NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie Bescherm uw vermogen tegen inflatie in de eurozone
Aanhoudende of toenemende inflatie kan de waarde van uw vermogen aanzienlijk aantasten. Wilt u zich hiertegen beschermen? Dan kan de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie uitkomst bieden. De Obligatie heeft een looptijd van tien jaar. Ieder jaar ontvangt u een variabele coupon die bestaat uit minimaal 1,5% vermeerderd met het inflatiecijfer voor de eurozone. Bovendien biedt de Nederlandse Waterschapsbank N.V. als solide uitgever van deze Obligatie u de prettige zekerheid dat u op de afloopdatum de volledige hoofdsom van uw belegging terugkrijgt. inflatie in Europa Inflatie wordt in 2008 een steeds belangrijker thema voor de financiële markten. Opkomende economieën als China en India spelen daarbij een belangrijke rol. Eerder konden zij nog bijdragen aan een inflatievriendelijk klimaat voor de wereldeconomie door goedkope productie. Inmiddels neemt de binnenlandse vraag in de opkomende landen dusdanig toe dat dit het prijsvoordeel van goedkope productie teniet lijkt te doen. Daarnaast bereiken veel grondstoffenprijzen recordniveaus door de hoge vraag van opkomende economieën naar grondstoffen. Zo noteerde medio maart 2008 de goudprijs (per troy ounce) boven 1.000 Amerikaanse dollar en de prijs van een vat Brent olie boven 100 Amerikaanse dollar. Ook veel landbouwgrondstoffen zoals tarwe zijn flink in prijs gestegen (bron: Bloomberg, 17 maart 2008). In ontwikkelde economieën hebben deze ontwikkelingen geleid tot een sterke stijging van de consumentenprijzen en daarmee tot een toenemende inflatie (zie figuur 1). Zo bedroeg de inflatie in de eurozone in februari 2008 3,3 procent op jaarbasis, het hoogste peil in bijna vijftien jaar (bron: Bloomberg, 17 maart 2008). De Europese Centrale Bank (‘ECB’) heeft weliswaar begin 2008 de economische groeiverwachtingen voor 2008 en 2009 neerwaarts bijgesteld, maar het inflatiegevaar is volgens de president van de ECB Jean-Claude Trichet daarmee zeker nog niet geweken. De doelstelling van de ECB is om de Europese inflatie op 2% per jaar te houden. Aanhoudende of toenemende inflatie in de eurozone kan de koopkracht van uw vermogen en het werkelijke rendement op aandelen en obligaties in uw portefeuille de komende jaren flink aantasten. Wat de inflatie op langere termijn gaat doen, is moeilijk te voorspellen. Dit brengt voor u onzekerheid met zich mee. Met de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie (de ‘Obligatie’) kunt u zich tegen deze onzekerheid beschermen.
3,50%3,50% 3,00%3,00% 2,50%2,50% 2,00%2,00% 1,50%1,50% 1,00%1,00% 0,50%0,50% 0,00%0,00% oktokt. 01 ‘01
apr. apr-03 ‘03
okt. okt-04 ‘04
apr. apr-06 ‘06
okt-07 feb. ‘08
Figuur 1. Jaarlijkse inflatie in de eurozone (op basis van de HICP, exclusief tabak). Bron: Eurostat, Bloomberg, 19 maart 2008.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
“Inflatie wordt hét probleem van het komende decennium.” – FEM Business, 15 maart 2008, ‘Het spook is terug’.
de Nederlandse Waterschapsbank N.V. Met een belegging in de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie stelt u voor tien jaar uw geld ter beschikking aan de Nederlandse Waterschapsbank N.V. die de Obligatie uitgeeft. De Nederlandse Waterschapsbank N.V. (‘NWB’) is een vooraanstaande financiële dienstverlener voor de overheidssector. Voor gemeenten, provincies, instellingen voor volkshuisvesting, gezondheidszorg, onderwijs en activiteiten op het gebied van water en milieu, arrangeert de bank korte en langlopende kredieten. Als huisbankier van de waterschappen levert de NWB diensten op het gebied van betalingsverkeer, electronic banking en consultancy. De NWB financiert haar activiteiten op de internationale geld- en kapitaalmarkten op basis van een zeer sterke vermogenspositie en triple A ratings van Moody’s en Standard & Poor’s. Alle aandelen van de bank zijn, sinds de oprichting in 1954, in handen van Nederlandse overheden. Doelstelling van de bank is het zo gunstig mogelijk en exact op maat aanbieden van de gewenste financieringen. Maatschappelijke relevantie, hoge kwaliteit, een sterke financiële positie en integriteit zijn de hoekstenen van het beleid van de bank. Bron: Nederlandse Waterschapsbank N.V., 31 maart 2008.
de coupon Inflatie in de eurozone wordt bepaald op basis van de ‘Harmonised Index of Consumer Prices‘ (de ‘HICP index‘). De HICP index is de belangrijkste graadmeter voor de stijging (of daling) van consumentenprijzen in de eurozone. Deze consumentenprijsindex wordt maandelijks achteraf gepubliceerd door Eurostat, het Europees statistisch bureau. Elk land in de eurozone (de landen die de euro hanteren) maakt deel uit van deze index. Het jaarlijkse inflatiecijfer, dat ook door Eurostat gepubliceerd wordt, drukt de stijging van de HICP index uit over de voorgaande periode van twaalf maanden. De coupon van de Obligatie is gerelateerd aan het jaarlijkse inflatiecijfer op basis van de HICP index, exclusief tabak (zie figuur 2). Ieder jaar keert de Obligatie een variabele coupon uit van minimaal 1,5%, vermeerderd met dit inflatiecijfer. Als referentie voor deze coupon wordt het jaarlijkse inflatiecijfer voor februari voorafgaand aan de coupondatum gebruikt. Ook in het geval van deflatie, een situatie waarin de consumentenprijzen dalen, bedraagt de coupon minimaal 1,5%. Stel bijvoorbeeld dat het inflatiecijfer van februari 2008 tot februari 2009 uitkomt op 3,5%. De variabele coupon voor mei 2009 bedraagt dan 5,0% (= 1,5% + 3,5%). In figuur 3 is een aantal scenario‘s opgenomen ter illustratie.
Scenario 1 Lage inflatie
Scenario 2 Gemiddelde inflatie
Scenario 3 Hoge inflatie
Inflatie
Coupon
Inflatie
Coupon
Inflatie
Coupon
Jaar 1
1,3%
2,8%
2,0%
3,5%
3,3%
4,8%
Jaar 2
1,4%
2,9%
2,3%
3,8%
4,4%
5,9%
Jaar 3
1,1%
2,6%
1,7%
3,2%
3,2%
4,7%
Jaar 4
0,7%
2,2%
1,9%
3,4%
4,8%
6,3%
Jaar 5
1,5%
3,0%
2,1%
3,6%
4,2%
5,7%
Jaar 6
1,2%
2,7%
2,3%
3,8%
5,0%
6,5%
Jaar 7
0,5%
2,0%
1,7%
3,2%
3,3%
4,8%
Jaar 8
0,9%
2,4%
1,7%
3,2%
4,3%
5,8%
Jaar 9
1,3%
2,8%
2,3%
3,8%
4,1%
5,6%
Jaar 10
1,2%
2,7%
2,0%
3,5%
3,6%
5,1%
Figuur 3. Weergave van drie scenario’s, gebruikte cijfers zijn fictief.
kosten De indicatieve uitgiftekoers van de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie bedraagt 101%1. In deze koers zijn kosten voor de belegger opgenomen: naast de emissiekosten van 1% zijn de kosten op jaarbasis ongeveer 0,25% over de nominale waarde. Tijdens de inschrijvingsperiode brengt ABN AMRO geen transactiekosten in rekening, daarna gelden de reguliere tarieven. Een overzicht van deze tarieven vindt u op www.abnamro.nl/beleggen. Indien u uw effectenrekening niet bij ABN AMRO aanhoudt, zijn de kosten afhankelijk van uw bank of bemiddelaar. Tot slot kunnen over een belegging in de Obligatie ook belastingen verschuldigd zijn die niet via ABN AMRO geïnd worden. De fiscale behandeling daarvan is afhankelijk van de hoogte van uw belegging in de Obligatie, uw overige beleggingen en uw persoonlijke situatie. Raadpleeg hiervoor de belastingdienst of uw belastingadviseur.
Vervoer
16,20%
Voedsel en dranken
15,96%
Woonruimte, water electriciteit en
15,86%
andere brandstoffen Recreatie en cultuur
9,68%
Restaurants en hotels
9,41%
Overige goederen en diensten
8,47%
Meubels, huishoudelijke apparaten en 7,45%
routinematig onderhoud aan het huis Kleding en schoeisel
7,11%
Gezondheidszorg
4,16%
Communicatie
3,16%
Alcoholische dranken
1,55%
Onderwijs
0,98%
Figuur 2. Overzicht van het pakket van goederen en diensten opgenomen in de HICP index, exclusief tabak per 31 december 2007. Tabak is in deze index niet meegenomen, omdat de prijs van tabak abnormaal kan worden beïnvloed door accijnzen en dus minder representatief is. Bron: Bloomberg, 19 maart 2008.
voordelen van de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie •
escherming van uw B vermogen tegen eventuele aanhoudende of toenemende inflatie in de eurozone;
•
inimale coupon van 1,5% M vermeerderd met de inflatie in de eurozone;
•
e Nederlandse D Waterschapsbank N.V. biedt 100% hoofdsomgarantie op afloopdatum.
risico’s De coupon van de Obligatie is afhankelijk van het inflatiejaarcijfer voor de eurozone, zoals gepubliceerd door Eurostat. Bij geen inflatie of deflatie ontvangt u de minimum coupon van 1,5%. De koers van de Obligatie is afhankelijk van de verwachte inflatie en de rente. In het geval van een stijgende rente in combinatie met dalende of gelijkblijvende inflatie zal de Obligatie relatief minder goed presteren. Bij lage inflatie loopt u het risico dat de rente niet overeenkomstig is met het niveau dat de markt passend vindt bij de looptijd en debiteur. Hierdoor kan de koers van de Obligatie negatief beïnvloed worden. Gedurende de looptijd kan de Obligatie onder de garantiewaarde noteren. De garantiewaarde geldt alleen op de afloopdatum. De garantie is gekoppeld aan de nominale waarde. U loopt kredietrisico op de Nederlandse Waterschapsbank N.V. als uitgever van de Obligatie. Lees voor een uitgebreide beschrijving van de risico’s het prospectus.
verhandelbaarheid De Obligatie wordt genoteerd op Euronext Amsterdam van NYSE Euronext en wordt dagelijks verhandelbaar. ABN AMRO Bank N.V. is voornemens om onder normale omstandigheden een markt te onderhouden. De indicatieve spread tussen de bied- en laatkoers is 1%. De koers is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van handelen en kan boven of beneden de uitgiftekoers zijn.
geïnteresseerd?
“Eurozone inflation reaches new 14-year high.” – Financial Times, 15 maart 2008.
De NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie is een uniek beleggingsalternatief, waarmee u zich als het ware “verzekert“ tegen eventuele aanhoudende of toenemende inflatie in Europa. Tegelijkertijd hebt u een aantrekkelijk variabel rendement dat momenteel nauwelijks onderdoet voor, of zelfs beter is dan, het huidige rendement op een obligatieportefeuille of spaargeld. Bovendien biedt de Nederlandse Waterschapsbank N.V. als uitgever van deze Obligatie u de zekerheid dat u de volledige hoofdsom van uw belegging op de afloopdatum terugkrijgt. Uw beleggingsadviseur kan u informeren over de kenmerken van de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie en adviseert u graag over de wijze waarop dit product in uw portefeuille past. Lees voor aankoop het prospectus en de definitieve voorwaarden, waarin de risico’s, de kosten en de voorwaarden staan beschreven. Het prospectus, de definitieve voorwaarden en het koersverloop kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl. De inschrijvingsperiode is van 7 april 2008 tot en met uiterlijk 9 mei 2008, 15:00 uur Nederlandse tijd. Vervroegde sluiting is mogelijk. Meer informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen.
kenmerken van de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie Uitgevende instelling: Nederlandse Waterschapsbank N.V. (AAA/Aaa) Looptijd: 10 jaar Inschrijvingsperiode: 7 april 2008 tot en met uiterlijk 9 mei 2008 (15.00 uur Nederlandse tijd of eerder) ‘As, If and When’ handel: 12, 13, 14 mei 2008 Uitgifte- en stortingsdatum: 15 mei 2008 Officiële notering: 15 mei 2008 Afloopdatum: 15 mei 2018 Indicatieve uitgiftekoers: 101%1 Nominale waarde: EUR 1.000,- per Obligatie Minimum inleg: EUR 1.000,Garantiewaarde: EUR 1.000,- per Obligatie op de afloopdatum Variabele coupon: 1,5% plus de jaarlijkse inflatie in de eurozone (op basis van de achteraf door Eurostat voor de maand februari gepubliceerde HICP index, exclusief tabak en ongereviseerd) Coupondatum: Jaarlijks op 15 mei, voor het eerst op 15 mei 20092 ISIN code: NL0006258485 Fondscode: 625848 ABN AMRO code: 81516 Notering: Euronext Amsterdam van NYSE Euronext Informatie op internet: www.abnamromarkets.nl 1 2
De definitieve uitgiftekoers is afhankelijk van marktomstandigheden en zal definitief worden vastgesteld op 9 mei 2008. Indien de betreffende dag in een bepaald jaar geen handelsdag is, zal de coupondatum worden verschoven naar de eerstvolgende handelsdag.
Het prospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus’) van de NWB Inflatie Protectie Plus Obligatie (de ‘Obligatie’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ 7004), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam. Tel: 0900-MARKETS (0900-6275387 lokaal tarief), Fax: (020) 383 4800, Web: www.abnamromarkets.nl, E-mailadres:
[email protected]. NWB is de emittent en ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO’) is lead manager van de Obligatie. Het aanbod van de Obligatie vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. De beslissing de Obligatie te kopen dient uitsluitend op basis van dit Prospectus te worden genomen. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s verbonden aan dit product en moeten alleen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product na voldoende consideratie, in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij ze in overweging moeten nemen of dit product passen binnen hun eigen beleggingsbeleid. Elk voorbeeld gegeven in deze brochure geldt enkel ter nadere uitleg van het onderhavige product. Aan deze voorbeelden kunnen geen rechten worden ontleend. Niets uit deze brochure van moet worden beschouwd als een juridisch, fiscaal of enig ander advies of een aanbieding tot het aangaan van enige transactie. ABN AMRO kan een long- of short positie aanhouden, aan- of verkopen verrichten als agent of opdrachtgever, een markt onderhouden of betrokken zijn bij overige transacties, diensten verlenen op het gebied van investment banking, alsmede commerciële krediet- of overige bankactiviteiten met de aanbieder van enig waardepapier of financieel instrument van of gerelateerd aan de onderliggende waarde van dit derivaat product. Deze brochure of kopieën hiervan mogen niet worden verspreid in de VS en Canada of aan ingezetenen in de VS, Canada en het Verenigd Koninkrijk. Ook in andere jurisdicties kunnen verkoop restricties van toepassing zijn. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. mogen niet verzonden worden naar of ingevoerd worden in de Verenigde Staten, Verenigd Koninkrijk of Canada of gedistribueerd of uitgereikt worden binnen de Verenigde Staten, Verenigd Koninkrijk of Canada of aan ingezetenen van de Verenigde Staten, Verenigd Koninkrijk of Canada. Deze brochure is samengesteld door ABN AMRO en NWB. Alle informatie in deze brochure is gebaseerd op informatie verkregen van instellingen die als betrouwbaar gelden, maar ABN AMRO en NWB bieden geen garantie, en zijn evenmin aansprakelijk voor de juistheid van de getoonde gegevens. EUROSTAT is op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de Obligatie, noch wordt door haar enig advies tot aankoop van de Obligatie gegeven. In Nederland is uitsluitend giraal effectenverkeer mogelijk. Deze brochure is geproduceerd op 19 maart 2008.
