HALFJAARVERSLAG op 31 maart 2015

HALFJAARVERSLAG op 31 maart 2015

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met meerdere compartimenten. Categorie: ICB in financiële instrumenten en liquide middelen

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het prospectus of het document met essentiële beleggersinformatie.

KORTE INHOUDSTAFEL 1.

ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BEVEK ...................................................................................................... 4

2.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO EUROPEAN BONDS ............... 18

3. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND CONSERVATIVE .............................................................................................................................................................. 33 4.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND..................... 43

5.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA ........................................ 55

6. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO ORANGE .......................................................................................................................................................................... 72 7. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO YELLOW ........................................................................................................................................................................... 87 8. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO WHITE .............................................................................................................................................................................. 102

—2—

INHOUD 1.

ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BEVEK ...................................................................................................... 4

1.1. ORGANISATIE VAN DE BEVEK ........................................................................................................................... 4 1.2. BEHEERVERSLAG ................................................................................................................................................ 9 1.3. GEGLOBALISEERDE BALANS ............................................................................................................................. 13 1.4. GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING ................................................................................................ 14 1.5. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS .............................................................. 16 2.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds....................... 18

2.1. 2.2. 2.3. 2.4.

BEHEERVERSLAG ................................................................................................................................................ 18 BALANS.................................................................................................................................................................. 22 RESULTATENREKENING ..................................................................................................................................... 24 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS..................................................................................... 25

3.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative ... 33

3.1. 3.2. 3.3. 3.4.


4.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund ......................... 43

4.1. 4.2. 4.3. 4.4.


5.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA ........................................ 55

5.1. 5.2. 5.3. 5.4.


6.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange ........ 72

6.1. 6.2. 6.3. 6.4.


7.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow ......... 87

7.1. 7.2. 7.3. 7.4.


8.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White ........... 102

8.1. 8.2. 8.3. 8.4.


—3—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO

1.

ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BEVEK

1.1.

ORGANISATIE VAN DE BEVEK

Zetel van de vennootschap :

ING (B) COLLECT PORTFOLIO N.V. RPR Brussel 0444.774.494 Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

Oprichtingsdatum van de vennootschap :

18 juli 1991

Raad van bestuur van de beleggingsvennootschap :

Voorzitter : Odilon De Groote Vennootschapsbestuurder p/a zetel van de vennootschap Marnixlaan 23 - 1000 Brussel Bestuurders : Wim Roelant Chief Executive Officer ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

ING Investment Management Belgium N.V. Vertegenwoordigd door Patrick Vanderwinden, Head of Belgian Funds Administration Effectieve leiding :

Wim Roelant Patrick Vanderwinden

Type van beheer :

Beleggingsvennootschap die, overeenkomstig artikel 210 van de wet van 19 april 2014, een beheervennootschap van AICBs (Alternatieve Instellingen voor Collectieve Belegging) heeft aangesteld.

Beheervennootschap:

ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

Raad van bestuur van de beheervennootschap:

Voorzitter : Marten Nijkamp Head of Business Strategy ING Investment Management Holdings N.V. Haagse Poort - Schenkkade 65 - 2595 AS Den Haag, Nederland

—4—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Bestuurders : Wim Roelant Chief Executive Officer ING Investment Management Belgium N.V.

Bruno Springael Portfolio Management ING Investment Management Advisors Brussels Branch B.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

Benoît De Belder Head of Risk Management ING Investment Management Belgium N.V.

Patrick Vanderwinden Head of Belgian Funds Administration ING Investment Management Belgium N.V.

Ivar Roeleven Head of Mutual Funds Europe ING Investment Management Europe B.V.

Pierre Nicolas Chief Investment Officer ING Investment Management Belgium N.V.

Marc Vink Head Legal & Compliance ING Investment Management Holdings N.V.

Quinten Fraai CEO ING Life & Non-Life Belgium and Luxembourg (vanaf 19 december 2014) Effectieve leiding :

Wim Roelant Benoît De Belder Patrick Vanderwinden Pierre Nicolas

—5—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Commissaris, Revisor : (van de beheervennootschap)

Ernst & Young, Bedrijfsrevisoren BV CVBA vertegenwoordigd door Jean-François Hubin, De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem

Commissaris, Revisor : (van het Fonds)

Ernst & Young, Bedrijfsrevisoren BV CVBA vertegenwoordigd door Christel Weymeersch, De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem

Financiële groep die de beleggings vennootschap promoot :

ING België N.V. Marnixlaan 24 - 1000 Brussel

—6—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Bewaarder :

Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 - 1000 Brussel

Financieel portefeuillebeheer :

ING Investment Management Belgium N.V. Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

Via delegatie voor het compartiment : ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds

Via delegatie voor het compartiment : ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND CONSERVATIVE ( Sinds 5 januari 2015)

ING Asset Management B.V. Haagse Poort - Schenkkade 65 — 2595 AS Den Haag, Nederland


Administratief en boekhoudkundig beheer :

ING Investment Management Belgium N.V.

Administratief agent via delegatie :

RBC Investor Services Belgium N.V.

Marnixlaan 23 - 1000 Brussel

Rogierplein 11 – 1210 Brussel

Financiële dienst :

RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 – 1210 Brussel

Distributeur :


Erkend rekeninghouder:

RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 – 1210 Brussel

—7—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Lijst van de compartimenten en aandelenklassen van ING (B) COLLECT PORTFOLIO

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen), ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds (kapitalisatieaandelen), ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen), ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen), ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen). ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen) sinds 5 januari 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund (kapitalisatieaandelen en distributieaandelen),

—8—


1.2.

BEHEERVERSLAG

1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders ING (B) Collect Portfolio is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (BEVEK) naar Belgisch recht met meerdere compartimenten, die is opgericht in de vorm van een Naamloze Vennootschap, in overeenstemming met de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Deze Bevek is een instelling voor collectieve belegging in financiële instrumenten en liquide middelen met inachtneming van artikel 7, alinea 1, 2° van genoemde wet en onder de koninklijke uitvoeringsbesluiten ervan. 1.2.2. Algemeen overzicht van de markten In het vierde kwartaal van 2014 was er een lichte verbetering van de wereldeconomie. Dit kwam vooral door de sterke activiteitsgraad in de VS, met het wegvallen van de factoren die bij het begin van het jaar op de activiteit hadden gewogen. Ook in het VK was de activiteit stevig dankzij een groeiend consumentenvertrouwen en toenemende vastgoedprijzen. In Japan nam de groei daarentegen af door de BTW-verhoging van april. In de eurozone haperde het economische herstel. De lage economische groei zorgde voor meer druk op overheden. Frankrijk erkende dat het de EU-doelstelling voor het begrotingstekort in 2015 waarschijnlijk niet gaat halen. De nieuw verkozen Europese Commissie werkte aan een plan om miljarden euro’s te investeren in grensoverschrijdende Europese infrastructuur¬projecten. In het laatste kwartaal van 2014 kregen opkomende markten meer tegenwind door de verslechterende groei in China, de sterk dalende grondstoffenprijzen en speculaties rond een renteverhoging door de Fed. In China liet de economie een verdere vertraging zien omdat de activiteit onder de vertraging in de huizeninvesteringen leed. De wereldwijde inflatie bleef matig door aanzienlijk lagere energieprijzen en voldoende onbenutte capaciteit. Volgens onze raming daalde de wereldwijde inflatie in 2014 tot 2,7% op jaarbasis, tegen 2,9% in 2013. De wereldeconomie liet in het eerste kwartaal van 2015 tekenen van verbetering zien dankzij de positieve gevolgen van de aanzienlijke verschuivingen in de relatieve prijzen in de wereldeconomie op de mondiale groei. Olieprijzen en wisselkoersen waren in de afgelopen maanden flink in beweging, terwijl de rente op veilige Amerikaanse staatsleningen per saldo daalde. De daling van de olieprijs hevelde inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgden voor een verschuiving van de groei van regio’s met een sterke binnenlandse vraag naar zwakkere regio’s. De wereldwijde inflatie vertraagde in het eerste kwartaal van 2015 in de meeste landen verder als gevolg van de daling van de olieprijs, onderbenutting en een zwakke loongroei. Dankzij de consumentenuitgaven bleef de Amerikaanse economie een belangrijke rol in het wereldwijde economische herstel spelen. De eurozone liet een lichte, maar reële stijging zien van zowel de economische activiteit als het vertrouwen van consumenten en bedrijven. De Japanse economie groeide, onder aanvoering van de export. Opkomende economieën als geheel waren nog bezig met het verwerken van structurele onevenwichtigheden, wat leidde tot een lagere economische groei. De verschillen tussen ontwikkelingslanden namen toe. De economieën van landen met grote tekorten op de lopende rekening en een weinig geloofwaardig monetair beleid vertraagden verder. Ook de groei van grondstoffenexporteurs vertraagde door de daling van de grondstoffenprijzen. Meer evenwichtige economieën waarvan de export is gericht op ontwikkelde economieën lieten een outperformance zien. Monetair beleid In het vierde kwartaal van 2014 speelden de centrale banken een grote rol in het financiële en economische nieuws. De Fed maakte na meer dan vijf jaar een einde aan het opkopen van staatsobligaties. Hoewel de economische groei bovengemiddeld was en de werkgelegenheid behoorlijk toenam, was er nog een omvangrijke output gap in de economie. Dit bleek ook uit de beperkte loonontwikkeling. De Fed stelde dan ook dat zij “geduldig” ging zijn wat betreft het tijdstip van een eerste verhoging van de officiële rente (0%-0.25%). Een zwakke economische groei en lage inflatie in de eurozone zetten de autoriteiten in de regio opnieuw onder druk om meer te doen om de economie te ondersteunen. In september verlaagde de ECB de officiële herfinancieringsrente naar 0,05% en de depositorente naar-0,2%. Daarmee had de centrale bank vrijwel geen mogelijkheden meer om via conventionele rentestappen verder te versoepelen. Daarom overtuigde ECB-voorzitter Mario Draghi de beleidsraad ervan de balans van de ECB met 1 triljoen euro uit te breiden naar 3 triljoen euro en extra monetaire instrumenten in te zetten binnen het mandaat. In het vierde kwartaal kocht de ECB gedekte obligaties en effecten met onderpand (ABS) op en kregen zakenbanken een tweede doelgerichte langerlopende herfinancieringstransactie (TLTRO) aangeboden. Het ECB-beleid heeft de euro aanzienlijk in waarde doen dalen.

—9—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO De munt daalde naar 1,21 versus de dollar, het laagste niveau in twee jaar. Omdat de inflatiedoelstelling van 2% waarschijnlijk niet zou worden gehaald en omdat de economie onder druk stond door een hogere BTW, verhoogde de BoJ in oktober het bedrag aan opkopen van staatsobligaties tot circa 80 triljoen yen (eerder 60 tot 70 triljoen yen). Gedurende de laatste drie maanden van 2014 bleven de centrale banken in diverse opkomende landen ten slotte een krap monetair beleid voeren, wellicht krapper dan men gezien de zwakke groei en redelijke inflatiedynamiek zou hebben verwacht. De monetaire autoriteiten in deze landen kozen ervoor om de rentes in aanloop naar een renteverhoging van de Fed aan de hoge kant te houden, omdat ze vreesden voor kapitaaluitstroom en valutadepreciatie. Op 21 november voerde de Chinese centrale bank, geconfronteerd met steeds meer bewijs van een economische vertraging en een verdieping van de malaise op de huizenmarkt, voor het eerst sinds juli 2012 een verlaging van de beleidsrente door. In het eerste kwartaal van 2015 speelden de centrale banken verder een prominente rol in het financiële en economische nieuws. De verschillen tussen het monetaire beleid in de VS en dat in andere regio’s namen toe. In de VS trachtte Fed-voorzitter Janet Yellen de basis te leggen voor renteverhogingen later dit jaar. Ze wees op het aanhoudende herstel op de Amerikaanse arbeidsmarkt. Tijdens de beleidsvergadering van maart trok de Fed de belofte om ’geduldig’ te zijn in. Ze trachtte het tempo van de toekomstige renteverhogingen afhankelijk te maken van de vooruitzichten voor de werkgelegenheid en de inflatie. Zwakke economische groei en lage inflatie in de eurozone zetten de autoriteiten opnieuw onder druk om meer te doen om de economie te ondersteunen. Op 22 januari kondigde de Europese Centrale Bank( ECB) een financieel inkoopprogramma aan dat vooral is gericht op staatsobligaties en dat een minimale omvang heeft van 1,14 biljoen euro, of 60 miljard euro per maand. De aankondiging verraste analisten wat betreft de omvangrijke inkopen van staatsleningen en omdat de centrale bank liet weten dat het programma actief zal blijven totdat de inflatie weer is opgelopen tot bijna 2%. Het ECB-beleid heeft de waarde van de euro sterk gedrukt. De Bank of Japan behield de omvang van de obligatie aankopen tot ongeveer 80 biljoen yen, omdat ze geconfronteerd werd met prognoses dat ze de inflatiedoelstelling van 2% niet zal bereiken en omdat de economie onder druk blijft. In de opkomende wereld zette de monetaire versoepeling in het eerste kwartaal van 2015 door. Twaalf van de 16 belangrijkste opkomende economieën zijn gaan versoepelen. Dit was het gevolg van zwakke groei, een dalende inflatie en het doel van beleidsmakers om de lokale valuta’s te verlagen ter compensatie van de lagere grondstoffenprijzen en/of verlies van concurrentiekracht. Obligatiemarkten In het vierde kwartaal van 2014 daalden de tienjaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties en de tienjaarsrente op staatsobligaties met een AAA-rating uit de eurozone naar historische dieptepunten. Dit kwam door bezorgdheid over de wereldwijde groeivooruitzichten en de lage inflatie. De rente op tienjarige Amerikaanse staatsleningen daalde met ongeveer 30 basispunten naar 2,2%. De daling vond plaats door bezorgdheid over de wereldgroei, een sterke vraag van de institutionele beleggers en de verwachting dat het monetaire beleid in de VS minder snel zal worden verkrapt dan was voorzien. In de eurozone leidden het beleid van de ECB, de verzwakking van het economische momentum in de eurozone, de neerwaartse trend van de inflatieverwachtingen, geopolitieke spanningen (Oekraïne, Midden-Oosten), politieke zorgen rond Griekenland en de blijvend grote vraag van institutionele beleggers naar obligaties met een langere looptijd tot aanhoudende neerwaartse druk op de staatsobligatierentes (Duitsland). De tienjaarsrente op staatsobligaties schommelde tussen 0,9% (1 oktober) en 0,5% (31 december). De tienjaarsrente op Duitse staatsobligaties sloot 2014 af op ongeveer het laagste niveau van het kwartaal (0,5%). De markten liepen vooruit op nieuwe monetaire maatregelen van de ECB en dat heeft de zoektocht naar rendement in de afgelopen maanden aangejaagd. De rentes op staatsleningen van eurolanden uit de periferie namen af naar niveaus die niemand twee jaar geleden voor mogelijk had gehouden. De rentes op langlopende Griekse obligaties namen door landspecifiek nieuws wel toe. De rente op Duitse staatsleningen bereikte in het eerste kwartaal een nieuw dieptepunt. In februari werd zelfs een historische mijlpaal bereikt toen de Duitse tienjaarsrente voor het eerst lager was dan die in Japan. De rente daalde doordat beleggers zich zorgen maakten over deflatie en toevluchtbeleggingen zochten in een context van aanhoudende bezorgdheid over een eventueel vertrek van Griekenland uit de eurozone en het aanslepende conflict in Oekraïne. De rentes werden verder gedrukt door de belofte van de ECB om in maart te beginnen met het opkopen van staatsleningen uit de eurozone. De rente op tienjarige Duitse staatsobligaties – de benchmark voor de eurozone – bedroeg op 31 maart 0,18%. Dit was 25 basispunten lager dan op 1 januari. Staatsobligaties van de perifere landen van de eurozone liepen ook op en de rentes bereikten nieuwe dieptepunten. Het risico van besmetting van de Griekse situatie naar andere perifere landen werd beperkt door de omvang van het ECB-programma en de verbetering van de perifere macrocijfers. De risicopremies op Griekse langlopende obligaties liepen op tot het hoogste niveau in twee jaar nadat de nieuwe Griekse regering beloofde een einde te maken aan de bezuinigingen en opnieuw te gaan onderhandelen over een deel van de steunafspraken met internationale geldschieters. De Amerikaanse staatsobligatierentes namen in het eerste kwartaal van 2015 af. De tienjaarsrente daalde met ongeveer 27 basispunten tot 1,93%. De rentedaling kwam door zorgen over de lage

—10—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO inflatie en scepsis over Fed-maatregelen. Sterke cijfers over de werkgelegenheid beperkten de daling, omdat beleggers een eerste renteverhoging in de tweede helft van het jaar begonnen te verwachten. Aandelenmarkten In het vierde kwartaal van 2014 volgden wereldwijde aandelen de opwaartse trend die in 2009 van start ging. De MSCI World-index steeg met 5,5% (in euro). Voor eurobeleggers waren de sterke rendementen van wereldwijde aandelen deels te verklaren door de sterke fundamentals van de beleggingscategorie en deels door de stijging van de dollar versus de euro. Het beleggerssentiment voor aandelen bleef gedurende het kwartaal over het algemeen positief. Economische cijfers wezen op een bescheiden versnelling van de wereldwijde economie. Het monetaire beleid bleef in de ontwikkelde economieën zeer inschikkelijk. Bedrijven waren financieel gezien zeer gezond, zoals bleek uit de sterke winstgroei in het derde kwartaal en het toenemende aantal fusies en overnames. Tot slot droegen teleurstellende economische cijfers en de dalende inflatie in de eurozone, Japan en China bij aan de verwachting dat de monetaire autoriteiten in deze landen met nieuwe stimuleringsmaatregelen gingen komen. In het vierde kwartaal waren de regionale verschillen wat betreft aandelenrendementen aanzienlijk. De dalingen van de euro en de yen ten opzichte van de dollar speelden een belangrijke rol in de regionale rendementen. Amerikaanse aandelen (gemeten volgens de S&P 500-index) stegen gedurende de verslagperiode met 9,5% in euro. Dat was mede te danken aan positieve economische cijfers en de belofte van de Fed om de rente nog een aanzienlijke tijd laag te houden. Japanse aandelen (gemeten volgens de Nikkei 225-index) werden ondersteund door de beslissing van de Bank of Japan om de monetaire versoepeling uit te breiden en de herverkiezing van Shinzo Abe als premier. Daardoor kregen Japanse aandelen er in het vierde kwartaal 6,3% bij in plaatselijke munt (maar slechts +1,5% in euro door de zwakke yen). Europese aandelen bleven achter bij andere regio’s. De brede index (Stoxx Europe 600) verloor 0,16% gedurende het kwartaal. Na een oorspronkelijke correctie door zwakke economische cijfers, herstelden Europese aandelen dankzij solide bedrijfsresultaten, stabiele dividenden, de lagere euro en de belofte van ECB-voorzitter Mario Draghi van extra stimuleringsmaatregelen. Op sectorniveau deden defensieve sectoren (zoals consumentengoederen) het beter dan cyclische sectoren. De daling van de obligatierente voedde de zoektocht naar rendement en de wereldwijde groeizorgen waren gunstig voor de defensieve sectoren, ondanks de hoge waarderingen en zwakke winstgroei. De grootste verliezers waren opnieuw de cyclische op grondstoffen gerichte sectoren als Energie en Basismaterialen. Zij hadden te lijden van de verdere daling van de olieprijs. De IT-sector was wederom een van de uitblinkers dankzij de sterke winstgroei in het voorgaande kwartaal en het grote aantal inkopen van eigen aandelen. Ook Gezondheidszorg behaalde een outperformance, deels dankzij de stabiele dividenden en diverse aankondigingen van grote fusies en overnames. Wereldwijde aandelen zetten de sterke opmars van de twee voorgaande jaren in het eerste kwartaal van 2015 voort. De MSCI World-index noteerde op 31 maart 15,3% (in euro’s) hoger dan op 31 december 2014. Voor beleggers in de eurozone was de kwartaalprestatie deels te verklaren door de sterke fundamentals van de beleggingscategorie en deels door de stijging van de dollar ten opzichte van de euro. De bedrijfswinsten namen toe, hoewel er duidelijke regionale verschillen waren. Bovendien konden centrale banken wereldwijd een soepel monetair beleid handhaven dankzij de gematigde inflatie en loongroei. Aandelen profiteerden ook van het verbeterde ondernemersvertrouwen. De bedrijfsbalansen waren gezond en dit had, samen met de positieve winstverwachtingen en soepelere kredietvoorwaarden, een positief effect op de bedrijfsactiviteit. Talrijke bedrijven kochten ook eigen aandelen in, verhoogden hun dividenden en deden overnames. Voor eurobeleggers presteerden Japanse (+24,3%) en Europese aandelen (+16,7%) in het eerste kwartaal beter dan Amerikaanse aandelen (+14,2%). Japanse aandelen profiteerden van een gunstig beleid. De winstgevendheid van de bedrijven is ook verbeterd, geholpen door onder meer de dalingen van de olieprijs en de yen. De sterke prestatie van Europese aandelen in het eerste kwartaal volgde op de aankondiging van de ECB van kwantitatieve versoepeling. Door de maatregelen van de ECB daalde de euro sterk in waarde. Europese aandelen profiteerden ook van de lage rentes op staatsleningen en verbeterende economische indicatoren. Opkomende aandelenmarkten (+15,2%) lieten een stijging zien dankzij meer instroom in de regio. Dit volgde op een verlaging van de rentes door lokale centrale banken en de belofte van een aantal beleidsmakers om fiscale wijzigingen en structurele hervormingen door te voeren. Amerikaanse aandelen bleven in het eerste kwartaal achter bij andere markten. Dit kwam door de sterke dollar, de verwachte normalisatie van het monetaire beleid en hogere waarderingen. Op sectorvlak behaalden aandelen in de Gezondheidszorg (22%) en Luxe Consumentengoederen (19,2%) in het eerste kwartaal een outperformance, terwijl energieaandelen (8,2%) en nutsaandelen (6,9%) achterbleven.

—11—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Vooruitzichten We gaan ervan uit dat de wereldwijde groei in 2015 zal versnellen. We verwachten dat de wereldeconomie dit jaar en in 2016 met 3,1% zal groeien. Om dit doel te bereiken, zal de wereldeconomie meer dan één aanjager nodig hebben. We gaan ervan uit dat Japan en de eurozone in 2015 een cyclisch herstel zullen laten zien en samen met de VS de wereldeconomie zullen gaan opstuwen. Ons optimisme wordt gevoed door de grote bewegingen die we in de afgelopen zes maanden hebben gezien in de wereldwijde rentes op veilige staatsobligaties, de olieprijs en de wisselkoersen. De Amerikaanse economie is nog steeds de meest veerkrachtige economie. We gaan voor 2015 uit van een groei van de Amerikaanse economie van 2,9% (versus 2,4% in 2014) dankzij de steun van de aanhoudende verbeteringen op de arbeids- en woningmarkten en het accommoderende financiële klimaat. We merken hierbij op dat de aanjagers van de Amerikaanse groei zullen veranderen. De consumptie zal belangrijker worden en investeringen en de export minder belangrijk. We zijn optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. We verwachten nu dat de groei in de regio kan toenemen van 0,8% in 2014 tot 1,6% dit jaar en 2,0% in 2016. De daling van de olieprijzen en de zwakkere euro stimuleren ons optimisme. De depreciatie van de euro is eigenlijk onderdeel van een bredere versoepeling van het financiële klimaat, wat een impuls kreeg van het recente ECB-programma om staatsobligaties op te kopen. De economische fundamentals van Japan dragen bij aan een verdere toename van de bedrijvigheid in de komende maanden. We verwachten dat de Japanse economie dit jaar met 1,2% zal groeien, versus een nulgroei in 2014. Het monetaire beleid is verder versoepeld, terwijl de vooruitzichten voor het begrotingsbeleid voor de komende twee jaar gunstig blijven voor de groei. Japan profiteert ook van een zeer grote inkomensverschuiving als gevolg van lagere energieprijzen. De groei van opkomende economieën zal waarschijnlijk vertragen van 4,8% in 2014 naar 4,1% in 2015, vooral als gevolg van aanhoudende onevenwichtigheden en een zwakke wereldwijde handel. Wel kan de groei in deze economieën in de tweede helft van het jaar uitbodemen, omdat de regio profiteert van de toenemende vraag in de ontwikkelde economieën, de lage rente en zwakkere valuta’s. De verschillen in de regio worden groter. India, Indonesië en Mexico zullen het beter doen, terwijl Brazilië, Turkije en Rusland zullen achterblijven. De matige economische groei, de zwakke loongroei en de lagere energieprijzen zullen verder op de prijzen wegen. We verwachten dan ook dat de inflatie in de eerstkomende maanden laag zal blijven. In de eerskomende maanden zullen de centrale banken een prominente rol op de financiël markten blijven spelen. De matige groei, de lage inflatie, de ruime liquiditeit en de uiterst lage obligatierente voeden de zoektocht naar rendement op de financiële markten. Aandelen en vastgoedaandelen blijven dan ook onze favoriete activaklassen. De rentes op de meest veilige staatsobligaties hebben bijna historische bodems bereikt. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Bunds duidelijk opgelopen. Al bij al gaan we ervan uit dat de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder zal toenemen. Een groot deel hiervan zal volgens ons naar de vastrentende markt gaan, wat in 2015 gunstig zal zijn voor de zoektocht naar rendement en creditspreadproducten zoals hoogrentende bedrijfsobligaties en obligaties van de opkomende markten in harde munten. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en aandelen zijn zeker nog niet duur in vergelijking met enkele andere beleggingscategorieën. Risico’s hangen vooral samen met geopolitieke spanningen, spanningen tussen Griekenland en haar schuldeisers en/of een harde landing van de Chinese en/of Braziliaanse economie. Hoewel deze risico’s nauwlettend moeten worden gevolgd, lijken ze de positieve dynamiek van de mondiale cyclus in dit stadium niet te ondermijnen. We blijven ervan overtuigd dat een positieve risicohouding met een overweging in aandelen gerechtvaardigd is in een mondiaal assetallocatieproces. Op regionaal vlak vinden we dat beleggers de voorkeur moeten geven aan regio’s waar de markten worden gedreven door zowel winstgroei als een soepel monetair beleid. Beide factoren zijn momenteel positief voor de eurozone en Japan. Gezien deze winsten beleidsontwikkelingen houden we vast aan onze visie dat het in 2015 geleidelijk aan minder om de VS zal draaien. Op sectorniveau hebben we vanaf februari geleidelijk minder belegd in defensieve sectoren ten gunste van cyclische sectoren. We verwachten dat de recente cyclische outperformance nog niet voorbij is. We hebben een voorkeur voor Luxe Consumentengoederen en Technologie. Vastgoedaandelen zouden ook verder goed moeten presteren zolang de Amerikaanse rente niet te abrupt stijgt.

—12—


1.3.

GEGLOBALISEERDE BALANS

II. A. a. b. E. F. a. j. m. IV. A. a. c. B. a. c. d. e. V. A. VI. B. C. A. B. C. D.

TOTAAL NETTO ACTIEF Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Obligaties en andere schuldinstrumenten Obligaties a.1. Obligaties Andere schuldinstrumenten b.1. Met “embedded” financiële derivaten ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten Op obligaties ii. Termijncontracten (+/-) Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-) Op financiële indexen ii. Termijncontracten (+/-) Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar Vorderingen Te ontvangen bedragen Collateral Schulden Te betalen bedragen (-) Ontleningen (-) Collateral (-) Andere (-) Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht Overlopende rekeningen Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

31/03/2015 EUR 2 051 607 471,65 2 016 731 572,45

31/03/2014 EUR 1 240 418 597,87 1 191 537 165,51

82 815 399,50 81 493 691,28 81 493 691,28 1 321 708,22 1 321 708,22 1 936 041 600,12 -2 125 427,17 -237 388,80 -237 388,80 -2 536 221,72 -2 536 221,72 648 183,35 648 183,35 1 077 076,36 166 203 177,09 164 294 606,33 1 908 570,76 -165 126 100,73 -164 450 768,97 -213 268,07 -459 079,14 -2 984,55 35 639 355,90 35 639 355,90 -1 840 533,06 1 162 375,91 -3 002 908,97 2 051 607 471,65 1 791 302 818,17 19 853 014,45 16 400 000,00 224 051 639,03

90 996 312,05 90 996 312,05 90 996 312,05 1 100 427 668,13 113 185,33 54 631,39 54 631,39 -183 289,35 -183 289,35 241 843,29 241 843,29 5 658 124,50 7 841 873,75 7 470 945,75 370 928,00 -2 183 749,25 -1 462 742,76 -19 970,23 -697 816,24 -3 220,02 42 884 979,32 42 884 979,32 338 328,54 1 427 849,64 -1 089 521,10 1 240 418 597,87 1 177 341 074,02 3 848 554,93 9 800 000,00 49 428 968,92

31/03/2015 EUR 4 607 399,02 4 607 399,02 4 607 399,02 313 476 476,31 155 290 143,43 158 186 332,88

31/03/2014 EUR 2 432 569,45 2 432 569,45 2 432 569,45 165 459 581,26 89 893 023,73 75 566 557,53

Posten buiten-balanstelling

I. A. b. III. A. B.

Zakelijke zekerheden (+/-) Collateral (+/-) Liquide middelen/deposito’s Notionele bedragen van de termijncontracten (+) Gekochte termijncontracten Verkochte termijncontracten

—13—


1.4.

GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING

I. A. a.

b.

E. a. b. F. a.

l.

H. b.

II. A. B. a. b. C. E. b. III. B. IV. A. B. C. D. a. b. F. H. J.

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden Obligaties en andere schuldinstrumenten Obligaties a.1 Gerealiseerd resultaat a.2 Niet gerealiseerd resultaat Andere schuldinstrumenten b.1. Met “embedded” financiële derivaten b.1. Niet gerealiseerd resultaat 2 ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Gerealiseerd resultaat Niet gerealiseerd resultaat Financiële derivaten Op obligaties ii. Termijncontracten ii.1 Gerealiseerd resultaat ii.2 Niet gerealiseerd resultaat Op financiële indexen ii. Termijncontracten ii.1 Gerealiseerd resultaat ii.2 Niet gerealiseerd resultaat iii. Swapcontracten Wisselposities en - verrichtingen Andere wisselposities en –verrichtingen b.1 Gerealiseerd resultaat b.2 Niet gerealiseerd resultaat Opbrengsten en kosten van de beleggingen Dividenden Interesten (+/-) Effecten en geldmarktinstrumenten Deposito’s en liquide middelen Interesten in gevolge ontleningen (-) Roerende voorheffingen (-) Van buitenlandse oorsprong Andere opbrengsten Andere Exploitatiekosten Verhandelingsen leveringskosten betreffende beleggingen (-) Financiële kosten (-) Vergoeding van de bewaarder (-) Vergoeding van de beheerder (-) Financieel beheer Administratief- en boekhoudkundig beheer Oprichtings- en organisatiekosten (-) Diensten en diverse goederen (-) Taksen —14—

31/03/2015 EUR 234 249 574,80

31/03/2014 EUR 51 951 747,79

4 853 812,90 4 846 643,38 3 260 196,85 1 586 446,53 7 169,52 7 169,52 7 169,52

4 010 441,50 4 010 441,50 0,00 0,00 0,00 0,00

226 785 572,15 80 501 065,67 146 284 506,48 8 467 305,80 361 410,65 361 410,65 736 282,32 -374 871,67 8 105 895,15 8 105 895,15 7 264 039,99 841 855,16 0,00 -5 857 116,05 -5 857 116,05 -5 417 843,37 -439 272,68 2 418 374,13 1 271 904,40 1 016 422,28 1 007 950,33 8 471,95 -9 035,85 139 083,30 139 083,30 -12 616 309,90 -135 927,26

47 787 315,02 -128 276,17 155 207,66 155 207,66 0,00 0,00 -283 483,83 -283 483,83 0,00 0,00 0,00 282 267,44 282 267,44 0,00 0,00 2 409 614,99 1 067 248,04 1 374 343,70 1 373 368,18 975,52 -10 498,59 -21 478,16 -21 478,16 4 028,45 4 028,45 -4 936 422,31 -55 468,53

-2 071,41 -255 701,95 -11 023 833,75 -10 458 203,45 -565 630,30 -7 635,37 -152 266,57 -823 580,91

-8 030,29 -189 243,43 -3 899 129,55 -3 507 232,94 -391 896,61 -13 694,19 -83 052,38 -549 709,59

ING (B) COLLECT PORTFOLIO K.

V. VII.

Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

—15—

-215 292,68 -10 197 935,77

-138 094,35 -2 522 778,87

224 051 639,03

49 428 968,92

224 051 639,03

49 428 968,92


1.5.

SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS

1.5.1. Samenvatting van de regels Algemeen Elke dag dat er een inschrijving of een terugkoop van deelbewijzen plaatsvindt, wordt de waarde van de activa berekend en een permanente inventaris van het geheel van activa, rechten, lopende transacties, obligaties en schulden opgesteld. Oprichtingskosten De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven in jaarlijkse schijven van minstens vijfentwintig procent van de reëel uitgegeven bedragen. Effecten, verhandelbare effecten en andere financiële instrumenten Waardering van de effectenportefeuille De waarden die zijn opgenomen op een officiële koerslijst of op een andere gereglementeerde markt worden gewaardeerd tegen de slotkoers van de laatste handelsdag van de betrokken markt. Als deze waarden op diverse markten verhandeld worden, geschiedt de waardering op basis van de slotkoers op de belangrijkste markt van deze waarden. Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bieden laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers in aanmerking genomen voor de waardering van de activa en de actuele laatkoers voor de waardering van de passiva. De waarden die niet genoteerd of niet verhandeld worden op een beurs of op een andere gereglementeerde markt en de waarden die genoteerd of verhandeld worden op een dergelijke markt, maar waarvan de laatste koers niet representatief is, worden gewaardeerd op basis van een “fair value”-methode waarbij gebruikt wordt gemaakt van alle beschikbare marktgegevens. Vastrentende effecten De vastrentende effecten worden in de boekhouding opgenomen volgens de FIFO-methode (First In First Out) en worden onderworpen aan een waardering die rekening houdt met de problematiek van het actuarieel rendement. De niet-gerealiseerde meer- of minderwaarde wordt dus opgesplitst in een “rentecomponent” en een “marktcomponent”. Opties De optiecontracten worden gewaardeerd tegen hun marktwaarde. De waarborgdeponeringen zijn opgenomen in de rubriek “V. Deponeringen en liquiditeiten - A. Banktegoeden op zicht” (balans) alsook de post “I. Zakelijke zekerheden (+/-)” (buiten balans). De interesten verkregen op deze waarborgdeponeringen zijn opgenomen in de rubriek “II. Beleggingsopbrengsten en -kosten - B. Interesten (+/-) - b. Deponeringen en liquiditeiten” (resultatenrekening). De door de opties gegenereerde resultaten zijn opgenomen in de rubrieken “I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden - F. Afgeleide financiële instrumenten”. Futures De futures worden in de boekhouding opgenomen volgens de FIFO-methode (First In First Out) en worden gewaardeerd tegen hun marktwaarde. De waarborgdeponeringen zijn opgenomen in de rubriek “V. Deponeringen en liquiditeiten - A. Banktegoeden op zicht” (balans) alsook de post “I. Zakelijke zekerheden (+/-)” (buiten balans). De interesten verkregen op deze waarborgdeponeringen zijn opgenomen in de rubriek “II. Beleggingsopbrengsten en -kosten - B. Interesten (+/-) - b. Deponeringen en liquiditeiten” (resultatenrekening). De door de futures gerealiseerde resultaten zijn opgenomen in de rubrieken “I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden - F. Afgeleide financiële instrumenten”.

—16—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Geldmarktinstrumenten Geldmarktinstrumenten op (zeer) korte termijn (schatkistcertificaten) worden in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopwaarde. Aankopen en verkopen van effecten Aankopen en verkopen van effecten worden in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopwaarde. Bijkomende kosten worden rechtstreeks in de resultatenrekening opgenomen. Liquiditeiten en schatkistbeleggingen De banktegoeden op zicht worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Schatkistbeleggingen op termijn worden gewaardeerd tegen hun marktwaarde als ze een belangrijk onderdeel vormen van het beleggingsbeleid. Is dat niet het geval, dan worden ze gewaardeerd tegen hun nominale waarde. De overlopende, nog niet vervallen rente wordt apart opgenomen in de rubriek “VI. Overlopende rekeningen - B. Verworven opbrengsten” (balans). Overlopende rekeningen Hiermee worden bedoeld de opbrengsten en de lasten of delen daarvan die bestemd zijn voor het lopende boekjaar of het volgende boekjaar. De gelopen interesten en de kosten worden berekend tot op de datum van het order, de handelsdag voorafgaand aan de berekeningsdatum van de waarde van de activa. Omzetting van buitenlandse deviezen De financiële staten worden opgemaakt in de referentiemunt van elk compartiment. De banktegoeden, de overige netto-activa alsmede de waarderingswaarde van de effecten in portefeuille, uitgedrukt in andere deviezen dan de referentiemunt van het compartiment, worden in deze munt omgezet tegen het gemiddelde van de representatieve bieden laatkoersen op de contantmarkt en zowel de negatieve als de positieve verschillen die volgen uit de omzetting worden in de resultatenrekening opgenomen. 1.5.2. Wisselkoersen

1 EUR

31/03/2015 1,360220 CAD 0,723476 GBP 128,799526 JPY 1,074000 USD

—17—

31/03/2014 1,521244 CAD 0,826710 GBP 141,939105 JPY 1,378250 USD

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds

2.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO EUROPEAN BONDS

2.1.

BEHEERVERSLAG

2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 13 juli 2001. Initiële inschrijvingsprijs voor de kapitalisatieaandelen in euro: 2 500,00

2.1.2. Beursnotering Niet van toepassing.

2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het gevolgde beleggingsbeleid is gericht op rendement door een diversificatie van de portefeuille Europese obligaties. De valuta’s van het compartiment beperken zich tot die van de Europese regio. Afwijkingen tussen de evolutie van de netto-inventariswaarde van het compartiment en de index zijn te verklaren doordat sommige sectoren en/of waarden in de bevek en in de index verschillend vertegenwoordigd zijn.

2.1.4. Financieel portefeuillebeheer ING Asset Management B.V. Haagse Poort - Schenkkade 65 — 2595 AS Den Haag

2.1.5. Index en benchmark JPM EMU Aggregate

2.1.6. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Algemene marktcommentaar Wereld De wereldeconomie liet gedurende de verslagperiode tekenen van verbetering zien, ondersteund door de wereldwijde liquiditeit, een accommoderend monetair beleid, lagere olieprijzen en substantiële valutaveranderingen. De Amerikaanse economie bleef een rol spelen in het wereldwijde economische herstel, gedreven door de consumentenbestedingen. In de eurozone namen de economische activiteit en het vertrouwen van consumenten en bedrijven licht toe. De Japanse economie groeide, onder aanvoering van de export. De centrale banken speelden gedurende het kwartaal opnieuw een prominente rol. De Amerikaanse Federal Reserve legde de basis voor een eerste renteverhoging in de tweede helft van het jaar. De Bank of Japan kwam haar belofte na van een jaarlijkse uitbreiding van de monetaire basis met 80 biljoen yen. De Europese Centrale Bank (ECB) voerde een omvangrijk inkoopprogramma met een open einde in, waaronder ook staatsobligaties vallen. Veel opkomende landen, waaronder China en India, verlaagden de belangrijkste rentes om bij een dalende inflatie de groei te ondersteunen. Eurozone De eurozone had in de afgelopen maanden te maken met allerlei onzekerheden, waaronder een militair conflict in Oekraïne en moeizame onderhandelingen tussen Griekenland en haar schuldeisers over het steunprogramma. Deze gebeurtenissen zouden het vertrouwen van consumenten en bedrijven in de regio hebben kunnen ondermijnen en de economie zou daardoor weer in een recessie kunnen belanden. Dit niet het geval. De eurozone

—18—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds liet zelfs een lichte stijging zien van zowel de economische activiteit als het vertrouwen van consumenten en bedrijven. Deze opleving heeft in het vierde kwartaal van 2014 al geleid tot een stijging van de economische activiteit met 0,3% en deze is in het eerste kwartaal van 2015 verder toegenomen. Er zijn drie positieve factoren die een cyclisch herstel ondersteunen: de daling van de olieprijs, de zwakkere euro en de aankondiging van de ECB van een omvangrijk obligatie-inkoopprogramma vanaf maart. Vertrouwensindices en de indices voor de industriële activiteit in de eurozone bereikten in februari hun hoogste stand in zes maanden. In de eurozone daalde de inflatie in maart tot-0,1% op jaarbasis, na cijfers van-0,3% in februari en-0,6% in januari, de laagste stand in zes jaar. Het herstel aan het einde van de verslagperiode was te danken aan de stabiliserende energieprijzen. De kerninflatie bedroeg in maart 0,6% op jaarbasis. Dit duidt op een relatief zwakke consumentenvraag, weinig prijszettingskracht bij bedrijven en een bescheiden loonontwikkeling. In het eerste kwartaal van 2015 speelden de centrale banken een prominente rol in het financiële en economische nieuws. De verschillen tussen het monetaire beleid in de VS en dat in andere regio’s namen toe. De relatief zwakke economische groei en lage inflatie in de eurozone zetten de autoriteiten opnieuw onder druk om meer te doen om de economie te ondersteunen. De ECB beloofde opnieuw al het nodige te zullen doen om het uiteenvallen van de muntunie en deflatie te voorkomen. Op 22 januari kondigde ECB-voorzitter Mario Draghi een financieel inkoopprogramma aan dat vooral is gericht op staatsobligaties. Het programma ging in maart 2015 van start en heeft een minimale omvang van 1,14 biljoen euro, of 60 miljard euro per maand. De aankondiging verraste analisten wat betreft de omvangrijke inkopen van staatsleningen en omdat de centrale bank liet weten dat het programma actief zal blijven totdat de inflatie weer is opgelopen tot bijna 2%. In het eerste kwartaal van 2015 daalde de tienjaarsrente op staatsobligaties met een AAA-rating uit de eurozone naar historische dieptepunten. Beleggers anticipeerden op het begin van het inkoopprogramma van de ECB, dat op een moment kwam waarop er een tekort was aan euroleningen met een hoge rating. De rente op Amerikaanse staatsleningen daalde op de marktverwachting dat de Fed de rente minder snel zal verhogen dan eerder werd aangenomen. De rente op Duitse staatsleningen bereikte aan het einde van de verslagperiode een nieuw dieptepunt. In februari werd zelfs een historische mijlpaal bereikt toen de Duitse tienjaarsrente voor het eerst lager was dan die in Japan. De rente daalde doordat beleggers zich zorgen maakten over een eventueel vertrek van Griekenland uit de eurozone en het aanhoudende conflict in Oekraïne. De rentes werden verder gedrukt door de belofte van de ECB om in maart te beginnen met het opkopen van staatsleningen uit de eurozone. De rente op tienjarige Duitse staatsobligaties – de benchmark voor de eurozone – bedroeg op 31 maart 0,18%. Dit is 77 basispunten lager dan op 1 oktober. Het verschil tussen de rentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen bleef historisch groot. Vanaf februari heeft ING IM in de gespreide portefeuilles een onderwogen duratiepositie ingenomen. Het renteverschil tussen tienjarige staatsleningen en staatsleningen met zeer lange looptijden nam sterk af, omdat de rente op obligaties met zeer lange looptijden sterker daalde dan die op tienjarige obligaties. Op 10 maart daalde de rente op 30-jarige Duitse Bunds voor het eerst tot onder 0,75%. De vervlakking van de rentecurve werd veroorzaakt door de effecten van het inkoopprogramma van de ECB. Staatsobligaties van de perifere landen van de eurozone liepen op. De rentes bereikten nieuwe dieptepunten, omdat beleggers vooruitliepen op de start van het obligatie-inkoopprogramma van de ECB. Het risico van besmetting van de Griekse situatie naar andere perifere landen werd beperkt door de omvang van het ECB-programma en de verbetering van de perifere macrocijfers. De risicopremies op Griekse langlopende obligaties liepen op tot het hoogste niveau in twee jaar nadat de nieuwe Griekse regering beloofde een einde te maken aan de bezuinigingen en opnieuw te gaan onderhandelen over een deel van de steunafspraken met internationale geldschieters. De portefeuille was gedurende het grootste deel van de verslagperiode overwogen in Spaanse en Italiaanse obligaties. Alleen toen we de Griekse situatie te onvoorspelbaar vonden, hebben we de overweging tijdelijk beëindigd. Duration en curve Gedurende de verslagperiode is in de portefeuille een actief beleid gevoerd om te anticiperen op de renteontwikkelingen. De eerste drie maanden heeft de portefeuille een hoger renterisico gehad (hoge duratie) omdat de portefeuillemanager wilde positioneren voor de rentedaling gedurende de eerste helft van de verslagperiode. Deze positie is vervolgens met winst gesloten. In het eerste kwartaal van dit jaar is de tegenovergestelde positie in de portefeuille opgenomen, omdat de rente volgens onze inschattingen veel te laag was. Nadat de ECB haar ruime opkoopprogramme bekend heeft gemaakt hebben we besloten deze positie te sluiten.

—19—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds Landen allocatie Gedurende de verslagperiode is de portefeuille overwogen geweest in de perifere landen van Europa zoals Italië en Spanje. Omdat de economische verbeteringen in deze landen volgens ons zal aanhouden en omdat veel belegers wereldwijd nog steeds op zoek zijn naar een hogere renteopbrengst voor hun beleggingen. De portefeuille was gedurende het grootste deel van de verslagperiode overwogen in Spaanse en Italiaanse obligaties. Alleen toen we de Griekse situatie te onvoorspelbaar vonden, hebben we de overweging tijdelijk beëindigd. Analyse Compliance van het compartiment European Bonds Overtreding limieten (wettelijke of prospectus) Definities: zie Toelichting bij de financiële staten – Informatie 3 Details: 1 passieve overtreding

2.1.7. Toekomstig beleid Wereldwijde economie We verwachten dat de wereldwijde economische groei in 2015 zal versnellen en gaan uit van een groei van 3,1% voor dit jaar en voor 2016. Om dit te bereiken, heeft de mondiale economie meer dan één aanjager nodig. We gaan ervan uit dat Japan en de eurozone in 2015 een cyclisch herstel zullen laten zien en het groeitempo van de wereldeconomie samen met de VS gaan aanjagen. Ons optimisme wordt gevoed door de grote bewegingen die we in de afgelopen zes maanden hebben gezien in de wereldwijde rentes op veilige staatsobligaties, de olieprijs en de wisselkoersen. We zijn ervan overtuigd dat de gevolgen van deze relatieve prijsveranderingen uiteindelijk positief zullen zijn voor de wereldwijde groei. De reden is heel eenvoudig: ze zijn ofwel het resultaat van een soepeler wereldwijd monetair beleid en/of vertegenwoordigen een verschuiving van inkomen van spaarders naar mensen die besteden of van regio’s met een sterke binnenlandse vraag naar regio’s met een zwakkere binnenlandse vraag. Eurozone We zijn optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. We verwachten nu dat de groei in de regio kan toenemen van 0,8% in 2014 tot 1,6% dit jaar en 2,0% in 2016. De daling van de olieprijzen en de zwakkere euro stimuleren ons optimisme. De depreciatie van de euro is eigenlijk onderdeel van een bredere versoepeling van het financiële klimaat, wat een impuls kreeg van het recente ECB-programma om staatsobligaties op te kopen. Dit moet ook het vertrouwen en de nominale groeiverwachtingen verbeteren. Gematigde economische groei en lagere energieprijzen blijven de prijzen drukken. De inflatie blijft in de komende maanden dan ook waarschijnlijk negatief en zal pas in de tweede helft van 2015 en in 2016 geleidelijk toenemen Staatsleningen Bij een rente van 0,2% is de waardering van Bunds duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, lijkt de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente verwerkt. Tegelijkertijd verbeteren de macrocijfers, geholpen door het extreme monetaire beleid. Lagere energieprijzen en de zwakkere euro zijn ook gunstig voor het groeimomentum. Daarnaast lijkt de Amerikaanse tienjaarsrente begin februari de bodem te hebben bereikt. Deze is weer gaan stijgen, dankzij een stabilisatie van de olieprijs, sterke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt en de verwachting van een eerste renteverhoging van de Fed. Omdat er nog altijd een sterke positieve correlatie is tussen de tienjaarsrentes in Duitsland en de VS, gaan we ervan uit dat de Duitse rente op de middellange termijn licht zal oplopen.

—20—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds Perifere landen eurozone In lijn met de lagere Duitse rente zijn ook de rentes in de periferie van de eurozone naar historische dieptepunten gedaald. De aanwezigheid van een omvangrijk staatsobligatieprogramma van de ECB en een verbetering van de perifere macrocijfers zullen perifere eurostaatsobligaties verdere steun bieden. Toch blijft het risico van een besmetting van Griekenland naar andere landen in de periferie aanwezig. We zijn overwogen in Spaanse en Italiaanse staatsobligaties, omdat we denken dat de renteverschillen verder zullen afnemen door de koopdruk afkomstig van het versoepelingprogramma en de bijbehorende zoektocht naar rendement.

2.1.8. Risicoklasse De synthetische risicoen opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risicoen opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risicoen opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.

Dit compartiment behoort tot klasse 3.

—21—


2.2.

BALANS

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

26 183 709,95

41 180 283,57

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Obligaties en andere schuldinstrumenten

24 624 790,74

38 673 440,62

24 547 547,01

38 621 306,58

Obligaties

24 157 534,75

38 621 306,58

a.1. Obligaties

24 157 534,75

38 621 306,58

390 012,26

-

390 012,26

-

Financiële derivaten

77 243,73

52 134,04

Op obligaties

77 243,73

52 134,04

Termijncontracten (+/-)

77 243,73

52 134,04

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar

-99 400,71

-56 660,88

Schulden

-99 400,71

-56 660,88

a.

Te betalen bedragen (-)

-22 156,94

-4 526,84

d.

Collateral (-)

II. A. a. b.

Andere schuldinstrumenten b.1. Met “embedded” financiële derivaten

F. a. ii. IV. B.

-77 243,77

-52 134,04

Deposito’s en liquide middelen

1 330 532,17

1 985 941,77

Banktegoeden op zicht

1 330 532,17

1 985 941,77

Overlopende rekeningen

327 787,75

577 562,06

B.

Verkregen opbrengsten

351 897,47

613 689,09

C.

Toe te rekenen kosten (-)

V. A. VI.

-24 109,72

-36 127,03

TOTAAL EIGEN VERMOGEN

26 183 709,95

41 180 283,57

A.

Kapitaal

24 322 001,08

38 946 472,34

B.

Deelneming in het resultaat

-500 734,65

-77 179,17

D.

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

2 362 443,52

2 310 990,40

—22—



I. A. b. III.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

Zakelijke zekerheden (+/-) Collateral (+/-)

281 750,00 281 750,00

223 700,00 223 700,00

Liquide middelen/deposito’s

281 750,00

223 700,00

18 834 242,75 10 840 639,51

10 012 855,36 6 010 530,66

7 993 603,24

4 002 324,70

A.

Notionele bedragen van de termijncontracten (+) Gekochte termijncontracten

B.

Verkochte termijncontracten

—23—


2.3.

RESULTATENREKENING

I. A. a.

1 888 660,89

1 651 566,75

1 712 750,88

Obligaties

1 649 451,16

1 712 750,88

1 984 075,93

0,00

-334 624,77

0,00

Andere schuldinstrumenten

2 115,59

-

2 115,59

0,00

b.1. Niet gerealiseerd resultaat 2 Financiële derivaten

2 115,59

0,00

401 696,87

175 910,01

Op obligaties

401 696,83

175 910,01

Termijncontracten

401 696,83

175 910,01

ii.1 Gerealiseerd resultaat

379 076,96

0,00

ii.

ii.2 Niet gerealiseerd resultaat

22 619,87

0,00

Op financiële indexen

0,04

-

Termijncontracten

0,04

0,00


0,04

0,00

Opbrengsten en kosten van de beleggingen Interesten (+/-)

443 729,47 374 420,74

593 115,54 593 378,30

Effecten en geldmarktinstrumenten

374 420,74

593 378,30

l. ii.

B. a. C.

Interesten in gevolge ontleningen (-)

-1 147,19

-262,76

E.

Roerende voorheffingen (-)

70 455,92

-

Van buitenlandse oorsprong

70 455,92

-

-134 549,57 -1 854,76

-170 786,03 -1 385,41

-9,08

-37,52

b. IV.

B.

Exploitatiekosten Verhandelingsen beleggingen (-) Financiële kosten (-)

C.

Vergoeding van de bewaarder (-)

-12 787,24

-11 766,90

D.

Vergoeding van de beheerder (-)

-106 596,64

-134 690,43

-98 396,90

-124 329,69

-8 199,74

-10 360,74

-139,48

-214,85

A.

V. VII.

EUR

b.1. Met “embedded” financiële derivaten

a.

II.

EUR 2 053 263,62

a.2 Niet gerealiseerd resultaat

F.

31/03/2014

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden Obligaties en andere schuldinstrumenten a.1 Gerealiseerd resultaat b.

31/03/2015

leveringskosten

a.

Financieel beheer

b.

Administratief- en boekhoudkundig beheer

betreffende

F.

Oprichtings- en organisatiekosten (-)

H.

Diensten en diverse goederen (-)

-7 265,66

-4 749,52

J.

Taksen

-5 553,75

-16 454,07

K.

Andere kosten (-)

-342,96

-1 487,33

309 179,90

422 329,51

2 362 443,52

2 310 990,40

2 362 443,52

2 310 990,40

Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

—24—


2.4.

SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS

2.4.1. Samenstelling van de activa op 31/03/2015 Benaming

Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

I.

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten

A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten

a.

Obligaties

Evaluatie % (in de valuta in het % Koers in van bezit Portevaluta het van het feuille compartiment) ICB

% Netto actief

aan een officiële beurs genoteerde effecten Uitgegeven door een staat EUR AUSTRIA 1.95% 12-18.6.19 AUSTRIA 3.2% 10-20.2.17 AUSTRIA 3.65% 11-20.4.22 144A AUSTRIA 4.15% 06-15.03.37 AUSTRIA 6.25% 97-15.07.27 BELGIUM 3.75% 10-28.9.20 OLO BELGIUM 3% 12-28.9.19 S67 BELGIUM 4.25% 10-28.3.41 OLO BELGIUM 4% 06-28.3.22 S.48 BELGIUM 4% 09-28.3.19 /OLO BELGIUM 5.5% 02-28.9.17 OLO BELGIUM 5.5% 98-28.03.28 OLO FINLAND 3.5% 11-15.04.21 FINLAND 3.875% 06-15.09.17 FINLAND 4% 09-04.07.25 FRANCE 1% 13-25.05.18 OAT FRANCE 2.5% 10-25.10.20 OAT FRANCE 2.5% 13-25.05.30 /OAT FRANCE 3.25% 05-25.4.16 OAT FRANCE 3.5% 09-25.04.20 OAT FRANCE 3.75% 06-25.04.17 FRANCE 3.75% 09-25.10.19 OAT FRANCE 4.25% 03-25.4.19 OAT FRANCE 4.25% 07-25.10.18 FRANCE 4.5% 09-25.04.41 OAT FRANCE 4% 06-25.10.38 OAT FRANCE 4% 07-25.4.18 OAT FRANCE 5.5% 98-2029 OAT FRANCE 5.75% 00-25.10.32 GERMANY 1.5% 14-15.05.24 GERMANY 1.75% 14-15.02.24 GERMANY 1% 14-15.08.24 GERMANY 2.5% 10-04.01.21 GERMANY 2.5% 14-15.08.46 GERMANY 3.25% 09-4.1.20 GERMANY 3% 10-04.07.20 GERMANY 4.75% 03-04.07.34 GERMANY 4.75% 98-04.07.28 IRELAND 4.5% 04-18.04.20 IRELAND 5.4% 09-13.03.25 ITALY 1.15% 14-15.05.17 /BTP

247 000,00 168 000,00 236 000,00 119 000,00 85 063,00 153 000,00 80 000,00 162 000,00 314 000,00 144 000,00 154 000,00 225 000,00 142 000,00 75 000,00 124 000,00 167 000,00 307 000,00 60 000,00 1 126 650,00 316 000,00 365 000,00 290 000,00 217 170,00 113 000,00 332 227,00 207 000,00 282 000,00 328 000,00 230 000,00 502 308,00 200 000,00 583 000,00 292 000,00 20 696,00 59 000,00 307 000,00 73 000,00 380 000,00 223 000,00 142 000,00 143 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

—25—

108,39 106,35 124,72 170,87 169,22 120,54 113,60 176,32 126,90 116,21 114,15 161,30 120,88 110,02 137,12 103,51 113,57 124,75 103,64 117,56 108,11 117,23 117,48 115,49 180,14 163,70 112,69 164,32 181,06 112,42 114,54 107,84 114,88 153,84 116,22 116,40 178,42 157,49 121,46 144,46 102,05

267 728,24 178 668,00 294 346,28 203 334,11 143 943,61 184 423,14 90 879,20 285 633,54 398 472,28 167 338,08 175 791,00 362 936,25 171 652,44 82 515,75 170 031,28 172 866,71 348 656,83 74 848,20 1 167 682,59 371 473,80 394 601,51 339 955,40 255 122,63 130 502,57 598 470,40 338 850,72 317 777,34 538 979,44 416 431,10 564 714,75 229 082,00 628 678,05 335 464,20 31 838,73 68 567,44 357 354,14 130 249,52 598 465,80 270 864,72 205 126,10 145 930,07

1,09% 0,73% 1,20% 0,83% 0,59% 0,75% 0,37% 1,16% 1,62% 0,68% 0,71% 1,47% 0,70% 0,34% 0,69% 0,70% 1,42% 0,30% 4,74% 1,51% 1,60% 1,38% 1,04% 0,53% 2,43% 1,38% 1,29% 2,19% 1,69% 2,29% 0,93% 2,55% 1,36% 0,13% 0,28% 1,45% 0,53% 2,43% 1,10% 0,83% 0,59%

1,02% 0,68% 1,12% 0,78% 0,55% 0,70% 0,35% 1,09% 1,52% 0,64% 0,67% 1,39% 0,66% 0,32% 0,65% 0,66% 1,33% 0,29% 4,46% 1,42% 1,51% 1,30% 0,97% 0,50% 2,29% 1,29% 1,21% 2,06% 1,59% 2,16% 0,88% 2,40% 1,28% 0,12% 0,26% 1,37% 0,50% 2,29% 1,04% 0,78% 0,56%


Benaming


ITALY 1.5% 14-01.08.19 /BTP ITALY 2.25% 13-15.05.16 BTP ITALY 2.5% 14-01.05.19 /BTP ITALY 3.75% 06-1.8.16 BTP ITALY 4.25% 09-01.03.20 BTP ITALY 4.5% 07-1.2.18 BTP ITALY 4.5% 08-01.03.19 BTP ITALY 4.75% 12-01.05.17 BTP ITALY 4.75% 12-01.06.17 ITALY 4.75% 13-1.9.44 BTP ITALY 4% 06-01.02.17 BTP ITALY 4% 10-01.09.20 /BTP ITALY 5.25% 02-1.8.17 BTP ITALY 5.25% 98-29 BTP ITALY 5% 03-1.8.34 BTP ITALY 5% 09-01.09.40 BTP ITALY 6.5% 97-2027 BTP NETHERLANDS 1.25% 13-15.01.19 NETHERLANDS 1.75% 13-15.07.23 NETHERLANDS 2.25% 12-15.07.22 NETHERLANDS 2.5%11-15.01.17 NETHERLANDS 3.5% 10-15.07.20 NETHERLANDS 3.75% 10-15.01.42 NETHERLANDS 4% 09-15.07.19 NETHERLANDS 5.5% 98-15.01.28 PORTUGAL 4.8% 10-15.6.20 PORTUGAL 4.95% 08-25.10.23 SPAIN 2.1% 13-30.04.17 SPAIN 2.75% 14-30.04.19 SPAIN 3.3% 13-30.07.16 SPAIN 3.8% 06-31.01.17 SPAIN 4.1% 08-30.07.18 SPAIN 4.3% 09-31.10.19 SPAIN 4.4% 13-31.10.23 SPAIN 4.6% 09-30.07.19 SPAIN 4.7% 09-30.07.41 SPAIN 4.8% 08-31.01.24 SPAIN 4.85% 10-31.10.20 SPAIN 4% 10-30.04.20 SPAIN 5.4% 13-31.01.23 SPAIN 5.5% 02-30.07.17 SPAIN 5.9% 11-30.7.26 SPAIN I/L B 1% 30.11.30 /INFL SPANISH GOV 1.6% 15-30.04.25 SPANISH GOV 2.75% 14-31.10.24

77 000,00 238 000,00 167 000,00 203 000,00 778 000,00 245 000,00 443 000,00 115 000,00 139 000,00 180 000,00 135 000,00 202 000,00 182 000,00 170 000,00 82 000,00 194 000,00 694 000,00 115 000,00 55 000,00 310 000,00 148 000,00 183 660,00 165 000,00 105 000,00 81 000,00 253 000,00 173 000,00 118 000,00 168 000,00 153 000,00 134 000,00 143 000,00 229 000,00 28 000,00 76 000,00 222 000,00 300 000,00 258 000,00 212 000,00 183 000,00 258 000,00 57 000,00 360 000,00 156 000,00 646 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Evaluatie % (in de valuta in het % Koers in van bezit Portevaluta het van het feuille compartiment) ICB 104,36 102,44 108,31 104,87 117,75 111,94 115,93 109,46 109,80 159,47 107,07 117,79 111,72 147,31 150,83 158,76 157,82 105,18 112,67 115,43 104,84 118,66 177,89 117,56 163,26 119,70 128,11 104,10 109,48 104,36 106,84 112,58 117,32 127,16 117,86 156,40 131,05 122,96 117,08 133,09 112,44 147,66 110,43 103,70 114,15

Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een staat

% Netto actief

80 353,35 243 811,96 180 874,36 212 884,07 916 110,56 274 262,80 513 583,19 125 881,30 152 626,17 287 053,20 144 540,45 237 933,78 203 324,94 250 421,90 123 683,06 307 990,52 1 095 249,98 120 952,40 61 970,70 357 826,80 155 169,12 217 927,28 293 516,85 123 435,90 132 236,55 302 848,59 221 635,49 122 843,90 183 924,72 159 664,68 143 169,62 160 985,11 268 660,51 35 604,52 89 570,56 347 201,34 393 144,00 317 241,96 248 213,84 243 549,21 290 087,46 84 163,35 390 012,26 161 764,20 737 402,54

0,33% 0,99% 0,74% 0,87% 3,72% 1,11% 2,09% 0,51% 0,62% 1,17% 0,59% 0,97% 0,83% 1,02% 0,50% 1,25% 4,45% 0,49% 0,25% 1,45% 0,63% 0,89% 1,19% 0,50% 0,54% 1,23% 0,90% 0,50% 0,75% 0,65% 0,58% 0,65% 1,09% 0,15% 0,36% 1,41% 1,60% 1,29% 1,01% 0,99% 1,18% 0,34% 1,58% 0,66% 3,00%

0,31% 0,93% 0,69% 0,81% 3,50% 1,05% 1,96% 0,48% 0,58% 1,10% 0,55% 0,91% 0,78% 0,96% 0,47% 1,18% 4,18% 0,46% 0,24% 1,37% 0,59% 0,83% 1,12% 0,47% 0,51% 1,16% 0,85% 0,47% 0,70% 0,61% 0,55% 0,62% 1,03% 0,14% 0,34% 1,33% 1,50% 1,21% 0,95% 0,93% 1,11% 0,32% 1,49% 0,62% 2,82%

23 925 557,01

97,16%

91,38%

23 925 557,01

97,16%

91,38%

621 990,00

2,53%

2,38%

621 990,00

2,53%

2,38%

Uitgegeven door een kredietinstelling EUR CEDULAS TDA3 4.375% 04-3.3.16

600 000,00

EUR

Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten

Totaal Obligaties

—26—

103,66

621 990,00

2,53%

2,38%

24 547 547,01

99,69%

93,75%

24 547 547,01

99,69%

93,75%

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

Benaming

F.


% Netto actief

Financiële derivaten Futures Op Obligaties 10Y BTP ITALIAN BOND EURO-BUXL-FUTURES EURO BOBL EURO BUND EURO OAT FUTURES

16,00 12,00 43,00 -51,00 7,00

EUR EUR EUR EUR EUR

140,58 176,16 129,43 158,76 156,05

15 199,33 140 204,40 10 317,42 -103 156,76 14 679,34

Tot op Obligaties Totaal Futures

Totaal Financiële derivaten Totaal Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten II.

0,06% 0,57% 0,04% -0,42% 0,06%

0,06% 0,53% 0,04% -0,39% 0,06%

77 243,73

0,31%

0,30%

77 243,73

0,31%

0,30%

77 243,73

0,31%

0,30%

24 624 790,74

100,00% 94,05%

591 826,69 456 955,48 281 750,00

2,26% 1,75% 1,08%

1 330 532,17

5,08%

1 330 532,17

5,08%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht JP MORGAN LONDON BELFIUS BANK Current accounts blocked

EUR EUR EUR

Totaal Banktegoeden op zicht

Totaal Deposito’s en liquide middelen III.

Overige vorderingen en schulden

-99 400,71

-0,38%

IV.

Andere

327 787,75

1,25%

V.

Totaal van het netto-actief

26 183 709,95

100,00%

Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Economische verdeling Openbare non-profitinstellingen op 31 maart 2015 Hypotheek- en financieringsmaatschappijen (MBS, ABS) Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Totaal portefeuille:

97,16% 2,53% 0,31% 100,00%

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Semester 1 3 930 915,57 19 034 892,80 22 965 808,37

Totaal 3 930 915,57 19 034 892,80 22 965 808,37

Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

1 004 255,40 17 027 107,86 18 031 363,26

1 004 255,40 17 027 107,86 18 031 363,26

Maandelijks gemiddelde van de totale activa

32 918 059,67

32 918 059,67

14,99%

14,99%

Aankopen Verkopen Totaal 1

Omloopsnelheid

—27—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden geraadpleegd bij ING Investment Management Belgium N.V. – Beheervennootschap – met zetel Marnixlaan 23 te 1000 Brussel.

2.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten In effecten

Munt

10Y BTP ITALIAN BOND 08/06/2015 EURO BOBL 08/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO-BUXL-FUTURES 08/06/2015 EURO OAT FUTURES 08/06/2015

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

In devies

In EUR

2.234.080,67 5.555.172,58 -6.269.188,24 -1.724.415,00 1.973.715,60 1.077.670,66

2.234.080,67 5.555.172,58 -6.269.188,24 -1.724.415,00 1.973.715,60 1.077.670,66

Lot-size 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal aandelen in omloop op 31/03/2015 Periode

30/09/2013

Inschrijvingen Kapitalisatie 298,980

Terugbetalingen

Uitkering

Kapitalisatie 3 609,883

Einde periode

Uitkering

Kapitalisatie 10 984,367

Uitkering

Totaal 10 984,367

30/09/2014

65,550

1 827,409

9 222,508

9 222,508

31/03/2015

221,390

3 814,215

5 629,683

5 629,683

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) 30/09/2013

Inschrijvingen Kapitalisatie Uitkering 1 142 530,00

Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering 13 815 791,05

30/09/2014

268 123,97

7 436 176,85

31/03/2015

1 004 255,40

17 027 107,86

Netto-inventariswaarde einde periode (in de valuta van het compartiment) Periode

van de ICB

per aandeel Kapitalisatie

Uitkering

30/09/2013

42 333 207,99

3 853,95

30/09/2014

39 844 118,89

4 320,31

31/03/2015

26 183 709,95

4 651,01

—28—


2.4.5. Rendementen Actuariële rendementen: 1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

14,14% (in % )

9,25% (in % )

5,75% (in % )

4,39% (in % )

Sinds het einde van de eerste inschrijvingsperiode 4,63% (in % )

Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds : kapitalisatieaandelen (EUR)

Het gaat om de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en exclusief kosten (instapkosten en uitstapkosten) rekening houdend met de herbelegging van de bruto-coupons. De returns uit het verrleden vormen geen enkele garantie voor de toekomstige returns en houden geen rekening met eventuele fusies. Dit compartiment is gecreëerd in juni 2001.

2.4.6. Kosten Het totaal van de lopende kosten bedraagt op jaarlijkse basis 0,85% op 31/03/2015. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna “Verordening 583/2010”), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien

—29—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO European Bonds omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—30—


2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 : De balanspost "II. A. Obligaties en andere schuldinstrumenten – b. Andere schuldinstrumenten” : vertegenwoordigt een Spaanse staatsobligatie waarvan de interestvoet jaarlijks gelinkt is met de Europese inflatierente. Toelichting 2 : De balanspost "IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar - B. Schulden – d. Collateral” vertegenwoordigt de tegenposten op de balans voor de waarderingen van de afgeleide instrumenten, waarvan de waarde positief is. Toelichting 3 : Bepaalde posten van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden” zijn voortaan uitgesplitst tussen gerealiseerde resultaten (verkopen) en niet-gerealiseerde resultaten (waarderingen). Toelichting 4 : De post van de resultatenrekening "II. Opbrengsten en kosten van beleggingen - E. Roerende voorheffingen (-) - b. Van buitenlandse oorsprong" vertegenwoordigt een positief saldo als gevolg van de recuperatie van Italiaanse belastingen en nalatigheidsinteresten over de inkomsten van 2003, dus afgehouden over 12 jaar terug. Toelichting 5 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 6 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - J. Taksen" is gevoelig lager ten opzichte van 2014 als gevolg, van een terugname van provisie over 2014, van een verlaging van het actief onder beheer en/of een toename van het aantal buitenlandse investeerders die deze taks niet verschuldigd zijn. Toelichting 7 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.

Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012 : Beveks : de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF's : de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij de FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012 : De Vennootschap past de "Defence Policy" van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De "Defence Policy" kan worden geraadpleegd op www.ing.com.

—31—


Informatie 3 : De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd. Informatie 4 : Passieve overtreding : als gevolg van een marktevolutie Actieve overtreding : als gevolg van een beheersdaad door de beheerder Actieve overtreding als passief geclassificeerd : sommige actieve overtredingen mogen, op basis van technische aspecten en / of specifieke en toevallige gebeurtenissen, uitzonderlijk als passief geclassificeerd worden. Elk geval is heel nauwkeurig geanalyseerd en gedocumenteerd. Overtreding met een te verwaarlozen impact : als de impact lager is dan 125 Eur en lager dan 0,1 basispunt van het netto-actief zal geenenkele tussenkomst gebeuren en zal geen commentaar worden vermeld.

—32—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative

3.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND CONSERVATIVE

3.1.

BEHEERVERSLAG

3.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 23 januari 2015. Initiële inschrijvingsprijs van de kapitalisatieaandelen in euro: 250,00 Initiële inschrijvingsprijs van de uitkeringsaandelen in euro: 1 000,00


3.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van dit compartiment is gebaseerd op de Core Range strategie van ING België NV, promotor en portefeuillebeheerder van dit compartiment. Het compartiment heeft tot doel om de Core Range strategie van ING België NV te implementeren in een “fonds van fondsen” structuur, wat betekent dat in meerderheid belegd zal worden in onderliggende beleggingsfondsen. Dit compartiment investeert in meerderheid in beleggingen die gericht zijn op rendement. Volgens haar Core Range strategie maakt ING België NV op regelmatige tijdstippen een selectie van kernfondsen. ING België NV doet dit op basis van een eigen fondsenselectiemethodologie. Bij de keuze van fondsen wordt gebruik gemaakt van onder andere Morningstar. Enkel fondsen met een minimale rating van drie sterren worden weerhouden. Afhankelijk van de marktomstandigheden worden keuzes gemaakt op het niveau van onder meer sector, regio en stijl. Bij de selectie van kernfondsen waarin het compartiment uiteindelijk zal investeren, baseert ING België NV zich op een model met twee activaklassen: namelijk obligaties en aandelen. Dit betekent dat er bijgevolg in drie types fondsen doorbelegd kan worden: obligatiefondsen, aandelenfondsen en fondsen met een gemengde samenstelling van obligaties en aandelen. Aanvullend kan belegd worden in liquide middelen. Het gewicht en de verhoudingen worden door ING België NV bepaald. In een neutrale positie is de verhouding als volgt: • Obligaties (via beleggingen in fondsen): 85% • Aandelen (via beleggingen in fondsen): 10% • Liquide middelen: 5%. ING België NV kan echter naar gelang de marktomstandigheden beslissen om deze gewichten te wijzigen binnen volgende marges: • Obligaties (via beleggingen in fondsen): 70% tot 100% • Aandelen (via beleggingen in fondsen): 0% tot 20% • Liquide middelen: 0% tot 10%. ING België NV zal bijgevolg op regelmatige basis een modelportefeuille bepalen van kernfondsen, inclusief gewichten en verhoudingen, waarin het compartiment zal investeren. ING Investment Management Belgium zal de investeringen in de gekozen kernfondsen uitvoeren in overeenstemming met deze modelportefeuille. Het wisselkoersrisico van de aandelenportefeuille (onderliggend in de fondsen waarin belegd wordt) wordt niet afgedekt. Ook het gedeelte obligatieportefeuille (onderliggend in de fondsen waarin belegd wordt) kan beleggen in obligaties uitgedrukt in andere munten dan de euro.

—33—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative 3.1.4. Index en benchmark Niet van toepassing.

3.1.5. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid In het eerste kwartaal 2015 hield het enthousiasme over de Amerikaanse economie aan ondanks enkele matige cijfers in de Verenigde Staten. Voor diezelfde periode waren de cijfers in de eurozone eerder positief. Tijdens dat kwartaal werd ook het kwantitatieve versoepelingsprogramma van de Europese Centrale Bank (ECB) effectief opgestart. Hierdoor stegen de Europese beurzen en daalden de meeste rentevoeten in de landen van de eurozone. De volgende strategie werd toegepast: Obligaties en aandelen Sinds de start van het fonds (op 23/01/2015) hebben we een licht overwogen positie in aandelen behouden (13% tegenover een neutraal gewicht van 10%). Obligaties – regionaal Na onze neutrale positie in groeimarktobligaties (in harde valuta) zijn we vanaf januari opnieuw onderwogen gegaan. Tot eind maart hebben we ons ook ver van ’Investment Grade’- en ’High Yield’-bedrijfsobligaties gehouden. Aandelen We hebben de voorkeur gegeven aan Japanse aandelen, vooral small- en midcaps, gedurende die eerste maanden van 2015. Op sectorniveau gaat onze voorkeur vooral uit naar aandelen uit de gezondheidszorg en de consumptiesector.

3.1.6. Toekomstig beleid We verwachten dat de wereldeconomie dit en volgend jaar een groei van net boven de 3% zal laten zien. Olieprijzen en wisselkoersen waren de afgelopen maanden flink in beweging. Hoewel deze bewegingen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, impliceren ze op de lange termijn een meer evenwichtige groei. De daling van de olieprijs hevelt immers inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgen voor een verschuiving van de groei van de sterke regio’s (VS en Groot-Brittannië) naar de zwakkere regio’s. We zijn hierbij in de eerste plaats optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. De neerwaartse renteontwikkeling wordt gedreven door lagere inflatieverwachtingen, de zoektocht naar veilige havens en een soepel monetair beleid op wereldschaal. Terwijl de Fed en de Bank of England de rente heel geleidelijk willen gaan opschroeven in de tweede helft van 2015, zullen de ECB en de Bank of Japan nog volop blijven versoepelen. Per saldo zal de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder toenemen. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Duitse 10-jarige staatsobligaties duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, geloven we dat de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente is verwerkt. We verwachten dan ook dat de Duitse 10-jaarsrente de komende kwartalen te maken zou kunnen krijgen met een beperkte opwaartse druk omwille van de betere groeivooruitzichten. De zoektocht naar rendement zal beleggers waarschijnlijk aanzetten om meer risico te nemen. Risicovolle obligaties zullen hiervan steun ondervinden, maar vooral aandelen en beursgenoteerd vastgoed lijken ons in deze context nog steeds aantrekkelijk. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en zijn zeker aandelen nog niet duur in vergelijking met andere beleggingscategorieën.

—34—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative De grootste neerwaartse risico’s zijn een ongerechtvaardigde scherpe stijging van de obligatierentes, hernieuwde politieke spanningen in de eurozone en een harde landing in China. De moeilijke onderhandelingen en het feit Griekenland kortelings zonder cash kan vallen, laten zien dat een “Grexit” niet kan worden uitgesloten. Een politiek compromis blijft waarschijnlijk, maar waakzaamheid blijft geboden.



—35—


3.2.

BALANS

II. E. IV. A. a. B. a. V. A.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

111 927 105,48

-

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

111 100 876,76

-

111 100 876,76

-


-1 936 439,41

-

Vorderingen

15 590 565,09

-

Te ontvangen bedragen

15 590 565,09

-

Schulden

-17 527 004,50

-


-17 527 004,50

-


2 938 913,26

-


2 938 913,26

-

-176 245,13

-

13,17

-

-176 258,30

-


VI. B.


C.

Toe te rekenen kosten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN

111 927 105,48

-

A.

Kapitaal

109 014 844,25

-

B.


531 308,89

-

D.


2 380 952,34

-

—36—


3.3.

RESULTATENREKENING

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

2 647 458,27

-

2 617 695,14

-

469 962,19

-

2 147 732,95

-

Wisselposities en - verrichtingen

29 763,13

-

Andere wisselposities en –verrichtingen

29 763,13

-

29 763,13

-


-29,92 13,17

-


13,17

-

-43,09

-

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

I. E. a.

Gerealiseerd resultaat

b.

Niet gerealiseerd resultaat

H. b.

b.1 Gerealiseerd resultaat II. B. b. C.


C.

Exploitatiekosten Vergoeding van de bewaarder (-)

-266 476,01 -13 187,65

-

D.


-174 485,46

-

a.

Financieel beheer

-164 868,12

-

b.


IV.

V. VII.

-9 617,34

-

H.


-10 982,25

-

J.

Taksen

-21 867,51

-

K.

Andere kosten (-)

-45 953,14

-

-266 505,93

-

2 380 952,34

-

2 380 952,34

-

Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

—37—


3.4.




I.


E.

ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming


% Netto actief

aan een officiële beurs genoteerde effecten RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen AMUNDI EQ JAP T -OFJ- CAP BLACKROCK WLD HEALTH SCI -X2-

2 427,00

JPY

61 950,00

USD

116 754,00 40,09

Totaal Aandelen

2 200 023,30

0,01%

1,98%

1,97%

2 312 453,91

0,06%

2,08%

2,06%

4,06%

4,03%

4 512 477,21

Obligaties en andere schuldinstrumenten AXA WORLD/EURO CRED.PLUS-M-CAP 847 414,00

EUR

20,03

Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA

16 973 702,42

1,90% 15,28% 15,17%

16 973 702,42

15,28%

15,17%

21 486 179,63

19,34%

19,20%

2,03% 2,04%

2,01% 2,03%

4,07%

4,04%

Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten Andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen FRANKLIN TEMPLE EUROLAND-X-CAP

FRANKLIN TEMP SM MID -X- CAP

180 696,00 182 260,00

EUR EUR

12,47 12,45

Totaal Aandelen Fondsen AMUN BD EUR GO -OFE- EUR/CAP F EAG AM INTL -OUC- USD/CAP

4 522 416,12 16 539,00 5 931,00

EUR USD

1 027,28 1 024,94

Totaal Fondsen Obligaties en andere schuldinstrumenten AWF EUR 5-7 -M- EUR/CAP 100 785,00 AXA WORLD GL HY BD -M90 719,00 BGF EURO SHORT DUR BD -X-/CAP 679 633,00 FR TI GL BD -X- EUR/CAP 1 296 771,00 ING L R US CRE -Z- USD/CAP 1 835,00

EUR USD EUR EUR USD

168,36 99,68 16,61 13,22 5 046,36

Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA Totaal andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

II.

2 253 279,12 2 269 137,00

1,14% 0,30%

16 990 183,92 5 660 073,69

3,96% 15,30% 15,18% 0,08% 5,09% 5,06%

22 650 257,61

20,39%

16 968 162,60 8 419 804,39 11 288 704,13 17 143 312,62 8 622 039,66

1,08% 15,27% 15,16% 0,57% 7,58% 7,52% 0,16% 10,16% 10,09% 0,05% 15,43% 15,32% 1,93% 7,76% 7,70%

20,24%

62 442 023,40

56,20%

55,79%

89 614 697,13

80,66%

80,07%

89 614 697,13

80,66%

80,07%

totaal ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

111 100 876,76

100,00%

99,26%

Totaal Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten

111 100 876,76

100,00% 99,26%

2 907 441,08 21 767,24 9 704,94

2,60% 0,02% 0,01%

2 938 913,26

2,63%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK

EUR USD JPY


—38—


Benaming



% Netto actief

Totaal Deposito’s en liquide middelen

2 938 913,26

2,63%

III.


-1 936 439,41

-1,73%

IV.

Andere

-176 245,13

-0,16%

V.


111 927 105,48

100,00%

Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Economische verdeling Beleggingsfondsen en leveranciers op 31 maart 2015 Totaal portefeuille:

100,00% 100,00%

3.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Semester 1 Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Maandelijks gemiddelde van de totale activa Omloopsnelheid

Totaal 0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

109 700 113,38 153 960,24 109 854 073,62

109 700 113,38 153 960,24 109 854 073,62

73 307 504,46

73 307 504,46

-149,85%

-149,85%

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.

De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden geraadpleegd bij ING Investment Management Belgium N.V. – Beheervennootschap – met zetel Marnixlaan 23 TE 1000 Brussel.

3.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten Nihil.

—39—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Conservative 3.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal aandelen in omloop op 31/03/2015 Periode

30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

Inschrijvingen Kapitalisatie 0,000 0,000 142 511,966

Terugbetalingen

Uitkering Kapitalisatie 0,000 0,000 0,000 0,000 73 539,000 164,589

Einde periode

Uitkering Kapitalisatie 0,000 0,000 0,000 0,000 111,000 142 347,377

Uitkering 0,000 0,000 73 428,000

Totaal 0,000 0,000 215 775,377

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) 30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

Inschrijvingen Kapitalisatie Uitkering 0,00 0,00 0,00 0,00 35 799 880,31 73 900 233,07

Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering 0,00 0,00 0,00 0,00 41 569,78 112 390,46


van de ICB


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

0,00 0,00 111 927 105,48

—40—

Uitkering 0,00 0,00 256,68

0,00 0,00 1 026,71


3.4.5. Rendementen Actuariële rendementen: Aangezien het compartiment nog geen jaar actief is, is het niet mogelijk om een staafdiagram weer te geven.

Dit compartiment is gecreëerd in januari 2015.

3.4.6. Kosten Aangezien het compartiment nog geen jaar actief is, is het niet mogelijk de lopende kosten weer te geven.

De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna “Verordening 583/2010”), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—41—


3.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 : De balansposten "IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar - A. Vorderingen – a. Te ontvangen bedragen” en “B. Schulden – a. Te betalen bedragen” vertegenwoordigen transacties geplaatst op de markt en / of inschrijvingen en terugbetalingen, en in fase van vereffening. Toelichting 2 : De posten van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten" kunnen nog niet vergeleken worden gezien de lancering in januari 2015, maar deze zijn conform de prospectus en de contracten en reglementeringen in voege. Toelichting 3 : Bepaalde posten van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden” zijn voortaan uitgesplitst tussen gerealiseerde resultaten (verkopen) en niet-gerealiseerde resultaten (waarderingen). Toelichting 4 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 5 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.

Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012 : Beveks : de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF's : de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij de FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012 : De Vennootschap past de "Defence Policy" van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De "Defence Policy" kan worden geraadpleegd op www.ing.com. Informatie 3 : De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd.

—42—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund

4.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING CORE FUND

4.1.

BEHEERVERSLAG

4.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 25 januari 2013. Initiële inschrijvingsprijs van de kapitalisatieaandelen in euro: 250,00 Initiële inschrijvingsprijs van de uitkeringsaandelen in euro: 1 000,00


4.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid ING Investment Management Belgium NV delegeert het portefeuillebeheer aan ING België NV. De beleggingsdoelstelling is gebaseerd op de Core Range strategie van ING België NV. Volgens die strategie werkt ING België NV met een lijst van fondsen van een beperkt aantal vermogensbeheerders. Deze lijst wordt bepaald aan de hand van o.a. Morningstar en bevat enkel fondsen met een minimale rating van drie sterren. ING België NV let er op dat een optimale spreiding over regio’s, sectoren, munten en beleggingsstijlen bekomen wordt. Op regelmatige basis en afhankelijk van de marktomstandigheden, zal ING België een kernselectie maken van de fondsen waarin dit compartiment zal investeren. Er komen 3 types fondsen in aanmerking: aandelenfondsen, obligatiefondsen en fondsen met een gemengde samenstelling van aandelen en obligaties. In een neutrale positie is de verhouding tussen obligaties en aandelen als volgt: 45%/55%. Deze verhouding kan echter naar gelang de marktomstandigheden wijzigen van 35% tot 75% aandelen, en van 25% tot 65% obligaties. ING België NV zal op regelmatige basis een modelportefeuille bepalen van kernfondsen, inclusief gewichten en verhoudingen, waarin het compartiment zal investeren. ING Investment Management Belgium zal de investeringen in de gekozen kernfondsen uitvoeren volgens deze modelportefeuille.

4.1.4. Index en benchmark Niet van toepassing.

4.1.5. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Tijdens het laatste kwartaal 2014 hebben de Verenigde Staten zich onderscheiden met goede cijfers voor tewerkstelling, bouw en industrie. In de eurozone bleef de activiteit erg slap en bleef de inflatie dalen. In die periode verzwakte de euro ook sterk tegenover de dollar. In het eerste kwartaal 2015 hield het enthousiasme over de Amerikaanse economie aan ondanks enkele matige cijfers in de Verenigde Staten. Voor diezelfde periode waren de cijfers in de eurozone eerder positief. Tijdens dat kwartaal werd ook het kwantitatieve versoepelingsprogramma van de Europese Centrale Bank (ECB) effectief opgestart. Hierdoor stegen de Europese beurzen en daalden de meeste rentevoeten in de landen van de eurozone. De volgende strategie werd toegepast: Obligaties en aandelen In de strategie kozen we nog altijd voor een lichte overweging van de aandelen ten koste van de obligaties.

—43—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund Aandelen – regionaal Binnen de aandelencomponent kregen de Japanse aandelen in het vierde kwartaal 2014 en het eerste kwartaal 2015 de voorkeur in onze strategie. Aandelen – sectoraal Op sectorniveau hebben we de voorkeur gegeven aan de gezondheidszorg, maar ook aan bepaalde cyclische waarden door aandelen van de financiële en technologiesectoren te overwegen. Vanaf februari 2015 hebben we ons gepositioneerd in aandelen uit de sector van de discretionaire consumptiegoederen en vervolgens van basisconsumptiegoederen (maart 2015). Deze rotatie van de portefeuille is doorgevoerd ten nadele van aandelen uit de financiële en technologiesectoren waarvan we begin maart afstand hebben gedaan. Aandelen – stijl Aandelen van smallcaps (ondernemingen met een kleine beurskapitalisatie) maakten deel uit van de favoriete beleggingen, net als aandelen van het type ’value’ of met een hoog dividendrendement.

4.1.6. Toekomstig beleid We verwachten dat de wereldeconomie dit en volgend jaar een groei van net boven de 3% zal laten zien. Olieprijzen en wisselkoersen waren de afgelopen maanden flink in beweging. Hoewel deze bewegingen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, impliceren ze op de lange termijn een meer evenwichtige groei. De daling van de olieprijs hevelt immers inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgen voor een verschuiving van de groei van de sterke regio’s (VS en Groot-Brittannië) naar de zwakkere regio’s. We zijn hierbij in de eerste plaats optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. De neerwaartse renteontwikkeling wordt gedreven door lagere inflatieverwachtingen, de zoektocht naar veilige havens en een soepel monetair beleid op wereldschaal. Terwijl de Fed en de Bank of England de rente heel geleidelijk willen gaan opschroeven in de tweede helft van 2015, zullen de ECB en de Bank of Japan nog volop blijven versoepelen. Per saldo zal de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder toenemen. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Duitse 10-jarige staatsobligaties duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, geloven we dat de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente is verwerkt. We verwachten dan ook dat de Duitse 10-jaarsrente de komende kwartalen te maken zou kunnen krijgen met een beperkte opwaartse druk omwille van de betere groeivooruitzichten. De zoektocht naar rendement zal beleggers waarschijnlijk aanzetten om meer risico te nemen. Risicovolle obligaties zullen hiervan steun ondervinden, maar vooral aandelen en beursgenoteerd vastgoed lijken ons in deze context nog steeds aantrekkelijk. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en zijn zeker aandelen nog niet duur in vergelijking met andere beleggingscategorieën. De grootste neerwaartse risico’s zijn een ongerechtvaardigde scherpe stijging van de obligatierentes, hernieuwde politieke spanningen in de eurozone en een harde landing in China. De moeilijke onderhandelingen en het feit Griekenland kortelings zonder cash kan vallen, laten zien dat een “Grexit” niet kan worden uitgesloten. Een politiek compromis blijft waarschijnlijk, maar waakzaamheid blijft geboden.

4.1.7. Risicoklasse De synthetische risicoen opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risicoen opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens —44—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. De voornaamste beperkingen van de synthetische risicoen opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.


—45—


4.2.

BALANS

II. E.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

1 029 525 447,85

634 921 815,38


1 029 235 968,77

633 454 012,26

1 029 235 968,77

633 454 012,26


-1 675 961,51

616 196,42

Vorderingen

137 313 425,32

1 258 267,80


137 313 425,32

1 258 267,80

Schulden

-138 989 386,83

-642 071,38

a.


-138 989 386,83

-641 835,91

e.

Andere (-)

IV. A. a. B.

V. A.

-

-235,47


3 650 950,18

1 208 264,75


3 650 950,18

1 208 264,75

-1 685 509,59

-356 658,05

86,60

21,82


VI. B.


C.


A.

Kapitaal

B.


C.

Overgedragen resultaat

D.


—46—

-1 685 596,19

-356 679,87

1 029 525 447,85

634 921 815,38

872 941 741,35

605 596 113,20

11 318 841,33

3 587 824,85

8 000 000,00

1 500 000,00

137 264 865,17

24 237 877,33


4.3.

RESULTATENREKENING


I. E.

EUR

144 532 156,80

25 527 318,20

144 631 278,23

25 526 269,52


58 217 299,70

-

b.


86 413 978,53

-


-99 121,43

1 048,68


-99 121,43

1 048,68

-99 121,43

0,00

-721,80 47,73

-601,41 4,48

47,73

4,48

-769,53

-605,89

-

4 028,45 4 028,45

-7 266 569,83 -1 502,96

-1 292 867,91 -5 421,84

b.

b.1 Gerealiseerd resultaat II.


B. b.


C.


B.

Andere opbrengsten Andere

B.

Exploitatiekosten Financiële kosten (-)

C.


-108 475,20

-106 269,43

D.


-6 595 087,87

-755 205,42

a.

Financieel beheer

-6 301 039,35

-559 411,46

b.


-294 048,52

-195 793,96

-2 671,98

-7 174,91

III. IV.

VII.

31/03/2014

EUR

a. H.

V.

31/03/2015

F.


H.


J.

Taksen

K.

Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

—47—

-62 666,35

-35 684,30

-422 706,97

-297 049,59

-73 458,50

-86 062,42

-7 267 291,63

-1 289 440,87

137 264 865,17

24 237 877,33

137 264 865,17

24 237 877,33


4.4.




I.


E.



% Netto actief

aan een officiële beurs genoteerde effecten RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen AMUNDI EQ JAP T -OFJ- CAP BLACKROCK WLD HEALTH SCI -X2-

49 015,00

JPY

1 239 722,00

USD

116 754,00 40,09

Totaal Aandelen Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA

44 431 043,23

0,18%

4,32%

4,32%

46 276 028,85

1,28%

4,49%

4,49%

90 707 072,08

8,81%

8,81%

90 707 072,08

8,81%

8,81%

Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten Andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen BGF EU FOC -X2- EUR/CAP FRANKLIN TEMPLE EUROLAND-X-CAP

FRANKLIN TEMP SM MID -X- CAP FR TI M GL DISC -X (ACC)- CAP ING(L) FOOD BEV -Z- USD CAP ING(L)INV CONSUMER GDS -Z-/CAP

4 748 839,00 3 665 049,00 3 647 286,00 3 436 332,00 6 469,00 4 844,00

EUR EUR EUR EUR USD USD

27,25 12,47 12,45 13,29 7 577,18 7 987,98

Totaal Aandelen Fondsen BGF GL ALL -X2- EUR/CAP F EAG AM INTL -OUC- USD/CAP

921 000,00 134 282,00

EUR USD

54,05 1 024,94

Totaal Fondsen Obligaties en andere schuldinstrumenten AWF EUR 5-7 -M- EUR/CAP 760 504,00 AXA WORLD GL HY BD -M832 605,00 FR TI GL BD -X- EUR/CAP 9 785 156,00 ING L R US CRE -Z- USD/CAP 16 621,00

EUR USD EUR USD

168,36 99,65 13,22 5 046,36

Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA Totaal andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Totaal ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

—48—

129 405 862,75 5,19% 12,58% 12,57% 45 703 161,03 23,10% 4,44% 4,44% 45 408 710,70 5,97% 4,41% 4,41% 45 668 852,28 3,16% 4,44% 4,44% 45 639 457,56 13,72% 4,43% 4,43% 36 027 723,58 21,82% 3,50% 3,50% 347 853 767,90

33,80%

33,79%

49 780 050,00 128 148 038,25

0,23% 4,84% 4,84% 1,69% 12,45% 12,44%

177 928 088,25

17,29%

17,28%

128 038 453,44 8,14% 12,44% 12,44% 77 252 409,92 5,22% 7,51% 7,50% 129 359 762,32 0,39% 12,56% 12,56% 78 096 414,86 17,47% 7,59% 7,59% 412 747 040,54

40,10%

40,09%

938 528 896,69

91,19%

91,16%

938 528 896,69

91,19%

91,16%

1 029 235 968,77

100,00%

99,97%


Benaming



% Netto actief

1 029 235 968,77

100,00% 99,97%

3 307 682,63 240 471,69 102 795,86

0,32% 0,02% 0,01%

3 650 950,18

0,36%


3 650 950,18

0,35%

III.


-1 675 961,51

-0,16%

IV.

Andere

-1 685 509,59

-0,16%

V.


1 029 525 447,85

100,00%

Totaal Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten

II.

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK

EUR USD JPY


Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Economische verdeling Beleggingsfondsen en leveranciers op 31 maart 2015 Totaal portefeuille:

100,00% 100,00%

4.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Semester 1 Aankopen Verkopen Totaal 1

Totaal 0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00


200 911 993,18 46 204 754,40 247 116 747,58

200 911 993,18 46 204 754,40 247 116 747,58


840 793 795,30

840 793 795,30

-29,39%

-29,39%

Omloopsnelheid


De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden geraadpleegd bij ING Investment Management Belgium N.V. – Beheervennootschap – met zetel Marnixlaan 23 te 1000 Brussel.

—49—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund 4.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten Nihil.


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

Inschrijvingen Kapitalisatie 1 418 773,057 645 808,272 389 380,816

Terugbetalingen

Uitkering Kapitalisatie 130 130,063 30 395,797 68 997,247 165 291,843 67 884,500 111 770,290

Einde periode

Uitkering 2 082,500 14 254,140 10 276,054

Kapitalisatie 1 388 377,260 1 868 893,689 2 146 504,215

Uitkering Totaal 128 047,563 1 516 424,823 182 790,670 2 051 684,359 240 399,116 2 386 903,331


Inschrijvingen Kapitalisatie Uitkering 362 889 533,77 133 038 815,52 173 903 725,83 73 354 418,03 119 407 793,68 81 504 199,50

Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering 7 808 218,78 2 137 281,77 44 753 194,31 15 280 724,87 33 974 802,35 12 229 952,05


van de ICB


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

490 550 506,69 742 515 307,76 1 029 525 447,85

—50—

Uitkering 258,11 286,88 335,25

1 032,43 1 128,93 1 289,17



3 jaar

5 jaar

10 jaar

24,20% (in % )

(in % )

(in % )

(in % )


Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO Core Fund: kapitalisatieaandelen (EUR)

Het gaat om de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en exclusief kosten (instapkosten en uitstapkosten) rekening houdend met de herbelegging van de bruto-coupons. De returns uit het verrleden vormen geen enkele garantie voor de toekomstige returns en houden geen rekening met eventuele fusies. Dit compartiment is gecreëerd in januari 2013.


—51—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—52—


4.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 : De balansposten "IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar - A. Vorderingen – a. Te ontvangen bedragen” en “B. Schulden – a. Te betalen bedragen” vertegenwoordigen transacties geplaatst op de markt en / of inschrijvingen en terugbetalingen, en in fase van vereffening. Toelichting 2 : Bepaalde posten van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden” zijn voortaan uitgesplitst tussen gerealiseerde resultaten (verkopen) en niet-gerealiseerde resultaten (waarderingen). Toelichting 3 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten – C. Vergoeding van de bewaarder" is nagenoeg stabiel ondanks de sterke progressie van de activa, maar dit wordt verantwoord door een verlaging van de transactietarieven die met de helft zijn verminderd sinds vorig jaar, en dit voor eenzelfde hoeveelheid transacties. Toelichting 4 : De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – D. Vergoeding van de beheerder” en “J. Taksen” stijgen gevoelig omdat deze proportioneel zijn aan de evolutie van de gemiddelde activa onder beheer die een belangrijk succes kennen bij de investeerders en dit op één jaar afstand. Toelichting 5 : De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – F. Oprichtings- en organisatiekosten” is samengesteld uit de publicatiekosten in de pers, welke vorig jaar belangrijk waren als gevolg van de publicatie van de berichten betreffende de reglementering FATCA en de wijziging in de formulering van de vergoeding van het portefeuillebeheer. Toelichting 6 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 7 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.

Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012 : Beveks : de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF's : de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij de FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012 : De Vennootschap past de "Defence Policy" van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens

—53—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO ING Core Fund (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De "Defence Policy" kan worden geraadpleegd op www.ing.com. Informatie 3 : De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd.

—54—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA

5.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA

5.1.

BEHEERVERSLAG

5.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 14 augustus 1991. Initiële inschrijvingsprijs voor de kapitalisatieaandelen in euro: 24 789,35 Initiële inschrijvingsprijs voor de uitkeringsaandelen in euro: 31 730,02


5.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment belegt in euro die uitgedrukte obligaties die worden uitgegeven of gewaarborgd door de OESO-lidstaten en gelijkgestelde effecten, en in geldmarktinstrumenten. Het beheer doet een beroep op een index. Het gevolgde beleid is relatief conservatief. Afwijkingen tussen de evolutie van de netto-inventariswaarde van het compartiment en de index zijn te verklaren doordat sommige sectoren en/of waarden in de bevek en in de index verschillend vertegenwoordigd zijn. Het compartiment kan meer dan 35% van het vermogen van het compartiment beleggen in effecten en geldmarktinstrumenten uitgegeven of gewaarborgd door een land uit de geografische regio Europa, met name België, Duitsland en/of Frankrijk.

5.1.4. Index en benchmark JP Morgan Government Bonds EMU

5.1.5. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Algemene marktcommentaar Wereld De wereldeconomie liet gedurende de verslagperiode tekenen van verbetering zien, ondersteund door de wereldwijde liquiditeit, een accommoderend monetair beleid, lagere olieprijzen en substantiële valutaveranderingen. De Amerikaanse economie bleef een rol spelen in het wereldwijde economische herstel, gedreven door de consumentenbestedingen. In de eurozone namen de economische activiteit en het vertrouwen van consumenten en bedrijven licht toe. De Japanse economie groeide, onder aanvoering van de export. De centrale banken speelden gedurende het kwartaal opnieuw een prominente rol. De Amerikaanse Federal Reserve legde de basis voor een eerste renteverhoging in de tweede helft van het jaar. De Bank of Japan kwam haar belofte na van een jaarlijkse uitbreiding van de monetaire basis met 80 biljoen yen. De Europese Centrale Bank (ECB) voerde een omvangrijk inkoopprogramma met een open einde in, waaronder ook staatsobligaties vallen. Veel opkomende landen, waaronder China en India, verlaagden de belangrijkste rentes om bij een dalende inflatie de groei te ondersteunen. Eurozone De eurozone had in de afgelopen maanden te maken met allerlei onzekerheden, waaronder een militair conflict in Oekraïne en moeizame onderhandelingen tussen Griekenland en haar schuldeisers over het steunprogramma. Deze gebeurtenissen zouden het vertrouwen van consumenten en bedrijven in de regio hebben kunnen ondermijnen en de economie zou daardoor weer in een recessie kunnen belanden. Dit niet het geval. De eurozone liet zelfs een lichte stijging zien van zowel de economische activiteit als het vertrouwen van consumenten en bedrijven. Deze opleving heeft in het vierde kwartaal van 2014 al geleid tot een stijging van de economische activiteit met 0,3% en deze is in het eerste kwartaal van 2015 verder toegenomen. Er zijn drie positieve factoren —55—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA die een cyclisch herstel ondersteunen: de daling van de olieprijs, de zwakkere euro en de aankondiging van de ECB van een omvangrijk obligatie-inkoopprogramma vanaf maart. Vertrouwensindices en de indices voor de industriële activiteit in de eurozone bereikten in februari hun hoogste stand in zes maanden. In de eurozone daalde de inflatie in maart tot-0,1% op jaarbasis, na cijfers van-0,3% in februari en-0,6% in januari, de laagste stand in zes jaar. Het herstel aan het einde van de verslagperiode was te danken aan de stabiliserende energieprijzen. De kerninflatie bedroeg in maart 0,6% op jaarbasis. Dit duidt op een relatief zwakke consumentenvraag, weinig prijszettingskracht bij bedrijven en een bescheiden loonontwikkeling. In het eerste kwartaal van 2015 speelden de centrale banken een prominente rol in het financiële en economische nieuws. De verschillen tussen het monetaire beleid in de VS en dat in andere regio’s namen toe. De relatief zwakke economische groei en lage inflatie in de eurozone zetten de autoriteiten opnieuw onder druk om meer te doen om de economie te ondersteunen. De ECB beloofde opnieuw al het nodige te zullen doen om het uiteenvallen van de muntunie en deflatie te voorkomen. Op 22 januari kondigde ECB-voorzitter Mario Draghi een financieel inkoopprogramma aan dat vooral is gericht op staatsobligaties. Het programma ging in maart 2015 van start en heeft een minimale omvang van 1,14 biljoen euro, of 60 miljard euro per maand. De aankondiging verraste analisten wat betreft de omvangrijke inkopen van staatsleningen en omdat de centrale bank liet weten dat het programma actief zal blijven totdat de inflatie weer is opgelopen tot bijna 2%. In het eerste kwartaal van 2015 daalde de tienjaarsrente op staatsobligaties met een AAA-rating uit de eurozone naar historische dieptepunten. Beleggers anticipeerden op het begin van het inkoopprogramma van de ECB, dat op een moment kwam waarop er een tekort was aan euroleningen met een hoge rating. De rente op Amerikaanse staatsleningen daalde op de marktverwachting dat de Fed de rente minder snel zal verhogen dan eerder werd aangenomen. De rente op Duitse staatsleningen bereikte aan het einde van de verslagperiode een nieuw dieptepunt. In februari werd zelfs een historische mijlpaal bereikt toen de Duitse tienjaarsrente voor het eerst lager was dan die in Japan. De rente daalde doordat beleggers zich zorgen maakten over een eventueel vertrek van Griekenland uit de eurozone en het aanhoudende conflict in Oekraïne. De rentes werden verder gedrukt door de belofte van de ECB om in maart te beginnen met het opkopen van staatsleningen uit de eurozone. De rente op tienjarige Duitse staatsobligaties – de benchmark voor de eurozone – bedroeg op 31 maart 0,18%. Dit is 77 basispunten lager dan op 1 oktober. Het verschil tussen de rentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen bleef historisch groot. Vanaf februari heeft ING IM in de gespreide portefeuilles een onderwogen duratiepositie ingenomen. Het renteverschil tussen tienjarige staatsleningen en staatsleningen met zeer lange looptijden nam sterk af, omdat de rente op obligaties met zeer lange looptijden sterker daalde dan die op tienjarige obligaties. Op 10 maart daalde de rente op 30-jarige Duitse Bunds voor het eerst tot onder 0,75%. De vervlakking van de rentecurve werd veroorzaakt door de effecten van het inkoopprogramma van de ECB. Staatsobligaties van de perifere landen van de eurozone liepen op. De rentes bereikten nieuwe dieptepunten, omdat beleggers vooruitliepen op de start van het obligatie-inkoopprogramma van de ECB. Het risico van besmetting van de Griekse situatie naar andere perifere landen werd beperkt door de omvang van het ECB-programma en de verbetering van de perifere macrocijfers. De risicopremies op Griekse langlopende obligaties liepen op tot het hoogste niveau in twee jaar nadat de nieuwe Griekse regering beloofde een einde te maken aan de bezuinigingen en opnieuw te gaan onderhandelen over een deel van de steunafspraken met internationale geldschieters. De portefeuille was gedurende het grootste deel van de verslagperiode overwogen in Spaanse en Italiaanse obligaties. Alleen toen we de Griekse situatie te onvoorspelbaar vonden, hebben we de overweging tijdelijk beëindigd. Duration en curve Gedurende de verslagperiode is in de portefeuille een actief beleid gevoerd om te anticiperen op de renteontwikkelingen. De eerste drie maanden heeft de portefeuille een hoger renterisico gehad (hoge duratie) omdat de portefeuillemanager wilde positioneren voor de rentedaling gedurende de eerste helft van de verslagperiode. Deze positie is vervolgens met winst gesloten. In het eerste kwartaal van dit jaar is de tegenovergestelde positie in de portefeuille opgenomen, omdat de rente volgens onze inschattingen veel te laag was. Nadat de ECB haar ruime opkoopprogramme bekend heeft gemaakt hebben we besloten deze positie te sluiten. Landen allocatie Gedurende de verslagperiode is de portefeuille overwogen geweest in de perifere landen van Europa zoals Italië en Spanje. Omdat de economische verbeteringen in deze landen volgens ons zal aanhouden en omdat veel belegers wereldwijd nog steeds op zoek zijn naar een hogere renteopbrengst voor hun beleggingen. De portefeuille was gedurende het grootste deel van de verslagperiode overwogen in Spaanse en Italiaanse

—56—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA obligaties. Alleen toen we de Griekse situatie te onvoorspelbaar vonden, hebben we de overweging tijdelijk beëindigd.

5.1.6. Toekomstig beleid Wereldwijde economie We verwachten dat de wereldwijde economische groei in 2015 zal versnellen en gaan uit van een groei van 3,1% voor dit jaar en voor 2016. Om dit te bereiken, heeft de mondiale economie meer dan één aanjager nodig. We gaan ervan uit dat Japan en de eurozone in 2015 een cyclisch herstel zullen laten zien en het groeitempo van de wereldeconomie samen met de VS gaan aanjagen. Ons optimisme wordt gevoed door de grote bewegingen die we in de afgelopen zes maanden hebben gezien in de wereldwijde rentes op veilige staatsobligaties, de olieprijs en de wisselkoersen. We zijn ervan overtuigd dat de gevolgen van deze relatieve prijsveranderingen uiteindelijk positief zullen zijn voor de wereldwijde groei. De reden is heel eenvoudig: ze zijn ofwel het resultaat van een soepeler wereldwijd monetair beleid en/of vertegenwoordigen een verschuiving van inkomen van spaarders naar mensen die besteden of van regio’s met een sterke binnenlandse vraag naar regio’s met een zwakkere binnenlandse vraag. Eurozone We zijn optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. We verwachten nu dat de groei in de regio kan toenemen van 0,8% in 2014 tot 1,6% dit jaar en 2,0% in 2016. De daling van de olieprijzen en de zwakkere euro stimuleren ons optimisme. De depreciatie van de euro is eigenlijk onderdeel van een bredere versoepeling van het financiële klimaat, wat een impuls kreeg van het recente ECB-programma om staatsobligaties op te kopen. Dit moet ook het vertrouwen en de nominale groeiverwachtingen verbeteren. Gematigde economische groei en lagere energieprijzen blijven de prijzen drukken. De inflatie blijft in de komende maanden dan ook waarschijnlijk negatief en zal pas in de tweede helft van 2015 en in 2016 geleidelijk toenemen Staatsleningen Bij een rente van 0,2% is de waardering van Bunds duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, lijkt de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente verwerkt. Tegelijkertijd verbeteren de macrocijfers, geholpen door het extreme monetaire beleid. Lagere energieprijzen en de zwakkere euro zijn ook gunstig voor het groeimomentum. Daarnaast lijkt de Amerikaanse tienjaarsrente begin februari de bodem te hebben bereikt. Deze is weer gaan stijgen, dankzij een stabilisatie van de olieprijs, sterke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt en de verwachting van een eerste renteverhoging van de Fed. Omdat er nog altijd een sterke positieve correlatie is tussen de tienjaarsrentes in Duitsland en de VS, gaan we ervan uit dat de Duitse rente op de middellange termijn licht zal oplopen. Perifere landen eurozone In lijn met de lagere Duitse rente zijn ook de rentes in de periferie van de eurozone naar historische dieptepunten gedaald. De aanwezigheid van een omvangrijk staatsobligatieprogramma van de ECB en een verbetering van de perifere macrocijfers zullen perifere eurostaatsobligaties verdere steun bieden. Toch blijft het risico van een besmetting van Griekenland naar andere landen in de periferie aanwezig. We zijn overwogen in Spaanse en Italiaanse staatsobligaties, omdat we denken dat de renteverschillen verder zullen afnemen door de koopdruk afkomstig van het versoepelingprogramma en de bijbehorende zoektocht naar rendement.

5.1.7. Risicoklasse De synthetische risicoen opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risicoen opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid. —57—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA De voornaamste beperkingen van de synthetische risicoen opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.


—58—


5.2.

BALANS

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

62 218 140,16

56 791 195,00

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Obligaties en andere schuldinstrumenten

58 428 519,96

52 443 902,82

58 267 852,49

52 375 005,47

Obligaties

57 336 156,53

52 375 005,47

a.1. Obligaties

57 336 156,53

52 375 005,47

931 695,96

-

931 695,96

-


160 667,47

68 897,35

Op obligaties

160 667,47

68 897,35


160 667,47

68 897,35


-225 373,79

-124 612,53

Schulden

-225 373,79

-124 612,53

-61 721,66

-52 730,64

-160 667,58

-68 897,34

-2 984,55

-2 984,55


3 249 849,80

3 685 893,56


3 249 849,80

3 685 893,56


765 144,19

786 011,15

B.


793 150,62

810 893,28

C.


-28 006,43

-24 882,13


62 218 140,16

56 791 195,00

A.

Kapitaal

57 372 181,01

53 391 181,69

B.


-78 949,18

-203 655,83

C.


D.


II. A. a. b.

Andere schuldinstrumenten b.1. Met “embedded” financiële derivaten

F. a. ii. IV. B.

V. A. VI.

a.


d.

Collateral (-)

e.

Andere (-)

—59—

400 000,00

300 000,00

4 524 908,33

3 303 669,14



I. A. b. III.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR


649 290,00 649 290,00

312 530,00 312 530,00


649 290,00

312 530,00

A.


43 777 712,85 25 125 960,19

14 518 827,11 8 372 399,88

B.


18 651 752,66

6 146 427,23

—60—


5.3.

RESULTATENREKENING

2 638 878,28

3 202 246,15

2 297 690,62

Obligaties

3 197 192,22

2 297 690,62

a.1 Gerealiseerd resultaat

1 276 120,92

0,00

a.2 Niet gerealiseerd resultaat

1 921 071,30

0,00

a.

b.

5 053,93

-

b.1. Met “embedded” financiële derivaten

Andere schuldinstrumenten

5 053,93

0,00

b.1. Niet gerealiseerd resultaat 2 Financiële derivaten

5 053,93

0,00

721 643,26

341 187,66

Op obligaties

721 643,25

341 187,66

Termijncontracten

721 643,25

341 187,66


643 834,79

0,00

77 808,46

0,00


0,01

-

Termijncontracten

0,01

0,00


0,01

0,00


0,01

-


0,01

-

0,01

0,00


716 458,61 633 529,59

779 366,43 779 989,88

Effecten en geldmarktinstrumenten

a. ii.

ii.2 Niet gerealiseerd resultaat l. ii.

b.

b.1 Gerealiseerd resultaat II. B. a.

EUR

3 923 889,42

A.

H.

31/03/2014

EUR Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden Obligaties en andere schuldinstrumenten

I.

F.

31/03/2015

633 529,59

779 989,88

C.


-1 833,85

-623,45

E.


84 762,87

-


84 762,87

-

-115 439,70 -2 100,40

-114 575,57 -1 617,60

-9,08

-50,40

b. IV.

B.


C.


-9 776,92

-9 016,77

D.


-73 012,01

-70 942,67

a.

Financieel beheer

-57 801,19

-56 162,98

b.


-15 210,82

-14 779,69

-825,82

-306,72

A.

leveringskosten

F.


H.


J.

Taksen

K.

Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV —61—

betreffende

-8 199,83

-5 600,28

-19 300,60

-24 659,46

-2 215,04

-2 381,67

601 018,91

664 790,86

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA V. VII.

Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

—62—

4 524 908,33

3 303 669,14

4 524 908,33

3 303 669,14


5.4.




I.


A.

Obligaties en andere schuldinstrumenten

a.

Obligaties


% Netto actief

aan een officiële beurs genoteerde effecten Uitgegeven door een staat EUR AUSTRIA 1.95% 12-18.6.19 AUSTRIA 3.15% 12-20.6.2044 AUSTRIA 3.2% 10-20.2.17 AUSTRIA 3.5% 04-15.07.15 AUSTRIA 3.65% 11-20.4.22 144A AUSTRIA 4.15% 06-15.03.37 AUSTRIA 4.35% 07-15.03.19 AUSTRIA 6.25% 97-15.07.27 BELGCOOPDOM 3% 14-22.06.34 BELGIUM 2.25% 13-22.06.2023 BELGIUM 3.75% 05-28.09.15 OLO BELGIUM 3.75% 10-28.9.20 OLO BELGIUM 4.25% 10-28.3.41 OLO BELGIUM 4.25% 11-28.09.21 BELGIUM 4.25% 12-28.9.22 BELGIUM 4.5% 11-28.3.26 OLO64 BELGIUM 4% 08-28.3.18 OLO BELGIUM 4% 09-28.3.19 /OLO BELGIUM 4% 12-28.3.2032 BELGIUM 5.5% 98-28.03.28 OLO BELGIUM 5% 04-28.03.35 OLO BTPS 3.5% 14-01.03.30 /BTP FINLAND 1.625% 12-15.9.22 FINLAND 3.375% 10-15.04.20 FINLAND 3.5% 11-15.04.21 FINLAND 4% 09-04.07.25 FRANCE 1.75% 13-25.05.23 OAT FRANCE 1% 13-25.05.18 OAT FRANCE 2.5% 10-25.10.20 OAT FRANCE 3.25% 05-25.4.16 OAT FRANCE 3.25%10-25.10.21 OAT FRANCE 3.5% 09-25.04.20 OAT FRANCE 3.5% 10-25.04.26 OAT FRANCE 3.75% 05-25.04.21 OAT FRANCE 3.75% 06-25.04.17 FRANCE 3.75% 09-25.10.19 OAT FRANCE 3% 05-25.10.15 OAT FRANCE 4.25% 03-25.4.19 OAT FRANCE 4.25% 07-25.10.17 OAT FRANCE 4.25% 07-25.10.18 FRANCE 4.5% 09-25.04.41 OAT

409 000,00 44 000,00 432 000,00 218 000,00 496 000,00 254 000,00 328 000,00 141 000,00 78 000,00 208 000,00 830 000,00 90 000,00 111 000,00 78 000,00 631 278,64 49 000,00 477 000,00 282 000,00 77 000,00 254 000,00 314 000,00 120 000,00 211 000,00 256 000,00 80 000,00 157 000,00 140 000,00 502 000,00 622 000,00 186 000,00 161 000,00 590 000,00 270 000,00 240 000,00 434 000,00 452 000,00 1 047 000,00 580 000,00 1 126 000,00 412 000,00 756 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

—63—

108,39 163,09 106,35 101,05 124,72 170,87 117,48 169,22 138,13 116,07 101,94 120,54 176,32 127,00 130,22 143,06 112,36 116,21 151,20 161,30 176,13 125,15 110,91 117,06 120,88 137,12 111,84 103,51 113,57 103,64 120,35 117,56 131,87 122,10 108,11 117,23 101,79 117,48 111,31 115,49 180,14

443 323,28 71 757,84 459 432,00 220 289,00 618 626,08 434 007,26 385 327,84 238 600,20 107 742,18 241 427,68 846 060,50 108 484,20 195 711,87 99 056,88 822 038,42 70 097,93 535 961,97 327 703,74 116 427,85 409 714,70 553 051,34 150 184,80 234 026,43 299 678,72 96 705,60 215 281,54 156 581,60 519 635,26 706 399,18 192 774,12 193 766,72 693 574,50 356 054,40 293 047,20 469 197,40 529 861,52 1 065 720,36 681 360,80 1 253 373,12 475 814,68 1 361 850,84

0,76% 0,12% 0,79% 0,38% 1,06% 0,74% 0,66% 0,41% 0,18% 0,41% 1,45% 0,19% 0,34% 0,17% 1,41% 0,12% 0,92% 0,56% 0,20% 0,70% 0,95% 0,26% 0,40% 0,51% 0,17% 0,37% 0,27% 0,89% 1,21% 0,33% 0,33% 1,19% 0,61% 0,50% 0,80% 0,91% 1,82% 1,17% 2,15% 0,81% 2,33%

0,71% 0,12% 0,74% 0,35% 0,99% 0,70% 0,62% 0,38% 0,17% 0,39% 1,36% 0,17% 0,32% 0,16% 1,32% 0,11% 0,86% 0,53% 0,19% 0,66% 0,89% 0,24% 0,38% 0,48% 0,16% 0,35% 0,25% 0,84% 1,14% 0,31% 0,31% 1,12% 0,57% 0,47% 0,75% 0,85% 1,71% 1,10% 2,02% 0,77% 2,19%


Benaming

FRANCE 4% 04-25.04.55 OAT FRANCE 4% 06-25.10.38 OAT FRANCE 4% 07-25.4.18 OAT FRANCE 5.5% 98-2029 OAT FRANCE 5.75% 00-25.10.32 FRANCE 6% 93-25.10.25 FRANCE 8.5% 89-25.10.19 OAT GERMANY 0.5% 14-12.04.19 GERMANY 1.5% 14-15.05.24 GERMANY 1.75% 14-15.02.24 GERMANY 2.25% 10-4.9.20 GERMANY 2.5% 10-04.01.21 GERMANY 2% 13-15.08.23 GERMANY 3% 10-04.07.20 GERMANY 4.75% 03-04.07.34 GERMANY 4.75% 98-04.07.28 IRELAND 2.4% 14-15.05.30 IRELAND 2% 15-18.02.45 IRELAND 3.4% 14-18.03.24 IRELAND 4.5% 04-18.04.20 IRELAND 4.5% 07-18.10.18 TBO IRELAND 5.4% 09-13.03.25 IRELAND 5% 10-18.10.20 ITALY 1.05% 14-01.12.19 /BTP ITALY 2.25% 13-15.05.16 BTP ITALY 2.5% 14-01.05.19 /BTP ITALY 2.75% 12-01.12.15 BTP*** ITALY 3.5% 13-01.12.18 ITALY 3.75% 05-01.08.15 BTP ITALY 3.75% 06-01.08.21 BTP ITALY 3.75% 10-1.3.21 BTP ITALY 3.75% 13-01.05.21 /BTP ITALY 3% 10-01.11.15 BTP ITALY 4.25% 03-1.2.19 BTP ITALY 4.25% 09-01.09.19 ITALY 4.5% 04-1.2.20 BTP ITALY 4.5% 07-1.2.18 BTP ITALY 4.5% 08-01.03.19 BTP ITALY 4.5% 08-1.8.18 BTP ITALY 4.75% 11-01.09.21 BTP ITALY 4.75% 12-01.06.17 ITALY 4.75% 13-01.09.28 ITALY 4.75% 13-1.9.44 BTP ITALY 4% 05-1.2.37 BTP ITALY 4% 06-01.02.17 BTP ITALY 4% 10-01.09.20 /BTP ITALY 5.25% 02-1.8.17 BTP ITALY 5.25% 98-29 BTP ITALY 5.75% 02-1.2.33 BTP ITALY 5% 03-1.8.34 BTP ITALY 5% 09-01.09.40 BTP ITALY 6% 00-01.5.31 BTP NETHERLANDS 1.25% 13-15.01.19 NETHERLANDS 1.75% 13-15.07.23 NETHERLANDS 2.25% 12-15.07.22 NETHERLANDS 2.5% 12-15.01.33

Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015 208 000,00 233 000,00 157 000,00 924 000,00 237 000,00 139 000,00 200 000,00 440 000,00 1 095 000,00 1 297 000,00 258 000,00 640 000,00 1 870 000,00 427 000,00 130 000,00 818 000,00 33 000,00 44 000,00 60 000,00 247 000,00 246 000,00 156 000,00 210 000,00 106 000,00 172 000,00 373 000,00 211 000,00 396 000,00 344 000,00 368 000,00 372 000,00 180 000,00 232 000,00 238 000,00 300 000,00 389 000,00 273 000,00 277 000,00 274 000,00 251 000,00 1 050 000,00 150 000,00 342 000,00 110 000,00 400 000,00 621 000,00 467 000,00 707 000,00 151 000,00 69 000,00 427 000,00 699 000,00 307 000,00 361 000,00 183 000,00 38 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

—64—

Evaluatie % (in de valuta in het % Koers in van bezit Portevaluta het van het feuille compartiment) ICB 188,75 163,70 112,69 164,32 181,06 156,95 138,94 102,70 112,42 114,54 112,78 114,88 116,19 116,40 178,42 157,49 119,28 114,66 123,91 121,46 115,99 144,46 125,96 102,32 102,44 108,31 101,80 111,38 101,24 117,90 117,39 117,45 101,71 114,67 116,45 118,76 111,94 115,93 113,80 124,29 109,80 138,79 159,47 135,95 107,07 117,79 111,72 147,31 160,85 150,83 158,76 161,19 105,18 112,67 115,43 133,48

392 600,00 381 411,68 176 918,59 1 518 344,52 429 105,09 218 154,94 277 876,00 451 893,20 1 231 042,80 1 485 596,77 290 985,30 735 264,00 2 172 790,40 497 036,54 231 951,20 1 288 276,38 39 360,75 50 450,40 74 347,20 300 016,08 285 330,48 225 349,80 264 511,80 108 457,08 176 200,24 403 988,84 214 793,78 441 084,60 348 265,60 433 857,28 436 705,68 211 406,40 235 969,52 272 916,98 349 338,00 461 988,07 305 607,12 321 134,41 311 798,30 311 972,92 1 152 931,50 208 182,00 545 401,08 149 546,10 428 268,00 731 469,69 521 718,39 1 041 460,49 242 877,46 104 074,77 677 896,66 1 126 739,07 322 890,32 406 753,14 211 233,24 50 722,40

0,67% 0,65% 0,30% 2,60% 0,73% 0,37% 0,48% 0,77% 2,11% 2,54% 0,50% 1,26% 3,72% 0,85% 0,40% 2,21% 0,07% 0,09% 0,13% 0,51% 0,49% 0,39% 0,45% 0,19% 0,30% 0,69% 0,37% 0,76% 0,60% 0,74% 0,75% 0,36% 0,40% 0,47% 0,60% 0,79% 0,52% 0,55% 0,53% 0,53% 1,97% 0,36% 0,93% 0,26% 0,73% 1,25% 0,89% 1,78% 0,42% 0,18% 1,16% 1,93% 0,55% 0,70% 0,36% 0,09%

% Netto actief 0,63% 0,61% 0,28% 2,44% 0,69% 0,35% 0,45% 0,73% 1,98% 2,39% 0,47% 1,18% 3,49% 0,80% 0,37% 2,07% 0,06% 0,08% 0,12% 0,48% 0,46% 0,36% 0,43% 0,17% 0,28% 0,65% 0,35% 0,71% 0,56% 0,70% 0,70% 0,34% 0,38% 0,44% 0,56% 0,74% 0,49% 0,52% 0,50% 0,50% 1,85% 0,34% 0,88% 0,24% 0,69% 1,18% 0,84% 1,67% 0,39% 0,17% 1,09% 1,81% 0,52% 0,65% 0,34% 0,08%


Benaming

NETHERLANDS 3.25% 11-15.07.21 NETHERLANDS 3.5% 10-15.07.20 NETHERLANDS 3.75% 10-15.01.42 NETHERLANDS 4.5% 07-15.07.17 NETHERLANDS 4% 05-15.01.37 NETHERLANDS 4% 06-15.07.16 NETHERLANDS 5.5% 98-15.01.28 PORTUGAL 4.1% 06-15.04.37 PORTUGAL 4.2% 06-15.10.16 PORTUGAL 4.35% 07-16.10.17 PORTUGAL 4.8% 10-15.6.20 PORTUGAL 4.95% 08-25.10.23 PORTUGAL 5.65% 13-15.2.24 SPAIN 1.4% 14-31.01.20 SPAIN 2.1% 13-30.04.17 SPAIN 3.15% 05-31.01.16 SPAIN 3.25% 10-30.4.16 SPAIN 3.8% 06-31.01.17 SPAIN 4.1% 08-30.07.18 SPAIN 4.3% 09-31.10.19 SPAIN 4.4% 13-31.10.23 SPAIN 4.5% 12-31.01.18 SPAIN 4.6% 09-30.07.19 SPAIN 4.7% 09-30.07.41 SPAIN 4.8% 08-31.01.24 SPAIN 4.85% 10-31.10.20 SPAIN 4% 10-30.04.20 SPAIN 4% 11-30.07.15 SPAIN 5.4% 13-31.01.23 SPAIN 5.5% 11-30.04.21 SPAIN 5.85% 11-31.1.22 SPAIN I/L B 1% 30.11.30 /INFL SPANISH GOV 1.6% 15-30.04.25 SPANISH GOV 2.75% 14-31.10.24

Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015 196 000,00 430 000,00 52 000,00 274 000,00 375 000,00 586 000,00 271 000,00 65 000,00 120 000,00 458 000,00 570 000,00 87 000,00 97 000,00 76 000,00 404 000,00 226 000,00 188 000,00 441 000,00 390 000,00 316 000,00 95 000,00 431 000,00 219 000,00 510 000,00 586 000,00 263 000,00 261 000,00 500 000,00 188 000,00 250 000,00 147 000,00 860 000,00 782 000,00 1 727 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Evaluatie % (in de valuta in het % Koers in van bezit Portevaluta het van het feuille compartiment) ICB 120,16 118,66 177,89 110,76 170,52 105,42 163,26 131,46 106,35 109,80 119,70 128,11 134,20 104,14 104,10 102,62 103,50 106,84 112,58 117,32 127,16 112,07 117,86 156,40 131,05 122,96 117,08 101,33 133,09 128,23 133,09 110,43 103,70 114,15

Totaal EUR Totaal Uitgegeven door een staat Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten

Totaal Obligaties F.

% Netto actief

235 523,40 510 229,40 92 502,28 303 482,40 639 438,75 617 731,90 442 421,05 85 451,60 127 623,60 502 874,84 682 307,10 111 458,31 130 175,94 79 145,64 420 584,20 231 923,46 194 585,64 471 177,63 439 050,30 370 728,04 120 801,05 483 008,77 258 104,64 797 624,70 767 941,28 323 390,06 305 584,02 506 630,00 250 203,56 320 565,00 195 645,24 931 695,96 810 894,90 1 971 353,23

0,40% 0,87% 0,16% 0,52% 1,09% 1,06% 0,76% 0,15% 0,22% 0,86% 1,17% 0,19% 0,22% 0,14% 0,72% 0,40% 0,33% 0,81% 0,75% 0,64% 0,21% 0,83% 0,44% 1,37% 1,31% 0,55% 0,52% 0,87% 0,43% 0,55% 0,34% 1,60% 1,39% 3,37%

0,38% 0,82% 0,15% 0,49% 1,03% 0,99% 0,71% 0,14% 0,21% 0,81% 1,10% 0,18% 0,21% 0,13% 0,68% 0,37% 0,31% 0,76% 0,71% 0,60% 0,19% 0,78% 0,42% 1,28% 1,23% 0,52% 0,49% 0,81% 0,40% 0,52% 0,32% 1,50% 1,30% 3,17%

58 267 852,49

99,73%

93,65%

58 267 852,49

99,73%

93,65%

58 267 852,49

99,73%

93,65%

58 267 852,49

99,73%

93,65%

Financiële derivaten Futures Op Obligaties 10Y BTP ITALIAN BOND EURO-BUXL-FUTURES EURO BOBL EURO BUND EURO OAT FUTURES EURO SCHATZ

38,00 27,00 86,00 -119,00 14,00 19,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Totaal Financiële derivaten

—65—

140,58 176,16 129,43 158,76 156,05 111,22

36 378,43 315 459,90 20 634,84 -240 687,34 27 741,64 1 140,00

0,06% 0,54% 0,04% -0,41% 0,05% 0,00%

0,06% 0,52% 0,03% -0,39% 0,04% 0,00%

160 667,47

0,28%

0,26%

160 667,47

0,28%

0,26%

160 667,47

0,28%

0,26%

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

Benaming


Totaal Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten II.

% Netto actief

58 428 519,96

100,00% 93,91%

1 721 335,72 821 696,31 649 290,00 57 527,77

2,77% 1,32% 1,04% 0,09%

3 249 849,80

5,22%

3 249 849,80

5,22%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK JP MORGAN LONDON Current accounts blocked Current accounts budget

EUR EUR EUR EUR




-225 373,79

-0,36%

IV.

Andere

765 144,19

1,23%

V.


62 218 140,16

100,00%

Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Economische verdeling Openbare non-profitinstellingen op 31 maart 2015 Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Totaal portefeuille:

99,72% 0,28% 100,00%

5.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Maandelijks gemiddelde van de totale activa Omloopsnelheid

Semester 1 10 864 533,90 10 525 683,10 21 390 217,00

Totaal 10 864 533,90 10 525 683,10 21 390 217,00

2 067 402,32 3 802 365,63 5 869 767,95

2 067 402,32 3 802 365,63 5 869 767,95

60 919 795,01

60 919 795,01

25,48%

25,48%



—66—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA 5.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten In effecten

Munt

10Y BTP ITALIAN BOND 08/06/2015 10Y BTP ITALIAN BOND 08/06/2015 EURO BOBL 08/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO-BUXL-FUTURES 08/06/2015 EURO OAT FUTURES 08/06/2015 EURO OAT FUTURES 08/06/2015 EURO SCHATZ 08/06/2015

In devies

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

In EUR

139.350,00 5.166.311,57 11.110.345,16 -14.575.862,66 -4.075.890,00 4.440.860,10 155.570,00 2.001.388,36 2.112.135,00

Lot-size

139.350,00 5.166.311,55 11.110.345,16 -14.575.862,66 -4.075.890,00 4.440.860,10 155.570,00 2.001.388,36 2.112.135,00

1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

Inschrijvingen Kapitalisatie 22,000 39,000 20,000

Terugbetalingen

Uitkering Kapitalisatie 0,000 108,250 0,000 118,720 0,000 36,800

Einde periode

Uitkering Kapitalisatie 31,000 560,120 0,000 480,400 0,000 463,600

Uitkering 267,000 267,000 267,000

Totaal 827,120 747,400 730,600


Inschrijvingen Kapitalisatie Uitkering 1 934 620,01 3 631 464,95 2 067 402,32

0,00 0,00 0,00

Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering 9 473 132,63 1 289 458,35 10 982 231,90 0,00 3 802 365,63 0,00

Netto-inventariswaarde einde periode (in de valuta van het compartiment) Periode 30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

van de ICB 60 438 290,47 59 681 845,14 62 218 140,16

—67—

per aandeel Kapitalisatie 87 844,41 98 572,27 106 146,96

Uitkering 42 078,20 46 171,26 48 720,64



3 jaar

5 jaar

10 jaar

14,25% (in % )

9,17% (in % )

5,72% (in % )

4,68% (in % )


Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO Beta: kapitalisatieaandelen (EUR)

Het gaat om de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en exclusief kosten (instapkosten en uitstapkosten) rekening houdend met de herbelegging van de bruto-coupons. De returns uit het verrleden vormen geen enkele garantie voor de toekomstige returns en houden geen rekening met eventuele fusies. Dit compartiment is gecreëerd in augustus 1991.


—68—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—69—


5.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 : De balanspost "II. A. Obligaties en andere schuldinstrumenten – b. Andere schuldinstrumenten” : vertegenwoordigt een Spaanse staatsobligatie waarvan de interestvoet jaarlijks gelinkt is met de Europese inflatierente. Toelichting 2 : De balanspost "IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar - B. Schulden – d. Collateral” vertegenwoordigt de tegenposten op de balans voor de waarderingen van de afgeleide instrumenten, waarvan de waarde positief is. Toelichting 3 : De balanspost “IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar – B. Schulden – e. Andere” vertegenwoordigt een provisie voor de advocatenkosten in het kader van de vraag voor recuperatie van de bronbelasting van Franse oorsprong. Toelichting 4 : Bepaalde posten van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden” zijn voortaan uitgesplitst tussen gerealiseerde resultaten (verkopen) en niet-gerealiseerde resultaten (waarderingen). Toelichting 5 : De post van de resultatenrekening "II. Opbrengsten en kosten van beleggingen - E. Roerende voorheffingen (-) - b. Van buitenlandse oorsprong" vertegenwoordigt een positief saldo als gevolg van de recuperatie van Italiaanse belastingen en nalatigheidsinteresten over de inkomsten van 2003, dus afgehouden over 12 jaar terug. Toelichting 6 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 7 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - J. Taksen" is gevoelig lager ten opzichte van 2014 als gevolg, van een terugname van provisie over 2014, van een verlaging van het actief onder beheer en/of een toename van het aantal buitenlandse investeerders die deze taks niet verschuldigd zijn. Toelichting 8 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode. Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012 : Beveks : de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF's : de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij de FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012 :

—70—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO BETA De Vennootschap past de "Defence Policy" van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De "Defence Policy" kan worden geraadpleegd op www.ing.com. Informatie 3 : De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd.

—71—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange

6.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO ORANGE

6.1.

BEHEERVERSLAG

6.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment 4 januari 2008. Initiële inschrijvingsprijs voor de kapitalisatieaandelen in euro: 250 Initiële inschrijvingsprijs voor de uitkeringsaandelen in euro: 1 000


6.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Dit compartiment investeert in beleggingen waarbij de nadruk ligt op groei. Deze portefeuille is een weerspiegeling van de beleggingspolitiek die ING Investment Management volgt voor de actieve belegger die vooral op zoek is naar de creatie van meerwaarde en in mindere mate op zoek is naar een jaarlijks rendement. Het beleggingsproces is toegespitst op twee pijlers van waardecreatie: door te beleggen in aandelen/deelbewijzen van ICB’s is enerzijds een optimale spreiding mogelijk tussen de verschillende segmenten van de aandelenmarkt, obligatiemarkt en de geldmarkt en anderzijds tussen de verschillende strategieën inzake duration, kredietwaardigheid, regio’s sectoren en beleggingsstijlen.


6.1.5. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Het beleggerssentiment schommelde gedurende het vierde kwartaal van 2014 tussen paniek en optimisme. We zijn binnen onze tactische assetallocatie dynamisch met deze situatie omgegaan. Per saldo bleven we in het vierde kwartaal van 2014 positief over aandelen en vastgoed. In de tweede helft van het derde kwartaal hadden we onze belangen in aandelen, vastgoed en bedrijfsobligaties al verkleind. Daarom besloten we ondanks de paniek op de financiële markten in de eerste helft van oktober, op basis van onze positieve beoordeling van de wereldeconomie, om de risicovolle posities niet veel terug te schroeven. Begin oktober verkochten we wel enkele aandelenposities, maar we hielden een kleine overweging in deze beleggingscategorie. Rekening houdend met de oplopende onrust besloten we enkele (kwaliteitsvolle) staatsleningen aan onze portefeuille toe te voegen. Halverwege oktober, toen de correctie echt overdreven proporties aannam, belegden we de opgebouwde cash en schroefden we de risicoweging weer op. In een klimaat van lage inflatie zagen we de beste beleggingsmogelijkheden in vastgoedaandelen, zodat we de weging hiervan geleidelijk uitbreiden van een kleine tot een sterke overweging. Tegelijkertijd werden we ook positief over hoogrentende bedrijfsobligaties. Begin november, toen de onrust op de markt duidelijk afnam, verkleinden we de weging van veilige staatsobligaties licht (tot dicht bij neutraal). Gegeven de sterke opmars sinds de tweede helft van oktober brachten we onze vastgoedposities halverwege november geleidelijk terug (tot een kleine overweging), terwijl we in de plaats hiervan de aandelenweging licht uitbreidden naar een gematigde overweging.

—72—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange Technische tekenen wezen er eind november op dat de markten overkocht waren. Daarom verkleinden we de spreadposities, vooral door de belangen in high yield-obligaties terug te brengen. Verder zette dit ons begin december, toen er weer een korte maar krachtige correctie plaatsvond, aan tot winstnemingen op onze aandelenposities. We gingen hierbij terug naar een kleine aandelenoverweging. Midden december, na de tweede correctie, leek het moment al aangebroken om opnieuw in te stappen en vergrootten we onze aandelenposities tot een gematigde overweging. De fundamentals blijven immers gunstig.. De risico’s met betrekking tot olie, Griekenland en China waren niet verdwenen, maar meer ingeprijsd dan een paar weken terug. We begonnen 2015 met een duidelijke overweging in aandelen en een beperkte voorkeur voor vastgoedaandelen. We verhoogden vastgoed al vlug naar een sterke overweging. De aanhoudende daling van de olieprijs temperde immers de inflatieverwachtingen, wat bijdroeg aan een verdere daling van de obligatierentes. Omdat hoogrentende bedrijfsleningen en opkomende schuld (EMD) gevoelig waren voor dalende olieprijzen (gezien de grote weging van oliemaatschappijen en olieproducerende landen in deze beleggingscategorieën), verwachtten we dat vastgoed de belangrijkste categorie zou zijn voor beleggers die op zoek waren naar rendement. Eind januari doorbrak de Duitse tienjaarsrente de steun van 0,4% en daarmee vonden we de risico-rendementsverhouding voor hoogwaardige staatsleningen in euro ontoereikend. We verkleinden onze positie daarom tot een gemiddelde onderweging. Aan het eind van het kwartaal hadden liefst acht Europese landen een negatieve rente voor obligaties met een looptijd van vijf jaar of minder. Dat betekende dat meer dan een kwart van de Europese obligaties tegen een negatieve rente noteerde en, ondanks de monetaire maatregelen van de ECB, leek dit ons sterk overdreven. Vanwege het politieke gekibbel tussen de nieuw verkozen Griekse regering en de rest van de eurozone vonden we het in de eerste helft van februari verstandig om onze voorkeur voor risicovolle beleggingen iets voorzichtiger aan te zetten. Na de bliksemstart voor vastgoedaandelen namen we in de eerste plaats winst op onze vastgoedposities, hoewel we in deze beleggingscategorie licht overwogen bleven. Verder namen we in de eerste weken van februari ook wat winst op onze aandelenposities. De overeenkomst tussen de Griekse regering en de rest van de eurozone over een verlenging van het steunprogramma met vier maanden was voor ons halverwege het kwartaal het signaal om de aandelenweging weer te verhogen. We denken dat betere economische cijfers, de gunstige verandering in de bedrijfswinsten, de aantrekkelijke risicopremie op aandelen en positieve beleggersstromen gunstig zullen blijven voor de aandelenmarkten. De neerwaartse risico’s (Grexit, Oekraïne) zijn in de afgelopen weken eveneens afgenomen. Daarbij zal het wereldwijde monetaire beleid de komende maanden waarschijnlijk zeer soepel blijven. Na de gematigde uitspraken van voorzitter Yellen gaan we uit van een eerste renteverhoging door de Fed in september. Halverwege maart hebben we ook de weging van vastgoed terug verhoogd tot een gemiddelde overweging. In deze context bouwden we het eerste kwartaal van 2015 onze posities in staatsobligaties geleidelijk af en hebben hierdoor een middelgrote onderweging in obligaties en qua duratie. In het obligatieluik van de portefeuilles verhoogden we wel licht de weging in kwaliteitsvolle en hoogrentende bedrijfsleningen in euro. Tegelijkertijd hadden we eind maart meer cash dan gebruikelijk in de portefeuille. Binnen de aandelenportefeuille geven we de voorkeur aan regio’s waar de markten worden gedreven door zowel winstgroei als een soepel monetair beleid. Beide factoren zijn momenteel positief voor de eurozone en Japan. We behielden dan ook onze voorkeur voor Japan, maar verhoogden de eerste 3 maanden van 2015 onze weging in aandelen uit de eurozone gevoelig (tot een middelgrote overweging). We verlaagden onze winstprognoses voor de Amerikaanse bedrijven omwille van de sterke dollar en verlaagden om die reden ook stelselmatig de weging in Amerikaanse aandelen van een lichte overweging tot een kleine onderweging. We begonnen het halfjaar met een onderweging in de opkomende markten, maar omwille van nieuwe monetaire en politieke beleidsmaatregelen in de regio keerden we in de loop van de rapportageperiode terug naar neutraal.

—73—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange 6.1.6. Toekomstig beleid We verwachten dat de wereldeconomie dit en volgend jaar een groei van net boven de 3% zal laten zien. Olieprijzen en wisselkoersen waren de afgelopen maanden flink in beweging. Hoewel deze bewegingen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, impliceren ze op de lange termijn een meer evenwichtige groei. De daling van de olieprijs hevelt immers inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgen voor een verschuiving van de groei van de sterke regio’s (VS en Groot-Brittannië) naar de zwakkere regio’s. We zijn hierbij in de eerste plaats optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. De groei in opkomende economieën zal in 2015 naar schatting afnemen tot 4,1% (4,8% in 2014), vooral door de aanhoudende onevenwichten. De neerwaartse renteontwikkeling wordt gedreven door lagere inflatieverwachtingen, de zoektocht naar veilige havens en een soepel monetair beleid op wereldschaal. Terwijl de Fed en de Bank of England de rente heel geleidelijk willen gaan opschroeven in de tweede helft van 2015, zullen de ECB en de Bank of Japan nog volop blijven versoepelen. Per saldo zal de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder toenemen. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Duitse 10-jarige staatsobligaties duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, geloven we dat de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente is verwerkt. We verwachten dan ook dat de Duitse 10-jaarsrente de komende kwartalen te maken zou kunnen krijgen met een beperkte opwaartse druk omwille van de betere groeivooruitzichten. De zoektocht naar rendement zal beleggers waarschijnlijk aanzetten om meer risico te nemen. Risicovolle obligaties zullen hiervan steun ondervinden, maar vooral aandelen en beursgenoteerd vastgoed lijken ons in deze context nog steeds aantrekkelijk. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en zijn zeker aandelen nog niet duur in vergelijking met andere beleggingscategorieën. We verwachten dat we binnen de aandelenprestaties grote regionale verschillen zullen zien. We gaan uit van een hogere winstgroei in de eurozone (+9%) en Japan (+11%) dan in de VS (+1%). De zwakke euro en yen zijn gunstig voor de buitenlandse winsten van bedrijven en hun concurrentiepositie. De winsten van Europese bedrijven zijn nog steeds 25% lager dan de records uit 2007 en dus is er nog veel opwaartse ruimte. De grootste neerwaartse risico’s zijn een ongerechtvaardigde scherpe stijging van de obligatierentes, hernieuwde politieke spanningen in de eurozone en een harde landing in China. De moeilijke onderhandelingen en het feit Griekenland kortelings zonder cash kan vallen, laten zien dat een “Grexit” niet kan worden uitgesloten. Een politiek compromis blijft waarschijnlijk, maar waakzaamheid blijft geboden.



—74—


6.2.

BALANS

II. E.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

81 688 027,96

51 727 274,23


79 688 107,96

49 075 264,34

80 118 517,94

49 136 381,98


-430 409,98

-61 117,64

Op obligaties

-48 500,00

-5 810,00


-48 500,00

-5 810,00

Op deviezen

-462 069,00

-35 266,43


-462 069,00

-35 266,43


80 159,02

-20 041,21


80 159,02

-20 041,21

677 765,54

623 338,80

Vorderingen

1 494 727,38

671 022,46

a.


1 169 403,93

610 330,66

c.

Collateral

325 323,45

60 691,80

Schulden

-816 961,84

-47 683,66

a.


-566 739,24

-12 774,14

c.

Ontleningen (-)

-213 268,07

-

d.

Collateral (-)

-36 954,53

-34 909,52

F. a. ii. j. ii. m. ii.


IV. A.

B.

V. A.


1 430 957,17

2 097 655,26


1 430 957,17

2 097 655,26

-108 802,71

-68 984,17

444,51

162,29

-109 247,22

-69 146,46


VI. B.


C.


81 688 027,96

51 727 274,23

A.

Kapitaal

70 165 948,80

48 959 158,29

B.


797 858,32

122 858,09

C.


500 000,00

500 000,00

D.


10 224 220,84

2 145 257,85

—75—



I. A. b. III.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR


477 691,59 477 691,59

219 185,24 219 185,24


477 691,59

219 185,24

A.


38 871 459,28 19 543 224,06

23 016 244,04 11 804 858,08

B.


19 328 235,22

11 211 385,96

—76—


6.3.

RESULTATENREKENING


I. E.

31/03/2014

EUR

EUR

10 652 125,20

2 432 199,97

11 253 154,07

2 470 080,83

a.


2 578 169,42

-

b.


8 674 984,65

-


854 279,46

-165 089,37

Op obligaties

-75 555,75

-23 420,00

Termijncontracten

-75 555,75

-23 420,00


-27 055,75

0,00


-48 500,00

0,00


929 835,21

-141 669,37

F. a. ii.

l. ii.

H. b.

Termijncontracten

929 835,21

-141 669,37


804 851,99

0,00


124 983,22

0,00


-1 455 308,33

127 208,51


-1 455 308,33

127 208,51

b.1 Gerealiseerd resultaat b.2 Niet gerealiseerd resultaat II. A.

Opbrengsten en kosten van de beleggingen Dividenden

B.

Interesten (+/-) b.


0,00

-74 939,94

0,00

54 769,83 58 683,26

56 220,85 62 689,60

-

-266,39

-

-266,39 -429,33


-3 172,07

-5 773,03


-3 172,07

-5 773,03

-482 674,19 -13 452,77

-343 162,97 -9 147,16


E. IV.

-1 380 368,39

-741,36

C. b.

B.


-161,12

-1 119,72

C.


-11 059,24

-7 657,58

D.


-404 849,76

-291 354,49

a.

Financieel beheer

-381 032,28

-274 405,00

b.


-23 817,48

-16 949,49

A.

V.

31/03/2015

leveringskosten

betreffende

F.


-831,08

-1 413,88

H.


-10 342,21

-5 572,29

J.

Taksen

-34 350,58

-21 670,91

K.

Andere kosten (-)

-7 627,43

-5 226,94

-427 904,36

-286 942,12

10 224 220,84

2 145 257,85

Opbrengsten en kosten van het boekjaar Subtotaal II+III+IV Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat —77—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange VII.


—78—

10 224 220,84

2 145 257,85


6.4.




I.


E.



% Netto actief

aan een officiële beurs genoteerde effecten RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen DBXT DAX U IN 1DD SHS ISHS DEV MK PRO/EX TR FD USD

18 270,00 48 544,00

EUR EUR

112,29 24,44


2 051 538,30 1 186 415,36

0,47% 0,04%

2,57% 1,49%

2,51% 1,45%

3 237 953,66

4,06%

3,96%

3 237 953,66

4,06%

3,96%

4,07% 2,96% 2,80% 1,01% 3,99%

3,96% 2,89% 2,73% 0,99% 3,89%

14,83%

14,46%

1,93%

1,88%

RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA Aandelen DBXT MSCI EM SHS-1C- CAP DBXT MSCI PAC --- SHS-1C- CAP DBXT MSCI WORLD SHS-1C- CAP ISHS EUR PRO YE ETF EUR

89 989,00 49 344,00 52 121,00 20 932,00 15 580,00

MSCI SR EUR UC ETF EU-A-AC/CAP

EUR EUR EUR EUR EUR

36,05 47,78 42,75 38,58 203,88

Totaal Aandelen

3 244 103,45 2 357 656,32 2 228 172,75 807 451,90 3 176 450,40

0,15% 0,39% 0,10% 0,05% 0,59%

11 813 834,82

Obligaties en andere schuldinstrumenten ISHS CR EU GOV EUR SHS EUR 12 270,00

EUR

125,09

Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA

1 534 854,30

0,12%

1 534 854,30

1,93%

1,88%

13 348 689,12

16,76%

16,34%

4,97%

4,85%

3 960 915,00

4,97%

4,85%

3 960 915,00

4,97%

4,85%

NIET RICHLIJN 2009/65/EG – NIET FSMA Aandelen ISHS MSCI JAPAN --- SHS

339 507,00

USD

12,53

Totaal Aandelen

3 960 915,00

0,02%

Totaal NIET RICHLIJN 2009/65/EG – NIET FSMA Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten Andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen ING (L) INVEST JAPAN -Z- /CAP ING(L)INVEST SUST EQ -Z-/CAP ING(L)INV GLOB REAL EST-IC-EUR ING L GL OPP -Z- /CAP ING L INVEST US HIGH DIV Z CAP ING L US GR -Z- /CAP

108,00 1 565,00 551,25 884,00 1 225,00 1 191,00


7 427,36 8 758,48 8 599,39 8 623,19 7 372,47 9 042,22

Totaal Aandelen Fondsen ING L R EU HY -Z- CAP

36,00

EUR

7 292,77

Totaal Fondsen

802 154,88 13 707 021,20 4 740 439,54 7 622 899,96 8 409 009,08 10 027 266,31

0,31% 1,01% 0,98% 3,49% 17,20% 16,79% 1,61% 5,95% 5,80% 1,11% 9,57% 9,33% 0,78% 10,55% 10,29% 2,44% 12,58% 12,28%

45 308 790,97

56,86%

55,47%

0,33%

0,32%

0,33%

0,32%

262 539,72 262 539,72

0,02%

Obligaties en andere schuldinstrumenten ING(L)RENTA EUR HY -I-EURH/CAP ING L RENTA FUND EURO Z CAP EUR

186,00 1 330,00

EUR EUR

—79—

7 925,47 6 623,68

1 474 137,42 8 809 494,40

0,13% 1,85% 1,80% 0,78% 11,06% 10,79%


Benaming


ING L R FD E CT ZC -Z- CAP

557,00


EUR

6 671,45


totaal ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F.

3 715 997,65

0,78%

% Netto actief

4,66%

4,55%

13 999 629,47

17,57%

17,14%

59 570 960,16

74,76%

72,93%

59 570 960,16

74,76%

72,93%

80 118 517,94

100,54%

98,08%

Financiële derivaten Futures Op Index DAX-INDEX EURO STOXX 50 PR MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS

S&P 500 EMINI INDEX TOPIX INDEX (TOKYO) UKX FTSE 100 INDEX

6,00 52,00 32,00 -12,00 18,00 -8,00

EUR EUR USD USD JPY GBP

12 010,50 3 631,00 243,95 2 060,75 1 543,50 6 727,00

Tot op Index Op Obligaties EURO BUND

9 902,21 37 960,00 5 789,20 -10 446,93 29 767,19 7 187,35 80 159,02

-25,00

EUR


158,76

-48 500,00

0,01% 0,04% 0,01% -0,01% 0,04% 0,01% 0,10% -0,06%

0,01% 0,04% 0,01% -0,01% 0,04% 0,01% 0,10% -0,06%

-48 500,00

-0,06%

-0,06%

31 659,02

0,04%

0,04%

0,00 -15 170,07

-0,02%

-0,02%

-462 069,00

-0,58%

-0,57%

-430 409,98

-0,54%

-0,53%

Forex Aankoop Verkoop

3/03/2015 10/04/2015

EUR EUR

Totaal Forex


79 688 107,96

100,00% 97,55%

332 518,00 304 581,57 218 235,19 183 331,98 98 345,22 64 984,71 64 619,29 62 920,86 60 540,60 22 969,54 17 268,02 642,19

0,41% 0,37% 0,27% 0,22% 0,12% 0,08% 0,08% 0,08% 0,07% 0,03% 0,02% 0,00%

1 430 957,17

1,75%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht Current accounts blocked BELFIUS BANK JP MORGAN LONDON BELFIUS BANK JP MORGAN LONDON Current accounts blocked BELFIUS BANK Current accounts blocked JP MORGAN LONDON JP MORGAN LONDON Current accounts blocked BELFIUS BANK

EUR USD USD JPY EUR JPY GBP USD GBP JPY GBP CAD


—80—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

Benaming



IV.

Andere

V.



% Netto actief

1 430 957,17

1,75%

677 765,54

0,83%

-108 802,71

-0,13%

81 688 027,96

100,00%

Verdeling van de activa (in % van de effectenportefeuille) Economische verdeling Beleggingsfondsen en leveranciers op 31 maart 2015 Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen

100,54% 0,04% -0,58% 100,00%

Andere Totaal portefeuille:


Totaal 13 917 752,50 9 145 372,89 23 063 125,39


14 757 228,09 3 825 753,04 18 582 981,13

14 757 228,09 3 825 753,04 18 582 981,13


68 099 854,28

68 099 854,28

6,58%

6,58%


Omloopsnelheid



—81—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange 6.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten En titres

Devises

DAX-INDEX 19/06/2015 DAX-INDEX 19/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO STOXX 50 PR 19/06/2015 MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS S&P 500 EMINI INDEX 19/06/2015 TOPIX INDEX (TOKYO) 11/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015

Dénomination

Quantité / Valeur nominale

EUR EUR EUR EUR USD USD JPY GBP GBP

Date de valeur

En devises

En EUR

Lot-size

886.837,50 904.835,29 -3.920.500,00 1.850.160,00 774.838,00 -1.226.003,07 277.800.232,81 -273.829,85 -271.517,50

886.837,50 904.835,29 -3.920.500,00 1.850.160,00 721.051,77 -1.140.810,06 2.127.305,97 -376.676,53 -374.364,18

25,00 25,00 1.000,00 10,00 100,00 50,00 10.000,00 10,00 10,00

Date d’échéance

Devise

Engagement dans la devise de l’instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Changes à terme Achat Vente Achat Vente Achat Vente

8.937.739,00 10.000.000,00 1.787.547,80 2.000.000,00 2.500.000,00 2.342.700,10

3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 19/03/2015 19/03/2015

10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015

EUR USD EUR USD USD EUR

8.937.739,00 10.000.000,00 1.787.547,80 2.000.000,00 2.500.000,00 2.342.700,10

8.937.739,00 9.310.986,96 1.787.547,80 1.862.197,40 2.327.746,74 2.342.700,10


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

Inschrijvingen Kapitalisatie 24 738,031 47 246,855 29 977,441

Terugbetalingen


Einde periode

Uitkering Kapitalisatie 2 701,664 139 759,090 1 642,000 164 346,336 630,302 184 430,578

Uitkering 8 995,000 11 102,152 15 177,685

Totaal 148 754,090 175 448,488 199 608,263



Terugbetalingen Kapitalisatie Uitkering 12 345 998,79 2 486 282,66 6 401 164,27 1 609 902,95 3 144 535,64 681 217,40


van de ICB


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

46 291 504,04 60 838 574,63 81 688 027,96

—82—

Uitkering 269,93 300,56 347,39

952,37 1 030,70 1 160,81



3 jaar

5 jaar

10 jaar

23,06% (in % )

12,43% (in % )

9,01% (in % )

(in % )


Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange: kapitalisatieaandelen (EUR)



—83—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—84—


6.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens Toelichting 1 : De balanspost "II. F. Financiële derivaten – j. Op deviezen” : teneinde zich te behoeden tegen de toenemende volatiliteit van de Euro sinds de zomer van ‘2014, is de activiteit van FX Forwards in USD gevoelig toegenomen over de afgelopen periode. Toelichting 2 : De balansposten "IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar - A. Vorderingen – a. Te ontvangen bedragen” en “B. Schulden – a. Te betalen bedragen” vertegenwoordigen transacties geplaatst op de markt en / of inschrijvingen en terugbetalingen, en in fase van vereffening. Toelichting 3 : De balansposten “IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar – A. Vorderingen – c. Collateral” en “B. Schulden – d. Collateral” vertegenwoordigen de tegenposten op de balans voor de waarderingen van de afgeleide instrumenten, al naar gelang deze negatief of positief zijn. Toelichting 4 : De balanspost "V. Deposito’s en liquide middelen - A. Banktegoeden op zicht” is met bijna 50% verminderd ten opzichte van het vorige jaar en ten opzichte van het netto actief ten gunste van de herinvestering in de ICBportfolios. Toelichting 5 : Bepaalde posten van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden” zijn voortaan uitgesplitst tussen gerealiseerde resultaten (verkopen) en niet-gerealiseerde resultaten (waarderingen). Toelichting 6 : De post van de resultatenrekening "I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden – H. Wisselposities en – verrichtingen” vertegenwoordigt een minderwaarde te wijten aan de operaties ter indekking over de USD. Deze minderwaarden zijn gecompenseerd door een herwaardering van de ICB’s in deviezen opgenomen onder rubriek “E. ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming”. Toelichting 7 : De post van de resultatenrekening "II. Opbrengsten en kosten van beleggingen – A. Dividenden” vertegenwoordigt de betaalde dividenden over de produkten van het type “trackers”. Toelichting 8 : De post van de resultatenrekening “II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen – E. Roerende voorheffingen (-) – b. Van buitenlandse oorsprong” vertegenwoordigt hoofdzakelijk de afhoudingen aan de bron over de Ierse dividenden over de produkten “Trackers”. Toelichting 9 : De post van de resultatenrekening “IV. Exploitatiekosten – A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen” is gevoelig verhoogd als gevolg van de stijging van de activa en de beleggingen in de produkten van het type “Trackers” waarvan de rotatie meer dan verdubbeld is.

—85—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Orange Toelichting 10 : De posten van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten – C. Vergoeding van de bewaarder”, D. Vergoeding van de beheerder” en “J. Taksen" verhogen gevoelig daar deze proportioneel zijn aan de stijging van de gemiddelde activa onder beheer die een belangrijk succes kennen bij de investeerders en dit op een afstand van één jaar. Toelichting 11 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 12 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.


—86—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow

7.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO YELLOW

7.1.

BEHEERVERSLAG



7.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Dit compartiment investeert in beleggingen die een evenwicht bieden tussen rendement en groei. De portefeuille is een weerspiegeling van de beleggingspolitiek die ING Investment Management volgt voor de “goede huisvader” belegger die de waarde van zijn vermogen wenst te zien aangroeien in de loop van de jaren, en die op zoek is naar een jaarlijks rendement. Het beleggingsproces is toegespitst op twee pijlers van waardecreatie: door te beleggen in aandelen/deelbewijzen van ICB’s is enerzijds een optimale spreiding mogelijk tussen de verschillende segmenten van de aandelenmarkt, obligatiemarkt en de geldmarkt en anderzijds tussen de verschillende strategieën inzake duration, kredietwaardigheid, regio’s, sectoren en beleggingsstijlen.



—87—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow Technische tekenen wezen er eind november op dat de markten overkocht waren. Daarom verkleinden we de spreadposities, vooral door de belangen in high yield-obligaties terug te brengen. Verder zette dit ons begin december, toen er weer een korte maar krachtige correctie plaatsvond, aan tot winstnemingen op onze aandelenposities. We gingen hierbij terug naar een kleine aandelenoverweging. Midden december, na de tweede correctie, leek het moment al aangebroken om opnieuw in te stappen en vergrootten we onze aandelenposities tot een gematigde overweging. De fundamentals blijven immers gunstig.. De risico’s met betrekking tot olie, Griekenland en China waren niet verdwenen, maar meer ingeprijsd dan een paar weken terug. We begonnen 2015 met een duidelijke overweging in aandelen en een beperkte voorkeur voor vastgoedaandelen. We verhoogden vastgoed al vlug naar een sterke overweging. De aanhoudende daling van de olieprijs temperde immers de inflatieverwachtingen, wat bijdroeg aan een verdere daling van de obligatierentes. Omdat hoogrentende bedrijfsleningen en opkomende schuld (EMD) gevoelig waren voor dalende olieprijzen (gezien de grote weging van oliemaatschappijen en olieproducerende landen in deze beleggingscategorieën), verwachtten we dat vastgoed de belangrijkste categorie zou zijn voor beleggers die op zoek waren naar rendement. Eind januari doorbrak de Duitse tienjaarsrente de steun van 0,4% en daarmee vonden we de risico-rendementsverhouding voor hoogwaardige staatsleningen in euro ontoereikend. We verkleinden onze positie daarom tot een gemiddelde onderweging. Aan het eind van het kwartaal hadden liefst acht Europese landen een negatieve rente voor obligaties met een looptijd van vijf jaar of minder. Dat betekende dat meer dan een kwart van de Europese obligaties tegen een negatieve rente noteerde en, ondanks de monetaire maatregelen van de ECB, leek dit ons sterk overdreven. Vanwege het politieke gekibbel tussen de nieuw verkozen Griekse regering en de rest van de eurozone vonden we het in de eerste helft van februari verstandig om onze voorkeur voor risicovolle beleggingen iets voorzichtiger aan te zetten. Na de bliksemstart voor vastgoedaandelen namen we in de eerste plaats winst op onze vastgoedposities, hoewel we in deze beleggingscategorie licht overwogen bleven. Verder namen we in de eerste weken van februari ook wat winst op onze aandelenposities. De overeenkomst tussen de Griekse regering en de rest van de eurozone over een verlenging van het steunprogramma met vier maanden was voor ons halverwege het kwartaal het signaal om de aandelenweging weer te verhogen. We denken dat betere economische cijfers, de gunstige verandering in de bedrijfswinsten, de aantrekkelijke risicopremie op aandelen en positieve beleggersstromen gunstig zullen blijven voor de aandelenmarkten. De neerwaartse risico’s (Grexit, Oekraïne) zijn in de afgelopen weken eveneens afgenomen. Daarbij zal het wereldwijde monetaire beleid de komende maanden waarschijnlijk zeer soepel blijven. Na de gematigde uitspraken van voorzitter Yellen gaan we uit van een eerste renteverhoging door de Fed in september. Halverwege maart hebben we ook de weging van vastgoed terug verhoogd tot een gemiddelde overweging. In deze context bouwden we het eerste kwartaal van 2015 onze posities in staatsobligaties geleidelijk af en hebben hierdoor een middelgrote onderweging in obligaties en qua duratie. In het obligatieluik van de portefeuilles verhoogden we wel licht de weging in kwaliteitsvolle en hoogrentende bedrijfsleningen in euro. Tegelijkertijd hadden we eind maart meer cash dan gebruikelijk in de portefeuille. Binnen de aandelenportefeuille geven we de voorkeur aan regio’s waar de markten worden gedreven door zowel winstgroei als een soepel monetair beleid. Beide factoren zijn momenteel positief voor de eurozone en Japan. We behielden dan ook onze voorkeur voor Japan, maar verhoogden de eerste 3 maanden van 2015 onze weging in aandelen uit de eurozone gevoelig (tot een middelgrote overweging). We verlaagden onze winstprognoses voor de Amerikaanse bedrijven omwille van de sterke dollar en verlaagden om die reden ook stelselmatig de weging in Amerikaanse aandelen van een lichte overweging tot een kleine onderweging. We begonnen het halfjaar met een onderweging in de opkomende markten, maar omwille van nieuwe monetaire en politieke beleidsmaatregelen in de regio keerden we in de loop van de rapportageperiode terug naar neutraal.

—88—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow 7.1.6. Toekomstig beleid We verwachten dat de wereldeconomie dit en volgend jaar een groei van net boven de 3% zal laten zien. Olieprijzen en wisselkoersen waren de afgelopen maanden flink in beweging. Hoewel deze bewegingen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, impliceren ze op de lange termijn een meer evenwichtige groei. De daling van de olieprijs hevelt immers inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgen voor een verschuiving van de groei van de sterke regio’s (VS en Groot-Brittannië) naar de zwakkere regio’s. We zijn hierbij in de eerste plaats optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. De groei in opkomende economieën zal in 2015 naar schatting afnemen tot 4,1% (4,8% in 2014), vooral door de aanhoudende onevenwichten. De neerwaartse renteontwikkeling wordt gedreven door lagere inflatieverwachtingen, de zoektocht naar veilige havens en een soepel monetair beleid op wereldschaal. Terwijl de Fed en de Bank of England de rente heel geleidelijk willen gaan opschroeven in de tweede helft van 2015, zullen de ECB en de Bank of Japan nog volop blijven versoepelen. Per saldo zal de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder toenemen. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Duitse 10-jarige staatsobligaties duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, geloven we dat de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente is verwerkt. We verwachten dan ook dat de Duitse 10-jaarsrente de komende kwartalen te maken zou kunnen krijgen met een beperkte opwaartse druk omwille van de betere groeivooruitzichten. De zoektocht naar rendement zal beleggers waarschijnlijk aanzetten om meer risico te nemen. Risicovolle obligaties zullen hiervan steun ondervinden, maar vooral aandelen en beursgenoteerd vastgoed lijken ons in deze context nog steeds aantrekkelijk. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en zijn zeker aandelen nog niet duur in vergelijking met andere beleggingscategorieën. We verwachten dat we binnen de aandelenprestaties grote regionale verschillen zullen zien. We gaan uit van een hogere winstgroei in de eurozone (+9%) en Japan (+11%) dan in de VS (+1%). De zwakke euro en yen zijn gunstig voor de buitenlandse winsten van bedrijven en hun concurrentiepositie. De winsten van Europese bedrijven zijn nog steeds 25% lager dan de records uit 2007 en dus is er nog veel opwaartse ruimte. De grootste neerwaartse risico’s zijn een ongerechtvaardigde scherpe stijging van de obligatierentes, hernieuwde politieke spanningen in de eurozone en een harde landing in China. De moeilijke onderhandelingen en het feit Griekenland kortelings zonder cash kan vallen, laten zien dat een “Grexit” niet kan worden uitgesloten. Een politiek compromis blijft waarschijnlijk, maar waakzaamheid blijft geboden.


Dit compartiement behoort tot klasse 4.

—89—


7.2.

BALANS

II. E.

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

314 832 375,93

179 076 232,14


305 052 418,52

162 452 316,89

306 329 564,70

162 432 921,45

-1 277 146,18

19 395,44

Op obligaties

-180 420,00

-27 390,00


-180 420,00

-27 390,00

Op deviezen

-1 377 104,98

-93 856,46


-1 377 104,98

-93 856,46


280 378,80

140 641,90


280 378,80

140 641,90


1 653 995,93

1 618 992,92

Vorderingen

3 859 660,99

2 169 683,08

a.


2 926 582,83

1 990 186,08

c.

Collateral

933 078,16

179 497,00

Schulden

-2 205 665,06

-550 690,16

a.


-2 072 730,52

-237 778,76

c.

Ontleningen (-)

-

-19 970,23

d.

Collateral (-)

-132 934,54

-292 941,17

a. ii. j. ii. m. ii. IV. A.

B.

A.

31/03/2014


F.

V.

31/03/2015


8 536 177,45

15 242 371,85


8 536 177,45

15 242 371,85

-410 215,97

-237 449,52

7 302,68

1 211,37

-417 518,65

-238 660,89


VI. B.


C.


314 832 375,93

179 076 232,14

A.

Kapitaal

274 316 162,46

168 910 979,16

B.


4 001 751,36

619 990,41

C.


2 500 000,00

2 500 000,00

D.


34 014 462,11

7 045 262,57

—90—



I. A. b. III.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR


1 606 617,94 1 606 617,94

886 050,52 886 050,52


1 606 617,94

886 050,52

120 837 293,27 59 923 866,93

70 066 913,90 38 059 857,61

60 913 426,34

32 007 056,29

A.


B.


—91—


7.3.

RESULTATENREKENING

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

35 525 908,21

7 970 167,42

35 779 188,45

8 059 274,16

8 836 237,80

-

26 942 950,65

-

3 355 505,66

-316 007,81

Op obligaties

-288 332,14

-145 510,01

Termijncontracten

-288 332,14

-145 510,01


-107 912,14

0,00


-180 420,00

0,00


3 643 837,80

-170 497,80

Termijncontracten

3 643 837,80

-170 497,80


3 231 597,99

0,00

412 239,81

0,00


-3 608 785,90

226 901,07


-3 608 785,90

226 901,07


I. E. a.


b.

Niet gerealiseerd resultaat Financiële derivaten

F. a. ii.

l. ii.

ii.2 Niet gerealiseerd resultaat H. b.

b.1 Gerealiseerd resultaat b.2 Niet gerealiseerd resultaat II. A.


B.

Interesten (+/-) b.

0,00

291 620,93 297 045,06

207 377,61 219 145,69

3 819,86

2 774,20

3 819,86

2 774,20


-2 246,04

-5 509,53

E.


-6 997,95

-9 032,75


-6 997,95

-9 032,75

-1 803 067,03 -54 056,55

-1 132 282,46 -20 604,20

IV.

B.


-201,05

-793,20

C.


-32 891,49

-20 137,31

D.


-1 520 095,79

-978 396,39

a.

Financieel beheer

-1 430 806,54

-921 533,33

b.


-89 289,25

-56 863,06

A.

V.

0,00

-247 978,58

C. b.


-3 360 807,32

leveringskosten

F.


H.


J.

Taksen

K.

Andere kosten (-)

betreffende


-1 409,18

-1 952,95

-22 674,89

-12 140,01

-134 462,37

-76 811,50

-37 275,71

-21 446,90

-1 511 446,10

-924 904,85

34 014 462,11

7 045 262,57

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow VII.


—93—

34 014 462,11

7 045 262,57


7.4.




I.


E.



% Netto actief


96 968,00 115 535,00

EUR EUR

112,29 24,44


10 888 536,72 2 823 675,40

2,47% 0,10%

3,57% 0,93%

3,46% 0,90%

13 712 212,12

4,50%

4,36%

13 712 212,12

4,50%

4,36%

3,95% 2,61% 2,27% 1,82% 3,73%

3,81% 2,53% 2,20% 1,77% 3,62%

14,38%

13,93%

7,51%

7,28%

RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA Aandelen DBXT MSCI EM SHS-1C- CAP DBXT MSCI PAC --- SHS-1C- CAP DBXT MSCI WORLD SHS-1C- CAP ISHS EUR PRO YE ETF EUR MSCI SR EUR UC ETF EU-A-AC/CAP

334 145,00 166 872,00 162 033,00 144 073,00 55 875,00

EUR EUR EUR EUR EUR

36,05 47,78 42,75 38,58 203,88

Totaal Aandelen

12 045 927,25 7 973 144,16 6 926 910,75 5 557 615,98 11 391 795,00

0,54% 1,31% 0,31% 0,35% 2,13%

43 895 393,14

Obligaties en andere schuldinstrumenten ISHS CR EU GOV EUR SHS EUR 183 160,00

EUR

125,09


22 911 484,40

1,76%

22 911 484,40

7,51%

7,28%

66 806 877,54

21,89%

21,21%

2,50%

2,42%

7 614 506,67

2,50%

2,42%

7 614 506,67

2,50%

2,42%


652 672,00

USD

12,53

Totaal Aandelen

7 614 506,67

0,04%

Totaal NIET RICHLIJN 2009/65/EG – NIET FSMA Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten Andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen ING (L) INVEST JAPAN -Z- /CAP ING(L)INVEST SUST EQ -Z-/CAP ING(L)INV GLOB REAL EST-IC-EUR ING L GL OPP -Z- /CAP ING L INVEST US HIGH DIV Z CAP ING L US GR -Z- /CAP

408,00 4 913,00 1 984,96 2 298,00 3 549,00 3 493,00


7 427,36 8 758,48 8 599,39 8 623,19 7 372,47 9 042,22

Totaal Aandelen Fondsen ING L R EU HY -Z- CAP

3 030 362,88 1,18% 0,99% 0,96% 43 030 412,24 10,95% 14,10% 13,68% 17 069 419,38 5,79% 5,60% 5,42% 19 816 090,62 2,88% 6,50% 6,29% 24 362 100,59 2,26% 7,99% 7,74% 29 408 263,00 7,15% 9,64% 9,34% 136 716 648,71

42,00

EUR

7 292,77

Totaal Fondsen

306 296,34 306 296,34

0,03%

44,82%

43,43%

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%


886,00 7 865,00

EUR EUR

—94—

7 925,47 6 623,68

7 021 966,42 52 095 243,20

0,61% 2,30% 2,23% 4,58% 17,08% 16,54%


Benaming



3 306,00


EUR

6 671,45



22 055 813,70

4,63%

% Netto actief

7,23%

7,01%

81 173 023,32

26,61%

25,78%

218 195 968,37

71,53%

69,31%

218 195 968,37

71,53%

69,31%

306 329 564,70

100,42%

97,30%

Financiële derivaten Futures Op Index DAX-INDEX EURO STOXX 50 PR MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS


10,00 237,00 145,00 -44,00 63,00 -32,00

EUR EUR USD USD JPY GBP

12 010,50 3 631,00 243,95 2 060,75 1 543,50 6 727,00


-13 492,65 173 010,00 26 232,31 -38 305,40 104 185,17 28 749,37 280 378,80

-93,00

EUR


158,76

-180 420,00

0,00% 0,05% 0,01% -0,01% 0,03% 0,01% 0,09% -0,06%

0,00% 0,05% 0,01% -0,01% 0,03% 0,01% 0,09% -0,06%

-180 420,00

-0,06%

-0,06%

99 958,80

0,03%

0,03%

0,00 -36 408,19

-0,01%

-0,01%

-1 377 104,98

-0,45%

-0,44%

-1 277 146,18

-0,42%

-0,41%


3/03/2015 10/04/2015

EUR EUR

Totaal Forex


305 052 418,52

100,00% 96,89%

2 877 691,34 1 370 162,42 1 078 178,00 800 687,28 473 933,47 471 684,24 347 141,20 330 845,15 250 490,27 240 663,87 227 446,49 60 329,58 6 924,14

0,91% 0,44% 0,34% 0,25% 0,15% 0,15% 0,11% 0,11% 0,08% 0,08% 0,07% 0,02% 0,00%

8 536 177,45

2,71%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK BELFIUS BANK Current accounts blocked JP MORGAN LONDON JP MORGAN LONDON JP MORGAN LONDON BELFIUS BANK BELFIUS BANK JP MORGAN LONDON Current accounts blocked Current accounts blocked Current accounts blocked BELFIUS BANK

USD EUR EUR USD EUR JPY GBP JPY GBP USD JPY GBP CAD


—95—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

Benaming


% Netto actief


8 536 177,45

2,71%

III.


1 653 995,93

0,53%

IV.

Andere

-410 215,97

-0,13%

V.


314 832 375,93

100,00%


100,42% 0,03% -0,45% 100,00%


7.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment (in EUR) Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Maandelijks gemiddelde van de totale activa Omloopsnelheid

Semester 1 58 022 021,26 39 542 137,14 97 564 158,40

Totaal 58 022 021,26 39 542 137,14 97 564 158,40

76 097 007,50 14 701 738,66 90 798 746,16

76 097 007,50 14 701 738,66 90 798 746,16

255 227 660,13

255 227 660,13

2,65%

2,65%



—96—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow 7.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten In effecten

Munt

DAX-INDEX 19/06/2015 EURO BUND 08/06/2015 EURO STOXX 50 PR 19/06/2015 MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS S&P 500 EMINI INDEX 19/06/2015 TOPIX INDEX (TOKYO) 11/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015

Benaming

Hoeveelheid / Nominale waarde

In devies

EUR EUR EUR USD USD JPY GBP GBP

Valutadatum

In EUR

3.016.117,65 -14.584.260,00 8.432.460,00 3.510.984,69 -4.495.344,60 972.300.814,83 -1.095.319,37 -1.086.070,00

Vervaldag

Munt

Lot-size

3.016.117,65 -14.584.260,00 8.432.460,00 3.267.265,83 -4.182.970,20 7.445.570,88 -1.506.706,12 -1.497.456,74

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

25,00 1.000,00 10,00 100,00 50,00 10.000,00 10,00 10,00

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Termijnwissels Aankoop Verkoop Aankoop Verkoop Aankoop Verkoop

26.813.216,99 30.000.000,00 5.362.643,40 6.000.000,00 6.000.000,00 5.622.480,25

3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 19/03/2015 19/03/2015

10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015


26.813.216,99 30.000.000,00 5.362.643,40 6.000.000,00 6.000.000,00 5.622.480,25

26.813.216,99 27.932.960,90 5.362.643,40 5.586.592,18 5.586.592,18 5.622.480,25


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015


Terugbetalingen


Einde periode


Uitkering 47 480,400 65 869,879 94 678,741

Totaal 450 404,076 590 640,402 717 925,135





van de ICB


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

151 892 247,52 221 230 568,79 314 832 375,93

—97—

Uitkering 266,93 295,42 335,92

933,86 1 005,09 1 113,98



3 jaar

5 jaar

10 jaar

20,47% (in % )

11,05% (in % )

8,05% (in % )

(in % )


Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow: kapitalisatieaandelen (EUR)



—98—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—99—



—100—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio Yellow Toelichting 10 : De posten van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten – C. Vergoeding van de bewaarder”, D. Vergoeding van de beheerder” en “J. Taksen" verhogen gevoelig daar deze proportioneel zijn aan de stijging van de gemiddelde activa onder beheer die een belangrijk succes kennen bij de investeerders en dit op een afstand van één jaar. Toelichting 11 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 12 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.


—101—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White

8.

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT ING (B) COLLECT PORTFOLIO PERSONAL PORTFOLIO WHITE

8.1.

BEHEERVERSLAG



8.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment investeert in beleggingen waarbij de nadruk ligt op het rendement. De portefeuille is een weerspiegeling van de beleggingspolitiek die ING Investment Management volgt voor de defensieve belegger die vooral op zoek is naar een jaarlijks rendement en in mindere mate op zoek is naar meerwaarde. Het beleggingsproces is toegespitst op twee pijlers van waardecreatie: door te beleggen in aandelen/deelbewijzen van ICB’s is enerzijds een optimale spreiding mogelijk tussen de verschillende segmenten van de aandelenmarkt, obligatiemarkt en de geldmarkt en anderzijds tussen de verschillende strategieën inzake duration, kredietwaardigheid, regio’s, sectoren en beleggingsstijlen.



—102—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White Technische tekenen wezen er eind november op dat de markten overkocht waren. Daarom verkleinden we de spreadposities, vooral door de belangen in high yield-obligaties terug te brengen. Verder zette dit ons begin december, toen er weer een korte maar krachtige correctie plaatsvond, aan tot winstnemingen op onze aandelenposities. We gingen hierbij terug naar een kleine aandelenoverweging. Midden december, na de tweede correctie, leek het moment al aangebroken om opnieuw in te stappen en vergrootten we onze aandelenposities tot een gematigde overweging. De fundamentals blijven immers gunstig.. De risico’s met betrekking tot olie, Griekenland en China waren niet verdwenen, maar meer ingeprijsd dan een paar weken terug. We begonnen 2015 met een duidelijke overweging in aandelen en een beperkte voorkeur voor vastgoedaandelen. We verhoogden vastgoed al vlug naar een sterke overweging. De aanhoudende daling van de olieprijs temperde immers de inflatieverwachtingen, wat bijdroeg aan een verdere daling van de obligatierentes. Omdat hoogrentende bedrijfsleningen en opkomende schuld (EMD) gevoelig waren voor dalende olieprijzen (gezien de grote weging van oliemaatschappijen en olieproducerende landen in deze beleggingscategorieën), verwachtten we dat vastgoed de belangrijkste categorie zou zijn voor beleggers die op zoek waren naar rendement. Eind januari doorbrak de Duitse tienjaarsrente de steun van 0,4% en daarmee vonden we de risico-rendementsverhouding voor hoogwaardige staatsleningen in euro ontoereikend. We verkleinden onze positie daarom tot een gemiddelde onderweging. Aan het eind van het kwartaal hadden liefst acht Europese landen een negatieve rente voor obligaties met een looptijd van vijf jaar of minder. Dat betekende dat meer dan een kwart van de Europese obligaties tegen een negatieve rente noteerde en, ondanks de monetaire maatregelen van de ECB, leek dit ons sterk overdreven. Vanwege het politieke gekibbel tussen de nieuw verkozen Griekse regering en de rest van de eurozone vonden we het in de eerste helft van februari verstandig om onze voorkeur voor risicovolle beleggingen iets voorzichtiger aan te zetten. Na de bliksemstart voor vastgoedaandelen namen we in de eerste plaats winst op onze vastgoedposities, hoewel we in deze beleggingscategorie licht overwogen bleven. Verder namen we in de eerste weken van februari ook wat winst op onze aandelenposities. De overeenkomst tussen de Griekse regering en de rest van de eurozone over een verlenging van het steunprogramma met vier maanden was voor ons halverwege het kwartaal het signaal om de aandelenweging weer te verhogen. We denken dat betere economische cijfers, de gunstige verandering in de bedrijfswinsten, de aantrekkelijke risicopremie op aandelen en positieve beleggersstromen gunstig zullen blijven voor de aandelenmarkten. De neerwaartse risico’s (Grexit, Oekraïne) zijn in de afgelopen weken eveneens afgenomen. Daarbij zal het wereldwijde monetaire beleid de komende maanden waarschijnlijk zeer soepel blijven. Na de gematigde uitspraken van voorzitter Yellen gaan we uit van een eerste renteverhoging door de Fed in september. Halverwege maart hebben we ook de weging van vastgoed terug verhoogd tot een gemiddelde overweging. In deze context bouwden we het eerste kwartaal van 2015 onze posities in staatsobligaties geleidelijk af en hebben hierdoor een middelgrote onderweging in obligaties en qua duratie. In het obligatieluik van de portefeuilles verhoogden we wel licht de weging in kwaliteitsvolle en hoogrentende bedrijfsleningen in euro. Tegelijkertijd hadden we eind maart meer cash dan gebruikelijk in de portefeuille. Binnen de aandelenportefeuille geven we de voorkeur aan regio’s waar de markten worden gedreven door zowel winstgroei als een soepel monetair beleid. Beide factoren zijn momenteel positief voor de eurozone en Japan. We behielden dan ook onze voorkeur voor Japan, maar verhoogden de eerste 3 maanden van 2015 onze weging in aandelen uit de eurozone gevoelig (tot een middelgrote overweging). We verlaagden onze winstprognoses voor de Amerikaanse bedrijven omwille van de sterke dollar en verlaagden om die reden ook stelselmatig de weging in Amerikaanse aandelen van een lichte overweging tot een kleine onderweging. We begonnen het halfjaar met een onderweging in de opkomende markten, maar omwille van nieuwe monetaire en politieke beleidsmaatregelen in de regio keerden we in de loop van de rapportageperiode terug naar neutraal. Analyse Compliance van het compartiment Personal Portfolio White Overtreding limieten (wettelijke of prospectus) Definities: zie Toelichting bij de financiële staten – Informatie 3

—103—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White Details: 2 passieve overtredingen

8.1.6. Toekomstig beleid We verwachten dat de wereldeconomie dit en volgend jaar een groei van net boven de 3% zal laten zien. Olieprijzen en wisselkoersen waren de afgelopen maanden flink in beweging. Hoewel deze bewegingen op korte termijn voor volatiliteit kunnen zorgen, impliceren ze op de lange termijn een meer evenwichtige groei. De daling van de olieprijs hevelt immers inkomen over van spaarders naar bestedende partijen, terwijl de wisselkoersschommelingen zorgen voor een verschuiving van de groei van de sterke regio’s (VS en Groot-Brittannië) naar de zwakkere regio’s. We zijn hierbij in de eerste plaats optimistischer geworden over de vooruitzichten voor de economie van de eurozone. De groei in opkomende economieën zal in 2015 naar schatting afnemen tot 4,1% (4,8% in 2014), vooral door de aanhoudende onevenwichten. De neerwaartse renteontwikkeling wordt gedreven door lagere inflatieverwachtingen, de zoektocht naar veilige havens en een soepel monetair beleid op wereldschaal. Terwijl de Fed en de Bank of England de rente heel geleidelijk willen gaan opschroeven in de tweede helft van 2015, zullen de ECB en de Bank of Japan nog volop blijven versoepelen. Per saldo zal de wereldwijde liquiditeit in de komende maanden verder toenemen. Bij een rente van 0,2% is de waardering van Duitse 10-jarige staatsobligaties duidelijk opgelopen. Hoewel de markten een tekort aan de veiligste staatsobligaties lijken te vrezen, geloven we dat de kwantitatieve versoepeling grotendeels in de rente is verwerkt. We verwachten dan ook dat de Duitse 10-jaarsrente de komende kwartalen te maken zou kunnen krijgen met een beperkte opwaartse druk omwille van de betere groeivooruitzichten. De zoektocht naar rendement zal beleggers waarschijnlijk aanzetten om meer risico te nemen. Risicovolle obligaties zullen hiervan steun ondervinden, maar vooral aandelen en beursgenoteerd vastgoed lijken ons in deze context nog steeds aantrekkelijk. De gematigde economische groei, beter dan verwachte bedrijfswinsten en een soepel monetair beleid blijven positieve factoren voor aandelen. Bovendien blijven de bedrijfsbalansen sterk en zijn zeker aandelen nog niet duur in vergelijking met andere beleggingscategorieën. We verwachten dat we binnen de aandelenprestaties grote regionale verschillen zullen zien. We gaan uit van een hogere winstgroei in de eurozone (+9%) en Japan (+11%) dan in de VS (+1%). De zwakke euro en yen zijn gunstig voor de buitenlandse winsten van bedrijven en hun concurrentiepositie. De winsten van Europese bedrijven zijn nog steeds 25% lager dan de records uit 2007 en dus is er nog veel opwaartse ruimte. De grootste neerwaartse risico’s zijn een ongerechtvaardigde scherpe stijging van de obligatierentes, hernieuwde politieke spanningen in de eurozone en een harde landing in China. De moeilijke onderhandelingen en het feit Griekenland kortelings zonder cash kan vallen, laten zien dat een “Grexit” niet kan worden uitgesloten. Een politiek compromis blijft waarschijnlijk, maar waakzaamheid blijft geboden.


Dit compartiment behoort tot klasse 3. —104—


8.2.

BALANS

II. E.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR

TOTAAL NETTO ACTIEF

425 232 664,32

276 721 797,55


408 600 889,74

255 438 228,58

409 256 671,95

255 404 352,44


-655 782,21

33 876,14

Op obligaties

-246 380,00

-33 200,00


-246 380,00

-33 200,00

Op deviezen

-697 047,74

-54 166,46


-697 047,74

-54 166,46


287 645,53

121 242,60


287 645,53

121 242,60


2 682 490,31

2 980 869,77

Vorderingen

8 052 118,75

3 742 900,41

a.


7 294 629,16

3 612 161,21

c.

Collateral

757 489,59

130 739,20

Schulden

-5 369 628,44

-762 030,64

a.


-5 211 029,28

-513 096,47

d.

Collateral (-)

-158 599,16

-248 934,17


14 501 975,87

18 664 852,13


14 501 975,87

18 664 852,13

-552 691,60

-362 152,93

9 480,86

1 871,79

-562 172,46

-364 024,72


425 232 664,32

276 721 797,55

A.

Kapitaal

383 169 939,22

261 537 169,34

B.


3 782 938,38

-201 283,42

C.


5 000 000,00

5 000 000,00

D.


33 279 786,72

10 385 911,63

F. a. ii. j. ii. m. ii. IV. A.

B.

V. A.


VI. B.


C.


—105—



I. A. b. III.

31/03/2015

31/03/2014

EUR

EUR


1 592 049,49 1 592 049,49

791 103,69 791 103,69


1 592 049,49

791 103,69

A.


91 155 768,16 39 856 452,74

47 844 740,85 25 645 377,50

B.


51 299 315,42

22 199 363,35

—106—


8.3.

RESULTATENREKENING

31/03/2014

EUR

EUR


34 914 773,28

11 494 523,03

32 504 256,26

11 731 690,51

a.


10 399 396,56

-

b.


22 104 859,70

-

3 134 180,55

-164 276,66

Op obligaties

-398 041,54

-192 960,00

Termijncontracten

-398 041,54

-192 960,00


-151 661,54

0,00


-246 380,00

0,00


3 532 222,09

28 683,34

Termijncontracten

3 532 222,09

28 683,34


3 227 589,96

0,00

304 632,13

0,00


-723 663,53

-72 890,82


-723 663,53

-72 890,82

I. E.


F. a. ii.

l. ii.

ii.2 Niet gerealiseerd resultaat H. b.

II.

b.1 Gerealiseerd resultaat

-607 309,37

0,00

b.2 Niet gerealiseerd resultaat

-116 354,16

0,00

912 547,01 916 176,08

774 135,97 785 412,75

4 738,97

-1 536,77

A.


B.

Interesten (+/-) b.

4 738,97

-1 536,77

C.


-2 402,57

-3 067,63

E.


-5 965,47

-6 672,38


-5 965,47

-6 672,38

-2 547 533,57 -64 462,78

-1 882 747,37 -22 714,16

b. IV.


B.


-188,12

-607,61

C.


-67 524,21

-34 395,44

D.


-2 149 706,22

-1 668 540,15

a.

Financieel beheer

-2 024 259,07

-1 571 390,48

b.


-125 447,15

-97 149,67

A.

V.

31/03/2015

leveringskosten

F.


H.


J.

Taksen

K.

Andere kosten (-)

betreffende


-1 757,83

-2 630,88

-30 135,38

-19 305,98

-185 339,13

-113 064,06

-48 419,90

-21 489,09

-1 634 986,56

-1 108 611,40

33 279 786,72

10 385 911,63

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White VII.


—108—

33 279 786,72

10 385 911,63


8.4.




I.


E.



% Netto actief


56 869,00 258 072,00

EUR EUR

112,29 24,44


6 385 820,01 6 307 279,68

1,45% 0,23%

1,57% 1,54%

1,51% 1,48%

12 693 099,69

3,11%

2,99%

12 693 099,69

3,11%

2,99%

1,93% 1,46% 1,64% 2,21%

1,85% 1,41% 1,57% 2,12%

29 562 645,82

7,24%

6,95%

71 492 187,34 37 639 584,36

5,48% 17,49% 16,81% 1,85% 9,21% 8,85%

RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA Aandelen DBXT MSCI EM SHS-1C- CAP DBXT MSCI PAC --- SHS-1C- CAP ISHS EUR PRO YE ETF EUR MSCI SR EUR UC ETF EU-A-AC/CAP

218 415,00 125 062,00 173 439,00 44 256,00

EUR EUR EUR EUR

36,05 47,78 38,58 203,88

Totaal Aandelen Obligaties en andere schuldinstrumenten ISHS CR EU GOV EUR SHS EUR 571 526,00 ISHS EURO AGG BD UCTIS ETF/DIS 303 276,00

EUR EUR

125,09 124,11


7 873 860,75 5 975 462,36 6 690 409,43 9 022 913,28

0,35% 0,98% 0,42% 1,69%

109 131 771,70

26,70%

25,66%

138 694 417,52

33,94%

32,61%

1,34%

1,29%

5 483 333,33

1,34%

1,29%

5 483 333,33

1,34%

1,29%

7,46% 5,14% 0,74% 3,35% 4,07%

7,17% 4,94% 0,71% 3,22% 3,91%

20,76%

19,95%

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%


470 000,00

USD

12,53

Totaal Aandelen

5 483 333,33

0,03%

Totaal NIET RICHLIJN 2009/65/EG – NIET FSMA Totaal aan een officiële beurs genoteerde effecten Andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming RICHLIJN 2009/65/EG – FSMA Aandelen ING(L)INVEST SUST EQ -Z-/CAP ING(L)INV GLOB REAL EST-IC-EUR ING L GL OPP -Z- /CAP ING L INVEST US HIGH DIV Z CAP ING L US GR -Z- /CAP

3 481,00 2 442,89 350,00 1 993,00 1 977,00

EUR EUR EUR USD USD

8 758,48 8 599,39 8 623,19 7 372,47 9 042,22

Totaal Andelen Fondsen ING L R EU HY -Z- CAP

30 488 268,88 21 007 363,84 3 018 116,50 13 680 942,93 16 644 756,93

7,76% 7,13% 0,44% 1,27% 4,05%

84 839 449,08 57,00

EUR

7 292,77

Totaal Fondsen

415 687,89 415 687,89

0,04%



1 477,00 12 790,00 9 177,60

EUR EUR EUR

—109—

7 925,47 6 623,68 6 671,45

11 705 919,19 1,02% 2,86% 2,75% 84 716 867,20 7,45% 20,75% 19,92% 61 227 872,83 12,85% 14,98% 14,40%


Benaming



Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – FSMA

% Netto actief

157 650 659,22

38,59%

37,07%

242 905 796,19

59,45%

57,12%

2,32%

2,23%

RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA Fondsen ING (L) LIQ SIC- EURIBOR 3M -Z-

9 406

EUR

1 007,87

Totaal Fondsen Totaal RICHTLIJN 2009/65/EG – NON FSMA Totaal andere ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming


9 480 025,22

3,24%

9 480 025,22

2,32%

2,23%

9 480 025,22

2,32%

2,23%

252 385 821,41

61,77%

59,35%

409 256 671,95

100,16%

96,24%

Financiële derivaten Futures Op Index EURO STOXX 50 PR MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS


220,00 148,00 -67,00 72,00 -44,00

EUR USD USD JPY GBP

3 631,00 243,95 2 060,75 1 543,50 6 727,00


160 600,00 26 775,05 -58 328,68 119 068,76 39 530,40 287 645,53

-127,00

EUR


158,76

-246 380,00

0,03% 0,01% -0,01% 0,03% 0,01% 0,07% -0,06%

0,03% 0,01% -0,01% 0,03% 0,01% 0,07% -0,06%

-246 380,00

-0,06%

-0,06%

41 265,53

0,01%

0,01%

0,00 -26 699,34

-0,01%

-0,01%


3/03/2015 10/04/2015

EUR EUR

Totaal Forex


-697 047,74

-0,17%

-0,16%

-655 782,21

-0,16%

-0,15%

408 600 889,74

100,00% 96,09%

5 435 029,12 3 986 925,92 1 227 672,90 882 490,00 817 726,42 701 011,27 340 254,19 334 781,71 317 267,90 259 938,84 109 366,46 88 907,91 603,23

1,28% 0,94% 0,29% 0,21% 0,19% 0,17% 0,08% 0,08% 0,08% 0,06% 0,03% 0,02% 0,00%

14 501 975,87

3,41%

Deposito’s en liquide middelen Banktegoeden op zicht BELFIUS BANK BELFIUS BANK BELFIUS BANK Current accounts blocked JP MORGAN LONDON JP MORGAN LONDON Current accounts blocked BELFIUS BANK JP MORGAN LONDON Current accounts blocked Current accounts blocked JP MORGAN LONDON BELFIUS BANK

USD EUR JPY EUR USD EUR USD GBP GBP JPY GBP JPY CAD


—110—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White Hoeveelheid of Nominale Valuta waarde op 31/03/2015

Benaming



IV.

Andere

V.



% Netto actief

14 501 975,87

3,41%

2 682 490,31

0,63%

-552 691,60

-0,13%

425 232 664,32

100,00%


100,16% 0,01% -0,17% 100,00%



Totaal 63 523 990,31 53 974 694,47 117 498 684,78


102 326 730,85 25 316 031,31 127 642 762,16

102 326 730,85 25 316 031,31 127 642 762,16


358 615 760,72

358 615 760,72

-2,83%

-2,83%


Omloopsnelheid



—111—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White 8.4.3. Bedrag van de verbintenissen inzake financiële derivaten In effecten

Munt

EURO BUND 08/06/2015 EURO STOXX 50 PR 19/06/2015 MSCI DAILY TR WRL NET CONS DIS S&P 500 EMINI INDEX 19/06/2015 TOPIX INDEX (TOKYO) 11/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015 UKX FTSE 100 INDEX 19/06/2015

Benaming

Hoeveelheid / Nominale waarde

In devies

EUR EUR USD USD JPY GBP GBP

Valutadatum

In EUR

-19.916.140,00 7.827.600,00 3.583.625,75 -6.845.183,82 1.111.200.931,24 -1.506.064,15 -1.493.346,25

Vervaldag

Munt

Lot-size

-19.916.140,00 7.827.600,00 3.334.864,43 -6.369.522,81 8.509.223,86 -2.071.720,91 -2.059.003,02

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

1.000,00 10,00 100,00 50,00 10.000,00 10,00 10,00

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Termijnwissels Aankoop Verkoop Aankoop Verkoop Aankoop Verkoop

2.681.321,70 3.000.000,00 13.406.608,49 15.000.000,00 4.400.000,00 4.123.152,18

3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 3/03/2015 19/03/2015 19/03/2015

10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015 10/04/2015


2.681.321,70 3.000.000,00 13.406.608,49 15.000.000,00 4.400.000,00 4.123.152,18

2.681.321,70 2.793.296,09 13.406.608,49 13.966.480,45 4.096.834,26 4.123.152,18


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015


Terugbetalingen


Einde periode


Uitkering 115 143,000 118 286,850 159 695,141

Totaal 707 409,459 732 186,786 868 958,642





van de ICB


30/09/2013 30/09/2014 31/03/2015

285 340 437,61 318 111 939,66 425 232 664,32

—112—

Uitkering 286,26 312,10 341,83

1 005,71 1 069,53 1 144,57



3 jaar

5 jaar

10 jaar

15,03% (in % )

8,35% (in % )

6,46% (in % )

(in % )


Jaarlijkse rendementen over de laatste 10 jaren per 31 maart 2015 ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White: kapitalisatieaandelen (EUR)



—113—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting.

—114—



—115—

ING (B) COLLECT PORTFOLIO Personal Portfolio White Toelichting 10 : De posten van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten – C. Vergoeding van de bewaarder”, D. Vergoeding van de beheerder” en “J. Taksen" verhogen gevoelig daar deze proportioneel zijn aan de stijging van de gemiddelde activa onder beheer die een belangrijk succes kennen bij de investeerders en dit op een afstand van één jaar. Toelichting 11 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - H. Diensten en diverse goederen" is hoger in vergelijking met 2014, als gevolg van de externe ontwikkelingskosten van de reportings “AIFMD” volgend op de verkrijging van de AIFMD licensie toegestaan door het FSMA in januari 2015. Toelichting 12 : De post van de resultatenrekening "IV. Exploitatiekosten - K. Andere kosten" vertegenwoordigt hoofdzakelijk de bijdragen in de werkingskosten van het FSMA. Deze kosten evolueren gedeeltelijk in functie van de brutoinschrijvingen waargenomen gedurende de periode.

Informatie 1 - Statuten en beheersreglement Artikel 49, derde lid van de wet van 03/08/2012 : Beveks : de officiële tekst van de statuten is neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel. GBF's : de officiële tekst van het beheersreglement is neergelegd bij de FSMA. Informatie 2 - Defence Policy Artikel 88, § 1 van de wet van 03/08/2012 : De Vennootschap past de "Defence Policy" van ING Groep toe en zal niet investeren in ondernemingen die rechtstreeks betrokken zijn bij de productie, het onderhoud en/of de handel in controversiële wapens (antipersoonslandmijnen, clusterbommen, munitie met verarmd uranium, biologische, chemische of nucleaire wapens, ...). De "Defence Policy" kan worden geraadpleegd op www.ing.com. Informatie 3 : De Beheervennootschap heeft een beperkt aantal deelnemingsrechten van het fonds in portefeuille teneinde een rechtsgeldige algemene vergadering van aandeelhouders te kunnen houden in geval geen enkele aandeelhouder zijn deelnemingsrechten heeft geblokkeerd binnen de vooropgestelde termijn van het oproepingsbericht. In dergelijk geval oefent de Beheervennootschap haar stemrechten verbonden aan de deelnemingsrechten uit over de agendapunten tijdens de algemene vergadering van aandeelhouders. Hierbij wordt nagestreefd om de belangen van het fonds en de aandeelhouders te behartigen. Tot op heden werden de agendapunten van de betrokken algemene vergaderingen in dergelijk geval door de Beheervennootschap goedgekeurd. Informatie 4 : Passieve overtreding : als gevolg van een marktevolutie Actieve overtreding : als gevolg van een beheersdaad door de beheerder Actieve overtreding als passief geclassificeerd : sommige actieve overtredingen mogen, op basis van technische aspecten en / of specifieke en toevallige gebeurtenissen, uitzonderlijk als passief geclassificeerd worden. Elk geval is heel nauwkeurig geanalyseerd en gedocumenteerd. Overtreding met een te verwaarlozen impact : als de impact lager is dan 125 Eur en lager dan 0,1 basispunt van het netto-actief zal geenenkele tussenkomst gebeuren en zal geen commentaar worden vermeld.

—116—

Verantwoordelijke uitgever Wim Roelant Marnixlaan 23 - 1000 Brussel mfb@at;ingim.com

HALFJAARVERSLAG op 31 maart 2015

Recommend Documents