Makroekonomická situace a měnová politika ČNB. Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu. Jan Frait
ředitel samostatného odboru finanční stability
Prezentace při příležitosti emise zlaté pamětní mince „Jizerský most na trati Tanvald-Harrachov“ Harrachov, 13. května 2014
I. Makroekonomický vývoj a nová prognóza ČNB
Ekonomická aktivita v eurozóně a Německu Příspěvky složek k meziročnímu růstu HDP (v p.b.) Eurozóna
3
• Ekonomika eurozóny po roce a půl poklesu ve 4. čtvrtletí 2013 vzrostla.
0
-3
-6 I/09
I/10 I/11 Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob
I/12 I/13 Tvorba hr. fix. kapitálu Čistý vývoz HDP celkem
Německo
6 3 0 -3 -6
• Růst HDP v eurozóně byl stimulován zejména čistým vývozem, mírně ale oživila i spotřeba domácností. • Růst německé ekonomiky ve 4. čtvrtletí 2013 dále zrychlil zejména vlivem zlepšení čistého vývozu, roste ale i domácí poptávka.
-9 I/09
I/10 I/11 Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob
I/12 I/13 Tvorba hr. fix. kapitálu Čistý vývoz HDP celkem
3
Výhledy HDP v eurozóně a Německu Německo
Eurozóna 6,0
2,5 Růst HDP, %
Růst HDP, %
3,0 0,0 0,0 -2,5
-3,0 -6,0
-5,0 2009
2014 2015
2010
2011
2012
2013
HIST
CF, 2014/4
OECD, 2013/11
ECB, 2014/3
2014
2009
2015
MMF, 2014/4
CF
MMF
OECD
ECB
1,2 1,5
1,2 1,5
1,0 1,6
1,2 1,5
2014 2015
2010
2011
2012
2013
HIST
CF, 2014/4
OECD, 2013/11
DBB, 2013/12
2014
2015
MMF, 2014/4
CF
MMF
OECD
DBB
1,9 2,0
1,7 1,6
1,7 2,0
1,7 1,8
Poznámka: Legenda zobrazuje údaje o poslední předpovědi ve formátu „Zdroj, rok/měsíc“ zveřejnění předpovědi. HIST je historická hodnota. ECB a Fed: střed intervalu. Šipka signalizuje směr revize nově publikované předpovědi. Zdroj: CF, MMF, OECD, ECB, DBB, výpočty ČNB.
• Výhledy pro roky 2014 i 2015 ukazují na pokračování ekonomického oživení z konce loňského roku. 4
Výhledy cen komodit INDEXY CEN NEENERGETICKÝCH KOMODIT
VÝHLED CEN ROPY A ZEMNÍHO PLYNU 250
140 120
535
100
468
80
401
60
334
40
267
20
200 2009
2010
2011
Ropa Brent
2012
2013
Ropa WTI
2014
2015
Zemní plyn (pr. osa)
200 150 100 50 2009
2010
2011
2012
Komoditní koš celkem
2013
2014
2015
Potravinářské komodity
Průmyslové kovy
• Cena ropy Brent i zemního plynu by měla dále pozvolna klesat. • Nákladové inflační tlaky podporují aktuálně ceny některých potravinářských komodit, nicméně výhledy ukazují na celkovou stabilizaci cen komodit. 5
Mezera výstupu jako zdroj protiinflačních tlaků (v % potenciálního produktu) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 I/05
I/06
I/07 HP filtr
I/08
I/09
I/10
I/11
Kalmanův filtr
I/12
I/13
I/14
I/15
Produkční funkce
• Mezera výstupu byla i přes začínající oživení ekonomiky ve 4.Q v loňském roce zřetelně záporná. • To znamená, že česká ekonomika výrazně zaostávala za svými produkčními možnostmi a vytvářela protiinflační (až deflační) tlaky. 6
Jádrová inflace (meziročně v %)
• Nízká pozorovaná a očekávaná inflace nebyla pouze odrazem poklesu regulovaných cen; jádrová inflace je záporná již od poloviny roku 2009. • Poprvé v moderní historii se zastavil růst cen neobchodovatelných statků (tj. služeb); a opět je nutno zdůraznit, že toto není pouze důsledek snižování cen v telekomunikacích, ale i slabé poptávky. 7
Měnověpolitické úrokové sazby 6 5 4 3 2 1
Diskontní sazba
Lombardní sazba
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
0
2T repo sazba
• Úrokové sazby jakožto standardní nástroj měnové politiky v režimu cílování inflace narazily na podzim 2012 na svou nulovou dolní mez. • V případě potřeby dalšího uvolnění MP tak bylo nutno sáhnout k jinému nástroji a v podmínkách ČR je nejúčinnější použít kurz.
8
Měnové podmínky v dlouhodobém pohledu 40
Vývoj 2T Repo sazby (v %) a kurzu koruny k euru
9
38
8
36 CZK/EUR 34
10
7
2T REPO (pravá osa) 6
32 5 30 4 28
3
26
2
24
1
22
0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
• Stejně jako v předchozích obdobích ekonomického útlumu došlo k výraznému uvolnění měnových podmínek v obou jejich složkách, poprvé se však stala omezením nulová dolní mez úrokových sazeb.
9
Potřeba dalšího uvolnění v listopadu 2013 3M PRIBOR (v %)
• S listopadovou prognózou byl konzistentní výrazný pokles tržních úrokových sazeb zřetelně pod nulovou úroveň. • To při existenci nulové dolní meze pro úrokové sazby (ZLB) ukázalo na významnou potřebu uvolňování měnové politiky jinými nástroji. 10
Potenciální důsledky pasivní měnové politiky
• Při pasivitě měnové politiky by nastala deflace minimálně na 2-3 čtvrtletí, koruna by posílila a oživení ekonomické aktivity by se výrazně zbrzdilo. • Rizika směrem dolů: nadměrné posílení kurzu, resp. ztráta ukotvenosti inflačních očekávání a přechod do dlouhodobé deflace. 11
Vývoj kurzu koruny 28,0 27,5 27,0 26,5 26,0 25,5 25,0 24,5 24,0 23,5 1/12
7/12
1/13 CZK/EUR
7/13
1/14
Hranice 27 CZK/EUR
• Kurz velmi rychle oslabil k hranici 27 CZK/EUR; intervence byly masivní, avšak probíhaly jen v prvních dnech. • Od té doby ČNB do vývoje kurzu v souladu s jednostranných charakterem svého kurzového závazku přímo nezasahuje. • Stávající režim potrvá přinejmenším do začátku roku 2015.
12
Inflace a její struktura (Meziroční celková inflace v %, příspěvky v p.b.) 4 3 2 1 0 -1 1/12
3
5
7
9
11
1/13
3
5
7
9
11
1/14
3
Korigovaná inflace bez PH a potravin
Regulované ceny
Nepřímé daně v neregulovaných cenách
Ceny potravin (včetně alkoholických nápojů a tabáku)
Ceny pohonných hmot (PH)
Meziroční růst spotřebitelských cen (v %)
• Z inflace odezněly dopady změn DPH. • Regulované ceny přešly do meziročního poklesu (výrazné snížení cen elektřiny a plynu, zrušení regulačního poplatku v nemocnicích). • Směrem k růstu cenové hladiny působí pouze potraviny. 13
Prognóza inflace (Meziroční celková inflace v %)
6
Horizont měnové politiky
5 4 3 Inflační cíl
2 1 0 -1 II/12
III
IV 90%
I/13
II 70%
III
IV 50%
I/14
II
III
IV
I/15
II
III
IV
30% interval spolehlivosti
• Inflace v souladu s prognózou skokově klesla na velmi nízké, avšak kladné hodnoty; bez oslabení kurzu by byla výrazně záporná. • Oproti minulé prognóze mírně nižší vývoj v 1.Q souvisí s hlubším propadem regulovaných cen. • Celková inflace od druhého čtvrtletí 2014 začne zrychlovat, na horizontu měnové politiky se pak bude pohybovat lehce nad cílem. 14
Prognóza inflace v dlouhodobějším pohledu (Míra inflace v %) 12 10 8 6 4 2
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
0
• Inflace bude i přes oslabený kurz bude v letošním roce nejnižší za poslední desetiletí. • V dubnu 2014 se meziroční inflace snížila na 0,1 %.
• Rizika prognózy jsou vychýlena mírně směrem dolů. 15
Prognóza HDP (Meziroční změna v %) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 II/12
III
IV 90%
I/13
II 70%
III
IV 50%
I/14
II
III
IV
I/15
II
III
IV
30% interval spolehlivosti
• Ekonomika se ve 4. čtvrtletí 2013 vymanila z recese. • HDP v roce 2014 vzroste o 2,6 % díky zrychlení ekonomického růstu v zahraničí, uvolněným domácím měnových podmínkám a v menší míře i vlivem fiskálního impulsu. • V roce 2015 růst dále zrychlí na 3,3 % s výrazným přispěním 16 expanzivnější fiskální politiky.
Struktura růstu – strana poptávky Příspěvky jednotlivých složek reálného HDP do meziročního růstu (v p.b.) 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 I/09
I/10
I/11
I/12
I/13
I/14
I/15
Spotřeba domácností
Čistý vývoz
Hrubá tvorba fixního kapitálu
Spotřeba vlády
Změna zásob
Růst HDP
• K růstu HDP přispějí kladně všechny složky poptávky, k investicím se postupně přidá oživující čistý vývoz i spotřeba domácností. • Na investice bude mít v letošním i příštím roce zřetelný vliv i čerpání prostředků z EU fondů z programového období 2007-2013.
17
Hospodaření nefinančních podniků Vybrané ukazatele podniků s 50 a více zaměstnanci (mzr. změna v %) 15
40
10 30 5 20 0 10 -5 0
-10
-10
-15 -20
-20 I/09
I/10
I/11
I/12
I/13
I/09
I/10
I/11
I/12
Výkony vč. obchodní marže
Osobní náklady
Výkonová spotřeba
Hrubý provoz. přebytek (odpisy + zisk)
Účetní přidaná hodnota
Tržby
I/13
• Data rozhodně neukazují na zhoršení hospodaření podniků ve 4. čtvrtletí 2013, tj. po oslabení kurzu koruny. • Ukazatele hospodaření se naopak výrazně zlepšily – zejména růst přidané hodnoty a hrubého provozního přebytku. • Obavy z negativních dopadů oslabení kurzu se prozatím nepotvrzují, naopak jsou vidět příznivé efekty. 18
Trh práce – prognóza mezd
• Zvyšování mezd se obnoví s růstem ekonomické aktivity, mzdová dynamika bude poměrně znatelně zrychlovat. • V průmyslu a stavebnictví v lednu a únoru znatelný mzdový růst. • Obnovení mzdového růstu naznačují i výsledky kolektivního vyjednávání.
19
Trh práce – prognóza mezd Zaměstnanost a obecná nezaměstnanost (v %, sezonně očištěno)
Přepočtený počet zaměstnanců (meziroční změna v %, resp. v p.b.) 4
2
0
9
1
8
0
7
-1
6
-2
5
-3
4
-4
-8
I/09 I/09
I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 Zaměstnanci Úvazek na zaměstnance Zaměstnanci přepočtení na plné úvazky
I/10
I/11
I/12
I/13
I/14
I/15
Zaměstnanost Obecná míra nezaměstnanosti (pravá osa)
• Počet zaměstnanců přepočtený na plné úvazky se začne vlivem růstu ekonomické aktivity ekonomiky zvyšovat od 3.Q letošního roku a úvazek na zaměstnance vzroste. • Obecná míra nezaměstnanosti bude stagnovat v průběhu letošního roku kolem 6,8 % (vykompenzuje se růst pracovní síly a růst zaměstnanosti), poté vlivem růstu zaměstnanosti navazující na 20 zrychlující růst ekonomiky začne pozvolna klesat.
Závěry měnověpolitického jednání bankovní rady 7.5.
• Bankovní rada ČNB jednání jednomyslně rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 0,05 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 0,25 %. • Bankovní rada také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 CZK/EUR. • Bankovní rada zopakovala, že uvedený kurzový závazek je jednostranný. To znamená, že ČNB v případě potřeby brání přílišnému posílení kurzu koruny pod úroveň 27 CZK/EUR. Na slabší straně hladiny 27 CZK/EUR nechává ČNB kurz pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na devizovém trhu.
21
Důvody rozhodnutí bankovní rady 7.5. v kontextu nové prognózy
• Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a setrvání kurzu koruny poblíž hladiny 27 CZK/EUR až do počátku příštího roku. • Návrat do standardního režimu měnové politiky nebude na horizontu prognózy znamenat posílení kurzu na úroveň před vstupem do intervenčního režimu, protože v mezidobí dochází k průsaku slabšího kurzu koruny do cenové hladiny i dalších nominálních veličin. • Rizika prognózy jsou mírně protiinflační. • Bankovní rada v debatě o nové prognóze konstatovala, že se zvyšuje pravděpodobnost pozdějšího opuštění kurzového závazku. • Současně dospěla bankovní rada k závěru, že ani domácí úrokové sazby nemusí v roce 2015 růst tak rychlým tempem, jak naznačuje prognóza. 22
Srovnání květnové prognózy s minulou prognózou
3,5 3,0
3,3
2,8
2,8 2,6
2,5
2,5
minulá prognóza nová prognóza
2,3
2,2
2,2
2,0 1,5 1,1 0,9
1,0 0,4
0,5 0,0
II/2015 Spotřebitelské ceny
III/2015
2014 HDP
2015
0,4
2014
2015 3M PRIBOR
23
II. Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu
V eurozóně se finanční trhy výrazně uklidnily
• Tržní výnosy ze státních dluhopisů se dostaly na nízké úrovně i u „jižního“ křídla eurozóny. Výnosy 5letých vládních dluhopisů (v %)
• Pokles výnosů státních i soukromých dluhopisů je globálním fenoménem. • Prudké zvýšení požadovaných výnosů by mohlo vést k turbulencím na finančních trzích.
9 8
Verbální intervence ECB
ECB oznamuje OMT
Kyperská bankovní krize
7 6 5 4 3 2 1 0 01/12
05/12 ČR
09/12 Německo
Pramen: Bloomberg LP
01/13
05/13
Španělsko
09/13 Itálie
01/14 Slovinsko
25
Pokračuje formování bankovní unie – SSM
• ECB se připravuje na převzetí bankovního dohledu v rámci jednotného dohledu (Single Supervisory Mechanism, SSM): • Byla zahájena komplexní prověrka 128 přebíraných bank: • kontrola kvality aktiv (AQR, asset quality review), • zátěžový test, • dohledové hodnocení rizik. • Kontrola kvality aktiv by měla zahrnovat prověření téměř 15 tisíc úvěrových případů a necelých 60 % aktiv prověřovaných bank. • České banky nejsou do prověrky zapojeny přímo, ale pouze prostřednictvím mateřských bank a jejich dohledových úřadů.
• Ke konci 2014 by měla ECB s tisícem nových zaměstnanců převzít přímý dohled nad prověřovanými bankami (85 % bankovních aktiv eurozóny). • Zbývajících 6 tisíc bank eurozóny bude dohlíženo národními úřady s určitými pravomocemi ECB. 26
Pokračuje formování bankovní unie – SRM
• Bylo dosaženo dohody ohledně Jednotného restrukturalizačního mechanismu (Single Resolution Mechanism, SRM). • Jedná se o soubor pravidel a procesů pro řešení situace bank v potížích.
• Bude zřízen restrukturalizační orgán (Single Resolution Board, SRB). • Jeho 300 zaměstnanců bude zodpovídat za přípravu restrukturalizačních plánů, hodnotit možnosti oživení ohrožených bank a provádět praktickou restrukturalizaci s národními úřady.
• Během 8 let by měl být naplněn fond (Single Resolution Fund, SRF) prostřednictvím národních příspěvků. • Jeho aktiva by měla dosáhnout alespoň 1 % pojištěných vkladů příslušných bank.
• Byl schválena pravidla, podle kterých se věřitelé bank se budou podílet na jejich záchraně (bail-in). • Od roku 2016 by použití veřejných zdrojů mělo být až poslední instancí. 27
Několik důležitých čísel
Eurozóna, 2013, biliony EUR (tisíce miliard, zaokrouhleno): • • • •
HDP: €9.5 bil. státní dluh: €9 bil. (95 % HDP) emitované státní dluhopisy: €7 bil. celková aktiva bank: €30 bil. (z toho €5 bil. činí mezibankovní aktiva) • v eurozóně 315 % HDP, v ČR jen 115 % HDP
• investice bank do státních dluhopisů: €1.7 bil. • úvěry bank do soukromého sektoru: €10.5 bil. • v eurozóně 110 % HDP, v ČR jen 58 % HDP
• očekávaná výše rezolučního fondu za 8 let: €0.06 bil.+ ? • další využitelné zdroje z ESM: €0.06 bil. + ? 28
Hlavním problémem eurozóny je rozsah dluhů
• Zadluženost podniků a domácností v eurozóně se od roku 2008 nesnížila. • Průměrná zadluženost podniků eurozóny je neobvykle vysoká. • Oddlužení domácností v eurozóně ve srovnání s USA prakticky neprobíhá. Zadluženost nefinančních podniků (v % HDP) 2008 2013 Eurozóna 103 104 Velká Británie 103 91 USA 79 79 ČR 44 49 Zadluženost domácností (v % HDP) 2008 2013 Eurozóna 63 64 Velká Británie 98 91 USA 94 77 ČR 27 33
29
Rizika dluhové deflace v eurozóně
• Neinflační či dokonce deflační tlaky v některých zemích eurozóny vytváří při vysoké zadluženosti riziko nárůstu reálné hodnoty dluhu (tzv. dluhová deflace) s potenciálně silnými dopady do finanční stability). • ECB vyjadřuje připravenost deflačním tlakům čelit. HICP březen 2014 (y/y, NSA) 2,0
1,7 1,3 1,3 1,4 1,4
1,5 1,0 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4 0,1 0,2 0,2
0,5
0,8 0,9 0,9 0,7 0,7 0,7 0,6 0,6 0,6
0,0 -0,5
-0,4-0,4
-1,0
-0,9
-1,5
United Kingdom
Malta
Austria
Finland
Romania
Germany
Belgium
Luxembourg
France
Estonia
Euro area*
European Union
Poland
Slovenia
Lithuania
Latvia
Italy
Czech Republic
Ireland
Hungary
Denmark
Netherlands
Croatia
Spain
Slovakia
Sweden
Portugal
Cyprus
-2,0
Greece
-2,5
-1,5
Bulgaria
-2,0
-0,2-0,2 -0,1
30
Úvěrová dynamika v ČR zůstává pozitivní
• V ČR došlo ve druhé polovině 2013 ke zrychlení růstu úvěrů. • Pravidelná šetření úvěrových podmínek indikují poměrně dobrou dostupnost úvěrů i pro podnikový sektor. Meziroční dynamika růstu úvěrů (v %) 15 4.8% 10
4.5%
5
0 0.6% -5
-10 09/10
03/11
09/11
Úvěry celkem Pramen: ČNB
03/12
09/12
03/13
Nefinanční podniky
09/13
03/14
Obyvatelstvo 31
Podniky získávají více zdrojů emisí dluhopisů
• Vedle financování prostřednictvím úvěrů se v roce 2013 potvrdila rostoucí role emitovaných podnikových dluhopisů. Meziroční změna objemu zdrojů získaných nefin. podniky (v mld. Kč)
• Celkový rozsah externích zdrojů a tedy i zadlužení podnikového sektoru se při součtu úvěrů s emitovanými dluhopisy zvyšuje.
250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 12/07
12/08
půjčky celkem
12/09
12/10
12/11
12/12
12/13
půjčky a emitované dluhopisy celkem
Pramen: ČNB
32
Úvěrování domácností prochází mírným oživením
• Úvěry na bydlení rostou v posledních měsících mírně rychlejším tempem. • Po dvou a půl letech poklesů se začal zvyšovat objem bankovních spotřebitelských úvěrů.
Meziroční dynamika růstu úvěrů obyvatelstvu (v %) 16 14 12 10 5.3%
8
4.8%
6 4
1.0%
2 0 -2 -4 09/10
03/11
09/11
03/12
09/12
03/13
09/13
03/14
Obyvatelstvo celkem Spotřebitelské úvěry Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry (po úpravě o jednorázový převod) Pramen: ČNB
33
Hlavním rizikem zůstávají úvěrové ztráty
• Podíl úvěrů v selhání na úvěrech celkem se mírně snížil.
• Zejména díky vývoji v segmentu úvěrů poskytovaných podnikům. • Stagnace v segmentu úvěrů poskytnutých domácnostem odráží nepříznivý vývoj na trhu práce. Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech obyvatelstvu (v %)
Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech (v %)
14
10
12.2%
9
7.2%
8
6.5%
12 10
7 6
8
5 6
5.0%
3
4
3.3%
2
2
5.0%
4
1 0
0 9/10
3/11
9/11
Úvěry celkem Pramen: ČNB
3/12
9/12
3/13
Nefinanční podniky
9/13
3/14
Obyvatelstvo
9/10
3/11
9/11
3/12
Obyvatelstvo celkem
9/12
3/13
9/13
3/14
Úvěry na bydlení
Spotřebitelské úvěry Pramen: ČNB
34
Nižší úrokové sazby působí stabilizačně
• Proti vyostřování úvěrového rizika působí nízké náklady na obsluhu dluhu. Celkové bankovní úvěry (mld. (v %) Kč)
Výše placených úroků z bankovních úvěrů (v mld. Kč, roční klouzavé úhrny)
1200
70 1100
65 60
1000
55 50
900
45
800
40 700
35 30
600
25 20 12/07
500
12/08
12/09
podniky Zdroj: ČNB
12/10
12/11
domácnosti
12/12
12/13
400 01/07
01/08
01/09 podniky
01/10
01/11
01/12
01/13
01/14
domácnosti
Pramen: ČNB
35
Riziko úvěrových ztrát bank se zvyšuje
• Struktura úvěrů v selhání se posunuje směrem ke ztrátovým. • U podnikového sektoru je příznivý vývoj objemu úvěrů v selhání dán zvýšeným odepisováním „starých“ úvěrů v selhání z bilancí, ale příliv „nových“ se nezpomaluje. • Celková klasifikace úvěrů ale zůstává obezřetná.
Struktura úvěrů v selhání (v %) Nestandardní
Pochybné
Ztrátové
Úvěry v selhání celkem
2010
39,2
13,4
47,4
100,0
2011
32,6
14,0
53,5
100,0
2012
27,0
14,3
58,7
100,0
3Q2013
27,1
13,4
59,5
100,0
Bez prodlení
Prodlení do 3M
Prodlení nad 3M
Úvěry v selhání celkem
2010
51,6
9,9
38,5
100,0
2011
46,1
9,4
44,5
100,0
2012
43,6
9,5
46,9
100,0
3Q2013
38,6
12,1
49,3
100,0
Pramen: ČNB, výpočty ČNB
36
Český bankovní sektor zůstává robustní
• Banky jsou nezávislé na vnějším financování a dobře kapitalizované. • Krytí klientských vkladů vysoce likvidními aktivy zůstává stabilně nad 40 %. • Kapitálová přiměřenost již dosahuje 17 %. Poměry likvidity v bankovním sektoru (%)
Kapitálová přiměřenost a leverage ratio (%)
70
220 61.7%
60
20 17.2%
200 16
46.5%
50
16.9%
180 12
40 31.6%
160
30 140
7.2%
8
20 136.9%
10 0 3/08
3/09
3/10
3/11
3/12
3/13
3/14
120
4
100
0 6/09 12/09 6/10 12/10 6/11 12/11 6/12 12/12 6/13 12/13
Rychle likvidní aktiva / celková aktiva
Kapitálová přiměřenost
Závazky splatné na požádání / celkové závazky
Kapitálová přiměřenost Tier 1
Rychle likvidní aktiva / klientské vklady
Leverage ratio
Vklady / úvěry (klientské) (pravá osa)
Pramen: ČNB
37
Projevuje se tendence směrem k nižší ziskovosti bank
• Kapitálová přiměřenost se dosud zvyšovala i díky ziskům českých bank. • Došlo ale ke značnému poklesu úvěrových marží, • Důsledkem je částečné snížení provozních zisků. Marže z bankovních úvěrů podnikům (v % p.a.)
Marže z bankovních úvěrů domácnostem na byty (v % p.a.)
4.5
6.0 5.5
4.0
5.0 3.5
4.5 3.0
4.0 3.3% 2.3%
2.5
3.5 3.0
2.0 2.1% 1.5 03/04
03/06
03/08
Stávající úvěry
Pramen: ARAD, výpočty ČNB
03/10 Nové úvěry
03/12
03/14
2.5 2.0 03/04
2.7% 03/06
03/08
Stávající úvěry
03/10
03/12
03/14
Nové úvěry
Pramen: ARAD, výpočty ČNB
38
Děkuji za pozornost
www.cnb.cz Prof. Dr. Ing. Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability
[email protected] http://www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/ http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/
