ORDERUITVOERINGSBELEID VOOR FINANCIËLE INSTRUMENTEN In overeenstemming met de MiFID-richtlijn beoogt deze sectie u bepaalde inlichtingen te geven betreffende het orderuitvoeringsbeleid voor financiële instrumenten van de Bank. Deze informatie wordt geacht aanvaard te zijn - en de orders die u ons doorgeeft zullen bijgevolg overeenkomstig dit beleid worden uitgevoerd – behoudens andersluidende instructie bij het doorgeven van uw orders. Orderuitvoeringsbeleid 1. Preambule Het orderuitvoeringsbeleid voor financiële instrumenten (“het uitvoeringsbeleid”) dat in dit document beschreven is vult het Reglement der Verrichtingen aan dat de relaties tussen Bank Degroof (“de Bank”) en haar cliënten regelt. Het beleid is opgesteld overeenkomstig artikel 21 van de Europese Richtlijn 2004/39/EG (Markets in Financial Instruments Directive – “MiFID”) die door de Koninklijke besluiten van 27 april en 3 juni 2007 in het Belgische recht is omgezet. De cliënt wordt geacht met het uitvoeringsbeleid ingestemd te hebben wanneer hij na ontvangst van dit beleid een order geeft aan de Bank. De cliënt die met dit beleid niet wenst in te stemmen dient bijgevolg schriftelijk, tegelijkertijd met zijn order, de specifieke instructie te geven om dit beleid niet toe te passen voor het punt/de punten die hij bepaalt. Bij afwezigheid van andersluidende instructie is een specifieke instructie voor een bepaalde transactie alleen geldig voor die ene transactie. De andere orders van de cliënt worden geacht in overeenstemming met dit beleid te zijn doorgegeven ter uitvoering. 2. Betrokken markten en financiële instrumenten Vanaf 1 november 2007 geldt dit beleid voor de uitvoering van orders op financiële instrumenten die tot volgende categorieën behoren en die de privécliënten en de professionele cliënten aan de Bank toevertrouwen: a) effecten, namelijk de categorieën van op de kapitaalmarkt verhandelbare waardepapieren, betaalinstrumenten uitgezonderd, zoals:
aandelen in vennootschappen en andere met aandelen in vennootschappen, partnerships of andere entiteiten gelijk te stellen waardepapieren, alsmede aandelencertificaten;
obligaties en ander schuldinstrumenten, alsmede certificaten betreffende dergelijke effecten;
alle andere waardepapieren die het recht verlenen die effecten te verwerven of te verkopen of die aanleiding geven tot een afwikkeling in contanten waarvan het bedrag wordt bepaald op grond van effecten, valuta’s, rentevoeten of rendementen, grondstoffenprijzen of andere indexen of maatstaven;
b) alle categorieën instrumenten die gewoonlijk op de geldmarkt worden verhandeld, zoals schatkistpapier, depositocertificaten commercial paper, betaalinstrumenten uitgezonderd; c) rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging. d) financiële afgeleide producten, zoals opties, futures, swaps, rentetermijncontracten en andere derivatencontracten die betrekking hebben op effecten, valuta, rentevoeten of rendementen, of andere afgeleide instrumenten, indexen of maatstaven en die kunnen worden afgewikkeld door middel van een materiële levering of in contanten. e) opties, futures, swaps, rentetermijncontracten en andere derivatencontracten die betrekking hebben op grondstoffen, die kunnen worden afgewikkeld door middel van materiële levering en in contanten moeten of mogen worden afgewikkeld naar keuze van één van de partijen (tenzij de reden het in gebreke blijven is of een andere gebeurtenis die beëindiging van het contract tot gevolg heeft); f) opties, futures, swaps en andere derivatencontracten die betrekking hebben op grondstoffen en kunnen worden afgewikkeld door middel van materiële levering, mits zij worden verhandeld op een gereglementeerde markt en/of een MTF; g) andere niet in e) vermelde opties, futures, swaps, termijncontracten en andere derivatencontracten die betrekking hebben op grondstoffen, die kunnen worden afgewikkeld door middel van materiële levering en niet voor commerciële doeleinden en die de kenmerken van andere afgeleide financiële instrumenten hebben, waarbij inzonderheid in aanmerking wordt genomen of de clearing en afwikkeling via erkende clearinghouses geschiedt en of er regelmatig sprake is van “margin calls’ (verzoek om storting van extra zekerheden); h) afgeleide instrumenten voor de overdracht van het kredietrisico; i)
financiële contracten ter verrekening van verschillen (contracts for differences).
j)
opties, futures, swaps, rentetermijncontracten en andere derivatencontracten met betrekking tot klimaatvariabelen, vrachttarieven, emissievergunningen, inflatiepercentages of andere officiële economische statistieken, en die contant moeten, of, op verzoek van één van de partijen, kunnen worden afgewikkeld (tenzij de reden het in gebreke blijven is of een andere gebeurtenis die beëindiging van het contract tot gevolg heeft), alsmede andere derivatencontracten met betrekking tot activa, rechten, verbintenissen, indices en maatregelen dan de hoger vermelde die de kenmerken van andere afgeleide financiële instrumenten bezitten, waarbij inzonderheid in aanmerking wordt genomen of de clearing en afwikkeling via erkende clearinghouses geschiedt en of er regelmatig sprake is van “margin calls’ (verzoek om storting van extra zekerheden).
Het aanvaarden en uitvoeren van orders op alle financiële instrumenten die al dan niet tot deze categorieën behoren, kan onderworpen zijn aan elke voorwaarden die de Bank oplegt. In voorkomend geval kunnen de uitvoeringsvoorwaarden van bepaalde bijzondere transacties in bijzondere overeenkomsten worden bepaald.
3. Principes 3.1 Het orderuitvoeringsbeleid van Bank Degroof beoogt de wijze te beschrijven waarop zij de orders van haar privécliënten en professionele cliënten uitvoert. In de praktijk zoekt de Bank het best mogelijke resultaat voor de cliënt te behalen binnen de beperkingen van dit beleid. Ze houdt hierbij rekening met een reeks parameters zoals prijs, kosten van de transactie, snelheid van uitvoering, marktliquiditeit, waarschijnlijkheid van uitvoering van de transactie en met alle andere factoren die de Bank passend acht. Zij neemt hiertoe alle redelijke maatregelen en houdt rekening met meer bepaald de hoedanigheid van de cliënt, de aard van de order (bijvoorbeeld een op een markt uit te voeren order of een OTC-order), de aard van het betrokken financieel instrument (bijvoorbeeld een genoteerd of niet-genoteerd instrument, waarvoor beurskoersen al dan niet beschikbaar zijn), de conjuncturele context (bijvoorbeeld een context van sterke prijsvolatiliteit die een vlugge uitvoering vereist, het reglementaire en technische kader waarin het betrokken instrument verhandeld wordt. Binnen de beperkingen van dit uitvoeringsbeleid bepaalt de Bank de volgens haar meest gepaste parameters die voorrang moeten krijgen en/of die in overweging moeten worden genomen bij de uitvoering van de transactie. Wanneer de order voor rekening van een privécliënt uitgevoerd wordt, dan krijgt het criterium van globale uitvoeringskosten van de order voor de cliënt voorrang. Dat sluit evenwel niet uit dat andere criteria in overweging worden genomen en zelfs, in voorkomend geval, voorrang krijgen op de globale kosten voor de cliënt als de situatie dat rechtvaardigt. De globale uitvoeringskosten stemmen overeen met de prijs van de betrokken financiële instrumenten op de overwogen plaatsen van uitvoering krachtens dit beleid, vermeerderd met alle kosten verbonden aan de uitvoering van de orders (namelijk kosten van de plaats van uitvoering, verrekening- en vereffeningskosten en alle andere kosten) die aan derden worden betaald voor de uitvoering van de orders. Om deze kosten te bepalen kiest de Bank om zelf de transactie uit te voeren of – bijvoorbeeld als zij geen lid is van de betrokken markt - om de uitvoering aan een andere bemiddelaar toe te vertrouwen, afhankelijk van wat zij het meest gepast acht. De Bank hoeft niet zelf de transacties uit te voeren die de cliënten haar hebben toevertrouwd. Zij kan een beroep doen op een of meer bemiddelaars naar keuze, telkens zij dit nodig of nuttig acht. Afhankelijk van haar ervaring kiest de Bank deze bemiddelaars op basis van de beste kwaliteit van dienstverlening. Een lijst van bemiddelaars op wie de Bank een beroep kan doen volgt als bijlage 1 bij dit beleid. Deze lijst is niet exhaustief en de Bank behoudt zich het recht voor om andere bemiddelaars te kiezen wanneer haar dat gepast lijkt, in overeenstemming met dit orderuitvoeringsbeleid.
3.2 Bank Degroof kiest de plaatsen van uitvoering die zij het meest geschikt acht om in de meeste gevallen een optimale uitvoering van de orders te kunnen realiseren voor rekening van de cliënten gezien de parameters waarin dit beleid voorziet. De lijst met plaatsen van uitvoering die de Bank gekozen heeft volgt als bijlage 2 bij dit beleid. Bij afwezigheid van andersluidende instructie van de cliënt worden de orders van de cliënten op deze plaatsen van uitvoering uitgevoerd. De Bank behoudt zich niettemin het recht voor om op elk moment de lijst in bijlage 2 te wijzigen of om voor bepaalde bijzondere orders andere plaatsen van uitvoering te kiezen in overeenstemming met dit beleid.
4. Beperkingen a. Wanneer een cliënt specifieke instructies geeft bij zijn order, mag de Bank geheel of gedeeltelijk afwijken van dit uitvoeringsbeleid om deze instructie uit te voeren. Door de transactie overeenkomstig de specifieke instructie van de cliënt uit te voeren, wordt de Bank onweerlegbaar geacht aan al haar verplichtingen van optimale uitvoering ten opzichte van de cliënt voldaan te hebben. Onder “specifieke instructies” verstaat de Bank onder meer een instructie betreffende de plaats van uitvoering, een prijslimiet of een bepaalde termijn waarin de order moet worden uitgevoerd. De orders die op een gereglementeerde markt worden ingediend via een terminal of “remote screen” worden automatisch geacht vergezeld te zijn van de specifieke instructie om de betreffende transacties op de overeenstemmende gereglementeerde markt uit te voeren. b. Een order van een cliënt zal nooit worden verdeeld om op meer dan een plaats van uitvoering te worden uitgevoerd. c. De Bank behoudt zicht het recht voor om orders van cliënten met haar eigen orders of met orders van andere cliënten te consolideren wanneer zij redelijkerwijs oordeelt dat zij zo een beter resultaat kan behalen dan door de orders afzonderlijk uit te voeren. De consolidatie kan niettemin occasioneel een minder gunstig resultaat opleveren voor een gegeven order. d. De Bank kan, met de toestemming van de cliënt, orders op financiële instrumenten die tot een gereglementeerde markt of een MTF toegelaten zijn, buiten deze markt of MTF uitvoeren. Als de cliënt niet ingestemd heeft met dergelijke uitvoering, dan zal de betreffende order op een gereglementeerde markt of een MTF worden uitgevoerd, ook al biedt de uitvoering, volgens het oordeel van de Bank, niet het best mogelijke resultaat voor de cliënt. e. In het geval van een limietorder betreffende aandelen die tot een gereglementeerde markt toegelaten zijn, die niet onmiddellijk uitgevoerd wordt onder de geldende marktvoorwaarden, kan de Bank, met de toestemming van de cliënt, kiezen om de order niet onmiddellijk openbaar te maken. Als de cliënt niet ingestemd heeft, dan zal de Bank elk limietorder van de cliënt onmiddellijk openbaar maken. 5. Herziening en bijwerkingen De Bank zal haar orderuitvoeringsbeleid regelmatig herwaarderen. Ten minste eenmaal per jaar beoordeelt zij de selectie van de plaatsen van uitvoering en zij doet dit telkens er een aanzienlijke verandering is die eist dat de lijst van plaatsen van uitvoering gewijzigd wordt. De eventuele wijzigingen aan het uitvoeringsbeleid en aan de bijlagen worden ter kennis gebracht van de cliënt op de wijze die de Bank bepaalt. Ze worden geacht goedgekeurd te zijn wanneer de cliënt, zonder voorbehoud, een order ter uitvoering geeft aan de Bank nadat hij in kennis werd gesteld van de wijzigingen in kwestie.
LIJST VAN MARKTPLAATSEN Onderstaande lijst is niet exhaustief. De Bank mag in overeenstemming met haar uitvoeringsbeleid via andere markten werken.
FINANCIELE INSTRUMENTEN ROERENDE WAARDEN
FINANCIELE DERIVATEN
GRONDSTOFDERIVATEN
REGIO
EUROPA
LAND
NEDERLAND BELGIË FRANKRIJK PORTUGAL LUXEMBURG DUITSLAND SPANJE ZWITSERLAND
MARKT
EURONEXT AMSTERDAM EURONEXT BRUSSELS EURONEXT PARIS EURONEXT LISBON LUXEMBOURG STOCK EXCHANGE DEUTSCHE BÖRSE XETRA BOLSA DE MADRID BME SWX SWISS EXCHANGE VIRT-x ITALIË BORSA ITALIANA GRIEKENLAND ATHENS EXCHANGE ATHEX DENEMARKEN THE NORDIC EXCHANGE - OMX COPENHAGEN FINLAND THE NORDIC EXCHANGE - OMX HELSINKI ZWEDEN THE NORDIC EXCHANGE - OMX STOCKHOLM NOORWEGEN OSLO BØRS ASA VER. KONINKRIJK LONDON STOCK EXCHANGE LES OOSTENRIJK WIENER BORSE ATX IERLAND IRISH STOCK EXCHANGE ISE CYPRUS CYPRUS STOCK EXCHANGE CSE AZIË & STILLE SINGAPORE SINGAPORE EXCHANGE SGX OCEAAN HONGKONG HONG KONG STOCK EXCHANGE HKEx JAPAN TOKYO STOCK EXCHANGE TSE KOREA KOREA EXCHANGE KRX AUSTRALIË AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE ASX AFRIKA ZUID-AFRIKA JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE JSE NOORD-AMERIKA VERENIGDE NEW YORK STOCK EXCHANGE NYSE STATEN AMERICAN STOCK EXCHANGE AMEX NASDAQ VANCOUVER STOCK EXCHANGE CANADA BOURSE DE MONTREAL MX EUROPA NEDERLAND EURONEXT LIFFE AMSTERDAM BELGIË EURONEXT LIFFE BRUSSELS FRANKRIJK EURONEXT LIFFE PARIS PORTUGAL EURONEXT LIFFE LISBOA DUITSLAND EUREX SPANJE MEFF ZWITSERLAND EUREX ITALIË BORSA ITALIANA GRIEKENLAND ATHENS DERIVATIVE EXCHANGE DENEMARKEN COPENHAGEN EXCHANGE FINLAND EUREX ZWEDEN STOCKHOLM STOCK EXCHANGE NOORWEGEN OSLO STOCK EXCHANGE VER. KONINKRIJK LIFFE OOSTENRIJK WIENER BORSE AZIË & STILLE SINGAPORE SYMEX OCEAAN HONGKONG HONG KONG FUTURES EXCHANGE TOKYO STOCK EXCHANGE TSE JAPAN OSAKASECURITIES EXCHANGE KOREA KOREA FUTURES EXCHANGE AUSTRALIË SYDNEY FUTURES EXCHANGE NOORD-AMERIKA VER.ENIGDE CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE STATEN CHICAGO BOARD OF TRADE CHICAGO BOARD OPTION EXCHANGE NYMEX CANADA MONTREAL EXCHANGE EUROPA FRANKRIJK POWERNEXT DUITSLAND EUROPEAN ENERGY EXCHANGE NOORWEGEN NORDPOOL ELECTRICITY VER. KONINKRIJK LME INTERCONTINENTAL EXCHANGE
ELEKTRON. DIRECTE MARKTTOEGANG (LID)
ELEKTRON. DIRECTE MARKTTOEGANG (LOK.BROKER)
ANDERE TOEGANG (LOKALE BROKER)
LIJST VAN TUSSENPERSONEN Onderstaande lijst, beperkt tot onze ESN Partner, is niet exhaustief. De Bank mag in overeenstemming met haar uitvoeringsbeleid met andere tussenpersonen werken.
ESN European Securities Network LLP Registered office c/o Withers LLP 16 Old Bailey - London EC4M 7EG - UK ITALIË Banca Akros Viale Eginardo, 29 20149 Milano Web site: www.bancaakros.it Portugal Caixa Banco de Investimento Rua Barata Salgueiro, 33 1250-042 Lisboa Web site: www.caixabi.pt DENEMARKEN Danske Bank Danske Markets Equities Holmens Kanal 2-12 DK-1092 Copenhagen K Web site: www.danskebank.com FINLAND Danske Markets Equities Unioninkatu 22 FI-00130 Helsinki Web site: www.mandatum.fi ZWEDEN Danske Markets Equities Norrmalmstorg 1 SE-103 92 Stockholm Web site: www.danskebank.com NOORWEGEN Danske Markets Equities Stortingsgaten 6 N-0107 Oslo Web site: www.danskebank.com SPANJE Caja Madrid Bolsa Serrano, 39 28001 Madrid Web site : www.cajamadrid.es FRANKRIJK CM-CIC Securities 6, avenue de Provence 75441 Paris cedex 09 Web site: www.cmcics.com DUITSLAND equinet AG Gräfstraße 97 D-60487 Frankfurt am Main Web site: www.equinet-ag.de GRIEKENLAND Investment Bank of Greece 32, Aegialias Street 151 25 Maroussi, Athens Web site: www.ibg.gr IERLAND NCB Stockbrokers 3 George's Dock IFSC Dublin 1 Web site: www.ncbdirect.com VERENIGD KONINKRIJK NCB Stockbrokers 51 Moorgate London EC2R 6BH Web site: www.ncbdirect.com NEDERLAND SNS Securities N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 162 P.O. Box 235 1000 AE Amsterdam Web site: www.snssecurities.nl
