M MODUL P PERKULIA AHAN
Corrpo C orate F nancciaal Fin Managgem Ma men nt Modul Standarr untu M uk diguna akan n dala am Perkuliaha an M u Bua ana di Universiitas Mercu Faku ultas
Program m Studi
Pascaasarjana
Magisterr Manajem men
Tatap Muka
Kode MK
Disusun n Oleh
02
MK10230
Augustin na Kurniasih
Abstraact
Ko ompeten nsi
Memanfa aatkan Laporran Keuangan, yaitu: Nerraca, Laba/R Rugi, dan Cashflow w serta masallah pajak unttuk mengana alisis nilai perrusahaan .
engetahui da an mampu me enjelaskan perbedaan p Me anttara book va alue dan mark rket value Me engetahui da an mampu me enjelaskan perbedaan p anttara accountting income dan d cash flow w Me engetahui da an mampu me enjelaskan perbedaan p anttara average e dan margin nal tax rates Me engetahui, mampu m mene entukan dan menjelaskan n cas sh flow suatu u perusahaandari laporan n keuangann nya
Latar B Belakang Materi ked dua memb bahas me engenai pe enggunaan Laporan Keuangan n untuk menganalis sis nilai perusahaan.. Mahasisw wa diharap pkan memahami dan n dapat menjelaska an perbeda aan antara book value e dan marrket value, perbedaan n antara accounting income da an cash flow w, perbedaa an antara average dan n marginal tax t rates dan menge etahui baga aimana men nentukan cash c flow su uatu perusa ahaan dari laporan keuangann nya
Sistem matika Matteri-2
2015
•
Balance Sh heet
•
Income Sta atement
•
Tax
•
Cash Flow
2
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
Balaance Sheet S
Balance sheet dikenal dengan istilah neraca. Neraca ad dalah suatu ‘potret’ ata as aset dan liabilita as perusaha aan pada sa atu waktu te ertentu. Ase et dicatat da alam urutan paling likuid ke ya ang paling tidak likuid. Aset A disebu ut likuid dengan pengerrtian ease of o conversion to cash witthout signific cant loss off value.
Neraca memiliki persa amaan seba agai berikut::
A Assets = Liabilities + Stockholder S rs’ Equity
Gambar 2.1 Assets = Liiabilities + Stockholder S rs’ Equity
Gamba ar 2.1 menje elaskan ba ahwa assetss terdiri ata as aset lancar (curren nt assets) d dan aset tetap. A Aset tetap te erdiri dari asset tetap ya ang nyata dilihat (tangible assets) dan aset te etap yag tidak ka asat mata (intangible ( a assets). Asset yang dim miliki perus sahaan, perrolehannya dibiayai oleh hu utang (liabilities) dan modal m sendiri (equity). Hutang H terd diri dari huta ang jangka pendek (currentt liabilities) dan hutang g jangka panjang (long-term debt)). Selisih an ntara curren nt assets dengan n current liab bilities diseb but nete wo orking capita al atau mod dal kerja berrsih.
Tabel 2 2.1 berikut in ni menyajika an neraca sederhana s s suatu perussahaan
2015
3
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
•
Neraca me emperlihatka an nilai buku dari aset, liabilitas, dan ekuitas
•
Perhatikan kedua tah hun yang disajikan. Nampak bahwa b peru usahan me engalami pertumbuha an karena assets yang dimiliki meningkat m dari d 2.756 USD U di tahu un 2007 menjadi 3.112 di tahu un 2008. Tampak T jug ga bahwa fixed f assetss merupaka an porsi terbesar asset di kedua a tahun yang g disajikan. Aset perussahaan teru utama dibiayai oleh ekuitas. Po orsi hutang g lancar menurun, m
•
sebaliknya porsi hutan ng jangka pa anjang men ningkat. •
Market Valu ue vs Book Value
•
Market valu ue adalah harga h ketika a aset, liabilitas, atau eq quity aktuall dibeli atau u dijual
•
Pada kenya ataannya market m value e dan book value sering gkali berbed da. Mengap pa?
•
Mana yang g lebih penting dalam decision-ma d aking processs, market value v atau book b value ? Mengapa?
Inco ome Statem S ment
2015
•
Income sta atement dike enal dengan n istilah lapo oran peneriimaan atau laoran Lab ba/Rugi.
•
Jika neraca a menyerup pai sebuah foto, f maka laoran Laba/Rugi men nyerupai sebuah video, yang g menggam mbarkan ope erasi perusa ahaan pada a suatu perio ode waktu tertentu t
4
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
Informasi yang y dilapo orkan pertama adalah revenues kemudian dikurangi berbagai b
•
expenses pada p periode tersebu ut, hingga terakhir t ada alah inform masi laba atau rugi yang dipero oleh perusa ahaan . Matching principle p – GAAP G says to t recognize e revenue when w it is fu ully earned and a
•
match expe enses required to gene erate revenu ue to the pe eriod of reco ognition
Perusahaan yang dip perdagangka an secara public atau u dikenal se ebagia peru usahaan
•
bk) wajib membuat m lap poran keuan ngan secarra rutin kepada Securities and terbuka (Tb Exchange Commissio C n (SEC). SE EC di Indon nesia adalah h Bursa Efe ek Indonesia a (BEI). Laporan ke euangan pe erusahaan Tbk T biasanyya disimpan n secara ellektronik da an dapat
•
diperoleh di d area publiic.
Tabel 2 2.2 menyajik kan Laporan n Laba/Rug gi sederhana a suatu perrusahaan
Tabel2 2-2. Laporan n L/R Sederhana Perusahaan
Tabel 2.2 menun njukkan ba ahwa dari penjualan n bersih sebesar s $1.509, peru usahaan mengha asilkan laba a bersih $ 412. Laba bersih yan ng diperoleh h perusaha aan, sebagia an yaitu 25% ($ $103) dibag gikan seba agai dividen n bagi pem megang sa aham. Lainn nya, 75% ($ 309) dijadika an laba ditah han (retaine ed earningss)
2015
5
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
Taxx Peraturan pajak seriingkali berrubah. Oleh karena itu bagian n keuangan n suatu
•
perusahaan n biasanya terdapat divisi d pajak,, yang khus sus mengikkuti perkem mbangan perpajakan di Indonessia. Dengan n demikian informasi perpajakan p terkini dap pat terus dipantau da an diketahu ui •
Dalam hal pajak, p diken nal istilah Marginal M vs a average taxx rates
•
Marginal – jumlah paja ak terutang untuk setia ap tambahan Rp yang diterima d
•
Average – total pajak yang y dibaya arkan dibag gi dengan la aba kena pa ajak
•
Sampai de engan tahu un pajak 20 008, tarif Pajak P Peng ghasilan Ba adan di In ndonesia menganut tarif t proporssional dengan struktur sebagai be erikut :
•
- Lapisan Penghasilan P n Kena Paja ak s.d. Rp 50 5 Juta kena a tarif 10%
•
- Lapisan Penghasilan P n Kena Paja ak Rp 50 Juta s.d. Rp 100 1 Juta kena tarif 15% %
•
- Lapisan Penghasilan P n Kena Paja ak di atas Rp 100 Juta kena tarif 30% 3
•
Mulai tahun n pajak 200 09, tarif PP Ph Badan menganut m siistem tarif tunggal t atau single tax yaitu 28 8% dan menjadi 25% pada p tahun 2010. Jadii berapapun n penghasilan kena adalah satu yaitu 28% pajaknya, tarif t yang dikenakan d % atau 25% %. Satu ta arif yang berlaku dikkenal sebag gai flate tax x rate. Tariff pajak sam ma untuk semua tingkkat laba. Dengan katta lain Tariff pajak marg ginal = tarif pajak rata-rata Perubahan tarif PPh h Badan in ni menguntungkan ba agi perusa ahaan besa ar yang
•
biasanya kena k tarif lapisan l terttinggi 30% %. Namun bagi b perusahaan keccil, yang biasanya kena k tarif dengan d lap pisan kena pajak rend dah, merug gikan karen na akan mengalami kenaikan tarif Ketentuan baru (Pasa al 31E): me emberikan fasilitas pengurangan tarif sebessar 50%
•
dari tarif um mum untuk Wajib Paja ak Badan yang omzetn nya tidak le ebih dari Rp p50 MÆ dikenakan terhadap penghasilan n kena pajjak dari ba agian omze et sampai dengan Rp4,8 Milya ar. •
PerMenKeu u No 238/PMK.03/2008 8 menyebutkan bahwa a:
•
Khusus unttuk perusah haan terbukka yang me emenuhi sya arat tertentu u, tarif PPh Badannya adalah 5% lebih re endah dari tarif t umum D fasilitas s penurunan n tarif PPh 5% 5 lebih re endah dari ta arif Perseroan terbuka di DN: tertinggi PP Ph yang ada a, jika memenuhi syara at:
•
- jum mlah kepem milikan saha am publik>4 40%
•
2015
6
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
•
- sa aham dimilikki > 300 pihak
•
- ms sg2 pihak hanya h miliki saham <5% %
Contoh Marginal vs. Average Rates Suppose yo our firm earrns $4 millio on in taxable e income.
•
–
Wha at is the firm m’s tax liability?
–
Wha at is the ave erage tax ra ate?
–
Wha at is the ma arginal tax rate? r
If you are considering c a project th hat will incre ease the firm m’s taxable income by $1
•
million, wha at tax rate should s you use u in your analysis?
Cash h Flow w Cash flow adalah sa atu bagian informasi penting yang manaje er keuangan dapat
•
peroleh darri laporan ke euangan Laporan ca ash flow tid dak menyed diakan inforrmasi yang sama dengan yang dilihat d di
•
sana Akan dibah has bagaim mana cash diperoleh d dari pemanffaatan aset dan bagaim mana ia
•
dibayarkan kepada pih hak yang mendanai pe embayaran aset a
Tabel 2.3 Ringkasan R Cash Flow w
2015
7
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
Cash Flow w From As ssets (CFF FA) = Cash Flow to Creditors s + Cash Flow F to
•
Stockholders Cash Flow w From As ssets = Operating Cash C Flow – Net Ca apital Spen nding –
•
Changes in NWC
Mengaccu Tabel 2.1 1 dan 2.2 dapat dihitun ng cashflow w perusahaa an •
OCF (I/S) = EBIT + de epreciation – taxes = $5 547
•
NCS ( B/S S and I/S) = ending net fixed assets – beginning b net n fixed assets a + depreciatio on = $130
•
Changes in n NWC (B/S S) = ending NWC – beg ginning NW WC = $330
•
CFFA = 547 – 130 – 330 3 = $87
•
CF to Creditors (B/S and a I/S) = in nterest paid – net new borrowing b = $24
•
CF to Stock kholders (B/S and I/S) = dividendss paid – nett new equityy raised = $63 $
•
CFFA = 24 + 63 = $87 7
Ending net fixed as ssets adala ah nilai aset tetap di tah hun terakhirr ($1.709 di tahun 2008 8) Beginniing net fixe ed assets adalah a nilai aset tetap p di tahun sebelumnya s a ($1.644 di d tahun 2007)
Ending NWC ada alah selisih antara aset lancar dengan d huttang lancarr di tahun terakhir (2008), sedangkan n beginning g NWC adalah selisih antara a asett lancar den ngan hutang g lancar di tahun n sebelumnya (2007)
Dafftar Pu ustaka Ross, S Stephen A; Randolph h W. Weterfield, dan Bradford D. Jordan. 2009. Pengantar K Keuangan Perusahaan P n. Buku-1. Penerbit Sa alemba Emp pat. Jakarta a Stephen A; Randolph W W. Weterfie eld, Bradforrd D. Jordan n, Joseph Lim, L dan Ru uth Tan. Ross, S 20 012. Fundamentals of Corporrate Financ ce (Asia Global G Edition). McGrraw Hill. Singapore.
2015
8
Corporate Financial Manage ement Augustina Kurniasih
Pusat Bahan Ajar dan n eLearning http://www.mercubuana a.ac.id
