III. Alternativní externí zdroje financování
Krátkodobé: 1)Factoring Dlouhodobé: 1)Forfaiting 2)Rizikový a rozvojový kapitál 3)Leasing
Krátkodobé alternativní zdroje 1) Factoring Factoring je finanční služba, spočívající v odkupu krátkodobých pohledávek (obvykle se splatností od 30 do 90 dnů) před dobou jejich splatnosti. Dodavatelé zboží nebo službu postupují na factoringovou společnost (faktora) Faktor po prověření bonity prodávajícího (klienta) a kupujícího uzavře s klientem smlouvu.
Factoring Z právního a účetního hlediska je factoring služba postavená na postoupení pohledávek. Pohledávky klienta jsou poskytovány factoringové společnosti, čímž dochází k zásadní změně věřitele. Cílem factoringu je stav, kdy dodavatel není odkázán na mnohdy několikaměsíční doby splatnosti a může se svými zdroji disponovat téměř ihned. Z praktického hlediska se tedy jedná o určitý druh překlenovacího úvěru.
Výhody pro dodavatele • jednodušší, rychlejší a administrativně méně náročná forma získání finančních zdrojů, • poskytnuté finanční prostředky nejsou účelově vázány, • zlepšení konkurenceschopnosti dodavatele, • zvýší svoji akceschopnost, • snížení administrativní náročnosti sledováním celé agendy pohledávek,
Výhody pro dodavatele • efektivnější vymáhání pohledávek po lhůtě splatnosti; převzetí profesionální správy pohledávek a jejich inkasa faktorem, • elektronická komunikace s on-line přehledem o pohledávkách a zálohách dává možnost kdykoliv získat informaci o stavu pohledávek, • prověřením bonity odběratelů (factoringovou společností) se sníží možnost rizika odběratelsko-dodavatelských vztahů,
Výhody pro dodavatele • umožňuje přesněji plánovat cash-flow, • dodavatel ví zcela přesně, kdy a kolik peněz obdrží od factoringové společnosti, • možnost rozšíření aktivit firmy tím, že vzniká možnost profinancovat vyšší objemy výroby (služeb), nebo zahájení nové výroby (služeb).
Výhody pro odběratele •
•
možnost dlouhodobě budovat obchodní vztah s dodavatelem, který by nebyl schopen profinancovat výrobu a splnit dodávku zboží (služeb); možnost dohody s dodavatelem o prodloužení lhůty splatnosti úhrad za dodávky zboží, což bude mít pozitivní vliv i na hospodaření a celkovou hospodářskou situaci odběratele;
Výhody pro odběratele •
factoringová spolupráce je určitým znakem kvality a solidnosti dodavatele, jelikož faktor před začátkem této spolupráce prověřuje bonitu dodavatele na základě svých vlastních kritérií.
Factoringové společnosti v ČR Bibby Financial Services ČSOB Factoring Factoring České spořitelny Factoring KB NLB Factoring (v likvidaci) SMart Credit Transfinance Dimension
Pořadí factoringových společností ČLFA v r. 2010 podle celkového objemu postoupených pohledávek v souhrnu všech factoringových produktů v mil. Kč Factoring ČS, a.s. 29 187 ČSOB Factoring, a.s. 26 091 Transfinance, a.s. 15 409 Factoring KB, a.s. 12 035 NLB Factoring, a.s. 8 450
Dlouhodobé alternativní zdroje 1) Forfaiting Forfaiting je odkup střednědobých a dlouhodobých pohledávek forfaitingovou společností (forfaiterem)
Forfaiting Požadavky na forfaiting • splatnost delší než 90 dnů • pohledávka je většinou za zahraničním subjektem • částka je uvedená ve volně směnitelné měně • transakce má vyšší hodnotu než 250 tis. USD (tato částka se různě mění) 1) Forfaiting
Forfaiting • požadavek zajištění pohledávky: - avalovanou směnkou – vystavena prvotřídní komerční bankou, - dokumentárním akreditivem – neodvolatelný a vystaven prvotřídní komerční bankou, - bankovní zárukou – neodvolatelná, vystavena prvotřídní bankou
Cena forfaitingu •
• •
Forfaitingové poplatky (náklady spojené s administrativním zpracováním forfaitingového obchodu) Diskont (LIBOR, PRIBOR) Přirážka – vychází z rizika země dlužníka a délky obchodu
Výhody forfaitingu • •
• •
okamžitý přístup k hotovosti, flexibilní služba , která umožňuje odkup jednotlivých pohledávek, ale i všech pohledávek, umožňuje profinancování pohledávek s delší dobou splatnosti (90 dní až 10 let), rychlá možnost získání nabídek k odkupu (během 24 hodin).
2) Rizikový a rozvojový kapitál
Historický vývoj rizikového a rozvojového kapitálu 1)Válečné výpravy 2)Obchodování ve starověku a středověku 3)Námořní expedice – 15. a 16. stol. (novověk) 4)Průmyslová revoluce (19. stol)
5)Druhá polovina 20.stol. – vznik prvního fondu General Dorio v USA a)první etapa 1976-85 – financování technologicky orientovaných projektů (rizikový kapitál) b)druhá etapa 1986-1990 nástup rozvojového kapitálu, expanze rizikového c)třetí etapa po roce 1990 – globalizace trhu RRK (kombinace různých finančních nástrojů pro uspokojení finančních požadavků klienta)
Typy rizikové a rozvojového kapitálu 1)Předstartovní - zárodečné financování (seed capital): - financovaní raných stádií podnikání, většinou před vznikem společnosti, - financování průzkum trhu, - zpracování podnikatelského plánu, - právní zajištění dodavatel. smluv, - nejrizikovější typ investice, návratnost 7-12 let 2) Startovní financování (start-up-capital): - investice do začátku činnosti firmy (firma existuje) -návratnost investice 5-10 let
Typy rizikové a rozvojového kapitálu 3) Financování počátečního rozvoje (early stage development capital): - financování fungujícího podniku, - existuje potenciál dalšího rozvoje, - firma není schopna zajistit úvěr, nemá čím úvěr zajistit, - investice s menším rizikem, návratnost 4-7 let 4) Rozvojové financování (later stage development expansion capital): - podnik má potenciál pro další významnou expanzi, - riziko nízké, návratnost 2-5 let
5) Záchranné financování (rescue capital): - tento typ financování není příliš obvyklý a je spojen i s jinými zdroji, - jde o spojení investic s růstovým programem 6) Náhradní financování (debet replacement capital): - firma má extrémně vysoký podíl cizích zdrojů, - firma hradí vysoké nákladové úroky, - většinou se jedná o navýšení základního kapitálu
7) Financování akvizic (acquisition capital): - jedná se o koupi jiné společnosti nebo její části, - jde o nákup podniku jehož ekonomické parametry jsou známy, - nízké riziko 8) Manažerské odkupy: -MBO (management buy-out) management dané firmy odkupuje všechny nebo část akcií - MBI (management buy-in) skupina vnějších manažerů odkupuje všechny nebo část akcií
Rozdělení investorů RRK 1) Obchodní andělé (business angels) 2) Nezávislí investoři 3) Závislí investoři 4) Částečně závislí investoři 5) Vládou podporované organizace
1) Chybí speciální zákon 2) Nedokonalá daňová legislativa 3) Nefunguje vymahatelnost kontraktů 4) Málo funkční kapitálový trh 5) Nedostatek obecných informací 6) Rozdílná kritéria mezi fondy a cílovou společností
1) Vysoká vzdělanost obyvatelstva 2) Průmyslově orientovaná země 3) Velký počet malých a středních firem 4) Podkapitalizování řady podniků
3) Leasing
Leasing Je pronájem různých částí majetku (strojů, budov, zařízení apod.) za sjednané nájemné buď: - na určité období - na dobu neurčitou s výpovědní lhůtou. Pronajímatel = leasingová společnost Nájemce = ten kdo věc používá
Hlediska pro rozdělení leasingu 1) Z hlediska majetkoprávních vztahů na začátku a na konci smlouvy a) finanční leasing b) operativní leasing (provozní) c) zpětný leasing d) černý leasing
Hlediska pro rozdělení leasingu II) Podle typu leasingového nájemce a) podnikatelský leasing b) komunální leasing (nevýdělečné organizace, nadace, školy, nemocnice) c) spotřebitelský leasing (soukromé osoby)
Hlediska pro rozdělení leasingu III)Podle regionu a teritoria a) tuzemský b) zahraniční IV)Podle zůstatkové hodnoty na konci doby nájmu a) leasing s plnou amortizací (plně pokrývá PC) b) leasing se zůstatkovou hodnotou
Obsah leasingové splátky a) hodnota odpisů b) úrokové zatížení c) riziko d) zisková marže e) případě další náklady
Leasingový koeficient vyjadřuje kolikrát je pořízení majetku leasingem finančně náročnější než pořízení přímým nákupem Součet všech realizovaných plateb LK = PC daného předmětu
Leasingový faktor vyjadřuje hodnotu jedné splátky v % pořizovací ceny předmětu leasingu (kolik jedna splátka představuje zaplacení % z PC) Př. PC = 1 250 000,Výše jedné splátky = 25 000,-Leasingový faktor = 2% - tzn. realizaci 50 splátek
Jak vybrat leasingovou společnost ? • • • • •
Jaké má společnost finanční zázemí Jak dlouho působí na trhu Kolik leasingových smluv již uzavřela Kdo je majitelem Je-li členem asociace
Přehled druhů leasingu 1)Leasing osobních automobilů 2)Leasing dopravní techniky (užitkové automobily, autobusy, přívěsy, návěsy,) 3)Leasing stavební a manipulační techniky (vysokozdvižné vozíky, jeřáby, rypadla, zemní a silniční válce, finišer, vrtné soupravy)
Přehled druhů leasingu 4)Leasing strojů a zařízení (obráběcí a tvářecí stroje, zařízení na zpracování plastů, stroje pro polygrafický průmysl, technologie) 5)Leasing zemědělské a lesnické techniky 6) Kancelářská technika (výpočetní technika, kopírky, tiskárny, scannery apod.)
Přehled druhů leasingu 7)Medicial leasing (zdravotnická technika, veterinární technika, vybavení lékáren a laboratoří, vozidla záchranné služby) 8) Živnoleasing (např. dřevoobráběcí a kovoobráběcí stroje, osobní automobily, kopírky, apod).
Přehled druhů leasingu 9)Financování komunální sféry (prostředky hromadné dopravy, dopravní technika) 10) Leasing nemovitostí (kanceláře, haly, garáže, výrobní areály, apod.)
Výhody leasingu • • •
• •
Vyřízení leasingové smlouvy může být rychlejší než získání úvěru Riziko inflace nese obvykle leas. firma Při pořízení není nutný kapitál na jednorázové vynaložení všech prostředků na investici Snižuje se riziko spojené s investováním Zařízení vydělává v průběhu splácení na pokrytí své pořizovací ceny
Výhody leasingu •
• • • •
Leasingové splátky mohou být na základě dohody shodné se skutečnými výkonnými parametry Pokud je předmět využíván pouze sezónně, lze sjednat i nepravidelné splátky Častá obměna majetku za technicky dokonalejší (snížení morálního zastarávání) Zvyšuje se konkurenceschopnost podniku Podpora růstu ekonomiky
Nevýhody leasingu •
•
•
Leasingové splátky obsahují i finanční službu a zisk LS (leasingová cena je vyšší než PC) Výrazně omezená vlastnická práva (bez souhlasu LS nelze provádět jakoukoliv úpravě předmětu Předmět je po ukončení leasingu zcela nebo téměř odepsaný (nelze uplatnit většinou již odpis)
Nevýhody leasingu •
•
•
Některá vlastnická rizika jsou přenášena na nájemce (odcizení, zničení apod. – pokud tyto ztráty nehradí pojišťovna) Nájemce nemůže vypovědět smlouvu, nebo platí dost vysoké penále Pokud se LS dostane do finanční tísně, musí nájemce vrátit předmět pronajímateli a jednat o vyrovnání.
Kdy může pronajímatel (LS) odstoupit od smlouvy •
• • •
Jestliže bylo zahájeno konkursní řízení nebo vyrovnací řízení týkající se majetku nájemce Nájemce vstoupil do likvidace Nájemce z jiných než výše uvedených důvodů ukončil činnost Odstoupil-li dodavatel předmětu leasingu od kupní smlouvy ještě před dodáním předmětu leasingu
Kdy může pronajímatel (LS) odstoupit od smlouvy • • • •
Porušuje-li nájemce podstatným způsobem leasingovou smlouvu Nájemce zemřel (fyzická osoba) Nájemce přemístil své sídlo nebo bydliště mimo ČR Nájemce při uzavření smlouvy uvedl nesprávné údaje, zamlčel okolnosti, za kterých by pronajímatel smlouvu neuzavřel.
