Privé-Vermogensbrief Stremersch, Van Broekhoven & Partners wenst u en uw familie een gezond en succesvol 2012! In deze editie van onze Privé-Vermogensbrief is de uitgewerkte uiteenzetting over de vooruitzichten voor het nieuwe 2012 opgenomen, die professor Emiel Van Broekhoven gaf tijdens de recente nieuwjaarsreceptie in Galerie De Zwarte Panter. Conclusie: de bankencrisis heeft de Europese overheden een extra 20 à 30 procent schuld opgedrongen. Het begrip welvaartsstaat staat onder druk vermits sommige verworvenheden onbetaalbaar worden. De macht van de fiscus vergroot.
Inhoud - Ook in 2012 doet de Belg waar hij het best in is: financieel zijn plan trekken - Boek ‘In goede en kwade dagen - Financiële levensvragen’
Ook in 2012 doet de Belg waar hij het best in is: financieel zijn plan trekken In de Standaard werd gesproken over een barslecht beursjaar 2011. De beurs was de beleggingsportefeuilles inderdaad niet bijzonder goed gezind. De beurs beweegt de laatste 10 jaren in grote golfbewegingen naar rechts. Achterblijvende prestaties van de aandelen moesten worden goedgemaakt door de geleidelijke groei van het obligatiebezit. Oude, trouwe obligaties, bleven nog altijd goed presteren. Terugval werd alleen voorkomen als het percentage obligaties in de portefeuille zeer hoog was. Het devies dat we vorig jaar meegaven, ‘keep your eye on the money’, blijft onverminderd van toepassing. Vastgoedprijzen in Belgie bleven groeien, misschien wel wat te snel, wat een zegen was voor het behoud van de totale waarde van de Belgische gezinsvermogens waarin vastgoed traditiegetrouw een hoog aandeel inneemt. Men leest alle dagen over de crisis, maar de Vlaamse economie doet het zeer goed, zoals blijkt uit de zeer lage werkloosheidscijfers (3,5 procent) en de keerzijde daarvan, hoge lonen. Op Europees vlak is Vlaanderen echter een uitzondering. Vlaanderen heeft ook geen overheidsdeficit, dankzij de tandem Kris Peeters (CD&V) – Philippe Muyters (N-VA). Elders in België en in Europa, en bijvoorbeeld ook in vrijwel alle Duitse Länder is het regionaal overheidsdeficit vaak zeer groot. Vlaanderen heeft echter een gebrek aan arbeidskrachten, dat wel. De reactivering van de gepensionneerden en bruggepensionneerden is nog niet voor morgen. Een toestroom van arbeiders uit Wallonië is vermoedelijk niet te verwachten. De extra kapitaaleisen die vanuit Europa aan de banken werden opgelegd, dragen bij tot een recessie, die afkoeling zal brengen vanuit het Europees niveau. Er is sprake van een kredietschaarste. Wij beleven nu een crisis van de overheidssector, die excessieve schulden op zich heeft genomen. Zowel in Europa als in de Verenigde Staten. ‘Onze problemen zijn allemaal de schuld van de banken’, stelt premier Elio Di Rupo, die alleen Fortis als oorzaak vermeldde. De top van de meeste banken is ondertussen helemaal herzien. De toppolitici, en hun beschermelingen, die in hun toezicht op alle banken en als bestuurders bij Dexia helemaal gefaald hebben, zijn nog allemaal dezelfde! De politisering van de top van de ambtenarij gaat helaas onverstoord verder. De overheden moeten overal hun uitgaven terugschroeven. De vastgoed- en bankencrisis in de VS heeft een explosie van schuld veroorzaakt, zonder soelaas te bieden aan de economie. De bankencrisis in Europa, ontstaan uit Amerikaans junkpapier, heeft een extra 20 à 30 procent schuld aan de Europese overheden opgedrongen, en dat heeft de welvaartsstaat onfinancierbaar gemaakt. De overheden leefden aan het randje van de kloof, en nu zijn ze er over gegaan. ‘Et rien ne va plus.’ De Europese overheden kunnen niet meer lenen, en moéten nu besparen. De Amerikaanse schuiven de crisis voor zich uit door geld bij te drukken. De Amerikaanse politici hebben ons meer in de steek gelaten dan de Europese, maar prijs onze regering niet voor echt alles helemaal voorbij is.
We zien helaas nog geen einde aan deze crisis. Zoals tussen 1970 en 1980 moeten wij Belgen weer excelleren waarin we zo goed zijn. Namelijk, ons plan trekken. Stremersch, Van Broekhoven & Partners kan de wereldwijde financiële crisisproblemen niet voor u laten verdwijnen, maar we zijn ervan overtuigd dat u samen met ons, beter uw plan zult trekken. Wat komt er op ons af? Een Europese en een Amerikaanse lichte recessie. Er waren even tekens van een zwakke heropleving in de Verenigde Staten, maar de verwachting van een recessie of stagnatie in 2012 blijft. Ook al is het een verkiezingsjaar. Gelukkig is er een dollarschaarste. Een zwakkere euro, tegenover de dollar, is goed voor onze Europese export. De recessie is er gekomen spijts de (kunstmatig) zeer laag gedreven intrestvoeten door de Europese Centrale Bank en de Amerikaanse FED. Het besparingsbeleid wordt vaak verweten dat het de recessie in de hand werkt, zelfs veroorzaakt. Het is een cliché uit slecht verteerde cursussen macro-economie, waarin minder overheidsuitgaven steevast verbonden worden aan een recessie en meer overheidsuitgaven aan groei. Dat is humbug gebleken. Het Zweeds beleid van de laatse tien jaar heeft duidelijk aangetoond, dat een beleid dat de vergoeding van ledigheid ontmoedigt, dus een vermindering van de subsidiëring van de werkloosheid, precies zorgt voor een stimulering van de economie! Bij een hoge schuldgraad leiden minder uitgaven voor vervangingsinkomens (zoals oneindig voortlopende werkloosheidsvergoedingen) wél tot extra groei. De New Yorkse econoom en Nobelprijswinnaar (2006) Edmund Phelps schreef onlangs een artikel in de FT waarin hij het onrealistisch beleid inzake vervangingslonen in Zuid-Europa als oorzaak aangaf voor de ondermaatse prestaties van die economieën. Dat argument gaat in Brussel en Wallonië evengoed op. Het omzetten van de Eurobonus (ongewoon lage intrestvoeten) in sociale subsidies, bracht het zuiden van ons land en Zuid-Europa veel meer bij de afgrond. In het voorjaar komen in Europa alle monetaire debatten terug op gang. De onrust op de markten zal dan wel toenemen. België heeft wel groeikansen. Belgie is een demografische magneet. Bij het opruimen van mijn zolder, kwam ik een officiële studie tegen die de demografische evolutie van Belgie van 1985 tot 2030 schetste. Tegen 2010 zou de bevolking reeds teruggelopen zijn beneden de 10 miljoen. Niets is minder waar, want onze bevolking gaat nu richting de 11 miljoen. Dus één miljoen hoger. Het Amerikaans cliché dat er geen mobiliteit is binnen Europa, blijkt hiermee ook al verkeerd. Want de migratie naar België toe, komt niet uit Noord- en midden Afrika. Natuurlijk trekken sommige maatregelen foute immigranten aan. Zoals de maatregel dat iedereen die zelfs maar een dag officieel werk heeft gehad, recht heeft op levenslange sociale zekerheidsuitkeringen, ten laste van de federale overheid. En dan nadien pensioenrechten. Dat is waar Edmund Phelps heel terecht voor waarschuwt. Fiscus rolt de spierballen In België zullen opeenvolgende begrotingscontroles onder Europees toezicht leiden tot extra fiscale noden. Een volgende besparingsronde staat reeds op het programma in februari. Inmiddels rolt de fiscus de spierballen. Het ‘Jaspers vonnis’ toont aan dat een linkse politieke strekking op financiën moed geeft aan rechters met een originele visie op de rechten van de belastingplichtige. De bekende architectenfamilie Jaspers, eigenaars van het grootste architectenbureau van België, is veroordeeld omdat ze bij de aankoop van overheidsgebouwen geen belasting heeft betaald op de miljoenenwinst die ze boekte. Experts noemen het vonnis van de Brusselse rechtbank van eerste aanleg 'revolutionair' omdat het de Bijzondere Belastinginspectie (BBI) in fiscale zaken carte blanche geeft om huiszoekingen uit te voeren. De fiscus heeft vrije toegang (zelfs ‘s nachts) om bij een belastingplichtige de hele inboedel te doorzoeken. In het dossierJaspers onderzocht de belastinginspectie ook de computers van de boekhouder en de bedrijfsrevisor van de familie en las de fiscus e-mails die fiscaal niet relevant waren. Het wordt duidelijk dat minister van Financiën Steven Vanackere (CD&V) een andere benadering heeft van de problematiek van de fraudebestrijding dan zijn voorganger Didier Reynders (MR). De fiscus krijgt voortaan meer mogelijkheden om constructies die dienen om belastingen te ontwijken, te herkwalificeren en de ontweken belasting toch te laten betalen. Steven Vanackere en staatssecretaris voor Fraudebestrijding John Crombez (sp.a) breiden ook het aantal fraudejagers bij de BBI uit. Aan de financiële privacy van de belegger komt een einde. De Vlaamse Federatie van de Beleggers (VFB) bracht recent aan het licht dat de overheid in het geheim volop de creatie van een vermogenskadaster aan het voorbereiden is. De VFB start nu een campagne tegen de verplichte aangifte van sommige roerende inkomens aan de Nationale Bank van België (NBB) en de fiscus.
Vandaag worden roerende inkomsten zoals dividenden en intresten belast 'aan de bron.' Bedrijven en banken doen het werk van de fiscus en innen bij de uitkering van die dividenden of intresten zelf de belastingen en storten deze door. De overheid (lees: de linkerzijde) wil nu blijkbaar ook weten wie hoeveel roerende voorheffing heeft betaald. De redenering hier ontduiking mee te bestrijden, gaat niet op want roerende voorheffing ontduiken is onmogelijk. Men wil een vermogenskadaster bouwen om later die vermogens te kunnen belasten. Er is overigens een informatica-project (Stipad) klaar voor de start van een databank voor roerende bezittingen. In 2005 werden de effecten aan toonder afgeschaft en mochten effecten dus alleen nog elektronisch bestaan. Dat systeem is vandaag versneld doorgedrukt via ‘boetes’. Bij de bekendmaking van de regeringsovereenkomst liet men de spaarder en belegger verstaan dat iedereen die op zijn roerende inkomsten 25 in plaats van 21 procent roerende voorheffing zou voorafbetalen, vrijgesteld was van aangifte en zo zijn privacy zag gerespecteerd. Voor wie daarentegen slechts 21 procent betaalt, worden de roerende inkomsten aan de NBB gemeld, zodat eventueel een extra heffing van 4 procent op het bedrag boven 20.000 euro kon worden toegepast. De wettelijke meldingsplicht viseert echter in principe alle roerende inkomsten: alle rente-inkomsten, maar ook de 'gewone' dividenden. Beiden moeten worden gemeld aan de NBB en in de aangifte van de personenbelasting worden opgenomen. Toch een vreemde zaak, want op dividenden is hoe dan ook 25 procent verschuldigd. Een zinloze aangifte? Niet voor de overheid, want zo ziet de Vadertje Staat wat de onderdanen bezitten. Totale anonimiteit kan alleen voor wie uitsluitend belegt in roerende waarden waarop een voorheffing van 21 procent van toepassing is en onmiddellijk 4 procent extra laat afhouden (dividenden van VVPR-aandelen (met verlaagde voorheffing), Europese of Belgische beveks (beleggingsfondsen) met een Europees paspoort). Andere fiscale maatregelen over bijvoorbeeld zonnepanelen, bedrijfswagens en hypotheken zorgden voor twijfel en ongerustheid. Zo creëerde de regering grote verwarring aangaande de hypothecaire aftrek. Vlaams ministerpresident Kris Peeters begreep dat hij onmiddellijk hierover de gemoederen moest geruststellen: maar opgelost is dat probleem niet. Het risico bestaat dat de belangrijke bouwsector nog meer dynamiek verliest. Wat is er meer hoopvol? De Euro ligt zeker nog niet op apegapen, maar de kans dat het met Griekenland misloopt, zodat ook de regeling voor Ierland en Portugal in vraag komt, bestaat. De waardering van aandelen, hoewel niet absoluut en overal, is redelijk laag en er komen terug koopmogelijkheden. Men moet op zijn hoede blijven voor teveel optimisme, maar veel Belgische en Europese export gerichte aandelen zijn laag gewaardeerd. De koers-elastiek is bijzonder uitgerokken, zegt William De Vijlder van BNP Paribas. Het katapulteffect van een koersstijging kan des te sterker zijn en langer duren, gezien de huidige lage waardering. Wij zien de eerstvolgende jaren als geschikt voor een geleidelijke opbouw. Zolang de reële rente negatief blijft, behoudt men een positieve waardering in de goudsector. Noch spaarboekjes, noch staatsobligaties bieden een redelijke vergoeding voor een inflatie van 3 procent. Een zware Chinese crisis is niet voor morgen. Het Chinese groeiverhaal is ver van voltooid. De return op onze ‘Kerstboom’-kaart, zie de illustratie hieronder, geeft aan dat de waarderingen van de Europa landen, en China, India en Brazilië (drie van vier BRIC-landen) verleden jaar fors zijn gedaald. Deze speciale S&P Index laat wel zien dat sinds het jaar 1825 tot nu, 70 procent (130 keer) van de beursjaren positief is geweest. Er is dus hoop!
Emiel Van Broekhoven
Boek ‘In goede en kwade dagen – Financiële levensvragen’ Stremersch, Van Broekhoven & Partners legt uw leven onder het financiële vergrootglas. In het boek ‘In goede en kwade dagen - Financiële levensvragen’ waaraan Jo Stremersch als auteur en expert vermogensplanning meewerkte. Het boek maakt iedereen bewust om binnen je relatie, huwelijk of familiekring tijdig te praten over financiële onderwerpen. In goede en kwade dagen - Financiële levensvragen’, Ingrid Stevens, Jo Stremersch, Johan Verstraete, Rik Deblauwe en Anouck Biesmans. Knops Publishing, 198 blz, 39,50 euro. Het boek is ook digitaal als e-book beschikbaar. Voor bestellingen en meer info met betrekking tot het boek kan u hier klikken.
