesar 352.387, tahun 2010 sebesar 212.769, tahun 2011 sebesar 202.052. PT. Smartfren Telecom Tbk menghasilkan nilai EVA pada tahun 2009 sebesar (30.575), tahun 2010 sebesar (13.893), tahun 2011 sebesar 32.684. PT. Indosat Tbk. menghasilkan nilai EVA pada tahun 2009 sebesar 615.721, tahun 2010 sebesar 762.014, tahun 2011 sebesar 377.041. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk menghasilkan nilai EVA pada tahun 2009 sebesar 1.031.619, tahun 2010 sebesar 496.233, tahun 2011 sebesar 421.945. PT Trikomsel Oke Tbk menghasilkan nilai EVA pada tahun 2009 sebesar 27.501, tahun 2010 sebesar 108.296, tahun 2011 sebesar 168.792. 2. Perusahaan telekomunikasi yang memberikan nilai ekonomis yang paling lebih baik dapat diurutkan berdasarkan nilai EVA yang tertinggi adalah PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT. Indosat Tbk., PT. XL Axiata Tbk, PT Trikomsel Oke Tbk, PT. Smartfren Telecom Tbk, PT. Bakrie Telecom Tbk.
E. Daftar buku yang digunakan : 14 ( tahun 2003-2011).
vii
8
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN...………………………………………….
ii
MOTTO .DAN PERSEMBAHAN……………………………………...
iii
KATA PENGANTAR ..............................……………………………….
iv
RINGKASAN / ABSTRAKSI ...................……………………………...
vi
DAFTAR ISI .…………………………………………………………..
viii
DAFTAR TABEL .................................…………………………………
xiii
DAFTAR GAMBAR ……………………………………………………
xv
BAB I. PENDAHULUAN . ……………………………......................
1
1.1. Latar Belakang ……………………………..........................
1
1.2. Ruang Lingkup ……………………………..........................
4
1.3. Rumusan Masalah ……………………………....................
4
1.4. Tujuan Penelitian ………………………...............................
5
1.5. Kegunaan Penelitian ………….............................................
5
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ……………………………………...
7
2.1. Laporan Keuangan ……………….........................................
7
2.1.1. Pengertian Laporan Keuangan ……………………...
7
2.1.2. Jenis-Jenis Laporan Keuangan …..............................
8
2.1.3. Tujuan Laporan Keuangan ………………………….
9
2.2. Analisis Laporan Keuangan ………………………………...
10
2.2.1. Pengertian Analisis Laporan Keuangan ....................
10
viii
9 Halaman 2.2.2. Isi Laporan Keuangan ………………………………
11
2.2.2.1. Neraca ……………………………………...
11
2.2.2.2. Laporan Laba-Rugi ………………………...
12
2.2.2.3. Laporan Aliran Kas ………………………..
12
2.2.3. Kinerja Keuangan …………………………………..
13
2.3. Metode Economic Value Added (EVA) ……………………
13
2.3.1. Pengertian Economic Value Added (EVA) …………
13
2.3.2. Tujuan dan Perhitungan Economic Value Added (EVA) ……………………………………………….
14
2.3.3. Keunggulan dan Kelemahan Economic Value Added (EVA) ………………………………………………
17
2.3.3.1. Keunggulan EVA ………………………….
17
2.3.3.2. Kelemahan EVA ……………………………
18
2.3.4. Manfaat Economic Value Added (EVA) ……………
18
2.4. Komponen Biaya Modal …………………………………...
19
2.4.1. Biaya Hutang (Cost of Debt) ………………………..
19
2.4.2. Biaya Modal Atas Ekuitas (Cost of Equity) ………...
21
2.4.3. Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) ………
21
2.5. Tinjauan Penelitian Terdahulu ……………………………...
22
2.6. Kerangka Pikir .......................................................................
26
BAB. III. METODE PENELITIAN …………………….……………...
28
3.1. Rancangan Penelitian ...........................................................
28
3.2. Variabel Penelitian ...............................................................
28
ix
10 Halaman 3.2.1. Jenis Variabel Penelitian ...........................................
28
3.2.2. Definisi Operasional...................................................
29
3.3. Jenis dan Sumber Data .........................................................
30
3.4. Populasi dan Sampel ............................................................
31
3.5. Pengumpulan Data ...............................................................
32
3.6. Pengolahan Data ...................................................................
32
3.7. Analisis Data .......................................................................
33
3.7.1. Analisis Deskriptif ...................................................
33
3.7.2. Analisis Kuantitatif ..................................................
33
3.7.2.1. Menghitung NOPAT (Net Operating After Tax) ............................................................
33
3.7.2.2. Menghitung Invested Capital .....................
34
3.7.2.3. Menghitung WACC (Weighted Average Cost of Capital) ..........................................
34
3.7.2.4. Menghitung –Capital –Charges ................
35
3.7.2.5. KlasifikasiEconomic-Value-Added (EVA)
35
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................
37
4.1. Gambaran Umum Obyek Penelitian .....................................
37
4.1.1. Profil PT. Bakrie Telecom, Tbk.................................
37
4.1.2. Profil PT. XL Axiata, Tbk. ........................................
38
4.1.3. Profil PT. Smartfren, Tbk ..........................................
41
4.1.4. Profil PT. Indosat, Tbk. .............................................
42
4.1.5. Profil PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk. ...............
43
x
11 Halaman 4.1.6. Profil PT. Trikomsel Oke, Tbk ..................................
44
4.2. Penyajian Data .......................................................................
45
4.2.1. Laba Bersih Sebelum Pajak ........................................
45
4.2.2. Laba Bersih Setelah Pajak ..........................................
47
4.2.3. Total Hutang (Liabilities) ...........................................
48
4.2.4. Ekuitas (Shareholders’ Equity) .................................
50
4.2.5. Hutang Jangka Pendek (Current Liabilities) ………..
51
4.2.6. Hutang Jangka Panjang (Non-Current Liabilities) ....
53
4.2.7. Beban Bunga (Biaya Bunga) ......................................
54
4.2.8. Beban Pajak ...............................................................
56
4.3. Analisis Data ..........................................................................
57
4.3.1. NOPAT (Net Operating After Tax) ..........................
57
4.3.2. Invested Capital .........................................................
59
4.3.3. WACC (Weighted Average Cost of Capital) …….
61
4.3.4. Capital-Charges ........................................................
51
4.3.5. EVA (Economic-Value-Added) ................................
65
4.4. Pembahasan .........................................................................
68
4.4.1. Kinerja Keuangan EVA pada PT. Bakrie Telecom Tbk ............................................................................
68
4.4.2. Kinerja Keuangan EVA pada PT. XL Axiata, Tbk ...
70
4.4.3. Kinerja Keuangan EVA pada PT. Smartfren Tbk, ....
71
4.4.4. Kinerja Keuangan EVA pada PT. Indosat Tbk, ........
72
xi
12 Halaman 4.4.5. Kinerja Keuangan EVA pada PT. Telecomunikasi Indonesia Tbk. ...........................................................
75
4.4.6. Kinerja Keuangan EVA pada PT. Trikomsel Oke Indonesia Tbk. ...........................................................
74
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................
76
5.1. Kesimpulan ............................................................................
76
5.2. Saran .....................................................................................
77
DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................
78
LAMPIRAN
xii
13
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 1.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................
23
4.1. Laba Bersih Sebelum Pajak Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 ..............................
46
4.2. Laba Bersih Setelah Pajak Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 ..............................
47
4.3. Total Hutang (Liabilities) Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 ..............................
49
4.4. Ekuitas (Shareholders’s Equity) Setelah Pajak Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011
50
4.5. Hutang Jangka Panjang (Current Liabilities) Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 20092011……………………………………………………….. 4.6. Hutang
Jangka
Panjang
(Non-Current
52
Liabilites)
Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011……………………………………..…...
53
4.7. Beban Bunga (Biaya Bunga) Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011…..….................
55
4.8. Beban Pakak Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011…..……………………………
56
4.9. Nopat Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 …..………………………………………
xiii
78
14
4.10. Invested Capital Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 ………………………………
60
4.11. WACC (Weighted Average Cost of Capital) Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011
62
4.12. Capital-Charges Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 …...…………………….
64
4.13. EVA (Economic-Value-Added) Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011…………………
xiv
66
15
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1. Kerangka Pikir Penelitian ................................................
27
4.1. Kerangka Aplikasi Kerangka Pikir Penelitian..................
75
xv
