INHOUD. 17 september pag. 1 van 15

INHOUD o Beeld van de dag 

“Grand Theft Auto 5”

o Beursbarometer 

Europa vandaag



Opvallende bewegers

o Aandelenfocus 

Nyrstar: “Uitgifte van converteerbare obligaties”



Exmar: “Strategisch partnership”



Philips: “Nieuwe doelen en een inkoopprogramma van eigen aandelen””

o Macro-economie 

Amerikaanse productie trekt aan in augustus (VS)

o Wisselkoersen o Rentemarkten 

Overzicht



In beeld

o Grondstoffen 

Overzicht



In beeld

o Technische analyse 

EUR/USD Spot

o Resultatenkalender Wall Street

17 september 2013 www.bolero.be

pag. 1 van 15

BEELD VAN DE DAG

Gisteren was het eindelijk zo ver. Na maandenlang wachten, moesten gamers niet langer op hun honger blijven zitten: GTA 5 of Grand Theft Auto 5 kon eindelijk gekocht worden. Het bekende actiespel van Rockstar Games is een ware hype geworden. Het zorgde voor een stormloop in winkels waar J.K. Rowling van kan dromen. Onze eigen marktenspecialist Tom Simonts ging niet in de wachtrij staan. Hij is erg onder de indruk, maar blijft echter zweren bij de eerste editie die ooit op de markt werd gebracht. Graag geven we enkele indrukwekkende cijfers mee over het spel. De productie van het spel duurde ongeveer 5 jaar en heeft een kostprijs van 170 miljoen pond. Het gemiddelde in de sector ligt rond 20 miljoen dollar. We geven u daarom graag nog twee extra grafieken mee: enerzijds een grafiek van gelijkaardige producten en anderzijds de vergelijking met enkele belangrijke films. U begrijpt dat het woord indrukwekkend zeker niet misplaatst was in deze context als enkel Pirates of the Carribean 3 een hogere productiekost heeft. Ook andere bedrijven lijken van dit momentum te genieten. Activison, bekend van onder andere Call of Duty en Guitar Hero, krijgt een erg overtuigende kooprating mee van Bloomberg. Het heeft een potentieel van 21,83%. Electronic Arts, bekend van onder meer FIFA, krijgt een potentieel rendement van 3,72% mee. GAMINGBUDGETTEN

Bron: wcccftech.com

FILMBUDGETTEN

Bron: wcccftech.com

pag. 2 van 15


INDEXENOVERZICHT Europese indexen        

Euros toxx 50 FTSE 100 CAC 40 DAX 100 IBEX 35 MIB 30 AEX 25 BEL 20

2,884.27 6,588.57 4,138.95 8,595.24 8,943.50 17,734.33 379.34 2,812.12

DJ Euro Stoxx 600 sectoroverzicht

•

% Δ -1D

% Δ -6M

-0,36% -0,52% -0,32% -0,21% -0,62% 0,01% -0,14% -0,37%

5,82% 1,52% 7,67% 6,87% 3,76% 10,42% • 7,29% 6,98%

% Δ -1D

% Δ -6M



Technology

278.37

-0,81%

8,27%



Auto & auto parts

447.94

-1,4%

19,38%



Media

235.12

-0,2%

14,08%



Banks

187.40

-0,88%

6,48%



Insurance

-

-0,47%

8,11%



Chemicals

710.61

-0,37%

0,52%



Oil & Gas

327.53

-0,73%

0,18%



Personal & household

-

-0,24%

4,6%



Construction & materials

300.84

-0,09%

6,13% 11,76%



Retail

321.53

-0,13%



Financial Services

313.88

-0,21%

8,44%



Telecom

269.70

-0,79%

10,63%



Travel & Leisure

172.62

-0,58%

6,39%



Industrial goods & service

392.83

-0,3%

6,13%



Utilities

273.07

0,49%

8,96%



Real Estate

130.65

-0,37%

0,58%



Food & beverages

485.36

-0,18%

-4,43%



Basic resources

409.68

-0,77%

-5,74%



Healthcare

555.46

-0,44%

3,96%

•

•

EUROPA VANDAAG Tijd voor een adempauze. Kort na het middaguur dalen de beurzen immers 0.4%. Het belangrijkste wapenfeit van de dag is de start van de vergadering van de Federal Reserve, waarvoor de uitkomst morgen verwacht wordt. Om de tijd te doden werd in de loop van de voormiddag het ZEW-rapport gepubliceerd. Het Duitse beleggersvertrouwen bleek in september naar het hoogste niveau in meer dan drie jaar geklommen te zijn. Op basis van de ondertussen gedaalde werkloosheid, de verbeterende vooruitzichten voor de verschillende Europese economieën en de stijging op de aandelenmarkten mag dat geen verrassing heten. Nochtans steeg de index van 42 tot 49,6 en kwam daarmee boven de consensus van 45 uit. Het Britse inflatierapport was een tweede zoethouder. De levensduurte bleek in augustus met 2,7% gestegen te zijn (op jaarbasis), wat lager was dan de 2,8% dat in juli nog op de tabellen prijkte. De stijging is voornamelijk te wijten aan hogere vervoerskosten en kledingprijzen. We herinneren er aan dat de “forward guidance“ van de Bank of England er in bestaat om de rente laag te houden zolang de werkloosheid niet onder de 7% duikt en de inflatieverwachtingen onder controle blijven. De reactie op de wisselmarkten bleef niet uit: het pond ging in een eerste reactie lager ten opzichte van de dollar en handelt rond de middag aan 1,5896 dollar. De Amerikaanse dollar daalt dan weer ten opzichte van de euro en schuift op richting 1,336 ten opzichte van de euro. Net voor de opening van de Europese markten werd duidelijk dat de autoverkopen in Europa opnieuw weggleden in augustus. Dat mist zijn impact niet op de graadmeter van autofabrikanten, die zo’n 1,3% verliest. Dat moet u echter correct kaderen: de sector noteert nog steeds ongeveer rond zijn hoogste peil in zowat 26 jaar. Bij de verliezers behoren dan ook Volkswagen, PSA Peugeot Citroën en Renault. Ook Continental verliest terrein nadat aandeelhouders Schaeffler en Schaeffler Verwaltungs een gecombineerd belang van 4% in de tweede grootste Europese auto-onderdelenproducent verkochten. Dat gebeurde aan 122,50 per aandeel.

Stijgers en dalers Stoxx Bedrijf

         

Slotkoers

%

Geschatte Geschatte Dividend P/E PEG rendement

E.ON SE

13.79

1.17%

11.05

-

5%

RWE AG

25.53

1.01%

6.52

-

7,87%

SANOFI

72.77

0.94%

13.49

2.14

3,85%

DEUTSCHE BAN

35.43

0.84%

9.45

0.62

2,3%

GDF SUEZ

18.34

0.71%

13.28

-

8,18%

DANONE

56.60

0.6%

18.45

2.24

2,62%

CARREFOUR SA

25.59

0.53%

18.80

2.32

2,36%

UNILEVER NV-

29.17

0.45%

18.18

2.65

3,55%

SOC GENERALE

37.56

0.41%

11.07

0.43

2,47%

ING GROEP NV

8.91

0.32%

8.75

0.64

0%

Bedrijf

         

Slotkoers

%


KONINKLIJKE

24.36

-2.21%

15.83

-

3,21%

TOTAL SA

42.06

-2.08%

8.31

-

5,65%

VOLKSWAGEN-P

179.85

-1.75%

8.48

0.43

2,35%

INDITEX

109.10

-1.4%

26.19

2.29

2,23%

ASML HOLDING

68.97

-1.37%

31.57

1.13

0,8%

CRH PLC

17.68

-1.34%

28.94

2.78

3,56%

ORANGE

8.61

-1.25%

8.47

0.82

8,78%

DAIMLER AG

56.94

-1.2%

12.10

6.65

3,85%

ANHEUSER-BUS

73.74

-1.09%

20.64

1.84

2,46%

LVMH MOET HE

143.45

-1.03%

19.61

1.82

2,21%

Bron: Bloomberg

pag. 3 van 15


OPVALLENDE BEWEGERS AGEAS (EX-FORTIS)

34.0

•

DJ EURO STOXX50 (herberekend)

33.0 32.0 31.0 30.0 29.0 28.0

•

27.0 26.0 25.0 24.0 Mar Mar 13 13

Apr 13

Apr 13

May May 13 13

Jun 13

Jun 13

Jul 13

Jul 13

Jul 13

Aug 13

Aug 13

Sep 13

•

•

BESPREKING Barclays, de tweede grootste bank van het VK meldt dat het 500 miljoen pond minder winst heeft gemaakt in juli en augustus ten opzichte van dezelfde maanden vorig jaar. Vooral de lagere handelsvolumes in de geldmarkten, grondstoffenmarkten en de valutahandel, waren de oorzaak. Barclays bereidt momenteel een kapitaalsverhoging voor van 5,8 miljard pond. Op de buitengewone aandeelhoudersvergadering hebben de aandeelhouders van Ageas ingestemd met een uitkering van 1 EUR per aandeel. De uitbetaling zal op 13 december plaatsvinden. Zoals we reeds aanhaalden in de Beurs bij ’t Ontbijt, verwachten we een royaal dividend van 1,5 euro voor 2013. Door dit positieve nieuws houden we de rating “Kopen” zeker aan. Met een koersdoel van 37,10 euro zijn we net iets optimistischer dan andere analisten. De farmareus Sanofi meldt dat de EU de Lemtradatherapie heeft goedgekeurd. Dit is een 5-dagen durende therapie voor het behandelen van multiple sclerose. Sanofi zal binnenkort de therapie in Europa lanceren. Voor het bedrijf is dit erg belangrijk nieuws, wat ook goed onthaald wordt in de markt. Een grote meerderheid op Bloomberg geeft het aandeel daarom een kooprating. Reeds in april zette KBC Asset Management een koopadvies op het bedrijf. Het Nederlandse conglomeraat Philips verhoogt zijn margedoelstellingen en zal de komende 2 à 3 jaar voor 1,5 miljard euro aan aandelen inkopen. We geloven echter niet dat deze nieuwe doelstelling een erg sterke trigger zal zijn voor de aandelenprijs. We blijven echter positief over Philips. In mei van dit jaar zette KBC Asset Management het advies voor Philips reeds op “Kopen”. Dit ligt ook volledig in lijn met de consensus op Bloomberg: 58,8% van de analisten zetten het bedrijf daar ook op de kooprating.

Bron: Thomson Reuters Datastream

Stijgers en dalers België Bedrijf

         

Slotkoers

%


GDF SUEZ

18.34

0.71%

13.28

-

8,18%

D'IETEREN

35.46

0.61%

13.78

-

2,4%

BEFIMMO

51.34

0.57%

12.27

-

6,72%

ELIA

32.85

0.46%

13.63

-

4,52%

DELTA LLOYD

15.83

0.06%

7.76

31.69

6,6%

COFINIMMO

84.23

-0.07%

12.52

-

7,12%

DELHAIZE GRO

46.47

-0.08%

10.91

1.86

2,86%

COLRUYT SA

44.07

-0.08%

18.06

3.36

2,41%

ACKERMANS &

70.28

-0.09%

12.74

-

2,5%

GROUPE BRUX

63.30

-0.14%

15.57

-

4,3%

Bedrijf

         

Slotkoers

%


BELGACOM SA

18.74

-1.29%

9.84

-

UCB SA

44.55

-1.12%

22.76

1.44

2,3%

ANHEUSER-BUS

73.74

-1.09%

20.64

1.84

2,46%

AGEAS

31.03

-1.05%

9.74

-

5,1%

BEKAERT NV

28.59

-0.92%

36.33

-

2,98%

10,13%

KBC GROEP

35.80

-0.57%

9.47

0.45

0%

SOLVAY SA-A

113.75

-0.44%

17.89

2.56

2,75% 2,83%

UMICORE

36.35

-0.29%

18.45

2.31

THROMBOGENIC

22.80

-0.26%

23.33

-

-

TELENET GRP

36.02

-0.19%

31.79

1.96

16,44%

Bron: Bloomberg

pag. 4 van 15


AANDELENFOCUS

(Deze ideeën zijn adviezen van KBC Securities. Voor uitleg adviezen: zie legende)

Nyrstar BE0003876936 2012 2013 2014

Koers: EUR 3.9 WPA (EUR) -0.34 -0.53 -0.10

Koersdoel: EUR 3.5 KW n.r. n.r. n.r.

Advies: HOUDEN Bruto dividend (EUR) Dividendrendement 0.16 4.2% 0.16 4.2% 0.16 4.2%

Vanmorgen kondigde Nyrstar de uitgifte van senior gewaarborgde converteerbare obligaties aan met vervaldatum in 2018. Het metaalconcern hoopt zo een bedrag van 120 miljoen euro op te halen, wat kan verhoogd worden tot 135 miljoen euro. De obligaties zullen worden uitgegeven tegen 100% en zullen naar alle verwachting een coupon hebben tussen de 4,0% tot 4,5% per jaar, halfjaarlijks betaalbaar. De conversieprijs wordt verwacht met een premie te staan tussen 30% en 35% van de naar volumegewogen gemiddelde aandelenkoers van het moment van lancering tot prijsstelling ervan. De uitgifte laat Nyrstar toe om zijn financieringsbronnen te diversifiëren en de gemiddelde looptijd van zijn schulden te verlengen. De obligaties worden ook uitgegeven in afwachting van de geplande vervaldatum in juli 2014 van de converteerbare obligaties die in 2009 werden uitgegeven (conversiekoers van € 5,63, coupon van 7% per jaar). Nyrstar geeft aan dat in de tweede helft van 2013 de productie in mijnbouwsegmenten en metaal processing gestegen is in lijn met de verwachtingen van het management. Voorts blijft het bedrijf profiteren van de hedging van zink, goud en zilver metaalprijzen, die het in de eerste helft van 2013 zijn aangegaan. Bovendien zit het bedrijf in een vergevorderd stadium om de meest geschikte kanalen op de markt te bepalen en zijn Europese zink metalen (op grondstofniveau) te verkopen wanneer de Europese poot van de afnameovereenkomst met Glencore zal eindigen tegen het einde van 2013. Het bedrijf verwacht een update te kunnen bieden in september of oktober. CONCLUSIE Via de uitgifte van de nieuwe converteerbare obligatie verlengt Nyrstar de gemiddelde looptijd van haar uitstaande schuld aan aantrekkelijke voorwaarden. Metaalprijzen zijn gedurende de maand augustus behoorlijk opgelopen maar hebben ondertussen, in september, voor een deel weer prijs moeten geven. Analist Wouter Vanderhaeghen blijft in dit stadium op ons houden advies met koersdoel van 3.50 euro per aandeel. WAARDERINGSMULTIPLES

RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD 40%

14.0 12.0

30%

(€ m) 4,000

16%

3,800

14%

3,600 10.0

20%

12%

3,400

10%

3,200

8.0 10% 6.0

3,000

8%

2,800 0%

4.0

-10%

2.0

6%

2,600

4%

2,400

2%

2,200 0.0

-20% 2007

2008

2009

2010

P/ NBV (Nyrstar)

Bron: Bolero, KBC Securities

2011

2012

EV/EBITDA

2013E

2014E

2015E

2,000

0% 2007

FCF Yield (rhs)

2008

2009

2010

Sales (Nyrstar)

2011

2012

REBITDA marge

2013E

2014E

2015E

Dividend %


pag. 5 van 15


Exmar: “Strategisch partnership” EXMAR BE0003808251 2012 2013 2014

Koers: EUR 9.4 WPA (USD) 0.32 0.71 0.71

Koersdoel: EUR 11 KW 39.68 17.72 17.60

Advies: KOPEN Bruto dividend (EUR) Dividendrendement 0.40 4.2% 1.00 10.6% 0.40 4.2%

Exmar kondigde aan dat het geselecteerd is als strategische partner voor LNG-opslagin de haven van Antwerpen. Beide partijen zijn van plan om te beginnen met de constructie van een LNG-opslagschip begin 2014. Begin september raakte reeds bekend dat de twee bedrijven een joint-venture hebben opgericht, Marching Prospect, die een belang heeft in het BC LNG Project. In dit stadium is het echter nog te vroeg voor financiële gegevens over dit project. Wij begrijpen echter dat Exmar mede-eigenaar van het opslagschip zal zijn, met een belang minstens 50%. De volledige bouwprijs het schip moet geschat worden tussen de 30-40 miljoen dollar. Via de alliantie met LNG Partners lijkt Exmar onmisbaar te worden en counterde het zo de pogingen van Golar LNG om Exmar uit het project te krijgen. In dit stadium is het nog te vroeg is om het project te beoordelen op zijn financiële merites. Echter, we zijn blij met het project als Exmar - momenteel al aanwezig in LNG liquefactie, transport en hergassing - positioneert zich als een voorloper in de nieuwe LNGopslagmarkt. CONCLUSIE Voor 2013 kijken we vooral uit naar nieuwe initiatieven in zowel de LNG- als Offshore-divisie. Deze kunnen onder meer betrekking hebben op nieuwe liquefactie- en/of hervergassingsprojecten in LNG of OPTI-EX projecten in Offshore. Bij de huidige wisselkoersen schatten we de intrinsieke waarde van Exmar op ongeveer 10,5 euro per aandeel, waarbij we enkel rekening houden met de huidige vloot, de lopende contracten en de al aangekondigde projecten. We hebben een koopadvies en een koersdoel van 10.5 euro. WAARDERINGSMULTIPLES

RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD

20.0

60%

18.0

(€ 000) 550,000

40%

40%

16.0

35% 500,000

30%

20%

14.0 12.0

0%

25%

450,000

10.0

20% -20%

8.0 6.0

400,000

15%

-40%

4.0 -60%

2.0 0.0

-80% 2005

2006

2007

2008

2009

P/ NBV (Exmar)


2010

2011

EV/EBITDA

2012

2013E

2014E

10%

350,000

5% 0%

300,000

2015E

2005

2006

2007

FCF Yield (rhs)

2008 Sales (Exmar)

2009

2010

2011

REBITDA marge

2012

2013E

2014E

2015E

Dividend %


pag. 6 van 15


Philips: “Nieuwe doelen en een inkoopprogramma van eigen aandelen” Philips maakt vandaag nieuwe doelstellingen bekend voor de periode 2013 – 2016. De doelstellingen voor 2013 blijven gehandhaafd. Tegen 2016 zou de EBITA marge tussen 11% en 12% moeten uitkomen tegenover 10%-12% in 2013. Het kostenbesparingsprogramma wordt voortgezet en nog uitgebreid. Tegelijk investeert Philips fors in nieuwe technologie zoals LED licht. Philips zal de komende 2 à 3 jaar voor 1,5 miljard EUR aan aandelen inkopen, wat overeenkomt met ongeveer 6% van het uitstaande kapitaal. De margedoelstelling ligt onder de verwachtingen want de meeste analisten hadden 11%-13% naar voor geschoven. Samen met de voorzichtige vooruitzichten voor de medische divisie voor de rest van het jaar, zal dit het koerspotentieel van het aandeel op korte termijn wat onder druk zetten. De margedoelstellingen voor 2016 lijken ons vrij conservatief te zijn, vooral in de divisie Verlichting. Die divisie zal profiteren van een sterke groei in LED verlichting en een herstel in de commerciële bouw in de VS en mogelijk later in Europa. Philips investeert meer dan de concurrentie, wat de groei moet verzekeren. De Consumer Lifestyle divisie heeft zijn zorgenkinderen zoals TV’s afgestoten en kan profiteren van de groeiende middenklasse in de opkomende landen. De divisie gezondheidszorg heeft momenteel nog last van de besparingen in de Westerse ziekenhuizen. We verwachten hierin beterschap de komende jaren. Anders zullen privé-klinieken meer en meer marktaandeel winnen door wel de nodige investeringen te doen om de patiënten goed te bedienen. Sowieso is de gezondheidszorg een groeimarkt door de leeftijdspiramides in heel wat landen.

CONCLUSIE Philips houdt vandaag een belangrijke analistenmeeting, onder andere door het inkoopprogramma van eigen aandelen dat hoger is dan de marktverwachtingen. KBC Asset Management stelt dat Philips noteert aan een discount ten opzichte van zijn sectorgenoten terwijl de vooruitzichten gunstig blijven. Met de nieuwe doelstellingen en de terugkoop van eigen aandelen in het vooruitzicht, verhoogt KBC Asset Management het koersdoel naar 29 euro. Het Koop-advies blijft gehandhaaft.

WAARDERINGSMULTIPLES

RENTABILITEIT EN DIVIDEND YIELD

BEL20 (rebased to company)

PHILIPS

PHILIPS

27.00

30.0

25.00

25.0

23.00

20.0

21.00

15.0

19.00

10.0

17.00

5.0

15.00

BEL20 (rebased to company)

0.0 Sep 12

Oct 12

Nov 12

Dec 12


Jan 13

Feb 13

Mar 13

Apr 13

May 13

Jun 13

Jul 13

Aug 13

Sep 13

Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep 08 08 09 09 09 09 10 10 10 10 11 11 11 11 12 12 12 12 13 13 13


pag. 7 van 15


MACRO-ECONOMIE Amerikaanse productie trekt aan in augustus (VS) In de Verenigde Staten kende de industriële productie in augustus zijn sterkste stijging sinds februari dit jaar. Vergeleken met de maand ervoor steeg de productie in de VS met 0,4%. De uitkomst was echter iets zwakker dan de markten verwacht hadden (0,5% m/m). Toch waren de details bemoedigend aangezien het herstel voornamelijk gedreven werd door de cyclische verwerkende nijverheid (0,7% m/m). Binnen die sector kende de autoproductie een sterk herstel in augustus, terwijl ook de productie van computers en elektronica en machines de voorbije maand toenam. Hoewel het hoofdcijfer iets zwakker was dan de markten verwacht hadden, vinden we het rapport toch sterk aangezien het voornamelijk de nutsbedrijven waren, die sterk afhankelijk zijn van de weersomstandigheden, die het hoofdcijfer naar beneden duwden. Na verschillende maanden van eerder zwakke activiteit in de industriële sector is het een hoopgevend signaal dat de activiteit opnieuw aantrekt. We hopen dat het herstel zich de volgende maanden zal verderzetten en voorlopig zijn de indicaties alvast gunstig aangezien de ISM bedrijfsvertrouwensindicator zich op het hoogste niveau bevindt in 2.5 jaar, terwijl ook de autoverkopen sterk blijven. Hoewel de cijfers in eerste instantie weinig impact op de markten hadden zagen we toch de industriesector de sterkste winnaar waren op de Amerikaanse beurzen.

(%) 1,5

Industriële productie (VS)

(%) 83

Capaciteitsbenutting (rechterschaal)

81

1,0

79

0,5

77

0,0

75 -0,5 73 -1,0

71

-1,5

69

-2,0

67

-2,5

65 apr sep feb jul dec mei okt mrt aug jan jun nov apr sep feb jul dec mei okt mrt aug jan jun nov apr 03 03 04 04 04 05 05 06 06 07 07 07 08 08 09 09 09 10 10 11 11 12 12 12 13

Bron: Bloomberg, Bolero

Joke Mertens Economiste KBC Research Desk

pag. 8 van 15


WISSELKOERSEN Verwachte wisselkoersbeweging (op basis van swaps) EUR/GBP EUR/USD +1m 0.836 1.326 +3m 0.837 1.326 +6m 0.837 1.327 +1jr 0.839 1.328 +2jr 0.843 1.334 Bron : Thomson Reuters Datastream

EUR/JPY 131.706 131.692 131.640 131.472 130.605

USD/JPY 99.315 99.285 99.210 98.990 97.905

GBP/USD 1.586 1.586 1.585 1.583 1.582

Belangrijkste internationale wisselkoersen (huidig + historisch) EUR/GBP EUR/USD huidig 0.836 1.326 -1w 0.842 1.316 -1m 0.856 1.324 -3m 0.848 1.330 -6m 0.868 1.295 -1jr 0.801 1.291 -2jr 0.866 1.368 Bron : Thomson Reuters Datastream

EUR/JPY 131.713 130.166 129.976 125.315 124.328 99.952 105.157

USD/JPY 99.330 99.070 98.110 94.370 96.030 77.620 76.850

GBP/USD 1.587 1.563 1.546 1.568 1.493 1.612 1.579

pag. 9 van 15


RENTEMARKTEN (in beeld)

pag. 10 van 15


GRONDSTOFFEN (overzicht)        

% -0.3% -0.5% -0.4% -0.4% -0.5% 0.9% -0.4% 1.7%

Hoogste koers (-1jr) 5,271 14 Sep 12 152 14 Sep 12 3,972 14 Sep 12 321 14 Sep 12 498 01 Oct 12 1,636 13 Sep 13 3,614 04 Feb 13 5,787 13 Sep 13

Laagste koers (-1jr) 4,507 17 Apr 13 124 07 Aug 13 3,434 28 Jun 13 276 28 Jun 13 466 30 Jul 13 662 14 Sep 12 2,911 24 Jun 13 2,940 21 Nov 12

Vorige 1,331 2,267 1,444 1,766 7,028 2,097 13,713 22,348 1,839

        

% -1.1% -4.2% -0.2% -1.2% -0.3% -2.5% 0.7% 2.2% -0.4%

Hoogste koers (-1jr) 1,792 04 Oct 12 3,496 04 Oct 12 1,736 07 Feb 13 2,200 14 Sep 12 8,363 14 Sep 12 2,448 05 Feb 13 18,673 01 Oct 12 25,021 18 Jan 13 2,185 12 Feb 13

Laagste koers (-1jr) 1,215 05 Jul 13 1,861 27 Jun 13 1,317 28 Jun 13 1,721 27 Jun 13 6,638 24 Jun 13 1,923 02 May 13 13,232 05 Jul 13 18,788 05 Jul 13 1,784 29 Oct 12

Huidig 112 108 283 1,015 304 937 66 58 78

Vorige 113 109 284 1,017 304 939 67 60 77

        

% -0.3% -0.4% -0.2% -0.2% 0.1% -0.2% -1.4% -2.7% 0.3%

Hoogste koers (-1jr) 119 08 Feb 13 110 06 Sep 13 366 28 Sep 12 1,111 08 Feb 13 327 08 Feb 13 1,013 19 Feb 13 75 26 Mar 13 93 12 Dec 12 96 04 Feb 13

Laagste koers (-1jr) 98 17 Apr 13 85 07 Nov 12 260 12 Apr 13 886 01 May 13 258 17 Apr 13 779 17 Apr 13 59 24 Sep 12 10 01 May 13 77 15 Jul 13

Landbouwproducten Tarwe ($cts/bushel) Maïs ($cts/bushel) Rijst ($/ton) Koffie ($cts/pond) Suiker ($cts/pond) Cacao ($/metrische ton) Katoen ($cts/pond) Sojabonen ($/bushel) Palmolie ($/metrische ton) Varkens ($) Ossen ($/pond) Melk ($cts/pond)

Huidig 623 470 483 115 18 2,625 83 1,444 817 93 123 183

Vorige 623 495 482 115 18 2,625 84 1,483 813 92 123 183

           

% 0.0% -5.1% 0.2% 0.0% 0.0% 0.0% -0.8% -2.7% 0.5% 0.6% 0.0% 0.0%

Hoogste koers (-1jr) 903 14 Sep 12 790 14 Sep 12 675 24 Jan 13 178 03 Oct 12 22 04 Oct 12 2,690 14 Sep 12 91 16 Aug 13 1,739 14 Sep 12 1,003 14 Sep 12 104 24 Jun 13 129 06 May 13 183 12 Sep 13

Laagste koers (-1jr) 613 13 Aug 13 470 13 Sep 13 482 05 Sep 13 111 02 Sep 13 17 16 Jul 13 2,082 06 Mar 13 66 08 Nov 12 1,303 06 Aug 13 755 12 Dec 12 68 20 Sep 12 120 15 Jul 13 150 26 Feb 13

Chemieprijzen Ethyleen Propyleen Styreen PVC Caustic Soda

Huidig 1,118 1,125 1,880 68 335

Vorige 1,118 1,125 1,880 68 335

    

% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Hoogste koers (-1jr) 1,225 14 Sep 12 1,128 01 Mar 13 1,880 06 Sep 13 70 29 Mar 13 440 16 Nov 12

Laagste koers (-1jr) 920 17 May 13 980 16 Nov 12 1,450 16 Nov 12 56 14 Sep 12 335 26 Jul 13

Grondstoffenindexen S&P GSCI index DJ UBS index Rogers International index CRB index CRB BLS Spot Index Baltic Exchange Dry index LMEX index DRAMeXchange index

Huidig 4,980 129 3,642 291 471 1,636 3,049 5,787

Vorige 4,994 130 3,656 292 473 1,621 3,060 5,690

Metaalprijzen Goud Zilver Platinum Aluminium Koper Lood Nikkel Tin Zink

($/troy oz) ($ cents/troy oz) ($/troy oz) ($/metrische ton) ($/metrische ton) ($/metrische ton) ($/metrische ton) ($/metrische ton) ($/metrische ton)

Huidig 1,317 2,172 1,441 1,745 7,011 2,045 13,810 22,837 1,831

Energieprijzen Olie (Brent) Olie (WTI) Benzine Kerosine Brandstof Nafta Gas Elektriciteit Steenkool

($/vat) ($/vat) ($ cents/gallon) ($/metrische ton) ($ cents/gallon) ($/metrische ton) (GBp/Thermische unit) (€/megawattuur) ($/metrische ton)

(€/metrische ton) (€/metrische ton) ($/metrische ton) ($cts/pond) ($/metrische ton)

pag. 11 van 15


GRONDSTOFFEN (in beeld) 1,430

2,600

1,410

2,500

1,390

2,400

1,370

2,300

1,350

2,200

1,330

2,100

1,310

2,000

1,290 1,270

1,900

Goud ($)

1,250 26 Jul

01 Aug

07 Aug

Zilver ($)

1,800 13 Aug

19 Aug

25 Aug

31 Aug

06 Sep

12 Sep

26 Jul

118

880

116

870

01 Aug

13 Aug

19 Aug

25 Aug

31 Aug

06 Sep

12 Sep

31 Aug

06 Sep

12 Sep

31 Aug

06 Sep

12 Sep

Palmolie ($)

860

114

07 Aug

850

112

840

110

830 820

108

810

106

800

Olie (Brent, $)

104 26 Jul

01 Aug

07 Aug

13 Aug

19 Aug

25 Aug

790 31 Aug

06 Sep

12 Sep

26 Jul

01 Aug

07 Aug

13 Aug

19 Aug

25 Aug

7,500

2,000

7,400 1,950

7,300 7,200

1,900

Aluminium ($)

7,100 7,000

1,850

6,900 6,800

1,800

6,700 1,750

Koper ($)

6,600 26 Jul

01 Aug

07 Aug

13 Aug

19 Aug

25 Aug

31 Aug

06 Sep

26 Jul

12 Sep

690 680 670 660 650

3,700

640 630 620 610 600 590

3,300

01 Aug

07 Aug

13 Aug

19 Aug

25 Aug

3,600 3,500 3,400 3,200 3,100

11 Jan

11 Feb

11 Mar

11 Apr

11 May

11 Jun

London Metal Exchange index

3,000

Goldman Sachs Commodity index

2,900 11 Jul

11 Aug

11 Sep

11 Jan

pag. 12 van 15

11 Feb

11 Mar

11 Apr

11 May

11 Jun

11 Jul

11 Aug

11 Sep


TECHNISCHE ANALYSE EUR/USD SPOT

Jan Lannoo KBC Groep

pag. 13 van 15


RESULTATENKALENDER WALL STREET Bedrijf

Koers

ADOBE SYS INC FEDEX CORP GENERAL MILLS IN ORACLE CORP CINTAS CORP CONAGRA FOODS DARDEN RESTAURAN RED HAT INC

45.75 107.36 49.32 31.86 47.76 33.82 46.21 50.52

Industriële sector Software Transportation Food Software Commercial Services Food Retail Software

Datum

Tijdstip

EPS 2Q2013

Omzet 2Q2012

EBITDA 2013

Nettowinst 2013

17/09/13 18/09/13 18/09/13 18/09/13 20/09/13 20/09/13 20/09/13 23/09/13

13:30 Aft-mkt -

0.34 1.51 0.70 0.56 0.63 0.45 0.71 0.33

1.45 7.08 2.91 2.90 2.72 2.42 3.01 1.33

4,112 46,023 18,325 38,981 4,551 18,151 9,114 1,527

1,191 6,161 3,652 19,746 801 2,476 1,061 440

pag. 14 van 15


BOLERO Beurs bij ’t Ontbijt is de dagelijkse nieuwsbrief van Bolero, de online broker van KBC Securities. Deze nieuwsbrief maakt deel uit van het uitgebreide en unieke informatieaanbod dat Bolero beleggers biedt. Zo krijgt u als Bolero cliënt niet alleen toegang tot nieuws van Reuters en De Tijd maar ook tot alle rapporten van de KBC Securities analisten (technische en fundamentele analyse, sectorstudies,…). Via het gebruiksvriendelijke en innovatieve transactieplatform kunt u bovendien gemakkelijk zelf beleggingsopportuniteiten ontdekken en uw portefeuille beheren en uitbouwen. Kortom, Bolero zorgt ervoor dat u als belegger over alle tools en informatie beschikt die u nodig hebt om op de beurs te handelen en dat aan erg voordelige tarieven. Meer informatie over het volledige aanbod van Bolero? Surf naar www.bolero.be en vraag vrijblijvend een infopakket aan.

LEGENDE Vaak gebruikte afkortingen EBIT winst voor financiële resultaten en belastingen EBITDA courante cashflow = winst voor financiële resultaten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen CF cashflow = nettowinst plus alle niet-kaskosten EV/EBITDA ondernemingswaarde / courante cashflow; ondernemingswaarde = marktkapitalisatie + netto schuld FY financieel boekjaar WPA winst per aandeel KW koers-winstverhouding = koers / winst per aandeel Ratingsysteem KBC Securities KOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) > 10% over de volgende 6 maanden OPBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en 15% over de volgende 6 maanden HOUDEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 5 en -5% over de volgende 6 maanden AFBOUWEN verwachte totale return (incl. dividenden) tussen 0 en -15% over de volgende 6 maanden VERKOPEN verwachte totale return (incl. dividenden) < -10% over de volgende 6 maanden

Disclaimer Copyright © KBC Securities. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. Dit is een publicatie van KBC Securities, een beursvennootschap gereglementeerd door de NBB (Nationale Bank van België) en de FSMA (Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten). Er kan niet worden gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in de realiteit tot uiting zullen komen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. De accuraatheid, de volledigheid en de tijdigheid van de informatie kan niet worden gegarandeerd. In de mate de aanbevelingen inzake aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities, dienen de aanbevelingen steeds gelezen te worden in samenhang met voormelde analyserapporten. Met betrekking tot voormelde aanbevelingen wordt verwezen naar www.kbcsecurities.com/disclosures voor specifieke informatie inzake belangenconflicten. De auteur kan zich beroepen op andere publicaties binnen KBC Groep (vb. van KBC AM of Market Research) of van derde partijen. KBC Securities kan nooit aansprakelijk gesteld worden voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van bepaalde gegevens in deze publicaties, maar maakt een zorgvuldige selectie. De disclaimers van de KBC AM publicaties zijn eveneens van toepassing op alle publicaties van KBC AM waarnaar verwezen wordt alsook met betrekking tot de adviezen voor de aandelen binnen hun universum. Meer informatie over hun beleggingsaanbevelingen vindt u op www.kbcam.be/aandelen. KBC Securities garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. KBC Securities verstrekt langs deze weg geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U aanvaardt dan ook de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

pag. 15 van 15


INHOUD. 17 september pag. 1 van 15

Recommend Documents