Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012
Investovat nebo chránit peníze? • akcie • obligace • úrokové sazby a inflace • bankovní účty • nemovitosti
2
investovat do akcií?
3
10letý vývoj světových indexů: akcie zaostávají za svým dlouhodobým růstovým trendem
Zdroj dat: Bloomberg
2012
2012
2011
2011
2010
2010
2009
EuroStoxx50
2009
2008
2008
2007
2007
2006
CECEUR
2006
2005
2005
2004
2004
2003
2003
S&P 500
4
Jak se vyvíjely vybrané indexy? Jak se růst akcií v tomto roce rýmuje s „krizí“? Index Česká republika CECE EUR DJ Eurostoxx50 Dow Jones S&P 500 Nasdaq Composite Japonsko Brazílie Rusko Indie Čína MSCI World MSCI Emerging Markets
YTD 7.3% 15.8% 7.9% 9.2% 14.0% 15.8% 6.6% 3.1% 6.4% 21.1% -3.9% 11.5% 9.9%
2011 -25.6% -29.1% -17.1% 5.5% 0.0% -1.8% -17.3% -18.1% -21.9% -24.6% -21.7% -9.4% -20.4%
2010 9.6% 15.7% -5.8% 11.0% 12.8% 16.9% -3.0% 1.0% 22.5% 17.4% -14.3% 10.4% 16.4%
2009 30.2% 40.5% 21.1% 18.8% 23.5% 43.9% 19.0% 82.7% 128.6% 81.0% 80.0% 31.5% 74.5%
2008 -52.7% -53.7% -44.4% -33.8% -38.5% -40.5% -42.1% -41.2% -72.4% -52.4% -65.4% -43.5% -54.5%
2007 14.2% 10.5% 6.8% 6.4% 3.5% 9.8% -11.1% 43.6% 19.2% 47.1% 96.7% 9.6% 36.5%
Annual return 8.0% 7.5% 0.5% 4.9% 5.1% 8.7% 0.5% 18.3% 15.4% 19.0% 4.6% 5.9% 13.4%
Zdroj dat: Bloomberg, 23.10.2012
5
Ekonomický růst v EU a ve světě USA: - růst podporovaný sílící spotřebou domácností, nevytváří však dostatek pracovních míst, - rostoucí ceny energií; - další stimulace (operace Twist); - blížící se automatické škrty ve státních výdajích (tzv. „fiscal cliff“) EU: - stagnace růstu HDP, ekonomika tažena jen exportem, - pokles spotřeby domácností (restriktivní politika), - tahounem Německo, v ostatních zemích růst slabý, - v 7 zemích recese Německo: - růst HDP tažen nejen exportem ale také spotřebou domácností; - pokles průmyslové výroby a indikátorů IFO, ZEW Zdroj: Makroekonomická predikce MFČR, červenec 2012
6
Ekonomický růst v ČR: Oslabily hlavně investice, vláda méně utrácí, máme dobrý export... HDP = spotřeba + investice + vládní výdaje + čistý export Domácnosti: pokles spotřeby domácností -2,2% díky reálnému poklesu mezd (nárůst cenové hladiny, mj. díky zvýšení DPH) a mírnému poklesu zaměstnanosti, růst úspor v nejistých podmínkách Vláda: fiskální konsolidace, pokles spotřeby -2,8% Firmy: méně investic díky nedostatku prostředků na financování projektů, nízký příspěvek vládních investic (fiskální konsolidace) HDP: pokles očekávaného tempa růstu + 0,9% (oproti + 2,1%) Zdroj: Makroekonomická predikce MFČR, červenec 2012
7
Rozdíly v hospodářském růstu jednotlivých členů eurozóny jsou vysoké Rozdíly tempa růstu HDP v zemích eurozóny za 5 let 2007 - 2011; kumulativně 19,7%
11,9% 8,5% 8,5%
3%
2%
2%
1%
-1% -1% -2% -3% ly G re ec e
4%
Ita
5%
Sp ai n Po r tu ga l Es to ni a Ire la nd
5%
C R G er m Lu an xe y m bo ur g Au st ria Be lg iu N m et he rla nd s Sl ov en ia Fi nl an d Fr an ce EA 17
us yp r
C
al ta M
Sl ov a
ki a
6,4% 6,2% 6,1%
-10,7%
Zdroj: Eurostat
8
Jak se změnila výše státního zadlužení zemí EU v uplynulých 5ti letech? Výše státního dluhu vybraných zemí EU podíl na domácím HDP 165%
2007
Růst dluhů má různé příčiny: • Někdo utrácel celou dobu • Někoho stáhly do dluhů banky • Zbylé země zasáhla recese a výpadek daňových příjmů
2011
120% 107%
103%
108%
108% 87% 68%
66%
86%
86%
64%
83% 59%
81% 65%
69%
44% 36%
28%
25%
Greece
Italy
Zdroj: Eurostat
Ireland
41%
Portugal
EA 16
France
UK
EU 27
Germany
Spain
CR
9
Očekáváme postupný, mírný růst světové ekonomiky mladé trhy jsou stále v čele ING IM Světový ekonomický výhled HDP 2011
2012
Svět
3.6%
2.9%
Rozvinuté státy
1.3%
Míra inflace 2013
2011
3.5% 1.1% 1.6%
4.2%
2.1%
3.1%
2.0%
0.8%
2.6%
2.2%
2.6%
2012
Míra nezaměstnanosti 2013
2011
2012
2013
-
-
-
8.7%
8.8%
1.8%
9.0%
8.1%
1.6%
10.3%
11.5%
2.9% 1.8% 1.5% 3.0%
8.8%
USA
1.7%
2.0%
Eurozóna
1.5%
-0.5%
Japonsko
-0.4%
2.5%
1.8%
0.0%
0.0%
0.1%
4.5%
4.5%
4.2%
Velká Británie
0.8%
0.1%
1.5%
4.4%
2.7%
1.8%
8.1%
8.4%
8.2%
6.6%
5.3%
6.3%
4.5%
-
-
-
5.5%
2.6%
6.5%
6.4%
Rozvíjející se trhy Čína
9.3%
6.0% 7.6% 7.8%
4.6% 3.2%
7.9%
11.9%
6.4%
Zdroj dat:odhad ING IM, historická data MMF (HDP, inflace) a Economist Intelligence Unit (EIU) Data platná k 26.9.2012
10
Výhled ING Investment Management na akciové trhy • USA: další kvantitativní uvolňování (QE3) • Ocenění akcií roste: riziko krachu eurozóny klesá stejně jako rizikové prémie v USA • Odhady zisků podniků v USA i v EU zůstávají relativně pozitivní, růst cen akcií tak může ještě pokračovat (tzv. policy-driven rallye) • Zhoršili jsme náš výhled na japonské akcie na neutrální a naopak zvýšili akcie ostatních asijských států na pozitivní • Mezi sektory věříme materiálům a průmyslu, menší důvěru máme v zdravotní sektor a zboží základní potřeby • Preferujeme „value“ investiční styl, který obvykle dosahuje dobrého zhodnocení v počáteční fázi ekonomického oživení
Zdroj dat: ING IM, Houseview, 19 September 2012
11
investovat do obligací?
12
Desetileté výnosy dluhopisů jsou na minimu... stát Česká republika Spojené státy Německo
aktuální výnos průměr za 10let do splatnosti 2,20 % 4,10 % 1,77 %
3,69 %
1,57 %
3,42 %
13
...nebo desetileté výnosy na minimu nejsou?
stát Řecko Španělsko Itálie
aktuální výnos do splatnosti 16,69 % 5,55 % 4,83 %
14
Rozdíly výnosů desetiletých státních dluhopisů vybraných zemí EU a Německa = důvěra investorů
Zdroj: Bloomberg, data platná k 27.9.2012
15
Kalouskovy dluhopisy? Doba investice Průměrný roční výnos 2,05 % 1,5 roku diskontovaný 2,77 % 3letý prémiový 5letý kuponový 5letý reinvestiční
Tržní průměr 0,35% 0,40%
3,22 % 3,41 %
Cca 1% 16
úrokové sazby a inflace
17
Banky drží úroky na minimech. ČNB snížila základní úrokovou sazbu na hist. minimum 0,25 %
Zdroj: Bloomberg, data platná k 27.9.2012
18
R
2007-2011: Průměrné reálné zhodnocení na bankovních spořicích účtech -1.20 % úroková sazba
daň
+1.4%
inflace
reálný výnos
-2.6% -0.2%
• Peníze na nízkoúročených spořících účtech v bance se reálně znehodnocují • Inflace 2012: 3,3% • Inflace 2013: 2,2%*
Roční reálný výnos vašich peněz v bance je záporný Data: ČNB/úročení spořících účtů, Eurostat/inflace, 2007-2011
* odhad
-1,2%
19
R
Inflace 3%: Jaký vliv má průměrná roční inflace 3% po dobu 10 let?
-30,000 Kč
-87,327 Kč
10
737,424 Kč
5
858,734 Kč
3
912,673 Kč
1
970,000 Kč
1,000,000 Kč
počet let
-141,266 Kč -262,576 Kč
•
Dejme tomu, že za své peněžní úspory kupujete dětem domů pro radost jediný výrobek – automobil Škoda Fabia
Pokud své úspory nechráníte proti inflaci, přijdete za 10 10 let při inflaci 3% p.a. o jednu Fabii! (Pokud se v té době bude ještě prodávat )
X 20
R
Inflace 5% 1
3
5
950,000 Kč
857,375 Kč
773,781 Kč
-50,000 Kč
-142,625 Kč
10
598,737 Kč
počet let
1,000,000 Kč
Průměrná roční inflace 5% na horizontu 10 let
-226,219 Kč
Průměrná roční inflace ve výši 5% vás připraví o 400,000 Kč!
-401,263 Kč
X 21
Vaše peníze v bance… • Úrokové sazby z vašich peněz v bankách obvykle nepokryjí inflaci. • Reálná hodnota vašich peněz na účtech v bance se postupem doby rozpouští...
22
R
Je náš příklad s inflací reálný? 2002-2011
• Česká republika
• Slovensko
• Za 10 let inflace z 1 mil. Kč ukrojila 205,000 Kč
• Za 10 let Slováci ztratili z 50,000 EUR 17,500 EUR
23
shrnutí: co radíme?
24
• spořit, investovat dlouhodobě je stále nejrozumnější strategie • spořte, investujte v krabičkách s různými cíli • rozlišujte co je pro vás finanční rezerva, penzijní úspory, peníze na koníčky
25
Zhodnocení různých investičních kategorií podle podílových fondů Fund ING Český akciový fond ING Evropských akcií ING USA klíčových společností ING Světových akcií ING Rozvíjející se trhy ING Globální vysokých dividend ING Globálních příležitostí ING Komoditní fond EURh ING Fond telekomunikací ING Český fond obligací ING Slovenský dluhopisový fond ING Eurový dluhopisový ING Dluhopisový vysokých výnosů ING Český fond peněžního trhu
YTD 2011 2010 2009 2008 2007 10.2% -23.6% 8.5% 42.3% -48.6% 8.9% 12.5% -10.4% 8.5% 40.3% -44.3% 1.2% 14.8% -1.8% 11.4% 21.6% -39.4% 3.1% 14.7% -8.1% 17.6% 36.4% -41.5% 0.4% 8.0% -24.6% 15.2% 72.8% -56.8% 36.9% 10.7% -1.3% 14.9% 18.9% -37.3% -8.2% 12.6% -12.0% 17.3% 46.3% -42.9% 12.8% 2.0% -12.4% na na na na 14.6% -5.2% 12.0% 17.8% -39.1% 20.2% 8.4% 2.5% 3.5% 5.6% 2.5% -2.0% 11.0% -1.0% 3.6% 4.7% 1.7% 0.9% 8.5% 2.2% 2.0% 7.9% 1.6% 0.1% 15.1% 1.5% 12.4% 51.8% -34.2% -1.3% 0.1% 0.6% 1.4% 4.4% -4.3% 1.6%
Annual return 9.3% 4.3% 4.4% 3.6% 11.8% 4.2% na na 7.1% 3.4% na 3.6% 6.5% 1.0%
26
shrnutí: kam investovat? • akcie? s opatrností na krátkodobém horizontu • obligace? „Kalouskovy“ určitě ano • peněžní účty? pro finanční rezervu, likviditu a bezpečí...
27
Děkujeme za pozornost
Kde se dozvíte víc? Trilogie „Osobní a rodinné bohatství“ 1. 2. 3.
Kam s penězi Jak se dobře zajistit Jak chytře investovat
28
29
Investiční certifikáty a investice do nemovitostí v osobním finančním plánu Krátkodobé cíle Šestiměsíční výdaje
Likvidní část majetku Střednědobé cíle Pojištění zdraví, rodinného majetku
Osobní finance pro důchodový věk
1
2
Rezerva
Pojištění rizik
Osobní dlouhodobé cíle
Do investičních certifikátů můžete pravidelně investovat a budovat v nich část svého majetku pro důchodový věk.
3 Osobní a rodinné cíle
Pro střednědobé osobní cíle mohou být vhodné investiční certifikáty, které dobře diverzifikují investiční riziko.
Investiční certifikáty můžete použít podobně jako akciové fondy nebo přímo akcie jako dlouhodobou růstovou část vašeho majetku ke splnění dlouhodobých cílů. Nepřímé investice do nemovitostí mohou účinně snížit riziko vašeho investování.
30
