Investiční ní služby, Investiční Investi nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních čních služeb poskytovaných spole společností INVEST GATE a.s. (dále jen „Zprostředkovatel“), investičních nástrojů, kterých se investiční ční služba týká, rizik, které jsou spojeny s příslušnou investiční ční službou nebo investičním investi nástrojem a možných zajištění proti nim. Tento dokument je vytvořen Zprostředkovatelem edkovatelem ve smyslu ust. us § 15d zákona č.. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění zn pozdějších předpisů (dále jen „ZPKT“) “) a slouží k informování zákazníků o investičních ních službách, které Zprostředkovatel Zprost poskytuje, investičních nástrojích, kterých se může že investiční investič služba týkat, o možných rizicích, která mohou být s požadovanou investiční investi službou nebo investičním ním nástrojem spojena, a o možných zajištěních zajiště proti nim.
1.
Investiční služby
Zprostředkovatel je oprávněn poskytovat zákazníkovi následující investiční službu: (i) přijímání a předávání pokynů týkajících se investi investičních nástrojů; Výše uvedenou investiční službu může ůže Zprostř Zprostředkovatel poskytovat k investičním cenným papírům ům a cenným papírům papír kolektivního investování. Přijímáním a předáváním pokynů týkajících se investičních i nástrojů se v případě Zprostředkovatele edkovatele rozumí ppředevším zprostředkování uzavření ení smluv mezi zákazníkem a obchodníkem s cennými papíry, případně investiční společností čností nebo bankou (dále jen „Finanční „Finan instituce“), jejichž předmětem tem je poskytování poskytován investiční ní služby „portfolio management“ (smlouva o obhospoda obhospodařování) nebo nákup investičních cenných papírů a cenných papírů kolektivního investování (smlouva o obstarání) a zprostředkování zprostř následujících pokynů k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Pokud není mezi zákazníkem a Zprostředkovatelem Zprost edkovatelem stanoveno jinak, součástí sou této služby není poskytování investičního ního poradenství ve smyslu ust. § 4 odst. 2 písm. e) a § 4 odst. 5 ZPKT. Pokyny zákazníků může Zprostředkovatel předávat ředávat pouze: -
bance, obchodníkovi s cennými papíry, stát Evropské unie a jejíž předmětt podnikání odpovídá činnosti některé z osob zahraniční osobě, která má sídlo v členském státě uvedených v předchozích edchozích odstavcích, pobočce zahraniční ní osoby, která má povolení podle ust. § 28 odst. 1 ZPKT, obhospodařovateli ovateli fondu kolektivního investování nebo srovnatelného zahrani zahraničního ního investič investičního fondu, který tento fond obhospodařuje na základě povolení České národní banky, zahraniční osobě oprávněné né nabízet investice do fondu kolektivního investování nebo nebo srovnatelného zahraničního zahrani investičního fondu v České republice.
2.
Investiční nástroje
2.1.
Obecně o investičních ních nástrojích
2.1.1.
Zprostředkovatel edkovatel ve smyslu ustanovení § 3 ZPKT rozlišuje následující druhy investičních investi ních nástrojů1 a)
1
investiční cenné papíry – cenné papíry obchodovatelné na kapitálovém trhu a zejména se jedná o: i.
akcie nebo obdobné cenné papíry představující p podíl na společnosti nosti nebo jiné právnické osobě, osob
ii.
dluhopisy nebo obdobné cenné papíry představující p právo na splacení dlužné částky,
iii.
cenné papíry nahrazující cenné papíry uvedené v bodech i. a ii. (např.. poukázka na akcie),
iv.
cenné papíry opravňující k nabytí nebo zcizení investičních cenných papírů uvedených v bodech i. a ii. (např. opční listy),
Jedná se pouze výčet investičních nástrojů, ke kterým může ůže Zprostředkovatel Zprost poskytovat investiční služby.
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 1 z 7
v.
b)
2.1.2.
cenné papíry, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích zích a jejichž hodnota je určena ur hodnotou investičních cenných papírů, měnových ěnových kurzů, kurz úrokových sazeb, úrokových výnosů,, komodit nebo finančních finan indexů či jiných kvantitativně vyjádřených řených ukazatel ukazatelů (např. investiční certifikáty). cenné papíry píry kolektivního investování – zejména se jedná o:
i.
podílové listy,
ii.
akcie investičního fondu,
iii.
ETF (tzv. Exchange Traded Fund), fond, který drží majetek skládající se z různých různých aktiv, a který vydává cenné papíry, jež jsou obchodovány na burze, obvyklým pojmovým pojmovým znakem ETF je, že cenný papír vydaný ETF představuje p určitý podíl na majetku ETF a v případě případ likvidace připadne ipadne každému držiteli cenného papíru př příslušný podíl z majetku ETF.
Zprostředkovatel tímto upozorňuje ňuje zákazníky, že jeden investiční investi nástroj můžee podle svých vlastností vykázat znaky více druhů druh investičních nástrojů, zákazník by měl ěl proto sledovat povahu konkrétního investičního investi ního nástroje, jedná se například nap o tyto případy:
-
akcie investičního fondu může ůže být zařazena za do skupiny investičních cenných papírůů nebo do skupiny cenných papírů papír kolektivního investování,
-
směnka může být za určitých čitých okolností zařazena za do skupiny investičních cenných papírůů nebo do skupiny nástrojů nástroj peněžního trhu2,
-
investiční certifikát může že být zařazen do skupiny investičních investi cenných papírů nebo do skupiny finan finančních derivátů3.
2.2.
Stručná charakteristika nejčastě častěji obchodovaných investičních nástrojů
2.2.1.
Akcie Akcie je cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír, s nímž jsou spojena práva akcionáře akcioná e jako společníka společ podílet se na řízení, zisku a likvidačním zůstatku statku akciové společnosti. společ S akciemi jsou spojeny dva možné druhy výnosu – i) kapitálový výnos spočívající v kladném rozdílu mezi prodejní a nákupní cenou akcie (v případě, p , že je tento rozdíl záporný, jedná se samozřejmě samoz o kapitálovou ztrátu) a ii) dividendový výnos související s vyplacenou dividendou majiteli akcie. Akcie mohou být obchodovány na regulovaném trhu i mimo něj.
2.2.2.
Dluhopisy Dluhopis je dluhový cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír, který vyjadřuje vyjad uje závazek emitenta vvůči každému vlastníku tohoto investičního ního nástroje. Konkrétní podoba tohoto závazku závisí na druhu dluhopisu. Dluhopisy můžeme mů m dělit zejména podle doby splatnosti (krátkodobé, dlouhodobé), podle druhu emitenta (dluhopisy veřejného ve ejného sektoru, bankovní dluhopisy, dluhopisy obchodních korporací apod.), podle způsobu způsobu výplaty kupónu (bezkupónové dluhopisy, dluhopisy s fixním kupónem, dluhopisy s proměnlivým nlivým kupónem apod.). Možný výnos z dluhopisu je bezprostředně bezprost spojen s typem dluhopisu.
2 3
-
Bezkupónové dluhopisy – investor je nakupuje za nižší cenu, než je jejich jmenovitá hodnota, v době splatnosti obdrží jmenovitou hodnotu – výnos z tohoto typu dluhopisu je potom dán rozdílem mezi jmenovitou hodnotou a pořizovací po cenou dluhopisu.
-
Kupónové dluhopisy – investorovi je emitentem každoročně každoro vyplácen kupón a v doběě splatnosti je investorovi vyplacena jmenovitá hodnota dluhopisu - výnos je potom složen ze dvou částí – i) kupónový výnos (jeho výše může m být určena fixně nebo se může měnit během ěhem doby splatnosti splatn dluhopisu) a ii) kapitálový výnos - ten může ůže být dán buď bu kladným rozdílem prodejní a nákupní ceny dluhopisu nebo kladným rozdílem vyplacené jmenovité hodnoty dluhopisu a nákupní ceny (i v případě dluhopisů může ůže investor utrpět utrp kapitálovou ztrátu, pokud nákupní cena převýší řevýší cenu prodejní nebo vyplacenou jmenovitou hodnotu přii splatnosti dluhopisu).
-
Strukturované a další speciální typy dluhopisů dluhopis – u těchto speciálních druhů dluhopisůů je možné participovat na výnosu (ale i ztrátě) dalších investičních nástrojů trojů.
K této skupině investičních nástrojů Zprostředkovatel edkovatel neposkytuje investiční investi služby. K této skupině investičních nástrojů Zprostředkovatel edkovatel neposkytuje investiční investi služby.
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 2 z 7
2.2.3.
Cenné papíry kolektivního investování Kolektivním investováním se podle zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech nostech a investičních investi fondech (dále jen „ZISIF“) “) rozumí podnikání, jehož předmětem př je shromažďování peněžních prostředků ř ů od veřejnosti ve vydáváním akcií či podílových listů, společné né investování shromážděných shromážd peněžních prostředků na základěě určené čené investiční investi strategie na principu rozložení rizika ve prospěch vlastníkůů těchto tě akcií či podílových listů a další správa tohoto majetku. Investiční fondy se dělí lí na fondy kolektivního investování a fondy kvalifikovaných investorů. investorů. Fondem kolektivního investování může být jednak akciová společnost, čnost, případně př akciová společnost s proměnným nným základním kapitálem a jednak podílový fond. Fondy kolektivního vního investování lze dělit dě z různých hledisek. Pro investora je však klíčové členění č ění fond fondů kolektivního investování na fondy standardní a fondy speciální. Standardní fond kolektivního investování i speciální fond kolektivního investování podléhají pod režimu ZISIF, liší se však především edevším spektrem majetkových hodnot, do kterých investují. Velmi praktické je pro investora i členění fondů kolektivního investování podle zaměření zam jejich investic, takto rozlišujeme fondy peněžního ěžního trhu, dluhopisové, akciové, smíšené, nemovitostní, fondů, ů, atd. Specifickou skupinou investi investičních fondů jsou pak fondy kvalifikovaných investor investorů. Podílové listy Podílový list je cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír, který představuje p podíl podílníka na podílovém fondu a se kterým jsou spojena pojena práva podílníka plynoucí ze ZISIF nebo ze statutu podílového fondu. Podílový fond nemá vlastní právní osobnost a je obhospodařován obhospodařovatelem. řovatelem. ovatelem. Podílové listy mohou být podle statutu podílového fondu různých r druhů (např. podílové listy se zvláštními áštními právy). Rozlišujeme následující podílové listy: -
podílové listy otevřeného eného podílového fondu: otevřený ený podílový fond nemá omezený počet po vydávaných podílových listů, administrátor otevřeného řeného podílového fondu zajistí odkoupení podílového listu tohoto fondu za částku, která se rovná jeho aktuální hodnotě pro den, ke kterému obdržel žádost podílníka o odkoupení podílového listu; tato částka může být snížena o srážku uvedenou ve statutu, administrátor otevřeného řeného podílového fondu zajistí odkoupení podílového podílového listu tohoto fondu na účet ú tohoto podílového fondu do:
-
2 týdnů, jde-li li o standardní fond,
-
1 měsíce, jde-li li o speciální fond, který neinvestuje do nemovitostí nebo účastí účastí v nemovitostní společnosti,
-
2 let, jde-li li o investiční investič fond, který investuje do nemovitostí nebo účastí v nemovitostní společnosti, spole
pokud není obhospodařovatelem řovatelem pozastaveno odkupování podílových listů, list mohou, ale nemusejí mít jmenovitou hodnotu. -
podílové listy uzavřeného eného podílového fondu: uzavřený ený podílový fond má omezený po počet vydávaných podílových listů, s podílovým listem vydaným uzavřeným uzav eným podílovým fondem není spojeno právo podílníka na jeho odkoupení na účet ú fondu (s výjimkami stanovenými ZISIF), musí mít jmenovitou hodnotu, uzavřený ený podílový fond se vytvá vytváří na dobu určitou či neurčitou. Nerozhodne-li li obhospodařovatel obhospoda uzavřeného podílového fondu vytvořeného eného na dobu určitou určitou do uplynutí této doby, zda tento podílový fond vstoupí do likvidace nebo se ppřemění na otevřený ený podílový fond nebo akciovou spole společnost s proměnným základním kapitálem, pitálem, vstoupí podílový fond po uplynutí této doby do likvidace.
Akcie investičního fondu Fond kolektivního investování ve formě form akciové společnosti, resp. akciové společnosti s proměnným promě základním kapitálem je právnickou osobou, jejímž předmětem ř ětem podnikání je shromaž shromažďování peněžních prostředkůů od veřejnosti vydáváním akcií, společné spole investování shromážděných peněžních ěžních prostředků prost na základě určené investiční ní strategie na principu rozložení rizika ve prospěch prosp vlastníků těchto chto akcií a další správa tohoto majetku. Fond se zakládá na dobu ur určitou či neurčitou. Akcie investičního investi fondu je svojí podstatou akcie podle článku lánku 2.2.1, jejíž koupí se však investor podílí na investování fondu kolektivního investování. To znamená, že pro akcie investičního čního fondu platí přiměřeně p ustanovení článku 2.2.1 a článku 2.2.3.
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 3 z 7
Exchange Traded Funds (ETF) ETF lze charakterizovat jako fond, který drží majetek skládající se z různých r zných aktiv, a který vydává cenné papíry, jež jsou obchodovány na burze. Obvyklým pojmovým znakem ETF je, že cenný papír vydaný ETF představuje představuje ur určitý podíl na majetku ETF a v případě likvidace připadne řipadne každému držiteli cenného papíru příslušný p íslušný podíl z majetku ETF. 2.2.4.
Investiční certifikáty Investiční certifikát je investiční ční nástroj, který lze v závislosti na jeho konkrétní povaze zařadit řadit do skupiny investi investičních cenných papírů nebo do skupiny derivátů4. Koupí investičního investi certifikátu ponechává investor peněžní ěžní prostředky prost emitentovi, který s nimi tak může po určitou dobu volněě disponovat. Doba trvání investi investičního ního certifikátu se pohybuje od nněkolika měsíců až po neomezenou dobu. Investor může ůže investiční investi ní certifikát kdykoliv prodat, a to na sekundárním trhu nebo přímo p emitentovi. Další možností pro investora je držet investiční investiční certifikát do splatnosti a poté požadovat od emitenta vyplacení hodnoty investičního investi certifikátu. Z výše uvedeného jee patrné, že výnos (resp. ztráta) z investičního ního certifikátu je dán rozdílem prodejní a nákupní ceny. U investičních certifikátů je zásadní skutečnost, skuteč že jeho hodnota je přímo závislá na hodnotěě podkladového aktiva (nejčastěji (nej se jedná o investiční cenné papíry, měnové ěnové nové kurzy, úrokové sazby, úrokové výnosy, komodity nebo finan finanč finanční indexy). To znamená, že cena investičního certifikátu není v zásadě určována střetem etem nabídky a poptávky po takovém investi investičním certifikátu. Investičních certifikátů existuje celá řada, přičemž ř čemž dělícím d kritériem je nejčastěji ji podkladové aktivum, případně př konstrukce investičního certifikátu (vazba hodnoty investičního čního certifikátu na podkladové aktivum). Nejčastější Nej jší druhy investi investičních certifikátů jsou: -
Indexové certifikáty – v případě řípadě indexových certifikátů je podkladovým aktivem určitý čitý index (akciový, komoditní apod.), hodnota tohoto certifikátu se potom odvozuje od hodnoty indexu ve stanoveném poměru poměru (tzv. odb odběrní poměr), vývoj hodnoty certifikátu tak přesně kopíruje vývoj hodnoty v základě ležícího indexu, doba trvání je zpravidla neomezená.
-
Basket certifikáty – u tohoto typu certifikátů certifikát platí, že jejich hodnota je závislá na hodnotě hodnot uměle vytvořeného koše investičních nástrojů,, o jehož složení rozhoduje emitent certifikátu, mohou mít omezenou i neomezenou dobu trvání.
-
Strategické certifikáty – koš investičních investi nástrojů tvořící ící podkladové aktivum certifikátu je sestaven na základ základě předem při emisi certifikátu dané strategie, například např value strategie – tato strategie spočívá spo ívá v investování do akcií, které jsou podhodnocené, jako výb výběrové kritérium slouží většinou tšinou dividendový výnos, growth strategie – tato strategie radí investovat do akcií, u kterých se předpokládá p edpokládá nejv největší růstový potenciál, style switching tching strategie – tato strategie je spojením předchozích dvou a spočívá čívá v tom, že na základě určitých modelů se rozhoduje, zda se v konkrétním časovém asovém úseku použije strategie value nebo growth, momentum strategie – v případě této strategie se pravidelně nakupují akcie, které již v minulosti (např. v posledních 6 měsících) sících) dosáhly nejvě největšího růstu, timing strategie – tato strategie vychází z technické analýzy.
4
-
Tematické certifikáty – koš investičních investi nástrojů tvořících cích podkladové aktivum certifikátu je složeno z investičních nástrojů na základě stanoveného tematického zam zaměření (např. obor, region, určitá komodita aj.).
-
Garantované certifikáty – tyto certifikáty poskytují investorům investor m ochranu proti poklesu podkladového aktiva výměnou za to, že se investor bude jen ččástečně č ě podílet na růstu r stu podkladového aktiva (index, koš akcií), jejich princip spočívá spo v tom, že větší část ást hodnoty certifikátu investuje emitent do bezkupónového dluhopisu (viz výše) a jen zbylou část do podkladového aktiva, do bezkupónového dluhopisu je investováno přesně p tolik, aby přii splatnosti certifikátu byla získána částka rovnající se emisní hodnotě certifikátu, na růstu ůstu podkladového aktiva se investor podílí podle participačního participačního pom poměru, vzhledem ke konstrukci certifikátu působí sobí na jeho hodnotu během b doby jeho trvání řada faktorů, jako např. ř. volatilita podkladového aktiva, doba do splatnosti, změny v úrokových sazbách a další, doba trvání se u tohoto typu certifikátu pohybuje zpravidla mezi 5 a 10 lety. let
-
Airbag certifikáty – tento typ certifikátu pracuje s tzv. ochrannou hranicí, jeho princip spočívá spo v tom, že investor plně participuje na růstu stu podkladového aktiva, ale při p i poklesu podkladového aktiva utrží ztrátu až v případě, že podkladové aktivum poklesne esne do doby splatnosti pod ochrannou hranici (tato ztráta je však díky efektu částečného částe zajištění menší, než při přímé ímé investici do podkladového aktiva), nepoklesne-li nepoklesne li podkladové aktivum do doby splatnosti o více, než kolik činí ochranná hranice, pak investor estor obdrží emisní hodnotu certifikátu, doba trvání je u těchto t certifikátůů omezená a činí většinou 2 až 6 let.
K této skupině investičních nástrojů Zprostředkovatel edkovatel neposkytuje investiční investi služby.
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 4 z 7
3.
Rizika související s investičními čními nástroji a možnost zajišt zajištění proti nim
3.1.
Obecně o rizicích
3.1.1.
S investičními nástroji a s investičními čními službami, které Zprostředkovatel edkovatel poskytuje, je spojena celá řada rizik. V obecné rovině se jedná zejména o rizika následující: a)
tržní riziko – jedná se o jedno z nejvýznamnějších rizik pro investory, které spočívá čívá ve zm změně tržních cen investičních nástrojů; obecné tržní žní riziko může mů být způsobeno změnou nou trhu jako celku, specifické tržní riziko může m být zapříčiněno nepříznivým íznivým vývojem konkrétního investičního investi nástroje;
b)
úvěrové (kreditní) riziko – jedná se o riziko emitenta spočívající spo v tom, že se emitent dostane do úpadku, úpa následkem čehož budou jím emitované investiční ční nástroje významně významn znehodnoceny nebo zcela bezcenné; v takovém případě musí investor počítat s tím, že může že ztratit i veškerý kapitál investovaný do těchto t investičních ních nástroj nástrojů; negativní vliv na hodnotu investičních nástrojů může ůže mít i snížení ratingu emitenta;
c)
likviditní riziko – riziko spočívající čívající ve skute skutečnosti, že investiční ní nástroj nebude možné zpeněžit zpeně za požadovanou cenu nebo nebude možné koupit čii prodat investiční investi nástroj v požadované době, a to z důvodu vodu malého objemu trhu s daným investičním nástrojem;
d)
ční nástroje denominované v cizích měnách jsou rovněžž vystaveny fluktuacím vyplývajícím ze zm změn měnové riziko – investiční devizových kurzů,, které mohou mít jak pozitivní tak i negativní vliv na jejic jejichh kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí v jiných měnách, popřípad řípadě jejich jiné parametry;
e)
úrokové riziko – u investičních čních nástroj nástrojů citlivých na úrokové sazby (např.. dluhopisy) je patrné úrokové riziko, které spo spočívá v možném nepříznivém vývoji tržních úrokových sazeb;
f)
operační riziko – riziko vyplývající z nedostatečných či chybných vnitřních procesů, ů, ze selhání provozních systémů systém či lidského faktoru, případně z vnějších ějších událostí;
g)
inflační riziko – neboli riziko znehodnocení peněz pen je třeba zakalkulovat kulovat do hodnocení potenciální výnosnosti/ztrátovosti investice; nepříznivý inflační ční vývoj může m negativně ovlivnit vývoj investice, a to i pří ří pozitivním vývoji ceny investičního investi nástroje; kurzy investičních ních nástrojů podléhají vetší kolísavosti v obdobích vysoké inflace;
h)
riziko ztráty majetku svěřeného ěřeného do úschovy nebo jiného opatrování – toto riziko může m být zapříčiněno zejména insolventností, nedbalostním nebo úmyslným jednáním osoby, která má v úschověě nebo jiném opatrování investiční investi nástroje investora;
i)
riziko vypořádání – riziko nepředpokládaného průběhu pr vypořádací transakce z důvodu, vodu, že protistrana nezaplatí nebo nedodá investiční ní nástroje ve stanovené lhůtě; lh toto riziko je představováno edstavováno zejména selháním protistrany v okamžiku vypořádání vypo transakce.
3.1.2.
Výše zmíněná ná obecná rizika rozhodně nepředstavují úplný katalog rizik souvisejících s investičními investi nástroji a investičními službami Zprostředkovatele. edkovatele. Jedná se jen o nejčastější nej a nejznámější rizika. V následujících částech č budou charakterizována specifická rizika týkající se jednotlivých nejčastěji nej obchodovaných investičních nástrojů, ů, jakož i specifická rizika související s některými kterými službami poskytovanými/zprostředkovanými poskytovanými/zprost Zprostředkovatelem.
3.1.3.
Informace o možném zajištění ění proti rizikům rizik budou uvedeny u informace ace o rizicích souvisejících s jednotlivými investičními nástroji a jednotlivými investičními čními službami.
3.2.
Rizika související s nejčastěji č ěji obchodovanými investi investičními ními nástroji a možnosti jejich zajištění zajišt
3.2.1.
Akcie – rizika a jejich zajištění S investicí do akcií je spojeno především ředevším riziko tržní. Kurz akcie se velmi často mění, ění, a to v závislosti na množství různých faktorů.. Hraje zde roli nejenom celkový vývoj ekonomiky a hospodá hospodářský ský cyklus, ale i vývoj konkrétního odvětví odv nebo konkrétní společnosti. Volatilita některých kterých akcií může m být vyšší než jiných (např.. u mladých malých společ společností je volatilita vyšší než u velkých již zaběhlých). hlých). Dále je hodnota akcie ovlivněna ovlivn i vývojem úrokových sazeb, v případě řípadě akcií zahraničních společností i vývojem měnových kurzů. V případě, ípadě,, že akcie nejsou obchodované na regulovaném trhu, je významné i riziko likviditní. Nelze ovšem opomenout ani riziko spočívající čívající ve ztrátě ztrát všech investovaných prostředků, které může ůže nastat, pokud akciová společnost spole zbankrotuje.
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 5 z 7
Tržní riziko u akcií lzee zmírnit správně zvolenou diverzifikací akciového portfolia, která sníží celkovou volatilitu. Měnové M riziko u akcií je možno vyloučit it investováním pouze do akcií denominovaných v CZK nebo snížit pomocí měnového m zajištění. Vzhledem k potřebě likvidity akcií by investoři ři měli měli nakupovat spíše akcie obchodované na regulovaných trzích. Zvláštním způsobem sobem omezení rizika př při investici do akcií je zadání tzv. stop-loss pokynu (zastav ztrátu), ve kterém investor stanoví tzv. stop cenu, přii jejímž dosažení obchodník s cennými papíry uzavřee pozici a ztráta investora se dále neprohlubuje.
3.2.2.
Dluhopisy – rizika a jejich zajištění V případě dluhopisů nebo jiných dluhových investičních inve nástrojů je nejmarkantnější jší riziko kreditní a úrokové. Kreditní riziko závisí na emitentovi dluhopisu. V případ řípadě, že je emitentem členský lenský stát Evropské unie, jiný vyspělý vyspě stát, mezinárodní organizace apod., je toto riziko minimální. Naopak v případě,, že je emitentem dluhopisu obchodní společnost, může m být toto riziko velmi vysoké. Úrokové riziko u dluhopisůů spo spočívá ve změně tržních úrokových sazeb, a to v závislosti na splatnosti dluhopisu. Další riziko spojené s dluhopisy je riziko likviditní, které kte nastává v případě,, že dluhopis není obchodován na sekundárním trhu, nebo v případě, že je dluhopis emitován v malém objemu. Pokud je dluhopis emitován v jiné měně ě ě než tuzemské, musí investor po počítat i s rizikem měnovým. novým. Tržní riziko u dluhopisů dluhopis je nižší než u akcií. Kreditní riziko může že investor eliminovat tím, že investuje do státních dluhopisů, dluhopis , kde se kreditní riziko blíží nule. U ostatních ostatn dluhopisů je možno snížit kreditní riziko výb výběrem emitenta s vysokým ratingem (alespoň v investičním investi stupni). Pro případ, že investor nehodlá dluhopis držet do splatnosti, lze investorovi doporučit doporu it investici do dluhopisu, který lze prodat na sekundárním sekundár trhu, čímž výrazně sníží likviditní riziko. M Měnové riziko u dluhopisů je možno vyloučit čit investováním pouze do dluhopisů dluho denominovaných v CZK nebo snížit pomocí měnového m zajištění. V souvislosti s omezením úrokového rizika lze investorovi doporučit, it, aby volbu mezi dluhopisem, jehož výnos je navázán na tržní úrokovou sazbu, a dluhopisem, jehož výnos je fixní, prováděl na základě svého očekávání čekávání vývoje tržních úrokových sazeb.
3.2.3.
Cenné papíry kolektivního investování – rizika a jejich zajištění Rizika u cenných papírů kolektivního investování vyplývají z rizik investičních nástrojů, ů, do kterých investiční investi fond investuje. Např. u akciových investičních ních fondů by měl investor zvážit rizika související s akciemi. S investicemi do cenných papírů kolektivního investování jsou však spojena i některá n specifická rizika, např.. riziko zrušení fondu. V ddůsledku zrušení fondu může dojít k tomu, omu, že investice nebude trvat celou dobu doporučeného doporu investičního ního horizontu, což může m mít negativní dopad na předpokládaný výnos z této investice. Specifická rizika u investic do cenných papírů papír kolektivního investování jsou následující: a)
Riziko regionální – riziko je spojené především p s investičními ními fondy, jejichž investiční politika je zaměřena zam na úzce vymezený geografický region, jsou vystaveny riziku hospodářských hospodá cyklů,, které takový region ovliv ovlivňují. Kromě tradičních makroekonomických veličin čin mohou mít na jednotlivý region negativní vliv i neočekávané čekávané př přírodní katastrofy, demografická struktura a její vývoj a další „netržní“ aspekty. Nízká diverzifikace portfolia fondu napříč napříč různými ů geografickými regiony může přinášet inášet výnosový potenciál v období ekonom ekonomického růstu stu zemí tohoto regionu, ale stejně stejn tak bude hodnota podílových listů fondu zaměřeného eného na úzce vymezený region významn významně klesat např. přii recesi následující „p „přehřátý“ růst, přesunu výrobních kapacit do konkurenčních regionů, region uvalení dovozních cel a kvót na zboží z takového regionu apod.
b)
Riziko odvětvové – pravděpodobnost ěpodobnost změny zm tržní ceny investičních nástrojů,, jejichž cenový vývoj je spjat s hospodářským hospodá cyklem celého odvětví. Například říklad se může m jednat o cenné papíry a ostatní investiční ční nástroje eemitované společnostmi podnikajícími výhradněě ve stavebnictví, energetice, nových technologiích čii jakémkoliv jiném úzce vymezeném odvětví. odv Investiční ní fondy, jejichž investič investiční politika je zaměřena na úzce vymezené odvětví, ětví, jsou vystaveny riziku hospodá hospodářských cyklů, které takové odvětví ětví ovlivňují ovlivň (typicky hospodářské ské cykly v automobilovém průmyslu či ve stavebnictví). Nízká diverzifikace portfolia napříč ř č různými odv odvětvími může přinášet inášet výnosový potenciál v období tzv. boomu, ale stejně stejn tak bude hodnota investičního ního nástroje zaměřeného zam na úzce vymezené odvětví významněě klesat v období recese či krize tohoto odvětví.
c)
Riziko politické – pravděpodobnost ěpodobnost změny zm politické situace, která negativněě ovlivní investiční investi nástroj, jeho cenu, převoditelnost, postavení emitenta enta apod. Jedná se např. nap . o zavedení devizových omezení, změnu zm regulace, politickou nestabilitu, znárodnění ní apod. Investiční Investi fondy, jejichž investiční politika je zaměřena ěřena na určitý urč geografický region či státem regulované odvětví, tví, jsou vystaveny politickém politickému riziku, které takový region či odvětví ětví ovlivňují. ovlivň Politické riziko lze očekávat zejména v regionech s nestabilní vnitřní vnit a vnější politikou, v regionech s nedemokratickým státním zřízením z a odvětvích řízených ízených a regulovaných státem. Změna Zm politického prostředí ovlivňující ující emitenty investičních investi nástrojů může velmi negativně ovlivnit hodnotu těchto ěchto nástrojů. nástroj
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 6 z 7
d)
Riziko nestálé aktuální hodnoty cenného papíru kolektivního investování – investiční ční fond v důsledku d skladby majetku nebo způsobu obhospodařování řování majetku majetk investičního fondu mění ní neustále hodnotu jím vydávaných cenných papír papírů (podílů). Jednotlivá aktiva pořizovaná izovaná do majetku investičního investi ního fondu podléhají vždy tržním a úvě úvěrovým rizikům a určité míře volatility finančních trhů. ů. Toto má následně následn vliv na možnou nestálost aktuální hodnoty cenných papírů kolektivního investování příslušného fondu.
Investorům je nezbytné doporučit, čit, aby si ppřed investicí do cenných papírů kolektivního investování ddůkladně pročetli statut (prospekt) a klíčové ové informace fondu, kde naleznou všechny potřebné ebné informace týkající se zejména investiční investi strategie a limitů investiční politiky fondu. 3.2.4.
zajišt Investiční certifikáty – rizika a jejich zajištění Rizika u investičních certifikátůů jsou závislá na dvou faktorech. Za prvé se jedná o podkladové podkladové aktivum, na jehož hodnotě hodnot je závislá hodnota certifikátu, a za druhé se jedná o charakter certifikátu (zejména charakter závislosti hodnoty certifikátu na hodnotě podkladového aktiva a případný ípadný pákový efekt). Druh podkladového aktiva tak do jisté míry determinuje i riziko samotného investičního ního certifikátu, a proto je potřeba, pot aby investor při úvaze o koupi investičního čního certifikátu byl srozuměn srozum s riziky souvisejícími s podkladovým aktivem tohoto certifikátu. U investičních investi certifikátů je dále velmi význ významné úvěrové riziko emitenta certifikátu, které spočívá v tom, že emitent nesplní svůj sv závazek definovaný v emisním prospektu (jednoduše řečeno emitent při splatnosti nevyplatí investorovi hodnotu certifikátu). Specifická rizika u certifikátů certifikát však představ ředstavuje druhý z výše uvedených faktorů, přičemž nejdůležitější jší je pochopení těchto t rizik u investičních certifikátů využívajících princip finan finanční páky. V případě investičních certifikátůů je nezbytné, aby se investor podrobně podrobn seznámil s emisními podmínkami konkrétního ko investičního certifikátu a aby tyto emisní podmínky pochopil. Ohledně Ohledn zajištění ní obecných rizik se uplatní metody zajištění zajišt uvedené u jednotlivých podkladových aktiv (akcie, dluhopisy apod.). Kreditní riziko investičních investi ních certifikátů lze zmírnit výběrem emitentů s kvalitním ratingem. Vzhledem k velké rizikovosti u některých n typů investičních certifikátůů a možnosti ztráty všech investovaných prostředků během hem krátké doby se investor investorům doporučuje zadání pokynu stop-loss loss (zastav ztrátu), ve kterém investor inves stanoví tzv. stop cenu, přii jejímž dosažení Zprostředkovatel uzav uzavřee pozici a ztráta investora se dále neprohlubuje.
V Českých Budějovicích, dne 01. 10. 2014 INVEST GATE a.s.
V ………………………………………., dne ………………………… ………………
………………………………………………………………………………….. …………………………………………………………………… Podpis zákazníka / Podpisy zákazníků
IS/IN/Rizika_INVEST GATE_20141001
Stránka 7 z 7
