Het orderuitvoeringsbeleid van KBC Bank

Het orderuitvoeringsbeleid van KBC Bank

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 3. 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 4. 5.

Situering van het orderuitvoeringsbeleid .............................................................................................. 2 Aanpak van optimale uitvoering ............................................................................................................ 2 Uitvoeringsfactoren ............................................................................................................................... 2 Plaatsen van uitvoering......................................................................................................................... 2 Orderuitvoering ..................................................................................................................................... 3 Specifieke instructies van de cliënt ....................................................................................................... 3 Optimale uitvoering per klasse van financiële instrumenten ................................................................ 3 Aandelen / Certificaten van aandelen / Rechten .................................................................................. 4 Obligaties / Geldmarktinstrumenten ..................................................................................................... 4 Rechten van deelneming in ICB’s ......................................................................................................... 4 Marktenzaalproducten .......................................................................................................................... 5 Genoteerde derivaten ........................................................................................................................... 5 Kasbons/ Certificaten / Achtergestelde certificaten .............................................................................. 5 Evaluatie en herziening......................................................................................................................... 5 Toestemming van de cliënt ................................................................................................................... 6

Zetel van de vennootschap: Havenlaan 2, 1080 Brussel, België Ingeschreven in het rechtspersonenregister onder nummer 0462.920.226 BTW -nummer BE 462.920.226 www kbc.be Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België Toezichthoudende autoriteit van KBC Bank voor het prudentiële toezicht : Nationale Bank van België (NBB), de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel Bankvergunning van de NBB Inschrijvingsnummer FSMA : 026256 A Geregistreerd te Brussel, 6° Registratiekantoor op 14 februari 2014 kracht met ingang van 1 maart 2014 ter vervanging van alle vorige versies

CW1967N

V03-2014

P.1/9


1.

Situering van het orderuitvoeringsbeleid

Het orderuitvoeringsbeleid beschrijft hoe KBC Bank haar verplichtingen inzake optimale uitvoering van cliëntenorders in financiële instrumenten zal nakomen. Via dit document informeert KBC haar cliënten over dit beleid. Een begrippenlijst is toegevoegd als bijlage 1. Het orderuitvoeringsbeleid geldt zowel voor cliënten die door KBC als professionele cliënt als voor cliënten die als retailcliënt geclassificeerd zijn. Het geldt niet voor cliënten die als in aanmerking komende tegenpartijen worden geclassificeerd. Tenzij de cliënt een specifieke instructie geeft, heeft KBC Bank de verplichting alle redelijke maatregelen te nemen om orders uit te voeren overeenkomstig de bepalingen van haar orderuitvoeringsbeleid. KBC Bank is echter niet verplicht om voor elk individueel order het best mogelijke resultaat te behalen.

2.

Aanpak van optimale uitvoering

2.1. Uitvoeringsfactoren KBC Bank houdt bij de uitvoering van orders rekening met de prijs, de kosten, de snelheid, de waarschijnlijkheid van uitvoering en afwikkeling, de omvang, de aard van het order en andere voor de uitvoering relevante aspecten. Om het relatieve gewicht van deze factoren te bepalen neemt KBC Bank volgende criteria in aanmerking: a) de kenmerken van de cliënt, waaronder zijn classificatie als retail- dan wel als professionele cliënt; b) de kenmerken van het order van de cliënt (bv. marktorder, limietorder, …); c) de klasse van financiële instrumenten waarop het order betrekking heeft (bv. aandelen, obligaties, …); d) de kenmerken van de plaatsen van uitvoering waar het order kan worden geplaatst. Voor retailcliënten gaat KBC voor de optimale utvoering uit van de totale tegenprestatie, die bestaat uit de prijs van het financiële instrument en alle kosten die rechtstreeks verband houden met de uitvoering van het order (zoals verrekenings- en vereffeningskosten). Ook voor professionele cliënten zullen prijs en kosten in het algemeen een relatief belangrijk gewicht toegemeten krijgen. Er kunnen omstandigheden zijn waarbij andere factoren een groter gewicht krijgen voor de uitvoering van orders voor rekening van zowel retail- als professionele cliënten, bijvoorbeeld voor orders boven de standaardmarktomvang of voor orders in illiquide financiële instrumenten. KBC Bank is daarbij gerechtigd orders uit te voeren rekening houdend met andere factoren, zoals waarschijnlijkheid van uitvoering, die volgens KBC Bank in dat geval in het beste belang van de cliënt zijn. 2.2. Plaatsen van uitvoering Orders kunnen uitgevoerd worden op een gereglementeerde markt, een MTF, een systematische internaliseerder, een marktmaker, een transferagent of een andere liquiditeitsverschaffer (met inbegrip van KBC Bank en andere vennootschappen binnen de KBC-groep die kunnen optreden als tegenpartij) of een entiteit die in een niet-EER land (Europese Economische Ruimte) een soortgelijke functie uitoefent als die van één van de voornoemde partijen. Het orderuitvoeringsbeleid bevat voor elke klasse van financiële instrumenten informatie over de verschillende plaatsen van uitvoering en de factoren die de keuze hiervan beïnvloeden. Het beleid

CW1967N

V03-2014

P.2/9


omvat de plaatsen van uitvoering die KBC Bank in staat stellen op een consistente wijze het best mogelijke resultaat te behalen voor de uitvoering van cliëntenorders. Voor sommige financiële instrumenten kan deze keuze beperkt zijn tot slechts één plaats van uitvoering. In bijlage 2 worden de voornaamste plaatsen van uitvoering opgesomd waarop KBC Bank beroep doet om haar verplichtingen inzake orderuitvoering na te komen . Dit overzicht is niet exhaustief en kan door KBC Bank op elk ogenblik aangepast worden. KBC Bank heeft het recht een order uit te voeren via een plaats van uitvoering die hierin niet is opgenomen, bijvoorbeeld om een order uit te voeren in een voor KBC Bank ongebruikelijk financieel instrument. KBC Bank gaat regelmatig na of deze plaatsen van uitvoering consistent tot het best mogelijke resultaat voor de cliënt leiden. Indien dit niet het geval is, zal zij haar orderuitvoeringsregelingen wijzigen. 2.3. Orderuitvoering KBC Bank zal orders uitvoeren overeenkomstig haar orderuitvoeringsbeleid aan de hand van één van de volgende methodes of een combinatie daarvan. (1) Het order kan rechtstreeks uitgevoerd worden op de door KBC Bank geselecteerde gereglementeerde markt of MTF, of, wanneer KBC Bank geen rechtstreeks lid is van de relevante markt of MTF, kan het order doorgegeven worden aan een derde marktdeelnemer waarmee KBC Bank afspraken heeft gemaakt voor de behandeling van orders op die gereglementeerde markt of MTF. (2) Het order kan worden doorgegeven ter uitvoering aan een andere broker of dealer of een andere entiteit van de KBC-groep. In dit geval zal KBC Bank ofwel zelf bepalen waar het order zal uitgevoerd worden en hiervoor een specifieke instructie geven, ofwel ervoor zorgen dat de broker, dealer of entiteit regelingen heeft ingesteld die KBC Bank in staat te stellen te voldoen aan haar orderuitvoeringsbeleid. (3) Een order in een financieel instrument dat toegelaten is tot de verhandeling op een gereglementeerde markt en/of MTF, kan ook daarbuiten uitgevoerd worden, bijvoorbeeld omdat KBC Bank zelf, een andere broker of dealer, of een andere entiteit van de KBC-groep optreedt als plaats van uitvoering. De cliënt geeft hiervoor zijn uitdrukkelijke toestemming. Voor de uitvoering van orders in genoteerde financiële instrumenten doet KBC Bank voornamelijk beroep op KBC Securities die als broker optreedt. 2.4. Specifieke instructies van de cliënt Wanneer de cliënt specifieke instructies geeft voor de uitvoering van zijn order (bv. de plaats van uitvoering zelf selecteert), zal KBC Bank dat order uitvoeren overeenkomstig die specifieke instructies, en hiermee voldaan hebben aan haar verplichtingen inzake orderuitvoering wat betreft het aspect van het order waarop deze specifieke instructies slaan. OPGEPAST: het geven van specifieke instructies kan verhinderen dat KBC Bank de door haar vastgestelde en in haar orderuitvoeringsbeleid opgenomen maatregelen te nemen voor de elementen van het order waarop deze instructies betrekking hebben. De cliënt geeft specifieke instructies altijd op zijn verantwoordelijkheid.

3.

Optimale uitvoering per klasse van financiële instrumenten

Voor elke klasse van financiële instrumenten waarvoor KBC Bank orders aanvaardt, heeft zij de belangrijkste factoren bepaald waarmee rekening zal gehouden worden bij de uitvoering van orders en ook de voornaamste plaatsen van uitvoering waarop zij een beroep doet om haar verplichting na CW1967N

V03-2014

P.3/9


te komen om alle redelijke maatregelen te nemen om bij de uitvoering van orders op consistente basis het best mogelijke resultaat te behalen. Hierna volgt hiervan een samenvatting. De in het orderuitvoeringsbeleid beschreven principes en methodes verhinderen KBC Bank niet anders te handelen wanneer zij meent dat het order anders niet met het best mogelijke resultaat zou uitgevoerd worden. De cliënt wordt hiervan vooraf niet op de hoogte gebracht. KBC Bank of een door haar aangeduide dealer kan een order steeds intern afhandelen en zelf als tegenpartij optreden van de cliënt, in plaats van het order uit te voeren op een gereglementeerde markt of MTF. In geval van overmacht of noodsituaties (zoals de buitenwerkingstelling van het orderuitvoeringssysteem veroorzaakt door factoren buiten de onmiddellijke controle van KBC Bank) is het mogelijk dat KBC Bank een order niet kan uitvoeren volgens de bepalingen van het orderuitvoeringsbeleid. In dergelijke uitzonderlijke omstandigheden zal KBC Bank het order op de voor de cliënt meest voordelige wijze proberen uit te voeren rekening houdend met alle omstandigheden. 3.1 Aandelen / Certificaten van aandelen / Rechten KBC Bank meent dat de thuismarkt in het algemeen het best mogelijke resultaat levert gelet op het criterium van totale tegenprestatie (prijs en kosten). Orders in instrumenten die tot de verhandeling op een gereglementeerde markt of MTF zijn toegelaten, worden bijgevolg meestal op de thuismarkt geplaatst, tenzij deze onvoldoende liquiditeit biedt. Deze orders kunnen ook geplaatst worden op een andere gereglementeerde markt of MTF op voorwaarde dat deze uitvoering in de regel het beste resultaat geeft gelet op de totale tegenprestatie. Zo worden de orders voor een aantal Europese waarden uitgevoerd via de gereglementeerde markt Equiduct, omdat deze minstens hetzelfde en regelmatig een beter resultaat geeft gelet op de totale tegenprestatie. De lijst van waarden die KBC Bank uitvoert via Equiduct kunnen teruggevonden worden op de website www.kbc.be. De thuismarkt is in principe de gereglementeerde markt waar het instrument het eerst werd toegelaten voor verhandeling. Wanneer KBC Bank de thuismarkt niet aanbiedt of wanneer het betrokken instrument niet genoteerd is op de thuismarkt, wordt gekozen voor een andere liquide gereglementeerde markt of MTF. Belgische effecten die niet beursgenoteerd zijn worden aangeboden via de Openbare Veiling. 3.2 Obligaties / Geldmarktinstrumenten KBC Bank zal orders in geldmarktinstrumenten (depositocertificaten, commercial paper en schatkistpapier) en obligaties (staatsobligaties, bedrijfsobligaties, gestructureerde obligaties) meestal OTC (i.e. buiten een gereglementeerde markt of MTF) uitvoeren, gelet op de beperkte liquiditeit op die markten. KBC treedt daarbij op als tegenpartij voor de cliënt. Uitzondering hierop is de secundaire handel in Staatsbons waarbij KBC Bank het order wel via een gereglementeerde markt of MTF uitvoert. De determinerende factoren van prijs en kosten blijven steeds gelden. Voor de prijszetting baseert KBC Bank zich op externe prijzen of eigen modellen die onderworpen zijn aan interne controle. De belangrijkste elementen waarmee in de prijszetting wordt rekening gehouden zijn looptijd, marktrente, kredietspread en volatiliteit. Voor gestructureerde obligaties kan de waarde van de derivatencomponent(en) een bijkomend belangrijk element uitmaken. 3.3 Rechten van deelneming in ICB’s KBC Bank zal orders in rechten van deelneming in ICB’s waarvan het beheer wordt waargenomen door een vennootschap die behoort tot de KBC groep, steeds overmaken aan de transferagent van de betrokken ICB. Voor ICB’s van derde partijen zal KBC Bank de orders meestal overmaken aan de betrokken transferagent. Hierdoor wordt een prijs verzekerd die de economische waarde van de CW1967N

V03-2014

P.4/9


belegging reflecteert, en worden over het algemeen de laagste kosten aangerekend. Wanneer het niet mogelijk of onpraktisch zou zijn het order over te maken aan een transferagent, zal KBC Bank een alternatief uitvoeringskanaal selecteren, in de mate van het mogelijke rekening houdend met de determinerende factoren van prijs en kosten. Zo kunnen orders in rechten vandeelneming in ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming overgemaakt worden aan de gereglementeerde markt waar zij zijn toegelaten tot de verhandeling. Voor elke ICB geldt een cut-off tijd die bepaald wordt op basis van de officiële in het prospectus vermelde cut-off tijd en van de technische mogelijkheden om het order bij de transferagent of correspondent te plaatsen vóór die officiële cut off tijd. Orders die ontvangen worden na de cut-off tijd worden geacht ontvangen te zijn op de eerstvolgende dag waarop de rechten van deelneming van de betrokken ICB kunnen verhandeld worden. 3.4 Marktenzaalproducten Met marktenzaalproducten worden onder meer bedoeld opties, futures, swaps, termijncontracten en combinaties daarvan die betrekking hebben op effecten, valuta, rentevoeten of rendementen, financiële indexen en grondstoffen, en die niet genoteerd zijn op een gereglementeerde markt of MTF. Contante transacties (spots), deposito’s en leningen vallen buiten het toepassingsgebied van het orderuitvoeringsbeleid. KBC Bank gaat er van uit dat cliënten of potentiële cliënten voor deze producten verschillende instellingen contacteren om een prijs te vragen. KBC Bank heeft de nodige procedures in werking die garant staan voor een correcte en marktconforme prijszetting voor deze producten. KBC Bank baseert zich daarbij op eigen modellen die onderworpen zijn aan interne controle. 3.5 Genoteerde derivaten Beursgenoteerde derivaten, voornamelijk opties en futures, zijn op dit ogenblik in Europa niet “fungibel” en zijn onderworpen aan verschillende regels en reglementeringen. Als gevolg hiervan hebben derivaten die op twee verschillende markten of op twee verschillende segmenten van één markt worden verhandeld niet dezelfde kenmerken, zelfs indien zij dezelfde onderliggende waarde hebben. KBC Bank zal alleen specifieke instructies m.b.t. de keuze van de markt van de cliënt aanvaarden met betrekking tot de uitvoering van een order in dergelijke instrumenten. 3.6 Kasbons/ Certificaten / Achtergestelde certificaten Voor de verhandeling van Kasbons/ Certificaten/ Achtergestelde certificaten verwijst KBC Bank naar het Reglement KBC-Termijnbeleggingen. KBC-Kasbons en KBC-Certificaten die bij KBC Bank worden aangeboden vóór de vervaldag, kunnen door KBC Bank geheel of gedeeltelijk vervroegd worden terugbetaald. De houder geniet echter geen terugkoopgarantie. De KBC-Kasbons en KBC-Certificaten zijn ook verhandelbaar op de Openbare Veiling . KBC-Achtergestelde certificaten kunnen door KBC Bank niet vervroegd terugbetaald worden. Deze kunnen enkel via de Openbare Veiling verkocht worden. Kasbons van AFI (andere financiële instellingen) worden via een interne markt nl. de kasbonmarkt verhandeld. Dit houdt in dat AFI-kasbons, die de cliënt wil verkopen, indien mogelijk rechtstreeks bij de AFI aangeboden worden in plaats van op de Openbare Veiling. Indien er geen mogelijkheid bestaat om de AFI-kasbons aan te bieden bij de relevante AFI, worden deze toch op de Openbare Veiling aangeboden.

4.

Evaluatie en herziening

KBC Bank houdt toezicht op de doeltreffendheid van haar uitvoeringsregelingen en haar CW1967N

V03-2014

P.5/9


orderuitvoeringsbeleid om eventueel mogelijke tekortkomingen te achterhalen en recht te zetten. Zo gaat zij regelmatig na of de in het orderuitvoeringsbeleid opgenomen plaatsen van uitvoering nog steeds consistent tot het best mogelijke resultaat voor de cliënt leiden en of de uitvoeringsregelingen niet moeten gewijzigd worden. KBC Bank evalueert jaarlijks haar orderuitvoeringsbeleid en ook telkens wanneer zich een wezenlijke verandering voordoet in haar mogelijkheden om op een consistente manier het best mogelijke resultaat te behalen voor haar cliënten op de plaatsen van uitvoering die in haar orderuitvoeringsbeleid zijn opgenomen. KBC Bank stelt haar cliënten in kennis van wezenlijke wijzigingen in haar orderuitvoeringsbeleid.

5.

Toestemming van de cliënt

Door het geven van een order aan KBC Bank verklaart de cliënt zich akkoord met het orderuitvoeringsbeleid van KBC Bank. Wanneer een limietorder in aandelen die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt, onder de heersende marktomstandigheden niet onmiddellijk wordt uitgevoerd, stemt de cliënt er uitdrukkelijk mee in dat KBC Bank of een door haar aangestelde broker, dealer of andere entiteit, niet gehouden is dit order onmiddellijk openbaar te maken op zodanige wijze dat andere marktdeelnemers er gemakkelijk toegang toe kunnen krijgen met het oog op een zo spoedig mogelijke uitvoering van dit order. De cliënt kan KBC Bank verzoeken om aan te tonen dat zijn order werd uitgevoerd in overeenstemming met dit orderuitvoeringsbeleid.

CW1967N

V03-2014

P.6/9


Bijlage 1: Begrippenlijst Plaats van uitvoering: elke gereglementeerde markt, MTF, systematische internaliseerder, marktmaker, transfer agent of andere liquiditeitsverschaffer, met inbegrip van entiteiten die tot de KBC-groep behoren. Gereglementeerde markt: elke Belgische of buitenlandse gereglementeerde markt die als dusdanig vergund is in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte en georganiseerd door een marktonderneming. In België zijn dit de volgende markten: de markt "Euronext Brussels" en de markt voor afgeleide producten van Euronext Brussels NV. MTF of Multilateral Trading Facility of multilaterale handelsfaciliteit: een door een beleggingsonderneming, een kredietinstelling of een marktonderneming geëxploiteerd multilateraal systeem dat verschillende koopen verkoopintenties van derden met betrekking tot financiële instrumenten – binnen dit systeem en volgens nietdiscretionaire regels – samenbrengt. Systematische internaliseerder: een beleggingsonderneming of kredietinstelling die op een georganiseerde, frequente en systematische wijze voor eigen rekening cliëntenorders uitvoert buiten een gereglementeerde markt of een MTF. Marktmaker: een persoon die op de financiële markten doorlopend blijk geeft van de bereidheid voor eigen rekening en met eigen kapitaal te handelen door financiële instrumenten tegen door hem vastgestelde prijzen te kopen en te verkopen OTC: Over the counter, d.w.z. niet over een gereglementeerde markt of MTF. De secundaire handel in obligaties verloopt meestal OTC waar professionele partijen direct met elkaar handelen Transferagent: administrateur die instaat voor de afhandeling van orders in fondsen en daartoe door het fonds is aangeduid. Liquiditeitsverschaffer: onderneming die een verplichting op zich neemt ervoor te zorgen dat er altijd koopen verkooporders klaar staan op een beperkte afstand van de laatst verhandelde prijs of onderliggende waarde. Specifieke instructie: elke specificatie die de cliënt zelf bepaalt voor de uitvoering van zijn order (bv. keuze van de markt) Broker: lid van een gereglementeerde markt of MTF die orders aanneemt en uitvoert voor andere partijen Dealer: lid van een gereglementeerde markt of MTF die uitsluitend voor eigen rekening handelt Openbare Veiling: Markt van de Openbare Veilingen, een MTF georganiseerd door Euronext Brussels waarop illiquide effecten verhandeld worden via een systeem van veiling. ICB: Instelling voor Collectieve Belegging, in het algemeen beter bekend als “fonds”

CW1967N

V03-2014

P.7/9


Bijlage 2

Overzicht van de voornaamste plaatsen van uitvoering waarop KBC Bank een beroep doet om haar verplichting na te komen om alle redelijke maatregelen te nemen teneinde op consistente basis het best mogelijke resultaat te behalen

België: Frankrijk: Nederland: Portugal: Hongarije: Polen: Tsjechië: Luxemburg: Duitsland:

Oostenrijk: Verenigd Koninkrijk: Ierland: Italië: Spanje: Denemarken : Finland: Noorwegen: Zweden: Griekenland: Zwitserland: Verenigde Staten:

Australië: Nieuw-Zeeland: Canada: Hong Kong: Japan: Singapore: Maleisië: Thailand: Zuid-Afrika:

CW1967N

V03-2014

P.8/9

NYSE Euronext Brussels NYSE Liffe Brussels Derivatives NYSE Euronext Paris NYSE Liffe Paris Derivatives NYSE Euronext Amsterdam NYSE Liffe Amsterdam Derivatives NYSE Euronext Lissabon NYSE Liffe Lissabon Derivatives Budapest Stock Exchange Warsaw Stock Exchange Prague Stock Exchange Bourse de Luxembourg Frankfurt Stock Exchange Berliner Börse Equiduct Eurex Wiener Börse London Stock Exchange NYSE Liffe Londen Irish Stock Exchange Borsa Italiana Madrid Stock Exchange Copenhagen Stock Exchange Helsinki Stock Exchange Oslo Stock Exchange Stockholm Stock Exchange Athens Stock Exchange SWX Swiss Exchange New York Stock Exchange American Stock Exchange NASDAQ NYSE Liffe U.S. Optiebeurzen: Chicago Board Options Exchange Boston Options Exchange Philadelphia stock exchange Australian Securities Exchange New Zealand Stock Exchange Toronto Stock Exchange Optiebeurs Montreal Exchange Hong Kong Stock Exchange Tokyo Stock Exchange Stock Exchange of Singapore Kuala Lumpur Stock Exchange Stock Exchange of Thailand Johannesburg Stock Exchange


KBC Securities KBC Asset Management EFA (European Fund Administration) BNY Mellon alternative investment services Northern Trust

CW1967N

V03-2014

P.9/9


Het orderuitvoeringsbeleid van KBC Bank

Recommend Documents