Jaarrekening 2010 BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE

Jaarrekening 2010

Jaarrekening 2010 BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE Naamloze Vennootschap 20, boulevard Emmanuel Servais - L-2535 Luxemburg - Postadres P.B. 474 - L-2014 Luxemburg Tel.: (+352) 24 88 1 - Fax: (+352) 24 88 82 22 - Swift PRIBLULL - R.C. LUX B 19194 - BTW LU 121687 24 www.edmond-de-rothschild.eu

4 •

BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE

Albrecht Dürer (Nürnberg, 1471 – id., 1528) Leeuwin (detail), 1521

D

e collectie van Baron Edmond de Rothschild is ongetwijfeld het pronkstuk van alle schenkingen die onze familie sinds de 19e eeuw aan de Franse nationale musea heeft gedaan.

Als ervaren verzamelaar en groot mecenas heeft Edmond de Rothschild (1845-1934) met veel geduld een kunstverzameling met uitzonderlijke werken opgebouwd, van tekeningen tot gravures, van manuscripten tot zeldzame boeken waarvan de oudste teruggaan tot de 14e eeuw. Dankzij zijn passie en zijn nauwgezetheid is dit levenswerk kunnen uitgroeien tot een van de belangrijkste verzamelingen van grafische kunst ter wereld waaronder enkele namen van de grootste westerse kunstenaars. Ter nagedachtenis aan hun ouders schonken de erfgenamen van Baron Edmond de Rothschild de collectie in 1935 aan het Louvre. Zo droegen

zij bij aan het bewaren van stukken die tot de grootste kunstwerken mogen worden gerekend die het menselijke genie voor de toekomstige generaties heeft nagelaten. Deze collectie was van nature voorbestemd om in deze instelling terecht te komen: de wetenschappelijke kennis en de pedagogische functie van dit museum zijn wereldvermaard en het heeft bovendien een wereldw ijde u itst ra ling v ia de ta l r ijke internationale tentoonstellingen. Onze verknochtheid aan erfgoed en artistieke creaties is een leiddraad doorheen in onze familiegeschiednis. Het promoten van kunst als een essentiële krachtlijn van kennis blijft een centrale plaats innemen in onze filantropische inspanningen.

Ariane en Benjamin de Rothschild

6

•

BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE

Inhoud

10 Mededeling van de Voorzitter 14 Organen van de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 18 Beheersverslag 32 Financiële gegevens 2010 38 Bijlage bij de jaarrekeningen 64 Verslag van de bedrijfsrevisor 68 Adressen

8

•

banque privée Edmond de Rothschild EUROPE

Raphaël Raffaëllo Sanzio, genoemd (Urbino, 1483 – Rome, 1520) Portret van jongeling, circa 1502-1504

Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

10 Mededeling van de Voorzitter 14 Organen van de Banque Privée

Edmond de Rothschild Europe

© Musée du Louvre

Raphaël Raffaëllo Sanzio, genoemd (Urbino, 1483 – Rome, 1520) Portret van jongeling, circa 1502-1504, zwarte steen, 28,8 x 20,4 cm Collectie Edmond de Rothschild

10

•


Mededeling van de voorzitter van de Raad van Bestuur

V

olgens velen voorspelt de hectische periode van de 21e eeuw die wij momenteel beleven een grondige wending in de loop van de geschiedenis. Het is zeer moeilijk om een analyse te maken over een mogelijke omwenteling op wereldvlak. Toch mag geen enkele politieke, economische of godsdienstige leider het belang hiervan onderschatten. De signalen van de ommekeer zijn niet meer te negeren. Ten eerste is er de machtsverschuiving tussen de continenten. Tot het begin van de 19e eeuw, toen de Rothschild-bankiers reeds de honderdste verjaardag van hun bestaan vierden, beheersten de BRIC-landen de mondiale industriële productie. Daarna nam Europa gedurende meer dan een eeuw de fakkel over tot de Verenigde Staten hun vroegere vaderland, Engeland, en de Europese buren kwamen overklassen. Maar binnenkort zullen de eerder overheerste Aziatische, Latijns-Amerikaanse en weldra ook Afrikaanse landen de scepter overnemen van Noord-Amerika. En ook nu worden de hoofdrollen vertolkt door de financiële wereld en het geld. De nauwelijks verholen reddingsboei die China uitgooit naar de Verenigde Staten en de eurozone zal het invloeds- en overheersingscentrum op eenzelfde wijze verplaatsen als het Amerikaanse

Marshall-plan na de Tweede wereldoorlog. Dat betekent zeker niet dat oude leiders daardoor naar het achterplan zullen verdwijnen. Zoals het oude continent eertijds profiteerde van de sterke Amerikaanse groei, zullen de Westerse landen nu kunnen profiteren van de opkomst van de groeilanden. Maar dat betekent hoe dan ook dat de kaarten op wereldvlak anders geschud worden en dat de slechte spelers die de nieuwe regels niet willen aanvaarden, aan de kant zullen worden gezet. Niemand kan nu nog ontkennen dat de mondiale machtsverhoudingen zijn verschoven maar helaas bereiden velen zich er slecht, te langzaam of met tegenzin op voor. Het is trouwens helemaal niet makkelijk om te voorspellen welke weerslag deze geografische verschuiving zal hebben op de ontwikkeling van onze organisaties, staten en ondernemingen en op onze economische en sociale modellen. De eerdere debatten over de respectieve merites van het kapitalistische en socialistische model hebben hun scherpte verloren en klinken als vage echo’s uit een lang vervlogen tijd. Nieuwe modellen worden moeizaam uitgetekend. De zegevierende mondialisering heeft duidelijk de limieten van de traditionele koppeling van kapitaal en

Mededeling van de voorzitter

arbeid aangegeven. De beloningsverschillen hebben gevaarlijke proporties aangenomen. Enerzijds hadden aandeelhouders toegang tot kapitaal en konden zij met volle teugen genieten van de toenemende rijkdom als gevolg van de wereldwijde groei, anderzijds dienden werknemers hun eisen aan te passen aan de nieuwe mondiale concurrentie, waarbij het eindeloze leger werkkrachten uit opkomende landen een neerwaartse invloed uitoefende op de wereldwijde kostprijs van arbeid. Als consument heeft de arbeider in het Westen dan weer kunnen profiteren van zijn gestegen koopkracht als gevolg van de invoer uit groeilanden. Kapitalisten in het Westen zagen de prijzen van luxeproducten stijgen onder invloed van het sterk groeiend aantal miljonairs in ontwikkelingslanden. Voor de middenklasse heeft de mondialisering slechts één consequentie: zijn status glijdt af en komt dicht in de buurt van de volksklassen. De winsten en problemen van de globalisering dienen voortaan beter te worden verdeeld. In de groeimodellen moeten op termijn alle werknemers deel hebben in de winst en in het creëren van waarde, indien wij willen voorkomen dat in de westerse middenklassen een laag agressieve andersglobalisten ontstaat.

Momenteel kunnen de staten niet anders dan zich op onhandige wijze mengen in de tegenstellingen tussen kapitaal en arbeid. Hun rol als bemiddelaar lijkt uitgespeeld en in sommige gevallen hitsen zij de gemoederen nog meer op. Vanuit dit oogpunt bereiden sommige Europese landen, met name Frankrijk, zich bijzonder slecht voor op de uitdagingen van de mondialisering. In plaats van werknemers te laten delen in het kapitaal, bijv. via aandeelhouderschap voor werknemers of het opbouwen van kapitaal voor de pensioenleeftijd, worden zij er gestraft door een zware vermogensbelasting. Bovendien wordt het familiale kapitalisme dat in het bedrijfsleven goed is ingeburgerd en dus op termijn veel efficiënter werkt, er de kop ingedrukt. Frankrijk is tevens Europees recordhouder wat betreft de verkoop van familiebedrijven bij erfopvolging. Daardoor verdwijnt stilaan deze laag van middelgrote familiebedrijven, de grote troeven van landen als Duitsland, Italië en Scandinavië. Een ander voorbeeld van de jacht op kapitaal: Franrijk nam tijdens het voorzitterschap van de G20 het voortouw om het hoofd te bieden aan de mondiale crisis.

• 11

12

•


De oplossing bestond er in een oud voorstel nieuw leven in te blazen: de Tobintaks op kapitaaltransacties. Het is momenteel inderdaad populair om de banken, die hun eigen kapitaal riskeren om kapitalen te beheren, van alle kwaad te beschuldigen. Daarbij mogen de financiers, advocaten en allerlei adviseurs niet vergeten worden, die wel van kapitaaltransacties profiteren zonder enig risico voor het eigen kapitaal. Erger nog is dat Frankrijk dubbel te lijden heeft. Om zijn geweten te sussen is de Franse staat minder streng voor arbeid dan voor kapitaal. Als gevolg van de 35-urenweek of pensioen op 60 of 62 jaar heeft de gedaalde hoeveelheid arbeid van een werknemer over zijn gehele loopbaan een sterk nefaste weerslag op het Franse concurrentievermogen. Door het kapitaal en de arbeid af te bouwen moet Frankrijk zijn evenwicht nu op een lager niveau gaan zoeken. Dit van nature getalenteerde land dat prat kan gaan op een glorierijk verleden wil op wereldvlak meespelen en verknoeit daarbij zijn mooiste erfstukken. Alsof Brigitte Bardot nu zou meedingen in de volgende Miss Universeverkiezing! Waarom kunnen we niet proberen deze gevaarlijke vicieuze cirkel te doorbreken en voordeel te halen

uit de globalisering? Frankrijk en de wereldeconomie zouden erbij winnen als kapitaal en arbeid het spontaan eens worden over een harmonische groei van de bedrijven, hun gemeenschappelijke habitat en toekomst. Temeer daar de groei van de wereldbevolking en de nieuwe rijkdom van de consument in de groeilanden zwaar met elkaar in botsing gaan komen. Wanneer de wereldbevolking spectaculair blijft groeien en het merendeel van de miljarden wereldburgers op westerse wijze wil gaan consumeren, zal de bezorgdheid over de begrensde natuurlijke hulpbronnen extreme vormen aannemen. De stijgende prijzen van energie en industriële en landbouwgrondstoffen vormen een bedreiging voor de productiefactoren en de koppeling kapitaal-arbeid en zetten op natuurlijke wijze aan tot een zuiniger verbruik. De milieu-inspanningen van de Verenigde Naties zijn gefocust op het thema klimaatopwarming en op het behoud van de welvaart en het welzijn door een billijke verdeling van de zeldzame rechten op vervuiling. De UNO heeft echter nauwelijks belangstelling voor het economische kostenplaatje op wereldvlak omdat er niets gebeurt op het gebied van de economie

Mededeling van de voorzitter

van ecosystemen en biodiversiteit. Tal van bijzondere onderwerpen moeten via onderhandelingen worden bijgestuurd en door een degelijke technische vooruitgang worden gecompenseerd. Onze modellen houden te weinig rekening met het dringende aspect van investeren in het milieu en onze beleggers met de overvloed aan uitzonderlijke kansen. Het feit dat onze modellen als gevolg van schaarste moeten veranderen is meer dan een economische uitdaging: het moet tevens als een krachtige psychologische stuwkracht worden gezien. Economen hebben het groeiritme tijdens de jaren 1945-1975 nooit volledig kunnen verklaren aan de hand van de combinatie van de factoren kapitaal en arbeid. De befaamde restfactor, ongeveer een derde van de groei in Frankrijk, werd toegeschreven aan immateriële investeringen zoals technische vooruitgang, maar ook aan de instelling van de mensen. Zij wilden en verwachtten groei en gingen er dan ook aan werken. Maar wat als deze instelling omslaat in scepticisme? Terwijl de jongere generaties in de groeilanden momenteel nog dromen van een westerse levensstijl, lijken dezelfde generaties in de rijke landen eerder ontnuchterd op zoek te gaan naar een ander model. Het risico dat onze jongeren afhaken, heeft alles te maken met de begrippen rijk-

dom en groei, althans zoals onze economische groei nu wordt gedefinieerd en gemeten. Zonder ons, in een poging om het bruto nationaal geluk te meten, aan al te gewaagde nationale boekhoudkundige schattingen te wagen, moeten wij hoe dan ook oog hebben voor de teleurstelling van onze kinderen ten aanzien van het ware geloof van hun ouders, namelijk het groeiritme. Wie van mening is dat een oprechte bezorgdheid over het milieu de economische efficiëntie bedreigt, begaat een fatale vergissing. Voor onze westerse jongeren kan een minder verspillende groei alleen worden bereikt via het geloof dat aan de basis ligt van duurzame ontwikkeling. Wij weten reeds lang dat de 21e eeuw een mystieke periode zal worden. De getrouwen van de Ratio zullen zich moeten bekeren tot nieuwe productiemodellen. En liever vandaag dan morgen. De aanhangers van het heilige geloof in een billijke en duurzame ontwikkeling zijn immers de godsdienstfundamentalisten die elkaar naar het leven staan in wat veel weg heeft van een middeleeuwse cultuuroorlog. Wij volgen het eeuwenoude voorschrift: veranderen opdat alles bij het oude blijve. Dat is precies wat onze groep moet blijven doen: hij heeft zich altijd aan de wisselende gedaanten van de tijden weten aan te passen.

Benjamin de Rothschild

• 13

14

•


Organen Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

Raad van Bestuur

Comité van de Raad van Bestuur

Interne audit

Revisie-orgaan

Voorzitter Baron Benjamin de Rothschild

Voorzitter Claude Messulam

Adjunct-directeur Stéphanie Van Tieghem

PricewaterhouseCoopers S.à r.l.

Bestuurders John Alexander Luc Baatard Didier Bottge José-Luis de Vasconcelos e Sousa Laurent Dassault Claude Messulam Frédéric Otto Yves Repiquet E. Trevor Salathé Daniel Yves Trèves Christian Varin 1

Leden John Alexander Luc Baatard Didier Bottge José-Luis de Vasconcelos e Sousa Frédéric Otto E. Trevor Salathé

1 Sinds 21 juni 2010

ORGANEN

Uitvoerend comité 2

Directiecomité Private Banking en Asset Management

Directiecomité ICB

Secretaris-generaal

Voorzitter Algemeen directeur Frédéric Otto

Voorzitter Frédéric Otto

Voorzitter Pierre-Marie Valenne

Luc Grégoire

Ondervoorzitters Pierre-Marie Valenne Jean-François Lafond Marc Ambroisien Rudy Paulet

Ondervoorzitters Jean-François Lafond Geoffroy Linard Franck Sarrazin

Ondervoorzitter Adjunct-algemeen directeur Pierre-Marie Valenne Ondervoorzitter Centraal directeur Jean-François Lafond Ondervoorzitters Directeuren Marc Ambroisien Geoffroy Linard Rudy Paulet Franck Sarrazin

Directeuren Didier Bensadoun Patrick Brebion Thierry de Baynast Raphael Delplanque Raymond Glodé Marc Grabowski Franck Payrar Jean-Marc Robinet Jean-Charles Schiltz Guy Verhoustraeten

2 Directeuren erkend door de Commission de Surveillance du Secteur Financier

Directeuren Philippe Anstett Guy Verhoustraeten

• 15

16

•


Andere directeuren, Adjunct-directeuren, Hoofd-onderdirecteuren en Onderdirecteuren

Directeuren Edward de Burlet Denis de Montigny Pascal Delle Claudio Fernandes Pascal Gilles Karl Guenard Dimitri Guillaume Reinald Loutsch Catherine Menzies Alain Mestat Jean-Christophe Morizot Claude Pech Philippe Postal Jean-Luc Parmentier Virgilio Ranalli Carlo Thewes Jean-Marc Thomas Matthieu Tinti Didrik Van Zuylen Adjunct-directeuren Marie-Laure Bernard Paul Boeger Michel Catulle Yves Chezeaud Emile Cremmer David Diwan Geoffroy Glénisson Philippe Godard Eliseo Graziani

Laurent Haag Jean Heckmus Christoph Lanz Elise Lethuillier Philippe Maclot Francis Nilles Giulia Olivieri Philippe Pirenne Nathalie Plompen Catherine Roux-Sevelle Eric Van der Straten Philippe Visconti Philippe Wapler Marc Zurcher Hoofd-onderdirecteuren Christophe Bedeau Mark Bosquet Sidney Bouvier André Bovy Serge Bruck Jean-François Colson Giuseppe Croce Arnaud Decrulle Jean-Louis Di Giovanni Jean-Marc Drui Dominique Dubois Renaud Durand Frédéric Fauveaux Eric Feyereisen Eric Guerrier

Muriel Hombroise Sandrine Mury Alain Ravaux Malika Sekkil Vincent Thiry Cyril Verniani François Vial Claude Wickler Onderdirecteuren Corinne Aurousseau Pascale Bartz Magali Berton Frédéric Bettembourg Olivier Boulestreau Hélène Christiann Mara Claus Arnaud de Smedt Guy de Spirlet Aurélie Durand Cathy Eppe Pascal Foret Eric Hyne Emmanuel Kirch Jean-Marc Koltes Martial Lavall Thierry Lenormand Laurent Lequeu Séverine Loisel Amilcar Magalhaes Ribeiro Evelyne Martellina

Josette Marting Marie-Thérèse Mosson-Weber Paulo Moura-Santos Amy Orivel Nikola Petricic Philippe-Xavier Regnier Jean-Louis Reschmann Pierre Ruhl Didier Sabbatucci Ilan Schweizer Laurent Seriot Frédéric Sicchia Luigi Stefanetti Sacha Steingen Laurence Tani Nuria Tejada-Gallardo Claude Verdin

ORGANEN

Bijkantoren in het buitenland

Coördinatie van de bijkantoren José-Luis de Vasconcelos e Sousa België / Brussel Algemeen directeur Marc Moles le Bailly 3 Adjunct-algemeen directeur Marie-Claire Keyzer 3 Directeuren Eric Dumoulin 3 Thierry Genouville Marc Lallemand 3 Onderdirecteuren Jean-Pierre Heymans Pierre-Alexis Hocke Cédric Querton

Vertegenwoordingskantoor

Spanje / Madrid

Portugal / Lissabon

Israël / Tel Aviv

Algemeen directeur Antonio Salgado 3

Algemeen directeur José-Luis de Vasconcelos e Sousa 3

Permanent vertegenwoordiger Ariel Seidman Slovakije / Bratislava

Directeuren Francisco Sánchez Pablo Torralba Juan Verdaguer

Adjunct-algemeen directeur Bruno de Carvalho 3

Adjunct-directeuren David Hayón Eduardo Martin

Directeuren João Antunes Gonçalo Correa Raul Jorge Godinho Vitor Henriques Pereira

Onderdirecteuren Pedro Adán Bruno da Cunha David Monreal Antonino Segon Italië / Milaan Algemeen directeur Roberto Colapinto 3 Hoofd-onderdirecteur Giorgio Solcia Onderdirecteuren Barbara Colombo Elena Giordano Tommaso Benerecetti

3 Directeurs agréés auprès des autorités de contrôle 4 Het vertegenwoordigend kantoor is operationeel sinds 1 april 2011.

Adjunct-directeuren Luis d’Orey André Reid Rui Nunes dos Santos Onderdirecteuren Marta Aranha Alves Paula Alexandra Coimbra Frederico Pratas Cristina Venancio

Permanent vertegenwoordigers Marc Ambroisien Svetlana Dankovicova Polen / Warschau Permanent vertegenwoordiger Carlo Thewes Tsjechië / Praag 4 Permanent vertegenwoordigers Marc Ambroisien Svetlana Dankovicova

• 17

18

•


School van Altichiero Einde 14e eeuw Binnenplaats van een gotisch paleis met een valk die een eend aanvalt en een pauw

Beheersverslag

20 Economisch en financieel klimaat van 2010 26 Onze ontwikkeling 26 Verslag over de jaarrekeningen 29 Doelstellingen en strategieën

inzake risicobeheer

29 Gebeurtenissen na afsluiten

van het boekjaar

29 Perspectieven 30 Goedkeuring van de jaarrekeningen

en voorstel voor toewijzing van het beschikbare saldo

30 Statutaire benoemingen 30 Directie en personeel

© Musée du Louvre

School van Altichiero Einde 14e eeuw Binnenplaats van een gotisch paleis met een valk die een eend aanvalt en een pauw, Gekleurde inkt op perkament, 30,3 x 21,5 cm Collectie Edmond de Rothschild

20

•


Beheersverslag van de Raad van Bestuur aan de algemene vergadering van aandeelhouders

Economisch en financieel klimaat van 2010 In 2010 kende de wereldeconomie een versneld herstel, waarbij niet alle landen en regio’s eenzelfde groeiritme toonden. De economie van de groeilanden, die vooral in Azië uitzonderlijk dynamisch bleken, zagen hun bruto binnenlands product (bbp) sterk stijgen en waren andermaal de aanjager van groei op wereldniveau. De groei in de ontwikkelingslanden werd vooral ondersteund door de sterk stijgende binnenlandse vraag. In de Verenigde Staten handhaafde de overheid haar ondersteunende maatregelen om het leed te verzachten voor de nog steeds in nood verkerende vastgoedsector en de door een hoge werkloosheid getroffen huishoudens. Het begrotingstekort is verder aangegroeid tot een recordniveau van 10% van het bbp. Bovendien heeft de Fed haar uitermate soepel beleid zelfs nog versterkt door een tweede “quantitative easing”, door te voeren waaronder het plan om voor USD 600 miljard staatsobligaties terug te kopen. Ten slotte heeft de regering Obama toegestemd in een verdere uitbreiding van de belastingverminderingen die door zijn voorganger Bush waren ingevoerd; deze beslissing werd genomen nadat de Republikeinen de tussentijdse parlementsverkiezingen hadden gewonnen. In de ontwikkelde landen heeft het keynesiaanse beleid bijgedragen aan de toegenomen marges van de ondernemingen, in tal van landen heeft dat beleid evenwel ook geleid tot een verslechtering van de openbare financiën. Hoewel de begrotingstekorten in Amerika en Japan hoge toppen scheerden, behielden de markten hun vertrouwen in de Amerikaanse en Japanse schuld en waren zij vooral ongerust over Europa.

Binnen de eurozone groeide de vrees met betrekking tot de staatsschulden in de loop van het jaar en door deze vrees kwam een groeiende groep landen in de problemen. Als gevolg van de speculaties over een mogelijk faillissement van Griekenland werd in mei door de Europese Unie (EU) en het Internationaal Muntfonds (IMF) een gemeenschappelijk reddingsplan opgesteld voor dit land. De financiële steun van EUR 110 miljard was een absolute wereldprimeur. Ongeveer zeven maanden later kwam Ierland in de problemen en moest ook dit land een beroep doen op internationale financiële hulp ter ondersteuning van de banksector. De vrees dat de crisis van de Europese staatsschuld zich nog verder zou toenemen deed de rente op staatsobligaties van andere verzwakte landen van de eurozone stijgen. Bovendien kwamen de financiële markten van deze landen door het gebrek aan Europese eensgezindheid over de voorwaarden van de steun aan de landen die dreigden te kapseizen en de ongerustheid over de schuldenlast van de perifere landen onder zware druk te staan. Daardoor bleven de rentetarieven voor de perifere landen op een hoog niveau, ondanks het reddingsplan van de EU en het IMF en de besparingsmaatregelen in de getroffen landen.

Beheersverslag

Rente op 10-jaars staatsobligaties Duitsland Griekenland Ierland Portugal Spanje Italië België

%

12

10

8

6

4

2

0 12 | 09

01 | 10

02 | 10

03 | 10

04 | 10

05 | 10

06 | 10

07 | 10

08 | 10

09 | 10

10 | 10

11 | 10

12 | 10

Bron: Bloomberg

• 21

22

•


Het economisch herstel in de ontwikkelde landen werd vaak geremd door een sterke risicoaversie en het spookbeeld van een nieuwe recessie. Dankzij met name een forse reductie van de operationele kosten konden de bedrijven goede resultaten voorleggen, de gezinsconsumptie kende evenwel geen belangrijke heropleving. Als gevolg van de hoge werkloosheid en een nog steeds hoge particuliere schuld in sommige landen hebben de banken hun voorwaarden voor krediettoekenning niet versoepeld en bleef de vraag naar kredieten op een laag peil. Door de historisch lage rentetarieven van de belangrijkste centrale banken van de ontwikkelde landen gingen de internationale kapitaalstromen richting groeilanden, aangezien beleggers permanent op zoek waren naar meer rendement. Veel opkomende landen zagen de inflatie als gevolg van deze massale instroom van kapitalen en een aantrekkende binnenlandse consumptie sterk stijgen, waardoor de openbare steunprogramma’s er geleidelijk

de plaats moesten ruimen voor een strenger monetair beleid. Bovendien namen sommige centrale banken vanwege de toevloed van buitenlands kapitaal protectionistische maatregelen om de opwaardering van de eigen munt af te remmen en de eigen export te beschermen. Om de honger van buitenlandse beleggers naar kortetermijnbeleggingen af te remmen werd in Brazilië in de loop van het jaar de belasting op buitenlandse beleggingen in obligaties met 300% verhoogd. Ondanks dit gemengde beleggingsklimaat bleven de aandelenmarkten van de ontwikkelde landen vooruitgang boeken, met uitzondering van Japan, waar een lichte daling werd genoteerd. Net zoals in 2009 lieten de beursmarkten van de groeilanden met een winst van 16% ook nu de sterkste jaarperformance zien. Ondanks deze positieve ontwikkelingen kenden zowel de ontwikkelde als de opkomende markten een minder sterke groei dan tijdens het spectaculaire herstel van het jaar voordien.

Beheersverslag

• 23

Aandelenperformance MSCI Verenigde Staten MSCI Japan MSCI Europa MSCI Groeilanden

120 115 110 105 100 95 90 85 80 12 | 09

01 | 10

02 | 10

03 | 10

04 | 10

05 | 10

06 | 10

07 | 10

08 | 10

09 | 10

10 | 10

11 | 10

12 | 10

Bron: Bloomberg

24

•


Na de sterke stijging in 2009 gingen de prijzen van grondstoffen ook in 2010 fors omhoog. Landbouwproducten en basismetalen toonden een stijging van 34%. De sterke stijging van landbouwproducten werd met name in de hand gewerkt door de heropleving van de wereldwijde vraag en een verminderd aanbod als gevolg van weersomstandigheden. Ook de olieprijs ging door op zijn elan en steeg met 15%. Bij de edelmetalen boekte goud een stijging van 29% en bereikte in december met meer dan 1.420 USD per ons een nieuw record.

Ten slotte daalde het zeer volatiele rendement op A merikaans 10-jaars overheidspapier van 3,8% naar 3,3%. Daardoor steeg de index van Amerikaanse schatkistobligaties met 6% terwijl de index van Europese staatsobligaties over dezelfde periode slechts 1% winst boekte.

Rente op 10 jaar %

Rente op 10 jaar - Verenigde Staten Rente op 10 jaar - Duitsland

4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 12 | 09

01 | 10

02 | 10

03 | 10 04 | 10

05 | 10

06 | 10

07 | 10

08 | 10

09 | 10

10 | 10

11 | 10 12 | 10

Bron: Bloomberg

Beheersverslag

Terwijl de aandelenmarkten herstelden, heerste er in de loop van 2010 een sterke volatiliteit in de geldmarkten. Beleggers gaven de voorkeur aan valuta’s gekoppeld aan de grondstoffenmarkten en aan valuta’s met een hoog rendement waardoor deze in weerwil van stijgende overheidsmaatregelen om deze speculatieve kapitaalstromen te ontmoedigen, werden opgewaardeerd. De yen liet tegenover de USD een sterke stijging van 14,6% zien, doordat deze munt kon profiteren van meerdere golven van risicoaversie bij de beleggers. De euro daarentegen moest als gevolg van de crisis rond de overheidsschuld binnen de eurozone 6,5% prijsgeven tegenover de USD.

Hoewel de verschillende riskante activaklassen ook in 2010 relatief sterke resultaten boekten, bleef er veel onzekerheid bestaan met name op fundamenteel, economisch en geopolitiek gebied. Hierdoor zou de volatiliteit voor financiële activa in 2011 onverwacht weer kunnen stijgen en de wereldmarkten andermaal vertroebelen.

Euro / Dollar

1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 12 | 09

01 | 10

02 | 10

03 | 10 04 | 10

05 | 10

06 | 10

07 | 10

08 | 10

09 | 10

10 | 10

11 | 10 12 | 10

Bron: Bloomberg

• 25

26

•


Onze ontwikkeling In dit aarzelend en volatiel economisch en financieel klimaat blijft de relatie van onze klanten met onze teams in de eerste plaats gebaseerd op plaatselijk contact en dialoog. Deze zijn van essentieel belang in een langetermijn relatie als adviseur en vertrouwenspersoon die de specifieke vragen van families van dichtbij volgt. Dankzij deze werkwijze kunnen wij onze klanten de dienstverlening bieden die zij van hun bankier en adviseur verwachten, aangezien zij gehecht zijn aan deze waarden waarop onze activiteiten gebaseerd zijn. Onze ontwikkeling blijft stevig verankerd in onze kernactiviteiten, die voornamelijk bestaan uit private banking, activabeheer en het beheer van beleggingsfondsen. De sterke combinatie van deze activiteiten zorgt ervoor dat onze klanten kunnen profiteren van de meerwaarde van een relatie als familieadviseur die zij terecht van onze Bank mogen verwachten. Onze teams stellen alles in het werk om de Bank en haar klanten te vrijwaren tegen de risico’s verbonden aan de diepe economische en financiële crisis die wij nog maar pas achter ons hebben gelaten, zij zorgen ervoor dat onze klanten kunnen profiteren van de beleggingskansen op de financiële markten en vermijden daarbij alle mogelijke excessen. Ook op internationaal vlak gaan wij door met onze ontwikkeling. De activiteiten van onze filialen in België, Spanje, Portugal en Italië blijven zich positief ontwikkelen. Wij gaan door met onze samenwerking die wij sinds enkele jaren met Aziatische partners van hoge kwaliteit onderhouden, en wij gaan ervan uit dat deze internationale samenwerkingsstrategie in de komende jaren met nieuwe partners zal worden uitgebreid naar andere landen in volle expansie.

Het bewijs van het vertrouwen dat onze klanten in ons stellen en van onze kwaliteitsservice blijkt uit de groei van onze bewaaractiviteiten, het toenemend volume beheerde activa van onze (particuliere en institutionele) klanten en onze activiteiten als depotbank en administratiekantooor van beleggingsfondsen. Onze activiteiten zijn gestoeld op een efficiënte organisatie die wij constant verbeteren via aanzienlijke investeringen in menselijke en materiële middelen en die gegrondvest is op een transversale samenwerking tussen onze diensten, die de beste garantie vormt om dingen aan te bieden die tegemoetkomen aan de behoeften van onze klanten en aan de realiteit van elke menselijke organisatie. In deze context hebben onze activiteiten geleid tot een nettowinst van EUR 36.121.583, een stijging van 20% ten opzichte van het voorgaande boekjaar.

Verslag over de jaarrekeningen Onze jaarrekeningen 2010 en de kerncijfers daarin geven een duidelijk beeld van de degelijke financiële gezondheid van onze Bank. Balans Per 31 december 2010 bedroeg het balanstotaal EUR 4.126.475.240 tegen EUR 3.509.705.403 per 31 december 2009, een stijging van 18% die te danken is aan de groei van onze activiteiten.

Beheersverslag

Op de actiefzijde laat de post Kas, tegoeden bij centrale banken en het bestuur der postcheques een daling zien naar EUR 79.487.352 terwijl de vorderingen op kredietinstellingen met 35% naar EUR 3.389.710.846 is gestegen. Vorderingen op klanten is met 11% gestegen tot EUR 563.144.561. Aan de passiefzijde zien wij bij deposito’s en rekeningen-courant van de klanten een stijging met 20% tot EUR 3.512.188.137, of 85% van het balanstotaal. Verbintenissen tegenover banken bedragen EUR 333.770.495, een s tijging met 5% ten opzichte van vorig jaar. Resultaat Producten Ten opzichte van boekjaar 2009 zijn de inkomsten 18% gestegen. Deze stijging is voornamelijk te danken aan het feit dat meer commissielonen zijn ontvangen. Belastingen Door een goede kostenbeheersing hebben wij de algemene administratieve kosten onder controle kunnen houden en de stijging tot 14% kunnen beperken. De personeelskosten zijn met 14% gestegen en bedragen EUR 88.826.409, of 67% van de totale onkosten voor algemene administratieve onkosten. De overige administratieve onkosten bedragen EUR 44.472.964, een stijging van 15%. Nettowinst De nettowinst over het boekjaar bedraagt na belastingen en voorzieningen EUR 36.121.583. In dit resultaat zijn belangrijke investeringen op lange termijn opgenomen, zoals het versterken van onze teams en van onze productiemiddelen. Het rendement op eigen vermogen bedraagt 24%.

• 27

28

•


Kerncijfers

2010

2009

2010 / 2009

166

150

10,7%

4.126

3.510

17,5%

16

21

-23,8%

144

113

27,4%

15

12

25,0%

Resultaat uit effecten

9

9

-

Andere baten

7

8

-12,5%

138

120

15,0%

36

30

20,0%

782

761

24%

19%

EUR

EUR

%

Balans in miljoenen euro Eigen vermogen na verdeling (exclusief fondsen voor algemene bankrisico’s en speciale posten met een bijdrage aan de reserves) Balanstotaal voor verdeling

Resultaatrekening in miljoenen euro Resultaat van transacties op rente Resultaat van vergoede transacties en dienstverrichtingen Resultaat van financiële transacties

Bedrijfslasten (personeelskosten, overige algemene kosten en overige administratiekosten) Winst over het boekjaar (na belasting, voorzieningen en afschrijvingen)

Personeelsbestand aan het eind van het jaar incl. filialen

Rentabiliteit Rendement op eigen vermogen (in %) winst na belastingen (excl. forfaitaire voorziening en buitengewone voorzieningen)/gemiddelde van eigen vermogen na verdeling

Beheersverslag

Doelstellingen en strategieën inzake risicobeheer

Gebeurtenissen na afsluiten van het boekjaar

Het risicobeheer van de Bank is gebaseerd op het risicobeleid dat op Groepsniveau door de moedervennootschap is vastgesteld. Overeenkomstig dit beleid heeft de Bank een risicobeheer ingesteld door middel van een uitgebreid aantal grondbeginselen, een organisatorische structuur, beperkingen en processen die nauw gelinkt zijn aan de activiteiten van de Bank en de aard van de risico’s.

Na afsluiten van het boekjaar 2010 heeft zich geen enkele gebeurtenis voorgedaan die de winstgevendheid van de Bank kan beïnvloeden of waardoor de Bank aan meer risico’s kan worden blootgesteld.

Op verzoek van de Bank heeft de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF = Financiële toezichthouder) de totale vrijstelling goedgekeurd van alle risico’s die ten aanzien van de Groep Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Genève, zijn genomen in het kader van de berekening van de beperkingen van grote risico’s overeenkomstig deel XVI, punt 24 van het rondschrijven 06/273, zoals gewijzigd. Volledige informatie over de doelstellingen en de strategie inzake het beheer van de risico’s waaraan de Bank is blootgesteld, vindt u in toelichting 3 van de Bijlage bij de jaarrekeningen.

Perspectieven Rekening houdend met de grote volatiliteit op de financiële markten en met de omvang van de economische en financiële crisis pakken wij de uitdagingen van de toekomst met vertrouwen maar ook voorzichtig aan. Onder druk van de steeds strengere internationale wettelijke eisen dienen de activiteiten van de Bank in de loop van de komende jaren een gevoelige verandering te ondergaan. Wij zullen er alles aan doen om deze verandering zo efficiënt mogelijk uit te voeren zodat wij optimaal kunnen inspelen op de behoeften en verwachtingen van onze particuliere en institutionele klanten.

• 29

30

•


Goedkeuring van de jaarrekeningen en voorstel voor toewijzing van het beschikbare saldo In overeenstemming met het verslag van onze externe accountant leggen wij de rekeningen over het boekjaar 2010 evenals het voorstel voor toewijzing van het beschikbare saldo ter goedkeuring voor. EUR De nettowinst over het boekjaar 2010 bedraagt

36.121.583

Waaraan de overdracht van het voorgaande boekjaar wordt toegevoegd

14.897.516

samen een beschikbaar saldo van

51.019.099

Aan het einde van de Vergadering van 12.04.2011 verstrijkt het mandaat van de bestuurders. Overeenkomstig de statutaire bepalingen stellen wij voor hun mandaat voor een termijn van een jaar te hernieuwen.

Directie en personeel Wij willen de Directie en alle medewerkers van de Bank, in Luxemburg en het buitenland, gelukwensen met de behaalde resultaten. Wij danken onze trouwe klanten voor hun jarenlang vertrouwen.

Luxemburg, 28 maart 2011 De Raad van Bestuur

waarvoor wij de volgende aanwending voorstellen: Gedurende vijf jaar geblokkeerde specifieke reserve die gelijk is aan vijfmaal de vermogensbelasting

Statutaire benoemingen

5.172.000

Beschikbare reserves

10.000.000

Uitkering van een dividend van EUR 1.204 per aandeel

18.061.204

Overdracht naar het volgende boekjaar

17.785.895

Totaal

51.019.099

32

•


Atelier van Leonardo da Vinci (Vinci, 1452 – Amboise, 1519) Loofwerk: knoop met een hartvormig schild, circa 1490-1500

Financiële gegevens 2010

34 Balans op 31 december 2010 36 Buiten balans op 31 december 2010 37 Winst- en verliesrekening over het boekjaar

afgesloten op 31 december 2010

© Musée du Louvre

Atelier van Leonardo da Vinci (Vinci, 1452 – Amboise, 1519) Loofwerk: knoop met een hartvormig schild, circa 1490-1500, burijngravure, 29,2 x 20,4 cm Collectie Edmond de Rothschild

34

•


Financiële gegevens 2010 Balans op 31 december 2010

Activa

Toelichting(en)

2010 EUR

2009 EUR

5

79.487.352

397.953.167

6.2

293.738.681 3.095.972.165

138.458.658 2.365.432.196

3.389.710.846

2.503.890.854

563.144.561

508.277.768

10.663 1.987.570

1.688.384

1.998.233

1.688.384

7.1.1, 7.1.2

4.645.856

8.202.677

Participaties

6.1, 7.1.2, 8

6.367.407

6.356.872

Participaties in gelieerde bedrijven

6.1, 7.1.2, 8

6.855.222

6.528.388

8

32.616.710

35.035.815

10

718.040

2.179.952

40.931.013

39.591.526

4.126.475.240

3.509.705.403

Kassa, tegoeden bij centrale banken en het bestuur der postcheques Schuldvorderingen op kredietinstellingen - op zicht - andere schuldvorderingen

Schuldvorderingen op klanten Obligaties en andere vastrentende effecten - van openbare emittenten - van andere emittenten

Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente

Materiële vaste activa Andere activa

6.2 7.1.1, 7.2

Regularisatierekeningen

Totaal van de activa

De bijgevoegde bijlage maakt integraal deel uit van de jaarrekeningen.

9


Passiva

2010 EUR

2009 EUR

51.750.797 282.019.698

125.329.261 191.511.801

333.770.495

316.841.062

3.319.069.881 193.118.256

2.460.042.286 477.280.359

3.512.188.137

2.937.322.645

8.317.251

7.512.710

12.749.748

12.710.195

2.203.534 56.583.780

1.188.710 53.812.230

58.787.314

55.000.940

1.277.321

1.227.321

15.200.202

13.891.202

14, 17

31.500.000

31.500.000

15, 16, 17

101.665.673

88.514.207

Overgedragen resultaten

17

14.897.516

14.965.073

Resultaat over het boekjaar

17

36.121.583

30.170.048

9

4.126.475.240

3.509.705.403

Schulden aan kredietinstellingen - op zicht - op termijn of met opzeggingstermijn

Schulden aan de klanten - andere schulden - op zicht - op termijn of met opzeggingstermijn

Andere passiva

Toelichting(en)

6.2

6.2

11

Regularisatierekeningen Voorzieningen - voorzieningen voor belasting - andere voorzieningen

Speciale posten met een bijdrage aan de reserves

12, 21

13

Kapitaal voor algemene bankrisico’s Geplaatst kapitaal Reserves

Totaal van de passiva


• 35

36

•


Buiten balans op 31 december 2010

Toelichting(en)

2010 EUR

2009 EUR

Eventuele passiva - waarvan: borgsommen en in garantie gegeven activa

18

74.740.912 74.740.912

111.614.416 111.614.416

Verbintenissen

19

415.285.099

336.924.899

2.272.265.068

2.995.013.493

Fiduciaire transacties



Winst- en verliesrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2010

2010 EUR

2009 EUR

Renten en vergelijkbare opbrengsten waarvan: op vastrentende effecten

18.879.066 19.942

32.056.641 190.224

Renten en vergelijkbare lasten

(3.345.488)

(10.951.424)

134.426 8.681.836

806.273 8.178.853

Ontvangen commissielonen

183.241.890

141.558.031

Gestorte commissielonen

(39.609.450)

(28.902.360)

14.593.570

12.139.611

7.423.570

7.863.917

(133.299.373) (88.826.409) (73.127.500) (12.192.269) (10.088.420) (44.472.964)

(116.548.149) (77.902.750) (63.335.623) (11.156.750) (8.851.301) (38.645.399)

8

(7.552.247)

(8.267.388)

Andere bedrijfslasten

24

(4.364.416)

(3.593.677)

Waardecorrecties toegepast op schuldvorderingen en voorzieningen voor eventuele passiva en voor verbintenissen

25

(854.772)

(348.644)

99.940

4.085.941

Toewijzingen aan fondsen voor algemene bankrisico’s

(1.309.000)

(3.500.000)

Belasting op het resultaat afkomstig van de gewone activiteiten

(6.478.216)

(4.336.252)

Resultaat van gewone activiteiten, na belasting

36.241.336

30.241.373

(119.753)

(71.325)

36.121.583

30.170.048

Toelichting(en)

Inkomsten uit effecten - inkomsten uit participaties - inkomsten uit aandeelbewijzen in gelieerde

Resultaat van financiële transacties Andere baten Algemene administratieve kosten - personeelskosten waarvan: lonen en salarissen sociale lasten waarvan deze voor pensioenen - andere administratieve kosten Waardecorrecties op immateriële en materiële vaste activa

Overnames van waardeaanpassingen op vorderingen en op voorzieningen voor eventuele passiva en voor verbintenissen

Andere belastingen die niet onder de bovenvermelde posten vallen



23 26

• 37

38

•


Albrecht Dürer (Nürnberg, 1471 – id., 1528) Dames van Livorno, 1521

Bijlage bij de jaarrekeningen

40 Bijlage bij de jaarrekeningen

per 31 december 2010

64 Verslag van de bedrijfsrevisor

© Musée du Louvre

Albrecht Dürer (Nürnberg, 1471 – id., 1528) Dames van Livorno, 1521 Pentekening en aquarel, 18,3 x 19,3 cm Collectie Edmond de Rothschild

40

•


Bijlage bij de jaarrekeningen per 31 december 2010

Toelichting 1 - Algemeen De onderneming werd op 19 februari 1982 bij notariële acte opgericht onder de naam Compagnie Privée de Finance S.A. De vennootschap was toen nog een financiële instelling zonder bankdiensten. Tijdens de buitengewone algemene vergadering van 24 oktober 1988 besloten de aandeelhouders het maatschappelijk doel te wijzigen en aan te passen aan het doel van een kredietinstelling; de naam van de vennootschap werd gewijzigd in “Banque Edmond de Rothschild Luxembourg”. Vanaf toen heeft de vennootschap van het ministerie van Financiën de vergunning om haar activiteiten van kredietinstelling in het Groothertogdom Luxemburg uit te oefenen. Op 20 juni 1989 werd de maatschappelijke benaming gewijzigd in Banque de Gestion Edmond de Rothschild Luxembourg. Op 31 mei 1999 keurde de buitengewone algemene vergadering de inbreng in natura goed van de activa en passiva van de Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Luxemburgs filiaal in de Banque de Gestion de Rothschild Luxembourg. Deze inbreng gebeurde op basis van de vermogenssituatie van het filiaal op 1 januari 1999. De buitengewone algemene vergadering van 24 maart 2003 besloot om de benaming te veranderen in Banque Privée Edmond de Rothschild Europe, hierna de “Bank”. Momenteel telt de onderneming vier filialen in het buitenland: in Spanje, Portugal, België en Italië. Die werden respectievelijk geopend op 6 oktober 2000, 18 oktober 2000, 12 februari 2003 en 1 maart 2007. Bovendien werden drie kantoren opgericht in Warschau, Tel Aviv en Bratislava.

Toelichting 2 - Belangrijkste boekhoudkundige methodes 2.1 Presentatiebasis De jaarrekeningen werden opgesteld in overeenstemming met de boekhoudkundige principes die in het Groothertogdom Luxemburg algemeen zijn erkend in de banksector. Behalve de door de wet en de Commission de Surveillance du Secteur Financier (Toezichthouder Financiële Sector) opgelegde regels, werden het boekhoudkundig beleid en de beoordelingsgrondslagen bepaald en geïmplementeerd door de Raad van Bestuur. Op basis van de criteria die zijn vastgesteld door de Luxemburgse wetgeving is de Bank niet verplicht om geconsolideerde rekeningen en een geconsolideerd beheersverslag op te stellen voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2010. Overeenkomstig de wet van 17 juni 1992 worden deze rekeningen bijgevolg op een niet-geconsolideerde wijze voorgelegd om op de jaarlijkse algemene vergadering door de aandeelhouders te worden goedgekeurd. 2.2 Omzetting van vreemde valuta’s Het kapitaal van de Bank wordt uitgedrukt in euro (EUR); de jaarrekeningen worden in deze valuta opgesteld. De Bank gebruikt de boekhoudmethode met meerdere deviezen. Daarin worden alle transacties in andere valuta’s dan deze van het kapitaal geboekt in de valuta(’s) waarin deze transacties werden verricht. De opbrengsten en lasten worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de op de transactiedatum geldende wisselkoers.


2.2.1 Contante transacties De in vreemde valuta luidende activa- en passivaposten worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de op de balansdatum geldende gemiddelde contantkoersen. De nog niet afgewikkelde contante transacties in vreemde valuta worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de op de balansdatum geldende contante wisselkoersen. 2.2.2 Termijntransacties De nog niet afgewikkelde termijn transacties in vreemde valuta worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen op de balansdatum geldende termijnkoersen voor de nog resterende looptijd. 2.2.3 Koerswinsten en -verliezen De koerswinsten en -verliezen gerealiseerd op de niet op termijn gedekte contante posten worden in de winsten verliesrekeningen geboekt. De koersverliezen gerealiseerd op ongedekte termijntransacties worden in de winsten verliesrekeningen geboekt. De negatieve waarderingsresultaten van ongedekte termijntransacties worden gecompenseerd met voorheen vastgestelde positieve waarderingsresultaten. Om de resterende verliezen te dekken wordt een voorziening gevormd. 2.3 Schuldvorderingen De schuldvorderingen worden in de balans opgenomen tegen hun aanschaffingsprijs min de eventuele terugbetalingen en waardecorrecties.

Overeenkomstig haar beleid wil de Bank naargelang de omstandigheden en voor de bedragen vastgesteld door de verantwoordelijke organen, specifieke voorzieningen voor dubieuze vorderingen vormen. De Bank heeft tevens belastingvrije forfaitaire voorzieningen gevormd. Deze voorzieningen worden in mindering gebracht van de desbetreffende activaposten. 2.4 Waardering van effecten Met het oog op de waardering heeft de Bank haar effecten in drie types van effectenportefeuilles verdeeld: 2.4.1 Portefeuille met financiële vaste activa Deze portefeuille bestaat uit vastrentende effecten die werden aangeschaft om tot de vervaldag te worden aangehouden. Het agio dat resulteert uit de aankoop tegen een hogere prijs dan de verkoopprijs wordt prorata temporis afgeschreven tot de vervaldatum van de effecten. Vastrentende effecten met het karakter van financiële vaste activa die voldoen aan de voorwaarden vastgesteld door de toezichthoudende overheid, worden tegen hun aanschaffingsprijs gewaardeerd. Andere vastrentende effecten met het karakter van financiële vaste activa worden tegen hun laagste aanschaffings- of marktwaarde gewaardeerd. In deze portefeuille zitten tevens de participaties en deelnemingen in gelieerde ondernemingen die als vast worden beschouwd. Deze effecten moeten de activiteiten van de Bank op duurzame wijze ondersteunen en worden tegen hun laagste aanschaffings- of marktprijs gewaardeerd.

• 41

42

•


2.4.2 Handelsportefeuille Deze portefeuille bestaat uit effecten met vaste en veranderlijke rente die werden aangeschaft met het oog om op korte termijn te worden verkocht. Deze effecten kunnen worden verhandeld op een markt waarvan de liquiditeit verzekerd is en waarvan de marktkoersen permanent door derden kunnen worden geraadpleegd.

2.6 Materiële vaste activa In het kader van haar transacties maakt de Bank gebruik van materiële vaste activa. Deze activa worden gewaardeerd tegen de historische aanschaffingsprijs min de gecumuleerde afschrijvingen. De afschrijving wordt lineair berekend over de geschatte levensduur van het activum. De gebruikte afschrijvingspercentages zijn als volgt:

De effecten van de handelsportefeuille worden in de balans opgenomen tegen de laagste kostprijs of marktwaarde.

Afschrijvingspercentage

(%)

Gebouwen

1,5

2.4.3 Beleggingsportefeuille De beleggingsportefeuille bestaat uit effecten gekocht om te worden belegd of rendement te leveren. Deze portefeuille bestaat uit effecten die niet in de beide overige categorieën thuishoren; hij wordt gewaardeerd tegen de laagste kostprijs of marktwaarde. De aanschaffingsprijs wordt bepaald aan de hand van de gewogen gemiddelde kostprijs.

Inrichting van gebouwen

10 - 33

Kantoormateriaal en -meubilair

10 - 25

Computerapparatuur

20 - 33

Voertuigen

20 - 33

2.5 Andere vaste activa dan financiële vaste activa Andere vaste activa dan financiële vaste activa worden gewaardeerd tegen de historische aanschaffingsprijs. De aanschaffingsprijs van de vaste activa met beperkte gebruiksduur wordt verminderd met de waardecorrecties die zodanig berekend worden dat de waarde van deze activa over hun geschatte gebruiksduur systematisch wordt afgeschreven. In geval van een bestendige afwaardering worden op de vaste activa, met een wel dan niet met beperkte gebruiksduur, waardecorrecties toegepast om tot de lagere waarde te komen die hen op de balansdatum moet worden toegekend. Deze waardecorrecties worden gestorneerd wanneer de redenen die tot deze correcties hebben geleid, niet langer bestaan.

2.7 Immateriële vaste activa De oprichtingskosten van het Belgische filiaal werden sinds 14 april 2003 lineair afgeschreven over 5 jaar. 2.8 Voorziening voor riskante activa Overeenkomstig haar beleid wil de Bank in overeenstemming met de bepalingen van de Luxemburgse wetgeving een forfaitaire voorziening vormen voor riskante activa. De forfaitaire voorziening berekend op de posten van de balans wordt in mindering gebracht van de desbetreffende activaposten. De forfaitaire voorziening berekend op de posten buiten balans wordt geboekt onder “Voorzieningen: andere voorzieningen”.


2.9 Kapitaal voor algemene bankrisico’s Ter dekking van bijzondere risico’s die eigen zijn aan banktransacties heeft de Bank een fonds opgericht voor algemene bankrisico’s. De toewijzingen aan het fonds gebeuren op basis van de winst na belasting maar voor vaststelling van de netto winst. Er geldt geen enkele kwantitatieve beperking. 2.10 Schulden Schulden worden tegen het bedrag van terugbetaling op het passief geboekt. 2.11 Financiële derivaten Op dekkingsgronden gaat de Bank valutatermijntransacties aan. Winsten en verliezen worden gespreid over dezelfde periode als de opbrengsten van het gedekte activum.

Toelichting 3 - Doelstellingen en strategieën wat betreft risicobeheer Het risicobeheer van de Bank is gebaseerd op het op groepsniveau door de moedervennootschap bepaalde risicobeleid; de Bank houdt zich strikt aan het door de Groep bepaalde beleid. Overeenkomstig dit beleid heeft de Bank een risicobeheer ingesteld door middel van een uitgebreid aantal grondbeginselen, een organisatorische structuur, beperkingen en processen die nauw gelinkt zijn aan de activiteiten van de Bank en de aard van de risico’s.

3.1 Krediet- en tegenpartijrisico Op het gebied van kredieten tegenpartijrisico past de Bank het kredietbeleid van de Groep toe. Daarin worden de beslissingsmodaliteiten en de regels met betrekking tot het sector- en het landenrisico bepaald. Het verlenen van kredieten wordt geregeld door procedures en bevoegdheidsbeperkingen. De kwaliteit van debiteurs en ontvangen garanties wordt geanalyseerd op basis van objectieve criteria. De blootstelling aan het risico van de verschillende tegenpartijen van de Bank wordt uitgedrukt door de verschillende bevoegdheidsbeperkingen die in overleg met de moedermaatschappij werden vastgesteld; deze exposure kan worden beperkt door middel van garanties en compensatieovereenkomsten. Overeenkomstig het beleid van de Bank wat het landenrisico betreft worden geen actieve betrekkingen onderhouden met correspondenten, bewaarders of debiteurs in risicovolle landen. Indien dergelijke risico’s aan het licht komen, zal de Bank die evalueren en er volgens de vastgestelde criteria een voorziening voor vormen. 3.2 Marktrisico’s Marktrisico’s zijn risico’s gelinkt aan veranderingen van de renten, wisselkoersen of prijzen en aan het feit dat de activa onvoldoende liquide zijn hetgeen tot herfinancieringsproblemen kan leiden. Voor de thesaurieactiviteit van de Bank geldt een aantal beperkingen die kunnen variëren naargelang van de verhandelde valuta’s en de gebruikte financiële instrumenten. Elke beperking wordt dagelijks gecontroleerd.

• 43

44

•


3.3 Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico is het risico dat de Bank niet aan haar vervallen verplichtingen kan voldoen omdat haar financieringscapaciteit dit niet toelaat. Dit risico betreft ook de mogelijke verliezen als gevolg van leningen die werden aangegaan tegen hoge rentetarieven of van beleggingen tegen tarieven lager dan het markttarief. Wat de Luxemburgse wettelijke eisen ter zake betreft heeft de Bank het vastgestelde minimum van 30% steeds in ruime mate overschreden. Deze ratio wordt regelmatig door het Uitvoerend Comité in samenwerking met de Financiële afdeling gecontroleerd. 3.4 Operationele risico’s De activiteit van de Bank is gefocust op traditionele bankactiviteiten die door het personeel worden uitgevoerd en door het Uitvoerend Comité worden gecontroleerd. Om haar risico’s te beperken heeft de Bank een organisatorisch proces ontwikkeld dat met name instrumenten en interne procedures omvat die de uitgeoefende activiteiten regelen, een systeem van hiërarchische verantwoordelijkheden op het niveau van elke dienst, een informatiesysteem met scheiding van functies en controle van de taken en een interne controleafdeling die rechtstreeks verslag uitbrengt aan het Uitvoerend Comité. Tevens heeft de Bank een continuïteitsplan ontwikkeld om de activiteiten in alle omstandigheden te kunnen voortzetten. Er wordt een backup gemaakt van het computersysteem om, in geval van ernstige problemen, zo snel mogelijk de activiteiten op normale wijze te kunnen hervatten.

3.5 Marktrisico’s en risico’s verbonden aan financiële instrumenten Via haar netwerk van correspondenten koopt en verkoopt de Bank financiële instrumenten of deviezen op georganiseerde markten of op de vrije markt. Zij is voornamelijk actief als commissionair of agent voor rekening van haar klanten. Voor de posities die voor eigen rekening komen worden de fondsen goedgekeurd door de Raad van Bestuur. 3.6 Risico’s gekoppeld aan variaties van de rentetarieven en wisselkoersen Aangezien de Bank niet actief is op het gebied van handelsactiviteiten voor eigen rekening zijn de transacties op financiële instrumenten voornamelijk gekoppeld aan dekkingstransacties uitsluitend voor rekening van haar klanten. Bij beleggingen/depots streeft de Bank zoveel mogelijk naar een perfecte overeenkomst zowel wat valuta’s als vervaldata betreft. In de regel worden de depots van de klanten met identieke vervaldata en in identieke valuta’s automatisch weer op de markt belegd tegen markttarief, onder aftrek van de marge voor de Bank. Het Uitvoerend Comité controleert deze marge maandelijks. In haar wisselbeleid wil de Bank het behoud van open posities beperken. Per valuta werden algemene ‘intra day’ en ‘overnight’ limieten vastgesteld. Deze worden permanent opgevolgd en regelmatig aan het Uitvoerend Comité medegedeeld.


Toelichting 4 - Financiële instrumenten 4.1 Analyse van de financiële instrumenten 4.1.1 Inlichtingen over primaire financiële instrumenten In de onderstaande tabel vindt u informatie over de activiteiten van de Bank op primaire financiële instrumenten. Deze informatie is uitgesplitst in boekwaarde op basis van de resterende looptijd. Bovendien geeft de tabel de juiste totale waarde aan van de voor handelsdoeleinden gehouden instrumenten indien deze waarde aanzienlijk verschilt van de waarde waartegen deze instrumenten werden geboekt. Onder ‘juiste waarde’ wordt verstaan de waarde waartegen een activum kan worden geruild of een passivum kan worden betaald in het kader van een gewone transactie onder normale omstandigheden tussen bevoegde, volkomen onafhankelijke partijen die volkomen vrij handelen, met uitzondering van een gedwongen verkoop of een verkoop in het kader van een liquidatie.

• 45

46

•


4.1.1 Analyse van de financiële instrumenten – Primaire financiële instrumenten (in boekwaarde – in duizenden EUR)

Primaire financiële instrumenten op 31.12.2010 boekwaarde, in duizenden EUR

≤ 3 maanden

> 3 maanden ≤ 1 jaar

> 1 jaar tot 5 jaar

> 5 jaar

zonder vervaldag

Totaal

79.487

-

-

-

-

79.487

3.389.711

-

-

-

-

3.389.711

526.643

36.502

-

-

-

563.145

Obligaties en andere vastrentende effecten (*)

-

-

1.985

13

-

1.998

Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente (**)

-

-

-

-

4.646

4.646

Participaties

-

-

-

-

6.367

6.367

Aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen

-

-

-

-

6.855

6.855

3.995.841

36.502

1.985

13

17.868

4.052.209

Categorie van instrumenten (financiële activa) Kas, tegoeden bij centrale banken en bestuur der postcheques Schuldvorderingen op kredietinstellingen Schuldvorderingen op klanten

Totaal van de financiële activa Niet financiële activa

74.266


4.126.475

Categorie van instrumenten (financiële passiva) Schulden aan kredietinstellingen - op zicht - op termijn of met opzeggingstermijn

51.751 278.570

3.450

-

-

-

51.751 282.020


3.319.070 165.344

27.774

-

-

-

3.319.070 193.118

Totaal van de financiële passiva

3.814.735

31.224

-

-

-

3.845.959

Niet financiële passiva


(*) De juiste waarde en de boekwaarde op 31 december 2010 van de verplichtingen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 24.743 en EUR 24.663. (**) De juiste waarde en boekwaarde van de aandelen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 1.746 818 en EUR 1.480.769.

280.516

4.126.475


Primaire financiële instrumenten op 31.12.2009 boekwaarde, in duizenden EUR

≤ 3 maanden

> 3 maanden ≤ 1 jaar

> 1 jaar tot 5 jaar

> 5 jaar

zonder vervaldag

Totaal

397.953

-

-

-

-

397.953

2.503.891

-

-

-

-

2.503.891

462.623

45.505

150

-

-

508.278

Obligaties en andere vastrentende effecten (*)

3

-

7

1.678

-

1.688

Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente (**)

-

-

-

-

8.203

8.203

Participaties

-

-

-

-

6.357

6.357


-

-

-

-

6.528

6.528

3.364.470

45.505

157

1.678

21.088

3.432.898

Categorie van instrumenten (financiële activa) Kas, tegoeden bij centrale banken en bestuur der postcheques Schuldvorderingen op kredietinstellingen Schuldvorderingen op klanten

Totaal van de financiële activa Niet financiële activa

76.807


3.509.705

Categorie van instrumenten (financiële passiva) Schulden aan kredietinstellingen - op zicht - op termijn of met opzeggingstermijn

125.329 171.012

20.500

-

-

-

125.329 191.512


2.460.042 463.324

13.956

-

-

-

2.460.042 477.280

Totaal van de financiële passiva

3.219.707

34.456

-

-

-

3.254.163

Niet financiële passiva


(*) De juiste waarde en de boekwaarde op 31 december 2009 van de verplichtingen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 14.867 en EUR 14.797. Op 31 december 2009 houdt de Bank geen obligaties geboekt bij financiële vaste activa. (**) De juiste waarde en de boekwaarde van de aandelen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 6.005.646 en EUR 5.653.442.

255.542

3.509.705

• 47

48

•


4.1.2 Inlichtingen over afgeleide financiële instrumenten Ter afdekking van het rente- en wisselrisico maakt de Bank uitsluitend gebruik van valutafutures. 4.1.3 Analyse van ter afdekking gebruikte afgeleide financiële instrumenten Op 31 december 2010 had de Bank de volgende afgeleide financiële instrumenten:

in duizenden EUR

Valutafutures

< 3 maanden Notionele waarde

12.795.209

> 3 maanden en ≤ 1 jaar Notionele waarde

> 1 en ≤ 5 jaar Notionele waarde

> 5 jaar Notionele waarde

Totaal Notionele waarde

-

-

13.765.243

> 1 en ≤ 5 jaar Notionele waarde

> 5 jaar Notionele waarde

Totaal Notionele waarde

970.034

Totaal Juiste waarde

Actief

Passief

176.316

174.572

Op 31 december 2009 had de Bank de volgende afgeleide financiële instrumenten:

in duizenden EUR

Valutafutures

< 3 maanden Notionele waarde

8.700.565

> 3 maanden en ≤ 1 jaar Notionele waarde

679.174

Alle transacties op afgeleide financiële instrumenten werden ter afdekking gesloten.

-

-

9.379.739

Totaal Juiste waarde

Actief

Passief

71.580

70.288

• 49


4.2 Kredietrisico 4.2.1 Beschrijving van het kredietrisico Het toekennen van kredieten behoort niet tot de voornaamste taken van de Bank. In het kader van haar activiteiten moet zij echter soms lombardkredieten verstrekken aan haar ICB-klanten of particuliere klanten. Doorgaans neemt de Bank geen financiële risico’s en verlangt zij eersterangs garanties zoals verpanding van activa van de klanten ter waarde van het bedrag van de verbintenissen.

4.2.2 Meten van het aan financiële instrumenten gekoppelde kredietrisico Voor buiten de beurs verhandelde afgeleide instrumenten geeft de boekwaarde, dus de notionele waarde, niet de maximale blootstelling aan het risico weer. De Bank berekent het kredietrisico dat gekoppeld is aan buiten de beurs verhandelde instrumenten op basis van de methode van het initiële risico, overeenkomstig de bepalingen van de rondzendbrieven van de toezichthoudende overheid. In de onderstaande tabellen vindt u de graad van blootstelling aan het kredietrisico op basis van de notionele bedragen, van het bedrag in risico-equivalent en de netto exposure aan het risico, waarbij rekening wordt gehouden met eventuele zekerheden. Kredietrisico voor buiten de beurs verhandelde afgeleide instrumenten (methode van initieel risico) op 31 december 2010:

Solvabiliteitsgraad van de tegenpartij

Outright valutafutures - weging 2%

Notioneel bedrag* (1)

Bedragen in risico-equivalent* (2)

Garanties (3)

Netto exposure aan het risico (4) = (2) - (3)

EUR

EUR

EUR

EUR

13.764.998.550

275.299.971

275.299.971

-

* na aftrek van effecten van enige compensatieovereenkomst waarvan de instelling de uitvoering kan verlangen.

50

•


Kredietrisico voor buiten de beurs verhandelde afgeleide instrumenten (methode van initieel risico) op 31 december 2009:

Solvabiliteitsgraad van de tegenpartij

Outright valutafutures - weging 2%

Notioneel bedrag* (1)

Bedragen in risico-equivalent* (2)

Garanties (3)

Netto exposure aan het risico (4) = (2) - (3)

EUR

EUR

EUR

EUR

9.381.044.850

187.620.897

187.620.897

-

4.3 Marktrisico De beleggingsportefeuille van de Bank bestaat uit een effect FRN Rothschild Continuation Finance 2015, uit deelbewijzen van het fonds Prifund Euro Bonds, uit deelbewijzen van het fonds BeCapital Private Equity alsmede uit een deelbewijs an het Argos Funds Argonaut die geen bijzonder risico vormen. De handelsportefeuille bestaat voornamelijk uit deelbewijzen van ICB’s. Die vormen geen bijzonder risico. De resterende marktrisico’s komen voor rekening van de portefeuille met participaties en aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen met een hogere waardering dan de aanschaffingsprijs. Gezien het voorgaande is het marktrisico voor de Bank beperkt.

* na aftrek van effecten van enige compensatieovereenkomst waarvan de instelling de uitvoering kan verlangen.


Toelichting 5 - Kas, tegoeden bij centrale banken en het bestuur der postcheques Overeenkomstig de eisen van de Europese Centrale Bank heeft de Centrale bank van Luxemburg (hierna CBL) op 1 januari 1999 een systeem van verplichte reserves ontwikkeld, waaraan alle Luxemburgse kredietinstellingen moeten voldoen. Op 31 december 2010 bedroeg het bedrag van de minimale reserve van de Bank bij de CBL EUR 70.821.549 (2009: EUR 59.410.644).

Op 31 december 2010 bedroegen de bedragen van de minimale reserve van de Bank bij de centrale banken van Spanje, Portugal, België en Italië respectievelijk EUR 1.370.632 (2009: EUR 1.369.340), EUR 1.430.580 (2009: EUR 1.429.429), EUR 1.682.448 (2009: EUR 1.603.434) en EUR 1.243.921 (2009: EUR 351.216).

Toelichting 6 - Participaties en aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen 6.1 Detail van de participaties en aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen De participaties en aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen die de Bank in bezit heeft, zijn de volgende:

Naam

Zetel

% van participatie

Boekwaarde op 31.12.2010 EUR

Participaties Société de la Bourse de Luxembourg ECH Investments Limited Cayman Islands Cobehold S.A.

Luxemburg Kaaimaneilanden België

0,06% 7,50% 1,39%

Bruto waarde op 31.12.2010 In mindering te brengen forfaitaire voorziening

Netto waarde op 31.12.2010

20.776 18.750 6.406.759

6.446.275 (78.868)

6.367.407

• 51

52

•


Naam

Zetel

% van participatie


Boekwaarde op 31.12.2010

Eigen vermogen (*) op 31.12.2010

Eigen vermogen op 31.12.2010

Resultaat op 31.12.2010

Resultaat op 31.12.2010

in EUR

in vreemde valuta

in EUR

in vreemde valuta

in EUR

EdR Intl Fd Bermuda (***)

Bermudaeilanden

14,75%

44.151

6.507.985

4.870.055

1.597.550

1.195.478

LCF Edmond de Rothschild Conseil S.A.

Luxemburg

99,99%

46.834

147.436

147.436

(6.494)

(6.494)

EdR Investment Advisors

Luxemburg

99,92%

124.900

889.940

889.940

351.920

351.920

Priadvisory Holding S.A. (**)

Zwitserland

100,00%

1.919.376

13.515.469

10.808.861

9.109.258

7.285.038

Adjutoris Conseil S.A.

Luxemburg

99,68%

30.900

494.808

494.808

422.349

422.349

LCF EdR Nikko Cordial

Japan

50,00%

390.520

78.071.601

718.532

(6.791.824)

(62.509)

Immobilière du 3 Joseph II S.A.

Luxemburg

100,00%

4.321.001

836.667

836.667

414.202

414.202

Iberian Renewable Energies GP S.à r.l.

Luxemburg

100,00%

12.500

114.711

114.711

(28.221)

(28.221)

EdR Real Estate Mediação

Portugal

100,00%

49.950

37.554

37.554

(21.680)

(21.680)

Bruto waarde op 31.12.2010 In mindering te brengen forfaitaire voorziening

Netto waarde op 31.12.2010

(*) Inclusief het resultaat over het boekjaar 2010. (**) De rekeningen van Priadvisory Holding S.A. werden afgesloten op 30 november 2010. (***) Gegevens beschikbaar per 31 december 2009.

6.940.132 (84.910)

6.855.222

• 53


6.2 Vorderingen en schulden op gelieerde ondernemingen of ondernemingen waarmee een participatieverhouding bestaat Het detail van deze posten is als volgt:

Schuldvorderingen - schuldvorderingen op kredietinstellingen - schuldvorderingen op klanten Schulden - schulden aan kredietinstellingen - schulden aan klanten

Verbonden ondernemingen 2010

Verbonden ondernemingen 2009

Ondernemingen met een participatieverhouding 2010

Ondernemingen met een participatieverhouding 2009

EUR

EUR

EUR

EUR

86.238.432 4.964.032

35.027.319 5.460.032

-

-

287.094.975 38.730.132

200.282.032 27.809.086

2.035.750

2.218.042

Toelichting 7 - Effecten 7.1 Beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde effecten De effecten kunnen als volgt worden voorgesteld naargelang zij wel dan niet op een beursnotering zijn toegelaten. 7.1.1 Beursgenoteerde effecten

Obligaties en andere vastrentende effecten - van openbare emittenten - van andere emittenten


2010 EUR

2009 EUR

10.663 1.987.570

1.688.384

1.998.233

1.688.384

52.273

32.853

54

•


7.1.2 Niet-beursgenoteerde effecten

2010 EUR

2009 EUR


4.593.583

8.169.824

Participaties

6.367.407

6.356.872


6.855.222

6.528.388

2010 EUR

2009 EUR

1.973.570

1.673.587

24.663

14.797

7.2 Categorieën van portefeuilles van obligaties en andere vastrentende effecten De obligaties en andere vastrentende effecten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Beleggingsportefeuille Handelsportefeuille

Op 31 december 2010 bestaat de effectenportefeuille uit een effect FRN Rothschild Continuation Finance 2015 met een marktwaarde van EUR 1.998.014 op 31 december 2010.

• 55


Toelichting 8 - Vaste activa De vaste activa van de Bank hebben zich in de loop van het boekjaar als volgt ontwikkeld:

Bruto waarde aan het begin van het boekjaar

Inkomende bedragen

Uitgaande bedragen

Conversieafwijking (*)

Bruto waarde aan het einde van het boekjaar

Waardecorrecties aan het einde van het boekjaar

Netto waarde aan het einde van het boekjaar

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

Participaties

6.446.275

-

-

-

6.446.275

-

6.446.275


6.620.204

-

-

389.583

7.009.787

(69.655)

6.940.132

In mindering te brengen forfaitaire voorziening

Immateriële vaste activa waarvan: oprichtingskosten Materiële vaste activa waarvan: Terreinen, gebouwen en inrichting (**) Technische installaties en machines Overige installaties, gereedschap en meubilair

(163.778)

303.200

-

-

-

303.200

(303.200)

-

32.543.826

356.267

-

-

32.900.093

(13.211.447)

19.688.646

35.946.131

2.950.156

-

-

38.896.287

(31.779.630)

7.116.657

21.929.251

1.772.293

(763.387)

-

22.938.157

(16.722.755)

6.215.402

In mindering te brengen forfaitaire voorziening

(*) De conversieafwijking is gelijk aan het verschil tussen de bruto waarde op 1 januari 2010 en deze bruto waarde omgezet tegen de op 31 december 2010 geldende wisselkoers. (**) De nettowaarde van de terreinen en gebouwen gebruikt in het kader van de eigen activiteiten vertegenwoordigt op 31 december 2010 een bedrag van EUR 14.630.975.

(403.995)

56

•


Toelichting 9 - In vreemde valuta uitgedrukte activa en passiva Op 31 december 2010 bedroeg de tegenwaarde in de boekvaluta van de in vreemde valuta uitgedrukte activa en passiva respectievelijk EUR 1.675.805.667 (2009: EUR 1.132.345.150) en EUR 1.675.350.123 (2009: EUR 1.130.973.146).

Toelichting 10 - Overige activa

Toelichting 11 - Overige passiva Deze post bestond op 31 december 2010 voornamelijk uit schulden voor sociale lasten en te betalen btw (EUR 7.767.723).

Toelichting 12 - Overige voorzieningen De overige voorzieningen worden vermeld in de onderstaande tabel:

Deze post bestond op 31 december 2010 voornamelijk uit op korte termijn te ontvangen waarden.

2010 EUR

2009 EUR

40.725.955

41.679.341

Voorzieningen voor risico’s gekoppeld aan het beheer en de administratie van ICB’s

7.787.200

6.513.600

Voorzieningen voor specifieke risico’s en operationeel beheer

2.045.383

763.100

Voorzieningen voor AGDL

5.359.053

4.043.836

666.189

812.353

56.583.780

53.812.230

Voorzieningen voor te betalen lonen en premies

Forfaitaire voorziening op posten buiten balans (zie toelichting 2.8)


Toelichting 13 - Speciale posten met een bijdrage aan de reserves De meerwaarde die is gevormd uit hoofde van de artikelen 53, 54 en 54bis van de wet op de inkomstenbelasting komt overeen met de in 2002 gerealiseerde meerwaarde op de verkoop van de effecten van LCF Rothschild Pri Fund Conseil S.A.

Toelichting 14 - Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 31.500.000 en wordt vertegenwoordigd door 15.001 volgestorte aandelen, zonder aanduiding van nominale waarde.

Toelichting 15 - Wettelijke reserve Overeenkomstig de Luxemburgse wet moet de Bank elk jaar aan de wettelijke reserve een bedrag toewijzen dat gelijk is aan 5% van de nettowinst van het boekjaar totdat deze reserve 10% van het geplaatste kapitaal bedraagt. Deze waarde werd in 2003 bereikt. De wettelijke reserve mag niet worden uitgekeerd. De wettelijke reserve is volledig gevormd.

Toelichting 16 - Overige reserves Overeenkomstig de sinds 1 januari 2002 van kracht zijnde belastingwetgeving heeft de Bank vóór verrekening van de belastingkredieten haar heffing voor vermogensbelasting gereduceerd binnen de limiet van de heffing voor vennootschapsbelasting van het jaar. Om in orde te zijn met de wetgeving heeft de Bank besloten om een bedrag gelijk aan vijfmaal het verminderde bedrag van de vermogensbelasting toe te wijzen aan een post van niet beschikbare reserves. Deze reserve blijft onbeschikbaar gedurende vijf jaar vanaf het jaar volgend op het jaar van verrekening van de vermogensbelasting.

• 57

58

•


Toelichting 17 - Variatie van het eigen kapitaal De variatie van het eigen kapitaal kan als volgt worden geanalyseerd: Geplaatst kapitaal

Wettelijke reserve

Overige reserves

Overgedragen resultaten


Totaal

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

EUR

31.500.000

3.150.000

85.364.207

14.965.073

30.170.048

165.149.328

Toewijzing aan de overige reserves

-

-

15.161.600

-

(15.161.600)

-

Uitgekeerde dividenden

-

-

(2.010.134)

-

(15.076.005)

(17.086.139)

Toewijzing aan de overgedragen resultaten

-

-

-

(67.557)

67.557

-

Resultaat op 31 december 2010

-

-

-

-

36.121.583

36.121.583

31.500.000

3.150.000

98.515.673

14.897.516

36.121.583

184.184.772

Situatie op 31 december 2009

Situatie op 31 december 2010

De gewone algemene vergadering van a andeelhouders van 13 april 2010 heeft besloten een dividend van EUR 15.076.005 uit te keren. Op de buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders van 10 november 2010 werd besloten om voor het boekjaar 2009 een extra dividend uit te keren van EUR 2.010.134.

Toelichting 18 - Eventuele passiva Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank zich verbonden in de volgende transacties buiten balans:

Garanties en andere directe kredietvervangingen

2010 EUR

2009 EUR

74.740.912

111.614.416


Toelichting 19 - Verbintenissen buiten balans Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank de volgende types van transacties aangegaan:

Niet gebruikte bevestigde kredieten

2010 EUR

2009 EUR

415.285.099

336.924.899

2010 EUR

2009 EUR

13.765.242.540

9.379.739.054

Toelichting 20 - Niet afgewikkelde termijntransacties Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank zich verbonden in de volgende transacties buiten balans:

Aan wisselkoersen gelinkte transacties - valutatermijntransacties

Deze transacties gebeuren uitsluitend ter afdekking van transacties voor rekening van klanten van de Bank.

• 59

60

•


Toelichting 21 - Onderlinge waarborg van de depots en vergoeding van beleggers Alle Luxemburgse kredietinstellingen zijn lid van de vereniging zonder winstoogmerk “Association pour la Garantie des Dépôts, Luxembourg” (AGDL). De enige doelstelling van de AGDL is het invoeren van een systeem van onderlinge waarborg voor depots in cash en voor vorderingen als gevolg van beleggingstransacties verricht door natuurlijke personen bij leden van de AGDL, zonder onderscheid van nationaliteit of woonplaats, door ondernemingen die onder het Luxemburgse recht vallen of onder het recht van een andere Lidstaat van de Europese Unie, en die een zodanige omvang hebben dat zij overeenkomstig de wet een verkorte balans mogen opstellen, alsmede door ondernemingen met een vergelijkbare omvang die onder het recht van een andere Lidstaat van de Europese Unie vallen. De depositogever krijgt van de AGDL het bedrag van zijn gewaarborgde depots in cash terug terwijl de belegger het bedrag van zijn gewaarborgde vordering terugkrijgt met een minimum dat is vastgesteld op de tegenwaarde in om het even welke valuta van EUR 100.000 per gewaarborgd deposito in cash en van EUR 20.000 per gewaarborgde vordering die het gevolg is van andere beleggingstransacties dan die welke betrekking hebben op een depot in cash. In de loop van het boekjaar 2010 heeft de Bank een bedrag van EUR 1.315.217 toegewezen aan deze voorziening waarvan EUR 161.217 overeenkomen met de in de post “Andere baten” van de resultaatrekening geboekte terugbetalingen van de derde, vierde en vijfde tranches. De bedragen die aan de AGDL zijn betaald worden op 31 december 2010 als niet terugvorderbaar beschouwd, dientengevolge hebben wij er geen vordering voor geboekt.

Toelichting 22 - Beheers- en representatiediensten De Bank presteert voor derden beheers- en representatiediensten in de volgende domeinen: - Vermogensbeheer en advies met betrekking tot vermogensbeheer; - Bewaren en administratief beheer van effecten voor fondsen en institutionele beleggers; - Fiduciaire vertegenwoordiging; - Functie van agent.

Toelichting 23 - Andere baten Deze post bestaat voornamelijk uit een terugbetaling door de administratie voor bijdragen met betrekking tot de btw, een terugname van voorzieningen voor commissielonen verschuldigd aan aanbrengers van ICB’s en particuliere klanten.

Toelichting 24 - Andere bedrijfslasten Deze post bestaat voornamelijk uit een dotatie aan de voorziening voor AGDL en uit dotaties aan voorzieningen voor risico’s van de Bank in het kader van haar activiteiten van bewaarder en administratief beheerder van effecten en diensten aan instellingen voor collectieve belegging.

Toelichting 25 - Waardeaanpassingen op schuldvorderingen en voorzieningen voor eventuele passiva en voor verplichtingen Op 31 december 2010 heeft de Bank aan de forfaitaire voorziening op balansposten en posten buiten balans een bedrag van EUR 350.000 toegewezen. Het resterende saldo van deze post bestaat voornamelijk uit gereserveerde belangen.


Toelichting 26 - Personeel in dienst tijdens het boekjaar Het gemiddeld aantal personeelsleden dat in de loop van de boekjaren 2009 en 2010 bij de Bank werkte, bedraagt:

Categorieën

Aantal personen 2010

Aantal personen 2009

86

85

Kaderleden

213

196

Bedienden

455

466

754

747

2010 EUR

2009 EUR

650.000

620.000

17.900.960

16.670.965

18.550.960

17.290.965

Directie (directeurs en adjunct-directeurs)

Toelichting 27 - Vergoedingen toegekend aan de leden van de leidinggevende organen Op datum van 31 december 2010 kunnen die als volgt worden samengevat:

Bestuurders Directie (directeurs en adjunct-directeurs)

• 61

62

•


Toelichting 28 - Kredieten en voorschotten toegekend aan de leden van de leidinggevende organen Op datum van 31 december 2010 kunnen die als volgt worden samengevat:

Kredieten Bankgaranties

Toelichting 29 - Pensioen Met ingang van 1 januari 1986 heeft de Bank voor al haar personeelsleden een aanvullend pensioenstelsel met vooraf bepaalde bijdragen opgericht. Dit stelsel werd gewijzigd met het oog op de wet van 8 juni 1999 op de aanvullende pensioenstelsels. Sinds het boekjaar 2003 werd het pensioenfonds van het personeel overgedragen aan een in het Groothertogdom Luxemburg erkende externe verzekeringsmaatschappij.

2010 EUR

2009 EUR

1.516.000

1.739.522

838.585

290.653

2.354.585

2.030.175


Toelichting 30 - Honorarium van de bedrijfsrevisor De honoraria van de bedrijfsrevisor van de Bank zien er voor het boekjaar 2010 als volgt uit:

2010 EUR

2009 EUR

Wettelijke controle van de jaarrekeningen

432.700

403.240

Andere verzekeringsdiensten

113.560

195.250

Fiscale diensten

153.058

257.792

Overige

167.541

93.893

866.859

950.175

Toelichting 31 - Inlichtingen over de geconsolideerde ondernemingen De jaarrekeningen van de Bank zijn opgenomen in de geconsolideerde rekeningen van de Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Genève, die de kleinste en grootste ondernemingsgroep is waar de Bank als filiaal deel van uitmaakt, en waarvan de geconsolideerde rekeningen kunnen worden geraadpleegd op de zetel van de Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Genève - 18, rue de Hesse - Genève.

• 63

64

•


Verslag van de bedrijfsrevisor aan de Raad van Bestuur van de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

Verslag over de jaarrekeningen Overeenkomstig de opdracht die de Raad van Bestuur op 1 april 2010 heeft gegeven, hebben wij de bijgevoegde jaarrekeningen van de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe gecontroleerd. Deze omvatten de balans per 31 december 2010 evenals de winsten verliesrekening over het op die datum afgesloten boekjaar. Wij hebben tevens de bijlage met de samenvatting van de belangrijkste boekhoudkundige methodes en andere toelichtingen gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur met betrekking tot de jaarrekeningen De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en de correcte presentatie van deze jaarrekeningen, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire voorschriften met betrekking tot het opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen, evenals voor een interne controle die hij nodig acht om ervoor te zorgen dat de jaarrekeningen geen belangrijke afwijkingen als gevolg van fraude of fouten bevatten. Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een oordeel over deze jaarrekeningen te geven. Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de Internationale standaarden voor accountantscontrole zoals die voor Luxemburg zijn goedgekeurd door de Commission de Surveillance du Secteur Financier. Deze standaarden vereisen dat wij ons houden aan de ethische regels en de controle zodanig organiseren en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekeningen geen afwijkingen van materieel belang bevatten.

Voor de controle hebben wij gebruikt gemaakt van procedures om bewijsmateriaal te verzamelen ter staving van de bedragen en inlichtingen in de jaarrekeningen. De keuze van deze procedures evenals de beoordeling van de risico’s dat de jaarrekeningen afwijkingen van materieel belang bevatten, als gevolg van fraude of van het maken van fouten, is afhankelijk van het oordeel van de Erkende bedrijfsrevisor. Bij zijn beoordeling houdt de Erkende bedrijfsrevisor rekening met de interne controle in de onderneming met betrekking tot het opstellen en de correcte presentatie van de jaarrekeningen, met het oog op het vaststellen van de aan de omstandigheden aangepaste controleprocedures, en niet met de bedoeling zich uit te spreken over de doeltreffende werking van de interne controle van het bedrijf. Tijdens een controle wordt eveneens geoordeeld over de geschiktheid van de gebruikte boekhoudkundige methodes en over de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen door de Raad van Bestuur evenals over de voorstelling van de jaarrekeningen in hun geheel. Wij zijn van mening dat de verzamelde bewijsstukken een voldoende en redelijke basis vormen voor het uitbrengen van ons oordeel. Oordeel Naar onze mening geven de jaarrekeningen een getrouw beeld van het vermogen en de financiële situatie van de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe per 31 december 2010 evenals van de resultaten over het boekjaar dat op die datum werd afgesloten, in over eenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire verplichtingen met betrekking tot het opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen.

Verslag van de bedrijfsrevisor

Verslag over andere wettelijke en reglementaire verplichtingen Het beheersverslag, dat onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur valt, is in overeenstemming met de jaarrekeningen.

PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, 29 maart 2011 Bedrijfsrevisor Vertegenwoordigd door Rima Adas

• 65

66

•


Leonardo da Vinci (Vinci, 1452 – Amboise, 1519) Ruiters in strijd met een draak, drie paarden lopen in de pas en studie van een ruiter

Adressen

68 Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 70 Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. 72 Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild

La Compagnie Financière Edmond de Rothschild

75 Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild

© Musée du Louvre

Leonardo da Vinci (Vinci, 1452 – Amboise, 1519) Ruiters in strijd met een draak, drie paarden lopen in de pas en studie van een ruiter, Pen en bruine inkt, gewassen bruin, 19,4 x 12,3 cm Collectie Edmond de Rothschild

68

•


Adressen Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

Zetel

Bijkantoren

Luxemburg Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 20, boulevard Emmanuel Servais L-2535 Luxemburg Telefoon: (+352) 24 88 1 Fax: (+352) 24 88 82 22 www.edmond-de-rothschild.eu

België Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Avenue Louise 480 Bte 16A 1050 Brussel Telefoon: (+32) 2 645 57 57 Fax: (+32) 2 645 57 20 www.edmond-de-rothschild.be

Spanje Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Calle Orfila, 8 Bajo C 28010 Madrid Telefoon: (+34) 91 364 66 00 Fax: (+34) 91 364 66 63 www.edmond-de-rothschild.es

Kantoor Luik Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Quai de Rome 56 4000 Luik Telefoon: (+32) 4 234 95 95 Fax: (+32) 4 234 95 75 www.edmond-de-rothschild.be

(Vanaf 01.12.2011) Paseo de la Castellana, 55 28046 Madrid Telefoon: (+34) 91 364 66 00 Fax: (+34) 91 364 66 63 www.edmond-de-rothschild.es

Kantoor Antwerpen Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Frankrijklei 103 2000 Antwerpen Telefoon: (+32) 3 212 21 11 Fax: (+32) 3 212 21 22 www.edmond-de-rothschild.be Portugal Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Rua D. Pedro V, 130 1250-095 Lissabon Telefoon: (+351) 21 045 46 60 Fax: (+351) 21 045 46 87/88 www.edmond-de-rothschild.pt

Kantoor Barcelona Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Josep Bertrand 11 08021 Barcelona Telefoon: (+34) 93 362 30 00 Fax: (+34) 93 362 30 50 www.edmond-de-rothschild.es Italië Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Via Ulrico Hoepli, 7 20121 Milaan Telefoon: (+39) 02 72 17 44 11 Fax: (+39) 02 72 17 44 57 www.bpere.edmond-de-rothschild.it

ADRESSEN

Vertegenwoordigingskantoren

Dochterondernemingen

Vennootschap in joint-venture

Israël Banque Privée Edmond de Rothschild Europe 46, boulevard Rothschild 66883 Tel Aviv Telefoon: (+972) 356 69 818 Fax: (+972) 356 69 821 www.bpere.edmond-de-rothschild.co.il

Luxemburg Adjutoris Conseil 18, boulevard Emmanuel Servais L - 2535 Luxemburg Telefoon: (+352) 26 26 23 92 Fax: (+352) 26 26 23 94

Japan Edmond de Rothschild Nikko Cordial Co., Ltd 1-12-1, Yurakucho, Chiyoda-ku Tokyo # 100-0006 Telefoon: +(81) 3 3283-3535 Fax: +(81) 3 3283-1611

Polen Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Rondo ONZ 1, 12th Fl. 00-124 Warschau Telefoon: (+48) 22 581 64 00 Fax: (+48) 22 581 64 01 www.edmond-de-rothschild.pl Tsjechië Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Parˇížská 26 Praag 1 110 00 Telefoon: (+420) 255 729 420 Fax: (+420) 255 729 421 www.edmond-de-rothschild.cz Slowakije Banque Privée Edmond de Rothschild Europe Hlavné námestie 4 811 01 Bratislava Telefoon: (+421) 2 5443 0940 Fax: (+421) 2 5443 4084 www.edmond-de-rothschild.sk

Edmond de Rothschild Investment Advisors (voorheen Pri Investment) 16, boulevard Emmanuel Servais L - 2535 Luxemburg Telefoon: (+352) 24 88 23 86 Fax: (+352) 24 88 84 02

• 69

70

•


Banque Privée Edmond de Rothschild S.A.

Zetel

Bijkantoren


Genève Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. 18, rue de Hesse 1204 Genève Telefoon: (+41) 58 818 91 11 Fax: (+41) 58 818 91 21 www.edmond-de-rothschild.ch

Fribourg Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. 11, rue de Morat - CP 144 1701 Fribourg Telefoon: (+41) 26 347 24 24 Fax: (+41) 26 347 24 20 www.edmond-de-rothschild.ch

China Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. Hong Kong Representative Office Suite 5001 / 50F One Exchange Square 8 Connaught Place Central - Hong Kong Telefoon: (+852) 3765 0600 Fax: (+852) 2877 2185

Lausanne Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. 2, avenue Agassiz 1003 Lausanne Telefoon: (+41) 21 318 88 88 Fax: (+41) 21 323 29 22 www.edmond-de-rothschild.ch

Uruguay Representación Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. “World Trade Center Montevideo” Torre II - Piso 21 Avenida Luis Alberto de Herrera 1248 11300 Montevideo Telefoon: (+598) 2 623 24 00 Fax: (+598) 2 623 24 01

ADRESSEN

Dochterondernemingen

Fribourg Rouiller, Zurkinden & Cie Finance S.A. 11, rue de Morat - CP 1296 1701 Fribourg Telefoon: (+41) 26 347 26 00 Fax: (+41) 26 347 26 15 Genève Privaco Trust S.A. 2, rue Firmin-Abauzit 1204 Genève Telefoon: (+41) 58 818 96 19 Fax: (+41) 58 818 91 78 Privaco Trust Limited (Dochteronderneming van Privaco Trust SA) Level 3, Parnell road Parnell Auckland 1052 – New Zealand Lugano Banca Privata Edmond de Rothschild Lugano S.A. Via Ginevra 2 - CP 5882 6901 Lugano Telefoon: (+41) 91 913 45 00 Fax: (+41) 91 913 45 01 privata.edmond-de-rothschild.ch

Bahamas Banque Privée Edmond de Rothschild Ltd. P.O. Box SP-63948 Lyford Financial Center Lyford Cay no. 2 West Bay Street Nassau Bahamas Telefoon: (+1) 242 702 80 00 Fax: (+1) 242 702 80 08 www.edmond-de-rothschild.bs Luxemburg Banque Privée Edmond de Rothschild Europe (Detail pagina 68) Monaco Banque de Gestion Edmond de Rothschild - Monaco Les Terrasses 2, avenue de Monte-Carlo - BP 317 98006 Monaco Cedex Telefoon: (+377) 93 10 47 47 Fax: (+377) 93 25 75 57 Edmond de Rothschild Conseil et Courtage d’Assurance - Monaco Les Terrasses 2, avenue de Monte-Carlo 98000 Monaco Telefoon: (+377) 97 98 28 00 Fax: (+377) 97 98 28 01

Verenigd Koninkrijk Edmond de Rothschild Limited - LCF Edmond de Rothschild Securities Limited - LCF Edmond de Rothschild Asset Management Limited Orion House 5 Upper St. Martin’s Lane WC2H 9EA Londen Telefoon: (+44) 20 7845 5900 Fax: (+44) 20 7845 5901 www.edmond-de-rothschild.co.uk LCF Edmond de Rothschild Holdings (C.I.) Limited - LCF Edmond de Rothschild (C.I.) Limited - LCF Edmond de Rothschild Asset Management (C.I.) Limited Hirzel Court Suite D St. Peter Port – Guernsey GY1 2NH Channel Islands UK Telefoon: (+44) 1481 716 336 Fax: (+44) 1481 714 416 www.edmond-de-rothschild.gg Taiwan Priasia Limited (Edmond de Rothschild Group) Tortola, British Virgin Islands 205 Tun Hwa North Road, Suite 202 Taipeh - Taiwan 105 Telefoon: (+886) 2 2545 0505 Fax: (+886) 2 2545 1407

• 71

72

•


Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild La Compagnie Financière Edmond de Rothschild

Zetel


Frankrijk La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 24 02 www.edmond-de-rothschild.fr

Bordeaux La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque Hôtel de Saige 23, cours du Chapeau Rouge 33000 Bordeaux Telefoon: (+33) 5 56 44 20 66 Fax: (+33) 5 56 51 66 03 www.edmond-de-rothschild.fr Lille La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 116, rue de Jemmapes 59800 Lille Telefoon: (+33) 3 62 53 75 00 Fax: (+33) 3 28 04 96 20 www.edmond-de-rothschild.fr Lyon La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 55, avenue Foch 69006 Lyon Telefoon: (+33) 4 72 82 35 25 Fax: (+33) 4 78 93 59 56 www.edmond-de-rothschild.fr Marseille La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 165, avenue du Prado 13272 Marseille Telefoon: (+33) 4 91 29 90 80 Fax: (+33) 4 91 29 90 85 www.edmond-de-rothschild.fr

Nantes La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 10-12, rue du Président Herriot 44000 Nantes Telefoon: (+33) 2 53 59 10 00 Fax: (+33) 2 53 59 10 09 www.edmond-de-rothschild.fr Strasbourg La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 6, avenue de la Marseillaise 67000 Strasbourg Telefoon: (+33) 3 68 33 90 00 Fax: (+33) 3 88 35 64 86 www.edmond-de-rothschild.fr Toulouse La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque 22, rue Croix Baragnon 31000 Toulouse Telefoon: (+33) 5 67 20 49 00 Fax: (+33) 5 61 73 49 04 www.edmond-de-rothschild.fr China La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque Room 3, 28F China Insurance Building, 166 East Lujiazui Road, Pudong New Area 200120 Shanghai Telefoon: (+86 21) 58 76 51 90 Fax: (+86 21) 58 76 71 80 www.edmond-de-rothschild.fr

ADRESSEN

Dochterondernemingen en subfilialen

Paris Edmond de Rothschild Asset Management 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 24 42 www.edram.fr Edmond de Rothschild Investment Managers 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 23 67 www.edrim.fr Edmond de Rothschild Corporate Finance 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 21 11 Fax: (+33) 1 40 17 25 01 www.edrcf.com Edmond de Rothschild Private Equity Partners 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 23 91 www.edmond-de-rothschild.fr

Edmond de Rothschild Capital Partners 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 23 91 www.edrcp.com Edmond de Rothschild Investment Partners 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 31 43 www.edrip.fr Assurances Saint-Honoré Patrimoine 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 22 32 Fax: (+33) 1 40 17 89 40 www.ashp.fr Edmond de Rothschild Entreprises Patrimoniales 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75401 Parijs cedex 08 Telefoon: (+33) 1 40 17 31 63 Fax: (+33) 1 40 17 23 93 www.edrep.fr

Lyon Edmond de Rothschild Entreprises Patrimoniales 55, avenue Foch 69006 Lyon Telefoon: (+33) 4 26 72 95 00 Fax: (+33) 4 37 42 51 91 www.edrep.fr

• 73

74

•


Dochterondernemingen, subfilialen en vestigingen

China Edmond de Rothschild Asset Management Hong Kong Ltd Suite 4101-04, 41F, Exchange Square Two, 8 Connaught Place Central - Hong Kong Telefoon: (+852) 3926 5199 Fax: (+852) 3926 5008 www.edram.fr

Chili Edmond de Rothschild Asset Management Chile Apoquindo 4001 oficina 305 Las Condes Santiago Telefoon: (+56) 2598 99 00 Fax: (+56) 2598 99 01 www.edram.fr

Edmond de Rothschild Asia Ltd Suite 4101-04, 41F, Exchange Square Two, 8 Connaught Place Central - Hong Kong Telefoon: (+852) 3926 5199 Fax: (+852) 3926 5008 www.edram.fr

Israël Edmond de Rothschild Investment Services Limited Alrov Tower 46, Rothschild Boulevard 66883 Tel Aviv Telefoon: (+972) 3 713 03 00 Fax: (+972) 3 566 66 89 www.edris.co.il

Edmond de Rothschild China Ltd Room 02, 28F China Insurance Building 166 East Lujiazui Road, Pudong New Area Shanghai 200120 Telefoon: (+86 21) 6086 2503 Fax: (+86 21) 6086 2503

Duitsland Edmond de Rothschild Asset Management Deutschland Opernturm 60306 Frankfurt am Main België Edmond de Rothschild Asset Management Benelux Marnix, 28 1000 Brussel Telefoon: (+32) 2 517 60 90 Fax: (+32) 2 503 56 88 www.edram.fr

Spanje Edmond de Rothschild Investment Managers Espagne Edmond de Rothschild Asset Management Espagne (onder voorbehoud van erkenning door de CNMV) Calle Serrano, 32 28043 Madrid Telefoon: (+34) 91 781 49 75 Fax: (+34) 91 577 39 08 www.edrim.fr Italië La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque Edmond de Rothschild S.G.R. SpA Palazzo Chiesa Corso Venezia 36 20121 Milaan Telefoon: (+39) 02 76 061 200 Fax: (+39) 02 76 061 222 Verenigd Koninkrijk Edmond de Rothschild Private Equity Select LLP Orion House, 5 Upper St Martin’s Lane WC2H 9EA Londen Telefoon: (+44) 20 7845 59 93 Fax: (+44) 20 7557 59 93 www.edmond-de-rothschild.fr

ADRESSEN

Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild

La Compagnie Benjamin de Rothschild

Cogifrance

Zwitserland La Compagnie Benjamin de Rothschild 29, route de Pré-Bois CP 490 1215 Genève 15 Telefoon: (+41) 22 319 75 00 Fax: (+41) 22 319 75 09 www.ctbr.ch

Frankrijk Cogifrance 47, rue du Faubourg Saint-Honoré 75408 Parijs Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25 Fax: (+33) 1 40 17 24 02

• 75

Alle rechten voorbehouden. Grafisch ontwerp: Vidale-Gloesener, Luxemburg Drukwerk: Ottweiler Druckerei und Verlag GmbH, Duitsland De Nederlandse versie van dit jaarverslag is een vrije vertaling van de originele tekst, die werd opgesteld in het Frans. Met de grootst mogelijke zorg werd getracht de originele tekst zo accuraat mogelijk weer te geven. Voor alles met betrekking tot de interpretatie van informatie, standpunten of opinies in deze tekst, geldt echter dat de originele Franse versie van het document voorrang heeft op de vertaling.

Jaarrekening 2010 BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE

Recommend Documents