Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability
Setkání s představiteli odborových svazů 10. prosince 2013
V eurozóně přetrvává „napjatý klid“
• Díky opatřením a příslibům ECB se v letošním roce neprojevovala smyčka mezi problémy veřejných financí, riziky v bankovních bilancích a slabou ekonomickou aktivitou. • Projekt bankovní unie pokračuje pomalu, existuje několik klíčových neuzavřených otázek. • ECB se připravuje na převzetí bankovního dohledu (Single Supervisory Mechanism): • zahájena komplexní prověrka 128 přebíraných institucí, klíčovým prvkem je kontrola kvality aktiv bank (AQR, asset quality review), dalšími prvky jsou hodnocení rizik a zátěžový test, • prověrka byla zahájena letos v listopadu a má trvat jeden rok, v některých zemí nejistota ohledně zdrojů pro případnou rekapitalizaci bank, • cílem je obnovit důvěru, posílit odolnost bank a obnovit standardní dostupnost úvěrů pro soukromý sektor ve všech členských zemích. 2
Úvěrová dynamika v eurozóně se zatím stále nachází v záporných hodnotách
• Stav bankovních úvěrů poskytnutým podnikům ve třetím čtvrtletí meziročně klesl přibližně o 5 %. Meziroční tempa růstu úvěrů v eurozóně (v % z celkového stavu úvěrů) 15
10
5
0
-5
-10 09/07
09/09
09/11
09/13
Podniky a domácnosti
Podniky
Domácnosti
Domácnosti na bydlení
Pramen: Thomson Datastream
3
Překážkou oživení je vysoká zadluženost soukromého sektoru …
• Překážkou obnovení poptávky zůstává především vysoká zadluženost. • Podíl úvěrů na HDP se v zemích EU značně liší. • ČR patří k zemím s nízkou úrovní bankovních úvěrů na HDP.
Podíl dluhu na HDP (%, bankovní úvěr v soukromém sektoru) Slovensko Rumunsko Posko Litva Lotyšsko Maďarsko Estonsko Česká republika Bulharsko
Zdroj: ČNB, Eurostat, IMF
Velká Británie Švédsko Španělsko Slovinsko Portugalsko Nizozemí Malta Lucembursko Itálie Irsko Řecko Německo Francie Finsko Dánsko Kypr Belgie Rakousko
0
50
100 2012
150 2001
200
250
4
… a značná dluhová služba soukromého sektoru Dluhová služba soukromého sektoru k HDP (v %) DE
• V řadě zemí EU se zvýšily relativní náklady na obsluhu dluhů (úroky a pravidelné splátky ve srovnání s příjmy). • Dluhová služba nad 25 % příjmů je považována za vysokou. • ČR patří k menšině zemí, v nichž náklady obsluhy dluhů klesly a jsou zároveň nízké.
CZ FI CA JP AT IT GR FR NZ US ES AU DK CH GB NL NO BE PT SE 0
5
10
15 2012
20
25
30
Průměr 1995-2007
Pramen: BIS Annual Report 2012/2013, SRÚ 2012, ARAD
35
5
Zadluženost domácností v eurozóně neklesá
• Proces oddlužení domácností v eurozóně probíhá ve srovnání s USA velmi pomalu, resp. vůbec.
Pramen: IMF WEO
6
Existují překážky pro snížení dluhové zátěže (1)
• Rozdíly mezi členskými ekonomikami eurozóny zmenšují potenciál pro snižování dluhové zátěže prostřednictvím rychlejšího růstu nominálních příjmů oproti zemím s vlastní měnou: • některým zemím s větším zadlužením by pomohla slabší měna a rychlejší inflace, • Německo by ale potřebovalo vyšší úrokové sazby a silnější měnu (viz nedávné komentáře z Bundesbanky ohledně rizik spojených s nízkými sazbami a o možném nadhodnocení cen rezidenčních nemovitostí), • silnější euro by ale utlumilo již tak slabý růst nominálního HDP ve zbytku eurozóny a zhoršilo podmínky pro splácení dluhů.
• Finanční podmínky tak mohou zůstat suboptimální pro „sever“ i „jih“ eurozóny: • debtors‘ prison? 7
Existují překážky pro snížení dluhové zátěže (2)
• Neúčinná měnová politika (problémy na straně úvěrové nabídky) v některých zemích eurozóny posiluje deflační potenciál: Úrokové sazby z nových podnikových úvěrů (v %) 9
• Probíhající či začínající deflace v některých zemích vytváří dluhovou past s potenciálně silnými dopady do finanční stability.
8 7 6 5 4 3 Pramen: Thomson Datastream, ČNB 2 1 0 03/08
03/09 EA-MP CZ
Pramen: Eurostat
03/10 DE GR
03/11 IT CY
03/12 FR NL
03/13 IE AT
ES PT
8
Vysoká zadluženost se týká i evropských vlád
• Zadluženost veřejného sektoru se ve srovnání s rokem 2001 zvýšila ve všech zemích EU s výjimkou Švédska a Dánska.
Podíl veřejného dluhu na HDP (v %) EU27
Zdroj: ČNB, Eurostat, IMF
Slovensko Rumunsko Polsko Litva Lotyšsko Maďarsko Estonsko ČR Bulharsko Velká Británie Švédsko Španělsko Slovinsko Portugalsko Nizozemí Malta Lucembursko Itálie Irsko Řecko Německo Francie Finsko Dánsko Kypr Belgie Rakousko
0
50
100 2012
Pramen: Eurostat
2001
150
200
9
Zadluženost vlád se stává potenciálním rizikem i pro úvěrování podniků
• V řadě evropských zemí se postupně zvyšuje podíl bank na financování vládního dluhu. • Zatím je zdrojů na finančních trzích dostatek. • Pokud se s oživením ekonomik obnoví poptávka po úvěru, může se začít projevovat vytěsňovací efekt.
Podíl domácích vládních dluhopisů v bilanci MFI (v %, měsíční frekvence) 25 20 15 10 5 0 SK
RO
IT
PL
HU
CZ
Prosinec‐08
ES
SI
LT
Prosinec‐12
BE
DE
PT
BG
CY
Srpen‐13
Pramen: ECB, výpočty ČNB 10
FR
Český vládní dluh je do značné míry financován bankovním sektorem
• Expozice českých bank vůči vládě se od 2009 také značně zvýšila. • 45 % českého vládního dluhu je drženo domácími bankami. Podíl bank na financování vládního dluhu (% k celkovému dluhu) 50 45 40 35 30 25 20 15 10
FI
EE
DK
LV
IE
LT
LU
AT
NL
FR
SE
PT
PL
DE
BE
HU
IT
SI
CY
RO
SK
ES
MT
BG
0
CZ
5
Pramen: ECB, výpočty ČNB Pozn: Expozice ve všech měnách, data za srpen 2013. 11
Úvěrová dynamika v ČR zůstává pozitivní
• V ČR ani říjnová data neindikují zhoršenou dostupnost úvěrů, slabá dynamika u úvěrů pro podnikovou sféru je odrazem nízké poptávky po úvěrech v důsledku omezení spotřeby a investic. Meziroční dynamika růstu úvěrů (v %) 15
10
5
0
-5
-10 04/10
10/10
04/11
Úvěry celkem Obyvatelstvo Pramen: ČNB
10/11
04/12
10/12
04/13
10/13
Nefinanční podniky 12
Podniky získávají více zdrojů emisí dluhopisů
• Vedle financování prostřednictvím úvěrů se v roce 2013 potvrzuje rostoucí role emitovaných podnikových dluhopisů. Čistá změna objemu půjček poskytnutých nefinančním podnikům (meziroční změna v mld. Kč)
• Celkové zadlužení podnikového sektoru se při součtu úvěrů s emitovanými dluhopisy zvyšuje.
300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 12/07
12/08
12/09
12/10
12/11
12/12
půjčky od nefinančních podniků dlouhodobé půjčky od ostatních fin. zprostředkovatelů krátkodobé půjčky od ostatních fin. zprostředkovatelů dlouhodobé půjčky od bank a DZ krátkodobé půjčky od bank a DZ celkem celkem včetně emise dluhopisů
13
Dynamizace podnikové poptávky po úvěru v nejbližší době málo pravděpodobná
• První data o HDP za třetí čtvrtletí odsouvají možné zlepšení finanční kondice sektoru jako celku dále do budoucna. Vývoj míry rentability a investic nefinančních podniků (v %, počítáno z ročních klouzavých úhrnů)
• Pokračují nepříznivé tendence spočívající zejména v celkovém poklesu rentability a klesající míře investic.
50
30
49
29
48
28
47
27
46
26
45
25
44
24
43
23
42 12/07
22 12/08
12/09
míra rentability
12/10
12/11
12/12
míra investic (pravá osa)
Pramen: ČSÚ, nefinanční (národní) účty Pozn.: Míra rentability = hrubý provozní přebytek ku hrubé přidané hodnotě 14
Úvěrování domácností prochází mírným oživením Meziroční dynamika růstu úvěrů obyvatelstvu
• Úvěry na bydlení rostou mírně rychlejším tempem. • Po dvou letech negativního tempa růstu začaly bankovní spotřebitelské úvěry stagnovat.
(v %) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 04/10
10/10
04/11
10/11
04/12
10/12
04/13
10/13
Obyvatelstvo celkem Spotřebitelské úvěry Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry (po úpravě o jednorázový převod) Pramen: ČNB
15
Dynamika nových úvěrů dokumentuje odlišnou situaci v poptávce podniků a domácností
• Úrokové sazby z nových úvěrů reagovaly na uvolnění měnové politiky ČNB, ale u delších splatností (úvěry na bydlení) začíná působit globální prostředí. Nové korunové úvěry nefinančním podnikům
Nové korunové úvěry na bydlení
(včetně kontokorentních úvěrů, v %)
(v %)
25
6,0
60
6,0
20 15
5,0
5,5
40
10
5,0
5
4,0
20
0
4,5
-5
3,0
0 4,0
-10 -15
2,0
-20 -25
1,0
-30
-20
3,5
-40 4/10
-35
10/10
4/11
10/11
4/12
10/12
4/13
3,0 10/13
0,0
4/10
10/10
4/11
10/11
4/12
10/12
4/13
10/13
Meziroční změna objemu úvěrů (3MMA) Úroková sazba (pravá osa)
Meziroční změna objemu úvěrů (3MMA)
Pramen ČNB
Úroková sazba (pravá osa)
Pramen: ČNB
16
Zvýšená volatilita na dluhopisových trzích se může přenášet i do nákladů úvěrů
• Signály od amerického Fedu ohledně možného zúžení programu na nákup aktiv a jejich následná korekce vyvolaly značné tržní turbulence. • Změna v očekávání se projevila ve formě nárůstu delších tržních sazeb.
Vývoj výnosů českých vládních dluhopisů ve srovnání s německým bundem (v %) 3
0,8 0,7
2,5
0,6 0,5 0,4
2
0,3 0,2
1,5
0,1 0 01/13
1 03/13
05/13
07/13
09/13
11/13
Spread k německému bundu Výnos desetiletého SD undu. Pramen: Thomson Reuters Datastream, výpočty ČNB Pozn.: Výnosový spread desetiletého benchmarkového dluhopisu a německého bundu.
17
Hlavním rizikem pro české banky zůstávají úvěrové ztráty (1)
• Podíl úvěrů v selhání na úvěrech celkem se letos mírně snížil • díky vývoji v segmentu úvěrů poskytovaných podnikům, • stagnace v segmentu úvěrů poskytnutých domácnostem odráží nepříznivý vývoj na trhu práce. Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech
Vývoj podílu úvěrů v selhání na celk. úvěrech obyvatelstvu
(v %)
(v %) 14
10,0 9,0
12
8,0 10
7,0 6,0
8
5,0
6
4,0
4
3,0 2,0
2
1,0 0
0,0 4/10
10/10
4/11
Úvěry celkem
10/11
4/12
10/12
Nefinanční podniky
4/13
10/13
4/10
10/10
Obyvatelstvo
Pramen: ČNB Pramen: ČNB
4/11
10/11 4/12 10/12 Obyvatelstvo celkem Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry
4/13
10/13
18
Hlavním rizikem pro české banky zůstávají úvěrové ztráty (2)
• Struktura úvěrů v selhání se posunuje směrem ke ztrátovým. • U podnikového sektoru je příznivý vývoj objemu úvěrů v selhání dán zvýšeným odepisováním „starých“ úvěrů v selhání z bilancí, ale příliv „nových“ se nezpomaluje. • Celková klasifikace úvěrů ale zůstává obezřetná.
Struktura úvěrů v selhání (v %) Nestandardní
Pochybné
Ztrátové
Úvěry v selhání celkem
2010
39,2
13,4
47,4
100,0
2011
32,6
14,0
53,5
100,0
2012
27,0
14,3
58,7
100,0
3Q2013
27,1
13,4
59,5
100,0
Bez prodlení
Prodlení do 3M
Prodlení nad 3M
Úvěry v selhání celkem
2010
51,6
9,9
38,5
100,0
2011
46,1
9,4
44,5
100,0
2012
43,6
9,5
46,9
100,0
3Q2013
38,6
12,1
49,3
100,0
Pramen: ČNB, výpočty ČNB
19
Hlavním rizikem pro české banky zůstávají úvěrové ztráty (3)
• Proti vyostřování úvěrového rizika patří nízké náklady na obsluhu dluhu. Výše placených úroků z bankovních úvěrů (v mld. Kč, roční klouzavé úhrny) 50 45 40 35 30 25 20 03/07
03/08
Pramen: ČNB
03/09
03/10
03/11
03/12
03/13
20
Český bankovní sektor zůstává robustní
• Banky jsou nezávislé na vnějším financování a dobře kapitalizované. • krytí klientských vkladů vysoce likvidními aktivy zůstává stabilně nad 40 %, • kapitálová přiměřenost již přesahuje 17 %. Poměry likvidity v bankovním sektoru (%)
Kapitálová přiměřenost (%)
70
220
60
200
22
18
50
180
40 160
14
30 140
20
10
120
10 0 10/07
10/08
10/09
10/10
10/11
10/12
100 10/13
6 4/09
10/09
Rychle likvidní aktiva / celková aktiva
4/10
10/10
4/11
10/11
4/12
10/12
4/13
Kapitálová přiměřenost
Závazky splatné na požádání / celkové závazky Kapitálová přiměřenost Tier 1
Rychle likvidní aktiva / klientské vklady Vklady / úvěry (klientské) (pravá osa)
Pramen: ČNB
Pramen: ČNB
21
10/13
Kapitálové vybavení bank v roce 2014 posílí podle nové regulace CRD IV o nové typy rezerv pilíř 2
V nejbližších letech ČNB zavedení proticyklické rezervy nepředpokládá Rezerva ke krytí systémového rizika pro 4 banky ve výši 1-3 % od 2014 po schválení legislativy Bezpečnostní rezerva v plné výši 2,5 % od 2014 po schválení legislativy
proticyklická rezerva (CET1)
2,5 % (lze i více)
SRB rezerva (CET1)
3%
bezpečnostní rezerva (CET1)
2,5 %
minimum (aspoň T2) minimum (aspoň vedlejší T1)
minimum (CET1)
(lze i více)
náběh od 1/2016, diskrece od 2014 pokud jen na domácí expozice, pak od 1/2016 lze kombinovat s O-SII rezervou náběh od 1/2016, diskrece od 2014
2% Legenda:
1,5 %
aspoň T2 aspoň vedlejší T1 CET1
4,5 %
striktní požadavek konzervační požadavek lze i jiný požadavek 22
Projevuje se tendence směrem k nižší ziskovosti bank (1)
• Kapitálová přiměřenost se dosud zvyšovala i díky vysoké ziskovosti českých bank: • došlo ke značnému poklesu úvěrových marží ... Marže z bankovních úvěrů domácnostem na byty (v % p.a.)
Marže z bankovních úvěrů podnikům (v % p.a.) 4,5
6,0 5,5
4,0
5,0 3,5
4,5
3,0
4,0 3,5
2,5
3,0 2,0 1,5 10/03
2,5 10/05
10/07 Stávající úvěry
Pramen: ARAD, výpočty ČNB
10/09
10/11
Nové úvěry
10/13
2,0 10/03
10/05
10/07 Stávající úvěry
10/09
10/11
10/13
Nové úvěry
Pramen: ARAD, výpočty ČNB
23
Projevuje se tendence směrem k nižší ziskovosti bank (2)
• Kapitálová přiměřenost se dosud zvyšovala i díky vysoké ziskovosti českých bank: • …. a slabší „prodeje“ nových úvěrů se promítají do poklesu provozních zisků. Meziroční změna klíčových komponent zisku (v mld. Kč, 30.9.2013) 3 2 1 0 -1 -2 -3 Zisk z Úrokový zisk Zisk z Úrokový zisk bez operací poplatků a typu operace finančního přecenění s ČNB provizí s ČNB
Čistý zisk
Pramen: ČNB Pozn.: Vzorek banky je fixní kvůli meziroční srovnatelnosti, zahrnuje banky aktivní k 30.9.2012.
24
Děkuji za pozornost
www.cnb.cz Prof. Dr. Ing. Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability
[email protected] Kontakt na samostatný odbor finanční stability ČNB: E-mail:
[email protected] http://www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/
