Kajian Stabilitas Keuangan (KSK) ini disusun sebagai bagian dari

Penerbit: Bank Indonesia Jl. MH Thamrin No.2, Jakarta Indonesia

Kajian Stabilitas Keuangan (KSK)

ini disusun sebagai bagian dari pelaksanaan kewenangan Bank Indonesia di bidang pengaturan dan pengawasan Makroprudensial sebagaimana tercantum pada Undang-undang No.21 Tahun 2011. KSK diterbitkan secara semesteran dengan tujuan untuk:

Informasi dan Order: KSK ini terbit pada bulan September 2015 dan didasarkan pada data dan informasi per Juni 2015, kecuali Dokumen KSK lengkap dalam format pdf tersedia pada web site Bank Indonesia: Permintaan, komentar dan saran harap ditujukan kepada: Bank Indonesia Departemen Kebijakan Makroprudensial Jl.MH Thamrin No.2, Jakarta, Indonesia Email: [email protected]

“Menjaga Stabilitas Sistem Keuangan di Tengah Berlanjutnya Perlambatan Pertumbuhan Ekonomi”

DEPARTEMEN KEBIJAKAN MAKROPRUDENSIAL

Halaman ini sengaja dikosongkan

ii

ĂŌĂƌ/Ɛŝ Kata Pengantar .............. ...........................................................................................................................................................

ix

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ ..................................................................................................................................................................

xiii

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan ................................................................................................................................. 1.1. Perkembangan Risiko di Pasar Keuangan Global dan Regional .... ...........................................................................  ϭ͘Ϯ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZŝƐŝŬŽĚŝWĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶŽŵĞƐƟŬ................................................................................................ 1.3. Kondisi Umum Stabilitas Sistem Keuangan Indonesia .............................................................................................  ϭ͘ϰ͘^ƵŵďĞƌͲƐƵŵďĞƌ<ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ;Financial Imbalances) ................................................................. Boks 1.1. Pelonggaran Kebijakan LTV/FTV KP/KP Syariah dan Uang Muka KKB/KKB Syariah: Menjaga Momentum Pertumbuhan Ekonomi .................................................................................................................................. Boks 1.2. Dampak Rambatan Krisis Yunani ....................................................................................................................

3 3 7 8 9 13 15

Bab 2. Pasar Keuangan .............................................................................................................................................................. 2.1. Risiko-risiko di Pasar Keuangan ............................................................................................................................... 2.2. Pasar Keuangan Sebagai Sumber Pembiayaan Non Bank .......................................................................................  Ϯ͘ϯ͘WĞŶƟŶŐŶLJĂWĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶĂŐŝWĞƌďĂŶŬĂŶ .......................................................................................................... Boks 2.1. Transaksi Repo Syariah untuk Mendalamkan Pasar Uang Syariah ................................................................. Boks 2.2. Cross Currency SWAP...................................................................................................................................... Boks 2.3. Dampak Perlambatan Ekonomi Tiongkok terhadap Pasar Saham Indonesia .................................................

19 19 36 37 40 42 46

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi .......................................................................................................................................... 3.1. Asesmen Sektor Rumah Tangga............................................................................................................................... 3.2. Asesmen Sektor Korporasi ...................................................................................................................................... Boks 3.1. Konsep Analisis EĂƟŽŶĂůĂůĂŶĐĞ^ŚĞĞƚ.........................................................................................................

53 53 60 71

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ .................................................................................................................. 4.1. Asesmen Perbankan ................................................................................................................................................  ϰ͘Ϯ͘ƐĞƐŵĞŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ................................................................................................................... 4.3. Asesmen Risiko Keuangan Syariah .........................................................................................................................  ŽŬƐϰ͘ϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ<ƌĞĚŝƚĂůĂŵWĞƌŚĂƟĂŶ<ŚƵƐƵƐ;<ŽůĞŬƟďŝůŝƚĂƐϮͿƐĞďĂŐĂŝĚĂŵƉĂŬWĞƌůĂŵďĂƚĂŶŬŽŶŽŵŝ ........  ŽŬƐϰ͘Ϯ͘WĞŵĞƌŝŶŐŬĂƚĂŶ<ƌĞĚŝƚhƐĂŚĂ<ĞĐŝůĚĂŶDĞŶĞŶŐĂŚ;hD
75 75 98 105 114 117 120

Ăďϱ͘WĞŶŐƵĂƚĂŶ/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ ...................................................................................................................... 5.1. Kinerja Sistem Pembayaran ................................................................................................................................... 5.2. Perkembangan Transaksi Sistem Pembayaran ........................................................................................................ 5.3 Indikator Sistem Pembayaran ..................................................................................................................................  ϱ͘ϰZŝƐŝŬŽ^ŝƐƚĞŵWĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂŶhƉĂLJĂDŝƟŐĂƐŝZŝƐŝŬŽ..............................................................................................  ϱ͘ϱWĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶĂƚĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶŬůƵƐŝĨĚĂŶ>< ..................................................................................................... Boks 5.1. /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĞŶƚƌĂůĂŶŬDŽŶĞLJ;ĞDͿƵŶƚƵŬ^ĞƚĞůŵĞŶĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝWĂƐĂƌDŽĚĂů ..........  ŽŬƐϱ͘Ϯ͘/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ^ŝƐƚĞŵ<ůŝƌŝŶŐEĂƐŝŽŶĂůĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^<E/Ϳ'ĞŶĞƌĂƐŝ// ................................................... Boks 5.3. Layanan Keuangan Digital dan Potensi Risiko Terhadap SSK .......................................................................... Boks 5.4. Kewajiban Penggunaan Rupiah Di Wilayah Negara Kesatuan Republik Indonesia .........................................

125 125 127 129 131 132 136 138 140 145

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan ....................................................... Boks 6.1. PBI No. 17/10/PBI/2015 Tanggal 18 Juni 2015: Perlindungan Konsumen, Pemenuhan Kebutuhan    ZƵŵĂŚ>ĂLJĂŬ,ƵŶŝĂŶ<ĞŚĂƟͲ,ĂƟĂŶĂůĂŵWĞŶLJĂůƵƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ ................................................................... Boks 6.2. PBI No. 17/11/PBI/2015 Tanggal 25 Juni 2015: Giro Wajib Minimum – >ŽĂŶdŽ&ƵŶĚŝŶŐZĂƟŽ;>&ZͿhŶƚƵŬ    DĞŶĚŽƌŽŶŐ&ƵŶŐƐŝ/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝ͕WĞŶĚĂůĂŵĂŶWĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ<Ğ^ĞŬƚŽƌWƌŽĚƵŬƟĨ Boks 6.3. PBI No. 17/5/PBI/2015 Tanggal 29 Mei 2015: Penyempurnaan Ketentuan Posisi Devisa Neto Melalui Penghapusan PDN 30 Menit........................................................................................................................... Boks 6.4. Pelaksanaan Kewenangan Pemeriksaan Makroprudensial ............................................................................ Boks 6.5. Memperkuat Koordinasi dan Komunikasi Antar Lembag ...............................................................................

151

ƌƟŬĞů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ......................................................................................................................................................................... ƌƟŬĞůϭ͘Dampak Peningkatan Aturan Kecukupan Modal terhadap Spread Suku Bunga Bank Menggunakan ĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ ............................................................................................................................  ƌƟŬĞůϮ͘Indikator Pelengkap ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ di Indonesia ...................................................................

154 158 161 163 165 167 169 181

iii

ĂŌĂƌdĂďĞů͕'ƌĂĮŬĚĂŶ'ĂŵďĂƌ Tabel 1.1. WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWE;ZƉdƌŝůŝƵŶͿ ..... 12 ϭ͘Ϯ WĞƌŬŝƌĂĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWEWϮϬϭϱ;ZƉdƌŝůŝƵŶͿ . 12 dĂďĞůŽŬƐϭ͘ϭ͘ϭ͘DƵůƟƉůŝĞƌ^ĞŬƚŽƌWƌŽƉĞƌƟďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ tabel Input Output ........................................... 14 2.1.

Perbandingan rata-rata Spread NDF Negara Kawasan ........................................................... 25 2.2. Komposisi Kepemilikan SBN .............................. 26 2.3. Yield SBN ϭϬdĂŚƵŶ<ĂǁĂƐĂŶ;йͿ...................... 27 Ϯ͘ϰ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐYield SBN 10 Tahun Kawasan ........... 27 2.5. Kepemilikan Obligasi Korporasi ........................ 29 2.6. Kepemilikan Saham oleh Asing Per Kelompok Jenis Usaha....................................................... 31 2.7. Kepemilikan Saham oleh Asing Berdasarkan Sektor ............................................................... 31 Ϯ͘ϴ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ/ŶĚĞŬƐ^ĞŬƚŽƌĂů ................................ 32 2.9. WĞŵďŝĂLJĂĂŶWĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶEŽŶͲĂŶŬ;ZƉƚƌŝůŝƵŶͿ 36 Ϯ͘ϭϬ͘ :ƵŵůĂŚĂŶŬĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶůƚĞƌŶĂƟĨ Penghimpunan dan Penyaluran Dana .............. 37 Ϯ͘ϭϭ͘ sŽůƵŵĞůƚĞƌŶĂƟĨWĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶĚĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶ Dana Bank ........................................................ 38 Tabel Boks 2.3.1. Pertumbuhan Ekonomi Beberapa  EĞŐĂƌĂ;LJŽLJͿ ..................................................... 46 Tabel Boks 2.3.2. Indeks Pasar Saham Regional ......... 48 dĂďĞůŽŬƐϮ͘ϯ͘ϯ͘WŽƌƚŽĨŽůŝŽ^EĂŶŬĚĂŶ/<E ........ 49 3.1.

3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. 3.8.

Komposisi Tingkat Konsumsi, Cicilan dan Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan ................................................................ Komposisi DSR Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan........................................................... Komposisi Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan ...................................... Perubahan Komposisi DSR dan Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan ....... Kredit Perseorangan Berdasarkan Jenis Penggunaannya ....................................... Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Sektoral Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama ............................................ Penyaluran Kredit Korporasi menurut Sektor Ekonomi .......................................................... Kredit Komoditas Utama Ekspor ......................

3.9. 3.10. Posisi Utang Luar Negeri Swasta Menurut Sektor Ekonomi ............................................................ 3.11. Posisi Utang Luar Negeri Swasta Berdasarkan Investasi Langsung Menurut Sektor Ekonomi ..

iv

56 57 57 57 59 63 64 66 66

'ĂŵďĂƌŽŬƐϯ͘ϭ͘ϭ͘<ĞƌĂŶŐŬĂŶĂůŝƐŝƐ<ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ Keuangan .........................................................

72

4.1. 4.2. 4.3. ϰ͘ϰ͘ 4.5. ϰ͘ϲ͘ ϰ͘ϳ͘ ϰ͘ϴ͘ 4.9. 4.10. 4.11. 4.12.  4.13.  ϰ͘ϭϰ͘ ϰ͘ϭϱ͘ ϰ͘ϭϲ͘ ϰ͘ϭϳ͘ 4.18. 4.19. 4.20. 4.21. 4.22. 4.23.

AL/NCD per BUKU ........................................... 76 Perkembangan Pangsa GWM .......................... 77 Perkembangan LDR per Kelompok BUKU ........ 77 WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW<ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶh
Perkembangan Sistem BI-RTGS, BI-SSSS, SKNBI, Transaksi menggunakan APMK dan Uang Elektronik ................................................ 128 5.2. Sepuluh Besar Bank dengan ŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ Terbanyak ......................................................... 132 dĂďĞůŽŬƐϱ͘ϯ͘ϭ͘ĂŬƵƉĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝ .... 140

69 70

6.1. Prediksi Pertumbuhan Ekonomi Dunia............. 141 Tabel Boks 6.1.1. Pangsa KPR/KPA Berdasarkan  dŝƉĞ;йͿ ............................................................ 147

'ƌĂĮŬ 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5.

Perkembangan Obligasi Pemerintah ................ Perkembangan ƌĞĚŝƚĞĨĂƵůƚ^ǁĂƉ;^Ϳ ....... Perkembangan Indeks Saham .......................... CDS Negara Maju dan Kawasan ....................... Perkembangan Kurs Mata Uang Utama USD, Euro, Yen .......................................................... 1.6. Perkembangan Kurs Mata Uang Negara ASEAN ϭ͘ϳ͘ ŬƵŵƵůĂƐŝ/ŶǀĞƐƚĂƐŝWŽƌƚŽĨŽůŝŽ<ĞŵĞƌŐŝŶŐ Market ................................................................ 1.8. Akumulasi Kepemilikan Asing Pada Saham Dan SBN ................................................................... 1.9. Fed Fund Survey: FOMC Juni 2015 ................... 1.10. Survey Bloomberg: Kenaikan FFR .................... 1.11. Perkembangan Batubara, Tembaga, Nikel Dan Timah ............................................................... 1.12. Perkembangan Harga Minyak .......................... 1.13. Pergerakan Nilai Tukar Rupiah ......................... 1.14. Apresiasi/Depresiasi Terhadap USD ................. 1.15. Indeks Stabilitas Sistem Keuangan .................. 1.16. Total Aset Lembaga Keuangan ......................... 1.17. Prosiklikalitas Pertumbuhan Kredit .................. 1.18. <ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ .............. 1.19. Siklus keuangan Indonesia .............................. 1.20. Alat Likuid Kelompok Bank ............................... 1.21. AL kelompok BPD dan DPK Milik Pemerintah dan Swasta ...................................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘ϭ͘ϭ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚ dan PDB ............................................................ 'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘ϭ͘Ϯ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚ Kendaraan Bermotor ....................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϭ͘hƚĂŶŐzƵŶĂŶŝ .................................. 'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘Ϯ͘^EĞŐĂƌĂŽƌĞĚĂŶWĞƌŝƉŚĞƌĂůƌŽƉĂ 'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϯ͘<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ƌĞĚŝƚŽƌhƚĂŶŐzƵŶĂŶŝ .. Ϯ͘ϭ͘ 2.2. 2.3. Ϯ͘ϰ͘ 2.5. 2.6. 2.7. 2.8. Ϯ͘ϵ͘ 2.10. 2.11. 2.12. Ϯ͘ϭϯ͘ 2.14. Ϯ͘ϭϱ͘ 2.16. 2.17. 2.18.

sŽůĂƟůŝƚĂƐWĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶ ............................... &ůŽǁƐEŽŶZĞƐŝĚĞŶ: Saham, SBN, SBI ............... Suku Bunga PUAB Rupiah O/N ......................... sŽůĂƟůŝƚĂƐ^ƵŬƵƵŶŐĂWhZƵƉŝĂŚ ................ Perkembangan PUAB Rupiah ........................... Perilaku Transaksi PUAB Rupiah ....................... Perkembangan PUAB Valas .............................. Suku Bunga PUAB O/NValas ............................ sŽůĂƟůŝƚĂƐ^ƵŬƵƵŶŐĂWhsĂůĂƐ ................... Perilaku Transaksi PUAB Valas ......................... Transaksi Repo Antar Bank ............................... Transaksi >ĞŶĚŝŶŐ&ĂĐŝůŝƚLJ ................................ sŽůĂƟůŝƚĂƐZƵƉŝĂŚ............................................. Premi Risiko Pasar Valas .................................. sŽůƵŵĞWĂƐĂƌsĂůĂƐŽŵĞƐƟŬ ......................... Kepemilikan SBN ............................................. EĞƚ&ůŽǁAsing di SBN dan IDMA ..................... Turnover transaksi SBN dan obligasi Korporasi

4 4 4 5 5 5 6 6 6 6 6 7 8 8 8 9 10 10 10 11 11 13 13 15 16 16 20 20 21 21 22 22 22 23 23 23 24 24 24 24 25 26 26 26

Posisi SBN ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ per GDP....................... 27 Rebased yield .................................................. 27 sŽůĂƟůŝƚĂƐzŝĞůĚ^EWĞƌdĞŶŽƌ ........................ 28 Yield SBN Untuk Seluruh Tenor ....................... 28 Rebased Yield SBN Per Tenor ........................... 28 EĞƚ&ůŽǁAsing di Obligasi Korporasi dan Kepemilikannya ............................................... 29 Ϯ͘Ϯϱ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ Yield Korporasi Per Tenor ................ 29 2.26. Yield Curve Obligasi Korporasi ......................... 29 2.27. Perkembangan Indeks Harga Saham ............... 30 Ϯ͘Ϯϴ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶsŽůĂƟůŝƚĂƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ .......... 30 2.29. Arus Masuk Dana Asing di Pasar Saham Kawasan 30 2.30. Net beli/jual Asing di Pasar Saham & Level IHSG 31 2.31. Nilai Turnover Pasar Saham ............................. 32 2.32. Share Frekuensi Perdagangan IHSG ................. 33 2.33. Kapitalisasi IHSG dan LQ45 .............................. 33 2.34. Perkembangan Reksadana .............................. 33 2.35. NAB Reksadana Berdasarkan Jenis .................. 34 Ϯ͘ϯϲ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐEZĞŬƐĂĚĂŶĂ ............................... 34 2.37. 'ƌŽǁƚŚZĞŬƐĂĚĂŶĂ;LJŽLJͿ ................................. 34 Ϯ͘ϯϴ͘ WƌŽĮůZŝƐŝŬŽWƌŽĚƵŬZĞŬƐĂĚĂŶĂ ....................... 35 2.39. Index Reksadana Close End dan Open End ....... 35 2.40. Perbandingan Yield Curve Obligasi Korporasi dan Rata-rata Suku Bunga KI & KMK ................ 36 2.41. Nominal Emisi Obligasi ..................................... 36 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϭ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĂƚĂƵĂŶŐ .... 43 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘Ϯ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉĞŵďĂLJĂƌĂŶďƵŶŐĂ dengan mata uang yang berbeda..................... 43 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϯ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉƌŝŶĐŝƉĂůĚŝĂŬŚŝƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝ dengan mata uang yang berbeda .................... 43 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϰ͘Contoh Transaksi CCS ...................... 44 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϭ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ,ĂƌŐĂWƌŽƉĞƌƟĚŝ Tiongkok .......................................................... 47 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘Ϯ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ Tiongkok .......................................................... 47 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϯ͘ŶĂůŝƐŝƐ&ƵŶĚĂŵĞŶƚĂůWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵ Tiongkok .......................................................... 47 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϰ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ Beberapa Negara ............................................. 48 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϱ͘<ŽƌĞůĂƐŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬ dengan Indonesia ............................................ 48 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϲ͘<ŽƌĞůĂƐŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬ͕ Singapura dan Indonesia ................................. 49 2.19. 2.20. Ϯ͘Ϯϭ͘ 2.22. 2.23. 2.24.

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϳ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ&ůŽǁƐŝŶŐ ................ 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϴ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂWhKͬE 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϵ͘WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZĂƚĂͲZĂƚĂsŽůƵŵĞ PUAB ...................................................................

50

3.1. 3.2. 3.3.

54 54 54

Pertumbuhan PDB dan Kredit ........................... Kontribusi Sektor Konsumsi terhadap PDB ..... Pertumbuhan Penjualan Riil ............................

49 50

v

'ƌĂĮŬ 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. ϯ͘ϴ͘ ϯ͘ϵ͘ 3.10. 3.11. 3.12. 3.13. 3.14.  3.15. 3.16. 3.17. 3.18. 3.19. 3.20. 3.21. 3.22. 3.23. 3.24. 3.25. 4.1. 4.2. 4.3. ϰ͘ϰ͘ 4.5. 4.6. 4.7. ϰ͘ϴ͘ ϰ͘ϵ͘ 4.10. 4.11. 4.12. 4.13. 4.14. 4.15. 4.16. 4.17. 4.18.

vi

Indeks Keyakinan Konsumen, Indeks Kondisi Ekonomi Saat Ini, Indeks Ekspektasi Harga ...... Indeks Ekspektasi Harga pada 3 Bulan Mendatang Indeks Ekspektasi Harga pada 6 Bulan Mendatang <ŽŵƉŽƐŝƐŝWĞŶŐĞůƵĂƌĂŶZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂ;WĞƌ:ƵŶŝͿ <ŽŵƉŽƐŝƐŝĚĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ <ŽŵƉŽƐŝƐŝĚĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ Perseorangan .................................................. Komposisi Kredit Perbankan ............................ Perkembangan Kredit Rumah Tangga Berdasarkan Jenis Penggunaan ............................................. Pertumbuhan Kredit dan NPL ke Sektor Rumah Tangga ............................................................. Perkembangan NPL Kredit Sektor Rumah Tangga Menurut Jenisnya ............................................ Komposisi Kredit Rumah Tangga Menurut Jenisnya ;ƉĞƌ:ƵŶŝͿ .......................................................... Perkembangan Harga Komoditas Global ......... Perkembangan Realisasi dan Perkiraan Dunia Usaha ............................................................... Kapasitas Produksi Terpakai ............................ Indikator Kunci Kinerja Keuangan Korporasi .... Perkembangan Rasio Kinerja Keuangan Korporasi Publik Non Keuangan ....................................... Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama .............................................................. Pergerakan Kinerja Korporasi Berdasarkan Altman Z-Score ............................................................. WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝ<ƌŝƟƐĚĞŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ Ekonomi ........................................................... Kredit Korporasi pada Tiap Buku Bank ............ Posisi Utang Luar Negeri Indonesia ................. Rasio ULN terhadap PDB dan Pertumbuhan ULN & PDB ........................................................ Pertumbuhan Likuiditas Perekonomian dan Rasio Likuiditas Perbankan ........................................ Alat Likuid Perbankan....................................... Perkembangan DPK dan Kredit ........................ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW<;LJŽLJͿ .................................. Perubahan DPK Berdasarkan Jenis Simpanan ... Pangsa Komposisi DPK Perbankan ................... Perubahan DPK Berdasarkan Golongan Pemilik ...... ^ƵŬƵƵŶŐĂƉĞƌhŽĂŶƐ ............................

55 55 56 56 ϱϴ 58 59 59

4.19. 4.20. 4.21. 4.22. 4.23. ϰ͘Ϯϰ͘ ϰ͘Ϯϱ͘ ϰ͘Ϯϲ͘ 4.27. 4.28. 4.29.

60 60 60 61 62 62 63 63 64 65 65 65 68 68 76 76 77 78 79 79 80 80 80 81 81 81 82 82 82 84 84 85

4.30.  ϰ͘ϯϭ͘ ϰ͘ϯϮ͘ ϰ͘ϯϯ͘ ϰ͘ϯϰ͘  4.35. 4.36. ϰ͘ϯϳ͘ 4.38. ϰ͘ϯϵ͘ 4.40. ϰ͘ϰϭ͘ 4.42. 4.43. 4.44. 4.45. ϰ͘ϰϲ͘ 4.47. 4.48. 4.49. 4.50. 4.51. 4.52. 4.53. 4.54. 4.55. 4.56. 4.57. 4.58. 4.59. 4.60. 4.61. 4.62. 4.63. 4.64. 4.65. ϰ͘ϲϲ͘

Rasio NPL gross per Sektor Ekonomi ................ Rasio NPL gross per Jenis Penggunaan ............ Rasio NPL Kredit UMKM dan Suku Bunga ....... NPL Gross Kredit UMKM Berdasarkan Sektor Ekonomi ........................................................... Rasio ZĞƚƵƌŶKŶƐƐĞƚ;ZKͿƉĞƌhE^ǁĂƐƚĂ;:ƵƚĂh^Ϳ..................................... WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW>EĂŶŬ;:ƵƚĂh^Ϳ ................. :ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWŝŶũĂŵĂŶ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝĂŶŬ;йͿ WƌŽĮů:ĂƚƵŚdĞŵƉŽW>E:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐĂŶŬ ;dĂŚƵŶͿ ............................................................ Komposisi Jatuh Tempo PLN Jangka Panjang ... ^ƚƌĞƐƐdĞƐƚ Kenaikan NPL .................................. ĞůƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶZ;ďƉƐͿ .............................. ^ƚƌĞƐƐdĞƐƚ Kenaikan Suku Bunga...................... ĞůƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶZ;ďƉƐͿ .............................. ^ƚƌĞƐƐdĞƐƚ Pelemahan Rupiah .......................... ĞůƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶZ;ďƉƐͿ ............................. ^ƚƌĞƐƐdĞƐƚ Penurunan Harga SBN .................... ĞůƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶZ;ďƉƐͿ ................................ Perkembangan PP ............................................ Pembiayaan PP per Jenis Usaha ....................... ZĂƐŝŽEW&WW;йͿ .............................................. Pembiayaan berdasarkan Jenis Valuta ............. Perkembangan Utang Luar Negeri PP .............. 'ƌŽǁƚŚ Pembiayaan & Pendanaan ................... Sumber Dana.................................................... Suku Bunga Pinjaman Bank Kepada PP ............ Perkembangan ROA, ROE dan BOPO PP .......... Pangsa Aset Industri Berdasarkan Jenis .......... Aset dan Investasi Industri Asuransi................. Perkembangan Rasio ƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚ terhadap ƵƌƌĞŶƚ>ŝĂďŝůŝƟĞƐ.............................................. Premi dan Klaim Bruto Industri Asuransi ......... Perkembangan Indikator Asuransi Indonesia ... Perkembangan ULN Industri Asuransi ............. ŬƟǀŝƚĂƐEĞƌĂĐĂWĞŵďĂLJĂƌĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝƐƵƌĂŶƐŝ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZĂƚĂͲZĂƚĂdĞƌƟŵďĂŶŐ^ƵŬƵƵŶŐĂ DPK Rupiah BUKU 1.......................................... Komposisi Aset Investasi Perusahaan Asuransi Go Public .......................................................... Perkembangan RBC Asuransi Go Public Semester I 2014 dan Semester I 2015 ............. Total Aset Industri Keuangan Syariah Juni 2015 DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞ SubSektor Sistem Keuangan Syariah Pertumbuhan Pasar Modal ............................... ĂƚĂdĂŬĂĨƵů......................................................

85 85 86 86 87 89 89 90 90 92 92 94 94 94 94 95 95 96 96 96 96 97 97 97 97 98 98 99 99 100 100 100 100 101 102 102 102 102 103 103 103 104 105 105 106 106 106 106

'ƌĂĮŬ DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞterhadap Total Perbankan ......... Perkembangan DPK ......................................... DĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ ................................................... Komposisi DPK Perbankan Syariah ..................... Perkembangan Pembiayaan ............................. Pembiayaan Berdasarkan Jenis Penggunaan.... DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞ .................................................... FDR Perbankan Syariah ....................................... Tingkat ZĞƚƵƌŶ Giro dan Tabungan ................... Tingkat ZĞƚƵƌŶ Deposito 1,3,6, dan 12 bulan ... Struktur Imbal Hasil DPK Syariah posisi April 2015 ................................................................. 4.78. Gap Return DPK Perbankan Syariah dan Konvensional .................................................... 4.79. EŽŶWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ&ŝŶĂŶĐŝŶŐ;EW&Ϳ ...................... 4.80. NPF berdasarkan Jenis Pembiayaan ................... 4.81. NPF Berdasarkan Sektor Ekonomi .................... ϰ͘ϴϮ͘ WŽƐŝƐŝ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐWĞƌďĂŶŬĂŶ^LJĂƌŝĂŚ;>ͬE dan AL/NCD) .................................................... 4.83. ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ ..................................... 4.84. BOPO................................................................. 4.85. ROA dan ROE .................................................... 4.86. Perkembangan Index Saham Syariah ............... 4.87. Perkembangan Nilai Kapitalisasi Pasar Modal Syariah.............................................................. 4.88. Nilai Emisi, Jumlah Sukuk yang diterbitkan dan Pertumbuhan Sukuk Korporasi berdasarkan Nilai Emisi ......................................................... 4.89. Pertumbuhan Nilai KƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ SBSN ............. 4.90. Jumlah KƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ SBSN .................................. ϰ͘ϵϭ͘ WƌŽƉŽƌƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^^EdƌĂĚŝŶŐ;йͿ ........... 4.92. Komposisi Reksadana Syariah berdasarkan :ƵŵůĂŚZĞŬƐĂĚĂŶĂĚĂŶEŝůĂŝŬƟǀĂĞƌƐŝŚ;EͿ 4.93. Pertumbuhan NAB reksadana syariah ............... 4.94. ƐƐĞƚ/ŶĚƵƐƚƌŝdĂŬĂĨƵů ......................................... 4.95. /ŶǀĞƐƚĂƐŝ/ŶĚƵƐƚƌŝdĂŬĂĨƵů .................................. ϰ͘ϵϲ͘ WŽƌƚŽĨŽůŝŽ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ/ŶĚƵƐƚƌŝdĂŬĂĨƵů ................. 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϭ͘WƌŽĮů<ƵĂůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚWĞƌďĂŶŬĂŶ ........ 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘Ϯ͘ZĂƐŝŽ<ƌĞĚŝƚ<ŽůĞŬƚĂďŝůŝƚĂƐϮƉĞƌ Sektor Ekonomi ................................................ 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϯ͘WĂŶŐƐĂ<ƌĞĚŝƚ<ŽůĞŬƚĂďŝůŝƚĂƐϮ ......... 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϰ͘^ĞďĂƌĂŶ<ĞŶĂŝŬĂŶZĂƐŝŽ<ƌĞĚŝƚ Kolektabilitas 2 ................................................. 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϱ͘^ĞďĂƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ<ŽůĞŬƚĂďŝůŝƚĂƐϮ per Provinsi ...................................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϯ͘ϭ͘:ƵŵůĂŚƐƟŵĂƐŝWĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶ Zakat Nasional .................................................. 'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϯ͘Ϯ͘ tĂƋĂĨ ............................................. 4.67. 4.68. 4.69. 4.70. 4.71. 4.72. 4.73. 4.74. 4.75. 4.76. 4.77.

5.1. 5.2. 5.3. 5.4.

Perkembangan dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽ dan Saldo Giro Awal Hari secara Industri ................................. Perkembangan dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽ per Kelompok BUKU .............................................. YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ;EŝůĂŝͿ ................................ YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ;&ƌĞŬƵĞŶƐŝͿ........................

106 107 107 107 108 108 108 108 108 109 109 109 109 109 110 110 110 111 111 111 111 112 112 112 112

5.5.

Kepemilikan Rekening Penduduk Dewasa di Indonesia.......................................................... 5.6. /ŶĚĞŬƐ<ŽŵƉŽƐŝƚ<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶŬůƵƐŝĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ .. 5.7. Perkembangan Agen LKD  ;WĞƌŝŽĚĞ:ĂŶƵĂƌŝͲ:ƵŶŝϮϬϭϱͿ ............................ ϱ͘ϴ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŐĞŶ><;WŽƐŝƐŝ:ƵŶŝϮϬϭϱͿ ..... 5.9. Persentase Frekuensi Transaksi Uang Elektronik yang dilakukan pada Agen LKD ........................ 5.9. Perkembangan Jumlah Uang Elektronik yang Dibuka di Agen LKD .......................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘Ϯ͘ϭ͘ >ĂLJĂŶĂŶdƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ Kliring Warkat Debit ......................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘Ϯ͘ϭ͘ >ĂLJĂŶĂŶdƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ Kliring Warkat Debit ......................................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘ϭ͘ Transaksi Antar Penduduk dalam  sĂůĂƐŵĞůĂůƵŝĂŶŬŽŵĞƐƟŬ ........................... 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘Ϯ͘<ŽŵƉŽƐŝƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶsĂůĂƐ  ŵĞůĂůƵŝĂŶŬŽŵĞƐƟŬϮϬϭϰͲDĞŝϮϬϭϱ ........... 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘ϯ͘ƵƌƌĞŶĐLJ^ƵďƐƟƚƵƟŽŶZĂƟŽ dan Nilai Impor .......................................................

6.1. Pertumbuhan Kredit......................................... 6.2. Pertumbuhan DPK ............................................ 6.3. Pertumbuhan NPL ............................................ 'ƌĂĮŬŽŬƐϲ͘ϭ͘ϭ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚĚĂŶW;LJŽLJͿ 'ƌĂĮŬŽŬƐϲ͘ϭ͘Ϯ͘ Perkembangan NPL KPR dan Total Kredit .......................................................

132 133 134 134 135 135 139 139 145 145 146

144 144 144 147 147

113 113 113 113 113 114 114 114 116 116 121 121 129 130 130 130

vii

Halaman ini sengaja dikosongkan

viii

Kata Pengantar WƵũŝ ƐLJƵŬƵƌ ŬĞƉĂĚĂ dƵŚĂŶ zĂŶŐ DĂŚĂ ƐĂ ĂƚĂƐ ƐĞůĞƐĂŝŶLJĂ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ <ĂũŝĂŶ ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ <ĞƵĂŶŐĂŶ ;<^<Ϳ EŽ͘Ϯϱ͕ September 2015. Penyusunan KSK merupakan salah satu bentuk transparansi dan akuntabilitas pelaksanaan tugas Bank /ŶĚŽŶĞƐŝĂĚŝďŝĚĂŶŐƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘^ĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵƉƵďůŝŬĂƐŝƌƵƟŶ͕<^<ŵĞŵƵĂƚŚĂƐŝůĂƐĞŵĞŶĚĂŶƉĞŶĞůŝƟĂŶ ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌŚĂĚĂƉŬŽŶĚŝƐŝƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬƐƵŵďĞƌͲƐƵŵďĞƌŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶĚĂŶŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶLJĂŶŐ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝŵĞŵŝĐƵƚĞƌũĂĚŝŶLJĂŬĞƟĚĂŬƐƚĂďŝůĂŶƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘ Secara umum, kondisi sistem keuangan Indonesia pada semester I 2015 masih dipengaruhi oleh tantangan yang ďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝŐůŽďĂůĚĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͘^ĞůĂŵĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ƚĂŶƚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝĞŬƐƚĞƌŶĂůƚĞƌĂƐĂůĞďŝŚ memberikan dampak terhadap kondisi sistem keuangan Indonesia. Tantangan yang bersumber dari eksternal tersebut, ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝŵĂƐŝŚďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂƉĞůĞŵĂŚĂŶĚĂŶŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂů͕ƉĞŶŐƵĂƚĂŶ mata uang USD terhadap hampir seluruh mata uang dunia, dan penurunan harga komoditas internasional. Sementara ŝƚƵ͕ƚĂŶƚĂŶŐĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂůLJĂŶŐĐĞŶĚĞƌƵŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƚƵƌƵƚƉƵůĂŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͘ ĞďĞƌĂƉĂƚĂŶƚĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬLJĂŶŐƚĞƌŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͕ƉƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶƉĂĚĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐŵĞůĂŵďĂƚ͕ƉĞůĞŵĂŚĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͕ƐĞƌƚĂƌĞĂůŝƐĂƐŝĮƐŬĂů yang belum sesuai dengan rencana. ŝƚĞŶŐĂŚƚĂŶƚĂŶŐĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂůĚĂŶĚŽŵĞƐƟŬƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ ƌĞůĂƟĨ ƚĞƌũĂŐĂ͘ ^ŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƚĂŚĂŶĂŶ LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ďĂŝŬ ŵĞƐŬŝ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ͘ <ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚƉĞƌŵŽĚĂůĂŶƐŝƐƚĞŵƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐƚĞƚĂƉƚĞƌũĂŐĂƉĂĚĂůĞǀĞůLJĂŶŐƟŶŐŐŝĚĂŶ rasio kredit bermasalah pada level yang cukup rendah. Industri perbankan, yang memiliki porsi aset keuangan terbesar Ěŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŵĂƐŝŚŵĞŵŝůŝŬŝŬĞƚĂŚĂŶĂŶLJĂŶŐĐƵŬƵƉƵŶƚƵŬŵĞŶLJĞƌĂƉƉŽƚĞŶƐŝƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƟŵďƵů͕ƚĞƌƵƚĂŵĂƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚ͕ ƌŝƐŝŬŽƉĂƐĂƌ͕ĚĂŶƌŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬŝŶĞƌũĂĚĂŶĨƵŶŐƐŝŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌũĂĚŝƐĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͘^ĞũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞƵĂŶŐĂŶŶŽŶͲďĂŶŬ juga mampu menjaga ketahanan pada level yang aman. Melengkapi asesmen SSK secara keseluruhan, edisi KSK kali ini juga menyajikan perkembangan industri keuangan ƐLJĂƌŝĂŚLJĂŶŐũƵŐĂƚĞƌŝŵďĂƐŽůĞŚĨĂŬƚŽƌŐůŽďĂůĚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕<^<ƉĂĚĂĞĚŝƐŝŝŶŝũƵŐĂŵĞŵďĂŚĂƐ beberapa respons kebijakan Bank Indonesia khususnya dalam upaya mendukung tercapainya stabilitas makroekonomi serta pertumbuhan ekonomi. Upaya tersebut dilakukan melalui pelonggaran kebijakan makroprudensial, pelaksanaan kegiatan surveillanceƚĞƌŚĂĚĂƉƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐůĂLJĂŶĂŶƉĞƌďĂŶŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞůĂŬƵĞŬŽŶŽŵŝ͘ Respons kebijakan di bidang SSK tersebut dilaksanakan bersinergi dengan kebijakan Bank Indonesia lainnya yaitu kebijakan di bidang moneter dan kebijakan di bidang sistem pembayaran. Disamping itu, pelaksanaan kebijakan Bank Indonesia tersebut juga diperkuat dengan langkah koordinasi lintas otoritas antara Bank Indonesia, Pemerintah, dan otoritas terkait lainnya baik dalam bentuk koordinasi bilateral maupun dalam kerangka Forum Koordinasi Stabilitas Sistem <ĞƵĂŶŐĂŶ;&<^^<Ϳ͘

ix

ŬŚŝƌŬĂƚĂ͕ƐĞŵŽŐĂ<ĂũŝĂŶ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽ͘Ϯϱ͕^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϱŝŶŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŵĂŶĨĂĂƚŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚ pembaca dalam memahami kondisi, risiko serta respons kebijakan Bank Indonesia dalam rangka menjaga stabilitas sistem keuangan, sehingga dapat membantu dalam menciptakan iklim pasar yang baik serta mengurangi potensi risiko ƐŝƐƚĞŵŝŬ͘ĚĂƉƵŶƐĂƌĂŶ͕ŬŽŵĞŶƚĂƌĚĂŶŬƌŝƟŬĚĂƌŝƐĞŵƵĂƉŝŚĂŬĚĞŵŝƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶŬĂũŝĂŶŝŶŝĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐĂŬĂŶ sangat kami harapkan.

Jakarta, September 2015 GUBERNUR BANK INDONESIA

Agus D. W. Martowardojo

x

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

Ringkasan ŬƐĞŬƵƟĨ

xi

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

halaman ini sengaja dikosongkan

xii

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ Pada semester I 2015, pasar keuangan global

dan melemahnya fundamental ekonomi, negara-negara

ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƉŝĐƵ ŽůĞŚ ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ

ĞŵĞƌŐŝŶŐ juga dihadapkan pada meningkatnya risiko yang

arah kebijakan moneter di Amerika Serikat (AS). Realisasi

tercermin dari naiknya premi Credit Default Swap (CDS).

pertumbuhan ekonomi AS yang belum mencapai

Kecenderungan penguatan USD juga berdampak

titik optimal sebagaimana ekspektasi banyak pihak

terhadap melemahnya harga komoditas internasional,

ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶdŚĞ&ĞĚŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶŬĞŵďĂůŝǁĂŬƚƵ

selain karena faktor permintaan global yang masih

diterapkannya kebijakan normalisasi. Meskipun demikian,

lemah. Penguatan USD menjadikan harga komoditas

mulai membaiknya fundamental ekonomi AS memicu

ŵĞŶũĂĚŝƌĞůĂƟĨůĞďŝŚŵĂŚĂůďĂŐŝƉĞŵďĞůŝĚŝŶĞŐĂƌĂLJĂŶŐ

ekspektasi positif dari investor sehingga mendorong

menggunakan mata uang bukan USD, sehingga mendorong

penguatan mata uang dollar AS terhadap hampir seluruh

pelemahan permintaan komoditas lebih lanjut. Pelemahan

mata uang dunia. Hal ini terutama dipicu oleh perilaku

ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĚŝĂůĂŵŝŽůĞŚďĂƚƵďĂƌĂ͕ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ĚĂŶŵŝŶLJĂŬ

dasar investor yang cenderung mencari risk adjusted return

mentah.

LJĂŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝ͘

^ĞŶƟŵĞŶ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ĚŝƐĞƌƚĂŝ

Sementara itu, European Central Bank (ECB)

oleh pelemahan kinerja perekonomian Indonesia,

masih melanjutkan kebijakan YƵĂŶƟƚĂƟǀĞ ĂƐŝŶŐ (QE)

berdampak terhadap meningkatnya tekanan di pasar

dalam rangka mendukung tercapainya target inflasi

keuangan Indonesia. Peningkatan tekanan tercermin

dan pemulihan ekonominya. Kebijakan yang sama juga

dari menurunnya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

ditempuh oleh Bank of Japan melalui YƵĂŶƟƚĂƟǀĞ ĂŶĚ

di Bursa Efek Indonesia dan meningkatnya yield Surat

YƵĂůŝƚĂƟǀĞĂƐŝŶŐ;YYͿLJĂŶŐĚŝĚĂƐĂƌŝƉĂĚĂƉĞƌƟŵďĂŶŐĂŶ

Berharga Negara (SBN). IHSG melemah dari 5288,00

ďĂŚǁĂ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂƐŝŚ ĚŝďĂLJĂŶŐŝ ŽůĞŚ ĚĞĨůĂƐŝ͘

pada akhir semester II 2014 menjadi 4910,66 pada akhir

Kebijakan di Eropa dan Jepang menyebabkan semakin

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶĚĞŬƐƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŝŬƵƟƉƵůĂ

berlimpahnya likuiditas global.

ŽůĞŚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ /,^'͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ

WĂĚĂƐĂĂƚLJĂŶŐƐĂŵĂ͕ŬĂǁĂƐĂŶĞŵĞƌŐŝŶŐmarket Asia mengalami perlambatan ekonomi sebagai dampak dari

seluruh indeks sektoral, sejak pertengahan semester I 2015.

melemahnya ekonomi Tiongkok. Kondisi ekonomi yang

Yield SBN meningkat di semua tenor, dengan

ƟĚĂŬďĞƌŝŵďĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐŐůŽďĂů

peningkatan terbesar dialami oleh SBN bertenor jangka

mencari ƐĂĨĞ ŚĂǀĞŶ ĂƐƐĞƚ yang lebih menguntungkan.

menengah yang mengindikasikan masih tingginya

Perilaku perpindahan likuiditas dari ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚ,

ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽƐƉĞŬƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

termasuk Indonesia, ke negara yang lebih menguntungkan

ke depan. Yield SBN 10 (sepuluh) tahun meningkat sebesar

tersebut akan menambah potensi kerentanan di negara

51,4bps dari 7,74% pada semester II 2014 menjadi 8,26%

ĞŵĞƌŐŝŶŐ. Seiring dengan meningkatnya potensi kerentanan

pada semester I 2015. Peningkatan yield SBN tenor ini juga

xiii

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

ĚŝŝŬƵƟ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ƐĞďĞƐĂƌ

permintaan masyarakat dan penghasilan yang menurun,

7,9bps. Jika dibandingkan dengan negara-negara di

sehingga baik pebisnis maupun konsumen mengurangi

ŬĂǁĂƐĂŶ͕ŬĞŶĂŝŬĂŶyield SBN di tenor tersebut merupakan

permintaan kreditnya. Perlambatan pertumbuhan

salah satu yang mengalami peningkatan terbesar.

ekonomi pada umumnya disertai oleh persepsi kenaikan

Di tengah tantangan eksternal dan domestik,

risiko dunia usaha, yaitu berupa kemungkinan default

perbankan masih memiliki ketahanan yang cukup baik,

debitur yang semakin tinggi, sehingga mendorong

meski kinerjanya mengalami sedikit penurunan. Ketahanan

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ůĞďŝŚ ďĞƌŚĂƟͲŚĂƟ ĚĂůĂŵ ŵĞŶLJĂůƵƌŬĂŶ

ƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƟŶŐŬĂƚƉĞƌŵŽĚĂůĂŶLJĂŶŐƌĞůĂƟĨ

kreditnya.

tetap terjaga. ĂƉŝƚĂů ĚĞƋƵĂĐLJ ZĂƟŽ (CAR) meningkat

Penurunan kinerja perbankan juga tercermin dari

dari 19,57% pada semester II 2014 menjadi 20,35% pada

efisiensi dan Return On Asset (ROA) yang menurun.

semester I 2015. Peningkatan CAR merupakan cerminan

WĞŶƵƌƵŶĂŶ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ

upaya bank untuk memperkuat struktur permodalannya

peningkatan rasio beban operasional dibandingkan dengan

ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƚƵƌĂŶ ^> /// ĚĂŶ ƐŝŬĂƉ ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ

pendapatan operasional (BOPO) dan ĐŽƐƚƚŽŝŶĐŽŵĞƌĂƟŽ

perbankan dalam penyaluran kredit yang pada akhirnya

;/ZͿ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞŶLJĞďĂď

berdampak pada melambatnya pertumbuhan ATMR.

penurunan keuntungan industri perbankan. ROA industri

ZĂƐŝŽZLJĂŶŐƟŶŐŐŝƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶũĂĚŝďĞŬĂůƉĞŶŐĂŵĂŶ

perbankan turun dari 2,85% di semester II 2014 menjadi

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶLJĞƌĂƉ ƉŽƚĞŶƐŝ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ƟŵďƵů͕

2,29%.

terutama risiko kredit, risiko pasar, dan risiko likuiditas.

xiv

Penurunan kinerja perbankan diikuti dengan

Pada semester I 2015 kinerja perbankan mengalami

meningkatnya risiko. Risiko perbankan dipicu oleh

sedikit penurunan. Fungsi intermediasi perbankan sedikit

perlambatan pertumbuhan ekonomi, nilai tukar Rupiah

melemah seiring dengan perlambatan pertumbuhan

yang terdepresiasi, kenaikan yield SBN, serta kenaikan

ĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͘ZĂƐŝŽLoan to Deposit (LDR) perbankan

harga komoditas internasional. Sumber-sumber risiko ini

menurun dari 89,30% pada semester II 2014 menjadi

terutama berdampak terhadap meningkatnya risiko kredit

88,62%. Perlambatan pertumbuhan ekonomi di satu

dan risiko pasar, sementara kenaikan risiko likuiditas lebih

sisi menyebabkan melambatnya pertumbuhan kredit,

disebabkan oleh faktor musiman hari raya keagamaan.

sedangkan di sisi lain menyebabkan meningkatnya

Risiko kredit perbankan cenderung meningkat

pertumbuhan dana pihak ketiga (DPK) perbankan.

ǁĂůĂƵƉƵŶŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂĚŝůĞǀĞůLJĂŶŐĂŵĂŶ͘ZĂƐŝŽNon-

Kombinasi diantara keduanya mendorong penurunan LDR.

WĞƌĨŽƌŵŝŶŐ>ŽĂŶ (NPL) perbankan meningkat dari 2,16%

Melemahnya kinerja perekonomian dan meningkatnya

pada akhir semester II 2014 menjadi 2,56% pada akhir

pesimisme pelaku ekonomi terhadap prospek ekonomi

ƐĞŵĞƐƚĞƌůĂƉŽƌĂŶ͘dŝŶŐŬĂƚEW>ŝŶŝŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂĚŝďĂǁĂŚ

menyebabkan pelaku ekonomi berhati-hati dalam

threshold yang ditetapkan yaitu sebesar 5%. Kenaikan

ŵĞŵďƵĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ͘ <ĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ

NPL terjadi di seluruh sektor ekonomi seiring dengan

diantaranya mendorong mereka untuk lebih memilih

melambatnya pertumbuhan ekonomi domestik yang

menyimpan dananya di perbankan daripada membiayai

telah berlangsung sejak akhir 2011 dan penurunan harga

kegiatan usaha. Sebagai konsekuensinya, pertumbuhan DPK

komoditas internasional. Kelompok debitur korporasi

cenderung meningkat pada semester laporan. Sementara

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵŵďĂŶŐĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ EW> ƚĞƌƟŶŐŐŝ LJĂŝƚƵ

itu, pertumbuhan kredit yang melambat disebabkan

dari 1,93% menjadi 2,55%. Sementara itu, NPL kelompok

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

rumah tangga juga naik dari 1,48% menjadi 1,75% pada

harga SBN, tingkat suku bunga, dan pelemahan nilai

periode yang sama.

tukar Rupiah. Pada semester laporan, risiko pasar industri

WĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů ĚĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ƐĞƌƚĂ

perbankan relatif rendah sejalan dengan penurunan

penurunan harga komoditas nonmigas internasional

ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ portofolio SBN ƚƌĂĚŝŶŐ dan AFS. Sementara

memicu peningkatan risiko kredit sektor korporasi.

ŝƚƵ͕ƌŝƐŝŬŽƐƵŬƵďƵŶŐĂũƵŐĂƌĞůĂƟĨŵĂƐŝŚƚĞƌũĂŐĂŬĂƌĞŶĂƐƵŬƵ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŵŝƚĞŶ ƚƌŝǁƵůĂŶ /

bunga DPK cenderung menurun sehingga menurunkan

2015, kinerja korporasi yang tercatat di BEI melemah,

ŬĞǁĂũŝďĂŶ ďĂŶŬ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ďƵŶŐĂ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ

tercermin dari penurunan Return On Asset (ROA) dan

risiko pasar akibat nilai tukar cenderung moderat. Pada

Return On Equity;ZKͿ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐƚĞƌũĂĚŝ

akhir semester I 2015, perbankan mencatat kenaikan

di hampir seluruh sektor, kecuali sektor perdagangan,

posisi ůŽŶŐ valas dibandingkan semester lalu. Meskipun

jasa dan investasi. Emiten sektor pertanian dan sektor

posisi ůŽŶŐ valas meningkat, rasio Posisi Devisa Neto (PDN)

pertambangan mengalami penurunan kinerja keuangan

ƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϱϵй͕ũĂƵŚĚŝďĂǁĂŚĂŵďĂŶŐ

terbesar sejalan dengan penurunan harga komoditas

batas ketentuan yang ditetapkan sebesar 20%.

ŶŽŶŵŝŐĂƐ͘,ĂůLJĂŶŐƉĞƌůƵĚŝǁĂƐƉĂĚĂŝĂĚĂůĂŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

Likuditas industri perbankan pada akhir semester

kinerja korporasi yang berkelanjutan akan berdampak

I 2015 menurun dibandingkan semester sebelumnya

pada repayment capacity korporasi yang selanjutnya akan

disebabkan oleh aliran keluar uang kartal menjelang Hari

memengaruhi risiko kredit perbankan dan perusahaan

Raya Idul Fitri. Kondisi likuiditas yang dicerminkan dari rasio

pembiayaan.

AL terhadap NCD (AL/NCD) menurun dari 99,83% pada

Risiko kredit pada sektor Rumah Tangga (RT)

semester II 2014 menjadi 92,50% pada semester I 2015

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ƚĞƌũĂŐĂ ŶĂŵƵŶ ƚĞƚĂƉ ƉĞƌůƵ ĚŝǁĂƐƉĂĚĂŝ͘

dan AL/DPK yang menurun dari 20,53% menjadi 19,00%

,ĂƐŝů^ƵƌǀĞLJ<ŽŶƐƵŵĞŶŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂũƵŵůĂŚZd

di periode yang sama.

dengan Ğďƚ^ĞƌǀŝĐĞZĂƟŽ (DSR) di atas 30% mengalami

Sementara itu, seiring dengan intermediasi perbankan

kenaikan pada semua kelompok pendapatan. Kondisi ini

secara industri, penyaluran kredit kepada Usaha Mikro,

cukup berisiko di tengah ekspektasi terhadap pendapatan

Kecil, dan Menengah (UMKM) juga tumbuh melambat

ŬŽŶƐƵŵĞŶ LJĂŶŐ ƌĞůĂƟĨ ƐƚĂďŝů ŬĂƌĞŶĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶ

disertai dengan peningkatan risiko kredit. Perlambatan

ketidakseimbangan keuangan antara pendapatan dan

ini dikarenakan pelemahan kegiatan ekonomi dan juga

ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ͘<ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶŝŶŝƉĂĚĂĂŬŚŝƌŶLJĂĂŬĂŶ

karena pengetatan penyaluran kredit oleh perbankan

memengaruhi repayment capacity sektor RT di masa yang

seiring dengan meningkatnya NPL kredit UMKM menjadi

akan datang.

ϰ͕ϴϯйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘ZĂƐŝŽEW>ƚĞƌƟŶŐŐŝƚĞƌĐĂƚĂƚĚŝ

Eksposur perbankan terhadap risiko pasar pada ƐĞŵĞƐƚĞƌ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĞůĂƟĨ ŵĂƐŝŚ ƚĞƌũĂŐĂ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ

sektor Konstruksi (9,29%), sektor Listrik, Gas & Air (7,93%) dan sektor Pertambangan & Penggalian (7,72%).

ƉĞƌŝůĂŬƵƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐďĞƌŚĂƟͲŚĂƟ͘ZŝƐŝŬŽƉĂƐĂƌƟŵďƵů

Secara umum, ketahanan industri perbankan

karena bank memiliki portofolio SBN dalam kategori ƚƌĂĚŝŶŐ

dalam menghadapi risiko kredit, risiko pasar dan risiko

dan ǀĂŝůĂďůĞ&Žƌ^ĂůĞ;&^Ϳ͕ƚĂŐŝŚĂŶĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶĚĂůĂŵ

ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨŬƵĂƚ͘,ĂƐŝůstress test risiko kredit1

ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕ ƐĞƌƚĂ ƚĂŐŝŚĂŶ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ LJĂŶŐ ƐĞŶƐŝƟĨ

menunjukkan permodalan mengalami sedikit penurunan

terhadap suku bunga. Sebagai konsekuensi dari eksposur tersebut, bank akan terpengaruh terhadap perubahan

1) Stress test menggunakan asumsi penurunan PDB sebesar 3% dari PDB baseline.

xv

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

namun masih jauh di atas ketentuan modal minimum

bank mengalami peningkatan bersumber dari peningkatan

sebesar 8%. Sementara itu, berdasarkan hasil stress

penempatan dana asuransi dalam bentuk DPK perbankan

2

test risiko pasar ͕ ƟŶŐŬĂƚ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŵĂƐŝŚ

dan kepemilikan surat utang bank oleh perusahaan

ŵĞŶĐƵŬƵƉŝƵŶƚƵŬŵĞŶLJĞƌĂƉŬĞƌƵŐŝĂŶLJĂŶŐƟŵďƵů͘,ĂƐŝů

asuransi.

3

stress test likuiditas perbankan dalam menghadapi shock

Sebagaimana halnya yang dialami oleh sektor

ĐĂƉŝƚĂůŽƵƞůŽǁ akibat kenaikan FFR masih menunjukkan

keuangan konvensional, kinerja sektor keuangan syariah

posisi likuiditas yang relatif cukup kuat karena rasio

juga mengalami perlambatan, khususnya di 2 (dua) sektor

likuiditas perbankan masih jauh berada di atas threshold

utama, yaitu perbankan dan pasar modal. Di sektor

sebesar 8,5%. Transmisi kepada likuiditas perbankan

perbankan, beberapa indikator kinerja utama mengalami

dilakukan melalui penurunan harga surat berharga yang

penurunan yang ditandai oleh melambatnya pertumbuhan

dimiliki bank.

aset, penghimpunan DPK, pembiayaan syariah, dan

WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ŬŝŶĞƌũĂ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶ

permodalan. Rasio permodalan syariah, meski menurun

Bank (IKNB) terus mengalami peningkatan sebagaimana

ŶĂŵƵŶ ŵĂƐŝŚ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ůĞǀĞů LJĂŶŐ ƌĞůĂƟĨ ĂŵĂŶ͕ LJĂŝƚƵ

tercermin dari peningkatan aset Perusahaan Pembiayaan

sekitar 14% di akhir semester I 2015. Berbeda dengan

(PP) sebesar 4,14% dan Perusahaan Asuransi sebesar

perbankan konvensional, risiko kredit perbankan syariah

Ϯ͕ϴϵй͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬŝŶĞƌũĂƚĞƌƐĞďƵƚũƵŐĂĚŝŝŬƵƟĚĞŶŐĂŶ

yang tercermin dari EŽŶWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ&ŝŶĂŶĐŝŶŐ (NPF) justru

peningkatan risiko sebagaimana tercermin dari peningkatan

menurun, antara lain karena adanya konsolidasi internal

rasio NPF PP dan rasio klaim bruto terhadap premi bruto.

di perbankan syariah. Sementara itu, risiko likuiditas

Salah satu potensi risiko bagi PP adalah eksposur

mengalami peningkatan tercermin dari menurunnya rasio

terhadap risiko nilai tukar karena meningkatnya tren

alat likuid yang disebabkan oleh turunnya penempatan

Pinjaman Luar Negeri (PLN). Walaupun demikian, sebagian

dana perbankan syariah di Fasilitas Simpanan Bank

ďĞƐĂƌ WW ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŵŝƟŐĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ƚĞƌŚĂĚĂƉ W>E

Indonesia Syariah (FASBIS)4. Kondisi yang sama juga dialami

melalui ŚĞĚŐŝŶŐ. Hasil stress test ketahanan permodalan

oleh sektor pasar modal syariah yang menguasai 93% total

PP menunjukkan dampak pelemahan nilai tukar masih

aset sektor keuangan syariah. Indeks harga saham syariah

terbatas. Sementara itu, asesmen risiko interconnectedness

mengalami penurunan sebesar 4,93% dan pertumbuhan

PP dengan perbankan menunjukkan keterkaitan antara PP

nilai kapitalisasi pasar mengalami penyusutan dari 15,21%

dan perbankan mengalami penurunan.

pada semester II 2014 menjadi -5,08%.

Meski risiko usaha perusahaan asuransi mengalami

D a r i s i s i i n f ra st r u k t u r s i ste m ke u a n ga n ,

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŶĂŵƵŶ ƌŝƐŝŬŽ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ƌĞůĂƟĨ ƚĞƌũĂŐĂ LJĂŶŐ

penyelenggaraan sistem pembayaran selama semester I

tercermin dari rasio current asset terhadap current

ϮϬϭϱďĞƌũĂůĂŶĂŵĂŶ͕ĞĮƐŝĞŶ͕ĚĂŶĂŶĚĂů͕ƐĞŚŝŶŐŐĂĂŶƚĂƌĂ

ůŝĂďŝůŝƟĞƐLJĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝĂƚĂƐthreshold. Demikian halnya

lain mampu mendukung terjaganya stabilitas sistem

potensi risiko depresiasi nilai tukar dan perubahan suku

keuangan. Kinerja sistem pembayaran yang baik tersebut

ďƵŶŐĂůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚŬĂƌĞŶĂŬĞƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐĂŶ

tercermin dari terpenuhinya target beberapa indikator

terhadap ULN rendah. Risiko interconnectedness dengan

ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƟŶŐŬĂƚŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ^ŝƐƚĞŵĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂReal dŝŵĞ'ƌŽƐƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ (BI-RTGS), Bank Indonesia Scripless

2 Stress test menggunakan kenaikan suku bunga sebesar 5%, penurunan harga SBN sebesar 25%, depresiasi nilai tukar sebesar 50%. 3 Menggunakan asumsi penurunan posisi surat berharga (ƚƌĂĚŝŶŐ, AFS dan HTM) berdasarkan pola historis QE 1, 2, dan 3.

xvi

4 FASBIS adalah fasilitas simpanan dalam rupiah yang disediakan oleh BI kepada bank untuk menempatkan dananya di BI dalam rangka ƐƚĂŶĚŝŶŐĨĂĐŝůŝƟĞƐ Syariah.

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

^ĞĐƵƌŝƟĞƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ (BI-SSSS) dan Sistem Kliring

perbankan. Relaksasi kebijakan ini diberlakukan baik

EĂƐŝŽŶĂů ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ůĂLJĂŶĂŶ

terhadap sektor-sektor produktif maupun terhadap

(ƐĞƌǀŝĐĞůĞǀĞů) yang telah ditetapkan. Sementara itu, kinerja

ƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞŶĚĂŶĂĂŶďĂŶŬ͕ŵĞůŝƉƵƟƉĞůŽŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ

yang baik pada sistem pembayaran yang diselenggarakan

Rasio Loan to Value (LTV) atau Rasio FŝŶĂŶĐŝŶŐƚŽsĂůƵĞ

oleh industri, ditunjukkan melalui terlaksananya transaksi

(FTV) dan kebijakan GWM->ŽĂŶƚŽ&ƵŶĚŝŶŐZĂƟŽ (GWM-

pembayaran oleh masyarakat dalam volume yang

LFR). Kebijakan LTV dan FTV ditujukan untuk kredit atau

relatif tinggi dibandingkan dengan laporan periode

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƉƌŽƉĞƌƟ ĚĂŶ ƵĂŶŐ ŵƵŬĂ ƵŶƚƵŬ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ

sebelumnya. Selain itu, pada semester I 2015 Bank

pembiayaan kendaraan bermotor, baik berbasis perbankan

Indonesia menempuh kebijakan guna memperkuat

konvensional maupun syariah. Sedangkan kebijakan GWM

infrastruktur pembayaran ritel melalui implementasi

LFR merupakan ketentuan GWM->ŽĂŶ ƚŽ ĞƉŽƐŝƚ ZĂƟŽ

SKNBI Generasi II dan meningkatkan keamanan dan

(LDR) yang disesuaikan lebih lanjut dengan memasukkan

kelancaran pelaksanaan transaksi dan setelmen di Pasar

komponen surat-surat berharga nonsubordinasi ke

Modal melalui implementasi penggunaan Central Bank

dalam perhitungan pendanaan bank. Disamping untuk

Money (CeBM).

ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉĞŶĚĂůĂŵĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂŬƟǀŝƚĂƐ Ěŝ

ZŝƐŝŬŽƉĂĚĂƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶƌĞůĂƟĨƚĞƌũĂŐĂƐĞůĂŵĂ

pasar keuangan, perluasan pendanaan ini memberikan

semester I 2015. Risiko likuditas dan operasional dalam

tambahan ruang intermediasi bagi perbankan. Ketentuan

batas yang terkendali, terlihat dari kondisi saldo giro yang

GWM-LFR juga dimaksudkan untuk meningkatkan akses

terjaga, serta ƚƵƌŶŽǀĞƌƌĂƟŽ dan YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ yang

UMKM terhadap layanan perbankan, karena GWM LFR

berada pada level yang stabil. Selain itu, risiko setelmen

mengaitkan penyaluran kredit atau pembiayaan UMKM

ƚĞƌĐĂƚĂƚƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚ͕ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƌĞŶĚĂŚŶLJĂŶŝůĂŝĚĂŶ

ĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŶƵŚĂŶ'tDŵĞůĂůƵŝƉĞŵďĞƌŝĂŶŝŶƐĞŶƟĨĚĂŶ

volume transaksi pembayaran melalui Sistem BI-RTGS yang

ĚŝƐŝŶƐĞŶƟĨďĂŐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘

ƟĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ;ƵŶƐĞƩůĞĚ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ) sampai

Sementara itu, kegiatan ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ terhadap sistem

ďĞƌĂŬŚŝƌŶLJĂǁĂŬƚƵŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^;window

ŬĞƵĂŶŐĂŶĚŝƚƵũƵŬĂŶŐƵŶĂŵĞŶŐŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝƐƵŵďĞƌͲƐƵŵďĞƌ

ƟŵĞ). Sementara itu, Bank Indonesia terus melakukan

ŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶĚĂŶŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵŝĐƵ

pemantauan terhadap risiko sistemik yang muncul dari

terjadinya risiko sistemik. ^ƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ terutama dilakukan

keterhubungan (interconnectedness) antar peserta Sistem

terhadap Systemically Important Banks (SIB)5. Kegiatan ini

BI-RTGS.

ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝƉƵůĂŽůĞŚƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƚĞŵĂƟŬĚĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͘

Pada semester I 2015, respon kebijakan yang

WĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ƚĞŵĂƟŬ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵŵƉƵůŬĂŶ

ditempuh Bank Indonesia (BI) di bidang Stabilitas Sistem

informasi yang diperlukan dalam melakukan asesmen

Keuangan diarahkan untuk mendukung tercapainya stabilitas makroekonomi serta pertumbuhan ekonomi. Dukungan tersebut dicapai melalui pelonggaran kebijakan makroprudensial, pelaksanaan ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ terhadap ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐ ůĂLJĂŶĂŶ perbankan kepada pelaku ekonomi. Pe l o n g ga ra n ke b i j a ka n m a k ro p r u d e n s i a l dimaksudkan untuk meningkatkan fungsi intermediasi

ϱ ^/ĚŝĚĞĮŶŝƐŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƐƵĂƚƵďĂŶŬLJĂŶŐŬĂƌĞŶĂƵŬƵƌĂŶĂƐĞƚ͕ŵŽĚĂů͕ŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ luas jaringan, atau kompleksitas transaksi atas jasa perbankan, serta keterkaitan dengan sektor keuangan lain dapat mengakibatkan gagalnya sebagian atau keseluruhan bank lain atau sektor jasa keuangan. Bentuk kegagalan tersebut ĚĂƉĂƚďĞƌƵƉĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŵĂƵƉƵŶĮŶĂŶƐŝĂů͘ Risiko sistemik adalah potensi instabilitas sebagai akibat terjadinya gangguan yang menular (ĐŽŶƚĂŐŝŽŶ) pada sebagian atau seluruh sistem keuangan karena interaksi dari faktor ukuran (size), kompleksitas usaha (complexity), dan keterŬĂŝƚĂŶ ĂŶƚĂƌ ŝŶƐƟƚƵƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ;interconnectedness), serta ŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶ ƉĞƌŝůĂŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌůĞďŝŚĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞůĂŬƵ ĂƚĂƵ ŝŶƐƟƚƵƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝŬƵƟƐŝŬůƵƐƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ;procyclicalityͿ͘ĞĮŶŝƐŝƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬĚĂŶ SIB berdasarkan PBI No.16/11/PBI/2014 tanggal 1 Juli 2014 tentang Pengaturan ĚĂŶWĞŶŐĂǁĂƐĂŶDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů͘

xvii

ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨ

dan penilaian terhadap potensi risiko sistemik di industri perbankan maupun sistem keuangan secara keseluruhan. Sedangkan pemeriksaan kepatuhan dilakukan untuk memastikan kepatuhan bank terhadap ketentuan makroprudensial maupun ketentuan lain yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia. Dalam pelaksanaan pemeriksaan, BI berkoordinasi dengan OJK sebagai otoritas pengaturan dan ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐŵŝŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů͘ Sementara itu, kebijakan untuk meningkatkan ŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐůĂLJĂŶĂŶƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ upaya pendalaman pasar keuangan dilakukan melalui amandemen terhadap ketentuan Posisi Devisa Neto (PDN). Ketentuan ini memberikan keleluasaan bagi perbankan untuk mengelola eksposur valuta asing dengan tetap ďĞƌƉĞĚŽŵĂŶƉĂĚĂƉƌŝŶƐŝƉŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶĚĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶ risiko yang sehat. BI juga meningkatkan koordinasi dengan otoritas lain. Selain di bidang pemeriksaan, BI juga berkoordinasi dengan OJK yang diformalkan dalam Forum Koordinasi Makro dan Mikro (FKMM). Area koordinasi antara lain ŵĞůŝƉƵƟ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ DĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ŽĨ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ďĂŶŬ ĂŶƚĂƌĂ / ĚĞŶŐĂŶ K:<͕ information ƐŚĂƌŝŶŐ, koordinasi dan penyelarasan kebijakan, termasuk pelaksanaan ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJĂĐƟŽŶ terhadap bank-bank yang berpotensi menimbulkan risiko sistemik. Selain dengan OJK, peningkatan koordinasi juga dilakukan melalui Forum Koordinasi Stabilitas Sistem Keuangan (FKSSK) khususnya dalam rangka pencegahan dan penanganan krisis.

xviii

1

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

1

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Halaman ini sengaja dikosongkan

2

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Bab 1 Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan Pada semester I 2015, pertumbuhan ekonomi global cenderung bias ke bawah terutama disebabkan ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ^LJĂŶŐƟĚĂŬƐĞŬƵĂƚƉƌŽLJĞŬƐŝƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘WĂĚĂƐĂĂƚLJĂŶŐƐĂŵĂ͕ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ekonomi di beberapa negara masih mengalami perbedaan pertumbuhan sebagaimana terlihat dari pertumbuhan ekonomi di kawasan Eropa yang mulai mengalami perbaikan, sementara pertumbuhan ĞŬŽŶŽŵŝ:ĞƉĂŶŐĚĂŶdŝŽŶŐŬŽŬŵĂƐŝŚŵĞůĂŵďĂƚ͘WĞƌďĞĚĂĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƌĞƐƉŽŶďĞƌĂŐĂŵŽůĞŚŽƚŽƌŝƚĂƐ ŵŽŶĞƚĞƌŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŶĞŐĂƌĂ͘dŚĞ&ĞĚŵĂƐŝŚŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĨƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ :ĞƉĂŶŐ͕ ƌŽƉĂ ĚĂŶ dŝŽŶŐŬŽŬ ŵƵůĂŝ ŵĞŶĞŵƉƵŚ ŬĞďŝũĂŬĂŶ LJĂŶŐ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ĞŬƐƉĂŶƐŝĨ͘ DĞƐŬŝ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ dŚĞ &ĞĚ ũƵŐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐŝŶLJĂů ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƚĂŶĐĞ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵŽŶĞƚĞƌ ĂƉĂďŝůĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŝŶĚŝŬĂƐŝ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ^͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ĞŬƐƉĞŬƚĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŶĂŝŬĂŶ &ĞĚ &ƵŶĚ ZĂƚĞ ;&&ZͿ ŵĞŶŐƵĂƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐƉĞŶŐƵĂƚĂŶh^ƚĞƌŚĂĚĂƉŚĂŵƉŝƌƐĞůƵƌƵŚŵĂƚĂƵĂŶŐĚƵŶŝĂ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝĚƵŶŝĂLJĂŶŐŵĂƐŝŚŵĞůĂŵďĂƚũƵŐĂďĞƌĚĂŵƉĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůLJĂŶŐ ƚĞƌƵƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘ WĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƚĂŶƚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƚĞŬĂŶĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂů͕ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͕ĚĂŶŵĞůĞŵĂŚŶLJĂŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͘WĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŽŵĞƐƟŬŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂĨĂƐĞƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶLJĂŶŐĚŝƉŝĐƵŽůĞŚŵĞůĞŵĂŚŶLJĂŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝ͘WĞůĞŵĂŚĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚƚĞƌũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝƉĞƌŝůĂŬƵŝŶǀĞƐƚŽƌŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝƌĞŶĐĂŶĂŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂ &ĞĚ&ƵŶĚZĂƚĞ͘dĂŶƚĂŶŐĂŶůĂŝŶLJĂŶŐĚŝŚĂĚĂƉŝƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬĂĚĂůĂŚďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂƉĞƌŝůĂŬƵ ƉƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘DĞƐŬŝĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ĚŝƚĞŶŐĂŚƚĞŬĂŶĂŶLJĂŶŐďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŐůŽďĂůĚĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͕ƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶŵĂƐŝŚƚĞƌũĂŐĂ͘/ŶĚĞŬƐ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ;/^^<ͿƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϴϱ͕ƐĞĚŝŬŝƚŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝϬ͕ϳϵƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂŶĂŵƵŶŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂƉĂĚĂnjŽŶĂŶŽƌŵĂů͘

1.1. PERKEMBANGAN RISIKO DI PASAR KEUANGAN

ŽůĞŚŵĂƐŝŚŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂů͕

GLOBAL DAN REGIONAL

ďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ ŚĂƌŐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĚƵŶŝĂ͕ ƐĞƌƚĂ

Pada paruh pertama tahun 2015, pasar keuangan ŐůŽďĂů ĚĂŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ŵĂƐŝŚ ĚŝůŝƉƵƟ ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ LJĂŶŐ

ketidakpastian rencana Amerika Serikat (AS) untuk menaikkan suku bunga Fed Fund Rate;&&ZͿ͘

ƟŶŐŐŝ͘ <ĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ LJĂŶŐ ƟŶŐŐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ

3

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

ĚŝĚŽƌŽŶŐŽůĞŚƉĞƌŬŝƌĂĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ^LJĂŶŐ

'ƌĂĮŬϭ͘ϭ͘ Perkembangan Obligasi Pemerintah

ƚŝĚĂŬ ƐĞŬƵĂƚ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ dĞŬĂŶĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ

Yield 10Yr (EM)

200

perekonomian AS dipengaruhi oleh penguatan dolar

Rebased 1/1/2014

^ LJĂŶŐ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ ŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂ ŬŝŶĞƌũĂ ƐĞŬƚŽƌ

150

ĞŬƐƚĞƌŶĂůƐĞƌƚĂŵĞůĞŵĂŚŶLJĂŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘

100

Sementara itu, pertumbuhan ekonomi di beberapa 50

ŶĞŐĂƌĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ĚŝǀĞƌŐĞŶƐŝ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ Ěŝ ŬĂǁĂƐĂŶ ƌŽƉĂ ŵĞŵďĂŝŬ ŬĂƌĞŶĂ ĚŝƚŽƉĂŶŐ ŽůĞŚ 'ĞƌŵĂŶLJ Philippines

USA EĂůĂLJƐŝĂ

Japan Brasil

Indonesia dƵƌŬĞLJ

Jun-15

Apr-15

DĂLJͲϭϱ

Jan-15

Feb-15 Mar-15

Dec-14

Oct-14 Nov-14

Aug-14 Sep-14

Jun-14 Jul-14

Apr-14 DĂLJͲϭϰ

Jan-14

Feb-14 Mar-14

0

Thailand

Sumber: Bloomberg

'ƌĂĮŬϭ͘Ϯ͘ Perkembangan Credit Default Swap (CDS)

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ĚĂŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ LJĂŶŐ masing-masing tercermin dari pertumbuhan penjualan ƌŝƚĞůĚĂŶŶĂŝŬŶLJĂPurchasing Managers Index (PMI) sektor ŵĂŶƵĨĂŬƚƵƌ͘WĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ:ĞƉĂŶŐĚĂŶdŝŽŶŐŬŽŬƚƵŵďƵŚ

300

ŵĞůĂŵďĂƚ͘ WĞůĞŵĂŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ :ĞƉĂŶŐ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ

300

ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂĞŬƐƉŽƌĚĂŶƌĞŶĚĂŚŶLJĂƉĞŶũƵĂůĂŶƌŝƚĞůLJĂŶŐ

200

ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ŬŽŶƚƌĂŬƐŝ WD/ :ĞƉĂŶŐ͘ DĞůĂŵďĂƚŶLJĂ

150

ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶdŝŽŶŐŬŽŬĚŝĚŽƌŽŶŐŽůĞŚĞŬƐƉŽƌLJĂŶŐŵĂƐŝŚ

100

terkontraksi dan pertumbuhan ĮdžĞĚĂƐƐĞƚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚLJĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶŵĂƐŝŚƌĞŶĚĂŚ͘

0

Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 DĂLJͲϭϯ Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 DĂLJͲϭϰ Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 DĂLJͲϭϱ Jun-15 Jul-15

50

'ĞƌŵĂŶLJ Philippines

USA Thailand

Japan Indonesia

China Brasil

DĂůĂLJƐŝĂ dƵƌŬĞLJ

Sumber: Bloomberg

ƐĞĐĂƌĂ ƟĚĂŬ ƐĞŝŵďĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝŝŬƵƟ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐ ŬĞďŝũĂŬĂŶLJĂŶŐďĞƌĂŐĂŵĂŶƚĂƌŶĞŐĂƌĂ͘ZĞƐƉŽŶŬĞďŝũĂŬĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƚĞŵƉƵŚ dŚĞ &ĞĚ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ŵĂƐŝŚ

'ƌĂĮŬϭ͘ϯ͘ Perkembangan Indeks Saham 190

WĞŵƵůŝŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ŵĂƐŝŚ ďĞƌũĂůĂŶ

belum mengalami perubahan dibandingkan semester ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘,ĂůŝŶŝĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬŽŶĚŝƐŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ

Rebased 1/1/2013

170

^ LJĂŶŐ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ďŝĂƐ ŬĞ ďĂǁĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

150

ƉĞƌŬŝƌĂĂŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ ƵƌŽƉĞĂŶ ĞŶƚƌĂů ĂŶŬ ;Ϳ

130

melakukan program YƵĂŶƟƚĂƟǀĞĂƐŝŶŐ untuk mendukung

110

ƚĞƌĐĂƉĂŝŶLJĂƚĂƌŐĞƚŝŶŇĂƐŝĚĂŶƉĞŵƵůŝŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝƌŽƉĂ͘

90

Sementara Bank of Japan (BoJ) masih mempertahankan

50

stanceŬĞďŝũĂŬĂŶŵŽŶĞƚĞƌLJĂŶŐĂŬŽŵŽĚĂƟĨŵĞůĞŶŐŬĂƉŽ

Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 DĂLJͲϭϯ Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 DĂLJͲϭϰ Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 DĂLJͲϭϱ Jun-15

70

USA DĂůĂLJƐŝĂ

'ĞƌŵĂŶLJ Philippines

Japan Brasil

Indonesia dƵƌŬĞLJ

Sumber: Bloomberg

4

ŬĞďŝũĂŬĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ:ĞƉĂŶŐ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐƟŵƵůƵƐĮƐĐĂů͕

Thailand

ŝŶƐĞŶƟĨƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂũĂŬďĂŐŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐŵĞŶĂŝŬŬĂŶ ŐĂũŝŬĂƌLJĂǁĂŶƐĞƌƚĂƌĞĨŽƌŵĂƐŝƐƚƌƵŬƚƵƌĂů;Abe’s 3rd arrowͿ͘

Pada semester I 2015, kondisi pasar keuangan

ĂůĂŵ ƵƉĂLJĂ ŵĞŶĂŚĂŶ ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝŶLJĂ͕ĂŶŬ

internasional dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi

Sentral Tiongkok (the People’s Bank of China/PBoC)

ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ďŝĂƐ ŬĞ ďĂǁĂŚ ĚĂƌŝ ƉĞƌŬŝƌĂĂŶ

menurunkan GWM untuk bank besar serta menurunkan

ƐĞŵƵůĂ͘ WŽƚĞŶƐŝ ďŝĂƐ ŬĞ ďĂǁĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƚĂŵĂ

deposit rate dan lending rate͘

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

'ƌĂĮŬϭ͘ϰ͘ ^EĞŐĂƌĂDĂũƵĚĂŶ<ĂǁĂƐĂŶ

'ƌĂĮŬϭ͘ϱ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ<ƵƌƐDĂƚĂhĂŶŐhƚĂŵĂh^͕ƵƌŽ͕zĞŶ 130

US

rebased 100 = 1/1/2014

120

'ĞƌŵĂŶLJ Japan

110

China DĂůĂLJƐŝĂ

100

Thailand

90

Philipines

80

Indonesia Brazil

70

dƵƌŬĞLJ

60

150

30-Jun-15

200

250

300

EUR THB

31-Des-14

Sumber: Bloomberg

Di semester I 2015, tren penguatan mata uang USD masih terus terjadi, menjadikan USD menguat hampir

IDR MYR

Sumber: Bloomberg

'ƌĂĮŬϭ͘ϲ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ<ƵƌƐDĂƚĂhĂŶŐEĞŐĂƌĂ^E

ƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞůƵƌƵŚŵĂƚĂƵĂŶŐĚƵŶŝĂ͘^ĞůĂŝŶŬĂƌĞŶĂĨĂŬƚŽƌ

110

kebijakan The Fed, penguatan USD tersebut juga didorong

105

oleh stanceŬĞďŝũĂŬĂŶĂŬŽŵŽĚĂƟĨLJĂŶŐĚŝĂŵďŝůŽůĞŚďĂŶŬ

110

ƐĞŶƚƌĂů ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ƵƚĂŵĂ ůĂŝŶŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

95

ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŶLJĂ͘

JYP PHP

Aug-15 Jul-15 Jun-15 May-15 Apr-15 Mar-15

100

Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14

50

Jun-14 May-14 Apr-14 Mar-14 Feb-14 Jan-14

0

90

Dari sisi kebijakan The Fed, rencana untuk mulai Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15

85

melakukan normalisasi kebijakan dan menaikkan Fed Fund Rate (FFR) apabila ekonomi Amerika memberikan ŝŶĚŝŬĂƐŝ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵďƵĂƚ h^ ůĞďŝŚ

India Filipina

Indonesia Thailand

Sumber: Bloomberg

ŵĞŶĂƌŝŬ ďĂŐŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ͘ WĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƉĞŶĐĂƌŝ higher-

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƚĞƌďĂƚĂƐŶLJĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ

yielding assets ŵĞŶŝůĂŝďĂŚǁĂƌĞŶĐĂŶĂŬĞŶĂŝŬĂŶ&&ZůĞďŝŚ

ǁĂŬƚƵ ŶŽƌŵĂůŝƐĂƐŝ ĚĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ &&Z ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂƐƟĂŶ return dan mulai berinvestasi di

ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ ĚĂŶ ƌŝƐŝŬŽ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů ĚĂŶ

USD based assets͘dƌĞŶƉĞŶŐƵĂƚĂŶh^ƚĞůĂŚŵĞŵďƵĂƚ

ƌĞŐŝŽŶĂů͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƌĞƐƉŽŶŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌ

ŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐLJĂŶŐĚŝŚĂƌŐĂŝĚĂůĂŵh^ŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚ

dengan mulai mengurangi investasi di ŵĞƌŐŝŶŐDĂƌŬĞƚ

mahal bagi Non-USD buyer͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶĂĚĂŶLJĂ

ƚĞƌŵĂƐƵŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĚĂŶ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶŶLJĂ ŬĞ h^

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕ŵĞŶũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵ

based asset.

ĨĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐĚƵŶŝĂ͘

5

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

'ƌĂĮŬϭ͘ϳ͘ ŬƵŵƵůĂƐŝ/ŶǀĞƐƚĂƐŝWŽƌƚŽĨŽůŝŽ<ĞŵĞƌŐŝŶŐDĂƌŬĞƚ

'ƌĂĮŬϭ͘ϵ͘ &ĞĚ&ƵŶĚ^ƵƌǀĞLJ: FOMC Juni 2015

Billion USD

Percent

250 KƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞƉĂĐĞŽĨƉŽůŝĐLJĨŝƌŵŝŶŐ͗DŝĚƉŽŝŶƚŽĨƚĂƌŐĞƚƌĂŶŐĞŽƌƚĂƌŐĞƚůĞǀĞůĨŽƌƚŚĞĨĞĚĞƌĂůĨƵŶĚƐƌĂƚĞ

200

5 ϰ͘ϱ

150

4 ϯ͘ϱ 3 Ϯ͘ϱ 2 ϭ͘ϱ 1 Ϭ͘ϱ 0

100 50 0 -50 Krisis Keua ngan global

-150

Isu Tapering off

200501 200502 200503 200504 ϮϬϬϲϬϭ ϮϬϬϲϬϮ ϮϬϬϲϬϯ ϮϬϬϲϬϰ 200701 200702 200703 200704 200801 200802 200803 200804 200901 200902 200903 200904 201001 201002 201003 201004 201101 201102 201103 201104 201201 201202 201203 201204 201301 201302 201303 201304 201401 201402 201403

-100

ϮϬϭϲ

2015

2017

Longer run

Sumber: Bloomberg

'ƌĂĮŬϭ͘ϴ͘ ŬƵŵƵůĂƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐŝŶŐWĂĚĂ^ĂŚĂŵĂŶ^E Rp T

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϬ͘ ^ƵƌǀĞLJůŽŽŵďĞƌŐ͗<ĞŶĂŝŬĂŶ&&Z

AKUMULASI NET FLOW ASING

180

йŽĨƚŽƚĂůƐƵƌǀĞLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƉŽƉƵůĂƚŽŶ ^ƵĞǀĞLJĚĂƚĞ : 11 Jun 2015

80

ϭϲϬ 140

70

120

ϲϬ

Mar-15

50

Apr-15

40

DĂLJͲϭϱ

30

Jun-15

100

Feb-15

80 ϲϬ 40 20

20

0

IHSG

Jun-15 Jul-15

Apr-15 DĂLJͲϭϱ

Jan-15

Feb-15 Mar-15

Nov-14 Dec-14

Aug-14 Sep-14 Oct-14

Jun-14 Jul-14

Apr-14 DĂLJͲϭϰ

Jan-14 Feb-14 Mar-14

10 Q2 15

Q3 15

Q4 15

Yϭϭϲ

YϮϭϲ

Yϯϭϲ

Later

SBN

Sumber: Bloomberg

Sebagian besar pelaku pasar masih memperkirakan

Ěŝ dŝŽŶŐŬŽŬ ĚĂŶ :ĞƉĂŶŐ͕ ϮͿ ŵĂƐŝŚ ďĞƌƚĂŚĂŶŶLJĂ ůĞǀĞů

kenaikan FFR terjadi pada September 2015, meskipun

ƉƌŽĚƵŬƐŝ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ĞŬƐƉŽƌƟƌ ŵŝŶLJĂŬ ;KƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ

terdapat kecenderungan peningkatan jumlah pelaku

ŽĨ ƚŚĞ WĞƚƌŽůĞƵŵ džƉŽƌƟŶŐ ŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ KWͿ Ěŝ ƚĞŶŐĂŚ

ƉĂƐĂƌLJĂŶŐŵĞŵƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶƉĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϱ͘

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƉƌŽĚƵŬƐŝshale oilĚŝŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚ͘

Survei Bloomberg tanggal 11 Juni 2015 dan ƐƵƌǀĞLJ FOMC semester II 2015 menunjukkan ekspektasi kenaikan FFR ĂŬĂŶƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϱ;'ƌĂĮŬϭ͘ϵĚĂŶϭ͘ϭϬͿ͘ WĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚƵŶŝĂ LJĂŶŐ ŵĞůĂŵďĂƚ ĚĂŶ ƚƌĞŶ penguatan USD berdampak pada harga komoditas dunia

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϭ͘ Perkembangan Batubara, Tembaga, Nikel Dan Timah 150

rebased 100=1/1/2014

140 130 120 110

LJĂŶŐŵĂƐŝŚƚĞƌƵƐŵĞŶƵƌƵŶƐĞƉĞƌƟƚĞŵďĂŐĂ͕ƟŵĂŚ͕ŶŝŬĞů͕ ďĂƚƵďĂƌĂĚĂŶŬĂƌĞƚ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƚĞƌďĞƐĂƌƚĞƌƵƚĂŵĂ terjadi pada komoditas batubara dan karet seiring dengan

Tembaga Timah

Aug-15 Jul-15 Jun-15

Batubara Nikel

DĂLJͲϭϱ Apr-15 Mar-15

ϲ

50 Feb-15 Jan-15

ĚƵŶŝĂ ƐĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ

70 ϲϬ Des-14 Nov-14 Oct-14 Sep-14 Aug-14 Jul-14

ĨĂŬƚŽƌ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͕ ϭͿ ŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŵŝŶLJĂŬ

80

Jun-14

ŚĂƌŐĂŵŝŶLJĂŬLJĂŶŐďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝďĞďĞƌĂƉĂ

90

DĂLJͲϭϰ Apr-14 Mar-14 Feb-14 Jan-14

ƚƌĞŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂŵŝŶLJĂŬ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

100

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Dari sisi eksternal, ekspor tumbuh terbatas seiring

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϮ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ,ĂƌŐĂDŝŶLJĂŬ

ĚĞŶŐĂŶƉĞŵƵůŝŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂůLJĂŶŐďĞůƵŵŬƵĂƚĚĂŶ

U$$/bare 130

ŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐLJĂŶŐŵĂƐŝŚŵĞŶƵƌƵŶ͘ĂƌŝƐŝƐŝƐƉĂƐŝĂů͕

120

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝĂůĂŵŝ ŽůĞŚ ǁŝůĂLJĂŚ

110 100

^ƵŵĂƚĞƌĂ ĚĂŶ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉƌŽƉŝŶƐŝ

90 80

ďĞƌďĂƐŝƐ^ƵŵďĞƌĂLJĂůĂŵ;^ͿŵŝŐĂƐƚƵŵďƵŚŶĞŐĂƟĨ

70 ϲϬ

ƐĞƉĞƌƟZŝĂƵ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌ͕ĚĂŶĐĞŚ͘

50

Sementara itu, pasar keuangan domestik juga

40

Brent

WTI

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

1/30/2014

30

ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ ƌŝƐŝŬŽ ĚĂƌŝ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ LJĂŶŐ ŵĂƐŝŚ ƚĞƌƵƐ ƚĞƌƚĞŬĂŶ͘ ^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ŶŝůĂŝ

Minas

tukar rupiah secara point to point melemah sebesar 7,11% 1.2. PERKEMBANGAN RISIKO DI PASAR KEUANGAN

;LJƚĚͿ ĚĂƌŝ ZƉϭϮ͘ϯϴϱ͕ϬϬͬh^ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϰ ŬĞ

DOMESTIK

ůĞǀĞůZƉϭϯ͘ϯϯϯ͕ϬϬͬh^͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ũŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

<ĞƚŝĚĂŬƉĂƐƚŝĂŶ LJĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ

ĚĞŶŐĂŶ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ Ěŝ ŬĂǁĂƐĂŶ ĚĂŶ peers,

ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞůĂŵĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ƚƵƌƵƚ

ƐĞƉĞƌƟƌŝŶŐŐŝƚDĂůĂLJƐŝĂ͕ZĞĂůƌĂnjŝů͕>ŝƌĂdƵƌŬŝ͕ZĂŶĚĨƌŝŬĂ

ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͘

Selatan, pelemahan nilai rupiah relatif lebih moderat

Beberapa tantangan pada pasar keuangan domestik

ĚŝƐĞƌƚĂŝĚĞŶŐĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐLJĂŶŐƌĞůĂƟĨƚĞƌũĂŐĂ͘

LJĂŶŐĚĂƉĂƚƚĞƌŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌůĂƉŽƌĂŶĂŶƚĂƌĂ

Pelemahan nilai tukar rupiah pada semester I 2015

lain berasal dari perlambatan pertumbuhan ekonomi

ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƐĞŶƟŵĞŶ ĞŬƐƚĞƌŶĂů͘ dĞŬĂŶĂŶ

ĚŽŵĞƐƟŬ͕ƉƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶƉĂĚĂ

ƚĞƌŚĂĚĂƉƌƵƉŝĂŚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚĂŶƟƐŝƉĂƐŝŝŶǀĞƐƚŽƌĂƚĂƐ

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ LJĂŶŐ ŵĞůĂŵďĂƚ͕ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ ŶŝůĂŝ

rencana kenaikan suku bunga AS (Fed Fund Rate/FFR),

ƚƵŬĂƌ ZƵƉŝĂŚ͕ ƐĞƌƚĂ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ĨŝƐŬĂů LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƐĞƐƵĂŝ

dan ƋƵĂŶƟƚĂƟǀĞ ĞĂƐŝŶŐ ͕ ƐĞƌƚĂ ĚŝŶĂŵŝŬĂ ŶĞŐŽƐŝĂƐŝ

ĚĞŶŐĂŶƌĞŶĐĂŶĂ͘

ĨŝƐŬĂů zƵŶĂŶŝϲ͘ Ăƌŝ ƐŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĂů͕ ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂ ZƵƉŝĂŚ

^ĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ

ĚŝƉŝĐƵŽůĞŚƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ

ŵĂƐŝŚďĞƌũĂůĂŶƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĚĂŶƌŝƐŝŬŽĚŝƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶ

ƐĞƌƚĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶǀĂůĂƐƵŶƚƵŬƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ

ŐůŽďĂůLJĂŶŐŵĂƐŝŚƟŶŐŐŝ͕ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ

ƵƚĂŶŐĚĂŶƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĞǀŝĚĞŶƐĞĐĂƌĂŵƵƐŝŵĂŶĚŝĂŬŚŝƌ

ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŵĞůĂŵďĂƚ͘WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘

ĚŽŵĞƐƟŬ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϰ͕ϳϬй ;LJŽLJͿ͕ ŵĞůĂŵďĂƚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ ƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϵϳй;LJŽLJͿ͘WĞƌůĂŵďĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝĚŽƌŽŶŐ ŽůĞŚŵĞůĞŵĂŚŶLJĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͘<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶLJĞƌĂƉĂŶ ďĞůĂŶũĂ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƐĞĐĞƉĂƚ ƉĞƌŬŝƌĂĂŶ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉƌŽLJĞŬ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ͕ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝďĞďĞƌĂƉĂŬĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶͬůĞŵďĂŐĂ;ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ŶŽŵĞŶŬůĂƚƵƌͿ͘WĞƌŝůĂŬƵŵĞŶƵŶŐŐƵ;wait and see) investor ƐǁĂƐƚĂũƵŐĂŵĞŶĚŽƌŽŶŐƉĞůĞŵĂŚĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂŶŐƵŶĂŶ͘

ϲͿ >ŝŚĂƚŽŬƐϭ͘Ϯ͘dĞŶƚĂŶŐĂŵƉĂŬZĂŵďĂƚĂŶ<ƌŝƐŝƐzƵŶĂŶŝ

7

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ /^/< ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϯ͘ Pergerakan Nilai Tukar Rupiah

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ƚĞŬĂŶĂŶ Ěŝ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ LJĂŶŐ

ϭϯϲϬϬ

disebabkan oleh tren peningkatan NPL perbankan,

13311 13400

13333

13141 13200

penurunan profitabilitas serta penurunan tingkat

ϭϯϬϲϲ

ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ /^W< ƚĞƌũĂĚŝ

13131

13000

ĂŬŝďĂƚŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƌŝƐŝŬŽĚŝƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂ

12944

12800 12807

12757

ϭϮϲϬϬ

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͘dĞŬĂŶĂŶĚŝƉĂƐĂƌ Data as of June, 30

12581

ŽďůŝŐĂƐŝĚĂŶƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵLJĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

2-Jan 12-Jan 20-Jan 28-Jan 5-Feb 13-Feb 24-Feb 4-Jan 12-Jan 20-Jan 30-Jan 8-Apr ϭϲͲƉƌ 24-Apr ϱͲDĂLJ ϭϯͲDĂLJ ϮϮͲDĂLJ 1-Jun 10-Jun 18-Jun ϮϲͲ:ƵŶ

12400

DŽŶƚŚůLJǀŐ

IDR/USD

yieldŽďůŝŐĂƐŝƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'͘

YƵĂƌƚĞƌůLJǀŐ

Sumber: Bloomberg

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϰ͘ Apresiasi/Depresiasi Terhadap USD

3,0

31 Jun 2014 vs 30 Jun 2015

2,5

-7,11 -7,50

2,0

-0,95 -2,91 -0,86 -2,20 -4,30 -1,77 -5,89 -7,31

-10,14 -12,93 -10,43 -5,45 -8,20 -14,35 -10,97

-20,00

-2,47 -1,61 -0,86 -0,73

-10,00

-15,00

-10,00

1,5

0,07

1,0 0,5 Aug-02 Mar-03 Oct-03 DĂLJͲϬϰ Dec-04 Jul-05 &ĞďͲϬϲ ^ĞƉͲϬϲ Aug-02 Nov-07 Jun-08 Jan-09 Aug-09 Mar-10 &ĞďͲϬϲ DĂLJͲϭϭ Dec-11 Jul-12 Feb-13 Sep-13 Apr-14 Nov-14 Jun-15

THB PHP IDR INR CNY KRW SGD MRY TRY ZAR BRL JPY EUR

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϱ͘ /ŶĚĞŬƐ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ

-2,43 8,65

-5,00

0,00

point-to-point

5,00

10,00

16,20

15,00

Sumber: Bank Indonesia

20,00

average

1.3.2. Aset Sistem Keuangan 1.3. KONDISI UMUM STABILITAS SISTEM KEUANGAN INDONESIA

Berdasarkan total aset sistem keuangan, industri perbankan masih mendominasi sistem keuangan

ŝ ƚĞŶŐĂŚ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘WĂŶŐƐĂƉĂƐĂƌŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĂůĂŵƐŝƐƚĞŵ

ŐůŽďĂů͕ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬĚĂŶ

keuangan pada semester I 2015 berada pada kisaran

pelemahan nilai tukar Rupiah, kondisi stabilitas sistem

ϳϲй͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ĂƐĞƚ /ŶƐƟƚƵƐŝ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŶ ĂŶŬ

ŬĞƵĂŶŐĂŶŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂƉĂĚĂůĞǀĞůLJĂŶŐƚĞƌũĂŐĂŬĞŶĚĂƟ

;/<EͿƚĞƌƵƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝĚƵŬƵŶŐ

ƐĞĚŝŬŝƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƚĞŬĂŶĂŶ͘

ŽůĞŚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ũƵŵůĂŚ ůĞŵďĂŐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝĚĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ͘dŽƚĂů

1.3.1. Indeks Stabilitas Sistem Keuangan /ŶĚĞŬƐ ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ ^ŝƐƚĞŵ <ĞƵĂŶŐĂŶ ;/^^<Ϳ ƐĞůĂŵĂ

ZƉϳ͘ϴϬϬ͕ϮϰƚƌŝůŝƵŶ;ŐƌĂĮŬϭ͘ϭϲͿ͘DĞůŝŚĂƚƉĂĚĂƉĞŶŐƵĂƐĂĂŶ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱďĞƌĂĚĂĚĂůĂŵƚƌĞŶLJĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŵĞƐŬŝ

ƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĂƐĞƚƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶLJĂŶŐĚŽŵŝŶĂŶ

ŵĂƐŝŚ ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ ĂƌĞĂ ŶŽƌŵĂů͘ /^^< ƉĂĚĂ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ

maka kondisi stabilitas sistem keuangan sangat dipengaruhi

ƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϴϱ͕ŶĂŝŬĚĂƌŝϬ͕ϳϵƉĂĚĂĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϰ͘

ŽůĞŚŬĞƐƚĂďŝůĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ /^^< ĚŝƉŝĐƵ ŽůĞŚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ /^/< ;/ŶĚĞŬƐ ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶͿĚĂŶ/^W<;/ŶĚĞŬƐ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ WĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶͿLJĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝƚƌĞŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞũĂŬ ĂǁĂůϮϬϭϱ͘

8

aset lembaga keuangan per Juni 2015 tercatat sebesar

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϲ͘ dŽƚĂůƐĞƚ>ĞŵďĂŐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ 0,15% 5,76% Perbankan 1,20%

3,49%

^͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ĂƌƵƐ

Bank Syariah BPR

dana keluar (capital outflow) dari ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚƐ

Perusahaan Asuransi

ƚĞƌŵĂƐƵŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƚĞƌƵƐŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ

Dana Pensiun 76,06%

menjadi lebih tidak menarik dibandingkan dengan ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂ ŵĂũƵ ƚĞƌƵƚĂŵĂ LJĂŶŐ ďĞƌďĂƐŝƐ ĂƐĞƚ

0,51%

2,55%

10,28%

global, investasi di negara-negara ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚƐ

Perusahaan Pembiayaan

ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚƵŶŝĂĚĂŶŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐ

Perusahaan Penjaminan Pegadaian

ŐůŽďĂů ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ďĞƌŬĞŵďĂŶŐ LJĂŶŐ bergantung kepada ekspor komoditas mengalami ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘ <ĞƌĞŶƚĂŶĂŶ LJĂŶŐ

1.4. Sumber-sumber Ketidakseimbangan Keuangan ;&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŵďĂůĂŶĐĞƐͿ Pada semester I 2015, perekonomian global dan ĚŽŵĞƐƟŬŵĂƐŝŚĚŝďĂLJĂŶŐŝŽůĞŚƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ͕ ƉĞŶŐƵĂƚĂŶ h^ ĚĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂ ŚĂƌŐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘>ĂũƵƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚƵŶŝĂďĞƌũĂůĂŶƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐ͘ŝƐĂƚƵƐŝƐŝ͕ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŵĞƌŝŬĂ ŵƵůĂŝ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƚĂŶĚĂͲƚĂŶĚĂ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂĚŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶƌŽƉĂ͕:ĞƉĂŶŐĚĂŶ dŝŽŶŐŬŽŬŵĂƐŝŚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ͘^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶ pemulihan ekonomi Amerika Serikat, The Fed telah ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŶŽƌŵĂůŝƐĂƐŝŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵŽŶĞƚĞƌŶLJĂ͘ŬƐƉĞŬƚĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŶĂŝŬĂŶ&&ZĚŝƚĂŵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶŵŽŶĞƚĞƌĚŝŬĂǁĂƐĂŶƌŽƉĂĚĂŶ:ĞƉĂŶŐ LJĂŶŐŵĂƐŝŚĂŬŽŵŽĚĂƟĨŵĞŶĚŽƌŽŶŐƚĞƌƵƐŵĞŶŐƵĂƚŶLJĂh^ ƚĞƌŚĂĚĂƉŚĂŵƉŝƌƐĞůƵƌƵŚŵĂƚĂƵĂŶŐĚƵŶŝĂ͘WĞŶŐƵĂƚĂŶh^ ũƵŐĂďĞƌĚĂŵƉĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉƚĞƌƵƐŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐŐůŽďĂů͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶŬŽŵŽĚŝƚĂƐŐůŽďĂů disebabkan harga komoditas secara nominal menjadi lebih ŵĂŚĂůďĂŐŝƉĞŵďĞůŝĚĞŶŐĂŶŵĂƚĂƵĂŶŐŶŽŶh^͘<ŽŶĚŝƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƉĞƌƉĂƌĂŚ ŽůĞŚ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚƵŶŝĂLJĂŶŐŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶǀŽůƵŵĞƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘ Perkembangan perekonomian tersebut telah meningkatkan kerentanan baik di perekonomian maupun ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů ĚĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͘ ĂŐŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ

berasal dari faktor eksternal tersebut menjadi salah satu ĨĂŬƚŽƌ ƉĞŵŝĐƵ ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ͘

ϭ͘ϰ͘ϭ͘ WƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐ WĞŶLJĂůƵƌĂŶ <ƌĞĚŝƚ WĞƌďĂŶŬĂŶ ĚĂŶ Kontraksi Siklus Keuangan Hingga akhir semester laporan, perilaku prosiklikal ƉĞƌďĂŶŬĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂůĂŵ ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŵĂƐŝŚ ƚĞƌƵƐ ďĞƌůĂŶũƵƚ ;'ƌĂĨŝŬ ϭ͘ϭϳͿ͘ ĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ketidakpastian perekonomian global dan domestik, perilaku prosiklikalitas perbankan ditunjukkan dengan menahan laju pertumbuhan aset antara lain melalui peningkatan lending standardƵŶƚƵŬŵĞŶĂŚĂŶƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ kredit (respon kebijakan terkait perlambatan kredit ůŝŚĂƚŽŬƐϭ͘ϭ͘^ĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚŶLJĂƉĞƌŝůĂŬƵŝŶŝďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬĞƚŝĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘<ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶŝŶŝƚĞƌůŝŚĂƚĚĂƌŝƌĂƐŝŽ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ W LJĂŶŐ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ďĂǁĂŚ ƚƌĞŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐŶLJĂ7;'ƌĂĮŬϭ͘ϭϴͿ͘ <ĞƐĞŶũĂŶŐĂŶĂŶƚĂƌĂƌĂƐŝŽŬƌĞĚŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉWLJĂŶŐ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ďĂǁĂŚ ƚƌĞŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĂƐŝŚ ďĞƌůĂŶũƵƚ͘ ϳͿ <ĞďƵƚƵŚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŝƉƌŽŬƐŝĚĞŶŐĂŶƚƌĞŶũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐĚĂƌŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƌĂƐŝŽĂŶƚĂƌĂŬƌĞĚŝƚͬW͘dƌĞŶũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ,W &ŝůƚĞƌ͘ 'ĂƉ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĚĂƌŝ ƐĞůŝƐŝŚ ĂŶƚĂƌĂ ƌĂƐŝŽ ŬƌĞĚŝƚͬW ĚĞŶŐĂŶ ƚƌĞŶŶLJĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌƌŝƐŝŬŽŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶĂŶƚĂƌĂƉĞŶLJĂůƵƌĂŶŬƌĞĚŝƚĚĞŶŐĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘

9

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

:ŝŬĂ ŬĞƐĞŶũĂŶŐĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƐ ďĞƌůĂŶũƵƚ ŵĂŬĂ ƵƉĂLJĂ

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϵ͘ Siklus keuangan Indonesia

ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ĂŬĂŶ ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ ǁĂŬƚƵ LJĂŶŐ ůĞďŝŚƉĂŶũĂŶŐĚĂŶƐƵŵďĞƌƉĞŵďŝĂLJĂĂŶLJĂŶŐůĞďŝŚďĞƐĂƌ͘

0,08

<ĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƚŝĚĂŬ ŚĂŶLJĂ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ perbankan dan korporasi namun harus didukung oleh

2007Q2

1998Q2

0,10

proyeksi

1995Q2

0,02

0,06

2005Q2

0,01

0,04

2013Q3

0,01

0,02

-

-

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂƌŝƐŝƐŝĮƐŬĂů͘

(0,02)

DĂƐŝŚďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂƉĞƌŝůĂŬƵƉƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚ

(0,01)

(0,04)

2009Q2

(0,06)

;^
(0,08) (0,10)

(0,01) (0,02)

2000Q2 1993Q2 1993Q2 1993Q2 1995Q4 1996Q2 1997Q1 1997Q4 1998Q3 1999Q2 2000Q1 2000Q4 2001Q3 200 2Q2 2003Q1 2003Q4 2004Q3 2005Q2 2006Q4 2006Q4 2007Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q4 2010Q3 2011Q2 2012Q1 2012Q4 2013Q3 2014Q2 2015Q1 2015Q4 2016Q3

ŵĞŶŐĂŬƐĞůĞƌĂƐŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ^ŝŬůƵƐ <ĞƵĂŶŐĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ

0,02

Sirklus keuangan (Band Pass Filter/LHS) Peak SK (TP) Trough SK (TP)

(0,02)

Sirklus Bisnis (Band Pass Filter/LHS) Krisis

<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŶŐŵĂƐŝŚŵĞŶƵƌƵŶ8;'ƌĂĮŬϭ͘ϭϵͿ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ LJĂŶŐ ŵĞůĂŵďĂƚ ƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ͘

ϭ͘ϰ͘Ϯ͘ZĞŶĚĂŚŶLJĂWĞŶLJĞƌĂƉĂŶŶŐŐĂƌĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ Moderasi pertumbuhan ekspor Indonesia akibat pelemahan ekonomi mitra dagang Indonesia, tren

'ƌĂĮŬϭ͘ϭϳ͘ WƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚ

penurunan harga komoditas internasional, dan depresiasi

40,0

8,0

ŶŝůĂŝƚƵŬĂƌŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶƚĂƌŐĞƚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĂũĂŬLJĂŶŐ

35,0

7,0

ďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůƟĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͘

6,0

^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ĚĂƌŝƐŝƐŝĚŽŵĞƐƟŬŵĞůĞŵĂŚŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ

30,0 25,0

5,0

20,0

ŬŽŶƐƵŵĞŶĚĂŶŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ

4,0

15,0

3,0

10,0

ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĂũĂŬ ĚĂůĂŵ ŶĞŐĞƌŝ ƟĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͘ ,ŝŶŐŐĂ

2,0

ĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ƌĞĂůŝƐĂƐŝƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĂũĂŬŚĂŶLJĂ

0,0

1,0

mencapai Rp535,1 triliun atau 35,9% dari target Anggaran

Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15

5,0

Pert, Kredit (%, yoy)

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ĚĂŶ ĞůĂŶũĂ EĞŐĂƌĂ Ͳ WĞƌƵďĂŚĂŶ ;WEͲWͿ͘

Pert, PDB (%, skala kanan)

Sejalan dengan pajak, realisasi Penerimaan Negara Bukan 'ƌĂĮŬϭ͘ϭϴ͘ <ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ 40,0

ing ath rhe ove

35,0 30,0 25,0

ing ath rhe ove

20,0

n dow ing ls ow

n ow gd win slo

WĂũĂŬ;WEWͿŚĂŶLJĂŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϯϮ͕ϰƚƌŝůŝƵŶ͕ůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ LJĂŶŐ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϳϮ ƚƌŝůŝƵŶ͘ ZĞŶĚĂŚŶLJĂ WEW ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ^ƵŵďĞƌĂLJĂůĂŵ;^ͿŵŝŐĂƐĚĂŶĚŝǀŝĚĞŶ ĂĚĂŶhƐĂŚĂDŝůŝŬEĞŐĂƌĂ;hDEͿ͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬŽŶĚŝƐŝ tersebut, kenaikan ƐŚŽƌƞĂůůƐƵůŝƚĚŝŚŝŶĚĂƌŝ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ͕ ŵŝŶŝŵŶLJĂ realisasi belanja kementerian dan pemerintah daerah

Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15

15,0

Kredit/PDB (%)

tren

akibat perubahan nomenklatur kementerian menjadi ĨĂŬƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ĚŝďĂůŝŬ ƌĞŶĚĂŚŶLJĂ ƉĞŶLJĞƌĂƉĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ͘ Hingga semester I 2015, realisasi belanja negara mencapai ZƉϳϱϭ͕ϵƚƌŝůŝƵŶĂƚĂƵŚĂŶLJĂϯϳ͕ϵйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉĂŐƵďĞůĂŶũĂ͘

ϴͿ WĞŶũĞůĂƐĂŶ^
10

<ŽŶƐƵŵƐŝ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ďĞůĂŶũĂ

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶͬůĞŵďĂŐĂ;<ͬ>ͿŚĂŶLJĂƚĞƌƉĂŬĂŝZƉϮϬϴ͕ϱƚƌŝůŝƵŶ

Dana milik pemerintah daerah di perbankan

ĂƚĂƵϮϲ͕Ϯй͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂďĞůĂŶũĂŶŽŶ<ͬ>ũĂƵŚůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ

LJĂŶŐ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ

ƐĞũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶĂůŽŬĂƐŝĂŶŐŐĂƌĂŶƐƵďƐŝĚŝLJĂŶŐŵĞŶLJƵƐƵƚ

ƉĞŶƵŵƉƵŬĂŶ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ďĂŶŬ͘ WĂĚĂ ĂŬŚŝƌ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕

drastis, dari Rp403 triliun pada 2014 menjadi 212,1

W< ŵŝůŝŬ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ϭϭ͕ϵй LJŽLJ͘

ƚƌŝůŝƵŶ͘:ŝŬĂĚŝůŝŚĂƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬŽŵƉŽŶĞŶŶLJĂ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

ZĞŶĚĂŚŶLJĂ ƉĞŶLJĞƌĂƉĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ũƵŐĂ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ

terbesar berasal dari belanja pemerintah pusat antara lain

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂůĂƚůŝŬƵŝĚW͘WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĂůĂƚůŝŬƵŝĚW

ŬĞůŽŵƉŽŬďĞůĂŶũĂŵŽĚĂůĚĂŶďĞůĂŶũĂďĂƌĂŶŐ͘<ŽŶĚŝƐŝLJĂŶŐ

meningkat cukup tajam dari pada akhir Juni 2014 menjadi

sama juga terjadi pada dana perimbangan daerah (DAU

ϯϯ͕ϲйLJŽLJƉĂĚĂĂŬŚŝƌ:ƵŶŝϮϬϭϱ͘

ĚĂŶ<Ϳ͘DĞƐŬŝƚƌĂŶƐĨĞƌŬĞĚĂĞƌĂŚŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶ͕ realisasi dana perimbangan diperkirakan menurun

പ

terindikasi dari peningkatan dana milik pemerintah daerah ĚŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ 'ƌĂĮŬϭ͘ϮϬ͘ ůĂƚ>ŝŬƵŝĚ<ĞůŽŵƉŽŬĂŶŬ 120

Rp T

Rp T

400 350

100

300 80

250 200

60

150

40

100 20

50 0

0 Jan

Mar

KCBA

Mei 2014

Jul

Campuran

Sep

Nov

BPD

Jan Mar Apr Mei Jul 2015 Persero (RHS)

Swasta (RHS)

'ƌĂĮŬϭ͘Ϯϭ͘ >ŬĞůŽŵƉŽŬWĚĂŶW<DŝůŝŬWĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚĂŶ^ǁĂƐƚĂ Trillions

Rp T 800

3,800

750

3,700

700

3,600 3,500

650

3,400

600

3,300

550

3,200

500

3,100

Penduduk - Sektor Pemerintah (RHS)

Jul-15

May-15

Mar-15

Jan-15

Nov-14

Sep-14

Jul-14

2,800 May-14

2,900

350 Mar-14

3,000

400 Jan-14

450

Penduduk - Sektor Swasta

11

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

dĂďĞůϭ͘ϭ͘ Perbandingan Realisasi APBN (Rp Triliun) 2012

2014

2013

2015*

A. PENDAPATAN NEGARA DAN HIBAH I. PENERIMAAN DALAM NEGERI 1. PENERIMAAN PERPAJAKAN a. Pajak Dalam Negeri b. Pajak Perdagangan Internasional 2. PENERIMAAN NEGARA BUKAN PAJAK a. Penerimaan Sumber Daya Alam

593,3 592,6 456,8 432,2 24,6 135,8 80,0

44,3 44,5 46,6 46,4 49,5 38,6 35,4

623,2 622,4 485,4 464,0 21,4 137,1 73,2

43,3 43,5 45,1 45,1 45,0 38,6 32,3

1,635,4 1,633,1 1,246,1 1,189,8 56,3 386,9 241,1

711,3 710,3 538,2 515,5 22,7 172,2 100,5

43,5 43,5 43,2 43,3 40,3 44,5 41,7

599,8 599,7 490,7 475,2 15,5 109,0 43,5

34,0 34,1 32,9 33,0 31,4 40,5 36,6

B. BELANJA NEGARA I. BELANJA PEMERINTAH PUSAT 1. Belanja Pegawai 2. Belanja Barang 3. Belanja Modal 4. Subsidi II. TRANSFER KE DAERAH DAN DANA DESA

629,5 393,9 104,1 41,8 30,6 134,7 235,6

42,2 39,0 10,3 29,7 21,1 38,9 49,0

676,5 421,1 106,9 45,1 34,0 155,5 255,4

41,0 1,876,9 37,0 1,280,4 9,4 1,280,4 26,6 195,2 18,8 160,8 43,8 403,0 49,8 596,5

759,9 468,7 109,9 55,6 28,3 176,6 291,2

40,5 36,6 8,6 28,5 17,6 43,8 48,8

651,1 368,5 115,9 41,9 20,5 79,7 282,6

32,8 27,9 39,5 17,5 7,4 37,6 42,5

Keseimbangan Primer

13,4

(25)

(0)

0

(106,0)

17

(16)

21

(31)

Surplus/DeĮsit Anggaran

(36,2)

24

(53)

25

(241,5)

(49)

20

(51)

23

E. PEMBIAYAAN I. PEMBIAYAAN DALAM NEGERI 1. Perbankan dalam negeri 2. Non-perbankan dalam negeri Penerbitan SBN (neƩo) II. PEMBIAYAAN LUAR NEGERI (neto) 1. Penarikan Pinjaman Luar Negeri (Bruto) a. Pinjaman Program b. Pinjaman Proyek 2. Penerusan SLA 3. Pembayaran Cicilan Pokok Utang LN

101,2 120,2 3,2 117,1 117,0 (19,2) 6,7 2,2 4,5 (0,8) (25,2)

36,7 42,0 49,6 40,7

241,5 254,9 5,4 249,5

57,4 162,2 63,5 187,3 56,8 2,3 63,7 185,0

72,9 77,2 48,2 77,8

256,4 (73,0)

(13,4) (13,4)

32,2

(64,2)

174,0 (25,1) (57,1) 2,7 2,7 (0,1) 48,2 (27,8)

125,6 5,6 6,6 1,8 43,3

F. SILPA (SIKPA)

87,2 102,1 16,9 85,1 89,6 81,4 (14,9) (28,4) 4,2 1,7 2,6 (0,7) 49,3 (18,4) 57,8 60,5 5,1 86,1

65,0

34,0

(0,0)

138,5 161,9 3,1 158,8 158,8 (23,4) 7,7 3,8 3,9 (0,1) (30,9) 90,0

-

Note: * data hingga 15 Juni 2015

dĂďĞůϭ͘Ϯ Perkiraan Realisasi APBNP 2015 (Rp Triliun) Uraian A. PENDAPATAN NEGARA I. PENDAPATAN DALAM NEGERI 1. Penerimaan Perpajakan 2. Penerimaan Negara Bukan Pajak II. PENERIMAAN HIBAH B. BELANJA NEGARA I. BELANJA PEMERI NTAH PUSAT II. TRANSFER KE DAERAH DAN DANA DESA C. KESEIMBANGAN PRIMER D. SURPLUS DEFISIT ANGGARAN (A - B) % DeĮsit Terhadap PDB E. PEMBIAYAAN (I + I I) I. PEMBIAYAAN DALAM NEG ERI II. PEMBIAYAAN LUAR NEGERI (neto) KELEBIHAN (KEKURANGAN) PEMBIAYAAN sumber: Kemenkeu

12

APBNP 1.761,6 1.758,3 1.489,3 269,1 3,3 1.984,1 1.319,5 664,6 (66,8) (222,5) (1,90) 222,5 242,5 (20,0) -

Proyeksi Semester I 697,4 697,2 555,2 142,0 0,2 773,9 436,1 337,7 (2,2) (76,4) (0,66) 194,0 215,6 (21,6) 117,6

% thd APBNP 39,6 39,7 37,3 52,8 5,8 39,0 33,1 50,8 3,3 34,4 87,2 88,9 108,0 -

Proyeksi Semester II 952,3 949,2 811,8 137,4 3,1 1,135,9 809,4 326,5 (100,4) (183,6) (1,58) 66,0 28,1 37,9 (117,6)

% thd APBNP 54,1 54,0 54,5 51,1 94,2 57,3 61,3 49,1 150,4 82,5 29,7 11,6 (189,4) -

Perkiraan Realisasi 1.649,8 1.646,4 1.367,0 279,4 3,3 1.909,8 1.245,5 664,2 (102,6) (260,0) (2,23) 260,0 243,7 16,3 -

% thd APBNP 93,6 93,6 91,8 103,9 100,0 96,3 94,4 99,9 153,7 116,9 116,9 100,5 (81,5) -

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 1.1

Pelonggaran Kebijakan LTV/FTV KP/KP Syariah dan Uang Muka KKB/KKB Syariah: Menjaga Momentum Pertumbuhan Ekonomi

^ĞũĂŬ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŶLJĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ Loan to Value/

'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘ϭ͘Ϯ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚ <ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌ

Financing to Value (LTV/FTV) di tahun 2012 dan 2013, ŬƌĞĚŝƚ ƉƌŽƉĞƌƚŝ͕ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ <WZ͕ ŵĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƚƌĞŶ ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ͘ WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ <WZ ŚĂŶLJĂ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϲ͕ϰϲй ;LJŽLJͿ͕ ũĂƵŚ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ <WZ ƐĞďĞůƵŵĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŶLJĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶ>dsƚĂŚƵŶϮϬϭϯ LJĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝ ϰϬй͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĂŚŬĂŶ lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan kredit

Mobil Roda 4

20,0

8,12 7,91 1,99

5,0 -10,0 <<Zd

-25,0

dŽƚĂů<<

-40,0 Sepeda Motor Jun-15

Des-14

Mar-15

Jun-14

Sep-14

Des-13

Mar-14

Jun-13

Sep-13

Des-12

Mar-13

Jun-12

Sep-12

LJŽLJ;йͿ

55,0

8,0 7,0

PDB (Rhs)

45,0 35,0

KPR

25,0

Indonesia melakukan relaksasi terhadap beberapa

5,0

ŬĞďŝũĂŬĂŶƐĞŬƚŽƌĂůƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƟŬĂŶĂŐĂƌŵŽŵĞŶƚƵŵ

ϰ͕ϲϳ 4,0

2,0 Total Kredit

ϲϰ͕ϲ -4,85

ŝƚĞŶŐĂŚƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͕ĂŶŬ

ϲ͕Ϭ

10,38 3,0

15,0

1,0 0,0

Sep-01 Mar-02 Sep-02 Mar-03 Sep-03 Mar-04 Sep-04 Mar-05 Sep-05 DĂƌͲϬϲ ^ĞƉͲϬϲ Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Jun-15

-5,0

ϯϬ͕ϲϴ

35,0

Mar-12

'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘ϭ͘ϭ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚĚĂŶW

5,0

50,0

-55,0

ƚŽƚĂůƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϯϴй͘

LJŽLJ;йͿ

ϲϱ͕Ϭ

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƚĂƉ ƚĞƌũĂŐĂ͘ WĞŵďĞƌŝĂŶ ŬĞůŽŶŐŐĂƌĂŶ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌƟŵďĂŶŐĂŶ ďĂŚǁĂ sektor perumahan dan kendaraan bermotor memiliki ŵƵůƟƉůŝĞƌ ĞīĞĐƚ dan backward linkage LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ďĞƐĂƌŬĞƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌͲƐĞŬƚŽƌĞŬŽŶŽŵŝůĂŝŶŶLJĂƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂŵƉĂŬ ůĂŶũƵƚĂŶŶLJĂ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

Sementara itu, pertumbuhan kredit kendaraan

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ͘

bermotor juga mengalami perlambatan mencapai

Berdasarkan perhitungan koefisien Leontief

ϭ͕ϵй ;LJŽLJͿ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ

ŵƵůƟƉůŝĞƌ dengan menggunakan Tabel Input Output,

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƌŽĚĂ ĞŵƉĂƚ͘ DĞƐŬŝ

perkembangan sektor properti akan berdampak

kredit kendaraan bermotor roda dua tumbuh sebesar

ƚĞƌŚĂĚĂƉ ϭϯ ƉƌŽĚƵŬ ůĂŝŶŶLJĂ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŬĂLJƵ ůĂƉŝƐ͕

ϯϬ͕ϳй ;LJŽLJͿ͕ ŶĂŵƵŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬ

barang logam dan barang kaca serta jasa perdagangan,

mampu mendorong pertumbuhan kredit kendaraan

ũĂƐĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂƐĂ ĂŶŐŬƵƚĂŶ ũĂůĂŶ ƌĂLJĂ͘

ďĞƌŵŽƚŽƌ ƐĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ ŬĂƌĞŶĂ ƉĂŶŐƐĂ ŬƌĞĚŝƚŶLJĂ

WĞůŽŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉƌŽƉĞƌƟƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ

terhadap total kredit kendaraan bermotor masih

dapat mendorong kenaikan permintaan produk-produk

ƌĞŶĚĂŚ͘

ƚĞƌƐĞďƵƚƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶůĂƉĂŶŐĂŶ ŬĞƌũĂĚŝƐĞŬƚŽƌͲƐĞŬƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘

13

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

dĂďĞůŽŬƐϭ͘ϭ͘ϭ͘ DƵůƟƉůŝĞƌ^ĞŬƚŽƌWƌŽƉĞƌƟďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚĂďĞů/ŶƉƵƚ Output

^ĞŬƚŽƌWƌŽƉĞƌƟ 1 Jasa perdagangan 0,11  Ϯ ĂƌĂŶŐͲďĂƌĂŶŐŚĂƐŝůŬŝůĂŶŐŵŝŶLJĂŬ Ϭ͕Ϭϲ  ϯ ĂƌĂŶŐͲďĂŶƌĂŶŐůŽŐĂŵůĂŝŶŶLJĂ Ϭ͕Ϭϲ 4 Bahan bangunan dari logam 0,05  ϱ <ĂLJƵůĂƉŝƐĚĂŶƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ Ϭ͕Ϭϰ  ϲ DĞƐŝŶĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶLJĂ Ϭ͕Ϭϯ 7 Jasa perusahaan 0,03  ϴ :ĂƐĂĂŶŐŬƵƚĂŶũĂůĂŶƌĂLJĂ Ϭ͕Ϭϯ  ϵ <ĂĐĂĚĂŶďĂƌĂŶŐͲďĂƌĂŶŐĚĂƌŝŬĂĐĂ Ϭ͕Ϭϯ  ϭϬ <ĂLJƵ Ϭ͕Ϭϯ 11 Barang galian segala jenis 0,03 12 Semen 0,02 13 Barang-barang dari besi dan baja dasar 0,02

14

WĂĚĂĂŬŚŝƌŶLJĂ͕ǁĂůĂƵƉƵŶshareŬƌĞĚŝƚ<WZĚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ<<ŵĂƐŝŚďĞƌŬŝƐĂƌϵйĚĂƌŝƚŽƚĂůŬƌĞĚŝƚ͕ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞůŽŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶŵĞŵďĞƌŝƐŝŶLJĂů positif untuk menjaga momentum pertumbuhan ĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͘

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 1.2

Dampak Rambatan Krisis Yunani

WĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶŵĂƐĂůĂŚƵƚĂŶŐzƵŶĂŶŝLJĂŶŐƐĂĂƚŝŶŝ

ƚĞƌŬĂŝƚƌĞĨŽƌŵĂƐŝƉĞŶƐŝƵŶLJĂŶŐŽůĞŚŬƌĞĚŝƚƵƌĚŝĂŶŐŐĂƉ

ƚĞůĂŚŵĞŶĐĂƉĂŝƐĞŬŝƚĂƌϭϳϱйĚĂƌŝW͕ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ

terlalu “generous͟ĚĂŶƌĞĨŽƌŵĂƐŝƉĂũĂŬsdLJĂŶŐĚŝŶŝůĂŝ

zƵŶĂŶŝŵĞŶĞƌŝŵĂbailoutƐĞŶŝůĂŝϮϰϲŵŝůŝĂƌƵƌŽ͘ĂŶĂ

ƉĞƌůƵĚŝƐĞĚĞƌŚĂŶĂŬĂŶĚĂŶĚŝŶĂŝŬŬĂŶ͘

bailout berasal tidak saja dari lembaga keuangan

Perbedaan ini mendorong kreditur menunda

ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƵƌŽƉĞĂŶ ĞŶƚƌĂů ĂŶŬ ĚĂŶ

pencairan sisa dana bailout ĚĂƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ĂǁĂů Ěŝ

/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů DŽŶĞƚĂƌLJ &ƵŶĚ͕ ŶĂŵƵŶ ũƵŐĂ ďĞƌĂƐĂů

ďƵůĂŶ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϭϱ ŬĞ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͘ WĂƌĂ ŬƌĞĚŝƚƵƌ

ĚĂƌŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ŶĞŐĂƌĂ ŬĂǁĂƐĂŶ ƌŽƉĂ͘ WĞŵďĞƌŝĂŶ

ŵĞŶŐŝŶŐŝŶŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ĂŐĞŶĚĂ ƌĞĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ

dana bailout tersebut menjadikan total utang

ũĞůĂƐƐĞďĞůƵŵƉĞŶĐĂŝƌĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͘

zƵŶĂŶŝŵĞŶĐĂƉĂŝϯϮϯŵŝůŝĂƌƵƌŽ;'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϭͿ͘

Perundingan berjalan alot dan tidak tercapai

Pemberian paket pinjaman tersebut disertai dengan

ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ĂŶƚĂƌĂ zƵŶĂŶŝ ĚĂŶ ŬƌĞĚŝƚƵƌŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ

ĂƵƐƚĞƌŝƚLJƉƌŽŐƌĂŵLJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƟŬĂŶ

ĚĞŶŐĂŶ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ ĂƚĂƵ ďĞƌĂŬŚŝƌŶLJĂ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ

zƵŶĂŶŝ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ĨŝƐŬĂůŶLJĂ

pencairan dana bailout. Sisa dana bailout sebesar 7,2

ĚĂŶ ƚĞƌŚŝŶĚĂƌ ĚĂƌŝ ŬĞďĂŶŐŬƌƵƚĂŶ͘ EĂŵƵŶ͕ austerity

ŵŝůŝĂƌĞƵƌŽƚĞƌƐĞďƵƚƐĂŶŐĂƚĚŝƉĞƌůƵŬĂŶzƵŶĂŶŝƵŶƚƵŬ

ƉƌŽŐƌĂŵ dipandang cukup membebani kehidupan

ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ƵƚĂŶŐŶLJĂ LJĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ

ƌĂŬLJĂƚzƵŶĂŶŝ͘

ĂŐĂƌƚĞƌŚŝŶĚĂƌĚĂƌŝŬĞďĂŶŐŬƌƵƚĂŶ͘ DĞƌĞƐƉŽŶƐƐŝƚƵĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͕WDzƵŶĂŶŝdƐŝƉƌĂƐ

'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϭ͘ hƚĂŶŐzƵŶĂŶŝ

ŵĞůĂŬƵŬĂŶƌĞĨĞƌĞŶĚƵŵƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝƐŝŬĂƉƌĂŬLJĂƚ zƵŶĂŶŝƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶbailout͘WĂĚĂƐĂĂƚLJĂŶŐ

Other bonds ϰϴ͘ϴ

Other loans ϭϬ͘ϱϴ

Bank of Grrece ϰ͘ϯ

Foreign banks Ϯ͘ϰ Greek banks 11B

Greek Debt

323B

Bailout breakdown: International bailout funds Ϯϰϲ

20B 25B

 Spain

32B

IMF

34B

Other ƵƌŽnjŽŶĞ

37B

/ƚĂůLJ

42B

France

ϱϲ

'ĞƌŵĂŶLJ

ďĞƌƐĂŵĂĂŶ͕zƵŶĂŶŝŵĞŵďĞƌůĂŬƵŬĂŶbank holiday dan capital control untuk menghambat arus dana keluar ĚĂƌŝzƵŶĂŶŝĚĂŶŵĞŶŐŚŝŶĚĂƌŝƚĞƌũĂĚŝŶLJĂbank runs͘,ĂƐŝů ƌĞĨĞƌĞŶĚƵŵŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂϲϭйŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ “No͟ĂƚĂƵƟĚĂŬƐĞƚƵũƵĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶbailout dari ŬƌĞĚŝƚƵƌĚĂŶϯϵйŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ͞Yes͘͟WĂƐŬĂƌĞĨĞƌĞŶĚƵŵ͕ ƵƌŽƉĞĂŶ>ĞĂĚĞƌƐ͛^Ƶŵŵŝƚ memutuskan akan memberi ǁĂŬƚƵzƵŶĂŶŝ ƵŶƚƵŬŬĞŵďĂůŝŵĞŶLJĂŵƉĂŝŬĂŶĂŐĞŶĚĂ ƌĞĨŽƌŵĂƐŝŶLJĂ͘

hƉĂLJĂ ƉĞŶŽůĂŬĂŶ ĂƵƐƚĞƌŝƚLJ ƉƌŽŐƌĂŵ semakin

WĞŵĞƌŝŶƚĂŚzƵŶĂŶŝŬĞŵďĂůŝŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉƌŽƉŽƐĂů

ŵĞŶŐƵĂƚƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶŶĂŝŬŶLJĂdƐŝƉƌĂƐƐĞďĂŐĂŝWĞƌĚĂŶĂ

ŬĞƉĂĚĂ ŬƌĞĚŝƚƵƌ ĚĞŶŐĂŶ ũĂŶũŝ ƌĞĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ

DĞŶƚĞƌŝ zƵŶĂŶŝ͘ WD dƐŝƉƌĂƐ ŝŶŐŝŶ ŵĞŶŐĞŵďĂůŝŬĂŶ

ĂŬŽŵŽĚĂƟĨƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌ͘^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕

ƐĞũƵŵůĂŚ ƉĞŵŽƚŽŶŐĂŶ ďĞůĂŶũĂ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ

zƵŶĂŶŝ ƐĞĐĂƌĂ ĨŽƌŵĂů ŵĞŵŝŶƚĂ ŬĞƉĂĚĂ ƵƌŽƉĞĂŶ

ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ dĞƌũĂĚŝ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ

^ƚĂďŝůŝƚLJDĞĐŚĂŶŝƐŵ;^DͿĚĂŶĂƉŝŶũĂŵĂŶďĂƌƵƐĞůĂŵĂ

ƉĂŶĚĂŶŐĂŶĂŶƚĂƌĂzƵŶĂŶŝĚĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌŶLJĂ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ

ϯƚĂŚƵŶĚĂŶďĞƌũĂŶũŝĂŬĂŶŵĞŵďĂLJĂƌƐĞůƵƌƵŚƵƚĂŶŐŶLJĂ

15

Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan

ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞ /D&͘ zƵŶĂŶŝ ũƵŐĂ ŵĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƌĞĨŽƌŵĂƐŝ

Reaksi flight to safety pelaku pasar paska

ƉĂũĂŬĚĂŶƉĞŶƐŝƵŶLJĂŶŐĂŬĂŶďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƟĨƐĞũĂŬϭϯ

ƌĞĨĞƌĞŶĚƵŵzƵŶĂŶŝĚŝƉĂŶĚĂŶŐůĞďŝŚŵŝůĚ dibandingkan

:ƵůŝϮϬϭϱ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌ͘

ƐĂĂƚ ĂǁĂů zƵŶĂŶŝ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬƌŝƐŝƐ ƵƚĂŶŐ͘ WĂƐŬĂ referendum terjadi aksi ŇŝŐŚƚͲƚŽͲƐĂĨĞƚLJLJĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂŝ

'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘Ϯ͘ ^EĞŐĂƌĂŽƌĞĚĂŶWĞƌŝƉŚĞƌĂůƌŽƉĂ Index, 31 Dec 14=100

ŽůĞŚƉĞŶŐĂůŝŚĂŶĂƐĞƚŝŶǀĞƐƚŽƌŬĞŽƵƚůĞƚLJĂŶŐĚŝĂŶŐŐĂƉ ůĞďŝŚ ĂŵĂŶ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ

Index, 31 Dec 14=100

hZƚĞƌŚĂĚĂƉh^͕ŵĞƐŬŝůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

450

110

400

ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϭ ƐĂĂƚ ƌŝƐŝŬŽ 'ƌĞdžŝƚ ŵĞŶĐƵĂƚ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ

100

350

ŝƚƵ͕ĚĂŵƉĂŬƌĂŵďĂƚĂŶĚĂƌŝzƵŶĂŶŝƚĞƌŚĂĚĂƉŶĞŐĂƌĂͲ

90

300

ŶĞŐĂƌĂ ƵƚĂŵĂ ƌŽƉĂ ĚĂŶ ŶĞŐĂƌĂ ƐĞŬŝƚĂƌŶLJĂ ƌĞůĂƚŝĨ

80

250

70

200

ϲϬ

150

50

100 2-Mar ϲͲDĂƌ 12-Mar 18-Mar 24-Mar 30-Mar 3-Apr 9-Apr 15-Apr 21-Apr 27-Apr ϭͲDĂLJ ϳͲDĂLJ ϭϯͲDĂLJ ϭϵͲDĂLJ ϮϱͲDĂLJ ϮϵͲDĂLJ 4-Jun 10-Jun 18-Jun 30-Jun

120

Rusia

zƵŶĂŶŝ;ZŚƐͿ

Jerman

Italia

Perancis

mild sebagaimana tercermin dari pergerakan CDS zƵŶĂŶŝLJĂŶŐƟĚĂŬƐĞĂƌĂŚĚĞŶŐĂŶŶĞŐĂƌĂůĂŝŶ;'ƌĂĮŬ ŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϮͿ͘ĂŵƉĂŬ'ƌĞdžŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶ ĞŵĞƌŐŝŶŐŵĂƌŬĞƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƚĞƌďĂƚĂƐ͘,Ăů ŝƚƵƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƌĞůĂƟĨŬĞĐŝůŶLJĂƐĞŶƐŝƟǀŝƚĂƐŬĞŶĂŝŬĂŶ volatilitas pada negara-negara ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚƐ

'ƌĂĮŬŽŬƐϭ͘Ϯ͘ϯ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ƌĞĚŝƚŽƌhƚĂŶŐzƵŶĂŶŝ

ďŝůĂƚĞƌũĂĚŝŬĞŶĂŝŬĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐƉĂĚĂƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶ zƵŶĂŶŝ͘ ĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ƉŽƚĞŶƐŝ 'ƌĞdžŝƚ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ

bn 300

ƚĞƌďĂƚĂƐƐĞŝƌŝŶŐƚƵƌƵŶŶLJĂƉŽƌƐŝƉƌŝǀĂƚĞĐƌĞĚŝƚŽƌ pada 19 bn, 6%

ƵƚĂŶŐzƵŶĂŶŝ͕LJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐϮϯйƉĂĚĂ

250 200

58 bn, 23%

ϮϬϭϭ;'ƌĂĮŬϭ͘Ϯ͘ϯ͘Ϳ͘

150 100

264 bn, 94% 192 bn, 77%

50 0 2011

2014 Private

ϭϲ

Public

2 Bab 2. Pasar Keuangan

Pasar Keuangan

17

Bab 2. Pasar Keuangan

Halaman ini sengaja dikosongkan

18

Bab 2. Pasar Keuangan

Bab 2 Pasar Keuangan WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ƐĂŶŐĂƚ ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽůĞŚ ŬŽŶĚŝƐŝ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŐůŽďĂů ŵĂƵƉƵŶ ĚŽŵĞƐƟŬ͘ ^ĞůĂŝŶ ƐĞŶƟŵĞŶ ŐůŽďĂů ĚĂƌŝ ŵĞƌŝŬĂ ĚĂŶ ƌŽƉĂ͕ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ĞŬŽŶŽŵŝ dŝŽŶŐŬŽŬ ŵĞŶĂŵďĂŚ ƐĞŶƚŝŵĞŶ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͘ WĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬũƵŐĂƚĞƌŝŵďĂƐŽůĞŚƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌĂůƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŽŵĞƐƟŬLJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝ͕ĞŬƐƉĂŶƐŝĮƐŬĂůLJĂŶŐďĞƌũĂůĂŶůĂŵďĂƚƐĞƌƚĂƚĞŬĂŶĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ ŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͘ ŝ ƉĂƐĂƌ ƵĂŶŐ͕ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ ƌĞůĂƚŝĨ ŵŽĚĞƌĂƚ͕ ŵĞƐŬŝ ŬĞŬŚĂǁĂƟƌĂŶŵƵůĂŝƚĞƌůŝŚĂƚĚŝƉĂƐĂƌEŽŶͲĞůŝǀĞƌĂďůĞ&ŽƌǁĂƌĚ;E&Ϳ͘^ŝŬĂƉĂŶƟƐŝƉĂƟĨŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶŚĂƌŐĂĚŝƉĂƐĂƌŽďůŝŐĂƐŝĂŬŝďĂƚŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƉĞŶũƵĂůĂŶ^hEĚĂŶŽďůŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐ͘^ĞũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶƉĂƐĂƌŽďůŝŐĂƐŝ͕ƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵũƵŐĂŵĞŶŐĂůĂŵŝƚĞŬĂŶĂŶ LJĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ/,^'ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬ>Yϰϱ;ďůƵĞĐŚŝƉͿ͘WĞůĞŵĂŚĂŶƉĂĚĂŬĞƟŐĂƉĂƐĂƌƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐĚĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŝŵďĂůŚĂƐŝů͘ WĞƌĂŶƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĂŐĂŝƐƵŵďĞƌƉĞŵďŝĂLJĂĂŶĂůƚĞƌŶĂƟĨƉĞƌůƵƚĞƌƵƐĚŝƟŶŐŬĂƚŬĂŶ͘DĞŬĂŶŝƐŵĞ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ŵƵĚĂŚ ƐĞƌƚĂ ďŝĂLJĂ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ŵƵƌĂŚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĚĂLJĂ ƚĂƌŝŬ ďĂŐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂƌŝƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŵĞƐŬŝŬŽŶĚŝƐŝĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͕ĨĂŬƚŽƌ ĞŬƐƚĞƌŶĂůƐĞƌƚĂŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĞŶũĂĚŝĨĂŬƚŽƌƉĞŶĞŶƚƵŬĞƉƵƚƵƐĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

Ϯ͘ϭ͘Z/^/
ƌŽƉĂLJĂŶŐƟĚĂŬďĞƌũĂůĂŶƐĞŝŵďĂŶŐƐĞƌƚĂĞŬŽŶŽŵŝ:ĞƉĂŶŐ LJĂŶŐŵĂƐŝŚŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƚĞŬĂŶĂŶĚĞŇĂƐŝŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚĂƌƵƐ modal dari negara-negara emerging ke AS.

yang akan dilakukan The Fed dengan menaikkan suku bunga.

Memburuknya perekonomian Tiongkok memberikan

,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŬŚĂǁĂƟƌŬĂŶĂŬĂŶŵĞŵŝĐƵƉĞŵďĂůŝŬĂŶĂƌƵƐ

imbas negatif terhadap pasar keuangan di Indonesia.

dana investasi ke pasar AS dari kawasan emerging market

^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ũƵŐĂ ĚŝŚĂĚĂƉŬĂŶ

yang menawarkan return ĐƵŬƵƉ ƚŝŶŐŐŝ͘ <ĞŬŚĂǁĂƚŝƌĂŶ

pada kondisi melambatnya pertumbuhan ekonomi

terhadap pembalikan arus tersebut, ditambah dengan

ĚĂůĂŵ ŶĞŐĞƌŝ͕ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĮƐŬĂů LJĂŶŐ ďĞƌũĂůĂŶ ůĂŵďĂƚ ĚĂŶ

berlarutnya penanganan krisis Yunani serta memburuknya

nilai tukar Rupiah yang terus tertekan terhadap USD.

kinerja ekonomi Tiongkok, mendorong terjadinya

<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶƉĞƌƐĞƉƐŝƌŝƐŝŬŽŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚŝ

peningkatan persepsi risiko di kawasan emerging market

Indonesia mengalami peningkatan. Gambaran risiko pasar

termasuk Asia. Selain itu, pemulihan ekonomi di kawasan

ŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱĚĂƉĂƚĚŝƌĂŶŐŬƵŵ

19

Bab 2. Pasar Keuangan

dalam Grafik volatilitas pasar keuangan di bawah ini.

Grafik 2.2. Flows Non Residen: Saham, SBN, SBI

Tingkat volatilitas di Pasar Uang Antar Bank (PUAB) serta Rp (T)

pasar obligasi negara dan korporasi cenderung meningkat

200

dibandingkan dengan periode semester II 2014 maupun

150

semester I 2014. Kenaikan volatilitas ini mencerminkan

100

peningkatan risiko di ketiga pasar tersebut.

Flow Asing di SBI, SBN, dan Saham

50

Grafik 2.1. Volatilitas Pasar Keuangan

0 -50

PUAB Rp

-100 Sem 1 2009

Reksadana

2010

Nilai Tukar

2011 SBI

2012 SBN

2013

2014

2015

Saham

Sumber: Bloomberg dan Bank Indonesia Obligasi Korporasi

SBN

Secara umum, pengertian pasar uang adalah

Saham Semester I 2014

Semester II 2014

2.1.1. Pasar Uang

Semester I 2015

Sumber: Bloomberg, diolah Keterangan: Semakin menjauh dari titik pusat semakin berisiko

pasar instrumen keuangan jangka pendek yang dapat dipindahtangankan. Karakteristik utama dari instrumen di pasar uang adalah bersifat likuid dan aman. Dari

Selain permasalahan yang bersumber dari faktor

sisi transaksi yang dilakukan, pasar uang terdiri dari

ekonomi, pasar keuangan dalam negeri juga menghadapi

uncollateralized market PUAB dan collateralized market

permasalahan struktural berupa terbatasnya instrumen

(Pasar Repo).

yang tersedia, segementasi dan keterbatasan pelaku di pasar keuangan itu sendiri. Dari sisi pelaku, sentimen

2.1.1.1. Pasar Uang Antar Bank (PUAB)

negatif dari eksternal dan domestik memicu portfolio

Selama semester I 2015, suku bunga PUAB Rupiah

adjustment oleh investor asing yang mempengaruhi

cenderung mengalami penurunan. Hal ini tercermin dari

perilaku investor domestik. Hal ini tercermin dari aliran

rata-rata tertimbang harian suku bunga PUAB overnight

asing pada portofolio saham, SBN, dan SBI yang menurun

(O/N) dan rata-rata tertimbang harian suku bunga

di semester I 2015 dibandingkan dengan semester II 2014.

semua tenor yang lebih rendah dibandingkan semester sebelumnya. Rata-rata tertimbang harian suku bunga PUAB overnight (O/N) sedikit turun dari 5,84% menjadi 5,83%. Seiring dengan turunnya suku bunga O/N, rata-rata tertimbang harian suku bunga semua tenor juga turun dari 5,95% menjadi 5,86%. Demikian pula jika dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, terjadi penurunan suku bunga PUAB, dimana pada semester I 2014 rata-rata tertimbang suku bunga O/N sebesar 5,87% dan untuk semua tenor sebesar 6,15%.

20

Bab 2. Pasar Keuangan

WĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ Wh ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝŝƌŝŶŐŝ

Dari sisi volume, rata-rata harian volume transaksi

dengan peningkatan risiko yang terindikasi melalui

WhZƵƉŝĂŚKͬEŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŵĞŶũĂĚŝZƉϭϯ͕ϲϬ

ŬĞŶĂŝŬĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂWhƉĂĚĂĂŬŚŝƌƚƌŝǁƵůĂŶ/

ƚƌŝůŝƵŶƐĞĚĂŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂĂĚĂůĂŚZƉϭϰ͕ϰϳ

ĚĂŶĂǁĂůƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ͘<ĞŶĂŝŬĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ

triliun. Namun, rata-rata harian volume semua tenor

disebabkan oleh diturunkannya BI Rate ƐĞďĞƐĂƌ ϮϱďƉƐ

ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϵ͕ϰϬƚƌŝůŝƵŶ

ŵĞŶũĂĚŝ ϳ͕ϱй ƉĂĚĂ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϭϱ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ

dibandingkan dengan semester sebelumnya sebesar

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ LJĂŶŐ ƉƌŽƉŽƌƐŝŽŶĂů ƉĂĚĂ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ Wh

ZƉϳ͕ϵϱƚƌŝůŝƵŶ͘>ĞďŝŚƟŶŐŐŝŶLJĂǀŽůƵŵĞWhƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ

dan gangguan saluran komunikasi pada sistem RTGS-

/ϮϬϭϱŝŶŝŵĞŵĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉŽůĂŵƵƐŝŵĂŶŶLJĂ͕LJĂŝƚƵ

/ LJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƚĞŵƉŽƌĞƌ ƉĂĚĂ DĂƌĞƚ ϮϬϭϱ ƐĞŚŝŶŐŐĂ

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ Wh ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ĂŬĂŶ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ůĞďŝŚ

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƉĂĚĂ

ƟŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ //͘ WŽůĂ ŵƵƐŝŵĂŶ ĚĂůĂŵ

Wh͘WĂƐŬĂďĞƌůĂůƵŶLJĂŬĞĚƵĂƉĞƌŝƐƟǁĂƚĞƌƐĞďƵƚŬŽŶĚŝƐŝ

ƉĞŶĐĂŝƌĂŶĚĂŶĂƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚLJĂŶŐƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌĚŝůĂŬƵŬĂŶ

ƐƵŬƵďƵŶŐĂWhŬĞŵďĂůŝŶŽƌŵĂů͘

ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ũƵŐĂŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝŶLJĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝWhƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/͘DĂƐŝŚƌĞŶĚĂŚŶLJĂ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯ͘ ^ƵŬƵƵŶŐĂWhZƵƉŝĂŚKͬE

ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ĚĂŶĂ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ Ěŝ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ

%

%

9 8

5

terhadap likuiditas perbankan, sehingga dalam kondisi

4

ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐLJĂŶŐƚĞƌďĂƚĂƐ͕ƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶWh

7 3

6

ŝůŝŚĂƚƐĞĐĂƌĂǀŽůƵŵĞŶĞƩŽĚĂŶƉĞƌŝůĂŬƵƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͕

5

2

4

Jun - 15

Jan - 15

Aug - 14

Mar - 14

Oct - 13

May - 13

Dec - 12

Jul - 12

Feb - 12

Sep - 11

Apr - 11

Nov - 10

Jun - 10

Jan - 10

Aug - 09

Mar - 09

Sk. Bunga Pinjam Terendah ^Ŭ͘ƵŶŐĂWŝŶũĂŵdĞƌƟŶŐŐŝ

ŚĂŵƉŝƌƟĚĂŬĂĚĂƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞƌŝůĂŬƵďĂŶŬĚŝƉĂƐĂƌWh

1

ZƵƉŝĂŚ͘ ĂŶŬ h
0

ƉĞŵďĞƌŝĚĂŶĂ͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂŬĞůŽŵƉŽŬďĂŶŬh
3 2

ƐĞďĂŐĂŝĂůƚƌĞŶĂƟĨƉĞŶĚĂŶĂĂŶũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ͘

ƉĞŵŝŶũĂŵ͘ĂŶŬh
Spread min max (skala kanan)

ƉĞŵďĞƌŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ƵŶƚƵŬ ŬĞůŽŵƉŽŬ W͘ <ĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

Sumber: Bank Indonesia

menjadi bank peminjam, terutama disebabkan adanya

'ƌĂĮŬϮ͘ϰ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ^ƵŬƵƵŶŐĂWhZƵƉŝĂŚ ϭϲϬй

ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ZƵƉŝĂŚ ƉĂĚĂ <ĂŶƚŽƌ ĂďĂŶŐ ĂŶŬ ϲ͘ϱ

ϭϰϬй

ƐŝŶŐ;<ͿLJĂŶŐƚĞƌŐŽůŽŶŐĚŝh
ϲ͘Ϭ

ϭϮϬй ϱ͘ϱ

ϭϬϬй ϴϬй

ϱ͘Ϭ

ϲϬй ϰ͘ϱ ϰϬй ϰ͘Ϭ

ϮϬй

ϯ͘ϱ

sŽůĂƚŝůŝƚĂƐWhZW

&ĞďͲϭϱ DĂƌͲϭϱ ƉƌͲϭϱ DĂLJͲϭϱ :ƵŶͲϭϱ

:ƵŶͲϭϯ :ƵůͲϭϯ ƵŐͲϭϯ ^ĞƉͲϭϯ KŬƚͲϭϯ EŽǀͲϭϯ ĞƐͲϭϯ :ĂŶͲϭϰ &ĞďͲϭϰ DĂƌͲϭϰ ƉƌͲϭϰ DĂLJͲϭϰ :ƵŶͲϭϰ :ƵůͲϭϰ ƵŐͲϭϰ ^ĞƉͲϭϰ KŬƚͲϭϰ EŽǀͲϭϰ ĞƐͲϭϰ :ĂŶͲϭϱ

Ϭй

ZZdWŝŶũĂŵ

Sumber: Bank Indonesia

Ϯϭ

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬϮ͘ϱ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWhZƵƉŝĂŚ

ϮϬϭϱƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϯϳďƉƐ͕ĂƚĂƵŶĂŝŬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ LJĂŶŐ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ůĞǀĞů ϰ͕Ϭ ďƉƐ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ

%

Rp T

-

ŚĂƌŝĂŶ ǀŽůƵŵĞ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ Wh ǀĂůĂƐ ŚĂƌŝĂŶ KͬE ĚĂŶ

2013/Jul

Vol, RRH Non-ON RRT Bunga ON

2015/Jan

ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞƌŝůĂŬƵ ƉĂĚĂ ŬĞůŽŵƉŽŬ h
2015/Apr

5

2014/Jul

1,0

2014/Oct

sŽůƵŵĞƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚŝWhǀĂůĂƐŵĞŶƵƌƵŶĚĂŶƚĞƌũĂĚŝ

2014/Jan

10

2014/Apr

2,0

2013/Oct

ďĞƌĂĚĂĚŝůĞǀĞůϭϰ͕ϱйĚĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/ͲϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌϭϱ͕ϯй͘

2013/Jan

15

2013/Apr

3,0

2012/Jul

20

2012/Oct

4,0

2012/Jan

ǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂǀĂůĂƐƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƐĞďĞƐĂƌ

25

2012/Apr

30

5,0

2011/Jul

6,0

2011/Oct

/ͲϮϬϭϰLJĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝůĞǀĞůϰ͕ϮϵďƉƐ͘^ĞĚĂŶŐŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂ

2011/Jan

35

2011/Apr

7,0

Vol, RRH ON RRT Seluruh Tenor

Sumber: Bank Indonesia

ǀŽůƵŵĞĚŝƐĞŵƵĂƚĞŶŽƌƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƚƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌ h^ϭϭϲ ũƵƚĂ ĚĂŶ h^Ϯϭϳ ũƵƚĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ ŵĞŶũĂĚŝ h^ϰϴϳ͕ϭϲ ũƵƚĂ ĚĂŶ h^ϱϯϯ͕ϯϬ ũƵƚĂ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰǀŽůƵŵĞƌĂƚĂͲ

'ƌĂĮŬϮ͘ϲ͘ WĞƌŝůĂŬƵdƌĂŶƐĂŬƐŝWhZƵƉŝĂŚ

ƌĂƚĂŚĂƌŝĂŶWhKͬEĚĂŶƐĞŵƵĂƚĞŶŽƌƐĞďĞƐĂƌh^ϰϵϮ

Rp T ϮϬϬ

ũƵƚĂĚĂŶh^ϲϲϳũƵƚĂ͘ĂƌŝƐŝƐŝƉĞůĂŬƵ͕ŬĞůŽŵƉŽŬh
ϭϱϬ

ƚĞƌƵƚĂŵĂ<ŵĞŶũĂĚŝďĂŶŬƉĞŵďĞƌŝĚĂŶĂ͕ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ

ϭϬϬ

ŬĞůŽŵƉŽŬh
ϱϬ

ĚĞŶŐĂŶƉŽůĂŚŝƐƚŽƌŝƐŶLJĂLJĂŶŐĐĞŶĚĞƌƵŶŐƐĞďĂŐĂŝƉĞŵďĞƌŝ͕

Ϭ ͲϱϬ

ŬĞůŽŵƉŽŬh
ͲϭϬϬ

neto untuk memenuhi peningkatan kebutuhan valas

ƵŬƵϰ

ƵŬƵϯ

ƵŬƵϮ

ϮϬϭϱͬDĂƌ ϮϬϭϱͬƉƌ ϮϬϭϱͬDĂLJ ϮϬϭϱͬ:ƵŶ

ϮϬϭϰͬ^ĞƉ ϮϬϭϰͬKĐƚ ϮϬϭϰͬEŽǀ ϮϬϭϰͬĞĐ ϮϬϭϱͬ:ĂŶ ϮϬϭϱͬ&Ğď

ϮϬϭϰͬDĂƌ ϮϬϭϰͬƉƌ ϮϬϭϰͬDĂLJ ϮϬϭϰͬ:ƵŶ ϮϬϭϰͬ:Ƶů ϮϬϭϰͬƵŐ

ϮϬϭϰͬ:ĂŶ ϮϬϭϰͬ&Ğď

ϮϬϭϯͬ^ĞƉ ϮϬϭϯͬKĐƚ ϮϬϭϯͬEŽǀ ϮϬϭϯͬĞĐ

ͲϮϬϬ

ϮϬϭϯͬ:Ƶů ϮϬϭϯͬƵŐ

ͲϭϱϬ

nasabahnya. 'ƌĂĮŬϮ͘ϳ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶWhsĂůĂƐ

Buku 1

Sumber: Bank Indonesia

WĞŶƵƌƵŶĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂũƵŐĂƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂWhsĂůĂƐ

%

USD Jt 1,600

0,35

1,400

0,30

1,200

0,25

1,00

ƉĂĚĂ^ĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘ZĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƟŵďĂŶŐŚĂƌŝĂŶƐƵŬƵ

0,20

ďƵŶŐĂWhsĂůĂƐKͬEĚĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂŚĂƌŝĂŶƐĞŵƵĂƚĞŶŽƌ

0,15

ĚŝWhsĂůĂƐŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĂĚĂƉĂĚĂůĞǀĞůϬ͕ϬϵйĚĂŶ

0,10

400

0,05

200

-

-

Ϭ͕ϭϯйĚĂŶϬ͕ϭϲй͘ /ŶĚŝŬĂƐŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƌŝƐŝŬŽ Ěŝ Wh ǀĂůĂƐ ƚĞƌůŝŚĂƚ dari peningkatan spread antara suku bunga maksimum ĚĂŶŵŝŶŝŵƵŵWhǀĂůĂƐKͬEĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ͘ZĂƚĂͲƌĂƚĂspread semesteran pada semester I

Sumber: Bank Indonesia

2015/Jan

2015/Apr

2014/Jul

2014/Oct

2014/Jan

2014/Apr

2013/Jul

2013/Oct

2013/Jan

Vol, Rata-rata Harian Non-ON Rata-rata Harian Bunga ON

2013/Apr

2012/Jul

2012/Oct

2012/Jan

2012/Apr

2011/Jul

2011/Oct

ĚĞŶŐĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰ͕ƐƵŬƵďƵŶŐĂďĞƌĂĚĂƉĂĚĂůĞǀĞů

600

2011/Jan

ůĞǀĞůϬ͕ϭϮйĚĂŶϬ͕ϭϯй͘ĞŵŝŬŝĂŶƉƵůĂũŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

800

2011/Apr

Ϭ͕ϭϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰLJĂŶŐďĞƌĂĚĂƉĂĚĂ

ϮϮ

ϭϳ͕ϵйĂƚĂƵŶĂŝŬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŶŐ

Vol, Rata-rata Harian ON Rata-rata Harian Seluruh Tenor

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬϮ͘ϴ͘ ^ƵŬƵƵŶŐĂWhKͬEsĂůĂƐ

Ϯ͘ϭ͘ϭ͘Ϯ͘WĂƐĂƌZĞƉŽŽůĞŚĂŶŬ Repurchase Agreement ;ZĞƉŽͿ ĂĚĂůĂŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ

0.50

0.04

0.45

0.35

untuk menjual dan membeli kembali surat berharga

0.3

ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ĚĂŶ ŚĂƌŐĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͘ ^ĞĐĂƌĂ

0.40 0.35

0.25

0.30

umum pasar Repo terdiri dari Repo antarbank dan Repo

0.25

0.2

0.20

0.15

kepada Bank Indonesia melalui Lending Facility. Selama

0.1

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ƉĂƐĂƌ ZĞƉŽ ĂŶƚĂƌďĂŶŬ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

0.05

0.05

0.00

0

ŵĞŶƵƌƵŶ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ƐƵŬƵ

0.15 0.10

May- 15 Feb - 15 Nov - 14 Aug - 14 May- 14 Feb - 14 Nov - 13 Aug - 13 May- 13 Feb - 13 Nov - 12 Aug - 12 May- 12 Feb - 12 Nov - 11 Aug - 11 May- 11 Feb - 11 Nov - 10 Aug - 10 May- 10 Feb - 10 Nov - 09

bunga Repo rata-rata harian semua tenor yang turun dari ŬŝƐĂƌĂŶϲ͕ϮϭйͲϳ͕ϬϱйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌůĂůƵŵĞŶũĂĚŝŬŝƐĂƌĂŶ

Spread min max (skala kanan)

^Ŭ͘ƵŶŐĂWŝŶũĂŵdĞƌƟŶŐŐŝ;йͿ ^Ŭ͘ƵŶŐĂZZd;йͿ

ϱ͕ϴϵйͲϲ͕ϰϮй͘ ,Ăů ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƌĂƚĂͲ

Sumber: Bank Indonesia

rata harian volume transaksi semua tenor dibandingkan

'ƌĂĮŬϮ͘ϵ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ^ƵŬƵƵŶŐĂWhsĂůĂƐ

ƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕LJĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϭϰ͕ϴϮƚƌŝůŝƵŶŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϯ͕ϱϳ ƚƌŝůŝƵŶ͘ <ŽŶĚŝƐŝ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ZĞƉŽ ƚĞƌƐĞďƵƚ

ϱϬй

Ϭ͘ϯ

ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶŬŽŶĚŝƐŝůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƉĞƌďĂŶŬĂŶĐƵŬƵƉďĂŝŬ͘

ϰϱй Ϭ͘Ϯ

ϰϬй ϯϱй ϯϬй

ƟĚĂŬƚĞƌůĞƉĂƐĚĂƌŝƵƉĂLJĂŵĞŶĚŽƌŽŶŐƉĞŶĚĂůĂŵĂŶƉĂƐĂƌ

Ϭ͘ϭ

ZĞƉŽLJĂŶŐĚŝŝŶŝƐŝĂƐŝŽůĞŚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞůĂůƵŝWƌŽŐƌĂŵ

Ϭ͘ϭ

Mini Master Repo Agreement;DZͿLJĂŶŐĚŝŵƵůĂŝƐĞũĂŬ

Ϭ͘Ϭ

ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϯĚĂŶĚŝŝŬƵƟŽůĞŚϴ;ĚĞůĂƉĂŶͿďĂŶŬ͘WƌŽŐƌĂŵ

Ϯϱй ϮϬй

WĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ZĞƉŽ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ

Ϭ͘Ϯ

ϭϱй ϭϬй ϱй

sŽůĂƚŝƚĂƐWhh^

:ƵŶͲϭϱ

ƉƌͲϭϱ

&ĞďͲϭϱ

ĞĐͲϭϰ

KĐƚͲϭϰ

ƵŐͲϭϰ

:ƵŶͲϭϰ

ƉƌͲϭϰ

&ĞďͲϭϰ

KĐƚͲϭϯ

ĞĐͲϭϯ

:ƵŶͲϭϯ

ƵŐͲϭϯ

Ϭй

ZZdWŝŶũĂŵ;ƐŬĂůĂŬĂŶĂŶͿ

ŝŶŝ ĐƵŬƵƉ ĞĨĞŬƚŝĨ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ďĂŶŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝZĞƉŽĚĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ ƚĞůĂŚ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ ϳϰ ĂŶŬ LJĂŶŐ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ DZ͘

Sumber: Bank Indonesia

Standarisasi perjanjian pada Mini MRA memberikan

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϬ͘ WĞƌŝůĂŬƵdƌĂŶƐĂŬƐŝWhsĂůĂƐ

kemudahan bagi bank penandatangan untuk melakukan

USD miliar 6

transaksi sehingga membantu dalam pengelolaan likuiditas

4

ĚĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĂůƚĞƌŶĂƟĨ ƐƵŵďĞƌ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ďĂŐŝ ďĂŶŬ͘

2

DĞůĞŶŐŬĂƉŝŝŶŝƐŝĂƐŝDZƵŶƚƵŬďĂŶŬŬŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů͕ƌĞŶĐĂŶĂ

0

penandatanganan Memorandum of Understanding;DŽhͿ

-2

ƵŶƚƵŬĂŶŬ^LJĂƌŝĂŚũƵŐĂĂŬĂŶĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĂĚĂ:ƵůŝϮϬϭϱ͘

-4

BUKU 3

BUKU 2

2015/Mar 2015/Apr 2015/May 2015/Jun

2014/Sep 2014/Oct 2014/Nov 2014/Dec 2015/Jan 2015/Feb

2014/Jan 2014/Feb

BUKU 4

2014/Mar 2014/Apr 2014/May 2014/Jun 2014/Jul 2014/Aug

2013/Sep 2013/Oct 2013/Nov 2013/Dec

<ŽŶĚŝƐŝďĞƌďĞĚĂƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƌĞƉŽĂŶƚĂƌĂ 2013/Jul 2013/Aug

-6

bank dengan Bank Indonesia. Transaksi Repo dengan Bank Indonesia pada semester laporan menunjukkan

BUKU 1

ŬĞŶĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůǀŽůƵŵĞƚƌĂŶƐĂŬƐŝ;Lending FacilityͿ Sumber: Bank Indonesia

ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ /ͲϮϬϭϱ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮ͕ϴϰ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ //ͲϮϬϭϰ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϬ͕ϳϴ ƚƌŝůŝƵŶ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ ŚĂŶLJĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŝŶƐŝĚĞŶƟů

Ϯϯ

Bab 2. Pasar Keuangan

karena terkait dengan gangguan jaringan komunikasi pada

Meski demikian, kondisi yang berbeda terlihat di

ƐŝƐƚĞŵZd'^Ͳ/ƉĂĚĂϮϰDĂƌĞƚϮϬϭϱLJĂŶŐŵĞŵŝĐƵƟŶŐŐŝŶLJĂ

pasar Non-Deliverable Forward ;E&Ϳ͘ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ spread

transaksi Lending Facility untuk memenuhi kebutuhan

transaksi NDF terhadap forward domestik meningkat

dana jangka pendek.

ĚĂƌŝϭϰ͕ϮϬƉŽŝŶŵĞŶũĂĚŝϮϱ͕ϴƉŽŝŶĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϭ͘ Transaksi Repo Antar Bank

ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵƉĂĚĂ^ĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰspread

Rp T

E& ũƵƐƚƌƵ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƚƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌ ŵŝŶƵƐ ϱϰ ƉŽŝŶ͘ :ŝŬĂ

% ϵ͘Ϭ

ϯϱ

bandingkan dengan negara kawasan yang lain, spread

ϴ͘Ϭ

ϯϬ

ϳ͘Ϭ Ϯϱ

ϲ͘Ϭ

ϮϬ

ϱ͘Ϭ

ϭϱ

ϰ͘Ϭ ϯ͘Ϭ

ϭϬ

Ϯ͘Ϭ ϱ

E&Ěŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌƉĂŶƚĂƵƉĂůŝŶŐƟŶŐŐŝ͘<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶ ŵĂƐŝŚ ĂĚĂŶLJĂ ŬĞŬŚĂǁĂƟƌĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƉƌŽƐƉĞŬ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ Rupiah.

ϭ͘Ϭ

Ϭ

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϯ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐZƵƉŝĂŚ

1 ϯ ϱ 8 ϭϬ ϭϮ ϯ ϱ 7 9 11 1 ϯ ϱ 7 9 11 1 ϯ ϱ 7 9 11 1 ϯ ϱ 2012 Vol. Repo

2013

2014

2015

800

ZĞƉŽZĂƚĞ;Z,^Ϳ

600

Sumber: Bank Indonesia

13,000

400

0 -200

ϲ͘Ϭ

Spread NDF- FWD 1B

ϱ͘ϱ

ϰ͘Ϭ

ϱ͘Ϭ

Ϯ͘Ϭ

May-15

Jan-15

Mar-15

Nov-14

Jul-14

Sep-14

May-14

ϲ͘Ϭ

8,000

-800

ϲ͘ϱ

Jan-14

ϳ͘Ϭ

Mar-14

ϴ͘Ϭ

9,000

-600 Nov-13

ϳ͘ϱ

Jul-13

ϴ͘Ϭ

ϭϬ͘Ϭ

10,000

-400

Sep-13

ϴ͘ϱ

May-13

%

ϭϮ͘Ϭ

11,000

Jan-13

Rp T

12,000

200

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϮ͘ Transaksi Lending Facility

Ϭ͘Ϭ

14,000

Mar-13

2011

NDF 1B (RHS)

RRH 20D Spread

Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg, diolah

ϰ͘ϱ 1 ϯ ϱ 7 9 11 1 ϯ ϱ 7 9 11 1 ϯ ϱ ϭϬϭϮ Ϯ ϰ ϲ 8 ϭϬϭϮ Ϯ ϰ ϲ 2011

2012 Volume Total

2013

2014

ϰ͘Ϭ

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϰ͘ WƌĞŵŝZŝƐŝŬŽWĂƐĂƌsĂůĂƐ

2015

ƵŶŐĂ>&;ƐŬĂůĂŬĂŶĂŶͿ

Sumber: Bank Indonesia

%

ϭϱ

ϳϬ

ϭϬ ϲϬ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ //ͲϮϬϭϰ ŵĞŶũĂĚŝ h^ϯϱϬ͕ϲϰ ŵŝůŝĂƌ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ůĂƉŽƌĂŶ͘ WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ƚŽƚĂů ǀŽůƵŵĞ ǀĂůĂƐ ƐĞďĞƐĂƌ h^ϯϮϮ͕ϯϴ ũƵƚĂ ĚĞŶŐĂŶ ǀŽůĂƚŝůŝƚĂƐ ŬƵƌƐ ƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϰй͘

Ϯϰ

ϰͲ:ƵŶ

ϭϴͲ:ƵŶ

ϮϭͲDĂLJ

ϮϯͲƉƌ 7-May

ϮϲͲDĂƌ 9-Apr

ϭϮͲ&Ğď

ϮϲͲ&Ğď ϭϮͲDĂƌ

ϭϱͲ:ĂŶ ϮϵͲ:ĂŶ

ϭͲ:ĂŶ

Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg, diolah

:ĂŶͲϭϯ DĂLJͲϭϯ

^ĞƉͲϭϮ

:ĂŶͲϭϮ DĂLJͲϭϮ

^ĞƉͲϭϯ

:ĂŶͲϭϯ DĂLJͲϭϯ

^ĞƉͲϭϮ

Sep-11 :ĂŶͲϭϮ DĂLJͲϭϮ

:ĂŶͲϭϭ May-11

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůĂƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝh^ϯϯϰ͕ϲϳŵŝůŝĂƌƉĂĚĂĂŬŚŝƌ

Ϭ ^ĞƉͲϭϬ

ŵĞŶũĂĚŝϳ͕ϴйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ͲϮϬϭϱ͘^ĞĐĂƌĂƚŽƚĂů͕ǀŽůƵŵĞ

ϮϬ ϭϬ

^ĞƉͲϬϵ :ĂŶͲϭϬ DĂLJͲϭϬ

ZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ h^ ĚĂƌŝ ϴ͕ϱй ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ //ͲϮϬϭϰ

ϯϬ

:ĂŶͲϬϵ DĂLJͲϬϵ

ƚĞƌŝŶĚŝŬĂƐŝ ĚĂƌŝ ƚƵƌƵŶŶLJĂ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ

ϰϭ͕ϲй

^ĞƉͲϬϴ

ZŝƐŝŬŽ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ǀĂůĂƐ ĐƵŬƵƉ ƚĞƌũĂŐĂ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ

Ϭ

ϰϬ

:ĂŶͲϬϴ DĂLJͲϬϴ

2.1.2. Pasar Valas

ϱ͕ϲй

ϱ

ϱϬ

Bab 2. Pasar Keuangan

dĂďĞůϮ͘ϭ͘ WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂSpreadE&EĞŐĂƌĂ<ĂǁĂƐĂŶ Negara Thailand Malaysia Filipina India Indonesia

2014 Sem I Sem II 0,01 0,02 (0,00) 0,00 (0,01) 0,01 (0,12) (0,11) (54,18) 14,20

Poins 2015 Sem I 0,04 (0,00) (0,02) (0,08) 25,77

Sumber: Blomberg

ŝŶŝŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚLJĂŶŐĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚ ŵĂƐŝŚƌĞŶĚĂŚŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂƌŝƉĞůĂŬƵďŝƐŶŝƐĚĂŶƌĞůĂƟĨ ƟŶŐŐŝŶLJĂďŝĂLJĂƉƌĞŵŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞƌŝǀĂƟĨ͘

Ϯ͘ϭ͘ϯ͘WĂƐĂƌKďůŝŐĂƐŝ Di tengah ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku dŚĞ &ĞĚ͕ ŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶ ŬƌŝƐŝƐ zƵŶĂŶŝ serta memburuknya kinerja ekonomi Tiongkok, investor

Sementara itu, transaksi di pasar valas masih

asing masih menambah kepemilikan Surat Berharga

didominasi oleh transaksi spot LJĂŶŐ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϲϱ͕ϰϴй

EĞŐĂƌĂ;^EͿ͘^E/ŶĚŽŶĞƐŝĂƌĞůĂƟĨŵĂƐŝŚŵĞŶĂƌŝŬďĂŐŝ

ĚĂƌŝƚŽƚĂůƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͘^ĞĚĂŶŐŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞƌŝǀĂƟĨĚĂůĂŵ

ŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐŬĂƌĞŶĂƐƵŬƵďƵŶŐĂLJĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶƌĞůĂƟĨ

bentuk swap dan forwardŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϯϱй

ůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂŽďůŝŐĂƐŝLJĂŶŐ

ĚĂŶϱ͕ϭϳй͘WŽƌƐŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝswap dan forward tersebut telah

ditawarkan oleh AS atau negara-negara maju.

meningkat dibandingkan semester sebelumnya yang hanya

Semakin dominannya porsi kepemilikan asing

ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϰ͕ϯϴй ĚĂŶ ϱ͕ϱϱй͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉŽƌƐŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

pada SBN ini telah meningkatkan kerentanan pasar SBN

ĚĞƌŝǀĂƟĨŝŶŝƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƵƉĂLJĂĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬ

akibat pola pembentukan harga yang ditentukan perilaku

menjaga kestabilan nilai tukar Rupiah antara lain dengan

ŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐ͘WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐƚĞƌƵƐ

mewajibkan perusahaan nonbank yang memiliki utang luar

menambah kepemilikan SBN dibandingkan kelompok

negeri untuk melakukan hedgingĂƚĂƐϮϬйŬĞǁĂũŝďĂŶǀĂůĂƐ

ŝŶǀĞƐƚŽƌ ůĂŝŶŶLJĂ͘ ,ŝŶŐŐĂ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕ ƉŽƌƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ

LJĂŶŐŵƵůĂŝĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶƐĞũĂŬϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϱ͘

ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĂƐŝŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϰϯй ĚĂƌŝ ƚŽƚĂů ^E LJĂŶŐ

Namun demikian, komposisi transaksi di pasar valas

ďĞƌĞĚĂƌ͘WĞŵďĞůŝĂŶ^EŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐŝŶŝƐĞďĂŐŝĂŶ

ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ďĂŶLJĂŬ ďĞƌƵďĂŚ ũŝŬĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƚĂŚƵŶ

ďĞƐĂƌ ƵŶƚƵŬ ^E LJĂŶŐ ďĂƌƵ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͘

ůĂůƵ͕ LJĂŝƚƵ ƉĂĚĂ ^ĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

^ĞůĂŵĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ŶŝůĂŝ^ELJĂŶŐĚŝďĞůŝŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌ

spot, swap, dan forwardŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌϲϳ͕ϯй͕

ĂƐŝŶŐ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϳϲ͕ϭ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰ͕Ϯй ĚĂƌŝ

Ϯϳ͕Ϯй͕ĚĂŶϱ͕ϰй͘<ŽŵƉŽƐŝƐŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝswap dan forward

ƚŽƚĂů ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂƐŝŶŐ Ěŝ ĂŬŚŝƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘ Net

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϱ͘ sŽůƵŵĞWĂƐĂƌsĂůĂƐŽŵĞƐƟŬ h^ŵŝůŝĂƌ

ŝŶŇŽǁ tersebut meningkat dibandingkan pada periode ƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉϱϳ͕ϳϲƚƌŝůŝƵŶ͕ŶĂŵƵŶƐĞĚŝŬŝƚ

ϳϬ

ůĞďŝŚ ŬĞĐŝů ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ LJĂŶŐ ƐĞďĞƐĂƌ

ϲϬ

ZƉϳϵ͕ϳϲƚƌŝůŝƵŶ͘ Sementara itu, investor dalam negeri, terutama

ϰϬ

bank, memiliki porsi kepemilikan SBN yang menurun.

ϯϬ

WĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ŚĂŶLJĂ

ϮϬ

ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ Ϯϵй ĚĂƌŝ ƚŽƚĂů ^E LJĂŶŐ ďĞƌĞĚĂƌ ĚĂƌŝ ϯϯй

ϭϬ

ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘DĞŵĂƐƵŬŝƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ͕

Ϭ

ϮϬϭϭͬ:ĂŶ ϮϬϭϭͬDĂƌ ϮϬϭϭͬDĂLJ ϮϬϭϭͬ:Ƶů ϮϬϭϭͬ^ĞƉ ϮϬϭϭͬEŽǀ ϮϬϭϮͬ:ĂŶ ϮϬϭϮͬDĂƌ ϮϬϭϮͬDĂLJ ϮϬϭϮͬ:Ƶů ϮϬϭϮͬ^ĞƉ ϮϬϭϮͬEŽǀ ϮϬϭϯͬ:ĂŶ ϮϬϭϯͬDĂƌ ϮϬϭϯͬDĂLJ ϮϬϭϯͬ:Ƶů ϮϬϭϯͬ^ĞƉ ϮϬϭϯͬEŽǀ ϮϬϭϰͬ:ĂŶ ϮϬϭϰͬDĂƌ ϮϬϭϰͬDĂLJ ϮϬϭϰͬ:Ƶů ϮϬϭϰͬ^ĞƉ ϮϬϭϰͬEŽǀ ϮϬϭϱͬ:ĂŶ ϮϬϭϱͬDĂƌ ϮϬϭϱͬDĂLJ

ϱϬ

KWd/KE

Sumber: Bank Indonesia

&KZtZ

^tW

^WKd

ƐĞŶƟŵĞŶ ŶĞŐĂƟĨ͕ ďĂŝŬ ĚĂƌŝ ůƵĂƌ ŵĂƵƉƵŶ ĚĂůĂŵ ŶĞŐĞƌŝ͕ ƚĞůĂŚŵĞŵŝĐƵƉĞŶũƵĂůĂŶ^E͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŚĂƌŐĂ^EƚƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϮйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌϵϳ͕ϰϳ

Ϯϱ

Bab 2. Pasar Keuangan

ĚĂƌŝƐĞďĞůƵŵŶLJĂƉĂĚĂůĞǀĞůϵϵ͕ϳϬƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰ͕

Turunnya harga SBN menyebabkan peningkatan

namun masih lebih baik dibandingkan akhir semester I

harga yield dan naiknya risiko pasar SBN yang terlihat dari

ϮϬϭϰĚŝŵĂŶĂŚĂƌŐĂ^EďĞƌĂĚĂĚŝůĞǀĞůϵϲ͕ϲϱ͘

peningkatan yieldĚĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂǀŽůĂƟůŝƚĂƐ͘Yield SBN tenor ϭϬƚĂŚƵŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϭ͕ϰďƉƐŵĞŶũĂĚŝϴ͕Ϯϲй͕ĚĂŶ

dĂďĞůϮ͘Ϯ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^E

ĚŝŝŬƵƟĚĞŶŐĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϵ

2014 Sem - I

Pemillik Bank Bank Sentral Reksadana Asuransi Asing Dapen Sekuritas Individu

Jumlah 355,6 51,2 45,8 151,4 403,6 39,0 1,0 84,2

ďƉƐĚĂƌŝϭϳ͕ϳϯйŵĞŶũĂĚŝϭϴ͕ϭϭйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘

2015 Sem - II

% Jumlah 31% 375,6 5% 41,6 4% 45,8 13% 150,6 36% 461,4 3% 43,3 0% 0,8 7% 30,4

Sem - I

% 33% 4% 4% 13% 40% 4% 0% 3%

Jumlah 369,1 80,6 56,3 161,8 537,5 46,3 0,7 0,0

% 29% 6% 4% 13% 43% 4% 0% 0%

^ƵŵďĞƌ͗/

Di tengah peningkatan risiko di pasar SBN, likuiditas perdagangan di pasar SBN masih terjaga. Hal ini didukung oleh tren turnover rasio perdagangan yang masih ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ĚĂŶ ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ ŬŝƐĂƌĂŶ Ϯϲй ;DĂƌĞƚ ϮϬϭϱͿ͘ Rasio ini masih jauh lebih baik daripada saat krisis global LJĂŶŐďĞƌĂĚĂƉĂĚĂŬŝƐĂƌĂŶϭϮй͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕turnover ĚŝƉĂƐĂƌŽďůŝŐĂƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝĐĞŶĚĞƌƵŶŐƌĞŶĚĂŚĚĂŶƐƚĂďŝů Ěŝ ŬŝƐĂƌĂŶ ϲй͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƐĞďĂŐŝĂŶ

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϲ͘ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^E

ďĞƐĂƌ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŵĞŐĂŶŐ ŽďůŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ yang dimiliki hingga hold-to-maturity.

Rp T ϭϰϬϬ

Dibandingkan negara-negara kawasan, rasio jumlah

ϭϮϬϬ ϭϬϬϬ

^E LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ WƌŽĚƵŬ ŽŵĞƐƟŬ ƌƵƚŽ

ϲϬϬ

;WͿ ŵĂƐŝŚ LJĂŶŐ ƉĂůŝŶŐ ƌĞŶĚĂŚ͘ ZĂƐŝŽ ^E ƉĞƌ W

ϲϬϬ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂDĂƌĞƚϮϬϭϱŵĂƐŝŚĐƵŬƵƉƌĞŶĚĂŚƐĞďĞƐĂƌ

ϰϬϬ

ϰϴйĂƚĂƵŶĂŝŬĚĂƌŝϰϱйƉĂĚĂĂŬŚŝƌϮϬϭϰĚĂŶϰϯйƉĂĚĂ

ϮϬϬ Ϭ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ͘ ZĂƐŝŽ ƚĞƌƚŝŶŐŐŝ Ěŝ ŬĂǁĂƐĂŶ ĂĚĂůĂŚ :ƵŶͲϭϭ ĞĐͲϭϭ :ƵŶͲϭϮ ĞĐͲϭϮ :ƵŶͲϭϯ ĞĐͲϭϯ :ƵŶͲϭϰ ĞĐͲϭϰ :ƵŶͲϭϱ Bank Asing

Bank Sentral Dapen

Reksadana Sekuritas

WŚŝůŝƉŝŶĂ͕ĚŝŝŬƵƟdŚĂŝůĂŶĚĚĂŶDĂůĂLJƐŝĂ͘

Asuransi Individu

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϴ͘ TurnoverƚƌĂŶƐĂŬƐŝ^EĚĂŶŽďůŝŐĂƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝ͘

^ƵŵďĞƌ͗/

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϳ͘ Net Flow Asing di SBN dan IDMA

35% 30%

90

Rp (T)

115

25%

110

20%

105

15%

100

10%

95

5%

26%

80

2013 Series 1

Sumber: Bank Indonesia

Ϯϲ

Sem 2 2014 IDMA (RHS)

Sem 1 2015

turnover SBN

^ƵŵďĞƌ͗/͕ĚŝŽůĂŚ

turnover Corp. Bond

Feb-15

Apr-14

Sep-14

Nov-13

Jan-13

Jun-13

Aug-12

Oct-11

Mar-12

May-11

85 Sem 1 2012

Jul-10

0

0% Dec-10

90

Feb-10

20 10

Apr-09

30

Sep-09

40

Nov-08

50

12%

Jan-08

60

Jun-08

70

Bab 2. Pasar Keuangan

<ĞŶĂŝŬĂŶyieldŝŶŝƚĞůĂŚŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶŶĂŝŬŶLJĂǀŽůĂƟůŝƚĂƐ

'ƌĂĮŬϮ͘ϭϵ͘ WŽƐŝƐŝ^EoutstandingƉĞƌ'W

SBN untuk semua tenor.

ϭϰϬй

'ƌĂĮŬϮ͘ϮϬ͘ Rebased yield

ϭϮϬй ϭϬϬй

ƌĞďĂƐĞĚϭͬϭͬϮϬϭϰ

Indonesia

ĞĐͲϭϰ

DĂƌͲϭϱ

:ƵŶͲϭϰ

^ĞƉͲϭϰ

ĞĐͲϭϯ DĂƌͲϭϰ

:ƵŶͲϭϯ

^ĞƉͲϭϯ

ĞĐͲϭϮ

DĂƌͲϭϯ

:ƵŶͲϭϮ

Malaysia

^ĞƉͲϭϮ

ĞĐͲϭϮ

DĂƌͲϭϮ

ϵϬ

:ƵŶͲϭϭ

ϭϬϬ

Ϭй ^ĞƉͲϭϮ

ϭϭϬ

ϮϬй

ĞĐͲϭϬ

ϰϬй

Mar-11

ϭϮϬ

:ƵŶͲϭϬ

ϲϬй

^ĞƉͲϭϬ

ϭϯϬ

DĂƌͲϭϬ

ϴϬй

WŚŝůŝƉŝŶĂ

Thailand

zŝĞůĚϭϬzƌ;DͿ

ϴϬ ϳϬ

^ƵŵďĞƌ͗/͕ĚŝŽůĂŚ

^EƉĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŵĞŶũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵLJĂŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƚĞƌďĞƐĂƌ͘ WĂĚĂŚĂů ŚŝŶŐŐĂ DĂƌĞƚ

dĂďĞůϮ͘ϯ͘ Yield^EϭϬdĂŚƵŶ<ĂǁĂƐĂŶ;йͿ INDO Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15

8,81 8,34 7,99 7,86 7,95 8,09 7,94 8,09 8,28 7,97 7,69 7,74 6,98 6,82 7,29 7,64 8,01 8,26

INDI 8,86 9,06 9,11 9,02 8,77 8,58 8,58 8,75 8,75 8,41 8,22 8,02 7,78 7,80 7,88 7,87 7,94 8,09

THAI 3,78 3,54 3,51 3,42 3,57 3,57 3,44 3,31 3,20 2,98 2,66 2,49 2,42 2,53 2,47 2,29 2,50 2,62

MALY 4,22 4,10 4,01 3,95 3,96 3,93 3,81 3,83 3,84 3,79 3,74 4,04 3,72 3,77 3,78 3,75 3,84 3,82

FILIP 4,24 4,38 3,85 3,98 3,61 3,78 3,72 3,77 3,93 3,85 3,55 3,62 3,36 3,41 3,62 3,61 3,61 3,68

:ƵŶͲϭϱ

ƉƌͲϭϱ

D>

DĞŝͲϭϱ

DĂƌͲϭϱ

:ĂŶͲϭϱ

&ĞďͲϭϱ

ĞĐͲϭϰ

KĐƚͲϭϰ

^ĞƉͲϭϰ

:ƵůͲϭϰ

ƵŐͲϭϰ

:ƵŶͲϭϰ

ƉƌͲϭϰ

EŽǀͲϭϰ

THAI

W,/

dĂďĞůϮ͘ϰ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐzŝĞůĚ^EϭϬdĂŚƵŶ<ĂǁĂƐĂŶ

Namun melambatnya perekonomian Indonesia pada

naiknya persepsi risiko Indonesia di mata investor.

INDI

Sumber: Bloomberg, diolah

yang terbaik di kawasan, bahkan lebih baik dari SBN India.

berikutnya dan terdepresiasinya Rupiah menyebabkan

DĞŝͲϭϰ

/EK

ϮϬϭϱ ƉĞƌĨŽƌŵĂ ^E /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ

dƌŝǁƵůĂŶ/ϮϬϭϱLJĂŶŐĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶďĞƌůĂŶũƵƚŬĞƚƌŝǁƵůĂŶ

DĂƌͲϭϰ

:ĂŶͲϭϰ

:ŝŬĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ƚĞƚĂŶŐŐĂ͕ yield

&ĞďͲϭϰ

ϲϬ

INDO Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15

26,04 10,53 11,18 4,28 5,36 4,11 4,22 4,40 8,32 6,99 6,98 17,73 17,96 16,49 21,56 8,37 10,64 18,11

INDI 12,36 8,09 7,73 9,40 9,04 8,11 7,85 7,60 7,83 8,06 5,52 8,77 8,96 5,92 4,49 3,99 9,60 9,90

THAI 12,62 10,26 12,66 12,25 21,80 8,92 11,49 10,90 10,76 16,13 17,91 25,44 27,77 21,72 15,87 14,93 36,30 25,71

MALY 19,43 9,54 10,31 12,33 14,67 8,54 8,01 12,58 5,78 13,99 9,53 25,42 19,58 13,09 10,45 24,18 15,67 27,27

FILIP 49,49 13,51 38,94 9,75 17,12 11,45 10,82 7,84 7,03 6,02 12,14 8,62 13,35 29,90 25,62 14,74 23,78 29,16

Sumber: Bloomberg, diolah

Sumber: Bloomberg, diolah

Ϯϳ

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϭ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐYield^EWĞƌdĞŶŽƌ

'ƌĂĮŬϮ͘ϮϮ͘ Yield SBN Untuk Seluruh Tenor

ϰϱ

ϵ͘Ϭ

ϰϬ

z/>hZs^E

ϴ͘ϱ

ϯϱ ϴ͘Ϭ

ϯϬ Ϯϱ

ϳ͘ϱ

ϮϬ ϳ͘Ϭ

ϭϱ ϭϬ

ϲ͘ϱ

ϱ ϲ͘Ϭ

:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ

:ĂŶŐŬĂDĞŶĞŶŐĂŚ

1

DĂLJͲϭϱ

:ĂŶͲϭϱ

DĂƌͲϭϱ

EŽǀͲϭϰ

:ƵůͲϭϰ

^ĞƉͲϭϰ

DĂLJͲϭϰ

:ĂŶͲϭϰ

DĂƌͲϭϰ

EŽǀͲϭϯ

:ƵůͲϭϯ

^ĞƉͲϭϯ

DĂLJͲϭϯ

:ĂŶͲϭϯ

DĂƌͲϭϯ

Ϭ

:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ

Ϯ

ϯ

8 9

ϭϬ 11 ϭϮ ϭϯ ϭϱ ϭϲ 18 ϮϬ ϯϬ :ƵŶͲϭϱ

:ƵŶͲϭϰ

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϯ͘ Rebased Yield^EWĞƌdĞŶŽƌ

semester sebelumnya, pergerakan yield untuk semua

200

tenor meningkat dengan peningkatan yield terbesar pada

180

ƚĞŶŽƌŵĞŶĞŶŐĂŚ͘,ĂůŝŶŝŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶƟŶŐŐŝŶLJĂƌŝƐŝŬŽ

160

jangka menengah di perekonomian Indonesia, sehingga

140

yield curve ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ

7

Sumber: Bloomberg, diolah

^ĞƉĂŶũĂŶŐ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ũŝŬĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

^E ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ͘ WĞƌŝůĂŬƵ ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝŬŽŶĮƌŵĂƐŝ ŽůĞŚ

ϲ

ĞĐͲϭϰ

Sumber: Bloomberg, diolah

investor meminta risk premium yang hampir sama dengan

ϰ ϱ

rebased 1/1/2013

120 100

Jangka Pendek: 1-5 tahun Jangka Menengah: 6-10 tahun

80

Jangka Panjang: 11-30 tahun

WĞƌƐŝůĂŶŐĂŶyield curve ini mengindikasikan bahwa pada

Jangka Pendek

May-15

Jan-15

Mar-15

Nov-14

Jul-14

Jangka Menengah

Sep-14

May-14

Jan-14

Mar-14

Nov-13

Jul-13

Sep-13

Jan-13

May-13

ƚĞŶŽƌϭϬƚĂŚƵŶ;ĚŝĂƚĂƐϭϬƚĂŚƵŶĚŝĂŶŐŐĂƉũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐͿ͘

Mar-13

60

LJĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƐŝůĂŶŐĂŶ;crossingͿƉĂĚĂyield curve

Jangka Panjang

Sumber: Bloomberg, diolah

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ŵĂƐŝŚ ĐƵŬƵƉ LJĂŬŝŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ prospek jangka panjang perekonomian Indonesia, namun

Outstanding obligasi korporasi pada akhir semester

masih memandang tingginya risiko di perekonomian

ůĂƉŽƌĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝZƉϮϭϲ͕ϲϰƚƌŝůŝƵŶŵĞŶũĂĚŝZƉϮϯϮ͕Ϭϳ

jangka pendek dan menengah. Yield curve pada semester

triliun. Dari jumlah tersebut, obligasi korporasi yang

/ϮϬϭϰŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞƌŵŝŶĂŶĚĂƌŝŽƉƟŵŝƐŵĞŝŶǀĞƐƚŽƌ

ĚŝŵŝůŝŬŝ ĂƐŝŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ZƉϭ͕Ϯϰ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ƚƵŵďƵŚ

ĂŬĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ Ěŝ ďĂǁĂŚ WƌĞƐŝĚĞŶ LJĂŶŐ ďĂƌƵ͕

ϱ͕ϵϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ

ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶslope yield yang lebar antara SBN

porsi asing dalam kepemilikan obligasi korporasi menjadi

tenor pendek dengan SBN tenor panjang.

ϵ͕ϱϮйĚŝƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘>ĂũƵƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶoutstanding korporasi yang dimiliki asing ini mengalami perlambatan disebabkan oleh lebih rendahnya ŶĞƚŝŶŇŽǁ kepemilikan asing di semester laporan dibandingkan dengan semester sebelumnya.

Ϯϴ

Bab 2. Pasar Keuangan

ůĞďŝŚƟŶŐŐŝƐĞŝƌŝŶŐŶĂŝŬŶLJĂƌŝƐŝŬŽŝŶĚŝǀŝĚƵĚĂŶcountry risk

dĂďĞůϮ͘ϱ͘ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶKďůŝŐĂƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝ

Jenis Pemilik Corporate Individual Mutual Fund Securities Comp. Insurance Pension Financial Ins. Fondation Others TOTAL

2014 Sem I Sem II Jumlah % Jumlah % 11,45 5,4% 11,58 5,3% 5,79 2,7% 6,34 2,9% 41,50 19,6% 42,67 19,7% 1,10 0,5% 1,17 0,5% 34,09 16,1% 33,71 15,6% 60,41 28,6% 60,51 27,9% 46,43 22,0% 47,85 22,1% 2,64 1,3% 2,58 1,2% 7,93 3,8% 10,23 4,7% 211,34 216,64

Rp Triliun 2015 Sem I Jumlah % 10,57 4,6% 6,28 2,7% 48,49 20,9% 0,92 0,4% 34,22 14,7% 65,17 28,1% 49,11 21,2% 1,38 0,6% 10,34 4,5% 232,07

ƐĞĐĂƌĂ ůƵĂƐ͘ WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ yield obligasi korporasi di semua tenor berada di level ϭϭ͕ϯϭй͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰ ;ϱ͕ϴϮйͿ͘/ŶǀĞƐƚŽƌŽďůŝŐĂƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝĐĞŶĚĞƌƵŶŐƌĞƐƉŽŶƐŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞŶƟŵĞŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌůŝŚĂƚ ĚĂƌŝ pergerakan yield obligasi terutama pada obligasi korporasi yang memiliki ƌĂƟŶŐ di bawah AAA. Yield obligasi jangka ƉĂŶũĂŶŐĐĞŶĚĞƌƵŶŐƚƵƌƵŶƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƚĞƌƵƚĂŵĂ ƵŶƚƵŬŽďůŝŐĂƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝƌĂƟŶŐ͘

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<͕ĚŝŽůĂŚ

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϱ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐYield<ŽƌƉŽƌĂƐŝWĞƌdĞŶŽƌ

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϰ͘ Net Flow ƐŝŶŐĚŝKďůŝŐĂƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚĂŶ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶŶLJĂ

% 25

7

Rp T

Rp T 25

20

6 20 5

15

4

15

3

10

10

Net Flow

JangkaPendek

Outstanding Kepemilikan Asing (skala kanan)

^ƵŵďĞƌ͗/͕ĚŝŽůĂŚ

Jun-14

May-14

Apr-14

Mar-14

Jan-14

% ϭϱ ϭϰ ϭϯ

obligasi pemerintah dengan investor obligasi korporasi,

ϭϮ

LJĂŝƚƵ ŵĂLJŽƌŝƚĂƐ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ŽďůŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

11

hold-to-maturity͘ĂŶĂWĞŶƐŝƵŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝϮϴ͕ϭйĚĂƌŝƚŽƚĂů

ϭϬ

ŽďŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌĞĚĂƌ͕ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

Jangka Panjang

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϲ͘ Yield CurveKďůŝŐĂƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝ

adanya perubahan pangsa kepemilikan obligasi korporasi

ini menjadi salah satu indikasi perbedaan perilaku investor

JangkaMenengah

Sumber: Bloomberg, diolah

ŝůŝŚĂƚ ĚĂƌŝ ŝŶƐƟƚƵƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶŶLJĂ͕ ƟĚĂŬ ƚĂŵƉĂŬ

LJĂŶŐƐŝŐŶŝĮŬĂŶĚĂƌŝƐĂƚƵŝŶƐŝƟƚƵƐŝŬĞŝŶƐƟƚƵƐŝLJĂŶŐůĂŝŶ͘,Ăů

Feb-14

2014

Dec-14

2013

Oct-14

2012

0

Sem1 2015

Nov-14

2011

Sem2

Sep-14

0 Sem1

Aug-14

0

5

Jul-14

5

1

Jun-14

2

9 8

ĮŶĂŶƐŝĂůĚĂŶƌĞŬƐĂĚĂŶĂ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƌŝƐŝŬŽ ŽďůŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

7 1

ϯ ĞƐ͛ϭϰ :ƵŶ͛ϭϱ

meningkat. Selain imbas dari koreksi harga SBN, pelemahan ŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝĚŽŵĞƐƟŬũƵŐĂŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞƌŝůĂŬƵ

Ϯ

ϰ

ϱ

ϲ

ĞƐ͛ϭϰ :ƵŶ͛ϭϱ

7

8

9

ϭϬ

ĞƐ͛ϭϰ :ƵŶ͛ϭϱ

^ƵŵďĞƌ͗/W

investor untuk berinvestasi di pasar obligasi korporasi, LJĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂŝŽůĞŚŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶŝŶǀĞƐƚŽƌŵĞŵŝŶƚĂyield

Ϯϵ

Bab 2. Pasar Keuangan

Ϯ͘ϭ͘ϰ͘WĂƐĂƌ^ĂŚĂŵ

ketidakpastian dalam berinvestasi di pasar Indonesia

Di pasar saham terjadi peningkatan risiko yang

terutama investor asing.

ĚŝƉŝĐƵŽůĞŚƐĞŶƟŵĞŶŶĞŐĂƟĨLJĂŶŐŵƵŶĐƵůďĂŝŬĚĂƌŝĨĂŬƚŽƌ

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϴ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶsŽůĂƟůŝƚĂƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ

ĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂůŵĂƵƉƵŶƉĞůĞŵĂŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͘ %

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ

30

ǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐĞũĂŬƉĞƌƚĞŶŐĂŚĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ďĂŝŬƐĞĐĂƌĂ

24

ĂŐƌĞŐĂƚŵĂƵƉƵŶƐĞŬƚŽƌĂů͘/,^'ŵĞůĞŵĂŚϲ͕ϬϱйŵĞŶũĂĚŝ

20

ϰϵϭϬ͕ϲϲ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶĚĞŬƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ũƵŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ

15

dibeberapa negara kawasan sebagaimana terlihat pada 'ƌĂĮŬ Ϯ͘Ϯϳ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ

10 5

menurunnya keyakinan investor terhadap prospek

ĚŽŵĞƐƟŬ ĚĂŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚŝŝŬƵƟ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƵŶƚƵŬ

Dow Jones

MSCI Euro

MSCI Asia

Jun-15

Apr-15 May-15

Jan-15

Feb-15 Mar-15

Nov-14 Dec-14

Aug-14 Sep-14 Oct-14

Jun-14 Jul-14

Apr-14 May-14

Jan-14

WĞƐŝŵŝƐŵĞŝŶǀĞƐƚŽƌĂƐŝŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽƐƉĞŬĞŬŽŶŽŵŝ

Feb-14 Mar-14

0

ĞŬŽŶŽŵŝŬĂǁĂƐĂŶĚĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͘

Indonesia

Sumber: Bloomberg, diolah

melakukan ƉŽƌƞŽůŝŽĂĚũƵƐƚŵĞŶƚĚŝƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵ͘<ŽŶĚŝƐŝ

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϵ͘ ƌƵƐDĂƐƵŬĂŶĂƐŝŶŐĚŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵ<ĂǁĂƐĂŶ

tersebut terlihat dari beberapa indeks kawasan yang ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘ <ĞƐĂŵĂĂŶ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŝŶŝ

110

ůĞďŝŚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƐĞŶƟŵĞŶ ŶĞŐĂƟĨ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ

105

diantaranya datang dari melambatnya ekonomi dunia, ƌĞŶĐĂŶĂŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂdŚĞ&ĞĚ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂ

100

komoditas dan krisis Yunani yang sempat dinyatakan

95

default. Di Indonesia sendiri penurunan ŝŶŇŽǁ asing paling

90

besar dibandingkan dengan negara lain di kawasan karena

'ƌĂĮŬϮ͘Ϯϳ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ Rebased

India

Indonesia

Filipina

Apr-15

Dec-14

Apr-14

Aug-14

Dec-13

Aug-13

Apr-13

Dec-12

Aug-12

Apr-12

Dec-11

Aug-11

Apr-11

Dec-10

Aug-10

Apr-10

dalam negeri terkait isu ƌĞƐŚƵŋĞ kabinet yang menambah

85 Dec-09

ƐĞůĂŝŶƐĞŶƟŵĞŶŐůŽďĂů͕ŵƵŶĐƵůƉƵůĂƐĞŶƟŵĞŶŶĞŐĂƟĨĚĂƌŝ

Thailand

Sumber: Bloomberg, diolah

Nilai kepemilikan saham investor asing pada

140

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϳ͕Ϭ

130

triliun baik karena terkoreksinya IHSG maupun penjualan

120

yang dilakukan. Investor asing yang paling banyak

110

megalami penurunan nilai kepemilikan adalah mutual 100

fund͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĂƐŝŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ŶĞƚƚŽ

90

masih membukukan penambahan unit saham yang Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15

80

INDO Sumber: Bloomberg, diolah

ϯϬ

THAI

MAL

PHI

dimiliki di Indonesia sebesar 8 miliar unit seiring dengan ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ /WK ŵĂƵƉƵŶ Right Issues di Bursa Efek Indonesia pada semester ini dibandingkan dengan periode

Bab 2. Pasar Keuangan

ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ƵŶŝƚ ƐĂŚĂŵ ŝŶŝ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϬ͘ EĞƚďĞůŝͬũƵĂůƐŝŶŐĚŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵΘ>ĞǀĞů/,^'

ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚƵĂƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŶŐŵĞŶĐĂƚĂƚ

Rp (T)

ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϯ͕ϳ ŵŝůŝĂƌ ĚĂŶ ϱϵ͕ϰ

50

5.500

ŵŝůŝĂƌƵŶŝƚ͘>ĞďŝŚƌĞŶĚĂŚŶLJĂƉĞŶĂŵďĂŚĂŶƵŶŝƚŝŶŝ͕ƐĞůĂŝŶ

40

5.000

30

ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚƐĞŶƟŵĞŶŶĞŐĂƟĨŐůŽďĂů͕ũƵŐĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶ

20

oleh perlambatan perekonomian dalam negeri dan karena

10

turunnya harga komoditas, sehingga kinerja keuangan

0

4.000 3.500 3.000

-10

ĞŵŝƚĞŶŵĞŶũĂĚŝŬƵƌĂŶŐŵĞŶŐŐĞŵďŝƌĂŬĂŶ͘<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ

2.500

-20

ŵĞŵŝĐƵďĞƌŬƵƌĂŶŐŶLJĂŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƐŝŶŐĚŝĞŵŝƚĞŶ

-30 2009

sektor industri dasar, perdagangan, pertambangan, dan konsumsi.

4.500

2010

2011

2012

Saham

2013

2014

Sem 1 2015

2.000

IHSG (RHS)

Sumber: Bloomberg, diolah

dĂďĞůϮ͘ϲ͘ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵŽůĞŚƐŝŶŐWĞƌ<ĞůŽŵƉŽŬ:ĞŶŝƐhƐĂŚĂ

Corporate Individual Mutual fund Securities Insurance Pension Financial Ins. Fondation Others TOTAL ASING

Dec-13 340 26 234 57 13 78 251 2 475 1,476,0

Jun-14 387 28 296 64 15 97 292 3 518 1,700,0

Dec-14 383 13 343 79 16 116 314 4 571 1,839,0

Jun-15 366 13 317 80 17 111 325 4 569 1,802,0

ѐ^Ğŵ/Ζϭϰ 47,0 2,0 62,0 7,0 2,0 19,0 41,0 1,0 43,0 224,0

ѐ^Ğŵ//Ζϭϰ (4,0) (15,0) 47,0 15,0 1,0 19,0 22,0 1,0 53,0 139,0

Rp Triliun ѐ^Ğŵ/Ζϭϱ (17,0) (26,0) 1,0 1,0 (5,0) 11,0 (2,0) (37,0)

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<

dĂďĞůϮ͘ϳ͘ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵŽůĞŚƐŝŶŐĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ĞŬƚŽƌ Miliar Unit Sektor Finansial Konsumsi Perdagangan Infrastruktur WƌŽƉĞƌƟ Aneka Ind. Ind. Dasar Pertambangan Pertanian TOTAL

Dec-13

Jun-15

ѐ^Ğŵ/Ζϭϰ

ѐ^Ğŵ//Ζϭϰ

ѐ^Ğŵ/Ζϭϱ

Jun-14

Dec-14

191,02 33,27 176,30 77,31 133,18 73,67 86,08 84,56 64,24

198,95 33,60 211,88 80,70 135,79 74,88 92,27 86,65 64,26

202,59 32,20 211,58 86,40 143,94 74,28 106,52 90,53 74,60

204,89 30,48 209,28 87,42 150,64 78,99 101,70 88,25 79,20

7,94 0,33 35,58 3,39 2,62 1,21 6,19 2,09 0,02

3,64 (1,40) (0,29) 5,70 8,14 (0,60) 14,25 3,88 10,34

2,30 (1,72) (2,30) 1,02 6,71 4,70 (4,82) (2,29) 4,60

919,6

979,0

1.022,6

1.030,8

59,4

43,7

8,2

^ƵŵďĞƌ͗<^/

ϯϭ

Bab 2. Pasar Keuangan

ŝůŝŚĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞŬƚŽƌĂů͕ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ Ěŝ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϭ͘ Nilai TurnoverWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵ

ƐĞŬƚŽƌWĞƌƚĂŶŝĂŶĚĂŶŶĞŬĂ/ŶĚƵƐƚƌŝƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ

ůĂŝŶ͘dŝŶŐŐŝŶLJĂǀŽůĂƟůŝƚĂƐĚŝƐĞŬƚŽƌƉĞƌƚĂŶŝĂŶĚŝƐĞďĂďŬĂŶ oleh menurunnya harga komoditas dunia sehingga menyebabkan rendahnya pendapatan emiten. Sementara ŝƚƵ͕ ƟŶŐŐŝŶLJĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ Ěŝ ƐĞŬƚŽƌ ŶĞŬĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ ůĞďŝŚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƟŶŐŐŝŶLJĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƐƚƌĂ /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ ϴϰй ŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝ ƐĞŬƚŽƌ

Rp T 0,45%

9

0,40%

8

0,35%

7

0,30%

6

0,25%

5

0,20%

4

0,15%

3

0,10%

2

0,05%

1

0,00%

0

Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŬƚŽƌͲƐĞŬƚŽƌLJĂŶŐ

ŶĞŬĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ͘ WĞƌĨŽƌŵĂ ƐƚƌĂ /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ƚĞƌŐĂŶŐŐƵ oleh turunnya penjualan kendaraan bermotor sebagai

TrĂŶƐĂĐƟŽŶTurnŽver

DaiůLJTrĂŶƐĂĐƟŽŶvŽůƵŵĞ (rhs)

^ƵŵďĞƌ͗/͕ĚŝŽůĂŚ

dampak perlambatan ekonomi. Dilihat dari volume transaksi harian, meski IHSG

WĞŶƵƌƵŶĂŶ/,^'ƉĂĚĂƉĞƌƚĞŶŐĂŚĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ

mengalami tekanan, volume rata-rata harian pada

ĚŝƉŝĐƵ ŽůĞŚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵ blue chip yang

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱLJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲ͕ϬϱƚƌŝůŝƵŶ͕ŵĂƐŝŚůĞďŝŚ

ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂŝŶĚĞŬƐ>YϰϱƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϲϮйĚĂƌŝ

ƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌZƉϱ͕ϳϭƚƌŝůŝƵŶ

ϴϵϴ͕ϲϬƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰŬĞůĞǀĞůϴϯϵ͕ϭϰ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂ

ĚĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌZƉϲ͕ϬϰƚƌŝůŝƵŶ͘,ĂůŝŶŝŵĂƐŝŚ

ŝƚƵ͕ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰ>YͲϰϱŵĞŶŐƵĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϱ͕ϳй͘

sejalan dengan tren jangka panjang volume transaksi

^ĞĐĂƌĂƐĞŬƚŽƌĂů͕ƚƵƌƵŶŶLJĂŝŶĚĞŬƐ>YͲϰϱĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚ

ŚĂƌŝĂŶ LJĂŶŐ ƐĞũĂŬ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϴ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ƚĞƌƵƐ ŶĂŝŬ͘

ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂƐĞŬƚŽƌĮŶĂŶƐŝĂůĚĂŶĂŶĞŬĂŝŶĚƵƐƚƌŝ͕ŵĞůŝƉƵƟ

Namun demikian, ƚƵƌŶŽǀĞƌƌĂƟŽ transaksi di pasar saham

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƐĂŚĂŵϱ;ůŝŵĂͿďĂŶŬLJĂŶŐŵĞŶŐƵĂƐĂŝϯϬй

mengalami penurunan yang mengindikasikan bahwa pasar

ŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝ >YͲϰϱ ĚĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƐƚƌĂ /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘

ƐĂŚĂŵƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƌĞůĂƟĨŬƵƌĂŶŐůŝŬƵŝĚ͘

WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƐĂŚĂŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ĂŶĞŬĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ antara lain disebabkan oleh pelemahan pertumbuhan ekonomi, sehingga mempengaruhi penurunan permintaan ĚŽŵĞƐƟŬƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽĚƵŬŝŶĚƵƐƚƌŝ͘

dĂďĞůϮ͘ϴ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ/ŶĚĞŬƐ^ĞŬƚŽƌĂů

IHSG Keuangan Pertanian Industri Dasar Konsumsi WƌŽƉĞƌƟ Pertambangan Infrastruktur Perdagangan Aneka Industri Sumber: Bloomberg, diolah

ϯϮ

TW1 10,18 11,84 33,52 5,71 17,12 10,11 7,78 20,17 9,31 15,57

2014 TW2 TW 3 11,90 13,43 17,47 26,41 25,36 13,48 12,80 22,61 8,97 7,31 20,47 26,65 11,28 23,51 19,80 10,86 10,95 8,39 17,01 21,34

TW 4 7,72 1,69 20,09 3,21 11,99 11,74 7,25 5,96 19,45 13,28

2015 TW1 TW2 11,17 14,97 11,73 19,78 19,03 29,63 16,27 20,54 18,63 22,36 19,16 19,97 14,56 15,57 12,77 15,25 13,81 14,73 23,15 29,08

Bab 2. Pasar Keuangan

Terdapat indikasi awal bahwa kepemilikan aset di

Ϯ͘ϭ͘ϱ͘ZĞŬƐĂĚĂŶĂ9

pasar keuangan didominasi oleh sekelompok investor. Hal

<ŝŶĞƌũĂƉĂƐĂƌƌĞŬƐĂĚĂŶĂƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŵĂƐŝŚ

ŝŶŝƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶƐĂŚĂŵ>YϰϱLJĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝ

tumbuh di tengah tekanan yang dialami pasar saham

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͕ ŶĂŵƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ

ĚĂŶ ƉĂƐĂƌ ^E͘ EŝůĂŝ ŬƚŝǀĂ ĞƌƐŝŚ ;EͿ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

ďĞƐĂƌ͘ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ŬĞůŽŵƉŽŬ >Yϰϱ

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϰ͕ϵϴй ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ

ƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶĚŽŵŝŶĂƐŝƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ/,^';co-movementͿ͘

ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶϮϱ͕ϰϳйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰ͘WĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ E ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ ĚŝƉŝĐƵ ŽůĞŚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϮ͘ Share&ƌĞŬƵĞŶƐŝWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ/,^'

harga underlying assets di pasar saham dan SBN serta

ϭϬϬй

ĚŽŵŝŶĂƐŝ ƉĂŶŐƐĂ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ ďĞƌďĂƐŝƐ ƐĂŚĂŵ ;ϰϭ͕ϰϭйͿ

ϵϬй

dibandingkan reksadana Įdž ŝŶĐŽŵĞ ;ϭϰ͕ϳйͿ͕ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ

ϴϬй ϳϬй

ƉĂƐĂƌƵĂŶŐ;ϭϭ͕ϲйͿ͕ƌĞŬƐĂĚĂŶĂƚĞƌƉƌŽƚĞŬƐŝ;ϭϵ͕ϭϵйͿĚĂŶ

ϲϬй ϱϬй

ƌĞŬƐĂĚĂŶĂůĂŝŶŶLJĂ;ϱ͕ϴйͿ͘^ĞĐĂƌĂŶŽŵŝŶĂů͕EƌĞŬƐĂĚĂŶĂ

ϰϬй

ƚĞƌƉƌŽƚĞŬƐŝŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

ϯϬй ϮϬй

dengan jenis reksadana lainnya. Hal ini sebagai dampak

ϭϬй

dari meningkatnya risiko investasi di pasar saham sehingga

EŽŶ>Yϰϱ

KĐƚͲϭϯ

DĂƌͲϭϯ

DĂLJͲϭϯ

:ƵůͲϭϯ

ĞĐͲϭϯ

ƉƌͲϭϮ

^ĞƉͲϭϮ &ĞďͲϭϯ

:ĂŶͲϭϭ

:ƵŶͲϭϭ Nov-11

ƵŐͲϭϬ

KĐƚͲϬϵ

DĂƌͲϭϬ

DĂLJͲϬϵ

:ƵůͲϬϴ

ĞĐͲϬϴ

&ĞďͲϬϴ

Ϭй

ĂŵĂŶ ƐĞƉĞƌƟ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ ƚĞƌƉƌŽƚĞŬƐŝ͘ ^ĞůĂŵĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ

>Yϰϱ

Sumber: Bloomberg, diolah

/ ϮϬϭϱ͕ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ E ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ Ěŝ ƟŐĂ ƉĂƐĂƌ ƵƚĂŵĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ͘sŽůĂƟůŝƚĂƐƚĞƌƟŶŐŐŝƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϯ͘ <ĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝ/,^'ĚĂŶ>Yϰϱ ϲ͕ϬϬϬ

investor lebih memilih berinvestasi di portofolio yang lebih

ŬĞůŽŵƉŽŬƌĞŬƐĂĚĂŶĂƐĂŚĂŵĚĂŶƌĞŬƐĂĚĂŶĂĐĂŵƉƵƌĂŶ͘

Tp T

ϴϬй ϳϱй

ϱ͕ϬϬϬ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϰ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZĞŬƐĂĚĂŶĂ

ϳϬй ϰ͕ϬϬϬ

ϲϱй

300

1200

250

1000

200

800

150

600

100

400

50

200

ϲϬй

ϯ͕ϬϬϬ

ϱϱй

Ϯ͕ϬϬϬ

ϱϬй ϭ͕ϬϬϬ

ϰϱй

Ϭ

ϰϬй

^ŚĂƌĞ>Yϰϱ;ƐŬĂůĂŬĂŶĂŶͿ

ϮϬϭϱ

ϮϬϭϰ

ϮϬϭϯ

ϮϬϭϮ

ϮϬϭϭ

<ĂƉ͘>Yϰϱ

ϮϬϭϬ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

Sumber: Bloomberg, diolah

ϮϬϬϳ

ϮϬϬϲ

ϮϬϬϱ

ϮϬϬϰ

<ĂƉ͘/,^'

0

0 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 2011 2012 2013 2014 2015

Jumlah RD (RHS)

Unit Penyertaan (UP) beredar (jt)

NAB (Rp T)

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<

ϵͿ ZĞŬƐĂĚĂŶĂ ĂĚĂůĂŚ ŵĞĚŝĂ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚŝŵƉƵŶ ĚĂŶĂ dari masyarakat untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek.

ϯϯ

Bab 2. Pasar Keuangan

^ĞůĂŵĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ŝŵďĂů ŚĂƐŝů ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϱ͘ EZĞŬƐĂĚĂŶĂĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ:ĞŶŝƐ

mengalami penurunan terimbas dari penurunan IHSG

Rp T

2011 SAHAM

2012 W^hE'

MIX

FIX

2014

:ĂŶ

Apr

:Ƶů

Apr

2013

KŬƚ

pada reksadana saham. Hal ini terutama disebabkan :ĂŶ

Ϭ Apr

beta 10 dengan peningkatan paling signifikan terjadi :Ƶů

ϱϬ

KŬƚ

risiko, seluruh jenis reksadana mengalami peningkatan

:ĂŶ

ϭϬϬ

:Ƶů

ďĞƌďĂƐŝƐŽďůŝŐĂƐŝ;ƌĞŬƐĂĚĂŶĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƚĞƚĂƉͿ͘ĂƌŝƐŝƐŝ

KŬƚ

ϭϱϬ

:ĂŶ

ƐĂŚĂŵ;ƌĞŬƐĂĚĂŶĂƐĂŚĂŵĚĂŶĐĂŵƉƵƌĂŶͿĚĂŶƌĞŬƐĂĚĂŶĂ

Apr

ϮϬϬ

:Ƶů

penurunan imbal hasil pada portofolio reksadana berbasis

KŬƚ

ϮϱϬ

:ĂŶ

dan koreksi harga yang dialami SBN yang mengakibatkan

Apr

ϯϬϬ

2015

ŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂ /,^' ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ƐĂŚĂŵ͘ Sementara itu, reksadana pendapatan tetap dan reksadana

dZWZKd<^/

pasar uang tidak mengalami perubahan beta yang

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<

ƐŝŐŶŝĮŬĂŶĚĂŶƚĞƚĂƉďĞƌĂĚĂĚŝďĂǁĂŚϭ͘<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϲ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐEZĞŬƐĂĚĂŶĂ

ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬunderlying assets kedua jenis

60

reksadana tersebut yaitu surat utang dan surat berharga 50

ũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝǀŽůĂƟůŝƚĂƐŚĂƌŐĂůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ

40

dibandingkan saham.

30 20 10

May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15

0

Reksadana Fix Income

Reksadana Campuran

Reksadana Saham

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<͕ďĞƌďĂŐĂŝƉĞƌŝŽĚĞ

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϳ͘ Growth ZĞŬƐĂĚĂŶĂ;LJŽLJͿ 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 2011

UP Beredar

2012

2013

2014

IDMA

Jml RD

NAB

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:<͕ďĞƌďĂŐĂŝƉĞƌŝŽĚĞ

ϯϰ

2015

IDMA

ϭϬͿĞƚĂ ĂĚĂůĂŚ ƵŬƵƌĂŶ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ ĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽ ƐŝƐƚĞŵĂƟƐ ĚĂƌŝ ƐƵĂƚƵ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ƉŽƌƚŽĨŽůŝŽĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐƉĂƐĂƌƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘EŝůĂŝďĞƚĂ lebih dari satu mengindikasikan bahwa nilai reksadana tersebut bergerak dengan ǀŽůĂƟůŝƚĂƐLJĂŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚĂƌŝ/,^'͕ĚĂŶƐĞďĂůŝŬŶLJĂ͘

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬϮ͘ϯϴ͘ WƌŽĮůZŝƐŝŬŽWƌŽĚƵŬZĞŬƐĂĚĂŶĂ Reksadana Saham E x c e s s

Reksadana Campuran 15

Des’14

15

E 10 x 5 c e s (5) s (10)

Mei’14

10

Mei’15 5 0

R -5 e t -10 u r -15 -1.0 n

0.0

1.0 Beta

2.0

3.0

4.0

Des’14

R (15) e (20) t (25) u r (30) -1.5 n

Mei’15 Mei’15

-1

-0.5

Reksadana Fix Income E x c e s s R e t u r n

10

Mei’15 0 -5 -10 -15 -1.5

-0.5 Beta

0.5

1

1.5

2

2.5

0.7

0.9

Reksadana Pasar Uang

Mei’14

-2.5

0.3

1.5

Des’14

E x c e s s

Des’14

5

0 Beta

2.5

R e t u r n

Mei’14 Mei’15

-0.5

-0.3

-0.1

0.1

0.3

0.5

Sumber: Bloomberg, diolah

Selain dikelompokan berdasarkan underlying assets,

ƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕Ϯϯй ĚĂŶ ϴ͕ϵϳй͘ <ŝŶĞƌũĂ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ open-end

reksadana dapat juga dikelompokkan berdasarkan sifatnya

terpantau lebih menjanjikan dengan tren kinerja yang

yaitu open-end dan close-end͘WĂĚĂƌĞŬƐĂĚĂŶĂopen-end

terus mengalami kenaikan. Sebaliknya, kinerja reksadana

investor dapat menjual kembali unit penyertaan kepada

close-end ĐĞŶĚĞƌƵŶŐŵĞŶĚĂƚĂƌŬĂƌĞŶĂƟĚĂŬƚĞƌůĂůƵůŝŬƵŝĚ͘

manajer investasi, sedangkan pada reksadana close-end 'ƌĂĮŬϮ͘ϯϵ͘ Index Reksadana Close End dan Open End

manajer investasi tidak berkewajiban untuk membeli kembali unit penyertaan yang akan dijual kembali

120

;ƌĞĚĞŵƉƟŽŶͿŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬƵŶŝƚƉĞŶLJĞƌƚĂĂŶ

115

reksadana tersebut. Dengan kata lain, reksadana close-

Des’12=100

110 105

end hanya bisa dijual kepada investor lain melalui pasar sekunder. Mayoritas produk reksadana yang beredar di pasaran saat ini bersifat open-end. Berdasarkan data

100 95 90 85

ŚĂŶLJĂϮϴƉƌŽĚƵŬƌĞŬƐĂĚĂŶĂclose-end͘WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/

Reksadana Close End

Apr -15

Feb -15

Dec -14

Oct -14

Jun -14

Aug -14

Apr -14

Feb -14

Oct -13

Dec -13

Jun -13

Apr -13

Feb -13

Aug -13

ϱϱϱ ƉƌŽĚƵŬ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ open-end, dibandingkan dengan

Des -12

80

ůŽŽŵďĞƌŐ͕ ŚŝŶŐŐĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƐĞŬŝƚĂƌ

Reksadana Open End

Sumber: Bloomberg, diolah

ϮϬϭϱ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ close-end dan open-end ŚĂŶLJĂƚƵŵďƵŚƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϱϬйĚĂŶϬ͕ϲϵй͘WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ͕ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ close-end dan open-end tumbuh ϭ͕ϮϮйĚĂŶϱ͕ϱϴй͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌLJĂŶŐƐĂŵĂ tahun lalu reksadana close-end dan open-end tumbuh

ϯϱ

Bab 2. Pasar Keuangan

Ϯ͘Ϯ͘W^Z<hE'E^'/^hDZWD/zE

ϳϮ͕ϵϳй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĞŵŝƐŝ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ƐĞďĞƐĂƌ

EKEE<

ZƉϰϰ͕ϳϴ ƚƌŝůŝƵŶ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϱϭ͕ϴϴ

WĞŵďŝĂLJĂĂŶŶŽŶďĂŶŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝZƉϱϬ͕ϬϲƚƌŝůŝƵŶ ŵĞŶũĂĚŝZƉϴϭ͕ϭϲƚƌŝůŝƵŶƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱƚĞƌƵƚĂŵĂ berasal dari pasar modal, baik melalui penerbitan saham ďĂƌƵ ;Initial Public Offeringͬ/WKͿ͕ right issue maupun penerbitan obligasi. Meningkatnya pendanaan dari pasar modal disebabkan oleh beberapa faktor antara lain

triliun. 'ƌĂĮŬϮ͘ϰϬ͘ WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶYield CurveKďůŝŐĂƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚĂŶZĂƚĂͲƌĂƚĂ ^ƵŬƵƵŶŐĂ
13

menurunnya sumber pembiayaan dari perbankan, biaya

12

LJĂŶŐƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚƐĞƌƚĂƉƌŽƐĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝLJĂŶŐƌĞůĂƟĨ

11

ŵƵĚĂŚ ;ŵŝƐĂůŶLJĂ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŽďůŝŐĂƐŝ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶͿ͘

14,14%

14

10 9

ŝĂLJĂĚĂƌŝƉĂƐĂƌŵŽĚĂůLJĂŶŐůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝ

8

perbandingan yield curve obligasi korporasi dan rata-rata

7 1

ƐƵŬƵďƵŶŐĂ
2

4

3

5

6

7

8

9

10

AAA Juni 2015

A Juni 2015

BBB Juni 2015

Rata-rata bunga KI & KMK 2015

mendapatkan pendanaan dari pasar keuangan dipengaruhi oleh faktor eksternal dan domestik serta persepsi

'ƌĂĮŬϮ͘ϰϭ͘ EŽŵŝŶĂůŵŝƐŝKďůŝŐĂƐŝ

risiko. Hal ini terlihat dari jumlah penerbitan instrumen ƉĞŶĚĂŶĂĂŶƐĞůĂŵĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱLJĂŶŐŵĂƐŝŚĚŝďĂǁĂŚ ũƵŵůĂŚƚĞƌƟŶŐŐŝLJĂŶŐƉĞƌŶĂŚƚĞƌũĂĚŝ͘

16 14 12

8

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘ EĂŵƵŶ͕ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂƐŝŚ

0

ůĞďŝŚ ŬĞĐŝů ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ƐĞďĂŶLJĂŬ ϮϬ

Obligasi Korporasi (Rp T) Kredit KI (%)

emiten. Nilai emisi saham dan obligasi juga mengalami ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϳ͕ϰϲ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ

Jun-15

2 Apr-15 May-15

ďĂƌƵ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ŵĞŶũĂĚŝ ϭϳ ĞŵŝƚĞŶ ƉĂĚĂ

Feb-15 Mar-15

4

Dec-14 Jan-15

dan right issue ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĚĂƌŝ ϭϱ ĞŵŝƚĞŶ

Oct-14 Nov-14

6

Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14

ŵĞŶƵƌƵŶ͕ ũƵŵůĂŚ ĞŵŝƚĞŶ LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ /WK ƐĂŚĂŵ

10

Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13

DĞƐŬŝŬŝŶĞƌũĂƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶĚŽŵĞƐƟŬĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

Average Yield Obligasi Korporasi 5 thn (%)

^ƵŵďĞƌ͗K:<͕/͕ůŽŽŵďĞƌŐ͕ĚŝŽůĂŚ

dĂďĞůϮ͘ϵ͘ WĞŵďŝĂLJĂĂŶWĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶEŽŶͲĂŶŬ;ZƉƚƌŝůŝƵŶͿ

Keterangan A. Kredit Perbankan B. Pembiayaan Non Bank B1. Pasar Modal - IPO & Right Issue Pasar Saham - Obligasi Korporasi & Sukuk B2. Perusahaan Pembiayaan TOTAL

2013 Sem I Sem II 251,26 333,75 93,52 67,67 74,75 40,46 29,75 27,70 45,00 12,76 18,76 27,21 344,78 401,42

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶK:< <ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͗<ƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐĚŝƐĂůƵƌŬĂŶŚĂŶLJĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞƚĞƌƐĞďƵƚƐ͘Ě͘:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ďƵŬĂŶĚĂƚĂƉŽƐŝƐŝ͘

ϯϲ

2014 Sem I Sem II 175,29 206,15 64,78 50,06 51,88 44,78 26,35 21,67 25,53 23,11 12,90 5,27 240,07 256,20

2015 Sem I 153,74 81,16 77,46 40,15 37,31 3,69 234,89

Bab 2. Pasar Keuangan

Ϯ͘ϯ͘WEd/E'EzW^Z<hE'E'/WZE<E

Sementara itu, jumlah bank yang melakukan penempatan

<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ;W<ͿLJĂŶŐĚŝĚŽŵŝŶĂƐŝ

ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ

ŽůĞŚĚĂŶĂũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬŵĞŶĚŽƌŽŶŐƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĞŶĐĂƌŝ

ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕ŶĂŵƵŶůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ/

ƐƵŵďĞƌƉĞŶĚĂŶĂĂŶLJĂŶŐůĞďŝŚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬ

ϮϬϭϰ͘ĂƌŝƐŝƐŝǀŽůƵŵĞƚƌĂŶƐĂŬƐŝŚĂƌŝĂŶ͕ƚŽƚĂůǀŽůƵŵĞƌĂƚĂͲ

bisnis bank. Fleksibilitas dalam mendapatkan sumber dana

ƌĂƚĂŚĂƌŝĂŶƉŝŶũĂŵĂŶĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϯ͕ϲϬ

dengan jangka waktu yang lebih panjang menjadikan peran

ƚƌŝůŝƵŶƚƵƌƵŶĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂ;ZƉϭϰ͕Ϯϲ

ƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞŵĂŬŝŶƉĞŶƟŶŐďĂŐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂ

ƚƌŝůŝƵŶͿĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚďŝůĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ

untuk mendukung pengelolaan likuiditas, penyaluran

/ϮϬϭϰ;ϭϯ͕ϯϯƚƌŝůŝƵŶͿ͘

kredit dan untuk meningkatkan permodalan. ^ĞůĂŵĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ƚĞƌĚĂƉĂƚϳϲďĂŶŬĚĂŶϵϴ ďĂŶŬLJĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝWh ZƵƉŝĂŚ͘ ŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ͕ ũƵŵůĂŚ ďĂŶŬLJĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵŝŶũĂŵĂŶĚŝWhZƵƉŝĂŚƌĞůĂƟĨ ƐĂŵĂ ĚĂŶ ůĞďŝŚ ƚŝŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ͘

dĂďĞůϮ͘ϭϬ͘ :ƵŵůĂŚĂŶŬĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶůƚĞƌŶĂƟĨWĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶĚĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶĂŶĂ Rp Trilyun

Keterangan

2012 Sem I

2013 Sem II

Sem I

Sem II

Sem I

2014 Sem II

2015 Sem I

Penghimpunan Dana /͘ŽŵĞƐƟŬ PUAB Pinjam Rp

54

79

74

81

81

76

76

PUAB Pinjam Vls

51

51

50

48

47

39

40

3

4

3

10

1

7

19 18

Repo ke BI / LF Repo oleh Bank

6

7

7

10

16

16

Pasar Obligasi

7

6

8

3

2

3

2

- Obligasi

2

2

3

1

2

1

- Obligasi Berkelanjutan

4

4

1

1

1

- Obligasi Sukuk

1

Pasar Saham

4

3

4

- IPO - Right/HMETD

3

1

3

4

7

9

3

3

-

4

2

1

1

-

3

7

2

2

-

II. Luar Negeri Obligasi (USD)

1

1

Penyaluran Dana /͘ŽŵĞƐƟŬ PUAB Beri Rp

89

95

93

95

94

99

98

PUAB Beri Vls

48

47

48

49

45

42

39

107

105

110

100

107

134

51

65

39

-

-

-

Deposit Facility Term Deposit SDBI SBI

-

95

86

91

98 -

43

50

76

79

98

98

108

75

Reverse Repo SUN

38

30

31

25

36

59

37

SBN

86

86

88

88

91

87

84

^ƵŵďĞƌ͗ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕K:<

ϯϳ

Bab 2. Pasar Keuangan

dĂďĞůϮ͘ϭϭ͘ sŽůƵŵĞůƚĞƌŶĂƟĨWĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶĚĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶĂŶĂĂŶŬ Rp Triliun

Keterangan

2012 Sem I Sem II

Sem I

2013 Sem II

2014 Sem I Sem II

2015 Sem I

Penghimpunan Dana /͘ŽŵĞƐƟŬ PUAB - Volume Pinjam - Vol. RRH Pinjam Rp - Vol. RRH Pinjam Vls (US Jt) Repo ke BI / LF

1.066

1.233

1.374

1.241

6,1

6,0

6,0

6,7

7,1

6,8

311,4

224,2

246,0

262,4

291,6

242,7

2,4

11,4

88,9

81,4

1,1

0,5

5,5

41,0

31,1

32,3

Pasar Obligasi

6,8

7,1

8,5

3,7

- Obligasi

0,5

0,3

1,2

- Obligasi Berkelanjutan

5,5

6,8

6,6

- Obligasi Sukuk

0,8

3,7

0,1 113,6 5,0

2,0

3,5

1,0

1,3

0,5

4,0

0,7

3,0

0,7

1,9

4,7

- IPO - Right/HMETD

845

5,0 0,4

Pasar Saham

891

544,2 32,7

Repo oleh Bank

1.326

1,9

4,7

4,2

9,4

1,5

2,1

-

1,7

0,6

0,1

0,1

-

2,4

8,8

1,5

2,0

-

II. Luar Negeri Obligasi (USD Juta)

500

500

Penyaluran Dana /͘ŽŵĞƐƟŬ PUAB - Vol. RRH Beri Rp - Vol. RRH Beri Vls (US Jt) Deposit Facility Term Deposit SDBI

5,0

6,1

6,0

6,0

6,7

7,1

6,8

544,0

311,4

224,6

247,8

262,8

291,4

242,7

118,3

81,6

121,1

123,5

125,3

98,5

127,2

88,7

180,9

51,7

-

-

-

-

-

-

-

26,5

23,3

102,3

62,4

SBI

89,9

79,4

82,1

89,6

98,6

87,0

72,7

Reverse Repo SUN

60,3

81,4

73,5

74,6

74,4

88,6

64,1

286,0

282,0

298,0

316,0

338,0

374,0

346,7

SBN ^ƵŵďĞƌ͗ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕K:<

WĞŶĞŵƉĂƚĂŶďĂŶŬŬĞĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ

WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ͕ ǀŽůƵŵĞ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŽďůŝŐĂƐŝ

^/ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶĚŝŚĞŶƟŬĂŶŶLJĂ

dan jumlah emiten perbankan sedikit meningkat

ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶůĞůĂŶŐ^/ƐĞũĂŬďƵůĂŶƉƌŝůϮϬϭϱ͘<ĞƉƵƚƵƐĂŶ

dibandingkan dengan periode sebelumnya, yaitu masing-

tersebut didasarkan pada pertimbangan bahwa telah

ŵĂƐŝŶŐ ƐĞďĂŶLJĂŬ Ϯ ďĂŶŬ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ĚĂŶ  ϯ

tersedia instrumen sejenis, yaitu SDBI, meski jumlah SBI

ďĂŶŬ ƉĂĚĂ  ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ͘ dĞƌĚĂƉĂƚ ƐĂƚƵ ďĂŶŬ LJĂŶŐ

ĚĂŶ^/LJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ/ƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱůĞďŝŚ

menerbitkan obligasi korporasi sukuk dan empat bank

ƌĞŶĚĂŚ;ZƉϭϯϱ͕ϭϭƚƌŝůŝƵŶͿĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ

yang melakukan penerbitan obligasi berkelanjutan

//ϮϬϭϰ;ϭϴϵ͕ϯϰͿĚĂŶůĞďŝŚƟŶŐŐŝďŝůĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶ

ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůǀŽůƵŵĞŽďůŝŐĂƐŝLJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ ;ϭϮϭ͕ϵϴ ƚƌŝůŝƵŶͿ͘ ^ĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ͕

ZƉϴ͕ϰ ƚƌŝůŝƵŶ͘ WŽƌƐŝ ŽďůŝŐĂƐŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

transaksi Repo oleh bank juga mengalami penurunan pada

ƚŽƚĂůƉĞŶĞƌďŝƚĂŶŽďůŝŐĂƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ

ƐĞŵĞƐƚĞƌůĂƉŽƌĂŶ;ZƉϲϰ͕ϭϬƚƌŝůŝƵŶͿĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶ

ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϭ͕ϲϱй ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ďĞƐĂƌ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ;ZƉϴϴ͕ϱϴ ƚƌŝůŝƵŶͿ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ

ƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŶŐŚĂŶLJĂϲ͕ϯϬй͘

;ZƉϳϰ͕ϰϮƚƌŝůŝƵŶͿ͘

ϯϴ

Bab 2. Pasar Keuangan

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ŚĂŶLJĂ ĂĚĂ ƐĂƚƵďĂŶŬLJĂŶŐŵĞŶĐĂƌŝƉĞŶĚĂŶĂĂŶŵĞůĂůƵŝƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϬ͕ϱϲ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶƵƌƵŶ ϳϴ͕ϯϲй ĚĂƌŝ ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮ͕ϱϴ ƚƌŝůŝƵŶ ĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϰ LJĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕ϱϭ triliun. Adapun total volume right issue saham oleh ƉĞƌďĂŶŬĂŶƚĞƌĐĂƚĂƚŚĂŶLJĂƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϱϬйĚĂƌŝƚŽƚĂůĞŵŝƐŝ saham pada periode laporan. Selain dari pasar keuangan domestik, pemenuhan pendanaan perbankan juga ďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ;h>EͿ͘h>EƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϮϱ͕ϰϭ ƚƌŝůŝƵŶ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝĚĂƌŝƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϴ͕ϵϲƚƌŝůŝƵŶĚĂŶ ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϱ͕ϲϲƚƌŝůŝƵŶ͘

ϯϵ

Bab 2. Pasar Keuangan

Boks 2.1

dƌĂŶƐĂŬƐŝZĞƉŽ^LJĂƌŝĂŚƵŶƚƵŬDĞŶĚĂůĂŵŬĂŶWĂƐĂƌhĂŶŐ^LJĂƌŝĂŚ

antar pelaku;

Industri keuangan syariah Indonesia berkembang ĐƵŬƵƉ ƉĞƐĂƚ ĚĂůĂŵ ĚƵĂ ĚĞŬĂĚĞ ƚĞƌĂŬŚŝƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ

>ŝŵŝƚůŝŬƵŝĚŝƚĂƐLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝďĞƌŝŬĂŶŝŶĚƵŬƌĞůĂƟĨ

ĚŝƚĂŶĚĂŝ ŽůĞŚ ďĞƌĚŝƌŝŶLJĂ ϭϮ ĂŶŬ hŵƵŵ ^LJĂƌŝĂŚ͕ ϮϮ

terbatas, dan akan sangat berkaitan dengan

hŶŝƚhƐĂŚĂ^LJĂƌŝĂŚĚĂŶϭϲϮĂŶŬWĞŵďŝĂLJĂĂŶZĂŬLJĂƚ

kondisi likuiditas induk;

^LJĂƌŝĂŚ;WZ^ͿĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚŬĂŶƚŽƌŵĞŶĐĂƉĂŝϮ͘ϴϵϭ

ͻ

dŝĚĂŬƐĞŵƵĂďĂŶŬƵŵƵŵƐLJĂƌŝĂŚ;h^ͿŵĞŵŝůŝŬŝ

yang tersebar di seluruh Indonesia. Berdasarkan data

induk sehingga kebutuhan likuiditas yang

ƉƌŝůϮϬϭϱ͕ƚŽƚĂůƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉĞƌďĂŶŬĂŶƐLJĂƌŝĂŚƚĞůĂŚ

mendesak belum tentu dapat diatasi dalam waktu

ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϮϬϭƚƌŝůŝƵŶĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĚĂŶĂƉŝŚĂŬŬĞƟŐĂ

singkat;

ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϭϰ ƚƌŝůŝƵŶ ĚĂŶ ƚŽƚĂů ĂƐĞƚ ZƉϮϲϵ ƚƌŝůŝƵŶ͘

ͻ

WĂƐĂƌƐĞŬƵŶĚĞƌƐƵŬƵŬLJĂŶŐŵĂƐŝŚƚĞƌďĂƚĂƐ;less

Selain perbankan syariah, pasar keuangan syariah

liquidͿĚĞŶŐĂŶŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐƉĞůĂŬƵƉĂƐĂƌƵŶƚƵŬ

ũƵŐĂ ƚƵŵďƵŚ ƉĞƐĂƚ͘ ^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ :Ƶůŝ ϮϬϭϱ͕ ƚŽƚĂů

melakukan “hold to maturity” dari Sukuk yang

^ƵŬƵŬWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ;^^EͿLJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝ

dimilikinya; serta

ZƉϭϵϱ͕ϱƚƌŝůŝƵŶĚĂŶZƉϳϳ͕ϴƚƌŝůŝƵŶĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂĚŝŵŝůŝŬŝ

ͻ

ĞƉŽƐŝƚŽ ĂŶƚĂƌďĂŶŬ LJĂŶŐ ƌĞůĂƚŝĨ ŵĂŚĂů ĚĂŶ

ŽůĞŚ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ WĞƌďĂŶŬĂŶ ƐLJĂƌŝĂŚ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ ϯϱй

ďĞƌŬĂŝƚĂŶĂĚĂĂƚĂƵƟĚĂŬĂĚĂŶLJĂcredit line.

dari total SBSN yang dimiliki industri perbankan.

Selain itu, ketersediaan instrumen pasar uang

^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ĞŵŝƐŝ^ƵŬƵŬŬŽƌƉŽƌĂƐŝƚĞůĂŚŵĞŶĐĂƉĂŝ

syariah sebagai media pengelolaan likuiditas lembaga

ZƉϭϯ͕ϱϳƚƌŝůŝƵŶďĂŝŬLJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŽůĞŚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

keuangan syariah juga masih sangat terbatas. Sampai

swasta maupun BUMN dari berbagai sektor industri

ƐĂĂƚŝŶŝďĂƌƵƚĞƌƐĞĚŝĂ^ĞƌƟĮŬĂƚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^LJĂƌŝĂŚ

;ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƌŝƚĞů͕ ŐĂƐ ĚĂŶ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶͿ͘ Ăƌŝ ƐĞŬƚŽƌ

;^/^Ϳ͕ƌĞƉŽ^/^͕ƌĞƉŽ^^E͕&ĂƐŝůŝƚĂƐĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ďĞďĞƌĂƉĂďĂŶŬƐĞƉĞƌƟĂŶŬDƵĂŵĂůĂƚĚĂŶ

^LJĂƌŝĂŚ;&^/^Ϳ͕Reverse repo syariah Bank Indonesia

E/ƐLJĂƌŝĂŚũƵŐĂŵƵůĂŝĂŬƟĨŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ^ƵŬƵŬ͘

ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ^^E ĚĂŶ ^ĞƌƟĮŬĂƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ

ŝƚĞŶŐĂŚƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶLJĂŶŐĐƵŬƵƉďĂŝŬƚĞƌƐĞďƵƚ͕

Mudarabah antarbank berdasarkan prinsip syariah

industri keuangan syariah Indonesia menghadapi

;^/DͿƐĞďĂŐĂŝŵĞĚŝĂƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐďĞƌďĂƐŝƐ

beberapa tantangan makro dan mikro ekonomi yang

syariah. Selain keterbatasan instrumen, volume

semakin meningkat. Dari sisi makro, perlambatan

ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĚŝWĂƐĂƌhĂŶŐŶƚĂƌďĂŶŬ^LJĂƌŝĂŚ;Wh^Ϳ

ĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬďĞƌĚĂŵƉĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ

juga masih terbatas dengan rata-rata kurang dari Rp1

ĂŬƟǀŝƚĂƐ ďŝƐŶŝƐ LJĂŶŐ ŵĞůŝďĂƚŬĂŶ ůĞŵďĂŐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͘

triliun, jauh lebih rendah dibandingkan dengan volume

Sementara itu, tantangan dari sisi mikro terutama

ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĚŝWhLJĂŶŐƐĞĐĂƌĂƌĂƚĂͲƌĂƚĂĚŝĂƚĂƐZƉϭϬ

berasal dari kualitas manajemen likuiditas di lembaga

ƚƌŝůŝƵŶ͘,ĂůŝŶŝŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂĂŬƟǀŝƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

keuangan syariah yang perlu terus ditingkatkan.

Wh^ ŚĂƌƵƐ ůĞďŝŚ ĚŝƚŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ĚĞŶŐĂŶ

Beberapa kendala yang dihadapi oleh perbankan

ŵĞŶĂŵďĂŚǀĂƌŝĂƐŝŝŶƐƚƌƵŵĞŶWh^LJĂŶŐtradable dan

syariah dalam pengelolaan likuiditas, antara lain:

marketable.

ͻ

ϰϬ

ͻ

DĂƐŝŚ ƚĞƌďĂƚĂƐŶLJĂ credit line dan credit limit

Bab 2. Pasar Keuangan

WĞƌůƵŶLJĂ ƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ǀĂƌŝĂƐŝ

agreement;DZͿ^LJĂƌŝĂŚ͘

instrumen, mekanisme transaksi dan volume transaksi

ƚƵƌĂŶƚĞƌŬĂŝƚƌĞƉŽƐLJĂƌŝĂŚŝŶŝĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶƟĚĂŬ

di pasar keuangan syariah dalam pengelolaan likuiditas

hanya menjadi salah satu solusi dalam mengatasi

menjadi sangat penting seiring dengan dukungan

permasalahan likuiditas di perbankan syariah namun

pemerintah yang semakin tinggi kepada industri

juga dapat meningkatkan transaksi baik di pasar

ŬĞƵĂŶŐĂŶƐLJĂƌŝĂŚ͘<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶĚŽƌŽŶŐĂŶŬ

Sukuk maupun di pasar uang antarbank syariah

Indonesia untuk memperkuat manajemen likuiditas

;Wh^Ϳ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂĚĂ ŐŝůŝƌĂŶŶLJĂ ĂŬĂŶ ƐĞŵĂŬŝŶ

bank syariah dengan memberlakukan ketentuan

memantapkan program ĮŶĂŶĐŝĂů ŵĂƌŬĞƚ ĚĞĞƉĞŶŝŶŐ

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝƌĞƉŽƐLJĂƌŝĂŚŵĞůĂůƵŝW/EŽ͘ϭϳͬϰͬW/ͬϮϬϭϱ

yang saat ini menjadi salah satu kebijakan strategis di

ƚĂŶŐŐĂůϮϳƉƌŝůϮϬϭϱĚĂŶ^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

Bank Indonesia.

;^/ͿEŽ͘ϭϳͬϭϬͬ
ϰϭ

Bab 2. Pasar Keuangan

Boks 2.2

ƌŽƐƐƵƌƌĞŶĐLJ^tW

ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ĚĂŶ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ

mengurangi asimetri informasi, meningkatkan

kestabilan nilai tukar rupiah, Bank Indonesia

likuiditas dan kedalaman pasar keuangan. Dengan

merumuskan berbagai kebijakan termasuk diantaranya

ďĞƌŬƵƌĂŶŐŶLJĂĚŝƐƉĂƌŝƚĂƐŚĂƌŐĂŵĂŬĂǀŽůĂƟůŝƚĂƐƉĂƐĂƌ

dengan melakukan upaya pendalaman pasar keuangan,

ƐƉŽƚďĞƌŬƵƌĂŶŐƐĞĐĂƌĂƐŝŐŶŝĮŬĂŶ;ĂŶƚŚŝŶĞ͕ϭϵϳϴ͖<LJůĞ͕

ŬŚƵƐƵƐŶLJĂƉĂƐĂƌǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĚŽŵĞƐƟŬ͘^ĂĂƚŝŶŝ͕ƉĂƐĂƌ

ϭϵϴϰ͖ 'ƌŽƐƐŵĂŶ͕ ϭϵϴϴͿ͘ >ĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ͕ ƉĂƐĂƌ ĚĞƌŝǀĂƟĨ

ǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĚŽŵĞƐƟŬŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨƚĞƌďĂƚĂƐĚŝƚĂŶĚĂŝ

ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐƵŵďĞƌLJĂŶŐƉĞŶƟŶŐďĂŐŝprice discovery

dengan masih tingginya dominasi transaksi spot

dan membantu mengurangi risiko nilai tukar, serta

;ŵĞŶĐĂƉĂŝϲϴйͿ͕ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ

meningkatkan ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƌĞƚƵƌŶƐ melalui penyediaan

peers yang dominan pada transaksi swap dan forward.

instrumen hedgingďĂŐŝƉĞůĂŬƵƉĂƐĂƌ;&ůĞŵŝŶŐ͕KƐƚĚŝĞŬ͕

^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ǀŽůƵŵĞƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚŝƉĂƐĂƌǀĂůĂƐĚŽŵĞƐƟŬũƵŐĂ

ĂŶĚtŚĂůĞLJ͕ϭϵϵϲ͖<ŝŵ͕^njĂŬŵĂƌLJ͕ĂŶĚ^ĐŚǁĂƌnj͕ϭϵϵϵͿ͘

ƌĞůĂƟĨŬĞĐŝů͕ŬƵƌĂŶŐůŝŬƵŝĚĚĂŶƟĚĂŬĞĮƐŝĞŶ͘

ϰϮ

Untuk mendukung pengembangan dan

WĞŶĚĂůĂŵĂŶ ƉĂƐĂƌ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ĚŽŵĞƐƚŝŬ

pendalaman pasar valas domestik, pada tanggal 1

merupakan langkah yang perlu dilakukan untuk

:ƵůŝϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞůĂŬƵŬĂŶĂŵĂŶĚĞŵĞŶW/

ŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐďĂŐŝƉĞůĂŬƵ

EŽ͘ ϭϲͬϭϲͬW/ͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ

ekonomi dalam melakukan transaksi valuta asing guna

ƚĞƌŚĂĚĂƉZƵƉŝĂŚĂŶƚĂƌĂĂŶŬĚĞŶŐĂŶWŝŚĂŬŽŵĞƐƟŬ͕

mendukung kegiatan ekonomi dan keuangan nasional

yang salah satu pengaturannya adalah perluasan

ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬŶLJĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ

ĚĞĮŶŝƐŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞƌŝǀĂƟĨ plain vanilla͕ ƟĚĂŬ ŚĂŶLJĂ

stabilitas sistem keuangan. Salah satu upaya untuk

forward dan swap, tetapi juga cross currency swap

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞĚĂůĂŵĂŶƉĂƐĂƌǀĂůĂƐĚŽŵĞƐƟŬĂĚĂůĂŚ

;^Ϳ͘

melalui pengembangan dan pengayaan instrumen.

dƌ Ă Ŷ Ɛ Ă Ŭ Ɛ ŝ    ^  Ă Ě Ă ů Ă Ś  Ɛ Ƶ Ă ƚ Ƶ  ŬŽ Ŷ ƚ ƌ Ă Ŭ

Dengan semakin beragamnya instrumen keuangan,

yang memungkinkan pihak yang bertransaksi

pelaku pasar memiliki berbagai alternatif dalam

ŵĞŵƉĞƌƚƵŬĂƌŬĂŶ;series ofͿĐĂƐŚŇŽǁďƵŶŐĂ;ĚĂŶƉŽŬŽŬͿ

memenuhi kebutuhan transaksi baik untuk tujuan

ƉĂĚĂĚƵĂŵĂƚĂƵĂŶŐLJĂŶŐďĞƌďĞĚĂƉĂĚĂƟŶŐŬĂƚĚĂŶ

ůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝĂƚĂƵƉƵŶŵĞŶĐĂƌŝŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ͘<ĞƌĂŐĂŵĂŶ

metode bunga tertentu sesuai tenor yang diperjanjikan.

ŝŶƐƚƌƵŵĞŶ ũƵŐĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ƉĂƐĂƌ ŵĞůĂůƵŝ

WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶ ^ ŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶ ƉĞůĂŬƵ

ďĞƌŬƵƌĂŶŐŶLJĂĂƐŝŵĞƚƌŝŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ĚŝǀĞƌƐŝĮŬĂƐŝƉĞůĂŬƵ

pasar melakukan lindung nilai terhadap perbedaan

pasar, dan price discovery. <ĞďĞƌĂŐĂŵĂŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶ

suku bunga pasar serta lindung nilai terhadap risiko

menjadi suatu kebutuhan seiring dengan semakin

ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ͘ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ^ ƵŵƵŵŶLJĂ ŵĞŵƉƵŶLJĂŝ

meningkatnya intensitas dan volume transaksi di pasar

ƚĞŶŽƌũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐLJĂŝƚƵĂŶƚĂƌĂϱŚŝŶŐŐĂϳƚĂŚƵŶ͘

valas.

ĞďĞƌĂƉĂŵĂŶĨĂĂƚĚĂƌŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ^ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗;ϭͿ WĂƐĂƌǀĂůĂƐLJĂŶŐďĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚĞƌůŝŚĂƚ

ƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉŽŬŽŬ;ďĂŝŬĚŝĂǁĂůĚĂŶͬĂƚĂƵĂŬŚŝƌͿ

ĚĂƌŝďĞƌŬĞŵďĂŶŐŶLJĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞƌŝǀĂƟĨ͘<ĞďĞƌĂĚĂĂĂŶ

ĚĞŶŐĂŶŬƵƌƐƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶLJĂŶŐƚĞƚĂƉ;ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚŝĂǁĂů

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞƌŝǀĂƟĨ ĚŝLJĂŬŝŶŝ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĞĮƐŝĞŶƐŝ͕

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͿ͘ĂƐŚŇŽǁ pokok dapat disesuaikan dengan

Bab 2. Pasar Keuangan

ĐĂƐŚ ŇŽǁ ŽďůŝŐĂƐŝ ĂƚĂƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ;underlying

2.

Pertukaran ĐĂƐŚŇŽǁ bunga

yang di hedgedͿ͖;ϮͿƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶďƵŶŐĂ͘:ĞŶŝƐ



'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘Ϯ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉĞŵďĂLJĂƌĂŶďƵŶŐĂ

suku bunga dapat ĮdžĞĚ atau ŇŽĂƟŶŐ tergantung view

dengan mata uang yang berbeda

ŶĂƐĂďĂŚ͖ĚĂŶ;ϯͿŬƵƌƐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶƉĂĚĂĂǁĂůƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͘

Principal mata uang 2 x suku bunga mata uang 2

Pihak A

DĞƐŬŝĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ^ũƵŐĂŵĞŵŝůŝŬŝƌŝƐŝŬŽďĂŐŝ

Pihak B Principal mata uang 1 x suku bunga mata uang 1

nasabah yaitu: ͻ

ͻ

ƌŝƐŝŬŽƐƵŬƵďƵŶŐĂ͗ƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶďƵŶŐĂƐĞůĂŵĂƚĞŶŽƌ



WĂĚĂ ƚĂŚĂƉ ŝŶŝ͕ ƉŝŚĂŬ  ŵĞŵďĂLJĂƌ ďƵŶŐĂ ĂƚĂƐ

ƐĞƐƵĂŝLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƉĞƌũĂŶũŝŬĂŶ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƟŵďƵů

ƉŝŶũĂŵĂŶŶLJĂĂŬĂŶŵĂƚĂƵĂŶŐϮŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ͕

risiko suku bunga jika pergerakan suku bunga

begitu pula pihak B yang membayar bunga atas

ƟĚĂŬƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶview nasabah.

pinjamannya akan mata uang 1.

ƌŝƐŝŬŽŶŝůĂŝƚƵŬĂƌ͗ƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉŽŬŽŬƐĞůĂŵĂƚĞŶŽƌ

ϯ͘

:ĂƚƵŚƚĞŵƉŽ

ĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌh^ͬ/Zspot di

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϯ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉƌŝŶĐŝƉĂůĚŝĂŬŚŝƌ

ĂǁĂůƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƟŵďƵůƌŝƐŝŬŽŶŝůĂŝƚƵŬĂƌ͘

transaksi dengan mata uang yang berbeda

WĂĚĂ ĚĂƐĂƌŶLJĂ͕ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ^ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ƟŐĂ

Principal mata uang 2

Pihak A

bagian pembayaran yaitu pertukaran pokok di awal,

x par forward rate

Pihak B

Principal mata uang 1

pertukaran cash flow bunga selama jangka waktu ŬŽŶƚƌĂŬ͕ĚĂŶƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉŽŬŽŬĚŝĂŬŚŝƌ͘<ĞƟŐĂƚĂŚĂƉĂŶ



WŝŚĂŬĚĂŶƉŝŚĂŬĂŬĂŶďĞƌƚƵŬĂƌŬĞŵďĂůŝũƵŵůĂŚ

tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:

pokok di saat jatuh tempo dengan menggunakan

ϭ͘

kurs yang telah ditentukan di awal perjanjian.

ǁĂůƚƌĂŶƐĂŬƐŝ 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϭ͘WĞƌƚƵŬĂƌĂŶƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĂƚĂƵĂŶŐ

^ĞďĂŐĂŝĐŽŶƚŽŚ͕WdLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ

Principal mata uang 1

Pihak A

x spot rate

Pihak B

Principal mata uang 2



dalam mata uang rupiah melakukan issuance obligasi ĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƐĞďĞƐĂƌϭϬũƵƚĂĚŽůĂƌ^ĚĞŶŐĂŶƐƵŬƵ

WĂĚĂ ƐĂĂƚ ĂǁĂů ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŶŝůĂŝ ƉŽŬŽŬ

ďƵŶŐĂ>/KZϯďƵůĂŶнϭй͘ƉĂďŝůĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ

yang ditukarkan dengan kurs nilai tukar saat itu.

melakukan transaksi cross currency swap;^Ϳ͕ŵĂŬĂ

<ĞƉƵƚƵƐĂŶŬƵƌƐŶŝůĂŝƚƵŬĂƌLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶ

sebenarnya korporasi tersebut memiliki eksposur utang

untuk menentukan pembayaran suku bunga dan

dalam mata uang rupiah sebagaimana tergambar pada

pengembalian jumlah pokok yang ditukarkan

ŐƌĂĮŬďĞƌŝŬƵƚ͗

ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ĂǁĂů ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͘ WĂĚĂ ĂǁĂů ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƉŝŚĂŬ  ŵĞŵŝŶũĂŵ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ Ϯ ƐĞũƵŵůĂŚ ƉŽŬŽŬ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ŐĂŶƟŶLJĂ pihak A membayar sejumlah mata uang 1.

ϰϯ

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘Ϯ͘ϰ͘ ŽŶƚŽŚdƌĂŶƐĂŬƐŝ^ Transaksi CCS

Pokok USD 10 juta

USD 10juta

1 Pokok IDR 130 miliar (ekuivalen pokok IDR 130 miliar)

Kreditur

USD LIBOR 3 bln + 1%

USD LIBOR 3 bln + 1%

PT ABC

2 /ZĮdžĞĚ

Bank

9%

Pokok IDR 130 miliar

3 Pokok USD 10 juta

USD 10 juta

melakukan kegiatan transaksi valuta asing;

hƚĂŶŐ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ Wd͘  ƚĞƌůŝŶĚƵŶŐŝ ĂƉĂďŝůĂ mata uang dolar AS menguat terhadap rupiah karena

ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ ƐĞĐĂƌĂ ĞĨĞŬƟĨ

pada saat jatuh tempo utang dapat dipenuhi dari

sebagaimana dimaksud dalam ketentuan otoritas

pembelian forward mata uang dolar AS. Disisi lain,

perbankan yang mengatur mengenai penerapan

ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ ŽůĞŚ Wd  ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶŐƵĂƚĂŶ

manajemen risiko bank;

mata uang Rupiah atas transaksi pembelian forward

ϰ͘

ŵĞůĂŬƵŬĂŶself assessment mengenai kesiapan

mata uang dolar AS kepada Bank. Meski demikian,

manajemen risiko bank sebagaimana dimaksud

ŬĂƌĞŶĂ Wd  ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ZƵƉŝĂŚ

dalam ketentuan otoritas perbankan yang

maka kerugian ini dapat dikatakan minimal karena

mengatur mengenai transaksi derivatif dan

terjadi natural hedging. Risiko lainnya adalah apabila

ƟŶŐŬĂƚŬĞƐĞŚĂƚĂŶĂŶŬhŵƵŵ͖

suku bunga rupiah ternyata mengalami penurunan.

ϱ͘

ŵĞůĂŬƵŬĂŶ mark-to-market untuk transaksi

WĂĚĂƐŝƐŝďĂŶŬĚŽŵĞƐƟŬ͕ďĂŶŬƚĞƌĞŬƐƉŽƐƌŝƐŝŬŽĂƉĂďŝůĂ

derivatif valuta asing terhadap rupiah

mata uang dolar AS mengalami penguatan sehingga

sebagaimana dimaksud dalam ketentuan otoritas

ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽĂƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝ^ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

perbankan yang mengatur mengenai transaksi

hŶƚƵŬŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐďĞƌůĞďŝŚĂŶďĂŐŝďĂŶŬ͕

ĚĞƌŝǀĂƟĨĚĂŶƉĞŶĞƌĂƉĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽďĂŶŬ͖

Bank Indonesia mewajibkan bank yang bertransaksi

dan

^ƵŶƚƵŬ͗ 1.

Ϯ͘

ϰϰ

ϯ͘

ϲ͘

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĞĚƵŬĂƐŝƚĞŶƚĂŶŐƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞƌŝǀĂƟĨ

memiliki pedoman internal tertulis sebagaimana

valuta asing terhadap rupiah kepada nasabah

dimaksud dalam ketentuan otoritas perbankan

ƵŶƚƵŬ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞƌŝǀĂƟĨ

LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƚĞŶƚĂŶŐ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞƌŝǀĂƟĨ ĚĂŶ

valuta asing terhadap rupiah.

penerapan manajemen risiko Bank;

WĞƌůƵĂƐĂŶĐĂŬƵƉĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞƌŝǀĂƟĨďĞƌƚƵũƵĂŶ

ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŽƚŽƌŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ LJĂŶŐ

untuk menfasilitasi dan mendorong nasabah yang

mengatur mengenai kategori bank yang dapat

ŝŶŐŝŶŵĞůĂŬƵŬĂŶůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝƵƚĂŶŐǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐƐĞĐĂƌĂ

Bab 2. Pasar Keuangan

ũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ͘WĞŶŐĂLJĂĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶhedging dalam

ĐŽŶƚŽŚ͕ ĂŬĂŶ ĚŝƌĂƐĂŬĂŶ ŽůĞŚ ŝŶǀĞƐƚŽƌ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ^E͘

ďĞŶƚƵŬ ^ ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

Investor dapat melindungi nilai investasinya dengan

meningkatnya minat investor terutama investor asing

ŝŶƐƚƌƵŵĞŶ^͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ƉĞƌůƵĂƐĂŶĐĂŬƵƉĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

ƵŶƚƵŬ ďĞƌŝŶǀĞƐƚĂƐŝ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ĚŽŵĞƐƟŬ͘ <ĞůĞŶŐŬĂƉĂŶ

ĚĞƌŝǀĂƟĨũƵŐĂĂŬĂŶŵĞŶĚŽƌŽŶŐƉĞƌďĂŶŬĂŶƵŶƚƵŬůĞďŝŚ

instrumen hedging ini akan mengurangi risiko investor

ĂŬƟĨĚŝƉĂƐĂƌĚĞƌŝǀĂƟĨƚĞƌƵƚĂŵĂŶLJĂŝŶƐƚƌƵŵĞŶhedging,

akibat pergerakan nilai tukar ataupun suku bunga.

ďĂŝŬƵŶƚƵŬƉĞŵĞŶƵŚĂŶ>DďĂŶŬŵĂƵƉƵŶŬĞďƵƚƵŚĂŶ

Dampak dari relaksasi ketentuan tersebut, sebagai

korporasi untuk melindungi transaksi usahanya.

ϰϱ

Bab 2. Pasar Keuangan

Boks 2.3

ĂŵƉĂŬWĞƌůĂŵďĂƚĂŶŬŽŶŽŵŝdŝŽŶŐŬŽŬƚĞƌŚĂĚĂƉWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

Dinamika perekonomian dunia menunjukkan

ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZDϯϰ͕ϰϬ dƌŝůŝƵŶ ;:ƵŶŝ

perkembangan dengan arah yang saling bertolak

ϮϬϭϱͿ͕ƚĞůĂŚŵĞŶũĂĚŝcounterbalance selama periode

ďĞůĂŬĂŶŐ͘ :ŝŬĂ ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ

pelemahan ekonomi AS dan kawasan Eropa. Sementara

ďĞďĞƌĂƉĂ ŶĞŐĂƌĂ ƐĞƉĞƌƚŝ dŝŽŶŐŬŽŬ͕ :ĞƉĂŶŐ ĚĂŶ

ŝƚƵ͕ ĚĞǀĂůƵĂƐŝ zƵĂŶ ĚŝŬŚĂǁĂƟƌŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

kawasan Eropa, maka pertumbuhan ekonomi AS justru

ƐĞŶƟŵĞŶŶĞŐĂƟĨŬĞƉĂƐĂƌLJĂŶŐŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶďĂŚǁĂ

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƚƌĞŶƉŽƐŝƟĨƐĞũĂŬƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϰLJĂŶŐ

pertumbuhan ekonomi Tiongkok melambat seiring

ŵĞŶĐĂƚĂƚƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϲϬй;LJŽLJͿĚĂŶƚĞƌƵƐ

dengan perlambatan investasi, konsumsi dan ekspor.

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϵϬй;LJŽLJͿƉĂĚĂƚƌŝǁƵůĂŶ

Devaluasi Yuan berpotensi menyebabkan penurunan

/ ϮϬϭϱ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ

imbal hasil bagi investor sehingga meningkatkan

Ěŝ dŝŽŶŐŬŽŬ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞũĂŬ ƚƌŝǁƵůĂŶ /// ϮϬϭϰ ĚĞŶŐĂŶ

potensi outflow dari bursa saham Tiongkok dalam

ƟŶŐŬĂƚƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϯϬй;LJŽLJͿĚĂŶƚĞƌƵƐ

jangka pendek.

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƚƌĞŶŵĞŶƵƌƵŶŵĞŶũĂĚŝϳ͕ϬϬй;LJŽLJͿƉĂĚĂ ƚƌŝǁƵůĂŶ/ϮϬϭϱ͘

WĞůĞŵĂŚĂŶ Ěŝ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ dŝŽŶŐŬŽŬ ƚĞƌũĂĚŝ setelah sebelumnya mengalami penguatan sebesar

Selain dibayangi pesimisme dari penyelesaian

ϭϰϮй ƐĞũĂŬ ϭϬ Ɖƌŝů ϮϬϭϰ ŚŝŶŐŐĂ ϭϮ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ

krisis Yunani yang berlarut-larut, investor global juga

;ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚŝƚŝŬ ƚĞƌƚŝŶŐŐŝͿ LJĂŶŐ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ĚŝƉŝĐƵ

ĚŝŚĂĚĂƉŬĂŶ ƉĂĚĂ ƌŝƐŝŬŽ ŬŽƌĞŬƐŝ ŚĂƌŐĂ LJĂŶŐ ŵƵŶĐƵů

ŽůĞŚ ŽƉƚŝŵŝƐŵĞ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƌĞŶĐĂŶĂ

akibat terkoreksinya bursa Tiongkok yang mengalami

pemerintah Tiongkok yang akan melakukan integrasi

ƉĞůĞŵĂŚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϮϭйĚĂƌŝƟƟŬƚĞƌƟŶŐŐŝŶLJĂ;ϭϮ

ďƵƌƐĂ ,ŽŶŐŬŽŶŐ ĚĂŶ dŝŽŶŐŬŽŬ͘ WĞŶŐƵĂƚĂŶ ďƵƌƐĂ

:ƵŶŝϮϬϭϱʹϯϬ:ƵŶŝϮϬϭϱͿƐĞƌƚĂŬĞďŝũĂŬĂŶĂŶŬ^ĞŶƚƌĂů

saham Tiongkok tersebut jauh di atas rata-rata

Tiongkok yang melakukan devaluasi Yuan terhadap

pertumbuhan indeks di Asia yang hanya sebesar

ĚŽůůĂƌ^ƐĞŬŝƚĂƌϭ͕ϵйƉĂĚĂϭϭŐƵƐƚƵƐϮϬϭϱ͘<ŽƌĞŬƐŝ

ϱ͕ϳϱй͘ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ĨĂŬƚŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ďƵƌƐĂ ,ŽŶŐŬŽŶŐ

LJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ ďƵƌƐĂƐĂŚĂŵ dŝŽŶŐŬŽŬĚŝŬŚĂǁĂƟƌŬĂŶ

dan Tiongkok, peningkatan bursa saham Tiongkok

akan menimbulkan imbas negatif kepada bursa

ũƵŐĂĚŝƉŝĐƵŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƉƌŽƉĞƌƟĚŝdŝŽŶŐŬŽŬ

kawasan mengingat perekonomian Tiongkok, dengan

ƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞLJĂŶŐƐĂŵĂ͘,ĂƌŐĂƉƌŽƉĞƌƟLJĂŶŐƐĞŵƉĂƚ

W ƚĞƌďĞƐĂƌ ŬĞĚƵĂ Ěŝ ĚƵŶŝĂ ĚĂŶ ŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝ ďƵƌƐĂ

ŵĞůĂŵďƵŶŐƟŶŐŐŝŵĞŵŝĐƵPeople’s Bank of Tiongkok

dĂďĞůŽŬƐϮ͘ϯ͘ϭ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬŽŶŽŵŝĞďĞƌĂƉĂEĞŐĂƌĂ;LJŽLJͿ

Growth (yoy) AS Eropa Jepang China Indonesia Sumber: Bloomberg

ϰϲ

Tw I 1,70 -1,10 0,40 7,80 5,61

2013 Tw II Tw III 1,80 2,30 -0,50 -0,20 1,40 2,20 7,50 7,90 5,59 5,5

Tw IV 3,10 0,50 2,30 7,60 5,61

Tw I 1,90 1,10 2,40 7,40 5,14

2014 Tw II Tw III 2,60 2,70 0,80 0,80 -0,40 -1,40 7,50 7,30 5,03 4,92

Tw IV 2,40 0,90 -1,00 7,30 5,01

2015 Tw I 2,90 1,00 -0,90 7,00 4,71

Bab 2. Pasar Keuangan

;WŽͿŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶLJĂŶŐďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬ

ƚƌĞŶĚŝƐƉĂƌŝƚĂƐƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶLJĂŶŐƐĂŶŐĂƚƟŶŐŐŝƐĞũĂŬ

ŵĞŶĚŝŶŐŝŶŬĂŶ;cooling downͿƉĂƐĂƌƉƌŽƉĞƌƟĚŝŶĞŐĂƌĂ

ƚƌŝǁƵůĂŶ///ϮϬϭϰ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶďĂŚǁĂ

ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ WĞŶŐĞƚĂƚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ Ěŝ ƐĞŬƚŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚŝ

bursa Tiongkok mengalami overvalued dan rentan

ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶƉĂƐĂƌƉƌŽƉĞƌƟĚŝdŝŽŶŐŬŽŬŵĞŶŐĂůĂŵŝ

terkoreksi. 'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘Ϯ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬ

stagnansi sehingga mendorong sebagian investor ďĞƌĂůŝŚŬĞƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵƐĞďĂŐĂŝĂůƚĞƌŶĂƟĨŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘

ϭϬƉƌ͗ŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚ program integrasi

ϭϰ

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϭ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ,ĂƌŐĂWƌŽƉĞƌƟĚŝdŝŽŶŐŬŽŬ

ϱϰϬϬ ϰϬϬϬ

ϭϮ

ϯϱϬϬ ϭϬ

ϯϬϬϬ

% ϭϰϬ ϭϮϬ

ϭϱ

ϭϬϬ ϴϬ

ϭϬ ϱ

ϮϱϬϬ

ϲ

ϮϬϬϬ

Ϯ

ϰϬ

Ϭ

-

ϭϱϬϬ

ϰ

ϲϬ

ϮϬ -

8

:ƵůͲϭϱ

DĂLJͲϭϱ

:ĂŶͲϭϱ

DĂƌͲϭϱ

:ƵůͲϭϰ

^ĞƉͲϭϰ EŽǀͲϭϰ

DĂLJͲϭϰ

:ĂŶͲϭϰ

DĂƌͲϭϰ

:ƵůͲϭϯ

^ĞƉͲϭϯ EŽǀͲϭϯ

DĂLJͲϭϯ

:ĂŶͲϭϯ

DĂƌͲϭϯ

:ƵůͲϭϮ

^ĞƉͲϭϮ EŽǀͲϭϮ

DĂLJͲϭϮ

:ĂŶͲϭϮ

DĂƌͲϭϮ

zŽzŚŝŶĂ,ŽƵƐĞWƌŝĐĞ/ŶĚĞdž

ϱϬϬ Ϭ

^ŚĂŶŐŚĂŝŝŶĚĞdž;ƌŚƐͿ

'WŚŝŶĂ

;ϮϬͿ ;ϱͿ

ϭϬϬϬ

ϭϳEŽǀ͗>ĂƵŶĐŝŶŐ program integrasi

DĂƌͲϬϵ :ƵŶͲϬϵ ^ĞƉͲϬϵ ĞĐͲϬϵ DĂƌͲϭϬ :ƵŶͲϭϬ ^ĞƉͲϭϬ ĞĐͲϭϬ Mar-11 :ƵŶͲϭϭ Sep-11 ĞĐͲϭϭ DĂƌͲϭϮ :ƵŶͲϭϮ ^ĞƉͲϭϮ ĞĐͲϭϮ DĂƌͲϭϯ :ƵŶͲϭϯ ^ĞƉͲϭϯ ĞĐͲϭϯ DĂƌͲϭϰ :ƵŶͲϭϰ ^ĞƉͲϭϰ ĞĐͲϭϰ DĂƌͲϭϱ :ƵŶͲϭϱ

% ϮϬ

;ϰϬͿ

Sumber: Bloomberg

zŽz/ŶĚĞdž^ŚĂŶŐŚĂŝ;^Ŭ͘<ĂŶĂŶͿ

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϯ͘ ŶĂůŝƐŝƐ&ƵŶĚĂŵĞŶƚĂůWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬ

Sumber: Bloomberg, diolah

WĞŶŐƵĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ďĞƐĂƌ ĚĂůĂŵ kurun waktu hanya 1 tahun tersebut mengakibatkan

101.0

1.0

100.8

0.8

100.6 0.6

terjadinya bubble di pasar saham Tiongkok. Indikasi

100.4 100.2

0.4

terjadinya bubble telihat dari bias antara pergerakan

100.0

0.2

Spread (rhs)

Jun-15

Aug-15

Apr-15

Feb-15

Oct-14

EBITA bursa CN

Dec-14

Jun-14

Aug-14

Apr-14

Feb-14

Oct-13

-0.4 Jun-13

99.2 Dec-13

sebagaimana terlihat dari korelasi positif antara

-0.2 rebased 1/1/2013 Aug-13

bursa saham sejalan dengan perkembangan ekonomi

99.4

Apr-13

Dalam kondisi normal, tren pergerakan indeks di

0.0

99.6

Feb-13

bursa saham dengan fundamental ekonomi Tiongkok.

99.8

Prince bursa CN

ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ^ŚĂŶŐŚĂŝ/ŶĚĞdžĚĞŶŐĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW Sumber: Bloomberg

Tiongkok. Hal yang sama juga terjadi pada pergerakan ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ĞŵŝƚĞŶ ;/dͿ Ěŝ ďƵƌƐĂ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ

Selain Tiongkok, pasar Asia dan Eropa juga

sejalan dengan pergerakan pergerakan harga saham.

ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ

<ŽŶĚŝƐŝƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĚƌĂƐƟƐƐĞũĂŬ

pasar Asia dan Eropa bahkan terjadi sebelum pasar

ĂǁĂůϮϬϭϰ͘^ŚĂŶŐŚĂŝ/ŶĚĞdžŵĞŶŐĂůĂŵŝůŽŵƉĂƚĂŶLJĂŶŐ

ƐĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬƚĞƌŬŽƌĞŬƐŝ͘WĞůĞŵĂŚĂŶƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵ

ƐĂŶŐĂƚ ƟŶŐŐŝ ũĂƵŚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ W dŝŽŶŐŬŽŬ

ĚŝƐŝĂďĞƌůĂŶũƵƚŬĞƟŬĂWŽŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶ

LJĂŶŐďĞƌĂĚĂƉĂĚĂƚƌĞŶŶĞŐĂƟĨ;ŵĞŶƵƌƵŶͿ͘ĞŵŝŬŝĂŶ

ĚĞǀĂůƵĂƐŝzƵĂŶLJĂŶŐŵĞŵŝĐƵƉĞůĂŬƵƉĂƐĂƌŵĞůĂŬƵŬĂŶ

halnya dengan pergerakan harga saham di bursa

aksi jual sehingga meningkatkan potensi ŽƵƞůŽǁ.

saham Tiongkok dan EBITDA emiten yang mengalami

ϰϳ

Bab 2. Pasar Keuangan

Disisi lain, bursa saham Indonesia memiliki

dĂďĞůŽŬƐϮ͘ϯ͘Ϯ͘ /ŶĚĞŬƐWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵZĞŐŝŽŶĂů

korelasi terbesar dengan bursa saham Singapura.

'ƌŽǁƚŚ;йͿ /ŶĚĞdž

ϵͲƉƌ

:/

30-Jun

9-Jul

ƉƌͲ:Ƶů

Jun-Jul

ϱ͘ϱϬϬ͕ϵ ϰ͘ϵϭϬ͕ϳ ϰ͘ϴϯϴ͕ϯ ;ϭϮ͕ϬϱͿ

;ϭ͕ϰϳͿ

^ŚĂŶŐŚĂŝŽŵƉ͘ ϯ͘ϵϱϳ͕ϱ ϰ͘Ϯϳϳ͕Ϯ ϯ͘ϳϬϵ͕ϯ

;ϲ͕ϮϳͿ ;ϭϯ͕ϮϴͿ

Sementara itu, bursa saham Tiongkok dengan bursa saham Singapura menunjukkan korelasi yang ĐƵŬƵƉ ŬƵĂƚ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘ ĞŶŐĂŶ demikian, risiko pelemahan bursa saham Indonesia

D^/^ƐŝĂ

ϴϰϵ͕ϱ

ϳϳϴ͕ϱ

ϳϲϯ͕Ϯ ;ϭϬ͕ϭϲͿ

;ϭ͕ϵϳͿ

akibat melemahnya bursa saham Singapura sebagai

D^/ƐŝĂ

ϲϮϬ͕ϳ

ϱϴϳ͕Ϯ

ϱϱϱ͕Ϭ ;ϭϬ͕ϱϵͿ

;ϱ͕ϰϴͿ

ĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝƚĞƌŬŽƌĞŬƐŝŶLJĂďƵƌƐĂdŝŽŶŐŬŽŬũƵŐĂƌĞůĂƟĨ

;Ϭ͕ϬϴͿ

terbatas. Selain faktor korelasi pergerakan harga,

D^/ƵƌŽ

ϭ͘ϮϮϵ͕ϵ ϭ͘ϭϭϴ͕ϲ ϭ͘ϭϭϳ͕ϳ

;ϵ͕ϭϯͿ

Sumber: Bloomberg

komposisi kepemilikan saham di masing-masing

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϰ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵĞďĞƌĂƉĂEĞŐĂƌĂ

mengindikasikan dampak pelemahan bursa saham Tiongkok terhadap bursa saham di kawasan Asia.

ƌĞďĂƐĞĚ͗ϭͬϭͬϮϬϭϰ

ϭϳϬ

bursa saham menjadi salah satu indikator yang dapat

ϯϱϬ

ϭϲϬ ϭϱϬ

ĂƐŝŶŐĚŝďƵƌƐĂdŝŽŶŐŬŽŬŚĂŶLJĂƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϱйƐĞŚŝŶŐŐĂ

ϭϱϬ

pelemahan bursa saham Tiongkok hanya dirasakan

ϭϬϬ

ŽůĞŚŝŶǀĞƐƚŽƌĚŽŵĞƐƟŬ͘

ϭϰϬ ϭϯϬ ϭϮϬ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĚĂƚĂĚĂƌŝĂƉŝƚĂůĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ

ϮϬϬ

ϭϭϬ ϭϬϬ

ϱϬ

ϵϬ Ϭ

:/ D^/ƐŝĂ

:ƵůͲϭϱ

ƵŐͲϭϱ

:ƵŶͲϭϱ

ƉƌͲϭϱ

DĂLJͲϭϱ

DĂƌͲϭϱ

:ĂŶͲϭϱ

D^/^ƐŝĂ D^/ƵƌŽ

&ĞďͲϭϱ

:ĂŶͲϭϰ

ĞĐͲϭϰ

KĐƚͲϭϰ

^ĞƉͲϭϰ

:ƵůͲϭϰ

ƵŐͲϭϰ

:ƵŶͲϭϰ

ƉƌͲϭϰ

DĂLJͲϭϰ

DĂƌͲϭϰ

:ĂŶͲϭϰ

&ĞďͲϭϰ

ϴϬ

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϱ͘ <ŽƌĞůĂƐŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬĚĞŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

^ŚĂŶŐŚĂŝ;ƌŚƐͿ

250

50% 10.4% 40%

200

Sumber: Bloomberg

30% 163,3

150

^ĞĐĂƌĂ ŚŝƐƚŽƌŝƐ͕ ŬŽƌĞůĂƐŝ11 antara pergerakan bursa saham Tiongkok dengan bursa saham Indonesia

announcement integrasi bursa China & Hongkong (10 Apr’14)

100

integrasi bursa China & Hongkong (Nov’14)

50

ƚĞƌŐŽůŽŶŐ ŬĞĐŝů LJĂŝƚƵ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ŬŝƐĂƌĂŶ ϯϬй͘ ^ĞƚĞůĂŚ

20% 10.4% 10% 69,9 0%

Rebased: 1/1/2008 0

Tiongkok, korelasi tersebut menunjukkan tren menurun. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂƐĂƌƐĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬďĞƌĚĂŵƉĂŬƌĞůĂƟĨ terbatas terhadap pasar saham Indonesia.

ϭϭͿWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ŬŽƌĞůĂƐŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƚŽĚĞ  ;LJŶĂŵŝĐ ŽŶĚŝƟŽŶĂů ŽƌƌĞůĂƟŽŶͿLJĂŝƚƵŵĞƚŽĚĞƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵŬƵƌƟŶŐŬĂƚco-movement kedua ƉĂƐĂƌ͘^ĞŵĂŬŝŶƟŶŐŐŝŶŝůĂŝŬŽƌĞůĂƐŝ͕ƐĞŵĂŬŝŶŬƵĂƚco-movement kedua pasar, ĂƌƟŶLJĂŬŽŶĚŝƐŝstress di suatu pasar berpotensi menyebar ke pasar yang lain.

ϰϴ

-10% Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15

integrasi bursa saham Hongkong dan bursa saham

JCI

Sumber: Bloomberg

Shanghai Comp

Dynamic Corr : JCI - Shanghai Comp (RHS)

Bab 2. Pasar Keuangan

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϲ͘ <ŽƌĞůĂƐŝWĂƐĂƌ^ĂŚĂŵdŝŽŶŐŬŽŬ͕^ŝŶŐĂƉƵƌĂ dan Indonesia

LJĂŶŐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ W /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ memburuknya kinerja keuangan emiten pasar saham, lambatnya penyerapan belanja pemerintah, serta

80%

berlanjutnya tekanan yang dihadapi nilai tukar rupiah.

70% 60%

Di pasar SBN, meskipun terjadi ŝŶŇŽǁ namun harga

50% 40%

50,5%

30%

^E ƚƵƌƵŶ ƐĞũĂŬ Ɖƌŝů ϮϬϭϱ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌŝŵďĂƐ ƉĂĚĂ

28,1%

penurunan nilai mark-to-marketƉŽƌƚŽĨŽůŝŽ^E/<E

10,7%

dan Bank.

20% 10% 0%

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϳ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ&ůŽǁƐŝŶŐ

Apr-08 Aug-08 Dec-08 Apr-09 Aug-09 Dec-09 Apr-10 Aug-10 Dec-10 Apr-11 Aug-11 Dec-11 Apr-12 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 Dec-14 Apr-15 Aug-15

10%

DCC: Indo - Cina

DCC: Indo - Sing

DCC : Cina

Sumber: Bloomberg, diolah

Rp T

rebased 1/1/2015

110

120

107,2 100

105

80 100

60 97,2 40

DĞƐŬŝƉƵŶ ƐĞŶƟŵĞŶ ŶĞŐĂƟĨ LJĂŶŐ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ 95

8-Jul

26-Jun

4-Jun

16-Jun

22-May

28-Apr

11-May

6-Apr

16-Apr

24-Jan

Flow asing SBN (rhs) JCI

LJĂŶŐ ŵĞŵŝĐƵ ƚĞƌƚĂŚĂŶŶLJĂ ŝŶŇŽǁ asing antara lain ŬĂƌĞŶĂ ĚĂƚĂͲĚĂƚĂ LJĂŶŐ ĚŝƌŝůŝƐ ƉĂĚĂ ƚƌŝǁƵůĂŶ / ϮϬϭϱ

2-Jan

ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ďƵůĂŶ :ƵŶŝ ϮϬϭϱͿ͘ ^ĞŶƟŵĞŶ ŶĞŐĂƟĨ

12-Jan

-20 5-Feb

85

0

17-Feb

akumulasi ŝŶŇŽǁĂƐŝŶŐŵĂƐŝŚĐƵŬƵƉƟŶŐŐŝ;ZƉϳϱ͕ϭd

20 92,5

26-Jan

90

2-Jan

asing terutama di pasar saham, namun di pasar SBN

14-Jan

ĚŽŵĞƐƟŬŵĂƵƉƵŶŐůŽďĂůŵĞŵŝĐƵƚĞƌƚĂŚĂŶŶLJĂŝŶŇŽǁ

Flow asing JCI (rhs) IDR IDMA

Sumber: Bloomberg, diolah

dĂďĞůŽŬƐϮ͘ϯ͘ϯ͘ WŽƌƚŽĨŽůŝŽ^EĂŶŬĚĂŶ/<E Rp Triliun

'ƌŽǁƚŚ /<E ZĞŬƐĂĚĂŶĂ

ϵͲƉƌ

*) 9-Jul

ƉƌͲ:Ƶů

'ƌŽǁƚŚ 30-Jun

**) 9-Jul

Jun - Jul

ϱϰ͕Ϯϳ

ϱϭ͕ϴϯ

;Ϯ͕ϰϯͿ

ϱϲ͕ϰϯ

ϱϲ͕ϱϲ

Ϭ͕ϭϯ

ϭϳϭ͕ϳϱ

ϭϲϮ͕Ϯϯ

;ϵ͕ϱϮͿ

ϭϲϲ͕Ϯϯ

ϭϲϲ͕ϳϮ

Ϭ͕ϰϵ

ĂƉĞŶ

ϰϲ͕ϴϲ

ϰϰ͕Ϯϯ

;Ϯ͕ϲϯͿ

ϰϱ͕ϴϴ

ϰϲ͕Ϭϱ

Ϭ͕ϭϳ

zĂLJĂƐĂŶ

ϭ͕ϲϳ

ϭ͕ϱϳ

;Ϭ͕ϭϬͿ

ϭ͕ϴϰ

ϭ͕ϴϰ

Ϭ͕ϬϬ

KƚŚĞƌƐ

Ϭ͕ϱϱ

Ϭ͕ϱϮ

;Ϭ͕ϬϯͿ

Ϭ͕ϱϲ

Ϭ͕ϱϲ

Ϭ͕ϬϬ

^ĞŬƵƌŝƚĂƐ

Ϭ͕ϱϴ

Ϭ͕ϱϰ

;Ϭ͕ϬϰͿ

Ϭ͕ϲϱ

Ϭ͕ϲϱ

Ϭ͕ϬϬ

<ŽƌƉŽƌĂƐŝ

ϯ͕Ϭϰ

Ϯ͕ϵϬ

;Ϭ͕ϭϰͿ

ϯ͕Ϭϯ

ϯ͕Ϭϰ

Ϭ͕Ϭϭ

ĂŶŬ

ϱϰ͕ϵϵ

ϱϮ͕ϯϯ

;Ϯ͕ϲϲͿ

ϱϯ͕ϳϵ

ϱϯ͕ϵϰ

Ϭ͕ϭϱ

/ŶĚŝǀŝĚƵ

ϰϳ͕ϳϯ

ϰϳ͕ϯϭ

;Ϭ͕ϰϯͿ

ϯϭ͕ϵϱ

ϯϭ͕ϵϲ

Ϭ͕Ϭϭ

ƐƵƌĂŶƐŝ

ΎͿĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶƉŽƌƚŽĨŽůŝŽƟĚĂŬďĞƌƵďĂŚƐĞũĂŬϵƉƌŝůϮϬϭϱ ΎΎͿĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶƉŽƌƚŽĨŽůŝŽƟĚĂŬďĞƌƵďĂŚƐĞũĂŬϯϬ:ƵŶŝϮϬϭϱ Sumber: Bloomberg

ϰϵ

Bab 2. Pasar Keuangan

Sementara itu, penurunan pasar saham Tiongkok

Ϯϭ ďƌŽŬĞƌ ƐĂŚĂŵ ŵĞŶŐƵŵƉƵůŬĂŶ ĚĂŶĂ ZDϭϮϬ

ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ Wh LJĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬŬĂŶ

miliar untuk menambah likuiditas pembelian saham

ĚĞŶŐĂŶƌĞůĂƟĨƐƚĂďŝůŶLJĂƟŶŐŬĂƚƐƵŬƵďƵŶŐĂKͬEĚĂŶ

ŽůĞŚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ;Tiongkok

ǀŽůƵŵĞWhZƉLJĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶ͘

^ĞĐƵƌŝƟĞƐ&ŝŶĂŶĐĞŽƌƉŽƌĂƟŽŶͬ^&Ϳ͖;ŝŝͿ<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶŵĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĚĂŶĂƉĞŶƐŝƵŶƵŶƚƵŬŝŶǀĞƐƚĂƐŝ

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϴ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂWhKͬE

Ěŝ ƐĂŚĂŵ͖ ;ŝŝŝͿ ^& ŵĞŵďĞůŝ ƐĂŚĂŵ ZDϴ͕ϱ ŵŝůŝĂƌ ĚĂŶ /d/ ^ĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ŵĞŵďĞůŝ ƐĂŚĂŵ ZDϭϰ͕ϱ

PUAB ON

9

2.0

ŵŝůŝĂƌ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ƐĂŚĂŵ hDE͖ ;ŝǀͿ WŽ ƐĞĐĂƌĂ

8 1.5

7

ƌĞƐŵŝ ŵĞŵďĂŶƚƵ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ^& ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ƐĂŚĂŵ͘ Ăƌŝ ƐŬĞŵĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ^& ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ

6 1.0

ĚĂŶĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZDϱϬϬ ŵŝůŝĂƌ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ

5 4

0.5

WŽ͕ Wh͕ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ƐƵƌĂƚ ƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ŬŽŵŝƚŵĞŶ

3 07 - Jul - 15

28 - Jun - 15

19 - Jun - 15

10 - Jun - 15

01 - Jun - 15

23 - May - 15

14 - May - 15

05 - May - 15

26 - Apr - 15

17 - Apr - 15

08 - Apr - 15

30 - Mar - 15

21 - Mar - 15

12 - Mar - 15

03 - Mar - 15

22 - Feb - 15

13 - Feb - 15

04 - Feb - 15

2

0.0

Tiongkok melonggarkan kebijakan kredit dengan

Sk. Bunga Pinjam Terendah ^Ŭ͘ƵŶŐĂWŝŶũĂŵdĞƌƟŶŐŐŝ

Spread min max (skala kanan)

ƉĞŶŐŐĂůĂŶŐĂŶ ĚĂŶĂ ďƌŽŬĞƌ͖ ;ǀͿ KƚŽƌŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ

Sumber: Bloomberg

agunan saham dan menghimbau bank memberikan pinjaman kepada emiten untuk melakukan buyback; ;ǀŝͿ KƚŽƌŝƚĂƐ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ŵĞǁĂũŝďŬĂŶ ĞŵŝƚĞŶ

'ƌĂĮŬŽŬƐϮ͘ϯ͘ϵ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZĂƚĂͲZĂƚĂsŽůƵŵĞWh

ŵĞŵďƵĂƚ ƌĞŶĐĂŶĂ ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŶǀĞƐƟŐĂƐŝ ŝŶǀĞƐƚŽƌ LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ short

Ϯϱ

h^:ƵƚĂ

Rp T

ϭϰϬϬ ϮϬ

ϭϮϬϬ

^ĞĐƵƌŝƟĞƐZĞŐƵůĂƚŽƌLJŽŵŵŝƐƐŝŽŶ;^ZͿŵĞŶĂŵďĂŚ

ϭϬϬϬ

alternatif pendanaan likuiditas jangka pendek

ϭϱ ϴϬϬ ϲϬϬ

ϭϬ

sellingƉĂĚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶϵ:ƵůŝϮϬϭϱ͖ĚĂŶ;ǀŝŝͿTiongkok

ϰϬϬ

perusahaan sekuritas dengan memperbolehkan ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞŬƵƌŝƚĂƐŵĞůĂŬƵŬĂŶďŝƐŶŝƐƐĞŬƵƌŝƟƐĂƐŝĂƐĞƚ

ϱ

Vol RRH Rp Vol RRH Vis

ϮϬϭϰͬ:Ƶů

ϮϬϭϱͬ:ƵŶ

ϮϬϭϱͬƉƌ

ϮϬϭϱͬDĂLJ

ϮϬϭϱͬDĂƌ

ϮϬϭϱͬ:ĂŶ

ϮϬϭϱͬ&Ğď

ϮϬϭϰͬĞĐ

ϮϬϭϰͬ^ĞƉ

ϮϬϭϰͬ^ĞƉ

ϮϬϭϰͬ:Ƶů

ϮϬϭϰͬƵŐ

Ϭ

ϮϬϭϰͬEŽǀ

ϮϬϬ Ϭ

sŽůZZ,ZƉǀŐϯďƵůĂŶ sŽůZZ,sŝƐǀŐϯďƵůĂŶ

Sumber: Bloomberg

Meskipun melemahnya pasar saham Tiongkok ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶƟĚĂŬĂŬĂŶďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚďĞƐĂƌƚĞƌŚĂĚĂƉ Indonesia, namun kondisi tersebut perlu terus ĚŝĐĞƌŵĂƟ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ

WĞůĞŵĂŚĂŶďƵƌƐĂƐĂŚĂŵLJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĚŝdŝŽŶŐŬŽŬ

Tiongkok terhubung oleh jalur perdagangan. Saat ini

ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉŝŚĂŬ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ WďŽ͕ ĚĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ

Tiongkok merupakan negara tujuan ekspor terbesar

WĂƐĂƌDŽĚĂůdŝŽŶŐŬŽŬŵĞŶŐĂŵďŝůďĞďĞƌĂƉĂŬĞďŝũĂŬĂŶ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŬŽŵŽĚŝƚŝ WK͕ ŵŝŶLJĂŬ

untuk stabilisasi pasar. Beberapa kebijakan yang

dan batubara.

ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ;ŝͿ KƚŽƌŝƚĂƐ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ŵĞŶͲ suspend /WK ϯϴ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ŬŽŵŝƚŵĞŶ

ϱϬ

dari margin trading dan ƐĞĐƵƌŝƟĞƐůĞŶĚŝŶŐ.

3

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

Rumah Tangga dan Korporasi

51

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

Halaman ini sengaja dikosongkan

52

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

Bab 3 Rumah Tangga dan Korporasi Kinerja sektor Rumah Tangga dan korporasi secara umum menunjukkan perlambatan pada semester / ϮϬϭϱ͘ WĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ĚŽŵĞƐƟŬ serta kenaikan harga sebagai akibat dari pelemahan nilai tukar yang menyebabkan Rumah Tangga ŵĞŶĂŚĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ďĂƌĂŶŐ ƚĂŚĂŶ ůĂŵĂ͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ƟŶŐŬĂƚ ŬŽŶƐƵŵƐŝ Zd ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƉĂĚĂ kelompok makanan, minuman dan tembakau tetap mengalami pertumbuhan. Tingkat risiko kredit ZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂĚŝƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĂƐŝŚĐƵŬƵƉƚĞƌũĂŐĂĚĞŶŐĂŶEW>ŐƌŽƐƐƚĞƌŝŶĚŝŬĂƐŝŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚ meskipun sedikit mengalami peningkatan dibanding semester sebelumnya. Di sektor korporasi pun menunjukan gejala penurunan kinerja yang sama dengan Rumah Tangga. WĞŶƵƌƵŶĂŶŬŝŶĞƌũĂŝŶŝĚŝƉŝĐƵƟĚĂŬŚĂŶLJĂŽůĞŚƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͕ŶĂŵƵŶĚŝĚŽƌŽŶŐũƵŐĂ ŽůĞŚĨĂŬƚŽƌĞŬƐƚĞƌŶĂůŬŚƵƐƵƐŶLJĂƉĞůĞŵĂŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚƵŶŝĂ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂďĞďĞƌĂƉĂŬŽŵŽĚŝƟ ŶŽŶŵŝŐĂƐƐĞƉĞƌƟďĂƚƵďĂƌĂĚĂŶŬĂƌĞƚĚĂŶƚĞŬĂŶĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌƌƵƉŝĂŚ͘ĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝLJĂŶŐĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ Korporasi masih menghadapi potensi risiko, yang memengaruhi kinerja kreditnya. Meskipun risiko kredit meningkat, namun masih dalam level yang aman. Ke depan potensi risiko dari sektor korporasi masih tetap perlu diwaspadai di tengah utang luar negeri sektor korporasi yang meningkat.

3.1. ASESMEN SEKTOR RUMAH TANGGA 3.1.1. Sumber Kerentanan dan Kondisi Sektor Rumah Tangga Kondisi perekonomian global yang masih bergulat

penopang PDB dengan pangsa sebesar 54,34%, namun

dengan proses pemulihan semenjak krisis Eropa yang

pertumbuhannya pada semester I 2015 ini mengalami

memuncak pada semester II 2011, masih memberikan

perlambatan dari 5,08% pada semester II 2014 menjadi

ĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚŽŵĞƐƟŬ͘<ŽŶĚŝƐŝŝŶŝ

ϰ͕ϳйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘

tercermin dari pertumbuhan PDB Indonesia yang semakin melambat semenjak awal 2012, dan masih berlanjut ŚŝŶŐŐĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘<ŽŶĚŝƐŝƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝŝŶŝ turut mempengaruhi peningkatan kontribusi sektor rumah tangga (RT) dan korporasi yang tercermin dari pengeluaran ŬŽŶƐƵŵƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ W͘ DĞƐŬŝƉƵŶ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ƐĞŬƚŽƌ RT dan korporasi masih merupakan kontributor utama

53

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

'ƌĂĮŬϯ͘ϭ͘ Pertumbuhan PDB dan Kredit

salah satu penyebab utama peningkatan penjualan di ŬĞůŽŵƉŽŬŵĂŬĂŶĂŶ;ŵĂŬĂŶĂŶ͕ŵŝŶƵŵĂŶĚĂŶƚĞŵďĂŬĂƵͿ͘

(%) 40

(%) 75

35

70

30

65

25

60

pada semester II 2014 menjadi 11,12% (yoy) pada Juni

55

ϮϬϭϱ;'ƌĂĮŬϯ͘ϯ͘Ϳ͘

20

10,04%

15

40

10

45 8,04% 40 Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Mei

5

2008

2009

2010

Kredi (yoy, %)

2011

2012

2013

Kredi Adj (yoy, %)

2014 2015

Sementara itu, pertumbuhan penjualan riil pada kelompok ďƵŬĂŶ ŵĂŬĂŶĂŶ ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝ͕ LJĂŝƚƵ ƚƵŵďƵŚ ĚĂƌŝ ϭ͕ϴϮй

'ƌĂĮŬϯ͘ϯ͘ Pertumbuhan Penjualan Riil (%) 35 30 25 20 15

PDB (%, RHS)

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

10

pangsa (%) 54,50

-15

6,16 54,33

5,91

6,00

5,60

5,56

54,34

54,29 5,09

54,22

4,50

54,19

4,97 4,70

54,20 54,15 54,05 54,00

4,00 Sem I Sem II 2013

Pertumbuhan Konsumsi RT (yoy)

2,1

1,5 1,7

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6* 7**

2014

2015

Pertumbuhan Bulanan (%, mtm) Pertumbuhan Tahunan (%, yoy) Ket.: *) Angka Sementara **) Angka Perkiraan Bulan puasa

54,35

54,10

54,11

Sem I Sem II 2012

4,5

8,2

54,30 54,25

5,50 5,00

20,6

2,5

2013

54,40

54,38

19,2

3,7

4,7

0 -5 -10

54,45 6,50

12,0 14,9 15,2 11,6 8,3

5

'ƌĂĮŬϯ͘Ϯ͘ Kontribusi Sektor Konsumsi terhadap PDB yoy (%) 7,00

22,9 14,8

Sem I Sem II 2014

Sem I 2015

Pangsa Konsumsi RT thd PDB (yoy)

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

(%, yoy) 40,00 35,00

32,21

30,00 25,00 20,00 15,00

11,12

5,30

10,00

5,32

5,00

EĂŵƵŶ͕ ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƟĚĂŬ ƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂ mempengaruhi persepsi negatif RT akan ekspektasi ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŬĞ ĚĞƉĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ditunjukkan oleh Indeks Penjualan Riil dan Indeks

54

1,82

0,00 5,00

1 2

3

4

5 6

7

8 9 10 11 12 1 2

2014 Makanan

3

4

5 6

2015

7 -2,50

Bukan Makanan

Sumber: Survei Pedagang Eceran, Bank Indonesia, Juni 2015

<ĞLJĂŬŝŶĂŶ <ŽŶƐƵŵĞŶ͘ ,ĂƐŝů ^ƵƌǀĞŝ WĞĚĂŐĂŶŐ ĐĞƌĂŶ

,ĂƐŝů ^ƵƌǀĞŝ <ŽŶƐƵŵĞŶ ũƵŐĂ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƟŶŐŬĂƚ

menunjukkan bahwa Indeks Penjualan Riil mengalami

keyakinan RT masih tetap terjaga meskipun di tengah

peningkatan dari 3,78% (yoy) pada akhir semester II

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͘ /ŶĚĞŬƐ <ĞLJĂŬŝŶĂŶ

ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϮϮ͕ϵϬй;LJŽLJͿƉĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘

Konsumen (IKK), yang dibentuk dari Indeks Kondisi

Pertumbuhan ini terutama didorong oleh peningkatan

Ekonomi dan Indeks Ekspektasi Konsumen pada Juni 2015

penjualan riil pada kelompok makanan, minuman dan

ƚĞƌĐĂƚĂƚŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂƉĂĚĂůĞǀĞůŽƉƟŵŝƐ;хϭϬϬͿ͕ŵĞƐŬŝƉƵŶ

tembakau yang merupakan kebutuhan pokok RT dengan

melemah dibandingkan dengan akhir semester II 2014

peningkatan dari 5,30% (yoy) menjadi 32,21% (yoy) pada

;'ƌĂĮŬϯ͘ϰͿ͘ĞďĞƌĂƉĂƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ

ƉĞƌŝŽĚĞ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ͘ WĞŵĞŶƵŚĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ Zd ĚĂůĂŵ

ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂDƉĂĚĂ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϱĚĂŶ

rangka Ramadhan dan Hari Raya Idul Fitri merupakan

mulai terealisasinya pembangunan proyek infrastruktur,

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

ŵĞŶũĂĚŝĨĂŬƚŽƌƉĞŶĚƵŬƵŶŐƚĞƌũĂŐĂŶLJĂƟŶŐŬĂƚŬĞLJĂŬŝŶĂŶ

(Indeks)

ŬŽŶƐƵŵĞŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬŽŶĚŝƐŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘

140 139,5

Sementara itu, optimisme RT terhadap kondisi

130

ĞŬŽŶŽŵŝŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƚƌĞŶŵĞůĞŵĂŚ͘,ĂůŝŶŝƚĞƌĐĞƌŵŝŶ

138,7

135,1

120 121,9

12

pada akhir semester II 2014 menjadi 100,30 pada akhir

OPTIMIS

dari Indeks Kondisi Ekonomi yang menurun dari 110,21

107,5 105,9

PESIMIS

100

ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘ WĞůĞŵĂŚĂŶ ŽƉƚŝŵŝƐŵĞ Zd ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬŽŶĚŝƐŝĞŬŽŶŽŵŝŝŶŝĚŝĚŽƌŽŶŐŽůĞŚŬĞŬŚĂǁĂƟƌĂŶŬŽŶƐƵŵĞŶ

membeli barang tahan lama yang berada pada level

111,1

101,7

90 Ekspektasi Penghasilan

akan ketersediaan lapangan kerja dan keinginan untuk

122,5

110

April 2015

Ekspektasi Ketersediaan Lapangan Kerja Mei 2015

Ekspektasi Kegiatan Usaha Juni 2015

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015

pesimis (<100), meskipun harapan terhadap pendapatan ƐĂĂƚŝŶŝŵĂƐŝŚƉĂĚĂůĞǀĞůLJĂŶŐƚĞƌũĂŐĂ;хϭϬϬͿ͘

Ke depan, sektor RT masih dihadapkan pada potensi

'ƌĂĮŬϯ͘ϰ͘ Indeks Keyakinan Konsumen, Indeks Kondisi Ekonomi Saat Ini, Indeks Ekspektasi Harga

ƚĞŬĂŶĂŶ ŚĂƌŐĂ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ /ŶĚĞŬƐ ŬƐƉĞŬƚĂƐŝ Harga pada 6 (enam) bulan mendatang yang menujukkan ƚƌĞŶLJĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘<ĞŬŚĂǁĂƟƌĂŶĂŬĂŶƉĞůĞŵĂŚĂŶŶŝůĂŝ tukar Rupiah terhadap US Dolar yang akan mendorong

;/ŶĚĞŬƐ͕ƌĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƟŵďĂŶŐϭϴŬŽƚĂͿ 140,0

kenaikan harga, serta rencana pemerintah untuk menaikan 130,0

ƚĂƌŝĨ ůŝƐƚƌŝŬ͕ D ĚĂŶ >W'͕ ŵĞŶũĂĚŝ ĨĂŬƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ĚĂƌŝ

120,0

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂŚĂƌŐĂ͘DĞƐŬŝƉƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ĚĂůĂŵhorizon

116,5 116,9

OPTIMIS

116,3

110,0

111,3

90,0

PESIMIS

100,0 Kenaikan Harga BBM

Penurunan Harga BBM

Kenaikan Harga BBM

80,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2013

2014

Indek Kondisi Ekonomi Saat Ini (IKE) Indek Keyakinan Konsumen (IKK)

2015

Indek Ekspektasi Konsumen (IEK)

;й͕ƋƚƋͿ ϴ͕Ϭ ϲ͕Ϭ

180 120,9

OPTIMIS

'ƌĂĮŬϯ͘ϱ͘ /ŶĚĞŬƐŬƐƉĞŬƚĂƐŝ,ĂƌŐĂƉĂĚĂϯƵůĂŶDĞŶĚĂƚĂŶŐ

190

120 120,5

ϰ͕Ϭ

170

118,2

Ϯ͕Ϭ 160

100 PESIMIS

ďƵůĂŶŵĞŶĚĂƚĂŶŐĐĞŶĚĞƌƵŶŐŵĞŶƵƌƵŶ͘

;/ŶĚĞŬ͕ƌĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƟŵďĂŶŐϭϴŬŽƚĂͿ 200

(Indeks) 130

110

yang lebih pendek, ekspektasi RT terhadap harga pada 3

94,3

90

94,3

88,5 84,3

80 Penghasilan saat ini

April 2015

86,1

Ketersediaan lapangan kerja Mei 2015

Ϭ͕Ϭ

150

98,5

Ketepatan waktu ƉĞŵďĞůŝĂŶďĂƌĂŶŐ tahan lama Juni 2015

140

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2013 /ŶŇĂƐŝdƌŝǁƵůĂŶĂŶͲW^;Ɛď͘ŬĂŶĂŶͿ

ͲϮ͕Ϭ

2014 2015 /ŶĚĞŬƐŬƐƉĞŬƚĂƐŝ,ĂƌŐĂϯďƵůĂŶLJĂĚ;Ɛď͘ŬŝƌŝͿ

ƵůĂŶƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ,ĂƌŝZĂLJĂ/ĚƵů&ŝƚƌŝ

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015

12) Indeks Kondisi Ekonomi ini merupakan hasil survey kepada konsumen terhadap penghasilan saat ini, ketersediaan lapangan kerja, dan ketepatan waktu ƉĞŵďĞůŝĂŶďĂƌĂŶŐƚĂŚĂŶůĂŵĂ͘

55

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

'ƌĂĮŬϯ͘ϲ͘ /ŶĚĞŬƐŬƐƉĞŬƚĂƐŝ,ĂƌŐĂƉĂĚĂϲƵůĂŶDĞŶĚĂƚĂŶŐ ;/ŶĚĞŬ͕ƌĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƟŵďĂŶŐϭϴŬŽƚĂͿ 200

;й͕ƋƚƋͿ ϴ͕Ϭ

190

ϲ͕Ϭ

180

ϰ͕Ϭ

tercermin dari Survei Konsumen yang menunjukkan bahwa alokasi pengeluaran untuk simpanan meningkat dari 18,06% menjadi 18,58%, dan porsi pembayaran ĐŝĐŝůĂŶƉŝŶũĂŵĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝϭϯ͕ϭϰйŵĞŶũĂĚŝϭϯ͕ϳϯй͘ Sementara pengeluaran konsumsi turun dari 68,80%

Ϯ͕Ϭ

170

160 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2013 /ŶŇĂƐŝ^ĞŵĞƐƚĞƌĂŶͲW^;Ɛď͘ŬĂŶĂŶͿ

Ϭ͕Ϭ

2014 2015 /ŶĚĞŬƐŬƐƉĞŬƚĂƐŝ,ĂƌŐĂϲďƵůĂŶLJĂĚ;Ɛď͘ŬŝƌŝͿ

ƵůĂŶƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ,ĂƌŝZĂLJĂ/ĚƵů&ŝƚƌŝ

ŵĞŶũĂĚŝϲϳ͕ϲϵй͘;'ƌĂĮŬϯ͘ϳ͘Ϳ Apabila dilihat lebih rinci, kelompok RT berpendapatan ƟŶŐŐŝ;хZƉϴ͕ϱϭũƵƚĂͿĐĞŶĚĞƌƵŶŐůĞďŝŚďĞƌŚĂƟͲŚĂƟĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂůŽŬĂƐŝŬĂŶƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶŶLJĂ͘,ĂƐŝů^ƵƌǀĞŝ<ŽŶƐƵŵĞŶ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƐĞŵĂŬŝŶ ƟŶŐŐŝ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŵĂŬĂ porsi pengeluaran untuk pembayaran cicilan/pinjaman

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015

dan tabungan semakin meningkat dibandingkan dengan 3.1.2. Kinerja Keuangan Rumah Tangga

ƉŽƌƐŝƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƵŶƚƵŬŬŽŶƐƵŵƐŝ͘

Kinerja keuangan rumah tangga selama semester

Bila dilihat dari perilaku berutang, maka terdapat

/ ϮϬϭϱ ƌĞůĂƚŝĨ ďĂŝŬ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ŚĂƐŝů ^ƵƌǀĞŝ

peningkatan potensi risiko pada kelompok pendapatan

<ŽŶƐƵŵĞŶ LJĂŶŐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ Zd ĚĂůĂŵ

ƚĞƌƚŝŶŐŐŝ ;ĚŝĂƚĂƐ ϳ͕ϴϮ ũƵƚĂͿ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ƉĂĚĂ

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶLJĂ͘ ŝ ƚĞŶŐĂŚ ŬŽŶĚŝƐŝ

peningkatan ĚĞďƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌĂƟŽ ;^Z хϯϬйͿ LJĂŶŐ ƉĂůŝŶŐ

pendapatan RT yang cenderung tetap akibat perlambatan

tinggi dibandingkan dengan kelompok lainnya yaitu

ekonomi, alokasi pengeluaran RT lebih difokuskan untuk

sebesar 54,34% atau meningkat dari 1,09% pada akhir

ƐŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĐŝĐŝůĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ŵĞŶũĂĚŝ ϭ͕ϲϵй ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘

'ƌĂĮŬϯ͘ϳ͘ Komposisi Pengeluaran Rumah Tangga (Per Juni)

2014

2015

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, diolah

dĂďĞůϯ͘ϭ͘ Komposisi Tingkat Konsumsi, Cicilan dan Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan Pendapatan Konsumsi Cicilan/Pinjaman Tabungan Total

Rp 1,44 - 2,89 juta Rp 3,06 - 4,37 juta Rp 4,67- 6,03 juta Rp 6,52 - 8,51 juta > Rp 8,51 juta Rata-Rata 69,26% 10,23% 20,51% 100,00%

68,67% 12,47% 18,86% 100,00%

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015, diolah

56

66,35% 13,56% 20,10% 100,00%

62,92% 16,85% 20,23% 100,00%

58,75% 18,13% 23,12% 100,00%

67,69% 13,73% 18,58% 100,00%

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ^Z ;хϯϬйͿ ƉĂĚĂ ŬĞůŽŵƉŽŬ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ

bahwa kelompok berpendapatan menengah tersebut juga

ŵĞŶĞŶŐĂŚ;ZƉϲ͕ϱϮͲϴ͕ϱϭũƵƚĂͿũƵŐĂƚĞƌŐŽůŽŶŐƟŶŐŐŝLJĂŝƚƵ

ŵĞŵŝůŝŬŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƟŶŐŬĂƚŬĞƟĚĂŬŵĂŵƉƵĂŶŵĞŶĂďƵŶŐ

sebesar 53,64% atau meningkat dari 0,73% pada akhir

LJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌͲϮϳ͕ϱϲй͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂŬĞůŽŵƉŽŬƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ

ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ ŵĞŶũĂĚŝ ϭ͕ϭϮй ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘

lainnya mengalami peningkatan ketidakmampuan

Namun disi sisi lain, hasil survey juga menunjukkan

ŵĞŶĂďƵŶŐ͘

dĂďĞůϯ͘Ϯ͘ Komposisi DSR Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan Semester I 2015 Pendapatan

Total

Rp 1,44 - 2,89 juta Rp 3,06 - 4,37 juta Rp 4,67- 6,03 juta Rp 6,52 - 8,51 juta > Rp 8,51 juta Total

27,54% 30,33% 21,66% 10,18% 10,29% 100,00%

Semester II 2014

DSR 0-10% 10%-20% 20%-30% 17,18% 5,00% 3,10% 17,43% 6,05% 4,28% 11,10% 5,09% 3,63% 5,06% 2,27% 1,73% 4,58% 2,36% 1,66% 55,35% 20,77% 14,39%

>30% 2,27% 2,58% 1,84% 1,12% 1,69% 9,49%

Pendapatan

Total

Rp 1,39 - 2,78 juta Rp 2,97 - 4,25 juta Rp 4,53 - 5,84 juta Rp 6,09 - 7,82 juta > Rp7,82 Total

29,32% 31,78% 20,92% 9,14% 8,85% 100,00%

DSR 0-10% 10%-20% 20%-30% 18,51% 5,86% 3,44% 18,68% 6,41% 4,59% 11,24% 4,35% 3,78% 4,64% 2,25% 1,52% 3,93% 1,87% 1,96% 57,00% 20,74% 15,29%

>30% 1,52% 2,09% 1,54% 0,73% 1,09% 6,97%

^ƵŵďĞƌ͗^ƵƌǀĞŝ<ŽŶƐƵŵĞŶ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϰΘ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ͘

dĂďĞůϯ͘ϯ͘ Komposisi Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan Semester I 2015

Semester II 2014 Tabungan

Pendapatan Rp 1,44 - 2,89 juta Rp 3,06 - 4,37 juta Rp 4,67- 6,03 juta Rp 6,52 - 8,51 juta > Rp 8,51 juta Total

Total

Tabungan

0-10% 10%-20% 20%-30% >30%

27,64% 7,52% 30,43% 8,92% 21,57% 6,40% 10,14% 3,49% 10,22% 3,20% 100,00% 29,53%

5,53% 7,48% 6,35% 2,99% 2,47% 24,81%

3,70% 4,54% 3,32% 1,66% 1,77% 14,99%

4,08% 4,37% 3,27% 1,08% 1,83% 14,64%

Pendapatan

Tidak bisa menabung 6,81% 5,12% 2,22% 0,93% 0,96% 16,04%

Total

Rp 1,39 - 2,78 juta 29,32% Rp 2,97 - 4,25 juta 31,78% Rp 4,53 - 5,84 juta 20,92% Rp 6,09 - 7,82 juta 9,14% > Rp7,82 8,85% Total 100,00%

0-10% 7,84% 9,56% 8,47% 2,71% 2,98% 31,55%

10%-20% 20%-30% 6,86% 8,90% 5,37% 2,69% 2,55% 26,36%

4,18% 5,32% 2,91% 1,46% 1,61% 15,48%

>30% 3,70% 2,91% 2,06% 1,00% 0,93% 10,61%

Tidak bisa menabung 6,74% 5,08% 2,11% 1,28% 0,78% 15,99%

^ƵŵďĞƌ͗^ƵƌǀĞŝ<ŽŶƐƵŵĞŶ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϰΘ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ͘

dĂďĞůϯ͘ϰ͘ Perubahan* Komposisi DSR dan Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan Pendapatan (Juta Rupiah)

Total

ȴ^Z 0-10% 10%-20% 20%-30% >30%

(1,39-1,44) - (2,78-2,89)

-6,06%

-7,16% -14,70%

-9,88% 49,25%

(2,97-3,06) - (4,25-4,37)

-4,54%

-6,72%

-5,58%

-6,86% 23,21%

(4,53-4,67) - (5,84-6,03)

3,55%

-1,28%

16,88%

-4,00% 19,77%

(6,09-6,52) - (7,82-8,51) > (7,82-8,52) Total

11,41% 16,21%

9,04% 0,90% 13,96% 53,64% 16,72% 26,35% -15,68% 54,34% -2,89% 0,14% -5,89% 36,20%

ȴdĂďƵŶŐĂŶ Pendapatan (1,39-1,44) - (2,78-2,89) (2,97-3,06) - (4,25-4,37) (4,53-4,67) - (5,84-6,03) (6,09-6,52) - (7,82-8,51) > (7,82-8,52) Total

Total -5,73% -4,24% 3,11% 11,03% 15,47%

0-10% 10%-20% 20%-30% >30% -4,00% -19,36% -11,46% 10,17% -6,67% -15,96% -14,69% 50,04% -24,48% 18,33% 13,97% 59,09% 28,82% 10,90% 13,97% 8,41% 7,45% -3,21% 9,40% 95,65% -6,41% -5,89% -3,22% 37,97%

Tidak bisa menabung 0,93% 0,69% 5,59% -27,56% 23,68% 0,29%

Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia, Juni 2015, diolah <ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͗ΎWŽƐŝƐŝƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ//ͲϮϬϭϰ

57

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

ϯ͘ϭ͘ϯ͘ĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂWĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶĚŝWĞƌďĂŶŬĂŶ

ďĞŶƚƵŬ ƚĂďƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ͘ WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕

^ĞŬƚŽƌZdŵĂƐŝŚŵĞŶĚŽŵŝŶĂƐŝƉŽƌƐŝW<ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘

mayoritas DPK perseorangan berupa tabungan dengan

Hal ini tercermin pada DPK perbankan dari sektor

ƉŽƌƐŝ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϴ͕ϵϳй͕ ĚŝŝŬƵƟ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϰ͕ϳϲй

perseorangan yang masih dominan pada semester I

ĚĂŶ ƐŝƐĂŶLJĂ ďĞƌƵƉĂ ŐŝƌŽ  ƐĞďĞƐĂƌ ϲ͕Ϯϳй͘ W< ĚĂůĂŵ

ϮϬϭϱ͘ DĞƐŬŝƉƵŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

bentuk tabungan tumbuh melambat dibandingkan

posisi semester II 2014, pangsa DPK perseorangan

ĚĞŶŐĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŝƚƵϱ͕ϵϰйŵĞŶũĂĚŝϯ͕ϵϯй͘

mencapai 54,02% sementara pada semester II 2014

Sementara itu, deposito mengalami pertumbuhan paling

ƉĂŶŐƐĂW<ƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝϱϲ͕ϴϭй͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ƟŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂďƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ŐŝƌŽ͕ ŵĞƐŬŝ

pertumbuhannya, DPK perseorangan tumbuh sebesar

pertumbuhannya melambat dari 24,61% di semester II

11,48% lebih rendah dibandingkan dengan DPK bukan

ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϮϭ͕ϭϭйƉĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘^ĞŝƌŝŶŐ

ƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϯ͕ϵϳй͘W<ƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ

dengan penurunan suku bunga deposito, deposito tetap

juga tumbuh melambat dibandingkan dengan semester

menjadi pilihan utama perseorangan karena memberikan

sebelumnya, yaitu dari 13,06% pada semester II 2014

ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ďƵŶŐĂ LJĂŶŐ ƉĂůŝŶŐ ƚŝŶŐŐŝ͘ Ăƌŝ ƐŝƐŝ ŐŝƌŽ͕

ŵĞŶũĂĚŝϭϭ͕ϰϴй;:ƵŶŝϮϬϭϱͿ;'ƌĂĮŬϯ͘ϳ͘Ϳ͘

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW<ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬŐŝƌŽƚƵŵďƵŚůĞďŝŚƟŶŐŐŝ

Preferensi golongan pemilik perseorangan dalam menabung masih mengikuti pola tradisional dalam

dibandingkan dengan semester sebelumnya dari 5,00% ŵĞŶũĂĚŝϭϮ͕ϵϮй;'ƌĂĮŬϯ͘ϴ͘Ϳ

'ƌĂĮŬϯ͘ϴ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝĚĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ Pangsa (%) 100

5,85

90 80

50,88

48,90

85,76

Pangsa (%) 25 24,35

6,35

86,17

45,47

21,24

46,02

20

70 60 50

18,65 18,90

15,81

15

30 20

93,65

54,53

Sem I Sem I 2014 2015 Deposito

14,24

13,83

Sem I 2014

Sem I 2015 Giro

Sem I Sem I 2014 2015 Tabungan

Perseorangan

Sem I 2014

Sem I 2015 Total

14,01

13,60

13,97 12,65

13,06

12,18

53,98

10

10 0

94,15

51,10

15,49

14,16

13,75

40 49,12

18,30

13,19 13,64

12,29 11,31

10,90

11,48

5 Sem I

Sem II

Sem I

2012

Sem II 2013

Bukan Perseorangan

Bukan Perseorangan

Sem I

Sem II 2014

Sem I 2015

Perseorangan

Total

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

'ƌĂĮŬϯ͘ϵ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝĚĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂWĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶ Pangsa (%) 100 7,,68 90 80

38,66

7,15

6,79

6,43

6,21

7,15

6,27

37,67

38,46

38,62

41,24

42,57

44,76

(%) 9

8,58

35

7,76 6,42

25

22,20

6,72 24,61

53,66

55,17

54,75

54,95

52,55

48,97

51,48

15

Sem I

Sem II 2012 Tabungan

Sem I

Sem II 2013

Sem I

Sem II 2014

Deposito

Sem I 2015

Giro

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

-5

13,10

9,39 3,93

5 0

6 5

13,95

10

0

8 7

5,92 21,11

20

40

58

8,30

30

70 60 50 30 20 10

yoy (%) 40

5,94

12,92

4

11,57 3 3,93

5,00 Sem I-12 Sem II-12 Sem I-13 Sem II-13 Sem I-14 Sem II-14 Sem I-15

2 1 0

Deposito

Tabungan

Sk. Bunga Deposito (kanan)

Giro

Total

Spread Bunga Dep. Tab. (kanan)

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

3.1.4. Kredit Perbankan pada Sektor Rumah Tangga

ƐĞďĞƐĂƌϯϭ͕ϴϬй͘WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚŵƵůƟŐƵŶĂƚĞƌƐĞďƵƚ

DĞůĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ

lebih rendah dibandingkan dengan semester sebelumnya

kepada perseorangan sejalan dengan perlambatan

LJĂŶŐ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϯϯ͕ϭϵй͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ

ĞŬŽŶŽŵŝ͘WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶĚŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ

kebijakan Loan to Value;>dsͿϮϬϭϯ͕ŬƌĞĚŝƚZdƵŶƚƵŬ<WZ

melambat dari 11,04% (yoy) pada semester II 2014 menjadi

pada semester I 2015 tumbuh 6,51% atau melambat

10,23% (yoy) pada semester I 2015 dan memiliki pangsa

searah dengan perlambatan pertumbuhan total kredit

ƐĞďĞƐĂƌϰϰ͕ϴϴйĚĂƌŝƚŽƚĂůŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘^ĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌ

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ;'ƌĂĮŬϯ͘ϭϬͿ͘

kredit perseorangan (60,28%) digunakan untuk konsumsi, ƐŝƐĂŶLJĂƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶƉƌŽĚƵŬƟĨLJĂŝƚƵƵŶƚƵŬŵŽĚĂůŬĞƌũĂ ;Ϯϴ͕ϴϳйͿĚĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝ;ϭϬ͕ϴϱйͿ͘

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϭ͘ Perkembangan Kredit Rumah Tangga Berdasarkan Jenis Penggunaan (%) 45

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϬ͘ Komposisi Kredit Perbankan (%) 100

35

31,80

25

15,58 7,33

15 50,96

52,19

53,26

54,81

55,06

55,02

55,12

5

6,51

Jun-15

Mar-15

Des-14

44,88

Sep-14

44,98

Jun-14

44,94

Des-13

45,19

Mar-14

46,74

Sep-13

47,81

Jun-13

49,04

Mar-12

-15

40

Des-12

-5

60

Sep-12

80

20 KPR 0 Sem I

Sem II

Sem I

2012

Sem II 2013

Perseorangan

Sem I

Sem II 2014

1. MODAL KERJA 2. INVESTASI 3. KONSUMSI TOTAL

KREDIT (Rp T) 448,92 171,66 938,11 1.558,69

NPL KREDIT (%) (Rp T) 3,52 496,07 3,74 186,48 1,58 1.035,66 2,38 1.718,21

Total RT

2015

DĞƐŬŝƉƵŶŬƌĞĚŝƚƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌZdƚƵŵďƵŚŵĞůĂŵďĂƚ͕

Bukan Perseorangan

ƉŽƚĞŶƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ĚĂƌŝ ƐĞŬƚŽƌ ŝŶŝ ƉĞƌůƵ ĚŝǁĂƐƉĂĚĂŝ͘ ,Ăů

dĂďĞůϯ͘ϱ͘ Kredit Perseorangan Berdasarkan Jenis Penggunaannya JENIS PENGGUNAAN

DƵůƟŐƵŶĂ

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘:ƵŶŝϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ

Sem I

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘:ƵŶŝϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ

Jun-14 Pangsa (%) 28,80 11,01 60,19 100,00

KKB

Jun-15 Pangsa (%) 28,87 10,85 60,28 100,00

NPL (%) 3,93 3,92 1,69 2,58

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘:ƵŶŝϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ

ini tercermin dari penurunan kualitas kredit, yaitu ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ƌĂƐŝŽ EW> gross pada semester I 2015 menjadi sebesar 1,75% dibandingkan semester II ϮϬϭϰ ƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕ϰϴй͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ďĂŝŬ ƌĂƐŝŽ EW> gross ƐĞŬƚŽƌ Zd ŵĂƵƉƵŶ ƌĂƐŝŽ EW> gross seluruh jenis penggunaan kredit sektor RT masih berada pada level LJĂŶŐƚĞƌũĂŐĂLJĂŝƚƵĚŝďĂǁĂŚϱй;'ƌĂĮŬϯ͘ϭϭĚĂŶϯ͘ϭϮͿ͘<Ğ ĚĞƉĂŶ͕ ƉĞƌůƵ ĚŝĐĞƌŵĂƟ ƉŽƚĞŶƐŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ EW> ĂŬŝďĂƚ

Berdasarkan sektor ekonomi, kredit perbankan

masih berlanjutnya perlambatan ekonomi domestik

yang disalurkan kepada sektor RT pada semester I 2015

yang dapat mempengaruhi kemampuan membayar

ƚƵŵďƵŚƐĞďĞƐĂƌϭϱ͕ϱϴй;LJŽLJͿ͕ůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

sektor RT atas semua kewajibannya, terutama pada

pertumbuhan total kredit industri perbankan yang

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ <ĞǁĂƐƉĂĚĂĂŶ ĂŬĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝ ŝŶŝ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ

ŚĂŶLJĂ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϭϬ͕ϯϴй ;LJŽLJͿ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ũĞŶŝƐŶLJĂ͕

pada pengalaman krisis ekonomi Indonesia 1997/1998

pertumbuhan kredit RT utamanya didorong oleh

yang ditandai oleh peningkatan suku bunga kredit pada

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ŵƵůƟŐƵŶĂ LJĂŝƚƵ

kisaran 68%, sehingga menyebabkan sebagian besar sektor ZdƟĚĂŬŵĂŵƉƵŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶLJĂ͘

59

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϮ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ<ƌĞĚŝƚĚĂŶEW>ŬĞ^ĞŬƚŽƌZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂ 900

2,00

800

1,60

700

1,20

600

0,80

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϰ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ƌĞĚŝƚZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂDĞŶƵƌƵƚ:ĞŶŝƐŶLJĂ (per Juni) RT Lainnya 4,33% Perumahan 4,74%

DƵůƟŐƵŶĂ

500

0,40

35,32% 40,28%

Jun-15

Des-14

Mar-15

Jun-14

Sep-14

Des-13

Mar-14

Jun-13

Sep-13

Des-12

Mar-13

Jun-12

Sep-12

Mar-12

15,47% 0,25%

NPL RT (kanan)

Peralatan RT

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϯ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶEW><ƌĞĚŝƚ^ĞŬƚŽƌZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂDĞŶƵƌƵƚ Jenisnya NPL (%) 3,00

2,59

40,78%

0,22%

400

Kredit RT

44,25%

2014

14,37%

2015

Kendaraan

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

3.2. ASESMEN SEKTOR KORPORASI 3.2.1. Sumber Kerentanan Sektor Korporasi Perlambatan ekonomi global dan domestik

2,50 2,00

1,75

berdampak pada meningkatnya risiko sektor korporasi,

1,50

1,26

terutama bagi sektor yang terkait dengan ekspor

1,10

ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ƵƚĂŵĂ ŶŽŶŵŝŐĂƐ͘ ĂůĂŵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĞŬƐƉŽƌ

1,00 0,50

non migas, 4 (empat) komoditas utama terekspos risiko

Perumahan

Kendaraan

DƵůƟŐƵŶĂ

Jun-15

Mar-15

Sep-14

Des-14

Jun-14

Mar-14

Des-13

Sep-13

Jun-13

Mar-13

Sep-12

Des-12

Jun-12

Mar-12

-

Total RT

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

penurunan harga komoditas internasional meliputi batubara, karet, minyak sawit (crude palm oil/CPO), serta ƚĞŬƐƟůĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚĞŬƐƟů;dWdͿ͘WĂŶŐƐĂĞŬƐƉŽƌŶŽŶŵŝŐĂƐ keempat komoditas tersebut mencapai 38,84% dari total

Kredit untuk keperluan pemilikan perumahan dan

ekspor nonmigas Indonesia13͘

ŵƵůƟŐƵŶĂŵĂƐŝŚŵĞŶĚŽŵŝŶĂƐŝƐŬĞŵĂŬƌĞĚŝƚƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶ

Selama semester I 2015, harga komoditas batubara

ĚĞŶŐĂŶ ƉĂŶŐƐĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϬ͕ϳϴй ĚĂŶ

dan minyak sawit di pasar global masih mengalami tren

ϰϬ͕Ϯϴй͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚŬƌĞĚŝƚŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌƐĞďĞƐĂƌ

ŵĞŶƵƌƵŶ ;'ƌĂĮŬ ϯ͘ϭϱ͘Ϳ͘ ,ĂƌŐĂ ďĂƚƵďĂƌĂ per short ton

ϭϰ͕ϯϳй ;'ƌĂĨŝŬ ϯ͘ϭϯͿ͘ dĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉŽƌƐŝ ŬƌĞĚŝƚ

menurun dari USD56,15 pada akhir semester II 2014

perumahan yang menurun dari 44,25% akhir semester

ŵĞŶũĂĚŝ h^ϱϮ͕ϴϰ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘ ,ĂƌŐĂ

// ϮϬϭϰ ŵĞŶũĂĚŝ ϰϬ͕ϳϴй ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘

komoditas minyak sawit per Metric Ton menurun dari

Sementara terjadi peningkatan kredit multiguna dari

h^ϲϮϰ͕ϵϮ ŵĞŶũĂĚŝ h^ϲϬϱ͕ϳϯ͘ DĞŶƵƌƵŶŶLJĂ ŚĂƌŐĂ

ϯϱ͕ϯϮйŵĞŶũĂĚŝϰϬ͕ϮϴйƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞLJĂŶŐƐĂŵĂ͘

batubara dan minyak sawit (CPO) dipicu oleh pelemahan ŬŽŶĚŝƐŝĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂůLJĂŶŐďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚƚĞƌŚĂĚĂƉƟŶŐŬĂƚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂƌŝŶĞŐĂƌĂŝŵƉŽƌƟƌƵƚĂŵĂLJĂŝƚƵŝŶĂ͕/ŶĚŝĂ͕ ĚĂŶWĂŬŝƐƚĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƚĞƌƐĞďƵƚũƵŐĂ 13) Sumber CEIC, diolah (posisi data terakhir semester II 2014)

60

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

disebabkan oleh melimpahnya pasokan batubara dari

ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŵĞƐŝŶ LJĂŶŐ ƌĞůĂƟĨ ƚƵĂ ƐĞƌƚĂ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ LJĂŶŐ

negara pengekspor batubara antara lain Amerika Serikat

ƚĞƌďĂƚĂƐ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ŵĞŵďĂŶũŝƌŶLJĂ ƉƌŽĚƵŬ ƚĞŬƐƟů ĚĂƌŝ

ĚĂŶĨƌŝŬĂ͘

ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ƉĞŶŐĞŬƐƉŽƌ ƵƚĂŵĂ dWd ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ŝŶĂ ŵĞŵďƵĂƚƉƌŽĚƵŬƐŝƚĞŬƐƟů/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŶũĂĚŝƐƵůŝƚƵŶƚƵŬ

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϱ͘ Perkembangan Harga Komoditas Global

ďĞƌƐĂŝŶŐ͘ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĞŬƐƉŽƌ dWd Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐĞĐĂƌĂ ŬƵŵƵůĂƟĨ

USD 140

USD 22 20

10,98 $/mmbtu

120

nilai ekspor TPT hanya tumbuh 4,78% (yoy) menjadi 6,31 miliar USD15͘

18 16

100

14

80

12

60,54 $/bbl 60

10 8

52,84 $/short ton

40

6

20 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15

4

Coal (Skala kiri)

Crued Oil (Skala kiri)

USD 1300

5,5

1200

5,0

1100 1000 605,73 $/metric ton

900

3,5

800

3,0

700

2,5

600

2,0

2,02 $/kg

500 400

Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15

1,5

Rubber (skala kiri)

ƚĞƌƚĞŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂŬĞƟĚĂŬƉĂƐƟĂŶ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ͕ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ memiliki EĞƚ&ŽƌĞŝŐŶ>ŝĂďŝůŝƟĞƐ;E&>Ϳ͕LJĂŝƚƵŬŽƌƉŽƌĂƐŝLJĂŶŐ

valas pada struktur neraca, akan lebih rentan terhadap

USD 6,0

4,0

juga dihadapkan pada kondisi nilai tukar Rupiah yang

ŵĞŵŝůŝŬŝŬŽŵƉŽƐŝƐŝƉĂƐŝǀĂǀĂůĂƐůĞďŝŚďĞƐĂƌĚĂƌŝƉĂĚĂĂŬƟǀĂ

Natural Gas (Skala kanan)

4,5

Selain itu, sampai akhir semester I 2015 dunia usaha

CPO (Skala kanan)

^ƵŵďĞƌ͗ŝƌŽWƵƐĂƚ^ƚĂƟƐƟŬ͕ƚƌŝǁƵůĂŶ//ϮϬϭϱ

ĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͘

3.2.2. Kinerja Korporasi Di tengah pertumbuhan ekonomi yang melambat, hasil Survei Kegiatan Dunia Usaha (SKDU) Bank Indonesia mengindikasikan kegiatan usaha pada akhir semester I 2015 meningkat dibandingkan dengan kondisi pada akhir ƐĞŵĞƐƚĞƌ // ϮϬϭϰ͘ WĞŶŐƵĂƚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ƉĂĚĂ ^ĂůĚŽ ĞƌƐŝŚ dĞƌƟŵďĂŶŐ ;^dͿ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϭϭ͕ϵϬй͕ůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ^dĂŬŚŝƌ semester II 2014 sebesar 11,30%16;'ƌĂĮŬϯ͘ϭϲͿ͘

Dari sisi komoditas karet, selain masih rendahnya

DĞƐŬŝ ŵĞůĂŵďĂƚ͕ ĚƵŶŝĂ ƵƐĂŚĂ ŵĂƐŝŚ ŵĞŵĂŶĚĂŶŐ

harga komoditas ini di pasar global, ekspor karet pun

bahwa kondisi ekonomi saat ini masih cukup kondusif

mengalami penurunan sebesar 19,32% ͘WĞŶLJĞďĂďĚĂƌŝ

sehingga dunia usaha masih meningkatkan kegiatan

penurunan ekspor ini ditengarai bersumber dari faktor

ƵƐĂŚĂŶLJĂ ŚĂŵƉŝƌ Ěŝ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĞŬƚŽƌ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ^d

ƉƌŽĚƵŬƐŝŬĂƌĞƚĂůĂŵLJĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶĂŬŝďĂƚŐĂŶŐŐƵĂŶĐƵĂĐĂ͘

ƚĞƌƟŶŐŐŝƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌWĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶĚĂŶ<ŽŵƵŶŝŬĂƐŝ

DĞƐŬŝƉƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƚĞƌũĂĚŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐ

ƐĞďĞƐĂƌϯ͕ϭϲй͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚƐĞŬƚŽƌ<ĞƵĂŶŐĂŶ͕Real Estate

karet pada akhir semester I 2015, sehingga penerimaan

Θ :ĂƐĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϵϮй ĚĂŶ ƐĞŬƚŽƌ :ĂƐĂͲũĂƐĂ

ĞŬƐƉŽƌƐĞĚŝŬŝƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ͘

15) Sumber CEIC, diolah (posisi data terakhir semester II 2014) ϭϲͿ ^ĂůĚŽĞƌƐŝŚdĞƌƟŵďĂŶŐĂĚĂůĂŚŚĂƐŝůƉĞƌŬĂůŝĂŶƐĂůĚŽďĞƌƐŝŚƐĞŬƚŽƌͬƐƵďƐĞŬƚŽƌ yang bersangkutan dengan bobot sektor/subsektor yang bersangkutan ƐĞďĂŐĂŝƉĞŶŝŵďĂŶŐŶLJĂ͘^ĂůĚŽĞƌƐŝŚĂĚĂůĂŚƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĂƌĂƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞũƵŵůĂŚ responden yang memberikan jawaban “meningkat” dengan persentase jumlah responden yang memberikan jawaban “menurun” dan mengabaikan jawaban ͞ƐĂŵĂ͘͟

14

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ /ŶĚƵƐƚƌŝ dĞŬƐƟů ĚĂŶ WƌŽĚƵŬ dĞŬƐƟů (TPT) masih terkendala permasalahan klasik yaitu 14) Sumber CEIC, diolah (posisi data terakhir semester II 2014)

61

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

ƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϳϮй͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƉƌŽƐƉĞŬŬŽŶĚŝƐŝŬĞŐŝĂƚĂŶ

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϳ͘ Kapasitas Produksi Terpakai

usaha dalam triwulan III 2015 diperkirakan akan melambat 80

terutama disebabkan oleh kontraksi sektor Pertambangan

75

& Penggalian sebagaimana terindikasi oleh SBT sebesar

70

Ͳϭ͕ϳϬй͕ ƚĞƌŬŽŶƚƌĂŬƐŝ ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ

65

ƉĂĚĂĂǁĂůƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱLJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌͲϭ͕ϭϮй͘

73,06

ŵĞŶƵƌƵŶ LJĂŝƚƵ ŵĞŶũĂĚŝ ϭϬ͕ϱϭй͘ WĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ

77,82

85

sebagaimana tercermin dari SBT kegiatan usaha yang

60 Tw I Tw II Tw III Tw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw III Tw IV Tw I Tw II

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϲ͘ Perkembangan Realisasi dan Perkiraan Dunia Usaha % qtq 5,0

% SBT 25,0

Realisasi Perkiraan

2013

2014

2015

^ƵŵďĞƌ͗^ƵƌǀĞŝ<ĞŐŝĂƚĂŶƵŶŝĂhƐĂŚĂ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ͲϮϬϭϱ͘

3,79

4,0 3,0 2,0

11,90

1,0

20,0

ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂŵƉŝƌĚŝƐĞŵƵĂƐĞŬƚŽƌ͘ŝůĂĚŝůŝŚĂƚ

15,0

ĚĂƌŝƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐ͕ŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƐĞŵƵĂƐĞŬƚŽƌƉĂĚĂ

10,0

semester I 2015 menurun dibandingkan dengan semester

5,0

// ϮϬϭϰ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ƐĞŬƚŽƌ ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ

0,18

0,0

10,51

-1,0 4,83

-2,0 -3,0

2012

PERTAMBANGAN DAN PENGGALIAN LISTRIK, GAS DAN AIR BERSIH INDUSTRI PENGOLAHAN TO TAL PERTANIAN, PETERNAKAN, KEHUTANAN DAN PERIKANAN

0,0 Tw I Tw II Tw III Tw IV Tw I Tw II Tw III Tw IV Tw I Tw II Tw III Tw IV Tw I TW II TW III* 2012

*)Perkiraan

2013 Pertumbuhan PDB (sb, kiri)

2014

penurunan indikator asset turn over17 yang turun dari 0,79 menjadi 0,73 dan inventory turn over18 yang turun

2015

Nilai SBT SKDU (sb, kanan)

ĚĂƌŝϲ͕ϴϲŵĞŶũĂĚŝϲ͕Ϯϲ͘ DĞŶƵƌƵŶŶLJĂ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŝŶŝ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ

^ƵŵďĞƌ͗^ƵƌǀĞŝ<ĞŐŝĂƚĂŶƵŶŝĂhƐĂŚĂ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ͲϮϬϭϱ͘

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝŵĂƵƉƵŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƟ ^ĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕ ƌĂƚĂͲ

global, mendorong penurunan tingkat profitabilitas

rata kapasitas produksi terpakai pada triwulan II 2015

ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘ /ŶĚŝŬĂƚŽƌ ZK ĚĂŶ ZK

meningkat dari sebesar 73,06% menjadi sebesar 77,82%

ŵĞŶƵƌƵŶ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĚĂƌŝ ϰ͕ϳϵ ŵĞŶũĂĚŝ ϰ͕ϭϮ ĚĂŶ

ũŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚƌŝǁƵůĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘EĂŵƵŶ͕

ϭϬ͕ϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ϴ͕ϴϵ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ ŚĂŵƉŝƌ

jika dibandingkan dengan periode semester II 2014,

semua sektor, kecuali korporasi yang bergerak di sektor

ŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝƚĞƌƉĂŬĂŝƌĞůĂƟĨƐĞĚŝŬŝƚŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌ

ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͕ ũĂƐĂ ĚĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘ ^ĞŬƚŽƌ ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ ĚĂŶ

ϭ͕ϵϱй͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂ

ƐĞŬƚŽƌƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉŽƌĮƚĂďŝůŝƚĂƐ

seluruh sektor, terutama sektor pertanian, perkebunan,

ƚĞƌƟŶŐŐŝ;dĂďĞůϯ͘ϱͿ͘

ƉĞƚĞƌŶĂŬĂŶ͕ŬĞŚƵƚĂŶĂŶΘƉĞƌŝŬĂŶĂŶLJĂŶŐƐĞĐĂƌĂƌĂƚĂͲƌĂƚĂ

Tingkat ketahanan korporasi hampir di semua

mengalami peningkatan dari 71,74% pada I 2015 menjadi

ƐĞŬƚŽƌũƵŐĂŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶLJĂŶŐƌĞůĂƟĨŬĞĐŝů͘,Ăů

ƐĞďĞƐĂƌϳϵ͕ϭϱйƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘

ini tercermin dari indikator solvabilitas dan likuiditas dari

WĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŐůŽďĂů ĚĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ

ŬŽƉƌŽƌĂƐŝ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐLJĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƌĂƐŝŽ

berdampak terhadap kinerja keuangan korporasi secara ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘ /ŶĚŝŬĂƚŽƌ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐ͕ ƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ͕ ƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐ͕ likuiditas, dan debt equity ratio (DER), cenderung

62

17)

Indikator ini mencerminkan rasio penjualan terhadap total aset yang ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƐĞƚŶLJĂƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶ͘ ϭϴͿ /ŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶƌĂƐŝŽƉĞŶũƵĂůĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƌĂƚĂͲƌĂƚĂƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ƉĞƌƉƵƚĂƌĂŶ ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͘

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

dŽƚĂůƐĞƚƚĞƌŚĂĚĂƉdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƟĞƐ;dͬd>ͿŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ

ƐĞƉĞƌƟ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ďĂƌĂŶŐ ŬŽŶƐƵŵƐŝ͕ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ͕ ƵƟůŝƚĂƐ

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĚĂƌŝ ϭ͕ϴϲ ŵĞŶũĂĚŝ ϭ͕ϴϱ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕

ĚĂŶƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ĂŶĞŬĂŝŶĚƵƐƚƌŝ͕ƉƌŽƉĞƌƟĚĂŶreal estate

indikator likuiditas juga mengalami penurunan dari 1,33

cenderung memiliki kinerja likuiditas yang lebih baik

ŵĞŶũĂĚŝϭ͕ϯϮ;'ƌĂĮŬϯ͘ϭϴĚĂŶϯ͘ϭϵͿ͘ŝůĂĚŝůŝŚĂƚůĞďŝŚũĂƵŚ͕

;dĂďĞůϯ͘ϱͿ͘

ĂĚĂƉĞƌďĞĚĂĂŶƟŶŐŬĂƚŬĞƚĂŚĂŶĂŶũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐĚĞŶŐĂŶ ũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ;ůŝŬƵĚŝƚĂƐͿ͘<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚĞŶŐĂŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬ padat modal, yaitu yang bergerak di sektor industri dasar ĚĂŶ ŬŝŵŝĂ ĚĂŶ ƐĞŬƚŽƌ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƟŶŐŬĂƚ

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϵ͘ Perkembangan Rasio Kinerja Keuangan Korporasi Publik Non Keuangan % 25

ŬĞƚĂŚĂŶĂŶLJĂŶŐƌĞůĂƟĨůĞďŝŚďĂŝŬ͘,ĂůŝŶŝƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝ 20

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌĂƐŝŽdͬd>ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĚĂƌŝϭ͕ϵϬŵĞŶũĂĚŝ ϭ͕ϵϭ ĚĂŶ ĚĂƌŝ ϭ͕ϱϰ ŵĞŶũĂĚŝ ϭ͕ϲϭ͕ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ

15 8,89

ŝŶĚƵƐƚƌŝŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĂƌŝϭ͕ϴϲŵĞŶũĂĚŝϭ͕ϴϱ͘ŝ

10

ƐŝƐŝůĂŝŶ͕ďŝůĂĚŝůŝŚĂƚĚĂƌŝƟŶŐŬĂƚůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƚĂŵƉĂŬďĂŚǁĂ

5

ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ Ěŝ ƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬ ŬŽŶƐƵŵƐŝ

0 Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar

- 07 - 07 - 07 - 08 - 08 - 08 - 09 - 09 - 09 - 10 - 10 - 10 - 11 - 11 - 11 - 12 - 12 - 12 - 13 - 13 - 13 - 14 - 14 - 14 - 15

4,12

'ƌĂĮŬϯ͘ϭϴ͘ Indikator Kunci Kinerja Keuangan Korporasi

ROA (%)

ROE (%)

2,5

Current RaƟo 12,00 10,00

2,0

1,85

1,5

1,32

1,0

1,18

8,00 6,00

Inventory Turnover

ROA

4,00 2,00 0,00

TA/TL 2014Q1

Mar - 07 Jul - 07 Nov - 07 Mar - 08 Jul - 08 Nov - 08 Mar - 09 Jul - 09 Nov - 09 Mar - 10 Jul - 10 Nov - 10 Mar - 11 Jul - 11 Nov - 11 Mar - 12 Jul - 12 Nov - 12 Mar - 13 Jul - 13 Nov - 13 Mar - 14 Jul - 14 Nov - 14 Mar - 15

0,5

ROE

DER

2015Q1

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ůŽŽŵďĞƌŐ͕ĚŝŽůĂŚ

TA/TL

Current RaƟo

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ůŽŽŵďĞƌŐ͕ĚŝŽůĂŚ

dĂďĞůϯ͘ϲ͘ Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Sektoral

EŽ͘ 1 2 3 4 5 6 7 8

^ĞŬƚŽƌ Pertanian Industri Dasar dan Kimia Industri Barang Konsumsi /ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ͕hƟůŝƚĂƐĚĂŶdƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ Aneka Industri Pertambangan WƌŽƉĞƌƟĚĂŶZĞĂůƐƚĂƚĞ Perdagangan, jasa dan investasi Agregat

ZK;йͿ 2014 2015 3,44 2,84 5,31 3,61 12,81 11,31 4,11 2,14 6,97 5,05 0,38 (2,11) 7,23 6,96 1,84 5,25 4,79 4,12

ZK;йͿ TA/TL ƵƌƌĞŶƚZĂƟŽ /ŶǀĞŶƚŽƌLJdK ƐƐĞƚdK DER 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 6,68 5,87 1,00 1,13 2,00 1,88 0,94 0,86 8,26 8,58 0,66 0,66 11,17 7,61 1,11 1,10 1,90 1,91 1,61 1,49 6,06 5,57 0,91 0,81 22,76 21,60 0,87 0,94 2,15 2,07 1,81 1,86 4,70 4,52 1,39 1,31 9,53 5,44 1,46 1,58 1,69 1,63 0,88 0,95 76,46 70,03 0,55 0,52 15,34 11,08 1,18 1,22 1,84 1,82 1,19 1,26 8,76 7,84 0,98 0,86 1,05 (5,47) 1,84 1,65 1,54 1,61 0,98 0,79 13,23 11,17 0,57 0,53 14,56 14,26 1,04 1,05 1,96 1,95 1,75 1,80 2,08 1,81 0,41 0,37 3,38 9,79 0,84 0,88 2,19 2,14 1,57 1,54 7,83 7,50 1,04 0,93 10,20 8,89 1,17 1,18 1,86 1,85 1,33 1,32 6,86 6,26 0,79 0,73

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ůŽŽŵďĞƌŐ͘ŝŽůĂŚ <ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͗WŽƐŝƐŝĚĂƚĂƚƌŝǁƵůĂŶ/ͲϮϬϭϰΘƚƌŝǁƵůĂŶ/ͲϮϬϭϱ;:ƵŵůĂŚŬŽƌƉŽƌĂƐŝŶŽŶŬĞƵĂŶŐĂŶLJĂŶŐĚŝŽďƐĞƌǀĂƐŝƐĞďĂŶLJĂŬϯϴϳͿ

63

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

Pelemahan harga komoditas global dan pelemahan

ŬĞĞŵƉĂƚ ƐĞŬƚŽƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ Z͕ Ěŝ ƚĞŶŐĂŚ

ekonomi domestik berdampak langsung pada kinerja

ŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝLJĂŶŐŵĞůĞŵĂŚ;dĂďĞůϯ͘ϲĚĂŶ'ƌĂĮŬϯ͘ϮϬͿ͕

korporasi yang bergerak di sektor komoditas utama

berpotensi mengganggu kemampuan pembayaran utang

ƐĞƉĞƌƟŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ŬĂƌĞƚ͕ďĂƚƵďĂƌĂĚĂŶdWd͘ŝůŝŚĂƚĚĂƌŝ

ŬŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƐĞŬƚŽƌƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͘dĞƌůĞďŝŚ

ƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐ͕ŬŽƌƉŽƌĂƐŝLJĂŶŐďĞƌŐĞƌĂŬĚŝŬŽŵŽĚŝƟŬĞůĂƉĂ

lagi bagi perusahaan yang memiliki utang luar negeri,

sawit, batubara dan TPT mengalami penurunan, sedangkan

potensi risiko menjadi lebih besar ketika nilai Rupiah

ŬĂƌĞƚŵĂƐŝŚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƟŶŐŬĂƚ

terdepresiasi terhadap Dollar AS, yang sepanjang periode

ƉƌŽĚƵŬƟǀŝƚĂƐĚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶŝŶŝĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĮŬĂŶŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

periode laporan kurs rupiah terus tertekan pada level

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƟŶŐŬĂƚŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶŬŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƐĞŵƵĂƐĞŬƚŽƌ

ZƉϭϯ͘ϬϬϬͬh^͘ :ŝŬĂ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ƟĚĂŬ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ

ŬĞĐƵĂůŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƉĞƌŚĂƟĂŶ

ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ͕ŵĂŬĂĂŬĂŶďĞƌĚĂŵƉĂŬŬĞƉĂĚĂŬĞŵĂŵƉƵĂŶ

yang lebih besar kepada korporasi yang bergerak di

ŵĞŵďĂLJĂƌŬĞǁĂũŝďĂŶŶLJĂ͘

dĂďĞůϯ͘ϳ͘ Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama

ROA (%) 2014 2015 2,43% 3,40% -4,95% -1,83% -0,96% -4,13% -1,80% -2,17%

Sektor Kelapa Sawit Karet Batubara TPT

ROE (%) DER TA/TL ƵƌƌĞŶƚZĂƟŽ Asset Turnover Inventory TO 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 4,57% 6,90% 0,96 1,10 2,04 1,91 0,88 0,80 0,63 0,63 9,21 9,24 -9,95% -4,09% 1,15 1,32 1,87 1,76 0,74 0,45 0,26 0,26 10,68 12,33 -3,31% -12,72% 2,63 2,17 1,38 1,46 0,82 0,60 0,65 0,59 17,75 17,62 -12,74% -13,28% 4,58 6,12 1,22 1,16 0,77 0,77 0,99 0,88 5,44 5,08

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ůŽŽŵďĞƌŐ͕ĚŝŽůĂŚ WŽƐŝƐŝĚĂƚĂƚƌŝǁƵůĂŶ/ϮϬϭϰΘƚƌŝǁƵůĂŶ/ϮϬϭϱĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚŬŽƌƉŽƌĂƐŝLJĂŶŐĚŝŽďƐĞƌǀĂƐŝƐĞďĂŶLJĂŬϱϰďƵĂŚ͘

'ƌĂĮŬϯ͘ϮϬ͘ Perkembangan Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama ROA

Current RaƟo

15%

1.8 1.5

10%

1.2

5% 0% -5% -10% I

II

III IV

I

II

2012

III IV

I

II

2013

III IV

2014

Batubara

0.9

Batubara

TexƟle

0.6

TexƟle

Kelapa Sawit

0.3

Kelapa Sawit

Karet

0.0

Karet

I

I

2015

II

III IV

I

2012

DER 8

III IV

I

2013

II

III IV

2014

I 2015

INVENTORY TURNOVER

30

7

II

25

6 20

5 4

Batubara

15

Batubara

3

TexƟle

10

TexƟle

2 1 0 I

II

III

2012

IV

I

II

III

2013

IV

I

II

III

2014

IV

Kelapa Sawit

5

Karet

0

I 2015

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĚŝƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ůŽŽŵďĞƌŐ͕ĚŝŽůĂŚ

64

Kelapa Sawit Karet I

II

III IV

2012

I

II

III IV

2013

I

II

III IV

2014

I 2015

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

DĞƐŬŝƉƵŶŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĞŶƵƌƵŶ͕ƉŽƚĞŶƐŝƌŝƐŝŬŽ

plotting ůƚŵĂŶ Ͳ^ĐŽƌĞ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ W

ƐĞŬƚŽƌ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĐƵŬƵƉ ƚĞƌũĂŐĂ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ

menunjukan bahwa perlambatan ekonomi yang terjadi

19

ŚĂƐŝůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůƚŵĂŶͲ^ĐŽƌĞ dengan menggunakan

sangat berpengaruh terhadap kinerja keuangan korporasi

data 299 korporasi publik nonkeuangan yang tersebar di

;'ƌĂĮŬϯ͘ϮϮͿ͘

ƐĞůƵƌƵŚƐĞŬƚŽƌĞŬŽŶŽŵŝ͘,ĂƐŝůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ bahwa pangsa korporasi yang berada di area “berisiko”

3.2.3. Eksposur Perbankan pada Sektor Korporasi

pada semester I 2015 sedikit menurun jika dibandingkan

Untuk menjaga stabilitas sistem keuangan, kinerja

dengan semester II 2014, yaitu dari sebesar 34,39%

korporasi yang melambat perlu diwaspadai karena eksposur

ŵĞŶũĂĚŝϯϯ͕ϳϴй͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƚƌĞŶƉĂŶŐƐĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝ

ŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĂƐŝŚĚŽŵŝŶĂŶ͘

yang berisiko terus meningkat sejak awal tahun 2013,

Pada akhir semester I 2015 porsi kredit perbankan yang

ǁĂůĂƵƉƵŶ ŵĂƐŝŚ ƌĞůĂƟĨ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚ ũŝŬĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

disalurkan kepada sektor korporasi mencapai sekitar

ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϴͲϮϬϬϵ ;'ƌĂĨŝŬ ϯ͘ϮϭͿ͘ ,ĂƐŝů

ϱϭ͕ϰϭй ĚĂƌŝ ƚŽƚĂů ŬƌĞĚŝƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝ ŬƌĞĚŝƚ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ŝŶŝ ƌĞůĂƟĨ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ũŝŬĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

'ƌĂĮŬϯ͘Ϯϭ͘ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ<ŝŶĞƌũĂ<ŽƌƉŽƌĂƐŝĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶůƚŵĂŶͲ^ĐŽƌĞ

Bank pada kelompok BUKU 4 dan BUKU 3 lebih berorientasi

Pangsa % 55

ƉĂĚĂƉĞŵďŝĂLJĂĂŶŬƌĞĚŝƚŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͕ĚĞŶŐĂŶƉĂŶŐƐĂŵĂƐŝŶŐͲ

49,45

50

ĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰLJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌϱϭ͕ϯϯй͘

49,44

40,80

44,25

45 40 35 30

masing sebesar 38,98% dan 34,53%, sedangkan bank pada

33,78

kelompok BUKU 2 dan BUKU 1 lebih berorientasi pada

25,42

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶŬƌĞĚŝƚƌŝƚĞů;'ƌĂĮŬϯ͘ϮϯͿ͘

25 20

'ƌĂĮŬϯ͘Ϯϯ͘ Kredit Korporasi pada Tiap Buku Bank

15 10 Mar -15 Dec -14 Sep -14 Jun -14 Mar -14 Dec -13 Sep -13 Jun -13 Mar -13 Dec -12 Sep -12 Jun -12 Mar -12 Dec -11 Sep -11 Jun -11 Mar -11 Dec -10 Sep -10 Jun -10 Mar -10 Dec -09 Sep -09 Jun -09 Mar -09 Dec -08 Sep -08 Jun -08 Mar -08 Dec -07

100%

Aman

Moderat

90% 80%

Berisiko

70%

^ƵŵďĞƌ͗ůŽŽŵďĞƌŐ͕/͕WŽƐŝƐŝDĂƌĞƚϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ

60% 50%

Pangsa %

PDB % (yoy)

45

7,0 6,5

40

40% 30% 20% 10% 0% Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun

'ƌĂĮŬϯ͘ϮϮ͘ WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ<ŽƌƉŽƌĂƐŝ<ƌŝƟƐĚĞŶŐĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬŽŶŽŵŝ

2010 33,78

35

6,0 5,5

30

2011 BUKU 1

2012 BUKU 2

2013 BUKU 3

2014

2015

BUKU 4

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ:ƵŶŝϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ

5,0 4,71

25

4,5

Pangsa Korporasi Berisiko

Dec - 14

Mar - 15

Jun - 14

Sep - 14

Dec - 13

Mar - 14

Jun - 13

Sep - 13

Dec - 12

Mar - 13

Jun - 12

Sep - 12

Dec - 11

Mar - 12

Jun - 11

Sep - 11

4,0 Mar - 11

20

PDB (skala kanan)

^ƵŵďĞƌ͗ůŽŽŵďĞƌŐ͕/͕WŽƐŝƐŝDĂƌĞƚϮϬϭϱ͘ŝŽůĂŚ ϭϵͿWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůƚŵĂŶͲƐĐŽƌĞĚĂƉĂƚĚŝůŝŚĂƚĚĂƌŝ<^<EŽ͘ϮϮ͕DĂƌĞƚϮϬϭϰ

Sektor Industri Pengolahan masih mendominasi ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͘ ,Ăů ŝŶŝ tercermin dari pangsa kredit sektor Industri Pengolahan ƐĞďĞƐĂƌ ϯϭ͕ϭϵй͕ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ ƐĞŬƚŽƌ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͕ ,ŽƚĞů ĚĂŶZĞƐƚŽƌĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϵ͕ϴϴй͕ĚĂŶƐĞŬƚŽƌ:ĂƐĂͲũĂƐĂƵŶŝĂ hƐĂŚĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϯ͕ϴϬй͘ WŽƚĞŶƐŝ ƌŝƐŝŬŽ Ěŝ ƐĞŬƚŽƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝ

65

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

pengolahan perlu diwaspadai karena terjadi peningkatan

pada sektor tersebut mencapai 5,5% pada akhir semester

EW>Gross dari 1,89% pada akhir semester I 2014 menjadi

I 2015 (melebihi threshold хϱйͿ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƐĞĐĂƌĂ

Ϯ͕ϮϬйƉĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶEW>ũƵŐĂ

keseluruhan risiko kredit perbankan kepada korporasi

terjadi pada semua sektor lainnya kecuali sektor pertanian

walaupun meningkat namun masih berada dalam level

ĚĂŶƐĞŬƚŽƌůĂŝŶͲůĂŝŶ͘

terjaga (di bawah thresholdфϱйͿ͘

Kredit perbankan kepada korporasi mengalami

Penurunan harga komoditas ekspor utama pada

pertumbuhan pada semua sektor, kecuali sektor

ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ ďĞůƵŵ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ

Pengangkutan, Pergudangan dan Komunikasi serta sektor

ƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘,ĂůŝŶŝĚŝƐĞďĂďŬĂŶƉĂŶŐƐĂŬƌĞĚŝƚ

>ĂŝŶͲůĂŝŶ͘ ^ĞŬƚŽƌ <ŽŶƐƚƌƵŬƐŝ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ

pada korporasi yang berusaha di keempat komoditas

ŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐƉĂůŝŶŐƟŶŐŐŝLJĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌϯϬ͕ϵϵй;LJŽLJͿ͕ĚŝŝŬƵƟ

ƚĞƌƐĞďƵƚƌĞůĂƟĨŬĞĐŝů͕ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;ϱ͕ϮϳйͿ͕

oleh sektor Pertambangan, sektor Industri Pengolahan

dWd;ϯ͕ϰϭйͿ͕ďĂƚƵďĂƌĂ;ϭ͕ϯϯйͿĚĂŶŬĂƌĞƚ;Ϭ͕ϳϭйͿ͘DĞƐŬŝƉƵŶ

ĚĂŶƐĞŬƚŽƌWĞƌƚĂŶŝĂŶ;ƚĂďĞůϯ͘ϳͿ͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ŬƌĞĚŝƚ

ƉĂŶŐƐĂŬƌĞĚŝƚŶLJĂƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚ͕ƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚƚĞƚĂƉƉĞƌůƵ

korporasi di sektor Konstruksi perlu diwaspadai karena

ĚŝĐĞƌŵĂƟŬĂƌĞŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞŶĂŝŬĂŶƌĂƐŝŽEW>gross dari

pertumbuhan kredit yang tinggi tersebut diikuti oleh

1,84% pada akhir semester I 2014 menjadi 3,13% pada

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͘ZĂƐŝŽEW>gross

ĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͘

dĂďĞůϯ͘ϴ͘ Penyaluran Kredit Korporasi menurut Sektor Ekonomi No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Baki Debet Per Juni 2015 (Rp T) 150,62 131,02 613,86 83,19 134,79 391,21 152,38 271,50 26,55 12,78 1.967,89

Sektor Ekonomi Pertanian Pertambangan Industri Pengolahan Listrik, Gas dan Air Konstruksi Perdagangan, restoran, dan hotel Pengangkutan, pergudangan dan komunikasi Jasa-jasa dunia usaha Jasa-jasa sosial/masyarakat Lain-lain Total

Pangsa (%)

Pert. Juni 2015, NPL Gross Juni NPL Gross Juni yoy (%) 2014 (%) 2015 (%)

7,65 6,66 31,19 4,23 6,85 19,88 7,74 13,80 1,35 0,65 100

15,42 19,39 15,75 4,29 30,99 8,89 (3,65) 0,47 11,44 (34,85) 10,29

1,28 2,48 1,89 1,08 4,27 2,15 2,15 0,80 2,99 3,37 1,93

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

dĂďĞůϯ͘ϵ͘ Kredit Komoditas Utama Ekspor

Komoditas

Kelapa Sawit Karet Batubara TPT Total

Baki Debet per Juni 2015 (Rp T) 199,35 26,90 50,24 128,98 405,47

Pangsa thd Total Kredit Korporasi (%) Jun'14 5,09 0,75 1,28 3,32 10,44

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶĂŶŬhŵƵŵ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

66

Jun'15 5,27 0,71 1,33 3,41 10,71

Pertumbuhan (%) Jun'14 (yoy) 30,51 8,97 4,85 23,14 22,75

Jun'15 (yoy) 14,02 5,07 13,86 13,10 13,07

Rasio NPL Gross (%)

Jun'14 1,50 2,00 2,12 2,20 1,84

Jun'15 1,19 4,89 8,79 3,56 3,13

1,10 3,25 2,20 1,66 5,55 3,13 3,22 1,23 4,06 2,56 2,55

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

'ĂŵďĂƌϯ͘ϭ͘ Perkembangan Pertumbuhan Kredit Berdasarkan Provinsi

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Dampak penurunan harga komoditas ekspor utama

Selain pertumbuhan kredit yang melambat pada

ini juga dapat dilihat secara spasial terhadap kondisi

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ ƉĞŶŐŚĂƐŝů ŬŽŵŽĚŝƟ ƵƚĂŵĂ͕ ƌŝƐŝŬŽ

ƐĞŬƚŽƌ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ ƉĞŶŐŚĂƐŝů ĞŬƐƉŽƌ ŬŽŵŽĚŝƟ

ŬƌĞĚŝƚ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ ŝŶŝ ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ͘ WĂĚĂ

ƵƚĂŵĂ͘ WĂĚĂ ŐĂŵďĂƌ ϯ͘ϭ͕͘ ƚĂŵƉĂŬ ďĂŚǁĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

:ƵŶŝ ϮϬϭϰ͕ ƟŶŐŬĂƚ EW> Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

harga komoditas memengaruhi penyaluran kredit di

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĚĂƌŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϱйŵĞŶũĂĚŝϱͲϭϬй͕

ǁŝůĂLJĂŚ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ĚĂŶ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͘ WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ :ƵŶŝ

ĚĞŶŐĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƟŶŐŐŝƚĞƌũĂĚŝĚŝǁŝůĂLJĂŚƐĞƉĂŶũĂŶŐ

2014, terdapat 6 propinsi di wilayah Sumatera dan 4

ƵŬŝƚĂƌŝƐĂŶLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůƵƚĂŵĂďĂƚƵďĂƌĂ͘

propinsi di wilayah Kalimantan yang memiliki tingkat

Kondisi yang sama juga terjadi di wilayah Kalimantan yang

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ϭϬй͘ EĂŵƵŶ͕ ƉĂĚĂ :ƵŶŝ

juga mengalami penurunan kualitas kredit yang cukup

2015 terjadi perlambatan pertumbuhan kredit di hampir

ƐŝŐŶŝĮŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ EW> ĚĂƌŝ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ фϱй

seluruh propinsi di Sumatera, kecuali propinsi Bengkulu

ƉĂĚĂ:ƵŶŝϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϱͲϭϬйƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞLJĂŶŐƐĂŵĂ

ĚĂŶ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ĂƌĂƚ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ Ěŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ

ϮϬϭϱ͘

perlambatan pertumbuhan kredit di 3 propinsi, yaitu

Dampak penurunan kualitas kredit akibat penurunan

<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ hƚĂƌĂ͕ dŝŵƵƌ͕ ĚĂŶ ^ĞůĂƚĂŶ͘ ĂŚŬĂŶ͕ WƌŽƉŝŶƐŝ

harga komoditas utama tersebut belum sepenuhnya

Kalimantan Timur, yang merupakan pusat penghasil

memengaruhi ketahanan perbankan secara keseluruhan,

batu bara terbesar di Pulau Kalimantan, mengalami

ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƟŶŐŬĂƚŬĞƚĂŚĂŶĂŶƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶLJĂŶŐĐƵŬƵƉďĞƐĂƌ͕LJĂŝƚƵĚĂƌŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂůĞďŝŚ

ďĂŶŬLJĂŶŐŵĂƐŝŚďĞƌĂĚĂĚŝůĞǀĞůLJĂŶŐƚĞƌũĂŐĂ͘EĂŵƵŶ͕ƉĞƌůƵ

ĚĂƌŝϭϬйŵĞŶũĂĚŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂďĞƌĂĚĂĚŝďĂǁĂŚϱйƉĂĚĂ:ƵŶŝ

diwaspadai adanya dampak penurunan kinerja sektor

ϮϬϭϱ͘

pertambangan ini kepada kinerja sektor ekonomi lainnya,

67

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

ƐĞƉĞƌƟ ƐĞŬƚŽƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ůĂƵƚ ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĂƚƵďĂƌĂ͕ĚĂŶƐĞŬƚŽƌƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘

h>E/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĂƐŝŚĚĂůĂŵƚƌĞŶLJĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͕ walaupun tumbuh melambat yaitu 6,4% pada semester /ϮϬϭϱ͘:ŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶW͕ƉŽƐŝƐŝƌĂƐŝŽh>Eͬ

3.2.4. Utang Luar Negeri (ULN) Swasta

PDB sampai dengan semester I 2015 sebesar 36,25% atau

Sampai dengan semester I 2015, sektor swasta

meningkat jika dibandingkan dengan semester II 2014

ŵĂƐŝŚŵĞŶĚŽŵŝŶĂƐŝƉŽƐŝƐŝh>E/ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŶŐŵĞŶĐĂƉĂŝ

ƐĞďĞƐĂƌϯϯй͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌĂƐŝŽh>Eͬ

ϱϱ͕ϴϮйĚĂƌŝƚŽƚĂůh>EƐĞďĞƐĂƌh^ϭϲϴ͕ϳϰŵŝůŝĂƌ;'ƌĂĮŬ

WŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚũŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉŽƐŝƐŝ

ϯ͘ϮϰͿ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐĞŬƚŽƌ ĞŬŽŶŽŵŝ͕ ƐĞŬƚŽƌ <ĞƵĂŶŐĂŶ͕

ϮϬϬϰLJĂŶŐŵĞŶĐĂƉĂŝĚŝĂƚĂƐϱϬй;'ƌĂĮŬϯ͘ϮϱͿ͘

Persewaan, dan Jasa Perusahaan mempunyai pangsa 'ƌĂĮŬϯ͘Ϯϱ͘ ZĂƐŝŽh>EƚĞƌŚĂĚĂƉWĚĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶh>EΘW

LJĂŶŐƚĞƌďĞƐĂƌLJĂŝƚƵϮϵ͕ϵϬй;h^ϱϬ͕ϰϲŵŝůŝĂƌͿ͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚ sektor Industri Pengolahan sebesar 19,61% (USD33,09

% 60

miliar), serta sektor Pertambangan dan Penggalian

% 8

50

LJĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰ͕ϵϳй ;h^Ϯϱ͕Ϯϲ ŵŝůŝĂƌͿ͘ h>E ƐǁĂƐƚĂ

7 36,25

40

tumbuh sebesar 10,17% (yoy) atau meningkat sebesar

5

USD15,57 miliar dibandingkan dengan periode yang

20

ƐĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ h>E ƚĞƌďĞƐĂƌ

10

dialami oleh sektor Bangunan yaitu sebesar 36,18% atau

0

4,67 4 6,40

Mar'04 Jun'05 Sep'06 Dec'07 Mar'09 Jun'10 Sep'11 Dec'12 Mar'14 Jun'15

peningkatan terbesar terjadi di sektor Keuangan,

ULN/GDP (%)

Growth ULN (rhs,yoy)

Growth PDB (rhs,yoy)

^ƵŵďĞƌ͗/ĚĂŶ^ƚĂƟƐƟŬh>EWŽƐŝƐŝ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

ŵŝůŝĂƌ;ϭϲ͕ϰϵйͿ;dĂďĞůϯ͘ϭϬͿ͘ 'ƌĂĮŬϯ͘Ϯϰ͘ WŽƐŝƐŝhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ USD miliar

Pemerintah + BS dan Swasta

Swasta

Pemerintah+ BS

USD miliar

180

35

160

Bank (skala kanan)

Swasta

30

140 25

120 100

Pemerintah + BS

80

Pemerintah

20 Bank Sentral (skala kanan)

60

Korporasi Non Bank

15 10

40 5

Dec'03 Dec'04 Dec'05 Dec'06 Dec'07 Dec'08 Dec'09 Dec'10 Dec'11 Dec'12 Dec'13 Mar14 Okt'14 Nov14 Dec'14 May15 Jun'15 Dec'03 Dec'04 Dec'05 Dec'06 Dec'07 Dec'08 Dec'09 Dec'10 Dec'11 Dec'12 Dec'13 Mar14 Okt'14 Nov14 Dec'14 May15 Jun'15 Dec'03 Dec'04 Dec'05 Dec'06 Dec'07 Dec'08 Dec'09 Dec'10 Dec'11 Dec'12 Dec'13 Mar14 Okt'14 Nov14 Dec'14 May15 Jun'15

20 0

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬh>EWŽƐŝƐŝ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

68

3 2

-10

ƐĞŶŝůĂŝ h^ϯϭϴ͕ϴϴ ũƵƚĂ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ ƐĞĐĂƌĂ ŶŽŵŝŶĂů͕

Persewaan dan Jasa Perusahaan yaitu sebesar USD7,41

6

30

0

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

dĂďĞůϯ͘ϭϬ͘ WŽƐŝƐŝhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ^ǁĂƐƚĂDĞŶƵƌƵƚ^ĞŬƚŽƌŬŽŶŽŵŝ Juta USD (Posisi Juni) No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Sektor Ekonomi Keuangan, Persewaan & Jasa Perusahaan Industri Pengolahan Pertambangan & Penggalian Listrik, Gas & Air Bersih Pengangkutan & Komunikasi Perdagangan, Hotel & Restoran Pertanian, Peternakan, Kehutanan & Perikanan Sektor Lain Jasa-jasa Bangunan Total

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

15.340 19.808 8.106 7.626 4.062 2.982 3.923 3.187 347 215 65.595

18.411 19.075 11.421 11.460 5.487 3.564 4.383 2.905 694 230 77.632

24.933 21.093 12.630 14.055 7.487 4.062 4.797 4.213 631 807 94.708

32.621 24.186 20.762 15.802 9.491 5.912 5.614 4.817 661 885 120.750

35.706 26.660 25.240 16.456 10.326 6.787 6.454 6.022 563 661 134.875

43.422 30.989 27.518 18.756 10.801 8.429 7.611 5.321 964 865 154.676

50.509 34.428 25.151 19.333 13.676 10.135 8.665 5.495 1.180 1.116 169.688

Pangsa 2015 (%) 29,77 20,29 14,82 11,39 8,06 5,97 5,11 3,24 0,70 0,66 100

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬh>EWŽƐŝƐŝ:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

h>EƐǁĂƐƚĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŶƵŶũƵŬĂŶƚƌĞŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚ

WŽƚĞŶƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŬƌĞĚŝƚ h>E ƐǁĂƐƚĂ LJĂŶŐ ďĞƌƐƵŵďĞƌ

ďĂŚŬĂŶ ƉŽƐŝƐŝŶLJĂ ŵĞůĞďŝŚŝ ƉŽƐŝƐŝ h>E WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ĚĂŶ

ĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŝŶĚƵŬĚĂŶƉŝŚĂŬƚĞƌĂĮůŝĂƐŝƌĞůĂƟĨƚĞƌũĂŐĂ͘

ĂŶŬ^ĞŶƚƌĂůƐĞũĂŬϮϬϭϭ;'ƌĂĮŬϯ͘ϮϰͿ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ

Hal ini disebabkan adanya fleksibilitas penyesuaian

memiliki implikasi bahwa korporasi swasta Indonesia

perjanjian pinjaman bila diperlukan terutama dari sisi

semakin terpapar sejumlah potensi risiko, terutama risiko

pencatatan dan manajemen, karena adanya keterkaitan

nilai tukar (currency risk), risiko likuiditas (liquidity risk),

ĂŶƚĂƌĂŬĞĚƵĂďĞůĂŚƉŝŚĂŬ͘h>EƐǁĂƐƚĂLJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝ

dan risiko beban utang yang berlebihan (overleverage

ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŝŶĚƵŬĚĂŶƉŝŚĂŬƚĞƌĂĮůŝĂƐŝŵĞŶĐĂƉĂŝϮϰ͕Ϯϳй

riskͿ͘ ,ĂƐŝů ĂƐĞƐŵĞŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ Ϯ͘ϴϲϳ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ŶŽŶďĂŶŬ

ĚĂƌŝƚŽƚĂůŶŝůĂŝh>EƐǁĂƐƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌh^ϰϭ͕ϭϴŵŝůŝĂƌ͘

LJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝh>E͕ƐĞďĂŶLJĂŬϭ͘ϰϬϱŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĞŵŝůŝŬŝh>E

Dari jumlah tersebut yang berasal dari perusahaan induk

dengan jatuh tempo < 1 tahun dengan nominal sebesar

ĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌϳϬ͕ϲϴй͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĮůŝĂƐŝ

h^ϮϮ͕ϵ ŵŝůŝĂƌ͘ Ăƌŝ ϭ͘ϰϬϱ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͕ ϴϱй ĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂ

sebesar 29,32%21;dĂďĞůϯ͘ϭϬͿ͘ŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉŽƐŝƐŝ

ŵĞŵŝůŝŬŝŽƌŝĞŶƚĂƐŝƉĞŶũƵĂůĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͕LJĂŶŐďĞƌĂƌƟďĂŚǁĂ

ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ͕ h>E ĚĂƌŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŝŶĚƵŬ ĚĂŶ ƉŝŚĂŬ

jumlah korporasi dengan potensi risiko depresiasi nilai

ƚĞƌĂĮůŝĂƐŝ ƚƵŵďƵŚ ƐĞďĞƐĂƌ ϱ͕ϯϯй ĂƚĂƵ ƐĞŶŝůĂŝ h^Ϯ͕Ϭϵ

ƚƵŬĂƌƐĂŶŐĂƚďĂŶLJĂŬ͘

ŵŝůŝĂƌ͘ĂůĂŵŬĂŝƚĂŶŝŶŝ͕ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶh>EĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

Hasil stress test secara komprehensif terhadap ketahanan perbankan atas risiko korporasi nonbank yang

induk tercatat sebesar USD1,19 miliar, sementara itu dari ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĮůŝĂƐŝƐĞďĞƐĂƌh^ϴϵϲ͕ϮϴũƵƚĂ͘

terekspos oleh risiko di atas menunjukkan adanya potensi ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶEW>gross perbankan, namun masih dalam level yang aman (di bawah 5%) dan permodalan bank ŵĂƐŝŚ ƚĞƌũĂŐĂ͘ ^ŝŵƵůĂƐŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ terekspos risiko akibat depresiasi nilai tukar, memiliki h>EũĂƚƵŚƚĞŵƉŽфϭƚĂŚƵŶLJĂŶŐƟŶŐŐŝĚĂŶďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂƌŝ ŶŽŶĂĮůŝĂƐŝ͕ ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ distress zone, serta memiliki rasio Ğďƚ^ĞƌǀŝĐĞZĂƟŽ lebih dari 100%20͘ ϮϬͿ ŝƐƚƌĞƐƐnjŽŶĞďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶŵĞƚŽĚĞůƚŵĂŶͲƐĐŽƌĞĚĞŶŐĂŶ nilai < 1,81

ϮϭͿ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŝŶĚƵŬ ĂĚĂůĂŚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝ h>E LJĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĂŚĂŵͬ penyertaan modal minimal 10% pada perusahaan peminjam di dalam negeri, ƐĞĚĂŶŐŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĮůŝĂƐŝĂĚĂůĂŚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞŵŝŶũĂŵLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƵƚĂŶŐŵŝŶŝŵĂůϭϬй͘

69

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

dĂďĞůϯ͘ϭϭ͘ WŽƐŝƐŝhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ^ǁĂƐƚĂĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ>ĂŶŐƐƵŶŐDĞŶƵƌƵƚ^ĞŬƚŽƌŬŽŶŽŵŝ No

Sektor Ekonomi

1. Perusahaan Induk Pertanian, Peternakan, Kehutanan & Perikanan Pertambangan & Penggalian Industri pengolahan Listrik, Gas & Air Bersih Bangunan Perdagangan, Hotel & Restoran Pengangkutan & Komunikasi Keuangan, Persewaan & Jasa Perusahaan Jasa-jasa Sektor Lain Ϯ͘WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŇŝĂƐŝ Pertanian, Peternakan, Kehutanan & Perikanan Pertambangan & Penggalian Industri pengolahan Listrik, Gas & Air Bersih Bangunan Perdagangan, Hotel & Restoran Pengangkutan & Komunikasi Keuangan, Persewaan & Jasa Perusahaan Jasa-jasa Sektor Lain

2010 10.657 845 742 3.757 616 185 1.091 2.168 993 115 146 11.024 176 2.928 1.667 4.419 362 931 434 55 52

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

Dalam rangka memitigasi berbagai risiko yang ĚŝƚŝŵďƵůŬĂŶ ŽůĞŚ h>E ƐǁĂƐƚĂ͕ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ nonbank, di akhir tahun 2014 Bank Indonesia telah ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ  EŽ͘ ϭϲͬϮϭͬ W/ͬϮϬϭϰ ĚĂŶ ^ƵƌĂƚ ĚĂƌĂŶ EŽ͘ ϭϲͬϮϰͬ<D ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶĞƌĂƉĂŶWƌŝŶƐŝƉ<ĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶĚĂůĂŵWĞŶŐĞůŽůĂĂŶhƚĂŶŐ >ƵĂƌEĞŐĞƌŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝEŽŶďĂŶŬ͘WĞŶŐĂůĂŵĂŶŬƌŝƐŝƐƉĂĚĂ tahun 1997/1998 telah mengingatkan bahwa banyak korporasi Indonesia yang belum menerapkan prinsip ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶĚĂůĂŵƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶh>EͲŶLJĂ͘WĞƌĂƚƵƌĂŶŝŶŝ ũƵŐĂŵĞƌƵƉĂŬĂŶƵƉĂLJĂŵĞƐƚĂŶĚĂƌŝƐĂƐŝƉƌĂŬƟŬůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ yang harus dilakukan oleh seluruh korporasi nonbank yang ŵĞŵŝůŝŬŝh>E͘WĞŶĞƌĂƉĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ dapat memperkuat manajemen korporasi nonbank dalam menghadapi berbagai ketidakpastian perekonomian ĚŽŵĞƐƟŬ ŵĂƵƉƵŶ ŐůŽďĂů ŬĞ ĚĞƉĂŶ͘ hƌĂŝĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞďŝũĂŬĂŶŝŶŝĂŬĂŶĚŝƵůĂƐĚĂůĂŵďĂďϲ͘

70

2011 13.806 1.001 882 4.862 1.020 363 1.219 2.644 1.448 129 237 10.231 163 2.369 1.392 4.290 93 302 1.161 48 222 190

Juta USD (posisi Juni) 2012 2013 18.089 21.677 1.352 1.826 1.728 2.718 6.559 8.215 942 826 299 175 1.308 1.428 3.678 4.293 1.909 1.918 50 39 264 239 10.940 10.915 3.246 3.205 1.318 927 4.032 4.023 93 1 660 740 1.183 1.187 52 458 167 167 189 206

2014 26.010 2.812 2.977 9.497 1.919 400 2.029 4.211 1.802 39 326 11.132 34 2.957 1.079 4.022 650 1.193 1.029 169

2015 29.108 3.580 2.470 11.468 1.294 502 2.777 4.852 1.753 46 366 12.075 34 2.470 1.084 4.027 982 1.548 1.708 223

Pangsa Juni 2015 (%) 70,68 8,69 6,00 27,85 3,14 1,22 6,74 11,78 4,26 0,11 0,89 29,32 0,08 6,00 2,63 9,78 0,00 2,38 3,76 4,15 0,00 0,54

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

Boks 3.1

Konsep Analisis EĂƟŽŶĂůĂůĂŶĐĞ^ŚĞĞƚ

Pengalaman krisis keuangan di masa lalu yang

DĞƌƵũƵŬ ƉĂĚĂ ůůĞŶ Ğƚ͘Ăů ;ϮϬϬϮͿ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ

ditandai oleh adanya gangguan dalam arus keuangan

empat macam mismatches yang berpotensi memicu

antar sektor perekonomian menunjukkan bahwa

ketidakseimbangan yang dapat ditangkap melalui

perlunya pemahaman mengenai neraca sektoral serta

pemanfaatan data NBS, yaitu maturity mismatch,

ŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶĂŶƚĂƌƐĞŬƚŽƌĚŝĚĂůĂŵŶLJĂ͘hŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝ

currency mismatch, capital structure mismatch, and

kebutuhan tersebut, Bank Indonesia bekerjasama

solvency͘/ŶĨŽƌŵĂƐŝƚĞƌŬĂŝƚŬŽŶĚŝƐŝLJĂŶŐŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶ

dengan institusi terkait lainnya mulai menyusun

ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌŽůĞŚŵĞůĂůƵŝ

National dan Regional balance sheet yang diawali

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌͲŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ;imbalances

dengan penyusunan Financial Account (FA) sejak

indicator) yang dapat menunjukkan bahwa terdapat

ĂǁĂůƚĂŚƵŶϮϬϭϰ͘WĞŶLJƵƐƵŶĂŶEĂƟŽŶĂůĚĂŶZĞŐŝŽŶĂů

indikasi peningkatan risiko pada suatu sektor maupun

balance sheet yang merupakan salah satu komponen

risiko yang timbul akibat keterkaitan antar sektor

utama dari rekomendasi G20 terkait data ŐĂƉŝŶŝƟĂƟǀĞ,

(interconnectedness riskͿ͘

ĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂďĞƌƚĂŚĂƉĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶ

Secara umum, kerangka pemikiran dalam

ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶĚĂƚĂ͘WĂĚĂƚĂŚƵŶŝŶŝ͕ĂŶĂůŝƐŝƐĚŝĨŽŬƵƐŬĂŶ

ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ĚŝďĂŶŐƵŶ

pada pemanfaatan data ŶĂƟŽŶĂůďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚ (NBS),

berdasarkan asumsi bahwa adanya excessive risk taking

yang akan dilanjutkan dengan pemanfaatan data

behavior dalam sistem keuangan dapat menimbulkan

regional balance sheet;Z^ͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌŝŬƵƚŶLJĂ͘

ŬĞƚŝĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂĚĂ ƐƵĂƚƵ ƐĞŬƚŽƌ͘

DĞůĂůƵŝƉĞŵĂŶĨĂĂƚĂŶĚĂƚĂE^͕ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ

DĞůĂůƵŝũĂůƵƌƚƌĂŶƐŵŝƐŝĂŶƚĂƌƐĞŬƚŽƌ͕ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ

dapat dipandang sebagai sebuah sistem yang

ini dapat berdampak kepada sektor lain yang ditangkap

terintegrasi dari neraca sektoral, yang terdiri atas

melalui whom-to-whom matrix͘ ĚĂƉƵŶ ŵĞƚŽĚĞͲ

sektor pemerintah, bank sentral, rumah tangga, bank,

metode yang digunakan dalam analisis data NBS antara

korporasi, intitusi keuangan nonbank dan sektor

lain ƌŝƐŬƉƌŽĮůĞĂŶĂůLJƐŝƐ͕ŶĞƚǁŽƌŬĂŶĂůLJƐŝƐ͕ĐŽŶƟŶŐĞŶƚ

ĞŬƐƚĞƌŶĂů͘ <ĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ĚĂƚĂ E^ LJĂŶŐ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ

claim analysis, dan computable general equilibrium

mampu menggambarkan keterkaitan antar sektor

model;ƵƐƵůĂŶƚĞŶƚĂƟĨͿLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂ

serta kondisi perekonomian, sehingga dapat digunakan

ďĞƌƚĂŚĂƉ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϳ͘ DĞůĂůƵŝ ƌŝƐŬ

lebih jauh untuk menganalisis risiko keuangan antar

profile analysis, akan diperoleh informasi terkait

sektor, ketidakseimbangan (imbalances) keuangan

ƉƌŽĮůƌŝƐŝŬŽƵŶƚƵŬŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞŬƚŽƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ĂŶƚĂƌ ŝŶƐƟƚƵƐŝ͕ ĚŽŵĞƐƟŬ ĚĂŶ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕

balance sheet risk indicator untuk sektor tersebut,

dalam kaitannya dengan stabilitas sistem keuangan

yaitu diantaranya ŶĞƚĨŽƌĞŝŐŶĐƵƌƌĞŶĐLJƉŽƐŝƟŽŶ͕ĐĂƉŝƚĂů

dan koordinasi kebijakan, penyusunan NBS telah

ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƉŽƐŝƟŽŶ͕ŶĞƚĮŶĂŶĐŝĂůƉŽƐŝƟŽŶƐĞƌƚĂŝŶĚŝŬĂƚŽƌͲ

disesuaikan dengan standar internasional sehingga

indikator lain yang merepresentasikan keempat risiko

ƐƚĂƟƐƟŬ LJĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĂŶƚĂƌ

LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ Ěŝ ĂƚĂƐ͘ hŶƚƵŬ ŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ

ŶĞŐĂƌĂ͘

analisis sektoral, ŵĞƚŽĚĞŶĞƚǁŽƌŬĂŶĂůLJƐŝƐ͕ĐŽŶƟŶŐĞŶƚ

71

Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi

'ĂŵďĂƌŽŬƐϯ͘ϭ͘ϭ͘ <ĞƌĂŶŐŬĂŶĂůŝƐŝƐ<ĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ

claim analysis, dan computable general equilibrium

diharapkan dapat memberikan informasi yang lebih

model dapat memberikan gambaran mengenai

menyeluruh dan memberikan dasar yang lebih

keterkaitan antar sektor serta mekanisme transmisi

baik bagi pengambilan keputusan dalam rangka

ƌŝƐŝŬŽĂŶƚĂƌƐĞŬƚŽƌ͘

merumuskan kebijakan ƉƌĞͲĞŵƉƟǀĞ͘

Seiring dengan perkembangan perekonomian global, NBS serta indikator yang dihasilkan akan ĚŝŵŽŶŝƚŽƌĚĂŶĚŝĞǀĂůƵĂƐŝƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂ͘DĞƚŽĚŽůŽŐŝ yang digunakan dalam menganalisis data NBS maupun RBS akan terus dikembangkan sehingga ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƐƚĂƟƐƟŬ LJĂŶŐ ďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐ ƐĂĂƚ ĚĂƚĂ ƚĞůĂŚ ƚĞƌƐĞĚŝĂ ƐĞĐĂƌĂ ůĞŶŐŬĂƉ ĚĂŶ ŵĞŶLJĞůƵƌƵŚ͘ Ke depan, hasil analisis ŶĂƟŽŶĂů dan regional balance sheet ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂƐŝů surveillance yang dilakukan di sektor moneter dan sektor perbankan

72

4

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Perbankan dan /ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

73

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Halaman ini sengaja dikosongkan

74

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Ăďϰ WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ Pada semester I 2015, ketahanan industri perbankan konvensional dan syariah masih terjaga dengan baik ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌůŝŚĂƚĚĂƌŝůĞǀĞůƉĞƌŵŽĚĂůĂŶLJĂŶŐƌĞůĂƟĨƟŶŐŐŝŵĞƐŬŝŵĞŶĚĂƉĂƚƚĞŬĂŶĂŶLJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝŵĞůĂŵďĂƚŶLJĂƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŽŵĞƐƟŬ͕ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƵƉŝĂŚ͕ƚĞƌƚƵŶĚĂŶLJĂƌĞĂůŝƐĂƐŝĂŶŐŐĂƌĂŶ Pemerintah dan perilaku prosiklikalitas perbankan. Tingginya level permodalan tersebut disebabkan upaya pemenuhan standar permodalan BASEL III dan dampak dari perlambatan pertumbuhan kredit. <ŽŶĚŝƐŝůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂŶŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶ͘<ŽŶĚŝƐŝůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƉĞƌďĂŶŬĂŶƌĞůĂƟĨ ŵĞŶƵƌƵŶƐĞƉĞƌƟƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƌĂƐŝŽůĂƚ>ŝŬƵŝĚ;>ͿŬĂƌĞŶĂĨĂŬƚŽƌŵƵƐŝŵĂŶƉĞƌĂLJĂĂŶ/ĚƵů Fitri. Sementara itu, intermediasi perbankan mengalami penurunan akibat melambatnya perekonomian sehingga menyebabkan melemahnya pertumbuhan kredit dan meningkatnya pertumbuhan Dana Pihak <ĞƟŐĂ;W<Ϳ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝ>ŽĂŶƚŽĞƉŽƐŝƚZĂƟŽ;>ZͿĚĂŶ&ŝŶĂŶĐŝŶŐƚŽĞƉŽƐŝƚ ZĂƟŽ ;&ZͿ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ůĂƉŽƌĂŶ͕ pertumbuhan kredit mengalami perlambatan termasuk kredit kepada UMKM. Perlambatan kredit terjadi hampir di semua jenis kredit, sektor ekonomi dan daerah. ZŝƐŝŬŽƉĞƌďĂŶŬĂŶƌĞůĂƟĨŵĂƐŝŚĚĂƉĂƚĚŝũĂŐĂĚŝůĞǀĞůLJĂŶŐĂŵĂŶ͘tĂůĂƵƉƵŶƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚŵƵůĂŝŵĞŶŐĂůĂŵŝ peningkatan sejalan dengan melambatnya perekonomian, risiko ini masih di bawah threshold rasio Non WĞƌĨŽƌŵŝŶŐ>ŽĂŶ;EW>ͿĚĂŶEŽŶWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ&ŝŶĂŶĐŝŶŐ;EW&ͿƐĞďĞƐĂƌϱй͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚƚĞƌũĂĚŝ ĚŝƐĞŵƵĂũĞŶŝƐƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝŬĞůŽŵƉŽŬďĂŶŬh
ϰ͘ϭ͘^^DEWZE<E

ϰ͘ϭ͘ϭ͘ƐĞƐŵĞŶ<ŽŶĚŝƐŝĚĂŶZŝƐŝŬŽ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ

Pada semester I 2015, total aset industri perbankan

Likuiditas industri perbankan pada semester I 2015

mengalami peningkatan dari Rp5.615,1 triliun menjadi

cenderung turun dibandingkan semester sebelumnya.

Rp5.933,2 triliun, atau meningkat sebesar 14,1% sedikit

Alat likuid (AL)22 lebih rendah antara lain didorong oleh

ůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰƐĞďĞƐĂƌϭϯ͕ϯй͘

22) Alat likuid terdiri dari Kas, Penempatan pada BI, Giro Wajib Minimum dan excess reserve.

75

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

aliran keluar uang kartal disebabkan oleh faktor musiman

tahun sebelumnya. Penurunan tersebut terjadi secara

menjelang Hari Raya Idul Fitri. Aliran uang kartal tersebut

industri maupun per kelompok BUKU .

lebih besar dibandingkan ekspansi keuangan pemerintah 'ƌĂĮŬϰ͘Ϯ Alat Likuid Perbankan

yang pada gilirannya berdampak pada penurunan likuiditas perekonomian seperti tercermin pada perkembangan

% 120

Rp T 1400

110

1200

Deposit (AL/NCD), yang mencerminkan kemampuan bank

100

1000

ƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝ

90

800

80

600

70

400

60

200

M1 dan M2. Pada akhirnya, rasio AL terhadap Non-Core 23

potensi penarikan DPK serta mendukung ekspansi kredit, juga menurun dibandingkan semester sebelumnya. Dari sisi kelompok Bank Umum Berdasarkan

50

0 Jun’12

Des’12

Kegiatan Usaha (BUKU), rasio AL/NCD semua kelompok bank mengalami penurunan dibandingkan semester sebelumnya, kecuali BUKU 3. Penurunan AL/NCD pada

Jun’13 AL/NCD

Alat Likuid (Skala Kanan)

ZĂƐŝŽ>ͬE;йͿ

selama periode laporan menunjukkan adanya peningkatan

dibandingkan semester lalu maupun periode yang sama

Jun’15

Tabel 4.1 AL/NCD per BUKU

Penurunan kondisi likuiditas industri perbankan

dengan penurunan GWM Primer dan GWM Sekunder

Des’14

Sumber: Bank Indonesia

tumbuh lebih lambat dibandingkan DPK.

perbankan. Menurunnya buffer tersebut ditandai

Jun’14

AL = Kas + Penempatan pada BI + Excess Reserve GWM NCD = 30% Giro+ 30% Tabungan + 10% Deposito

kelompok BUKU 1, 2 dan 4 disebabkan oleh alat likuid yang

risiko likuiditas tercermin dari penurunan ďƵīĞƌ likuiditas

Des’13

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI

2013 ĞƐ

:ƵŶ

2014 ĞƐ

2015 :ƵŶ

82,1 87,9 92,7 88,4 89,4

85,7 92,8 84,6 86,0 86,9

96,2 111,2 79,1 107,2 99,8

83,9 105,4 88,6 90,2 92,5

Sumber: Bank Indonesia

23) NCD = 30% Giro + 30% Tabungan + 10% Deposito

'ƌĂĮŬϰ͘ϭ Pertumbuhan Likuiditas Perekonomian dan Rasio Likuiditas Perbankan 25%

140% 120%

20%

100% 15%

80%

10%

60% 40%

5%

20%

0% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jun

0%

2012

M2 (%yoy)

Sumber: SEKI Bank Indonesia dan LBU. Diolah.

76

2013 M1 (%yoy)

AL/NCD (%) - rhs

2014

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.2. Perkembangan Pangsa GWM

GWM

Utama (%)

Sekunder (%)

Sem I - 2012 Sem II - 2012 Sem I -2013 Sem II - 2013 Sem I - 2014 Sem II - 2014 Sem I - 2015

62,52 63,15 62,95 55,76 56,14 56,16 55,18

19,54 19,73 19,67 27,88 28,07 28,08 27,59

LDR (%)

Valas (%)

3,42 2,38 1,71 0,76 0,48 0,64 1,09

Total GWM (%)

14,53 14,74 15,67 15,61 15,31 15,13 16,14

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Sumber: Bank Indonesia

WŽƚĞŶƐŝZŝƐŝŬŽ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐĂƌŝ<ĞďŝũĂŬĂŶdŚĞ&ĞĚ Potensi risiko kenaikan suku bunga The Fed terhadap

Berdasarkan BUKU, penurunan LDR industri perbankan terutama terjadi pada BUKU 2 dan 3.

ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƌĞůĂƟĨ ƌĞŶĚĂŚ͘ dƌĞŶ ŵĞŵďĂŝŬŶLJĂ

'ƌĂĮŬϰ͘ϯ Perkembangan DPK dan Kredit

perekonomian Amerika Serikat mendorong The Fed untuk menaikkan suku bunga apabila indikator-indikator ekonomi

25,00%

utama Amerika Serikat sudah sesuai dengan harapan.

20,00%

Bila hal ini terjadi, maka akan terjadi penarikan arus dana

15,00%

dari negara-negara berkembang kembali ke Amerika Serikat yang pada akhirnya akan mempengaruhi stabilitas

10,00%

keuangan di negara-negara tersebut. Untuk mengetahui

5,00%

dampak kenaikan suku bunga The Fed terhadap likuiditas

0,00% Sem II 2013

Sem I 2014

perbankan maka dilakukan simulasi antara lain melalui

DPK

Sem II 2014

Sem I 2015

Kredit

transmisi penurunan harga surat berharga yang dimiliki bank. Hasil simulasi menunjukkan posisi likuiditas yang ŵĂƐŝŚ ƌĞůĂƟĨ ŬƵĂƚ͕ LJĂŝƚƵ ƌĂƐŝŽ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ >ͬW< ŝŶĚƵƐƚƌŝ perbankan yang turun sebesar 287 bps dari 18% menjadi 15% pada akhir 2015. Posisi ini masih jauh berada di atas threshold yaitu sebesar 8,5%.

ϰ͘ϭ͘Ϯ͘ƐĞƐŵĞŶ<ŽŶĚŝƐŝĚĂŶZŝƐŝŬŽ/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝ Pada semester I 2015, intermediasi industri perbankan secara umum tumbuh relatif melambat dibandingkan dengan periode sebelumnya. Pertumbuhan W<;LJŽLJͿŶĂŝŬƟƉŝƐĚĂƌŝϭϮ͕ϮϵйĚŝƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝ 12,65% pada semester I 2015. Sementara pertumbuhan kredit (yoy) turun dari 11,58% pada semester II 2014 menjadi 10,38%. Kondisi pertumbuhan kredit dan DPK tersebut menyebabkan LDR menurun dari 89,30% menjadi 88,62%.

Tabel 4.3. Perkembangan LDR per Kelompok BUKU Keterangan

Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015

Kredit (Rp T) DPK (Rp T) LDR (%)

109,59 127,89 85,69

Kredit (Rp T) DPK (Rp T) LDR (%)

677,39 686,92 98,61

Kredit (Rp T) DPK (Rp T) LDR (%)

1.116,03 1.172,81 95,16

Kredit (Rp T) DPK (Rp T) LDR (%)

1.389,86 1.676,34 82,91

Kredit (Rp T) DPK (Rp T) LDR (%)

3.292,87 3.663,97 89,87

BUKU 1 117,86 152,61 77,23 BUKU 2 723,06 768,22 94,12 BUKU 3 1.181,50 1.198,57 98,58 BUKU 4 1.445,75 1.715,10 84,30 Industri 3.468,16 3.834,50 90,45

129,18 157,51 82,01

143,56 185,18 77,52

762,54 789,72 96,56

802,95 863,80 92,96

1.229,52 1.243,50 98,88

1.270,63 1.337,00 95,04

1.553,07 1.923,69 80,73

1.610,90 1.933,77 83,30

3.674,31 4.114,42 89,30

3.828,04 4.319,75 88,62

* Data semester I 2015 menggunakan pembagian BUKU yang telah diperbaharui oleh OJK

77

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ;W<Ϳ

tukar, pertumbuhan DPK valas (yoy) hanya sebesar 10,62%. ;'ƌĂĮŬϰ͘ϰ͘Ϳ

Pada semester I 2015, DPK industri perbankan mengalami sedikit peningkatan sebagai dampak

Berdasarkan jenis simpanan, peningkatan

melambatnya pertumbuhan ekonomi. Perlambatan

pertumbuhan DPK perbankan terjadi pada giro. Giro

ekonomi menyebabkan pelaku ekonomi menunda

meningkat dari 5,05% (yoy) pada semester II 2014

pelaksanaan investasi dan konsumsinya serta lebih

menjadi 15,87% (yoy) pada semester I 2015. Sementara

memilih menyimpan dananya di bank. Berdasarkan BUKU,

itu, tabungan dan deposito tumbuh melambat. Tabungan

semua buku mengalami pertumbuhan DPK, namun BUKU

melambat dari 5,92% (yoy) menjadi 4,52% (yoy) sedangkan

2 dan 4 pertumbuhannya lebih lambat dibandingkan

deposito melambat dari 20,93% (yoy) menjadi 16,39%

semester sebelumnya.

(yoy).

Berdasarkan jenis valuta, DPK Valas tumbuh sebesar 22,41% (yoy), sedangkan DPK Rupiah hanya tumbuh 10,73% (yoy). Namun, jika menghilangkan faktor nilai

Tabel 4.4. Pertumbuhan DPK Berdasarkan BUKU (%, yoy) BUKU

Sem II 2013 Sem I 2014 Sem II 2014 Sem I 2015

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

14,07 12,78 15,76 12,44 13,60

17,00 13,52 14,70 12,66 13,63

23,16 14,97 6,03 14,76 12,29

26,67 14,89 9,47 12,75 12,65

Pangsa Pasar Posisi Semester I 2015 (%) 4,29 20,00 30,95 44,77 100,00

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϰ͘ Pertumbuhan DPK (yoy) 40% 35% 30% 22,41%

25% 20%

12,65%

15% 10%

10,73%

5% 0% Semester I

Semester II

2012 Pertumbuhan DPK (yoy) Sumber: Bank Indonesia

78

Semester I

Semester II

Semester I

2013 Pertumbuhan DPK Rupiah (yoy)

Semester II

2014

Semester I 2015

Pertumbuhan DPK Valas (yoy)

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϱ͘ Perubahan DPK Berdasarkan Jenis Simpanan (%) 50 40 30 20 10 (10) (20)

Semester I

Semester II

Semester I

2012

Semester II

Semester I

2013

Giro

Tabungan

Semester II

2014

Deposito <= 2M

Semester I 2015

Deposito > 2M

Sumber: Bank Indonesia

Dari sisi pangsa jenis simpanan, pangsa giro meningkat dari 21,62% pada semester II 2014 menjadi

ŶĞŐĂƟĨ ĚŝďĂŶĚŝŶŐ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕ LJĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ -1,19%.

24,46% pada semester I 2015. Pangsa tabungan menurun

Tabel 4.5. Pertumbuhan Deposito per BUKU

dari 31,22% menjadi 28,24%. Sementara itu, pangsa deposito cenderung stabil, dari 47,16% menjadi 47,30%. 'ƌĂĮŬϰ͘ϲ͘ Pangsa Komposisi DPK Perbankan 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Smt II 2012 GIRO

Smt I 2013 TABUNGAN

Smt II 2013

Smt I 2014

DEPOSITO <= 2M

Smt II 2014

Smt I 2015

DEPOSITO > 2M

DEPOSITO <= 2M BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI > 2M BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI

Pertumbuhan Deposito (yoy,%) Sem II Sem I Sem II 2013 2014 2014

Sem I 2015

8,59 11,75 14,00 7,40 10,71

16,29 9,34 19,22 16,41 15,99

24,23 10,93 8,65 18,91 13,90

11,58 10,57 13,30 15,64 13,52

28,59 17,55 19,31 18,87 19,20

16,82 17,82 17,28 25,06 19,83

33,77 34,69 7,62 40,18 24,58

29,60 20,69 14,99 17,74 17,81

Sumber: Bank Indonesia

Sumber: Bank Indonesia

Berdasarkan kepemilikan, peningkatan DPK didorong Pangsa DPK yang sebagian besar berupa deposito

oleh naiknya DPK pada golongan Pemerintah Daerah.

tersebut mencerminkan bahwa dana mahal, terutama

Peningkatan DPK milik Pemda tersebut sejalan dengan

deposito > Rp2 Miliar, masih mendominasi struktur

realisasi Dana Alokasi Umum (DAU) dan Dana Bagi Hasil

pendanaan di sistem perbankan Indonesia. Peningkatan

(DBH). Sementara DPK milik swasta dan perseorangan

dana mahal terutama terjadi pada bank BUKU 2 dan 3,

tumbuh melambat dibandingkan semester sebelumnya.

sementara BUKU 4 mencatatkan pertumbuhan deposito

79

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϳ͘ Perubahan DPK Berdasarkan Golongan Pemilik Rp T 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 -25 -50 -75 -100 -125 -150

menyimpan dana di bank dibandingkan untuk membiayai kegiatan ekonomi. Deposito Rupiah jangka waktu 1 bulan merupakan jenis simpanan yang mengalami penurunan suku bunga terbesar. 'ƌĂĮŬϰ͘ϴ͘ Suku Bunga per BUKU (%) (%) 9,5

9,0 8,58 8,5

Sem II-2014

Sem I-2015

8,0

7,76

Sumber: Bank Indonesia 7,5

Dari sisi spasial, sama dengan semester sebelumnya,

7,0

ƉĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶW<ŵĂƐŝŚƚĞƌƉƵƐĂƚĚŝWƵůĂƵ:ĂǁĂ͕ĚŝŝŬƵƟ BUKU 1

oleh Pulau Sumatera dan Kalimantan. Terkonsentrasinya

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

INDUSTRI

Sumber: Bank Indonesia

DPK ini sejalan dengan kegiatan bisnis dan perputaran uang 'ƌĂĮŬϰ͘ϵ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂ;ѐŵƚŵͿ

yang berpusat di Pulau Jawa. Sementara itu, peningkatan pangsa DPK di luar Pulau Jawa terjadi di Sumatera ѐmtm

dan Kalimantan, seiring dengan adanya usaha sawit di

0,2 0,1

Sumatera dan perkembangan Kalimantan sebagai salah

0,0 - 0,1

satu pulau penghasil tambang utama di Indonesia. Di Pulau

- 0,2

Jawa, Sumatera dan Kalimantan, jenis DPK yang masih

- 0,3 - 0,4

tumbuh adalah deposito dan giro, sedangkan tabungan

- 0,5 - 0,6

mengalami penurunan.

- 0,7

Suku bunga dana industri perbankan mengalami

- 0,8 Jan - 15

Feb - 15

Mar - 15

Apr - 15

May - 15

Jun- 15

penurunan dari sebesar 8,58% di akhir 2014 menjadi BUKU 1

7,76% di semester I 2015. Penurunan suku bunga dana

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

Sumber: Bank Indonesia

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ĚŝƚĞŶŐĂƌĂŝ ŬĂƌĞŶĂ ŵŽƟĨ ďĞƌũĂŐĂͲũĂŐĂ ƉĞůĂŬƵ ekonomi sehingga mendorong preferensi nasabah untuk Tabel 4.6. Pangsa DPK berdasarkan Pulau (%) Pulau Jawa Sumatera Kalimantan Sulawesi Bali & Nusa Tenggara Papua & Kepulauan Maluku

Sumber: Bank Indonesia

80

Kredit (Rp T)

2012

Pangsa Kredit (%) 2013 2014

2015

2015

74,39 13,26 4,38 4,43 2,46 1,09

74,92 12,89 4,37 4,25 2,48 1,09

75,34 12,49 4,14 4,31 2,60 1,12

2856,72 473,61 156,81 163,30 98,67 42,43

75,16 12,70 4,25 4,26 2,53 1,10

INDUSTRI

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Perkembangan Kredit

Sejalan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi

Pertumbuhan kredit pada semester I 2015 sebesar

ŬƌĞĚŝƚ ŬĞ ƐĞŬƚŽƌ ƉƌŽĚƵŬƟĨ ŵĞůŝƉƵƟ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ

10,38% (yoy), melanjutkan tren penurunan yang telah

(KMK) dan Kredit Investasi (KI) mengalami perlambatan.

terjadi pada semester sebelumnya sebesar 11,58%. Di

Kedua jenis kredit ini masih tetap dominan dari total

satu sisi perlambatan tersebut disebabkan oleh sikap

kredit dengan komposisi KMK sebesar 47,76% dan KI

debitur korporasi dan rumah tangga yang cenderung

sebesar 24,69%. Pertumbuhan KMK menurun dari 10,83%

menunda rencana ekspansi bisnis, investasi baru serta

(yoy) pada semester sebelumnya menjadi 10,77% pada

konsumsi. Korporasi mengurangi pengajuan kredit baru,

semester laporan. KI melambat dari 13,16% (yoy) menjadi

khususnya kredit investasi. Sementara itu, rumah tangga

10,14% (yoy). Sementara itu, KK melambat dari 11,51%

mengurangi permintaan kredit konsumsi, khususnya Kredit

(yoy) menjadi 9,92% (yoy).

Kepemilikan Rumah (KPR) dan Kredit Kendaraan Bermotor

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϭ͘ Pertumbuhan Kredit Per Jenis Penggunaan

;<<Ϳ͘ŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ƉĞƌďĂŶŬĂŶĐĞŶĚĞƌƵŶŐůĞďŝŚďĞƌŚĂƟͲŚĂƟ dalam menyalurkan kredit karena meningkatnya potensi

(%) 25

risiko debitur. Berdasarkan jenis valuta, pertumbuhan kredit rupiah melambat dari 12,40% pada semester II 2014 menjadi 9,90% pada semester laporan. Sementara itu, kredit valas

20

15 10,77

10,14

9,92

10

meningkat dari 7,68% menjadi 12,78% (yoy). Hal tersebut ƟĚĂŬƚĞƌůĞƉĂƐĚĂƌŝĚŝŶĂŵŝŬĂƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌƌƵƉŝĂŚ͘ Jika faktor nilai tukar dihilangkan, pertumbuhan kredit valas hanya tumbuh 1,25%. Sementara itu, proporsi antara kredit rupiah dan valas cenderung stabil. Pangsa kredit ǀĂůĂƐƐĞďĞƐĂƌϭϲ͕ϴϭйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌůĂƉŽƌĂŶ͕ƌĞůĂƟĨƐƚĂďŝů dari 16,77% pada semester sebelumnya.

5

-

KMK

KI I-2014

II-2014

KK I-2015

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϮ͘ Pangsa Kredit Per Jenis Pengunaan

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϬ͘ Pertumbuhan Kredit 40%

KK

35%

27%

30%

KMK

25%

48%

20%

12,78% 10,38%

15% 10%

KI 9,90%

5%

25%

0%

Semester I

Semester II Semester I

2012 Pertumbuhan Kredit (yoy)

Semester II Semester I

2013 Pertumbuhan Kredit Rupiah (yoy)

Semester II Semester I

2014

2015

Sumber: Bank Indonesia

Pertumbuhan Kredit Valas (yoy)

Sumber: Bank Indonesia

81

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Berdasarkan sektor ekonomi, melambatnya

(yoy) dan kredit sektor Industri Pengolahan dari 12,65%

pertumbuhan kredit pada semester I 2015 terutama

(yoy) menjadi 8,95% (yoy). Sementara itu, kredit sektor

bersumber dari melambatnya pertumbuhan kredit sektor

lain-lain juga tumbuh melambat dari 12,67% menjadi

Perdagangan dan Sektor Industri Pengolahan. Hal ini

9,24%.

sejalan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi di 'ƌĂĮŬϰ͘ϭϱ͘ Pertumbuhan Kredit Sektoral

kedua sektor tersebut. Kedua sektor tersebut, disamping sektor lain-lain, merupakan sektor dengan pangsa kredit yang besar, yaitu 21,91% untuk sektor Perdagangan dan

40% 35% 30% 25%

18,37% untuk sektor Pengolahan.

20% 15%

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϯ͘ Pertumbuhan PDB Sektoral

10% 5% 0%

12%

-5%

10%

-10% 8%

Sem II - 2013 Pertanian Konstruksi Jasa Sosial

6% 4%

Sem I - 2014 Pertambangan Perdagangan Lain-lain

Sem II - 2014 Industri Pengangkutan

Sem I - 2015 Listrik Jasa Dunia Usaha

Sumber: Bank Indonesia

2% 0%

Perlambatan kredit sektor perdagangan terutama

-2% Jun -13

Dec-13

Jun-14

Dec-14

terjadi pada subsektor perdagangan beras, perdagangan

Konstruksi

Pertanian

Pertambangan

Industri

Listrik

Perdagangan

Pengangkutan

Jasa Dunia Usaha

Jasa Sosial

eceran komoditi beras dan penjualan sepeda motor,

Sumber: Bank Indonesia

sejalan dengan penurunan konsumsi masyarakat akibat perlambatan ekonomi. Pada sektor industri pengolahan,

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϰ Pertumbuhan Kredit Per Sektor Ekonomi

perlambatan terutama terjadi pada subsektor industri

(%)

rokok, pengolahan batu bara dan pengolahan kopi.

35 27,50

30

24,46

25 15

Sementara itu, perlambatan kredit pada sektor lain-lain

20,26

20

14,21

16,06 9,54

8,95

10,38

10

5,59

5 (0,19)

(5) (10)

(4,57)

terutama terjadi pada subsektor kredit kepemilikan ƐĞƉĞĚĂďĞƌŵŽƚŽƌ͕<WZƐ͘ĚƟƉĞϮϭĚĂŶŬƌĞĚŝƚŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ kendaraan lainnya. Dari sisi spasial, pada semester I 2015, penyaluran kredit industri perbankan masih terpusat ke Pulau Jawa, ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ WƵůĂƵ ^ƵŵĂƚĞƌĂ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĚĂŶ ^ƵůĂǁĞƐŝ͘

I-2014

II-2014

I-2015

Sumber: Bank Indonesia

Pertumbuhan kredit terjadi hampir di semua pulau kecuali Sumatera yang mengalami penurunan dari 12,70% pada

82

Pada semester I 2015, kredit sektor Perdagangan

akhir tahun 2014 menjadi 12,49% dan Kalimantan dari

dan sektor Industri Pengolahan masing-masing tumbuh

4,25% menjadi 4,14%. Penurunan kredit di kedua pulau

melambat dari semester sebelumnya. Pertumbuhan kredit

tersebut ditengarai terkait dengan masih berlanjutnya tren

sektor perdagangan turun dari 12,36% (yoy) menjadi 9,54%

penurunan harga komoditas dunia.

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Di Pulau Jawa, penyaluran kredit terkonsentrasi di Provinsi DKI Jakarta dengan pangsa 32,75%. Hal ini

WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ<ƌĞĚŝƚhƐĂŚĂDŝŬƌŽ͕<ĞĐŝů͕ĚĂŶDĞŶĞŶŐĂŚ ;hD
disebabkan oleh masih terpusatnya kegiatan ekonomi dan

Pada semester I 2015, penyaluran kredit Usaha

ďŝƐŶŝƐĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ͘ƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĂĚĂĂŬƟǀŝƚĂƐ

Mikro, Kecil, dan Menengah (UMKM) mencapai 19,79%

penyaluran kredit yang terpusat pada salah satu wilayah

dari total penyaluran kredit perbankan atau sebesar

dan pada sektor tertentu, maka akan berisiko terhadap

Rp764,02 triliun. Pertumbuhan kredit UMKM tersebut

ĂŬƟǀŝƚĂƐ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚĂŶ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ƌƵŵĂŚ ƚĂŶŐŐĂ Ěŝ

melambat menjadi sebesar 6,78% (yoy) dari 15,09% (yoy)

kawasan tersebut. Dari sisi risiko, pemerataan penyaluran

pada semester II 2014. Menurunnya angka pertumbuhan

kredit ke daerah luar Jawa secara bertahap pada gilirannya

yang cukup besar terutama berasal dari penurunan baki

akan dapat mengurangi risiko konsentrasi kredit serta

debet kredit UMKM Bank Umum Syariah (BUS) yang cukup

mendukung pemerataan pembangunan.

ƐŝŐŶŝĮŬĂŶĂŬŝďĂƚĂĚĂŶLJĂďĞďĞƌĂƉĂďĂŶŬLJĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶ

Berdasarkan kelompok BUKU, perlambatan

cleansing data pelaporan kredit UMKM. Apabila kredit

pertumbuhan kredit selama periode laporan terjadi

hD
pada semua kelompok kecuali BUKU 1. Sementara itu

kredit UMKM melambat dari 10,33%, (yoy) pada semester

perlambatan pertumbuhan terbesar terjadi pada BUKU

II 2014 menjadi 9,15% (yoy). Selain itu, penurunan

3, yaitu dari 10,12% (yoy) pada semester sebelumnya

pertumbuhan kredit UMKM juga disebabkan oleh

menjadi sebesar 7,54% (yoy). Perlambatan pertumbuhan

pengetatan penyaluran kredit oleh perbankan sehubungan

kredit pada BUKU 3 lebih disebabkan karena pernurunan

meningkatnya NPL gross kredit UMKM.

ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂƌŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝƐĞƌƚĂƐŝŬĂƉďĞƌŚĂƟͲŚĂƟ bank dalam menyalurkan kredit. Tabel 4.7. Pangsa Pasar Kredit di Indonesia Berdasarkan Lokasi Bank (%) Pulau

2012 74,39 13,26 4,38 4,43 2,46 1,09

Jawa Sumatera Kalimantan Sulawesi Bali & Nusa Tenggara Papua & Kepulauan Maluku

Pangsa Kredit (%) 2013 2014 74,92 75,16 12,89 12,70 4,37 4,25 4,25 4,26 2,48 2,53 1,09 1,10

2015 75,34 12,49 4,14 4,31 2,60 1,12

Sumber: Bank Indonesia

Tabel 4.8. Pertumbuhan Kredit per BUKU (%yoy) BUKU

Sem II 2013 Sem I 2014 Sem II 2014 Sem I 2015

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

20,64 23,57 19,03 22,80 21,60

18,23 20,14 17,52 15,42 17,20

17,66 12,54 10,12 11,74 11,58

21,81 11,05 7,54 11,42 10,38

Pangsa Pasar Posisi Semester I 2015 (%) 3,75 20,98 33,19 42,08 100,00

Sumber: Bank Indonesia

83

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Berdasarkan jenis penggunaan, kredit UMKM

Secara spasial, Pulau Jawa dan Sumatera yang

yang penggunaannya dimaksudkan untuk menunjang

merupakan pusat perekonomian nasional, masih

ŬĞŐŝĂƚĂŶƉƌŽĚƵŬƟĨŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶ

mendominasi penyerapan kredit UMKM dengan pangsa

perlambatan pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan KI

masing-masing sebesar 57,61% dan 20,67%. Hal ini

turun dari 17,58% (yoy) pada semester II 2014 menjadi

dipengaruhi oleh ketersediaan infrastruktur perbankan

4,21% dan KMK UMKM dari 16,04% (yoy) menjadi 7,78%.

yang mayoritas berada di wilayah perkotaan. Menurut kelompok BUKU, pada semester I 2015,

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϲ͘ Penyaluran Kredit UMKM Triliun Rp 900

semua BUKU mengalami perlambatan pertumbuhan kredit kecuali BUKU 4 yang meningkat dari 13,28%

800

25 374,3

700

20

pada semester II 2014 menjadi 15,97%. Sementara itu,

600

19,8 15

penyaluran kredit UMKM masih didominasi oleh BUKU

217,3

ϰ;ƉĂŶŐƐĂϱϬ͕ϲϰйͿ͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚh
500 400

10

300

6,8 5 172,5

200 -

Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Okt-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Okt-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15

100

Baki Debet Usaha Menengah Baki Debet Usaha Mikro Share Kredit UMKM (rhs)

0

Baki Debet Usaha Kecil Growth Kredit UMKM-yoy (rhs)

Sumber: Bank Indonesia, 2015

BUKU 2 (pangsa 15,76%), dan BUKU 1 (pangsa 5,74%). 'ƌĂĮŬϰ͘ϭϳ͘ Pertumbuhan Kredit UMKM berdasarkan 4 Sektor Utama 60,0%

40,0%

Berdasarkan sektor ekonomi, perlambatan kredit

20,0%

UMKM terutama terjadi pada sektor Perantara Keuangan

Keuangan tumbuh dari 66,90% pada semester II 2014 menjadi 1,37% (yoy) dana sektor Perdagangan Besar dan Eceran dari 12,30% (yoy) menjadi 9,05%.

0,0% Jan - 13 Feb - 13 Mar - 13 Apr - 13 May - 13 Jun - 13 Jul - 13 Aug - 13 Sep - 13 Oct - 13 Nov - 13 Dec - 13 Jan - 14 Feb - 14 Mar - 14 Apr - 14 May - 14 Jun - 14 Jul - 14 Aug - 14 Sep - 14 Oct - 14 Nov - 14 Dec - 14 Jan - 15 Feb - 15 Mar - 15 Apr - 15 May - 15

dan Perdagangan Besar dan Eceran. Sektor Perantara

Pertanian, Perburuan dan Kehutanan

Industri Pengolahan

Sumber: Bank Indonesia, 2015

Pangsa sektor Perdagangan Besar dan Eceran masih

Porsi penyaluran kredit UMKM BUKU 4 relatif

dominan sebesar 51,07% yang terutama ditujukan kepada

ƐĞŝŵďĂŶŐƵŶƚƵŬƟĂƉƐŬĂůĂƵƐĂŚĂ͕ĚĞŶŐĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝŬƌĞĚŝƚ

kelompok usaha menengah. Dominasi ini lebih dipengaruhi

Usaha Mikro (30,52%), Usaha Kecil (35,53%), dan Usaha

oleh kompetensi SDM perbankan dalam pengelolaan

Menengah (33,95%). Sedangkan penyaluran kredit UMKM

kredit pada sektor Perdagangan, serta potensi risikonya

BUKU 1, BUKU 2, maupun BUKU 3 utamanya ditujukan

LJĂŶŐƌĞůĂƟĨůĞďŝŚƚĞƌƵŬƵƌ͘

kepada Usaha Menengah. Tabel 4.9. Pertumbuhan dan Pangsa Kredit UMKM per BUKU

(dalam %) Kelompok Pertumbuhan Kredit UMKM (yoy) Pangsa Kredit UMKM BUKU Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015 BUKU 1 15,25 17,28 18,02 16,54 11,57 5,45 5,52 5,48 5,59 5,74 BUKU 2 22,34 17,83 61,04 46,05 -5,11 12,84 13,11 17,61 16,64 15,76 BUKU 3 15,84 5,09 11,89 4,81 -1,51 31,61 31,51 30,13 28,69 27,86 BUKU 4 14,09 22,39 9,58 13,28 15,97 50,11 49,86 46,78 49,08 50,64 Sumber: Bank Indonesia, 2015

84

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZŝƐŝŬŽ<ƌĞĚŝƚ Melambatnya perekonomian domestik dan penurunan harga komoditas mengakibatkan risiko kredit

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϵ͘ Rasio NPL gross per Sektor Ekonomi % 5,43

6,00 5,00

industri perbankan mengalami peningkatan sebagaimana tercermin dari meningkatnya rasio NPL gross. Pada akhir semester I 2015, rasio NPL gross mencapai 2,56%, naik dibandingkan semester sebelumnya sebesar 2,16%.

4,00

3,57

3,46

3,38 2,86

3,00 2,00

2,26

2,56

2,12

1,69

1,68

1,59

1,00 0,00

Berdasarkan jenis penggunaan, risiko kredit perbankan ďĂŝŬƵŶƚƵŬƚƵũƵĂŶƉƌŽĚƵŬƟĨŵĂƵƉƵŶŬŽŶƐƵŵƟĨŵĞŶŐĂůĂŵŝ peningkatan. Rasio NPL gross KI meningkat dari 2,35% pada semester II 2014 menjadi 2,72%, rasio NPL gross KMK naik

Sem I 2014

naik dari 1,41% menjadi 1,68%.

Sem I 2015

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϮϬ͘ Rasio NPL gross per Jenis Penggunaan

KK sedikit

dari 2,49% menjadi 2,98% dan rasio NPL

Sem II 2014

%

Bila dilihat lebih dalam, peningkatan NPL KI dan

3,50 2,98

3,00

KMK terutama bersumber dari sektor Perdagangan. Peningkatan NPL KI berasal dari subsektor ekspor

2,72

2,50 2,00

batubara serta perdagangan besar mesin & suku cadang.

1,50

Sementara itu, peningkatan NPL KMK bersumber subsektor

1,00

perdagangan besar bahan bakar dan perdagangan eceran

0,50

makanan-minuman. Sedangkan NPL KK bersumber dari

0,00

1,68

KMK

sektor Lain-lain khususnya pada subsektor KPR Tipe 22

Sem I 2014

KI Sem II 2014

KK Sem I 2015

Sumber: Bank Indonesia

Ɛ͘ĚϳϬĚĂŶ<ƌĞĚŝƚDƵůƟŐƵŶĂ͘

Berdasarkan sektor ekonomi, peningkatan NPL

'ƌĂĮŬϰ͘ϭϴ͘ Rasio Non-Performing Loans

gross tersebut terjadi pada hampir semua sektor ekonomi

% 4,50

kecuali sektor listrik, air dan gas. Kenaikan terbesar

4,50

terjadi pada sektor Pertambangan dan Konstruksi. NPL

3,50 3,00

2,56

2,50

sektor Pertambangan meningkat dari 2,52% di semester II 2014 menjadi 3,38% terutama berasal dari subsektor

2,00 1,35

2,50 1,00

Pertambangan Batubara. Sementara itu, NPL konstruksi naik dari 4,61% menjadi 5,43% terutama berasal dari

0,50

subsektor Konstruksi Bangunan Elektrikal dan Komunikasi.

2008

2009

2010 NPL Gross

Sumber: Bank Indonesia

2011

2012 NPL EĞƩ

2013

2014

2015

Sementara dari sisi spasial, rasio NPL gross industri perbankan mengalami peningkatan pada semua wilayah. Peningkatan terbesar terjadi di Sumatera dari 2,60% pada semester II 2014 menjadi 3,34%, Papua & Kepulauan Maluku dari 3,59% menjadi 4,09%, dan Bali & Nusa Tenggara dari 1,37% menjadi 1,84%.

85

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.10. NPL Gross Berdasarkan Spasial (%) Pulau Jawa Sumatera Kalimantan Sulawesi Bali & Nusa tenggara Papua & Kepulauan Maluku

Sem II-2013 1, 61 2, 41 1, 56 2, 70 1, 14 1,97

Sem-I 2014 1, 93 2, 77 2, 56 3, 25 1, 69 2,86

Sem-II 2014 1, 94 2, 60 3, 01 3, 01 1, 37 3,59

Sem-I 2015 2, 27 3, 34 3, 42 3, 40 1, 84 4,09

Sumber: Bank Indonesia

Tabel 4.11. Rasio NPL gross per BUKU (%) BUKU

Sem-II 2013

Sem-I 2014

Sem-II 2014

Sem-I 2015

BUKU 1

1,82

2,16

2,04

2,36

BUKU 2

2,30

2,69

2,82

3,25

BUKU 3

1,87

2,48

2,61

2,93

BUKU 4

1,43

1,63

1,49

1,94

INDUSTRI

1,77

2,16

2,16

2,56

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϭ͘ Rasio NPL Kredit UMKM dan Suku Bunga

Selanjutnya, berdasarkan BUKU, peningkatan rasio

Peningkatan NPL gross terbesar terjadi pada BUKU 3 dari 2,61% pada semester sebelumnya menjadi 2,93% dan BUKU 2 dari 2,82% menjadi 3,25%.

WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZŝƐŝŬŽ<ƌĞĚŝƚhDƚĞƌƟŶŐŐŝƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌ Konstruksi (9,01%), sektor Pertambangan & Penggalian (8,52%), dan sektor Listrik, Gas & Air (8,10%). Kenaikan NPL sektor Konstruksi dipengaruhi oleh peningkatan biaya bahan baku yang memberikan tekanan pada biaya produksi. Adapun peningkatan NPL kredit UMKM sektor Pertambangan & Penggalian sejalan dengan pelemahan harga komoditas di pasar internasional, khususnya batu bara.

14,21

15,00 14,00 13,00 12,00 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00

7,50

4,65

Jan-13 Feb-13 Mar -13 Apr-13 May -13 Jun-13 Jul-13 Aug -13 Sep-13 Oct-13 Nov -13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar -14 Apr-14 May -14 Jun-14 Jul-14 Aug -14 Sep-14 Oct-14 Nov -14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar -15 Apr-15 May -15 Jun-15

NPL gross industri perbankan terjadi pada semua BUKU.

NPL UMKM

Suku Bunga Kredit UMKM

Sumber: Bank Indonesia, 2015

'ƌĂĮŬϰ͘ϮϮ͘ NPL Gross Kredit UMKM Berdasarkan Sektor Ekonomi Konstruksi Pertambangan &Penggalian Listrik, Gas dan Air Transportasi & telekomunikasi Perikanan Administrasi Pemerintahan Real Estate Pertanian dan Kehutanan Perdagangan Besar dan Eceran Jasa Kemasyarakatan Industri Pengolahan Akomodasi Jasa Kesehatan Perantara Keuangan Jasa Perorangan Jasa Pendidikan

9,01% 8,52% 8,10% 5,78% 5,19% 5,12% 4,82% 4,75% 4,45% 3,74% 3,68% 3,23% 2,96% 2,74% 2,47% 2,11% 0%

Sumber: Bank Indonesia, 2015

86

BI Rate

2%

4%

6%

8%

10%

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

^ĞŵĞŶƚĂƌĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬůĂƐŝĮŬĂƐŝƵƐĂŚĂ͕ƌĂƐŝŽEW> gross tertinggi terjadi pada Usaha Kecil (5,84%) yang

kelompok BUKU 3 dan 4, sementara kelompok BUKU 1 dan 2 sedikit meningkat.

didorong oleh kenaikan NPL pada sektor Perdagangan

Rasio ROA industri perbankan turun dari 2,85%

ĞƐĂƌĚĂŶĐĞƌĂŶ͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚhƐĂŚĂDĞŶĞŶŐĂŚ;ϰ͕ϰϯйͿ

di semester II 2014 menjadi 2,29% di semester I 2015.

dan Usaha Mikro (3,61%). Menurut kelompok BUKU,

Penurunan rasio ROA terjadi pada seluruh kelompok

rasio NPL grossŬƌĞĚŝƚhD
BUKU, dengan penyumbang penurunan terbesar terjadi

Ϯ;ϳ͕ϴϴйͿ͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚh
pada BUKU 4.

dan BUKU 4 (3,80%).

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϯ͘ Rasio Return On Asset (ROA) per BUKU (%)

Tabel 4.12. NPL Gross Kredit UMKM Berdasarkan BUKU dan <ůĂƐŝĮŬĂƐŝhƐĂŚĂ NPL Kredit UMKM Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015 (%) Berdasarkan BUKU a. BUKU 1 3,84 4,11 4,04 4,43 b. BUKU 2 4,65 6,14 6,63 7,88 c. BUKU 3 3,22 3,86 3,96 4,39 d. BUKU 4 3,26 3,49 3,06 3,80 Berdasarkan KlasiĮkasi Usaha a. Usaha Mikro 2,46 4,02 3,33 3,61 b. Usaha Kecil 4,28 5,21 4,73 5,84 c. Usaha Menengah 2,72 3,48 3,79 4,43 Sumber: Bank Indonesia

% 3,50

% 4,5 4,0

3,00 2,29

3,5

2,50

3,0

2,00

2,5

1,50

2,0

1,00

1,5

0,50

1,0

0,00 I-2012

BUKU 1

II-2012

I-2013

BUKU 2

II-2013

BUKU 3

I-2014

II-2014

BUKU 4

I-2015

INDUSTRI* (skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia, 2015

ϰ͘ϭ͘ϯ͘ƐĞƐŵĞŶWƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ͕ĮƐŝĞŶƐŝĚĂŶWĞƌŵŽĚĂůĂŶ WƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ

Di sisi pendapatan, pendapatan operasional bunga meningkat sebesar 5,78% dengan penyumbang utama

Di tengah melambatnya pertumbuhan ekonomi

pendapatan bunga kredit sebesar 69,40%. Pendapatan

ĚŽŵĞƐƟŬ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŵĂƐŝŚ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶĐĂƚĂƚ

bunga dari penyaluran kredit meningkat 4,2% dibanding

keuntungan meski menurun dibandingkan semester

semester II 2014. Sementara itu, pendapatan bunga surat

sebelumnya. Penurunan profitabilitas tercermin dari

berharga naik 10,9% .Pendapatan operasional selain bunga

berkurangnya laba bersih setelah pajak pada semester I

meningkat sebesar 37,72% dengan penyumbang utama

2015 menjadi Rp50,84 triliun dibandingkan dua semester

pendapatan dari Trading (spotĚĂŶĚĞƌŝǀĂƟĨͿLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝ

sebelumnya yang masing-masing tercatat sebesar Rp58,43

pangsa 42,28%. Sementara itu, Fee based income tumbuh

triliun dan Rp53,72 triliun. Penurunan laba terjadi pada

sebesar 0,8%.

Tabel 4.13. Perkembangan Laba/Rugi Industri Perbankan (dalam Triliun Rp)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

2013 - II 1,81 11,48 17,24 42,23 72,76

L/R sblm Pajak L/R stlh Pajak 2014 - I 2014 - II 2015 - I 2013 - II 2014 - I 2014 - II 2015 - I 1,71 1,36 1,77 1,21 1,38 0,78 1,44 12,68 10,31 10,48 8,02 10,05 7,17 7,69 17,56 12,50 11,98 13,13 13,93 9,55 9,34 41,52 45,94 40,16 33,22 33,07 36,23 32,38 73,47 70,11 64,39 55,59 58,43 53,72 50,84

*L/R sem II merupakan delta L/R akhir tahun dikurang L/R Sem I

87

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.14. Rincian Pos Pendapatan (dalam Trilliun Rp) Pos-Pos Pendapatan Pendapatan Operasional Bunga Penempatan pada BI SSB Kredit Pendapatan Operasional Selain Bunga Penjualan Surat Berharga Trading (spot dan derivaƟf) Deviden, Komisi/Provisi/Fee Pendapatan Non-Operasional

2013 II 245,17 3,49 14,37 177,21 66,88 2,08 33,42 23,63 14,97

2014 I 268,96 3,27 17,32 193,30 80,22 3,24 30,94 26,67 12,82

II 299,03 4,55 19,89 210,60 68,21 3,07 19,81 27,54 12,41

2015 Pangsa I 316,32 100,00 3,99 1,26 22,06 6,97 219,53 69,40 93,94 100,00 3,40 3,62 39,72 42,28 28,77 30,62 12,15 100,00

Sumber: Bank Indonesia, LBU, diolah

Tabel 4.15. Rincian Pos Biaya (dalam Trilliun Rp)

Pos-Pos Biaya Biaya Operasional Bunga Kepada Bank Lain Kepada Pihak KeƟga Surat Berharga Pinjaman Diterima Lainnya Biaya Operasional Selain Bunga Kerugian Surat Berharga Spot dan DerivaƟf Premi Asuransi CKPN Tenaga Kerja Biaya Non-Operasional

2013 II 116,36 2,10 63,50 3,08 1,31 2,53 126,21 0,95 27,02 4,55 14,67 36,77 11,69

2014 I 136,06 2,24 79,56 3,51 1,76 4,08 138,92 1,66 27,18 4,76 27,38 39,62 13,56

II 157,78 2,37 93,37 3,49 1,75 4,40 139,92 0,92 16,70 5,13 27,70 41,13 11,83

2015 Pangsa I 168,99 100,00 2,96 1,75 94,76 56,08 3,92 2,32 1,91 1,13 3,63 2,15 177,46 100,00 1,39 0,79 35,92 20,24 5,82 3,28 44,44 25,04 45,20 25,47 11,57 100,00

Sumber: Bank Indonesia, LBU, diolah

Dari sisi biaya, biaya operasional bunga perbankan meningkat sebesar 7,10% didominasi oleh biaya bunga DPK sebesar 56,07%. Biaya operasional selain bunga meningkat sebesar 26,82% dengan penyumbang utama biaya tenaga kerja sebesar 25,47% dan biaya Cadangan Kerugian Penurunan Nilai (CKPN) sebesar 25,04%. Peningkatan biaya CKPN tersebut, sejalan dengan upaya ŵŝƟŐĂƐŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ Net Interest Margin (NIM) industri perbankan secara umum mengalami penurunan. Rasio NIM turun sebesar 19 bps dari semester sebelumnya menjadi 5,27%. Penurunan NIM tersebut terjadi pada seluruh kelompok BUKU.

88

Tabel 4.16. Rasio NIM Perbankan per BUKU (dalam %) NIM BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI*

Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015 7,13 6,27 6,33 6,09 5,02 5,22 5,10 4,76 5,00 4,50 4,52 4,31 6,14 6,35 6,28 6,18 5,27 5,56 5,49 5,46

Sumber: Bank Indonesia Catatan: Terdapat penyesuaian komponen penghitungan NIM, dimana aset ƉƌŽĚƵŬƟĨLJĂŶŐĚŝƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶĂĚĂůĂŚĂƐĞƚƉƌŽĚƵŬƟĨLJĂŶŐŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶďƵŶŐĂ͖ LJĂŶŐƟĚĂŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶďƵŶŐĂƟĚĂŬĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶĚĂůĂŵƉĞŶŐŚŝƚƵŶŐĂŶƌĂƐŝŽE/D͘

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϱ͘ Rasio Biaya terhadap Pendapatan – CIR (%)

Efisiensi industri perbankan juga mengalami penurunan tercermin dari kenaikan rasio Beban

75

Operasional terhadap Pendapatan Operasional (BOPO)

70

dan ŽƐƚ ƚŽ /ŶĐŽŵĞ ZĂƟŽ (CIR)24. Rasio BOPO naik dari

65

76,29% pada semester II 2014 menjadi 81,40%. Kenaikan

60

57,06

55

BOPO tersebut terjadi di seluruh BUKU. Kenaikan rasio

50

BOPO terutama disebabkan kenaikan biaya CKPN untuk

45

ŵĞŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚĚĂŶďŝĂLJĂďƵŶŐĂW<͘

40 35 I - 2012

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϰ͘ Rasio BOPO per BUKU (%)

II - 2012 BUKU 1 BUKU 4

%

I - 2013

II - 2013 BUKU 2 INDUSTRI

I - 2014

II - 2014

I - 2015 BUKU 3

Sumber: Bank Indonesia, 2015

85 1,40

80

Permodalan dŝŶŐŬĂƚ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƌĞůĂƟĨ

75

terjaga, tercermin dari CAR yang tinggi. CAR industri

70

perbankan naik dari 19,57% pada semester II 2014

65

menjadi 20,35%. Struktur permodalan bank masih 60 II-2012

I-2012 BUKU 1

I-2013

BUKU 2

II-2013 BUKU 3

I-2014

II-2014

BUKU 4

I-2015

ĚŝĚŽŵŝŶĂƐŝŵŽĚĂůŝŶƟ;ƟĞƌ 1) yang berada pada kisaran

INDUSTR

17,78%, dan komponen modal lainnya (ƟĞƌ 2) yang berada

Sumber: Bank Indonesia, 2015

pada kisaran 2,57%.

Peningkatan CIR disebabkan oleh peningkatan

Tingginya CAR industri perbankan mencerminkan

ďĞďĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞůĂŝŶďƵŶŐĂLJĂŶŐƌĞůĂƟĨůĞďŝŚƟŶŐŐŝ

upaya bank dalam mengantisipasi penerapan aturan

dibandingkan peningkatan pendapatan bunga bersih dan

ĂƐĞů///LJĂŶŐŵĞŶŝƟŬďĞƌĂƚŬĂŶƉĂĚĂƉĞŶŐƵĂƚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌ

ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞůĂŝŶďƵŶŐĂ͖ƐĞƌƚĂĚŝŝŬƵƟĚĞŶŐĂŶ

permodalan. Selain itu, melambatnya pertumbuhan ATMR

penurunan pendapatan non operasional. Berdasarkan

ŬĂƌĞŶĂƐŝŬĂƉďĂŶŬLJĂŶŐďĞƌŚĂƟͲŚĂƟĚĂůĂŵŵĞŶLJĂůƵƌŬĂŶ

BUKU, kelompok BUKU 2 dan 3 mengalami penurunan

kredit juga berkontribusi terhadap peningkatan CAR

ĞĮƐŝĞŶƐŝ͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂŬĞůŽŵƉŽŬh
industri perbankan.

ƉĞƌďĂŝŬĂŶĞĮƐŝĞŶƐŝ;dĂďĞůϰ͘ϭϳͿ͘ Tabel 4.17. Rasio NIM Perbankan per BUKU (dalam %) CIR BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI*

Sem II-2013 Sem I-2014 Sem II-2014 Sem I-2015 63,54 64,55 66,50 64,26 67,01 67,74 65,65 69,31 65,07 64,56 65,32 67,47 42,74 41,22 42,88 42,35 56,25 55,36 55,64 57,06

Sumber: Bank Indonesia

ϮϰͿ ŶĂůŝƐŝƐ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƌĂƐŝŽ ďŝĂLJĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ pendapatan

89

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.18. Perkembangan CAR berdasarkan BUKU %

II-2013 181,21 146,22 26,07 17,48

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4

CAR terƟnggi I-2014 II-2014 215,19 93,51 88,71 78,01 25,91 24,43 17,48 17,48

CAR terendah II-2013 I-2014 II-2014 10,03 10,43 3,99 13,11 12,81 10,68 12,80 12,25 13,55 14,89 15,85 16,59 Industri

I-2015 145,53 77,04 25,69 17,48

I-2015 10,02 12,11 13,56 17,23

II-2013 25,65 28,30 17,11 15,93

CAR rata-rata I-2014 II-2014 27,62 21,30 26,37 25,52 17,74 17,60 17,01 17,08

I-2015 24,98 23,88 18,22 18,66

II-2013 18,76 27,74 16,45 15,91 18,29

CAR I-2014 II-2014 18,83 17,70 29,93 30,02 17,01 17,00 17,01 17,12 19,42 19,50

I-2015 19,81 28,82 17,75 18,78 20,35

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϲ͘ Perkembangan CAR Perbankan (%)

Suku bunga Deposito Rupiah 1 bulan menurun (%)

(Rp, Juta)

21

20,35

4,500

21

4,000

20

3,500

20

3,000

19

2,500

19

2,000

18

8,58%. Suku bunga Giro sedikit meningkat dari 2,22% menjadi 2,25%, sedangkan Tabungan menurun dari 1,87% menjadi 1,85%. Berdasarkan BUKU, penurunan suku bunga dialami

18

1,500

17

1,000

17

500

16

0

16 I - 2012

II - 2012

I - 2013

II - 2013

Modal

I - 2014

ATMR

II - 2014

I - 2015

oleh semua BUKU. Namun kelompok BUKU 2 dan 4 paling banyak mengalami penurunan suku bunga terutama ĚĞƉŽƐŝƚŽZƵƉŝĂŚƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭďƵůĂŶ͕ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚ giro dan tabungan. Untuk BUKU 4, penurunan antara

CAR Sendiri

Sumber:Bank Laporan Bank Umum, Sumber: Indonesia, 2015 Bank Indonesia

lain disebabkan karena terkena dampak kebijakan terkait

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϳ͘ Rasio Tier I Perbankan

capping suku bunga. Sedangkan untuk BUKU 2, penurunan

% 24

suku bunga antara lain didorong oleh KCBA dan bank 20,35

22 20

campuran yang ingin menjaga profitabilitas dengan menurunkan beban suku bunga.

18

Secara umum suku bunga kredit perbankan 17,78

16 14

mengalami penurunan. Penurunan suku bunga kredit terutama disebabkan oleh menurunnya suku bunga DPK

12

yang menyebabkan biaya intermediasi menjadi semakin 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014 2015

CAR Rasio Tier 1 Sumber:Bank Laporan Bank Umum, Sumber: Indonesia, 2015 Bank Indonesia

murah. Suku bunga KMK Rupiah menurun dari 12,80% pada semester sebelumnya menjadi 12,70%, suku bunga KI Rupiah menurun dari 12,36% menjadi 12,29%,

ϰ͘ϭ͘ϰ͘ZŝƐŝŬŽWĂƐĂƌ

sedangkan suku bunga KK Rupiah meningkat dari 13,57%

ZŝƐŝŬŽ^ƵŬƵƵŶŐĂ

ŵĞŶũĂĚŝϭϯ͕ϴϭй͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂŬƌĞĚŝƚƉƌŽĚƵŬƟĨ

ZŝƐŝŬŽƐƵŬƵďƵŶŐĂŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨ

menunjukkan usaha bank untuk meningkatkan penyaluran

terjaga. Pada semester I 2015, mayoritas suku bunga DPK

kredit di tengah melemahnya permintaan terhadap KMK

sedikit mengalami penurunan yang antara lain disebabkan

dan KI. Sementara suku bunga KK meningkat karena masih

meningkatnya likuiditas akibat pertumbuhan kredit yang

ƟŶŐŐŝŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂƵŶƚƵŬŬƌĞĚŝƚ<WZ͘

lebih lambat dibandingkan dengan pertumbuhan DPK.

90

menjadi 7,76% dibanding semester sebelumnya sebesar

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.19. Suku Bunga DPK per BUKU Suku Bunga Deposito 1 Bln Rp (%) BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 6,50 8,82 8,99 9,21 8,68 5,86 8,17 8,22 8,93 7,99 5,87 8,51 8,77 8,97 8,28 5,08 7,02 7,76 7,95 7,00 5,60 7,92 8,30 8,58 7,76

Suku Bunga Giro Rp (%) BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 2,59 2,30 2,67 2,40 2,71 2,47 2,42 2,73 2,51 2,66 2,31 2,40 2,51 2,54 2,56 1,85 1,80 1,92 1,90 1,74 2,17 2,12 2,32 2,22 2,25

Suku Bunga Tabungan Rp (%) BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 2,76 2,90 2,75 2,68 2,78 3,85 3,94 2,96 2,92 2,83 2,58 2,46 2,58 2,75 3,17 1,42 1,43 1,42 1,35 1,27 1,99 2,01 1,88 1,87 1,85

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

Tabel 4.20. Suku Bunga Kredit per BUKU Suku Bunga KMK Rp (%)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri Suku Bunga KI Rp (%)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri Suku Bunga KK Rp (%)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 14,81

15,04

15,96

17,61

17,33

11,58

12,43

13,09

13,31

12,73

11,15

12,29

12,87

12,84

12,73

11,28

11,70

12,05

12,21

12,29

11,41

12,13

12,63

12,80

12,70

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 15,65

15,90

16,92

15,96

15,50

11,90

12,30

12,99

13,30

13,17

12,06

12,94

13,22

13,27

13,17

9,93

10,61

11,03

11,26

11,25

11,14

11,83

12,24

12,36

12,29

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 14,60

14,50

14,46

14,33

14,29

14,20

14,05

13,74

14,16

14,49

14,40

14,46

14,74

14,83

14,99

11,07

11,14

11,46

11,90

12,21

13,14

13,13

13,30

13,57

13,81

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

ZŝƐŝŬŽEŝůĂŝdƵŬĂƌ

Pada akhir semester I 2015, perbankan mencatat

Pada semester I 2015, risiko pasar melalui nilai tukar

posisi long valas sebesar Rp 5,42 triliun, sedangkan pada

yang dihadapi perbankan relatif terbatas. Rendahnya

semester II 2014 posisi short valas sebesar Rp 0,68 triliun.

risiko nilai tukar pada periode tersebut disebabkan oleh

Sementara rasio PDN mencapai 2,59%, sedikit meningkat

perbankan yang mencatat posisi net long valas, serta Posisi

dari sebesar 2,29%. Rasio PDN tersebut masih jauh

Devisa Neto (PDN) perbankan yang masih rendah.

dibawah threshold ketentuan sebesar 20% dari modal.

91

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞůŽŵƉŽŬh
ZŝƐŝŬŽWĞŶƵƌƵŶĂŶ,ĂƌŐĂ^E Pada semester I 2015, risiko industri perbankan LJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŚĂƌŐĂ^EƌĞůĂƟĨƚĞƌũĂŐĂ͘

1 (2,18%) dan BUKU 3 (1,58%). ĂƌŝƐŝƐŝŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ďĂŶŬŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨĂŵĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ

Portofolio SBN mengalami penurunan sebesar 1,79%,

risiko utang yang akan jatuh tempo baik jangka pendek

dari Rp321,26 triliun pada semester sebelumnya menjadi

maupun jangka panjang. Secara umum, nilai kewajiban

Rp315,50 triliun.

ƌĞůĂƟĨ ƐƚĂďŝů͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶ ƐŝŬĂƉ ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ

Berdasarkan kelompok BUKU, mayoritas kepemilikan

ďĂŶŬ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵƵŶŐŬŝŶ ƟŵďƵů ĚĂƌŝ

^EŵĂƐŝŚƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂŬĞůŽŵƉŽŬh
kewajiban yang jatuh tempo.

BUKU 3 dan BUKU 2. Berdasarkan jenis kepemilikannya, peningkatan portofolio SBN terjadi baik pada portofolio

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϴ͘ Total dan Rasio PDN per BUKU

trading dan held to maturity (HTM) sedangkan portofolio

Total PDN per BUKU Smt I -2015

Rp T

available for sale (AFS) mengalami penurunan. Penurunan

5,0

portofolio AFS tersebut menurunkan risiko yang dihadapi

4,5

perbankan terhadap perubahan harga SBN. Portofolio

4,0 3,5

trading naik 6,61% dari Rp25,90 pada semester sebelumnya

3,0

menjadi Rp27,62 triliun, portofolio HTM naik 1,58% dari

2,5 2,0

Rp95,65 triliun menjadi Rp97,16 triliun dan portofolio

1,5 1,0

AFS turun -4.50% dari Rp199,71 triliun menjadi Rp190,73

0,5

triliun.

0,0 BUKU 1

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

Dilihat dari sisi jenis portofolio, sebagian besar kelompok BUKU bank memiliki portofolio AFS di atas 50%

Rasio PDN

kecuali kelompok BUKU 1 yang hanya sebesar 32,89%.

5% 4%

BUKU 1 tercatat memiliki portofolio SBN HTM terbesar

4%

(60,09%).

3% 3%

'ƌĂĮŬϰ͘Ϯϵ͘ Kepemilikan SBN Berdasarkan Kategori per Juni 2015

2% 2% 1%

Rp T 350

1% 0%

300 Jun-11 Dec -11 Jun-12 Dec -12 Jun-13 Dec -13 Jun-14 Dec -14 Jun-15 BUKU 1

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

250

Industri 200

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia 150 100 50 H1 2014

HTM

H2 2014

AFS

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

92

H1 2015

Trading

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel 4.21. Nilai Kepemilikan SBN oleh Perbankan per BUKU Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015

SBN Trading (Rp T)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

0,13

0,11

0,16

0,10

13,60

5,88

11,26

13,27

0,30 9,86

10,91

9,09

15,54

10,14

13,85

1,88

0,80

1,97

2,39

3,61

26,52

15,88

28,93

25,90

27,62

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015

SBN AFS (Rp T)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

1,72

1,50

1,16

1,35

1,42

18,84

21,17

28,31

30,62

42,22

29,57

45,46

41,24

44,60

50,65

114,48

108,10

123,26

123,14

96,44

164,61

176,23

193,98

199,71

190,73

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015

SBN HTM (Rp T)

BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri

1,23

1,57

1,99

2,35

2,60

13,42

16,15

14,09

16,02

19,18 21,07

7,01

11,48

14,21

17,71

53,41

39,95

55,00

59,56

54,32

75,07

69,16

85,28

95,65

97,16

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

Tabel 4.22. Pangsa Kepemilikan SBN oleh Perbankan per BUKU BUKU 4 Tra di ng

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 1,10

0,54

1,09

1,29

2,34

AFS

67,43

72,62

68,39

66,53

62,47

HTM

31,46

26,84

30,51

32,18

35,19

BUKU 3

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015

Tra di ng

22,97

13,76

21,89

14,00

16,18

AFS

62,26

68,85

58,09

61,56

59,19

HTM

14,77

17,39

20,02

24,45

24,62

BUKU 2

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015

Tra di ng

29,66

13,61

20,98

22,15

13,83

AFS

41,09

49,01

52,77

51,11

59,25

HTM

29,25

37,38

26,25

26,75

26,91

BUKU 1 Tra di ng

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 4,29

3,33

4,91

2,62

7,02

AFS

55,95

47,12

35,12

35,52

32,89

HTM

39,77

49,55

59,98

61,86

60,09

Industri Tra di ng

Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014 Smt II 2014 Smt I 2015 9,96

6,08

9,39

8,06

8,75

AFS

61,84

67,45

62,94

62,16

60,45

HTM

28,20

26,47

27,67

29,77

30,80

Sumber: Laporan Bank Umum, Bank Indonesia

93

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ϰ͘ϭ͘ϱ͘ ƐĞƐŵĞŶ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ WŝŶũĂŵĂŶ >ƵĂƌ EĞŐĞƌŝ

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϮ͘ Pertumbuhan PLN Bank (Juta USD)

;W>EͿ/ŶĚƵƐƚƌŝWĞƌďĂŶŬĂŶ Total outstanding PLN industri perbankan tercatat

35,000

40,00%

30,000

35,00%

sebesar USD31,78 miliar, tumbuh 0,34% dibandingkan

25,000

30,00%

semester II 2014 atau 13,53% (yoy) dengan suku bunga

20,000

yang relatif stabil. Pangsa PLN perbankan tersebut mencapai 18,73% dari PLN sektor swasta.

20,00%

15,000

15,00%

10,000

10,00%

5,000

5,00%

Berdasarkan kelompok bank, Bank Swasta Nasional

0,00%

SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1**

memiliki outstanding W>E ƚĞƌƟŶŐŐŝ ƐĞďĞƐĂƌ h^ϭϱ͕ϮϮ

2012

2011

ŵŝůŝĂƌ ;ϰϳ͕ϵϬйͿ͕ ĚŝŝŬƵƟ ĂŶŬ ĂŵƉƵƌĂŶ h^ϴ͕ϳϲ ŵŝůŝĂƌ (27,57%), Bank BUMN USD4,29 miliar (13,50%) dan Kantor

25,00%

2013

PLN Bank

2014*

2015

Growth (yoy) PLN Bank

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ;^h>E/Ϳ

Cabang Bank Asing USD3,51 miliar (11,03%). 'ƌĂĮŬϰ͘ϯϬ͘ Kelompok Debitur Pinjaman Luar Negeri Bank (Juta USD)

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϯ͘ Jangka Waktu Pinjaman Luar Negeri Bank (%) 100% 80%

18,000 16,000

24,49% 26,91% 24,59% 26,99% 32,57% 35,91% 34,29% 36,98% 38,33%

60%

14,000 40%

12,000 10,000

75,51% 73,09% 75,41% 73,01% 67,43% 64,09% 65,71% 63,02% 61,67%

20%

8,000 0%

6,000

SMT 1

4,000

SMT 2

SMT 1

SMT 2

SMT 1

SMT 2

SMT 1

SMT 2

2,000 2011

SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1 SMT 2 SMT 1** 2011 BUMN

2012

2013

Swasta asing

2014*

Swasta campuran

2015

2012

Jangka Pendek

2013

2014*

SMT 1** 2015

Jangka Panjang

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ;^h>E/Ϳ

Swasta nasional

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ;^h>E/Ϳ

Pada umumnya PLN bank berjangka pendek sebesar USD19,59 miliar (61,67%), sebagian besar diantaranya

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϭ͘ PLN Swasta (Juta USD)

berbentuk cash & deposit. Bank hanya diperkenankan

180,000

memiliki PLN bank jangka pendek maksimum sebesar

160,000 140,000

30% dari modal. PLN bank jangka panjang (USD12,19

120,000

miliar), mayoritas akan jatuh tempo pada tahun 2018 yaitu

100,000 80,000

sebesar USD3,49 miliar (29,65%). Sementara yang akan

60,000 40,000

jatuh tempo pada 2015 tercatat sebesar USD1,21 miliar

20,000

2011

2012 Bank

^ƵŵďĞƌ͗^ƚĂƟƐƟŬhƚĂŶŐ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝ;^h>E/Ϳ

2013 Bukan Bank

2014*

SMT 2

SMT 2

SMT 1

SMT 2

SMT 1

SMT 2

SMT 1

SMT 2

SMT 1

-

2015

(10,24%) dan pada 2016 sebesar USD2,22 miliar (18,85%). Sesuai dengan Revisi Rencana Bisnis Bank (RBB) yang telah disampaikan kepada Bank Indonesia, pada tahun 2015 perbankan berencana mengajukan permohonan PLN bank jangka panjang sebesar USD14,29 miliar. Bank Indonesia akan terus melakukan pemantauan,

94

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ŬŚƵƐƵƐŶLJĂƚĞƌŚĂĚĂƉh>EƐĞŬƚŽƌƐǁĂƐƚĂƵŶƚƵŬŵĞŵŝƟŐĂƐŝ

(counterparty default) dan risiko pasar (perubahan suku

ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶƟŵďƵůŶLJĂƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ

bunga, nilai tukar dan harga SBN). Perhitungan stress test

stabilitas makroekonomi, serta mendorong agar ULN

dilakukan dengan menggunakan data neraca dan kinerja

ĚĂƉĂƚďĞƌƉĞƌĂŶŽƉƟŵĂůĚĂůĂŵŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ

bank posisi Juni 2015.

pembangunan. Sementara itu, dari sisi perbankan upaya ƵŶƚƵŬŵĞŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽW>E͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶ melakukan natural hedge melalui penyaluran dana yang

<ĞƚĂŚĂŶĂŶWĞƌŵŽĚĂůĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉZŝƐŝŬŽ<ƌĞĚŝƚ Stress test risiko kredit dilakukan untuk mengukur ketahanan CAR perbankan terhadap potensi kerugian

berasal dari PLN untuk kredit dalam valas.

LJĂŶŐƟŵďƵůŬĂƌĞŶĂĂĚĂŶLJĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶEW>gross (risiko 'ƌĂĮŬϰ͘ϯϰ͘ WƌŽĮů:ĂƚƵŚdĞŵƉŽW>E:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐĂŶŬ;dĂŚƵŶͿ

pendekatan yaitu scenario-based analysis dan ƐĞŶƐŝƟǀŝƚLJ

550,00

2025

analysis. Scenario-based analysis atau macro stress test

2024

15,62

2023

73,57

2022

0,00

2021

menggunakan asumsi deviasi proyeksi pertumbuhan ekonomi dari proyeksi pertumbuhan PDB baseline

324,08

2020

kredit). Stress test dilakukan dengan menggunakan dua

398,97

2019

masing-masing sebesar -1%, -2% dan -3%. Sementara itu,

790,86

2018

3.494,11

2017

ƐĞŶƐŝƟǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐ menggunakan asumsi terjadi kenaikan

2.710,26

2016

NPL gross menjadi 5% hingga 15%.

2.221,05

2015

1.206,71

Berdasarkan scenario based analysis, dengan 2.000

4.000 juta USD

posisi Juni’15 Sumber: DSta

menggunakan asumsi penurunan PDB sebesar -3% dari baseline, NPL gross masih berada pada kisaran 4,50% dan

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϱ͘ Komposisi Jatuh Tempo PLN Jangka Panjang 2,75% 4,67%

0,00% 0,13%

CAR sedikit menurun dari 20,14% menjadi 18,54%. Pada ƐŬĞŶĂƌŝŽƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶƟĚĂŬĂĚĂŬĞůŽŵƉŽŬh
3,39% 2018

6,71%

2017

29,65% 10,24%

2016 2015 2019 2025

18,85% 23,00%

bank yang memerlukan tambahan permodalan untuk ŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂůŵŝŶŝŵƵŵƐĞƐƵĂŝƉƌŽĮůƌŝƐŝŬŽ͘ Sementara itu dengan menggunakan sensitivity

2020 2021 2023 2024

posisi Juni’15 sumber : DSta

perhitungan individual, terdapat potensi beberapa

2022

Sumber: DSta

analysis ;'ƌĂĮŬ ϰ͘ϯϲ ĚĂŶ 'ƌĂĮŬ ϰ͘ϯϳͿ ĚĞŶŐĂŶ ƐŬĞŶĂƌŝŽ kenaikan NPL gross menjadi 5% sampai dengan 15%, diperkirakan CAR perbankan secara industri dan berdasarkan kelompok BUKU masih berada di atas 8%.

4.1.6. Stress TestWĞƌŵŽĚĂůĂŶWĞƌďĂŶŬĂŶ Stress test dilakukan untuk mengukur ketahanan permodalan (CAR) bank baik secara industri maupun per kelompok BUKU. Stress test mencakup asesmen terhadap ketahanan permodalan menghadapi risiko kredit

95

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ŵĂƚƵƌŝƚLJƉƌŽĮůĞďĂŶŬ. Stress test dilakukan menggunakan

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϲ͘ Stress Test Kenaikan NPL 30%

ƐĞŶƐŝƟǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐ yaitu peningkatan suku bunga BI-Rate

26,64%

sebesar 1% sampai dengan 5%. Dengan menggunakan

25% 20,14%

19,67%

15%

asumsi kenaikan suku bunga sebesar 5%, CAR industri

19,65%

20%

18,78%

perbankan diperkirakan turun sebesar 90bps dari 20,14%

17,75% 13,77%

13,48% 10,89% 8,40%

ŵĞŶũĂĚŝϭϵ͕Ϯϰй͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞůŽŵƉŽŬh
10%

dan 4.39.)

5%

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϴ͘ Stress Test Kenaikan Suku Bunga

0% Industri

BUKU 1

CAR Awal

BUKU 2

5,0%

7,5%

BUKU 3

10,0%

12,5%

BUKU 4

15,0%

30%

26,64%

Sumber: LBU, Bank Indonesia

25,76%

25%

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϳ͘ Delta Perubahan CAR (bps)

20%

20,14% 19,24% 19,67%

18,78% 17,99%

17,75%

18,07%

16,68%

15% -530,23 BUKU 4

10%

BUKU 3

5%

-86,05 -685,07 -137,80

0%

-699,22 BUKU 2 -141,21

Industri

BUKU 1

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

CAR Awal Suku Bunga naik 100 bps Suku Bunga naik 200 bps Suku Bunga naik 300 bps Suku Bunga naik 400 bps Suku Bunga naik 500 bps

-1.127,02 BUKU 1 -273,62

Sumber: LBU, Bank Indonesia

-636,31 Industri

'ƌĂĮŬϰ͘ϯϵ͘ Delta Perubahan CAR (bps)

-120,83

-1.200

-1.000

-800 15,0%

-600 12,5%

-400 10,0%

7,5%

-200

0

5,0%

-71,33

Sumber: LBU, Bank Indonesia

BUKU 4 -14,27 -106,91 BUKU 3 -21,38

<ĞƚĂŚĂŶĂŶWĞƌŵŽĚĂůĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉZŝƐŝŬŽWĂƐĂƌ;WĞƌƵďĂŚĂŶ

-88,32 BUKU 2

^ƵŬƵƵŶŐĂ͕EŝůĂŝdƵŬĂƌĚĂŶŚĂƌŐĂ^EͿ

-17,66 -168,33

Penilaian ketahanan permodalan terhadap risiko

BUKU 1 -33,67

pasar diukur dari risiko kenaikan/penurunan suku bunga

-89,73 Industri -17,95

(kenaikan dan penurunan suku bunga memiliki risiko jika 200

terjadi ŵŝƐŵĂƚĐŚŵĂƚƵƌŝƚLJƉƌŽĮůĞ dalam portofolio yang ƐĞŶƐŝƟǀĞ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂͿ͕ ƉĞůĞŵĂŚĂŶ

-150 Suku Bunga naik 500 bps Suku Bunga naik 200 bps

-100

-50

Suku Bunga naik 400 bps Suku Bunga naik 100 bps

0 Suku Bunga naik 300 bps

Sumber: LBU, Bank Indonesia

nilai tukar, dan penurunan harga SBN. Stress Test Pelemahan Nilai Tukar Stress Test Kenaikan Suku Bunga

96

Stress test pelemahan Rupiah dilakukan dengan

Kerentanan bank terhadap risiko kenaikan suku

menggunakan ƐĞŶƐŝƟǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐ yaitu depresiasi Rupiah

bunga diukur melalui eksposur net asset dan kewajiban

sebesar 10% sampai dengan 50%. Dengan menggunakan

Rupiah jangka pendek (di bawah 1 tahun) berdasarkan data

asumsi pelemahan Rupiah sebesar 50%, CAR industri

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϮ͘ Stress Test Penurunan Harga SBN

perbankan mengalami kenaikan sebesar 0,31bps menjadi ϮϬ͕ϭϰй͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞůŽŵƉŽŬh
ĚĞŶŐĂŶZĚŝďĂǁĂŚϴй͘;'ƌĂĮŬϰ͘ϰϬ͘ĚĂŶϰ͘ϰϭ͘Ϳ

26,64%

25,20%

25%

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϬ͘ Stress Test Pelemahan Rupiah 30%

26,64%

20,14% 20%

18,85%

19,67%

19,37%

18,78% 17,75%

17,41%

16,58%

15%

26,61%

25%

10% 20,14%

20,14%19,67%

19,69%

20%

17,75%

18,78% 17,73%

18,81% 5%

15%

0%

Industri

BUKU 1

10%

BUKU 2

BUKU 3

BUKU 4

CAR Awal Harga SBN -5% Harga SBN -10% Harga SBN -15% Harga SBN -20% Harga SBN -25%

5%

Sumber: LBU, Bank Indonesia

0%

Industri

BUKU 1

BUKU 2

BUKU 3

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϯ͘ Delta Perubahan CAR (bps)

BUKU 4

CAR Awal

Depresiasi 10%

Depresiasi 20%

Depresiasi 30%

Depresiasi 40%

Depresiasi 50% -136,72

Sumber: LBU, Bank Indonesia

BUKU 4 -27,34

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϭ͘ Delta Perubahan CAR (bps)

-116,78 BUKU 3 -23,36 -144,61

3,36

BUKU 2

BUKU 4

-28,92

0,67

-30,19

-1,32

BUKU 1

BUKU 3

-6,04

-0,26

-128,34

-3,65

Industri

BUKU 2

-25,67

-0,73 -160

1,93 BUKU 1 0,39 0,31

-140

-120

-100

Harga SBN-25% Harga SBN-20%

-80

-60

Harga SBN-15%

-40

-20

Harga SBN-10%

0 Harga SBN-5%

Sumber: LBU, Bank Indonesia Industri

0,06 -4

-3

Depresiasi 50%

-2

-1

Depresiasi 40%

0

1

Depresiasi 30%

2

3

Depresiasi 20%

4

Sementara itu, hasil stress test secara terintegrasi

Depresiasi 10%

yaitu kombinasi stress test risiko kredit dan risiko pasar Sumber: LBU, Bank Indonesia

^ƚƌĞƐƐdĞƐƚWĞŶƵƌƵŶĂŶ,ĂƌŐĂ^E

dengan menggunakan asumsi sebagaimana dikemukakan di atas (deviasi proyeksi pertumbuhan PDB dari baseline

Kerentanan bank terhadap risiko penurunan harga

sebesar 3%, kenaikan suku Bunga sebesar 5%, pelemahan

SBN diukur melalui eksposur portofolio SBN bank dalam

nilai tukar Rupiah sebesar 50% dan pelemahan harga SBN

kategori trading dan AFS. Stress test menggunakan

25%), menunjukkan CAR industri perbankan maupun per

ƐĞŶƐŝƟǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐ dengan asumsi pelemahan harga SBN

kelompok BUKU masih kuat (>8%).

dari 5% s.d. 25%. Dengan menggunakan asumsi penurunan harga SBN sebesar 25%, CAR industri perbankan turun

4.1.7. Stress Test>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐWĞƌďĂŶŬĂŶ

sebesar 128 bps dari 20,14% menjadi 18,85%. Berdasarkan

Stress test likuiditas perbankan dalam menghadapi

ŬĞůŽŵƉŽŬh
ƐŚŽĐŬ dari ĐĂƉŝƚĂůŽƵƞůŽǁ menunjukkan posisi likuiditas

ϴй͘;'ƌĂĮŬϰ͘ϰϮ͘ĚĂŶϰ͘ϰϯͿ͘

yang masih cukup kuat. Hasil stress test menunjukan,

97

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

AL/DPK turun sebesar 287 bps dari 18% menjadi 15%

WĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐĚƵŶŝĂƐĞƉĞƌƟďĂƚƵďĂƌĂ͕ŬĞůĂƉĂ

pada akhir 2015. Posisi ini masih jauh berada di atas

sawit dan kebijakan pembatasan ekspor mineral tambang

threshold yaitu sebesar 8,5%. Berdasarkan kelompok

(UU Minerba25) ditengarai turut mempengaruhi penurunan

BUKU, menunjukkan posisi AL/DPK semua buku masih

pembiayaan SGU mengingat 12,30% pembiayaan SGU

ƌĞůĂƟĨĂŵĂŶ͘

disalurkan ke sektor pertambangan. Sementara itu, Pembiayaan Konsumen masih

ϰ͘Ϯ͘^^DE/E^d/dh^/<hE'EEKEE<

mengalami pertumbuhan sebesar 5,14%, meskipun

Kinerja institusi keuangan non bank terutama

melambat dibandingkan dengan semester II 2014 (10,21%).

perusahaan pembiayaan dan asuransi terus mengalami

Hal ini sejalan dengan perlambatan pertumbuhan

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ͘WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ĂƐĞƚŬĞĚƵĂŝŶƐƟƚƵƐŝ

konsumsi rumah tangga di tahun 2015. Konsumsi rumah

tersebut mengalami pertumbuhan meski lebih lambat

tangga26 sampai dengan triwulan I 2015 tumbuh sebesar

dibandingkan dengan pertumbuhan pada semester

7,87%, melambat dibandingkan semester II 2014 (9,39%)

sebelumnya. Sementara itu, seiring dengan melambatnya

dan triwulan I 2014 (11,94%).

pertumbuhan ekonomi domestik, risiko perusahaan

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϰ͘ Perkembangan PP

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝũƵŐĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞƉĞƌƟƚĞƌĐĞƌŵŝŶ pada peningkatan rasio NPF dan rasio klaim bruto dibandingkan premi bruto.

ϰ͘Ϯ͘ϭ͘WĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶ;WWͿ ϰ͘Ϯ͘ϭ͘ϭ͘WƌŽĮůĚĂŶ<ŽŶĚŝƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶ Pada semester I 2015, kinerja Perusahaan Pembiayaan (PP) masih menunjukkan peningkatan yang tercermin dari pertumbuhan total aset sebesar 4,14%, meskipun melambat dibandingkan dengan semester II

(Rp.T)

500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 -

401 359

Jun-13

361

348

321

Dec-13

430

420

413

Jun-14

Aset

366

Dec-14

370

Jun-15

Pembiayaan

Sumber: Bank Indonesia

2014 (4,91%).

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϱ͘ Pembiayaan PP per Jenis Usaha

Peningkatan total aset didukung oleh peningkatan (Rp.T)

pembiayaan yang tumbuh sebesar 2,48%, meskipun

400

melambat dibandingkan semester II 2014 (5,20%).

350 300

Berdasarkan jenisnya, pembiayaan PP masih didominasi

250

oleh pembiayaan konsumen dengan pangsa sebesar

200

ϲϳ͕ϯϴй͕ĚŝŝŬƵƟ^ĞǁĂ'ƵŶĂhƐĂŚĂ;^'hͿƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϵϴй͘

150

210

100

5

Secara sektoral, pembiayaan PP didominasi oleh sektor

50

106

lain-lain sebesar 50,20% terutama pembiayaan ke

-

kendaraan bermotor, meningkat dibandingkan semester II 2014 (50,03%). Perlambatan pembiayaan PP terutama disebabkan oleh menurunnya pembiayaan SGU sebesar 4,01%.

Jun -13

223

237

246

249

8

8

9

10

117

116

111

111

Dec -13

Jun -14

Dec -14

Jun -15

Sewa Guna Usaha Kartu Kredit

Anjak Piutang Pembiayaan Konsumen

Sumber: Bank Indonesia 25) UU No.4 Tahun 2009 tanggal 12 Januari 2009 Tentang Pertambangan Mineral dan Batubara 26) Sumber : Bank Indonesia. Data terupdate per Triwulan I 2015

98

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϳ͘ Pembiayaan berdasarkan Jenis Valuta

Di tengah perlambatan pertumbuhan pembiayaan, risiko kredit PP tetap terjaga, sebagaimana tercermin

(Rp.T)

ĚĂƌŝƌĂƐŝŽEW&LJĂŶŐƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϰϰй͘<ŽŶĚŝƐŝ

400

tersebut antara lain dipengaruhi oleh intensifnya upaya 300

PP dalam melakukan penagihan pembiayaan bermasalah. Sementara itu, pembiayaan konsumen ke kendaraan

ϭ͕ϱϳйƐĞĚŝŬŝƚůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰ

55

55

285

300

311

314

267

Jun - 13

Dec - 13

Jun - 14

Dec - 14

Jun - 15

100

0

(1,55%). Jika dibandingkan dengan perbankan, NPF

Rupiah

pembiayaan konsumen ke Kendaraan Bermotor lebih

61

200

bermotor menunjukkan kualitas yang menurun. NPF pembiayaan konsumen ke kendaraan bermotor mencapai

64 54

Valas

Sumber: Bank Indonesia

tinggi dibandingkan NPL KKB sebesar 1,24%. Hal ini ditengarai disebabkan oleh prosedur dan persyaratan

Seiring dengan perlambatan pembiayaan PP,

pemberian pembiayaan PP yang lebih sederhana sehingga

pendanaan PP juga menunjukkan perlambatan. Total

menyebabkan seleksi kepada calon debitur menjadi lebih

pendanaan tumbuh sebesar 3,99%, turun dibandingkan

longgar.

Semester II 2014 sebesar 4,87%. Perlambatan pendanaan PP tersebut terutama bersumber dari penurunan jumlah

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϲ͘ Rasio NPF PP (%)

pinjaman dalam negeri sebesar 4,22%. Sementara itu,

%

pendanaan PP yang bersumber dari pinjaman luar negeri

3,00

tumbuh sebesar 11,03%, lebih rendah dibandingkan

2,47 2,29

Semester II 2014 (12,94%). Porsi pinjaman luar negeri

1,62

2,50 2,00

1,46 1,50

1,51

1,41

1,55

1,44

terhadap total kewajiban PP menunjukkan tren meningkat dari 27,20% pada semester II 2014 menjadi sebesar

1,00

0,75 0,50

0,17 0,00

28,21%. Meningkatnya sumber pendanaan yang berasal dari ůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƚĞƌƐĞďƵƚƟĚĂŬƚĞƌůĞƉĂƐĚĂƌŝƌĞůĂƟĨŵĂŚĂůŶLJĂ ƐƵŬƵďƵŶŐĂĚŽŵĞƐƟŬ͘WĂĚĂĂŬŚŝƌƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ůĞďŝŚ

Sumber: Bank Indonesia

dari 75% pinjaman yang berasal dari bank domestik

Berdasarkan jenis valuta, penyaluran pembiayaan

ĚŝŬĞŶĂŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂLJĂŶŐƌĞůĂƟĨƟŶŐŐŝ;хϭϬйͿ͘,ĂůŝŶŝ

oleh PP masih di dominasi oleh Rupiah sebesar

mengindikasikan bahwa PP juga terekspos risiko suku

85%. Pembiayaan dalam Rupiah tersebut naik 1,17%

bunga yang cukup besar.

dibandingkan dengan Semester II 2014. Sementara itu,

Pada semester I 2015, terdapat 43 PP yang memiliki

pembiayaan dalam Valas naik 0,20% dibandingkan dengan

ULN dengan total outstanding sebesar Rp121,26 triliun.

Semester II 2014.

Dari 43 PP, tercatat 7 (tujuh) PP yang sebagian sahamnya dimiliki oleh bank dengan total outstanding ULN sebesar Rp22,61 triliun. Kepemilikan saham bank di 7 (tujuh) PP tersebut berkisar antara 25% - 99%. Penyaluran

99

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

pembiayaan oleh 7 (tujuh) PP tersebut sebagian besar

juga mengalami penurunan. ROA dan ROE masing-masing

dalam denominasi Rupiah senilai Rp61,68 triliun

sebesar 3,43% dan 12,53%, lebih rendah dibandingkan

sedangkan dalam valuta asing hanya senilai Rp3,23

akhir Semester II 2014 sebesar 3,83% dan 14,43%.

ƚƌŝůŝƵŶ͘ hŶƚƵŬ ŵĞŵŝƟŐĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ WW

Dari sisi permodalan, hasil stress test ketahanan

telah melakukan hedging dengan total premi swap hingga

permodalan PP terhadap pelemahan nilai tukar

Semester I 2015 sebesar Rp2,92 triliun sehingga risiko

menunjukkan bahwa dari 38 PP yang memiliki Net

rambatannya (ĐŽŶƚĂŐŝŽŶƌŝƐŬ) terhadap bank yang menjadi

Foreign Liabilities (NFL) 27 terdapat 2 (dua) PP yang

ŝŶĚƵŬŶLJĂ ƌĞůĂƟĨ ƚĞƌďĂƚĂƐ͘ DŝƟŐĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŵĞůĂůƵŝ ƐǁĂƉ

mengalami ŶĞŐĂƟǀĞĞƋƵŝƚLJ jika Rupiah melemah menjadi

dilakukan karena pembiayaan PP mayoritas disalurkan

Rp14.000,-/USD. Meskipun dampak dari pelemahan nilai

dalam mata uang Rupiah.

tukar terhadap ketahanan permodalan PP tersebut masih

ĂƌŝƐĞŐŝĞĮƐŝĞŶƐŝ͕ŬŝŶĞƌũĂWWŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

ƚĞƌďĂƚĂƐ͕ƵƉĂLJĂŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŚĂůŶLJĂLJĂŶŐ

yang tercermin dari rasio BOPO yang meningkat dari

telah diterapkan pada perbankan perlu terus diupayakan.

82,62% pada Semester II 2014 menjadi 84,87% pada ^ĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͘ ^ĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ͕ ƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ WW

27) EĞƚ&ŽƌĞŝŐŶ>ŝĂďŝůŝƟĞƐ (NFL) = kewajiban valas lebih besar dari aset valas

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϴ͘ Perkembangan Utang Luar Negeri PP

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϬ͘ Sumber Dana %

% 30

28,21

40 35

25

30

20

25 20

15

15

10

11,03

10 5

5

(5)

-

(Rp.T)

400 350 300

Porsi ULN thd total kewajiban (%)

338

345

351

33

35

37

39

53

51

53

56

101

109

114

121

142

142

141

136

Dec-13

Jun-14

Dec-14

Jun-15

31

250

51

200 81

150 100

131

50 -

Jun-13

Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Growth ULN yoy (skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia

329 294

Pinjaman DN

Pinjaman LN

Surat Berharga

Modal

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϰϵ͘ 'ƌŽǁƚŚ Pembiayaan & Pendanaan

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϭ͘ Suku Bunga Pinjaman Bank Kepada PP

% 20

% 60,00 50,00

15

40,00 10

30,00 3,99

5

20,00 10,00

2,48 -

Total Pendanaan Sumber: Bank Indonesia

100

Total Pembiayaan

Jun-13

Dec-13

Jun-14

Dec-14

0%-10%

39,24

29,41

28,41

25,29

24,42

10,01%-12%

36,71

35,29

32,95

25,29

29,07

>12%

24,05

35,29

38,64

49,43

46,51

Sumber: Bank Indonesia

Jun-15

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϮ͘ Perkembangan ROA, ROE dan BOPO PP

Berdasarkan kelompok BUKU, BUKU 2 menunjukkan

%

keterkaitan yang paling besar dengan PP. Dari hasil

%

25,00

86,00

integrated stress test28, dari 5 (lima) bank yang berisiko , 1

84,00

20,00

82,00 15,00

80,00

10,00

78,00

(satu) bank BUKU 2 menunjukkan peningkatan keterkaitan dengan Perusahaan Pembiayaan. Meskipun demikian,

76,00 5,00

EW>WWĚŝh
74,00 72,00

-

ROA

Jun -13

Dec -13

Jun -14

Dec -14

Jun -15

4,23

4,21

3,49

3,83

3,43

ROE

19,25

19,43

17,53

14,43

12,53

BOPO (RHS)

77,74

77,98

81,30

82,62

84,87

ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘WĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐƵƌĂŶƐŝ29 ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘WƌŽĮůĚĂŶ<ŽŶĚŝƐŝ/ŶĚƵƐƚƌŝƐƵƌĂŶƐŝ Hingga semester I 2015, industri asuransi terdiri atas

Sumber: Bank Indonesia

138 perusahaan asuransi dan reasuransi yang mayoritas 4.2.1.2.Keterkaitan Perusahaan Pembiayaan dengan

dimiliki oleh swasta nasional dan bukan perusahaan

Perbankan

publik. Pangsa industri asuransi terdiri dari 50 Perusahaan

Pada semester I 2015, penempatan bank kepada

asuransi jiwa (42,2%), 2 (dua) perusahaan asuransi sosial

PP menurun 2,72% dibandingkan dengan semester II

(28,0%), 83 perusahaan asuransi umum & reasuransi

2014. Penurunan tersebut disebabkan oleh penurunan

;ϭϲ͕ϰйͿ͕ĚĂŶϯ;ƟŐĂͿƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝǁĂũŝď;ϭϯ͕ϰйͿ͘

penyaluran kredit Bank kepada PP sebesar 3,98%.

Sampai dengan semester I 2015, kinerja industri

Sementara di sisi pendanaan, ketergantungan bank

ĂƐƵƌĂŶƐŝƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŵĞƐŬŝƉƵŶƟŶŐŬĂƚƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ

terhadap dana dari PP juga menurun yang dipicu oleh

densitas 30 nya menurun. Total aset naik 2,89% jika

penurunan DPK dan surat-surat berharga masing-masing

dibandingkan dengan Semester II 2014. Investasi

sebesar 12,26% dan 91,01%.

meningkat 1,94% dari akhir tahun sebelumnya.

Tabel 4.23. Keterkaitan Industri Perbankan dan Industri Perusahaan Pembiayaan

Komponen Investasi Deposito, Giro, Tabungan Tagihan Spot dan DerivaƟf Tagihan Akseptasi SSB yang Dimiliki PP Pinjaman yang Diberikan Modal Pinjaman Liabilitas Hutang Bank Kewajiban Spot DerivaƟf SB yang Diterbitkan PP Kewajiban Akseptasi Penyertaan dari Bank

Dec-13 28.976 14.954 6.689 5.292 2.001 40 123.440 106.150 1.155 10.628 5.507

Jun-14 26.155 15.720 3.779 5.040 1.542 74 130.166 107.460 1.858 12.870 7.977

Dec-14 26.811 15.824 4.235 4.644 2.035 73 126.356 103.766 2.593 11.775 5 8.217

Jun-15 23.340 13.793 6.871 453 2.125 99 122.915 99.636 2.059 12.633 35 8.552

(dalam Rp M)

ѐ yoy (2.814) (1.927) 3.092 (4.587) 583 25 (7.250) (7.825) 201 (237) 35 575

ѐ ytd (3.470) (2.031) 2.636 (4.191) 89 26 (3.441) (4.130) (534) 858 30 335

Sumber: Laporan Bulanan Bank Umum 28) Hasil Integrated Stress Test menggunakan data Juni 2015. 29) Asuransi hanya mencakup industri Asuransi Konvensional. ϯϬͿ ĞŶƐŝƚĂƐ͗WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶƉƌĞŵŝďƌƵƚŽƚĞƌŚĂĚĂƉũƵŵůĂŚƉĞŶĚƵĚƵŬ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶũŝŬĂƐĞŵĂŬŝŶƟŶŐŐŝĚĞŶƐŝƚĂƐŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶƐĞŵĂŬŝŶďĞƐĂƌŶLJĂĂŶŐŐĂƌĂŶ LJĂŶŐĚŝƐŝƐŝŚŬĂŶŽůĞŚƉĞŶĚƵĚƵŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝŬƵƟƉƌŽŐƌĂŵĂƐƵƌĂŶƐŝ͘

101

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϱ͘ Perkembangan Rasio Current Asset terhadap ƵƌƌĞŶƚ>ŝĂďŝůŝƟĞƐ

^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƟŶŐŬĂƚƌŝƐŝŬŽƵƐĂŚĂĂƐƵƌĂŶƐŝƌĞůĂƟĨ meningkat. Rasio Klaim Bruto terhadap Premi Bruto naik dari 62,4% menjadi 71,3%. Namun demikian, risiko ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐƵƌĂŶƐŝƌĞůĂƟĨƚĞƌũĂŐĂLJĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶ

Rp T

*) sudah termasuk BPJS

1.63

1.80 1.60

Current Aset

ĚĂƌŝŵĂƐŝŚƟŶŐŐŝŶLJĂƌĂƐŝŽcurrent asset31 terhadap current

1.40

Current LiabiliƟes

ůŝĂďŝůŝƟĞƐ32 (>1).

1.20

CA/CL (LHS)

700 600 500

1.00

400

0.80

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϯ͘ Pangsa Aset Industri Berdasarkan Jenis

300

0.60

200

0.40

100

0.20

-

-

28,00%

42,20% Sumber: Otoritas Jasa Keuangan

13,43% 16,37%

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϲ͘ Premi dan Klaim Bruto Industri Asuransi 90%

250 78,5%

64,2%

Asuransi Sosial

60%

62,4%

150

50%

Sumber: Otoritas Jasa Keuangan

40%

100

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϰ͘ Aset dan Investasi Industri Asuransi (Rp T)

900

10% 0%

-

87,05

82,83

85

81,94

80,77

78,22

700 600

400

20%

50

90

800

500

30%

%

86,70

508

523 440

509

505

777,29

755

692

616

615

542

80,02

610

621,96

2011

Premi Bruto 75

2012

Semester I Semester II Semester I Semester II Semester I 2013

80

Klaim Bruto

2013

2014

2014

2015

Rasio Klaim Bruto thd Premi Bruto (RHS)

Sumber: Otoritas Jasa Keuangan

70

455

300 200

65

Indikator densitas dan penetrasi33 asuransi masing-

60

masing berkisar Rp963.713,- dan 2,17%, naik dari semester

100

55

-

50 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Aset

80% 70%

71,9%

Asuransi Umum & Reasuransi

Asuransi Wajib

71,3%

72,6%

67,4%

200

Asuransi Jiwa

800

Investasi

Rasio (RHS)

II 2014 sebesar Rp1.034.534,- dan 2,47%. Menurunnya kedua indikator tersebut menunjukkan bahwa industri asuransi masih memiliki peluang untuk terus bertumbuh

Sumber: Otoritas Jasa Keuangan

seiring dengan pertambahan jumlah penduduk dan ƟŶŐŬĂƚ ŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶŶLJĂ͘ WƌŽŐƌĂŵ ĞŬƐƚĞŶƐŝĮŬĂƐŝ ĚĂůĂŵ rangka menjaring konsumen asuransi secara intensif mulai dijalankan, baik dalam bentuk program pemerintah pusat melalui BPJS sampai dengan penyediaan asuransi untuk segmen masyarakat berpenghasilan rendah melalui 31) Komponen Current Asset = Jumlah Aset - Bangunan dengan Hak Strata atau Tanah dengan Bangunan untuk Dipakai Sendiri - Aset Tetap Lain - Aset Lain. 32) Komponen ƵƌƌĞŶƚ>ŝĂďŝůŝƟĞƐсdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƟĞƐ 33) Penetrasi : Perbandingan premi bruto terhadap GDP. Kenaikan penetrasi mengindikasikan naiknya porsi asuransi dalam perekonomian Indonesia.

102

pengembangan asuransi mikro.

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϳ͘ Perkembangan Indikator Asuransi Indonesia

Dari sisi pendanaan, ketergantungan Asuransi terhadap pendanaan luar negeri (ULN) masih relatif

1.200

3,00%

1.000

2,50%

800

2,00%

600

1,50%

400

1,00%

200

0,50%

-

0,00% 2009

2010

2011

Premi Bruto (Rp T)

2012

2013

Densitas (Rp Rb)

2014

2015* Penetrasi (RHS)

rendah. Pangsa ULN perusahaan Asuransi hanya sebesar 0,05% (760 juta US$) dari keseluruhan ULN. ULN Asuransi pada umumnya berupa utang premi, utang klaim, utang reasuransi, utang retrosesi (perusahaan reasuransi), dan utang komisi.

4.2.2.2. Keterkaitan Industri Asuransi dengan Perbankan Semester I 2015, penempatan Bank kepada Asuransi

*) Angka premi bruto merupakan premi bulan Juni 2015 disetahunkan *) Angka GDP merupakan angka perkiraan s,d, 31 Des 2015 Penetrasi = Premi Bruto/GDP Densitas = Premi Bruto/Jml Penduduk

meningkat 14,39% (Rp383 miliar) jika dibandingkan dengan Semester II 2014. Peningkatan tersebut disebabkan

Sumber: OJK (diolah)

oleh kenaikan penyertaan Bank kepada Asuransi sebesar

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϴ͘ Perkembangan ULN Industri Asuransi Juta USD 140

19,76% (Rp389 miliar). Sementara dari sisi pendanaan, DPK Milliar USD 180 160

120

140 100

120

80

100

60

80

yang berasal dari asuransi dan surat-surat utang bank yang dimiliki oleh asuransi meningkat masing-masing sebesar 6,23% (Rp7,79 triliun) dan 11,25% (Rp735 miliar). Hal ini mengindikasikan interconnectedness antara industri perbankan dan industri asuransi semakin meningkat

60

40

40 20

20 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15

-

terjadi permasalahan pada salah satu pihak. Berdasarkan kelompok BUKU, BUKU 1 memiliki keterkaitan yang paling besar dengan asuransi khususnya

Total ULN (rhs)

ULN Asuransi

sehingga perlu diwaspadai potensi risiko rambatan jika

dari sisi funding (pendanaan). Ketergantungan Bank BUKU

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϱϵ͘ ŬƟǀŝƚĂƐEĞƌĂĐĂWĞŵďĂLJĂƌĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝƐƵƌĂŶƐŝ

1 terhadap dana dari Asuransi meningkat karena naiknya DPK dan kepemilikan surat-surat utang oleh asuransi.

4,00

ZĞůĂƟĨďĞƐĂƌŶLJĂƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝĚŝĂŶŬh
2,00

1, salah satunya dipengaruhi oleh lebih besarnya rata-rata

0,00

suku bunga DPK Rupiah BUKU 1 yang diberikan kepada

-2,00

Asuransi dibandingkan dengan rata-rata suku bunga

-4,00

keseluruhan DPK Rupiah BUKU 1. Dari 5 (lima) bank yang

-6,00

berisiko34, perlu diwaspadai 1 (satu) bank BUKU 1 yang

-8,00

menunjukkan peningkatan keterkaitan dengan Asuransi

-10,00 -12,00

2009

Rp T

2010

Reasuransi dari LN

Sumber: OJK (diolah)

2011

2012

2013

dari sisi funding.

Reasuransi ke LN 34) Hasil Integrated Stress Test menggunakan data Juni 2015

103

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϬ͘ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶZĂƚĂͲZĂƚĂdĞƌƟŵďĂŶŐ^ƵŬƵƵŶŐĂW< Rupiah BUKU 1

4.2.2.3. Kinerja Keuangan dan Ketahanan Permodalan ƐƵƌĂŶƐŝ'ŽWƵďůŝĐ

% 12

Pada semester I 2015, perusahaan asuransi go public 35 menunjukkan kinerja yang sedikit menurun

9,07

10

meskipun total aset masih tumbuh positif. Total aset

8

meningkat 7,6% dibandingkan semester II 2014.

6,96

6 4

35) Terdiri dari 11 Perusahaan Asuransi go public 2 0 Feb-12

Jul-12

Des-12

May-13

Oct-13

Mar-14

RRT Sk Bunga DPK Rp Asuransi

Aug-14

Jan-15

Jun-15

RRT Sk Bunga DPK Rp (total)

Sumber: Bank Indonesia

Tabel 4.24. Keterkaitan Industri Perbankan dan Industri Perusahaan Pembiayaan dalam Rp M

Komponen

Dec-13

Investasi Deposito, Giro, Tabungan Tagihan Spot dan DerivaƟf Tagihan Akseptasi SSB yang Dimiliki Asuransi Pinjaman yang Diberikan Modal Pinjaman Liabilitas Hutang Bank Kewajiban Spot DerivaƟf SB yang Diterbitkan Asuransi Kewajiban Akseptasi Penyertaan dari Bank

114,461 103,319 6,486 21 4,635 1,870 932 938

Jun-14

Dec-14

135,705 141,311 124,978 130,407 6,534 6,267 20 514 4,172 4,124 2,670 2,661 694 767 1,903 1,967

ѐ yoy

Jun-15 144,570 132,765 7,269 513 4,023 3,044 689 2,356

8,865 7,787 735 493 (150) 375 (78) 453

ѐ ytd 3,259 2,358 1,002 (1) (101) 383 (6) 389

Sumber: Laporan Bulanan Bank Umum

Tabel 4.25. Perkembangan Aset dan Kinerja Keuangan Asuransi Go Public 2012

2013

TW II 2015

¨ 2014-2015 ¨ 2014-2015 (ytd)* (yoy)**

A.Total Aset B. AkƟva Investasi Deposito Saham Obligasi dan MTN SB Pemerintah Reksa dana Lainnya C. AkƟva Non investasi D.Modal Laba Bersih

21,63 8,61 3,26 1,33 1,40 0,05 1,84 0,72 13,03 12,97 1,81

27,62 8,63 2,52 1,51 1,86 0,07 1,91 0,75 18,99 17,92 1,94

29,18 9,17 2,62 1,59 2,02 0,07 2,23 0,65 20,00 19,62 0,55

30,03 9,05 2,61 1,76 1,77 0,12 2,26 0,54 20,98 19,40 1,21

31,09 9,86 2,71 1,89 1,73 0,14 1,13 2,25 21,23 20,13 1,76

33,43 10,13 3,06 1,99 2,25 0,19 1,49 1,14 23,31 21,03 2,36

32,80 10,66 3,06 2,59 2,18 0,21 1,88 0,75 22,13 21,81 0,60

35,96 12,58 4,75 2,47 2,94 0,08 1,75 0,58 23,38 23,07 1,26

7,6% 24,2% 55,1% 24,2% 30,9% -58,2% 16,9% -48,5% 0,3% 9,7% -46,6%

19,7% 38,9% 82,3% 40,5% 66,7% -32,9% -22,5% 7,3% 11,4% 18,9% 4,7%

ProĮtabilitas ROA ROE

7,1% 18,1%

5,8% 14,9%

1,7% 4,3%

3,1% 7,9%

4,3% 10,8%

5,8% 14,8%

1,1% 2,9%

2,2% 6,1%

-3,6% -8,7%

-0,8% -1,8%

*) ytd: Growth dari Tw II 2015 ke Tw IV 2014, **) yoy: Growth dari Tw II 2015 ke Tw II 2014

104

TW I 2014 TW II 2014 TW III 2014 TW IV 2014 TW I 2015

Rp Triliun

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Komposisi terbesar investasi perusahaan asuransi masih dalam bentuk deposito sebesar Rp4,75 triliun

peningkatan RBC, sementara 7 (tujuh) perusahaan cenderung menurun dibanding semester sebelumnya.

;ϯϳ͕ϳϳйͿ͕ ĚŝŝŬƵƟ ŽďůŝŐĂƐŝ Θ DdE ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮ͕ϵϰ ƚƌŝůŝƵŶ

Tabel 4.26. Kecukupan Modal Minimum Asuransi Go Public

(23,40%) dan saham sebesar Rp2,47 triliun (19,64%). Dibandingkan semester II 2014, porsi obligasi dan MTN

Perusahaan

menunjukkan peningkatan. Hal ini disebabkan peningkatan ABDA AHAP AMAG ASBI ASDM ASJT ASRM LPGI MREI PNIN ASMI

MTN yang diterbitkan korporasi dari Rp23,1 T pada semester II 2014 menjadi Rp37,3 T. Sementara itu, asuransi mulai meningkatkan porsi kepemilikan surat berharga pemerintah walaupun masih dalam porsi yang rendah. 'ƌĂĮŬϰ͘ϲϭ͘ Komposisi Aset Investasi Perusahaan Asuransi Go Public 100% 90%

Tw. II 2014 (Rp M)

Tw. II 2015 (Rp M)

1.026,92 105,79 884,55 131,07 202,57 100,12 202,28 1.262,37 430,51 14.873,24 183,87

1.131,05 143,97 1.415,33 144,06 234,44 153,67 265,07 1.450,72 541,18 17.413,32 173,99

Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Asuransi, diolah

80% 70%

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϮ͘ Perkembangan RBC Asuransi Go Public Semester I 2014 dan Semester I 2015

60% 50% 40% 30% 20%

600

LPGI

ASRM AMAG ASDM AHAP ASBI

ASJT MREI ABDA

ASMI

10% 0% 2012

2013

Tw I

Tw II

Tw III

Tw IV

Tw I

Tw II

2014

2014

2014

2014

2015

2015

Deposito SB Pemerintah

Saham SerƟĮkat BI

500 400

Obligasi dan MTN Reksa dana

300

Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan, diolah

200

Selama Semester I 2015, 11 perusahaan asuransi go

100

public menunjukkan kinerja yang menurun, terlihat dari ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ͘ZKĚĂŶZKƉĂĚĂ^ĞŵĞƐƚĞƌ/

0 Sumber: DSta

2015 masing-masing sebesar 2,2% dan 6,1%, turun jika dibandingkan dengan Semester II 2014 dimana ROA dan

ϰ͘ϯ͘^^DEZ/^/
ROE sebesar 5,8% dan 14,8%.

Industri keuangan syariah terus mengalami

Di sisi permodalan, seluruh perusahaan asuransi go

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶLJĂŶŐƐŝŐŝŶŝĮŬĂŶƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ƉĂŶŐƐĂ

public telah memenuhi kewajiban permodalan minimum

sektor keuangan syariah terdiri dari pasar modal syariah

ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϬϬ ŵŝůŝĂƌ ƐĞƉĞƌƟ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌƐLJĂƌĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ

(44,85%), perbankan syariah (4,61%), takaful (3,02%),

pada Peraturan Pemerintah No.81 tahun 2008. Selain

perusahaan pembiayaan (4,56%). Selain itu terdapat

itu, sebagian besar perusahaan asuransi go public sudah

pula sektor zakat dan wakaf yang dapat menjadi sumber

memenuhi target minimum ZŝƐŬ ĂƐĞĚ ĂƉŝƚĂů (RBC)

pendanaan dan dapat berfungsi sebagai ĮŶĂŶĐŝĂůƐĂĨĞƚLJ

yaitu sebesar 120%, kecuali 1 (satu) perusahaan. Dari 10

net.

36

perusahaan asuransi ͕ϯ;ƟŐĂͿƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ

36) Dari 11 perusahaan asuransi go public, hanya 10 perusahaan yang bisa dihitung RBC nya.

105

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϯ͘ Total Aset Industri Keuangan Syariah Juni 2015

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϱ͘ Pertumbuhan Pasar Modal % 40

Aset Keuangan Syariah (Miliar Rp) 3.500.000 3.081.000

35

3.000.000

30 2.500.000 25 2.000.000

20

1.500.000

15 12 10

1.000.000 500.000

273.494

5

414.246 24.205

19.614

0

1.322

(2)

-5 Perbankan Syariah

Pasar Modal Syariah

Takaful

Perusahaan Pembiayaan

Zakat

Wakaf

Sumber: OJK, Badan Amil Zakat Nasional (Baznas), Badan Wakaf Indonesia (BWI)

2012

2013

2014

Growth Perbankan Syariah

Growth Pasar Modal Syariah

Sumber: OJK, Badan Amil Zakat Nasional (Baznas), Badan Wakaf Indonesia (BWI)

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϰ͘ DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞ SubSektor Sistem Keuangan Syariah

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϲ͘ Data Takaful Rp Triliun 3.200

Perbankan Syariah (4,61%)

Zakat dan Wakaf

Rp Triliun 300

273

3.100 250 3.000

3.081 200

2.900 2.800

Takaful (3,02%)

Saham Syariah (57,34%)

150 2.700 100

2.600

Sukuk (22,02%)

Reksadana (4,28%)

2.500 50 2.400

Perusahaan Pembiayaan (4,56%)

2.300

24 0 2011

2012

2013

Total Asset Pasar Modal Syariah

Sumber: OJK, Badan Amil Zakat Nasional (Baznas), Badan Wakaf Indonesia (BWI)

2015

Perbankan Syariah

Takaful

Sumber: OJK, Badan Amil Zakat Nasional (Baznas), Badan Wakaf Indonesia (BWI)

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϳ͘ DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞ terhadap Total Perbankan

Sejalan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi, sektor keuangan syariah juga mengalami perlambatan.

2014

% yoy

% yoy

Pertumbuhan dua sektor utama industri keuangan syariah

40

yaitu pasar modal meningkat dari -1,57% menjadi 3,09%

30

sementara perbankan menurun dari 13% menjadi hanya

20

6 4,61

5 4 3

9%.

10 2 -5,90

0

1

ϰ͘ϯ͘ϭ͘^ĞŬƚŽƌWĞƌďĂŶŬĂŶ^LJĂƌŝĂŚ

semester I 2015, pertumbuhan aset perbakan syariah mencapai 9%, lebih rendah dibandingkan dengan semester II 2014 sebesar 13%.

106

Delta Growth

Market Share

Jun-15

Jan-15

Agst-14

Mar-14

Okt-13

Mei-13

Des-12

0 Juli-12

perbankan syariah mengalami perlambatan. Pada

-10 Feb-12

Semenjak pertengahan 2013, pertumbuhan

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Sementara itu, ŵĂƌŬĞƚ ƐŚĂƌĞ perbankan syariah

konvensional.

menunjukkan penurunan, dari sebesar 4,85% menjadi

Komposisi DPK perbankan syariah masih didominasi

4,61%. Hal ini merupakan dampak dari lebih rendahnya

oleh deposito sebesar 61,13%, menurun dari 63,35%.

ƟŶŐŬĂƚ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƐLJĂƌŝĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ

Sementara itu, komposisi tabungan dan giro meningkat

ƟŶŐŬĂƚ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŬŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů ;'ƌĂĮŬ

masing-masing dari 28,23% dan 8,11% menjadi 28,59% dan

4.67.) Tingkat pertumbuhan perbankan syariah pada

10,28%. Perubahan komposisi tersebut mengindikasikan

semester I 2015 berada 5,90% dibawah pertumbuhan aset

terjadi ƐŚŝŌŝŶŐ komposisi DPK ke jangka waktu yang lebih

perbankan konvensional (14,43%).

pendek. 'ƌĂĮŬϰ͘ϳϬ͘ Komposisi DPK Perbankan Syariah

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϴ͘ Perkembangan DPK Rp T 250

% yoy 50 213

100% 90%

200

40

150

30

100

20

50

10

80% 70%

59,72%

60,41%

63,65%

61,13%

30,07%

30,18%

28,23%

28,59%

10,21%

9,41%

8,11%

10,28%

Des-14

Des-15

60% 50% 40% 30%

11,41 o

DPK

Jun-15

Jan-15

Agst-14

Mar-14

Okt-13

Mei-13

Des-12

Juli-12

Feb-12

0

10% 0%

Des-12

Des-13 Giro iB

Growth YOY (skala Kanan)

Sumber: Bank Indonesia, diolah

Tabungan iB

Deposito iB

Sumber: Bank Indonesia

'ƌĂĮŬϰ͘ϲϵ͘ DĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ

% 30

20%

% 6

Perkembangan Pembiayaan

4,94 5

Pada semester I 2015, pertumbuhan pembiayaan

4

perbankan syariah menurun dari 8,76% pada semester II

3

ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϲ͕ϲϲй;'ƌĂĮŬϰ͘ϳϭͿ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ

2

pembiayaan tersebut terutama dipengaruhi oleh

1

penurunan pembiayaan sektor konsumsi dan modal kerja

0

yang mendominasi pembiayaan perbankan syariah dengan

20

10

0 -1,34

Delta Growth

Jun-15

Jan-15

Agst-14

Mar-14

Okt-13

Mei-13

Des-12

Juli-12

Feb-12

-10

Market Share (skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia, diolah

ƉĂŶŐƐĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌϯϴ͕ϴϯй;'ƌĂĮŬϰ͘ϳϮͿ͘ Bila dilihat terhadap total pembiayaan perbankan, ŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ pembiayaan syariah mengalami penurunan

Perkembangan DPK

ĚĂƌŝϱ͕ϯϵйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϱ͕ϯϰй;'ƌĂĮŬ

Pada semester I 2015, pertumbuhan DPK turun dari

4.73). Penurunan ŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ tesebut dipengaruhi oleh

posisi akhir semester II 2014 sebesar 11,41% menjadi

pertumbuhan pembiayaan perbankan syariah yang lebih

7,29%. Perlambatan DPK ini berdampak pada penurunan

rendah dari perbankan konvensional sejak semester I 2014.

pangsa DPK Syariah dari 5,29% menjadi sebesar 4,94%.

Pada semester I 2015, FDR perbankan syariah

Penurunan pertumbuhan ini lebih rendah 1,34%

ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŚŝŶŐŐĂŵĞŶĐĂƉĂŝϵϲ͕ϱϭй;'ƌĂĮŬ

dibandingkan dengan pertumbuhan DPK perbankan

4.74.). Peningkatan ini salah satunya didorong oleh telah

107

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϰ͘ FDR Perbankan Syariah

selesainya proses konsolidasi internal perbankan syariah. ĞŶŐĂŶƟŶŐŬĂƚ&ZƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĞĐĂƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĂůĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ

%

perbankan syariah memiliki posisi likuiditas jangka panjang

110

yang lebih baik. 100

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϭ͘ Perkembangan Pembiayaan Rp T

% yoy 60

260 206

90

20

Jun - 15

Jan - 15

Agst - 14

Mar - 14

Okt - 13

Mei - 13

Des - 12

Juli - 12

Feb - 12

10

Pembiayaan

Growth YOY (skala kanan)

Jun - 15

Jan- 15

Agst - 14

WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ŝŵďĂůŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬŐŝƌŽƌĞůĂƟĨ stabil. Sementara imbal hasil tabungan dan deposito mengalami penurunan. Dengan kondisi imbal hasil

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϮ͘ Pembiayaan Berdasarkan Jenis Penggunaan

Rp T 100

/ŵďĂů,ĂƐŝů

0

Sumber: Bank Indonesia, diolah

90

tersebut perbankan syariah berpotensi memiliki struktur ƉĞŶĚĂŶĂĂŶLJĂŶŐďĞƌũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬĚĂŶƌĞůĂƟĨǀŽůĂƟůĞyang

80

dapat mendorong pengalihan dana dari perbankan syariah

80

kepada perbankan konvensional untuk mendapatkan

80 70 60

ŝŵďĂů ŚĂƐŝů LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝ ;ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ ƌŝƐŬ). Untuk

46

50

dapat memperbaiki struktur pendanaan, perbankan

40 30

syariah berupaya untuk memperbaiki imbal hasil deposito

20

ďĞƌũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĂŶũĂŶŐ ;ϭϮ ďƵůĂŶͿ ƉĂĚĂ ƟŶŐŬĂƚ LJĂŶŐ Jun- 15

Jan- 15

Agst- 14

Mar- 14

Konsumsi

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϱ͘ Tingkat Return Giro dan Tabungan

^ƵŵďĞƌ͗K:<͕^ƚĂƟƐƟŬWĞƌďĂŶŬĂŶ^LJĂƌŝĂŚ;^W^Ϳ

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϯ͘ DĂƌŬĞƚ^ŚĂƌĞ

% 6

% 40 5,34

30

20

% 7

5

6

4

5

3

4

3,06

2 0,74

3

Delta Growth Pembiayaan

Sumber: OJK, diolah

Jun- 15

Jan- 15

Agst- 14

Mar- 14

Okt - 13

Mei - 13

Des- 12

Juli - 12

Feb- 12

Market Share Pembiayaan (skala kanan)

Tabungan IB

Sumber: OJK, SPS

Giro IB

Okt-14

Juli-14

Apr-14

Jan-14

Okt-13

0

0

Juli-13

1

Apr-13

2

- 2,02

0

1

Jan-13

10

Apr-15

Investasi

sama dengan suku bunga perbankan konvensional.

Jan-15

Modal Kerja

Okt- 13

Mei- 13

Des- 12

Juli- 12

Feb- 12

10

108

Mar - 14

Sumber: Bank Indonesia, diolah

6,66

60

-10

Okt - 13 FDR

110

0

Mei - 13

30

Des - 12

80

Juli- 12

40 160

Feb - 12

50

210

10

96,51

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ƐĞƐŵĞŶZŝƐŝŬŽ

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϲ͘ Tingkat Return Deposito 1,3,6, dan 12 bulan

ZŝƐŝŬŽ<ƌĞĚŝƚ

% 8,50

Pada semester I 2015, pertumbuhan Non Performing

8,00

Financing (NPF) gross menurun dari 65,15% pada semester

7,50 7,00

II 2014 menjadi 20,79%. Hal ini antara lain didorong

6,50

oleh konsolidasi perbankan syariah yang telah berhasil

6,00

mengendalikan laju pertumbuhan NPF (Grafik 4.79.).

5,50

Meskipun terdapat perlambatan ŐƌŽǁƚŚ yoy untuk

5,00

NPF, NPF nominal posisi semester I 2015 meningkat

4,50 Des-13

Juni-14

Des-14

Jun-15

Deposito IB 1 bulan

Deposito IB 6 bulan

Deposito IB 3 bulan

Deposito IB 12 bulan

dibandingkan semester I 2015, yaitu dari 4,33% menjadi 4,72%.

Sumber: OJK, SPS

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϳ͘ Struktur Imbal Hasil DPK Syariah posisi April 2015 % 10

Sektor ekonomi yang paling besar menyumbangkan peningkatan NPF adalah sektor lain-lain (1,25%), sektor perdagangan, restoran & hotel (0,88%), dan sektor

9 8

9,01

8,83

ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ͕ƉĞƌŐƵĚĂŶŐĂŶΘŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ;Ϭ͕ϰϮйͿ;'ƌĂĮŬ

8,79 8,70

4.81.).

8,07

7

7,52 7,01

6

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϵ͘ Non Performing Financing (NPF)

6,76

5

%

4

% (yoy)

6

3

60

3,06

2

2,00

4,72

5

1 Tabungan

1 bulan

3 bulan

Syariah

6 bulan

40

12 bulan 4

Konvensional

20

Sumber: OJK, SPS 20,79

7

NPF

Jun-15

Feb-15

Okt-14

Juni-14

Feb-14

Okt-13

Jun-13

Feb-13

2

9

Okt-12

(%)

0

Jun-12

3

Feb-12

'ƌĂĮŬϰ͘ϳϴ͘ Gap Return DPK Perbankan Syariah dan Konvensional

-20

NPF Growth (skala kanan)

Sumber: OJK, SPS

5 3

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϬ͘ NPF berdasarkan Jenis Pembiayaan

1

% -1

3,0 2,40

-3

1,5

1,18

1,0 1,14

NPF Modal Kerja

NPF Investasi

Jun-15

Feb -15

Okt -14

Juni -14

Feb -14

Okt -13

Jun-13

0,0

Feb -13

0,5

Okt -12

Mei - 15

Sep- 14

Mei - 14

Jan- 15 Tabungan

Jun-12

Sumber: OJK

Deposito 6 bulan Deposito >12 bulan

2,0

Feb -12

Deposito 1 bulan Deposito 3 bulan

Jan- 14

Sep - 13

Mei - 13

-5

Jan- 13

2,5

NPF Konsumsi

Sumber: OJK, SPS

109

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϭ͘ NPF Berdasarkan Sektor Ekonomi

2014, masing-masing dari 98,16% dan 16,31% menjadi 71,30% dan 12,60%. Penurunan rasio alat likuid tersebut

Rp Miliar 3.000

dipengaruhi oleh penurunan penempatan perbankan

2.500

syariah FASBIS sebesar Rp8 Triliun.

2.000 1.500

^ŽůǀĞŶĐLJ

1.000

Z Jun-15

Feb-15

Okt-14

Juni-14

Feb-14

Okt-13

Jun-13

Feb-13

Okt-12

Jun-12

0

Feb-12

500

Pertanian. kehutanan dan sarana pertanian Pertambangan Perdagangan. restoran dan hotel Perindustrian Jasa dunia usaha Listrik. gas dan air Jasa sosial/masyarakat Konstruksi Lainlain

Pada semester I 2015, permodalan perbankan ƐLJĂƌŝĂŚƌĞůĂƟĨĐƵŬƵƉŬƵĂƚ͘ZĂƐŝŽZďĞƌĂĚĂƉĂĚĂϭϰ͕ϬϮй menurun dari 15,74% pada semester II 2014. Penurunan ƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŵĂƐŝŚƌĞůĂƟĨƟŶŐŐŝŶLJĂEW&ƐĞũĂůĂŶ

Sumber: OJK, SPS

dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi. 1,40%

1,25%

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϯ͘ ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ

1,20% 1,00%

0,88%

% 18

0,80%

17

0,60%

16

0,40%

0,42%

14,02

15

0,20%

14 Jun-15

Feb-15

Okt-14

Lain-lain

12

Jun -15

Feb -15

Okt-14

Juni -14

Feb -14

Okt-13

Jun -13

Feb -13

10

Sumber: OJK, SPS

Okt-12

11

Jun -12

Pengangkutan, pergudangan dan komunikasi Perdagangan, restoran dan hotel

13

Feb -12

Juni-14

Feb-14

Okt-13

Jun-13

Feb-13

Okt-12

Jun-12

Feb-12

0,00%

CAR IB

ZŝƐŝŬŽ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ

Sumber: OJK, SPS

Pada semester I 2015, risiko likuiditas perbankan syariah mengalami peningkatan. Rasio alat likuid (AL/ NCD dan AL/DPK) menurun dibandingkan semester II 'ƌĂĮŬϰ͘ϴϮ͘ Posisi Likuiditas Perbankan Syariah (AL/NCD dan AL/NCD) % 100

% 18

90

71,30

16

80 70

14

60 50

12

12,67

40 10

30 20

8

AL/NCD IB

Sumber: Bank Indonesia, diolah

110

AL/DPK

Jun - 15

Feb - 15

Okt - 14

Juni - 14

Feb - 14

Okt - 13

Jun - 13

Feb - 13

Okt - 12

Jun - 12

0

Feb - 12

10 6

ĸĐŝĞŶĐLJ WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ĞĮƐŝĞŶƐŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶƐLJĂƌŝĂŚ menunjukkan tren menurun. Rasio BOPO mengalami peningkatan, sementara ROA dan ROE mengalami penurunan. Rasio BOPO meningkat dari 94,16% pada semester II 2014 menjadi 96,98%. Sementara itu, ROA dan ROE menurun masin-masing dari 0,59% dan 5,85% menjadi 0,50% dan 5,97%. Penurunan efisiensi tersebut salah satunya disebabkan oleh peningkatan biaya operasional.

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϰ͘ BOPO

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϲ͘ Perkembangan Index Saham Syariah

%

6.000

100 96,98

4.923

800 700

5.000

95

656.991 4.000

600 500

90 400

3.000 85

300

2.000 157.919 1.000

80

100 0

0

75 Des-13

Des-14

Juni-14

200

Juni-15

BOPO IB

IHSG

Sumber: OJK, SPS

JII (skala kanan)

ISSI (skala kanan)

Sumber: OJK

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϱ͘ ROA dan ROE %

%

20

2,50

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϳ͘ Perkembangan Nilai Kapitalisasi Pasar Modal Syariah Rp Miliar 6.000.000

18 16

Rp Milar 3.500.000

2,00

2.871.916,46 3.000.000

5.500.000

14 12

1,50

2.500.000

5.000.000

5.008.366,46

10

2.000.000

8

1,00

Indeks Harga Saham Gabungan

Feb-15

0 May-15

ROA IB (skala kanan)

Sumber: OJK, SPS

3.000.000 Aug-14

-

Nov-14

Juni-15

Feb-14

ROE IB

Des-14

May-14

Juni-14

Aug-13

Des-13

Nov-13

0

500.000

Feb-13

2

1.000.000

3.500.000

May-13

0,50

Aug-12

0,50

Nov-12

4

1.500.000 4.000.000

Feb-12

5,97

May-12

6

4.500.000

ISSI (skala kanan)

Jakarta Islamic Index (skala kanan)

ϰ͘ϯ͘ϮWĂƐĂƌDŽĚĂů^LJĂƌŝĂŚ

Sumber: OJK

WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƐŚĂƌŝĂĐŽŵƉĂƟďůĞƐƚŽĐŬƐ37 Pada semester I 2015, jumlah saham yang memenuhi kaidah syariah38 adalah sebanyak 334 saham. Hal ini

ϰ͘ϯ͘ϯWĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ^ƵŬƵŬ Sukuk korporasi

membuka peluang bagi sharia minded investors untuk

Sampai dengan semester I 2015, total emisi SUKUK

dapat menjadikan saham syariah sebagai salah satu opsi

korporasi adalah sebanyak 80 kali dengan akumulasi nilai

dalam mengembangkan portofolio investasinya. Jika

emisi sebesar Rp14,48 Triliun. Sementara itu, pertumbuhan

dilihat dari nilai kapitalisasi pasar, pada semester II saham

emisi SUKUK korporasi dalam tren yang meningkat, dari

syariah mengalami penurunan menjadi Rp2.871,92 triliun

ϴ͕ϬϮйƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ//ϮϬϭϰŵĞŶũĂĚŝϭϳ͕ϴй;'ƌĂĮŬϰ͘ϴϴ͘Ϳ͘

dari Rp 2.946,89 triliun pada semester II 2014. Sementara ŝƚƵ͕ƟŶŐŬĂƚǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐĂŚĂŵƐLJĂƌŝĂŚƌĞůĂƟĨůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐƐĂŚĂŵƉĂĚĂƵŵƵŵŶLJĂ͘ ϯϳͿ ĨĞŬƐLJĂƌŝĂŚĂĚĂůĂŚĞĨĞŬLJĂŶŐƟĚĂŬďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ^LJĂƌŝĂŚĚŝWĂƐĂƌDŽĚĂů ϯϴͿ ƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶĚĂŌĂƌĞĨĞŬƐLJĂƌŝĂŚϮ;ĚƵĂͿŬĂůŝƐĞƟĂƉƚĂŚƵŶLJĂŝƚƵϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶLJĂďƵůĂŶDĞŝĚĂŶďƵůĂŶEŽǀĞŵďĞƌ͘:ƵŵůĂŚ DES dapat berbeda dari waktu ke waktu sesuai kriteria yang ditetapkan. Kriteria yang digunakan disusun berdasarkan kesesuaian bidang usaha serta instrumen keuangan yang digunakan untuk mendukung kegiatan operasional perusahaan go public.

111

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϴ͘ Nilai Emisi, Jumlah Sukuk yang diterbitkan dan Pertumbuhan Sukuk Korporasi berdasarkan Nilai Emisi Total Nilai Emisi (Rp Milisr) 15,000

Total Jumlah Penerbitan/Growth Emisi 80 80 14.483,40

14,500

70

14,000

60

13,500

'ƌĂĮŬϰ͘ϵϬ͘ Jumlah Outstanding SBSN Rp Miliar 200.000

191.406

180.000 35.197 160.000 156.209

40

12,500 12,000

17,80

20

80.000

Total Jumlah Penerbitan

Jun-15

Apr-15

May-15

Mar-15

Jan-15

Feb-15

Dec-14

Nov-14

Oct-14

Jul-14

Sep-14

0 Aug-14

11,000

Total Nilai Emisi

33.000

100.000

10

Growth Emisi

34.000

120.000

30

11,500

35.000

140.000

50

13,000

Rp Miliar 36.000

32.000 31.000

60.000

30.000 Dec-13

Jun-14 Total SBSN

SBSN TRADABLE

Dec-14

Jun-15

SBSN NONTRADABLE (Skala Kanan)

Sumber: DJPU

'ƌĂĮŬϰ͘ϵϭ͘ Proporsi Kepemilikan SBSN Trading (%)

Sumber: OJK

Lain-lain, 7,03

SBSN Pada semester I 2015, outstanding SBSN Tradable

Asing, 11,06 Reksadana, 3,21

Bank Konvensional, 38,82

mengalami pertumbuhan sebesar 41,11%. Outstanding Perorangan, 10,41

SBSN tersebut mayoritas dimiliki oleh perbankan ŬŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂůƐĞďĞƐĂƌϯϴ͕ϴϮйĚŝŝŬƵƟŽůĞŚĂƐƵƌĂŶƐŝϭϴ͕ϵϵй͕ perorangan 10,41% dan asing 11,06%. Sementara itu,

Dana Pensiun, 3,39

Asuransi, 18,99 Bank Syariah, 6,27 Bank Indonesia, 0,82

proporsi kepemilikan SBSN oleh perbankan syariah menurun dari sebesar 7,87% pada semester II 2014

Sumber: DJPU

menjadi 6,27%, meskipun secara volume tetap terdapat kenaikan dari sebesar Rp8,7 triliun menjadi Rp9,7 triliun.

ϰ͘ϯ͘ϰZĞŬƐĂĚĂŶĂ^LJĂƌŝĂŚ Pada semester I 2015, reksadana syariah didominasi

'ƌĂĮŬϰ͘ϴϵ͘ Pertumbuhan Nilai Outstanding SBSN

oleh reksadana jenis saham (29%), reksadana terproteksi dan campuran (22%), reksadana pendapatan tetap (14%),

(%) 85

ĚĂŶƌĞŬƐĂĚĂŶĂƉĂƐĂƌƵĂŶŐ;ϭϭйͿ;'ƌĂĮŬϰ͘ϵϮ͘Ϳ͘ Sementara itu, berdasarkan total NAB, reksadana

65 41,11 45

syariah didominasi oleh NAB reksadana saham (51%), NAB reksadana campuran (16%) dan NAB reksadana

25

33,01

5

-15

6,02

terproteksi (13%). Reksadana syariah menunjukkan tingkat perƚƵŵďƵŚĂŶ LJĂŶŐƌĞůĂƟĨůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ

Dec-13 Growth SBSN Tradable

Sumber: DJPU

Jun-14

Dec-14

Growth SBSN Nontradable

Jun-15 Growth SBSN Total

konvensional pada saat kinerja perekonomian berada pada fase pertumbuhan, namun mengalami perlambatan yang ƌĞůĂƟĨ ƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ ŬŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ pertumbuhan ekonomi sedang mengalami penurunan.

112

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬϰ͘ϵϮ͘ Komposisi Reksadana Syariah berdasarkan Jumlah ZĞŬƐĂĚĂŶĂĚĂŶEŝůĂŝŬƟǀĂĞƌƐŝŚ;EͿ

investasi takaful terkonsentrasi pada deposito (39,97%), saham syariah (27,18%) dan reksa dana (20,08%). 'ƌĂĮŬϰ͘ϵϰ͘ Asset Industri Takaful

ETF 1%

Indeks 1%

Rp Triliun

Pasar Uang 11%

30 24

Terproteksi 22%

25 20

Saham 29%

20 15

Campuran 22%

10 4

5

1

Pendapatan Tetap 14%

0 Mar-14

ETF 5%

Indeks 2%

Jun-14

Sep-14

Des-14

Aset Asuransi Jiwa Syariah Aset Asuransi Umum Syariah

Pasar Uang 8%

Mar-15

Jun-15

Aset Reasuransi Syariah Total Aset Asuransi Syariah

Sumber: OJK, diolah

Terproteksi 13%

'ƌĂĮŬϰ͘ϵϱ͘ Investasi Industri Takaful Investasi Penyertaan Langsung, 0,12% Lain, 0,33% Emas Murni, 0,01%

Campuran 16%

Bangunan Dengan Hak Strata atau Tanah Dengan Bangunan Untuk Investasi, 0,09%

Reksa Dana Syariah, 20,08%

Saham 51%

Surat Berharga Syariah Negara, 6,75%

Pendapatan Tetap 5%

Deposito, 39,97%

Sukuk atau Obligasi Syariah, 4,85%

'ƌĂĮŬϰ͘ϵϯ͘ Pertumbuhan NAB reksadana syariah

Saham Syariah, 27,81%

Growth NAB Reksadana (%) 80

Sumber: OJK, diolah

60

Portofolio investasi takaful didominasi oleh deposito 40

(38,8%), saham syariah (28,21%) dan reksadana syariah

20

;Ϯϭ͕ϰϱйͿ;'ƌĂĮŬϰ͘ϵϲͿ͘ 'ƌĂĮŬϰ͘ϵϲ͘ Portofolio Investasi Industri Takaful Jun -15

Feb -15

Jun -14

Oct -14

Oct -13

Feb -14

Jun -13

Oct -12

Growth NAB RD Syariah

Feb -13

Jun -12

Oct -11

Feb -12

Jun -11

-20

Feb -11

0

Growth NAB RD Konvensional

Sumber: OJK, diolah

Emas Murni, 0,01%

Penyertaan Langsung, 0,13%

Investasi Lain, 0,20%

Bangunan Dengan Hak Strata atau Tanah Dengan Bangunan Untuk Investasi, 0,09%

Reksa Dana Syariah, 21,45%

ϰ͘ϯ͘ϱ/ŶĚƵƐƚƌŝdĂŬĂĨƵů Pada semester I 2015, total aset takaful meningkat sebesar 9% dari Rp22 Triliun pada semester II 2015 menjadi

Surat Berharga Syariah Negara, 6,60% Sukuk atau Obligasi Syariah, 4,50% Saham Syariah, 28,21%

Rp24 Triliun. Peningkatan tersebut terutama dipengaruhi oleh peningkatan asset asuransi jiwa syariah. Portofolio

Deposito, 38,80%

Sumber: OJK, diolah

113

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ<ƌĞĚŝƚĂůĂŵWĞƌŚĂƟĂŶ<ŚƵƐƵƐ;<ŽůĞŬƟďŝůŝƚĂƐϮͿƐĞďĂŐĂŝ ĚĂŵƉĂŬWĞƌůĂŵďĂƚĂŶŬŽŶŽŵŝ

ŽŬƐϰ͘ϭ

Perlambatan ekonomi yang terjadi pada semester

utama peningkatan kredit kolektabilitas 2 industri

I 2015 berdampak terhadap kondisi perbankan

perbankan. Adapun sektor ekonomi dengan pangsa

di Indonesia. Perbankan di Indonesia mengalami

kredit kolektabilitas 2 terbesar adalah sektor Lain-lain

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͕

sebesar 32,8%, sektor perdagangan sebesar 22,6% dan

dari sebelumnya 11,58% pada semester II 2014 menjadi

sektor Industri sebesar 14,6%.

10,38%. Sebagai akibatnya, terjadi peningkatan NPL dari 2,16% menjadi 2,56%, baik sebagai akibat dari peningkatan nominal kredit nonlancar maupun

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘Ϯ͘ Rasio Kredit Kolektabilitas 2 per Sektor Ekonomi 6,3

Lain-lain

6,4

Jasa Sosial

perlambatan pertumbuhan kredit. Selain peningkatan NPL, juga terjadi peningkatan kredit kategori Dalam Perhatian Khusus (DPK-

3,2

Jasa Dunia Usaha

7,5

Pengangkutan 5,5

Perdagangan

7,0

Konstruksi

ŬŽůĞŬƟďŝůŝƚĂƐϮͿĚĂƌŝϰ͕ϭϱйŵĞŶũĂĚŝϱ͕ϯϭй͘

2,3

Listrik

4,2

Industri

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϭ͘ WƌŽĮů<ƵĂůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚWĞƌďĂŶŬĂŶ

7,0

Pertambangan 3,3

Pertaniam

(%) 10,5

(%) 30,0

9,0

0

2

4

Jun-15

25,0

6

8 (%)

Dec-14

7,5 6,0

20,0

4,5

15,0

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϯ͘ Pangsa Kredit Kolektabilitas 2

3,0 10,0

1,5 0,0

5,0 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 2010

2011

2012

2013

2014

6,4%

3,0% 1,2%

3,7% 4,8%

10,1%

2015

%NPL + Kolek2

%NPL Gross

%Kolek2 thdp total kredit

Growth Kredit yoy (%, RHS)

5,2% 32,8%

5,6%

16,3%

6,4% 14,6%

Peningkatan kredit kolektabilitas 2 terjadi pada

22,6%

Kredit Kendaraan Lainnya KPR

semua sektor ekonomi. Sektor dengan peningkatan tertinggi adalah sektor pertambangan, sebagai

Lain-lain

Jasa Sosial

Jasa Dunia Usaha

Industri Pengolahan

Perdagangan

Pertanian

dampak dari penurunan harga komoditas dunia. Kredit

Kontruksi

Pengangkutan

Listrik

kolektabilitas 2 sektor pertambangan meningkat dari ϯ͕ϵϵй ŵĞŶũĂĚŝ ϲ͕ϵϳй͕ ĚŝŝŬƵƟ ũĂƐĂ ƐŽƐŝĂů ĚĂƌŝ ϰ͕ϯϵй menjadi 6,44%, dan konstruksi dari 5,42% menjadi 6,97%. Meskipun pangsanya bukan yang terbesar, ketiga sektor tersebut merupakan penyumbang

114

Pertambangan

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Tabel Boks 4.1.1. Subsektor Penyumbang Peningkatan Kredit Kolektabilitas 2 NPL (%) Sektor/ Subsektor

Des-13

Des-14

Kolek 2 (%) Jun-15

Des-13

Des-14

NPL+Kolek 2 (%) Jun-15

Des-13

Des-14

Jun-15

Pangsa Kredit thdp Total Kredit (%)

Perdagangan

2,46

3,02

3,57

3,65

4,08

5,48

6,11

7,10

9,05

21,91

Perdagangan Dalam Negeri Teh Perdagangan Besar Logam dan Bijih Logam Perdagangan Ekspor Batu Bara

0,26 1,16 0,48

0,25 2,06 18,13

4,19 3,11 25,01

0,26 5,12 4,40

0,36 7,52 5,38

62,63 14,02 14,90

0,52 6,28 4,88

0,61 9,58 23,50

66,82 17,13 39,91

0,01 0,26 0,16

Lain-lain

1,45

1,42

1,69

5,24

5,35

6,27

6,68

6,77

7,95

27,83

Rumah Tangga untuk Pemilikan Rumah Tinggal Tipe 22 s.d. 70 Rumah Tangga untuk Pemilikan Mobil Roda Empat Rumah Tangga untuk Pemilikan Rumah Tinggal Tipe Diatas 70

2,43 0,61 1,53

2,42 0,74 1,70

2,92 0,88 2,04

9,88 7,86 4,74

10,74 7,39 5,08

12,37 9,11 6,57

12,31 8,47 6,27

13,16 8,14 6,78

15,29 9,99 8,61

4,20 2,44 3,15

Industri Pengolahan

1,72

1,86

2,26

3,85

3,17

4,21

5,57

5,03

6,47

18,37

Industri Mesin-mesin Untuk Pertambangan, Penggalian dan Konstruksi Industri Kemasan dan Kotak dari Kertas dan Karton Industri Barang dari Kertas dan Kartan yang Tidak DiklasiĮkasikan di Tempat Lain

1,21 0,17 2,16

2,95 0,38 0,14

2,83 0,47 0,50

12,18 0,39 21,77

12,69 0,20 0,83

28,54 9,81 5,72

13,39 0,56 23,92

15,64 0,58 0,97

31,36 10,28 6,22

0,19 0,39 0,43

Pertambangan

1,47

2,52

3,38

3,54

3,99

6,97

5,01

6,51

10,35

3,66

Pembuatan Briket Batubara Pertambangan Batubara, Penggalian Gambut, dan GasiĮkasi Batubara Jasa Pertambangan Minyak dan Gas Bumi

0,03 1,17 6,43

0,06 5,21 4,48

0,81 6,43 4,66

0,11 4,75 5,84

3,14 9,21 2,40

37,56 11,19 6,99

0,14 5,92 12,28

3,20 14,42 6,88

38,37 17,62 11,65

0,02 1,12 0,45

Jasa Dunia Usaha

1,13

1,49

1,68

2,03

2,13

3,19

3,17

3,62

4,88

8,65

Real Estate Perumahan Flat / Apartemen Pengolahan Data Real Estate Gedung Rumah Toko (Ruko) atau Rumah Kantor (Rukan)

0,01 1,08 0,47

2,29 0,95 1,19

2,56 1,08 1,52

1,79 0,64 3,46

0,34 33,78 5,35

8,19 65,22 9,37

1,80 1,73 3,93

2,63 34,73 6,53

10,75 66,30 10,90

0,27 0,00 0,18

Konstruksi

3,68

4,61

5,43

4,36

5,42

6,97

8,04

10,03

12,40

4,26

Konstruksi Bangunan Elektrikal dan Komunikasi Lainnya Konstruksi Perumahan Menengah, Besar, Mewah (Tipe Diatas 70) Bangunan Jalan Raya

2,41 2,69 6,05

6,44 1,44 7,53

9,41 1,61 8,02

1,41 1,79 12,85

7,15 1,25 7,30

11,64 4,92 9,32

3,82 4,48 18,90

13,59 2,69 14,82

21,06 6,53 17,34

0,27 0,33 0,26

Jasa Sosial

1,76

2,26

2,85

4,05

4,39

6,44

5,81

6,65

9,29

2,50

Kegiatan PerĮlman, Radio, Televisi, dan Hiburan Lainnya Jasa Pendidikan Tinggi Jasa Pendidikan Lainnya

0,80 0,24 1,61

1,07 0,35 2,06

1,29 0,73 2,32

1,42 0,58 3,01

1,98 7,80 3,04

11,31 13,40 7,98

2,22 0,82 4,62

3,05 8,15 5,10

12,60 14,13 10,29

0,11 0,08 0,07

Pengangkutan

1,97

3,21

3,46

4,10

6,61

7,52

6,08

9,82

10,99

4,52

Angkutan Laut DomesƟk Jasa Pelayanan Bongkar Muat Barang Angkutan Udara Berjadwal

2,98 9,14 2,18

4,86 5,50 4,56

5,15 4,25 2,70

2,50 4,03 18,73

6,33 13,93 16,07

14,23 19,19 17,70

5,48 13,17 20,92

11,19 19,43 20,64

19,37 23,44 20,40

1,10 0,12 0,16

Listrik

0,74

1,91

1,59

0,92

1,57

2,81

1,66

3,48

4,40

2,30

Gas Ketenagalistrikan Pedesaan Pengadaan dan Penyaluran Air Bersih

0,44 0,01 0,40

0,96 0,07 0,74

6,76 0,04 1,03

0,90 0,08 0,77

5,34 3,73 2,62

7,86 5,21 3,81

1,34 0,09 1,17

6,30 3,80 3,35

14,62 5,25 4,85

0,22 0,11 0,03

Pertanian

1,49

1,83

2,12

2,73

2,92

3,31

4,22

4,75

5,43

6,00

Perkebunan Jambu Mete Budidaya Biota Air Payau Udang Pembibitan dan Budidaya Unggas

0,16 0,25 1,64

0,57 0,38 2,83

0,76 0,51 3,45

0,94 0,82 2,22

0,88 4,70 2,81

95,79 23,68 6,63

1,10 1,07 3,86

1,45 5,09 5,64

96,56 24,19 10,08

0,01 0,03 0,23

Secara spasial, peningkatan rasio kredit

Rp152,6 miliar. Peningkatan rasio kredit kolektabilitas

kolektabilitas 2 yang cukup signifikan terjadi di

2 terbesar terjadi di provinsi Kalimantan Selatan

pulau Kalimantan dan Papua. Hal ini sesuai dengan

sebesar 5,04%, Kalimantan Timur sebesar 3,33%, dan

banyaknya perusahaan pertambangan yang terletak

Kalimantan Barat sebesar 3,00%. Sedangkan di Papua,

di pulau tersebut. Nilai kredit pertambangan di

peningkatan rasio kredit kolektabilitas 2 terbesar di

Kalimantan mencapai Rp19,4 triliun atau 13,9% dari

kedua provinsi Papua, yaitu Papua Barat sebesar 3,77%

total kredit pertambangan, turun dibanding nilai

dan Papua sebesar 3,41%.

kredit pertambangan di kalimantan pada semester sebelumnya sebesar Rp22,1 triliun. Sedangkan nilai kredit pertambangan di Papua meningkat dibanding semester II 2014 sebesar Rp128,8 miliar menjadi

115

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϰ͘ Sebaran Kenaikan Rasio Kredit Kolektabilitas 2 per Provinsi

116

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϭ͘ϱ͘ Sebaran Kredit Kolektabilitas 2 per Provinsi

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ŽŬƐϰ͘Ϯ

WĞŵĞƌŝŶŐŬĂƚĂŶ<ƌĞĚŝƚhƐĂŚĂ<ĞĐŝůĚĂŶDĞŶĞŶŐĂŚ;hD
WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƟĚĂŬ

pemeringkatan kredit UKM, yang menunjukan bahwa

terlepas dari kontribusi sektor riil dan UMKM. Hal ini

pembentukan lembaga pemeringkat kredit UKM dapat

terlihat dari 99,9% dari total unit usaha di Indonesia

menjadi salah satu solusi dalam mengatasi asymmetric

adalah Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah (UMKM) yang

ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ antara perbankan dengan UMKM.

telah memberikan kontribusi sebesar 60,3% terhadap

Upaya Bank Indonesia dalam memfasilitasi

PDB. Dengan realisasi kredit UMKM selama 2014 yang

pemeringkatan kredit bagi UKM telah dimulai sejak

mencapai Rp731,8 triliun dengan peningkatan 15,1%

tahun 2009, dengan menyusun kajian mengenai

dari tahun sebelumnya, menjadikan kinerja UMKM

prasyarat pembentukan ĐƌĞĚŝƚ ƌĂƟŶŐ ƐLJƐƚĞŵ untuk

ƟĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝƉĂŶĚĂŶŐƐĞďĞůĂŚŵĂƚĂƐĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵ

UKM di Indonesia. Kemudian pada tahun berikutnya,

pelaku yang menggerakkan perekonomian.

kajian difokuskan pada kelayakan pendirian lembaga

Namun demikian, perkembangan UMKM masih

pemeringkat kredit bagi UKM. Berdasarkan hasil kajian

dihadapkan pada berbagai kendala dan tantangan

dimaksud, pembentukan lembaga pemeringkat kredit

yang salah satunya berasal dari aspek pembiayaan.

h
Adanya asymmetric information antara UMKM

seperti: keinginan perbankan untuk menggunakan

dengan perbankan pada umumnya disebabkan oleh

hasil pemeringkatan, mekanisme koordinasi antar

keterbatasan UMKM dalam memenuhi persyaratan

stakeholder, ketersediaan database UMKM, dan

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƐĞƉĞƌƟ ďĞůƵŵ ĂĚĂŶLJĂ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ

metode pemeringkatan yang mengakomodasi

dan terbatasnya jaminan, maupun disebabkan oleh

ŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬhD
keterbatasan informasi yang dimiliki bank terhadap

,ĂƐŝůŬĂũŝĂŶƚĂŚƵŶϮϬϭϭŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝƟŶĚĂŬůĂŶũƵƟ

UMKM yang potensial untuk dibiayai. Di samping

dengan penyusunan standar minimum pemeringkatan

itu, adanya kesepakatan antar anggota ASEAN untuk

kredit untuk UKM dan uji coba tahap I (2011-2012). Uji

mewujudkan Masyarakat Ekonomi ASEAN pada tahun

coba dilakukan kepada 38 UKM di wilayah Jabodetabek

2015 menjadi tantangan bagi UMKM untuk dapat

yang telah menjadi debitur bank. Uji coba tersebut

ďĞƌŬŽŵƉĞƟƐŝĚĂůĂŵƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶƵƐĂŚĂ͘

melibatkan 4 lembaga pemeringkat kredit, yang terdiri

Bank Indonesia berupaya untuk menjembatani

ĂƚĂƐWd͘WĞĮŶĚŽ͕Wd͘/Z/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕zĂLJĂƐĂŶD/Z͕

permasalahan tersebut di atas melalui pengembangan

dan PT. D&B, serta 3 bank, yaitu BNI, Bank Mandiri,

infrastruktur keuangan dengan menginisiasi

dan BRI. Berdasarkan hasil uji coba, diperoleh standar

pembentukan sistem pemeringkatan kredit (credit

minimum pemeringkatan kredit UMKM yang dapat

rating) untuk Usaha Kecil dan Menengah (UKM)

memenuhi kebutuhan informasi bank dalam proses

di Indonesia. Hal ini terutama dimaksudkan untuk

persetujuan kredit, diantaranya:

mendorong terjadinya proses intermediasi perbankan kepada UMKM secara lebih efisien. Beberapa ƉĞŶĞůŝƟĂŶͬŬĂũŝĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ

117

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ĂŬƵƉĂŶ

Aspek

Prioritas pada usaha menengah, minimum masa operasional 2 tahun.

Ă͘

<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬhD
b.

Metodologi pemeringkatan kredit UMKM -

Risiko manajemen usaha

WƌŽĮůĚĂŶŬĂƌĂŬƚĞƌhD
-

Risiko bisnis/prospek usaha

Kegiatan usaha, prospek usaha, infrastruktur dan teknologi, dan analisa lingkungan eksternal.

-

Risiko keuangan

Data keuangan, penilaian kelayakan keuangan, dan pengelolaan keuangan.

Uji coba pemeringkatan UKM kembali dilakukan

kurang layak, calon debitur membatalkan/menunda

pada tahun 2013 dengan melibatkan bank serta

kreditnya, dan BI-ĐŚĞĐŬŝŶŐ. Berdasarkan hasil uji

lembaga pemeringkat yang sama dengan uji coba

coba tahap II, disimpulkan bahwa standar minimum

tahap I, namun responden yang dipilih merupakan

metodologi pemeringkatan kredit untuk UKM minimal

calon debitur bank. Hasil pemeringkatan UKM dari

terdiri dari 3 aspek, yaitu aspek manajemen usaha,

ŬĞͲϰ ůĞŵďĂŐĂ ƉĞŵĞƌŝŶŐŬĂƚ ƌĞůĂƟĨ ďĞƌǀĂƌŝĂƐŝ ŬĂƌĞŶĂ

aspek bisnis/prospek usaha, dan aspek keuangan.

adanya perbedaan kriteria dan pembobotan aspek

Dalam rangka penerapan MEA pada akhir

penilaian. Secara keseluruhan asesmen yang dilakukan

2015, Bank Indonesia bekerja sama dengan ASEAN

oleh lembaga pemeringkat menunjukkan kesesuaian

Secretariat dan ASEAN SME tŽƌŬŝŶŐ 'ƌŽƵƉ telah

dengan keputusan kredit perbankan, khususnya pada

melakukan penelitian pengembangan metodologi

50% calon debitur. Adapun ketidaksesuaian hasil

pemeringkatan kredit UKM sebagai acuan untuk negara

pemeringkatan dengan keputusan kredit pada calon

anggota ASEAN. Kajian yang memperoleh dukungan

debitur lainnya disebabkan alasan lain di luar kelayakan

dana dari Japan ASEAN Integration Fund (JAIF)

ƵƐĂŚĂ͕ƐĞƉĞƌƟƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶĂŐƵŶĂŶ͕ƉĞŵďĞƌŝĂŶƐŬŝŵ

tersebut, menghasilkan ďĞŶĐŚŵĂƌŬ pemeringkatan

kredit program (KUR) yang lebih ringan persyaratannya

kredit UKM untuk ASEAN, antara lain sebagai berikut:

bagi UKM sehingga peringkat calon debitur dinilai ĞŶĐŚŵĂƌŬ

118

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ

a. Kriteria UKM yang diperingkat

hŶďĂŶŬĂďůĞ;ďĞůƵŵƉĞƌŶĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶͿ͕ƚĞƌĚĂŌĂƌ;ŵĞŵŝůŝŬŝ izin usaha/tercatat pada SID), dan telah beroperasi minimum 2 tahun.

b. Indikator pemeringkatan

;ŝͿ

ƐƉĞŬĮŶĂŶƐŝĂů͗ŬĂƌĂŬƚĞƌͬƉĞŶŐĂůĂŵĂŶƉĞůĂŬƵh
Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

Hasil penelitian ini telah disampaikan pada

Namun demikian, pemeringkatan kredit oleh lembaga

͞dŚĞϯϲƚŚ^E^Dt'ĂŶĚZĞůĂƚĞĚDĞĞƟŶŐƐ͟Ěŝ

pemeringkat akan meningkatkan biaya bagi perbankan

Bangkok, Thailand, pada 18-22 Mei 2015 dan akan

dan kemungkinan biaya pemeringkatan tersebut akan

ditindaklanjuti dengan action lines pada Strategic

dibebankan pada nasabah dengan penetapan suku

ĐƟŽŶWůĂŶĨŽƌ^DĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ (SAP SMED) periode

ďƵŶŐĂŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕ƉĞƌůƵ

2016-2025 yaitu ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨ/ŶĨŽƌŵĂƟŽŶ^LJƐƚĞŵ

adanya dukungan dari pemerintah untuk memfasilitasi

ĨŽƌ^DƌĞĚŝƚZĂƟŶŐ dengan strategic goal : Increase

hal ini.

Access to Finance.

Fasilitasi pemeringkatan kredit UKM juga telah

Adanya sistem pemeringkatan kredit bagi

menjadi bagian dari paket insentif yang diberikan

UKM secara nasional diharapkan dapat membantu

Bank Indonesia kepada Bank Umum dalam rangka

ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞĂŚůŝĂŶ

mendorong penyaluran kredit kepada UMKM,

(ĞdžƉĞƌƟƐĞ) dalam bisnis kredit UMKM, untuk dapat

sebagaimana tertuang dalam ketentuan Bank Indonesia

menyalurkan kredit kepada UMKM. Hal ini akan

No. 17/12/PBI/2015 yang diundangkan tanggal 26 Juni

mempermudah bank dalam meningkatkan jumlah

2015 dan Surat Edaran (SE) Ekstern Bank Indonesia

nasabah yang layak dibiayai dan di sisi lain, akses

No.17/19/DPUM tanggal 8 Juli 2015. Dengan adanya

masyarakat khususnya UKM akan semakin terbuka

ƉĂŬĞƚ ŝŶƐĞŶƟĨ ŝŶŝ͕ ĂŶŬ hŵƵŵ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ

terhadap layanan perbankan. Dengan semakin

expertise di bidang UMKM dapat memanfaatkan

meningkatnya penyaluran kredit kepada UKM, maka

pemeringkatan kredit UKM dari lembaga pemeringkat

ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶƟĚĂŬƚĞƌŬŽŶƐĞŶƚƌĂƐŝƉĂĚĂ

kredit yang telah memperoleh izin prinsip dan izin

ƐĞŬƚŽƌŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͘ĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶĚŝǀĞƌƐŝĮŬĂƐŝ

operasional dari OJK.

risiko melalui portofolio kredit yang lebih beragam.

119

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

ŽŬƐϰ͘ϯ

/ƐůĂŵŝĐ^ŽĐŝĂů&ŝŶĂŶĐĞ

<d39

primer, sehingga turut membantu dalam menjaga

Dalam melaksanakan mandat Bank Indonesia

kondisi neraca pembayaran, yang pada akhirnya akan

dalam lingkup pengawasan makroprudensial, Bank

membantu terjaganya nilai tukar yang akan berdampak

Indonesia perlu melakukan asesmen terhadap sistem

pada stabilitas harga.

keuangan di Indonesia yang mencakup seluruh sektor

J u m l a h p e n g h i m p u n a n za kat n a s i o n a l

yang terdapat dalam sistem keuangan. Asesmen

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƚƌĞŶƉŽƐŝƟĨƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϭϬƐĚϮϬϭϯ͘

terhadap stabilitas sistem keuangan khususnya sistem

Namun terdapat penurunan penghimpunan zakat

keuangan syariah akan dilakukan dalam kerangka

pada tahun 2014. Sesuai survei yang dilakukan oleh

Islamic Financial Services Assessment Program (IFSAP)

14 Badan Amil Zakat Nasional dengan FEM IPB, potensi

yang saat ini sedang dikembangkan. Selain sektor-

penghimpunan zakat nasional per tahun adalah sebesar

sektor yang dapat ditemui dalam sistem keuangan

Rp217 Triliun. Sementara aset wakaf pada tahun 2013

konvensional, dalam rangka IFSAP, sektor zakat dan

mencapai 414,246 HA atau setara dengan Rp414

wakaf juga harus diperhitungkan. Dalam sistem

triliun, apabila diasumsikan harga tanah wakaf sebesar

keuangan syariah, terdapat sektor zakat dan wakaf

Rp100.000/m2. Aset wakaf ini tersebar di seluruh

yang memiliki potensi untuk memperkuat kondisi

Indonesia dengan konsentrasi di pulau Sumatera dan

perekonomian. Upaya pemanfaatan zakat untuk sektor

Jawa.

ƉƌŽĚƵŬƟĨĂŬĂŶŵĞŵďĂŶƚƵĚĂůĂŵƉĞŵĞĐĂŚĂŶƟŶŐŬĂƚ

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϯ͘ϭ͘ :ƵŵůĂŚƐƟŵĂƐŝWĞŶŐŚŝŵƉƵŶĂŶĂŬĂƚEĂƐŝŽŶĂů

konsentrasi pada sekelompok pihak tertentu melalui penciptaan basis debitur institusi keuangan yang

Miliar Rp

lebih luas. Tingkat konsentrasi yang menyebar akan

2,000

mempersempit terjadinya peluang instabilitas dalam

1,500

sistem keuangan sehingga secara keseluruhan dapat

1.321,70 1,000

membantu kestabilan sistem keuangan. ĂŵƉĂŬ njĂŬĂƚ ĚĂŶ ǁĂŬĂĨ ƟĚĂŬ ŚĂŶLJĂ ƚĞƌďĂƚĂƐ pada penciptaan stabilitas sistem keuangan, namun berdampak juga dalam penciptaan stabilitas harga

832,12 500

489,58

-

2010

2011

2012

2013

2014

ESTIMASI PENGHIMPUNAN BAZNAS SELURUH INDONESIA

melalui perluasan basis produksi yang akan mendorong

ESTIMASI PENGHIMPUNAN LAZ NASIONAL SELURUH INDONESIA ESTIMASI PENGHIMPUNAN ZIS NASIONAL

tersedianya supply produksi dalam jumlah yang ƐĞŵĂŬŝŶďĞƐĂƌĚĂŶĂŬĂŶďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚƚĞƌŚĂĚĂƉŝŶŇĂƐŝ͘

Sumber: Baznas

Selain itu, penyediaan supply yang memadai akan ŵĞŵďĂŶƚƵ ŵĞŵƉĞƌŬĞĐŝů ŝŵƉŽƌ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ŬŽŵŽĚŝƟ 39)

120

Zakat adalah harta yang wajib dikeluarkan oleh seorang muslim atau badan usaha untuk diberikan kepada yang berhak menerimanya sesuai dengan syariat Islam. (UU No. 23 Tahun 2011 tentang Pengelolaan Zakat)

Ăďϰ͘WĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ

'ƌĂĮŬŽŬƐϰ͘ϯ͘Ϯ͘ Waqaf40 206.639 200000

Kalimantan 4%

178.028

Bali & NTB 1%

Sulawesi & Gorontalo 1% Maluku & Irian 1%

150000

100000

Jawa 43%

50000

Sumatera 49,88 50%

19.564 3.159

3.204

3.652

0 Sumatera

Jawa

Kalimantan

Bali & NTB Sulawesi & Gorontalo

Sumber: Baznas

Maluku & Irian

Sumber: BWI

Keterangan: Alat likuid IB dan Konvensional = Perhitungan DAPR NCD = 30% Giro + 30% Tabungan + 10% Deposito (sesuai konsensus DKMP) ROE konvensional: Data Kinerja SIMP ZK^LJĂƌŝĂŚ͗^ƚĂƟƐƟŬWĞƌďĂŶŬĂŶ^LJĂƌŝĂŚ 40)

Wakaf adalah perbuatan hukum seorang wakif untuk memisahkan dan/atau menyerahkan sebagian harta benda miliknya untuk dimanfaatkan selamanya ĂƚĂƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƚĞƌƚĞŶƚƵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶŶLJĂŐƵŶĂŬĞƉĞƌůƵĂŶŝďĂĚĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶƵŵƵŵŵĞŶƵƌƵƚƐLJĂƌŝĂŚ͘;hhEŽ͘ϰϭƚĂŚƵŶ 2004 tentang wakaf).

121

Halaman ini sengaja dikosongkan

5

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

123

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Halaman ini sengaja dikosongkan

124

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Bab 5 Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan Penyelenggaraan infrastruktur sistem keuangan selama semester I 2015 berjalan dengan aman, ĞĮƐŝĞŶĚĂŶĂŶĚĂů͘<ŝŶĞƌũĂƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶŵĂŵƉƵŵĞŶĚƵŬƵŶŐƵƉĂLJĂƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŐĂƐƚĂďŝůŝƚĂƐ ŵŽŶĞƚĞƌĚĂŶƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƌƚĂĂŬƟǀŝƚĂƐƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŶĂƐŝŽŶĂů͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚƟĚĂŬƚĞƌůĞƉĂƐĚĂƌŝ ďĞƌďĂŐĂŝƵƉĂLJĂĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬƐĞŶĂŶƟĂƐĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬŝŶĞƌũĂƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶďĂŝŬLJĂŶŐ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĂƵƉƵŶŝŶĚƵƐƚƌŝƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘<ŝŶĞƌũĂƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌůŝŚĂƚĚĂƌŝƟŶŐŬĂƚŬĞĂŶĚĂůĂŶĚĂŶŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶƐŝƐƚĞŵ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚŝŶĚƵƐƚƌŝƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶũƵŐĂďĞƌũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͘ ZŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶLJĂŶŐŵĞůŝƉƵƟƌŝƐŝŬŽƐĞƚĞůŵĞŶ͕ƌŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂŶƌŝƐŝŬŽŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞƌƚĂ ƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬ͕ƚĞƚĂƉĚĂƉĂƚĚŝũĂŐĂĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͘,ĂůŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶŚĂƐŝůĚĂƌŝƵƉĂLJĂLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬŵĞŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘<ĞĚĞƉĂŶ͕ŬŽŶƐŝƐƚĞŶƐŝƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶƐŝƐƚĞŵĚĂŶ ĂůĂƚƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĂŬĂŶƚĞƌƵƐĚŝƟŶŐŬĂƚŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝŐĞũŽůĂŬƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝLJĂŶŐ ĂŬĂŶŵĞŵĞŶŐĂƌƵŚŝƉƌŽƐĞƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͕ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŶũĂŐĂƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘

5.1. KINERJA SISTEM PEMBAYARAN Penyelenggaraan sistem pembayaran selama semester I 2015, baik yang diselenggarakan oleh Bank

melakukan penerapan manajemen risiko yang efektif guna menjaga infrastruktur sistem pembayaran dapat terpelihara dengan baik dan beroperasi dengan lancar.

Indonesia maupun industri berjalan dengan baik

Sementara itu, kinerja yang baik pada sistem

dalam mendukung aktivitas di sistem keuangan dan

pembayaran yang diselenggarakan oleh industri,

perekonomian. Kinerja sistem pembayaran yang baik

ditunjukkan melalui terlaksananya transaksi pembayaran

tersebut tercermin dari terpenuhinya target beberapa

oleh masyarakat dalam volume yang relatif tinggi

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƟŶŐŬĂƚ ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ;availability)

dibandingkan dengan laporan periode sebelumnya.

Sistem Bank Indonesia ZĞĂů dŝŵĞ 'ƌŽƐƐ ^ĞƩůĞŵĞŶƚ ;/Ͳ

<ŝŶĞƌũĂƚĞƌƐĞďƵƚƟĚĂŬƚĞƌůĞƉĂƐĚĂƌŝďĞƌďĂŐĂŝƵƉĂLJĂĂŶŬ

RTGS), Bank Indonesia ^ĐƌŝƉůĞƐƐ ^ĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ^ĞƚƚůĞŵĞŶƚ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ ƐĞŶĂŶƟĂƐĂ ŵĞǁĂũŝďŬĂŶ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ

System ;/Ͳ^^^^Ϳ ĚĂŶ ^ŝƐƚĞŵ <ůŝƌŝŶŐ EĂƐŝŽŶĂů ĂŶŬ

jasa sistem pembayaran untuk menerapkan manajemen

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƟŶŐŬĂƚ ůĂLJĂŶĂŶ ;service level)

ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĞĨĞŬƟĨ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ĂƐƉĞŬ

yang telah ditetapkan. Pencapaian ini merupakan hasil

perlindungan konsumen. Upaya Bank Indonesia dalam

dari upaya Bank Indonesia yang secara berkesinambungan

ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ŬĞůĂŶĐĂƌĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ

125

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

diselenggarakan industri dilakukan dengan menetapkan

salah satunya melalui implementasi transaksi elektronik

berbagai kebijakan dan ketentuan di bidang sistem

ƉĂƌŬŝƌ;ͲWĂƌŬŝŶŐ) di Jalan Sabang dengan menggunakan

pembayaran, pengembangan sistem pembayaran, dan

hĂŶŐůĞŬƚƌŽŶŝŬĂŶŬ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘

Z/͕ĚĂŶ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶƟŶĚĂŬůĂŶũƵƚĂƚĂƐ

Dalam fungsinya sebagai otoritas di bidang sistem

ƉĞŶĐĂŶĂŶŐĂŶ'EEdƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘

pembayaran, Bank Indonesia menetapkan berbagai

Di samping memperluas akses masyarakat

kebijakan, baik terkait dengan sistem pembayaran yang

terhadap instrumen nontunai, Bank Indonesia juga terus

diselenggarakan oleh Bank Indonesia maupun industri.

menegaskan komitmen dan dukungannya terhadap

Kebijakan yang ditempuh Bank Indonesia pada semester I

ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƌĞnjŝŵ Ŷƚŝ WĞŶĐƵĐŝĂŶ hĂŶŐ ;WhͿ ĚĂŶ

2015 terkait sistem pembayaran yang diselenggarakan oleh

WĞŶĐĞŐĂŚĂŶ WĞŶĚĂŶĂĂŶ dĞƌŽƌŝƐŵĞ ;WWdͿ LJĂŶŐ ĞĨĞŬƚŝĨ

Bank Indonesia adalah berupa penguatan infrastruktur

di Indonesia. Penegasan tersebut dilakukan dengan

ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ƌŝƚĞů ŵĞůĂůƵŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ^<E/ 'ĞŶĞƌĂƐŝ

berkoordinasi dengan PPATK melalui penandatanganan

II dan penguatan keamanan dan kelancaran pelaksanaan

EŽƚĂ <ĞƐĞƉĂŚĂŵĂŶ ;E<Ϳ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ ĂůĂŵ

transaksi dan setelmen di Pasar Modal melalui

Rangka Pencegahan dan Pemberantasan Tindak Pidana

ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĞŶƚƌĂůĂŶŬDŽŶĞLJ;ĞDͿ͘

WĞŶĐƵĐŝĂŶhĂŶŐĚĂŶWĞŶĚĂŶĂĂŶdĞƌŽƌŝƐŵĞ͘E<ƚĞƌƐĞďƵƚ

DĞůĂůƵŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ^<E/'ĞŶĞƌĂƐŝ//͕ůĂLJĂŶĂŶƚƌĂŶƐĨĞƌ

ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶĚĂƌŝE<ƚĂŚƵŶϮϬϬϯĚĂŶϮϬϭϬ͘

ĚĂŶĂŵĞůĂůƵŝŬůŝƌŝŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶϱŬĂůŝƐĞŚĂƌŝ͕ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ;ŝͿ

ĞŶƚƵŬŬĞƌũĂƐĂŵĂLJĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵE<ŝŶŝŵĞůŝƉƵƟ͗;ŝͿ

ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐǁĂŬƚƵůĂLJĂŶĂŶŬůŝƌŝŶŐ͖;ŝŝͿĂĚĂŶLJĂďĂƚĂƐĂŶ

ƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ;ŝŝͿ ƉĞƌƵŵƵƐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŚƵŬƵŵ

ďŝĂLJĂŵĂŬƐŝŵĂůLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝŬĞŶĂŬĂŶŬĞƉĂĚĂŶĂƐĂďĂŚ͖;ŝŝŝͿ

ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞĚŽŵĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĂƵĚŝƚ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͕

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞƉĂƐƟĂŶǁĂŬƚƵƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕

;ŝǀͿƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝ͕ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶĚĂŶƉĞůĂƟŚĂŶ͕;ǀͿƉĞŶĞůŝƟĂŶ͕

masyarakat dapat lebih mudah, cepat, dan terjangkau,

;ǀŝͿƉĞŶƵŐĂƐĂŶƉĞŐĂǁĂŝĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚŝWWd<ĚĂŶͬĂƚĂƵ

dalam melakukan transfer dana melalui sistem kliring

;ǀŝŝͿƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƐŝƐƚĞŵŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͘

nasional. Sementara itu, melalui implementasi CeBM,

Selain itu Bank Indonesia juga melakukan berbagai

akan dilakukan sentralisasi setelmen dana dari transaksi

langkah dalam menanggulangi cyber crime/fraud

pasar modal dengan menggunakan dana yang disimpan

ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌͲĂŬŚŝƌ ŝŶŝ ƐĞŵĂŬŝŶ

Bank Sentral. Saat ini, setelmen dana dalam transaksi

meningkat, khususnya kejahatan malware. Hal tersebut

pasar modal dilakukan melalui bank komersial atau dikenal

dilakukan melalui koordinasi dan sosialisasi intensif

dengan istilah ŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶŬ DŽŶĞLJ. Perubahan

dengan Kepolisian dan perumusan ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ pengaturan

ŵĞŬĂŶŝƐŵĞŝŶŝĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚ

mengenai sarana pemrosesan sistem pembayaran.

dan risiko likuiditas sistem pembayaran.

Dengan berbagai upaya Bank Indonesia tersebut,

Selanjutnya, terhadap sistem pembayaran

pada periode laporan, sistem pembayaran yang

yang diselenggarakan industri, Bank Indonesia terus

diselenggarakan oleh Bank Indonesia dan industri

meningkatkan kesadaran dan keinginan masyarakat

mampu melayani transaksi senilai Rp60,93 ribu triliun atau

untuk menggunakan instrumen nontunai dan tetap

meningkat 18,13% bila dibandingkan dengan periode yang

ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶ ŬŽŶƐƵŵĞŶ͘ WĞƌĂŶ

sama tahun sebelumnya sebesar Rp51,58 ribu triliun41.

ĂŬƟĨĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵƉĞƌůƵĂƐĂŶĂŬƐĞƐŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ terhadap instrumen nontunai pada semester I 2015

126

ϰϭͿ EŝůĂŝƚĞƌƐĞďƵƚƚĂŶƉĂŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶŶŝůĂŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝ/Ͳ^^^^LJĂŶŐƐĞƚĞůŵĞŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

5.1.1 Sistem Pembayaran yang Diselenggarakan Bank

ƵƚŽŵĂƚĞĚdĞůůĞƌDĂĐŚŝŶĞ;dDͿ͕ůĞĐƚƌŽŶŝĐĂƚĂĂƉƚƵƌĞ

Indonesia

;Ϳ͕ƐĞƌƚĂreader uang elektronik.

Selama semester I 2015, sistem pembayaran yang

Selama semester I 2015, Bank Indonesia

ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŶŐŵĞůŝƉƵƟ^ŝƐƚĞŵ

ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶƐĞĐĂƌĂĞĨĞŬƟĨƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƟŬĂŶ

/ͲZd'^͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĐƌŝƉůĞƐƐ ^ĞĐƵƌŝƟĞƐ ^ĞƩůĞŵĞŶƚ

penyelenggaraan APMK dan Uang Elektronik berjalan

System ;/Ͳ^^^^Ϳ ĚĂŶ ^ŝƐƚĞŵ <ůŝƌŝŶŐ EĂƐŝŽŶĂů ĂŶŬ

ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ĚĂŶ ůĂŶĐĂƌ͘ ŝ ƐŝƐŝ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ͕ ĂŶŬ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^<E/Ϳ͕ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŵĞůĂLJĂŶŝǀŽůƵŵĞ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŵĂƐƟŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƐŝƐƚĞŵ

transaksi sebanyak 60,72 juta transaksi. Jumlah transaksi

ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂŚĂŶĚĂůĚĂŶĞĮƐŝĞŶĚĞŶŐĂŶ

ini meningkat 0,19% dibandingkan dengan periode

ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶƉƌŝŶƐŝƉƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶŬŽŶƐƵŵĞŶ͘

sebelumnya yang tercatat sebesar 60,61 juta transaksi. Sementara itu dari sisi ketersediaan layanan sistem, ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^͕ /Ͳ^^^^ ĚĂŶ ^<E/ ĚĂƉĂƚ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ

5.2. PERKEMBANGAN TRANSAKSI SISTEM PEMBAYARAN

ƐĞĐĂƌĂ ŽƉƟŵĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ǁŝŶĚŽǁ ƟŵĞ operasional

Perkembangan transaksi sistem pembayaran selama

sistem pembayaran Bank Indonesia. Hal ini tercermin

semester I 2015 mengalami pertumbuhan baik dari sisi

ĚĂƌŝƟŶŐŬĂƚŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶůĂLJĂŶĂŶƐŝƐƚĞŵLJĂŶŐŵĞŶĐĂƉĂŝ

ŶŝůĂŝ ŵĂƵƉƵŶ ǀŽůƵŵĞ͕ LJĂŝƚƵ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƚƵŵďƵŚ

99,99%. Tingkat pencapaian dalam melayani transaksi

sebesar 18,13% dan 12,92%. Porsi terbesar nilai transaksi

pembayaran tersebut merupakan hasil dari kebijakan

keuangan melalui sistem pembayaran masih didominasi

Bank Indonesia yang secara berkesinambungan menjaga

ŽůĞŚ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕

infrastruktur sistem pembayaran agar dapat berjalan

porsi terbesar volume transaksi keuangan melalui sistem

secara baik dan lancar.

pembayaran masih berasal dari penggunaan kartu ATM dan ATM/Debet. Perkembangan transaksi melalui Sistem

5.1.2 Sistem Pembayaran yang Diselenggarakan oleh

/ͲZd'^͕/Ͳ^^^^ĚĂŶ^<E/ƐĞƌƚĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ

Selain Bank Indonesia

APMK dan Uang Elektronik dapat dilihat dalam Tabel 5.1.

Penyelenggaraan sistem pembayaran yang

പ

dilaksanakan oleh industri terus mengalami peningkatan. Hal tersebut tercermin dari peningkatan transaksi Alat WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚĞŶŐĂŶ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ <ĂƌƚƵ ;WD<Ϳ ĚĂŶ hĂŶŐůĞŬƚƌŽŶŝŬ;ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐŵŽŶĞLJ), baik dari sisi volume ŵĂƵƉƵŶ ŶŝůĂŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ƚĞƌůĞƉĂƐ ĚĂƌŝ upaya Bank indonesia untuk terus berkoordinasi dengan pemerintah dan dunia usaha dalam rangka meningkatkan kesadaran masyarakat untuk menggunakan instrumen pembayaran nontunai dalam melakukan transaksi ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂũƵŐĂƐĞŶĂŶƟĂƐĂ berkoordinasi dengan industri dalam meningkatkan ŬƵĂŶƟƚĂƐĚĂŶƉĞŵĞƌĂƚĂĂŶƐĞďĂƌĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJĂŶŐĂŬĂŶ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐƚƌĂŶƐĂŬƐŝƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͕ƐĞƉĞƌƟŵĞƐŝŶ

127

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Tabel 5.1. WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^͕/Ͳ^^^^͕^<E/͕dƌĂŶƐĂŬƐŝŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶWD<ĚĂŶhĂŶŐůĞŬƚƌŽŶŝŬ

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱĚĂŶ><WhWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ

^ĞƉĂŶũĂŶŐƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱĂŬƟǀŝƚĂƐ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^42 mengalami peningkatan dari sisi nilai namun mengalami

terdapat peningkatan sebesar 22,86% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

penurunan dari sisi volume transaksi dibandingkan dengan

dĂďĞů ϱ͘ϭ͘ ũƵŐĂ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ

periode yang sama tahun sebelumnya. Meningkatnya

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ^<E/ ƐĞůĂŵĂ

ŶŝůĂŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƚĂŵĂ

semester I 2015 apabila dibandingkan dengan periode yang

disebabkan oleh naiknya nilai transaksi operasi moneter

sama tahun sebelumnya. Peningkatan tersebut terutama

;KDͿ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞďĞƐĂƌ

ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚǀŽůƵŵĞĚĂŶŶŝůĂŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝŵĞůĂůƵŝ^<E/

17,54% dibandingkan dengan periode yang sama tahun

yang berasal dari kliring kredit yaitu transaksi transfer

sebelumnya. Sedangkan penurunan volume transaksi

ŬƌĞĚŝƚĂŶƚĂƌƉĞƐĞƌƚĂŬůŝƌŝŶŐŬŚƵƐƵƐŶLJĂƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶ

ƉĂĚĂ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŵĞŶƵƌƵŶŶLJĂǀŽůƵŵĞ

nasabah. Sementara itu, transaksi kliring debet mengalami

transaksi antar nasabah sebanyak 4,77 juta transaksi atau

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĂƌŝƐŝƐŝǀŽůƵŵĞĚĂŶŶŝůĂŝ͕LJĂŝƚƵŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ

menurun 39,71% dibandingkan dengan periode yang

sebesar 6,67% dan 6,75% dibandingkan dengan periode

sama tahun sebelumnya yang tercatat sebesar 7,91 juta

yang sama tahun sebelumnya.

transaksi.

Te r ka i t d e n ga n s i ste m p e m b aya ra n ya n g

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ /Ͳ^^^^ ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

diselenggarakan oleh industri, nilai dan volume transaksi

peningkatan dari sisi nilai dan volume terutama terkait

melalui APMK dan Uang Elektronik mengalami peningkatan.

ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŶŝůĂŝ ĚĂŶ ǀŽůƵŵĞ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ KD͘

Pada semester I 2015, penyelenggara APMK mampu

Ăƌŝ ƐŝƐŝ ŶŝůĂŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͕ /Ͳ^^^^ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

melayani volume transaksi pembayaran tercatat sebesar

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲ͕ϮϭƌŝďƵƚƌŝůŝƵŶ;ϭϵ͕ϰϴйͿ

2,35 miliar transaksi atau meningkat 13,46% dibandingkan

dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya

dengan periode yang sama tahun sebelumnya yang sebesar

sebesar Rp13,57 ribu triliun sedangkan dari sisi volume

2,07 miliar transaksi. Peningkatan volume transaksi juga terjadi pada penyelenggaraan Uang Elektronik. Selama

ϰϮͿ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ŵĞůŝƉƵƟ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŽƉĞƌĂƐŝ ŵŽŶĞƚĞƌ;KDͿ͕ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ĂƚĂƐƉĞƌŝŶƚĂŚŶĂƐĂďĂŚ͕ƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕WĂƐĂƌhĂŶŐ ŶƚĂƌĂŶŬ;WhͿ͕ƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶũƵĂůďĞůŝǀĂůĂƐĂŶƚĂƌďĂŶŬĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐ rupiah, penyelesaian transaksi valas antara bank dengan Bank Indonesia dalam ŵĂƚĂƵĂŶŐƌƵƉŝĂŚĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶ͘

128

semester I 2015, penyelenggara Uang Elektronik tercatat mampu melayani 135,95 juta transaksi atau meningkat 10,17% dibandingkan dengan periode yang sama

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

tahun sebelumnya yang sebesar 123,40 juta transaksi.

berasal dari transaksi pengelolaan moneter, yaitu sebesar

Peningkatan volume transaksi tersebut diiringi pula dengan

Rp107,61 triliun. Secara umum, kondisi meningkatnya

naiknya nilai transaksi menjadi sebesar Rp2,49 ribu triliun

ƐĂůĚŽƌĞŬĞŶŝŶŐŐŝƌŽƉĞƐĞƌƚĂƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶ

atau meningkat 11,29% untuk APMK dan Rp2,28 triliun

likuiditas secara keseluruhan stabil untuk memenuhi

atau meningkat 43,75% untuk Uang Elektronik.

ŬĞǁĂũŝďĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘

Peningkatan transaksi melalui sistem pembayaran sejalan dengan meningkatnya kesejahteraan ekonomi

പ 5.3.2 dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽ (TOR)43

masyarakat dan upaya Bank Indonesia melalui koordinasi

^ĞƉĂŶũĂŶŐƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱŶŝůĂŝdKZƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌ

dengan pemerintah dan ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ terkait lainnya.

1,04, atau mengalami penurunan 7% apabila dibandingkan

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ũƵŐĂ ƟĚĂŬ ƚĞƌůĞƉĂƐ ĚĂƌŝ

dengan semester II 2014 yang tercatat sebesar 1,11

upaya Bank Indonesia untuk menjaga kepercayaan

;'ƌĂĮŬϱ͘ϭ͘Ϳ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝ

masyarakat terhadap instrumen pembayaran nontunai,

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĂĚĂDĞŝͲ:ƵŶŝϮϬϭϱ͘

melalui peningkatan aspek perlindungan konsumen jasa sistem pembayaran. Upaya tersebut dilakukan dengan memberikan fasilitasi, konsultasi, dan edukasi. Pada

'ƌĂĮŬϱ͘ϭ͘ Perkembangan dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽĚĂŶ^ĂůĚŽ'ŝƌŽǁĂů,Ăƌŝ secara Industri (Rp Triliun)

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚƵƌƵƚďĞƌƉĞƌĂŶĂŬƟĨĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂŝĂŶƉĞƌĂLJĂĂŶ,Ăƌŝ<ŽŶƐƵŵĞŶEĂƐŝŽŶĂů;,ĂƌŬŽŶĂƐͿ yang jatuh pada 20 April 2015 yang diikuti beberapa ŝŶƐƟƚƵƐŝLJĂŶŐďĞƌŐĞƌĂŬĚŝďŝĚĂŶŐƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶŬŽŶƐƵŵĞŶ͘ Puncak perayaan Harkonas 2015 diselenggarakan pada ϭϮDĞŝϮϬϭϱĚŝDŽŶƵŵĞŶEĂƐŝŽŶĂůĚŝďƵŬĂŽůĞŚDĞŶƚĞƌŝ Perdagangan, Rahmat Gobel.

5.3 INDIKATOR SISTEM PEMBAYARAN Beberapa indikator sistem pembayaran menunjukkan

TOR

SWAG

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ;ŽůĂŚĂŶͿ

ďĂŚǁĂ ƉŽƚĞŶƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ƉĂĚĂ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ƌĞůĂƚŝĨ

WĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶdKZƚĞƌũĂĚŝŚĂŶLJĂ

terjaga. Kondisi saldo giro, ƚƵƌŶ ŽǀĞƌ ƌĂƟŽ dan Queue

pada kelompok BUKU 1 dan BUKU 3. Kelompok BUKU 1

dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ berada pada level yang stabil sehingga

ŵĞŵŝůŝŬŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂdKZƚĞƌďĞƐĂƌĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝϭ͕ϰϬ͕ƐĞŬĂůŝŐƵƐ

potensi risiko likuditas dan operasional dalam batas yang

ƐĞďĂŐĂŝŬĞůŽŵƉŽŬďĂŶŬĚĞŶŐĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶdKZƉĂůŝŶŐ

ŵĂŶĂŐĞĂďůĞ.

ďĞƐĂƌ͕LJĂŝƚƵϲй͘ŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶdKZƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌ/ 2015 terbesar terjadi pada kelompok bank BUKU 4 dengan

5.3.1 Saldo Giro

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚŝŶŐŐĂϭϱй͕ŚŝŶŐŐĂŵĞŶĐĂƉĂŝŶŝůĂŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂ

Saldo rekening giro pada semester I 2015 mengalami peningkatan sebesar 1,83%, yaitu dari Rp287,49 triliun menjadi Rp292,75 triliun dibandingkan dengan semester II 2014. Meningkatnya likuiditas pada saldo rekening ŐŝƌŽƉĞƐĞƌƚĂ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ĚŝĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌƵƚĂŵĂ

ϰϯͿ dKZ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ŽƵƚŐŽŝŶŐ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ dengan saldo ŐŝƌŽ ƉĞƐĞƌƚĂ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ LJĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ ƉĂĚĂ ĂǁĂů ŚĂƌŝ͘ dKZ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶŬĞŵĂŵƉƵĂŶƉĞƐĞƌƚĂ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶĚĂůĂŵŵĞůĂŬƵŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͘EŝůĂŝdKZLJĂŶŐ хϭ͕ϬϬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂĚĂůĂŵƉĞŵĞŶƵŚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ƉĞƐĞƌƚĂƟĚĂŬĚĂƉĂƚ ŚĂŶLJĂ ŵĞŶŐĂŶĚĂůŬĂŶ ƐĂůĚŽ ŐŝƌŽ ĂǁĂů ŚĂƌŝ ŵĞůĂŝŶŬĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ ŝŶĐŽŵŝŶŐ dari peserta lain.

129

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

dKZ ƐĞďĞƐĂƌ Ϭ͕ϴϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŶŝůĂŝ dKZ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ

triliun. YƵĞƵĞƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ tersebut secara volume setara

meningkatnya ketergantungan peserta terhadap ŝŶĐŽŵŝŶŐ

ĚĞŶŐĂŶ Ϭ͕ϬϬϱй ĚĂƌŝ ƐĞůƵƌƵŚ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ Ěŝ /ͲZd'^ ĚĂŶ

ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŶŝůĂŝ dKZ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ

ƐĞĐĂƌĂ ŶŝůĂŝ ƐĂŶŐĂƚ ŬĞĐŝů ƐĞƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ Ϯ͕ϭϬͲϭϭй ĚĂƌŝ

ϭ͕ϬϬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂĚĂůĂŵƉĞŵĞŶƵŚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ͕

ƐĞůƵƌƵŚ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ Ěŝ /ͲZd'^͘ WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ƚĞƐĞďƵƚ ůĞďŝŚ

ƉĞƐĞƌƚĂƟĚĂŬĚĂƉĂƚŚĂŶLJĂŵĞŶŐĂŶĚĂůŬĂŶƐĂůĚŽŐŝƌŽĂǁĂů

baik daripada periode yang sama tahun sebelumnya yaitu

hari melainkan juga membutuhkan ŝŶĐŽŵŝŶŐ dari peserta

Ϭ͕ϬϬϲйƐĞĐĂƌĂǀŽůƵŵĞĚĂŶϮ͕ϭϬͲϱйƐĞĐĂƌĂŶŝůĂŝ͘^ĞůƵƌƵŚ

lain.

ƋƵĞƵĞƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ tersebut dapat diselesaikan pada hari

'ƌĂĮŬϱ͘Ϯ͘ Perkembangan dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽ per Kelompok BUKU

LJĂŶŐƐĂŵĂ͕ĚĞŶŐĂŶĚƵƌĂƐŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶƐĞůĂŵĂ 40 menit. Hal ini menunjukkan tersedianya kecukupan

1,60

likuiditas dan terjaganya risiko likuiditas dan risiko

1,40

ƐĞƚĞůŵĞŶĚĂůĂŵƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^͘

1,20 1,00

'ƌĂĮŬϱ͘ϯ YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ;EŝůĂŝͿ

0,80 0,60

Triliun Rp 30

0,40

25

0,20 0,00

20 BUKU 1

BUKU 2

2012 SEM II 2014 SEM I

BUKU 3 2013 SEM I 2014 SEM II

BUKU 4

Industri 2013 SEM II 2015 SEM I

15 10

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ;ŽůĂŚĂŶͿ 5

5.3.3 YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ44

0 BUKU 1

WĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ͕ ƋƵĞƵĞ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝ mengalami penurunan dari sisi volume, sedangkan dari

BUKU 2

2012 SEM II 2014 SEM I

BUKU 3

BUKU 4

2013 SEM I 2014 SEM II

Industri 2013 SEM II 2015 SEM I

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ;ŽůĂŚĂŶͿ

ƐŝƐŝ ŶŝůĂŝ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƟƉŝƐ͘ Ăƌŝ ƐŝƐŝ ǀŽůƵŵĞ 'ƌĂĮŬϱ͘ϰ YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ;ĨƌĞŬƵĞŶƐŝͿ

juga terjadi hal yang sama yaitu mengalami peningkatan sebesar 100% dan 30% pada bank BUKU 1 dan BUKU 2, namun menurun 57% pada bank BUKU 4. Secara nilai, kelompok bank BUKU 1 dan BUKU 2 mengalami

Jumlah Transaksi 4.000 3.500 3.000

peningkatan 376% dan 17%, namun kelompok BUKU 3

2.500

mengalami penurunan 29%.

2.000

Selama periode laporan terdapat 269 transaksi

1.500 1.000

LJĂŶŐŵĂƐƵŬĚĂůĂŵĂŶƚƌŝĂŶ;ƋƵĞƵĞƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ) dari total

500

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝLJĂŶŐŵĞůĂůƵŝ/ͲZd'^ƐĞďĂŶLJĂŬϱ͕ϳũƵƚĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

0

dengan nilai transaksi yang masuk antrian sebesar Rp11,2 44) YƵĞƵĞdƌĂŶƐĂĐƟŽŶ merupakan transaksi yang pernah mengalami antrian di ƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ŬĂƌĞŶĂƉĞƐĞƌƚĂ/ͲZd'^ƟĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝŬĞĐƵŬƵƉĂŶĚĂŶĂƵŶƚƵŬ melakukan setelmen pada saat transaksi dikirimkan namun transaksinya tetap dapat diselesaikan pada hari yang sama.

130

BUKU 1

BUKU 2

2012 SEM II 2014 SEM I

BUKU 3 2013 SEM I 2014 SEM II

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ;ŽůĂŚĂŶͿ

BUKU 4

Industri 2013 SEM II 2015 SEM I

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

5.4 RISIKO SISTEM PEMBAYARAN DAN UPAYA

terdapat ŝŶĐŽŵŝŶŐƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ ke rekening giro peserta.

MITIGASI RISIKO 5.4.1. Risiko Setelmen45

5.4.3. Risiko Operasional47

Selama semester I 2015, risiko setelmen tercatat

ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝƟŐĂƐŝ

ƌĞůĂƟĨ ƌĞŶĚĂŚ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ƌĞŶĚĂŚŶLJĂ

risiko operasional melalui ketersediaan ƵƐŝŶĞƐƐ

ŶŝůĂŝĚĂŶǀŽůƵŵĞƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŵďĂLJĂƌĂŶŵĞůĂůƵŝƐŝƐƚĞŵ/Ͳ

ŽŶƚŝŶƵŝƚLJ WůĂŶ ;WͿ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĂĚĂŶLJĂ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ

Zd'^LJĂŶŐƟĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ;ƵŶƐĞƩůĞĚƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ)

ďĂĐŬ ƵƉ ƐLJƐƚĞŵ ƵŶƚƵŬ ƐĞƟĂƉ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ

ƐĂŵƉĂŝ ďĞƌĂŬŚŝƌŶLJĂ ǁĂŬƚƵ ;ǁŝŶĚŽǁ ƟŵĞ) operasional

diselenggarakan oleh Bank Indonesia. Tujuannya adalah

^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^͘

ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŐĂŶƟŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƵƚĂŵĂ ĂƉĂďŝůĂ

Total nilai ƵŶƐĞƚƚůĞĚ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^

mengalami gangguan dan memiliki kinerja yang sama

sepanjang semester I 2015 tercatat sebesar Rp1.384

ĚĞŶŐĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƵƚĂŵĂ ;ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ). Hal yang

miliar atau sebesar 0,0024% dari total nilai transaksi.

ŵĞůĂƚĂƌďĞůĂŬĂŶŐŝƵƉĂLJĂĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬŵĞŵŝƟŐĂƐŝ

Sementara dari sisi volume, ƵŶƐĞƩůĞĚƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ tercatat

ƌŝƐŝŬŽŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĂĚĂůĂŚƉĞƌƟŵďĂŶŐĂŶďĂŚǁĂƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ

sebanyak 4 transaksi atau sebesar 0,0003% dari total

ƌŝƐŝŬŽŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞĐĂƌĂƟĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐĂŬĂŶďĞƌĚĂŵƉĂŬ

volume. Sementara itu, di sisi operasional, ƵŶƐĞƚƚůĞĚ

terhadap meningkatnya potensi terjadinya risiko likuiditas

ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ tersebut tidak mengganggu kelancaran

yang pada akhirnya dapat menyebabkan terganggunya

ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^͕ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƉŽƌƐŝ

stabilitas sistem keuangan.

ƵŶƐĞƩůĞĚ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ ƌĞůĂƟĨ ƐĂŶŐĂƚ ŬĞĐŝů ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ total volume transaksi secara keseluruhan.

Bank Indonesia secara periodik melakukan pengecekan terhadap kesiapan infrastruktur sistem /ͲZd'^͕ /Ͳ^^^^ ĚĂŶ ^<E/͘ ^ĞƉĂŶũĂŶŐ ƐĞŵĞƐƚĞƌ /

46

5.4.2. Risiko Likuiditas

2015, Bank Indonesia telah melakukan uji coba dari

Risiko likuiditas yang merupakan salah satu risiko

sisi teknologi informasi berupa Rencana Pemulihan

yang dijaga oleh Bank Indonesia. Selama semester I

dĞŬŶŽůŽŐŝ/ŶĨŽƌŵĂƐŝ;ZWd/ͿƐĞďĂŶLJĂŬϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂŶƚĞůĂŚ

ϮϬϭϱƌŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƚĞƌĐĂƚĂƚƌĞůĂƟĨƌĞŶĚĂŚ͘WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ

ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĞĐĞŬĂŶĚĂŶƵũŝĐŽďĂƉĂƌƐŝĂůƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƟŐĂ

&ĂƐŝůŝƚĂƐ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ/ŶƚƌĂŚĂƌŝ;&>/ͿLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ

infrastruktur tersebut dan ĂĐŬͲƵƉ &ƌŽŶƚ KĸĐĞ ;&KͿ

pendanaan dari Bank Indonesia kepada bank dengan

ƐĞďĂŶLJĂŬ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ϯ ;ƟŐĂͿ ŬĂůŝ Ěŝ ůŽŬĂƐŝ ŝƐĂƐƚĞƌ

cara ƌĞƉƵƌĐŚĂƐĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ;ƌĞƉŽͿ ƐƵƌĂƚ ďĞƌŚĂƌŐĂ ƌĞůĂƟĨ

ZĞĐŽǀĞƌLJĞŶƚƌĞ;ZͿĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ŵŝŶŝŵĂů͘ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ &>/ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞƐĞƌƚĂ ĚĞŶŐĂŶ persetujuan Bank Indonesia dan akan digunakan oleh bank

5.4.4. Risiko Sistemik48

ƐĞĐĂƌĂ ŽƚŽŵĂƟƐ ŬĞƟŬĂ ƐĂůĚŽ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ŐŝƌŽ ďĂŶŬ ƉĞƐĞƌƚĂ

Risiko sistemik merupakan suatu risiko yang

ƟĚĂŬŵĞŶĐƵŬƵƉŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŽƵƚŐŽŝŶŐƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ.

menyebabkan kegagalan dari satu ataupun beberapa

^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ƉĞůƵŶĂƐĂŶ&>/ĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂŽƚŽŵĂƟƐƐĞƟĂƉ

ŝŶƐƟƚƵƐŝƐĞďĂŐĂŝŚĂƐŝůĚĂƌŝŬĞũĂĚŝĂŶƐŝƐƚĞŵŝŬ͘ĂůĂŵƐŝƐƚĞŵ

ϰϱͿ ^ĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ͕ ƌŝƐŝŬŽ ƐĞƚĞůŵĞŶ ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ƉĞƐĞƌƚĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵƵŶĐƵů ĂŬŝďĂƚ ƉĞƐĞƌƚĂ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ĂƚĂƵ ƟĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶŬĂƌĞŶĂƐĂůŝŶŐŵĞŶƵŶŐŐƵŝŶĐŽŵŝŶŐƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶĚĂƌŝƉĞƐĞƌƚĂůĂŝŶ͘ĂƌŝƐŝƐŝƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ͕ƌŝƐŝŬŽƐĞƚĞůŵĞŶƟĚĂŬĚŝŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶƚĞƌũĂĚŝŬĂƌĞŶĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶƉƌŝŶƐŝƉŶŽŵŽŶĞLJŶŽŐĂŵĞ dimana setelmen transaksi hanya dilakukan apabila terdapat kecukupan dana. ϰϲͿZŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂůĂŵƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶƚĞƌũĂĚŝŵĂŶĂŬĂůĂƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ƟĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝĐƵŬƵƉĚĂŶĂƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶLJĂƉĂĚĂƐĂĂƚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͕ŵĞƐŬŝƉƵŶŵƵŶŐŬŝŶŵĂŵƉƵŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƉĂĚĂǁĂŬƚƵďĞƌŝŬƵƚŶLJĂ͘ ϰϳͿZŝƐŝŬŽŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŵĞƌƵƉĂŬĂŶƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƟŵďƵůŬĂƌĞŶĂĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ƐĞƉĞƌƟƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶƐŝƐƚĞŵĂƚĂƵũĂƌŝŶŐĂŶLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶ͘ ϰϴͿ ZŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐƵĂƚƵƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶŬĞŐĂŐĂůĂŶĚĂƌŝƐĂƚƵĂƚĂƵƉƵŶďĞďĞƌĂƉĂŝŶƐƟƚƵƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĂŐĂŝŚĂƐŝůĚĂƌŝŬĞũĂĚŝĂŶƐŝƐƚĞŵŝŬ;ƐLJƐƚĞŵŝĐĞǀĞŶƚƐ). ,ĂůŝŶŝĚĂƉĂƚďĞƌƵƉĂŐƵŶĐĂŶŐĂŶ;ƐŚŽĐŬͿLJĂŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŝŶƐƟƚƵƐŝĂƚĂƵƉƵŶƐŚŽĐŬLJĂŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŝŶƐƟƚƵƐŝLJĂŶŐŬĞŵƵĚŝĂŶŵĞŶLJĞďĂƌĂƚĂƵƉƵŶƐƵĂƚƵ ƐŚŽĐŬLJĂŶŐƐĞĐĂƌĂƐŝŵƵůƚĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞũƵŵůĂŚďĞƐĂƌŝŶƐƟƚƵƐŝůĂŝŶ;ĞĂŶĚƚĚĂŶ,ĂƌƚŵĂŶŶ͕ϮϬϬϬĚĂŶĞďƵĂ͕ϮϬϭϬĚĂůĂŵƵůĞƟŶŬŽŶŽŵŝDŽŶĞƚĞƌĚĂŶWĞƌďĂŶŬĂŶ͕ KŬƚŽďĞƌϮϬϭϯͿ͘

131

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Tabel 5.2. Sepuluh Besar Bank dengan ŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ Terbanyak

BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3

BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 2 BUKU 3

BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3

BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 2 BUKU 3

BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 4 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 3 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 3

^ƵŵďĞƌ͗t^WWĞƌŝŽĚĞ:ƵůŝϮϬϭϱ;ŽůĂŚĂŶͿ

/ͲZd'^͕ ƌŝƐŝŬŽ ƐŝƐƚĞŵŝŬ ŵƵŶĐƵů ĚĂƌŝ ŬĞƚĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ

ƟŶŐŬĂƚŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶŬůƵƐŝĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌĐĂƚĂƚŚĂŶLJĂϮϬй͕

;ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚĞĚŶĞƐƐͿ ĂŶƚĂƌ ƉĞƐĞƌƚĂ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^͘

kemudian meningkat menjadi 36% pada tahun 2014,

Keterhubungan antar peserta dilihat dari jumlah

ŵĞŶƵƌƵƚ 'ůŽďĂů &ŝŶĚĞdž͘ ,ĂŵƉŝƌ ƐĂƚƵ ƚĂŚƵŶ >< ƚĞůĂŚ

ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ ŽůĞŚ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƉĞƐĞƌƚĂ

ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŵďĞƌůĂŬƵĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ><

ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^͘ ^ĞŵĂŬŝŶ ďĞƐĂƌ ũƵŵůĂŚ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ

;W/ EŽ͘ EŽ͘ϭϲͬϴͬW/ͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ W/

yang dimiliki oleh peserta, maka semakin besar risiko

EŽ͘ϭϭͬϭϮͬW/ͬϮϬϬϵ ƚĞŶƚĂŶŐ hĂŶŐ ůĞŬƚƌŽŶŝŬͿ͕ ĚĂŵƉĂŬ

LJĂŶŐ ŵĞůĞŬĂƚ ƉĂĚĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

dari pemberlakuan kebijakan tersebut telah memberikan

Pada Semester I 2015, tercatat 10 bank dengan jumlah

cukup banyak kemajuan. Hal ini tercermin dari semakin

ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ ƚĞƌďĂŶLJĂŬ ĂĚĂůĂŚ ϰ ;ĞŵƉĂƚͿ ďĂŶŬ LJĂŶŐ

bertambahnya jumlah penyelenggara dan jumlah agen

termasuk dalam kelompok klasifikasi Bank Umum

><ĚŝƐĞůƵƌƵŚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<ĞůŽŵƉŽŬ hƐĂŚĂ ;h
'ƌĂĮŬϱ͘ϱ͘ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶZĞŬĞŶŝŶŐWĞŶĚƵĚƵŬĞǁĂƐĂĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

jumlah ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ terbanyak tersebut perlu dilakukan pemantauan secara khusus mengingat apabila mengalami kegagalan setelmen dapat memberikan dampak rambatan LJĂŶŐ ďĞƐĂƌ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ƐŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ůĂŝŶŶLJĂ ĚĂŶ berpotensi mengganggu stabilitas sistem keuangan.

5.5 PERKEMBANGAN DATA KEUANGAN INKLUSIF DAN LKD Pengembangan keuangan inklusif dengan

Telah Memiliki Rekening, 36%

Belum Memiliki Rekening, 64%

^ƵŵďĞƌ͗'ůŽďĂů&ŝŶĚĞdžʹtŽƌůĚĂŶŬ͕ϮϬϭϰ

mengedepankan layanan tanpa kantor dengan media

132

ƵĂŶŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ LJĂŝƚƵ >< ĚŝůĂƚĂƌďĞůĂŬĂŶŐŝ ŽůĞŚ ŵĂƐŝŚ

5.5.1. Indeks Komposit Keuangan Inkluisf Indonesia (IKKI)

ƌĞŶĚĂŚŶLJĂ ƟŶŐŬĂƚ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ŽƌĂŶŐ ĚĞǁĂƐĂ

Untuk mengetahui sejauh mana keberhasilan

Indonesia di lembaga keuangan formal. Pada tahun 2011

program atau kebijakan pemerintah dalam meningkatkan

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

akses terhadap layanan keuangan diperlukan alat ukur

tersebut semakin baik. Semakin rendah nilai indeks

yang dapat menunjukkan kondisi keuangan inklusif di

ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶŬůƵƐŝĨ ;ŵĞŶĚĞŬĂƟ ŶŽůͿ͕ ŵĂŬĂ ƟŶŐŬĂƚ ŝŶŬůƵƐŝ

Indonesia. Tingkat keuangan inklusif Indonesia dengan

keuangan di negara tersebut semakin rendah. Melalui

negara lain tentu berbeda, hal ini disebabkan salah satunya

ŚĂƐŝůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶĚŝĚĂƉĂƚŬĂŶ/
ŬĂƌĞŶĂ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ŐĞŽŐƌĂĮƐ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ

ƚĞƌůŝŚĂƚƉĂĚĂ'ƌĂĮŬϱ͘ϲ͘ĚŝŵĂŶĂ/<
ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚĚĂŶŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĚŝǁŝůĂLJĂŚŶLJĂ͘

Juni 2015 berada pada level medium, 0.358 atau 35,8%. Hal

Salah satu metode yang dapat dilakukan adalah dengan

ŝŶŝŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂĂŬƐĞƐĚĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ

menghitung indeks keuangan inklusif. Indeks Komposit

Indonesia terhadap layanan keuangan tergolong medium.

<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶŬůƵƐŝĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;/<
5.5.2. Perkembangan Layanan Keuangan Digital (LKD) Dalam rangka memperluas akses keuangan kepada

dimensi penggunaan. Dimensi penetrasi direpresentasikan dengan jumlah

masyarakat, khususnya di daerah pedesaan, Bank

ƌĞŬĞŶŝŶŐŬƌĞĚŝƚƉĞƌϭ͘ϬϬϬƉĞŶĚƵĚƵŬĚĞǁĂƐĂĚĂŶũƵŵůĂŚ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ >ĂLJĂŶĂŶ

ƌĞŬĞŶŝŶŐƚĂďƵŶŐĂŶƉĞƌϭ͘ϬϬϬƉĞŶĚƵĚƵŬĚĞǁĂƐĂ͘ŝŵĞŶƐŝ

<ĞƵĂŶŐĂŶ ŝŐŝƚĂů ;><Ϳ͘ >ĂLJĂŶĂŶ ƚĂŶƉĂ ŬĂŶƚŽƌ ĚĞŶŐĂŶ

ketersediaan direpresentasikan melalui dua variabel, yaitu

menggunakan media uang elektronik teregistrasi ini mulai

ũƵŵůĂŚŬĂŶƚŽƌĐĂďĂŶŐƉĞƌϭϬϬ͘ϬϬϬƉĞŶĚƵĚƵŬĚĞǁĂƐĂĚĂŶ

diimplementasikan sejak akhir Semester II 2014. Selama

ũƵŵůĂŚ ŬĂŶƚŽƌ ĐĂďĂŶŐ ƉĞƌ ϭϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞŶĚƵĚƵŬ ĚĞǁĂƐĂ͘

ƐĞŵĞƐƚĞƌ/ϮϬϭϱ͕><ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶLJĂŶŐ

Dimensi penggunaan direpresentasikan dengan dua

ƉŽƐŝƟĨ͕ĚŝŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶĚĂƌŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĨĂŬƚŽƌ͗

ǀĂƌŝĂďĞů͕ LJĂŝƚƵ ƌĂƐŝŽ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉƌŽĚƵŬ ĚŽŵĞƐƟŬ

i.

Penyelenggara LKD. ^ĞũĂŬ ƉĞĚŽŵĂŶ ƚĞŬŶŝƐ ><

regional bruto dan rasio tabungan terhadap produk

ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ >< ƚĞƌƵƐ ďĞƌƚĂŵďĂŚ

ĚŽŵĞƐƟŬƌĞŐŝŽŶĂůďƌƵƚŽ͘

ŵĞŶũĂĚŝ ϰ ďĂŶŬ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ><͘ Ăƌŝ ŬĞĞŵƉĂƚ penyelenggara tersebut, 3 diantaranya menggunakan

'ƌĂĮŬϱ͘ϲ͘ Indeks Komposit Keuangan Inklusif Indonesia

ĂŐĞŶ><ŝŶĚŝǀŝĚƵĚĂŶϭďĂŶŬƐŝƐĂŶLJĂŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ agen badan hukum. Dalam implementasi tersebut ><ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶLJĂŶŐĐƵŬƵƉƉŽƐŝƟĨ͕ diindikasikan dari peningkatan jumlah agen. ii.

Agen LKD. Selama semester I 2015 jumlah agen mengalami kenaikan hingga mencapai 37.009 agen per Juni 2015 yang tersebar di 33 propinsi. Jumlah ini diperkirakan masih akan terus meningkat seiring

Des 11

Mar 12

Jun 12

Sep 12

Des 12

Mar 13

Jun 13

Sep 13

Des 13

Mar 14

Jun 14

Sep 14

Des 14

Mar 15

Jun 15

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ/ŶĚŝŬĂƚŽƌ<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶŬůƵƐŝĨW
dengan masih besarnya masyarakat ƵŶďĂŶŬĞĚ di Indonesia. Dengan memperhitungkan total jumlah

Dalam melakukan perhitungan IKKI, Bank Indonesia

desa/kelurahan49 di Indonesia dan asumsi 1 desa/

ŵĞŶŐĂĐƵƉĂĚĂŵĞƚŽĚĞ^ĂƌŵĂ;ϮϬϭϬĚĂŶϮϬϭϮͿ͕ĚŝŵĂŶĂ

kelurahan terdapat 5 agen, maka jumlah agen

nilai indeks keuangan inklusif rentangnya berada di antara

ideal untuk dapat mencakup seluruh kelurahan/

Ϭ ĚĂŶ ϭ͘ ^ĞŵĂŬŝŶ ƟŶŐŐŝ ŶŝůĂŝ ŝŶĚĞŬƐ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶŬůƵƐŝĨ ;ŵĞŶĚĞŬĂƟƐĂƚƵͿ͕ŵĂŬĂƟŶŐŬĂƚŝŶŬůƵƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶĚŝŶĞŐĂƌĂ

49) Jumlah Desa di Indonesia adalah sebanyak 82.190 dari 485 Kota/Kabupaten ;^ƵƌǀĞŝWŽƚĞŶƐŝĞƐĂW^͕ϮϬϭϰͿ

133

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

'ƌĂĮŬϱ͘ϳ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŐĞŶ>< ;WĞƌŝŽĚĞ:ĂŶƵĂƌŝͲ:ƵŶŝϮϬϭϱͿ

desa diperkirakan harus mencapai 400 ribu agen. Dari jumlah agen pada periode Juni tersebut, sebanyak 36.039 agen adalah individu dan 970

60.000

1.000

50.000

1.750

40.000

1.500

yang digunakan antara lain berupa toko kelontong,

30.000

1.250

ǁĂƌƵŶŐ͕ ƉĞŶũƵĂů ƉƵůƐĂ͕ ĚĂŶ ƉĂLJŵĞŶƚ ƉŽŝŶƚ ŽŶůŝŶĞ

20.000

1.000

ďĂŶŬ ;WWKͿ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ĂŐĞŶ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵ LJĂŶŐ

10.000

750

digunakan antara lain berupa retailer dan koperasi.

500

Untuk melihat cakupan layanan agen terhadap

0

Jan

Feb

Mar

Agen Individu (LHS)

Apr

Mei

Jun

Agen Badan Hukum (RHS)

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚĂŶŬhŵƵŵ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

agen merupakan badan hukum. Agen individu

ǁŝůĂLJĂŚ LJĂŶŐ ĚŝůĂLJĂŶŝ͕ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĂŶĂůŝƐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚŝŵĞŶƐŝ ĂŬƐĞƐ ŬĞďĞƌĂĚĂĂŶ ĂŐĞŶ >< Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƉĞƌ 100 ribu penduduk dan 1000 km2. Analisa dimensi akses

'ƌĂĮŬϱ͘ϴ WĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŐĞŶ>< ;WŽƐŝƐŝ:ƵŶŝϮϬϭϱͿ

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂƚĞƌĚĂƉĂƚϴƉƌŽǀŝŶƐŝLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝƌĂƐŝŽ ĂŐĞŶ><ƉĞƌϭϬϬƌŝďƵƉĞŶĚƵĚƵŬĚĂŶϭϬϬϬŬŵ2ƚĞƌƟŶŐŐŝ͕ LJĂŝƚƵEĂŶŐŐƌŽĞĐĞŚĂƌƵƐƐĂůĂŵ;EͿ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ :Ăŵďŝ͕>ĂŵƉƵŶŐ͕/zŽŐLJĂŬĂƌƚĂ͕^ƵůĂǁĞƐŝ^ĞůĂƚĂŶ͕WĂƉƵĂ ĚĂŶWĂƉƵĂĂƌĂƚ͘ĂůĂŵŐĂŵďĂƌϱ͘ϭ͘ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝƉƌŽƉŝŶƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƌĂƐŝŽ ĂŐĞŶ ƚĞƌƟŶŐŐŝ ĚŝƚƵŶũƵŬŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǁĂƌŶĂ ďŝƌƵ͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ũƵŵůĂŚĂŐĞŶƚĞƌƟŶŐŐŝLJĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝ oleh 8 provinsi dimaksud, belum memenuhi jumlah ideal. ĞŶŐĂŶŵĞůŝŚĂƚŬŽŶĚŝƐŝŝŶŝ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ><ƉĞƌůƵƚĞƌƵƐ

Agen Individu, 3%

Agen Badan Hukum, 97%

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚĂŶŬhŵƵŵ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

ĚŝƉĞƌŬƵĂƚĚŝƐĞůƵƌƵŚǁŝůĂLJĂŚ͕ŬŚƵƐƵƐŶLJĂĚŝĂƌĞĂLJĂŶŐŵĂƐŝŚ ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞďĞƌĂĚĂĂŶĂŐĞŶ><ƌĞŶĚĂŚ͘

Gambar 5.1 ŝŵĞŶƐŝŬƐĞƐŐĞŶ><ƉĞƌϭϬϬƌŝďƵWĞŶĚƵĚƵŬĞǁĂƐĂĚĂŶϭϬϬϬŬŵ2

^ƵŵďĞƌ͗ZŝŶŐŬĂƐĂŶŬƐĞŬƵƟĨĂƚĂWĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ/ŶŬůƵƐŝĨĂŶůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝ^ĞŵĞƐƚĞƌ/W
134

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

^ĞůĂŵĂ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ / ϮϬϭϱ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ LJĂŶŐ

ƵĂŶŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ LJĂŶŐ ĚŝƌĞŐŝƐƚƌĂƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ĂŐĞŶ ><͘ WĞƌ

ƉĂůŝŶŐďĂŶLJĂŬĚŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĂŶĚŝĂŐĞŶ><ĂĚĂůĂŚƚƌĂŶƐĨĞƌ

Juni 2015 uang elektronik berjumlah 1,033 juta atau naik

GtoP, top up dan tarik tunai Besarnya frekuensi transaksi

kurang dari 1% dibandingkan dengan posisi Januari 2015.

top upŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶďĂŚǁĂŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŵƵůĂŝƚĞƌƚĂƌŝŬ

>ĂŵďĂƚŶLJĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƵĂŶŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ

untuk menyimpan uang dalam media uang elektronik.

ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŬƵƌĂŶŐŶLJĂŝŶŝƐŝĂƟĨĂŐĞŶĚĂůĂŵŵĞŵĂƐĂƌŬĂŶ

Selain itu, jumlah uang elektronik yang dibuka di agen

uang elektronik. Disamping itu, masih belum berjalannya

>< ƉƵŶ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚƵŶũƵŬŬĂŶ

proses registrasi elektronik menyebabkan proses

ĚĂůĂŵ'ƌĂĮŬϱ͘ϵ͘

persetujuan registrasi uang elektronik menjadi lama

'ƌĂĮŬϱ͘ϵ Persentase Frekuensi Transaksi Uang Elektronik yang ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂŐĞŶ><

sehingga hal ini mengurangi animo masyarakat untuk memiliki uang elektronik. Secara umum beberapa hal yang ŵĞŶũĂĚŝŬĞŶĚĂůĂƵƚĂŵĂŬĞŐŝĂƚĂŶ><͕LJĂŝƚƵ͗ ϭ͘

hĂŶŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶ >< ďĞůƵŵ ĚŝŬĞŶĂů ůƵĂƐ Ěŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŬĂƌĞŶĂŵĂƐŝŚďĞůƵŵŽƉƟŵĂůŶLJĂŬĞŐŝĂƚĂŶ edukasi dan sosialisasi. Hal ini menyebabkan adopsi ><ĐƵŬƵƉƌĞŶĚĂŚĚŝŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘

2.

Kekuatan jaringan telekomunikasi yang belum merata di beberapa daerah sehingga menghambat ŬĞůĂŶĐĂƌĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝ><͘

Transfer G to P, 51,0%

Tarik Tunai, 48,6%

Others, 00,39%

3.

Biaya SMS untuk transaksi keuangan berbasis telepon ŐĞŶŐŐĂŵLJĂŶŐƌĞůĂƟĨŵĂŚĂůďĂŐŝƐĞŐŵĞŶƉĞŶŐŐƵŶĂ

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚĂŶŬhŵƵŵ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

><Ěŝrural area. Sebagai perbandingan, biaya SMS 'ƌĂĮŬϱ͘ϭϬ Perkembangan Jumlah Uang Elektronik yang ŝďƵŬĂĚŝŐĞŶ><

ƚĞƌƐĞďƵƚƐĞŬŝƚĂƌϭϬйͲϭϱйĚĂƌŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂŶŝůĂŝƉƵůƐĂ isi ulang masyarakat desa. 4.

Jumlah Uang Elektronik Periode Jan-Jun 2015

Sinergi antara bank dengan lembaga selain bank ďĞůƵŵĞĨĞŬƟĨƐĞŚŝŶŐŐĂŬƵƌĂŶŐŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉĞƌůƵĂƐĂŶ ><͘

1.040.000

ϱ͘ 1.030.000 1.025.452 1.026.662 1.027.583 1.028.675

1.030.014

dalam melakukan transaksi. 6.

1.020.000 Januari

Februari

<ƵĂůŝƚĂƐ ůĂLJĂŶĂŶ ĂŐĞŶ >< LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ŵĞŵĂĚĂŝ

1.033.782

Kemampuan manajemen likuiditas agen yang masih ďĞůƵŵŽƉƟŵĂů͘

Maret

April

Mei

KůĞŚ ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ͕ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ Juni

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚĂŶŬhŵƵŵ͕:ƵŶŝϮϬϭϱ͕ĚŝŽůĂŚ

ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ >< / ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞũƵŵůĂŚ ƵƉĂLJĂ LJĂŝƚƵ penyesuaian ketentuan secara lebih proporsional, ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶĞŬŽƐŝƐƚĞŵ><͕ĚĂŶƉĞƌůƵĂƐĂŶŬĂŵƉĂŶLJĞ

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ĂŬƟǀŝƚĂƐ

nasional, serta koordinasi dengan ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ terkait.

><ŵĂƐŝŚƚĞƌĚĂƉĂƚďĞďĞƌĂƉĂĨĂŬƚŽƌLJĂŶŐŵĂƐŝŚŵĞŶũĂĚŝ ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŬƵƌĂŶŐƐŝŐŶŝĮŬĂŶŶLJĂƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ

135

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Boks 5.1

136

Implementasi Penggunaan ĞŶƚƌĂůĂŶŬDŽŶĞLJ (CeBM) untuk Setelmen Dana Transaksi Pasar Modal

Sebagai bagian dari sistem keuangan, Pasar

di mana mekanisme setelmen dana menggunakan

DŽĚĂůŵĞŵĞŐĂŶŐƉĞƌĂŶĂŶƉĞŶƟŶŐƐĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵ

CeBM ini dapat memitigasi risiko dalam setelmen

media untuk mengumpulkan dana bagi pembiayaan

dana transaksi Pasar Modal, yang meliputi risiko

pengembangan usaha oleh pelaku kegiatan ekonomi.

ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͘ ZŝƐŝŬŽ ŬƌĞĚŝƚ LJĂŝƚƵ ƌŝƐŝŬŽ ƟĚĂŬ

Pengumpulan dana tersebut dapat dilakukan melalui

ĚĂƉĂƚ ƚĞƌďĂLJĂƌŬĂŶŶLJĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŶĂƐĂďĂŚ

ƉĞŶŐŝŬƵƚƐĞƌƚĂĂŶ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ŵŽĚĂů ;ĞŬƵŝƚĂƐͿ ŽůĞŚ

akibat adanya gangguan pada bank pembayaran yang

investor, maupun dengan penerbitan surat utang

merupakan bank komersial yang berpotensi mengalami

;ŽďůŝŐĂƐŝ͕ ƉƌŽŵŝƐŽƌLJ ŶŽƚĞƐ). Dengan adanya Pasar

kesulitan likuiditas. Sementara itu, risiko likuiditas

DŽĚĂů͕ƚĞƌĚĂƉĂƚĂůƚĞƌŶĂƟĨƉĞŶĚĂŶĂĂŶůĂŝŶďĂŐŝĚƵŶŝĂ

ĂĚĂůĂŚƌŝƐŝŬŽƟĚĂŬĚĂƉĂƚƚĞƌƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŶLJĂŬĞǁĂũŝďĂŶ

usaha untuk mencari sumber dana selain dari pinjaman

kepada nasabah pada hari setelmen akibat adanya

perbankan.

gangguan likuiditas pada bank pembayaran. Potensi

ĞŶŐĂŶŵĞůŝŚĂƚƉĞŶƟŶŐŶLJĂƉĞƌĂŶWĂƐĂƌDŽĚĂů

risiko kredit dan likuiditas di atas sangat besar untuk

dalam perekonomian, maka keamanan dan kelancaran

terjadi, karena seluruh setelmen dana transaksi Pasar

ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶ ;ƐĞƚĞůŵĞŶͿ

Modal hanya melibatkan atau terkonsentrasi pada

transaksi di Pasar Modal menjadi fokus utama bagi

ϱ ;ůŝŵĂͿ ďĂŶŬ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ďĂŶŬ

otoritas terkait. Dalam rangka meningkatkan keamanan

komersial.

dan kelancaran pelaksanaan transaksi dan setelmennya

Selain memitigasi risiko kredit dan likuiditas,

di Pasar Modal, telah dilakukan berbagai upaya, antara

keuntungan lainnya dari setelmen dana transaksi Pasar

lain dengan implementasi ĞŶƚƌĂůĂŶŬDŽŶĞLJ;ĞDͿ͘

DŽĚĂů ŵĞůĂůƵŝ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ĂĚĂůĂŚ͕ ƚĞƌĐŝƉƚĂŶLJĂ

^ĞďĞůƵŵ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕ ƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶ ;ƐĞƚĞůŵĞŶͿ

ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƵƚƌĂůŝƚLJ͕ŬĂƌĞŶĂƐĞƟĂƉ ďĂŶŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů

surat berharga transaksi Pasar Modal dilakukan pada

;ďĂŶŬ ƵŵƵŵͿ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞƚĞůŵĞŶ ĚĂŶĂ

ƐŝƐƚĞŵWd͘<ƵƐƚŽĚŝĂŶ^ĞŶƚƌĂůĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;<^/Ϳ͕LJĂŝƚƵ

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĂƐĂƌDŽĚĂů͕ĚĂŶƟĚĂŬƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂďĂŶŬ

ĞŶƚƌĂůĞƉŽƐŝƚŽƌLJĂŶĚŽŽŬŶƚƌLJ^ĞƩůĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ

umum tertentu. Penerapan CeBM juga meningkatkan

;Ͳ^dͿ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ ƐĞƚĞůŵĞŶ ĚĂŶĂ ĂŶƚĂƌĂ WĞƐĞƌƚĂ

ĞĮƐŝĞŶƐŝƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐďĂŐŝƐĞƟĂƉďĂŶŬƵŵƵŵ͕

<^/ ;WĞƐĞƌƚĂ Ͳ^dͿ ĚĞŶŐĂŶ <^/ ;WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ

ŬĂƌĞŶĂƐĞůƵƌƵŚWĞƐĞƌƚĂ<^/ƚĞƌŵĂƐƵŬďĂŶŬƵŵƵŵƟĚĂŬ

Ͳ^dͿ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ďĂŶŬ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ

perlu memiliki rekening pada bank umum yang ditunjuk

ditunjuk oleh KSEI. Sejak 18 Juni 2015, setelmen dana

oleh KSEI sebagai bank pembayaran.

ZƵƉŝĂŚ;/ZͿƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĂƐĂƌDŽĚĂůŽůĞŚƉĞƐĞƌƚĂWĂƐĂƌ

Sebelum penerapan CeBM, setelmen dana

Modal kelompok Bank Kustodian telah dilakukan

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĂƐĂƌDŽĚĂůĚŝůĂŬƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝϱ;ůŝŵĂͿďĂŶŬ

ŵĞůĂůƵŝ^ŝƐƚĞŵ/ͲZd'^͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƌĞŬĞŶŝŶŐ

pembayaran yang merupakan bank komersial yang

setelmen yang ditatausahakan di Bank Indonesia.

ĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚ<^/͘WĂĚĂĂǁĂůŚĂƌŝ͕ĚĂŶĂĚĂƌŝĂŶŐŐŽƚĂ

Setelmen dana transaksi Pasar Modal melalui

bursa di bank pembayaran disetorkan ke rekening KSEI

^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ĞD͕

di bank pembayaran. Kemudian, selama jam kerja

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

bursa, pencatatan dana anggota bursa berdasarkan

ŵĞƌƵƉĂŬĂŶůĂŶŐŬĂŚĂǁĂůĚĂƌŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ^ŝƐƚĞŵ/Ͳ

transaksi yang terjadi, akan dilakukan di KSEI. KSEI

RTGS untuk penyelesaian dana seluruh transaksi Efek

akan melakukan penyesuaian pencatatan dana

di Pasar Modal, yang selanjutnya akan dikembangkan

dengan rekening yang ada di bank pembayaran secara

secara bertahap.”

ďĞƌũĂĚǁĂů͘WĂĚĂĂŬŚŝƌŚĂƌŝ͕<^/ĂŬĂŶŵĞŶŐĞŵďĂůŝŬĂŶ ĚĂŶĂ ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ďƵƌƐĂ Ěŝ ďĂŶŬ pembayaran sesuai dengan posisi akhir yang dicatatkan oleh KSEI. ^ĞũĂŬ ϭϴ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĞƌƐĂŵĂͲ ƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ;K:<Ϳ ͕ <^/͕ dan peserta Pasar Modal kelompok Bank Kustodian, telah melakukan penerapan penggunaan CeBM tahap pertama, dimana seluruh Bank Kustodian ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶ ĚĂŶĂ ĚĞŶŐĂŶ <^/ ŵĞůĂůƵŝƐŝƐƚĞŵ/ͲZd'^ƵŶƚƵŬƐĞŵƵĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĂƐĂƌ Modalnya dalam mata uang IDR. Adapun peresmian penggunaan CeBM tahap pertama ini dilakukan pada Ϯϵ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕ ŽůĞŚ ŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ 'ƵďĞƌŶƵƌ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂƉĂŬ ZŽŶĂůĚ tĂĂƐ͕ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ babak baru dalam sistem keuangan Indonesia. WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ƵŶƚƵŬ ƐĞƚĞůŵĞŶ ĚĂŶĂ transaksi Pasar Modal antara Peserta KSEI dengan KSEI ;ƐĞďĂŐĂŝWĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĞŶƚƌĂů^ĞĐƵƌŝƟĞƐĞƉŽƐŝƚŽƌLJ ;^Ϳ ƵŶƚƵŬ ƐĂŚĂŵ͕ ŽďůŝŐĂƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĚĂŶ ƐƵƌĂƚ berharga lainnya yang diterbitkan oleh sektor usaha ƐǁĂƐƚĂ ƚĞƌƐĞďƵƚͿ ũƵŐĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƐĂůĂŚ satu standar internasional dalam penyelenggaraan infrastruktur pasar keuangan, yang dikenal dengan WƌŝŶĐŝƉůĞƐĨŽƌ&ŝŶĂŶĐŝĂůDĂƌŬĞƚ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ;W&D/ƐͿ͘ ĞƉƵƟ'ƵďĞƌŶƵƌĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂƉĂŬZŽŶĂůĚ tĂĂƐ͕ĚĂůĂŵƉŝĚĂƚŽƉĞƌĞƐŵŝĂŶŶLJĂ͕ŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶďĂŚǁĂ “Penerapan penyelesaian dana atas transaksi di Pasar DŽĚĂů ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ^ŝƐƚĞŵ /ͲZd'^ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƉĞŶƟŶŐĚĂƌŝŬĞƌũĂƐĂŵĂLJĂŶŐƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞůĂŵĂ ŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ K:<͕ KSEI, dan Bank Kustodian. Implementasi tersebut

137

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Boks 5.2

Implementasi Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia (SKNBI) Generasi II

>ĂLJĂŶĂŶ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ZĞŐƵůĞƌ͕ ĚĂŶ >ĂLJĂŶĂŶ

Dalam rangka mencapai misi Bank Indonesia

WĞŶĂŐŝŚĂŶZĞŐƵůĞƌ͖

ƵŶƚƵŬ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĂŵĂŶ͕ efisien, dan lancar yang berkontribusi terhadap

3.

ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ<ůŝƌŝŶŐtĂƌŬĂƚĞďĞƚ͖

perekonomian, stabilitas moneter dan stabilitas sistem keuangan, Bank Indonesia melakukan penguatan

4.

Percepatan setelmen yakni dengan penambahan

^ŝƐƚĞŵ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ĂƐƉĞŬ

ũƵŵůĂŚƐĞƚĞůŵĞŶ>ĂLJĂŶĂŶdƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂŵĞŶũĂĚŝ

ƉĞƌůƵĂƐĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶ ŶĂƐŝŽŶĂů͘ ĞŶƚƵŬ

ϱ;ůŝŵĂͿWĞƌŝŽĚĞƉĞƌŚĂƌŝ͕ĚĂŶƉĞŶĞƌĂƉĂŶƐŝƐƚĞŵ

upaya penguatan sistem pembayaran yang dilakukan

njŽŶĂƐŝ >ĂLJĂŶĂŶ <ůŝƌŝŶŐ tĂƌŬĂƚ ĞďĞƚ ;ĞŵƉĂƚ

yakni dengan menyediakan infrastruktur pembayaran

njŽŶĂͿ͖

yang handal dan aman.

5.

ŵĞŶŐĂĐƵƉĂĚĂ/^KϮϬϬϮϮ͖ĚĂŶ

diselenggarakan oleh Bank Indonesia saat ini adalah ^ŝƐƚĞŵ <ůŝƌŝŶŐ EĂƐŝŽŶĂů ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;^<E/Ϳ͘

Penerapan standardisasi dengan penggunaan ĂŶŬ /ĚĞŶƚŝĨŝĞƌ ŽĚĞ ;/Ϳ ĚĂŶ ĨŽƌŵĂƚ ĚĂƚĂ

Salah satu infrastruktur pembayaran yang

6.

Peningkatan perlindungan konsumen dengan

Sejak diimplementasikan pada tahun 2005, sistem ini

ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ ƉĞŶĞƌƵƐĂŶ ƉĞƌŝŶƚĂŚ

hanya mengakomodasi Bank Umum sebagai Peserta,

transfer dana dan penerusan dana ke rekening

menyediakan layanan ƐŝŶŐůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ŬůŝƌŝŶŐ ŬƌĞĚŝƚ

nasabah, serta penerapan batas maksimum

dan kliring debet), dan menggunakan proprietary

biaya transaksi yang dibebankan bank kepada

ĨŽƌŵĂƚ ŵĞƐƐĂŐĞ untuk pengiriman pesan transaksi.

nasabahnya.

Selanjutnya, untuk memiliki infrastruktur pembayaran

WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ^<E/'ĞŶĞƌĂƐŝ//ƚĞƌƐĞďƵƚƐĞĐĂƌĂ

yang handal dan aman, adanya perkembangan

ƚĞŬŶŝƐ ĚŝďĂŐŝ ĚĂůĂŵ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚĂƉĂŶ͕ LJĂŬŶŝ dĂŚĂƉ /

teknologi, serta upaya meningkatkan perlindungan

ƵŶƚƵŬ >ĂLJĂŶĂŶ ^ŝŶŐůĞ dƌĂŶƐĨĞƌ dan Tahap II untuk

konsumen dan layanan sistem pembayaran, maka

>ĂLJĂŶĂŶDƵůƟƉůĞdƌĂŶƐĨĞƌ. Pada tanggal 5 Juni 2015,

ƉĂĚĂ dĂŚƵŶ ϮϬϭϰ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ^<E/

ƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ^<E/ 'ĞŶĞƌĂƐŝ //

Generasi II.

dĂŚĂƉ/ŵĞůŝƉƵƟ>ĂLJĂŶĂŶdƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ

WŽŬŽŬͲƉŽŬŽŬ ƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶ ƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ

<ůŝƌŝŶŐtĂƌŬĂƚĞďĞƚ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕>ĂLJĂŶĂŶDƵůƟƉůĞ

^<E/'ĞŶĞƌĂƐŝ//ŵĞůŝƉƵƟ͗

dƌĂŶƐĨĞƌLJĂŶŐŵĞůŝƉƵƟ>ĂLJĂŶĂŶWĞŵďĂLJĂƌĂŶZĞŐƵůĞƌ

1.

Perluasan jangkauan kepada Penyelenggara

ĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶWĞŶĂŐŝŚĂŶZĞŐƵůĞƌ͕ŵĞŶƵƌƵƚƌĞŶĐĂŶĂĂŬĂŶ

dƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂ;WdͿƐĞůĂŝŶďĂŶŬƵŵƵŵ͖

ĚŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂdƌŝǁƵůĂŶ/sϮϬϭϱ͘

2.

138

Peningkatan Efisiensi dengan sentralisasi

Perluasan layanan dengan penyediaan layanan

^ĞĐĂƌĂƵŵƵŵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ^<E/

ŵƵůƚŝƉůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ďƵůŬ ƉĂLJŵĞŶƚ). Dengan

Generasi II berjalan dengan baik, meski terdapat

ƉĞƌůƵĂƐĂŶ ůĂLJĂŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ^<E/ 'ĞŶĞƌĂƐŝ //

ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĞŶĚĂůĂ Ěŝ ĂǁĂů ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƐĞƉĞƌƚŝ

ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ϰ ;ĞŵƉĂƚͿ ůĂLJĂŶĂŶ LJĂŬŶŝ͗ >ĂLJĂŶĂŶ

kesiapan ĐŽƌĞ ďĂŶŬŝŶŐ dan pemahaman petugas

dƌĂŶƐĨĞƌ ĂŶĂ͕ >ĂLJĂŶĂŶ <ůŝƌŝŶŐ tĂƌŬĂƚ ĞďĞƚ͕

ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚŝƐŝƐŝWĞƐĞƌƚĂƚĞƌŬĂŝƚƐĞŶƚƌĂůŝƐĂƐŝ>ĂLJĂŶĂŶ

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

<ůŝƌŝŶŐ tĂƌŬĂƚ ĞďĞƚ͕ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ

ƐƚĂƟƐƟŬ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƐĞũĂŬ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƚĂŶŐŐĂů ϱ :ƵŶŝ

ĚĂƚĂĚŝƐŝƐŝĂƉůŝŬĂƐŝWĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ;^^<ͿLJĂŶŐďĞƌũĂůĂŶ

ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϭϬ:ƵůŝϮϬϭϱ͕LJĂŶŐŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƌĂƚĂͲ

lambat.

ƌĂƚĂŚĂƌŝĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝ^<E/'ĞŶĞƌĂƐŝ//LJĂŬŶŝƐĞďĞƐĂƌ

EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶ aplikasi dan sosialisasi kepada seluruh Peserta,

ϰϲϬ͕ϯϰϲ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŶŽŵŝŶĂů ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƐĞďĞƐĂƌ Rp12.21 T.

ƉĞƌĨŽƌŵĂ^<E/ƚĞƌƵƐŵĞŵďĂŝŬ͘,ĂůŝŶŝƚĞƌďƵŬƟĚĞŶŐĂŶ 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘Ϯ͘ϭ͘ >ĂLJĂŶĂŶdƌĂŶƐĨĞƌĂŶĂĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ<ůŝƌŝŶŐtĂƌŬĂƚĞďŝƚ

Layanan Transfer Dana 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0

5 Jun 8 Jun 9 Jun 10 Jun 11 Jun 12 Jun 15 Jun 16 Jun 17 Jun 18 Jun 19 Jun 22 Jun 23 Jun 24 Jun 25 Jun 26 Jun 29 Jun 30 Jun 1 Jul 2 Jul 3 Jul 6 Jul 7 Jul 8 Jul 8 Jul 10 Jul 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 Nominal (Rp Triliun)

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Jumlah DKE

Layanan Kliring Warkat Debit 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0

5 Jun 8 Jun 9 Jun 10 Jun 11 Jun 12 Jun 15 Jun 16 Jun 17 Jun 18 Jun 19 Jun 22 Jun 23 Jun 24 Jun 25 Jun 26 Jun 29 Jun 30 Jun 1 Jul 2 Jul 3 Jul 6 Jul 7 Jul 8 Jul 8 Jul 10 Jul 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 Nominal (Rp Triliun)

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Jumlah DKE

^ƵŵďĞƌ͗ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

139

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Boks 5.3

Layanan Keuangan Digital dan Potensi Risiko Terhadap SSK

Dalam rangka memperluas akses keuangan

Tabel Boks 5.3. 1. ĂŬƵƉĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝ

kepada masyarakat, Bank Indonesia telah mengeluarkan Dari/Ke

Pemerintah

Bisnis

Perorangan

WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ

dŝĚĂŬ

zĂ

zĂ

ŝƐŶŝƐ

zĂ

zĂ

zĂ

WĞƌŽƌĂŶŐĂŶ

zĂ

zĂ

zĂ

dua kebijakan utama yaitu mengimplementasikan ŬĞďŝũĂŬĂŶ >ĂLJĂŶĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŝŐŝƚĂů ;><Ϳ ƐĞďĂŐĂŝ saluran distribusi layanan transaksi keuangan berbasis non tunai sekaligus percepatan kebijakan peningkatan ŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶŬůƵƐŝĨĚĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĞůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝƐĞďĂŐĂŝ ƐĂƌĂŶĂ ƉĞƌĐĞƉĂƚĂŶ ƚĞƌƐĞĚŝĂŶLJĂ ĞŬŽƐŝƐƚĞŵ ><͘

^ƵŵďĞƌ͗ZŽĂĚDĂƉůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝW
ůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŐŝĂŶĚĂƌŝŝŶŝƐŝĂƟĨ'ĞƌĂŬĂŶ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͗

EĂƐŝŽŶĂůEŽŶdƵŶĂŝ;'EEdͿLJĂŶŐĚŝůƵŶĐƵƌŬĂŶŽůĞŚĂŶŬ

1)

Transaksi antar WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ;'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚŽ

Indonesia pada Agustus 2014, melengkapi kebijakan

'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚͬ'ƚŽ'ͿƟĚĂŬŵĂƐƵŬƐĞďĂŐĂŝƐƚƌĂƚĞŐŝ

><LJĂŶŐĚŝůƵŶĐƵƌŬĂŶ:ƵŶŝϮϬϭϰ͘

keuangan inklusif karena pihak yang terlibat adalah antar Pemerintah dan nilai transaksi diatas

Gambar Boks 5.3. 1. ƵĂů<ĞďŝũĂŬĂŶ͗ůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝĚĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ Digital

Rp100 juta. ϮͿ

WƌŝŽƌŝƚĂƐ ĂǁĂů ĂĚĂůĂŚ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶͬ penerimaan Pemerintah dan perluasan non tunai untuk masyarakat ƵŶďĂŶŬĞĚ yang sejalan dengan prioritas keuangan inklusif BI saat ini. Sinergi dari keduanya diyakini mampu

memperluas akses keuangan secara lebih menyeluruh keseluruh lapisan masyarakat dimanapun berada dan ĞĨĞŬƟĨƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶŬĞďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶ ŬĞƉĂƐƟĂŶďĂŐŝƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ͘ƵĂůŬĞďŝũĂŬĂŶŝŶŝũƵŐĂ ^ƵŵďĞƌ͗ĂŚĂŶWƌĞƐĞŶƚĂƐŝ͕W
ůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝĚŝĚĞĮŶŝƐŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƐƵĂƚƵƵƉĂLJĂ

140

ŵĞŶũĂĚŝůĂŶŐŬĂŚĂǁĂůƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂƌĂŚŬĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ke arah ĚŝŐŝƚĂůĞĐŽŶŽŵLJ dan smart city.

yang terpadu dan terintegrasi untuk mengubah

><ĚĂŶĞůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝĚŝŝďĂƌĂƚŬĂŶĚƵĂƐŝƐŝĚĂƌŝ

pembayaran dari tunai menjadi nontunai. Sementara

satu mata koin yang sama, dimana irisannya terdapat

><ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂůƵƌĂŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶĚĞŬĂƚŬĂŶ

pada penggunaan uang elektronik untuk kegiatan

masyarakat ƵŶďĂŶŬĞĚ pada layanan keuangan

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ

formal dan sekaligus untuk kemudahan masyarakat

uang elektronik sangat efektif untuk kegiatan

ďĞƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŬĂƌĞŶĂ ƟĚĂŬ ďĞƌŐĂŶƚƵŶŐ ƉĂĚĂ ŬĂŶƚŽƌ

ĞůĞŬƚƌŽŶŝĨŝŬĂƐŝ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶͲƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ

cabang. Cakupan kegiatan elektronifikasi, adalah

ƵŵƵŵĂƚĂƵƵƟůŝƚĂƐƉƵďůŝŬ͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƐĞďĞůƵŵ

ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

menggunakannya, dibutuhkan outlet dan media

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

yang tersebar luas untuk memudahkan masyarakat

1.

Risiko Operasional

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŶLJĂ͘ĂůĂŵŚĂůŝŶŝ><ŵĞƌƵƉĂŬĂŶŐĂƌĚĂ

Risiko ini timbul terutama berasal dari

ƚĞƌĚĞƉĂŶ͕ƟƟŬƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŶLJĂ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ĚŝƐĂƚƵ

penggunaan agen, penggunaan sistem dan

ƐŝƐŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĮŬĂƐŝŵĞŶĚŽƌŽŶŐƚĞƌĐŝƉƚĂŶLJĂĞŬŽƐŝƐƚĞŵ

teknologi informasi, serta aspek lain yang

>< ŬĂƌĞŶĂ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵĞŶŐƵďĂŚ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚĂƌŝ

berpengaruh terhadap kelancaran transaksi, dan

tunai menjadi nontunai dengan penggunaan berbagai

fraud. Salah satu contohnya adalah hilangnya

instrumen dan ƉŽŝŶƚŽĨƐĞƌǀŝĐĞ.

sinyal yang menghambat transaksi.

Kedua kebijakan tersebut, tanpa disadari berjalan

2.

Risiko Likuiditas

beriringan agar memudahkan masyarakat melakukan

Risiko ini lebih fokus pada permasalahan

transaksi nontunai, termasuk menjangkau masyarakat

likuiditas di agen, bukan pada penyelenggara

LJĂŶŐƟŶŐŐĂůĚŝƉĞĚĞƐĂĂŶĚĂŶďĞůƵŵďĞƌďĂŶŬ͕ƵŶƚƵŬ

><͘ŽŶƚŽŚŶLJĂĂĚĂůĂŚŬĞƟŬĂĂŐĞŶŵĞŶŐĂůĂŵŝ

bertransaksi secara elektronik dengan memanfaatkan

ketidakcukupan likuiditas maka pada saat

penyediaan ƉŽŝŶƚŽĨƐĞƌǀŝĐĞ yang tersebar.

frekuensi penarikan tunai masyarakat tinggi, ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂŐĞŶ ƟĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂLJĂŶŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

>< ĚĂŶ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĨŝŬĂƐŝ͕ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ũŽƵƌŶĞLJ

tersebut.

keuangan inklusif dengan tujuan akhir yaitu masyarakat yang telah mengenal dan memiliki berbagai produk

3.

Risiko Reputasi

keuangan untuk meningkatkan kualitas hidupnya

Risiko timbul sebagai dampak ikutan atas

dimasa yang akan datang, khususnya kelompok

terjadinya risiko lainnya, misalnya pada saat

ƵŶďĂŶŬĞĚ.

terjadinya kegagalan transaksi karena agen

>< ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂůƵƌĂŶ ĚŝƐƚƌŝďƵƐŝ ĚŝLJĂŬŝŶŝ ĚĂƉĂƚ

kekurangan likuiditas dapat menyebabkan risiko

menjadi pintu gerbang masuknya masyarakat ƵŶďĂŶŬĞĚ

ƌĞƉƵƚĂƐŝďĂŐŝƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ><͘ĂŵƉĂŬŝŬƵƚĂŶ

kedalam sistem keuangan. Dalam implementasinya,

ini dikarenakan agen adalah perpanjangan tangan

penyediaan kanal untuk akses keuangan oleh

ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ >< LJĂŶŐ ďĞƌƟŶĚĂŬ ƵŶƚƵŬ ĚĂŶ

ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ >< LJĂŶŐ ŵĞŶƚŝƚŝŬďĞƌĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ

ĂƚĂƐŶĂŵĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ><͘

ĂŐĞŶͲĂŐĞŶ͕ŚĂƌƵƐŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶƉƌŝŶƐŝƉƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĮŶĂŶĐĞ sehingga pemberian akses keuangan secara

Gambar Boks 5.3.2. :ĞŶŝƐZŝƐŝŬŽ/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ><

berkualitas terpenuhi. Prinsip ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŝŶĂŶĐĞ dimaksud mencakup perlindungan konsumen, edukasi ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ><͕ ĚĂŶ ƚĞƚĂƉ ƚĞƌũĂŐĂŶLJĂ integritas terhadap peningkatan risiko pencucian uang dan pendanaan terorisme. ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŝƚƵ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ >< ŚĂƌƵƐ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶĂƐƉĞŬƌŝƐŝŬŽ͕LJĂŶŐƐĞĐĂƌĂƵŵƵŵƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝƌŝƐŝŬŽŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕ĚĂŶƌĞƉƵƚĂƐŝ͘<ĞƟŐĂ ƌŝƐŝŬŽƚĞƌƐĞďƵƚĚŝũĂďĂƌŬĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

141

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

ǁĂŬƚƵĂŐĂƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂŵĂŶ͘

Sementara itu, potensi risiko sistemik yang ƟŵďƵůĚĂƌŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ><ĚŝŶŝůĂŝƟĚĂŬƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͕

^ŝƐƚĞŵ >< ƵŵƵŵŶLJĂ ĚŝďĂŶŐƵŶ ƉĂĚĂ core

ŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶŚĂůͲŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ďĂŶŬŝŶŐƐLJƐƚĞŵ yang terpisah dari ĐŽƌĞďĂŶŬŝŶŐ

ϭ͘

DŽĚĞů ďŝƐŶŝƐ >< ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŇŽǁ ŽĨ ĨƵŶĚ

system mayor penyelenggara. Bahkan terdapat

bersifat prepaid, dimana dana harus disediakan

beberapa penyelenggara yang membangun

ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ;ĚĞƉŽƐŝƚͿ ŽůĞŚ ĂŐĞŶ͘ ĂŚŬĂŶ

ƐŝƐƚĞŵ><ĚŝŶŽŶĐŽƌĞďĂŶŬŝŶŐƐLJƐƚĞŵ. Hal ini

Ěŝ ďĂŶLJĂŬ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ><͕ ĚĞƉŽƐŝƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ

ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ >< ďĞƌƐŝĨĂƚ ƐĂŶŐĂƚ ƌĞƚĂŝů

bersifat full cover sehingga agen hanya dapat

dan memiliki tendensi dilakukan secara masif

bertransaksi sebesar nilai deposit tersebut.

ƐĞŚŝŶŐŐĂƐŝƐƚĞŵ><ŚĂƌƵƐĚŝƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝƐŝƐƚĞŵ

EŝůĂŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞĐŝů͘ĂůĂŵŚĂůŝŶŝ͕><ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ

utama penyelenggara. Dengan demikian apabila

untuk transaksi yang bersifat terbatas dan

ƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶĚŝƐŝƐƚĞŵ><ƟĚĂŬĂŬĂŶ

nominal transaksinya pun kecil, yaitu maksimum

berdampak pada ĐŽƌĞďĂŶŬŝŶŐƐLJƐƚĞŵ.

Ϯ͘

ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϱ ũƵƚĂ ƐĂůĚŽ ƐĞƟĂƉ ƐĂĂƚ͘ ŝƐĂŵƉŝŶŐ

3.

4.

ϱ͘

ϳ͘

^ĞƚŝĂƉ ƉĞŶĞƌďŝƚ ƵĂŶŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ

adanya limit produk tersebut, penyelenggara

untuk menyediakan dana ŇŽĂƟŶŐ dengan nilai

juga memberlakukan manajemen limit transaksi

minimum sebesar nilai uang elektronik yang

ĚŝĂŐĞŶ><͘

ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͘ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ǁĂũŝď ŵĞŶũĂŵŝŶ

Memiliki limit maksimum untuk produk yang

keamanan dana ŇŽĂƟŶŐ dari risiko likuiditas,

digunakan, yaitu nilai maksimum setiap saat

risiko kredit, risiko hukum, maupun risiko

untuk uang elektronik sebesar Rp5 juta. Bahkan

operasional. Dana ŇŽĂƟŶŐ yang ditempatkan

penyelenggara pun juga dapat menurunkan nilai

ƚĞƌƐĞďƵƚǁĂũŝďƵŶƚƵŬĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶƉĂĚĂƌĞŬĞŶŝŶŐ

ŵĂŬƐŝŵƵŵƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĂŐĂŝŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽ͘

ƐŝŵƉĂŶĂŶ;ďĂŐŝƉĞŶĞƌďŝƚďĞƌƵƉĂ>ĞŵďĂŐĂ^ĞůĂŝŶ

Sifat transaksi ƌĞĂůƟŵĞ. Salah satu persyaratan

Bank) dan instrumen investasi yang aman serta

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝŵĞůĂůƵŝ><ďĞƌƐŝĨĂƚƌĞĂůƟŵĞ. Sebagai

ůŝŬƵŝĚ;ďĂŐŝƉĞŶĞƌďŝƚďĞƌƵƉĂĂŶŬͿ͘

kontrol atas hal ini, sistem yang digunakan

Di luar risiko tersebut diatas, beberapa isu

penyelenggara harus mampu menghasilkan

ƉĞƌůƵ ĚŝŵŝƟŐĂƐŝ ŽůĞŚ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ

ŶŽƟĮŬĂƐŝĂƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶ͘ĂůĂŵŚĂů

ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ >< ĚĂŶ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ƌŝƐŝŬŽ ƌĞƉƵƚĂƐŝ͕

ĚŝŐƵŶĂŬĂŶŵĞĚŝĂďĞƌƵƉĂŬĂƌƚƵ͕ŵĂŬĂŶŽƟĮŬĂƐŝ

ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĂĚĂůĂŚ͗

berupa hasil cetak struk. Sementara apabila

ϭ͘

ZĞŬĞŶŝŶŐĚĂŶĂŐĞŶLJĂŶŐƟĚĂŬĂŬƟĨ͘ZĞŬĞŶŝŶŐLJĂŶŐ

digunakan telepon genggam, maka notifikasi

ƟĚĂŬĂŬƟĨďĞƌĚĂŵƉĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉƟŶŐŐŝŶLJĂďŝĂLJĂ

berupa SMS.

pengelolaan rekening tersebut dan penambahan

dƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂŵĂŶ͘ dĞƌĚĂƉĂƚ ĚƵĂ ŽƚĞŶƟŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ

kapasitas beban pada sistem. Sementara itu,

keamanan transaksi, antara lain yaitu ƵƐĞƌŶĂŵĞ

ďĂŶLJĂŬŶLJĂĂŐĞŶLJĂŶŐƟĚĂŬĂŬƟĨďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂ

dan WĞƌƐŽŶĂů /ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ EƵŵďĞƌ ;W/EͿ ĂƚĂƵ

ƌĞŶĚĂŚŶLJĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝ><͘

password. Disamping itu untuk transaksi yang

142

ϲ͘

2.

Jumlah agen yang sudah terlalu jenuh. Jumlah

dilakukan, pengguna juga akan diberikan ŽŶĞ

ĂŐĞŶLJĂŶŐƐƵĚĂŚƚĞƌůĂůƵũĞŶƵŚĚŝƐƵĂƚƵǁŝůĂLJĂŚ

ƟŵĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ yang didukung dengan limitasi

ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ ƟŶŐŬĂƚ ŬŽŵƉĞƟƐŝ ĂŐĞŶ LJĂŶŐ

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Tanzania dan Kenya.

sangat tinggi sehingga dapat menurunkan pendapatan agen. 3.

ͻ

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ 'ŚĂŶĂ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƵĂŶŐ

Aspek terkait biaya layanan yang dibebankan

elektronik diberikan bunga dengan pembagian

ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ><͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ĂƉĂďŝůĂ

80% bunga dikembalikan ke pemilik rekening dan

digunakan media berupa telepon genggam

20% sisanya untuk issuer.

ƚĞƌĚĂƉĂƚĚƵĂŬŽŵƉŽŶĞŶďŝĂLJĂƵƚĂŵĂ><͕LJĂŝƚƵ

Inovasi kebijakan tersebut dimaksud dikeluarkan

;ŝͿ ďŝĂLJĂ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ďŝĂLJĂ ĐŚĂƌŐĞ SMS

regulator negara dengan tujuan untuk memitigasi

transaksi keuangan yang masih premium. Dengan

apabila terdapat permasalahan pada penyelenggara,

ŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶ ŵĂLJŽƌŝƚĂƐ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ><

terutama bank besar atau dikategorikan Systemically

adalah masyarakat kecil maka biaya layanan

/ŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂŶŬ ;^/Ϳ͕ ĂƚĂƵ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ

yang dibebankan oleh penyelenggara pun

operasional yang berpotensi risiko sistemik sehingga

ŚĂƌƵƐ ƉƌŽƉŽƌƐŝŽŶĂů͘ ŝĂLJĂ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƵŶƚƵŬ ><

dapat turut berdampak pada masyarakat pengguna

tentu saja harus lebih rendah dibandingkan

><͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ŬĞƚŝŬĂ ƐĞŵƵĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ƐƵĚĂŚ

biaya transaksi ŵŽďŝůĞ ďĂŶŬŝŶŐ yang dilakukan

terkoneksi satu sama lain.

oleh nasabah reguler. Demikian halnya dengan

ĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶƉŽƚĞŶƐŝƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐ

ĐŚĂƌŐĞ^D^ƵŶƚƵŬ><ƟĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ

ĂĚĂ͕ŵĂŬĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ><ƉĞƌůƵ͚ƉĞŶŐĂǁĂůĂŶ͛ďĂŝŬ

ĐŚĂƌŐĞƉƌĞŵŝƵŵ sebagaimana yang berlaku pada

dari regulator maupun penyelenggara. Dalam hal ini

ĂŬƟǀŝƚĂƐƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͘ŝĂLJĂ><LJĂŶŐŵĂŚĂů

regulator perlu menerbitkan regulasi yang proporsional

akan menyebabkan keengganan masyarakat

sehingga tujuan mendapatkan manfaat berimbang

untuk bertransaksi.

ĚĞŶŐĂŶďŝĂLJĂLJĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶĚĂŶŵĂŵƉƵŵĞŵŝƟŐĂƐŝ

Sementara itu, berdasarkan pemantauan

risiko.

ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝůĂLJĂŶĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞũĞŶŝƐ><ĚŝŚĂŵƉŝƌ

Selain itu regulator juga perlu mendorong

90 negara, belum ditemukan permasalahan yang

ƚƵŵďƵŚŶLJĂ ĞŬŽƐŝƐƚĞŵ ><͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŵĞůĂůƵŝ

ďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕

ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂďŝůŝƚLJ uang elektronik berbasis server, serta

meski telah diatur untuk pembentukan dana ŇŽĂƟŶŐ

ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶďĂŝŬŽŶ maupun ŽīƐŝƚĞ. Sementara itu

yang ditempatkan di bank, berbagai upaya dan inovasi

ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂďĞƌƵƉĂďĂŶŬǁĂũŝďŵĞŵƉĞƌůƵĂƐĨƵŶŐƐŝ

dilakukan untuk lebih memperkuat perlindungan

dan operasionalisasi manajemen risiko yang telah

ŬŽŶƐƵŵĞŶ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ada mengacu pada ketentuan manajemen risiko yang

ͻ

&ůŽĂƟŶŐĨƵŶĚ baik penyelenggara uang elektronik

berlaku. Untuk penyelengara non bank, tentunya sudah

bank atau non bank, ditempatkan pada ƚƌƵƐƚĨƵŶĚ͘

harus meningkatkan aspek penerapan manajemen

Pendapatan yang dihasilkan dari penempatan

ƌŝƐŝŬŽĚĂůĂŵƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ><ƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶďĂŶŬ͘

pada ƚƌƵƐƚĨƵŶĚ dikembalikan kepada masyarakat

WĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŐĞŶďĞƌƵƉĂďĂĚĂŶŚƵŬƵŵƟĚĂŬĚŝĂƌƟŬĂŶ

untuk biaya edukasi ke masyarakat.

rendahnya potensi risiko.

ͻ

ĞďĞƌĂƉĂŶĞŐĂƌĂƚĞůĂŚŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶ

Sementara itu terkait aspek perlindungan

ďĂŚǁĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶƵĂŶŐĞůĞŬƚƌŽŶŝŬĚŝũĂŵŝŶŽůĞŚ

ŬŽŶƐƵŵĞŶ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ >< ǁĂũŝď ƵŶƚƵŬ

ůĞŵďĂŐĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƐŝŵƉĂŶĂŶ ƐĞƉĞƌƚŝ EŝŐĞƌŝĂ͕

ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ĂƐƉĞŬ ƚƌĂŶƐƉĂƌĂŶƐŝ͕ ĞĚƵŬĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ

143

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

144

nasabah, penanganan pengaduan nasabah. Penyediaan

>< ƚŝĚĂŬ ŚĂŶLJĂ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ƚƵũƵĂŶ ŝŶŬůƵƐŝ

ĐĂůůĐĞŶƚĞƌ yang sesuai bagi pengguna yang umumnya

keuangan, namun juga mampu memitigasi risiko

ĂĚĂůĂŚŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŬĞĐŝůƐĂŶŐĂƚůĂŚƉĞŶƟŶŐ͘

yang dapat berdampak negatif baik bagi individu

<ĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƵƉĂLJĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ >< ŵĞůĂůƵŝ

penyelenggara, masyarakat, maupun stabilitas sistem

ŝŶŽǀĂƐŝĚĞŶŐĂŶĚŝƐĞƌƚĂŝƵƉĂLJĂŵŝƟŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽŵĞƌƵƉĂŬĂŶ

ŬĞƵĂŶŐĂŶ͘ŝŚĂƌĂƉŬĂŶ><ĚĂƉĂƚŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶƌŝƐŝŬŽ

ŚĂů ƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ><͘ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŝƚƵ

likuiditas dengan bertambahnya sumber dana bersifat

ŬĂŵƉĂŶLJĞ ŶĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ĞĚƵŬĂƐŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ><

ƌĞƚĂŝů ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ŵĞŵďĂŶƚƵ ĚŝǀĞƌƐŝĮŬĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŬƌĞĚŝƚ

kepada masyarakat juga menjadi faktor penting

dengan terbukanya ŵĂƌŬĞƚ pembiayaan baru bersifat

ŬĞƐƵŬƐĞƐĂŶ><͘ĞŶŐĂŶŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƵƉĂLJĂƚĞƌƐĞďƵƚ

retail atau mikro.

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

Boks 5.4

Kewajiban Penggunaan Rupiah Di Wilayah Negara Kesatuan Republik Indonesia

EĞŐĂƌĂ <ĞƐĂƚƵĂŶ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞďĂŐĂŝ

transaksi valuta asing antar penduduk mencapai

negara yang merdeka dan berdaulat memiliki simbol

h^Ϯϴ͕ϯ ŵŝůŝĂƌ ĂƚĂƵ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƐĞďĞƐĂƌ h^ϱ͕ϳ ŵŝůŝĂƌ

ŬĞĚĂƵůĂƚĂŶŶĞŐĂƌĂLJĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝŚŽƌŵĂƟŽůĞŚƐĞůƵƌƵŚ

per bulan. Dari sisi kelompok transaksi, selama tahun

ǁĂƌŐĂŶĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂůĂŚƐĂƚƵƐŝŵďŽůŬĞĚĂƵůĂƚĂŶ

ϮϬϭϰͲϮϬϭϱ͕ϳϭйǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

negara tersebut adalah Rupiah sebagai mata uang yang

barang dan 13% untuk transaksi jasa.

harus digunakan sebagai alat pembayaran yang sah

dŝŶŐŐŝŶLJĂ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ǀĂůĂƐ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ĚŽŵĞƐƟŬ

ĚĂůĂŵƐĞůƵƌƵŚŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚŝǁŝůĂLJĂŚE
juga terlihat dari indikator ƵƌƌĞŶĐLJ^ƵďƐƟƚƵƟŽŶZĂƟŽ

Hal ini bertujuan untuk mendukung kestabilan nilai

;^ZͿ50 yang menunjukkan tren meningkat dalam

tukar Rupiah, sebagaimana yang diamanatkan kepada

beberapa tahun terakhir terutama sejak tahun 2011.

ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐŵĞŶŐĞŶĂŝĂŶŬ

Sementara itu, nilai impor mengalami tren menurun

Indonesia, yaitu mencapai dan memelihara kestabilan

yang mengindikasikan kebutuhan ŐĞŶƵŝŶĞ valas untuk

nilai Rupiah.

pembiayaan impor juga menurun. Di samping itu, Bank

Kondisi perekonomian nasional dalam beberapa

/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŶĐĞƌŵĂƟŵĂƐŝŚďĂŶLJĂŬŶLJĂƉĞůĂŬƵƵƐĂŚĂ͕

ƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶƟŶŐŐŝŶLJĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ

khususnya badan usaha milik negara dan korporasi

valuta asing di pasar domestik. Pada tahun 2014,

yang menggunakan bahan baku impor mengenakan

transaksi valuta asing antar penduduk mencapai

ŚĂƌŐĂ ũƵĂů Ěŝ ƉĂƐĂƌ ĚŽŵĞƐƟŬ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ

h^ϴϳ͕ϯ ŵŝůŝĂƌ ĂƚĂƵ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƐĞďĞƐĂƌ h^ϳ͕ϯ ŵŝůŝĂƌ

valas.

ƉĞƌďƵůĂŶ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϱ;Ɛ͘Ě͘DĞŝͿ͕ 'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘ϭ͘ dƌĂŶƐĂŬƐŝŶƚĂƌWĞŶĚƵĚƵŬĚĂůĂŵsĂůĂƐŵĞůĂůƵŝĂŶŬ ŽŵĞƐƟŬ

'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘Ϯ͘ <ŽŵƉŽƐŝƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶsĂůĂƐŵĞůĂůƵŝĂŶŬŽŵĞƐƟŬ ϮϬϭϰͲDĞŝϮϬϭϱ

Juta USD 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 -

Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul

Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei

2014 Total Transaksi Barang Transaksi Jasa Unrequited Transfer (a.l. Pajak dan Hibah)

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ>>͘

2015 Pinjaman Lainnya

Transaksi Barang, 71%

Transaksi Jasa, 13%

Unrequited Transfer, 7%

Lainnya

Pinjaman

^ƵŵďĞƌ͗>ĂƉŽƌĂŶ>>͘

50) ƵƌƌĞŶĐLJ^ƵďƐƟƚƵƟŽŶZĂƟŽ;^ZͿŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉƌŽŬƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵŬƵƌƟŶŐŬĂƚƐƵďƐƟƚƵƐŝĚŝĚĂůĂŵŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĂƚĂƵĂŶŐ͕ĚĂůĂŵŚĂůŝŶŝĂŶƚĂƌĂǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ZƵƉŝĂŚ͘ ZƵŵƵƐ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ^Z͗ 'ŝƌŽ sĂůĂƐͬDϭ͖ ;'ŝƌŽ sĂůĂƐ нĞƉŽƐŝƚŽ sĂůĂƐͿͬ;DϭнĞƉŽƐŝƚŽ ZƉͿ͖ ;'ŝƌŽ sĂůĂƐнĞƉŽƐŝƚŽ sĂůĂƐнdĂďƵŶŐĂŶ sĂůĂƐͿͬ ;DϭнĞƉŽƐŝƚŽZƵƉŝĂŚнdĂďƵŶŐĂŶZƵƉŝĂŚͿ

145

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

'ƌĂĮŬŽŬƐϱ͘ϰ͘ϯ͘ ƵƌƌĞŶĐLJ^ƵďƐƟƚƵƟŽŶZĂƟŽĚĂŶEŝůĂŝ/ŵƉŽƌ Persen 35

Juta USD 18.000 16.000

30

14.000 25 12.000 20 10.000 15

10

8.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2010

2011

2012

Impor (rhs) (Giro Valas + Dep valas)/(M1+Dep Rp)

2013

2014

6.000

2015

Giro Valas/M1 (Giro Valas + Dep valas + Tab Valas)/(M1+Dep Rp+Tab Rp)

^ƵŵďĞƌ͗^
dŝŶŐŐŝŶLJĂ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ǀĂůĂƐ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ĚŽŵĞƐƟŬ

Selanjutnya, pada 1 Juni 2015 Bank Indonesia

yang sebagian tidak mencerminkan kebutuhan

ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶ;^ͿĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽŵŽƌ

ŐĞŶƵŝŶĞ valas untuk pembiayaan impor, memberikan

ϭϳͬϭϭͬ<^W ƉĞƌŝŚĂů ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ

dampak terhadap kestabilan nilai tukar mata uang

Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ E
Rupiah terhadap valas. Dampak selanjutnya juga akan

perihal yang sama. Secara garis besar, SE tersebut

mempengaruhi kestabilan makroekonomi.

menjelaskan aturan mengenai pencantuman harga,

hƉĂLJĂ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞĚĂƵůĂƚĂŶ ZƵƉŝĂŚ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ

pelaksanaan perjanjian kerja proyek infrastruktur

E
ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ͕ƉĞůĂŬƵƵƐĂŚĂĚĞŶŐĂŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬƚĞƌƚĞŶƚƵ͕

yang melandasi Bank Indonesia menerbitkan Peraturan

ůĂƉŽƌĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶZƵƉŝĂŚ͕ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͕

ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;W/ͿEŽŵŽƌϭϳͬϯͬW/ͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϯϭ

korespondensi kepada Bank Indonesia, tata cara

DĂƌĞƚ ϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ

pengenaan sanksi dan lainnya.

Ěŝ tŝůĂLJĂŚ EĞŐĂƌĂ <ĞƐĂƚƵĂŶ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<ĞƚĞŶƚƵĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ Ěŝ

W/ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŶŐĞũĂǁĂŶƚĂŚĂŶ hŶĚĂŶŐͲ

ǁŝůĂLJĂŚE
hŶĚĂŶŐ ;hhͿ EŽ͘ Ϯϯ dĂŚƵŶ ϭϵϵϵ ƚĞŶƚĂŶŐ ĂŶŬ

ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶZƵƉŝĂŚ

Indonesia sebagaimana yang telah diubah terakhir

dalam transaksi tunai akan dikenakan sanksi pidana

ĚĞŶŐĂŶ hh EŽ ϲ dĂŚƵŶ ϮϬϬϵ ĚĂŶ hh EŽ͘ ϳ dĂŚƵŶ

sebagaimana diatur dalam UU Mata Uang. Sementara

2011 tentang Mata Uang. Dalam PBI tersebut diatur

itu, untuk transaksi nontunai setiap pelanggaran

ďĂŚǁĂ ZƵƉŝĂŚ ǁĂũŝď ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ;ŝͿ ƐĞƚŝĂƉ

ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ƐĂŶŬƐŝ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨ ďĞƌƵƉĂ ;ŝͿ ƚĞŐƵƌĂŶ

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ LJĂŶŐ ŵĞŵƉƵŶLJĂŝ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ͕ ;ŝŝͿ

ƚĞƌƚƵůŝƐ͖;ŝŝͿĚĞŶĚĂďĞƌƵƉĂŬĞǁĂũŝďĂŶŵĞŵďĂLJĂƌĚĂŶͬ

ƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶLJĂLJĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝƉĞŶƵŚŝ

ĂƚĂƵ;ŝŝŝͿƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝƉĞŶĐĂďƵƚĂŶŝnjŝŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ

ĚĞŶŐĂŶƵĂŶŐ͕ĚĂŶĂƚĂƵ;ŝŝŝͿƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶůĂŝŶŶLJĂ͕

ŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝLJĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘

LJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶĚŝǁŝůĂLJĂŚE
ĂůĂŵ ŵĞŶLJŝŬĂƉŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ E
146

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

dapat melakukan penyesuaian terhadap pembayaran/

Polri, terkait dengan penegakan hukum terhadap

ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĞŶũĂĚŝ ZƵƉŝĂŚ͘ ůƚĞƌŶĂƟĨ ŵŝƟŐĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ

<ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ Ěŝ tŝůĂLJĂŚ E
perubahan nilai tukar, antara lain dengan melakukan

dan Tindak Pidana Mata Uang Rupiah, yang telah

hedging dari sisi penjualan agar terhidar dari risiko

ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĂĚĂ ϮϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ͘ ŝ ƟŶŐŬĂƚ

selisih nilai kurs. Selain itu, dapat dilakukan pula

provinsi, sampai dengan Juli 2015 telah dilakukan

penetapan kurs acuan yang dipakai dalam pembuatan/

ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶWŽŬŽŬͲWŽŬŽŬ<ĞƐĞƉĂŚĂŵĂŶĂŶƚĂƌĂ

penetapan kontrak kerja dengan pihak lain, hal tersebut

<WǁEͲ/ ĚĂŶ <ĞƉŽůŝƐŝĂŶ ĂĞƌĂŚ Ěŝ ϭϮ ƉƌŽǀŝŶƐŝ

memungkinkan kedua belah pihak mendapatkan

;^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ <ĞƉƵůĂƵĂŶ ZŝĂƵ͕ :ĂǁĂ ĂƌĂƚ͕ :ĂǁĂ

kenyamanan serta kepastian dalam bertransaksi

dŝŵƵƌ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ^ĞůĂƚĂŶ͕Ăůŝ͕EƵƐĂ

menggunakan Rupiah.

dĞŶŐŐĂƌĂdŝŵƵƌ͕DĂůƵŬƵhƚĂƌĂ͕^ƵůĂǁĞƐŝdĞŶŐĂŚ͕WĂƉƵĂ

Dari sisi penegakan hukum, Pada 1 September

Barat dan Papua).

2014 Bank Indonesia dan Kepolisian RI telah

ŝƐĂŵƉŝŶŐŝƚƵ͕ƉĂĚĂϭϰEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϰ͕ĂŶŬ

ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ EŽƚĂ <ĞƐĞƉĂŚĂŵĂŶ ;E<Ϳ ƚĞŶƚĂŶŐ

Indonesia bersama dengan Asosiasi Perusahaan

Kerja Sama Dalam Rangka Mendukung Pelaksanaan

WĞŶũƵĂů dŝŬĞƚ WĞŶĞƌďĂŶŐĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;^d/EKͿ

dƵŐĂƐ ĚĂŶ <ĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ

dan Ketua Umum Perhimpunan Hotel dan Restoran

<ĞƉŽůŝƐŝĂŶ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ E< ƚĞƌƐĞďƵƚ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;W,Z/Ϳ͕ƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ

telah ditindaklanjuti dengan penandatanganan

ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ŬĞƌũĂ ƐĂŵĂ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ

WĞĚŽŵĂŶ<ĞƌũĂ;W<ͿĚŝƟŶŐŬĂƚŶĂƐŝŽŶĂů͘^ĂůĂŚƐĂƚƵŶLJĂ

ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ZƵƉŝĂŚ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ E
adalah PK antara Bank Indonesia dengan Bareskrim

transaksi yang terkait dengan bidang usaha kedua

147

Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan

asosiasi tersebut. Dalam kesepakatan tersebut,

ƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶZƵƉŝĂŚ

^d/EK ĚĂŶ W,Z/ ďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

ĚŝƐĞůƵƌƵŚǁŝůĂLJĂŚE
ƉĞŶĞƌĂƉĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶZƵƉŝĂŚďĂŐŝƐĞůƵƌƵŚ

ĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂ^d/EKƐĞƌƚĂW,Z/͘hŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

anggotanya, termasuk pencantuman harga barang

ƉĞŵĂŚĂŵĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŵĞŶŐĞŶĂŝĂƚƵƌĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ

ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĚĂůĂŵ ZƵƉŝĂŚ ƉĂĚĂ ƐĞƟĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ

penggunaan rupiah, Bank Indonesia terus melakukan

yang terkait dengan bidang usaha penjualan tiket

ƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝƐĞĐĂƌĂŝŶƚĞŶƐŝĨĚŝƐĞůƵƌƵŚǁŝůĂLJĂŚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕

ƉĞŶĞƌďĂŶŐĂŶ͕ ƉĞƌŚŽƚĞůĂŶ͕ ĚĂŶ ƌĞƐƚŽƌĂŶ Ěŝ ǁŝůĂLJĂŚ

dalam bentuk sosialisasi langsung kepada pelaku usaha

E
dan masyarakat, dan membuka layanan ĐĂůů ĐĞŶƚĞƌ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶZƵƉŝĂŚ͖

ƐĞƌƚĂŬůŝŶŝŬŬŽŶƐƵůƚĂƐŝŬŽůĞŬƟĨ͘

ƐĞƌƚĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶͬƉĞůĂƟŚĂŶͬ

148

6

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

149

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Halaman ini sengaja dikosongkan

150

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Bab 6 Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan Pada semester I 2015, Bank Indonesia mengeluarkan beberapa kebijakan untuk merespons perkembangan perekonomian terkini. Beberapa kebijakan merupakan langkah kontrasiklikal untuk mendorong pertumbuhan ekonomi sementara beberapa kebijakan lainnya sebagai upaya untuk ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶŵĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂůƐĞƌƚĂŵĞŵĂƐƟŬĂŶƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ dapat terjaga dengan baik.

Kebijakan yang dikeluarkan Bank Indonesia di

kebijakan baik yang bersifat sektoral maupun yang terkait

bidang Stabilitas Sistem Keuangan (SSK) selama semester

dengan struktur pendanaan bank untuk mendukung

I 2015 ditujukan pada upaya mendukung tercapainya

intermediasi perbankan.

stabilitas makroekonomi serta pertumbuhan ekonomi

Secara sektoral, relaksasi kebijakan ditujukan kepada

melalui pelonggaran kebijakan makroprudensial. Upaya

sektor properti melalui pelonggaran ketentuan Rasio

mendukung tercapainya stabilitas makroekonomi antara

Loan to Value (LTV) atau Rasio Financing to Value (FTV)

lain dilakukan melalui kegiatan surveillance terhadap

ƵŶƚƵŬ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƉƌŽƉĞƌƟ ĚĂŶ ƵĂŶŐ ŵƵŬĂ

ƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶŐƵŶĂŵĞŶŐŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝƐƵŵďĞƌͲƐƵŵďĞƌ

untuk kredit atau pembiayaan kendaraan bermotor.

ŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶĚĂŶŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵŝĐƵ

Pelonggaran ketentuan mengenai LTV/FTV dan uang muka

terjadinya risiko sistemik. Sementara itu, guna mendukung

ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶƐĞŶƟĨ ďĂŐŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ

pertumbuhan ekonomi dilakukan relaksasi terhadap

guna menyalurkan kredit ke sektor perumahan dengan

kebijakan makroprudensial untuk meningkatkan fungsi

tetap menjaga keseimbangan antara pertumbuhan aset

ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶŬŚƵƐƵƐŶLJĂƐĞŬƚŽƌͲƐĞŬƚŽƌƉƌŽĚƵŬƟĨ͘

dengan peningkatan risiko yang terkendali (lihat Boks

Melengkapi kedua tujuan tersebut, Bank Indonesia juga

6.1.). Sementara itu, untuk menyeimbangkan struktur

ŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐ

pendanaan dan penyaluran kredit bank, Bank Indonesia

layanan perbankan kepada pelaku ekonomi.

ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ'ŝƌŽtĂũŝďDŝŶŝŵƵŵͲ

Kredit perbankan merupakan salah satu sumber

>ŽĂŶƚŽĞƉŽƐŝƚZĂƟŽ;'tDͲ>ZͿĚĞŶŐĂŶŵĞŵĂƐƵŬŬĂŶ

pembiayaan ekonomi yang cukup penting. Sejak

ŬŽŵƉŽŶĞŶ ƐƵƌĂƚͲƐƵƌĂƚ ďĞƌŚĂƌŐĂ ŬĞ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ

pertengahan 2012, kredit perbankan menunjukkan tren

ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ďĂŶŬ͘ ĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ 'tDͲ>Z ũƵŐĂ

ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶLJĂŶŐŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƟĨƚĞƌŚĂĚĂƉ

ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ 'tDͲLoan to Funding

pencapaian target pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu,

ZĂƟŽ (LFR) (lihat Boks 6.2.).

untuk mendukung tercapainya pertumbuhan ekonomi,

U p aya m e n d u ku n g te rca p a i nya sta b i l i ta s

Bank Indonesia melakukan relaksasi terhadap beberapa

makroekonomi terkait erat dengan kebijakan yang

151

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

dikeluarkan dalam rangka menjaga stabilitas sistem

melaksanakan dan mematuhi berbagai ketentuan yang

keuangan. Agar stabilitas sistem keuangan tetap terjaga

dikeluarkan Bank Indonesia.

maka salah satu upaya yang dilakukan Bank Indonesia

ĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶLJĂ͕ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ŽůĞŚ /

ĂĚĂůĂŚŵĞŶŐŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝƐƵŵďĞƌͲƐƵŵďĞƌŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶĚĂŶ

dilakukan melalui koordinasi dengan Otoritas Jasa

ŬĞƟĚĂŬƐĞŝŵďĂŶŐĂŶŵĞůĂůƵŝŬĞŐŝĂƚĂŶsurveillance khususnya

Keuangan (OJK) sebagai otoritas pengaturan dan

terhadap systemically important banks (SIB) dengan tujuan

pengawasan di bidang mikroprudensial. Koordinasi

utama untuk mencegah terjadinya akumulasi risiko

ĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƟĚĂŬŚĂŶLJĂƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶ

LJĂŶŐ ďĞƌůĞďŝŚĂŶ͘ ĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ surveillance, Bank

kewenangan BI sebagai otoritas makroprudensial, tetapi

/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂŶƚĂƌĂůĂŝŶũƵŐĂŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶŬŽŶĚŝƐŝĚĂŶ

juga dalam kerangka yang lebih luas diantaranya terkait

perilaku pelaku ekonomi yang terkait dengan SIB.

dengan implementasi Memorandum of Understanding

Melengkapi kegiatan surveillance, Bank Indonesia

(MoU) pengawasan bank antara BI dengan OJK. Kerjasama

juga melakukan pemeriksaan terhadap perbankan.

antara BI dengan OJK dilakukan dalam bentuk Forum

Secara umum, tujuan kegiatan pemeriksaan adalah

Koordinasi Makro dan Mikro (FKMM) yang diharapkan

untuk mengumpulkan informasi yang diperlukan dalam

dapat meningkatkan proses ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐŚĂƌŝŶŐ sekaligus

melakukan asesmen dan penilaian terhadap potensi

mempermudah koordinasi dan penyelarasan kebijakan,

risiko sistemik di industri perbankan maupun sistem

termasuk koordinasi dalam melakukan ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJĂĐƟŽŶ

keuangan secara keseluruhan. Kegiatan pemeriksaan juga

ƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŶŬͲďĂŶŬLJĂŶŐďĞƌƉŽƚĞŶƐŝŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶƌŝƐŝŬŽ

ĚŝůĂŬƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐŬŽŶĮƌŵĂƐŝŚĂƐŝůĂƐĞƐŵĞŶ͕ŵĞŶĞůŝƟ

sistemik.

ĞĨĞŬƟǀŝƚĂƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝƐƵĂƚƵŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͕ĚĂŶŵĞŵĂƐƟŬĂŶ

Selain dengan OJK, BI juga meningkatkan koordinasi

kepatuhan bank terhadap ketentuan makroprudensial

dengan otoritas lain baik dilakukan secara bilateral

maupun ketentuan lain yang dikeluarkan oleh Bank

maupun melalui Forum Koordinasi Stabilitas Sistem

Indonesia (lihat Boks 6.4.).

keuangan (FKSSK) terutama dalam rangka pencegahan

Kegiatan pemeriksaan dilakukan berdasarkan hasil

ĚĂŶƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶŬƌŝƐŝƐ;ůŝŚĂƚŽŬƐϲ͘ϱ͘Ϳ͘ĂůĂŵŬĞƌĂŶŐŬĂ

asesmen yang dikelompokkan menjadi pemeriksaan

yang lebih besar, koordinasi lintas otoritas tersebut akan

ƚĞŵĂƟŬĚĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͘WĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƚĞŵĂƟŬ

ĚŝƉĂLJƵŶŐŝ hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ :ĂƌŝŶŐ WĞŶŐĂŵĂŶ ^ŝƐƚĞŵ

ďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŝůĂŝĚĂŶŵĞŶĞůŝƟůĞďŝŚůĂŶũƵƚŵĞŶŐĞŶĂŝ

<ĞƵĂŶŐĂŶ;:W^<ͿƐĞďĂŐĂŝĚĂƐĂƌŚƵŬƵŵďĂŐŝƐĞƟĂƉƵƉĂLJĂ

kondisi dan praktek yang dilakukan bank yang berpotensi

pencegahan dan penanganan kondisi sistem keuangan.

ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬ͘WĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞŵĂƟŬ

ĂůĂŵ ƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐ :W^<͕ ĂŬĂŶ ĚŝĂƚƵƌ

ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶƉĂĚĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝƐƉĞƐŝĮŬŵĞŶŐĞŶĂŝƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ

prosedur dan mekanisme pencegahan dan penanganan

inheren51 bank yang jika terakumulasi akan berdampak

ŬƌŝƐŝƐ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď ĚĂƌŝ ŵĂƐŝŶŐͲ

ƚŝĚĂŬ ƐĂũĂ ŬĞƉĂĚĂ ďĂŶŬ ƐĞĐĂƌĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƚĞƚĂƉŝ ũƵŐĂ

masing otoritas.

berpotensi menimbulkan dampak lanjutan (spillover)

Sementara itu, kebijakan untuk meningkatkan

baik kepada bank lain maupun industri perbankan secara

kemudahan akses terhadap layanan perbankan dilakukan

keseluruhan. Sementara itu, pemeriksaan kepatuhan

melalui penyempurnaan ketentuan UMKM yaitu pemberian

bertujuan untuk menilai dan meyakini bahwa bank telah

kredit atau pembiayaan oleh bank umum dan bantuan teknis dalam rangka pengembangan usaha mikro, kecil,

ϱϭͿ ZŝƐŝŬŽ ŝŶŚĞƌĞŶ ďĂŶŬ ŵĞůŝƉƵƟ ϴ ;ĚĞůĂƉĂŶͿ ƌŝƐŝŬŽ͕ LJĂŝƚƵ ƌŝƐŝŬŽ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƉĂƐĂƌ͕ operasional, likuiditas, kepatuhan, hukum, stratejik dan reputasi.

152

dan menengah (PBI No.17/12/PBI/2015 tanggal 25 Juni

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

2015). Penyempurnaan ketentuan dimaksud bertujuan untuk meningkatkan penyaluran kredit atau pembiayaan ke golongan masyarakat menengah bawah yang selama ini kesulitan mendapatkan akses pembiayaan dari perbankan. Ketentuan tersebut juga diimplementasikan bersama ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ'tDͲ>&ZLJĂŶŐŵĞŶŐĂŝƚŬĂŶƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ kredit atau pembiayaan UMKM dengan pemenuhan GWM ŵĞůĂůƵŝƉĞŵďĞƌŝĂŶŝŶƐĞŶƟĨĚĂŶĚŝƐŝŶƐĞŶƟĨ͘ Sementara itu, kebijakan untuk meningkatkan ŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐůĂLJĂŶĂŶƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ upaya pendalaman pasar keuangan dilakukan melalui ĂŵĂŶĚĞŵĞŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶWŽƐŝƐŝĞǀŝƐĂEĞƚŽ;WEͿ yaitu PBI No.17/5/PBI/2015 tanggal 29 Mei 201552 (lihat ŽŬƐϲ͘ϯ͘Ϳ͘WĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝWEďĞƌƚƵũƵĂŶ untuk mempercepat pendalaman pasar keuangan dengan ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŇĞŬƐŝďŝůŝƚĂƐLJĂŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝďĂŐŝƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƉĂƐĂƌǀĂůƵƚĂ asing di dalam negeri. Ketentuan yang baru memberikan keleluasaan bagi perbankan untuk mengelola eksposur ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ďĞƌƉĞĚŽŵĂŶ ƉĂĚĂ ƉƌŝŶƐŝƉ ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶĚĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƐĞŚĂƚ͘ĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶĚĂƉĂƚƚĞƌĐŝƉƚĂůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂŶĞĮƐŝĞŶƐŝ ƉĂƐĂƌǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐLJĂŶŐƐĞŚĂƚĚŝĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͘

52) PBI No.17/5/PBI/2015 tentang Perubahan Keempat Atas Peraturan Bank /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽŵŽƌ ϱͬϭϯͬW/ͬϮϬϬϯ dĞŶƚĂŶŐ WŽƐŝƐŝ ĞǀŝƐĂ EĞƚŽ ĂŶŬ hŵƵŵ tanggal 29 Mei 2015.

153

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 6.1

154

PBI No. 17/10/PBI/2015 Tanggal 18 Juni 2015: Perlindungan Konsumen, WĞŵĞŶƵŚĂŶ<ĞďƵƚƵŚĂŶZƵŵĂŚ>ĂLJĂŬ,ƵŶŝĂŶ<ĞŚĂƟͲ,ĂƟĂŶĂůĂŵ Penyaluran Kredit

WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ

untuk kendaraan bermotor. Melalui pelonggaran

melakukan penyesuaian terhadap kebijakan

tersebut, Bank Indonesia menginginkan agar tujuan

makroprudensial dengan menerbitkan Peraturan

untuk meningkatkan perlindungan konsumen di

ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽŵŽƌ ϭϳͬϭϬͬ
ƐĞŬƚŽƌ ƉƌŽƉĞƌƟ͕ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ

tentang Rasio Loan to Value atau Rasio Financing to

rumah layak huni bagi masyarakat, serta menjaga

Value untuk Kredit atau Pembiayaan Properti dan

keseimbangan antara peningkatan kualitas manajemen

Uang Muka untuk Kredit atau Pembiayaan Kendaraan

risiko dan mendorong fungsi intermediasi perbankan,

ĞƌŵŽƚŽƌ͘ <ĞƚĞŶƚƵĂŶ ŝŶŝ ŵĞŵƵĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ƌĞǀŝƐŝ

dapat dicapai secara bersamaan.

yang terkait dengan pemberian kredit/pembiayaan

ZĞǀŝƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶ>dsͬ&dsĚĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂ

ŬĞƉĂĚĂƐĞŬƚŽƌƉƌŽƉĞƌƟŬŚƵƐƵƐŶLJĂƵŶƚƵŬƌƵŵĂŚƟŶŐŐĂů

kendaraan bermotor dilakukan secara proporsional

dan pemberian kredit/pembiayaan untuk kendaraan

dan terukur, dimana pelonggaran yang diberikan

bermotor.

ŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶďĞƌďĂŐĂŝĂƐƉĞŬƚĞƌŬĂŝƚĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂ

J i k a ke t e n t u a n LT V/ F T V s e b e l u m n y a

dampak ikutan yang akan muncul (baik kepada sektor

dilatarbelakangi oleh indikasi terjadinya peningkatan

ĞŬŽŶŽŵŝ ƐĞĐĂƌĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵ ŵĂƵƉƵŶ ĂŐƌĞŐĂƚͿ͕ ĞŬƐƉŽƐƵƌ

risiko yang berlebihan pada kredit kepada sektor

risiko (Non-performing loans), maupun perilaku

ƉƌŽƉĞƌƟĚĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌ͕ŵĂŬĂƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ

ƉĞŶLJĞĚŝĂŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ;ďĂŶŬͿ͕ƉĞŶLJĞĚŝĂƉƌŽƉĞƌƟ

LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ W/ EŽŵŽƌ ϭϳͬϭϬͬ
(pengembang) dan konsumen (debitur). Oleh karena

PBI/2015 didasarkan pada upaya untuk menahan

itu, penyesuaian terhadap pelonggaran ketentuan LTV/

laju pelemahan ekonomi nasional. Sebagaimana

FTV dan uang muka kendaraan bermotor dikaitkan

diketahui, selama beberapa periode terakhir, kondisi

ĚĞŶŐĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĂŶ ŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ

perekonomian nasional mengindikasikan terjadinya

pihak yaitu pengelolaan rasio kredit bermasalah (NPL)

perlambatan pertumbuhan kredit. Tekanan dari

ƵŶƚƵŬ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ ƉĞƌůƵĂƐĂŶ ďĞŶƚƵŬͲďĞŶƚƵŬ ũĂŵŝŶĂŶ

perekonomian global serta fundamental perekonomian

untuk pengembang, serta peningkatan transparansi

yang masih rentan mengakibatkan para pelaku ekonomi

bagi calon debitur.

ďĞƌƐŝŬĂƉ ŚĂƚŝͲŚĂƚŝ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ

Secara umum, ketentuan LTV/FTV dan uang

ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶLJĂ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ

muka kendaraan bermotor yang baru menyasar pada

terhadap pasokan pembiayaan terutama yang berasal

tiga tujuan utama yaitu perlindungan konsumen,

dari perbankan.

ŵĞŵďĂŶƚƵƉĞŵĞŶƵŚĂŶƚĞŵƉĂƚƟŶŐŐĂůďĂŐŝŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ

Melihat kondisi tersebut, Bank Indonesia

ĚĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ŬĞŚĂƟͲŚĂƟĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚͬ

ďĞƌŝŶŝƐŝĂƟĨƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŝŶƐĞŶƟĨďĂŐŝƉĞŵďĞƌŝĂŶ

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ͘ ĞďĞƌĂƉĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞůŝƉƵƟ

kredit/pembiayaan perbankan melalui pelonggaran

persyaratan dan penerapan besaran rasio LTV/FTV,

ketentuan mengenai rasio LTV/FTV dan uang muka

hubungan bank dengan debitur, hubungan bank

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

ĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐĞŵďĂŶŐƐĞƌƚĂƉƌĂŬƟŬͲƉƌĂŬƟŬƉĞŵďĞƌŝĂŶ

ŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝůŽŶũĂŬĂŶĞŬƐƉŽƐƵƌ

kredit/pembiayaan yang berhubungan dengan sektor

risiko kredit perbankan, maka penerapan besaran rasio

ƉƌŽƉĞƌƟ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ŽďũĞŬƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶŵĂƐŝŚƐĂŵĂ

LTV/FTV dan besaran uang muka kredit/pembiayaan

ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂLJĂŝƚƵŵĞůŝƉƵƟƌƵŵĂŚ

kendaraan bermotor yang baru juga dikaitkan dengan

ƚĂƉĂŬ͕ ƌƵŵĂŚ ƐƵƐƵŶ ;ĂƉĂƌƚĞŵĞŶ͕ ŇĂƚ͕ ŬŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵ

kinerja perbankan dalam mengelola rasio kredit

dan griya tawang), rumah toko dan rumah kantor

bermasalah. Agar dapat memanfaatkan besaran

serta kendaraan bermotor. Besaran rasio LTV/FTV

LTV/FTV dan uang muka kendaraan bermotor yang

ďĞƌƐŝĨĂƚ ƌĞŐƌĞƐŝĨ ;ŵĞŶƵƌƵŶͿ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƟƉĞ

baru maka perbankan harus memenuhi persyaratan

ƉƌŽƉĞƌƟLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝďŝĂLJĂŝĂƚĂƵLJĂŶŐŵĞŶũĂĚŝĂŐƵŶĂŶ

rasio kredit/pembiayaan bermasalah (gross) secara

ĚĞŶŐĂŶƟƉĞLJĂŶŐůĞďŝŚŬĞĐŝůŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƌĂƐŝŽ>dsͬ

ƚŽƚĂůĚŝďĂǁĂŚϱй͕ƌĂƐŝŽŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉƌŽƉĞƌƟ

FTV terbesar. Hal ini dimaksudkan untuk mendorong

(KP/KP Syariah) bermasalah terhadap total KP/KP

perbankan agar mengalokasikan pemberian kredit/

Syariah secara gross di bawah 5% serta rasio kredit/

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ďĞƐĂƌ ŬĞƉĂĚĂ ƉƌŽƉĞƌƟ ƟƉĞ

pembiayaan kendaraan bermotor (KKB/KKB Syariah)

kecil yang merupakan bagian terbesar dari permintaan

bermasalah terhadap total KKB/KKB Syariah secara

hunian masyarakat.

gross di bawah 5%. Secara ringkas, pengaturan rasio LTV/FTV dan uang muka untuk kredit kendaraan bermotor yang baru dapat digambarkan sebagai berikut:

<ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟΘ<ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟ ^LJĂƌŝĂŚŬĂĚDƵƌĂďĂŚĂŚΘ/ƐƟƐŚŶĂΖ <WΘ<W^LJĂƌŝĂŚ dŝƉĞWƌŽƉĞƌƟ (m2) I II III ZƵŵĂŚdĂƉĂŬ Tipe > 70 80% 70% 60% Tipe 22 - 70 80% 70% Tipe < 21 ZƵŵĂŚ^ƵƐƵŶ Tipe > 70 80% 70% 60% Tipe 22 - 70 90% 80% 70% Tipe < 21 80% 70% ZƵŬŽͬZƵŬĂŶ 80% 70%

<ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟ^LJĂƌŝĂŚ ŬĂĚDDYΘ/Dd <W^LJĂƌŝĂŚ dŝƉĞWƌŽƉĞƌƟ (m2) I II III ZƵŵĂŚdĂƉĂŬ Tipe > 70 85% 75% 65% Tipe 22 - 70 80% 70% Tipe < 21 ZƵŵĂŚ^ƵƐƵŶ Tipe > 70 80% 75% 65% Tipe 22 - 70 90% 80% 70% Tipe < 21 80% 70% ZƵŬŽͬZƵŬĂŶ 80% 70%

Keterangan: Penerapan rasio LTV/FTV pada tabel di atas dilakukan dengan persyaratan bahwa bank harus memiliki rasio kredit/pembiayaan bermasalah terhadap total kredit/pembiayaan secara gross ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϱйĚĂŶƌĂƐŝŽŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉƌŽƉĞƌƟƚĞƌŚĂĚĂƉƚŽƚĂůŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ƉƌŽƉĞƌƟƐĞĐĂƌĂgross kurang dari 5%.

155

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

KREDIT/PEMBIAYAAN JENIS KENDARAAN KKB

KKB SYARIAH

Roda 2

20%

20%

Roda 3 atau lebih – EŽŶWƌŽĚƵŬƟĨ

25%

25%

Roda 3 atau lebih - WƌŽĚƵŬƚŝĨ

20%

20%

Keterangan: Penerapan rasio LTV/FTV pada tabel di atas dilakukan dengan persyaratan bahwa bank harus memiliki rasio kredit/ pembiayaan bermasalah terhadap total kredit/pembiayaan secara gross kurang dari 5% dan rasio kredit/pembiayaan KKB/KKB Syariah terhadap total kredit/pembiayaan KKB/KKB Syariah secara gross kurang dari 5%.

hŶƚƵŬďĂŶŬLJĂŶŐƟĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶƌĂƐŝŽŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶďĞƌŵĂƐĂůĂŚŵĂŬĂƉĞŶĞƚĂƉĂŶ besaran rasio LTV/FTV dan uang muka untuk kredit kendaraan bermotor mengacu pada ketentuan sebagai berikut: <ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟΘ<ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟ ^LJĂƌŝĂŚŬĂĚDƵƌĂďĂŚĂŚΘ/ƐƟƐŚŶĂΖ <WΘ<W^LJĂƌŝĂŚ dŝƉĞWƌŽƉĞƌƟ (m2) I II III ZƵŵĂŚdĂƉĂŬ Tipe > 70 70% 60% 50% Tipe 22 - 70 70% 60% Tipe < 21 ZƵŵĂŚ^ƵƐƵŶ Tipe > 70 70% 60% 50% Tipe 22 - 70 80% 70% 60% Tipe < 21 70% 60% ZƵŬŽͬZƵŬĂŶ 70% 60%

<ƌĞĚŝƚWƌŽƉĞƌƟ^LJĂƌŝĂŚ ŬĂĚDDYΘ/Dd <W^LJĂƌŝĂŚ dŝƉĞWƌŽƉĞƌƟ (m2) I II III ZƵŵĂŚdĂƉĂŬ Tipe > 70 80% 70% 60% Tipe 22 - 70 80% 70% Tipe < 21 ZƵŵĂŚ^ƵƐƵŶ Tipe > 70 80% 70% 60% Tipe 22 - 70 90% 80% 70% Tipe < 21 80% 70% ZƵŬŽͬZƵŬĂŶ 80% 70%

KREDIT/PEMBIAYAAN JENIS KENDARAAN

156

KKB

KKB SYARIAH

Roda 2

25%

25%

Roda 3 atau lebih – EŽŶWƌŽĚƵŬƟĨ

30%

30%

Roda 3 atau lebih - WƌŽĚƵŬƚŝĨ

20%

20%

Sementara itu, upaya untuk meningkatkan aspek

Syariah yang berada pada urutan pertama dari seluruh

perlindungan konsumen khususnya untuk pembelian

KP/KP Syariah yang diperoleh debitur dan pemberian

ƉƌŽƉĞƌƟ ŵĞůĂůƵŝ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ŝŶĚĞŶ ŵĂŬĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ

kredit/pembiayaan tersebut hanya dapat dilakukan

sebagaimana dalam ketentuan sebelumnya tetap

berdasarkan perjanjian kerjasama antara bank

dipertahankan yaitu bank hanya dapat memberikan

dengan pengembang. Perubahan ketentuan dilakukan

ŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉƌŽƉĞƌƟƐĞĐĂƌĂŝŶĚĞŶƵŶƚƵŬ<Wͬ<W

ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĞŶƚƵŬͲďĞŶƚƵŬ ũĂŵŝŶĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

oleh pengembang atau pihak lain yaitu jaminan yang

pembiayaan secara top up harus diperlakukan sebagai

berasal dari pengembang dapat berupa aset tetap, aset

kredit/pembiayaan baru. Sementara itu, jika pemberian

bergerak, bank guarantee, ƐƚĂŶĚďLJůĞƩĞƌŽĨĐƌĞĚŝƚ dan/

kredit/pembiayaan take over hanya digunakan untuk

ĂƚĂƵ ĚĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝƟƟƉŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŝƐŝŵƉĂŶ ĚĂůĂŵ

ŵĞůƵŶĂƐŝŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂŵĂŬĂƟĚĂŬ

escrow account, sedangkan jaminan yang diberikan

diperlakukan sebagai kredit atau pembiayaan baru,

oleh pihak lain berupa corporate guarantee, standby

sebaliknya jika kredit/pembiayaan take over disertai

ůĞƩĞƌŽĨĐƌĞĚŝƚ atau bank guarantee. Jaminan tersebut

dengan tambahan kredit/pembiayaan baru maka

ĚŝŵĂŬƐƵĚŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƟŬĂŶĂĚĂŶLJĂƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶ

ĚŝƉĞƌůĂŬƵŬĂŶƐĂŵĂƐĞƉĞƌƟŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶtop up.

ƚĞƌŚĂĚĂƉŚĂŬŬŽŶƐƵŵĞŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƉƌŽƉĞƌƟ

Sebagaimana pada ketentuan sebelumnya,

yang dibeli dari pengembang dan adanya kompensasi

Bank Indonesia memberikan pengecualian ketentuan

ƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƌƵŐŝĂŶLJĂŶŐƟŵďƵůĚĂƌŝƵĂŶŐŵƵŬĂLJĂŶŐ

LTV/FTV terhadap kredit properti dalam rangka

telah dibayarkan konsumen.

pelaksanaan Program Perumahan Pemerintah Pusat

Adapun ketentuan yang mengatur hubungan

ĚĂŶͬĂƚĂƵ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ĂĞƌĂŚ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ĚŝĚƵŬƵŶŐ

antara bank dengan debitur tidak mengalami

ĚĞŶŐĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶ LJĂŶŐ ǀĂůŝĚ͘ WĞŶŐĞĐƵĂůŝĂŶ ŝŶŝ

ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͘ŝŵƵůĂŝĚĂƌŝƚĂŚĂƉƉĞŶŐĂũƵĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ

ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶŵĞŶũĂĚŝŝŶƐĞŶƟĨƚĂŵďĂŚĂŶƟĚĂŬƐĂũĂďĂŐŝ

kredit, debitur diwajibkan untuk menginformasikan

pengembang yang melaksanakan program perumahan

seluruh kredit/pembiayaan konsumsi untuk pembelian

Pemerintah tetapi juga bagi perbankan yang terlibat

ƉƌŽƉĞƌƟƚĞƌŵĂƐƵŬŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉĞŵďŝĂLJĂĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝ

dari sisi pembiayaan. Keterlibatan bank dalam skema

ďĞƌĂŐƵŶƉƌŽƉĞƌƟďĂŝŬLJĂŶŐŵĂƐŝŚďĞƌũĂůĂŶĚĂŶLJĂŶŐ

pemberian kredit/pembiayaan kepada Program

sedang diajukan kepada bank yang sama maupun

Perumahan Pemerintah Pusat dan/atau Pemerintah

kepada bank lain. Informasi tersebut akan digunakan

ĂĞƌĂŚ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ

sebagai pembanding terhadap informasi yang

manfaat sekaligus. Manfaat ekonomi akan diperoleh

ĚŝƉĞƌŽůĞŚďĂŶŬŬĞƟŬĂŵĞůĂŬƵŬĂŶĐƌŽƐƐͲĐŚĞĐŬ ke Sistem

ĚĂƌŝƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƚĂƌŐĞƚͲƚĂƌŐĞƚƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ

/ŶĨŽƌŵĂƐŝĞďŝƚƵƌ;^/Ϳ͘<ĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƉƌŽƐĞƐƚĞƌƐĞďƵƚ

ƐĞƉĞƌƟ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ ĚĞŶŐĂŶ

harus dilakukan secara transparan dan diinformasikan

ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ƌĞůĂƟĨ ƚĞƌũĂŐĂ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŵĂŶĨĂĂƚ ƐŽƐŝĂů

kepada debitur.

akan diperoleh dari peningkatan peran bank dalam

Selain aspek transparansi, ketentuan mengenai ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĚĞďŝƚƵƌ ƟĚĂŬ

membantu pemenuhan kebutuhan rumah layak huni bagi masyarakat banyak.

ďĞƌďĞĚĂĚĂƌŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂƐĞƉĞƌƟůĂƌĂŶŐĂŶ pemberian kredit/pembiayaan untuk uang muka serta perlakuan terhadap debitur suami istri. Pada bagian lainnya diberikan aturan yang lebih jelas khususnya terkait dengan kredit/pembiayaan top up dan kredit/ pembiayaan take over. Aturan tambahan tersebut dikaitkan dengan tujuan dari pemberian kredit/ pembiayaan yang dilakukan bank. Pemberian kredit/

157

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 6.2

ϭϱϴ

PBI No. 17/11/PBI/2015 Tanggal 25 Juni 2015: Giro Wajib Minimum – >ŽĂŶdŽ&ƵŶĚŝŶŐZĂƟŽ (LFR) Untuk Mendorong Fungsi Intermediasi, WĞŶĚĂůĂŵĂŶWĂƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶĂŶWĞŶLJĂůƵƌĂŶ<ƌĞĚŝƚ<Ğ^ĞŬƚŽƌWƌŽĚƵŬƟĨ

Perkembangan terkini menunjukkan terjadinya

ŵĂƐŝŚƉĞƌůƵĚŝƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ͘ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƵƉĂLJĂ

moderasi pertumbuhan ekonomi nasional dengan

untuk mendorong peningkatan pertumbuhan kredit

potensi risiko berupa ancaman pertumbuhan ekonomi

perbankan diharapkan berasal dari penyesuaian

yang lebih rendah dari perkiraan semula. Selain faktor

terhadap kebijakan makroprudensial dengan harapan

ƐƚƌƵŬƚƵƌĂůLJĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝĚĞĮƐŝƚƚƌĂŶƐĂŬƐŝďĞƌũĂůĂŶ

bahwa upaya untuk mendorong proses intermediasi

ĚĂŶŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶĮƐŬĂůLJĂŶŐŵĂƐŝŚĐƵŬƵƉƟŶŐŐŝ͕ƚĞŬĂŶĂŶ

perbankan, pendalaman pasar keuangan, dan

juga berasal dari perekonomian global yang dibayangi

ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶŬƌĞĚŝƚŬĞƐĞŬƚŽƌƉƌŽĚƵŬƟĨĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶ

oleh policy reversal oleh The Fed dalam bentuk

secara bersamaan. Peningkatan penyaluran kredit

peningkatan suku bunga. Kondisi tersebut semakin

ŬĞ ƐĞŬƚŽƌ ƉƌŽĚƵŬƟĨ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƌĞŶƚĂŶĂŶ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ĚŽŵĞƐƟŬ

dampak lanjutan yang dapat mendorong pertumbuhan

termasuk meningkatnya ancaman terhadap stabilitas

ekonomi ke target semula. Meski demikian, upaya

sistem keuangan.

untuk mendorong peningkatan fungsi intermediasi

S e m e n ta ra i t u , d a r i s e k t o r ke u a n ga n

perbankan dilakukan dengan tetap menjaga agar

menunjukkan kredit perbankan juga mengindikasikan

ĞŬƐƉŽƐƵƌ ƌŝƐŝŬŽ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƚĞƚĂƉ ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ ůĞǀĞů

tren perlambatan dengan pertumbuhan kredit berada

yang terkendali.

ĚŝďĂǁĂŚŬŝƐĂƌĂŶƚĂƌŐĞƚϮϬϭϱƐĞďĞƐĂƌϭϱйͲϭϳй;LJŽLJͿ͘

Salah satu sektor yang diharapkan dapat

^ĞďĂŐĂŝƐĞŬƚŽƌLJĂŶŐŵĞŶĚŽŵŝŶĂƐŝϳϱйͲϴϬйĂƐĞƚƐŝƐƚĞŵ

memberikan kontribusi besar terhadap pertumbuhan

keuangan nasional, kinerja sektor perbankan memiliki

ekonomi adalah sektor Usaha Mikro, Kecil, dan

efek yang sangat besar terhadap kinerja perekonomian

Menengah (UMKM). Untuk mewujudkan hal tersebut,

ƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘ĞŶŐĂŶŬĞƚĞƌďĂƚĂƐĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ

penyesuaian terhadap kebijakan makroprudensial

ĚĂƌŝƐĞŬƚŽƌĮƐŬĂů͕ƐĞŬƚŽƌƉĞƌďĂŶŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƐƵŵďĞƌ

dilakukan terhadap ketentuan GWM yang dikaitkan

ƵƚĂŵĂ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ďĂŐŝ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĂŶ

dengan pemberian kredit UMKM oleh bank umum.

transaksi ekonomi. Oleh karena itu, tren perlambatan

Beberapa perubahan yang dilakukan terhadap

pertumbuhan kredit perbankan menjadi concern dalam

ketentuan GWM diantaranya dengan memperluas

upaya untuk mengembalikan fokus kebijakan pada

komponen pendanaan dan mendorong penyaluran

pencapaian target pertumbuhan ekonomi maupun

ŬƌĞĚŝƚ ŬĞ ƐĞŬƚŽƌ hD
dalam upaya menjaga stabilitas sistem keuangan secara

ĚĂŶ ĚŝƐŝŶƐĞŶƟĨ͘ <ĞďŝũĂŬĂŶͲŬĞďŝũĂŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝĂƚƵƌ

keseluruhan.

lebih lanjut dalam bentuk Peraturan Bank Indonesia

ŝŚĂĚĂƉŬĂŶ ƉĂĚĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ĂŶŬ

(PBI) Nomor 17/11/PBI/2015 tentang Perubahan atas

Indonesia memandang bahwa kebijakan moneter

Peraturan Bank Indonesia Nomor 15/15/PBI/2013

yang cenderung ketat untuk menjaga agar ekspektasi

dĞŶƚĂŶŐ 'ŝƌŽ tĂũŝď DŝŶŝŵƵŵ ĂŶŬ hŵƵŵ ĂůĂŵ

ŝŶĨůĂƐŝ ƚĞƚĂƉ ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ ůĞǀĞů LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ

ZƵƉŝĂŚĚĂŶsĂůƵƚĂƐŝŶŐĂŐŝĂŶŬhŵƵŵ<ŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

ĚĂŶ ^ƵƌĂƚ ĚĂƌĂŶ ;^Ϳ EŽŵŽƌ ϭϳͬϭϳͬ
^^LJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶďĂŶŬĚĂůĂŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ>ZŵĂŬĂ

Perhitungan Giro Wajib Minimum Bank Umum

ŝƐƟůĂŚ>ZĚŝŐĂŶƟŵĞŶũĂĚŝ>ŽĂŶƚŽ&ƵŶĚŝŶŐZĂƟŽ (LFR).

dalam Rupiah dan Valuta Asing Bagi Bank Umum

Kebijakan untuk memasukkan penerbitan SSB sebagai

<ŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů͘

salah satu komponen pendanaan dimasukkan untuk

Selain untuk mendorong peningkatan fungsi

ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉĞŶĚĂůĂŵĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂŬƟǀŝƚĂƐ

intermediasi melalui sektor UMKM, perubahan

Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͘ ĞŶŐĂŶ ƐĞŵĂŬŝŶ ďĞƌǀĂƌŝĂƐŝŶLJĂ

ketentuan GWM juga dimaksudkan untuk memberikan

SSB yang diterbitkan diharapkan terjadi peningkatan

kejelasan mengenai beberapa hal teknis dan operasional

ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚŝƉĂƐĂƌŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĂůƚĞƌŶĂƟĨ

yang dihadapi perbankan diantaranya mengenai

sumber pendanaan bank.

pemenuhan kewajiban GWM pada saat hari libur

hŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ ĂƐƉĞŬ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ĚĂůĂŵ

ĨĂŬƵůƚĂƟĨ Ěŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ĚĂĞƌĂŚ ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ

kaitannya dengan penerbitan SSB oleh bank, dalam

ŬĞǁĂũŝďĂŶ'tDŬĞƟŬĂďĂŶŬŵĞůĂŬƵŬĂŶmerger atau

ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ 'tDͲ>&Z ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬƌŝƚĞƌŝĂ

konsolidasi, perubahan kegiatan usaha menjadi bank

^^ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝŵĂƐƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ >Z͕

ƵŵƵŵƐLJĂƌŝĂŚ͕ĚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĂůĂŵǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐ͘

sebagai berikut:

Agar kebijakan untuk mendorong peningkatan

ϭ͘

ŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬMedium Term Notes

kredit perbankan lebih efektif, Bank Indonesia

(MTN), &ůŽĂƟŶŐZĂƚĞEŽƚĞƐ (FRN), dan obligasi

melakukan proses harmonisasi antara ketentuan

selain obligasi subordinasi;

terkait GWM dengan dengan ketentuan terkait UMKM

2.

umum (ƉƵďůŝĐŽīĞƌŝŶŐ);

dengan menerbitkan PBI Nomor 17/12/PBI/2015 tentang Perubahan atas Peraturan Bank Indonesia

ditawarkan kepada publik melalui penawaran

3.

memiliki peringkat yang diterbitkan lembaga

Nomor 14/22/PBI/2012 tentang Pemberian Kredit

pemeringkat dengan peringkat paling kurang

atau Pembiayaan oleh Bank Umum dan Bantuan Teknis

ƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŶŐŬĂƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͖

ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ hƐĂŚĂ DŝŬƌŽ͕ <ĞĐŝů͕

4.

ĚĂŶDĞŶĞŶŐĂŚĚĂŶ^EŽŵŽƌϭϳͬϭϵͬWhDƚĞŶƚĂŶŐ Pemberian Kredit atau Pembiayaan oleh Bank Umum

dimiliki bukan Bank baik penduduk dan bukan penduduk; dan

5.

ditatausahakan di Kustodian Sentral Efek

ĚĂŶ ĂŶƚƵĂŶ dĞŬŶŝƐ ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ

Indonesia.

Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah.

ĞŶŐĂŶĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶŶLJĂ^^ƐĞďĂŐĂŝŬŽŵƉŽŶĞŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶŵĂŬĂƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ'tDͲ>&ZďĂŶŬŵĞŶũĂĚŝ

Surat Berharga yang Diterbitkan Bank Sebagai

kredit yang disalurkan bank dibandingkan terhadap

Komponen Pendanaan Bank

ƉĞŶũƵŵůĂŚĂŶĂŶƚĂƌĂƚŽƚĂůW<ĚĂŶ^^LJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ

Salah satu perubahan yang dilakukan terhadap

bank.

ketentuan GWM adalah perluasan komponen ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ďĂŐŝ ďĂŶŬ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵĂƐƵŬŬĂŶ ƐƵƌĂƚͲ

<ĞďŝũĂŬĂŶ/ŶƐĞŶƟĨĚĂŶŝƐŝŶƐĞŶƟĨƵŶƚƵŬWĞŶLJĂůƵƌĂŶ

surat berharga (SSB) yang diterbitkan bank dalam

Kredit UMKM

perhitungan Loan to Deposit Ratio ;>ZͿ ĚĂůĂŵ

Untuk mendorong perbankan menyalurkan

ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ 'tDʹ>Z͘^ĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶŵĂƐƵŬŶLJĂ

kredit ke sektor UMKM, Bank Indonesia memberikan

159

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

ŝŶƐĞŶƟĨ ďĞƌƵƉĂ ƉĞůŽŶŐŐĂƌĂŶ ďĂƚĂƐ ĂƚĂƐ >&Z ŚŝŶŐŐĂ

dan pengembangan aplikasi LBU tersebut, perolehan

94% yang mulai diberlakukan pada tanggal 3 Agustus

data bersumber dari laporan data SSB dan kredit

ϮϬϭϱ͘ /ŶƐĞŶƟĨ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ďĂŶŬ LJĂŶŐ

UMKM pola ĞdžĞĐƵƟŶŐ yang dilaporkan bank secara

dapat memenuhi pencapaian tertentu atas rasio kredit

ŽŋŝŶĞ melalui email kepada Bank Indonesia. Bank

UMKM dengan rasio Non Performing Loan (NPL) baik

menyampaikan laporan SSB secara bulanan sementara

total kredit maupun khusus UMKM kurang dari 5%.

laporan data UMKM disampaikan secara triwulanan.

Kebijakan pelonggaran batas atas tersebut tentunya

Kewajiban penyampaian kedua jenis laporan tersebut

ƚĞƚĂƉ ŵĞŵƉĞƌŚĂƟŬĂŶ ďĞƐĂƌĂŶ ĚĂŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ LJĂŶŐ

ũƵŐĂĚŝŝŬƵƟĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐĞŶĂĂŶƐĂŶŬƐŝďĞƌƵƉĂƚĞŐƵƌĂŶ

digunakan dalam perhitungan GWM LFR sebagaimana

tertulis dan kewajiban membayar jika bank terlambat

diatur dalam PBI Nomor 15/15/PBI/2013 tentang Giro

ĂƚĂƵƟĚĂŬŵĞŶLJĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶ͘

Wajib Minimum Bank Umum dalam Rupiah dan Valuta ƐŝŶŐďĂŐŝĂŶŬhŵƵŵ<ŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂů͘ ^ĞďĂůŝŬŶLJĂ͕ŬĞďŝũĂŬĂŶĚŝƐŝŶƐĞŶƟĨĂŬĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂďĂŶŬLJĂŶŐƟĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵ PBI UMKM. Kebijakan disinsentif dilakukan dalam bentuk pengurangan besaran jasa giro karena bank ƟĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝƌĂƐŝŽŬƌĞĚŝƚhD
160

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 6.3

PBI No. 17/5/PBI/2015 Tanggal 29 Mei 2015: Penyempurnaan Ketentuan Posisi Devisa Neto Melalui Penghapusan PDN 30 Menit

ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉĞƌĐĞƉĂƚĂŶ ƉƌŽƐĞƐ

ketentuan bertujuan untuk membatasi gap antara

ƉĞŶĚĂůĂŵĂŶ ƉĂƐĂƌ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͕ ĂŶŬ

ĂƐĞƚĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƵŶƚƵŬƐĞƟĂƉŵĂƚĂƵĂŶŐĂƐŝŶŐLJĂŶŐ

Indonesia telah melakukan penyempurnaan beberapa

ĚŝŵŝůŝŬŝďĂŶŬŐƵŶĂŵĞŵŝƟŐĂƐŝcurrency risk. Pada tahun

ŬĞƚĞŶƚƵĂŶLJĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůĂƐ͘^ĂůĂŚ

ϮϬϬϰ Ͳ ϮϬϬϱ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WE ďĞƌƚƵũƵĂŶ

satu ketentuan yang disempurnakan adalah ketentuan

untuk membantu BI dalam menjaga stabilitas nilai

ŵĞŶŐĞŶĂŝWŽƐŝƐŝĞǀŝƐĂEĞƚŽ;WEͿĂŶŬ͘<ĞǁĂũŝďĂŶ

tukar Rupiah sekaligus stabilitas sistem keuangan

ďĂŶŬƵŶƚƵŬŵĞŵĞůŝŚĂƌĂƉŽƐŝƐŝĚĞǀŝƐĂŶĞƚŽŵĂŬƐŝŵƵŵ

dalam kondisi pelemahan nilai tukar sebagai akibat

sebesar 20% dari modal bank setiap 30 menit

ĚĂƌŝŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƉŽƐŝƐŝ ǀĂůĂƐďĂŶŬ͘ĂůĂŵƉĞƌŝŽĚĞ

dihapuskan. Hal ini bertujuan untuk memberikan ruang

ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ũƵŵůĂŚWEƟĚĂŬŚĂŶLJĂĚŝďĂƚĂƐŝŵĂŬƐŝŵƵŵ

gerak yang memadai bagi perbankan untuk mengelola

ƐĞďĞƐĂƌ ϮϬй ĚĂƌŝ ŵŽĚĂů͕ ďĂƚĂƐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ũƵŐĂ ƟĚĂŬ

ĞŬƐƉŽƐƵƌǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĚĞŶŐĂŶƚĞƚĂƉďĞƌƉĞĚŽŵĂŶƉĂĚĂ

ďŽůĞŚ ĚŝůĞǁĂƟ ƵŶƚƵŬ ũƵŵůĂŚ WE ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƉĂĚĂ

ƉƌŝŶƐŝƉ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ĚĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ

ĂŬŚŝƌ ŚĂƌŝ͕ WE EĞƌĂĐĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ĚĂŶ ƚĞŶŐĂŚ ŚĂƌŝ

ŚĂŶĚĂů͕ƐĞŚŝŶŐŐĂĚĂƉĂƚƚĞƌĐŝƉƚĂůŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂŶĞĮƐŝĞŶƐŝ

ŬĞƌũĂ͕ƐĞƌƚĂWEƐĞƟĂƉƐĂĂƚ͘

ƉĂƐĂƌǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĚŽŵĞƐƟŬLJĂŶŐƐĞŚĂƚ͘<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬ

S e i r i n g d e n g a n m e m b a i k n y a ko n d i s i

ĚĂƌŝ ƉĂƐĂƌ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ LJĂŶŐ ƐĞŚĂƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ

perekonomian serta pergerakan nilai tukar Rupiah

ketersediaan likuiditas yang memadai, kemudahan

LJĂŶŐƌĞůĂƟĨƐƚĂďŝů͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŵĂŶĚĂŶŐƉĞƌůƵ

dalam pelaksanaan transaksi, harga yang wajar dengan

ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŶŽƌŵĂůŝƐĂƐŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WE͘ ,ĂƐŝů

risiko yang minimal.

ĞǀĂůƵĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉƉĂƐĂƌǀĂůĂƐĚŽŵĞƐƟŬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ

^ĞůĂŵĂ ŝŶŝ͕ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ WE ƚĞůĂŚ

ďĂŚǁĂŬŽŶĚŝƐŝƉĂƐĂƌǀĂůĂƐĚŽŵĞƐƟŬƐƵĚĂŚƌĞůĂƟĨůĞďŝŚ

mengalami beberapa kali perubahan seiring dengan

baik yang didukung dengan infrastruktur pengaturan

kebutuhan untuk menjaga stabilitas sistem keuangan

yang mewajibkan adanya underlying untuk setiap

dan kesehatan industri perbankan. Pada awalnya

ƉĞŵďĞůŝĂŶǀĂůĂƐĚŝĂƚĂƐƚŚƌĞƐŚŽůĚƚĞƌƚĞŶƚƵ͘ŝƐĂŵƉŝŶŐ

161

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

162

itu, ketentuan PDN yang cukup ketat menyulitkan

yang belum berkembang, bank menhadapi kesulitan

perbankan untuk mengelola kebutuhan valas nasabah.

untuk mengalihkan posisi valuta asing yang dimiliki

Mempertimbangkan hal tersebut, Bank Indonesia pada

agar memenuhi batas maksimum PDN dalam waktu

tahun 2010 melakukan pelonggaran ketentuan PDN

30 menit. Disamping itu, kewajiban untuk menutup

dengan mencabut PDN Neraca dan melonggarkan PDN

posisi (gap) dalam waktu 30 menit menyebabkan

setiap saat menjadi PDN 30 Menit.

transaksi terpaksa dilakukan dengan harga yang kurang

Di tahun 2015, untuk mempercepat proses

optimal. Oleh karena itu, pada bulan Mei 2015, Bank

pendalaman pasar keuangan dalam rangka mendukung

Indonesia mencabut ketentuan PDN 30 menit. Dengan

stabilitas moneter dan sistem keuangan, Bank

dihapuskannya PDN 30 Menit, bank diharapkan

Indonesia menilai perlu dilakukan penyempurnaan

memiliki fleksibilitas dalam mengelola risiko nilai tukar

terhadap beberapa ketentuan yang membatasi

dengan tetap menjalankan prinsip kehati-hatian dan

fleksibilitas pelaku pasar. Dalam kondisi pasar valas

manajemen risiko.

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 6.4

Pelaksanaan Kewenangan Pemeriksaan Makroprudensial

ZŝƐŬƚĂŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ dan prosiklikalitas pelaku

dalam mempengaruhi kecenderungan prosiklikalitas

dalam sistem keuangan seringkali menjadi sumber

melalui kebijakan yang dapat memoderasi terjadinya

terjadinya krisis. Kecenderungan proksiklikal dapat

proses akumulasi risiko (countercyclical measures).

dilihat pada saat perekonomian berada pada periode

ĂůĂŵ ŬŽŶƚĞŬƐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ

booming. Perilaku ŽǀĞƌ ĐŽŶĮĚĞŶĐĞ dari para pelaku

ĚŝĂŵĂŶĂƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĂƐĂů ϳ hŶĚĂŶŐͲ

terlihat dari penurunan standar perkreditan yang

Undang Nomor 21 Tahun 2011 tentang Otoritas Jasa

diikuti dengan laju pertumbuhan kredit secara

Keuangan, Bank Indonesia memiliki kewenangan

berlebihan yang mengarah kepada terjadinya over

di bidang makroprudensial dan diatur lebih lanjut

ůĞǀĞƌĂŐĞ͘ Kondisi booming tersebut pada akan

melalui Peraturan Bank Indonesia No. 16/11/PBI/2014

mencapai titik puncak sekaligus sebagai titik balik

tentang pengaturan dan Pengawasan makroprudensial.

dimulainya kondisi bust yang ditandai dengan koreksi

ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĨƵŶŐƐŝ ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ

ŚĂƌŐĂ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚŝŝŬƵƟ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

makroprudensial tersebut, Bank Indonesia

profitabilitas akibat meningkatnya NPL. Merespon

menggunakan berbagai instrumen dengan tujuan

kondisi tersebut, pelaku di sistem keuangan khususnya

antara lain untuk memperkuat ketahanan permodalan

perbankan akan mengurangi eksposur risiko antara

dan mencegah leverage yang berlebihan; mengelola

lain dengan menurunkan target pertumbuhan dan

fungsi intermediasi dan mengendalikan risiko kredit,

meningkatkan standar pemberian kredit. Kondisi

risiko likuiditas, risiko nilai tukar dan risiko suku bunga

tersebut pada gilirannya akan mengakibatkan

serta risiko lainnya yang berpotensi menjadi risiko

perlambatan pertumbuhan ekonomi.

sistemik; membatasi konsentrasi eksposur (exposure

Krisis keuangan global memberikan pelajaran

ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ); memperkuat ketahanan infrastruktur

berharga tentang pentingnya menjaga stabilitas

ŬĞƵĂŶŐĂŶ͖ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĞĮƐŝĞŶƐŝ ƐŝƐƚĞŵ

sistem keuangan. Kompleksitas dan keterkaitan

keuangan dan akses keuangan.

dalam sistem keuangan berpotensi mengakselerasi

Sementara itu, fungsi pengawasan

ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬLJĂŶŐƟĚĂŬƐĂũĂďĞƌĚĂŵƉĂŬ

Makroprudensial dilakukan melalui Surveillance

ŶĞŐĂƟĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝƚƵ ƐĞŶĚŝƌŝ ƚĞƚĂƉŝ

sistem keuangan dan pemeriksaan terhadap Bank serta

juga berpotensi mengganggu stabilitas makroekonomi.

lembaga lainnya yang memiliki keterkaitan dengan

Untuk mengantisipasi perilaku prosiklikalitas dan

Bank. Terkait dengan hal tersebut, sejak bulan April

ĞdžĐĞƐƐŝǀĞ ƌŝƐŬͲƚĂŬŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ serta memitigasi

2015 Bank Indonesia mulai melakukan pemeriksaan

ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƟĨ LJĂŶŐ ĚŝƟŵďƵůŬĂŶ ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƌŝƐŝŬŽ

makroprudensial terhadap beberapa Bank besar.

sistemik, maka diperlukan kebijakan makroprudensial

Pemeriksaan dilakukan berdasarkan berdasarkan hasil

yang dapat mempengaruhi perilaku sistem keuangan

asesmen yang dikelompokkan menjadi pemeriksaan

sehingga potensi terjadinya risiko sistemik dapat

ƚĞŵĂƟŬĚĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͘

ĚŝŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝĚĂŶůĂŶŐŬĂŚͲůĂŶŐŬĂŚƉĞŶĐĞŐĂŚĂŶĚĂƉĂƚ

WĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ƚĞŵĂƟŬ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝůĂŝ

segera dilakukan. Kebijakan makroprudensial berperan

ĚĂŶŵĞŶĞůŝƟůĞďŝŚůĂŶũƵƚŵĞŶŐĞŶĂŝŬŽŶĚŝƐŝĚĂŶƉƌĂŬƚĞŬ

163

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

yang dilakukan bank yang berpotensi menimbulkan

serta masukan dalam pembuatan kebijakan yang

ĚĂŵƉĂŬͬƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬ͘WĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞŵĂƟŬ

dikeluarkan oleh Bank Indonesia maupun otoritas

ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƐƉĞƐŝĮŬ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƌŝƐŝŬŽͲ

ůĂŝŶŶLJĂ͖ ŵĞŶĞůŝƟ ĞĨĞŬƟǀŝƚĂƐ ƐƵĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ

risiko inheren bank yang jika dibiarkan terakumulasi

ƌĂŶŐŬĂĞǀĂůƵĂƐŝLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵƐĞďĂŐĂŝŵĂƐƵŬĂŶĚĂůĂŵ

akan berdampak tidak saja kepada bank secara

perbaikan atau peniadaan ketentuan tersebut,

ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƚĞƚĂƉŝ ũƵŐĂ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶ

ŵĂƵƉƵŶƉĞŶĞƌďŝƚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂƌƵ͖ĚĂŶŵĞŵĂƐƟŬĂŶ

dampak lanjutan (spillover) baik kepada bank lain

kepatuhan bank terhadap ketentuan makroprudensial

maupun industri secara keseluruhan. Sementara itu,

maupun ketentuan lain yang dikeluarkan oleh Bank

pemeriksaan kepatuhan bertujuan untuk menilai

Indonesia.

dan meyakini bahwa bank telah melaksanakan dan mematuhi berbagai ketentuan yang dikeluarkan Bank Indonesia. Sementara itu, pemeriksaan kepatuhan bertujuan untuk menilai dan meyakini bahwa bank telah melaksanakan dan mematuhi berbagai ketentuan yang dikeluarkan Bank Indonesia. Sementara itu, pemeriksaan kepatuhan merupakan pemeriksaan untuk menilai dan meyakini bahwa PBI terkait makroprudensial atau PBI lainnya telah dilaksanakan sesuai dengan ketentuan yang ďĞƌůĂŬƵ͘ ĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶLJĂ͕ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ŽůĞŚ Bank Indonesia dilakukan berkoordinasi dengan OJK sebagai otoritas pengaturan dan pengawasan di bidang mikroprudensial. Koordinasi dalam kegiatan ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƟĚĂŬŚĂŶLJĂƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ Bank Indonesia sebagai otoritas makroprudensial, tetapi juga dalam kerangka yang lebih luas diantaranya terkait dengan implementasi MoU pengawasan bank antara BI dengan OJK. Secara umum, tujuan pemeriksaan yang dilakukan Bank Indonesia adalah dalam rangka mengumpulkan informasi untuk menilai potensi risiko sistemik industri perbankan maupun dalam rangka menjaga Stabilitas ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ͖ŵĞŶŐŬŽŶĮƌŵĂƐŝŚĂƐŝůĂƐĞƐŵĞŶĚĂŶͬ atau ƌŝƐŬͲƚĂŬŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ dari objek pemeriksaan berdasarkan hasil Žī ƐŝƚĞ ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ yang hasilnya dapat menjadi rekomendasi bagi bank/lembaga lain

164

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

Boks 6.5

Memperkuat Koordinasi dan Komunikasi Antar Lembaga

Salah satu upaya untuk mendukung terciptanya

dalam FKSSK, telah disusun kerangka kebijakan

stabilitas sistem keuangan adalah memperkuat

makroprudensial dalam bentuk Peraturan Bank

koordinasi dan kerjasama antar otoritas yaitu Bank

Indonesia sebagai acuan dalam menyusun kebijakan,

Indonesia, OJK, Lembaga Penjamin Simpanan (LPS)

pengaturan dan pengawasan makroprudensial.

dan Kementerian Keuangan dalam suatu Forum

Melalui ketentuan ini diharapkan Bank Indonesia

Koordinasi Stabilitas Sistem Keuangan (FKSSK).

dapat menyusun strategi kebijakan guna mencegah

Koordinasi dan kerjasama tersebut diperkuat dengan

dan mengurangi potensi terjadinya risiko sistemik,

ditandatanganinya Surat Keputusan Bersama (SKB)

mendorong fungsi intermediasi yang seimbang dan

ƚĂŶŐŐĂůϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϮ͘&<^^<ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ

berkualitas, serta meningkatkan efisiensi sistem

ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂŐĂ ^^< ŵĞůĂůƵŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ͕

keuangan dan akses keuangan.

penetapan status SSK, membuat rekomendasi

ŝƐĂĚĂƌŝ ďĂŚǁĂ ƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĞŐĂŚ ĚĂŶ

ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ

mengurangi potensi terjadinya risiko sistemik

tindakan dan/atau menetapkan kebijakan dalam

memerlukan koordinasi dan kerjasama yang kuat

rangka menjaga SSK serta menetapkan kebijakan

antara otoritas makroprudensial dengan otoritas

yang diperlukan dalam rangka pencegahan dan

mikroprudensial. Oleh karena itu, upaya untuk menjalin

ƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶŬƌŝƐŝƐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶŶLJĂ͘ŝ

koordinasi dan kerjasama yang lebih erat antara Bank

samping itu, dengan beralihnya fungsi pengawasan

Indonesia dengan OJK terus dilakukan. Koordinasi dan

perbankan ke OJK, dilakukan amandemen terhadap

kerjasama tersebut telah dilakukan sejak 2013 sebagai

Surat Keputusan Bersama (SKB) antar anggota FKSSK

ƟŶĚĂŬůĂŶũƵƚĚĂƌŝ^<EŽ͘ϭϱͬϭͬ<W͘'/ͬϮϬϭϯĚĂŶEŽ͘

dengan menyempurnakan struktur formasi Sekretariat

WZ:Ͳϭϭͬ͘ϬϭͬϮϬϭϯ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ ƚĞŶƚĂŶŐ

FKSSK pada tanggal 19 Februari 2014.

<ĞƌũĂƐĂŵĂĚĂŶ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝĂůĂŵZĂŶŐŬĂWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ

Meski kerangka koordinasi dan kerjasama telah

Tugas Bank Indonesia dan Otoritas Jasa Keuangan.

dibentuk, masih terdapat kendala struktural yaitu

Salah satu perangkat koordinasi yang digunakan

belum adanya legal basis ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƵŶĚĂŶŐͲ

adalah Petunjuk Pelaksanaan Bersama (Mekanisme

ƵŶĚĂŶŐ͘ >ĂŶĚĂƐĂŶ ŚƵŬƵŵ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƵŶĚĂŶŐͲ

<ĞƌũĂͿ DĂŬƌŽͲDŝŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů͘ ĂůĂŵ ŵĞŬŶŝƐŵĞ

undang yang mengatur tentang Jaring Pengaman

tersebut, koordinasi dilakukan antara lain untuk tukar

Sistem Keuangan (JPSK) diperlukan sebagai payung

menukar data dan/atau informasi hasil pengawasan

hukum bagi otoritas terkait dalam memutuskan

Lembaga Jasa Keuangan dan/atau asesmen macro-

ůĂŶŐŬĂŚͲůĂŶŐŬĂŚLJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĞŐĂŚĚĂŶ

surveillance, pelaksanaan pemeriksaan bersama,

menangani krisis. Hal ini diperlukan khususnya untuk

penyusunan stance di fora internasional, serta

ŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬƌŝƐŝƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŵĂƵƉƵŶ

edukasi kepada masyarakat. Selain itu, koordinasi juga

sistem keuangan. Saat ini, pembahasan mengenai

ĚŝůĂŬƵŬĂŶƚĞƌŬĂŝƚ^DLJĂŶŐĚŝĂůŝŚŬĂŶĂƚĂƵĚŝƉĞŬĞƌũĂŬĂŶ

substansi RUU JPSK sedang dilakukan secara intensif.

pada OJK serta penggunaan kekayaan dan dokumen

Untuk mendukung peran Bank Indonesia

yang dimiliki dan/atau digunakan BI oleh OJK.

165

Bab 6. Respons Kebijakan Bank Indonesia dalam Mendukung Stabilitas Sistem Keuangan

<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝŵĂŬƌŽͲŵŝŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂůƟĚĂŬŚĂŶLJĂ

Indonesia dan Lembaga Penjamin Simpanan pasca

ŵĞůŝƉƵƟůĞǀĞůƚĞŬŶŝƐ;ƉĞůĂŬƐĂŶĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůͿŶĂŵƵŶ

pengalihan tugas dan wewenang Bank Indonesia

juga melibatkan ŚŝŐŚͲůĞǀĞů (pengambil keputusan).

di bidang pengawasan perbankan. Koordinasi dan

<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝƟĚĂŬ

ŬĞƌũĂƐĂŵĂĂŶƚĂƌĂ/ĚĂŶ>W^ŵĞůŝƉƵƟŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĂŶ

hanya mencakup hasil pemeriksaan dan pengawasan

koordinasi yang terkait dengan:

perbankan, namun juga mencakup hasil pengawasan

a.

penyelesaian dan/atau penanganan Bank Gagal;

lembaga jasa keuangan serta macro-surveillance di

ď͘

ƟŶĚĂŬůĂŶũƵƚƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶďĂŶŬLJĂŶŐĚŝĐĂďƵƚŝnjŝŶ usahanya;

<W ĚĂŶ <WǁE͘ <ĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĂŶ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ŵĂŬƌŽͲ ŵŝŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂůLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐĞĐĂƌĂƌƵƟŶ

c.

rangka pembayaran klaim penjaminan;

diharapkan dapat mendukung pelaksanaan tugas ĚĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ŽƚŽƌŝƚĂƐ ƐĞŚŝŶŐŐĂ

d.

mendukung pelaksanaan Gerakan Nasional Non Tunai (GNNT) dan perluasan akses keuangan;

berkontribusi positif terhadap kestabilan sistem e.

pertukaran data dan/atau informasi;

Selain dengan OJK, BI juga melakukan koordinasi

Ĩ͘

ƉĞŶĞůŝƟĂŶͬŬĂũŝĂŶͬsurvey bersama;

dan kerjasama dengan LPS sebagai tindak lanjut

g.

sosialisasi dan/atau edukasi bersama;

ĚĂƌŝƌĞŶĐĂŶĂĂŵĂŶĚĞŵĞŶ^</Ͳ>W^EŽ͘ϭϭͬϱϱͬ<W͘

h.

penugasan pegawai; dan/atau

'/ͬϮϬϬϵEŽ͗<W͘ϬϮϲͬ<ͬyͬϮϬϬϵƚĞŶƚĂŶŐ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝ

i.

penanganan pelaksanaan tugas lainnya al.

keuangan.

ĚĂŶ WĞƌƚƵŬĂƌĂŶ ĂƚĂ ĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ Mendukung Efektifitas Pelaksanaan Tugas Bank

166

penetapan tingkat bunga yang wajar dalam

Pendalaman Pasar Keuangan.



ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ƌƟŬĞů ͻĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉSpread^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ ͻ/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉ ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

167

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

Halaman ini sengaja dikosongkan

168

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ƌƟŬĞůϭ DW<WE/E'<dEdhZE<h dZ,W^WZ^hz^/^ EĚĂƌŝ^ƵƌũĂŶŝŶŐƐŝŚϭ͕dĞǀLJŚĂǁǁĂϮ͕ZĞŶŝ/ŶĚƌŝĂŶŝϯ

WĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶĞƐƟŵĂƐŝĚĂŵƉĂŬƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶŬĞĐƵŬƵƉĂŶŵŽĚĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉƐƉƌĞĂĚƐƵŬƵďƵŶŐĂďĂŶŬĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶƐŝŵƵůĂƐŝďĞƌďĂƐŝƐŚƵďƵŶŐĂŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝƉĂĚĂ ŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƐĞďƵĂŚƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬ͘,ĂƐŝůƉĞŶĞůŝƟĂŶŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂϭ ;ƐĂƚƵͿƉĞƌƐĞŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌĂƐŝŽŬĞĐƵŬƵƉĂŶŵŽĚĂů;ZͿĂŬĂŶĚŝŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝŽůĞŚƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂŝŬŬĂŶ ƐƉƌĞĂĚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďĂƐŝƐ ƉŽŝŶƚƐ ;ďƉƐͿ͘ ,ĂƐŝů ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶĂƐƵŵƐŝďĂŚǁĂZĞƚƵƌŶŽŶƋƵŝƚLJ;ZKͿ͕ďŝĂLJĂƉŝŶũĂŵĂŶďĂŶŬ͕ƚŽƚĂůĂƐĞƚ͕ĚĂŶďŝĂLJĂŶŽŶͲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůďĂŶŬƟĚĂŬŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶ͘:ŝŬĂZKĚĂŶďŝĂLJĂƉŝŶũĂŵĂŶĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶďĞƌƵďĂŚ͕ ŵĂŬĂĚĂŵƉĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉƐƉƌĞĂĚƐƵŬƵďƵŶŐĂĂŬĂŶŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚŬĞĐŝů͘ĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚĞ LJĂŶŐƐĂŵĂƵŶƚƵŬƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶŬhŵƵŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞůŽŵƉŽŬhƐĂŚĂ;h
<ůĂƐŝĮŬĂƐŝ:>͗'Ϯϭ͖'Ϯϴ͖ϱϭ <ĂƚĂŬƵŶĐŝ͗ďĂŶŬƐ͕ƌĞŐƵůĂƟŽŶ͕ĂƐĞů///͕ĐĂƉŝƚĂů͕ůŝƋƵŝĚŝƚLJ͕ůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚƐ͘

WE,h>hE <ƌŝƐŝƐ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů ϮϬϬϴ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůĂũĂƌĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ďĂŶŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬŽŵƉŽŶĞŶ LJĂŶŐƐĂŶŐĂƚƉĞŶƟŶŐŬĂƌĞŶĂŵŽĚĂůďĞƌĨƵŶŐƐŝƐĞďĂŐĂŝcushion;ƉĞŶLJĞƌĂƉͿũŝŬĂďĂŶŬŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵŐŝĂŶ͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƉĂƐĐĂŬƌŝƐŝƐŐůŽďĂůŬŽŵŝƚĞĂƐĞůďĞƌƵƉĂLJĂƚĞƌƵƐŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚĂƐƉĞŬƉĞƌŵŽĚĂůĂŶďĂŶŬ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ ϭͿWĞŶĞůŝƟŬŽŶŽŵŝ^ĞŶŝŽƌĚŝ'ƌƵƉZŝƐĞƚĚĂŶWĞŶŐĂƚƵƌĂŶDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů;'ZDWͿ͕ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ<ĞďŝũĂŬĂŶDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů;
169

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ďĞƌƵƉĂƚĂŵďĂŚĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞƌŵŽĚĂůĂŶƐĞƉĞƌƟŬĞďŝũĂŬĂŶ

ŬĞŶLJĂƚĂĂŶŶLJĂ͕ĂĚĂŶLJĂƉĂũĂŬŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶďŝĂLJĂŵŽĚĂů

capital surcharge ďĂŐŝ ŽŵĞƐƟĐ ^LJƐƚĞŵŝĐĂůůLJ /ŵƉŽƌƚĂŶƚ

ŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚĂƌŝƉĂĚĂƵƚĂŶŐ;ZĞƋƵŝƚLJхZĚĞďƚͿ͘

Banks ;^/ƐͿ͕ ĐŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů ĐĂƉŝƚĂů ďƵīĞƌ ;Ϳ ĚĂŶ

^ĞďĂŐĂŝ ŝůƵƐƚƌĂƐŝ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ϯ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĂƐŝŶŐͲ

ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ďƵĨĨĞƌ͘ ^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ĂŶŬ ĨŽƌ

ŵĂƐŝŶŐŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐƵŵďĞƌƉĞŵďŝĂLJĂĂŶLJĂŶŐďĞƌďĞĚĂ͕

/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ^ĞƚƚůĞŵĞŶƚ ;/^Ϳ͕ ďĞƌďĂŐĂŝ ŶĞŐĂƌĂ ĂŬĂŶ

LJĂŝƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵŽĚĂů͕ ĚĂŶ

ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ

ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞĚƵĂŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƵƚĂŶŐ͘ĂŐŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌƚĂŚĂƉ ŵƵůĂŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϲ͕ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ

ƉĞƌƚĂŵĂ͕ũƵŵůĂŚƉĂũĂŬLJĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝďĂLJĂƌŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ƟŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞĚƵĂ͘ ,Ăů ŝŶŝ

ĂůĂŵ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ͕

ŬĂƌĞŶĂƉĞŵďĂLJĂƌĂŶďƵŶŐĂƵƚĂŶŐŽůĞŚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞĚƵĂ

ƚĞƌĚĂƉĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉĞƌĚĞďĂƚĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ

ĂŬĂŶ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ďĞƐĂƌĂŶ ůĂďĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŬĞŶĂ

ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚĂƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘

ƉĂũĂŬ͘EĂŵƵŶ͕ƚĞƌůĂůƵƟŶŐŐŝŶLJĂƵƚĂŶŐĂŬĂŶďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬƵĂŶƟƚĂƐŵŽĚĂůƉĞƌďĂŶŬĂŶĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ

ƉĂĚĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂŬĂŶ

ĐŽƐƚŽĨĐĂƉŝƚĂů;/^ĚĂŶŶŐĞůŝŶŝĞƚĂů͕ĚĂůĂŵ^ǁĂŵLJ;ϮϬϭϰͿͿ͕

ŵĞŶĐŽďĂ ŵĞŶĚĞŬĂƟ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ŵŽĚĂů LJĂŶŐ

LJĂŶŐƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂďŝĂLJĂŵŽĚĂů

ŽƉƟŵĂůďĂŐŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘

ƚĞƌƟŵďĂŶŐ͘<ĞŶĂŝŬĂŶďŝĂLJĂŝŶŝŬĞŵƵĚŝĂŶĂŬĂŶĚŝƐĂůƵƌŬĂŶ

WĞƌďĂŶŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƐƵĂƚƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶũƵŐĂŵĞůĂŬƵŬĂŶ

ƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞŵŝŶũĂŵĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂ

ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ƐƵŵďĞƌ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ĚĂƌŝ ŵŽĚĂů ĚĂŶ ƵƚĂŶŐ͘

ŬƌĞĚŝƚ͘ĞŶŐĂŶĂĚĂŶLJĂŚƵďƵŶŐĂŶŝŶŝ͕ƉĞŶƟŶŐďĂŐŝƌĞŐƵůĂƚŽƌ

ĞƌďĞĚĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŶŽŶďĂŶŬ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĂƚƵƌĂŶ

ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ ƐĞďĞƌĂƉĂ ďĞƐĂƌ ĚĂŵƉĂŬ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ

ďĂŐŝďĂŶŬŵĞŶŐĞŶĂŝũƵŵůĂŚŵŝŶŝŵƵŵŵŽĚĂůďĂŶŬLJĂŶŐ

ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵŽĚĂů  ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶĐŽŵĞ ďĂŶŬ dan

ŚĂƌƵƐ ĚŝƉĞŶƵŚŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ

ƐĞďĞƌĂƉĂďĞƐĂƌƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐƉƌĞĂĚƐƵŬƵďƵŶŐĂďĂŶŬLJĂŶŐ

ďĂŶŬƐĞĐĂƌĂƉƌƵĚĞŶƚ͘ƚƵƌĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞĐƵŬƵƉĂŶŵŽĚĂů

ŵƵŶŐŬŝŶƚĞƌũĂĚŝ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕ƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶ

ƉĞƌďĂŶŬĂŶƐĞĐĂƌĂŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůĚŝĂƚƵƌŽůĞŚĂƐĞůĐĐŽƌĚƐ

ƐĞďƵĂŚůĂŶŐŬĂŚĂǁĂůƵŶƚƵŬŵĞůŝŚĂƚƉĞƌŝůĂŬƵďĂŶŬĚĂůĂŵ

LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ŽůĞŚ Basel Committee on Banking

ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ͕ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ

^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͘ƚƵƌĂŶŵŽĚĂůŝŶŝƚĞůĂŚŵĞŶŐĂůĂŵŝďĞďĞƌĂƉĂ

ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂ͘

ŬĂůŝƉĞƌƵďĂŚĂŶLJĂŝƚƵĂƐĞů/;ƐĞũĂŬϭϵϴϴͿ͕ĂƐĞů//;ƐĞũĂŬ ϮϬϬϭͿĚĂŶLJĂŶŐƚĞƌďĂƌƵĂĚĂůĂŚĂƐĞů///;ƐĞũĂŬŬƌŝƐŝƐϮϬϬϴ͕

^dh/>/dZdhZ >ŝƚĞƌĂƚƵƌ ĚĂƐĂƌ LJĂŶŐ ƵŵƵŵ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ

ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϯʹϮϬϭϵͿ͘^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĂƐĞů///͕ďĂŶŬ

ĚĂƐĂƌƉĞŶĞůŝƟĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝĚĂŵƉĂŬďŝĂLJĂŵŽĚĂů;ĐŽƐƚŽĨ

ĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŵŽĚĂůĂŐĂƌůĞďŝŚƚĂŚĂŶ

capitalͿƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĚĂůĂŚƉĞŶĞůŝƟĂŶ

ĚĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬƌŝƐŝƐ͘ dĞƌĚĂƉĂƚ ϯ ũĞŶŝƐ ƚĂŵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů

DŽĚŝŐůŝĂŶŝ ĚĂŶ DŝůůĞƌ ;ϭϵϱϴͿ͘ ĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶŶLJĂ͕

LJĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶLJĂŝƚƵĂƉŝƚĂů^ƵƌĐŚĂƌŐĞďĂŐŝͲ^/Ɛ

DŽĚŝŐůŝĂŶŝ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ĚĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ƉĂƐĂƌ

;ŽŵĞƐƟĐ^ŝƐƚĞŵŝĐĂůůLJ/ŵƉŽƌƚĂŶƚĂŶŬƐͿ͕ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů

ŵŽĚĂůLJĂŶŐƐĞŵƉƵƌŶĂ͕ŶŝůĂŝĚĂŶĐŽƐƚŽĨĨƵŶĚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

ĂƉŝƚĂů ƵĨĨĞƌ dan ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ƵĨĨĞƌ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ

ƟĚĂŬĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚŬŽŵƉŽƐŝƐŝƵƚĂŶŐĚĂŶŵŽĚĂůĚĂůĂŵ

ŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂƐĞů///ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂŬŽŵŽĚĂƐŝĚĂůĂŵW/ϭϱͬϭϮͬ

ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬƉĂƐĂƌŵŽĚĂůLJĂŶŐ

W/ͬϮϬϭϯƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ƐĞŵƉƵƌŶĂĚŝƚĂŶĚĂŝŽůĞŚ͗;ŝͿƟĚĂŬĂĚĂďŝĂLJĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͖;ŝŝͿ ƟĚĂŬ ĂĚĂ ƉĞŶŐĞŶĂĂŶ ƉĂũĂŬ͖ ;ŝŝŝͿ ƟĚĂŬ ĂĚĂ ĂƐLJŵŵĞƚƌŝĐ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͖ĚĂŶ;ŝǀͿƟĚĂŬĂĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJƚŽĚĞĨĂƵůƚ͘ĂůĂŵ

ϭϳϬ

ŶĂŵƵŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶLJĂ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌƚĂŚĂƉ

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

'ĂŵďĂƌƌƟŬĞůϭ͘ϭ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶWĞŶLJĞĚŝĂĂŶDŽĚĂůDŝŶŝŵƵŵĂŶŬhŵƵŵ

^ƵŵďĞƌ͗ĂŚĂŶ^ŽƐŝĂůŝƐĂƐŝW/ϭϱͬϭϮͬW/ͬϮϬϭϯĞƉĂƌƚĞŵĞŶWĞŶĞůŝƟĂŶĚĂŶWĞŶŐĂƚƵƌĂŶWĞƌďĂŶŬĂŶ͕K:<͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ũƵŵůĂŚ ŵŽĚĂů

ŬĞŬƵĂƚĂŶĚĂƌŝƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶůůŝŽƚŝŶŝ͘

ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƐĞů ///͕ ŬĂůĂŶŐĂŶ ĂŬĂĚĞŵŝƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ

^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ <ŝŶŐ ;ϮϬϭϬͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ

ďĞďĞƌĂƉĂ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŝŵƉůŝŬĂƐŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŝŶŝ

ĚĂŵƉĂŬŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŵŽĚĂůƚĞƌŚĂĚĂƉůĞŶĚŝŶŐ

ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĂŶŬ͘ ůůŝŽƚ

ƐƉƌĞĂĚƐ Ěŝ ϭϯ ŶĞŐĂƌĂ K͘ <ŝŶŐ ŵĞŶLJƵƐƵŶ ƐĞďƵĂŚ

;ϮϬϭϬͿ ĚĂůĂŵ ^ǁĂŵLJ ;ϮϬϭϰͿŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂĐĐŽƵŶƟŶŐͲ

ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝĚĂƌŝŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝďĂŶŬƐĞĐĂƌĂ

ďĂƐĞĚĂŶĂůLJƐŝƐƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƐƟŵĂƐŝƐĞďĞƌĂƉĂďĞƐĂƌƐƵŬƵ

ĂŐƌĞŐĂƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝ

ďƵŶŐĂ ŬƌĞĚŝƚ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ũŝŬĂ ďĂŶŬ ĚŝŵŝŶƚĂ ƵŶƚƵŬ

ŵĞƌĞŬĂƐĞůĂŵĂϭϱƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ͘ĞŶŐĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂƉĞƌŝŽĚĞ

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĞƋƵŝƚLJͲŶLJĂ͘ ŝ ĚĂůĂŵ ŵŽĚĞůŶLJĂ͕ ůůŝŽƚ

LJĂŶŐƉĂŶũĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶďĂŚǁĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝ

ŵĞŶŐĂƐƵŵƐŝŬĂŶďĂŚǁĂďĂŶŬŚĂŶLJĂŵĞŵĞŐĂŶŐƉŝŶũĂŵĂŶ

ŶĞƌĂĐĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ďĞƌĂĚĂ

LJĂŶŐĚŝĚĂŶĂŝŽůĞŚĞƋƵŝƚLJ͕ĚĞƉŽƐŝƚŽĚĂŶǁŚŽůĞƐĂůĞĨƵŶĚŝŶŐ͕

dalam kondisi ƐƚĞĂĚLJƐƚĂƚĞ͘^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ<ŝŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶ

ĚĂŶďĂŚǁĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶďƵŶŐĂLJĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝŬƌĞĚŝƚ

ƉĞŵĞƚĂĂŶďĂŐĂŝŵĂŶĂƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶ

ĚŝƚƵũƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƚĂƌŐĞƚ ZK͘ WĞŶĞƚĂƉĂŶ

ŬŽŵƉŽƐŝƐŝĂƐĞƚďĂŶŬŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬŽŵƉŽŶĞŶͲŬŽŵƉŽŶĞŶ

ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŬƌĞĚŝƚ ĚŝƚƵũƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƚĂƌŐĞƚ

net income ďĂŶŬ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ

ZKƐĞƚĞůĂŚŵĞŶƵƚƵƉŝĐŽƐƚŽĨůŝĂďŝůŝƟĞƐĚĂŶďŝĂLJĂƚĞƚĂƉ

ĂŬƵŶƚĂŶƐŝ͘ ĂŶŬ ĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝŬĂŶ

ůĂŝŶ͘ ĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂƚĂ &/ ;&ĞĚĞƌĂů ĞƉŽƐŝƚ

ŬĞŶĂŝŬĂŶ ďŝĂLJĂ ĂŬŝďĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ

/ŶƐƵƌĂŶĐĞŽƌƉŽƌĂƟŽŶͿƵŶƚƵŬƐĞůƵƌƵŚƐŝƐƚĞŵƉĞƌďĂŶŬĂŶ

ďĞďĂŶ ďƵŶŐĂ LJĂŶŐ ĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ͘ DĞƐŬŝƉƵŶ

ŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚ;^Ϳ͕ũŝŬĂƌĂƐŝŽĐŽŵŵŽŶĞƋƵŝƚLJƚĞƌŚĂĚĂƉ

ŵĞŵŝůŝŬŝďĞďĞƌĂƉĂŬĞƚĞƌďĂƚĂƐĂŶŶĂŵƵŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶLJĂŶŐ

ŬƌĞĚŝƚŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϮйĚĂŶƟĚĂŬĂĚĂƉĞƌƵďĂŚĂŶůĂŝŶ͕ďĂŶŬ

ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ<ŝŶŐƌĞůĂƟĨƐĞĚĞƌŚĂŶĂĚĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶũĂĚŝƐƚƵĚŝ

ƉĞƌůƵ ŵĞŶĂŝŬŬĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚƐ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϵďƉƐ ƵŶƚƵŬ

ĂǁĂůƵŶƚƵŬŵĞŵĂŚĂŵŝƉĞƌŝůĂŬƵďĂŶŬƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƵďĂŚĂŶ

ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶƚĂƌŐĞƚZKƐĞďĞƐĂƌϭϱй͘<ĞƐĞĚĞƌŚĂŶĂĂŶ

ŬĞďŝũĂŬĂŶ͘<ŝŶŐŵĞŶLJŝŵƉƵůŬĂŶďĂŚǁĂďŝĂLJĂLJĂŶŐƟŵďƵů

ĚĂŶũƵŐĂŝŶƚƵŝƐŝĚĂůĂŵƉĞŶĞƚĂƉĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂŬƌĞĚŝƚĚĂŶ

ĚĂƌŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶϭйƌĂƐŝŽŵŽĚĂůĚĂƉĂƚĚŝŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝŽůĞŚ

ĂůƚĞƌŶĂƟĨLJĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶĚŝůĂŬƵŬĂŶďĂŶŬƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝ

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚƐƐĞďĞƐĂƌϭϱďƉƐĚĞŶŐĂŶĂƐƵŵƐŝ

ůĞǀĞů ŵŽĚĂů LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ƚŝŶŐŐŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ

ZK ĚĂŶ ďŝĂLJĂ ŚƵƚĂŶŐ ƟĚĂŬ ďĞƌƵďĂŚ͘ ƉĂďŝůĂ ZK ĚĂŶ

171

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ďŝĂLJĂŚƵƚĂŶŐĚŝŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶƵƌƵŶ͕ŵĂŬĂĚĂŵƉĂŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚĂŬĂŶƐĞŵĂŬŝŶŬĞĐŝů͘

ĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ŵŽĚĂůĂŬĂŶĚŝĞƐƟŵĂƐŝŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐŝŵƵůĂƐŝƉĞƌƵďĂŚĂŶ

^ǁĂŵLJ ;ϮϬϭϰͿ ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŵĞƚŽĚĞ

ŬŽŵƉŽƐŝƐŝĂƐĞƚĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƐĞƌƚĂůĂďĂƌƵŐŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ

LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ <ŝŶŐ ƵŶƚƵŬ ŬĂƐƵƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ /ŶĚŝĂ ĚĂŶ

ďĂŶŬ͘ ZĂƐŝŽ ŵŽĚĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉ dDZ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ ďĂŶŬ

ŵĞůĂŬƵŬĂŶƐŝŵƵůĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉďĞďĞƌĂƉĂŬĞůŽŵƉŽŬďĂŶŬ͘

ĚŝŶĂŝŬŬĂŶ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ƉĞƌƐĞŶ͘ ^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ĂƐƵŵƐŝ

,ĂƐŝůƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂϭйƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĂƐĞƚ LJĂŶŐ ƚĞƚĂƉ͕ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŵŽĚĂů ďĂŶŬ ĂŬĂŶ

ŵŽĚĂů ĚĂƉĂƚ ĚŝŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝ ŽůĞŚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ

ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶũƵŵůĂŚƉŝŶũĂŵĂŶďĂŶŬƚƵƌƵŶ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕

ƐƉƌĞĂĚƐ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭ͕ϰďƉƐ ĚĞŶŐĂŶ ĂƐƵŵƐŝ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ

ĚŝƐĂƚƵƐŝƐŝ͕ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶũƵŵůĂŚďĞďĂŶďƵŶŐĂƉŝŶũĂŵĂŶ

ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂĚĂŬƟǀĂdĞƌƟŵďĂŶŐDĞŶƵƌƵƚZŝƐŝŬŽ͘

LJĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶďĂŶŬĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶnet income ďĂŶŬ͘ŝƐŝƐŝůĂŝŶƚĞƌũĂĚŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƌĂƐŝŽZKďĂŶŬŬĂƌĞŶĂ

DdKK>K'/ WĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞƌĞƉůŝŬĂƐŝ

ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝ͘ ƉĂďŝůĂ ďĂŶŬ ƟĚĂŬ ŵĞŶŐŚĂƌĂƉŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ

ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶŽůĞŚ<ŝŶŐ;ϮϬϭϬͿĚĂŶ^ǁĂŵLJ

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ZK͕ ŵĂŬĂ ďĂŶŬ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶŐĂŵďŝů ůĂŶŐŬĂŚ

;ϮϬϭϰͿLJĂŝƚƵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŚƵďƵŶŐĂŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝ

ƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶnet incomeͲŶLJĂĚĂƌŝĂƐĞƚͲĂƐĞƚLJĂŶŐ

ƐƚĂŶĚĂƌ Ěŝ ĚĂůĂŵ ŶĞƌĂĐĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ďĂŶŬ͘

ĂĚĂ͘ dĞƌĚĂƉĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉŝůŝŚĂŶ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ

<ŽŵƉŽŶĞŶͲŬŽŵƉŽŶĞŶ ŶĞƌĂĐĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ

ŽůĞŚ ďĂŶŬ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ďŝĂLJĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů

ƚĞůĂŚ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĚĂƚĂ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŶŽŶďƵŶŐĂ͘ ĂůĂŵ

ĂƚĂ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĚĂƚĂ ŶĞƌĂĐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕

ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ďĂŶŬ ĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶĂŝŬĂŶ ƐƉƌĞĂĚ

ůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝ͕ĚĂŶŬŝŶĞƌũĂƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐďĞƌƐƵŵďĞƌ

ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŬƌĞĚŝƚ

ĚĂƌŝ >ĂƉŽƌĂŶ ĂŶŬ hŵƵŵ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ĚĂƚĂ ƚĂŚƵŶ

ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝŵďĂŶŐŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶZK͘<ĞƌĂŶŐŬĂƉŝŬŝƌĚĂƌŝ

ϮϬϭϬͲϮϬϭϰ ;ƉŽƐŝƐŝ ĞƐĞŵďĞƌͿ͘ ĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ

ƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝĚŝŝůƵƐƚƌĂƐŝŬĂŶĚĂůĂŵƐŬĞŵĂĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͘

ďĂŶŬ ƐLJĂƌŝĂŚ ƟĚĂŬ ĚŝŝŬƵƚƐĞƌƚĂŬĂŶ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƐŝĨĂƚ ĚĂƐĂƌ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ƐLJĂƌŝĂŚ ƟĚĂŬ ďĞƌďĂƐŝƐ ďƵŶŐĂ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĂƚĂĚĂƌŝϭϬϳďĂŶŬĚŝƐƵƐƵŶůĂŚƐĞďƵĂŚŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂƌƵŐŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƚĞƌƟŵďĂŶŐŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝŝŶĚŝǀŝĚƵĂůďĂŶŬ ƐĞůĂŵĂϱƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ͘ĚĂƉƵŶďŽďŽƚLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŚŝƚƵŶŐĂŶ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƐĞƟĂƉ ŬŽŵƉŽŶĞŶ ĂĚĂůĂŚ ƚŽƚĂůĂƐĞƚŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĂŶŬ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉƵůĂ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ ƵŶƚƵŬ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ h
172

net income ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝďĂŐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŵŽĚĂů LJĂŶŐ

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

'ĂŵďĂƌƌƟŬĞůϭ͘Ϯ͘ <ĞƌĂŶŐŬĂWŝŬŝƌĂŵƉĂŬ<ĞƚĞŶƚƵĂŶDŽĚĂůƚĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂ

EĞƌĂĐĂ ďĂŶŬ ĚĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝĚŝƐĞĚĞƌŚĂŶĂŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘Ϯ͘ <ŽŵƉŽŶĞŶ>ĂďĂZƵŐŝĂŶŬ

dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϭ͘ <ŽŵƉŽŶĞŶEĞƌĂĐĂĂŶŬ ƐĞƚ

EŽ

<ĞǁĂũŝďĂŶ

<ŽŵƉŽŶĞŶ>ĂďĂͲZƵŐŝ

ͻ<ĂƐĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝ/

ͻĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ

 ϭ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶŐĂ

ͻWĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝĂŶŬ>ĂŝŶ

ͻ<ĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂďĂŶŬůĂŝŶ

 Ϯ ĞďĂŶƵŶŐĂ

ͻ^ƵƌĂƚͲƐƵƌĂƚĞƌŚĂƌŐĂ

ͻ<ĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂ/

 ϯ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶŐĂ;ϭͲϮͿ

ͻ<ƌĞĚŝƚ

ͻ^ƵƌĂƚďĞƌŚĂƌŐĂLJĂŶŐ



 ϰ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶďƵŶŐĂ

ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƉŽƚΘĚĞƌŝǀĂƟĨ

 ϱ ŝĂLJĂKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶďƵŶŐĂ

ͻƐĞƚůĂŝŶŶLJĂ

ͻWŝŶũĂŵĂŶ

 ϲ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶďƵŶŐĂ;ϰͲϱͿ



ͻ<ĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶLJĂ

 ϳ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ϯнϲͿ



DŽĚĂů

 ϴ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶEŽŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů  ϵ ĞďĂŶEŽŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ϭϬ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶEŽŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ϴͲϵͿ ϭϭ dŽƚĂů>ĂďĂ;ůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶͿ;ϳнϭϬͿ ϭϮ WĂũĂŬdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϭϯ >ĂďĂĞƌƐŝŚ;ϭϭͲϭϮͿ ϭϰ dĂdžZĂƚĞ;ƚĞƌŚĂĚĂƉ>ĂďĂͿ

173

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ĂŵƉĂŬƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŬĞĐƵŬƵƉĂŶŵŽĚĂů

ŵĞǁĂŬŝůŝŬŽŶĚŝƐŝŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌďĂŶŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞĐĂƌĂ

ĚĂƉĂƚĚŝŚŝƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ƵŵƵŵ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƟŵďĂŶŐĚĂƚĂ



WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĂďĂďĞƌƐŝŚLJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͗

ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůďĂŶŬƐĞůĂŵĂϱƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ;dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϯ͘Ϳ͘

Ă͘

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŵŽĚĂů ĂŬĂŶ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ƌĂƐŝŽ ZK

ĂƌŝdĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϯ͘ƚĞƌůŝŚĂƚďĂŚǁĂŬŽŵƉŽŶĞŶƚĞƌďĞƐĂƌ

ŵĞŶƵƌƵŶ͕ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ďĂŶŬ ĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ŝŶŐŝŶ

ĚĂƌŝ ĂƐĞƚ ďĂŶŬ ĂĚĂůĂŚ ŬƌĞĚŝƚ͕ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ ĂƐĞƚ ůĂŝŶŶLJĂϱ͕

ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ZKͲŶLJĂ ;ROEt+1 = ROEtͿ͘ KůĞŚ

ŬĂƐĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝ/ƐĞƌƚĂƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝďĂŶŬůĂŝŶ͘

ŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕ďĂŶŬŚĂƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶůĂďĂďĞƌƐŝŚŶLJĂ

^ƵŵďĞƌƵƚĂŵĂƉĞŶĚĂŶĂĂŶĂƐĞƚƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝĚĂŶĂ

ŵĞůĂůƵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶďƵŶŐĂ

ƉŝŚĂŬŬĞƟŐĂƐĞƌƚĂŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶLJĂ6͘^ƵŵďĞƌƉĞŶĚĂŶĂĂŶ

Laba bersih(t+1) = Total Modal(t+1) × ROEt, dimana

LJĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝŵŽĚĂůĂĚĂůĂŚƐĞŬŝƚĂƌϭϰ͕ϯйĚĂƌŝƚŽƚĂů

Total Modal(t+1) ¨CAR×ATMRt ) + Total Modalt

ĂƐĞƚ͘^ƵŵďĞƌƉĞŶĚĂŶĂĂŶůĂŝŶŶLJĂƌĞůĂƟĨŬĞĐŝůĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ

ď͘

WĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶďĞďĂŶďƵŶŐĂ͗

ŬĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂďĂŶŬůĂŝŶ͕ƉŝŶũĂŵĂŶ͕ƐƵƌĂƚďĞƌŚĂƌŐĂĚĂŶ



ĞŶŐĂŶ ĂƐƵŵƐŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƐĞƚ͕

ŬĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂ/͘^ĞĐĂƌĂƌĂƚĂͲƌĂƚĂ͕dDZďĂŶŬĂĚĂůĂŚ

ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶŶŝůĂŝďĞďĂŶďƵŶŐĂŵĞŶŐŝŬƵƟƉĞƌƐĂŵĂĂŶ

ƐĞŬŝƚĂƌϱϰйĚĂƌŝƚŽƚĂůĂƐĞƚĚĂŶƌĂƐŝŽŵŽĚĂůͬdDZĂĚĂůĂŚ

ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ƐĞŬŝƚĂƌϮϯй͘

¨7RWDO3LQMDPDQ ¨7RWDO0RGDO 7RWDO0RGDO(t+1) - Total Modalt %HEDQEXQJD(t+1) %HEDQEXQJDt¨WRWDOSLQMDPDQ

dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϯ͘ EĞƌĂĐĂĚĂŶ>ĂďĂZƵŐŝZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞĂŶŬ ;ĚĂůĂŵƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞƚĞƌŚĂĚĂƉƚŽƚĂůĂƐĞƚ͕ŬĞĐƵĂůŝĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶůĂŝŶͿ

<ŽŵƉŽŶĞŶEĞƌĂĐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ

%

[VXNXEXQJDSLQMDPDQ Đ͘

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐƉƌĞĂĚƐƵŬƵďƵŶŐĂ͗



ĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ ĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ďĂŶŬ ĂŬĂŶ ŵĞƌĞƐƉŽŶƐ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŵŽĚĂů LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ũĂƚƵŚŶLJĂ ŶŝůĂŝ ZK ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚƐ͘ ĞƐĂƌ ƚĂŵďĂŚĂŶ ůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚƐ;ĮͿLJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶĚŝŚŝƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶ ƌƵŵƵƐƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ϰ



3HQGDSDWDQEXQJD(t+1) 3HQGDSDWDQEXQJDt Į[ WRWDONUHGLW



Į  >ODEDQHWSGQSWQQRQRSUVQOQHWSQGSWQ 

RSUVQOOQRQEXQJD EEQEXQJD@(t+1) SQGSWQ





EXQJDt)





WRWDONUHGLƚ

WE'K>,Ed dĂŚĂƉĂǁĂůĚĂƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂƚĂĂĚĂůĂŚƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂďĂƌƵŐŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬ͕LJĂŶŐĚŝĂŶŐŐĂƉ ϰͿ ĂůĂŵƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝĚŝĂƐƵŵƐŝŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶŽŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶďƵŶŐĂĚĂŶŶĞƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶďƵŶŐĂƟĚĂŬŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŬŝďĂƚŬĞŶĂŝŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂů͘

ϭϳϰ

<ĂƐĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝ/ WĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝĂŶŬ>ĂŝŶ ^ƵƌĂƚͲƐƵƌĂƚĞƌŚĂƌŐĂ <ƌĞĚŝƚ ƐƐĞƚůĂŝŶŶLJĂ dŽƚĂůƐƐĞƚ

ϭϮ͕ϵϵ ϱ͕ϱϬ ϴ͕ϳϬ ϰϵ͕ϴϰ ϮϮ͕ϵϳ ϭϬϬ͕ϬϬ

ĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ <ĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂĂŶŬ>ĂŝŶ <ĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂ/ ^ƵƌĂƚĞƌŚĂƌŐĂLJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕^ƉŽƌƚ ΘĞƌŝǀĂƟĨ Pinjaman <ĞǁĂũŝďĂŶ>ĂŝŶ dŽƚĂů<ĞǁĂũŝďĂŶ;dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƟĞƐͿ

ϱϱ͕ϱϭ ϰ͕ϬϮ Ϭ͕Ϭϯ ϭ͕ϭϱ ϭ͕ϱϳ Ϯϯ͕ϰϯ ϴϱ͕ϳϬ

dŽƚĂůDŽĚĂů dŽƚĂů<ĞǁĂũŝďĂŶĚĂŶdŽƚĂůDŽĚĂů dDZ DŽĚĂů<WDDͬdDZ

ϭϰ͕ϯϬ ϭϬϬ͕ϬϬ ϱϯ͕ϵϴ ϮϮ͕ϵϱ

ϱͿ ƐĞƚ ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůŝƉƵƚŝ ƚĂŐŝŚĂŶ ĂŬƐĞƉƚĂƐŝ͕ ƉĞŶLJĞƌƚĂĂŶ͕ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŶŝůĂŝĂƐĞƚŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĂƐĞƚƟĚĂŬďĞƌǁƵũƵĚ͕ĂƐĞƚƚĞƚĂƉĚĂŶŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ͕ ƉƌŽƉĞƌƟƚĞƌďĞŶŐŬĂůĂŝ͕ĂƐĞƚLJĂŶŐĚŝĂŵďŝůĂůŝŚ͕ƌĞŬĞŶŝŶŐƚƵŶĚĂ͕ĂƐĞƚĂŶƚĂƌŬĂŶƚŽƌ͕ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŶŝůĂŝ ĂƐĞƚ ůĂŝŶŶLJĂ͕ ĂƐĞƚ ƉĂũĂŬ ƚĂŶŐŐƵŚĂŶ ĚĂŶ ƌƵƉĂͲƌƵƉĂĂƐĞƚ͘ ϲͿ <ĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶLJĂƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝŬĞǁĂũŝďĂŶĂŬƐĞƉƚĂƐŝ͕ƐĞƚŽƌĂŶũĂŵŝŶĂŶ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĂŶƚĂƌŬĂŶƚŽƌ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶƉĂũĂŬƚĂŶŐŐƵŚĂŶ͕ĚĂŶƌƵƉĂͲƌƵƉĂŬĞǁĂũŝďĂŶ͘

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

<ŽŵƉŽŶĞŶ>ĂďĂͲZƵŐŝ 1 2 3 ϰ ϱ ϲ 7 8 9 ϭϬ 11 12 ϭϯ ϭϰ

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶŐĂ ĞďĂŶƵŶŐĂ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶŐĂ;ϭͲϮͿ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶƵŶŐĂ ŝĂLJĂKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶƵŶŐĂ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůEŽŶͲƵŶŐĂ ;ϰͲϱͿ EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ϯнϲͿ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶEŽŶͲKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĞďĂŶEŽŶͲKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů EĞƚWĞŶĚĂƉĂƚĂŶEŽŶͲKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ϴͲϵͿ dŽƚĂů>ĂďĂ;>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶͿ;ϳнϭϬͿ WĂũĂŬdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ >ĂďĂĞƌƐŝŚ;ϭϭͲϭϮͿ Tax rate;ƚĞƌŚĂĚĂƉůĂďĂͿ

% ϴ͕ϲϱ ϰ͕ϴϬ 3,89 ϭ͕ϳϳ ϰ͕Ϭϴ -2,32 ϭ͕ϱϳ Ϭ͕ϯϮ Ϭ͕Ϯϳ Ϭ͕Ϭϱ ϭ͕ϲϮ Ϭ͕ϯϴ ϭ͕Ϯϱ Ϯϯ͕ϭϯ

dĂďĞů ƌƚŝŬĞů ϭ͘ϯ͘ ũƵŐĂ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĚĂƌŝ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ďĂŶŬ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ͘ <ŽŵƉŽŶĞŶ ƚĞƌďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ďĂŶŬ ĂĚĂůĂŚ ŶĞƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ďƵŶŐĂ͘ ^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ďĞďĂŶ ďŝĂLJĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŶŽŶďƵŶŐĂ ƌĞůĂƟĨ ůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŶŽŶďƵŶŐĂƐĞŚŝŶŐŐĂŶĞƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶďƵŶŐĂ ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶƌĂƐŝŽLJĂŶŐŶĞŐĂƟĨ͘ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƚŽƚĂů ŶĞƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ďĂŶŬ ŚĂŶLJĂ ƐĞŬŝƚĂƌ ϭ͕ϲй͘ ^ĞƚĞůĂŚ ĚŝƚĂŵďĂŚŬĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŶŽŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝƉĂũĂŬ͕ŵĂŬĂůĂďĂďĞƌƐŝŚďĂŶŬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƚŽƚĂů ĂƐĞƚ;ZKͿĂĚĂůĂŚϭ͕Ϯϱй͘ ZK ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ ďĂŶŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƌĞůĂƟĨ ůĞďŝŚ ƟŶŐŐŝ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ZK Ěŝ /ŶĚŝĂ ;Ϭ͕ϴϰйͿ ĚĂŶ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂ K ;Ϭ͕ϴйͿ͘ ^ĞůĂŝŶ ŬĂƌĞŶĂ ƚŽƚĂů ůĂďĂŶLJĂ ůĞďŝŚ ƚŝŶŐŐŝ͕ ƟŶŐŐŝŶLJĂ ZK Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ũƵŐĂ ĚŝĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ƌĞůĂƟĨ

ƉĂďŝůĂ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ ďĂŶŬ Ěŝ /ŶĚŝĂ ĚĂŶ ŶĞŐĂƌĂ K 7͕ ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ representative ďĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŬĂƐ ĚĂŶ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝ/ƌĞůĂƟĨůĞďŝŚƟŶŐŐŝ͘^ĞďĂŐĂŝƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ͕ ƵŶƚƵŬŬĂƐƵƐ/ŶĚŝĂ͕ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚŝŬĂƐĚĂŶďĂŶŬ ƐĞŶƚƌĂůĂĚĂůĂŚƐĞŬŝƚĂƌϱ͕ϲй͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂƌĂƚĂͲƌĂƚĂŶĞŐĂƌĂ K ŚĂŶLJĂ ƐĞŬŝƚĂƌ Ϯ͕ϯй͘ WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ Ěŝ ďĂŶŬůĂŝŶŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂKƌĞůĂƟĨďĞƐĂƌLJĂŝƚƵƐĞŬŝƚĂƌ ϭϮй͕ƐĞĚĂŶŐŬĂŶĚŝ/ŶĚŝĂƌĞůĂƟĨƟĚĂŬũĂƵŚďĞƌďĞĚĂĚĞŶŐĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŝƚƵƐĞŬŝƚĂƌϰй͘WĞƌƐĞŶƚĂƐĞŬƌĞĚŝƚĚĂůĂŵŶĞƌĂĐĂ ďĂŶŬĚŝ/ŶĚŝĂ͕KĚĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƌĞůĂƟĨƐĂŵĂLJĂŝƚƵƐĞŬŝƚĂƌ ƐĞƚĞŶŐĂŚĚĂƌŝƚŽƚĂůĂƐĞƚ͘ĂƌŝƐŝƐŝƉĞŶĚĂŶĂĂŶ͕ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ƐƵŵďĞƌĚĂŶĂW<ďĂŶŬĚŝ/ŶĚŝĂũĂƵŚůĞďŝŚďĂŶLJĂŬ;ϳϱ͕ϲϱйͿ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂďĂŶŬŶĞŐĂƌĂKŚĂŶLJĂƐĞŬŝƚĂƌϰϯ͕ϱй͘^ƵŵďĞƌ ĚĂŶĂ ĚĂƌŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ďĂŶŬ ůĂŝŶ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƌĞůĂƟĨ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚĚĂƌŝƉĂĚĂĚŝ/ŶĚŝĂ;ϵ͕ϭϲйͿĚĂŶŶĞŐĂƌĂK;ϭϮ͕ϲйͿ͘ WĞƌĂŶŵŽĚĂůĚĂůĂŵƉĞŶĚĂŶĂĂŶďĂŶŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϭϰ͕ϯϬйͿ ƌĞůĂƟĨũĂƵŚůĞďŝŚƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶďĂŶŬĚŝ/ŶĚŝĂ;ϳ͕ϭϮйͿ ŵĂƵƉƵŶĚŝŶĞŐĂƌĂK;ϱ͕ϯйͿ͘

ůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚŶLJĂƌĂƚĂͲƌĂƚĂtax rateLJĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶďĂŶŬ;Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŚĂŶLJĂƐĞŬŝƚĂƌϮϯйƐĞŵĞŶƚĂƌĂĚŝŶĞŐĂƌĂůĂŝŶϯϯйͿ͘ ĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞ ďĂŶŬ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐŝŵƵůĂƐŝ ĚĂŵƉĂŬ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ĂƚƵƌĂŶ ϭй ŵŽĚĂů Z ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐƉƌĞĂĚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ďĂŶŬ ;dĂďĞů ƌƚŝŬĞů ϭ͘ϰ͘Ϳ͘ ^ŝŵƵůĂƐŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚƵĂ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ͕ LJĂŝƚƵ ;ŝͿ ĂƉĂďŝůĂ ďĂŶŬ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĂŝŬĂŶ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ĚĂŶ ZKͲŶLJĂ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ĚĂŶ;ŝŝͿĂƉĂďŝůĂďĂŶŬŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶZKͲŶLJĂĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂŝŬŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂ͘ WĞŶĚĞŬĂƚĂŶƉĞƌƚĂŵĂĚŝŐĂŵďĂƌŬĂŶĚĂůĂŵŬŽůŽŵ ĚĂŶ  ĚĂůĂŵ ƚĂďĞů Ěŝ ďĂǁĂŚ ŝŶŝ͘ <ŽůŽŵ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŶŝůĂŝ ĂǁĂů ƐĞďĞůƵŵ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵŽĚĂů͘ <ŽůŽŵ  ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ďĞƐĂƌŶLJĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĂĂƚ ŵŽĚĂů ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϭй͘ <ŽůŽŵ  ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶŶŝůĂŝƐĞƟĂƉŬŽŵƉŽŶĞŶƐĞƚĞůĂŚŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŵŽĚĂů ƐĞďĞƐĂƌ ϭй͘ WĂĚĂ ŬŽůŽŵ  ƚĞƌůŝŚĂƚ ďĂŚǁĂ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ dDZ ƐĞďĞƐĂƌ ϱϰ͕Ϭϯй ĚĂƌŝ ƚŽƚĂůĂƐĞƚ͕ŬĞŶĂŝŬĂŶŵŽĚĂůƐĞďĞƐĂƌϭйďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƚŽƚĂůŵŽĚĂůƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϱϰйĚĂƌŝƚŽƚĂůĂƐĞƚ͘ ĞŶŐĂŶĂƐƵŵƐŝŶŝůĂŝƚŽƚĂůĂƐĞƚƟĚĂŬďĞƌƵďĂŚ͕ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

ϳͿ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĂƉĞƌ<ŝŶŐ;ϮϬϭϬͿĚĂŶ^ǁĂŵLJ;ϮϬϭϰͿ͘

ũƵŵůĂŚ ŵŽĚĂů ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ

ϭϳϱ

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ŶŝůĂŝƉŝŶũĂŵĂŶŶLJĂƐĞďĞƐĂƌŶŝůĂŝƉĞƌƚĂŵďĂŚĂŶƚŽƚĂůŵŽĚĂů͘

ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝůĂďĂƚĞƌƐĞďƵƚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌ

WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŶŝůĂŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ďĞďĂŶ ďƵŶŐĂ

ϴ͕ϲϴй͘ĞŶŐĂŶƚŽƚĂůŬƌĞĚŝƚƐĞďĞƐĂƌϰϵ͕ϴϰйĚĂƌŝƚŽƚĂůĂƐĞƚ͕

ƐĞďĞƐĂƌϬ͕Ϭϯй͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶĂŝŬŬĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶ

maka kenaikan ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ

ƐĞďĞƐĂƌϬ͕Ϭϯй͘^ĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝĚĞŶŐĂŶƉĂũĂŬ͕ŶŝůĂŝůĂďĂ

ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶďƵŶŐĂƚĞƌƐĞďƵƚĂĚĂůĂŚϲďĂƐŝƐ

ďĞƌƐŝŚŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϬϮйŵĞŶũĂĚŝϭ͕Ϯϰй͘

ƉŽŝŶ ;ďƉƐͿ͘ DĞŶŐŝŶŐĂƚ ŚƵďƵŶŐĂŶ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ĚĂŵƉĂŬ

DĞƐŬŝƉƵŶůĂďĂďĞƌƐŝŚŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͕ŶĂŵƵŶŬĂƌĞŶĂĂĚĂŶLJĂ

ŬĞŶĂŝŬĂŶŵŽĚĂůĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚĞŝŶŝďĞƌƐŝĨĂƚ

ŬĞŶĂŝŬĂŶƚŽƚĂůŵŽĚĂůŵĞŶũĂĚŝϭϰ͕ϴϰйŵĂŬĂŶŝůĂŝZKďĂŶŬ

ůŝŶŝĞƌ͕ŵĂŬĂƐĞƟĂƉŬĞŶĂŝŬĂŶϭйZĂŬĂŶŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ

ƚƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϭϱйŵĞŶũĂĚŝϴ͕ϯϵй͘

kenaikan ůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚƐĞŬŝƚĂƌϲďƉƐƐĞĐĂƌĂůŝŶŝĞƌ͘

^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ ŬĞĚƵĂ ĚŝŝůƵƐƚƌĂƐŝŬĂŶ Ěŝ

:ŝŬĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĞůŝƟĂŶŶĞŐĂƌĂůĂŝŶLJĂŶŐ

ŬŽůŽŵ  ĚĂŶ ͘ <ŽůŽŵ  ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚŽůŽŐŝLJĂŶŐƐĂŵĂ͕ĚĂŵƉĂŬƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŬŽŵƉŽŶĞŶĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝŬĞŶĂŝŬĂŶŵŽĚĂů͕

ƌĂƐŝŽ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ŵŽĚĂů Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƌĞůĂƟĨ ůĞďŝŚ ŬĞĐŝů

ŶĂŵƵŶZKĚŝŬĞŵďĂůŝŬĂŶŶŝůĂŝŶLJĂƐĞƉĞƌƟŶŝůĂŝĂǁĂů;ŬŽůŽŵ

ĚĂƌŝƉĂĚĂ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ K ĚĂŶ /ŶĚŝĂ ;<ŝŶŐ ƚĂŚƵŶ

Ϳ͘ <ŽůŽŵ  ŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ

ϮϬϭϬĚĂŶ^ǁĂŵLJƚĂŚƵŶϮϬϭϰͿ͘hŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ

ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶZKĚĞŶŐĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ

ZKLJĂŶŐƐĂŵĂ͕ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶϭйƌĂƐŝŽŵŽĚĂůĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ

ƐƉƌĞĂĚƐƵŬƵďƵŶŐĂ͘^ĞďĂŐĂŝƵƉĂLJĂƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚƐ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϱďƉƐ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂͲ

ŶŝůĂŝZKŬĞŶŝůĂŝĂǁĂů͕ŵĂŬĂůĂďĂďĞƌƐŝŚŚĂƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ

ŶĞŐĂƌĂK͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂĚŝ/ŶĚŝĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ

ƐĞďĞƐĂƌϬ͕Ϭϱй͕LJĂŶŐďĞƌĂƌƟůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶŶĂŝŬϬ͕Ϭϲй

ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭ͕ϰďƉƐ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ZK

ŵĞŶũĂĚŝϭ͕ϲϱй͘ĞŶŐĂŶĂƐƵŵƐŝƟĚĂŬƚĞƌũĂĚŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŶĞƚ

ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬĚŝŬĞĚƵĂŶĞŐĂƌĂƚĞƌƐĞďƵƚƌĞůĂƟĨůĞďŝŚ

ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶďƵŶŐĂĚĂŶnetƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ

ƟŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ŶŽŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ ŵĂŬĂ ŶŝůĂŝ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ďƵŶŐĂ LJĂŶŐ dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϰ͘ ^ŝŵƵůĂƐŝĚĂŵƉĂŬŬĞŶĂŝŬĂŶϭйƚƵƌĂŶDŽĚĂůƚĞƌŚĂĚĂƉEĞƌĂĐĂZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞĂŶŬ dĂŶƉĂ<ĞŶĂŝŬĂŶSpreadƵŶŐĂ ;ͿEŝůĂŝ ǁĂů;йͿ dŽƚĂůŵŽĚĂů<WDDͬdDZ dDZ dŽƚĂůDŽĚĂů Pinjaman <ĞǁĂũŝďĂŶƉĂĚĂďĂŶŬůĂŝŶ dŽƚĂůWŝŶũĂŵĂŶ

176

;Ϳ WĞƌƵďĂŚĂŶ;йͿ

;Ϳ^ĞƚĞůĂŚ WĞƌƵďĂŚĂŶ;йͿ

ĞŶŐĂŶ<ĞŶĂŝŬĂŶSpreadƵŶŐĂ ;Ϳ WĞƌƵďĂŚĂŶ;йͿ

;Ϳ^ĞƚĞůĂŚ WĞƌƵďĂŚĂŶ;йͿ

Ϯϭ͕ϵϵ ϱϰ͕Ϭϯ ϭϰ͕ϯϬ ϭ͕ϱϳ ϰ͕ϬϮ ϱ͕ϱϵ

1 Ϭ Ϭ͕ϱϰ ͲϬ͕ϱϰ Ϭ͕ϬϬ

23 ϱϰ͕Ϭϯ ϭϰ͕ϴϰ ϭ͕Ϭϯ ϰ͕ϬϮ

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶďƵŶŐĂ ͲĞďĂŶďƵŶŐĂ сEĞƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶďƵŶŐĂ

ϴ͕ϲϱ ϰ͕ϴϬ ϯ͕ϴϱ

Ϭ͕ϬϬ ͲϬ͕Ϭϯ Ϭ͕Ϭϯ

Ϭ ϴ͕ϲϱ ϰ͕ϳϳ ϯ͕ϴϴ

Ϭ͕Ϭϯ ͲϬ͕Ϭϯ Ϭ͕Ϭϲ

Ϭ͕Ϭϲ ϴ͕ϲϴ ϰ͕ϳϳ ϯ͕ϵϭ

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶͲďƵŶŐĂ ͲĞďĂŶŶŽŶͲŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ͲEĞƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŶŽŶͲďƵŶŐĂ

ϭ͕ϳϳ ϰ͕Ϭϴ ͲϮ͕ϯϮ

Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ

ϭ͕ϳϳ ϰ͕Ϭϴ ͲϮ͕ϯϮ

Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ

ϭ͕ϳϳ ϰ͕Ϭϴ ͲϮ͕ϯϮ

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶŽŶͲŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ͲĞďĂŶŶŽŶͲŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů сEĞƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶŽŶͲŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů

Ϭ͕ϯϮ Ϭ͕Ϯϳ Ϭ͕Ϭϱ

Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ

Ϭ͕ϯϮ Ϭ͕Ϯϳ Ϭ͕Ϭϱ

Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ

Ϭ͕ϯϮ Ϭ͕Ϯϳ Ϭ͕Ϭϱ

>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ >Z^/, ZĞƚƵƌŶŽŶĞƋƵŝƚLJ

ϭ͕ϱϵ ϭ͕ϮϮ ϴ͕ϱϰ

Ϭ͕Ϭϯ Ϭ͕ϬϮ ͲϬ͕ϭϱ

ϭ͕ϲϭϵ ϭ͕Ϯϰϰ ϴ͕ϯϵ

Ϭ͕Ϭϲ Ϭ͕Ϭϱ Ϭ͕ϬϬ

ϭ͕ϲϱ ϭ͕Ϯϳ ϴ͕ϱϰ

1 Ϭ Ϭ͕ϱϰ ͲϬ͕ϱϰ

ϭϰ͕ϴϰ

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

dĂďĞůƌƟŬĞůϭ͘ϱ͘ ZŝŶŐŬĂƐĂŶ,ĂƐŝů^ŝŵƵůĂƐŝĂŵƉĂŬ<ĞŶĂŝŬĂŶϭйƚƵƌĂŶDŽĚĂůƚĞƌŚĂĚĂƉEĞƌĂĐĂZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞĂŶŬDĞŶƵƌƵƚ<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ h
ZK <ĞŶĂŝŬĂŶ >ĞŶĚŝŶŐ ^ƉƌĞĂĚ

h
h
h
dĂŶƉĂ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

ĞŶŐĂŶ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

dĂŶƉĂ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

ĞŶŐĂŶ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

dĂŶƉĂ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

ĞŶŐĂŶ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

dĂŶƉĂ menaikan ^ƉƌĞĂĚ

ĞŶŐĂŶ menaikan ^ƉĞĂƌĚ

ϳ͕ϰϵй

ϳ͕ϱϯй

ϴ͕ϭϴй

ϴ͕ϯϯй

ϭϭ͕ϭϮй

ϭϭ͕ϱϭй

Ϯϲ͕ϱϵй

Ϯϳ͕ϳϳй

Ͳ

Ϭ͕Ϭϭй

Ͳ

Ϭ͕Ϭϳй

Ͳ

Ϭ͕ϭϭй

Ͳ

Ϭ͕ϯϮй

hŶƚƵŬ ŵĞůŝŚĂƚ ǀĂƌŝĂƐŝ ĚĂŵƉĂŬ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŵŽĚĂů

ƉůŽƫŶŐƚĞƌůŝŚĂƚďĂŚǁĂǀĂƌŝĂďĞůLJĂŶŐŵĞŶũĂĚŝƉĞŵďĞĚĂ

ƚĞƌŚĂĚĂƉůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚƉĞƌďĂŶŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌŚĂĚĂƉ

ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂĚĂůĂŚ ǀĂƌŝĂďĞů ZK͘ ^ĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ͕ ƐĞŵĂŬŝŶ

ƐƉƌĞĂĚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ŬĞůŽŵƉŽŬ ďĂŶŬ͕

ƟŶŐŐŝ ZK ďĂŶŬ ƐĞŵĂŬŝŶ ďĞƐĂƌ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƉƌĞĂĚ ƐƵŬƵ

ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂďĂƌƵŐŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟĨ

ďƵŶŐĂĂŬŝďĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂů͘

ĂŶŬ hŵƵŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ;h
'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϭ͘ϭ͘ WůŽƫŶŐ&ĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌLJĂŶŐDĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝWĞƌďĞĚĂĂŶ >ĞŶĚŝŶŐ^ƉƌĞĂĚ

ŵŽĚĂů ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ LJĂŶŐ ďĞƌďĞĚĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ

35,00

ƐĞƟĂƉh
ĂŬĂŶ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ZK LJĂŶŐ ďĞƐĂƌ ;Ͳϭ͕ϭϴйͿ ƉĂĚĂ ďĂŶŬ h
ѐ>ĞŶĚŝŶŐ^ƉƌĞĂĚƐ;ďƉƐͿ

ďƵŶŐĂŶLJĂ͕ ŵĂŬĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂƚƵƌĂŶ ŵŽĚĂů ƐĞďĞƐĂƌ ϭй

30,00

R2 = 0,731

25,00 20,00 15,00 10,00

ŵĞƌĞƐƉŽŶƐ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŵŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂŝŬŬĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ

5,00

ƐƉƌĞĂĚŵĂŬĂďĞƐĂƌŶLJĂŬĞŶĂŝŬĂŶůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚ ini akan

0,00 30,00

35,00

40,00

45,00

50,00

55,00

Kredit/Asset (%)

ƐĂŶŐĂƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚďĞƐĂƌŶLJĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶŶŝůĂŝZK͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚ Ěŝ h
35,00

ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶh
ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ďĞƐĂƌŶLJĂ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƉƌŽƉŽƌƐŝ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƚŽƚĂů ĂƐĞƚ͕ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ƌĂƐŝŽ dDZͬƚŽƚĂů ĂƐĞƚ ĚĂŶ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ZK ĂǁĂůďĂŶŬ͘hŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŝŶƚƵŝƐŝĨĂŬƚŽƌŵĂŶĂLJĂŶŐ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ďĞƐĂƌŶLJĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ůĞŶĚŝŶŐ ƐƉƌĞĂĚĚŝůĂŬƵŬĂŶƉůŽƫŶŐĂŶƚĂƌĂůĞŶĚŝŶŐƐƉƌĞĂĚ dengan ǀĂƌŝĂďĞů ŬĂƌĂƚĞƌŝƐƟŬ ďĂŶŬ ;'ƌĂĮŬ ƌƟŬĞů ϭ͘ϭ͘Ϳ͘ Ăƌŝ ŚĂƐŝů

30,00

ѐ>ĞŶĚŝŶŐ^ƉƌĞĂĚƐ;ďƉƐͿ

DĞŶƵƌƵƚ<ŝŶŐ;ϮϬϭϬͿƚĞƌĚĂƉĂƚďĞďĞƌĂƉĂĨĂŬƚŽƌLJĂŶŐ

25,00 20,00 15,00 10,00

R2 = 0,4501

5,00 0,00 30,00 35,00 40,00

45,00

50,00

55,00 60,00

65,00

70,00

ATMR/Asset (%)

177

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

ƉƌĂŬƚĞŬŶLJĂ͕ĚĞŶŐĂŶŵŽĚĂůLJĂŶŐůĞďŝŚƟŶŐŐŝ͕ŵĂŬĂ 35,00

ѐ>ĞŶĚŝŶŐ^ƉƌĞĂĚƐ;ďƉƐͿ

ƌŝƐŝŬŽďĂŶŬƵŶƚƵŬĚĞĨĂƵůƚŵĞŶũĂĚŝƐĞŵĂŬŝŶƌĞŶĚĂŚ͘

R2 = 0,9069

30,00

^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ƌŝƐŝŬŽ ďĂŶŬ LJĂŶŐ ƐĞŵĂŬŝŶ ƌĞŶĚĂŚ

25,00

ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ĞŬƐƉĞŬƚĂƐŝ ZK LJĂŶŐ ĚŝƚĂƌŐĞƚŬĂŶ

20,00

ŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚĚĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌďĂŶŬŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ

15,00

ƐƵŬƵďƵŶŐĂƉŝŶũĂŵĂŶŶLJĂ͘

10,00

ĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞƌďĂƚĂƐĂŶͲŬĞƚĞƌďĂƚĂƐĂŶ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ͕

5,00

ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŐĂŵďĂƌĂŶ

0,00 0,00

5,00

15,00

10,00

20,00

25,00

ROE

ĂǁĂů ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƌĞƐƉŽŶƐ ďĂŶŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂůĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶLJĂŶŐlĞďŝŚƉƌĂŬƟƐ ŶĂŵƵŶƚĞƚĂƉŵĂƐƵŬĂŬĂů͘

<dZd^EWE>/d/E dĞƌĚĂƉĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĞƚĞƌďĂƚĂƐĂŶ ĚĂƌŝ ƐŝŵƉůŝĮŬĂƐŝ ĂƐƵŵƐŝĚĂŶŵĞƚŽĚĞLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚĂůĂŵƉĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗ භ

WĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶŐĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ďŝĂLJĂĂŬŝďĂƚŬĞŶĂŝŬĂŶŵŽĚĂůĚŝƚƌĂŶƐŵŝƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ ŶĂƐĂďĂŚŵĞůĂůƵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂŬƌĞĚŝƚ͘ĂůĂŵ ŬĞŶLJĂƚĂĂŶŶLJĂ͕ ďĂŶŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉŝůŝŚĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ůĂŝŶ ƐĞƉĞƌƟŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂĚĂŶĂ͕ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƌĞĂůŽŬĂƐŝĂƐĞƚ͕ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶďŝĂLJĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕Ěůů͘

භ

,ĂƐŝů ĞƐƚŝŵĂƐŝ ƚŝĚĂŬ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉƌŽƐĞƐ ŽƉƟŵŝƐĂƐŝĚĂůĂŵŬŽŶĚŝƐŝŐĞŶĞƌĂůĞƋƵŝůŝďƌŝƵŵ͘

භ

WĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝŵĞŶŐĂƐƵŵƐŝŬĂŶďĂŚǁĂŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂďĂ ƌƵŐŝĚĂƌŝƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞďĂŶŬďĞƌĂĚĂĚŝŬŽŶĚŝƐŝƐƚĞĂĚLJ stateĚĂŶƟĚĂŬŵĞŵƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶƉĞƌŝŽĚĞƚƌĂŶƐŝƐŝ ĚĂůĂŵŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂů͘

භ

WĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶŐĂƐƵŵƐŝŬĂŶ ďĂŶŬ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ďĞƐĂƌĂŶ ͞ďƵĨĨĞƌ͟ ƐĞůŝƐŝŚ Z ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵŽĚĂů͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞƐŬŝƉƵŶƐĂĂƚ ŝŶŝ ƉŽƐŝƐŝ Z ƐƵĚĂŚ Ěŝ ĂƚĂƐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͕ ŶĂŵƵŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵŽĚĂů ĂŬĂŶ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ďĂŶŬ ƚĞƚĂƉŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŵŽĚĂůŶLJĂ͘

භ

WĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ĂƐƵŵƐŝ LJĂŶŐ ŬŽŶƐĞƌǀĂƟĨ ďĂŚǁĂ ďĂŶŬ ƟĚĂŬ ŵĞŶŐŝŶŐŝŶŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ZK ĚĂŶ ďĂŚǁĂ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ƉŝŶũĂŵĂŶ ďĂŶŬ ƟĚĂŬ ďĞƌƵďĂŚ͘ ĂůĂŵ

178

ƌƟŬĞůϭ͘ĂŵƉĂŬWĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚƵƌĂŶ<ĞĐƵŬƵƉĂŶDŽĚĂůdĞƌŚĂĚĂƉ^ƉƌĞĂĚ^ƵŬƵƵŶŐĂĂŶŬDĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĐĐŽƵŶƟŶŐͲĂƐĞĚŶĂůLJƐŝƐ

&dZWh^d< ĞǁĂƟ͕tĂŚLJƵĞƚĂůů͘ϮϬϬϵ͘͞ZĞǀŝƐŝƟŶŐdƌĂŶƐŵŝƐŝ<ĞďŝũĂŬĂŶ DŽŶĞƚĞƌ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͗ ƵŬƚŝ ŵƉŝƌŝƐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ sZ ĚĂŶ WĂŶĞů ĂƚĂ͘͟ tŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌ ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ůůŝŽƩ  :͘ ϮϬϭϬ͘͟YƵĂŶƟĨLJŝŶŐ ƚŚĞ ĞīĞĐƚƐ ŽŶ ůĞŶĚŝŶŐ ŽĨ increase capital requirements͘͟ dŚĞ ƌŽŽŬŝŶŐƐ /ŶƐƟƚƵƟŽŶƐ͕Ϯϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘ 'ƵŶĂĚŝ/͕ĞƌŝĂŶƟŶŽĚĂŶĚĂŶƵĚŝŵĂŶ͘ϮϬϭϭ͘͞/ŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĂŶŬŝŶŐĂƉŝƚĂůĨŽƌWƌŽŵŽƟŶŐ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂďŝůŝƚLJĂŶĚ ĂŶŬŝŶŐZĞƐƉŽŶƐĞƚŽDŽŶĞƚĂƌLJWŽůŝĐLJ͗ǀŝĚĞŶĐĞĨƌŽŵ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘͟tŽƌŬŝŶŐWĂƉĞƌĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ <ŝŶŐ͕ DŝĐŚĂĞů Z͘ ϮϬϭϬ͘͟DĂƉƉŝŶŐ ĂƉŝƚĂů ĂŶĚ >ŝƋƵŝĚŝƚLJ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐƚŽĂŶŬ>ĞŶĚŝŶŐ^ƉƌĞĂĚƐ͘͟/^tŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌƐEŽ͘ϯϮϰEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϬ͘ DŽĚŝŐůŝĂŶŝ͕&ĂŶĚDĞƌƚŽŶ,͘DŝŝůĞƌ͘ϭϵϱϴ͘͞dŚĞŽƐƚŽĨ ĂƉŝƚĂů͕ ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ &ŝŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ dŚĞŽƌLJ ŽĨ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͟dŚĞŵĞƌŝĐĂŶĐŽŶŽŵŝĐZĞǀŝĞǁ͕sŽů͘ ϰϴ͕EŽ͘ϯ;:ƵŶ͕͘ϭϵϱϴͿ͕ƉƉ͘ϮϲϭͲϮϵϳ WƵƌǁĂŶƚŽ͕ D͘ EŽŽƌ ĚŚŝ͘ϮϬϬϵ͘ ͞ &ĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌ WĞŶĞŶƚƵ ^ƉƌĞĂĚ ^ƵŬƵ ƵŶŐĂ ĂŶŬ͘͟ KĐĐĂƐŝŽŶĂů WĂƉĞƌ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ZĞƉƵůůŽ Z ĂŶĚ ^ƵĂƌĞnj :͘ ϮϬϬϰ͘͟>ŽĂŶ ƉƌŝĐŝŶŐ ƵŶĚĞƌ Basel capital requirements͕͟ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ &ŝŶĂŶĐŝĂů /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƟŽŶϭϯ;ϰͿ͗ϰϵϲʹϱϮϭ͘ ZƵƚŚĞŶďĞƌŐ  ĂŶĚ >ĂŶĚƐŬƌŽŶĞƌ z͘ ϮϬϬϴ͘ ͞>ŽĂŶ ƉƌŝĐŝŶŐ ƵŶĚĞƌĂƐĞů//ŝŶĂŶŝŵƉĞƌĨĞĐƚůLJĐŽŵƉĞƟƟǀĞďĂŶŬŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚ͕͟:ŽƵƌŶĂůŽĨĂŶŬŝŶŐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞϯϮ͗ϮϳϮϱʹ Ϯϳϯϯ͘ ^ǁĂŵLJ͕sŝŐŚŶĞƐǁĂƌĂ͘ϮϬϭϰ͘͞DŽĚĞůůŝŶŐƚŚĞ/ŵƉĂĐƚŽĨEĞǁ ĂƉŝƚĂů ZĞŐƵůĂƟŽŶƐ ŽŶ ĂŶŬ WƌŽĮƚĂďŝůŝƚLJ͘͟ DWZ WĂƉĞƌEŽ͘ϱϴϮϵϴ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϰ͘

179

Halaman ini sengaja dikosongkan

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

ƌƟŬĞůϮ

Indikator Pelengkap ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ Bambang Pramono1͕:ĂŶƵĂƌ,ĂĮĚnjϮ͕:ƵƐƟŶĂĚĂŵĂŶƟ3, M. Harris Muhajir4, Muhammad Sahirul Alim5 PENDAHULUAN

gap ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ W ;credit to 'W gapͿ ƐĞƐƵĂŝ

^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ W/ EŽ͘ϭϱͬϭϮͬW/ͬϮϬϭϯ ƚĞŶƚĂŶŐ

ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂŚĂŶ ^ ;ϮϬϭϬͿ͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ĚĂůĂŵ

<ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ DŽĚĂů DŝŶŝŵƵŵ ĂŶŬ hŵƵŵ

ĂƌĂŚĂŶŶLJĂ ^ ũƵŐĂ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ gap

ĚĂŶ WK:< EŽ͘ϮϭͬWK:<͘ϬϯͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞǁĂũŝďĂŶ

ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ W ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĞũƵŵůĂŚ ŬĞůĞŵĂŚĂŶ͘

WĞŶLJĞĚŝĂĂŶDŽĚĂůDŝŶŝŵƵŵĂŶŬ^LJĂƌŝĂŚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂŬĂŶ

WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉƌŽƐĞƐ

ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ Countercyclical Capital

ƐƚĂƟƐƟŬĂ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ƐĞůĂůƵ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĂŶŐŬĂƉ ƟƟŬ ďĂůŝŬ

ƵīĞƌ ;Ϳ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂŚĂŶ ĂƐĞů ŽŵŵŝƩĞĞ ŽŶ

ƉĞƌŐĂŶƟĂŶĨĂƐĞƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘ŝĚĂůĂŵĚŽŬƵŵĞŶpolicy

Banking Supervision;^ͿƉĂĚĂϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϲ͘<ĞďŝũĂŬĂŶ

statementŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞďŝũĂŬĂŶƚĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂů;ϮϬϭϰͿ͕

ŝŶŝĚŝƚƵũƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĞŐĂŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬ

ĂŶŬŽĨŶŐůĂŶĚ;KͿŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶƐĂůĂŚƐĂƚƵŬĞůĞŵĂŚĂŶ

ĚĂƌŝƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐďĞƌůĞďŝŚĂŶĚĂŶŵĞŶLJĞƌĂƉ

ĚĂƌŝgapŬƌĞĚŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉWĂĚĂůĂŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶWĚĂƉĂƚ

ŬĞƌƵŐŝĂŶLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƟŵďƵůŬĂŶ͘

ƚĞƌũĂĚŝůĞďŝŚĐĞƉĂƚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬƌĞĚŝƚƉĂĚĂ

<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƟŬƵƚĂŵĂĚĂƌŝĂĚĂůĂŚŬĞďŝũĂŬĂŶLJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚcountercyclicalĚĂŶĚŝĂŬƟŅĂŶƉĂĚĂƐĂĂƚŬŽŶĚŝƐŝ

ƐĂĂƚŬƌŝƐŝƐ͘,ĂůŝŶŝŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶgapŬƌĞĚŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉW ŵĂƐŝŚďĞƌŶŝůĂŝƉŽƐŝƟĨĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůLJĂŶŐƐĂůĂŚ͘

ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂĚĂ ĨĂƐĞ ĞŬƐƉĂŶƐŝ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƉĂĚĂ ĨĂƐĞ

hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂƚĂƐŝ ŬĞůĞŵĂŚĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĂĚĂ

ŝŶŝ ĚŝƚĞŶŐĂƌĂŝ ƚĞƌũĂĚŝ ĂŬƵŵƵůĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂƌĂŚ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƵƚĂŵĂ͕ ĚŝďƵƚƵŚŬĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ

ŬĞƉĂĚĂŬƌŝƐŝƐͬŬĞƟĚĂŬƐĂďŝůĂŶƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘<ĞƟŬĂ

;supplementary indicatorͿ ĚĂŶ ũƵŐĂ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ

ĚŝĂŬƟŅĂŶ͕ďĂŶŬĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĞŶƚƵŬƚĂŵďĂŚĂŶ

ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ;professional judgmentͿ ĚĂůĂŵ ŬĞƌĂŶŐŬĂ

ďƵīĞƌŵŽĚĂůƉĂĚĂŬŝƐĂƌĂŶϬйͲϮ͕ϱйĚĂƌŝƐĞƚdĞƌƟŵďĂŶŐ

ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ;ŐĂŵďĂƌϭͿ͘WĂĚĂŬĞƌĂŶŐŬĂŝŶŝ͕ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

DĞŶƵƌƵƚ ZŝƐŝŬŽ ;dDZͿ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ

ƵƚĂŵĂůĞďŝŚďĞƌƐŝĨĂƚƐĞďĂŐĂŝƉĞŵĂŶĚƵ;ďƵīĞƌŐƵŝĚĞͿĂǁĂů

ƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ;ĂŬƵŵƵůĂƐŝͿLJĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͘

ƵŶƚƵŬ ƉĞŶĞŶƚƵĂŶ ďĞƐĂƌĂŶ ďƵīĞƌ  ĚĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ

hƐƵůĂŶ ďĞƐĂƌĂŶ buffer  ĚĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ

ƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ͘^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬŚŝƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶ

ƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ;main

ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĂƚĂƐ ŚĂƐŝů ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƵƚĂŵĂ͕

indicatorͿLJĂŶŐƉĂĚĂƵŵƵŵŶLJĂŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉĚĂŶũƵŐĂƉĞƌƟŵďĂŶŐĂŶƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘

ϭͿWĞŶĞůŝƟŬŽŶŽŵŝ^ĞŶŝŽƌĚŝ'ƌƵƉZŝƐĞƚĚĂŶWĞŶŐĂƚƵƌĂŶDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů;'ZDWͿ͕ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ<ĞďŝũĂŬĂŶDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů;
181

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

'ĂŵďĂƌƌƟŬĞůϮ͘ϭ͘ <ĞƌĂŶŐŬĂ/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ

^ĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŝŶŝ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞƚĂŬĂŶ ŬĂŶĚŝĚĂƚ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ

ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŬƌŝƚĞƌŝĂŬĂƉĂŶďƵīĞƌƐĞďĂŝŬŶLJĂĚŝĂŬƟǀĂƐŝ ĂƚĂƵƉƵŶĚŝͲrelease͘

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬĞƌĂŶŐŬĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌ leading ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

͘dĞƌŵĂƐƵŬĚŝĚĂůĂŵŶLJĂĂĚĂůĂŚŵĞŵĞƚĂŬĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

ƐŝŶLJĂůƚĞƌũĂĚŝŶLJĂŬƌŝƐŝƐďĞďĞƌĂƉĂǁĂŬƚƵƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘ĂůĂŵ

ƉĞůĞŶŐŬĂƉ ƐĞďĂŐĂŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ near term/prompt/

ƉĂŶĚƵĂŶ͕^;ϮϬϭϬͿŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶďĂŚǁĂŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

contemporaneousĚĂŶleading͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌnear termĂŬĂŶ

ƵƚĂŵĂ͕ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ leading indicator͕ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶƌĞůĞĂƐĞďƵīĞƌ

ĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůƐĞŬŝƚĂƌϮͲϯƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ

͕ ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ leading ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ

ƚĞƌũĂĚŝ͘ƌĞŚŵĂŶŶĚĂŶ:ƵƐĞůŝƵƐ;ϮϬϭϯͿĚĂůĂŵƉĞŶĞůŝƟĂŶŶLJĂ

ŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬƵŵƵůĂƐŝďƵīĞƌ͘

ŵĞŶŐĞŶĂŝ early warning indicator ;t/Ϳ ƵŶƚƵŬ ŬƌŝƐŝƐ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ t/ ƐĞŚĂƌƵƐŶLJĂ ĚĂƉĂƚ

182

JENIS INDIKATOR PELENGKAP DAN METODOLOGI

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůƐĞƟĚĂŬŶLJĂϲƚƌŝǁƵůĂŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘

PENENTUANNYA

^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕t/ƟĚĂŬĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂů

dĞƌĚĂƉĂƚ ĚƵĂ ũĞŶŝƐ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ LJĂŶŐ

ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ LJĂŶŐ ƚĞƌůĂůƵ ůĂŵĂ ŬĂƌĞŶĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ

ĚŝďƵƚƵŚŬĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ ŬĞƌĂŶŐŬĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ͕

ďŝĂLJĂďĂŐŝŬĞďŝũĂŬĂŶŵĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕

LJĂŝƚƵ ;ŝͿ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ LJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ near term/

ĚŝĚĂůĂŵƉĞŶĞůŝƟĂŶŶLJĂƌĞŚŵĂŶŶĚĂŶ:ƵƐĞůŝƵƐŵĞŵŝůŝŚ

contemporaneous/promptƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶ

ƵŶƚƵŬ ůĞďŝŚ ŬŽŶƐĞƌǀĂƟĨ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƌĞŶƚĂŶŐ

release buffer ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ LJĂŶŐ

ǁĂŬƚƵ ϱ ƚĂŚƵŶ ;ϮϬ ƚƌŝǁƵůĂŶͿ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ͘

ďĞƌƐŝĨĂƚ leading ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂŬƟǀĂƐŝ

^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ũƵŐĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ Financial

ďƵīĞƌ͘

ĐƟǀŝƚLJ /ŶĚĞdžĞƐ ;&/yƐͿ ŽůĞŚ /ƚŽ Ğƚ͘Ăů͘ ;K:͕ ϮϬϭϰͿ͕ LJĂŶŐ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉĚĂƉĂƚďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬƌŝƚĞƌŝĂt/͕ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

ƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŬĂƌĞŶĂŬĞĚƵĂƐŝƐƚĞŵ

ƐŝŶLJĂůďĞďĞƌĂƉĂƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͕ƐĞƟĚĂŬŶLJĂϭƚĂŚƵŶ

ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ĚĂŶ ƐĂůŝŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ͘ ^ĞĐĂƌĂ

ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘

ƌŝŶŐŬĂƐ͕ŬĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉĚĂƉĂƚďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝ

^ĞĐĂƌĂƵŵƵŵŵĞƚŽĚŽůŽŐŝLJĂŶŐĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ͕ ŚĂƌŐĂ ĂƐĞƚ͕ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĂƐĂƌ

ŵĞŶŐĂŵĂƟƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂĚĂŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉĂĚĂůĂŚ

ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ũƵŐĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ĂŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐĚĂŶƐƚĂƟƐƟŬĚĞƐŬƌŝƉƟĨ͕ŵŝƐĂůŶLJĂŶŝůĂŝƌĂƚĂͲ

ŚĂƐŝůƉĞŶŝůĂŝĂŶƐŝĨĂƚĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŝŶĚŝŬĂƚŽƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕

ƌĂƚĂ͕ŵŝŶŝŵƵŵĚĂŶŵĂŬƐŝŵƵŵ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉLJĂŶŐ

ĂƉĂŬĂŚďĞƌƐŝĨĂƚnear termĂƚĂƵleading͕ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂĚĂƉĂƚ

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

ƐĞƌŝŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ ƌĞŐƵůĂƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŵĂƟ

ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶũƵŐĂĚĂƉĂƚĚŝĐĞƌŵĂƟĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŚĂƌŐĂ

ŬŽŶĚŝƐŝƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌƚĂũĂŵƉĞŵŝůŝŚĂŶ

LJĂŶŐƚĞƌůŝŚĂƚĚĂƌŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌŚĂƌŐĂĂƐĞƚ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ/ŶĚĞŬƐ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ͕ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉĞŶĞůŝƚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ

,ĂƌŐĂWĞƌƵŵĂŚĂŶZĞƐŝĚĞŶƐŝĂů;/,WZ͕LJŽLJͿĚĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐ

ƐĞůĞŬƐŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ

/ŶĚĞŬƐ,ĂƌŐĂ^ĂŚĂŵ'ĂďƵŶŐĂŶ;/,^'Ϳ͘

ŶŽŝƐĞ ƚŽ ƐŝŐŶĂů ƌĂƟŽ ;Ed^ZͿ ĚĂŶ area under receiving ŽƉĞƌĂƟŶŐĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐ;hZKͿ͘

<ĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉďĞƌŝŬƵƚŶLJĂĂĚĂůĂŚĚĂƌŝ /ŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŵĂŝŶ ƚĞƌďĞƐĂƌ Ěŝ ĚĂůĂŵ

DĞƚŽĚĞ Ed^Z ĚĂŶ hZK ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ƵŵƵŵ

ƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ĞďĞƌĂƉĂŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞƌďĂŶŬĂŶ

ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ͘

LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌƟŵďĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞůŝƟĂŶ ŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ

hƐƵůĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶcredit to'WgapƐĞďĂŐĂŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚ;LJŽLJͿ͕ƌĂƐŝŽEW>ƚĞƌŚĂĚĂƉƚŽƚĂůŬƌĞĚŝƚ

ƵƚĂŵĂ ƉĂĚĂ ƌĞĨĞƌĞŶƐŝ ƵŵƵŵ ^ ;ϮϬϭϬͿ ĚŝĚĂƐĂƌŝ ŽůĞŚ

;йͿ͕ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŶŽŵŝŶĂůEW>;LJŽLJͿ͕ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶW<

ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ƌĞŚŵĂŶŶ Ğƚ͘Ăů͘;ϮϬϭϬͿ LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ

;LJŽLJͿ͕ Return on Asset ;ZK Ͳ ĚĂůĂŵ йͿ ĚĂŶ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ

ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ Ed^Z͕ ĚŝŵĂŶĂ ŬƌŝƚĞƌŝĂ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ

ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶďĂŶŬ;ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ;ZͿͲĚĂůĂŵ

ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝůŝŚ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ĂĚĂůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ Ed^Z

йͿ͘^ĞůĞŶŐŬĂƉŶLJĂƉĂĚĂƚĂďĞůĂƌƟŬĞůϮ͘ϭ͘

ƚĞƌĞŶĚĂŚĚĂŶŵĂŵƉƵŵĞŵƉƌĞĚŝŬƐŝƐĞƟĚĂŬŶLJĂϮͬϯŬƌŝƐŝƐ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ͘ ƌĞŚŵĂŶŶ ĚĂŶ :ƵƐĞůŝƵƐ ;ϮϬϭϯͿ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ŚĂƐŝů ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ hZK͕ ĚŝŵĂŶĂ ŚĂƐŝů ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭ͘ ĂƚĂzĂŶŐŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶhŶŝƚĂŶ^ƵŵďĞƌ

Data

Unit

Sumber

credit to'WgapŵĂŵƉƵŵĞŶũĂĚŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌleadingLJĂŶŐ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌDĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ

ďĞƌƐŝĨĂƚ ƐƚĂďŝů ĚĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĚĞďƚ ƚŽ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌĂƟŽ ;^ZͿ

WZŝŝů

zŽLJ

/

ƐĞďĂŐĂŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌnear term͘

/ŶŇĂƐŝ

zŽLJ

/

EŝůĂŝdƵŬĂƌ

ůĞǀĞů;ZƉͬh^Ϳ

ůŽŽŵďĞƌŐ

PEMILIHAN INDIKATOR PELENGKAP

h>E^ǁĂƐƚĂ

LJŽLJ;ZƉͿ

/

Kandidat Indikator Pelengkap

ƌŽĂĚƌĞĚŝƚ

zŽLJ

/͕/

WĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƚĞƌŬĂŝƚŬĞďŝũĂŬĂŶĂŬĂŶ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌ,ĂƌŐĂ

ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ĂƉĂŬĂŚ ƐŝƐƚĞŵ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞĚĂŶŐ

/,WZ

zŽLJ

/

ďĞƌĂĚĂ ƉĂĚĂ ĨĂƐĞ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŬŽŶƚƌĂŬƐŝ͘ EĂŵƵŶ

/,^'

ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ

ůŽŽŵďĞƌŐ

ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞƌďĂŶŬĂŶ

ĚƵĂŚĂůLJĂŶŐƟĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂŶƐĂůŝŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ͘

<ƌĞĚŝƚďĂŶŬ

zŽLJ

/

EW>

ƌĂƐŝŽƚŚĚŬƌĞĚŝƚ;йͿ

/

EW>

EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

/

W<

zŽLJ

/

ZK

й

/

Z

й

/

KůĞŚ ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ͕ ƉĞŶĞŶƚƵĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ ŚĂƌƵƐ ŵĞůŝďĂƚŬĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĂŬƌŽ LJĂŶŐ ƐĞƌŝŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂƐĞƐŵĞŶ ƐƚĂďŝůŝƚĂƐ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ͘ ĞďĞƌĂƉĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĂŬƌŽ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂŶĂůŝƐŝƐ ĂĚĂůĂŚ W ;LJŽLJͿ͕ ŝŶŇĂƐŝ ;LJŽLJͿ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ;ůĞǀĞů ŶŽŵŝŶĂů ZƉͬ h^Ϳ͕ broad creditϲ ;LJŽLJͿ ĚĂŶ ƵƚĂŶŐ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ ƐǁĂƐƚĂ ;LJŽLJ͕ĚĂůĂŵZƉͿ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵŬŽŶĚŝƐŝƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ

/ŶĚŝŬĂƚŽƌDĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů /Z^

ŝŶĚĞŬƐ

/

ϲͿ Board credit ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂŐƌĞŐĂƐŝ ĚĂƌŝ ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ͕ ŽďůŝŐĂƐŝ ƐǁĂƐƚĂ ĚĂŶ ƵƚĂŶŐůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƐǁĂƐƚĂ

183

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

ĂƚĂLJĂŶŐĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƐĞůƵƌƵŚŶLJĂĚĂůĂŵĨŽƌŵĂƚ

WĂŶĚƵĂŶŝŶŝƟĚĂŬďĞƌƐŝĨĂƚŵƵƚůĂŬŬĂƌĞŶĂĂĚĂŶLJĂŝŶƚĞƌĂŬƐŝ

ƚƌŝǁƵůĂŶĚĂŶƚĞƌƐĞĚŝĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϮϬϬϭYϭƐͬĚϮϬϭϰYϰ͘

ĂŶƚĂƌŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĂĚĂƐĂĂƚŬƌŝƐŝƐLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ

ĚĂƉƵŶƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐLJĂŶŐĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶĂĚĂůĂŚϮϬϬϱYϯ

ŬƌŝƐŝƐ ƚĞƌũĂĚŝ ŵĞƐŬŝƉƵŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ďĞůƵŵ ƉĂĚĂ

ƐͬĚϮϬϬϲYϭĚĂŶϮϬϬϴYϰƐͬĚϮϬϬϵYϰ͘

ƉŽƐŝƐŝLJĂŶŐŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶŬƌŝƐŝƐ͘

Langkah-langkah Menentukan Indikator Pelengkap

ŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐ

WĞŵŝůŝŚĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ

ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŵĂƚŝ

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƚŽĚĞ LJĂŶŐ ƵŵƵŵŶLJĂ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ

ƐĞďĞƌĂƉĂ ũĂƵŚ ƐƵĂƚƵ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĞŶLJŝŵƉĂŶŐ ĚĂƌŝ

ŽůĞŚƉĞŶĞůŝƟĂŶůĂŝŶ͕LJĂŝƚƵĂŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐ͕ĂŶĂůŝƐŝƐƐƚĂƟƐƟŬ

trend ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐŶLJĂ͘ DĞƚŽĚĞ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ

ĚĞƐŬƌŝƉƚŝĨ ĚĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ area under receiver operating

ŵĞŶŐĂĚŽƉƐŝ ĚĂƌŝ ŵĞƚŽĚĞ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ ĂŶŬ

ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐ ;hZKͿ͘ <ĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ

ŽĨ :ĂƉĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶLJƵƐƵŶ t/ ;/ƚŽ͕ Ğƚ͘Ăů͕ ϮϬϭϰͿ͕ LJĂŝƚƵ

ƵŶƚƵŬƐĞƟĂƉŬĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌŵĞŶŐŝŶŐĂƚƐĞƟĂƉĂŶĂůŝƐŝƐ

ƉĞŵŝůŝŚĂŶƚŚƌĞƐŚŽůĚLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬĞůŝƉĂƚĂŶĚĂƌŝroot

ĚĂƉĂƚŵĞŵŝůŝŬŝŬĞůĞŵĂŚĂŶLJĂŶŐĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬŽŶĚŝƐŝ

mean square ;ZD^Ϳ͘ ĚĂƉƵŶ ƌŝŶŐŬĂƐĂŶ ŵĞƚŽĚĞ ĂĚĂůĂŚ

ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶĚĂƚĂ͘

ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ĚĂƉƵŶƉĂŶĚƵĂŶŝŶĚŝŬĂƐŝstressLJĂŶŐŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

ϭ͘

WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶtrend

ƐŝŶLJĂů ŬƌŝƐŝƐ ĂĚĂůĂŚ ƐĞƉĞƌƟ ƉĂĚĂ ƚĂďĞů ϯ͘Ϯ͘ WĂŶĚƵĂŶ ŝŶŝ

TrendĚŝďĞŶƚƵŬŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶmoving

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƵũŝĞǀĂůƵĂƐŝƐƚĂƟƐƟŬƉĂĚĂ

average backward;ϭƚĂŚƵŶͿĚĂŶone sided,WFilter

ŬĞƟŐĂŵĞƚŽĚĞĂŶĂůŝƐŝƐLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚĂůĂŵƐƚƵĚŝŝŶŝ͘

;ʄсϭϲϬϬͿ͘WĞŵŝůŝŚĂŶƉĂƌĂŵĞƚĞƌƉĞŵďĞŶƚƵŬtrend ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĚĂƚĂLJĂŶŐĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ͕

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘Ϯ͘ WĂŶĚƵĂŶƌĂŚ^ŝŶLJĂů<ƌŝƐŝƐ

LJĂŝƚƵƚƌŝǁƵůĂŶ͘ĂƌŝŬĞĚƵĂtrendŝŶŝŚĂŶLJĂĂŬĂŶĚŝƉŝůŝŚ ƐĂůĂŚƐĂƚƵLJĂŶŐŵĂŵƉƵŵĞŶũĂĚŝƚŚƌĞƐŚŽůĚƚĞŬĂŶĂŶͬ

Arah Sinyal Krisis ;WŽƐŝƟǀĞdĞƐƚͿ

Indikator 

WZŝŝů;LJŽLJͿ

DĞŶƵƌƵŶ



/ŶŇĂƐŝ;LJŽLJͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ

ŬƌŝƐŝƐĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͘ Ϯ͘

dŚƌĞƐŚŽůĚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬĞůŝƉĂƚĂŶ ĚĂƌŝ root mean square;ʍͿLJĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶĨŽƌŵƵůĂďĞƌŝŬƵƚ͗

DĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ EŝůĂŝdƵŬĂƌ;ZƉͬh^Ϳ ZƵƉŝĂŚƚĞƌĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ 

h>E^ǁĂƐƚĂ;LJŽLJ͕ZƉͿ DĞŶŝŶŐŬĂƚ



ƌŽĂĚƌĞĚŝƚ;LJŽLJͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ

,ĂƌŐĂĂƐĞƚ

/,WZ;LJŽLJͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ



sŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'

DĞŶŝŶŐŬĂƚ



<ƌĞĚŝƚďĂŶŬ;LJŽLJͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ



EW>;йƚŚĚŬƌĞĚŝƚͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ

WĞƌďĂŶŬĂŶ

EW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

DĞŶŝŶŐŬĂƚ



W<;LJŽLJͿ

DĞŶƵƌƵŶ



ZK;йͿ

DĞŶƵƌƵŶ



Z;йͿ

DĞŶƵƌƵŶ

DĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů /Z^

DĞŶŝŶŐŬĂƚ

WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶĚĂŶƉĞŵŝůŝŚĂŶƚŚƌĞƐŚŽůĚ



ĂƚĂƐĂƚĂƐĚĂŶďĂƚĂƐďĂǁĂŚĚŝďĞŶƚƵŬĚĂƌŝŬĞůŝƉĂƚĂŶ ŶŝůĂŝZD^͕LJĂŬŶŝ͖



ĂƚĂƐĂƚĂƐс



ĂƚĂƐďĂǁĂŚс



ĚŝŵĂŶĂ =

сŶŝůĂŝĂŬƚƵĂůŝŶĚŝŬĂƚŽƌ



сŶŝůĂŝtrendŝŶĚŝŬĂƚŽƌLJĂŶŐĚŝďĞŶƚƵŬĚĂƌŝDϭ yearsĂƚĂƵone sided,WĮůƚĞƌʄсϭϲϬϬ

ŬсŶŝůĂŝƐŝŵƵůĂƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƚŚƌĞƐŚŽůĚ

184

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

LJĂŶŐƚĞƌďĂŝŬĚĂůĂŵŵĞŶĚĞƚĞŬƐŝstress͘ĂůĂŵ

ƉĂĚĂ series ĂŬĂŶ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ

ƐƚƵĚŝŝŶŝŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐŝŵƵůĂƐŝĚŝŵƵůĂŝĚĂƌŝϭ͕

ƚŚƌĞƐŚŽůĚ͘ƉĂďŝůĂĚĂƚĂƉĂĚĂƐƵĂƚƵǁĂŬƚƵĚĂƉĂƚŵĞůĂŵƉĂƵŝ

ϭ͘Ϯϱ͕ϭ͘ϱ͕ϭ͘ϳϱ͕ĚĂŶϮ

ƚŚƌĞƐŚŽůĚ͕ŵĂŬĂĚĂƚĂĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂů͕

^ƵĂƚƵ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĚŝŬĂƚĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƚĞŬĂŶĂŶ

ĚĂŶƐĞďĂůŝŬŶLJĂ͘^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƚĂĂŶĂƉĂŬĂŚ

ĂƉĂďŝůĂŶŝůĂŝĂŬƚƵĂůŶLJĂŵĞůĞďŝŚŶŝůĂŝƚŚƌĞƐŚŽůĚĂƚĂƐĂƚĂƵ

ƚĞƌĚĂƉĂƚŬƌŝƐŝƐƉĂĚĂǁĂŬƚƵLJĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶ;ƐĞƉĞƌƟƉĂĚĂ

ƚŚƌĞƐŚŽůĚďĂǁĂŚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĂŶĚƵĂŶĂƌĂŚƐŝŶLJĂůŬƌŝƐŝƐ

ƚĂďĞůϮ͘ϯͿ͕ĚŝŵĂŶĂŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶLJĂŶŐĚĂƉĂƚƚĞƌũĂĚŝĂĚĂůĂŚ

ƉĂĚĂƚĂďĞůϯ͘Ϯ͘ƐĞƉĞƌƟƉĂĚĂŝůƵƐƚƌĂƐŝĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗

ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘Ϯ͘ ŽŶƚŽŚŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ

ŝ͘

dƌƵĞƉŽƐŝƟǀĞ͗ƚĞƌĚĂƉĂƚƐŝŶLJĂůĚĂŶƚĞƌũĂĚŝŬƌŝƐŝƐ

ŝŝ͘

&ĂůƐĞ ƉŽƐŝƟǀĞ͗ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƐŝŶLJĂů ƚĞƚĂƉŝ ƟĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ

13.500.000

ŬƌŝƐŝƐ

13.500.000

ŝŝŝ͘

12.500.000

&ĂůƐĞ ŶĞŐĂƟǀĞ͗ ƟĚĂŬ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƐŝŶLJĂů ƚĞƚĂƉŝ ƚĞƌũĂĚŝ ŬƌŝƐŝ

11.500.000

ŝǀ͘

10.500.000

dƌƵĞŶĞŐĂƟǀĞ͗ƟĚĂŬƚĞƌĚĂƉĂƚƐŝŶLJĂůĚĂŶƟĚĂŬƚĞƌũĂĚŝ ŬƌŝƐŝƐ

9.500.000 8.500.000

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϯ͘ ŶĂůŝƐŝƐ<ĂƚĞŐŽƌŝ^ŝŶLJĂůĚĂŶ<ĞũĂĚŝĂŶ;<ƌŝƐŝƐͿ 2001Q4 2002Q2 2002Q4 2003Q2 2003Q4 2004Q2 2004Q4 2005Q2 2005Q4 2006Q2 2006Q4 2007Q2 2007Q4 2008Q2 2008Q4 2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2 2013Q4 2014Q2 2014Q4

7.500.000

up

low

Nilai Tukar RP/USD

Krisis terjadi ĚĂƐŝŐŶĂů

dƌƵĞWŽƐŝƟǀĞƐ;Ϳ

dŝĚĂŬĂĚĂƐŝŐŶĂů &ĂůƐĞEĞŐĂƟǀĞƐ;Ϳ ŶĂůŝƐŝƐƐƚĂƟƐƟŬ

dŽƚĂůWŽƐŝƟǀĞƐ

<ƌŝƐŝƐƟĚĂŬƚĞƌũĂĚŝ &ĂůƐĞWŽƐŝƟǀĞƐ;Ϳ dƌƵĞEĞŐĂƟǀĞƐ;Ϳ dŽƚĂůEĞŐĂƟǀĞƐ

ŶĂůŝƐŝƐƐƚĂƟƐƟŬĚĞƐŬƌŝƉƟĨLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂĚĂůĂŚŶŝůĂŝƌĂƚĂͲƌĂƚĂ͕ŵĞĚŝĂŶ͕ŵĂŬƐŝŵƵŵĚĂŶŵŝŶŝŵƵŵ

^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĂƌŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĂŬĂŶ ĚŝŚŝƚƵŶŐ

ƉĂĚĂ ϭ ĚĂŶ Ϯ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ͕ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬƌŝƐŝƐ͕ ĚĂŶ

ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶůƵĂƐŬƵƌǀĂLJĂŶŐĚŝďĞŶƚƵŬŽůĞŚƉĂƐĂŶŐĂŶFalse

ϭ ƚĂŚƵŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ͘,Ăů LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂŵĂƟ ĂĚĂůĂŚ ĂƉĂŬĂŚ

WŽƐŝƟǀĞZĂƚĞ;&WZͿĚĂŶdƌƵĞWŽƐŝƟǀĞZĂƚĞ;dWZͿĚĂƌŝƐĞƟĂƉ

ƚĞƌĚĂƉĂƚŝŶĚŝŬĂƐŝƚĞŬĂŶĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐĂƚĂƵ

ƚŚƌĞƐŚŽůĚ͕ ĚŝŵĂŶĂ ĨŽƌŵƵůĂ ƵŶƚƵŬ &WZ ĚĂŶ dZW ĂĚĂůĂŚ

ƉĂĚĂƐĂĂƚƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐ͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝƐƚĂƟƐƟŬ

ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬĂƚĞŐŽƌŝŬĂŶ ĂƉĂŬĂŚ ŵĂŵƉƵ

=

ŵĞŶũĂĚŝt/leadingĂƚĂƵt/near term͘^ĞůĂŝŶŝƚƵĂŬĂŶ =

ĚŝƚĂŵƉŝůŬĂŶ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬ ĚĞƐŬƌŝƉƚŝĨ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞƚĞůĂŚ ŬƌŝƐŝƐ

+ +

ƚĞƌĂŬŚŝƌĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝŬŽŶĚŝƐŝƚĞƌŬŝŶŝ͘ WĞƌĨŽƌŵĂĚĂƌŝƐŝŶLJĂůĚŝƵŬƵƌĚĂƌŝŬƵƌǀĂZK;ŐĂŵďĂƌ Analisis AUROC

ϯ͘ϭ͘Ϳ LJĂŶŐ ĚŝďĞŶƚƵŬ ŽůĞŚ &WZ ĚĂŶ dWZ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƐƵĂƚƵ

'ƌĂĨŝŬ ZĞĐĞŝǀĞƌ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ;ZKͿ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĚŝŬĂƚĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐŝŶLJĂů LJĂŶŐ

ĂĚĂůĂŚŵĞƚŽĚĞLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬǀŝƐƵĂůŝƐĂƐŝ͕

ŝŶĨŽƌŵĂƟĨ ĂƉĂďŝůĂ ŬƵƌǀĂ ŵĞůĞďŝŚŝ ϰϱŽ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƚĂ

ƉĞŶŐĞůŽŵƉŽŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵŝůŝŚĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ůĂŝŶůƵĂƐhZKϳůĞďŝŚĚĂƌŝϬ͕ϱ͘

ƉĞƌĨŽƌŵĂŶLJĂ͘ hŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƐĞƌŝĞƐ ĚĂƚĂ ĂŬĂŶ ĚŝƐƵƐƵŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ ƚŚƌĞƐŚŽůĚ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƐĞŵƵĂ ĚĂƚĂ

ϳͿ

>ƵĂƐ hZK ĚĂƉĂƚ ĚŝĞƐƚŝŵĂƐŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ͕ ĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶůƵĂƐƚƌĂƉĞƐŝƵŵ͘

185

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϯ͘ <ĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ<ƵƌǀĂZK

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϰ͘ ĂŐĂŶWĞŶĞŶƚƵĂŶ<ĂƌĂŬƚĞƌLeadingĂƚĂƵ Near Term/ŶĚŝŬĂƚŽƌ

TPR

1

FPR

1

(i) Fully informative signal

TPR

1

ĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ũƵƐƟĮŬĂƐŝ ĚŝĂƚĂƐ͕ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ FPR

1

(ii) Uninformative signal

ĂŬĂŶ ĚŝŬĂƚĞŐŽƌŝŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ LJĂŝƚƵ ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ ϭ͘

ŶĂůŝƐŝƐ 'ƌĂĨŝƐ͕ ŵĞŶũĂĚŝ Leading ũŝŬĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝƚĞŬĂŶĂŶůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƚĂŚƵŶ;upper or

1

TPR

ůŽǁĞƌ ƚƌĞƐŚŽůĚͿ͕ ĚĂŶ near term ũŝŬĂ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝ ƚĞŬĂŶĂŶ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ƐĞƚĂŚƵŶ ;upper or lower ƚƌĞƐŚŽůĚ) FPR

1

Ϯ͘

(iii) Informative signal

ŶĂůŝƐŝƐ ^ƚĂƚŝƐƚŝŬ͕ ŵĞŶũĂĚŝ LeadinŐ ũŝŬĂ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝƚĞŬĂŶĂŶůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƚĂŚƵŶĚĂŶnear termũŝŬĂŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝƚĞŬĂŶĂŶŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƐĞƚĂŚƵŶ

ĂůĂŵ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ĂƉĂŬĂŚ ƐƵĂƚƵ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ĚĂƉĂƚ

hZK͕ ŵĞŶũĂĚŝ leading ũŝŬĂ ŶŝůĂŝ h ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ

ĚŝŬĂƚĂŬĂŶŵĞŵŝůŝŬŝŬĂƌĂŬƚĞƌt/near termĂƚĂƵleading͕

ƐĞƚĂŚƵŶŝŶĨŽƌŵĂƟĨ;hхϬ͕ϱͿĚĂŶnear termũŝŬĂ

ƐƚƵĚŝŝŶŝŵĞŶŐĂĐƵƐƚƵĚŝƚĞƌĚĂŚƵůƵůĂŶĐŚĞƌ͕ĞƚĂůů;ϮϬϭϯͿ͘

ŶŝůĂŝ h ƐĞƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟĨ ;h

/ŶĚŝŬĂƚŽƌĚĂƉĂƚĚŝƐĞďƵƚƐĞďĂŐĂŝt/ũŝŬĂĚĂƉĂƚŵĞŶĚĞƚĞŬƐŝ

хϬ͕ϱͿ͘ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ h ĂŬĂŶ ƐĞŵĂŬŝŶ ŬƵĂƚ ũŝŬĂ ŶŝůĂŝ

ƚĞŬĂŶĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬƌŝƐŝƐ͘ t/ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ

hƐŝŐŶŝĮŬĂŶ͘

near term indicatorĂƉĂďŝůĂŵĂŵƉƵŵĞŶĚĞƚĞŬƐŝƚĞŬĂŶĂŶ ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƐĞƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘Near term indicator ĂŬĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĞĂŬƟǀĂƐŝ ďƵīĞƌ ͘ t/ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ leading indicator ũŝŬĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĚĞƚĞŬƐŝ ŬƌŝƐŝƐůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵƚĞƌũĂĚŝŶLJĂŬƌŝƐŝƐ͘Leading /ŶĚŝĐĂƚŽƌĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŬƟǀĂƐŝďƵīĞƌ͘

ϭϴϲ

ϯ͘

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

PENJELASAN INDIKATOR PELENGKAP CCB

ƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞd͘

Indikator makro ekonomi

Ăƌŝ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ

WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶWZŝŝů;LJŽLJͿ

ďĂŚǁĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ W ƌŝŝů ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ near term͘ WĞƌŝŽĚĞ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ LJĂŶŐ ĚŝŝŬƵƟ ŽůĞŚ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϱ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝWZŝŝů;LJŽLJͿ

ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ W ĚĂƉĂƚ ĚŝǁĂƐƉĂĚĂŝ ƐĞďĂŐĂŝ ŐĞũĂůĂ ŬƌŝƐŝƐ͘ /ŶĚŝŬĂƚŽƌ ŝŶŝ ŚĂƌƵƐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ

8.000

ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ůĂŝŶŶLJĂ͘

7.000 6.000

^ĞďĂŐĂŝ ĐŽŶƚŽŚ͕ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ W LJĂŶŐ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ ŬƌŝƐŝƐ

5.000

ƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƐĂĂƚŝŶŇĂƐŝũƵŐĂŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƚĂũĂŵ

4.000

ĚĂŶͬĂƚĂƵƚĞƌĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝŶLJĂZƵƉŝĂŚƚĞƌŚĂĚĂƉŽůĂƌ^͘

3.000 2.000

/ŶŇĂƐŝ

1.000

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϲ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝ /ŶŇĂƐŝ;LJŽLJͿ

0

up

low

PDB riil yoy

18 16

1,0

PDB Riil (yoy)

0,9

14 12

0,8

10

0,7

8

0,6 0,5

6

0,4

4

0,3

2

0,2

0

0,1 T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

up

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĮƐ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ W ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ ĚĂŶ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĂĂƚ ŬƌŝƐŝƐ͘ ŶĂůŝƐŝƐ ƐƚĂƟƐƟŬ

1,0

low

CPI yoy

InŇasi (yoy)

0,9 0,8 0,7

ŵĞŶƵŶũƵŬĂŶŬĞƐŝŵƉƵůĂŶLJĂŶŐƐĂŵĂƵŶƚƵŬŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ĚĂŶ ϮϬϬϴ͕ LJĂŝƚƵ W ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ϭ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐĚĂŶŵĞŶƵƌƵŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐ͘,ĂƐŝů ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ h ŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ďĂŚǁĂ W ƌŝŝů

0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 -

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůLJĂŶŐŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝdͲϭĚĂŶŬƵĂƚ

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϰ͘ ^ƚĂƟƐƟŬWZŝŝů;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ 1 tahun ϮƚĂŚƵŶ sebelum sebelum ϱ͕ϭϱ ϱ͕ϴϳ ϰ͕ϲϬ ϱ͕ϵϮ ϳ͕ϭϲ ϳ͕ϭϲ ϰ͕ϭϬ ϰ͕ϱϬ

Krisis ϮϬϬϱ ϱ͕ϯϲ ϱ͕ϭϯ ϱ͕ϴϰ ϱ͕ϭϭ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ 1 tahun ϮƚĂŚƵŶ sebelum sebelum ϲ͕ϭϬ ϲ͕ϭϱ ϲ͕ϭϰ ϲ͕Ϯϰ ϲ͕ϳϰ ϲ͕ϯϬ ϰ͕ϵϯ ϱ͕ϴϰ

Krisis ϮϬϬϴ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Nilai 1 tahun terakhir

ϰ͕ϳϲ ϰ͕ϱϮ ϱ͕ϲϬ ϰ͕ϭϰ

ϱ͕ϵϳ ϲ͕Ϭϴ ϲ͕ϴϭ ϱ͕Ϭϭ

ϱ͕Ϭϵ ϱ͕Ϭϳ ϱ͕ϮϬ ϱ͕Ϭϭ

ϭϴϳ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϱ͘ ^ƚĂƟƐƟŬ/ŶŇĂƐŝ;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϲ͕ϱϰ ϳ͕Ϯϯ ϲ͕ϯϳ ϲ͕ϵϭ ϴ͕ϴϭ ϴ͕ϴϭ ϱ͕ϭϭ ϲ͕Ϯϳ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϳ͕ϱϳ ϴ͕ϵϮ ϱ͕ϵϱ ϵ͕Ϭϳ ϭϮ͕ϭϯ ϭϮ͕ϭϯ ϱ͕ϰϮ ϱ͕ϰϮ

Krisis ϮϬϬϱ ϭϯ͕ϵϳ ϭϱ͕ϳϰ ϭϳ͕ϭϭ ϵ͕Ϭϲ

Krisis ϮϬϬϴ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Nilai 1 tahun terakhir

ϱ͕ϳϮ ϱ͕ϲϳ ϴ͕ϰϬ ϯ͕ϰϯ

ϲ͕ϳϯ ϳ͕Ϭϭ ϴ͕ϯϲ ϰ͕ϱϯ

ϱ͕ϲϱ ϯ͕ϲϱ ϭϭ͕Ϭϲ Ϯ͕ϳϴ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ͕ ŝŶĨůĂƐŝ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ

Ăƌŝ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƉĂĚĂƐĂĂƚƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐƚĞƌũĂĚŝ͘,ĂůŝŶŝũƵŐĂ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌnear termƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶƚƵŬĞƉƵƚƵƐĂŶrelease

ƚĞƌůŝŚĂƚƉĂĚĂĂŶĂůŝƐŝƐƐƚĂƟƐƟŬƵŶƚƵŬŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱĚĂŶϮϬϬϴ͘

͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŝŶŝ ƚĞƚĂƉ

WƵŶĐĂŬŝŶŇĂƐŝƉĂĚĂŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐ͕

ŚĂƌƵƐĚŝĚƵŬƵŶŐĚĞŶŐĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĚĂƌŝŝŶĚŝŬĂƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘

ƐĞĚĂŶŐŬĂŶƉĂĚĂŬƌŝƐŝƐϮϬϬϴƉƵŶĐĂŬŝŶŇĂƐŝƚĞƌũĂĚŝƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ŚĂƐŝůhŵĞŶƵŶũƵŬĂŶďĂŚǁĂƐŝŶLJĂů hŝŶĨŽƌŵĂƟĨĚĂŶŬƵĂƚƐĞũĂŬdͲϭϮĚĂŶdͲϭϭĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϳ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝŶŝůĂŝƚƵŬĂƌZƉͬh^;ůĞǀĞůͿ

ƐĞƚĞůĂŚŝƚƵƐŝŶLJĂůhƟĚĂŬŝŶĨŽƌŵĂƟĨ͘^ŝŶLJĂůhŬĞŵďĂůŝ

13.000

ŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝdͲϱŚŝŶŐŐĂd;ƐŝŶLJĂůŬƵĂƚƉĂĚĂdͲϯΘdͲϮͿ͘

12.000

Ăƌŝ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚŝĂƚĂƐ͕ ŝŶĨůĂƐŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ

11.000

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌnear termƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶƚƵŬĞƉƵƚƵƐĂŶrelease

10.000

͘EĂŵƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ƐĞƉĞƌƟŚĂůŶLJĂW͕ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ

9.000

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŝŶŝ ŚĂƌƵƐ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ

8.000 7.000 2001Q4 2002Q2 2002Q4 2003Q2 2003Q4 2004Q2 2004Q4 2005Q2 2005Q4 2006Q2 2006Q4 2007Q2 2007Q4 2008Q2 2008Q4 2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2 2013Q4 2014Q2 2014Q4

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘

EŝůĂŝdƵŬĂƌ;ZƉͬh^Ϳ

up

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĮƐ͕ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞůĞŵĂŚƉĂĚĂƐĂĂƚŬƌŝƐŝƐƚĞƌũĂĚŝ͘,ĂůŝŶŝũƵŐĂƚĞƌůŝŚĂƚĚĂƌŝ ĂŶĂůŝƐŝƐƐƚĂƟƐƟŬƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱĚĂŶϮϬϬϴ͘^ĞůĂŝŶ

1,0

low

Nilai Tukar RP/USD

Nilai Tukar (Rp/USD)

0,9 0,8 0,7 0,6

ŝƚƵ͕ ŚĂƐŝů ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ h ŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŶŝůĂŝ

0,5

ƚƵŬĂƌŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝdͲϰŚŝŶŐŐĂdĚĂŶ

0,3

ƐŝŶLJĂůŬƵĂƚƉĂĚĂdͲϮŚŝŶŐŐĂd͘

0,1

0,4

0,2

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϲ͘ ^ƚĂƟƐƟŬEŝůĂŝdƵŬĂƌZƉͬh^;ůĞǀĞůͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

188

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ Krisis ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun ϮϬϬϱ sebelum sebelum ϴ͘ϵϯϯ͕ϳϴ ϵ͘Ϯϳϯ͕Ϭϱ ϵ͘ϭϱϯ͕ϵϵ ϵ͘Ϭϱϲ͕ϱϮ ϵ͘Ϯϭϯ͕Ϭϲ ϵ͘ϵϴϵ͕ϭϬ ϵ͘ϱϱϰ͕ϰϯ ϵ͘ϱϱϰ͕ϰϯ ϭϬ͘Ϭϭϰ͕ϳϮ ϴ͘ϰϯϯ͕ϯϱ ϵ͘ϭϭϭ͕ϲϰ ϵ͘Ϯϵϱ͕ϰϰ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϵ͘ϭϳϵ͕ϴϵ ϵ͘Ϯϰϰ͕ϲϯ ϵ͘Ϯϯϭ͕ϰϰ ϵ͘Ϯϰϲ͕ϲϵ ϵ͘ϮϲϮ͕ϳϯ ϵ͘ϮϲϮ͕ϳϯ ϴ͘ϵϳϮ͕ϵϲ ϵ͘ϮϮϮ͕ϰϯ

Krisis ϮϬϬϴ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Nilai 1 tahun terakhir

ϭϬ͘ϱϯϰ͕ϴϯ ϵ͘ϵϭϯ͕Ϭϯ ϭϭ͘ϴϲϳ͕ϵϮ ϭϬ͘ϱϯϵ͕ϵϳ ϵ͘ϰϭϬ͕ϱϴ ϭϭ͘ϳϵϵ͕ϲϱ ϭϭ͘ϲϯϬ͕ϳϯ ϭϮ͘Ϯϰϵ͕Ϭϲ ϭϮ͘Ϯϰϵ͕Ϭϲ ϵ͘ϰϲϳ͕ϯϳ ϴ͘ϱϵϮ͕Ϯϭ ϭϭ͘ϲϮϯ͕ϯϬ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

h>E^ǁĂƐƚĂĂůĂŵZƵƉŝĂŚ;LJŽLJͿ

ŶĂůŝƐŝƐ h ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ h>E ƐǁĂƐƚĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝdͲϲŚŝŶŐŐĂd͘

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϴ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝh>E^ǁĂƐƚĂ;LJŽLJͿ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƟŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ h>E ƐǁĂƐƚĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬĞůŽŵƉŽŬŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ leading

50 40

LJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶũĂĚŝŝŶĨŽƌŵĂƐŝƚĂŵďĂŚĂŶƐĞďĂŐĂŝleading

30

indicatorĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭ͕ϱƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘

20

,ĂůŝŶŝƉĞŶƟŶŐŵĞŶŐŝŶŐĂƚƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶh>EƐǁĂƐƚĂLJĂŶŐ

10 0

ƟŶŐŐŝďĞƌƉŽƚĞŶƐŝŵĞŵŝĐƵƌŝƐŝŬŽƐŝƐƚĞŵŝŬ͘

-10 -20 -30

ƌŽĂĚƌĞĚŝƚ;LJŽLJͿ

-40

up 0,9

low

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϵ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝBroad Credit;LJŽLJͿ

ULN yoy

ULN Swasta Rp (yoy)

35

0,8 0,7

25

0,6

15

0,5

5

0,4

-5

0,3 0,2

-15

0,1

-25

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

-35

T

WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶh>EƐǁĂƐƚĂLJĂŶŐƟŶŐŐŝũŝŬĂƟĚĂŬ ĚŝŝƌŝŶŐŝƵƉĂLJĂůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ;ŚĞĚŐŝŶŐͿƐĞƌƚĂŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŵĞŵďĂLJĂƌ LJĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĂŚĂLJĂŬĂŶ

up 1,0

low

BC yoy

Broad Credit (yoy)

0,9

ƐƚĂďŝůŝƚĂƐƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐ ĚĂŶƐƚĂƟƐƟŬ͕ƉĞƌŝůĂŬƵh>EƐǁĂƐƚĂƉƌĂŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱĚĂŶ ϮϬϬϴďĞƌďĞĚĂ͘h>EƐǁĂƐƚĂƚĞůĂŚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

0,8 0,7 0,6 0,5 0,4

ƐĞďĞůƵŵ ƚĞƌũĂĚŝ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϱ͕ ƚĞƚĂƉŝ ƉĂĚĂ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϴ

0,3

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŶLJĂ ũƵƐƚƌƵ ƐĞĚĂŶŐ ŵĞŵƵŶĐĂŬ͘ ,Ăů ŝŶŝ

0,1

ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ĚĂƌŝ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ƌƵƉŝĂŚ LJĂŶŐ

0,2

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞůĞŵĂŚĂŶůĞďŝŚƟŶŐŐŝƉĂĚĂŬƌŝƐŝƐϮϬϬϴ͘

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϳ͘ ^ƚĂƟƐƟŬh>E^ǁĂƐƚĂ;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ 1 tahun ϮƚĂŚƵŶ sebelum sebelum ͲϬ͕ϮϮ ϲ͕Ϭϳ ϭ͕ϯϯ ϳ͕ϵϬ ϵ͕ϱϱ ϵ͕ϱϱ Ͳϭϭ͕ϴϯ Ͳϭ͕Ϭϳ

Krisis ϮϬϬϱ ͲϬ͕ϰϮ Ϭ͕ϲϲ ϯ͕ϯϴ Ͳϱ͕ϯϬ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ 1 tahun ϮƚĂŚƵŶ sebelum sebelum ϲ͕ϱϳ ϵ͕ϱϲ ϴ͕ϭϰ ϭϬ͕ϭϬ ϭϮ͕ϵϳ ϭϭ͕Ϭϱ Ͳϰ͕Ϭϵ ϲ͕ϵϴ

Krisis ϮϬϬϴ Ϯϭ͕ϱϱ Ϯϭ͕ϲϴ ϯϱ͕ϳϭ Ͳϰ͕ϭϬ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϮϬ͕ϴϭ Ϯϰ͕ϲϳ ϯϵ͕ϭϭ Ͳϵ͕Ϯϴ

Nilai 1 tahun terakhir Ϯϲ͕ϲϮ Ϯϳ͕ϭϰ ϯϰ͕ϴϯ ϭϳ͕ϯϲ

ϭϴϵ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϴ͘ ^ƚĂƟƐƟŬBroad Credit;LJŽLJͿ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭϮ͕ϱϮ ϭϳ͕ϱϰ ϭϰ͕ϵϴ ϭϴ͕ϭϮ ϭϵ͕ϳϱ ϭϵ͕ϳϱ ϯ͕ϭϲ ϭϰ͕ϭϲ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

Krisis ϮϬϬϱ ϭϮ͕ϰϯ ϭϮ͕ϲϯ ϭϳ͕ϱϴ ϳ͕Ϭϳ

ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ ĚĂŶ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ broad credit ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭϳ͕ϳϱ ϮϮ͕ϴϯ ϭϵ͕ϱϮ Ϯϯ͕ϱϬ Ϯϰ͕ϳϴ Ϯϰ͕ϳϴ ϲ͕ϱϲ ϭϵ͕ϱϰ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Krisis ϮϬϬϴ ϭϴ͕Ϯϵ ϭϲ͕ϵϯ Ϯϵ͕ϰϯ ϱ͕ϱϳ

Nilai 1 tahun terakhir

ϮϬ͕ϳϱ ϮϮ͕ϰϵ Ϯϵ͕ϮϬ ϰ͕ϴϳ

ϭϴ͕ϭϬ ϭϳ͕ϵϴ Ϯϯ͕ϰϵ ϭϮ͕ϵϲ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϬ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝsŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'

ƚĞƌũĂĚŝ͘,ĂůŝŶŝĚĂƉĂƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬƌĞĚŝƚďĂŶŬƐĞďĂŐĂŝ ŬŽŵƉŽŶĞŶƚĞƌďĞƐĂƌbroad creditŵĞŵŝůŝŬŝƐŝĨĂƚƉƌŽƐŝŬůŝŬĂů͘ 0,2

^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ŚĂƐŝůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶhŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶďĂŚǁĂ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ broad credit ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ broad credit

0,15

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝdͲϲƐ͘ĚdͲϭĚĂŶŬƵĂƚ

0,1

ƉĂĚĂdͲϰƐ͘ĚdͲϮ͘

0,05

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƟŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚŝĂƚĂƐ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ

0

ďƌŽĂĚ ĐƌĞĚŝƚ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ leading ĚĞŶŐĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϭ͕ϱ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ broad up

credit ĚĂƉĂƚ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ

low

VolaƟlitas IHSG

1,0

ĂŬƟǀĂƐŝ͘

VolaƟlitas IHSG

0,9 0,8 0,7

Indikator Harga Aset

0,6 0,5

8

sŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'

0,4

/,^' ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶͬƉĞŶƵƌƵŶĂŶ

0,3 0,2

ŬĞƟŬĂƚĞƌĚĂƉĂƚƐƵĂƚƵeventͬŬĞũĂĚŝĂŶLJĂŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƐĞŶƚŝŵĞŶ ƉĂƐĂƌ͕ ďĂŝŬ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĂƵƉƵŶ

0,1 T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

ĞŬƐƚĞƌŶĂů͘ ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ ĚĂŶ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ /,^' ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ƟŶŐŐŝ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŬƌŝƐŝƐ͘ ,Ăů dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϵ͘ sŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ ϴͿ

ϭϵϬ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϱ͕ϰϰ ϰ͕ϰϱ ϲ͕Ϭϰ ϰ͕ϵϲ ϲ͕ϳϱ ϱ͕ϵϯ ϭ͕ϵϳ ϭ͕ϵϳ

Krisis ϮϬϬϱ ϱ͕ϱϮ ϰ͕Ϭϰ ϴ͕ϴϵ ϯ͕ϲϮ

sŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐƚĂŶĚĂƌĚĞǀŝĂƐŝĚĂƌŝƌĞƚƵƌŶ;ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƋƚƋͿ /,^'ƐĞƟĂƉƚƌŝǁƵůĂŶ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϱ͕ϲϱ ϲ͕ϱϭ ϲ͕ϭϮ ϲ͕ϲϯ ϴ͕ϴϲ ϲ͕ϵϮ Ϯ͕ϳϵ ϱ͕ϴϱ

Krisis ϮϬϬϴ ϵ͕ϲϰ ϳ͕Ϯϲ Ϯϭ͕Ϭϵ ϰ͕ϱϳ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϰ͕ϬϮ ϰ͕Ϭϳ ϳ͕ϴϮ Ϭ͕ϳϰ

Nilai 1 tahun terakhir ϭ͕ϯϮ ϭ͕ϭϰ Ϯ͕Ϯϲ Ϭ͕ϳϰ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ĂŶĂůŝƐŝƐ h LJĂŶŐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϭ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝ/,WZ;LJŽLJͿ

ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'ĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůǀŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^' ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐŝŶLJĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝĨ ŵƵůĂŝ dͲϳ ŚŝŶŐŐĂ d ĚĂŶ

16

ƐŝŐŶŝĮŬĂŶƉĂĚĂdͲϮĚĂŶdͲϭ͘

14

Ăƌŝ ŬĞƟŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚŝĂƚĂƐ͕ ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ /,^' ďĞƌƐŝĨĂƚ

12

near termŬĂƌĞŶĂŬŽŶƐŝƐƚĞŶŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐLJĂŶŐ

10 8

ƟŶŐŐŝƉĂĚĂƐĂĂƚŬƌŝƐŝƐ͘EĂŵƵŶ/,^'ŵĞƌƵƉĂŬĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

6

LJĂŶŐƌĞƐƉŽŶƐŝĨ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝƉĞƌůƵ

4 2

ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĞůĂƐŬĂŶ

1 RMS (+)

/,WZ;LJŽLJͿ

2014Q3

2013Q4

2013Q1

2012Q2

2011Q3

2010Q4

2010Q1

2009Q2

2008Q3

1 RMS (-)

1,0

/ŶĚŝŬĂƚŽƌ ŚĂƌŐĂ ƉƌŽƉĞƌƟ ďŝĂƐĂŶLJĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ

2007Q4

2007Q1

2006Q2

2005Q3

2004Q4

2004Q1

2003Q2

2002Q3

2001Q4

0

ƐƵŵďĞƌŬĞŶĂŝŬĂŶǀŽůĂƟůŝƚĂƐ͘

VolaƟlitas IHSG

IHPR yoy

0,9 0,8

leading indicator ŬĂƌĞŶĂ ŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶ ƉĞƌŝůĂŬƵ ĂŐĞŶ

0,7

ĞŬŽŶŽŵŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌƐĞƉƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŬĞĚĞƉĂŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ

0,6 0,5

ŵĞƌĞŬĂ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐŚŝŶĚĂƌŝ ƌŝƐŝŬŽ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ

0,4 0,3

ŵĞŵďĞůŝ ƉƌŽƉĞƌƟ ŬĞƟŬĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƉƐŝ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ

0,2

ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ /,WZ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƟĚĂŬ

0,1 -

ƐĞůĂůƵŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘^ĞďĂŐĂŝ

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

ĐŽŶƚŽŚ͕ /,WZ ũƵƐƚƌƵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱĚĂŶƟĚĂŬĂĚĂĚĂŵƉĂŬLJĂŶŐďĞƌĂƌƟƉĂĚĂ/,WZ

Indikator Perbankan

ŬĞƟŬĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϴ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ĂŶĂůŝƐŝƐ h ũƵŐĂ

<ƌĞĚŝƚĂŶŬ;LJŽLJͿ

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ/,WZƟĚĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂů

ŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐĚĂŶƐƚĂƟƐƟŬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶŬƌĞĚŝƚďĂŶŬ

ďĂŐŝ ƚĞƌũĂĚŝŶLJĂ ŬƌŝƐŝƐ͘ ,Ăů ŝŶŝ ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ ƚĞƌũĂĚŝ͕

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŚĂƐŝů ƐƵƌǀĞŝ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

ĚŝŵĂŶĂ ƉƵŶĐĂŬ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ďĞƌĂĚĂ ƟĚĂŬ ũĂƵŚ

ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶďĂŝŬĚĂƌŝƐŝƐŝŵĞƚŽĚŽůŽŐŝŵĂƵƉƵŶũƵŵůĂŚ

ĚĂƌŝƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐ͘,ĂůŝŶŝĚĂƉĂƚŵĞŶŐŬŽŶĮƌŵĂƐŝŚŝƉŽƚĞƐĂ

ƌĞƐƉŽŶĚĞŶŶLJĂ͘

ƐĞůĂŵĂ ŝŶŝ LJĂŬŶŝ ŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶƚĞŬĂŶĂŶƉĂĚĂƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚĂŶƐƚĂďŝůŝƚĂƐ ƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ͘,ĂƐŝůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶhŵĞŵƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ďĂŚǁĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚďĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂů dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϬ͘ ^ƚĂƟƐƟŬ/,WZ;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϰ͕ϰϲ ϯ͕ϲϳ ϰ͕ϭϭ ϯ͕ϲϴ ϲ͕ϭϴ ϯ͕ϴϴ ϯ͕ϰϰ ϯ͕ϰϰ

Krisis ϮϬϬϱ ϰ͕ϴϮ ϰ͕ϵϬ ϲ͕ϭϴ ϯ͕ϯϴ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ϯ͕ϯϲ Ϯ͕Ϯϰ Ϯ͕ϮϬ Ϯ͕ϯϯ ϰ͕Ϭϲ Ϯ͕ϱϳ ϭ͕ϳϰ ϭ͕ϳϰ

Krisis ϮϬϬϴ Ϯ͕Ϯϴ Ϯ͕Ϯϵ Ϯ͕ϱϲ Ϯ͕ϭϬ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϲ͕ϮϮ ϰ͕ϳϵ ϭϯ͕ϱϭ Ϯ͕ϱϯ

Nilai 1 tahun terakhir ϳ͕Ϭϯ ϲ͕ϵϲ ϳ͕ϵϮ ϲ͕Ϯϵ

ϭϵϭ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϮ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚĂŶŬ;LJŽLJͿ

35 30 25 20 15 10 5

up

low

T-12 T-11 T-10 T-9 T-8 T-7 T-6 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1

2014Q3

2013Q4

2013Q1

2012Q2

2011Q3

2010Q4

2010Q1

2009Q2

2008Q3

2007Q4

2007Q1

2006Q2

2005Q3

2004Q4

2004Q1

2003Q2

2002Q3

-10

2001Q4

0 -5

Kredit Bank (yoy)

1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 -

40

T

NCYOY

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϭ͘ ^ƚĂƟƐƟŬ<ƌĞĚŝƚĂŶŬ;LJŽLJͿ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ϯϯ͕ϲϯ Ϯϳ͕ϭϵ Ϯϰ͕Ϯϯ Ϯϳ͕ϰϮ Ϯϵ͕ϵϭ Ϯϵ͕ϵϭ ϭϳ͕ϵϬ Ϯϰ͕ϬϬ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

Krisis ϮϬϬϱ Ϯϰ͕ϰϰ Ϯϰ͕ϭϳ ϯϭ͕Ϭϲ ϭϴ͕ϭϬ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ϯϰ͕ϴϳ ϯϭ͕ϲϲ Ϯϰ͕ϰϵ ϯϭ͕ϴϵ ϯϲ͕ϯϴ ϯϲ͕ϯϴ ϭϯ͕ϳϴ Ϯϲ͕ϱϬ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Krisis ϮϬϬϴ ϭϴ͕ϰϵ ϭϲ͕Ϭϴ ϯϬ͕ϲϬ ϵ͕ϲϱ

Nilai 1 tahun terakhir

ϮϬ͕ϴϴ ϮϮ͕ϱϮ Ϯϱ͕ϳϭ ϭϭ͕ϭϲ

ϭϱ͕ϯϱ ϭϱ͕ϭϴ ϭϵ͕ϰϱ ϭϭ͕ϱϴ

ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞŵƵůĂŝdͲϳĚĂŶƐŝŐŶŝĮŬĂŶƐĞũĂŬdͲϱŚŝŶŐŐĂdͲϭ͕

ƐŝŶLJĂůϮƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌleadingLJĂŶŐĚĂƉĂƚ

ĚĞŶŐĂŶƉƵŶĐĂŬŶLJĂƉĂĚĂdͲϯ;hсϬ͕ϵϴͿ͘

ŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬƟǀĂƐŝ͘

ĂƌŝŬĞƟŐĂĂŶĂůŝƐŝƐĚŝĂƚĂƐƚĞƌůŝŚĂƚďĂŚǁĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬƌĞĚŝƚďĂŶŬďĞƌƐŝĨĂƚleadingŬĂƌĞŶĂĚĂƉĂƚŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶ

EW>;йͿ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϯ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝEW>ͬ<ƌĞĚŝƚ;йͿ 1,0

16

0,8

12

0,7

10

0,6

8

0,5 0,4

6

0,3

4

0,2

2

0,1 -

up

low

NPL (%)

2014Q3

2013Q4

2013Q1

2012Q2

2011Q3

2010Q4

2010Q1

2009Q2

2008Q3

2007Q4

2007Q1

2006Q2

2005Q3

2004Q4

2004Q1

2003Q2

2002Q3

2001Q4

0

ϭϵϮ

NPL (%)

0,9

14

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϮ͘ ^ƚĂƟƐƟŬEW>;йͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϲ͕Ϭϴ ϱ͕ϲϳ ϲ͕Ϯϰ ϱ͕ϱϭ ϳ͕ϭϮ ϳ͕ϭϮ ϰ͕ϱϯ ϰ͕ϱϯ

Krisis ϮϬϬϱ ϳ͕ϵϰ ϴ͕Ϭϭ ϴ͕ϮϬ ϳ͕ϲϮ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϰ͕ϳϲ ϯ͕ϳϬ ϰ͕ϲϴ ϯ͕ϲϳ ϲ͕Ϭϳ ϰ͕ϭϯ ϯ͕ϯϮ ϯ͕ϯϮ

ZĂƐŝŽEW>ƵŵƵŵŶLJĂĐĞŶĚĞƌƵŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Krisis ϮϬϬϴ ϯ͕ϲϰ ϯ͕ϴϬ ϯ͕ϵϰ ϯ͕ϮϬ

Nilai 1 tahun terakhir

Ϯ͕ϯϰ Ϯ͕ϭϳ ϯ͕ϯϲ ϭ͕ϳϳ

Ϯ͕ϭϱ Ϯ͕ϭϲ Ϯ͕Ϯϵ Ϯ͕ϬϬ

EW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŬƌŝƐŝƐ͘ ,Ăů LJĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝĐĞƌŵĂƟ ĂĚĂůĂŚ ĚĂƚĂ

ĞƌďĞĚĂ ĚĞŶŐĂŶ ƌĂƐŝŽ EW>͕ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ ĚĂŶ

ƌĂƐŝŽ EW> Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƚƌĞŶĚ ŵĞŶƵƌƵŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ

ƐƚĂƟƐƟŬĚĞƐŬƌŝƉƟĨƉĂĚĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶEW>ŶŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŬĂƌĞŶĂƉĞƌďĂŶŬĂŶůĞďŝŚďĞƌƐŝŬĂƉprudentĚĂůĂŵ

ĚĂƉĂƚ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ EW> ƉĂĚĂ

ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶŬƌĞĚŝƚƉĂƐĐĂŬƌŝƐŝƐŬĞƵĂŶŐĂŶƐŝĂϭϵϵϳͬϭϵϵϴ͘

ƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱĚĂŶϮϬϬϴ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ĂŶĂůŝƐŝƐhũƵŐĂ

ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĮƐ ĚĂŶ ƐƚĂƟƐƟŬ ŵĞŶƵŶũƵŬĂŶ EW> ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶEW>ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůLJĂŶŐ

ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŬƌŝƐŝƐ ϮϬϬϱ ĚĂŶ ϮϬϬϴ͕ ŶĂŵƵŶ ƐĞĐĂƌĂ ƐƚĂƟƐƟŬ

ŝŶĨŽƌŵĂƟĨĚĂŶŬƵĂƚƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞdͲϮŚŝŶŐŐĂd͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂ

ŚĂŶLJĂƚĞƌůŝŚĂƚƉĂĚĂŬƌŝƐŝƐϮϬϬϱ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ŝƚƵ͕ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶEW>ŶŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿĚĂƉĂƚĚŝŬĞůŽŵƉŽŬŬĂŶ

ĂŶĂůŝƐŝƐh͕EW>ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůŝŶĨŽƌŵĂƟĨŵƵůĂŝĚĂƌŝ

ĚĂůĂŵ ŝŶĚŝŬĂƚŽƌ prompt ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ

dͲϭϮƐ͘ĚdͲϳĚĂŶƐŝŐŶŝĮŬĂŶƉĂĚĂdͲϭϮĚĂŶdͲϭϭ͘

release͘

Ăƌŝ ŬĞƟŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚŝĂƚĂƐ͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ EW> ĐĞŶĚĞƌƵŶŐďĞƌƐŝĨĂƚleading indicator ĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ ƉĂŶũĂŶŐŚŝŶŐŐĂϯƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘EW>ĚĂƉĂƚŵĞŶũĂĚŝ ƐĂůĂŚƐĂƚƵŝŶĚŝŬĂƚŽƌŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬƟǀĂƐŝ͘ 'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϰ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝEW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

120

1,2

100

1

80

0,8

60

NPL Nominal (yoy)

0,6

40 0,4

20 0

0,2

-20

0 T-12 T-11 T-10 T-9

-40

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

-60

up

low

NPL

ϭϵϯ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϯ͘ ^ƚĂƟƐƟŬEW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϰ͕ϴϮ ϭϭ͕ϵϰ ϱ͕ϴϱ ϴ͕ϭϱ ϰϲ͕ϲϭ ϰϲ͕ϲϭ ͲϮϯ͕Ϯϰ Ͳϭϱ͕ϭϱ

Krisis ϮϬϬϱ ϵϭ͕ϲϲ ϴϲ͕ϱϰ ϭϬϵ͕Ϯϳ ϳϵ͕ϭϲ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ͳϭϱ͕ϯϯ Ͳϭϲ͕ϮϮ Ͳϭϰ͕ϵϴ Ͳϭϲ͕ϭϴ Ͳϵ͕Ϯϱ Ͳϭϯ͕ϯϳ Ͳϭϵ͕ϭϲ Ͳϭϵ͕ϭϲ

ĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ;LJŽLJͿ ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ ĚĂŶ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ W<

Krisis ϮϬϬϴ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ

Nilai 1 tahun terakhir

ϭϵ͕ϵϰ Ϯϱ͕ϰϰ ϯϬ͕ϲϵ ϭ͕ϭϲ

ϵ͕Ϭϭ ϱ͕Ϯϰ ϯϵ͕ϱϴ ͲϭϬ͕ϭϬ

ϯϮ͕ϵϳ ϯϱ͕ϰϯ ϯϵ͕ϱϴ Ϯϭ͕ϰϮ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϱ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿ ĚĂƌŝW<;йͿ

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ;ŝŶĚŝŬĂƐŝ stressͿ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ

0,25

ƉĞƌŝŽĚĞŬƌŝƐŝƐ͘,ĂůŝŶŝĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĚĂƉĂƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚ

0,2

ŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚŝŶĚĂƌŝƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐ

0,15

ŵƵůĂŝŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐƚĞƌũĂĚŝĚĞŶŐĂŶŵĞŵŝůŝŚ

0,1

ƵŶƚƵŬŵĞŶĂďƵŶŐĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘^ĞůĂŝŶ

0,05

ŝƚƵ͕ŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂƐŝŵƉĂŶĂŶĂŬŝďĂƚŬĞŶĂŝŬĂŶƐƵŬƵ

0

ďƵŶŐĂ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ŵĂƐĂ ŬƌŝƐŝƐ ũƵŐĂ ďĞƌƉĞƌĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ W<͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝƐ up

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶW<ďĞďĞƌĂƉĂŬĂůŝŵĞŶŝŶŐŬĂƚƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞ ŶŽŶͲŬƌŝƐŝƐ͕ LJĂŝƚƵ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϳ ĚĂŶ ϮϬϭϮ͘ <ŽŶĚŝƐŝ ŝŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ money creation

1,0

low

DPK yoy

DPK yoy

0,9 0,8

ŬĞƟŬĂƉĞƌŝŽĚĞĞŬƐƉĂŶƐŝĞŬŽŶŽŵŝLJĂŶŐŵĂŶĂďĂŶŬĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶLJĂůƵƌĂŶŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶĚŽƌŽŶŐ

0,7 0,6 0,5 0,4

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ W<͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ ĂŶĂůŝƐŝƐ h W< LJŽLJ

0,3

ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐŝŶLJĂů LJĂŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƟĨ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ dͲϭϮ

0,1

0,2 -

ŚŝŶŐŐĂdͲϯ͘

T-12 T-11 T-10 T-9

T-8

T-7

T-6

T-5

T-4

T-3

T-2

T-1

T

ĂƌŝŬĞƟŐĂĂŶĂůŝƐŝƐƚĞƌƐĞďƵƚW<ĚĂƉĂƚĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ďĞƌŬĂƌĂŬƚĞƌ leading ĚĞŶŐĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϯ ƚĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵ ŬƌŝƐŝƐ͘ W< LJŽLJ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ŝŶĚŝĂŬƚŽƌ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬƵŵƵůĂƐŝ͘ dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϰ͘ ^ƚĂƟƐƟŬW<;LJŽLJͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

ϭϵϰ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϳ͕ϲϰ ϵ͕Ϭϭ ϳ͕ϱϱ ϵ͕ϬϬ ϭϬ͕ϳϲ ϭϬ͕ϳϲ ϱ͕Ϭϭ ϳ͕ϯϬ

Krisis ϮϬϬϱ ϭϲ͕ϴϲ ϭϳ͕ϭϭ ϭϳ͕ϭϲ ϭϲ͕ϯϭ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭϱ͕ϭϯ ϭϱ͕ϬϬ ϭϰ͕ϴϯ ϭϰ͕ϱϰ ϭϳ͕ϯϵ ϭϳ͕ϯϵ ϭϯ͕ϱϰ ϭϯ͕ϱϰ

Krisis ϮϬϬϴ ϭϲ͕ϳϲ ϭϲ͕Ϭϲ Ϯϭ͕ϴϮ ϭϮ͕ϱϯ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϭϱ͕ϵϯ ϭϱ͕ϱϯ Ϯϭ͕Ϯϰ ϭϬ͕ϵϳ

Nilai 1 tahun terakhir ϭϮ͕ϳϬ ϭϮ͕ϴϭ ϭϯ͕ϲϯ ϭϭ͕ϱϲ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

ZĞƚƵƌŶKŶƐƐĞƚ;йͿ 'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϲ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝZK;йͿ 4,5

1,0

4

0,9

ROA (%)

0,8

3,5

0,7

3

0,6

2,5

0,5

2

0,4

1,5

0,3

1

0,2

0,5

0,1 -

0 2001Q4 2002Q3 2003Q2 2004Q1 2004Q4 2005Q3 2006Q2 2007Q1 2007Q4 2008Q3 2009Q2 2010Q1 2010Q4 2011Q3 2012Q2 2013Q1 2013Q4 2014Q3

T-12 T-11 T-10 T-9 T-8 T-7 T-6 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1

up

low

T

ROA

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϱ͘ ^ƚĂƟƐƟŬZK;йͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ϯ͕ϴϴ ϯ͕ϭϵ Ϯ͕ϴϭ ϯ͕ϭϵ ϯ͕ϰϲ ϯ͕ϰϲ Ϯ͕ϰϮ Ϯ͕ϵϭ

Krisis ϮϬϬϱ Ϯ͕ϲϭ Ϯ͕ϲϮ Ϯ͕ϲϰ Ϯ͕ϱϳ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum Ϯ͕ϳϬ Ϯ͕ϲϳ Ϯ͕ϳϭ Ϯ͕ϲϴ Ϯ͕ϴϭ Ϯ͕ϳϴ Ϯ͕ϱϯ Ϯ͕ϱϯ

ŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐĚĂŶƐƚĂƟƐƟŬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂZK

Krisis ϮϬϬϴ Ϯ͕ϲϭ Ϯ͕ϲϰ Ϯ͕ϳϱ Ϯ͕ϯϰ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ Ϯ͕ϵϳ ϯ͕ϬϬ ϯ͕ϭϭ Ϯ͕ϳϰ

Nilai 1 tahun terakhir Ϯ͕ϴϳ Ϯ͕ϴϴ Ϯ͕ϵϰ Ϯ͕ϳϳ

ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ;йͿ

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ ;ŝŶĚŝŬĂƐŝ stressͿ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞƌŝŽĚĞ

WĞƌŝŽĚĞ ƌĞƐƚƌƵŬƚƵƌŝƐĂƐŝ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ Ěŝ

ŬƌŝƐŝƐ͘ ŝƐŝƐŝ ůĂŝŶ͕ ZK ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƉĂĚĂ ŵĂƐĂ ĞŬƐƉĂŶƐŝ

ĞƌĂƚĂŚƵŶϮϬϬϬͲĂŶŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶĚĂƚĂZƟĚĂŬŵƵĚĂŚ

ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐďŝĂƐĂŶLJĂƚĞƌũĂĚŝƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐ͘

ƵŶƚƵŬĚŝĂŶĂůŝƐŝƐƐĞĐĂƌĂŐƌĂĮƐĚĂŶƐƚĂƟƐƟŬ͘^ĞĐĂƌĂƵŵƵŵ

ŶĂůŝƐŝƐhŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂZKĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ

Z ƉĞƌďĂŶŬĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƌĞůĂƚŝĨ ƚŝŶŐŐŝ ĚĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ

ŝŶĨŽƌŵĂƚŝĨ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞdͲϭϮ ŚŝŶŐŐĂ dͲϴ͘ ŬĂŶ ƚĞƚĂƉŝ

ŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶ ƉƌŽƐŝŬůŝŬĂůŝƚĂƐ͕ LJĂŝƚƵ ƌĞůĂƟĨ ƟŶŐŐŝ ƉĂĚĂ

ƐŝŶLJĂů ŝŶĨŽƌŵĂƟĨ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ

ƐĂĂƚŬŽŶĚŝƐŝƟĚĂŬŬƌŝƐŝƐĚĂŶŵĞŶƵƌƵŶƉĂĚĂƐĂĂƚĂǁĂůŬƌŝƐŝƐ͘

ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͘^ŝŶLJĂůhŬĞŵďĂůŝŝŶĨŽƌŵĂƟĨƉĂĚĂdͲϮŚŝŶŐŐĂ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮŬĚĂŶƐƚĂƟƐŝƟŬ͕ZƉĞƌďĂŶŬĂŶ

ƉĞƌŝŽĚĞd͘

ŵĞŶƵŶũƵŬĂŶ ŝŶĚŝŬĂƐŝ ƐƚƌĞƐƐ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞďĞůƵŵ

Ăƌŝ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ ďĂŚǁĂ ZK ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĂƌĂŬƚĞƌ near term͘ EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕

ŬƌŝƐŝƐ͘ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶĂůŝƐŝƐh͕ZŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂů ŝŶĨŽƌŵĂƟĨƐĞũĂŬdͲϱŚŝŶŐŐĂdĚĂŶŬƵĂƚĚŝƉĞƌŝŽĚĞdͲϮ͘

ƉĂĚĂ ďĞďĞƌĂƉĂ ǁĂŬƚƵ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ZK ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ

Ăƌŝ ŬĞƚŝŐĂ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚŝĂƚĂƐ͕ Z ŵĂƐƵŬ ŬĂƚĞŐŽƌŝ

ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶLJĂŶŐƐĂŵĂĂƚĂƵďĂŚŬĂŶůĞďŝŚƟŶŐŐŝƚĂƉŝƟĚĂŬ

ĐĞŶĚĞƌƵŶŐďĞƌƐŝĨĂƚnear term͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝĚĂƉĂƚŵĞŶũĂĚŝ

ĚŝŝŬƵƟŽůĞŚƚĞƌũĂĚŝŶLJĂŬƌŝƐŝƐ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŝŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝŚĂƌƵƐ

ƉĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶreleased͘

ĚŝŐƵŶĂŬĂŶďĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉůĂŝŶŶLJĂ͘

ϭϵϱ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϳ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝZ;йͿ 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 -

27 25 23 21 19 17

T-12 T-11 T-10 T-9 T-8 T-7 T-6 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1

2001Q4 2002Q3 2003Q2 2004Q1 2004Q4 2005Q3 2006Q2 2007Q1 2007Q4 2008Q3 2009Q2 2010Q1 2010Q4 2011Q3 2012Q2 2013Q1 2013Q4 2014Q3

15

up

low

CAR(%)

T

CAR

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϲ͘ ^ƚĂƟƐƟŬZ;йͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϮϬ͕ϲϬ ϮϬ͕Ϯϲ ϮϬ͕Ϯϯ ϭϵ͕ϵϵ Ϯϯ͕ϱϬ Ϯϭ͕ϲϵ ϭϵ͕ϯϲ ϭϵ͕ϯϲ

Krisis ϮϬϬϱ ϮϬ͕ϭϳ ϭϵ͕ϰϳ Ϯϭ͕ϲϳ ϭϵ͕ϯϳ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭϵ͕Ϭϳ ϭϳ͕ϲϵ ϭϵ͕ϲϯ ϭϳ͕ϱϮ ϮϬ͕ϳϬ ϭϵ͕ϯϬ ϭϲ͕ϰϬ ϭϲ͕ϰϬ

Krisis ϮϬϬϴ ϭϳ͕ϭϯ ϭϳ͕ϯϳ ϭϳ͕ϲϳ ϭϲ͕ϮϬ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϭϳ͕ϵϯ ϭϳ͕ϳϲ ϭϵ͕ϴϯ ϭϲ͕Ϭϳ

Nilai 1 tahun terakhir ϭϵ͕ϰϵ ϭϵ͕ϯϵ ϭϵ͕ϴϯ ϭϵ͕ϯϲ

/ŶĚĞŬƐZŝƐŝŬŽ^ŝƐƚĞŵŝŬ;/Z^Ϳ 'ƌĂĮŬƌƟŬĞůϮ͘ϭϴ͘ ŶĂůŝƐŝƐ'ƌĂĮƐ;ƉĂŶĞůϭͿĚĂŶŶĂůŝƐŝƐh;ƉĂŶĞůϮͿĚĂƌŝ/Z^;йͿ 1,0

4,5

IRS

0,9

4

0,8

3,5

0,7

3

0,6

2,5

0,5

2

0,4

1,5

0,3

1

0,2

0,5

0,1 -

0

T-12 T-11 T-10 T-9 T-8 T-7 T-6 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1

up

low

T

IRS

dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϳ͘ ^ƚĂƟƐƟŬ/Z^;йͿ

^ƚĂƟƐƟŬ ZĂƚĂͲƌĂƚĂ DĞĚŝĂŶ DĂŬƐŝŵƵŵ DŝŶŝŵƵŵ

ϭϵϲ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϱ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭ͕ϵϲ Ϯ͕Ϭϯ Ϯ͕Ϭϭ ϭ͕ϵϱ Ϯ͕ϯϲ Ϯ͕ϯϲ ϭ͕ϰϯ ϭ͕ϴϴ

Krisis ϮϬϬϱ Ϯ͕ϳϭ Ϯ͕ϳϵ ϯ͕ϬϮ Ϯ͕ϯϯ

^ĞďĞůƵŵ<ƌŝƐŝƐϮϬϬϴ ϮƚĂŚƵŶ 1 tahun sebelum sebelum ϭ͕ϵϲ Ϯ͕ϭϳ ϭ͕ϳϵ Ϯ͕ϭϲ Ϯ͕ϲϭ Ϯ͕ϲϭ ϭ͕ϱϬ ϭ͕ϳϱ

Krisis ϮϬϬϴ Ϯ͕ϱϮ Ϯ͕ϯϮ ϯ͕ϵϴ ϭ͕ϳϯ

Setelah Krisis ϮϬϬϴ ϭ͕ϳϵ ϭ͕ϳϳ Ϯ͕Ϯϱ ϭ͕ϯϭ

Nilai 1 tahun terakhir Ϯ͕Ϭϵ Ϯ͕Ϭϴ Ϯ͕Ϯϰ ϭ͕ϵϰ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

/Z^ ;/ŶĚĞŬƐ ZŝƐŝŬŽ ^ŝƐƚĞŵŝŬͿ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐ

ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂ/Z^ŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĂƚƵƚĂŚƵŶ

ŬŽŵƉŽƐŝƚ LJĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ĚĂƌŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ƐƵď ŝŶĚĞŬƐ ƌŝƐŝŬŽ͘

ƐĞďĞůƵŵŬƌŝƐŝƐĚĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝƉƵŶĐĂŬŶLJĂƉĂĚĂƐĂĂƚŬƌŝƐŝƐ͘

^ƵďŝŶĚĞŬƐƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƉĞƌƚĂŵĂĂĚĂůĂŚŝŶĚĞŬƐƌŝƐŝŬŽŬƌĞĚŝƚ

,Ăů ŝŶŝ ĚŝŬŽŶĮƌŵĂƐŝ ŽůĞŚ ĂŶĂůŝƐŝƐ h LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ

LJĂŶŐ ĚŝŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ EW>͘ ^Ƶď ŝŶĚĞŬƐ ŬĞĚƵĂ ĂĚĂůĂŚ

ďĂŚǁĂ/Z^ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐŝŶLJĂůŝŶĨŽƌŵĂƟĨƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞdͲϱ

ŝŶĚĞŬƐƌŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐLJĂŶŐĚŝũĞůĂƐŬĂŶŽůĞŚƌĂƐŝŽW<ͬ>͘

ŚŝŶŐŐĂd͘^ŝŶLJĂů/Z^ďĂŚŬĂŶŬƵĂƚƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞdͲϯŚŝŶŐŐĂ

^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ŝŶĚĞŬƐ ƌŝƐŝŬŽ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ LJĂŶŐ ĚŝƵŬƵƌ

d͘ KůĞŚ ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ͕ /Z^ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶ ďĞƌƐŝĨĂƚ near

ĚĞŶŐĂŶĞŬƐƉŽƐƵƌWEůŽŶŐͬƐŚŽƌƚďĂŶŬĚĂŶŝŶƚĞƌĂŬƐŝŶLJĂ

term͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌŝŶŝĚĂƉĂƚĚŝũĂĚŝŬĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝƉĞŶĚƵŬƵŶŐ

ĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌ͘/ŶĚĞŬƐƌŝƐŝŬŽƉĂƐĂƌŽďůŝŐĂƐŝ

ŬĞƉƵƚƵƐĂŶreleased͘

ĚŝŚŝƚƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ĞŬƐƉŽƐƵƌ ƉŽƐŝƐŝ ^E trading ĚĂŶ &^

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞŵĂƉĂƌĂŶĚŝĂƚĂƐ͕ŬĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌ

ĚŝŬĂůŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŝŶĚĞŬƐ/DĚĂƌŝŶŝůĂŝƉĂƌͲ

ƉĞůĞŶŐŬĂƉĚĂƉĂƚĚŝŬĞůŽŵƉŽŬŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐŝĨĂƚleading

ŶLJĂ͘^ƵďŝŶĚĞŬƐƚĞƌĂŬŚŝƌĂĚĂůĂŚŝŶĚĞŬƐƌŝƐŝŬŽƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ

ĚĂŶnear termƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƌĞŬĂƉŝƚƵůĂƐŝƉĂĚĂƚĂďĞůϮ͘ϭϴ

LJĂŶŐ ĚŝũĞůĂƐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĚĞůƚĂ ƌĂƐŝŽ Z ĚĞŶŐĂŶ Z

ĚŝďĂǁĂŚ͘^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ŝŶĚŝŬĂƚŽƌLJĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚnear term

ŵŝŶŝŵƵŵ ϴй͘ ĂůĂŵ ŵĞŶŐĂŐƌĞŐĂƐŝŬĂŶ ŝŶĚĞŬƐͲŝŶĚĞŬƐ

ĚĂƉĂƚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ release

ƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶũĂĚŝ/Z^W͕ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐƵďŝŶĚĞŬƐƚĞƌůĞďŝŚ

͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ŝŶĚŝŬĂƚŽƌLJĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚleadingĚĂƉĂƚ

ĚĂŚƵůƵĚŝŶŽƌŵĂůŝƐĂƐŝĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝũƵŵůĂŚŬĂŶĚĞŶŐĂŶ

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŬƟǀĂƐŝ͘

ƉĞŵďŽďŽƚĂŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ͘ ŶĂůŝƐŝƐ ŐƌĂĨŝŬ ĚĂŶ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬ dĂďĞůƌƟŬĞůϮ͘ϭϴ͘ WĞŵĞƚĂĂŶ<ĂŶĚŝĚĂƚ/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉ

'ƌĂĮƐ

Indikator

^ƚĂƟƐƟŬ

AUROC

Kesimpulan



WZŝŝů;LJŽLJͿ

Ed

Ed

Ed

Ed



/ŶŇĂƐŝ;LJŽLJͿ

Ed

Ed

Ed

Ed

DĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝ

EŝůĂŝdƵŬĂƌ;ZƉͬh^Ϳ

Ed

Ed

Ed

Ed



h>E^ǁĂƐƚĂ;LJŽLJ͕ZƉͿ

>

>

>

>



ƌŽĂĚƌĞĚŝƚ;LJŽLJͿ

>

>

>

>

,ĂƌŐĂĂƐĞƚ

/,WZ;LJŽLJͿ

Ͳ

Ͳ

Ͳ

Ͳ



sŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'

Ed

Ed

>

Ed



<ƌĞĚŝƚďĂŶŬ;LJŽLJͿ

>

>

>

>



EW>;йƚŚĚŬƌĞĚŝƚͿ

>

>

>

>

WĞƌďĂŶŬĂŶ

EW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ

Ed

Ed

Ed

Ed



W<;LJŽLJͿ

>

>

>

>



ZK;йͿ

Ed

Ed

>

Ed



Z;йͿ

Ed

>

Ed

Ed

DĂŬƌŽƉƌƵĚĞŶƐŝĂů

/Z^

Ed

Ed

Ed

Ed

ϭϵϳ

ƌƟŬĞůϮ͘/ŶĚŝŬĂƚŽƌWĞůĞŶŐŬĂƉŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ

KESIMPULAN

REFERENSI

ĂůĂŵƉĞŶĞƌĂƉĂŶŶLJĂŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶŝŶĚŝŬĂƚŽƌʹ

ĂŶŬŽĨŶŐůĂŶĚ͕͞dŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂůWŽůŝĐLJŽŵŵŝƩĞĞ͛ƐWŽǁĞƌƐ

ŝŶĚŝŬĂƚŽƌLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝũĂĚŝŬĂŶĂĐƵĂŶŬĂƉĂŶŚĂƌƵƐĂŬƟǀĂƐŝ

ƚŽ ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚ ĂƉŝƚĂů ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͕͟  WŽůŝĐLJ

ĚĂŶĚĞĂŬƟǀĂƐŝďƵīĞƌ͘WĞŶĞůŝƟĂŶŝŶŝďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬ

^ƚĂƚĞŵĞŶƚ͕:ĂŶƵĂƌLJϮϬϭϰ͘

ƵŶƚƵŬŵĞŵĞƚĂŬĂŶŬĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌƉĞůĞŶŐŬĂƉLJĂŶŐĂŬĂŶ

ĂƐĞůŽŵŵŝƩĞĞŽŶĂŶŬŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͕͞'ƵŝĚĂŶĐĞĨŽƌ

ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬĞƌĂŶŐŬĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ

EĂƟŽŶĂůƵƚŚŽƌŝƟĞƐƐKƉĞƌĂƟŶŐdŚĞŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů

͘ĞďĞƌĂƉĂŚĂůLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƐŝŵƉƵůŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ĂƉŝƚĂů ƵīĞƌ͕ ĂŶŬ ĨŽƌ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ĞƩůĞŵĞŶƚ͕͟

ĂŶĂůŝƐŝƐLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶLJĂŬŶŝĂŶĂůŝƐŝƐŐƌĂĮƐ͕ƐƚĂƟƐƟŬ

/^͕ϮϬϭϬ

ĚĞƐŬƌŝƉƟĨĚĂŶhLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶ͕ƉĞŶŐĞůŽŵƉŽŬŬĂŶ ŬĂŶĚŝĚĂƚŝŶĚŝŬĂƚŽƌĂĚĂůĂŚƐďď͗ ͻ

ͻ

ƌĂǀĞ͕^͕͘ƵƩĞƌƐ͕Z͕͘͘͞ĞƚĞĐƟŶŐĂƌůLJ^ŝŐŶƐŽĨ&ŝŶĂŶĐŝĂů /ŶƐƚĂďŝůŝƚLJ͕͟ŚŝĐĂŐŽ&ůĞƩĞƌ͕ĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϮ

Near term͗WƌŝŝůLJŽLJ͕ŝŶŇĂƐŝ;LJŽLJͿ͕ŶŝůĂŝƚƵŬĂƌ;ZƉͬ

ƌĞŚŵĂŶŶ͕ D͕͘ :ƵƐĞůŝƵƐ͕ D͕͘ ͞ǀĂůƵĂƟŶŐ ĂƌůLJ tĂƌŶŝŶŐ

h^Ϳ͕ǀŽůĂƟůŝƚĂƐ/,^'͕EW>EŽŵŝŶĂů;LJŽLJͿ͕/Z^͕Z

/ŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ŽĨ ĂŶŬŝŶŐ ƌŝƐĞƐ ͗ ^ĂƚŝƐĨLJŝŶŐ WŽůŝĐLJ

;йͿĚĂŶZK;йͿ͘

ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕͟/^tŽƌŬŝŶŐWĂƉĞƌƐEŽϰϮϭ͕ƵŐƵƐƚ

Leading͗h>EƐǁĂƐƚĂ;LJŽLJͿ͕Broad Credit;LJŽLJͿ͕<ƌĞĚŝƚ

ϮϬϭϯ

;LJŽLJͿ͕EW>;йͿ͕ĚĂŶW<;LJŽLJͿ

ƌĞŚŵĂŶŶ͕ D͕͘ Ğƚ͘ Ăů͕͘ ͞ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů ĐĂƉŝƚĂů ďƵīĞƌƐ͗ ĞdžƉůŽƌŝŶŐ ŽƉƟŽŶƐ͕͟ /^ tŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌƐ EŽ͘ ϯϭϳ͕ ϮϬϭϬ͘ 'ŝĞƐĞ͕ :͕͘ ŶĚĞƌƐĞŶ͕ ,͕͘ Ğƚ͘ Ăů͕͘ ͞dŚĞ ƌĞĚŝƚͲƚŽͲ'W ŐĂƉ ĂŶĚŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌLJ/ŶĚŝĐĂƚŽƌƐĨŽƌDĂĐƌŽƉƵĚĞŶƟĂů WŽůŝĐLJ ͗ ǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ h<͕͟ ĂŶŬ KĨ ŶŐůĂŶĚ͕ ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϮ /ƚŽ͕ z͕͘ <ŝƚĂŵƵƌĂ͕ d͕͘ EĂŬĂŵƵƌĂ͕ <͕͘ EĂŬĂnjĂǁĂ͕ d͕͘ ͞EĞǁ &ŝŶĂŶĐŝĂůĐƟǀŝƚLJ/ŶĚĞdžĞƐ͗ĂƌůLJtĂƌŶŝŶŐ^LJƐƚĞŵ&Žƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů/ŵďĂůĂŶĐĞŝŶ:ĂƉĂŶ͕͟ĂŶŬKĨ:ĂƉĂŶtŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌ^ĞƌŝĞƐ͕EKϭϰͲͲϳ͕ƉƌŝůϮϬϭϰ <ĂůĂƚŝĞ͕ ^͕͘ Ğƚ͘ Ăů͕͘͟/ŶĚŝĐĂƚŽƌƐ hƐĞĚ ŝŶ ^ĞƚƚŝŶŐ  ƚŚĞ ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů ĂƉŝƚĂů ƵīĞƌ͕͟ ĂŶŬ KĨ &ŝŶůĂŶĚŝĂ͕ DĂƌĐŚϮϬϭϱ <ĞƉůĞƌ͕<͕͘ zƵŵĂŶŝƚĂ͕ ͕͘ ĚĂŵĂŶƟ͕ :͕͘ ƐƚƵƟ͕ Z/͕͘ <ĂũŝĂŶ WĞƌƐŝĂƉĂŶ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů ĂƉŝƚĂů ƵīĞƌĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ϮϬϭϰ EŽƌŐĞƐ ĂŶŬ ;ϮϬϭϯͿ͕͘͟ƌŝƚĞƌŝĂ &Žƌ ĂŶ ƉƉƌŽƉŝĂƚĞ ŽƵŶƚĞƌĐLJůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ͕͟EŽƌŐĞƐĂŶŬtŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌEŽϭ ^ǁŝƐƐEĂƟŽŶĂůĂŶŬ͕͘͞/ŵƉůĞŵĞŶƟŶŐƚŚĞŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂů ĂƉŝƚĂů ƵĨĨĞƌ ŝŶ ^ǁŝƐƐ ͗ ŽŶĐƌĞƚŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ^ǁŝƐƐ EĂƟŽŶĂůĂŶŬ͛ƐZŽůĞ͘͟WƌĞƐƐZĞůĞĂƐĞ͕&ĞďƌƵĂƌLJϮϬϭϰ

ϭϵϴ

ĂŌĂƌ^ŝŶŐŬĂƚĂŶ ABIF AFS AKSI APMK AS ASEAN ATM dDZ BBM BCBS BIS BI-RTGS BI-SSSS BOJ BOPO BPD BPR bps BUKU CAR CCB CDS CIR CPO DER W< D-SIB DSR DP EAPP ECB EM FA FDI FKSSK FLI FSB G20 GDP GNNT GWM HTM IDMA IEK IHK IHSG IKK /<E IMF /^/< ISPK ISSK

ASEAN ĂŶŬŝŶŐ/ŶƚĞŐƌĂƟŽŶ&ƌĂŵĞǁŽƌŬ ǀĂŝůĂďůĞĨŽƌ^ĂůĞ Arsitektur Keuangan Syariah Indonesia Alat Pembayaran Menggunakan Kartu Amerika Serikat ƐƐŽĐŝĂƟŽŶŽĨ^ŽƵƚŚĞƐƚƐŝĂŶEĂƟŽŶƐ ƵƚŽŵĂƟĐdĞůůĞƌDĂĐŚŝŶĞ ŬƟǀĂdĞƌƟŵďĂŶŐDĞŶƵƌƵƚZŝƐŝŬŽ Bahan Bakar Minyak ĂƐĞůŽŵŵŝƩĞĞŽŶĂŶŬŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ ĂŶŬĨŽƌ/ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů^ĞƩůĞŵĞŶƚ Bank Indonesia ZĞĂůdŝŵĞ'ƌŽƐƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ Bank Indonesia ^ĐƌŝƉůĞƐƐ^ĞĐƵƌŝƟĞƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ ^LJƐƚĞŵ Bank of Japan Rasio Biaya Operasional terhadap Pendapatan Operasional Bank Pembangunan Daerah Bank Perkreditan Rakyat Basis point Bank Umum berdasarkan Kegiatan Usaha ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůĂƉŝƚĂůƵīĞƌ ƌĞĚŝƚĞĨĂƵůƚ^ǁĂƉ ŽƐƚƚŽ/ŶĐŽŵĞZĂƟŽ ƌƵĚĞWĂůŵKŝů ĞďƚƚŽƋƵŝƚLJZĂƟŽ ĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ ŽŵĞƐƟĐ^LJƐƚĞŵŝĐĂůůLJ/ŵƉŽƌƚĂŶƚĂŶŬƐ Ğďƚ^ĞƌǀŝĐĞZĂƟŽ ŽǁŶWĂLJŵĞŶƚ džƉĂŶĚĞĚƐƐĞƚWƵƌĐŚĂƐĞWƌŽŐƌĂŵ ƵƌŽƉĞĂŶĞŶƚƌĂůĂŶŬ ŵĞƌŐŝŶŐDĂƌŬĞƚ &ŝŶĂŶĐŝĂůĐĐŽƵŶƚ &ŽƌĞŝŐŶŝƌĞĐƚ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ Forum Koordinasi Stabilitas Sistem Keuangan Fasilitas Likuiditas Intrahari &ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂďŝůŝƚLJŽĂƌĚ dŚĞ'ƌŽƵƉŽĨdǁĞŶƚLJ 'ƌŽƐƐŽŵĞƐƟĐWƌŽĚƵĐƚ Gerakan Nasional Nontunai Giro Wajib Minimum ,ŽůĚƚŽDĂƚƵƌŝƚLJ /ŶƚĞƌͲĚĞĂůĞƌDĂƌŬĞƚƐƐŽĐŝĂƟŽŶ Indeks Ekspektasi Konsumen Indeks HargaKonsumen Indeks Harga Saham Gabungan Indeks Keyakinan Konsumen /ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŶĂŶŬ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůDŽŶĞƚĂƌLJ&ƵŶĚ /ŶĚĞŬƐ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ/ŶƐƟƚƵƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ Indeks Stabilitas Pasar Keuangan Indeks Stabilitas Keuangan Indonesia

JPSK
Jaring Pengaman Sistem Keuangan <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ Kredit Konsumsi Kredit Modal Kerja Kredit Pemilikan Apartemen Kecukupan Pemenuhan Modal Minimum Kredit Pemilikan Rumah >ŝƋƵŝĚŝƚLJŽǀĞƌĂŐĞZĂƟŽ >ŽĂŶƚŽĞƉŽƐŝƚZĂƟŽ Layanan Keuangan Digital >ŽĂŶƚŽsĂůƵĞ Lembaga Penjamin Simpanan Laba Rugi Pertambangan Mineral dan Batubara DĂƌŬĞĚƚŽŵĂƌŬĞƚ (MTM) EŝůĂŝŬƟǀĂĞƌƐŝŚ EĞŐŽƟĂďůĞĞƌƟĮĐĂƚĞŽĨĞƉŽƐŝƚ EĞƚ&ŽƌĞŝŐŶƐƐĞƚ EĞƚ&ŽƌĞŝŐŶ>ŝĂďŝůŝƟĞƐ EĞƚ/ŶƚĞƌĞƐƚ/ŶĐŽŵĞ EĞƚ/ŶƚĞƌĞƐƚDĂƌŐŝŶ EŽŶWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ&ŝŶĂŶĐŝŶŐ Neraca Pembayaran Indonesia EŽŶWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ>ŽĂŶ Otoritas Jasa Keuangan KǀĞƌƚŚĞŽƵŶƚĞƌ Peoples’ Bank of China (PBOC) WƌŽďĂďŝůŝƚLJŽĨĞĨĂƵůƚ WƌŽĚƵŬŽŵĞƐƟŬƌƵƚŽ WŽƐŝƐŝĞǀŝƐĂEĞƚŽ WĞƌƐŽŶĂů/ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶEƵŵďĞƌ Pinjaman Luar Negeri Protokol Manajemen Krisis Perusahaan Pembiayaan Pasar Uang Antar Bank YƵĂůŝĮĞĚ^EĂŶŬƐ Rencana Bisnis Bank (RBB) ZĞƚƵƌŶŽŶƐƐĞƚ ZĞƚƵƌŶŽŶƋƵŝƚLJ Suku Bunga Dasar Kredit ^ĞƌƟĮŬĂƚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ Surat Berharga Negara ^ĂůĚŽĞƌƐŝŚdĞƌƟŵďĂŶŐ ^ĞƌƟĮŬĂƚĞƉŽƐŝƚŽ ^ƵƌǀĞŝ<ĞŐŝĂƚĂŶƵŶŝĂhƐĂŚĂ Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia ^ƵƌǀĞŝEĞƌĂĐĂZƵŵĂŚdĂŶŐŐĂ Surat Utang Negara Tarif Dasar Listrik dƵƌŶKǀĞƌZĂƟŽ dĞŬƐƟůĚĂŶWƌŽĚƵŬdĞŬƐƟů Utang Luar Negeri Usaha Mikro, Kecil danMenengah tŽƌůĚĐŽŶŽŵŝĐKƵƚůŽŽŬ

199

ĂŌĂƌ/ƐƟůĂŚ ͻ /Rate: Suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap atau ƐƚĂŶĐĞ kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik ͻ ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂZĞĂůͲdŝŵĞ'ƌŽƐƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ (BI-RTGS): Sistem transfer dana secara elektronik antar peserta Sistem BI-RTGS dalam mata uang rupiah yang penyelesaiannya dilakukan ƐĞĐĂƌĂƐĞŬĞƟŬĂƉĞƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝƐĞĐĂƌĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ͻ ĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂʹ^ĐƌŝƉůĞƐƐ^ĞĐƵƌŝƟĞƐ^ĞƩůĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ;/Ͳ^^^^Ϳ͗ Sarana transaksi dengan Bank Indonesia termasuk penatausahaannya dan penatausahaan Surat Berharga secara elektronik dan terhubung langsung antara Peserta, Penyelenggara dan Sistem BI-RTGS ͻ ĂƉŝƚĂůĚĞƋƵĂĐLJZĂƟŽ(CAR): Rasio kecukupan modal yang berfungsi menampung risiko kerugian yang kemungkinan dihadapi oleh bank ͻ ŽƵŶƚĞƌĐLJĐůŝĐĂůƵīĞƌ:  dĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůLJĂŶŐďĞƌĨƵŶŐƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŶƟƐŝƉĂƐŝŬĞƌƵŐŝĂŶĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŬƌĞĚŝƚƉĞƌďĂŶŬĂŶLJĂŶŐďĞƌůĞďŝŚĂŶ sehingga berpotensi mengganggu stabilitas sistem keuangan ͻ ĂŶĂWŝŚĂŬ<ĞƟŐĂ;W<Ϳ͗ Dana yang dipercayakan oleh masyarakat kepada bank berdasarkan perjanjian penyimpanan dana dalam bentuk giro, deposito, ƐĞƌƟĮŬĂƚĚĞƉŽƐŝƚŽ͕ƚĂďƵŶŐĂŶ͕ĚĂŶĂƚĂƵďĞŶƚƵŬůĂŝŶŶLJĂLJĂŶŐĚŝƉĞƌƐĂŵĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶŝƚƵ ͻ ĞƉŽƐŝƚ&ĂĐŝůŝƚLJ: Fasilitas penempatan dana perbankan di Bank Indonesia dalam rangka operasi moneter ͻ ŵĞƌŐŝŶŐDĂƌŬĞƚ: Kelompok negara-negara dengan ekonomi yang berkembang pesat yang antara lain tercermin dari perkembangan pasar keuangan dan industrialisasi ͻ &ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶĐůƵƐŝŽŶ/(Keuangan Inklusif): Pemberian layanan keuangan dengan biaya terjangkau untuk bagian segmen masyarakat yang berpenghasilan rendah ͻ &ŽƌƵŵ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ͗ Forum yang bertujuan untuk memperkuat koordinasi antar lembaga dalam memelihara stabilitas sistem keuangan guna mendukung pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, serta memperkuat ketahanan dalam menghadapi gejolak ekonomi. Lembaga yang menjadi anggota forum dimaksud yaitu Kementerian Keuangan, Bank Indonesia, Lembaga Penjamin Simpanan, dan Otoritas Jasa Keuangan ͻ 'ŝƌŽtĂũŝďDŝŶŝŵƵŵ͗ Jumlah dana minimum yang wajib dipelihara oleh bank yang besarnya ditetapkan oleh Bank Indonesia sebesar persentase tertentu dari DPK ͻ 'ƌŽƐƐŽŵĞƐƟĐWƌŽĚƵĐƚ;WƌŽĚƵŬŽŵĞƐƟŬƌƵƚŽͿ͗ Indikator ekonomi yang mencerminkan jumlah nilai barang dan jasa akhir yang dihasilkan oleh seluruh unit ekonomi dalam suatu negara dalam jangka waktu tertentu ͻ ,ĞĚŐŝŶŐ:  WĞŶŐŐƵŶĂĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶĚĞƌŝǀĂƟĨĂƚĂƵŝŶƐƚƌƵŵĞŶŬĞƵĂŶŐĂŶůĂŝŶŶLJĂƵŶƚƵŬŵĞůŝŶĚƵŶŐŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂƌŝƌŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝ wajar ;ĨĂŝƌǀĂůƵĞ) aset atau kewajiban ͻ /ŶĚĞŬƐ^ƚĂďŝůŝƚĂƐ^ŝƐƚĞŵ<ĞƵĂŶŐĂŶ͗ Indikator kinerja stabilitas sistem keuangan Indonesia secara keseluruhan yang mencakup perbankan, pasar saham dan pasar ŽďůŝŐĂƐŝ͕ĚĂŶŵĞŵďĂŶƚƵŵĞŶŐŝĚĞŶƟĮŬĂƐŝƉŽƚĞŶƐŝƚĞŬĂŶĂŶĚŝƐŝƐƚĞŵŬĞƵĂŶŐĂŶ ͻ /ŶŇĂƐŝ͗ Keadaan perekonomian yang ditandai oleh kenaikan harga secara cepat sehingga berdampak pada menurunnya daya beli. Terdapat ĚƵĂũĞŶŝƐƐƵŵďĞƌŝŶŇĂƐŝ͕LJĂŝƚƵŝŶŇĂƐŝLJĂŶŐĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĚŽƌŽŶŐĂŶďŝĂLJĂ;ĐŽƐƚƉƵƐŚͿĚĂŶŝŶŇĂƐŝŬĂƌĞŶĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ (ĚĞŵĂŶĚͲƉƵůů) ͻ <ůŝƌŝŶŐ͗ Perhitungan utang piutang antara para peserta kliring secara terpusat di satu tempat dengan cara saling menyerahkan surat-surat

200

berharga dan suat-surat dagang yang telah ditetapkan untuk dapat diperhitungkan (ĐůĞĂƌŝŶŐ) ͻ >ĂLJĂŶĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶŝŐŝƚĂů;><Ϳ͗  <ĞŐŝĂƚĂŶůĂLJĂŶĂŶũĂƐĂƐŝƐƚĞŵƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬŬĞƟŐĂƐĞƌƚĂŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ sarana dan perangkat teknologi berbasis ŵŽďŝůĞ maupun berbasis ǁĞď dalam rangka keuangan inklusif ͻ >ĞŶĚŝŶŐ&ĂĐŝůŝƚLJ: Fasilitas penyediaan dana rupiah dari Bank Indonesia kepada Bank dalam rangka operasi moneter ͻ >ŽĂŶƚŽĞƉŽƐŝƚZĂƟŽ (LDR):  ZĂƐŝŽƉĞŵďŝĂLJĂĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĚĂŶĂƉŝŚĂŬŬĞƟŐĂLJĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚďĂŶŬƵŵƵŵ ͻ >ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͗ Kemampuan untuk memenuhi seluruh kewajiban yang harus dilunasi segera dalam waktu yang singkat; sebuah perusahaan dikatakan likuid apabila mempunyai alat pembayaran berupa harta lancar yang lebih besar dibandingkan dengan seluruh kewajibannya (ůŝƋƵŝĚŝƚLJ) ͻ EĞƌĂĐĂWĞŵďĂLJĂƌĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;EW/Ϳ͗  ^ƵĂƚƵŝŬŚƟƐĂƌLJĂŶŐŵĞƌŝŶŐŬĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂŶƚĂƌĂƉĞŶĚƵĚƵŬƐƵĂƚƵŶĞŐĂƌĂĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚƵĚƵŬŶĞŐĂƌĂůĂŝŶƐĞůĂŵĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ ƚĞƌƚĞŶƚƵ;ďŝĂƐĂŶLJĂƐĂƚƵƚĂŚƵŶͿ͘EĞƌĂĐĂƉĞŵďĂLJĂƌĂŶŵĞŶĐĂŬƵƉƉĞŵďĞůŝĂŶĚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶďĂƌĂŶŐĚĂŶũĂƐĂ͕ŚŝďĂŚĚĂƌŝŝŶĚŝǀŝĚƵĚĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂƐŝŶŐ͕ĚĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĮŶĂŶƐŝĂů͘hŵƵŵŶLJĂŶĞƌĂĐĂƉĞŵďĂLJĂƌĂŶƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐŶĞƌĂĐĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝďĞƌũĂůĂŶĚĂŶŶĞƌĂĐĂůĂůƵ ůŝŶƚĂƐŵŽĚĂůĚĂŶĮŶĂŶƐŝĂů͕ĚĂŶŝƚĞŵͲŝƚĞŵĮŶĂŶƐŝĂů ͻ EŽŶͲWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ>ŽĂŶ (NPL):  <ƌĞĚŝƚďĞƌŵĂƐĂůĂŚLJĂŶŐƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐďĞƌŬůĂƐŝĮŬĂƐŝ<ƵƌĂŶŐ>ĂŶĐĂƌ͕ŝƌĂŐƵŬĂŶĚĂŶDĂĐĞƚ ͻ EŽŶͲWĞƌĨŽƌŵŝŶŐ&ŝŶĂŶĐŝŶŐ (NPF): Termin NPL diperuntukkan bagi bank umum, sedangkan NPF untuk bank syariah ͻ KƉĞƌĂƐŝDŽŶĞƚĞƌ͗ Pelaksanaan kebijakan moneter oleh Bank Indonesia dalam rangka pengendalian moneter melalui Operasi Pasar Terbuka dan <ŽƌŝĚŽƌ^ƵŬƵƵŶŐĂ;^ƚĂŶĚŝŶŐ&ĂĐŝůŝƟĞƐͿ ͻ WĂƐĂƌhĂŶŐŶƚĂƌĂŶŬ;WhKͬEͿ͗  <ĞŐŝĂƚĂŶƉŝŶũĂŵŵĞŵŝŶũĂŵĚĂůĂŵƌƵƉŝĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĂŶƚĂƌĂŶŬ<ŽŶǀĞŶƐŝŽŶĂůĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĂƚƵŚĂƌŝ;ŽǀĞƌŶŝŐŚƚ) ͻ ZĞƉƵƌĐŚĂƐĞŐƌĞĞŵĞŶƚ (Repo):  dƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŶũƵĂůĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶŬĞƵĂŶŐĂŶĂŶƚĂƌĂĚƵĂďĞůĂŚƉŝŚĂŬLJĂŶŐĚŝŝŬƵƟĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚŝŵĂŶĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůLJĂŶŐƚĞůĂŚ ditentukan di kemudian hari akan dilaksanakan pembelian kembali atas instrumen keuangan yang sama dengan harga tertentu LJĂŶŐĚŝƐĞƉĂŬĂƟ͘ ͻ ^ĞƌƟĮŬĂƚĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^/Ϳ͗ Surat berharga dalam mata uang rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek ͻ ^ŝƐƚĞŵ<ůŝƌŝŶŐEĂƐŝŽŶĂůĂŶŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͗  ^ŝƐƚĞŵƚƌĂŶƐĨĞƌĚĂŶĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬLJĂŶŐŵĞůŝƉƵƟŬůŝƌŝŶŐĚĞďĞƚĚĂŶŬůŝƌŝŶŐŬƌĞĚŝƚLJĂŶŐƉĞŶLJĞůĞƐĂŝĂŶƐĞƟĂƉƚƌĂŶƐĂŬƐŝŶLJĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂ nasional ͻ ^ƵƌĂƚhƚĂŶŐEĞŐĂƌĂ;^hEͿ͗  ^ƵƌĂƚďĞƌŚĂƌŐĂLJĂŶŐďĞƌƵƉĂƐƵƌĂƚƉĞŶŐĂŬƵĂŶƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐƌƵƉŝĂŚŵĂƵƉƵŶǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐLJĂŶŐĚŝũĂŵŝŶƉĞŵďĂLJĂƌĂŶďƵŶŐĂ dan pokoknya oleh Negara Kesatuan Republik Indonesia, sesuai dengan masa berlakunya, sebagaimana dimaksud dalam UndangUndang yang berlaku ͻ ^ƵƌĂƚĞƌŚĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ;^EͿ͗ Surat berharga yang terdiri dari Surat Utang Negara dalam mata uang Rupiah dan Surat Berharga Negara Syariah dalam mata uang Rupiah yang diterbitkan oleh Pemerintah Republik Indonesia. ͻ ^ǁĂƉ:  dƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞƌƚƵŬĂƌĂŶĚƵĂǀĂůƵƚĂŵĞůĂůƵŝƉĞŵďĞůŝĂŶĂƚĂƵƉĞŶũƵĂůĂŶƚƵŶĂŝ;ƐƉŽƚͿĚĞŶŐĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶĂƚĂƵƉĞŵďĞůŝĂŶŬĞŵďĂůŝƐĞĐĂƌĂ ďĞƌũĂŶŐŬĂLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƐŝŵƵůƚĂŶĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬLJĂŶŐƐĂŵĂĚĂŶƉĂĚĂƟŶŐŬĂƚƉƌĞŵŝĂƚĂƵĚŝƐŬŽŶĚĂŶŬƵƌƐLJĂŶŐĚŝďƵĂƚĚĂŶ ĚŝƐĞƉĂŬĂƟƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚŝůĂŬƵŬĂŶ͘

201

ͻ dƌĂŶƐĂŬƐŝZĞǀĞƌƐĞZĞƉŽ͗ Transaksi pembelian Surat Berharga oleh peserta Operasi Pasar Terbuka (OPT) dari Bank Indonesia, dengan kewajiban penjualan kembali oleh peserta OPT sesuai dengan harga dan jangka waktu yang disepakat ͻ hĂŶŐ<ĂƌƚĂů͗ Uang kertas dan uang logam yang dikeluarkan dan diedarkan oleh Bank Indonesia dan digunakan sebagai alat pembayaran yang sah di wilayah Republik Indonesia ͻ zŝĞůĚ: Imbal hasil

202

Kajian Stabilitas Keuangan No.25, September 2015 PENGARAH Erwin Rijanto, Filianingsih Hendarta, Yati Kurniati, Dwityapoetra S. Besar KOORDINATOR DAN EDITOR UMUM Arlyana Abubakar, Ndari Surjaningsih, Indra Gunawan, Riza Putera, Diana Yumanita TIM PENYUSUN Clarita Ligaya Iskandar, Ita Rulina, Ibrahim, M. Firdaus Muttaqin, Koppa Kepler, Iman Gunadi, Dadang Muljawan, Sri Noerhidajati, Cicilia A. Harun, Rozidyanti, Cecep Ridwan, Danny Hermawan, Eka Vitaloka, Kartina Eka D., Risa Fadila, Sagita Rachmanira, Herriman Budi Subangun, Reska Prasetya, Elis Deriantino, Darmo Wicaksono, Bayu Adi Gunawan, Syaista Nur, Mega Ramadhanty Chalid, Justina Adamanti, Maulana Harris Muhajir, Tevy Chawwa, Heny Sulistyaningsih, Ardhi Santoso H.M., Hero Wonida, Afaf Munawwarah, Teguh Afriyanto, Dhanita Fauziah Ulfa, Arisyi Fariza Raz, Anindhita Kemala D., Dita Apsari, Harris Dwi Putra, Aditya Anta Taruna, Rieska Indah Astuti, Yansen Lokanata, Rifky Ismail, Syachman Perdymer, Nurkholish Ibnu Aman, Primitiva Febriarti, Ebrinda Daisy Gustiani, Inrayanto Ariandos, Fransiskus Xaverius Tyas Prasa, Meliana Rizka, Fiona Rebecca Hutagaol, Anggita Cinditya Mutiara Kusuma, Tony Noor Tjahjono, Senni Adhitatri, Ratih Maharani, Rr. Diva Amelia, Berly, Randy Cavendish KONTRIBUTOR Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter Departemen Surveillance Sistem Keuangan Departemen Pengembangan UMKM Departemen Statistik Departemen Kebijakan dan Pengawasan Sistem Pembayaran Departemen Penyelenggara dan Setelmen Sistem Pembayaran Departemen Pengedaran Uang Pusat Program Transformasi Bank Indonesia - Program Elektronifikasi Dan Keuangan Inklusif Pusat Program Transformasi Bank Indonesia - Program Pendalaman Pasar Keuangan PENGOLAH DATA, LAYOUT DAN PRODUKSI Saprudin, Pita Pratita, Vergina Hapsari, I Made Yogi, Rio Akbar, Muhammad Arditya