MAGAZINE. Technische analyses. Quantitative Easing 2.0+ Leer de geheimen van energy management

Jaargang 1 ● nummer 1 ● september 2010

MAGAZINE

WAT BRENGT DE TOEKOMST ONS NA HET FALEN VAN QUANTITATIVE EASING 1.0?

Quantitative Easing 2.0+

Technische analyses AEX

WORDT EEN BETERE BELEGGER

Leer de geheimen van energy management

Verder in deze uitgave: Introductieaanbieding GannTrader ● Economische indicatoren ● 1


MAGAZINE

In dit nummer:

Beste belegger,

Technische analyse O.a. AEX, Cycli, Gann, EWP

3 Fundamentele analyse ‘Ongebruikelijk onzeker’

7 Aanbieding Brains & Analysis

15 Economische indicatoren

16 WaveRider aanbieding

18 Psychologie 4 principes voor meer energie

19 GannTrader ‘De Zon, de Maan & Uw Beleggingen’ aanbieding

23

Disclaimer

24

Meer producten van GannTrader

25

H

ierbij een nieuw nummer van het dikgevulde gratis magazine GannTrader, waarin we enkele verassende en vernieuwde analyses voor u hebben opgenomen. Zo zal onze fundamentele analist Ype Schaap voor u de gevolgen van QE2.0+ in kaart brengen. Verder treft u een artikel aan in de categorie psychologie aan over hoe u meer energie kunt krijgen. Ook zullen we in deze uitgave weer een technisch blik op de aandelenmarkten werpen. Naast dit GannTrader Magazine hebben we ook onze site vernieuwd om nog beter te kunnen inspelen op de wensen van onze abonnees. Naast meer informatie over GannTrader treft u op onze website ook artikelen aan van onze columnisten. Neemt u maar eens een kijkje zou ik zeggen: GannTrader.org. Om, samen met u, te vieren dat we zowel een nieuwe website als een nieuw magazine lanceren, hebben we een eenmalig proefabonnement op alle producten van GannTrader. Dit proefabonnement loopt 30 dagen, en wordt, evenals al onze abonnementen, niet stilzwijgend of automatisch verlengd. Zo kunt u eens rustig kennismaken met onze uitgebreide wekelijkse analyserapporten. Het Brains & Analysis of WaveRider proefabonnement hebt u al voor 29 euro, en het proefabonnement op Zon, Maan & Uw Beleggingen kost 25 euro. Op onze site kunt u hierover meer informatie vinden en u aanmelden. Veel leesplezier toegewenst en succes met uw beleggingen,

Jan van Gemeren Jan van Gemeren is een ex-vermogensbeheerder met een jarenlange ervaringen op een verscheidenheid aan financiële markten, en richtte GannTrader op om particuliere beleggers te helpen betere beleggingsbeslissingen te maken. Hij is te bereiken op [email protected]. Copyright: Niets uit deze publicatie mag worden verveelvoudigd en/of openbaar worden gemaakt.

2


MAGAZINE Brains & Analysis bevat elke week uitgebreide technische analyses van de belangrijke indices (AEX, DAX, S&P 500), commodities (Goud, olie), intermarket relative strength analyses, en meer. Onderstaande analyse stond in de Brains & Analysis van 16 augustus.

Technische analyse AEX Dag

Destijds (16 augustus) schreven we het volgende aan onze Brains & Analysis abonnee’s: “Afgelopen woensdag kwam de eerste neerwaartse dreun (-8.15punten ) van de capitulatiefase waarvoor we u eerder al waarschuwden. Met een ‘Gap’ dook de AEX onder de 327 en daarmee kregen we een belangrijke 3


MAGAZINE

bevestiging voor de start van een dalende fase die 2- tot 4 weken kan duren. Ons neerwaarts koersdoel voor de komende weken plaatsen we voorlopig op 312/317. Voor deze week verwachten we maandag/dinsdag een bodempje en daarna een pril herstel richting einde van de week. De swing high is berekend voor 17/18 augustus echter we houden ook rekening met enige opwaartse druk uit de optiebeurs (expiratie vrijdag). Ideaal koersdoel voor deze herstelbeweging ligt tussen 327/331 op donderdag/vrijdag. Indien deze prognose uitkomt, kan hiervan gebruik worden gemaakt om te anticiperen op een nieuwe dalende beweging richting 312/317.”

WAAR EN WANNEER?

In Brains & Analysis besteden we naast de korte termijn voorspellingen ook regelmatig veel aandacht aan lange termijn analyses van de belangrijkste indices. In de huidige turbulente en volatiele beursomstandigheden is het zaak om de grote lijnen niet uit het oog te verliezen. De laatste bullmarkt begon in Amerika in oktober 2002 en in Europa 6 maanden later. De markten stegen ongeveer 5 jaar en hebben de afgelopen 3 jaar rond de 25%-30% ingeleverd. Overal rond om ons heen gonst het thans van de rampscenario’s en ook in de media is de ‘beursellende’ het gesprek van de dag. Vanuit hun perspectief worden koersdoelen geprojecteerd van een AEX onder de 200 en een Dow Jones richting 7.500. Nu hebben beleggers altijd al de neiging om sterke koersbewegingen te extrapoleren naar de toekomst. In het jaar 2000 groeiden de bomen tot in de hemel en toen bij een stand van de AEX tussen de 600700 werden prognoses uit de kast gehaald van 1.000. Rond die tijd werden zelfs enkele boeken gepubliceerd met o.a. als titel ‘Dow 35.000’. Afijn, wat er na het jaar 2000 is gebeurd hoef ik u niet te vertellen. Crisissen zijn van alle tijden denk bijvoorbeeld nog maar eens aan Azië crisis van eind negentiger jaren. Crisissen komen en gaan en dus ook de huidige crisis zal wegebben. Wanneer die precies ten einde komt weet ik 4


MAGAZINE

natuurlijk ook niet en daarom proberen we gewoon zoals altijd houvast te vinden in de technische analyse vooral van Gann en cycli. Laten we eens even uit gaan van de algemene verwachting dat de koersen verder gaan dalen. Het minst negatieve scenario voor de AEX is 300 maar 250 en ook 200 worden veel genoemd. Stelt u nu eens voor dat de AEX daalt naar 300, 250 of 200……..Wat gaat u op die koersniveaus doen? Gaat u kopen als de AEX 300 noteert? Momenteel denkt u misschien van wel maar u vergeet dat als de AEX 300 noteert het financiële systeem en de economie er nog slechter uitzien dan nu. Bent u er zeker van dat u dan ondanks alle negatieve publiciteit moedig genoeg bent om dan in te stappen? Bedenk, u stapt nu niet in omdat (huidige AEX koers 315) de negatieve visie van analisten en de alarmerende signalen van de media suggereren dat de AEX verder zal dalen. Wat zal er veranderen om u de ‘moed’ te geven om dan bij 300 (of 250 of 200) long te gaan? Oké, nu de andere kant van de medaille. Stelt u nu eens voor dat de AEX niet zal dalen tot 300. In feite, even om mijn punt duidelijk te maken, het dieptepunt is geplaatst op 310 in de AEX. Wat gaat u dan doen als de AEX over 3 maanden op 380 staat en op weg is naar 500. Wat zult u dan gaan doen? Vasthouden aan een visie die bijna iedereen er op nahoudt, werkt op de beurs niet. Bedenk dat als u doet wat iedereen doet u ook hetzelfde resultaat heeft als iedereen en dat is dus vrijwel altijd een ondermaats resultaat en vaak een negatief resultaat. GannTrader ‘meet’ elke week via een reeks technieken o.a. Gann en cycli de technische status van de belangrijkste indices. Op die manier kunnen we de kansen en risico’s in kaart brengen en een plan samenstellen waar en wanneer we verantwoord tot actie kunnen overgaan.

5

Gratis magazine!

Brains & Analysis

Bezoek onze nieuwe website (www.ganntrader.org ) Klik op een % en u ziet een kleine intraday grafiek

Uitgebreide info over:

van de desbetreffende index 

Ons GT Team



Alle GT Abonnementen/Cursussen/Software



FAQ

Via Home page toegang tot uw produkten Via Home page toegang tot het exclusieve GannTrader forum Publicatie van voorbeeld edities van onze analyse abonnementen

Publicatie van columns door onze analisten.

Gratis GannTrader Magazines

U kunt reacties plaatsen op deze columns

6


MAGAZINE Brains & Analysis bevat elke week een uitgebreide fundamentele analyse, waarmee we op een originele en verhelderende manier een blik werpen op de macro-economische ontwikkelingen. De onderstaande analyse stond op 9 augustus in de Brains & Analysis.

Ongebruikelijk onzeker

I

n ons artikel van vorige week (2 augustus, red.) schreven we al over het feit dat, volgens vele ouderen, het vroeger vooral beter was en wij dus de conclusie konden trekken dat, in tegenstelling tot vroeger, er nog steeds geen “echt” besluit is gemaakt om uit de kredietcrisis te komen. Laten wij echter ook heel duidelijk zijn dat we nu te maken hebben met een kredietcrisis en geen geldcrisis, want het geld van 95% van de bevolking was al lang op. De kredietcrisis dreigt (of heeft vaak al) kredieten onbetaalbaar gemaakt.

een hardnekkige hoge geldontwaarding maar ook daar werd een oplossing op gevonden maar daarvoor werd wel een diepe kniebuiging gevraagd van de bevolking.

Problemen kwamen (wereldwijd), werden vervolgens geanalyseerd en werden lokaal aangepakt en opgelost! Tot 1990, want toen kwam de Bank of Japan (BoJ) te zitten met een probleem waar we tot en met de dag van vandaag geen oplossing voor hebben gevonden: namelijk hoe de deflationaire krachten te bedwingen na het uiteenspatOm in het kapitalisme te kunnen overleven en de ten van een op krediet opgeblazen onroerend mogelijkheid te hebben om rimpels weg te wer- goed zeepbel. Japan raakte eind jaren tachtig in ken zijn begin vorige eeuw Centrale Banken (CB’s) de ban van een onroerend goed manie die er een cruciale rol gaan spelen. Die cruciale rol is voor zorgde dat de vastgoedprijzen explodeeriets dat een machtig gevoel heeft gegeven aan den. De veronderstelling was dat door de krachtiCB’s omdat zij feitelijk de wereld ge economische groei Japanners economisch regeren. Het meest massaal naar de steden zouden gefascineerd zijn CB’s geraakt door trekken en dat door deze vraag hun macht om de geldontwaarding naar huisvesting de prijzen steeds in goede banen te kunnen leiden. verder zouden gaan oplopen. Het Natuurlijk is het wel eens spannend gevolg was dat huizen duurder geweest, bijvoorbeeld ten tijde van werden, huizenprojecten ontwikVolcker toen de VS kampten met keld werden en vooral ook veel

7


MAGAZINE

grond door ontwikkelaars werd aangekocht op “Consumenten in de VS beginnen nu dan ook daadwerkelijk te merken dat hun kredietprobleem wel eens een krediet. Particulieren deden ook mee en eindigprobleem voor langere tijd zou kunnen zijn. ” den met hypotheken met een looptijd van 100 jaar! Toen de economische groei toch eindig bleek tot het vinden van een goede oplossing waar en de vraag naar woningen dus helemaal niet zul- iedereen baat bij had. Ook Japan begon met het ke vormen aan ging nemen als verwacht implooplossen van de kredietstop die vele banken deerde de huizenmarkt terwijl iedereen juist met (intern) af moesten kondigen omdat ze verstrikt kredieten was ingestapt. Het gevolg was een tota- waren geraakt in de problemen van onbetaalbare le verlamming van de consumerende bevolking kredieten waarbij het onderpand van in waarde die besloot te gaan sparen en de wonden te gaan was gedaald. Ook de BoJ besloot in zijn wijsheid likken en niets meer dan nodig was ging uitgeven. dat de beste oplossing was om alle probleembanHet geld werd meer waard en de economie heeft ken of te laten fuseren of op te laten gaan in grosinds 1990 nooit meer enige dynamiek gehad die tere en gezondere banken. Voor de toezichthoulanger duurde dan enkele kwartalen. De Bank of ders leverde deze actie veel winst op want in Japan heeft sindsdien allerlei maatregelen getrof- plaats van overal te speuren zaten nu de problefen maar niets heeft iets structureels kunnen uit- men bij slechte enkele banken. De rente werd ook richten, zelfs niet de kwantitatieve verruiming in Japan snel teruggebracht naar een punt waarop waar men sinds de negentiger jaren op en af ge- eigenlijk geen rente meer werd betaald door banbruik van heeft gemaakt. ken als zij dat opnamen bij de BoJ. Ook hier volgde de FED het voorbeeld van de BoJ maar nog in In de VS heeft men recent ook flink kwantitatief Japan noch in de VS heeft dit iets ten positieve verruimd en durfde de FED al verder te gaan in kunnen veranderen onder consumenten. Consuomvang tot het GDP dan menten in de VS beginnen Japan. Maar heeft het genu dan ook daadwerkelijk werkt? Is het volk dat zo te merken dat hun kredietruimhartig consumeerde probleem wel eens een tot 2006/2007 verlost geprobleem voor langere tijd raakt van de zorgen omzou kunnen zijn. Het getrent hun veel te grote volg is even simpel als kredieten? Nee! Dus er voorspelbaar: de consumpbeginnen overeenkomtie valt terug en het besten te komen met Japan spaarde geld wordt gedat ook maar niet kwam spaard. 8


MAGAZINE

Opvallend is dat met voortschrijdend inzicht (zie de grafiek op de vorige pagina) duidelijk wordt dat Yanks recent veel meer spaarden dan aanvankelijk gedacht werd en dat heeft dus ook weer gevolgen gehad op de economische groei, die voor ruim 2/3 afhankelijk is van de consument.

dels €291mrd aan gespaard geld op onze rekeningen staat en dat terwijl de “beste” spaarrekeningen ongeveer 2% rente opleveren. Logisch is het dan ook dat door de getoonde spaardrift de groei in Nederland lager gaat uitvallen. Het economisch bureau van ING verwacht voor 2010 een groei van een schamele 1.2% en voor volgend jaar 1.5% terOok zien we dat de dip in de Amerikaanse econowijl de Nederlandse export de wind vol in de rug mie dieper was dan eerder werd gedacht en een heeft. Dit bescheiden cijfer is overigens heel lokwartaal eerder plaatsvond dan tot nu toe werd gisch omdat we met slechts 0.3% groeide in Q1 verondersteld. De opwaartse aanpassing van de ten opzichte van Q4 2009. Dus ook in Nederland economische groei in de VS in het eerste kwartaal wordt gespaard en moeten dus hele voorzichtige van dit jaar heeft te maken met de veronderstelverwachtingen gemaakt worden voor de econode opbouw van bedrijfsvoorraden, later zullen we mische groei. Door de sparende Nederlander zadus weten of die aanname correct is, wat wij nu gen we in de laatste 19 maanden alleen in maart wel weten is dat deze ‘voorraden aannames’ in van dit jaar de winkelverkopen toenemen. Japan vaak fout waren omdat men na een paar kwartalen van groei weer euforisch werd Juli (overheid) maar de consument nog nooit tot conNu we dus weten dat zowel de Yanks als de Nesumeren was overgegaan en daar ging het nu juist derlanders flink spaarden in de eerste helft van dit om. Niet consumeren betekent meer sparen en jaar en de groei zeer matig is (Nederland) of tedat zien we momenteel ook in Nederland. Vorig genvalt (VS) moeten we de maand juli bij de kop jaar spaarden Nederlanders ruim €12mrd en ook grijpen. We gaan direct naar de kern van de zaak in 2010 spaart men er en dat is door de uitweer flink op los. In de eerspraak van Bernanke, die ste 3 maanden van dit jaar hij maakte op 22 juli, te werd elke maand €800mln analyseren. Terwijl CB’s opzij gezet en in april werd en leidende politici zelfs €1.1mrd gespaard. (volgens het handboek) Verder dan tot april gaat altijd zalvende taal dienen de laatste info niet maar te spreken spraak Bernanwe weten wel dat inmid-

9


MAGAZINE

ke dus zeer recent over “somewhat weaker outlook” en “unusually uncertain economic outlook”. Dit vraagt om onderzoek want er gaat iets van de rails als dit soort uitspraken uit de mond van de machtigste CB-er van de wereld komt. Er moet dus wat aan de hand zijn met de consument want de Amerikaanse economie draait op Joe Sixpack.

dat de injectie in de auto-industrie een goede was geweest en dat elke belastingdollar gaat terugkomen. Het CMI sluit de metingen van 3 augustus af met te stellen dat de algemene Daily Growth Index zeer recent (juli) een ongekende val heeft meegemaakt. Deze door het CMI opgestelde grafiek (zie de volgende pagina) laat zien hoe lang een periode duurde voordat de krimp in consumptie voorbij was. De groene lijn geeft de krimpende consumptie aan in 2006 (na 110 dagen weer groei) terwijl de economie nog groeide, de rode geeft de consumptie aan tijdens de diepe economische val in 2008. De blauwe lijn geeft de krimpende consumptie aan die op 15 januari 2010 startte en die maar blijft voortduren en in plaats van een verbetering de laatste 30 dagen zeer fel verslechterde.

We starten met het kijken naar de retail-index die dagelijks wordt opgesteld door het Consumer Metrics Institute. Het CMI meet dagelijks onder een grote groep consumenten het gevoel en gedrag in diverse onderdelen van de economie. In juli lijkt er zwakte als het gaat om winkelinkopen, de index staat zo rond 10 juli op ongeveer 112 maar staat op 3 augustus op 107.80. Een ander deel van de index is opgebouwd uit de huizenmarkt. Op de huizenmarkt gedraagt de Amerikaanse consument zich ook duidelijk rustiger want nadat de deze inECRI dex rond 13 juli een stand van ruim 100 bereikte staat de index nu op 95.50, kortom Joe Sixpack Het CMI is een gerespecteerd instituut maar het ziet het minder zitten op de huizenmarkt en in de gaat alleen over de consument terwijl de econowinkel is hij/zij ook minder uitbundig geworden in juli. De klap op de vuurpijl komt echter als we kijken naar de auto (zie grafiek hiernaast), want de tuimeling van deze index die aangeeft hoe enthousiast Yanks zijn over een andere of nieuwe auto is indrukwekkend. Het statussymbool van Yank is iets waar zijn/haar hoofd momenteel helemaal niet naar staat terwijl Obama recent nog probeerde duidelijk te maken

10


MAGAZINE

Langzaam maar zeker neemt de contractie onder consumenten steeds verder toe. Ondertussen zijn we al 200 dagen ‘onderweg’ in de huidige contractie, en nog hebben we de bodem niet gezien. In zowel en 2006 en 2008 zagen we de bodem veel eerder.

Merk ook op dat de huidige contractie een veel ander beeld kent dan de vorige contracties. In zowel 2006 en 2008 was er een ’schok’ onder de consumenten, hoewel daarna het herstel wel sterk werd ingesteld. In de huidige contractie is het tempo een stuk langzamer, en lijken consumenten nauwelijks te reageren op overheidsingrepen om de economie weer aan te zwengelen.

mie nog ruim 30% groter is dan Joe Sixpack (en zijn grote broers!).

betrouwbare index dus mits we de -5 als punt van vertrek aanhouden.

Als een econoom (uw schrijver) echt wil weten wat er aan de hand is met de brede Amerikaanse economie kijkt hij direct naar de laatste gegevens die het Economic Cycle Research Institute. Het ECRI heeft een wekelijkse index (WLI) en een stand onder nul geeft een duidelijk signaal waarbij het opletten wordt. Vaker gaat de WLI in de min maar een klein minnetje (tot ergens rond de -3) geeft nog niet direct reden om een recessie te verwachten maar bij standen van -5 of dieper moeten de alarmbellen rinkelen. Tijdens 6 van de 7 keer dat de bellen rinkelden was het raak, een flinke min in de ECRI WLI werd inderdaad gevolgd door een recessie, alleen in de rookwolken na de beurscrash van 1987 zat deze index er naast. Een

In deze grafiek (zie volgende pagina) kijken wij ook naar de maand juli hoewel hij niet vermeld staat. In juli werd Bernanke namelijk echt nerveus en de ECRI hielp hem daarbij. Waar de maand juni werd afgesloten rond de -8 staat de index op 23 juli al op -10.7! Een stand van minder dan -10 geeft recessies aan die heel scherp zijn en dat al zo snel na de Grote Recessie van 2008/2009. Alles wijst er op dat de dubbele dip in de VS gaat komen en dat u met een gerust hart mag aannemen dat die bui ook bij ons in Europa langs zal komen. De grote probleem in de VS en Europa is dat de particulier het geld in zijn portemonnee met Bisonkit heeft vastgelijmd en dat iedereen daar last van ondervindt. Om de hele situatie nog eens

11


MAGAZINE

duidelijker te maken is ook de officiële rente van de VS in de grafiek geplaatst en dan vragen u en wij ons direct af hoe de FED, maar ook de ECB, nog iets kunnen bereiken met het oeroude medicijn dat rente heet. Niets! We hebben er bijna 30 jaar van rentedalingen op zitten die o.a. gebruikt werden om ons door de recessies van 1990/1991, 2001/2002 en 2007/2009 heen te helpen en de economie weer vaart te geven maar met een rentestand van ongeveer 0% is dat helpen met de rente over en uit.

proberen duidelijk te maken. Terwijl wij, op fundamentele en niet op technische gronden, u begin van 2010 aangaven dat 2010 een jaar zou gaan worden waarin de beurs zou moeten gaan proberen vast te houden wat er verdiend was in 2009 wisten wij niet dat op dat zelfde moment de Amerikaanse consument er al weer de brui aan had gegeven. Meevallende microcijfers hebben allemaal hun oorsprong in extreme kostenreducties die de laatste 2 jaren waren doorgevoerd en nu de resultaten flink laten verbeteren, meer dan dat is het echt niet. De ECRI WLI bereikte in december Conclusie en januari nog euforische standen maar in mei Wij hebben in deze analyse opnieuw duidelijk pro- was die stand al weer terug bij 0 en nu lijken we de afgrond in te zijn gevallen. Dat kwantitatief beren te maken dat er een volgende recessie in de VS, en waarschijnlijk ook in Europa, onderweg verruimen weer ter hand gaat worden is geen is en dat de CB’s niets meer hebben aan oude wa- vraag maar voor ons een weten, alleen het tijdstip pens. Een range van nieuwe wapens is het enige is de onzekere factor maar het logische verstand dat lijkt te resten. Nucleaire opties zoals extreme zegt dat het eerder een kwestie van weken dan van maanden zal zijn kwantitatieve vervoordat een nieuwe ruiming lijken een ronde van QE zal reëlere optie te zijn worden afgekondigd. geworden. Dat BerDe reactie op zo’n nanke geen wartaal mededeling kan heel spreekt maar scherp zijn op beur“gestuurd” wordt zen omdat het een door indices die bevestiging is dat de een scherpe veroude orde niet meer slechtering in de bestaat. Winstraminmaand juli lieten gen zullen dus niet zien hebben wij u

12


MAGAZINE

meer kloppen en analisten zullen massaal neerwaarts moeten gaan bijstellen. De kredietcrisis (dus geen geldcrisis want ons geld was al op!) zal bezworen kunnen worden op tweeërlei manieren waarbij de eerste optie er één is die Julius Caesar koos, namelijk die van het afboeken van kredieten waardoor u en ieder ander dus bijvoorbeeld een halve hypotheek, halve persoonlijke lening en een half doorlopend krediet overhoudt. Deze optie was voor de gezondheid van Julius Caesar weinig bevorderlijk: het kostte hem 2 jaar later letterlijk de kop, en dit besluit zou nu ook banken en dus het hele kapitalistische systeem de kop kosten.

indien QE2+ (zie vorige artikelen) zal starten; Eerste reactie op QE2+: Aandelen; zeer scherpe neerwaartse reactie omdat voorspelde winsten niet gaan ontstaan omdat officieel duidelijk is gemaakt dat de consumptie “comateus” verklaard is. Obligaties; bedrijfsobligaties zullen vallen als in 2008 en de vraag naar AAA-landen zal de rendementen op AAA-papier naar bijna niets of negatief kunnen brengen.

Valuta’s; de dollar zit dieper in de problemen omOptie twee is er één die de geldontwaarding gaat dat het huishoudboekje van Obama er zo mogelijk laten ontstaan waardoor schulden (met een lichte nog slechter uitziet dan wat Merkel & Co. laten vertraging!) weer betaalbaar worden, het creëren zien. De Euro zal dus sterker worden, zeker als van enorme hoeveelheden geld en dus automati- duidelijk wordt dat de VS heel veel nieuw geld sche creatie van geldontwaarding blijkt dus zoals gaat creëren. getest in Japan en de VS niet te werken. Het geld Grondstoffen; als geld niet meer schaars is en zal letterlijk in de huizen gestrooid moeten worgrondstoffen wel dan lijkt de eerste reactie er één den bijvoorbeeld in de vorm van een crisisbonus van vluchten in grondstoffen ondanks het feit dat van $10.000 per gezin want het toespelen van consumptie verder terugvalt. enorme bedragen geld aan Edele metalen; als geld met banken helpt de particulier een druk op de enter-knop die gestopt is met consugecreëerd kan worden en meren niets. Dat kwantitagoud maar mondjesmaat uit tief verruimen gevolgen mijnen gedolven kan worden heeft voor beleggingen is zal edelmetaal weer zijn oorevident en wij verwachten spronkelijk taak gaan vervulop fundamentele basis de len, namelijk die van het volgende ontwikkelingen

13


MAGAZINE

“opslaan” van geconcentreerd vermogen in een zeldzaam goed.

Vastgoed is de lachende derde: immers als er een oplossing is voor de kredietproblemen zal de verkoopdruk snel afnemen en de markt snel in een De tweede reactie op QE2+: kopersmarkt veranderen als langdurige geldontAandelen; aandelen (VS en Europa) zullen na en- waarding te verwachten is. Dat een goed voorkele maanden scherp herstellen omdat zal blijken beeld goed doet volgen zal duidelijk worden als de ECB ook zal starten met een mildere vorm van dat consumptie weer op gang komt nu iedereen kwantitatief verruimen, al was het maar om iets over waardeloos geld beschikt. Dat de winsten van de export naar dollarlanden te redden. Dus worden gerealiseerd in waardeloos geld maakt ook voor de Europese huizenbezitters zal er een niet uit want iemand (of een bedrijf) met meer stijging van de huizenprijs ontstaan als er wereldwaardeloos geld dan een ander is toch meer wijd veelvuldig nucleaire acties (Quantitative Eawaard. sing; QE) worden uitgehaald door CB’s. Obligaties; als geldontwaarding toeslaat zal er Wij realiseren ons dat deze analyse een heldere met de rente maar één ding kunnen gebeuren: namelijk oplopen en dus is beleggen in staatsobli- maar extreme conclusie geeft die misschien niet uit gaat komen, maar echt een oplossing vinden gaties, die nu bijna niets opleveren, een zeer voor het concrete probleem dat we in dit artikel slechte beslissing geweest. behandelden (die van wegvallende consumentenGrondstoffen; grondstoffen zullen het hogere bestedingen tijdens een kredietcrisis) zal extreme prijsniveau kunnen vasthouden nu de vraag naar gevolgen hebben. ● schaarse goederen weer op gang komt en geld in koopkracht achteruit hobbelt. Edele metalen; na de capitulatie van CB’s zal goud meer waard worden dan ooit (gemeten in waardeloos geld) nu blijkt dat goud echt geld is geworden en de manier om kapitaal in te beleggen. In de reacties zijn we voorbij gegaan aan beleggers die spaarrekeningen hebben maar het moge duidelijk zijn dat spaarders de grote verliezers zijn van kwantitatief verruimen in extreme vorm.

14


MAGAZINE

Brains & Analysis aanbieding Brains & Analysis is een uitgebreid, wekelijks rapport met veel waardevolle informatie. Naast een rapport elk weekend ontvang u ook een midweeks rapport waarin de meest recente koersontwikkelingen beschreven. Hiernaast krijgt u toegang tot ons forum voor direct contact met analisten voor vragen en opmerkingen. Uw beleggingssucces is ons succes!

Testimonials van onze abonnee’s: “Indien iemand mij zegt dat hij een beursniveau kan voorspellen evenals op welke datum dat dit zal gebeuren dan was ik geneigd om dit lachend weg te blazen. Maar sinds enkele maanden ben ik absoluut verwonderd dat uw technieken werken.”

Chris

Met een abonnement op Brains & Analysis bent u verzekerd van:  Elk weekend de nieuwste Brains & Analysis, een uitgebreid analyserapport rond de

30 pagina’s met aandacht voor geavanceerde technische analyse, diepgaande macro -economische en fundamentele analyses, psychologie en recente marktontwikkelingen,  Elke woensdag een midweeks rapport met de meest recente technische analyses,  Email alerts bij bijzondere koersbewegingen die direct worden geanalyseerd,  Uitgebreide aandacht voor educatie over money management en andere trading

aspecten,  Toegang tot het GannTrader Forum, met gemiddeld 3 keer per week korte updates en de mogelijkheid direct in contact te traden met onze columnisten en analisten.

“Wat een cijferwerk zeg, proficiat. Hier is werk en kennis ingekropen, ik ben onder de indruk.”

Alec “Ieder weekend kijk ik uit naar je betrouwbare visie die met kop en schouders (waar kennen we dat patroon van?) boven de andere visies uitsteekt. ”

Wim “Dank voor je visie op de beurs.. heb er zeer goed aan verdiend..mijn complimenten!”

Jorg

Profiteer nu van onze introductieaanbieding:

Een proefabonnement op Brains & Analysis van 30 dagen voor maar € 29,-. (u krijgt

ook toegang tot

de analyserapporten van de afgelopen 3 maanden zodat u goed de voorspellingswaarde van onze analyses kan beoordelen.)

Wilt u klant worden en een van de analyserapporten of cursussen bestellen, maak dan geheel vrijblijvend een nieuwe account aan. Ga naar http://www.ganntrader.org/cms/new-account.php U ontvangt per email binnen enkele minuten een wachtwoord om in te loggen op uw persoonlijke GannTrader account. Vervolgens kunt u tot bestelling overgaan van een of meerdere van onze producten.U ontvangt hiervan een bevestingsemail en betalingsinstructies (keuze via uw bank/giro rekening of via PayPal).Na verwerking van de betaling krijgt u meteen toegang tot uw bestelde product(en). Ieder keer dat er een nieuwe editie beschikbaar is van de door u bestelde product(en) ontvangt u meteen een email om u hierop te attenderen. 15


MAGAZINE Brains & Analysis geeft u elke week, naast een diepgaande fundamentele analyse ook een globaal overzicht van belangrijke economische indicatoren. Zodoende blijft u optimaal op de hoogte! Het onderstaande overzicht stond in de Brains & Analysis van 30 augustus.

Economisch overzicht

Het consumentenvertrouwen van de universiteit van Michigan is bijgesteld van 69.6 naar 68.9 in het definitieve cijfer, lager dan vooraf door analisten verwacht.

Het Nederlandse consumentenvertrouwen is in augustus uitgekomen op 0.4 punten. Ondernemers waren vooral optimistischer geworden over de verwachte productie in de komende 3 maanden.

Hoewel de inflatie nog redelijk laag ligt, bleek uit het cijfer van het consumentenvertrouwen (University of Michigan) dat de Amerikaanse consument uitgaat van een inflatie voor de komende twaalf maanden van 2.7%.

De Amerikaanse groei in het tweede kwartaal is bijgesteld van 2.4% naar 1.6% op jaarbasis. De export nam af, de bestedingen van consumenten namen iets toe, en de investeringen door bedrijven groeiden sterk.

16


MAGAZINE

De werkloosheid blijft een punt van zorg, vooral nu de dubbele dip steeds waarschijnlijker wordt.

Europese rentetarieven blijven dalen, en brengen zodoende pensioenfondsen verder in de problemen. Ondertussen houdt een Britse denktank een rentetarief van 8% in 2012 mogelijk.

Ook in Amerika is geld goedkoop, en behalen banken een nette marge. Toch is de vraag hoe lang de rente nog kan dalen, nu de FED al veel kruit heeft verschoten.

De Amerikaanse 10 jarige rente bevindt zich momenteel met 2.67% ook op erg lage niveaus. Deze grafiek vanaf 1790 geeft mooi aan hoe de rente zich in deze tijd heeft ontwikkeld. Vooral sinds de jaren 80 is de rente sterk gedaald, maar een breder historisch perspectief geeft aan dat de rente (nog) niet absurd laag is.

17


MAGAZINE

GannTrader WaveRider is een uitgebreid wekelijks analyse rapport met innovatieve technische analyses uitgebreid met enkele concrete beleggingssystemen. Het wekelijkse WaveRider rapport bevat unieke analysemethoden ontwikkeld door Gann en Jim Sloman, gecombineerd met astrologische analyses ontwikkeld door onze analist Tjerk Spriensma. Het accent van deze analyses ligt op tijdsanalyses: waar zullen de markten een draaipunt maken? In de wekelijkse conclusie integreren we alle besproken analyses en vatten deze samen tot concrete tijddoelen en bij benadering koersdoelen. Verder geven wij u ook een duidelijk beeld van onze middellange termijn beursverwachting aan de hand van zogeheten grafische routemappen. De markten die wekelijks onder de loep worden genomen zijn de AEX, DAX, FTSE, en S&P 500 index, en belangrijke commodities (Goud, Wheat, en Soy Beans). Gratis signalen van het MTS beleggingssysteem Naast de wekelijkse analyse ontvang u ook bij een abonnement op GannTrader WaveRider ook WaveRider MTS, het Mechnical Trading System gebaseerd op technische en statistische analysemethodieken. Met deze signalen, die u buiten kantooruren ontvangt, bent u goed in staat om zelf beleggingsbeslissingen te nemen die bewezen succesvol zijn en volkomen emotieloos. Klik hier voor meer informatie over WaveRider MTS. Profiteer nu van onze introductieaanbieding!

Een proefabonnement op WaveRider van 30 dagen hebt u al voor € 29,- (u krijgt

ook toegang tot de

analyserapporten van de afgelopen 3 maanden zodat u goed de voorspellingswaarde van onze analyses kan beoordelen.)



MAGAZINE

Brains & Analysis bevat om de week een artikel over psychologie, waarbij de focus ligt op het aanreiken van handvaten die helpen een betere belegger te worden.

Psychologie

Dit artikel verscheen eerder in Brains & Analysis. Eerdere onderwerpen die we hebben behandeld zijn onder andere money management, stress, en veel voorkomende psychologische valkuilen.

Vier principles voor meer energie

E

nergie is een belangrijke factor bij het uit-

beurs volgen en onze posities periodiek analyse-

voeren van activiteiten, of het nu een

ren. Meer energie zou wat dat betreft dus echt

werkproject, een wandel vierdaagse of na een

een welkom instrument zijn in onze gereed-

lange werkdag ’s avonds nog een aandelenanaly- schapskist waarmee we deze uitdagingen het se maken: zonder energie zullen we deze activitei- hoofd bieden. ten met veel moeite uitvoeren. Een beter besef

Het belang van energie

van je hoeveelheid energie kan je helpen om meer productiever en efficiënter activiteiten te onder-

Eigenlijk wordt er doorgaans weinig aandacht be-

nemen.

steed aan energie, en dat is eigenlijk best jammer. Vaak zijn mensen wel druk met project ma-

Hoewel dit natuurlijk voor iedereen geld, zullen

nagement, to-do lijstjes, time management en life

bijvoorbeeld beleggers hiermee extra hun voor-

hacking om bepaalde taken nog efficiënter en

deel kunnen doen. Beleggers hebben namelijk, in vergelijking met andere mensen, ook nog eens de ‘zorgen’ over hun portefeuille. We hebben de af-

productiever te kunnen uitvoeren. Echter gaan we hiermee voorbij aan een belangrijke component in al deze manieren om meer gedaan te krij-

gelopen tijd gezien dat koersreacties niet altijd

gen: je eigen energie! De hoeveelheid tijd die we

eenduidig zijn, en de markt behoorlijk grillig kan

per dag hebben is namelijk beperkt, maar de hoe-

zijn. Het zal voor veel beleggers dan ook geen

veelheid energie die we hebben is dat niet, en

verassing zijn dat piekeren of je ergens zorgen

verkeerd omgaan met energie zal ervoor zorgen

over maken een belangrijke factor is in het laten

dat we tegen het einde van de middag ons fut-

afnemen in je energie. Hoe druk we ook zijn met

loos voelen.

het dagelijkse werk, familie, vrienden en andere

Toch proberen we juist veel te plannen (veel

‘verplichtingen’, moeten we ook nog eens de 19


MAGAZINE

Meer energie maakt je productiever, gemotiveerde, en meer gefocust.

doen is immers toch ‘lekker druk bezig’?) zonder echt rekening te houden met onze energie. Hierdoor worden we vermoeid, maar als we dan

Om volledig en actief betrokken te zijn bij een

een blik werpen op ons to-do lijstje realiseren we

taak, ook wel ‘in een flow’ genoemd, heb je meer-

dat we nog erg veel moeten doen, en drukken

dere bronnen van energie nodig.

dan harder door. Dit past erg bij onze Westerse houding, maar in het extreem kan het doorslaan naar een burn-out of andere klachten. Vermoeidheid geeft namelijk een sneeuwbal effect, omdat het je gevoeliger maakt voor negatieve emoties, waardoor je nog meer vermoeit raakt.

Fysiek; hieronder valt onze lichamelijke conditie maar ook wat we eten is van invloed op onze energie. Regelmatig sporten helpt met het loslaten van spanningen en het beter onder controle krijgen van emoties. Daarnaast blijkt uit onderzoek dat sporten ook tot betere cogni-

Hierom is het dus belangrijk om meer

tieve prestaties leidt. Hoewel het para-

aandacht te hebben voor je energie.

doxaal lijkt dat je door meer energie te

Het heeft namelijk meerdere voorde-

besteden je meer energie krijgt, geeft

len en het maakt je ook nog eens pro-

lichamelijke inspanning je een uitlaat-

ductiever. Zo is het met meer energie

klep voor spanningen en negatieve

makkelijker om je mentaal te focussen,

emoties, wat meer (mentale) energie

voel je je fysiek beter, en heb je meer

geeft. Hiernaast leert je lichaam om te

passie en motivatie om activiteiten te

gaan met stress, wat je in staat stelt om

ondernemen. Energie management principes Volgens de auteurs Jim Loehr en Tony Schwartz, auteurs van het interessante boek The Power of Full Engagement, zijn er 4 belangrijke energy management principes:

je capaciteit hiervoor uit te breiden. Emotioneel; zoals zelfvertrouwen, zelfcontrole en sociale vaardigheden. Het goed omgaan met emoties is erg belangrijk voor je energie, zo voelen we ons bijvoorbeeld (mentaal) uitgeput na een ruzie terwijl we ons energiek voelen na een avondje met vrienden of familie. Ook sociale vaardigheden

Voor volledige betrokkenheid bij een activiteit heb zijn van invloed op onze emotionele energie. Zo is je 4 verschillende, maar gerelateerde bronnen van het motiverend en energie stimulerend om met energie nodig.

leuke collega’s te werken, terwijl je met spannin20


MAGAZINE

gen met deze collega’s waarschijnlijk niet vooruit

afneemt met te veel als te weinig gebruik moeten

te branden bent.

we het verbruiken van energie compenseren met

Mentaal; zoals focus, negatieve gedachten, creativiteit en optimisme. Negatieve gedachten en twij-

het vernieuwen van energie, en hierin een balans vinden. De perioden van herstel leggen de basis voor een nieuwe periode waarin je deze energie

fels zijn erg vermoeiend, vooral omdat ze het je

weer kunt verbruiken. Na een periode van inspan-

moeilijker maken om je ergens op te concentre-

ning, heeft het lichaam een periode van rust no-

ren. Ook voor mentale energie zijn actieve pauzes

dig om zich weer op te laden. Dit wordt als logisch

ter ontspanning nodig. Zo komen bij veel mensen

gezien bij sporters, maar ook bij mentale taken

creatieve ideeën, zoals het vinden van een nieuw

heb je een periode van herstel nodig. Ook onze

beleggingsidee, tijdens pauzes terwijl ze er hele-

mentale spieren als concentratie, focus en disci-

maal niet actief mee bezig zijn. Deze spontane

pline kennen een bepaalde duur waarna ze flink

ingevingen zijn een stuk zeldzamer als je mentale

afnemen.

energie is uitgeput.

Zo blijkt uit onderzoek onze energie dagelijks te

Spiritueel; zoals zingeving, ambitieus, doelen, en

fluctueren in een ritme van 90 tot 120 minuten.

het ‘waarom’ je iets doet. Deze vorm van energie

Als we veel langer doorwerken dan 2 uur nemen

stelt je in staat om door moeilijke perioden heen

onze prestaties flink af, en moeten we een pauze

te komen, omdat je duidelijk voor ogen hebt

nemen om de verbruikte energie weer aan te vul-

waarvoor je het doet. Die paar verliesgevende

len. Teveel rust is echter ook niet goed, en maakt

transacties, hoe groot ze momenteel ook zijn,

dat onze (mentale en fysieke) spieren langzaam

kunnen we uitzitten omdat we weten waarom we

afnemen. Als je bijvoorbeeld moeite hebt met dis-

het doen. Zouden we zomaar wat beleggen zonder een doel of reden te hebben, dan zullen we bij

cipline, dan zul je moeten beginnen met 15 minu-

de eerste tegenslagen al snel het bijl-

ten of een half uur aan iets te besteden waarop je tegenop ziet. Wil je di-

tje erbij neergooien. Door periodiek

rect die taak afronden en meerdere

deze vorm van energie ook ‘op te

uren aan één ruk door werken, dan zul

en’, door bijvoorbeeld je doel te visu-

je na een korte periode al snel je

aliseren, is het makkelijker toegewijd

‘discipline reserve’ uitputten. Zonder

te werken aan of naar een doel.

een periode van rust is het moeilijk om

Omdat onze energie capaciteit zowel

de capaciteit van een mentale of fysie21


MAGAZINE

ke spier uit te breiden, doordat je het overbelast

je gebruik maken van routines.

zonder herstel. Zie het leven meer als een series

Concluderend

van sprints gevolgd door herstel, dan een mara-

Energie is een belangrijke factor die ons helpt (of

thon.

hindert) om activiteiten goed en met plezier uit te

Om energiecapaciteit uit te breiden moeten we

voeren. Door ons bewuster te zijn van de invloe-

voorbij onze normale limieten gaan, gevolgd door

den op onze energie, en een goede balans te heb-

een periode van herstel.

ben tussen de vier verschillende soorten energie

Door meer te doen dan we eigenlijk vooraf dach-

kunnen we onze activiteiten met meer focus, moti-

ten te kunnen stimuleren we onze groei, waar-

vatie, en efficiëntie uitvoeren. Tot slot zal het je

door we na verloop van tijd steeds grotere dingen helpen meer plezier te beleven aan activiteiten, kunnen ondernemen. Zo groeien onze spieren als

omdat je door rekening te houden met je energie

we net dat beetje extra geven, maar ook onze

level je voorkomt dat je jezelf teveel moet forceren

mentale vaardigheden nemen toe als we dingen

om bepaalde dingen te doen. ●

doen die buiten onze comfort zone liggen. Wel is het belangrijk hierna een periode van rust te hebben, zodat dit zich kan herstellen en er geen zware uitputting of burn-out volgt. Specifieke routines voor het omgaan met energie zijn belangrijk bij volledige betrokkenheid en hoge prestaties. Door activiteiten op de ‘automatische piloot’ te doen is het makkelijker vol te houden, en kost het minder wilskracht om iets uit te voeren. Door bijvoorbeeld een routine in te bouwen waarbij je enkele keren per week op vooraf vastgestelde tijdstippen sport, is het makkelijker vol te houden. Ook op andere gebieden waarvan de energie belangrijk is voor je betrokkenheid en prestaties kun 22


MAGAZINE

Ganntrader De Zon, de Maan & Uw Beleggingen ‘De Zon, de Maan & Uw beleggingen’ is een 2-wekelijks analyserapport speciaal voor zogeheten swingtraders, traders die willen profiteren van korte bewegingen met een horizon van gemiddeld 2 weken. Onze analist Elmer Hogervorst heeft zich gespecialiseerd in een beleggingstechniek van Robert Taylor die gebaseerd is op de zwaartekracht. Door de ‘krachten’ van de zon en maan varieert de hoeveelheid zwaartekracht continu, en hierdoor ontstaat ook eb en vloed. Daarnaast heeft deze wisselende zwaartekracht ook invloed op de emoties van mensen (hebzucht, angst etc.), die tot uiting komen in de financiële markten. Elmer combineert diverse technieken waarmee hij betrouwbare draaipunten in verschillende markten kan berekenen. Elke week worden de AEX, DAX, S&P500, Hang Seng, Goud, Zilver, Obligaties en de Euro/Dollar geanalyseerd op zoek naar korte termijn koersbewegingen. De maan staat het verste van het zwaartepunt van de aarde af, en de zon en de maan tezamen zwakken elkaar juist af, zodat de zwaartekracht op bepaalde momenten het geringste is (apogeum). Op dezelfde wijze zijn er momenten waarbij de aarde het dichtste bij de zon staat (perihelium) en het verste ervandaan (aphelium). Deze combinatie van de stand van de zon en de maan ten opzichte van de aarde geven een minimum en een maximum aan zwaartekracht. Om deze hoeveelheid ‘kracht’ te meten, wordt er in ‘De Zon, de Maan & Uw Beleggingen’ gebruik gemaakt van verscheidende analyses zoals maanstanden, getijen, en waterstanden. Nieuwsgierig geworden naar deze unieke analyse methodiek? Profiteer dan nu van onze introductieaanbieding:

Een proefabonnement op De Zon, de Maan & Uw Beleggingen voor 30 dagen hebt u al voor € 25,(u krijgt ook toegang tot de analyserapporten van de afgelopen 3 maanden zodat u goed de voorspellingswaarde van onze analyses kan beoordelen.)



GannTrader biedt een brede range van analyserapporten aan beleggers.

MAGAZINE

De rapporten zijn alle toonaangevend in hun analysemethodiek.

GannTrader Brains & Analysis is een uitgebreid professioneel wekelijks analyserapport (plus midweekse rapport)waarbij het accent ligt op zowel Technische Analyse (Waar en Wanneer kopen/verkopen) als Fundamentele Analyse (Vlijmscherpe achtergrondartikelen) en verder ook nog Psychologische aspecten (Ken jezelf als belegger)

WaveRider is een uitgebreid wekelijks analyserapport (15- 20 pagina's). Aan de hand van analysemethodieken ontwikkeld door Gann en Jim Sloman gecombineerd met enkele unieke astrologische analyses die onze analist Tjerk zelf heeft ontwikkeld, krijgt u iedere week een diepgaande opbouwende analyse voorgeschoteld. Het accent ligt op tijdanalyses. Waar zullen de markten een draaipunt maken (van stijgend naar dalend of omgekeerd)?

De Zon, de Maan en Uw Beleggingen' is een 2-wekelijks analyserapport dat bijzonder waardevol is voor zogenaamde Swingtraders. Onze analist Elmer Hogervorst heeft zich gespecialiseerd in een beleggingstechniek van Robert Taylor die gebaseerd is op de zwaartekracht. Net zoals hierdoor eb en vloed ontstaat heeft zwaartekracht ook invloed op de emoties van mensen. Zoals bekend hebben emoties (hebzucht, angst etc.) invloed op het gedrag van beleggers en dus ook op financiële markten.

GannTrader Optiecursus De cursus Berekend Beleggen is een unieke combinatie van leren beleggen met geavanceerde optieconstructies en over de schouder meekijken van Jan van Gemeren, een ervaren optiebelegger en voormalig vermogensbeheerder. Het is een 'rustige' strategie die maandelijks wordt opgebouwd en regelmatig wordt bijgesteld. Iedereen kan het maar het is belangrijk bepaalde inzichten te hebben, goed money-management te beheersen en regelmatig de positie aan te passen. U kunt ieder moment starten met de cursus

Meer info op www.ganntrader.org

24


MAGAZINE

Disclaimer GannTrader streeft naar een zorgvuldige controle van de informatie die zij publiceert, zodat de informatie actueel, nauwkeurig, feitelijk juist en dus betrouwbaar is. Ondanks deze voortdurende aandacht voor de kwaliteit van haar berichtgeving kan GannTrader niet garanderen dat de informatie steeds correct of volledig is en aanvaardt GannTrader geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele onjuistheden. Beleggen brengt risico met zich mee. De afnemer van de informatie is verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De door GannTrader vermelde informatie bevat geen aanbieding van effecten in welke jurisdictie dan ook, noch een aanbeveling van GannTrader met betrekking tot de aan- of verkoop van effecten. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Alle door GannTrader afgebeelde gegevens, waaronder begrepen teksten, foto's, illustraties, grafisch materiaal, (handels)namen, logo's, waren- en dienstmerken, zijn in eigendom of licentie bij GannTrader en worden beschermd door auteursrecht, merkenrecht en/of enig ander intellectueel eigendomsrecht. De (intellectuele) eigendomsrechten gaan op geen enkele wijze over op (rechts)personen die toegang hebben tot onze informatie. De inhoud van onze publicaties mag slechts worden gebruikt voor niet-commerciële privé‚-doeleinden Het is de gebruiker van de informatie niet toegestaan deze te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van GannTrader.

25

MAGAZINE. Technische analyses. Quantitative Easing 2.0+ Leer de geheimen van energy management

Recommend Documents