Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DENGAN METODE RISK-ADJUSTED RETURN DI BURSA EFEK INDONESIAPERIODE TAHUN 2011-2013 Datu Pinastiko Adi Email:
[email protected] Musaroh, M.Si, Email:
[email protected] Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta Abstract This study aimed to investigate the performances of the equity funds based on Risk-Adjusted Return using Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio methods along with comparison between the performances of the equity funds and benchmark performance in research periods. The data analysis methods were Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio methods. The data analysis using Sharpe and Treynor methods produced the same results; In 2011 there are 20 equity funds with positive performances. In 2012 there are 42 equity funds with positive performance, and in 2013 6 equity funds with positive performance. According to Jensen method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equity funds with positive performances. Meanwhile, in 2013 19 equity funds with positive performance. According to M^2 method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equiy funds with positive perfomance. Meanwhile, in 2013 23 equity funds with positive performance. According to Information Ratio method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equity funds with positive performance. Meanwhile, in 2013 19 equity funds with positive performance. The results of the comparison between the performances of the equity funds to benchmark show that in 2011, 18 equity funds had performances above the benchmark performance (outperform), in 2012, 13 equity funds had performances above the benchmark performance (outperform). Meanwhile, in 2013 there are 16 equity funds had performance above the benchmark performance (outperform). Keywords:Risk-Adjusted Return, Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio Pendahuluan Investasi
tidak
investor yang selanjutnya diinvestasikan melalui
dalam portofolio berbagai jenis saham
investment companies (Reksa Dana) sebagai
oleh manajer investasi. Perkembangan
intermediasi
sedang
pesat ini ditinjau dari keunggulan Reksa
berkembang pesat. Reksa Dana saham
Dana saham terutama, skala ekonomis
merupakan jenis Reksa Dana yang paling
dalam
banyak
keuangan
diminati,
digunakan
langsung
untuk
suatu
akses
ke
pasar
saham
dan
wadah
yang
diversifikasi investasi, manajer investasi
menghimpun
dana
yang profesional, dan return yang paling
16
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) tinggi dibandingkan dengan Reksa Dana
Reksa Dana di atas Reksa Dana saham
jenis lain (Wibowo, 2005). Sehingga, Reksa
merupakan kategori jenis Reksa Dana
Dana saham merupakan sebuah solusi
yang paling diminati oleh investor karena
bagi masyarakat yang tidak memiliki
menghasilkan tingkat return yang tinggi
pengetahuan tentang analisis investasi
tetapi juga memberikan tingkat risiko
tetapi
yang
ingin
berinvestasi
pada
pasar
paling
tinggi
dan
tingkat
saham dengan dana terjangkau. Meskipun
ketidakpastian yang tinggi dibandingkan
begitu investasi di Reksa Dana saham
kategori
bukan
dilakukan
berarti
tidak
berisiko,
masih
jenis
lain.
pengukuran
perlu
kinerja
Reksa
banyak investor yang belum mengetahui
Dana
hubungan
risiko,
perbandingan antara tingkat risiko dan
hanya
return dari Reksa Dana yang diterima oleh
antara
kebanyakan
return
dari
dan
mereka
membentuk portofolio Reksa Dana secara
sehingga
Sehingga, dapat
diketahui
investor.
acak tanpa melakukan analisis terlebih
Reksa Dana dikelola oleh Manajer
dahulu. Mereka terlalu percaya pada
investasi
manajer investasi yang mengelola dana
logika bahwa return yang dihasilkan oleh
mereka. Diperlukan analisis pengukuran
manajer investasi tersebut tentu akan
untuk mengetahui baik atau tidaknya
lebih baik dari return pasar (Amalia, 1999).
suatu
Beberapa
Reksa
Dana
saham
sehingga
(Investment
Manager).
Secara
peneliti
terdahulu
hasil
penelitiannya,
investor dapat selalu memperoleh return
mengemukakan
yang optimal dengan risiko terendah.
bahwa kinerja Reksa Dana (Mutual Fund
Terdapat lima jenis Reksa Dana yang
Performance)
yang
investasi
Dana pasar uang, Reksa Dana pendapatan
Kinerja pasar (market performance), akan
tetap, Reksa Dana saham, Reksa Dana
tetapi ada pula sebaliknya mengatakan
campuran dan Reksa Dana terproteksi.
bahwa bila dikelola secara maksimal akan
Investor dapat memilih alokasi dananya
menghasilkan return Reksa Dana diatas
berdasarkan
modal
return pasar (Rantetonding, 2002). Untuk
sesuai dengan tingkat risiko dan return
mengetahui Reksa Dana yang optimal
yang diinginkan.
harus
pasar
Perkembangan Reksa
dilakukan
selalu
berada
manajer
terdapat di Bapepam-LK yaitu Reksa
instrumen
tidak
dikelola
pengukuran
diatas
kinerja
Dana di Indonesia dari tahun ke tahun
Reksa Dana. Kinerja Reksa Dana adalah
terus
pada
kemampuan dari Reksa Dana untuk
komponen Reksa Dana saham yang dapat
memberikan return tertentu sesuai dengan
terlihat dari meningkatnya IHSG dari
tingkat risiko tertentu.
meningkat
terutama
tahun ke tahun. Dari lima kategori jenis
17
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Pengukuran yang digunakan untuk menilai
kinerja
Reksa
Dana
dalam
benchmark
maka
Reksa
Dana
saham
dinyatakan underperform.
penelitian ini adalah pengukuran kinerja
Data
yang
digunakan
dalam
Reksa Dana berdasarkan Risk-Adjusted
penelitian ini adalah NAB mingguan dan
Return yang merupakan penilaian dengan
IHSG selama tiga tahun yang dimulai dari
mengkombinasikan tingkat return dan
tanggal 7 Januari 2011 sampai dengan
risiko,
seberapa
dihasilkan
besar
akan
return
yang
penutupan akhir tahun yaitu tanggal 27
dibandingkan
pula
Desember
2013.
Reksa
Dana
saham
dengan tingkat risiko yang diterima.
merupakan salah satu jenis investasi yang
Penelitian ini menggunakan Risk-Adjusted
fluktuatif jadi semakin banyak periode
Return
penelitian
dengan
metode
Sharpe
Ratio,
akan
mempengaruhi
Treynor Ratio, Jensen, π " dan Information
keakuratan data yang dihasilkan. Namun,
Ratio dengan proxy return IHSG yang
perusahaan Reksa Dana saham selalu
dijadikan
mengalami perubahan setiap tahunnya.
benchmark
karena
obyek
penelitian merupakan Reksa Dana saham
Sehingga,
yang
sampel yang semakin sedikit dikarenakan
80%-100%
dialokasikan
proporsi
pada
dananya
instrumen
pasar
terlalu
dari
lama
pertimbangan
memilih
jumlah
periode
maka
saham. Dengan demikian dari masing-
peneliti memilih rentang waktu yang
masing metode dapat diketahui hasil
tidak terlalu lama (3 tahun) agar dapat
kinerja Reksa Dana. Sehingga, dari data
memperoleh jumlah sampel yang tidak
yang dihasilkan dapat dijadikan sebagai
terlalu sedikit dan dapat sesuai dengan
pedoman
apa yang dibutuhkan investor.
bagi
para
investor
untuk
Beberapa hasil penelitian terdahulu
menentukan Reksa Dana saham mana yang
akan
dimasukkan
ke
dalam
terhadap Reksa Dana saham dilakukan oleh Siahaan (2006) dan pada jangka
portofolionya. Penelitian ini juga membandingkan
waktu 5 tahun yaitu periode 2001-2005
hasil kinerja Reksa Dana saham dengan
menyatakan bahwa dari 7 Reksa Dana
kinerja
untuk
saham yang dijadikan sampel hanya
mengetahui Reksa Dana saham yang
terdapat 3 Reksa Dana saham yang
termasuk
outperform
mampu outperform berdasarkan metode
underperform.
Reksa
benchmark
(IHSG)
maupun Dana
saham
Jensen.
Saraswati
(2006)
dalam
bertujuan
untuk
dinyatakan outperform apabila melebihi
penelitiannya
kinerja benchmark dan apabila kinerja
mengetahui apakah return dan risiko
Reksa
Reksa Dana saham lebih baik daripada
Dana
saham
dibawah
kinerja
return
18
yang
juga
pasar(LQ-45)
dan
apakah
ada
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) pengaruh positif antara rata-rata return
Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham
dan risiko. Dari 16 sampel Reksa Dana
dengan Metode Risk-Adjusted Return di
saham diperoleh hasil bahwa keuntungan
Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013β
dan risiko Reksa Dana saham tidak ada yang lebih baik dari return pasar (LQ-45)
METODE PENELITIAN
dan tidak ada pengaruh positif antara
Jenis Penelitian
rata-rata return dan risiko. Hasil penelitian
Dalam
penelitian
ini
dari Saraswati (2006) yang menyebutkan
menggunakan
bahwa keuntungan Reksa Dana saham
kuantitatif. Penelitian deskriptif berupaya
tidak ada yang lebih baik dari return pasar
untuk
akan
lengkap dan akurat dari sebuah situasi
dapat
dibuktikan
dengan
hasil
penelitian ini.
pendekatan
penulis
memperoleh
deskriptif
deskripsi
yang
(Kuncoro, 2007).
Investasi dalam Reksa Dana saham memungkinkan
investor
memperoleh
Waktu dan Tempat Penelitian
return yang tinggi sehingga keuntungan
Penelitian
ini
dilakukan
pada
investor akan maksimal. Namun, Reksa
perusahaan Reksa Dana Saham yang
Dana saham memiliki berbagai tingkat
terdaftar diBursa Efek Indonesia periode
risiko mulai dari tingkat rendah sampai
2011-2013.Pengambilan
yang tinggi, sesuai dengan konsep βLow
menggunakan
Risk Low Return dan High Risk High
www.kontan.co.id
Returnβ
mingguan
setiap
risiko
memperoleh
tertentu
return
Pembentukan
tertentu.
untuk
Reksa
pada
situs
data
NAB
Dana
saham,
www.finance.yahoo.com untuk data IHSG mingguan dan www.bi.go.id untuk data
selalu berubah-ubah setiap saat, serta
BI rate. Waktu penelitian dilakukan pada
kebijakan alokasi aset yang tidak menentu
bulan September 2014 sampai selesai.
sangat
saham
internet
yang
akan
portofolio
akan
data
mempengaruhi
hasil
pengukuran kinerja Reksa Dana saham
Subjek Penelitian
karena return yang dihasilkan juga terus
Subjek penelitian ini adalah Reksa
berubah. Oleh karena itu, diperlukan
Dana saham yang terdaftar di Bursa Efek
sebuah pengetahuan untuk mengukur
Indonesia dan beroperasi pada tanggal 7
investasi yang dipilih dapat memberikan
Januari 2011 sampai dengan 27 Desember
return sebanding dengan tingkat risiko
2014 kriteria sebagai berikut: 1) Sampel
yang diterima. Menyadari akan hal itu
harus memiliki tanggal aktif sebelum
penulis
melakukan
periode penelitian, yaitu Januari 2011. 2)
βAnalisis
Sampel yang dipilih harus aktif beroperasi
penelitian
tertarik yang
untuk berjudul
19
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 selama periode penelitian yaitu Januari 2011
Data dan Teknik Pengumpulan
hinggaDesember 2013. 3) Sampel
Data yang digunakan pada penelitian
masih aktif mengelola dana dalam bentuk
ini adalah data sekunder dimana metode
Reksa Dana saham.
pengumpulan metode
Prosedur
datanya
dokumentasi
menggunakan dari
berbagai
literatur dan situs internet (www.bi.go.id,
Penelitian diawali dengan penentuan
www.kontan.co.iddan
populasi sebanyak 150 Reksa Dana saham.
www.finance.yahoo.com). Data bersifat
Pengambilan
menggunakan
runtut waktu/time series, beberapa hal
teknik purposive sampling dan diperoleh
yang diperlukan dalam penelitian ini
sampel sebanyak 52 Reksa Dana saham.
adalah : 1) NAB mingguan Reksa Dana
Tahap selanjutnya adalah menghitung
saham
besarnya
variabel
Desember 2013. 2) Data BI rate (π
) )
penelitian. Variabel pertama yaitu Return
periode Januari 2011-Desember 2013. 3)
Reksa Dana saham, diperoleh dari selisih
Data mingguan IHSG periode Januari
NAB pada periode pengamatan dan NAB
2011-Desember 2013.
sampel
masing-masing
(ππ΄π΅& )periode
Januari
2011-
pada periode sebelum pengamatan dibagi dengan
NAB
pada
periode
sebelum
Teknik Analisis Data
pengamatan. Variabel kedua Return pasar
Teknik analisis data yang digunakan
yang digunakan sebagai benchmark yaitu
dalam penelitian ini deskriptif kuantitatif.
IHSG, Rumus yang digunakan sama
Data
seperti menghitung return Reksa Dana
operasional
saham,
unit
bantuan program Microsoft Excel dengan
IHSG.
langkah-langkah penghitungan sebagai
hanya
penyertaan Variabel
saja
NAB
diganti
ketiga
per
dengan
keuntungan
investasi
ketiga
variabel
sesuai variabel
dengan
definisi
menggunakan
berikut :
bebas risiko, diukur menggunakan BI rate. Selanjutnya
diolah
1. Mengumpulkan
tersebut
mingguan
data
masing-masing
NAB Reksa
digunakan untuk mencari kinerja Reksa
Dana saham yang dijadikan sampel
Dana
Sharpe,
selama periode pengukuran serta
Treynor, dan Jensen, π " dan Information
data pergerakan IHSG dan BI rate
Ratio serta melihat perbandingan kinerja
selama periode pengukuran.
Reksa
saham
Dana
dengan
saham
metode
dengan
kinerja
2. Menghitung return rata-rata masing-
benchmark.
masing Reksa Dana saham dan return IHSG.
20
rata-rata
benchmark
yaitu
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) 3. Menghitung
risk
free
dengan
Rumus
yang
menggunakan BI rate. Rumus yang
dengan
digunakan adalah sebagai berikut:
sebagai berikut :
π΅πΌ πππ‘π π Di mana: π
πΉ= Rata-rata investasi bebas risiko π΅πΌ πππ‘π= Jumlah BI rate pada periode tertentu n= Jumlah periode perhitungan
adalah
π*B =
4. Menghitung risiko, terdapat dua risiko yang dijadikan acuan pada
6. Melakukan analisis penghitungan
penelitian ini, yaitu :
menggunakan Risk-Adjusted Return
a. standar deviasi (π)
dengan metode Treynor.
Standar deviasi dihitung rumus
Perhitungan
sebagai
kinerja
Reksa
Dana dengan menggunakan metode
berikut :
Treynor, menggunakan risk premium
(π β π)" π= πβ1 π π = π Di mana: π = Standar deviasi π =Nilai data yang berada dalam sampel π = Rata-rata hitung π = Jumlah data b. Beta (π½). Beta
Sharpe
π
< β π
) π< Dimana : π*B = Nilai Sharpe π
< = Rata-rata keuntungan Reksa Dana π
) = Rata-rata keuntungan investasi bebas risiko π< = Standar deviasi
π
*+ =
menggunakan
metode
digunakan
dapat
dan beta(Ξ²) yang merupakan risiko fluktuatif. Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut : π*B =
*D E*F GD
Dimana : π*B = Nilai Treynor π
< = Rata-rata return Reksa Dana subperiode t (Mingguan) π
) = Rata-rata return investasi bebas risiko periode t π½< = Beta persamaan garis regresi linear berganda 7. Melakukan analisis penghitungan
dirumuskan
sebagai berikut: π=> π?@ Di mana: π½< =Beta portofolio π=> =Kovarians antara return pasar dan return portofolio π?@ =Varians pasar π½< =
menggunakan Risk-Adjusted Return dengan metode Jensen. Adapun dugunakan
Rumus untuk
yang
menghitung
menggunakan metode Jensen adalah
5. Melakukan analisis penghitungan
sebagai berikut :
menggunakan Risk-Adjusted Return
πΌ = ( π
< β π
) ) β π½< ( π
? β π
) ) Dimana : πΌ = Nilai perpotongan Jensen
dengan metode Sharpe.
21
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 π
< = Rata-rata keuntungan Reksa Dana π
) = Rata-rata keuntungan investasi bebas risiko π
? = Rata-rata Keuntungan Pasar (IHSG)
IR=
Dimana : πΌπ
= Information Ratio πΌ = Nilai Jensen Alpha ΟMN = Risiko unik portofolio 10. Membandingkan
8. Melakukan Analisis penghitungan
agar dapat diketahui Reksa Dana
Metode M-square merupakan metode
mana saja yang mampu outperform
Sharpe.
ataupun underperform.
Diperoleh dari menghitung Sharpe yang kemudian dikalikan dengan standar deviasi pasar dan ditambah dengan suku bunga bebas risiko (Risk Free) yang kemudian dikurangi dengan return pasar.Rumus yang
HASILPENELITIAN
*D E*F ID
x π? ) +π
) ) -π
?
DAN
PEMBAHASAN Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode Sharpe
digunakan adalah sebagai berikut : π"= ( (
kinerja
dengan kinerja benchmark (IHSG)
dengan metode M-square. dari
hasil
masing-masing Reksa Dana saham
menggunakan Risk-Adjusted Return
perluasan
J IKD
Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 Menggunakan Metode Sharpe
Dimana : π " = M-Square π
< =Return rata-rata
Reksa Dana π
) = Return rata-rata investasi bebas risiko π< = Standar deviasi Reksa Dana π? = Standar deviasi pasar π
? =Return rata-rata Pasar
Tabel 1. Hasil kinerja Reksa Dana saham
pada
tahun
2011
dengan metode Sharpe Kinerja Positif 20 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 32 Reksa Dana saham
Berdasarkan
9. Melakukan analisis menggunakan
hasil
perhitungan
Risk-Adjusted Return dengan metode
kinerja Reksa Dana saham pada tahun
Information Ratio.
2011 menggunakan metode Sharpe, 20 Reksa
IR diperoleh dari nilai Jensen,
Dana
saham
menunjukkan
kemudian dibagi dengan risiko unik,
kinerja yang positif dan 32 Reksa Dana
yaitu selisih antara risiko total dan
saham menunjukkan kinerja negatif.
risiko
Hal ini menunjukkan bahwa 20 Reksa
sistematis.
digunakan
untuk
Rumus
yang
Dana
IR/Information
saham
berdasarkan
metode
Sharpe layak dijadikan sebagai tempat
Ratio adalah sebagai berikut :
investasi. Reksa Dana saham dengan
22
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) hasil positif menunjukkan bahwa return yang
dihasilkan
melebihi
Tabel 3.
Hasil kinerja Reksa Dana
return
saham
investasi bebas risiko. Semakin besar
pada
tahun
2012
dengan metode Sharpe
hasil yang diperoleh maka semakin
Kinerja Positif 42 Reksa Dana saham
baik pula kinerja suatu Reksa Dana
Kinerja Negatif 10 Reksa Dana saham
saham karena memberikan return yang tinggi
atas
risiko
individual
Berdasarkan
yang
hasil
ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana
perhitungan kinerja Reksa Dana saham
saham
pada tahun 2012 menggunakan metode
dengan
kinerja
Risk-Adjusted
Sharpe,
Sharpe
menunjukkan kinerja yang positif dan
berdasarkan Returndengan
metode
terbaik pada
42
Reksa
Dana
saham
10 Reksa Dana saham menunjukkan
tahun 2011.
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan Tabel 2.
5 6 7 8 9 10
berdasarkan
2011 dengan metode Sharpe
dijadikan
Makinta Mantap Makinta Growth Fund Panin Dana Maksima Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa
Reksa
42
kinerja terbaik pada tahun
Nama Reksa Dana saham 1 2 3 4
bahwa
Reksa Dana saham dengan
Dana
saham
metode
Dana
saham
Sharpe
sebagai tempat
layak
investasi.
Kinerja Sharpe 0,11080 0,04375 0,04323
Reksa Dana saham dengan hasil positif
0,03547 0,03475 0,02923 0,02837
diperoleh maka semakin baik pula
0,02703 0,02566
risiko individual yang ditanggungnya.
menunjukkan
bahwa
return
yang
dihasilkan melebihi return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas Berikut 10 Reksa Dana saham dengan
0,02151
yang
Reksa
kinerja
terbaik
berdasarkan
Risk-
Adjusted Return dengan metode Sharpe
memiliki
pada tahun 2012.
kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham Makinta Mantap dari Manajer Investasi
PT
Emco
Asset
Tabel 4.
Management
Reksa Dana saham terbaik dengan metode Sharpe pada
dengan nilai Sharpe sebesar 0,11080.
tahun 2012
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
Nama Reksa Dana
2012 Menggunakan Metode Sharpe
1 2
23
MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund
Kinerja Sharpe 0,26546 0,23001
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 3 4 5 6 7 8 9 10
BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah
Reksa
Dana
saham
0,18605
bebas risiko. Semakin besar hasil yang
0,18078
diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu
0,14482 0,14221 0,12759
Reksa Dana saham
karena memberikan return yang tinggi atas
0,12129 0,11024
risiko
individual
ditanggungnya.
Berikut
10
yang Reksa
Dana saham dengan kinerja terbaik
0,10519
berdasarkan
Risk-Adjusted
Return
dengan metode Sharpe pada tahun
yang
2013.
memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham MNC Dana Ekuitas
Tabel 6. Reksa Dana saham terbaik
dari Manajer Investasi PT MNC Asset
dengan
Management dengan nilai Sharpe sebesar
metode
Sharpe
pada tahun 2013
0,26545.
Nama Reksa Dana saham
2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
1 2 3 4 5 6
2013 Menggunakan Metode Sharpe Tabel 5.
Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013 dengan metode Sharpe
Kinerja Positif 6 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 46 Reksa Dana saham
7 8 9 10
Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Schroder Indo Equity Fund
Kinerja Sharpe 0,31465 0,09458 0,08845 0,05944 0,00792 0,00398 -0,00377 -0,00867 -0,02092 -0,02235
Berdasarkan hasil perhitungan Reksa
kinerja Reksa Dana saham pada tahun
Dana
saham
yang
2013 menggunakan metode Sharpe, 6
memiliki kinerja paling tinggi adalah
Reksa
menunjukkan
Reksa Dana saham Millenium Equity
kinerja yang positif dan 46 Reksa Dana
dari Manajer Investasi PT Millenium
saham menunjukkan kinerja negatif.
Danatama Indonesia dengan nilai Sharpe
Hal ini menunjukkan bahwa hanya 6
sebesar 0,31465.
Reksa
Dana
Dana
saham
saham
berdasarkan Kinerja
metode Sharpe yang layak dijadikan dengan
menunjukkan
bahwa
hasil return
Dana
Saham
denganMetode Treynor
sebagai tempat investasi. Reksa Dana saham
Reksa
positif yang
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 dengan Metode Treynor
dihasilkan melebihi return investasi
24
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) 3 4
Tabel 7. Hasil kinerja Reksa Dana
5 6 7 8
saham pada tahun 2011 dengan metode Treynor Proxy IHSG
Kinerja Positif 20 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 32 Reksa Dana saham
9
Berdasarkan hasil perhitungan
10
Panin Dana Maksima Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa
0,00128 0,00105 0,00103 0,00086 0,00084 0,00080 0,00076 0,00064
kinerja Reksa Dana saham pada tahun Reksa
2011 menggunakan metode Treynor, 20
Dana
saham
yang
menunjukkan
memiliki kinerja paling tinggi adalah
kinerja yang positif dan 32 Reksa Dana
Reksa Dana saham Makinta Mantap
saham menunjukkan kinerja negatif.
dari Manajer Investasi PT Emco Asset
Hal ini menunjukkan bahwa terdapat
Management
20 Reksa Dana saham berdasarkan
sebesar 0,00327.
Reksa
Dana
saham
dengan
nilai
Treynor
metode Treynor layak dijadikan sebagai tempat investasi. Reksa Dana saham dengan
hasil
positif
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode Treynor
menunjukkan
Tabel 9.
bahwa return yang dihasilkan melebihi
Hasil kinerja Reksa Dana
return investasi bebas risiko. Semakin
saham
besar
dengan metode Treynor
hasil
yang
diperoleh
maka Proxy IHSG
semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return
berdasarkan
kinerja
terbaik
Risk-Adjusted
Return
2012
Kinerja Negatif 10 Reksa Dana saham
kinerja Reksa Dana saham pada tahun
ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana dengan
Kinerja Positif 42 Reksa Dana saham
tahun
Berdasarkan hasil perhitungan
yang tinggi atas risiko sistematis yang saham
pada
2012 menggunakan metode Treynor, 42 Reksa
Dana
saham
menunjukkan
kinerja yang positif dan hanya 10 Reksa
dengan metode Treynor pada tahun
Dana
2011.
saham
menunjukkan
kinerja
negatif. Hal ini menunjukkan bahwa terdapat
Tabel 8. Reksa Dana saham terbaik
berdasarkan
dengan metode Treynor pada
dijadikan
tahun 2011 Nama Reksa Dana 1 2
Makinta Mantap Makinta Growth Fund
42
Reksa metode
Dana
saham
Treynor
layak
sebagai tempat
investasi.
Reksa Dana saham dengan hasil positif
Kinerja Treynor
menunjukkan
0,00327 0,00129
bahwa
return
yang
dihasilkan melebihi return investasi
25
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 bebas risiko. Semakin besar hasil yang
Proxy
diperoleh maka semakin baik pula
IHSG
Kinerja Positif 6 Reksa saham
kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas
Berdasarkan
Kinerja Negatif
Dana
46 Reksa Dana saham
hasil
perhitungan
risiko sistematis yang ditanggungnya.
kinerja Reksa Dana saham pada tahun
Berikut 10 Reksa Dana saham dengan
2013 menggunakan metode Treynor, 6
kinerja
Reksa
terbaik
berdasarkan
Risk-
Dana
saham
menunjukkan
Adjusted Return dengan metode Treynor
kinerja yang positif dan 46 Reksa Dana
pada tahun 2012.
saham menunjukkan kinerja negatif.
Tabel 10. Reksa Dana saham terbaik
Hal ini menunjukkan bahwa hanya
dengan
metode
Treynor
terdapat
pada tahun 2012
3 4 5 6 7 8 9 10
MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah
Reksa
Dana
Reksa
Dana
saham
berdasarkan metode Sharpe yang layak
Nama Reksa Dana 1 2
6
Kinerja Treynor 0,00379 0,00328
dijadikan
sebagai tempat
investasi.
0,00265 0,00258
dihasilkan melebihi return investasi
0,00207 0,00203 0,00182 0,00173 0,00157 0,00150
diperoleh maka semakin baik pula
Reksa Dana saham dengan hasil positif menunjukkan
bahwa
return
yang
bebas risiko. Semakin besar hasil yang kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko sistematis yang ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana saham dengan
saham
kinerja
yang
terbaik
berdasarkan
Risk-
memiliki kinerja paling tinggi adalah
Adjusted Return dengan metode Treynor
Reksa Dana saham MNC Dana Ekuitas
pada tahun 2013
dari Manajer Investasi PT MNC Asset Management
dengan
nilai
Tabel 12. Reksa Dana saham terbaik
Treynor
dengan
sebesar 0,00379.
metode
Treynor
pada tahun 2013 2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
Nama Reksa Dana
2013 dengan Metode Treynor Tabel 11.
1 2 3 4 5 6
Hasil kinerja Reksa Dana saham
pada
tahun
2013
dengan metodeTreynor
26
Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation
Kinerja Treynor 0,00905 0,00269 0,00252 0,00169 0,00019 0,00008
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) 7 8 9 10
Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Schroder Indo Equity Fund
diharapkan, sedangkan kinerja Reksa
-0,00015 -0,00028 -0,00064
Dana
saham
yang
negatif
menunjukkan actual return yang lebih
-0,00068
rendah
daripada
return
yang
yang
diharapkan. Semakin besar hasil yang
memiliki kinerja paling tinggi adalah
diperoleh maka semakin baik pula
Reksa Dana saham Millenium Equity
kinerja suatu
dari Manajer Investasi PT MNC Asset
karena memberikan actual return yang
Management
lebih tinggi daripada return yang
Reksa
Dana
dengan
saham
nilai
Treynor
Reksa Dana saham
diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana
sebesar 0,00905.
saham
dengan
berdasarkan
Kinerja Reksa Dana Saham dengan
kinerja
Risk-Adjusted
terbaik Return
dengan metode Jensen pada tahun
Metode Jensen
Tabel 14. Reksa Dana saham terbaik dengan
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun Tabel 13. Hasil kinerja Reksa Dana
Nama Reksa Dana saham
metode
1 2 3 4
Jensen Proxy IHSG
Kinerja Positif 19 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 33 Reksa Dana saham
Berdasarkan perhitungan
kinerja
5 6 7 8
hasil Reksa
Dana
9
saham pada tahun 2011 menggunakan
10
metode Jensen, 19 Reksa Dana saham
0,00106 0,00091 0,00077 0,00072 0,00069 0,00066 0,00062
yang
dari Manajer Investasi PT EMCO Asset
bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham
Management
berdasarkan metode Jensen yang layak
dengan
nilai
Jensen
sebesar 0,00350.
dijadikan sebagai tempat investasi. saham
saham
0,00350 0,00126 0,00109
Reksa Dana saham Makinta Mantap
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
Dana
Dana
Kinerja Jensen
memiliki kinerja paling tinggi adalah
33 Reksa Dana saham menunjukkan
Reksa
Makinta Mantap Panin Dana Maksima Makinta Growth Fund Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder 90 plus equity fund
Reksa
menunjukkan kinerja yang positif dan
Kinerja
Jensen
pada tahun 2011
2011 dengan Metode Jensen saham pada tahun 2011 dengan
metode
yang
2. Kinerja Reksa Dana Saham pada
positif menunjukkan actual return yang
tahun 2012 dengan Metode Jensen
lebih tinggi daripada return yang
27
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Tabel 16. Reksa Dana saham terbaik Tabel 15.
Hasil kinerja Reksa Dana saham
pada
dengan Proxy IHSG
tahun
dengan
2012
Nama Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 40 Reksa Dana saham
Berdasarkan
1 2 3 4
hasil
perhitungan kinerja Reksa Dana saham
5 6 7 8 9 10
pada tahun 2012 menggunakan metode Jensen,
12
Reksa
Dana
saham
menunjukkan kinerja yang positif dan 40 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
return
Management
saham
yang
daripada
return
Tabel 17.
yang
Hasil kinerja Reksa Dana dengan
Proxy IHSG
kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih return
yang
dengan
berdasarkan
kinerja
terbaik
Risk-Adjusted
Return
Kinerja Positif 19 Reksa Dana saham
metode Jensen Kinerja Negatif 33 Reksa Dana saham
Berdasarkan
diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana saham
Jensen
saham pada tahun 2013
diperoleh maka semakin baik pula
daripada
nilai
2013 dengan Metode Jensen\
negatif
diharapkan. Semakin besar hasil yang
tinggi
dengan
3. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
menunjukkan actual return yang lebih rendah
0,00018
sebesar 0,00268.
yang
diharapkan, sedangkan kinerja Reksa Dana
0,00135 0,00078 0,00072 0,00051 0,00044 0,00024
Manajer Investasi PT MNC Asset
menunjukkan actual return yang lebih daripada
0,00217 0,00142
Dana saham MNC Dana Ekuitas dari
investasi.
Kinerja Reksa Dana saham yang positif tinggi
0,00268
kinerja paling tinggi adalah Reksa
berdasarkan metode Jensen yang layak sebagai tempat
MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah
Kinerja Jensen
Reksa Dana saham yang memiliki
bahwa terdapat 12 Reksa Dana saham dijadikan
Jensen
pada tahun 2012
metode Jensen
Kinerja Positif 12 Reksa Dana saham
metode
perhitungan
kinerja
hasil Reksa
Dana
saham pada tahun 2013 menggunakan metode Jensen, 19 Reksa Dana saham
dengan metode Jensen pada tahun 2012.
menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
28
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham
Reksa Dana saham Millenium Equity
berdasarkan metode Jensen yang layak
dari Manajer Investasi PT Millenium
dijadikan sebagai tempat investasi.
Danatama Indonesia dengan nilai Jensen
Kinerja
sebesar 0,00975.
Reksa
Dana
saham
yang
positif menunjukkan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan, sedangkan kinerja Reksa Dana
saham
yang
Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode π "
negatif
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 dengan Metode π "
menunjukkan actual return yang lebih rendah
daripada
return
yang
diharapkan. Semakin besar hasil yang
Tabel 19. Hasil kinerja Reksa Dana
diperoleh maka semakin baik pula
saham pada tahun 2011 dengan
kinerja suatu
π"
Reksa Dana saham
karena memberikan actual return yang
Proxy IHSG
lebih tinggi daripada return yang
Kinerja Positif 19 Reksa Dana saham
metode
Kinerja Negatif 33 Reksa Dana saham
diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana saham
dengan
kinerja
Berdasarkan
terbaik
hasil
Return
perhitungan kinerja Reksa Dana saham
dengan metode Jensen pada tahun
pada tahun 2011 menggunakan metode
2013
π",
berdasarkan
Risk-Adjusted
19
Reksa
Dana
saham
menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan
Tabel 18.Reksa Dana saham terbaik dengan
metode
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
Jensen
bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham
pada tahun 2013 NO
Nama Reksa Dana saham
1 2 3 4 5 6
Millenium Equity Pratama Equity Pratama Saham Grow 2 Prosper Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Panin Dana Prima Si Dana Saham Schroder Indo Equity Fund Schroder Dana Prestasi
7 8 9 10
berdasarkan
Kinerja Jensen
dijadikan
0,00975 0,00493 0,00383 0,00358 0,00166 0,00147
metode
π"
sebagai tempat
layak investasi.
Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik dari pada kinerja pasar (outperform). Sedangkan
0,00128 0,00123 0,00073 0,00072
kinerja Reksa Dana saham yang negatif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana berada dibawah kinerja pasar (underperform). Berikut 10 Reksa Dana
Reksa Dana saham yang
saham
memiliki kinerja paling tinggi adalah
29
dengan
kinerja
terbaik
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 berdasarkan
Risk-Adjusted
metode π " , 12 Reksa Dana saham
Return
dengan metode π " pada tahun 2011.
menunjukkan kinerja yang positif dan 40 Reksa Dana saham menunjukkan
Tabel 20. Reksa Dana saham terbaik
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
dengan metode π " pada
bahwa terdapat 12 Reksa Dana saham
tahun 2011
berdasarkan
Nama Reksa Dana saham 1 2 32 4 5 6 7 8 9 10
Makinta Mantap Makinta Growth Fund Panin Dana Maksima Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa
Reksa
Dana
saham
π"
layak
dijadikan sebagai tempat investasi.
Kinerja π"
Kinerja
Reksa
Dana
saham
yang
0,00310 0,00112 0,00111 0,00088 0,00086 0,00069 0,00067 0,00063 0,00059
positif menunjukkan bahwa kinerja
0,00047
kinerja pasar (underperform). Berikut 10
Reksa Dana saham lebih baik dari pada
kinerja
pasar
(outperform).
Sedangkan kinerja Reksa Dana saham yang negatif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana berada dibawah Reksa Dana saham dengan kinerja
yang
terbaik
memiliki kinerja paling tinggi adalah
berdasarkan
Risk-Adjusted
Return dengan metode π " pada tahun
Reksa Dana saham Makinta Mantap
2012.
dari Manajer Investasi PT Emco Asset Management dengan nilai π " sebesar
Tabel 22. Reksa Dana saham terbaik
0,00310.
dengan metode π " pada tahun 2012
2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode π " Tabel 21.
Hasil kinerja Reksa Dana
dengan
metode π "
Kinerja Positif 12 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 40 Reksa Dana saham
Berdasarkan
hasil
perhitungan
kinerja
Reksa
NO
Nama Reksa Dana saham
1 2
MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah
3 4
saham pada tahun 2012
Proxy IHSG
metode
5 6 7 8 9 10
Dana
saham pada tahun 2012 menggunakan
30
Kinerja π" 0,00245 0,00194 0,00132 0,00124 0,00073 0,00069 0,00048 0,00039 0,00023 0,00016
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) Reksa Dana saham yang memiliki
Manajer Investasi PT MNC Asset
kinerja paling tinggi adalah Reksa
Mangement dengan nilai π " sebesar
Dana saham MNC Dana Ekuitas dari
0,00245.
3. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
saham
2013 dengan Metode π "
dengan
berdasarkan
kinerja
terbaik
Risk-Adjusted
Return
dengan metode π " pada tahun 2013. Tabel 23. Hasil kinerja Reksa Dana saham pada
tahun
2013
dengan
Tabel 24. Reksa Dana saham terbaik
metode π " Proxy IHSG
dengan metode π " pada tahun 2013
Kinerja Positif 23 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 29 Reksa Dana saham
Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013 menggunakan metode π " , 23 Reksa
Dana
saham
NO
Nama Reksa Dana saham
1 2 3 4
Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Cipta Syariah Equity
5 6
menunjukkan
kinerja yang positif dan 29 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif.
7
Hal ini menunjukkan bahwa terdapat
8
23 Reksa Dana saham berdasarkan metode π " layak dijadikan sebagai
9
tempat investasi. Kinerja Reksa Dana
10
saham
yang
positif
menunjukkan
dari
pada
kinerja
saham
yang
Manajer
negatif
Danatama
(underperform). Berikut 10 Reksa Dana dengan
Metode
Dana
Information
Investasi Indonesia
π " sebesar 0,01060.
Dana berada dibawah kinerja pasar Reksa
0,00137 0,00120 0,00087 0,00084
Dana saham Millenium Equity dari
menunjukkan bahwa kinerja Reksa
Kinerja
0,00170 0,00160
kinerja paling tinggi adalah Reksa
pasar
(outperform). Sedangkan kinerja Reksa Dana
0,01060 0,00425 0,00400 0,00317
Reksa Dana saham yang memiliki
bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik
Kinerja π"
saham Ratio
31
PT
Millenium
dengan
nilai
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014
1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
Tabel 26. Reksa Dana saham terbaik
2011 dengan Metode Information Ratio
dengan metode Information
Tabel 25.
Ratio pada tahun 2011
Hasil kinerja Reksa Dana saham
pada
dengan
tahun
2011
N O
metode Information
1 2 3 4
Ratio Proxy IHSG
Kinerja Positif 19 Reksa saham
Dana
Kinerja Negatif 33 Reksa Dana saham
Berdasarkan
5 6 7 8
hasil
perhitungan kinerja Reksa Dana saham
9
pada tahun 2011 menggunakan metode
10
Information Ratio, 19 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja yang positif dan
menunjukkan
bahwa
kinerja Reksa Dana saham lebih baik
Ratio sebesar 0,00320. 2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode Information Ratio
dari pada kinerja pasar (outperform).
Tabel 27.
Sedangkan kinerja Reksa Dana saham yang
negatif
menunjukkan
dengan
metode
Information Ratio
kinerja pasar (underperform). Berikut 10
Proxy Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 12 Reksa Dana 40 Reksa Dana saham saham
Reksa Dana saham dengan kinerja berdasarkan
Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012
bahwa
kinerja Reksa Dana berada dibawah
terbaik
yang
Management dengan nilai Information
tempat
investasi. Kinerja Reksa Dana saham positif
0,00048
dari Manajer Investasi PT EMCO Asset
berdasarkan metode Information Ratio
yang
saham
0,00061
Reksa Dana saham Makinta Mantap
bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham sebagai
Dana
0,00088 0,00072 0,00069 0,00065
memiliki kinerja paling tinggi adalah
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
dijadikan
Makinta Mantap Makinta Growth Fund Panin Dana Maksima Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa
Reksa
33 Reksa Dana saham menunjukkan
layak
Nama Reksa Dana saham
Kinerja Information Ratio 0,00320 0,00116 0,00114 0,00091
Risk-Adjusted
Return dengan metode Information Ratio
Berdasarkan
tahun 2011.
perhitungan
kinerja
hasil Reksa
Dana
saham pada tahun 2012 menggunakan metode Information Ratio, 12 Reksa
32
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) Dana saham menunjukkan kinerja yang positif dan 40 Reksa Dana saham
Reksa Dana saham yang memiliki
menunjukkan kinerja negatif. Hal ini
kinerja paling tinggi adalah Reksa
menunjukkan
bahwa
12
Dana saham MNC Dana Ekuitas dari
Reksa
saham
berdasarkan
Manajer Investasi PT MNC Asset
metode
Dana
Information
terdapat Ratio
layak
Management dengan nilai Information
dijadikan sebagai tempat investasi.
Ratio sebesar 0,00248.
Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan bahwa kinerja
3. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun
Reksa Dana saham lebih baik dari
2013 dengan Metode Information Ratio
pada
kinerja
pasar
(outperform).
Sedangkan kinerja Reksa Dana saham
Tabel 29.
Hasil kinerja Reksa Dana
yang negatif menunjukkan bahwa
saham
kinerja Reksa Dana berada dibawah
dengan
kinerja pasar (underperform). Berikut 10
Ratio
Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik
berdasarkan
Proxy IHSG
Risk-Adjusted
pada
tahun
2013
metode Information
Kinerja Positif 19 Reksa Dana saham
Kinerja Negatif 33 Reksa Dana saham
Return dengan metode Information Berdasarkan
Ratio tahun 2012.
hasil
perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013 menggunakan metode
Tabel 28. Reksa Dana saham terbaik dengan Information
Ratio
metode
Information Ratio, 19 Reksa Dana saham
pada
menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan
tahun 2012 NO
Nama Reksa Dana saham
1 2
MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah
3 4 5 6 7 8 9 10
Kinerja Informati on Ratio 0,00248 0,00197
kinerja negatif. Hal ini menunjukkan
0,00133 0,00126
investasi. Kinerja Reksa Dana saham
bahwa terdapat 12 Reksa Dana saham berdasarkan metode Information Ratio layak yang
0,00074
dijadikan positif
sebagai
menunjukkan
tempat bahwa
kinerja Reksa Dana saham lebih baik
0,00070 0,00049 0,00040
dari pada kinerja pasar (outperform).
0,00024 0,00016
yang
Sedangkan kinerja Reksa Dana saham negatif
menunjukkan
bahwa
kinerja Reksa Dana berada dibawah
33
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 kinerja pasar (underperform). Berikut 10
(underperform)
Reksa Dana saham dengan kinerja
investasi
terbaik
Risk-Adjusted
diperhitungkan kembali karena return
Return dengan metode Information Ratio
yang dihasilkan dibawah return pasar.
tahun 2013.
Hasil perbandingan kinerja Reksa Dana
Tabel 30. Reksa Dana saham terbaik
saham dengan kinerja Benchmark pada
dengan metode Information
tahun 2011 dapat dilihat pada tabel
Ratio pada tahun 2013
berikut :
berdasarkan
NO
Nama Reksa Dana
1 2 3 4 5 6
Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Schroder Indo Equity Fund
7 8 9 10
Reksa
Dana
Kinerja Information Ratio 0,01069 0,00414 0,00396 0,00309 0,00156 0,00144
saham
masih
yang
merupakan
perlu
untuk
Tabel 31. Hasil Perbandingan Kinerja Reksa
Dana
Saham
dengan Kinerja Benchmark pada tahun 2011 Proxy Benchmark IHSG
0,00121 0,00106 0,00070 0,00066
Status Outperform 18 Reksa Dana saham
Status Underperform 34 Reksa Dana saham
Berdasarkan perbandingan
yang
diatas
Reksa
tahun
2011
Dana
Reksa Dana saham Millenium Equity
menunjukkan 18 Reksa Dana saham
dari Manajer Investasi PT Millenium
memiliki status outperform terhadap
Danatama
kinerja benchmark (IHSG) dan 34 Reksa
dengan
nilai
Dana saham lainnya memiliki status
Information Ratio sebesar 0,01069.
underperform. Berikut 10 kinerja Reksa
Perbandingan Kinerja Reksa Dana
Dana saham terbaik pada tahun 2011.
Saham dengan Kinerja Benchmark 1. Perbandingan
Kinerja
Reksa
pada
kinerja
memiliki kinerja paling tinggi adalah
Indonesia
saham
hasil
Dana Tabel 32. Kinerja Benchmark dan Reksa
Saham dengan Kinerja Benchmark pada
Dana saham terbaik pada
tahun 2011
tahun 2011
Suatu Reksa Dana dapat dijadikan tempat investasi yang menguntungkan apabila memiliki kinerja yang melebihi
NO
kinerja pasar (outperform), sedangkan
1
sebuah Reksa Dana yang memiliki kinerja
dibawah
kinerja
2
pasar
3
34
Nama Reksa Dana saham Makinta Mantap Panin Dana Maksima Makinta Growth
Kinerja
Status
0,25139
Outperform
0,11612
Outperform
0,11367
Outperform
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh)
4 5 6 7 8 9 10
Fund Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa IHSG
0,10148
Outperform
0,10020
Outperform
0,08991
Outperform
0,08858
Outperform
0,08631
Outperform
kinerja benchmark (IHSG) dan 39 Reksa Dana saham lainnya memiliki status underperform. Berikut 10 kinerja Reksa Dana saham terbaik pada tahun 2012.
Tabel 34. Kinerja Benchmark dan Reksa Dana saham terbaik pada
0,08363
Outperform
0,07556
Outperform
tahun 2012 NO 1
0,05247
2
Berdasarkan pada tabel 32 di atas Reksa Dana saham yang memiliki
3
kinerja paling tinggi pada tahun 2011
4
adalah Makinta Mantap dari Manajer Investasi PT EMCO Asset Management
5
dengan return 25.139%.
6
2. Perbandingan Saham
Kinerja
dengan
Reksa
Kinerja
Dana
7
Benchmark
8
pada tahun 2012
9 10
Tabel 33. Hasil Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark pada tahun 2012 Proxy Benchmark IHSG
Status Outperform 13 Reksa Dana saham
Status Underperform 39 Reksa Dana saham
Berdasarkan saham
pada
Status
0,29087
Outperform
0,25972
Outperform
0,20315
Outperform
0,18915
Outperform
0,16323
Outperform
0,14816
Outperform
0,14401
Outperform
0,14236
Outperform
0,13400
Outperform
0,13217
Outperform
0,11559
atas Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi pada tahun 2012 adalah
hasil tahun
Kinerja
Berdasarkan pada tabel 32 di
MNC
Dana
Ekuitas
dari
Manajer Investasi PT MNC Asset
perbandingan diatas kinerja Reksa Dana
Nama Reksa Dana Saham MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah BNP Paribas Infrastruktur Plus Dana Ekuitas Prima Cipta Syariah Equity Si Dana Saham Syariah Manulife Syariah Sektoral Amanah IHSG
Management dengan return 29.087%.
2012
menunjukkan 13 Reksa Dana saham memiliki status outperform terhadap
35
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 3. Perbandingan
Dana
8
Benchmark
9
Tabel 35. Hasil Perbandingan Kinerja
10
Saham
Kinerja
dengan
Reksa
Kinerja
Panin Dana Prima Lautandhana Equity Progressive Schroder Dana Prestasi IHSG
pada tahun 2013 Reksa Dana Saham dengan Kinerja Benchmark pada tahun 2013 Proxy Benchmark IHSG
Status Outperform 16 Reksa Dana saham
Status Underperform 36 Reksa Dana saham
-0,00394 Outperform -0,00476 Outperform -0,01149 Outperform -0,04468
Berdasarkan pada tabel 32 di atas terdapat 7 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif dan 3 Reksa
Berdasarkan hasil perbandingan
Dana saham memiliki kinerja negatif
diatas kinerja Reksa Dana saham pada
namun kesepuluh Reksa Dana tersebut
tahun 2012 menunjukkan 16 Reksa
memiliki status outperform terhadap
Dana saham memiliki status outperform
kinerja benchmark. Reksa Dana saham
terhadap kinerja benchmark (IHSG) dan
yang memiliki kinerja paling tinggi
36 Reksa Dana saham lainnya memiliki
pada tahun 2013 adalah Millenium
status underperform. Berikut 10 kinerja
Equity
Reksa Dana saham terbaik pada tahun
Millenium Danatama Indonesia dengan
2013.
return 58.247% yang merupakan return
dari
paling
Manajer
tinggi
Investasi
diantara
2
PT
tahun
sebelumnya.
Tabel 36. Kinerja Benchmark dan Reksa Dana saham terbaik pada
Reksa Dana Saham yang memiliki
tahun 2013 NO 1 2 3 4 5 6
7
Nama Reksa Dana Saham Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham
Kinerja Positif dan Outperform terhadap Kinerja
Status
Kinerja Benchmark
0,58247 Outperform 0,16772 Outperform 0,15825 Outperform 0,09637 Outperform 0,03803 Outperform 0,02849 Outperform
Berdasarkan dengan
perhitungan
Risk-Adjusted
Return
yang
digunakan tidak terdapat satupun Reksa Dana saham yang konsisten memiliki kinerja Positif selama tahun 2011, 2012 dan
2013
dengan
5
metode
yang
digunakan. Hanya terdapat satu Reksa Dana saham yang konsisten selama 3 tahun memiliki status outperform yaitu
0,01998 Outperform
Reksa Dana saham Cipta Syariah Equity
36
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) dari Manajer Investasi PT Cipta Dana Asset
return investasi bebas risiko. Namun,
Management.
berdasarkan
Berdasarkan
perhitungan
dengan
metode
Jensen,
π",
dan
Information Ratioyang merupakan metode
metode Jensen, M-square dan Information
yang
Ratio, Reksa Dana saham Cipta Syariah
individual dengan tingkat risiko pasar
Equity merupakan satu-satunya Reksa
menjadi sama dengan nol Reksa Dana
Dana yang memiliki kinerja positif selama
Cipta
tahun 2011, 2012 dan 2013. Sedangkan
memiliki kinerja yang positif dari tahun
berdasarkan perhitungan dengan metode
2011, 2012 dan 2013. Hal ini menunjukkan
Sharpe dan Treynor Reksa Dana Cipta
bahwa kinerja Reksa Dana saham Cipta
Syariah Equity memiliki kinerja negatif
Syariah Equity selama tahun 2011, 2012
hanya pada tahun 2013 saja.
dan 2013 selalu berada di atas pasar
menyesuaikan
Syariah
Equity
tingkat
selalu
risiko
konsisten
(outperform), meskipun pada tahun 2013 Tabel 37. Kinerja Reksa Dana saham Cipta
belum melebihi return investasi bebas
Syariah Equity dengan metode
risiko namun return yang dihasilkan
π",
masih berada diatas return pasar. Hal ini
Sharpe,
Treynor,
Jensen,
Information Ratio RiskAdjusted Retrun Sharpe Treynor Jensen π" Information Ratio
No 1 2 3 4 5
dapat
dari
perbandingan
kinerja Reksa Dana Cipta Syariah Equity
Tahun 2011 0,01783 0,00053 0,00042 0,00036 0,00037
dibuktikan
2012 0,14221 0,00203 0,00072 0,00069 0,00070
2013 -0,02329 -0,00072 0,00056 0,00084 0,00063
dengan kinerja benchmark sebagai berikut : Tabel 38. Perbandingan Kinerja Reksa Dana
saham
Equity
Cipta
dengan
Syariah Kinerja
Benchmark Berdasarkan Tabel 37 di atas dapat diketahui bahwa pada tahun 2013 Reksa Dana
saham
Cipta
Syariah
Tahun
Equity
2011 2012 2013
berdasarkan metode Sharpe dan Treynor memiliki
kinerja
negatif.
Hal
Kinerja Cipta Syariah Equity 0,06764 0,14236 -0,01285
Kinerja benchmark 0,05247 0,11559 -0,04468
Status Outperfom Outperfom Outperfom
ini
menunjukkan bahwa pada tahun 2013
Berdasarkan tabel 38 di atas dapat
Reksa Dana Cipta Syariah Equity memiliki
dilihat bahwa pada tahun 2013 Reksa
return yang belum mampu melebihi return
Dana saham Cipta Syariah Equity memiliki
investasi bebas risiko, sedangkan pada
return yang negatif namun masih berada
tahun 2011 dan 2012 Reksa Dana Cipta
di
Syariah Equity memiliki return diatas
menunjukkan bahwa Cipta Syariah Equity
37
atas
return
pasar.
Hasil
diatas
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 merupakan Reksa Dana saham yang
tahun 2013, hanya terdapat 6
paling layak dijadikan tempat investasi
Reksa Dana yang memiliki kinerja
bagi para investor karena return yang
yang
dihasilkan selama 3 tahun selalu konsisten
lainnya memiliki kinerja negatif.
diatas return pasar.
positif,
46
Reksa
Dana
6. Berdasarkan metode Jensen pada tahun 2011, terdapat 19 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja
KESIMPULAN DAN SARAN
positif, 33 Reksa Dana saham
Kesimpulan
lainnya
Berdasarkan analisis hasil penelitian
negatif. Pada tahun 2012, terdapat
dapat disimpulkan sebagai berikut :
12
4. Berdasarkan metode Sharpe pada
memiliki
Reksa
Dana
kinerja saham
yang yang
memiliki kinerja positif, 40 Reksa
tahun 2011, terdapat 20 Reksa
Dana
Dana saham yang memiliki kinerja
kinerja yang negatif. Sedangkan
positif dan 32 Reksa Dana saham
pada tahun 2013, terdapat 19
memiliki
Pada
Reksa Dana saham dengan kinerja
saham
positif, 33 Reksa Dana saham
tahun
kinerja
2012,
42
negatif. Reksa
memiliki kinerja positif dan 10
saham
lainnya
memiliki
lainnya memiliki kinerja negatif.
Reksa Dana saham yang memiliki
7. Berdasarkan
metode
π"
pada
kinerja negatif. Sedangkan pada
tahun 2011, terdapat 19 Reksa
tahun 2013, hanya terdapat 6
Dana saham yang memiliki kinerja
Reksa Dana saham yang memiliki
positif, 33 Reksa Dana saham
kinerja positif, 46 Reksa Dana
memiliki
saham lainnya memiliki kinerja
tahun 2012, terdapat 12 Reksa
yang negatif.
Dana saham yang memiliki kinerja
5. Berdasarkan
metode
kinerja
negatif.
Pada
Treynor
positif, 40 Reksa Dana saham
dengan proxy IHSG pada tahun
lainnya memiliki kinerja negatif.
2011 terdapat 20 Reksa Dana
Pada tahun 2013, terdapat 23
saham dengan kinerja positif dan
Reksa Dana saham yang memiliki
32 Reksa Dana saham dengan
kinerja positif sedangkan 29 Reksa
kinerja negatif. Pada tahun 2012,
Dana
terdapat 42 Reksa Dana saham
kinerja yang negatif.
yang memiliki kinerja positif, 10 Reksa
Dana
lainnya
saham
lainnya
memiliki
8. Berdasarkan metode Information
memiliki
Ratio pada tahun 2011, terdapat 19
kinerja negatif. Sedangkan pada
Reksa Dana saham dengan kinerja
38
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) positif dan 33 Reksa Dana saham
(risiko
pasar)
dan
dengan kinerja negatif. Pada tahun
Information Ratio hanya risiko non-
2012, terdapat 12 Reksa Dana
sistematik
saham dengan kinerja positif dan
sehingga, belum mencerminkan
40 Reksa Dana saham dengan
risiko secara keseluruhan.
(risiko
metode khusus)
kinerja negatif. Pada tahun 2013,
10. Berdasarkan hasil perbandingan
terdapat 19 Reksa Dana saham
kinerja Reksa Dana saham dengan
dengan kinerja positif dan 33
kinerja benchmark pada tahun 2011
Reksa Dana saham dengan kinerja
menunjukkan bahwa terdapat 18
negatif.
Reksa Dana saham yang mampu
9. Berdasarkan
analisis
yang
outperform. Pada tahun 2012, hasil
dilakukan dalam penelitian ini
perbandingan
metode terbaik untuk pengukuran
bahwa terdapat 13 Reksa Dana
kinerja Reksa Dana saham apabila
saham yang mampu outperform.
investor
Sedangkan pada tahun 2013, hasil
ingin
membandingkan
menunjukkan
secara langsung terhadap kinerja
perbandingan
benchmark adalah metode M-Square
bahwa terdapat 16 Reksa Dana
(π " ). Melalui metode M-Square
saham yang mampu outperform.
investor
dapat
menunjukkan
11. Berdasarkan hasil penelitian, tidak
memperoleh
gambaran secara jelas selisih return
terdapat
Reksa
yang
saham yang mampu konsisten
return
memiliki kinerja positif selama
benchmark pada tingkat risiko yang
periode penelitian dengan metode
sama.
juga
Sharpe, Treynor, Jensen, π " dan
deviasi
Information Ratio. Namun, terdapat
Dana
dihasilkan
saham
terhadap
Metode
menggunakan yang
M-Square standar
merupakan
risiko
1
satupun
Reksa
Dana
Reksa
saham
Dana
yang
keseluruhan yang berarti bahwa
memiliki status outperform secara
investor berasusmi portofolio yang
konsisten selama tahun 2011, 2012
dibentuk
terdiversifikasi
dan 2013 yaitu Reksa Dana saham
dengan baik sehingga risiko yang
Cipta Syariah Equity dari Manajer
dianggap relevan adalah risiko
Investasi PT Cipta Dana Asset
sistematik
Management.
sistematik. metode
belum
dan
risiko
non-
Sedangkan,
pada
Jensen
risiko
yang
digunakan hanya risiko sistematik
39
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Saran
Metode Treynor dan Metode Jensen.Jurnal Manajemen Keuangan.
Berdasarkan kesimpulan yang telah dipaparkan
sebelumnya
disampaikan
beberapa
maka
saran
Kuncoro,
sebagai
Mudrajat.
(2007).
Metode
Kuantitatif, Teori dan Aplikasi untuk
berikut :
Bisnis dan Ekonomi, UPP STIM
1. Bagi Investor Investor sebaiknya memilih Reksa
YKPN, Yogyakarta.
Dana saham dengan kinerja positif dan
memiliki
status
outperform
terhadap kinerja benchmark ke dalam portofolio investasi mereka. 2. Bagi Peneliti Selanjutnya Setiap metode dan benchmark yang digunakan
akan
menghasilkan
penilaian yang berbeda-beda terutama pada peringkat kinerja terbaik. Peneliti selanjutnya
dapat
menggunakan
metode lainnya seperti metode raw return, metode sortino atau snail trail dengan data yang lebih up to date sehingga
hasil
penelitian
tersebut
dapat dibandingkan dengan penelitian ini. DAFTAR PUSTAKA Amalia, Dewi dan Zaenal Arifin. (1999). Perbandingan Kinerja Reksa Dana; Periode sebelim Krisis dan Periode Krisis. Yogyakarta: Sinergi UII, Vol.2 dan No.1. Hartono, Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFEUGM. Intan,
Fitianing, R. Rustam dan Topowijono. (2010). Evaluasi Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap berdasarkan Metode Sharpe,
Manurung, A. H. (2006). Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Menggunakan Metode Risk-Adjusted Return, Rasio Risiko dan Snail Trail.Usahawan No.9 Th XXXV September. Manurung, A. H. (2008). Reksa Dana Investasiku. Jakarta: Kompas. Prasetya,Ginting dan Bandi. (2010). Reksa Dana di Indonesia: Analisis Kebijakan Alokasi aset, Pemilihan Saham dan Tingkat Risiko.Akuntansi Keuangan dan Pasar Modal (AKPM). Purnomo, C. K. (2007). Pengaruh Kebijakan Alokasi Aset dan pemilihan Sekuritas terhadap Kinerja Reksa Dana Syariah. Electronic copy available at: http://www.docstoc.com/docs/2926233 7. Putri,Anindita Agus Purwanto. (2012). Analisis Kebijakan Alokasi Aset, Kinerja Manajerdan tingkat risiko terhadap kinerja Reksa Dana Saham di indonesia. Diponegoro Journal Of Accounting. Rantetonding, S. (2002). Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Metode Sharpe Periode 1998-2001.Semarang: Tesis, MM UNDIP, Tidak Dipublikasikan. Santosa,Magdalena dan Amelina. (2012). Penilaian Produk Reksa Dana
40
Prediksi Peringkat Obligasi ... (Datu Pinastiko & Musaroh) dengan Menggunakan Perhitungan Jensen Alpha, Sharpe Ratio, Treynor Ratio, M-Square, dan Information Ratio.Jurnal Manajemen, Vol. 12, November 2012. Saraswati, N. (2006). Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham di Bursa Efek Jakarta.Program Sarjana Strata-1 Manajemen UII. Siahaan, V. (2006). Menggunakan Metode Jensen dalam Pengukuran Kinerja Reksa Dana: Studi Kasus Tujuh Reksa Dana Saham. Jurnal Manajemen 2006
and Accounting (Vol. 1, No. 1, November 2008) Hlm 193-226. Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta bandung. Sunariyah. (2004). Pengantar Pengetahuan Pasar
Saham
Kinerja dengan
Reksa
Dana
Metode
Raw
Edisi
Keempat.
Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Tandelilin,
Eduardus.
(2001).
Analisis
Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE. Wibowo, Satrio. (2005). Penilaian Kinerja Reksa Dana dengan Metode Jensen . Jurnal Manajemen Keuangan.
Simforianus dan Yanthi Hutagaol. (2008). Analisis
Modal.
http://reksadana.danareksaonline.com/e dukasi/tentang-reksa-
Return, Sharpe, Treynor, Jensen dan
dana.aspx/diakses pada 23 Juni
Sortino. Journal of Applied Finance
2014
41