Raiffeisen Centrobank AG
HASZNOS INFORMÁCIÓK A CERTIFIKÁT BEFEKTETÉSEKHEZ 2009. november 5.
www.rcb.at
HÁTTÉRINFORMÁCIÓK AZ ÁRUPIACI TERMÉKEKEN ALAPULÓ BEFEKTETÉSI CERTIFIKÁTOKHOZ FŐBB ELŐNYEI � Költséghatékonyan eszközölhető árupiaci kitettség, egyébként költséges és körülményes módon elérhető piacokon � Lejárat nélkül fektethetjük pénzünket árutőzsdei termékekbe � Folyamatosan biztosított a likviditása a termékeknek MIRE ÉRDEMES FIGYELNI? � Az árutőzsdei befektetési certifikátok alaptermékei határidős kontraktusok � Vegyük figyelembe, hogy a legtöbb árutőzsdei termék kereskedése USD-ben történik és a certifikátok árjegyzése HUF-ban, a keresztárfolyam hatással van a certifikátok teljesítményére.
2. oldal
www.rcb.at
3. oldal
AZ ÁRUPIACI TERMÉKEK ÁRA A HATÁRIDŐS KERESKEDÉSBEN Contango („normál állapot“): A hosszabban futó kontraktusok ára drágább, mint a rövidebb futamidejű kontraktusoké. Normál állapot, miért?: A tárolás költsége (raktározás stb.) és a lekötött tőkére eső kamatköltségek a kontraktusok árát növelik. Backwardation: A rövidebb futamidejű kontraktusok ára alacsonyabb, mint a hosszabb kontraktusoké. Hogyan lehetséges ez?: A piac csökkenő árakra számít, a termelők alacsonyabb árakon is hajlandóak értékesíteni pl. a terményeket (másképpen megközelítve: „rizikóprémium a magukat lefedezni kívánó termelőktől a befektetők felé“).
www.rcb.at
TERMINMARKTKURVE ÖL (CONTANGO)
OLAJ HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK ALAKULÁSA
4. oldal Seite 28
www.rcb.at
TERMINMARKTKURVE ERDGAS
FÖLDGÁZ HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK ALAKULÁSA
5. oldal Seite 29
www.rcb.at
HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK GÖRGETÉSE (PL. BRENT OLAJ CERTIFIKÁT) Brent olaj befektetési/index certifikát alapterméke a legrövidebb határidős kontraktus („Frontmonth-Future“). Mielőtt kifutna a határidős ügylet, egy hosszabban tartó kontraktusba kerül átkötésre a befektetett tőkeösszeg (lejárat nélküli/open end) Görgetés következtében megváltozhat a váltási arány (és így a befektetésünk részesedése is), mivel a kontraktus ára is változik.
6. oldal
www.rcb.at
7. oldal
www.rcb.at
58. oldal
MI TÖRTÉNIK A GÖRGETÉS IDŐPONTJÁBAN? KIINDULÁSI HELYZET � A görgetés / átkötés miatt a részesedési arányt igazítani szükséges. Brent olaj 2009 februári kontraktus ára: USD 45,86 � Minél drágább az aktuális határidős kontraktus, annál kisebb a részesedési arány. EUR/USD keresztárfolyam: 1,35 Amennyiben az átkötött kontraktus ára0,0644): alacsonyabb, mint aEUR megelőző Brent olaj certifikát (részesedési arány 2,19 határidős (Kontraktus kontraktus(backwardation), görgetésből származó nyereséget tud elérni. ára/Keresztárfolyam)axbefektető Részesedési arány
Kiindulási helyzet:PÉLDA SZÁMOLÁSI Egy a lejárat előtt, a következő márciusi kontraktusba kerülarány átkötésre Brent héttel olaj 2009 februári kontraktus USD/HUF Certifikát ára Váltási USDalaptermék: 45,86 0.005 HUF 590,68 0.0644 az ára = (kontraktus / keresztárfolyam) x részesedési certiBrent olaj 2009áramárciusi kontraktus ára: arány USD 48,67 Lejárat előtti átkötés: Brent olaj 2009 márciusi kontraktus USD 48,67
USD/HUF
Certifikát ára
Váltási arány
0.005
HUF 590,68
0.0607
új részesedési arány 45,86/48,67 = 0,9424 0,0644 x 0,9423 = 0,0607
www.rcb.at
8. oldal
www.rcb.at
68. oldal
www.rcb.at
67. oldal
A FELÁR KALKULÁCIÓJA A MIBŐL TEVŐDIK ÖSSZE ROLLOVER – TURBÓ CERTIFIKÁTOK HOZZÁIGAZÍTÁSA LEJÁRAT NÉLKÜLI TURBÓ CERTIFIKÁTOK ESETÉBEN A TURBÓ CERTIFIKÁT ÁRA? Árfolyam www.rcb.at (mögöttes termék)
64. oldal
Részvény árfolyama
Felár
Korlát (Barrier, KO)
LONG TURBÓ CERTIFIKÁTOK
A turbó belső értéke
Finanszírozási szint / Kötési árfolyam
Kibocsátó által finanszírozott rész
Kötési ár (Strike)
www.rcb.at Részesedjen a befektetett tőkeösszeg többszörösével a kiválasztott mögöttes tőzsdeindex, A lejárat nélküli turbo long certifikátoknál a részvény vagy árupiaci termék emelkedéséből. kötési ár és korlát folyamatosan hozzáigazításra kerül.
Turbó long certifikát vételi ára: Idő [(mögöttes termék árfolyama – kötési ár) + felár] x JA I
90 80 70
I
I
I
I
I
I
I
I
I
90
Long-Certifikátok
Részvény
Turbó certifikát
LONG TURBÓ CERTIFIKÁTOK
80 70
60
60
50
50 Korlát Kötési ár
Részesedjen a befektetett tőkeösszeg többszörösével a kiválasztott mögöttes tőzsdeindex, részvény vagy árupiaci termék emelkedéséből. Turbó long certifikát vételi ára: [(mögöttes termék árfolyama – kötési ár) + felár] x JA I
90
I
I
I
I
I
I
I
I
I
90
www.rcb.at
MIÉRT VAN SZÜKSÉG KIBOCSÁTÓI SZEMPONTBÓL A KÜSZÖBÉRTÉKRE? Feltételezések egy fiktív példához: � DAX turbo long, küszöbérték/barrier = 5430 (kiütési szint)
DAX turbo long, kötési ár/strike = 5180
� Kintlévő pozíció: pl. 1 millió turbo certifikát (váltási arány 0,01)
Lefedezve 400 DAX-ra szóló határidős kontraktussal (25-szeres multiplikátor hatás)
� DAX záróár pl. 5441
Másnapi DAX nyitás pl. 5367 (≈1% overnight Gap)
9. oldal
www.rcb.at
MIÉRT VAN SZÜKSÉG KIBOCSÁTÓI SZEMPONTBÓL A KÜSZÖBÉRTÉKRE? Eredmény: � 5441 (záróár) és 5430 (kiütési szint) közötti eredménynek nincsen hatása a kibocsátó számára, mivel határidős kontraktussal lefedezte magát � 5430 (kiütési szint) és 5367 (nyitás) különbözete veszteséget jelent a kibocsátónak Future pozíció: (5430 – 5367) x 400 x 25 = 660000 EUR veszteséget � DAX turbo pozíciónak nincsen eredmény hatása, mivel 5430-on kiütődött
10. oldal
www.rcb.at
11. oldal
KÖSZÖNÖM A MEGTISZTELŐ FIGYELMET!
+43(0)1 51520 - 484
[email protected]
