June 9, 2015
Fixed Income Morning Notes
08-Jun-15
TTM (Year)
Last Price
Last Yield (%)
Volume (Rp bn)
Market View
Most Active Government Bonds FR0070
8,77
98,00
8,70
2.917,4
FR0071
13,77
101,00
8,87
1.070,4
FR0055
1,27
99,88
7,46
840,0
FR0069
3,85
98,00
8,49
826,0
FR0027
0,01
100,06
3,86
606,4
FR0068
18,78
95,50
8,87
520,5
SPN03150812
0,17
98,95
6,05
429,0
SPN12150806
0,16
99,07
6,00
306,5
SPN12150710
0,08
99,52
5,90
245,0
FR0060
1,85
97,10
7,96
180,0
Most Active Corporate Bonds SISMRA01CN3
2,87
99,94
10,38
260,0
NISP01ACN2
0,70
101,07
7,33
165,0
ADMF02CCN1
0,73
99,32
8,84
115,0
ISAT01CCN2
4,99
100,00
10,00
100,0
JSMR01CN2T
4,28
100,75
9,63
60,0
BNII01SBCN1
3,49
100,74
9,75
52,0
BBIA01B
2,81
100,70
9,11
50,0
NISP01BCN2
1,67
100,65
8,97
45,0
BEXI02ACN5
0,79
100,72
7,27
40,0
ISAT01BCN1
4,51
102,50
9,61
40,0
Foreign Exchange Rate 8-Jun
(-1 day)
(-1 week)
(-1 month)
USD/IDR
13.385
13.290
13.214
13.155
EUR/USD
1,129
1,111
1,093
1,116
GBP/USD
1,535
1,527
1,093
1,559
AUD/USD
0,770
0,762
0,761
0,789
USD/JPY
124,490
125,630
124,770
120,080
USD/SGD
1,353
1,358
1,356
1,337
USD/THB
33,750
33,910
33,685
33,729
USD/MYR
3,772
3,719
3,686
3,602
Indonesia Macroeconomic Data May-15
Apr-15
Mar-15
Feb-15
C PI MoM (%)
0,50
0,36
0,17
-0,36
C PI YoY (%)
7,15
6,79
6,38
6,29
BI Rate (%)
7,50
7,50
7,50
7,50
110,80
110,90
111,60
115,53
Foreign Reserve (US$ Bn)
Indonesia Sovereign CDS 8-Jun
(-1 day)
2-year
77,65
75,63
(-1 week) 72,90
(-1 month) 65,60
5-year
179,50
175,00
169,00
162,50
10-year
248,04
243,21
236,65
234,56
Government Auction Schedule Date 9-Jun-15 16-Jun-15
Series
Maturities
SPN
3-mo, 12-mo
ON
5-yr, 15-yr
SPN-S
6-mo
PBS
2-yr, 5-yr, 25-yr
Data Source: Bloomberg, DMO & C TP
Tren pelemahan di pasar surat utang Indonesia masih berlanjut untuk ketujuh hari secara berturut – turut awal pekan ini ditengah meningkatnya tekanan terhadap nilai tukar Rupiah. Yield SUN mengalami kenaikan pada kisaran 5bp – 23bp di semua tenor. Yield SUN acuan bertenor 10 naik 23bp ke level 8,76%, yang merupakan level tertingginya sejak awal Februari 2014. Surat Berharga Negara seri FR0070 kembali menjadi seri teraktif di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp2,9 triliun. Pada perdagangan obligasi korporasi, SISMRA01CN3 menjadi seri yang paling banyak ditransaksikan di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp260,0 miliar. Tren pelemahan lanjutan juga masih terjadi di pasar obligasi Pemerintah berdenominasi USD awal pekan ini ditengah kenaikan yield obligasi Pemerintah secara global di akhir pekan lalu. Yield Indo-20, Indo-25, dan Indo-45 masing – masing naik signifikan 13bp, 15bp, dan 13bp ke level 3,23%, 4,59%, dan 5,51%. Pasca melemah signifikan pada perdagangan akhir pekan lalu, pasar obligasi Pemerintah AS menguat terbatas di awal pekan ini. Kenaikan yield yang sudah cukup tinggi, dimana dalam sepekan terakhir, yield US Treasury telah mengalami kenaikan sebesar 29bp, mendorong investor untuk kembali masuk ke pasar obligasi ditengah tingkat imbal hasil yang semakin menarik ini. Penguatan pasar obligasi Pemerintah AS ini dimotori oleh obligasi bertenor pendek dan menengah dimana yield obligasi 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun masing – masing turun 3bp dan ditutup di level 0,68%, 1,71%, dan 2,38% semalam. Minimnya data – data ekonomi yang dirilis dari eksternal maupun domestik diperkirakan akan mendorong investor untuk fokus pada lelang SUN serta pergerakan nilai tukar Rupiah hari ini. Perkembangan masalah utang Yunani serta rencana kenaikan suku bunga acuan The Federal Reserve masih menjadi fokus utama investor global. Pertemuan Bank Sentral AS pertengahan pekan depan akan menjadi salah satu agenda yang akan ditunggu investor. Sebagian besar pelaku pasar global masih memperkirakan kenaikan suku bunga acuan Bank Sentral AS ini baru akan mulai dilakukan di bulan September 2015 ditengah masih variatifnya data – data ekonomi negara tersebut. Dari domestik, pergerakan nilai tukar Rupiah diperkirakan masih akan menjadi fokus pelaku pasar dalam jangka pendek setelah Rupiah melemah mencapai level 13.385/US$ pada perdagangan kemarin. Tekanan terhadap nilai tukar Rupiah diperkirakan akan sedikit mereda hari ini ditengah meredanya tren penguatan USD terhadap mata uang global. Selain itu, adanya langkah Bank Indonesia yang selalu ada di pasar untuk stabilisasi nilai tukar maupun pasar SUN diperkirakan juga akan mengurangi tekanan yang terjadi dalam beberapa hari terakhir. Lelang SUN hari ini juga diperkirakan akan ditunggu investor. Apabila lelang kali ini sukses dengan permintaan yang cukup besar dan Pemerintah mampu menyerap dana sesuai dengan target indikatifnya, maka hal ini berpotensi menjadi katalis positif bagi pasar surat utang.
Fixed Income Morning Notes
Fixed Income Market News
Pemerintah kembali akan melakukan lelang SUN hari ini dengan target indikatif senilai Rp10,0 triliun. Dalam lelang kali ini, Pemerintah menawarkan empat seri SUN yaitu SPN03150910, SPN12160610, FR0053, dan FR0071. Kami memperkirakan potensi permintaan investor tidak akan jauh berbeda dari lima kali lelang sebelumnya yang sekitar Rp10,0 triliun – Rp15,0 triliun. Investor kemungkinan belum akan terlalu agresif ditengah masih tingginya tekanan dari eksternal maupun domestik. Namun demikian, Pemerintah kemungkinan juga masih belum akan agresif untuk menerbitkan SBN melalui lelang domestik seiring masih adanya potensi penerbitan SBN dalam denominasi valas. Sehingga apabila yield yang diminta investor relatif tinggi, Pemerintah kemungkinan tidak akan memenangkannya. Berdasarkan pergerakan harga dan yield di pasar sekunder dalam beberapa hari terakhir, kami memperkirakan indikasi yield dalam lelang kali ini adalah sebesar : SPN03150910 : 5,80% - 6,00% SPN12160610 : 7,10% - 7,30% FR0053 : 8,45% - 8,60% FR0071 : 8,85% - 9,00%
Lembaga pemeringkat PEFINDO mempertahankan peringkat idA untuk obligasi berkelanjutan I Mandala Multifinance 2012 tahap I seri C serta obligasi berkelanjutan I tahap II seri A. Kedua obligasi yang masing – masing senilai Rp5,0 miliar dan Rp147,0 miliar ini akan jatuh tempo pada 10 Juli 2015 dan 13 Juni 2015. PEFINDO melihat bahwa Perseroan memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jatuh temponya menggunakan dana internal yang dialokasikan dari penarikan piutang. Perseroan memiliki kas dan setara kas senilai Rp99,6 miliar per 31 Maret 2015 dan rata – rata penarikan piutang pembiayaan konsumen bulanan sekitar Rp518,0 miliar.
2
Fixed Income Morning Notes
Government Bonds Valuation Closing Price Data : June 8, 2015 Series Maturity Coupon FR0027 15-Jun-15 9,500% FR0030 15-Mei-16 10,750% FR0055 15-Sep-16 7,375% FR0060 15-Apr-17 6,250% FR0028 15-Jul-17 10,000% FR0066 15-Mei-18 5,250% FR0032 15-Jul-18 15,000% FR0038 15-Agust-18 11,600% FR0048 15-Sep-18 9,000% FR0069 15-Apr-19 7,875% FR0036 15-Sep-19 11,500% FR0031 15-Nop-20 11,000% FR0034 15-Jun-21 12,800% FR0053 15-Jul-21 8,250% FR0061 15-Mei-22 7,000% FR0035 15-Jun-22 12,900% FR0043 15-Jul-22 10,250% FR0063 15-Mei-23 5,625% FR0046 15-Jul-23 9,500% FR0039 15-Agust-23 11,750% FR0070 15-Mar-24 8,375% FR0044 15-Sep-24 10,000% FR0040 15-Sep-25 11,000% FR0037 15-Sep-26 12,000% FR0056 15-Sep-26 8,375% FR0059 15-Mei-27 7,000% FR0042 15-Jul-27 10,250% FR0047 15-Feb-28 10,000% FR0064 15-Mei-28 6,125% FR0071 15-Mar-29 9,000% FR0052 15-Agust-30 10,500% FR0054 15-Jul-31 9,500% FR0058 15-Jun-32 8,250% FR0065 15-Mei-33 6,625% FR0068 15-Mar-34 8,375% FR0045 15-Mei-37 9,750% FR0050 15-Jul-38 10,500% FR0057 15-Mei-41 9,500% FR0062 15-Apr-42 6,375% FR0067 15-Feb-44 8,750%
Last Price 100,12 103,10 99,88 97,26 103,90 92,68 118,25 109,22 102,08 98,34 110,98 111,02 119,93 98,72 91,93 122,44 108,73 83,24 105,15 118,22 98,04 108,02 115,66 123,52 97,56 87,12 110,70 109,01 79,56 100,80 113,60 105,25 94,70 79,89 95,33 108,36 114,73 103,94 73,22 96,57
YTM 1,89% 7,23% 7,46% 7,86% 7,94% 8,11% 8,20% 8,24% 8,25% 8,38% 8,38% 8,43% 8,50% 8,52% 8,57% 8,58% 8,58% 8,58% 8,60% 8,60% 8,70% 8,72% 8,66% 8,68% 8,72% 8,76% 8,79% 8,80% 8,80% 8,90% 8,85% 8,88% 8,86% 8,89% 8,89% 8,88% 8,98% 9,10% 9,04% 9,09%
Yield Curve 1,89% 7,12% 7,58% 7,91% 7,98% 8,13% 8,16% 8,17% 8,18% 8,26% 8,32% 8,45% 8,51% 8,51% 8,58% 8,58% 8,59% 8,64% 8,65% 8,66% 8,68% 8,71% 8,75% 8,78% 8,78% 8,80% 8,80% 8,81% 8,82% 8,84% 8,86% 8,88% 8,89% 8,90% 8,91% 8,94% 8,94% 8,96% 8,97% 8,98%
Price Model 100,15 103,22 99,74 97,18 103,83 92,60 118,40 109,43 102,28 98,72 111,21 110,91 119,90 98,75 91,87 122,40 108,67 82,92 104,86 117,85 98,10 108,08 115,05 122,74 97,14 86,89 110,65 108,93 79,45 101,27 113,51 105,29 94,46 79,80 95,16 107,76 115,07 105,38 73,82 97,67
Valuation Fair Cheap Expensive Fair Fair Fair Fair Fair Fair Cheap Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Expensive Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Fair Cheap Fair Cheap
Source : Bloomberg, Sucorinvest Estimates
9,00
8,00
7,00
Yield Curve YTM
6,00
5,00 0
5
10
Government Bond Ownership As of June 4, 2015 (Rp Trillion) Holders Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Banks 375,55 372,66 373,22 349,26 Bank Indonesia 41,63 38,37 53,03 85,40 Mutual Fund 45,79 47,16 47,23 50,19 Insurance Companies 150,60 149,95 150,21 155,54 Foreign Investor 461,35 500,83 507,67 504,08 Pension Fund 43,30 43,00 43,77 44,73 Securities C ompanies 0,81 0,65 0,66 0,63 Others 90,92 91,84 92,32 115,66 Total 1.209,96 1.244,45 1.268,11 1.305,49 Source: DMO
15
20
25
30
Apr-15 15-May-15 22-May-15 29-May-15 01-Jun-15 03-Jun-15 04-Jun-15 356,85 361,42 368,68 370,09 370,51 366,86 370,34 91,58 97,66 93,23 88,49 87,41 89,57 85,58 53,37 53,80 53,88 54,40 54,46 54,60 54,64 160,03 160,98 161,85 162,27 162,24 162,18 162,13 508,18 507,08 505,62 514,49 515,07 516,46 515,97 45,20 45,59 45,54 45,90 45,92 45,90 45,91 0,66 0,67 0,74 0,73 0,73 0,73 0,73 103,64 103,22 103,39 103,77 103,80 103,82 103,83 1.319,51 1.330,42 1.332,93 1.340,13 1.340,13 1.340,13 1.339,13
3
Fixed Income Morning Notes Global Bonds
8-Jun 8-Jun
Indonesia Government Bonds Yield
(-1 day) (-1 week) (- 1 month)
9,50
Fed Fund Rate & US Bond Yie ld 0,25
0,25
0,25
0,25
2-Year
0,68
0,71
0,65
0,62
5-Year
1,71
1,74
1,55
1,60
10-Year
2,38
2,41
2,18
2,28
30-Year
3,12
3,11
2,93
3,04
9,00 ( Yield )
Fed Fund Rate
8,50 8,00
10-Year Government Bond Yield 7,50
Germany
0,88
0,84
0,54
0,61
UK
2,04
2,08
1,85
1,95
France
1,21
1,16
0,86
0,90
Italy
2,26
2,24
1,98
1,77
11,10
10,94
11,27
10,76
Spain
2,25
2,22
1,96
1,74
Japan
0,49
0,49
0,40
0,39
C hina
3,57
3,58
3,63
3,41
Maturities (Year)
8-Jun
Malaysia
4,14
4,05
3,91
3,88
1
7,51
7,46
7,30
7,35
Thailand
3,03
2,97
2,73
2,76
2
8,11
8,06
7,80
7,85
Philippines
3,95
3,95
3,95
3,95
3
8,24
8,11
7,91
7,89
4
8,49
8,33
8,05
7,92
Greece
Indonesia USD Bond
7,00 1
3
4
5
6
7
8
9
10 15 20 30
Maturities (Year) 8-Jun
8-Jun TTM (Year) Last Price
2
(-1 day)
(-1 week)
(-1 month)
(-1 day) (-1 week) (-1 month)
5
8,52
8,38
8,08
8,05
Last Yield
6
8,65
8,44
8,12
8,11
INDO-16
0,60
103,998
0,715
7
8,69
8,51
8,18
8,16
INDO-17
1,75
109,168
1,535
8
8,69
8,53
8,20
8,22
INDO-18
2,61
112,524
1,918
9
8,81
8,58
8,24
8,24
INDO-19
3,74
132,112
2,55
10
8,76
8,53
8,18
8,22
INDO-20
4,76
112,175
3,102
15
8,96
8,74
8,40
8,50
INDO-21 INDO-22
5,91
3,455 3,861
20
8,93
8,77
8,41
8,55
6,88
107,522 99,330
30
9,17
9,04
8,67
8,79
INDO-23
7,85
95,055
4,118
INDO-23 New
8,36
107,903
4,241
INDO-24
8,61
110,436
4,403
Money Market
8-Jun 8-Jun
(-1 day) (-1 week) (- 1 month)
INDO-25
9,61
96,406
4,592
LIBOR
INDO-37
21,71
114,219
5,494
1M
0,18
0,18
0,18
INDO-38
22,62
128,770
5,508
3M
0,28
0,28
0,28
0,28
INDO-42
26,63
98,111
5,384
6M
0,42
0,42
0,42
0,41
INDO-43
27,87
90,605
5,272
JIBOR
INDO-44
28,62
118,122
5,487
O/N
5,61
5,61
5,63
5,66
INDO-45
29,62
94,349
5,514
1M
6,51
6,51
6,52
6,54
INDOIS-18
3,45
104,798
2,536
3M
6,92
6,92
6,92
6,92
INDOIS-19
3,77
111,901
2,770
Indonesia Interest Rates
INDOIS-22
7,46
94,546
4,159
Deposit 1M
7,19
7,15
7,23
7,34
PERTIJ-22
6,90
100,130
4,852
Lending
14,69
14,60
14,80
14,24
PERTIJ-23
7,95
95,760
4,952
PERTIJ-41
25,98
100,267
6,478
Equity Indices
Last
Chg (pt.)
% Chg
% YTD
PERTIJ-42
26,92
93,000
6,557
JC I
5014,99
-85,58
-1,68%
-4,06%
PERTIJ-43
27,96
89,510
6,439
KLC I
1739,45
-5,88
-0,34%
-1,24%
PERTIJ-44
28,99
102,500
6,262
Stock Ex. Thailand 1508,28
0,91
0,06%
0,71%
PLNIJ-19
4,16
116,367
3,711
Strait Time
3320,33
-13,34
-0,40%
-1,33%
PLNIJ-20
4,62
116,346
3,844
Hang Seng
27316,28
56,12
0,21%
15,72%
PLNIJ-21
6,46
106,699
4,299
Nikkei
20457,19
-3,71
-0,02%
17,23%
PLNIJ-37
22,06
117,917
6,353
Shanghai
5131,88
108,79
2,17%
58,65%
PLNIJ-42
17766,55
-82,91
-0,46%
-0,32%
6790,04
-14,56
-0,21%
3,41%
11064,92
-132,23
-1,18%
12,84%
27,39
87,750
6,183
Dow Jones
BEIAIJ-17
1,88
102,679
2,283
FTSE 100
BBNIIJ-17
1,88
103,481
2,224
DAX
Data Source: Bloomberg
0,19
Data Source: Bloomberg
4
Fixed Income Morning Notes PT. Sucorinvest Central Gani Head Office Equity Tower 31st Floor Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190 Phone : 62 21 2996 0999 Fax : 62 21 5797 3938 Branch
Address
Phone & Fax
Jakarta
Mangga Dua Square Blok F39 Jl Gunung Sahari Raya No 1 Jakarta 14420
P : 021 2961 8899 F : 021 2938 3525
Wisma 77 Lt 17 Jl Letjen S Parman Kav 77 Jakarta 11410
P : 021 536 3033 F : 021 5366 2966
Komp Ruko Inkopal Blok A No 23A Jl Boulevard Barat Raya Kelapa Gading
P : 021 4585 9115 F : 021 4585 9227
Ruko Pluit Village No 30 Jl Pluit Indah Raya Jakarta 14440
P : 021 6660 7599 F : 021 6660 7610
Puri Niaga I Jl Puri Kencana Blok K7/3T Jakarta Barat
P : 021 582 3117 F : 021 582 3118
Serpong
Ruko PDA No 9 Gading Serpong – Tangerang
P : 021 547 1583 F : 021 547 1583
Bogor
Komplek Ruko V Point - Blok ZG Jl Pajajaran 1 Bogor Timur, Bogor 16144
P : 0251 835 8036 F : 0251 835 8037
Bandung
Ruko Paskal Hyper Square Jl Pasir Kaliki No 25-27 Blok B-47 Bandung
P : 022 8776 6206 F : 022 8606 0653
Jl Hegarmanah No 57 Bandung 40141
P : 022 203 3065 F : 022 203 2809
Yogyakarta
Jl Poncowinatan No 94 Yogyakarta
P/F: 0274 580 111
Surabaya
Jl Trunojoyo No 67 Surabaya 60264
P : 031 563 3720 F : 031 563 3710
Jl Slamet No 37 Surabaya
P : 031 5479252
Ruko Pakuwon Town Square Jl. Kejawen Putih Mutiara Surabaya 60112
P : 031 5825 3448 F : 031 5825 3449
Malang
Jl Jaksa Agung No 40 Kav B4 Malang 65112
P : 0341 346 900 F : 0341 346 928
Bali
Jl Raya Puputan Renon No 60C Denpasar 80226
P : 0361 261131
RESEARCH DIVISION Maxi Liesyaputra
Head of Research
ext. 275
[email protected]
Ariawan
Fixed Income Analyst
ext. 112
[email protected]
FIXED INCOME DIVISION Monica R Hidajat
ext. 235
[email protected]
Johanes Johari
ext. 247
[email protected]
E.C. Angeliqa
ext. 236
[email protected]
Nova Andriani
ext. 234
[email protected]
Albert Nyaman
ext. 248
[email protected]
Shellyna Putri
ext. 212
[email protected]
Hanny Softly
ext. 167
[email protected]
Endang Soerjanti
ext. 119
[email protected]
IMPORTANT DISCLOSURES AND DISCLAIMERS : This material was prepared by the Sucorinvest Central Gani affiliated named on the cover or inside cover page. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other financial instrument. While based on information believed to be reliable, on guarantee is given that it is accurate or complete. While we Endeavour to update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from doing so. The opinions, forecast, assumptions, estimates, derived valuation and target price(s) contained in this material as of the date indicated and are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to may not be suitable for the specific investment objectives, financial situation or individual needs of recipients and should be not relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be affected at this price. Neither Sucorinvest Central Gani nor other person shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive and exemplary damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without Sucorinvest Central Gani’s prior express consent. In any jurisdiction in which distribution to private/retail customers would require registration or licensing of the distributor which the distributor does not currently have, this document is intended solely for distribution to professional and institutional investors.
5
