Megatrendy Sou asnost a vize české Současnost eské ekonomiky
Aleš Michl
[email protected]
Megaměsta
Zdroj: Ekonom/Michliq 13. září 2012, McKinsey/Urban world: Cities and the rise of the consuming class, June 2012.
Jak reagovala hospodářská politika Západu na většinu těchto událostí?
1800
Lehman Nasdaq Brothers
1600 Americké akcie - index S&P 500 1400
Eurozóna
1200
LTCM/Rusko
1000
Asijská Asijská krize 800
Enron/ 11. září
600 400
Dluhová krize Perský záliv
Vietnam JFK
200
Válka
Kuba
Ropné embargo Černé pondělí
1945 1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
0
Zdroj dat: Bloomberg
Reakce měnových politik (Hlavní úrokové sazby v procentech)
25,0 Hlavní sazba České národní banky Hlavní sazba Evropské centrální banky Hlavní sazba Americké centrální banky
20,0
15,0
10,0
5,0
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
0,0
Zdroj dat: Bloomberg
3
Reakce fiskálních/rozpočtových politik (Zadlužení vyspělých ekonomik % HDP)
Zdroj dat: Reinhart/Sbrancia: The Liquidation of Government Debt, Working Paper NBER, March 2011. http://www.nber.org/papers/w16893.pdf
4
Co se tedy v tom světě děje? Případová studie: USA
Zdroj: WSJ, March 9, 2012. http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204603004577269152411309714.html
5
Staré časy vs. nová realita
Staré časy
Nová realita
Ekonomické cykly
Předvídatelné
Chybějící
Konjunktury
Definované/cca 5 let
Nepředvídatelné/P roměnlivé
Recese
Definované/max. 1 rok
Nepředvídatelné/P roměnlivé
Potencionální dopad problémů
Malý
Značný
Přístup k investicím
Expanzivní
Opatrný
Tolerance rizika
Přijímání
Vyhýbání se
Zákazník
Sebevědomý
Nejistý
Preference zákazníka
Stabilní
Opatrné
Zdroj: P. Kotler/Chaotika, Cpress, 2009.
6
Fiskální politika ve světě
Zdroj: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/85a0c6c2-1476-11e2-8cf2-00144feabdc0.html#axzz2DVrAVdqg
Fiskální politika ČR 6
4
% HDP
2
0
-2
-4
-6 2005
2006
2007
Fiskální diskrece (v % HDP)
2008
2009
2010
Mezera výstupu (v % HDP)
Zdroj dat: ČNB/Fiscal Discretion in the Czech Republic in 2001-2011: Has It Been Stabilizing, 2012. http://goo.gl/xgDoP
2011
Japonsko – bilance bank
Zdroj dat: Richard Koo, “The world in balance sheet recession: causes, cure, and politics”, real-world economics review, issue no. 58, 12 December 2011, pp.19-37, http://www.paecon.net/PAEReview/issue58/Koo58.pdf
9
Tržní hodnota firem
Sony + Sharp + Panasonic
29 miliard USD
Apple
596 miliard USD
Samsung
175 miliard USD
Zdroj dat: Bloomberg
10
Růst nákladů práce vs produktivita v ČR
130 120 110 100 90
Jednotkové náklady práce - průmysl 80
Q1-2011
Q3-2010
Q1-2010
Q3-2009
Q1-2009
Q3-2008
Q1-2008
Q3-2007
Q1-2007
70
Jednotkové náklady práce - stavebnictví
Zdroj dat: OECD
11
Proč Řecko dováží rajčata z Nizozemí?
2011
EXPORT 14 470 tun v hodnotě 6,2 mil EUR 6 200 000/14 470=428 EUR/tuna
IMPORT 15 550 tun v hodnotě 11,7 mil EUR 11 700 000/15 550=752 EUR/tuna
12
V tomhle světě stále půjde uspět Číňan Wei učí Američany angličtinu na univerzitě v Texasu
13
Disclaimer
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodní idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor Raiffeisenbank a.s.. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Raiffeisenbank a.s. doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Raiffeisenbank a.s. vypracovala toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Raiffeisenbank a.s. a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Raiffeisenbank a.s. nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Ekonomický výzkum a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Úplnou informaci dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, naleznete na webové stránce Raiffeisenbank a.s. v sekci Analýzy – Disclosure, viz http://www.rb.cz/financni-trhy/analyzy/disclosure/
14
Řecká státní správa – rozložení kompetencí
Zdroj dat: Bloomberg, Ministerstvo pro reformu státní správy Řecka http://go.bloomberg.com/euro-crisis/2012-06-14/greek-macaroni-shows-why-government-needs-to-be-reformed/ 15
16
17
