May 18, 2015
Fixed Income Morning Notes
15-May-15
TTM (Year)
Last Price
Last Yield (%)
Volume (Rp bn)
Market View
Most Activ e Government Bonds FR0070
8,84
102,90
7,91
2.084,0
FR0068
18,84
101,50
8,22
1.274,7
FR0069
3,92
100,68
7,67
1.056,9
FR0071
13,84
107,00
8,14
908,8
SR006
1,80
101,55
7,82
489,8
FR0044
9,34
112,00
8,13
410,0
SPN12150903
0,30
98,48
5,25
301,8
ORI011
2,42
101,35
7,88
225,7
FR0027
0,08
100,20
6,43
150,0
SPN12151001
0,38
97,85
5,94
150,0
Most Activ e Corporate Bonds ADMF02ACN3
0,02
100,02
7,90
75,0
ADMF01CCN1
1,59
99,90
9,07
60,0
BEXI01BCN3
1,02
98,25
8,22
60,0
FIFA02ACN1
0,97
100,40
8,06
50,0
LTLS01CN1
3,09
92,30
12,85
50,0
BCAF 02BCN1
1,84
99,66
8,70
10,0
BWPT01
0,50
99,00
12,80
10,0
SSMM01A
0,54
99,00
10,56
10,0
AMRT01ACN2
2,98
100,50
9,50
8,7
IMFI01BCN2
0,98
99,00
9,34
6,0
Foreign Exchange Rate 15-May
(-1 day)
(-1 week)
(-1 month)
USD/IDR
13.084
13.055
13.121
12.850
EUR/USD
1,145
1,141
1,120
1,081
GBP/USD
1,573
1,578
1,120
1,496
AUD/USD
0,803
0,808
0,793
0,778
USD/JPY
119,250
119,180
119,760
118,900
USD/SGD
1,321
1,321
1,329
1,346
USD/THB
33,483
33,468
33,553
32,346
USD/MYR
3,565
3,581
3,599
3,624
Indonesia Macroeconomic Data Apr-15
Mar-15
Feb-15
Jan-15
C PI MoM (%)
0,36
0,17
-0,36
-0,24
C PI YoY (%)
6,79
6,38
6,29
6,96
BI Rate (%)
7,50
7,50
7,50
7,75
110,90
111,60
115,53
114,25
Foreign Reserve (US$ Bn)
Indonesia Sovereign CDS 15-May
(-1 day)
(-1 week)
(-1 month)
2-year
67,98
69,86
65,16
66,07
5-year
164,51
169,00
161,41
162,53
10-year
222,01
226,88
233,31
233,03
Government Auction Schedule Date 11-May-15 19-May-15
Se ries
Maturities
SPN
3-mo, 12-mo
ON
10-yr, 20-yr
SPN-S
6-mo
PBS
2-yr, 5-yr, 25-yr
Data Source: Bloomberg, DMO & C TP
Penguatan di pasar surat Indonesia berlanjut pada perdagangan hari Jumat ditengah meredanya tekanan dari eksternal. Yield SUN turun di sepanjang kurva dimana rata – rata yield bertenor pendek, menengah, dan panjang masing - masing turun sebesar 10bp, 10bp, dan 3bp dari posisi hari Rabu. Yield acuan bertenor 10 tahun turun 2bp ke level 7,98%. Surat Berharga Negara seri FR0070 menjadi seri teraktif di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp2,1 triliun. Pada perdagangan obligasi korporasi, ADMF02ACN3 menjadi seri yang paling banyak ditransaksikan di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp75,0 miliar. Harga obligasi Pemerintah berdenominasi USD juga menguat pada perdagangan akhir pekan lalu seiring tren penurunan yield US Treasury yang turut mendorong turunnya yield obligasi Pemerintah berdenominasi USD. Yield Indo-20, Indo-25, dan Indo-45 masing – masing turun 7bp, 9bp, dan 10bp ke level 2,93%, 4,07%, dan 5,15%. Pasar obligasi US Treasury menguat untuk kedua hari secara berturut – turut akhir pekan lalu ditengah meningkatnya optimisme pelaku pasar bahwa Bank Sentral AS tidak akan terlalu agresif dan terburu – buru untuk menaikkan suku bunga acuannya seiring data – data ekonomi yang masih variatif. Yield US Treasury turun di semua tenor dimana yield bertenor 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun masing – masing turun sebesar 5bp, 9bp, dan 12bp ke level 1,46%, 2,14%, dan 2,93%. Berlanjutnya tren penurunan yield obligasi global serta meredanya tekanan terhadap nilai tukar Rupiah diperkirakan akan menjadi katalis positif bagi pergerakan pasar surat utang Indonesia awal pekan ini. Yield obligasi Pemerintah AS dan Eropa masih melanjutkan penurunannya seiring keluarnya data – data ekonomi AS yang tidak sebaik perkiraan sehingga meningkatkan kembali ekspektasi pasar bahwa Bank Sentral AS tidak akan terburu – buru untuk menaikkan suku bunga acuannya. Sementara itu dari domestik, tekanan terhadap nilai tukar Rupiah diperkirakan juga akan semakin mereda ditengah berlanjutnya tren pelemahan USD terhadap mata uang global, positifnya data neraca perdagangan bulan April dan menyempitnya defisit neraca berjalan di 1Q15. Neraca perdagangan April 2015 tercatat surplus sebesar US$454,0 juta, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya yang sebesar US$77,0 juta. Ini merupakan surplus neraca perdagangan yang kelima bulan secara berturut – turut. Selain itu, defisit neraca berjalan Indonesia 1Q15 tercatat sebesar 1,81% PDB, menyempit dari level 4Q14 yang sebesar 2,58% PDB. Adanya beberapa sentimen ini berpotensi menjadi katalis positif bagi pergerakan pasar surat utang Indonesia awal pekan ini. Namun demikian, adanya kemungkinan perdagangan yang tidak terlalu ramai seiring pelaku pasar yang akan wait and see terhadap Rapat Dewan Gubernur Bank Indonesia besok, berpotensi membatasi ruang penguatan pasar lebih jauh.
Fixed Income Morning Notes
Fixed Income Market News
PT Permodalan Nasional Madani (Persero) berencana menerbitkan Medium Term Notes senilai Rp150,0 miliar di bulan Juni 2015. Penerbitan surat utang ini dilakukan untuk mendukung ekspansi penyaluran pembiayaan Perseroan. PNM menargetkan total pembiayaan baru hingga akhir tahun ini dapat mencapai Rp2,5 triliun. Penerbitan MTN di tahun ini juga merupakan salah satu upaya Perseroan dalam mendiversifikasi sumber pendanaan selain melalui pinjaman perbankan dan penerbitan obligasi. Perseroan juga telah menerbitkan obligasi senilai Rp500,0 miliar di akhir tahun lalu melalui skema Penawaran Umum Berkelanjutan I dengan target total senilai Rp2,0 triliun. Kami memperkirakan potensi permintaan investor terhadap surat utang yang akan diterbitkan oleh Perseroan masih akan cukup besar seiring posisi Perseroan sebagai salah satu BUMN.
2
Fixed Income Morning Notes
Government Bonds Valuation Closing Price Data : May 15, 2015 Series Maturity Coupon FR0027 15-Jun-15 9,500% FR0030 15-Mei-16 10,750% FR0055 15-Sep-16 7,375% FR0060 15-Apr-17 6,250% FR0028 15-Jul-17 10,000% FR0066 15-Mei-18 5,250% FR0032 15-Jul-18 15,000% FR0038 15-Agust-18 11,600% FR0048 15-Sep-18 9,000% FR0069 15-Apr-19 7,875% FR0036 15-Sep-19 11,500% FR0031 15-Nop-20 11,000% FR0034 15-Jun-21 12,800% FR0053 15-Jul-21 8,250% FR0061 15-Mei-22 7,000% FR0035 15-Jun-22 12,900% FR0043 15-Jul-22 10,250% FR0063 15-Mei-23 5,625% FR0046 15-Jul-23 9,500% FR0039 15-Agust-23 11,750% FR0070 15-Mar-24 8,375% FR0044 15-Sep-24 10,000% FR0040 15-Sep-25 11,000% FR0037 15-Sep-26 12,000% FR0056 15-Sep-26 8,375% FR0059 15-Mei-27 7,000% FR0042 15-Jul-27 10,250% FR0047 15-Feb-28 10,000% FR0064 15-Mei-28 6,125% FR0071 15-Mar-29 9,000% FR0052 15-Agust-30 10,500% FR0054 15-Jul-31 9,500% FR0058 15-Jun-32 8,250% FR0065 15-Mei-33 6,625% FR0068 15-Mar-34 8,375% FR0045 15-Mei-37 9,750% FR0050 15-Jul-38 10,500% FR0057 15-Mei-41 9,500% FR0062 15-Apr-42 6,375% FR0067 15-Feb-44 8,750%
Last Price 100,36 103,53 99,98 97,78 104,69 93,64 120,23 111,00 103,82 100,57 113,40 114,07 123,53 101,54 95,07 126,73 112,28 86,48 109,03 122,42 102,90 112,45 120,08 128,75 102,52 92,06 116,40 114,73 84,24 107,36 120,14 111,69 100,37 85,00 101,54 113,37 120,67 108,69 75,11 100,64
YTM 4,41% 6,99% 7,38% 7,52% 7,59% 7,67% 7,65% 7,69% 7,67% 7,70% 7,78% 7,80% 7,85% 7,93% 7,93% 7,89% 7,96% 7,94% 7,97% 7,98% 7,91% 8,07% 8,09% 8,07% 8,03% 8,04% 8,10% 8,12% 8,11% 8,10% 8,16% 8,18% 8,21% 8,24% 8,21% 8,41% 8,45% 8,65% 8,81% 8,69%
Yield Curve 4,39% 6,96% 7,27% 7,55% 7,61% 7,73% 7,74% 7,74% 7,75% 7,78% 7,79% 7,82% 7,84% 7,84% 7,87% 7,87% 7,87% 7,90% 7,91% 7,91% 7,94% 7,96% 8,01% 8,05% 8,05% 8,08% 8,09% 8,12% 8,13% 8,16% 8,23% 8,26% 8,30% 8,33% 8,36% 8,46% 8,49% 8,56% 8,58% 8,62%
Price Model 100,41 103,60 100,11 97,71 104,66 93,48 120,02 110,86 103,59 100,32 113,41 113,99 123,64 101,96 95,40 126,90 112,81 86,67 109,41 122,89 102,71 113,23 120,76 128,97 102,36 91,79 116,51 114,77 84,11 106,83 119,54 110,91 99,55 84,22 100,10 112,77 120,16 109,72 76,96 101,39
Valuation Fair Fair Cheap Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Cheap Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Expensive Fair Fair Fair Cheap Fair
Source : Bloomberg, Sucorinvest Estimates
9,00
8,00
7,00
Yield Curve YTM
6,00
5,00 0
5
10
15
20
25
30
Government Bond Ownership As of May 12, 2014 (Rp Trillion) Holders Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 04-May-15 05-May-15 06-May-15 07-May-15 08-May-15 11-May-15 12-May-15 Banks 375,55 372,66 373,22 349,26 356,85 354,78 355,18 356,53 359,27 358,21 356,83 356,26 Bank Indonesia 41,63 38,37 53,03 85,40 91,58 90,38 88,89 88,23 87,69 90,22 93,23 94,59 Mutual Fund 45,79 47,16 47,23 50,19 53,37 53,39 53,40 53,45 53,33 53,43 53,57 53,63 Insurance Companies 150,60 149,95 150,21 155,54 160,03 159,99 160,17 160,20 160,51 160,63 160,76 160,78 Foreign Investor 461,35 500,83 507,67 504,08 508,18 509,24 509,91 509,15 508,32 506,58 504,72 503,79 Pension Fund 43,30 43,00 43,77 44,73 45,20 45,18 45,27 45,28 45,35 45,40 45,44 45,53 Securities Companies 0,81 0,65 0,66 0,63 0,66 0,68 0,67 0,67 0,66 0,66 0,65 0,66 Others 90,92 91,84 92,32 115,66 103,64 103,02 103,18 103,15 103,49 103,49 103,43 103,39 Total 1.209,96 1.244,45 1.268,11 1.305,49 1.319,51 1.316,66 1.316,66 1.316,66 1.318,62 1.318,62 1.318,62 1.318,62 Source: DMO
3
Fixed Income Morning Notes Global Bonds
15-May 15-May
Indonesia Government Bonds Yield
(-1 day) (-1 week) (- 1 month)
9,00
Fed Fund Rate & US Bond Yield 0,25
0,25
0,25
0,25
2-Year
0,54
0,55
0,57
0,51
5-Year
1,46
1,51
1,49
1,31
10-Year
2,14
2,23
2,15
1,87
30-Year
2,93
3,05
2,90
2,52
8,00 ( Yield )
Fed Fund Rate
10-Year Government Bond Yield Germany
0,62
0,70
0,55
0,08
UK
1,88
1,98
1,88
1,58
France
0,90
0,97
0,83
0,37
Italy
1,77
1,85
1,67
1,47
10,59
10,38
10,51
12,71
1,73
1,84
1,66
1,45
Greece Spain
7,00
6,00 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 15 20 30
Maturities (Year) 15-May
(-1 day)
(-1 week)
(-1 month)
Japan
0,40
0,45
0,42
0,30
C hina
3,38
3,39
3,41
3,58
Maturities (Year)
15-May
Malaysia
3,88
3,90
3,89
3,88
1
7,22
7,36
7,36
6,71
Thailand
2,86
2,88
2,78
2,64
2
7,68
7,84
7,82
7,23
Philippines
3,95
3,95
3,95
3,95
Indonesia USD Bond TTM (Year) Last Price
(-1 day) (-1 week) (-1 month)
3
7,70
7,80
7,83
7,31
4
7,76
7,81
7,90
7,43
15-May
5
7,86
7,93
8,02
7,44
Last Yield
6
7,92
7,99
8,08
7,45
INDO-16
0,66
104,502
0,550
7
8,00
8,03
8,16
7,54
INDO-17
1,81
109,510
1,514
8
8,03
8,03
8,18
7,50
INDO-18
2,67
112,604
1,987
9
8,11
8,05
8,26
7,58
INDO-19
3,80
132,640
2,539
10
7,98
7,98
8,19
7,53
INDO-20
4,82
112,791
3,002
15
8,25
8,22
8,52
7,79
INDO-21 INDO-22
5,97
3,411 3,629
20
8,26
8,28
8,49
7,83
6,94
107,836 100,733
30
8,62
8,73
8,78
8,12
INDO-23
7,92
96,725
3,859
INDO-23 New
8,42
109,808
3,990
INDO-24
8,67
112,491
4,142
Money Market
15-May 15-May
(-1 day) (-1 week) (- 1 month)
INDO-25
9,67
100,473
4,065
LIBOR
INDO-37
21,77
116,696
5,319
1M
0,19
0,18
0,18
0,18
INDO-38
22,68
132,270
5,289
3M
0,28
0,28
0,28
0,28
INDO-42
26,69
101,286
5,160
6M
0,41
0,41
0,41
0,40
INDO-43
27,93
92,245
5,152
JIBOR
INDO-44
28,68
119,630
5,396
O/N
5,65
5,66
5,66
5,65
INDO-45
29,68
99,577
5,153
1M
6,53
6,54
6,53
6,49
INDOIS-18
3,52
105,205
2,442
3M
6,92
6,92
6,91
6,86
INDOIS-19
3,83
112,702
2,608
Indonesia Interest Rates
INDOIS-22
7,52
97,106
3,746
Deposit 1M
7,25
7,29
7,27
7,24
PERTIJ-22
6,96
103,000
4,370
Lending
14,62
14,62
14,81
14,62
PERTIJ-23
8,01
99,000
4,450
PERTIJ-41
26,04
103,469
6,229
Equity Indices
Last
Chg (pt.)
% Chg
% YTD
PERTIJ-42
26,98
97,620
6,182
JC I
5227,10
-19,04
-0,36%
0,00%
PERTIJ-43
28,02
91,875
6,243
KLC I
1811,92
4,37
0,24%
2,88%
PERTIJ-44
29,05
103,300
6,203
Stock Ex. Thailand 1512,19
14,79
0,99%
0,97%
PLNIJ-19
4,22
117,114
3,586
Strait Time
3463,10
7,32
0,21%
2,91%
PLNIJ-20
4,68
117,121
3,718
Hang Seng
27822,28
535,73
1,96%
17,87%
19732,92
162,68
0,83%
13,08%
4308,69
-69,62
-1,59%
33,20%
PLNIJ-21
6,52
108,160
4,060
Nikkei
PLNIJ-37
22,12
122,723
6,004
Shanghai
PLNIJ-42
27,45
91,550
5,873
Dow Jones
BEIAIJ-17
1,94
102,713
2,308
FTSE 100
BBNIIJ-17
1,95
103,531
2,253
DAX
Data Source: Bloomberg
18272,56
20,32
0,11%
2,52%
6960,49
-12,55
-0,18%
6,01%
11447,03
-112,79
-0,98%
16,74%
Data Source: Bloomberg
4
Fixed Income Morning Notes PT. Sucorinvest Central Gani Head Office Equity Tower 31st Floor Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190 Phone : 62 21 2996 0999 Fax : 62 21 5797 3938 Branch
Address
Phone & Fax
Jakarta
Mangga Dua Square Blok F39 Jl Gunung Sahari Raya No 1 Jakarta 14420
P : 021 2961 8899 F : 021 2938 3525
Wisma 77 Lt 17 Jl Letjen S Parman Kav 77 Jakarta 11410
P : 021 536 3033 F : 021 5366 2966
Komp Ruko Inkopal Blok A No 23A Jl Boulevard Barat Raya Kelapa Gading
P : 021 4585 9115 F : 021 4585 9227
Ruko Pluit Village No 30 Jl Pluit Indah Raya Jakarta 14440
P : 021 6660 7599 F : 021 6660 7610
Puri Niaga I Jl Puri Kencana Blok K7/3T Jakarta Barat
P : 021 582 3117 F : 021 582 3118
Serpong
Ruko PDA No 9 Gading Serpong – Tangerang
P : 021 547 1583 F : 021 547 1583
Bogor
Komplek Ruko V Point - Blok ZG Jl Pajajaran 1 Bogor Timur, Bogor 16144
P : 0251 835 8036 F : 0251 835 8037
Bandung
Ruko Paskal Hyper Square Jl Pasir Kaliki No 25-27 Blok B-47 Bandung
P : 022 8776 6206 F : 022 8606 0653
Jl Hegarmanah No 57 Bandung 40141
P : 022 203 3065 F : 022 203 2809
Yogyakarta
Jl Poncowinatan No 94 Yogyakarta
P/F: 0274 580 111
Surabaya
Jl Trunojoyo No 67 Surabaya 60264
P : 031 563 3720 F : 031 563 3710
Jl Slamet No 37 Surabaya
P : 031 5479252
Ruko Pakuwon Town Square Jl. Kejawen Putih Mutiara Surabaya 60112
P : 031 5825 3448 F : 031 5825 3449
Malang
Jl Jaksa Agung No 40 Kav B4 Malang 65112
P : 0341 346 900 F : 0341 346 928
Bali
Jl Raya Puputan Renon No 60C Denpasar 80226
P : 0361 261131
RESEARCH DIVISION Maxi Liesyaputra
Head of Research
ext. 275
[email protected]
Ariawan
Fixed Income Analyst
ext. 112
[email protected]
FIXED INCOME DIVISION Monica R Hidajat
ext. 235
[email protected]
Johanes Johari
ext. 247
[email protected]
E.C. Angeliqa
ext. 236
[email protected]
Nova Andriani
ext. 234
[email protected]
Albert Nyaman
ext. 248
[email protected]
Shellyna Putri
ext. 212
[email protected]
Hanny Softly
ext. 167
[email protected]
Endang Soerjanti
ext. 119
[email protected]
IMPORTANT DISCLOSURES AND DISCLAIMERS : This material was prepared by the Sucorinvest Central Gani affiliated named on the cover or inside cover page. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other financial instrument. While based on information believed to be reliable, on guarantee is given that it is accurate or complete. While we Endeavour to update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from doing so. The opinions, forecast, assumptions, estimates, derived valuation and target price(s) contained in this material as of the date indicated and are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to may not be suitable for the specific investment objectives, financial situation or individual needs of recipients and should be not relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be affected at this price. Neither Sucorinvest Central Gani nor other person shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive and exemplary damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without Sucorinvest Central Gani’s prior express consent. In any jurisdiction in which distribution to private/retail customers would require registration or licensing of the distributor which the distributor does not currently have, this document is intended solely for distribution to professional and institutional investors.
5
