Orderuitvoeringsbeleid IBS Asset Management Inleiding In dit document informeren wij u over de wijze waarop wij effectenorders voor u uitvoeren en de procedures die hierbij worden gehanteerd. Wij maken hierbij gebruik van derden (uitvoerende brokers) die de order daadwerkelijk uitvoeren. Ons beleid is erop gericht steeds te streven naar het beste resultaat (“best execution”) door de uitvoerende brokers voor onze cliënten, binnen de in ons beleid vastgestelde kaders. Dit orderuitvoeringsbeleid geeft invullling aan eisen die gesteld worden door Europese wetgeving, zoals vastgelegd in MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) die per 1 november 2007 van kracht is. De eisen van MiFID zijn in Nederland opgenomen in de Wet financieel toezicht (Wft) en de bijbehorende besluiten. Indien u vragen heeft over ons orderuitvoeringsbeleid, dan kunt u met ons contact opnemen. Orderuitvoeringsbeleid Om orders voor u te kunnen uitvoeren is het nodig om uw instemming met ons orderuitvoeringsbeleid te hebben. Wanneer u gebruik maakt van vermogensbeheerdiensten dan ligt deze toestemming besloten in het feit dat u het beheer van het vermogen aan ons heeft overgedragen. Een order kan worden uitgevoerd buiten een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit (mtf) om . Uw order wordt uitgevoerd in overeenstemming met ons orderuitvoeringsbeleid. Hierbij bestaat geen garantie dat de best mogelijke uitvoering in alle gevallen zal worden gerealiseerd. Het orderuitvoeringsbeleid geldt voor alle niet-professionele en professionele cliënten van IBS. Het beleid is niet van toepassing op de categorie ‘in aanmerking komende tegenpartijen’. Toepassingsgebied Het orderuitvoeringsbeleid van IBS heeft betrekking op de directe of indirecte uitvoering van orders van professionele en niet-professionele partijen. De verschillende financiële instrumenten worden genoemd in bijlage 1. Plaatsen van uitvoering Orders kunnen worden uitgevoerd op gereglementeerde markten (bijvoorbeeld Euronext), multilaterale handelsfaciliteiten (een markt die opgericht is door twee of meer partijen, bijvoorbeeld banken), via beleggingsondernemingen met systematische interne afhandeling of via derde partijen die optreden als marketmaker of voor eigen rekening handelen zowel binnen als buiten de Europese Economische Ruimte. Hieronder volgt een opsomming van plaatsen van uitvoering waarop gehandeld wordt voor de diverse financiële instrumenten: 1. Aandelen of hiermee gelijk te stellen waardebewijzen of rechten worden verhandeld op een beurs of een mtf waar de voornaamste handel plaatsvindt. Soms kunnen deze worden verhandeld met een geschikte koper of verkoper. 2. Niet op de beurs verhandelbare aandelen of andere hiermee gelijk te stellen waardebewijzen of rechten worden verhandeld met een geschikte verkoper of koper. 3. Obligaties en andere schuldinstrumenten (zowel op de beurs verhandelbaar als niet op de beurs verhandelbaar) worden verhandeld op een beurs of met een geschikte verkoper of koper. 4. Op de beurs verhandelbare derivaten worden op de beurs verhandeld. 5. Closed end beleggingsfondsen worden verhandeld op de beurs waar de voornaamste handel plaatsvindt of de enige beurs waar verhandeling plaatsvindt. 6. Open end beleggingsfondsen worden verhandeld met het administratiekantoor van het desbetreffende fonds, tegen de prijs die is afgegeven door het administratiekantoor (doorgaans de intrinsieke waarde) of op de relevante beurs van verhandeling.
Een overzicht van de voornaamste plaatsen van uitvoering is te vinden in bijlage 2. Criteria om de plaats van uitvoering te bepalen Uitgangspunt is dat gehandeld wordt op de thuismarkt van een financieel instrument. De thuismarkt heeft vaak de meeste liquiditeit (beste verhandelbaarheid) in een fonds. Hoe meer liquiditeit een handelsplaats in een bepaald fonds heeft, hoe groter de kans op snelle en waarschijnlijke uitvoering tegen een goede prijsvorming. Mochten de omstandigheden hiertoe aanleiding geven (bijvoorbeeld bij toenemende liquiditeit van andere markten) dan zullen ook andere markten geraadpleegd kunnen worden. Niet all markten zullen als plaats van uitvoering in aanmerking komen. Er wordt onder andere gekeken naar uitvoeringskosten en de waarschijnlijkheid van afwikkeling. De verplichting om de best mogelijke uitvoering te krijgen vervalt indien er sprake is van grote koersschommelingen ter beurze of interne en /of externe systeemtechnische problemen. In dat geval zal het zo spoedig mogelijk uitvoeren van orders de leidende factor worden voor het bereiken van het meest optimale resultaat. Als er sprake is van systeemtechnische problemen kan het voorkomen dat wij niet in staat zijn om op alle door ons geselecteerde markten te handelen. Wijze van uitvoering IBS maakt bij de uitvoering gebruik van externe beleggingsondernemingen (zoals brokers en depotbanken). De depotbanken (zoals Kasbank, Binck) en de overige externe beleggingsondernemingen zullen hun orders uitvoeren volgens hun eigen orderuitvoeringsbeleid, waarbij voor u als cliënt van IBS het best mogelijke resultaat wordt geborgd. Dit beleid geldt voor aandelen, vastrentende waarden en derivaten. De orderuitvoering met betrekking tot beleggingsfondsen vindt voornamelijk plaats bij de fondsen zelf of bij een administratiekantoor. In bijlage 2 kunt u zien met welke partijen wij zaken doen en waar uw order wordt uitgevoerd. Bij het doorgeven van uw orders zullen wij ons voor uw belangen inzetten en alle redelijke maatregelen nemen om het best mogelijke resultaat te behalen. Wij houden hierbij rekening met de criteria zoals hierboven omschreven. Het uitvoeren van uw order in de praktijk IBS (of de door haar ingeschakelde beleggingsonderneming) streeft bij de uitvoering van orders naar een hoge waarschijnlijkheid van uitvoering en afwikkeling. Al onze procedures en alle inspanningen van onze medewerkers zijn hierop gericht. Indien specifieke instructies van cliënten ontbreken worden alle orders naar de thuismarkt van het financiële instrument geleid. De prijs wordt gedefinieerd als bied- of laatkoers, afhankelijk van de aard van de order. In een situatie waarin IBS bij het uitvoeren van een order op de geselecteerde plaats van uitvoering gebruik maakt van een externe beleggingsonderneming, bestaan de kosten uit de clearingkosten, afwikkelingskosten, bewaarnemingskosten en belastingen (indien van toepassing). IBS voegt uw orders samen met die van andere cliënten indien zij dit noodzakelijk vindt. Wij zullen dit alleen doen als het waarschijnlijk is dat samenvoeging voor de cliënten voordelig is. Desondanks is het mogelijk dat het resultaat van samenvoeging van een bepaalde order in uw nadeel uitvalt. Ons orderuitvoeringsbeleid voorziet er in dat, in sommige gevallen, orders in financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit via een over-the-counter transactie ( een transactie tussen marktpartijen onderling, OTC) kunnen worden afgehandeld als dit voor u een betere uitvoering oplevert.
Wanneer is het orderuitvoeringsbeleid niet van toepassing Het is belangrijk dat u zich realiseert dat het geven van specifieke instructies (inclusief de onderhandeling die leidt tot een OTC-transactie) ertoe kan leiden dat het onmogelijk is om ervoor te zorgen dat het best mogelijke resultaat voor de uitvoering van de order wordt verkregen. Wanneer IBS (en/of de door haar ingeschakelde beleggingsonderneming) posities moet afwikkelen omdat u niet voldoet aan de voor u geldende (wettelijke) regels (bijvoorbeeld door margin-verplichtingen of het bijstorten vanwege een overstand), dan vallen deze handelingen niet onder de werking van dit orderuitvoeringsbeleid. Evaluatie IBS zal haar plaatsen van uitvoering tenminste éénmaal per jaar evalueren en eventuele wijzigingen aan de door haar ingeschakelde externe beleggingsonderneming doorgeven. IBS kan naar eigen goeddunken nieuwe plaatsen van uitvoering opnemen voorzover die voldoen aan de criteria die zijn opgenomen in de Wft, of bestaande plaatsen van uitvoering verwijderen als die niet meer voldoen aan de in de wet opgenomen criteria. IBS is verantwoordelijk voor de evaluatie en selectie van de plaatsen van uitvoering en houdt hierover een dossier bij waarin de motivatie staat vermeld. Wijziging Op de website van IBS zal steeds de actuele versie van orderuitvoeringsbeleid te vinden zijn.
Amsterdam, juni 2013
Bijlage 1 Financiële instrumenten waarop het orderuitvoeringsbeleid van toepassing is: 1) 2) 3) 4)
Verhandelbare effecten (bijvoorbeeld aandelen, obligaties) Geldmarktinstrumenten Rechten van deelneming in beleggingsinstellingen Derivaten of andere afgeleide instrumenten die betrekking hebben op effecten, valuta, rentevoeten, grondstoffen, overdracht van kredietrisico
Financiële instrumenten die door bovenstaande opsomming niet onder het orderuitvoeringsbeleid vallen (niet limitatief): Contante valutatransacties; leningen en deposito’s; het uitoefenen en toewijzen van opties; bepaalde typen van grondstofderivaten (die door materiële levering kunnen worden afgewikkeld en die niet worden verhandeld op een gereglementeerde markt of een multilaterale handelsfaciliteit)
Bijlage 2
Instrument
Custodian
Uitvoerende broker
Aandelen (individueel)
Binckbank
Binckbank
Kasbank
Kasbank
ABN AMRO
ABN AMRO
Binckbank
Binckbank
Kasbank
Kasbank
ABN AMRO
ABN AMRO
Binckbank
Binckbank
Kasbank
Kasbank / Flow Traders / Societé Générale
ABN AMRO
ABN AMRO
Binckbank
Binckbank
Kasbank
Kasbank
ABN AMRO
ABN AMRO
Obligaties (individueel)
Trackers (ETF's)
Beleggingsfondsen
