Kizárólag szakmai befektetők és pénzügyi tanácsadók részére, illetve nem lakossági befektetők felhasználására készült.
Miért érdemes befektetni? Európai magas hozamú kötvények Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund 2016. augusztus
1
Steven Logan Vezető, európai magas hozamú kötvények
Növekedés
Az európai magas hozamú kötvények piaca nem egy szűk piaci szegmens többé. Öt év alatt 2,5%-os növekedést mutat és ma már jelentős önálló eszközosztálynak számít. Jelenleg nagyobb a választék a piacon, mint valaha. Emellett nagy a piacon megtalálható vállalattípusok változatossága is. Bukott angyalok (lábjegyzet: „Bukott angyalnak” azokat a kötvényeket nevezzük, amelyek eredetileg befektetési minősítést kaptak, azonban később magas hozamú státuszba minősítették le őket a kibocsátó gyengülő pénzügyi feltételei miatt) és nagy, tőzsdén jegyzett cégek lépnek be a magas hozamú kötvények piacára. Ezek a vállalatok jobb tőkehozzáféréssel rendelkeznek.
2
Ben Pakenham Vezető vagyonkezelő
Ellenállóképesség
Komoly piaci felfordulások idején az európai magas hozamú piac számos más eszközosztálynál jobban tartotta magát. Ez különösen igaz volt 2015-ben, amikor az Euro Stoxx 50 Index és a Shanghai Composite Index augusztusban 9,1%-kal, illetve 22%-kal gyengült, az európai magas hozamú piacok viszont mindössze 0,7%-ot estek. A legutóbbi időben pedig a magas hozamú kötvénypiac jól tartotta magát az EU-ból történő kilépésről tartott brit népszavazás óta eltelt hetekben, különösen a részvénypiacokkal összehasonlítva. Teljes hozamom Európában %
%
25
7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4
20 15 10 5 0 -5 -10 Dec 14 Euro Stoxx (LHS)
Jún 15
Dec 15
Jún 16
Merrill Lynch Euro High Yield Index (HE00) (RHS)
Forrás: Bloomberg. Csak tájékoztató célt szolgál. Nem ajánlatos feltételezésekkel élni a jövőbeni teljesítményt illetően, 2016. július 5. A múltbeli teljesítményből nem lehet a jövőbeli eredményekre következtetni.
Miért érdemes befektetni? – Page 1 of 5
3
Alacsony nemfizetési arány
A nemteljesítési kockázat egyike a nagyobb veszélyeknek a magas hozamú kötvénypiacokon, azonban az európai magas hozamú kötvénypiacon a nemfizetési arányok várhatóan alacsony szinten maradnak. Európában lazítják a monetáris feltételeket, ami továbbra is támogatást nyújt a magas hozamú kötvények kibocsátóinak. Az Európai Központi Bank (EKB) kötvényvásárlásai, különösen a vállalati kötvényvásárlások a hozamokat kereső befektetési minősítésű kötvényvásárlókat is ebbe az eszközosztályba terelik. Ezért a piaci várakozások szerint a nemfizetési arányok alacsonyak maradnak, a kereslet pedig tovább növekszik. Magas hozamú kötvények nemfizetési arányai % 15
12 9 6 3 0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Nemfizetési arány a költségvetési évben – Európa
Nemfizetési arány a költségvetési évben – Egyesült Államok
Előrejelzés – EUA
Előrejelzés – Egyesült Államok
Forrás: JP Morgan, S&P és Moody’s Investor Services, 2016. február. A A JPM Egyesült Államokra és Európára vonatkozó előrejelzései 2016-ra. Nem ajánlatos feltételezésekkel élni a jövőbeni teljesítményt illetően.
4
Alacsony korreláció az államkötvényekkel
A monetáris politika, az alacsony növekedés és a defláció hatására Európában rekord alacsony szintekre süllyedtek az államkötvényhozamok. Ilyen körülmények között minden korábbinál indokoltabb a magas hozamú kötvények felé történő diverzifikáció az erőteljesebb hozamok elérése érdekében. Ha ezt nem vesszük tudomásul, annak jelentős következményei lehetnek a diverzifikált kötvényjellegű portfolió teljesítményére nézve. Korreláció az euróban denominált magas hozamú kötvények és az ötéves német államkötvények hozamai között % 40
20
0
-20
-40
-60
-80 Jan 04
Jan 05
Jan 06
Jan 07
Jan 08
Forrás: JP Morgan, 2016. július 7. Gördülő 52-hetes korreláció.
Miért érdemes befektetni? – Page 2 of 5
Jan 09
Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
Jan 15
5
A bőség zavara
Magasabb fokú diverzifikáció a különböző szektorok között % 25 2007. december 31.
20
2016. június 30.
15 10
Közüzemi szolgáltatók
Technológia & elektronika
Távközlés
Szolgáltatás
Szabadidő
Kiskereskedelem
Ingatlan
Szállítás, közlekedés
Média
Biztosítás
Egészségügy
Pénzügyi szolgáltatások
Energia
Beruházási javak Fogyasztási cikkek
Alapvető ipari szektor
Bankszektor
0
Autóipar
5
Forrás: BofA Merrill Lynch, HE00, 2016. június 30.
Európai magas hozamú kötvények átlagos hitelminősítése BB BBB+ B Jún 03
Jún 04
Jún 05
Jún 06
Jún 07
Jún 08
Jún 09
Jún 10
Jún 11
Jún 12
Jún 13
Jún 14
Jún 15 Jún 16
Forrás: JP Morgan, 2016. június 30. Csak tájékoztató célt szolgál.
6
Vonzó kockázati és hozamjellemzők
A 2016. június 30-ig tartó tízéves időszak Évesített hozam % 9 Globális magas hozamú (HW00) Európai magas hozamú kötvények (HE00) 8 Arany 10 éves államkötvények S&P 500 7 5 éves amerikai 10 éves amerikai kincstárjegyek 6 kincstárjegyek 5 US TIPS FTSE 100 5 éves német 4 államkötvények European Corps (ER00) 3 EuroStoxx 2 1 0 0 5 10 15 20 Évesített volatilitás %
25
Forrás: Bloomberg, RIMES 2016. június 30. A múltbeli teljesítményből nem lehet a jövőbeli eredményekre következtetni. Az indexeket nem kezeljük, ezeket csak összehasonlítás céljából közöljük. Az adatok nem tükrözik a díjakat vagy költségeket. Egyéni befektetők nem fektethetnek be közvetlenül indexbe. Csak tájékoztató célt szolgál. Az amerikai kincstárjegyek az Egyesült Államok kormányának teljes bizalmát és támogatását élvezik.
Miért érdemes befektetni? – Page 3 of 5
Kumulatív teljesítmény % 160
150
140
5,11%-os éves hozam az alap indulása ótaA
130
120
110
100
90
Első kvartilisben az 1 és 3 éves teljesítmény alapján, a második kvartilisben az 5 éves teljesítmény alapján a Lipper Global Bond EUR High YieldB indexen belül
80 Júl 11 Alap
Júl 12
Júl 13
Júl 14
Júl 15
Júl 16
Referencia-index
Forrás: Aberdeen Asset Management, 2016. augusztus Alap = Aberdeen Global - Euro High Yield Bond Fund. Referenciaindex – BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained (HEC0). 2014. március 31-ét megelőzően a JP Morgan Euro High Yield index volt a referenciaindex. A teljesítményt a díjakat is beleértve jelezzük, illetve nem tükrözi a befektetéskezelési díjakat. Ha ezeket a díjakat levontuk volna, a hozamok alacsonyabbak lennének. A referenciaindexet csak összehasonlítás céljából közöljük, mivel az alapot nem egy konkrét referenciaindexhez kapcsoltan kezeljük.
A múltbeli teljesítményből nem lehet a jövőbeli eredményekre következtetni.
Éves hozamok (%) – a július végén zárult 12 hónapban 2016
2015
2014
2013
2012
4,83
3,80
10,77
16,78
-1,10
2016
2015
2014
2013
2012
Alap
4,10
5,77
3,21
9,40
26,99
Referencia-index
5,86
0,73
5,74
11,80
27,80
-1,75
5,04
-2,53
-2,40
-0,.81
Alap
Teljesítmény a naptári évben (%)
Különbség
Teljesítmény-adatok: I2 Acc. befektetésijegy sorozat. Forrás: Lipper. Adatok alapja: Teljes hozam, nettó eszközérték/nettó eszközérték, éves költségek nélkül, bruttó jövedelem újrabefektetésével. A referenciaindex csak összehasonlítási célokat szolgál. Az alapot nem egy konkrét referenciaindexhez kapcsoltan kezeljük. A Teljesítmény-adatok: I2 Acc befektetésijegy sorozat, Forrás: Lipper, Adatok alapja: Teljes hozam, nettó eszközérték/nettó eszközérték, éves költségek nélkül, bruttó jövedelem újrabefektetésével, EUR. B Teljesítmény-adatok: I2 Acc befektetésijegy sorozat, Forrás: Lipper, Adatok alapja: Teljes hozam, nettó eszközérték/nettó eszközérték, éves költségek nélkül, bruttó jövedelem újrabefektetésével, EUR.
A múltbeli teljesítményből nem lehet a jövőbeli eredményekre következtetni.
Miért érdemes befektetni? – Page 3 of 5
Fontos információ Kizárólag szakmai befektetők és pénzügyi tanácsadók részére, illetve nem lakossági befektetők felhasználására készült. Az alábbi kockázati tényezőket ajánlatos mérlegelni befektetés előtt: • A részvények értéke és a belőlük származó jövedelem növekedése és csökkenése egyaránt elképzelhető, és előfordulhat, hogy az ügyfeleik kevesebbet kapnak vissza, mint amennyit befektettek. • A globális befektetés többlethozamot nyújthat, és segíthet a kockázat diverzifikálásában. A devizaárfolyamok ingadozása azonban éppúgy hathat kedvezőtlenül, mint kedvezően az Ön befektetéseinek értékére. • A kötvények teljesítményét a kamatlábak változása, az infláció, valamint a kötvénykibocsátó hitelképességének bármilyen romlása befolyásolja. A magasabb jövedelmet nyújtó kötvények rendszerint nagyobb kockázattal is járnak, mivel előfordulhat, hogy a kibocsátók nem képesek a kötvény után járó, megígért jövedelmeket kifizetni, illetve a kötvény megvásárlásakor befektetett tőke összegét visszafizetni. Ha egy kötvénypiacon kevés a vevő és/vagy sok az eladó, bizonyos kötvényeket nehezebb lehet eladni az elvárt áron, ill. a kívánt időben. • A speciális esetben átváltható kötvények automatikusan részvénnyé változtathatók vagy leírhatók, amennyiben a kibocsátó pénzügyi ereje meghatározott szempontból csökken. Ez a kötvény értékének jelentős csökkenését vagy teljes elvesztését eredményezheti. Az alappal kapcsolatos kockázatok teljes listája megtalálható a Befektetési Tájékoztatóban, amelyet kérésre rendelkezésre bocsátunk, vagy elérhető honlapunkon az aberdeen-asset.com címen. Egyéb fontos információ: Az Aberdeen Global luxemburgi székhelyű UCITS (kollektív befektetési vállalkozás) alap, amely részvénytársasági formában működik mint Société d'Invetissement à Capital Variable („SICAV" – változó tőkéjű befektetési társaság). A jelen marketing dokumentumban szereplő információk nem tekintendők bármely értékpapír vagy pénzügyi eszköz részvényeivel való kereskedésre történő felszólításnak vagy ajánlatnak. Nem célja az olyan személyek vagy egységek általi forgalmazás vagy használat, akik olyan joghatóság állampolgárai, lakosai vagy olyan joghatóságban találhatók, ahol ez a forgalmazás, közzététel vagy használat nem engedélyezett. Az alapok nincsenek bejegyezve az Amerikai Egyesült Államok 1933. évi értékpapírtörvénye és a befektetési vállalkozásokról szóló 1940. évi törvénye alapján, így közvetlenül vagy közvetve nem ajánlhatók és nem értékesíthetők az Amerikai Egyesült Államokban, annak valamely tagállamában, területén, külbirtokán vagy a joghatósága alá tartozó más területeken, illetve egyesült államokbeli illetőségű személy részére vagy javára. A jelen dokumentumban szereplő információk, vélemények vagy adatok nem képeznek befektetési, jogi, adózási vagy egyéb tanácsadást és nem ajánlatos ezekre támaszkodni befektetési vagy más döntések meghozatalakor. Az alap részvényeinek jegyzése csak a legfrissebb befektetési tájékoztató, a vonatkozó Kiemelt Befektetői Információk (KIID) és a kiegészítő információs dokumentum alapján (SID) kerülhet sor. Ezek díjtalanul beszerezhetők az Aberdeen Asset Managers Limitedtől, amelynek címe 10 Queens Terrace, Aberdeen, AB10 1YG, Skócia, valamint megtalálhatók a aberdeen-asset.com. Az adózás kezelése az egyes befektetők egyéni körülményeitől függ, és jövőbeni változások is befolyásolhatják. Befektetési döntések előtt érdemes konkrét szaktanácsot kérni. Kiadja az Aberdeen Asset Managers Limited, melynek működését az Egyesült Királyság pénzügyi felügyelete, a Financial Conduct Authority engedélyezi és felügyeli. Miért érdemes befektetni? – Page 5 of 5
121025477 09/16
