Krym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014

Krym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie – únor 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner  Situace na Krymu byla světovými trhy přijata klidně o

V únoru a březnu eskalovala situace na Ukrajině. Rusko využilo situace a obsadilo Krym. Na vyspělé světové finanční trhy to mělo malý efekt.

o

20. března 2014

Kumulativní přítoky do fondů před splasknutím bublin

Negativní efekt zaznamenaly ruské akcie, které od začátku roku ztratily 25 %. My dlouhodobě doporučujeme mít v ruských akciích jen okrajové množství peněz (kolem 1 %), proto se nás ztráty netýkaly.

o

Většina drobných investorů z růstu akcií v posledních 5 letech nijak netěžila. Reatiloví investoři byli z velké části mimo trh. My se domníváme, že minulé výnosy tyto investory mohou přitáhnout (a díky tomu nafouknout na akciích bublinu).



V únoru akcie vyrostly kolem 2 % v koruně, dluhopisy o 0,36 % rostly o

Akciový trh v únoru rostl o 2 % v CZK. Od začátku roku jsou

Vývoj tříd aktiv

však výnosy v koruně kolem nuly (v USD růst kolem 0,6 %). V únoru koruna posílila proti dolaru o 2,73 %, od začátku roku je to jen 0,52 %. Proti EUR byly pohyby minimální díky ČNB, která chce držet kurz nad 27 CZK/EUR. o

Výnosy státních dluhopisů mírně klesly. České státní dluhopisy vyrostly, a to o 0,36 % (od začátku roku o 1,3 %).

o

Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 %

o

125%

120%

120%

115% 110% 105%

102%

100%

101%

95% 90% 85% 80%

Námi doporučené akciové fondy v únoru rostly cca 1 – 2,5 %

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

v CZK. o

Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů vynesl v únoru o 1,23 %.

28,00

Kurz

26,00 24,00

6,65 %

22,00

1,36%

20,00 18,00

Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

135%

126,5% 127%

125% 115% 105% 95%

95%

85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah KRYM NAŠE PORTFOLIA NEVYDĚSIL, JEN TY, KTEŘÍ MAJÍ RUSKÉ AKCIE – ÚNOR 2014 ....................................................1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – ÚNOR 2014 .....................................................................................................3 2.1.

KRYM VYSPĚLÉ TRHY, ANI NAŠE PORTOLIA, NEVYDĚSIL ...................................................................................................... 3

2.2.

BÝČÍ TRH MINUL RETAILOVÉ INVESTORY......................................................................................................................... 7

2.3.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 20 % ............................................ 9

2.4.

ZAOSTÁNÍ ROZVÍJEJÍCÍCH SE ZEMÍ SE OD ZAČÁTKU ROKU PROHLOUBILO .............................................................................. 11

2.5.

V ÚNORU SLÁBL DOLAR A MÍRNĚ I EURO ...................................................................................................................... 12

2.6.

V ÚNORU SAZBY POKRAČOVALY V MÍRNÉM POKLESU ..................................................................................................... 13

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................15 3.1.

V ÚNORU FONDY VYROSTLY O 1-2 % V KORUNÁCH ....................................................................................................... 15

3.2.

AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 18

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V ÚNORU MÍRNĚ ROSTLY ......................................................................................... 21

4.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................22

5.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................28

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 28. 2. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – únor 2014 2.1.

Krym vyspělé trhy, ani naše portolia, nevyděsil

V únoru a březnu byla hlavní událostí situace na Ukrajině a na Krymu. Obsazení Krymu ruskými vojáky, vyhlášení referenda a následné diplomatické kroky však měly na světové trhy jen relativně malý dopad. Světové akcie v první chvíli na události na Krymu (víkend 1 - 2. března) reagovaly poklesem, ale ten nebyl nijak hluboký a brzy se trhy vrátily zpět. Reakce rozhodně nebyla panická. Zatímco světové akcie propadly jen mírně, skutečný úprk zaznamenaly akcie ruské. Ty od začátku roku ztratily kolem 25 %. 3. března byla jednodenní ztráta dokonce kolem 10 % (i když 4.3 se ruský trh částečně vrátil zpět). Trh tak politiku Ruska nevidí z ekonomického hlediska jako rozumnou. Pokud dojde na mezinárodní sankce a izolaci, může to ruské firmy poškodit.

2.1.1. Ruské akcie jsou levné, má to ale své důvody a mohou být ještě levnější Ruské akcie jsou dlouhodobě levné. P/E ruského trhu je pod 10. Přesto, jak ukázaly poslední události, i levné akcie mohou být levnější. Důvodem nízkého P/E je velký podíl polostátních a státních firem na ruském akciovém trhu. Vzhledem k vysoké korupci, neefektivnímu řízení a soustřeďování moci do rukou oligarchů kolem Vladimíre Putina, tyto firmy nejsou pro akcionáře tak zajímavé. Management těchto firem totiž nebude jednat primárně v zájmů akcionářů (podobnou situaci můžeme sledovat i u nás). Ruský trh je také velmi jednostranně zaměřený na komodity. Jak ukazuje graf, 62 % trhu je spojen s komoditním trhem. Jde o sektory Energy (ropa, zemní plyn) a Basic Materials (těžba a zpracování surovin).

Graf č. 1. - Sektorové rozložení ruského trhu (zdroj ETF SPDR S&P Russia)


3

Pokud roste cena ropy, rostou i ruské akcie. Když ropa a další komodity klesají, trh padá. Na výnosy z ropy je však navázaný i státní rozpočet a tak má nízká cena ropy špatný vliv i na ruské veřejné finance. V současnosti to vypadá, že růstové období mají komodity za sebou a před námi může být stagnace cen, nebo pokles. To by byla pro Rusko špatná zpráva (a může to být důvodem pro vyšší nervozitu a kroky podobné obsazení Krymu). Je dokonce možné, že snížení ceny komodit bude způsob, jakým západ na aktuální situaci zareaguje. USA může například ceny ropy stlačovat povolením vývozu (v USA je ropa a plyn levnější, ale kvůli energetické soběstačnosti je omezený vývoz). Zároveň se zvyšuje objem ropy produkovaný Iranem, a to i nad hranice sankcí, což povede k vyšší nabídce na trhu1. V dlouhodobém horizontu to může ruskou ekonomiku citelně oslabit a vyřadit Rusko z kategorie velmocí2. Z tohoto důvodu nejsme na akcie Ruska nijak pozitivní a raději doporučujeme držet akcie zemí vyspělého světa (USA, Evropa). V našich inteligentních portfoliích má Rusko váhu cca 1 %. Proto nás vývoj ruských akcií příliš netrápí. Jak jsme Vám však psali v naší emailové komunikaci3, řada tuzemských fondů má ve svém portfoliu výrazně vyšší podíl ruských akcií, než by bylo možné považovat za bezpečné. Ruské akcie jsou standardně součástí fondů střední a východní Evropy (v názvech fondů je Emerging Europe, Middle and East Europe nebo EMEA apod.). V takovém případě se není čemu divit, protože je to součást definované strategie těchto fondů (a Rusko má v indexu střední a východní Evropy jednoznačně největší podíl).

1

http://www.ceskatelevize.cz/ct24/svet/259035-iran-omezil-jaderny-program-odmenou-jsou-mirnejsi-sankce/

http://www.investicniweb.cz/zpravy-z-trhu/2014/3/18/reuters-iran-vyvazi-od-listopadu-vic-ropy-nez-dovoluji-sankce/ 2

http://byznys.ihned.cz/analyzy-a-komentare/c1-61844190-rusko-v-roce-2040-upadajici-supervelmoc-aneb-plyn-usaa-ukrajina 3

Email z 18.3. O ruských akciích (možná i Vašich) kamarádů a kolegů!


4

Některé z těchto fondů při tom klamou tělem a není to poznat z jejich názvu (tyto fondy uvádí následující tabulka spolu s jejich podílem v akcích a výnosem od začátku roku). Fond IKS Akciový PLUS Sporotrend RB Český akciový RST – index Ruských akcií

Podíl v ruských akciích Výnos YTD 29% -9,16% 37% -13,04% 25% -7,76% -21,50%

Tyto fondy nesplňují naše základní kritéria, a proto nejsou mezi námi doporučovanými fondy. I kdyby je však splňovaly, rozhodně bychom je nikdy nedoporučili jako hlavní kámen portfolia, reprezentují totiž užší segment celého trhu. Stavebním kamenem by měly být fondy zaměřené na akcie světového trhu.

2.1.2. Investoři na krátkodobé poklesy reagují nákupy To, že trhy zatím situaci na Krymu nevnímají jako hrozbu, je vidět nejen na vývoji akcií, ale i na dalších ukazatelích strachu. Volatilita (kolísání akcií) se sice mírně zvýšila, ale pořád je výrazně pod hodnotami z roku 2011, kdy akcie ztratily přes 15%.

Graf č. 2. - Volatilita amerických akcií


5

Další ukazatel rizika jsou výnosy dluhopisů zemí jako Itálie nebo Španělsko. V době paniky jejich výnosy prudce rostou. Ale podobně jako nereagovaly na únorové poklesy, tak i v době obsazení Krymu výnosy klesaly.

Graf č. 3. - Výnosy 10letých italských vládních dluhopisů


6

2.2.

Býčí trh minul retailové investory

Máme za sebou 5 let býčího trhu. Americké akcie od svého dna v březnu roku 2009 vzrostly o cca 145 %. Z dlouhodobého hlediska jde o velmi dobrých 5 let. Z tohoto růstu však profitovalo jen málo drobných investorů. Dle ankety společnosti Bloomberg4 pro 3/5 dotazovaných měl býčí trh malý, nebo jen zanedbatelný vliv na jejich bohatství. Trh sice rostl, ale běžní investoři se z něj stáhli kolem roku 2008 a 2009, kdy realizovali velké ztráty. Z následujícího růstu proto těžili spíše zkušení investoři, profesionálové a finanční instituce.

Graf č. 4. - Čisté roční přítoky akciových a dluhopisových fondů a ETF v USA

To, že drobný investor na trhu chyběl a v letech 2008 - 2012 spíše investoval do dluhopisů (případně do zlata a jiných momentálních bublinu), ukazuje i statistika přítoků peněz do fondů a ETF. Jedna ze základních pouček říká, že investovat se nemá podle zpětného zrcátka. Prostý pohled do minulosti bez kontextu není při investování dobrým vodítkem. Přesto jsou drobní investoři minulými výnosy přitahováni jako můry světlem plamene. A podobně jako hmyz i oni se díky tomu spálí. Nezkušení investoři běžně uvažují následujícím způsobem – „Před rokem jsem se akciového trhu bál, ale po té, co vyrostl o 30 %, tak už takový strach nemám.“ Takové počínání je však zcela proti logice dlouhodobého investování.

4

http://www.bloomberg.com/news/2014-03-12/stock-market-surge-bypasses-most-americans-poll-shows.html


7

Jeden z důvodů, proč jsme ještě nyní (i po minulých růstech) stále pozitivní na akcie, je právě fakt, že retailoví investoři ještě nejsou zainvestovaní. Právě oni mají na svědomí třetí fázi býčích trhů – mánii na trzích. V minulých bublinách byly přítoky za posledních 5 let v objemu kolem 1200 mld. USD (tj. tyto peníze například přitekly do akciového trhu v letech 1995 – 2000, než splaskla internetová bublina).

Graf č. 5. - Kumulativní Fund Flows za 5 let

V současnosti jsou přítoky za 5 let ve výši kolem 320 mld. USD. Z tohoto hlediska tedy ještě nejsme v manické části býčího trhu. Považujeme však za pravděpodobné, že drobní investoři budou nyní více přitahováni k akciím díky jejich výnosu, a to může tlačit ceny vzhůru (a nafukovat bublinu). Samozřejmě to neznamená, že akciový trh nemůže krátkodobě prodělat významnější korekci (15 – 20 %). Fund flows je však jeden z ukazatelů, který podporuje naší tezi, že se zatím nenacházíme na vrcholu akciové bubliny.


8

2.3. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 20 % Graf č. 6. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 %

125%

120%

120%

115% 110% 105%

102%

100%

101%

95% 90% 85% 80% Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. 

Akciové investice – Do konce února na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 20 %. To je z dlouhodobého hlediska nadprůměrný výnos. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 18 %.



Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 2 %. To je horší výkon než v minulosti. Tento zisk ale odpovídá výnosům do splatnosti.



Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.

Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od února 2013 do února 2014 byla 0,2 %, to je velmi nízká hodnota, která ukazuje na deflační tlaky, které Česká republika zaznamenala. V únoru ceny vzrostly o 0,2 %.


9

V únoru dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% 0,36% 1,97%

Od začátku roku 0,16% 1,20% 0,12%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu února akciový trh vzrostl o 1,97 % v korunách. České státní dluhopisy v únoru připsaly 0,36 %.


10

2.4. Zaostání rozvíjejících se zemí se od začátku roku prohloubilo

Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 %

Graf č. 7. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK 135%

126,5% 127%

125% 115% 105% 95%

95%

85% 75% S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

V únoru celý trh v CZK připsal 1,97 % (v EUR 2,57 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,77 %, to znamenalo dolarový růst o 4,63 %. Evropské akcie přinesly výnos 4,16 % v koruně (v EUR to bylo 4,77 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 0,49 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 3,31 %. Index PX, který sleduje českou burzu, vyrostl o 2,47 % a mezi rozvíjejícími se zeměmi byla ČR spíše výjimkou. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3605,47 1,97% 0,68% 15,60% 19,77% 0,12% 91962,29 1,77% 1,99% 16,96% 26,71% 0,52% 4657,92 4,16% 3,78% 20,98% 26,72% 2,60% 4093,92 4,17% 3,10% 24,22% 31,93% 2,14% 7848,32 0,49% -6,36% 6,63% -4,73% -3,90% 1015,10 2,47% -1,67% 7,40% 0,05% 2,64%


11

2.5.

V únoru slábl dolar a mírně i euro

Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 8. - Měnový vývoj za poslední rok 28,00

Kurz

26,00 24,00

6,65 %

22,00

1,36%

20,00 18,00

16,00 CZK/USD

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 19,79 27,34 1,38

CZK/EUR

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -2,73% -1,65% 1,78% 1,36% -0,52% -0,58% -0,18% 6,24% 6,65% -0,31% 2,21% 1,49% 4,38% 5,22% 0,21%

Euro v únoru oslabilo o -0,58 %. Koruna proti němu posílila z 27,5 na 27,34 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 6,65 % z titulu měny díky intervencím. V průběhu února dolar oslabil -2,73 %. Koruna posílila z 20,35 na 19,79. Na roční periodě dolar posílil o 1,36 %.


12

2.6.

V únoru sazby pokračovaly v mírném poklesu

V únoru roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat v roce 2014, nebo 2015.

Graf č. 9. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,6 % a Euribor 0,32 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% 0,39% 0,39% 0,36% 0,34% 0,33% 0,45% 0,48% 0,49% 0,57% 0,65%


13

V únoru hypoteční sazby zůstaly prakticky beze změny. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu5 je 3,01 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 3,01% 3,08% 3,09% 3,01% 3,21% 4,04% 4,04% 4,04% 3,97% 4,00% 3,18% 3,18% 3,18% 3,07% 3,39% 3,21% 3,21% 3,21% 3,13% 3,19% 4,00% 4,00% 4,00% 3,88% 4,09%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V únoru výnosy českých státních dluhopisů mírně klesly. Na konci února byl výnos 10 letého dluhopisu 2,28 %. Stále platí to, že výnosy dluhopisů jsou nízké, i když před rokem byl výnos ještě nižší. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,66 %. V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 1,2 %. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem rovněž zaznamenaly mírný pokles. Naopak rostly sazby dluhopisů rozvíjejících se zemí. V důsledku zhoršené situace na trzích Emerging Markets došlo k růstu sazeb těchto dluhopisů. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

5

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,66% 2,67% 2,72% 2,74% 1,98% 3,09% 3,02% 3,17% 3,10% 2,86% 6,17% 6,31% 6,33% 6,88% 6,31% 8,26% 8,63% 8,13% 8,75% 6,13% 3,08% 3,09% 3,00% 3,00% 3,17% 2,28% 2,43% 2,18% 2,40% 2,01%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


14

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V únoru fondy vyrostly o 1-2 % v korunách

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v koruně zhodnotil o 1 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy

Měna

Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK 1,59% 1,00% 3,71% 3,11% 2,57% 1,97%

V únoru fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 1 % v koruně, což je méně, než o kolik rostl index. Od začátku roku je výnos fondu a indexu podobný. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 15,97 13,97 131,88

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,59% 0,76% 8,27% 15,98% 0,44% 3,71% 1,90% 11,67% 20,02% 1,97% 2,57% 0,87% 8,81% 12,30% 0,43%


15

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v únoru vyrostlo o 2,51 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR připsalo 4,86 % (v CZK zisk 4,24 %). Americké portfolio přineslo 5,3 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 2,43 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 1,7 % v EUR (v koruně růst o 1,11 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 2,51 %, což je o něco méně než index. Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK 2,95% 2,35% 4,16% 5,39% 4,78% 4,16% 5,56% 4,95% 4,17% 6,15% 5,53% 4,17% 4,70% 4,09% 4,16% 4,86% 4,24% 4,16% Měna Fondu CZK 4,85% 4,85% 4,63% 4,68% 1,82% 1,77% 5,63% 2,74% 1,77% 3,75% 0,92% 1,77% 5,15% 2,28% 1,77% 5,30% 2,43% 2,13% Měna Fondu CZK 3,34% 0,52% 2,63% 5,52% 4,91% 5,39% -1,16% -3,85% -3,25% 4,82% 1,96% 0,49% 2,85% 0,05% 0,49% 1,70% 1,11% 1,75% 2,51% 2,51% 2,55%


16

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v únoru vyrostlo o 2,89 % Evropské akciové portfolio v EUR připsalo 3,62 % (v CZK zisk 3,02 %). Americké portfolio přineslo 6,36 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 3,46 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,55 % v EUR, (v koruně růst o 1,95 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 2,89 %. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK 2,95% 2,35% 4,16% 4,24% 3,63% 4,17% 4,35% 3,75% 4,16% 3,62% 3,02% 4,16% Měna Fondu CZK CZK 4,85% 4,85% 4,63% 4,68% 1,82% 1,77% 6,62% 3,71% 1,77% 6,36% 3,46% 2,72% Měna Fondu CZK CZK 6,00% 3,11% 2,63% 5,52% 4,91% 5,39% 1,23% 0,64% -3,25% 2,55% -0,25% 0,45% 1,32% -1,45% -0,94% -1,75% -2,32% -0,94% 2,55% 1,95% 1,55% 2,89% 2,89% 2,74%


17

3.2.

Akciové tituly6

3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v únoru přinesly výnos 1,18 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 0,22 3,05 0,66 1,77

25,47 526,24 73,92 83,18 16,73 46,42 32,00

0,30

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 1,35% 0,74% 2,23% -0,56% 5,12% 0,52% 5,73% 2,85% 0,00% 0,76% 0,89% -1,86% 5,20% 1,90% 7,44% 4,51% 8,64% 0,00% 8,64% 5,67% 2,38% 0,56% 3,04% 0,23% 0,13% 0,00% 0,13% -2,61% 3,26% 0,64% 4,01% 1,18%

Akcie v dolaru vydělaly 4,01 % (růst o 1,18 % v CZK). Akcie rostly méně než americký trh (americké akcie vynesly 1,77 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Kurz 0,31 0,26 0,80 0,43

0,81 0,37 1,00

30,41 12,43 32,11 41,57 58,74 26,46 20,72 78,66 95,15 51,84 39,56 115,33

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 4,86% 0,91% 5,93% 3,04% 0,40% 0,00% 0,40% -2,33% 5,63% 0,73% 6,48% 3,58% 12,17% 0,00% 12,17% 9,11% 1,42% 1,17% 2,79% -0,02% 3,30% 1,43% 4,98% 2,11% 3,89% 0,00% 3,89% 1,05% 2,66% 0,00% 2,66% -0,14% 1,04% 0,73% 1,90% -0,88% 6,01% 0,00% 6,01% 3,12% 5,97% 0,83% 6,95% 4,03% 3,31% 0,76% 4,21% 1,37% 4,22% 0,55% 4,86% 2,00%

Dividendové tituly v korunách přinesly 2 %. Akcie přinesly růst na úrovni indexu celého světa (MSCI ACWI – 1,97% koruně).

6

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


18

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,3%

7,53%

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat -28%

531,28

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,7%

1,01%

-25%

35,46

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

13,64%

-19%

125,34

142 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

11,11%

-6%

116,82

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

13,64%

-30%

77,96

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,0%

29,87%

-19%

32,49

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,5%

13,64%

-17%

25,57

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

23,46%

-9%

57,66

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,8%

-0,99%

-17%

94,89

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

8,70%

-5%

96,72

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

13,64%

-15%

74,48

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,3%

-2,91%

-18%

82,27

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,3%

49,25%

-35%

14,08

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,3%

-16,67%

-22%

43,12

36 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-6,54%

-16%

32,12

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,1%

12,36%

-7%

79,56

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,1%

-4,76%

-12%

71,13

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,8%

25,00%

-8%

51,09

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-6%

39,64

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,6%

11,22%

-32%

27,33

30 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

7,8%

-3,85%

-10%

37,55

36 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,5%

-2,91%

-27%

49,6

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,0%

33,33%

-14%

16,49

571 Narrow

22 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


19

3.2.2. Spekulativní tituly posílily v CZK v průměru 4,13 % v korunách Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

58,77 15,39 90,59 67,52

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 10,47% 0,00% 10,47% 7,46% 2,87% 0,71% 3,71% 0,88% 5,34% 0,00% 5,34% 2,46% 8,68% 0,00% 8,68% 5,71% 6,84% 0,18% 7,05% 4,13%

Spekulativní portfolio v únoru vyrostlo o 7,05 %. V korunách to byl zisk 4,13 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,0%

-12,28%


20,52

Ford Motors

F

hold

3,2%

60,57%

-22%

15,57

25 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

0,9%

-17,42%

-49%

136,84

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

1,8%

-1,14%

-37%

101,15

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

3,5%

-22,45%

-45%

90,72

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

18 none

63 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


20

3.3. ly

Dluhopisová složka – dluhopisy v únoru mírně rost-

3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 1,23 %. V únoru fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 1,23 %. Na roční periodě fond vzrostl o 1,91 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1358,94 1,23% 2,04% 4,28% 1,91% 1,87% 331,35 0,36% -0,08% 2,48% 1,92% 1,20%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 0,56 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v únoru poklesly o -0,81 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně odepsaly -1,26 %. Komodity přinesly výnos 2,84 % v koruně. Celkově portfolio v únoru v koruně vyrostlo o 0,56 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 1,98% -0,81% 1,51% -1,26% 5,72% 2,84% 3,38% 0,56%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 0,71 % Dluhopisy s vysokým výnosem v únoru poklesly o -0,99 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně odepsaly -1,26 %. Komodity přinesly výnos 3,4 % v koruně. Celkově portfolio v únoru v koruně vyrostlo o 0,71 % v CZK. V dolaru to byl výnos 3,53 %. Fondy Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 1,78% -0,99% 1,51% -1,26% 6,30% 3,40% 3,53% 0,71%


21

4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

4.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 19,79 27,34 1,38

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -2,73% -1,65% 1,78% 1,36% -0,52% -0,58% -0,18% 6,24% 6,65% -0,31% 2,21% 1,49% 4,38% 5,22% 0,21%

4.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% 0,39% 0,39% 0,36% 0,34% 0,33% 0,45% 0,48% 0,49% 0,57% 0,65% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,75% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,50% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,80%

4.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,66% 2,67% 2,72% 2,74% 1,98% 3,04% 3,09% 3,02% 3,17% 3,10% 2,86% 3,31% 6,17% 6,31% 6,33% 6,88% 6,31% 6,31% 8,26% 8,63% 8,13% 8,75% 6,13% 7,94% 3,08% 3,09% 3,00% 3,00% 3,17% 3,09% 2,28% 2,43% 2,18% 2,40% 2,01% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1358,94 1,23% 2,04% 4,28% 1,91% 1,87% 331,35 0,36% -0,08% 2,48% 1,92% 1,20%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů


Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 114,78 1,78% 2,29% 5,97% 4,42% 1,82% 12,77 1,51% -1,16% 3,32% -3,98% -2,07% 84,73 6,30% 6,58% 1,63% -3,89% 5,45% 3,53% 3,32% 3,71% -0,58% 2,49%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři


Kurz 13,42 12,77 145,48

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,98% 2,68% 7,02% 5,84% 2,29% 1,51% -1,16% 3,32% -3,98% -2,07% 5,72% 5,95% 0,54% 0,33% 3,27% 3,38% 3,22% 3,69% 1,67% 1,81%


22

4.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 131,88 2,57% 0,87% 8,81% 12,30% 0,43% 4646,67 4,63% 3,71% 14,92% 25,00% 1,04% 170,37 4,77% 3,97% 13,88% 18,82% 2,92% 149,74 4,78% 3,29% 16,93% 23,70% 2,46% 396,56 3,31% -4,79% 4,77% -6,01% -3,40% 1015,10 2,47% -1,67% 7,40% 0,05% 2,64% 1559,94 5,51% 5,88% 17,46% 29,62% 3,03% 1090,31 6,01% 8,51% 19,34% 29,05% 6,38% 4684,60 -0,54% -3,61% 5,99% 14,25% -4,37% 400,76 3,27% -2,92% 7,25% -0,72% -1,67% 478,15 1,84% -10,06% -2,22% -20,82% -7,80% 176,19 -0,36% -10,97% -4,48% -15,28% -7,46%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz

15,97 13,97

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,59% 0,76% 8,27% 15,98% 0,44% 3,71% 1,90% 11,67% 20,02% 1,97%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,95% 4,09% 15,26% 25,11% 2,40% 4,24% 3,19% 19,04% 26,22% 3,05% 4,35% 2,49% 10,47% 12,79% 1,50% 3,62% 3,46% 15,01% 22,31% 2,34% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1972,58 4,85% 3,13% 14,07% 23,78% 0,97% 8,95 4,68% 3,71% 14,74% 23,62% 1,36% 116,19 6,62% 5,41% 17,65% 29,01% 1,73% 6,36% 4,66% 14,85% 24,96% 1,53% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 10,95 6,00% 6,31% 16,61% 27,62% 3,60% 32,28 5,52% 5,25% 15,41% 31,70% 2,70% 73,40 1,23% -3,88% 11,36% 26,64% -7,04% 32,15 2,55% -3,08% 4,42% -13,18% -1,20% 65,45 1,32% -7,84% -2,76% -22,29% -7,00% 15,74 -1,75% -13,94% -4,84% -16,01% -10,52% 2,55% -0,27% 8,36% 12,85% -0,97% 2,89% 2,01% 17,75% 25,76% 0,59% 23,42 403,24 84,83


23

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,95% 4,09% 15,26% 25,11% 2,40% 5,39% 4,50% 13,71% 20,98% 3,21% 5,56% 4,71% 19,17% 26,72% 3,60% 6,15% 5,11% 17,54% 24,59% 3,82% 4,70% 3,79% 13,61% 18,60% 2,79% 4,86% 4,19% 15,01% 21,47% 3,03% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1972,58 4,85% 3,13% 14,07% 23,78% 0,97% 8,95 4,68% 3,71% 14,74% 23,62% 1,36% 2,86 5,63% 5,01% 18,91% 27,49% 3,02% 115,78 3,75% -0,64% 4,10% 13,33% -2,34% 97,40 5,15% 4,05% 15,57% 26,03% 1,54% 5,30% 3,64% 14,01% 23,84% 1,21% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 19,47 3,34% 1,62% 9,69% 16,87% -0,10% 32,28 5,52% 5,25% 15,41% 31,70% 2,70% 1,71 -1,16% -6,04% 7,41% 12,91% -7,07% 20,68 4,82% -5,96% 4,10% -9,46% -4,04% 360,19 2,85% -4,02% 5,36% -5,21% -3,25% 1,70% -1,72% 6,05% 9,05% -1,72% 2,51% 1,33% 16,64% 23,81% 0,40% 23,42 101,79 630,62 23,66 206,83


24

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 0,22 3,05 0,66 1,77

25,47 526,24 73,92 83,18 16,73 46,42 32,00

0,30

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 25,47 526,24 73,92 83,18 16,73 46,42 32,00

Kurz 0,31

30,41 12,43 32,11 41,57 58,74 26,46 20,72 78,66 95,15 51,84 39,56 115,33

0,26 0,80 0,43

0,81 0,37 1,00

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 1,35% 0,74% 2,23% -0,56% 5,12% 0,52% 5,73% 2,85% 0,00% 0,76% 0,89% -1,86% 5,20% 1,90% 7,44% 4,51% 8,64% 0,00% 8,64% 5,67% 2,38% 0,56% 3,04% 0,23% 0,13% 0,00% 0,13% -2,61% 3,26% 0,64% 4,01% 1,18%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,35% -4,46% 10,07% 9,69% -9,13% 5,12% -5,36% 8,05% 19,22% -6,21% 0,00% -21,91% -14,45% -2,88% 0,00% 5,20% 5,13% 13,98% 22,68% 3,48% 8,64% 0,36% -4,56% 19,24% -3,01% 2,38% 5,45% 13,00% 32,33% 2,25% 0,13% -5,04% 7,60% 17,91% -8,41% 3,26% -3,69% 4,81% 16,89% -3,01%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 4,86% 0,91% 5,93% 3,04% 0,40% 0,00% 0,40% -2,33% 5,63% 0,73% 6,48% 3,58% 12,17% 0,00% 12,17% 9,11% 1,42% 1,17% 2,79% -0,02% 3,30% 1,43% 4,98% 2,11% 3,89% 0,00% 3,89% 1,05% 2,66% 0,00% 2,66% -0,14% 1,04% 0,73% 1,90% -0,88% 6,01% 0,00% 6,01% 3,12% 5,97% 0,83% 6,95% 4,03% 3,31% 0,76% 4,21% 1,37% 4,22% 0,55% 4,86% 2,00%

Kurz 30,99 9,76 33,10 27,37 12,79 62,26 2,61 64,14 45,65 25,18 28,14 16,12

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


25

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,3%

7,53%


531,28

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,7%

1,01%

-25%

35,46

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

13,64%

-19%

125,34

142 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

11,11%

-6%

116,82

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

13,64%

-30%

77,96

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,0%

29,87%

-19%

32,49

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,5%

13,64%

-17%

25,57

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

23,46%

-9%

57,66

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,8%

-0,99%

-17%

94,89

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

8,70%

-5%

96,72

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

13,64%

-15%

74,48

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,3%

-2,91%

-18%

82,27

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,3%

49,25%

-35%

14,08

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,3%

-16,67%

-22%

43,12

36 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-6,54%

-16%

32,12

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,1%

12,36%

-7%

79,56

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,1%

-4,76%

-12%

71,13

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,8%

25,00%

-8%

51,09

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-6%

39,64

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,6%

11,22%

-32%

27,33

30 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

7,8%

-3,85%

-10%

37,55

36 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,5%

-2,91%

-27%

49,6

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,0%

33,33%

-14%

16,49

571 Narrow

22 Wide


26

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Měna USD USD USD EUR USD

58,77 15,39 90,59 67,52

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 10,47% 0,00% 10,47% 7,46% 2,87% 0,71% 3,71% 0,88% 5,34% 0,00% 5,34% 2,46% 8,68% 0,00% 8,68% 5,71% 6,84% 0,18% 7,05% 4,13%

Kurz 58,77 15,39 90,59 67,52

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 10,47% 16,33% 17,56% 7,42% 7,07% 2,87% -9,89% -4,94% 22,05% -0,26% 5,34% -2,47% 6,40% 45,69% -1,95% 8,68% 10,69% 30,05% 47,86% 7,34% 6,84% 3,66% 12,27% 30,75% 3,05%

Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,0%

-12,28%


20,52

Ford Motors

F

hold

3,2%

60,57%

-22%

15,57

25 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

0,9%

-17,42%

-49%

136,84

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

1,8%

-1,14%

-37%

101,15

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

3,5%

-22,45%

-45%

90,72

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

18 none

63 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


27

5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy 

Výroční komentář (leden 2014)



Analýza fondů (leden 2014)



Analyza III pilíře (listopad 2013)



Analýza státních spořicích dluhopisů (říjen 2013)



Konec třicetiletého býčího trhu dluhopisů očima šéfa investic Pioneeru (říjen 2013)



Analýza hotovosti (září 2013)



Analýza úzkého trhu (červenec 2013)



Analýza důchodů (květen 2013)



Akcie na rekordu (březen 2013)



Analýza pojistek (březen 2013)



Nejčastější dotazy k refinancování úvěru (únor 2013)



Výroční zpráva (leden 2013)



Webinář o úvěrech na bydlení (prosinec 2012)



Analýza spořicích účtů a termínovaných vkladů (listopad 2012)



Webinář o Americkém portfoliu inteligentního investora (říjen 2012)



Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)



Webinář o inflaci (září 2012)



Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)



Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)



Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)



Analýza regionální alokace (duben 2012)

Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


28

Krym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014

Recommend Documents