Investice do forexu a deriva tu prostr ednictvı m unika tnı ch syste mu a obchodnı ch robotu nedoporuc ujeme

Investice do forexu a derivá tů prostř ednictvı́m uniká tnı́ch systé mů a obchodnı́ch robotů nedoporuč ujeme Autor: Mgr. Petr Syrový, €FA, Ing. Tomáš Tyl, €FA

Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Datum: 11. 8. 2014

Shrnutí •

Nabídky na „bezpečné“ investování s deriváty nebo na Forexu jsou lákavé, ale jsou dlouhodobě nereálné. Nejčastěji se opírají o výjimečný obchodní systém nebo o nějakého automatického počítačového robota a jednoznačně se jedná o spekulace.

•

Investuje se do „sázek na měny,“ ne do skutečných podkladových aktiv, které tvoří hodnoty. Abychom byli úspěšní, musíme předpovídat trh (sázet) lépe než profesionálové.

•

Na derivátových trzích není možné dosahovat dlouhodobě zajímavé zisky bezpečnou cestou, a proto je můžeme doporučit využívat pouze spekulantům, ne dlouhodobým investorům.

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Typické nabídky pro obchodování na FOREXU Na první pohled emočně velice lákavé Nabídka je na první pohled velice líbivá a lákavá. Nabízí vysoké zisky a krásné grafy. Zhodnocení 50 % za minulý rok vypadá hezky. Reklama útočí na investorovu hamižnost, která má otupit jakoukoli obezřetnost. Grafy mají ukázat, že investice není příliš volatilní. Že sice dochází k propadům, ale velice rychle se dostává zpět do zisků. Zdroj: https://wsmrobot.com/forex-robot/wsm-standard-2/

Obchodní systémy na forexu investují do sázek Derivátové a forexové trhy jsou hrou s nulovým součtem. To znamená, že aby někdo vydělal, musí někdo jiný prodělat. Forexové a derivátové obchody sami o sobě nejsou schopny generovat zisk. Abychom vydělávali, musíme být lepší než jiní obchodníci, kteří se na daném trhu pohybují. Musíme být lepší než profesionální týmy portfoliomanagerů a obchodníků. O hru s nulovým součtem se jedná jen v případě, že nezohledňujeme náklady na obchodování. K zisku tedy nestačí být pouze nadprůměrní. Musíme být ještě lepší, abychom pokryli poplatky obchodníka, přes kterého obchody provádíme. Právě obchodník je ten, kdo má zisky, ať my vyděláváme nebo nikoli. Jemu k ziskům stačí, když se obchoduje. Obchodník má zájem na tom, aby nás přesvědčil k obchodování.


2

Doporučujeme investovat do aktiv, která tvoří hodnotu Do portfolií doporučujeme investice do akcií a dluhopisů (různou formou – například prostřednictvím fondů). Investice do akcií není hra s nulovým součtem. Investice do akcií je investice do firem, jejichž výrobky a služby si kupují stovky milionů lidí po celém světě. Do firem, které vyrábějí, prodávají, mají tržby a většinou i zisk. Právě zisky firem způsobují, že hodnota akciových trhů dlouhodobě roste. Lidé stále bohatnou. Mohou si dovolit více, než si mohli koupit před 10, 20 nebo 30 lety. To neplatí jen pro rozvinuté země, ale platí to celosvětově. S tím, jak bohatnou lidé a kupují stále více zboží, souvisí i velikost a tržby firem, které toto zboží vyrábějí. V případě dluhopisů je ziskem majitele úrok. Majitel dluhopisu nemusí nutně dobře nakoupit a dobře prodat, aby vydělal.

Graf: Hrubý domácí produkt na obyvatele v USA Zdroj: http://visualizingeconomics.com/blog/2011/03/08/long-term-real-growth-in-us-gdp-percapita-1871-2009


3

Obchodním systémům a robotům nevěříme Nevěříme v perpetuum mobile Mnoho obchodníků a traderů se snaží najít systém, který by jim přinesl zajímavé výsledky. Zajímavé zhodnocení při rozumném riziku. Snaží se o to portfoliomanageři fondů, privátní správci aktiv, hedgové fondy. Jsme tedy skeptičtí k tomu, že existují systémy (roboti), kteří by dokázali nabízet zhodnocení, které stabilně překonává trh. Pokud by takovýto systém existoval, je těžké si představit, že se o něj chce někdo dělit a chce ho nabízet široké veřejnosti. Pokud by takový systém existoval, jeho masivní využití by vedlo k tomu, že systém přestane fungovat. Obchodní signál a z něho plynoucí obchod posouvá cenu. Změněná cena znamená jiné (méně výhodné) podmínky pro další obchod. Žádný systém tedy nemůže fungovat dlouhodobě a ve velkých objemech. To by znamenalo, že se musí přicházet s novými systémy a tyto nové systémy budou vždy neověřenou sázkou na to, že budou fungovat. Není možné použít lety ověřený systém, který fungoval v minulosti a mít jistotu, že bude fungovat i nadále.

Nesázíme na výjimečné lidi, spoléháme se na systém Při volbě investičních příležitostí se nespoléháme pouze na něčí výjimečné schopnosti, které (prý) fungovaly v minulosti. Nesnažíme se násilně trh překonávat. Při volbě investičních příležitostí vycházíme z obecného fungování trhu, které je možné sledovat více než 100 let do minulosti. Snažíme se využít obecně platných vlastností trhu, jako jsou výnosy jednotlivých tříd aktiv, jejich rizika, vztahy investic a ekonomického cyklu. Při volbě investičních příležitostí volíme takové, které jsou lety vyzkoušené. Naše peníze investujeme na dlouhou dobu, proto požadujeme investice, které za sebou mají dlouhou historii.

Špatně ověřitelné historické výnosy Výnosy, které jsou u podobných investic prezentovány, není možné nějak seriózně ověřit. Neznáme metodiku, jakou se k uvedeným číslům došlo. Není jasné, jestli se jedná o výnosy všech klientů (případně průměrného klienta) nebo jestli jsou to výnosy jednoho konkrétního klienta (pravděpodobně nejlepšího). Také se může jednat pouze o zpětné testování některých obchodních strategií (testování na minulých datech). Může se tedy stát, že v daném období byli i klienti, jejichž výnosy se diametrálně lišily od uvedených čísel. Výnosy jsou navíc prezentovány pouze za krátké období – rok, dva, tři. To je velice krátká doba na to, abychom dokázali říci, jestli se jedná o vlastnost systému nebo jen o náhodu. (I akciové trhy mohou dosahovat výnosů přes 30 % v jednotlivých letech.)


4

Nejsou výnosy bez rizika Finanční trhy mají jedno velice důležité pravidlo: za vyšší výnos se platí vyšším rizikem. Na trhu existují investice, které jsou schopné přinést vysoké výnosy. Dosahují jich ale díky vyššímu riziku. Neexistují investice, které by s minimálním rizikem nabízely výnosy například 20 % nebo 30 % ročně.

Obchodování s deriváty zajímavé zisky nepřináší Investice (například prostřednictvím fondu), který investuje u obchodníků s deriváty, se nazývá managed futures. Dlouhodobě je velká část peněz vydělaných managed futures zaplacena na poplatcích. Velké investiční domy, které mají možnost s náklady pracovat dlouhodobě, nepřinášejí svým investorům v oblasti managed futures zisky. Viz: How Investors Lose 89 Percent of Gains from Futures Funds http://www.bloomberg.com/news/2013-10-07/how-investors-lose-89-percent-of-gains-fromfutures-funds.html O managed futures koluje řada mýtů, které vyvrací následující článek. Nine Reasons To Just Say No To Managed Futures http://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2012/07/31/nine-reasons-to-just-say-no-tomanaged-futures/ Ty nejdůležitější: 1) Managed futures nejsou specifickou třídou aktiv, jsou to deriváty na stávající třídy. 2) Managed futures nemají zajímavé výnosy. Výnosy jsou prezentovány na jednom z nejstarších a největších fondů managed futures - Guggenheim Managed Futures Strategy H (RYMFX).

Rok 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

RYMFX (USD) 4,6% -4,3% -3,8% -7,1% -11,3% 4,1% -5,1%

Akcie USA Dluhopisy (USD) ČR (CZK) -39,4% 26,0% 14,8% 1,4% 15,3% 31,8% 1,9%

6,8% 7,3% 5,9% 5,3% 13,1% 0,1% 4,2%

Výsledky fondu RYMFX, který má prostředky a majetek pro to, aby mohl podávat špičkový výkon, jsou ve výsledku tristní (ve srovnání s vývojem akcií nebo dluhopisů). Podobné výsledky mají i jiné velké fondy z tohoto odvětví. Obecně tedy nelze brát managed futures jako příliš výnosnou investici.


5

Podobná situace je i u řady dalších velkých fondů, kde lze výkonnost ověřit. 1) To, že jsou málo korelované k ostatním aktivům, ještě není důvod do nich investovat. Protože jde o hru s nulovým součtem. Obchodníci mají naopak velkou volatilitu a vysoké riziko. 2) Nejsou data, která by potvrdila že managed futures chrání proti inflaci. 3) Nemusí chránit před událostmi jako v roce 2008. To, že jednou měly dobré výsledky, neznamená, že to tak bude vždy. 4) Obchodníci s registrací CTA (Commodity Traders Advisors) podávají informace o výkonnosti. Ale když se jim nedaří, tak prostě daný účet zavřou. Tj. vidět jsou jen ty úspěšné účty a ty neúspěšné nikoliv. Zdá se tak, že výsledky jsou velmi dobré. 5) Obchodníci sice mají registrace, ale ochrana před podvody je nedostatečná. To ukázala i kauza MF Global, kde autority podvodům nezabránily. 6) Managed futures nejsou stejně regulované jako otevřené podílové fondy (viz nedostupnost veřejných informací). 7) To, že jsou ve futures biliardy dolarů, neznamená, že je to vhodný způsob, jak investovat. Většina peněz je totiž v zajištění, ke kterému deriváty slouží.


6

Naše požadavky na produkt Na produkty, které zařazujeme do portfolia, máme následující požadavky: •

Produkt využívá podkladových aktiv, která sama o sobě přinášejí zisk o Využíváme zejména investice do akcií, dluhopisů, nemovitostí o Ne spekulace na růst ceny

•

Víra v systém, ne ve výjimečné vlastnosti portfoliomanagera o Například akciový fond – vlastnosti investice jsou dány z velké části tím, že se jedná o akciový fond (trh, segment, stav ekonomiky). Ne tím, kdo ho řídí o Robot – víra v to, že porazí konkurenty a bude dobře fungovat

•

Historie alespoň 10 let o Chceme vyzkoušené produkty. Produkt sám má takovou historii nebo máme zkušenosti s produkty podobnými (naklad s termínovanými vklady)

•

Ověřená historická výkonnost: min 10 let pro konkrétní fond. o U fondů ověřujeme výkonnost podle hodnoty podílového listu. o Jeden graf uvedený na stránkách bez možnosti ověřit informaci z jiného zdroje nám nestačí

•

Nepoužíváme páku pro spekulaci


7

Důležité souhrnné informace o hodnocených produktech Vlastnosti, které sledujeme u podobných produktů: Produkt

Investice do aktiv, která přinášejí zisk

Zisky jsou dány Využívá schopnostmi se páka managera

Historie alespoň 10 let

Ověřená výkonnost

WSM

NE – forex robot

ANO (autoři robotů)

ANO

NE

NE

11.8.2014

ANO

ANO

NE

NE

11.8.2014

Manageddeposit NE – obchodování s deriváty


Datum zpracování

8

Investice do forexu a deriva tu prostr ednictvı m unika tnı ch syste mu a obchodnı ch robotu nedoporuc ujeme

Recommend Documents