Orderuitvoeringsbeleid
Inhoud Inleiding
3
1. Orderuitvoeringsbeleid
4
2. Toepassingsgebied
4
3. Plaatsen van uitvoering
4
4. Criteria om de plaats van uitvoering te bepalen
4
5. Wijze van uitvoering
5
6. Het uitvoeren van uw order in de praktijk
5
7. Wanneer is het orderuitvoeringsbeleid niet van toepassing
6
8. Evaluatie
6
9. Wijziging
6
Bijlage 1
7
Bijlage 2
8
2
Inleiding
In dit document informeren wij u over de wijze waarop wij uw effectenorders uitvoeren en de procedures die daarbij worden gehanteerd. Ons orderuitvoeringsbeleid is erop gericht steeds te streven naar het beste resultaat (‘best execution’) voor onze klanten, binnen de in ons beleid vastgestelde kaders. Dit orderuitvoeringsbeleid geeft invulling aan eisen die gesteld worden door MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) die per 1 november 2007 van kracht is. De eisen van MiFID zijn in Nederland opgenomen in de Wet financieel toezicht (Wft) en de bijbehorende besluiten. Indien u vragen heeft over ons orderuitvoeringsbeleid, dan kunt u contact opnemen met uw bankier of adviseur. 3
Orderuitvoeringsbeleid
1. Orderuitvoeringsbeleid Om orders voor u te kunnen uitvoeren is het nodig om uw instemming met ons orderuitvoeringsbeleid te hebben. Zodra u een order bij ons plaatst, stemt u in met ons orderuitvoeringsbeleid. U bevestigt daarmee dat u het order uitvoeringsbeleid hebt gelezen en hebt begrepen. Als u gebruik maakt van vermogensbeheerdiensten dan ligt deze toestemming besloten in het feit dat u het beheer van uw vermogen hebt overgedragen aan Staalbankiers. Een order kan worden uitgevoerd buiten een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit (‘MTF’) om. Uw order wordt uitgevoerd in overeenstemming met ons order uitvoeringsb eleid. Daarbij bestaat geen garantie dat de best mogelijke uitvoering in alle gevallen zal worden behaald.
professionele partijen. De verschillende financiële instrumenten worden genoemd in bijlage 1.
De niet-direct uitgevoerde limietorders zoals genoemd in paragraaf 6 kunnen gepubliceerd worden.
1. Aandelen of daarmee gelijk te stellen waardebewijzen of rechten worden verhandeld op een beurs of een MTF waar de voornaamste handel plaatsvindt. Soms kunnen deze worden verhandeld met een geschikte verkoper of koper. 2. Niet op de beurs verhandelbare aandelen of andere daarmee gelijk te stellen waardebewijzen of rechten worden verhandeld met een geschikte verkoper of koper. 3. Obligaties en andere schuld instrumenten (zowel op de beurs verhandelbaar als niet op de beurs verhandelbaar) worden verhandeld
Het orderuitvoeringsbeleid geldt voor alle niet-professionele en professionele cliënten van Staalbankiers. Het beleid is niet van toepassing op de categorie ‘in aanmerking komende tegen partijen’. 2. Toepassingsgebied Het orderuitvoeringsbeleid van Staalbankiers heeft betrekking op de directe of indirecte uitvoering van orders van professionele en niet-
3. Plaatsen van uitvoering Orders kunnen worden uitgevoerd op gereglementeerde markten (bijvoorbeeld Euronext), multilaterale handelsfaciliteiten (een markt die opgericht is door twee of meer partijen, bijvoorbeeld banken), via beleggingsondernemingen met systematische interne afhandeling of via derde partijen die optreden als marketmaker of voor eigen rekening handelen zowel binnen als buiten de Europese Economische Ruimte. Hieronder een opsomming van plaatsen van uitvoering waarop gehandeld wordt voor de diverse financiële instrumenten:
4
op een beurs of met een geschikte verkoper of koper. 4. O p de beurs verhandelbare derivaten worden op de beurs verhandeld. 5. Niet op de beurs verhandelbare derivaten worden met een geschikte verkoper of koper verhandeld. 6. C losed end beleggingsfondsen worden verhandeld op de beurs waar de voornaamste handel plaatsvindt of de enige beurs waar verhandeling plaatsvindt. 7. Open end beleggingsfondsen worden verhandeld met het administratie kantoor van het desbetreffende fonds, tegen de prijs die is afgegeven door het administratie kantoor (doorgaans de intrinsieke waarde) of op de relevante beurs van verhandeling. Een overzicht van de voornaamste plaatsen van uitvoering is te vinden op bijlage 2 en de website van Staalbankiers: www.staalbankiers.nl 4. Criteria om de plaats van uitvoering te bepalen Uitgangspunt is dat gehandeld wordt op de thuismarkt van een financieel instrument. De thuismarkt heeft vaak de meeste liquiditeit (beste verhandelbaarheid) in een fonds. Hoe meer liquiditeit een handelsplaats in een bepaald fonds heeft, hoe groter de kans op snelle en waarschijnlijke uitvoering tegen een goede prijsvorming.
Mochten de omstandigheden daartoe aanleiding geven (bijvoorbeeld bij toenemende liquiditeit van andere markten) dan zullen ook andere markten geraadpleegd kunnen worden. Niet alle markten zullen als plaats van uitvoering in aanmerking komen. Er wordt onder andere ook gekeken naar uitvoeringskosten en de waarschijnlijkheid van afwikkeling. Uw order wordt uitgevoerd in overeenstemming met ons order uitvoeringsbeleid. Daarbij bestaat geen garantie dat de best mogelijke uitvoering in alle gevallen zal worden behaald. De verplichting om de best mogelijke uitvoering te krijgen vervalt indien er sprake is van grote beurs schommelingen of interne en/of externe systeemtechnische problemen. In dat geval zal het zo spoedig mogelijk uitvoeren van orders de leidende factor worden voor het bereiken van het meest optimale resultaat. Als er sprake is van systeemtechnische problemen kan het voorkomen dat wij niet in staat zijn om op alle door ons geselecteerde markten te handelen. 5. Wijze van uitvoering Staalbankiers kan en mag direct orders met betrekking tot financiële instrumenten op Euronext Amsterdam en Euronext.liffe uitvoeren maar maakt bij de uitvoering van de orders vooral gebruik van externe beleggings ondernemingen (bijvoorbeeld brokers). Zowel voor de orders met betrekking tot financiële instrumenten voor Euronext Amsterdam, Euronext.liffe en de overige orders met betrekking tot financiële instrumenten wordt hoofdzakelijk van één externe
beleggingsonderneming, Kasbank, gebruik gemaakt. Kasbank en de overige externe beleggingsondernemingen zullen hun orders uitvoeren volgens het order uitvoeringsbeleid van Staalbankiers. Het voorgaande geldt voor aandelen, vastrentende waarden en derivaten. De orderuitvoering met betrekking tot beleggingsfondsen vindt voornamelijk plaats bij de fondsen zelf of bij een administratiekantoor. Op de website van Staalbankiers (www.staalbankiers.nl) kunt u zien met welke partijen wij zaken doen en waar uw order wordt uitgevoerd. Bij het doorgeven van uw orders zullen wij ons voor uw belangen inzetten en alle redelijke maatregelen nemen om het best mogelijke resultaat te behalen. Wij zullen daarbij rekening houden met de criteria zoals omschreven in paragraaf 4. 6. Het uitvoeren van uw order in de praktijk Staalbankiers (of de door haar ingeschakelde beleggingsonderneming) streeft bij de uitvoering van orders naar een hoge waarschijnlijkheid van uitvoering en afwikkeling. Al onze procedures en alle inspanningen van onze medewerkers zijn daarop gericht. Indien specifieke instructies van cliënten ontbreken worden alle orders naar de thuismarkt van het financiële instrument geleid. De prijs wordt gedefinieerd als de bied- of laatkoers, afhankelijk van de aard van de order. In een situatie waarin Staalbankiers 5
bij het uitvoeren van een order op de geselecteerde plaats van uitvoering gebruik maakt van een externe beleggingsonderneming, bestaan de totale kosten uit de clearingkosten, afwikkelingskosten, bewaarnemings kosten en belastingen (indien van toepassing). Vergelijkbare orders voor professionele en niet-professionele cliënten (maar niet voor ‘in aanmerking komende tegenpartijen’) die op dezelfde wijze aan ons zijn gecommuniceerd zullen wij in volgorde van ontvangst onmiddellijk uitvoeren, tenzij de aard van de order of de heersende markt omstandigheden dit onmogelijk maken of wanneer in het belang van de cliënt anders moet worden gehandeld. Staalbankiers zal uw orders samen voegen met die van andere cliënten indien zij dit noodzakelijk vindt. Wij zullen dit alleen doen als het niet waarschijnlijk is dat samenvoeging voor de cliënten nadelig is. Desondanks is het mogelijk dat het resultaat van samenvoeging van een bepaalde order in uw nadeel uitvalt. Limietorders van cliënten die onder de heersende marktomstandigheden niet onmiddellijk worden uitgevoerd, zullen openbaar worden gemaakt door middel van het plaatsen van de order op de relevante plaats van uitvoering. Voorwaarde is dan wel dat de plaats van uitvoering de order accepteert. Dit betreft orders in de handel op een in de Europese Economische Ruimte gelegen gereglementeerde markt toegelaten financiële instrumenten. Ons orderuitvoeringsbeleid voorziet er in dat, in sommige gevallen, orders met betrekking tot financiële instrumenten
die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt of een multilaterale handelsfaciliteit via een over-the-counter transactie (een transactie tussen marktpartijen onderling, OTC) kunnen worden afgehandeld als dit voor u een betere uitvoering oplevert. Wanneer u ons verzoekt om een order uit te voeren in een financieel instrument met een beperkte liquiditeit en/of beperkte prijsgarantie, dan kunnen wij geen concurrerende prijs bieden. Onder deze omstandigheden is het uw eigen verantwoordelijkheid om desgewenst bij een andere beleggings onderneming een concurrerende prijs op te vragen. Wanneer u onze quote (bied- of laatprijs) accepteert en ons instructies geeft om dien overeenkomstig een transactie aan te gaan, dan voldoen wij daarmee uit hoofde van dit beleid aan onze verplichting jegens u. 7. Wanneer is het orderuitvoerings beleid niet van toepassing Een verzoek om prijsafgiftes valt niet onder de werking van dit beleid. Indien u om een prijsafgifte vraagt, is het aan u om te bepalen of dit voor u de beste prijs is. U hebt in dit geval een eigen verantwoordelijkheid om eventueel bij andere marktpartijen prijsafgiftes op te vragen om prijzen te kunnen vergelijken. Als u een prijsafgifte van ons accepteert, heeft Staalbankiers daarmee aan haar verplichtingen om een zo goed mogelijk resultaat voor u te behalen, voldaan. Het orderuitvoeringsbeleid is ook niet van toepassing op structured products. Structured products zijn producten die speciaal samengesteld worden voor
cliënten of een kleine groep van cliënten en die tot stand komen buiten een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit om. Als wij u een financieel instrument aanbieden dat wij hebben samen gesteld, vervaardigd of ingekocht en waarvan wij de enige aanbieder zijn, zullen wij u op uw verzoek berichten hoe de prijs tot stand is gekomen. Het orderuitvoeringsbeleid is niet van toepassing op dat gedeelte van een order waarover door de cliënt specifieke instructies zijn gegeven. U kunt ons (bijvoorbeeld) specifieke instructies geven over: • een specifieke markt; • een specifieke tijd voor uitvoering; • een specifieke prijs; • de voorwaarden voor een OTCtransactie. Het is belangrijk dat u zich realiseert dat het geven van specifieke instructies (incl. de onderhandeling die leidt tot een OTC-transactie) ertoe kan leiden dat het onmogelijk is om ervoor te zorgen dat het best mogelijke resultaat voor de uitvoering van de order verkregen wordt. Wanneer Staalbankiers posities moet afwikkelen omdat u niet voldoet aan de voor u geldende (wettelijke) regels (bijvoorbeeld door margin verplichtingen of het bijstorten vanwege een overstand), dan vallen deze acties niet onder de werking van dit orderuitvoeringsbeleid. 8. Evaluatie Staalbankiers zal haar plaatsen van uitvoering tenminste éénmaal per jaar evalueren en eventuele wijzigingen aan de door haar ingeschakelde externe 6
beleggingsonderneming doorgeven. Staalbankiers kan naar eigen goed dunken nieuwe plaatsen van uitvoering opnemen voor zover die voldoen aan de criteria die zijn opgenomen in de Wft, of bestaande plaatsen van uitvoering verwijderen als die niet meer voldoen aan de in de wet opgenomen criteria. Staalbankiers is verantwoordelijk voor de evaluatie en selectie van de plaatsen van uitvoering en houdt hierover een dossier bij waarin de motivatie staat vermeld. Tevens wordt er op haar website een overzicht van de plaatsen van uitvoering gepubliceerd. 9. Wijziging Op de website van Staalbankiers zal steeds de actuele versie van het orderuitvoeringsbeleid te vinden zijn.
Bijlage 1
Financiële instrumenten waarop het orderuitvoeringsbeleid van toepassing is (1) Verhandelbare effecten (bijvoorbeeld aandelen, certificaten van aandelen en obligaties). (2) Geldmarktinstrumenten. (3) Rechten van deelneming in (beleggings)instellingen. (4) Derivaten die betrekking hebben op effecten, valuta, rentevoeten of rendementen of andere afgeleide instrumenten, financiële indices of financiële maatstaven. (5) Derivaten met betrekking tot gronds toffen die contant mogen worden afgewikkeld. (6) Derivaten die betrekking hebben op grondstoffen en alleen kunnen worden afgewikkeld door middel van materiële levering, mits zij worden verhandeld op een gereglementeerde markt en/of een MTF. (7) Afgeleide instrumenten voor de overdracht van het kredietrisico (kredietderivaten). (8) Financiële contracten ter verrekening van verschillen (“contracts for differences”).
(9) Derivaten met betrekking tot klimaatv ariabelen, vrachttarieven, emissievergunningen, inflatiepercentages of andere officiële economische statistieken of andere activa, rechten, verbintenissen, indices of maatregelen.
Financiële instrumenten die door de bovenstaande opsomming niet onder het orderuitvoeringsbeleid vallen (niet limitatief) • Contante valuta transacties. • Leningen en deposito’s. • Het uitoefenen en toewijzen van opties. • Bepaalde typen van grondstofderivaten die kunnen worden afgewikkeld door materiële levering en die niet worden verhandeld op een gereglementeerde markt of een multilaterale handelsfaciliteit. 7
Bijlage 2
Voor de meeste markten maakt Staalbankiers gebruik van Kasbank als uitvoerend broker. Staalbankiers zal erop toezien dat de orderuitvoering van Kasbank in overeenstemming is
met de uitgangspunten van het Staalbankiers orderuitvoeringsbeleid. Voor de goede orde heeft Staalbankiers hieronder een lijst opgenomen waarop
per financieel instrument is aangegeven wat de belangrijkste plaatsen van uitvoering zijn:
Instrumentklasse
Handelsplatform
Uitvoerend broker
Aandelen
NYSE Euronext
Staalbankiers/Kasbank
Frankfurt Stock Exchange
Kasbank
Xetra
Kasbank
New York Stock Exchange
Kasbank
Nasdaq
Kasbank
Swiss Exchange
Kasbank
Copenhagen Stock Exchange
Kasbank
Athens Stock Exchange
Kasbank
London Stock Exchange
Kasbank
Helsinki Stock Exchange
Kasbank
Mercato Italiano
Kasbank
Luxembourg Stock Exchange
Kasbank
Oslo Stock Exchange
Kasbank
Vienna Stock Exchange
Kasbank
Madrid Stock Exchange
Kasbank
Toronto Stock Exchange
Kasbank
TSX Canada
Kasbank
Johannesburg Stock Exchange
Kasbank
Australian Stock Exchange
Kasbank
New Zealand Stock Exchange
Kasbank
Irish Stock Exchange
Kasbank
Tel Aviv Stock Exchange
Kasbank
Stockholm Stock Exchange
Kasbank
Malaysia Stock Exchange
BNP Paribas
Singapore Securities Trading
BNP Paribas
Tokyo Stock Exchange
BNP Paribas
Hong Kong Stock Exchange
BNP Paribas
8
Instrumentklasse
Handelsplatform
Uitvoerend broker
Obligaties
Euronext
Staalbankiers
Bloomberg/Staalbankiers ING Rabobank Fortis SNS Securities JP Morgan KBL KBC Deutsche Bank AG Barclay's RBC Valcourt Credit Suisse AEK BNP Paribas Societe Generale UBS Commerzbank NIB Capital Robeco Merrill Lynch Morgan Stanley RBS HSBC RBC Dexia
9
Instrumentklasse
Handelsplatform
Uitvoerend broker
Derivaten
Euronext Liffe
Kasbank
Chicago Options Exchange
Kasbank
Eurex
Trinkaus
Eurex
Carnegie
Mercato Derivati Italy
Credit Suisse
Mercado Espanol Options
Credit Suisse
Eurex
Credit Suisse
Euronext Monep
Calyon
Handelsplatform
Uitvoerend broker
Instrumentklasse Beleggingsfondsen
Fastned Trading Capital @ Work IFSAM DWS Robeco Finles Pimco Threadneedle Fidelity Pictet Citco JP Morgan Kasbank Credit Suisse Credit Agricole Rothschild NIB Merrill Lynch
Instrumentklasse
Euronext TCS
Staalbankiers
Handelsplatform
Uitvoerend broker
Edele Metalen
Kasbank
10
Staalbankiers N.V., statutair gevestigd aan de Lange Houtstraat 8, 2511 CW Den Haag, is ingeschreven bij de KvK Haaglanden onder nummer 27030700. Staalbankiers N.V. heeft een bankvergunning van de Nederlandsche Bank N.V. en is tevens bevoegd beleggingsdiensten te verlenen. Staalbankiers N.V. is ingeschreven in de registers bij de Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten.
Staalbankiers behoudt zich het recht voor de tekst van deze brochure te wijzigen. Aan deze uitgave kunnen geen rechten worden ontleend. Staalbankiers wijst op de mogelijkheid dat bepaalde informatie na verloop van tijd verouderd of niet juist is. Uiteraard is aan deze uitgave de grootst mogelijke zorg besteed. Reproductie, geheel of gedeeltelijk, is slechts geoorloofd na schriftelijke toestemming.
11
1109/1000
Bankiers met inlevingsvermogen
