Jaké existují varianty prodejního procesu firmy
klady a zápory Pavlišová Petra
Proces prodeje vyžaduje
Proces prodeje firmy je dlouhodobější záležitost v rozmezí cca šest měsíců až několik roků, prodej vyžaduje značnou trpělivost a dostatek času k nalezení jejího kupce
Prodávající by si měl být vědom, že po prodeji firmy bude ještě nějakou dobu ve firmě zaangažován. Doba zaleží podle dohody obou zainteresovaných stran (cca 6 měsíců až několik let).
Rozdělení MBO - management buy-out MBI - management buy-in BIMBO - management buy-in-buy-out LMBO - large MBO LBO - leveraged buy-out
MBO management buy-out
odkup firmy jejími manažery
jedná se o transakci, kdy management společnosti kupuje od majitelů všechny nebo rozhodující část akcií.
Ve většině případů je důvodem pro takovou operaci názor stávajícího managementu společnosti, že dokáže díky svým znalostem a zkušenostem rozvíjet společnost lépe, pokud bude společnost vlastnicky kontrolovat. Jelikož se obvykle jedná o kapitálově vysoce náročnou transakci, management vstupuje do transakce společně s fondy soukromého kapitálu které jsou schopny zabezpečit potřebné financování.
MBO management buy-out
Jedná se o nejlepší řešení pro stávající majitele firmy
Ti často zvažují, zda své aktivity, které budovali na zelené louce deset i více let, mají odprodat konkurenční společnosti, která navíc nezřídka bývá součástí nadnárodního koncernu. Mnohdy takoví majitelé nemají vlastní nástupce, kterým by svůj business předali tak, aby bylo zajištěno další fungování toho, co zde vybudovali
Většinou soukromá firma Může být i státní, ale po prodeji už se stává soukromou
MBO management buy-out
Financování soukromým investorem ◦ Výměnou za podíl ve firmě – větší riziko, ale větší možnost zisku ◦ Úrok – jistý výnos, ale možná menší zisk ◦ Opouštějí společnost v období 3-5 let po investici ◦ Management nese všechny rizika ziskovosti firmy
Financování stávajícím vlastníkem ◦ ◦ ◦ ◦
Dostane své peníze až po té, co ztratí kontrolu nad firmou Není běžné Cena závisí na zisku společnosti Vše zůstane v rukou společnosti, není potřeba nikdo zvenčí
MBO management buy-out
Klady • Management zná firmu • Nezmění se stávající management • Manažer nepotřebuje velké vlastní finanční zdroje
Zápory • Management zná firmu někdy lépe než jeho majitel může firmy podhodnotit před jejím prodejem
MBI management buy-in
externí odkup firmy
transakce, kdy skupina větších manažerů kupuje od majitelů všechny nebo většinu akcií, aby se ujala řízení společnosti
externí manažer nebo management odkoupí podíl na společnosti a následně nahradí stávající management. Tento typ externího manažerského odkupu bývá použit právě v situacích, kdy je společnost podhodnocena nebo má nevýkonný management
často nahrazují stávající manažerský tým za nový – lépe výkonnější
MBI management buy-in
Klady • přínos něčeho nového do firmy – nová motivace, lepší management,
Zápory • Management nezná firmu
BIMBO management buy-in-buy-out
Kombinace předcházejících operací, skupina manažerů společnosti spolu s dalšími (z vnějšku) kupuje všechny nebo rozhodující podíl akcií, aby se ujala řízení společnosti.
financování odkupu již existující a zaběhnuté firmy v prospěch jeho (současného nebo budoucího) managementu. Toto odkoupení nelze zajistit aktivy prodávaného podniku, proto zájemci využívají služeb investorů rizikového a rozvojového kapitálu.
BIMBO management buy-in-buy-out
Cenu odkupu nakonec uhradí sám kupovaný podnik ze svých výnosů, proto se tento typ investice používá pouze při velmi výnosných podnicích. Pokud jsou splněna tato kritéria, jde o investici s nižším rizikem, jako jsou běžné investice v oblasti rizikového a rozvojového kapitálu. Investice má návratnost 2 - 3 roky.
BIMBO management buy-in-buy-out
MBI/MBO klub • Pro úspěšné manažery, kteří mají v úmyslu zakoupit podíl ve společnosti • Zaměřuje se na problémy a výzvy, jimž čelí ambiciózní manažeři, kteří mají v úmyslu stát se vlastníky společnosti formou manažerského odkupu typu management buyin (MBI) nebo management buyout (MBO) a potřebují získat potřebný kapitál.
LMBO large MBO
značí MBO u velké korporace zpravidla obchodované na veřejném trhu cenných papírů
LBO leveraged buy-out značí MBO transakci (financování je zejména z úvěru) Situace, kdy jsou shromážděny zdroje na převzetí společnosti, přičemž aktiva této společnosti slouží jako záruka za úvěry. Kupující poté splácí úvěry z cash flow společnosti, nebo prodejem jejích aktiv. Podstatou LBO je nalezení společnosti, která nefunguje na úrovni svého potenciálu a jejím převzetím od původního vlastníka za cenu , která je placena zejména z cizích zdrojů (dluhem)
LBO leveraged buy-out
Ne každá firma je vhodná na LBO Ideální kandidát podniká v tradičním odvětví, kde nehrozí riziko technologického zastarávání a nepředvídatelných cyklických výkyvů a vyznačuje se dále následujícími znaky: významným podílem na trhu v oblasti svého produktu dostatečně širokým portfoliem zákazníku nízkou potřebou výrazných investic zdravou kapitálovou strukturu, která je schopna vstřebat další dluhové zatížení • dostatkem majetku, který je případně možno zpeněžit a schopným managementem ochotným podílet se na transakci. • • • •
LBO leveraged buy-out
Podstatou je maximalizace výnosu vlastního kapitálu zapojením minimálního množství vlastního kapitálu, jak je jen únosné a jak poskytovatelé dluhu dovolí.
LBO leveraged buy-out
Klady • snižuje potřebu vlastních zdrojů pro financování transakce • maximálně využívá externího dluhu, čímž zvyšuje rentabilitu použitých vlastních zdrojů • umožňuje využívat daňového štítu pro úroky z poskytnutých úvěrů. • nezasahuje do činnosti kupujícího a nezvyšuje jeho dluhové břemeno.
Zápory • časová náročnost • účast externích poradců
Děkuji za pozornost
