PENGARUH EARNING MANAGEMENT TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI DI PASAR KREDIT INDONESIA TAHUN 2003-2010 Oleh : CHRISTINA NOVITASARI NIM : 232009107
KERTAS KERJA
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI AKUNTANSI UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2013
i
ii
iii
ABSTRACT Bond rating useful for investors and issuers, which provide information about the company’s ability to pay the bond issued. This research aimed to analyze the influence of earning management to the bond ratings on Indonesian Credit Markets for years 2003 to 2010. Independent variable was examined is earning management proxies used were large positive deferred taxes, large negative deferred taxes, large tax-to-book ratios and small tax-to-book ratios. This research was a replication from Christina Vinna, Yulianti, and Christine (2010). The sample of this research is the financial reporting manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange and rated by bond rating agency PT. Pefindo. Criteria of selected samples using purposive sampling method. Total of 74 samples taken are manufacturing company financial report data 2003-2010 were rated by PT. Pefindo years 2004-2011 from 17 manufacturing companies as the issuer of the bond. To determine the influence of earning management to bond ratings data testing the hypothesis using an ordinal regression analyze because the dependent variable is ordinal scale (rating). The results are partial and simultaneous influence of earning management to bond rating showed that large positive deferred taxes and small tax to-book ratios have positive and significant influence to bond rating. Large negative deferred taxes and large tax-to-book ratios have positive and no significant influence to bond rating. Keywords: Bond Rating, Earning Management (Large Positive Deferred Taxes, Large negative Deferred Taxes, Large Tax-to-Book Ratios, Small Tax-to-Book Ratios)
MOTTO Diberkatilah orang yang mengandalkan TUHAN, yang menaruh harapannya pada TUHAN! (Yeremia 17 : 7)
Tetapi carilah dahulu Kerajaan Allah dan kebenarannya, maka semuanya itu akan ditambahkan kepadamu. (Matius 6 : 33)
Allah turut bekerja dalam segala sesuatu untuk mendatangkan kebaikan bagi mereka yang mengasihi Dia. (Roma 8 : 28)
iv
ABSTRACT Bond rating useful for investors and issuers, which provide information about the company’s ability to pay the bond issued. This research aimed to analyze the influence of earning management to the bond ratings on Indonesian Credit Markets for years 2003 to 2010. Independent variable was examined is earning management proxies used were large positive deferred taxes, large negative deferred taxes, large tax-to-book ratios and small tax-to-book ratios. This research was a replication from Christina Vinna, Yulianti, and Christine (2010). The sample of this research is the financial reporting manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange and rated by bond rating agency PT. Pefindo. Criteria of selected samples using purposive sampling method. Total of 74 samples taken are manufacturing company financial report data 2003-2010 were rated by PT. Pefindo years 2004-2011 from 17 manufacturing companies as the issuer of the bond. To determine the influence of earning management to bond ratings data testing the hypothesis using an ordinal regression analyze because the dependent variable is ordinal scale (rating). The results are partial and simultaneous influence of earning management to bond rating showed that large positive deferred taxes and small tax to-book ratios have positive and significant influence to bond rating. Large negative deferred taxes and large tax-to-book ratios have positive and no significant influence to bond rating. Keywords: Bond Rating, Earning Management (Large Positive Deferred Taxes, Large negative Deferred Taxes, Large Tax-to-Book Ratios, Small Tax-to-Book Ratios)
v
ABSTRAKSI
Peringkat obligasi sangat bermanfaat bagi investor dan emiten, yaitu memberikan informasi tentang kemampuan perusahaan dalam melunasi obligasi yang diterbitkan. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh earning management terhadap peringkat obligasi di Pasar Kredit Indonesia selama tahun 2003-2010. Variabel bebas yang diuji adalah earning management yang diproksikan oleh large positive deferred taxes, large negative deferred taxes, large tax-to-book ratios dan small tax-to-book ratios. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Christina Vinna, Yulianti, dan Christine (2010). Sampel penelitian ini adalah laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan obligasinya diberi peringkat oleh lembaga pemeringkat PT. Pefindo. Kriteria sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling. Total sampel yang diambil adalah 74 data laporan keuangan perusahaan manufaktur tahun 2003-2010 yang diperingkat oleh PT. Pefindo tahun 2004-2011 dari 17 perusahaan manufaktur sebagai penerbit obligasi. Untuk mengetahui pengaruh earning management terhadap peringkat obligasi data diuji dengan menggunakan metode regresi ordinal karena variabel terikat berupa skala ordinal (peringkat). Hasil penelitian secara parsial dan simultan pengaruh earning management terhadap peringkat obligasi menunjukkan bahwa large positive deferred taxes dan small tax to-book ratios berpengaruh positif dan signifikan terhadap peringkat obligasi. Large negative deferred taxes dan large tax-to-book ratios berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap peringkat obligasi.
Kata Kunci : Peringkat Obligasi, Earning Management (Large Positive Deferred Taxes, Large negative Deferred Taxes, Large Tax-to-Book Ratios, Small Tax-to-Book Ratios).
vi
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis haturkan pada Tuhan Yesus Kristus atas kemurahanNya dan berkatNya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan ini guna memenuhi syarat dalam menempuh ujian Sarjana Ekonomi Strata 1 pada jurusan Akuntansi di Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga. Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin mengetahui pengaruh earning management terhadap peringkat obligasi di Pasar Kredit Indonesia tahun 2003-2010. Penulis menyadari bahwa ada banyak kekurangan dan kelemahan dalam penulisan skripsi ini. Maka dari itu, penulis mengharapkan saran, kritik, dan koreksi yang membagun guna perbaikan penulisan di kemudian hari. Sehingga karya ilmiah ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang membutuhkan. Akhir kata, penulis berharap agar skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca.
Salatiga, 30 April 2013
Penulis
vii
UCAPAN TERIMAKASIH
Terimakasih sebesar-besarnya kepada Tuhan Yesus Kristus, hanya karena kemurahanNya dan berkatNya penulis dapat menyelesaikan skripsi berjudul “Pengaruh Earning Management Terhadap Peringkat Obligasi di Pasar Kredit Indonesia Tahun 2003-2010“ ini. Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak lepas dari berbagai kesulitan, untuk itu penulis menyadari bahwa dalam penulisan dan penyajian skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga penulis mengharapkan saran dan kritik yang sifatnya membangun untuk kemajuan bersama. Dalam mewujudkan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan dan dorongan moril maupun bimbingan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung. Maka pada kesempatan ini penulis mengucapkan rasa terima kasih yang tulus kepada : 1. Tuhan Yesus Kristus atas segala berkatNya. 2. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 3. Bapak Usil Sis Sucahyo, SE, MBA selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 4. Ibu Gustin Tanggulungan, SE.,M.Ak.,Akt. selaku dosen pembimbing, terimakasih atas segala bimbingan serta kesabarannya dari awal sampai akhir penulisan skripsi ini. 5. Seluruh dosen UKSW yang telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan serta seluruh civitas akademika UKSW. 6. Keluargaku tercinta, terutama untuk Mamah, Papah dan Cik Na yang telah memberikan dukungan berupa materiil maupun spiritual, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. 7. Sahabat-sahabatku yang luar biasa dari semester 1 hingga semester 8 ini, Sheila Ramadhani dan Leni Kristina. Terima kasih atas persahabatan yang
viii
tulus yang terjalin selama kuliah, organisasi, dan dalam perjuangan penyelesaian skripsi. 8. Keluarga besar Himpunan Mahasiswa Progdi Kelompok Studi Akuntansi dan Senat Mahasiswa Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Terima kasih atas kekeluargaan yang terjalin selama organisasi bersama, karena lewat kalian aku menemukan keluarga baru. 9. Keluarga besar Korps Asisten Dosen Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Terima kasih atas kerjasama yang terjalin selama menjadi Asisten Dosen bersama. 10. Sobat-sobatku angkatan 2009 FEB, Citra, Setha, Redina, Dita, Rika, Serly, Sisca, Iga, Monroe, Ayriska, Kiky, Ester, Indah, Maytia, Floren, Wenly, Tina, Paula, Dini, Wulan, Ayu Stefani, Yulius, dan Dedy. Terima kasih telah membuat hari-hari kuliah menjadi lebih indah. 11. Teman-temanku seperjuangan bimbingan angkatan 2009, Yusthina Gutreda Wakim, Vicka Santi, Betha Christy Apriliana Putri, dan Yosefin Hadirahardja, Terima kasih atas saran-saran dan bantuan selama bimbingan bersama. 12. Keluarga besar Kost Seruni 42, Mayang, Anita, Jean, Sinta, Wahyuni, Tiur, Erika, Kristanti, Kristin, Heni, Mbak Ester, Mbak Ririn, Mbak Narti dan Mbak Rani. Terima kasih buat semangat, dukungan, dan motivasi dari saudara-saudara semua sehingga skripsi ini dapat selesai tepat pada waktunya. 13. Semua pihak yang terlibat dalam penyusunan skripsi yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Akhirnya penulis berharap agar skripsi ini bermanfaat bagi semuanya, dan kiranya segala budi baik, dan bantuan yang penulis terima selama menyelesaikan skripsi ini mendapatkan balasan yang berlipat ganda. Salatiga, 30 April 2013 Penulis
(Christina Novitasari)
ix
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL .....................................................................................................................i SURAT PERNYATAAN ORISINALITAS................................................................................ ii HALAMAN PERSETUJUAN .................................................................................................. iii HALAMAN MOTTO .................................................................................................................iv ABSTRACT .................................................................................................................................. v ABSTRAKSI ...............................................................................................................................vi KATA PENGANTAR ................................................................................................................ vii UCAPAN TERIMAKASIH ..................................................................................................... viii DAFTAR ISI ................................................................................................................................. x DAFTAR TABEL ...................................................................................................................... xii DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................................... xiii PENDAHULUAN...................................................................................... ................................... 1 TELAAH TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ....................................................... 4 Earning Management ......................................................................................................... 4 Book-Tax Differences ......................................................................................................... 7 Peringkat Obligasi ............................................................................................................. 8 Perumusan Hipotesis ....................................................................................................... 12 METODE PENELITIAN .......................................................................................................... 15 Populasi dan Sampel........................................................................................................ 15 Jenis dan Sumber data .................................................................................................... 16 Metode Analisis Data ....................................................................................................... 16 Pengujian Hipotesis ......................................................................................................... 16
x
Definisi Variabel Pengukuran ......................................................................................... 18 HASIL DAN PEMBAHASAN .................................................................................................. 21 Ringkasan Sampel ........................................................................................................... 21 Statistik Deskriptif Crosstab ........................................................................................... 21 Pembahasan ..................................................................................................................... 23 Memilih Model Link Function Logit .............................................................................. 23 Menilai Keseluruhan Model ........................................................................................... 24 Pengujian Hipotesis ........................................................................................................ 25 Pengaruh Large Positive Deferred Taxes Terhadap Peringkat Obligasi ...................... 26 Pengaruh Large Negative Deferred Taxes Terhadap Peringkat Obligasi .................... 27 Pengaruh Large Tax-To-Book Ratios Terhadap Peringkat Obligasi............................ 29 Pengaruh Small Tax-To-Book Ratios Terhadap Peringkat Obligasi ............................ 30 Pengaruh Large Positive Deferred Taxes, Large Negative Deferred Taxes, Large Tax-To-Book Ratios dan Small Tax-To-Book Ratios Terhadap Peringkat Obligasi ........................................................................................................... 33 PENUTUP................................................................................................................................... 34 Kesimpulan ...................................................................................................................... 34 Implikasi Teoritis ............................................................................................................. 35 Implikasi Terapan ............................................................................................................ 35 Keterbatasan dan Saran untuk penelitian yang akan datang ..................................... 35 DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................................. 37 DAFTAR RIWAYAT HIDUP .................................................................................................... 40 LAMPIRAN................................................................................................................................ 42
xi
DAFTAR TABEL Tabel 1 Simbol dan Makna Peringkat Obligasi .............................................................. 10 Tabel 2 Klasifikasi Peringkat Obligasi ........................................................................... 19 Tabel 3 Ringkasan Sampel ............................................................................................. 21 Tabel 4 Crosstabulasi Variabel LPOSDefTax, LNEGDefTax, LargeTB dan SmallTB ............................................................................................................. 22 Tabel 5 Test of Parallel Lines ........................................................................................ 23 Tabel 6 Model Fitting Information ................................................................................ 24 Tabel 7 Pseudo R-Square ............................................................................................... 24 Tabel 8 Estimasi Parameter Variabel LPOSDefTax dan LNEGDefTax ........................ 25 Tabel 9 Chi-Square Tests ............................................................................................... 26 Tabel 10 Estimasi Parameter Variabel LargeTB dan SmallTB ........................................ 29 Tabel 11 Chi-Square Tests ............................................................................................... 29 Tabel 12 Estimasi Parameter Variabel LPOSDefTax, LNEGDefTax, LargeTB dan SmallTB ..................................................................................................... 32 Tabel 13 Chi-Square Tests .............................................................................................. 32
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Perusahaan Manufaktur Sebagai Penerbit Obligasi ........................ 42 Lampiran 2. Data Variabel Dependen Tahun 2004-2011 dan Variabel Independen Laporan Keuangan Tahun 2003-2010 ........................................................ 43 Lampiran 3. Data Variabel Kontrol Laporan Keuangan Tahun 2003-2010 .................... 46 Lampiran 4. Data Olahan Variabel Dependen, Variabel Independen, dan Variabel Kontrol ....................................................................................................... 49 Lampiran 5. Descriptive Statistics Crosstabs ................................................................. 52 Lampiran 6. Hasil Pengujian Ordinal Regression........................................................... 55
xiii
