Fixed Income Research

Weekly Debt Notes : 6-Aug-12

Fixed Income Research FX Rate

3-Aug 3-Aug

Ringkasan

(-1 day)

USD/IDR

9,473

9,465

8.000

EUR/USD

1.23

1.23

0.00

GBP/USD

1.56

1.55

0.00

USD/JPY

78.29

78.22

0.07

USD/SGD

1.24

1.25

0.00

USD/THB

31.56

31.52

0.04

USD/MYR

3.13

3.12

0.00

 Selama

pekan lalu, pasar surat utang mengalami peningkatan namun terbatas. Indeks IDMA berada pada level 109,29 dibandingkan dengan penututupan pekan sebelumnya pada posisi 109,03. Indeks HSBC juga menunjukkan pergerakan positif bergerak dari posisi 689,96 ke level 692,82. Pekan lalu imbal hasil obligasi Spanyol bertenor 10 tahun sempat mencapai 7,14% dan imbal hasil obligasi Italia juga naik menjadi 6,19%.

 Kepemilikan asing di efek surat utang selama bulan Juli

8,555.1

-98.1

-1.1

+1.2

Nikkei Shanghai

2,141.4

+8.6

+0.4

-2.6

SENSEX

17,424.6

+226.7

+1.3

+12.7

Dow Jones

13,096.2

+217.3

+1.7

+7.2

FTSE 100

5,787.3

+125.0

+2.2

+3.9

DAX

6,865.7

+259.6

+3.9

+16.4

232

0.291

231

0.29

230

0.289

(Rptn)

229 228 227

110. 00

0.287

108. 00

225

0.285 0.284

41 09 3 41 09 4 41 09 5 41 09 6 41 09 9 41 10 0 41 10 1 41 10 2

IDMA VS HSBC Index

109. 00

0.286

Foreign Ownership in Gov't Securities (LHS) Percentage (RHS)

dengan kenaikan terbatas. Sentimen positif datang dari Eropa dan US. Pernyataan Presiden Bank Central Eropa, Mario Draghi untuk aktif membeli obligasi negara-negara yang tengah tertekan dan laporan dan laporan tenaga kerja US meningkat berpotensi meredam kekuatiran para investor mengenai perlambatan pertumbuhan ekonomi global.

0.288

226 224

 Pekan ini pasar diperkirakan akan mengalami penguatan

700

690

680

670 107. 00 660 106. 00 650 105. 00

640

104. 00

630

IDMA

Sumber: Bloomberg

HSBC Index

8/3/2012

+8.9

8/1/2012

+16.4

+2.1

7/30/2012

+0.9

+403.2

7/26/2012

+28.5

20,069.4

7/24/2012

3,079.8

Hang Seng

7/20/2012

Strait Time

7/18/2012

+17.5

7/16/2012

+0.6

7/12/2012

+6.8

7/6/2012

1,204.3

7/10/2012

+7.1

Stock Ex. Thailand

+7.9

7/4/2012

+0.3

7/2/2012

+0.6

+4.5

6/28/2012

+24.5

1,639.5

6/26/2012

4,124.3

KLCI

6/22/2012

JCI

2012 meningkat hingga Rp10,14 triliun. Jumlah kepemilikan asing di SUN per 31 Juli 2012 meningkat menjadi Rp234,56 triliun dibandingkan dengan posisi di bulan Juni 2012 sebesar Rp224,42 triliun.

6/20/2012

% YTD

6/12/2012

Chg (pt.) % Chg

6/18/2012

Last

6/14/2012

World Indexes


Review Pasar Fluktuasi Pasar Obligasi Selama pekan lalu, pasar surat utang mengalami peningkatan namun terbatas. Indeks IDMA berada pada level 109,29 dibandingkan dengan penututupan pekan sebelumnya pada posisi 109,03. Indeks HSBC juga menunjukkan pergerakan positif bergerak dari posisi 689,96 ke level 692,82. Pekan lalu imbal hasil obligasi Spanyol bertenor 10 tahun sempat mencapai 7,14% dan imbal hasil obligasi Italia juga naik menjadi 6,19%. Hal ini merupakan reaksi kekecewaan investor atas keputusan ECB yang kembali menahan suku bunga acuan di level terendah di 0,75%. Di samping itu, pertemuan the Fed juga tidak menghasilkan keputusan yang signifikan. Namun hari ini terdapat berita positif baik dari Eropa dan US. Presiden Bank Central Eropa, Mario Draghi menyatakan akan aktif membeli obligasi negara-negara yang tengah tertekan. Hal ini berpotensi untuk meredam kenaikan yield obligasi Spanyol dan Italia dan kekuatiran terhadap krisis utang Eropa. Ini merupakan sentiment positif ke pasar global dan juga ke pasar obligasi Indonesia.

Gambar 1: Volatilitas Yield SUN 10 Tahun 8.0

0.40 0.35

7.0 0.30 0.25

6.0

0.20 5.0

0.15 0.10

4.0 0.05

10-year Yield (LHS)

10 -J ul12

un -1 2 5J

2

0.00

27 -A pr -1

21 -M

ar -1 2

3.0

5-days Volatility (RHS)

Sumber: Bloomberg

Badan Pusat Statistik telah merilis angka inflasi bulan Juli 2012 sebesar 0,7%. Angka inflasi ini masih berada dalam proyeksi Bank Indonesia sebesar 0,65%-0,7%. Laju inflasi tahun kalender (Januari – Juli) 2012 sebesar 2,50% dan inflasi untuk year on year berada pada level 4,56%. Penyebab utama inflasi berasal dari sektor bahan makanan menjelang bulan Ramadan. Diperkirakan angka inflasi di bulan selanjutnya juga akan meningkat tipis sehubungan dengan Hari Raya Lebaran.

2


Gambar 2: Indeks IDMA Vs Yield SUN 10 Tahun 110.00 109.00 108.00 107.00 106.00 105.00 104.00 103.00 102.00 101.00 100.00 99.00 98.00 97.00 96.00 95.00

7/ 11 /2 7/ 012 12 /2 7/ 012 13 /2 7/ 012 16 /2 7/ 012 17 /2 7/ 012 18 /2 7/ 012 19 /2 7/ 012 20 /2 7/ 012 23 /2 7/ 012 24 /2 7/ 012 25 /2 7/ 012 26 /2 7/ 012 27 /2 7/ 012 30 /2 7/ 012 31 /2 0 8/ 12 1/ 20 8/ 12 2/ 20 8/ 12 3/ 20 12

7.50 7.40 7.30 7.20 7.10 7.00 6.90 6.80 6.70 6.60 6.50 6.40 6.30 6.20 6.10 6.00 5.90 5.80 5.70

10-year Govt Yield

IDMA Index (RHS)

Sumber: Bloomberg

Pergerakan yield untuk tenor 10 tahun tidak terlalu signifikan seiring dengan ketidakpastian krisis global di Eropa dan US. Pelaku pasar selama pekan lalu menunggu dan berekspektasi bahwa Bank Central Eropa dan Fed akan mengambil langkah signifikan untuk mengatasi krisis global ini. Namun keputusan Bank Central Eropa dan Fed tidak sesuai dengan ekspektasi pasar. Hal ini mengakibatkan yield obligasi Spanyol tenor 10 tahun mencapai 7,4%, sebaliknya yield obligasi Indonesia tenor 10 tahun justru mengalami penurunan selama dua pekan lalu. Penurunan yield ini menunjukkan menurunnya resiko atau risk free rate Indonesia dan less risky dibanding dengan negara berkembang lainnya. Gambar 3: Kurva Yield Obligasi Pemerintah

10.00 8.00 6.00 4.00 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

15

20

30

M a t urit ie s ( Y e a r) 3-A ug

(-1day)

(-1week)

(- 1mo nth)

Sumber: Bloomberg

Berdasarkan gambar 3, yield untuk semua tenor mengalami perubahan yang tidak terlalu signifikan dibandingkan dengan pekan sebelumnya. Namun untuk yield tenor 6 tahun mengalami kenaikan yang cukup signifikan yang dipicu oleh meningkatnya permintaan untuk pembelian obligasi jangka panjang karena investor mencari capital gain seiring dengan volatilitas yang tinggi.

3


Kepemilikan Asing Kepemilikan asing di efek surat utang selama bulan Juli 2012 meningkat hingga Rp10,14 triliun. Jumlah kepemilikan asing di SUN per 31 Juli 2012 meningkat menjadi Rp234,56 triliun dibandingkan dengan posisi di bulan Juni 2012 sebesar Rp224,42 triliun. Peningkatan capital inflow terus berlanjut hingga awal Agustus 2012. Tercatat jumlah kepemilikan asing di SUN per 2 Agustus 2012 menjadi Rp235,34 triliun. Ketidakpastian ekonomi global di Eropa dan Amerika Serikat selama bulan Juli. memberikan kontribusi positif terhadap pasar obligasi Indonesia. Hal ini didukung oleh imbal hasil yang ditawarkan Indonesia lebih menarik dibandingkan dengan emerging market lainnya. Nilai tukar rupiah terhadap dollar berada pada level Rp9.473 pada penutupan pekan lalu, melemah dari penutupan pekan sebelumnya yang berada pada posisi Rp9.466.

Gambar 4: Persentase Kepemilikan Asing dalam SBN 238

29.60%

236

29.40%

234

29.20%

232

29.00%

230 28.80% 228 28.60%

226

28.40%

222

28.20%

5-

4-

Ju l- 1 2 Ju l- 1 2 6Ju l- 1 2 9Ju l 10 - 12 -J u l11 12 -J ul 12 - 12 -J ul 13 - 12 -J ul 17 - 12 -J ul 18 - 12 -J u 19 l- 12 -J ul 20 - 12 -J u l23 12 -J ul 24 - 12 -J ul 25 - 12 -J u l26 12 -J ul 27 - 12 -J u 30 l- 12 -J ul 31 - 12 -J ul 1- - 12 Au g 2- -12 Au g12

224

Foreign Ownership in Govt Securities

Percentage

Sumber: DJPU

Gambar 5: Nilai Tukar Rupiah terhadap Dollar 9,600 9,550 9,500 9,450 9,400 9,350 9,300 9,250 9,200 9,150

2 l-1 Ju 30 -

Ju

l-1

2

2 23 -

16 -

Ju

l-1

2 Ju

l-1

2 09 -

l-1 Ju 02 -

12 un 25 -J

18 -J

un -

12

12 un -

12 11 -J

un 04 -J

28 -M

ay -

12

9,100

Sumber: Bloomberg

4

Weekly Debt Notes : 6-Aug-12 Kepemilikan bank kembali menurun menjadi Rp281,87 triliun dibandingkan dengan posisi pada tanggal 27 Juli sebesar Rp291,92 triliun. Hal ini mengakibatkan bank hanya memiliki 35,25% dari total surat berharga. Tabel 1: Komposisi Kepemilikan SBN 4-Jul-12 5-Jul-12 298.02 297.49

6-Jul-12 296.15

9-Jul-12 10-Jul-12 ###### 12-Jul-12 13-Jul-12 17-Jul-12 296.09 295.79 295.40 289.09 287.97 283.91

18-Jul-12 291.68

19-Jul-12 20-Jul-12 23-Jul-12 293.81 292.52 293.09

24-Jul-12 25-Jul-12 26-Jul-12 27-Jul-12 30-Jul-12 291.56 293.04 291.65 291.92 293.63

31-Jul-12 1-Aug-12 2-Aug-12 286.41 288.11 281.87

18.38

22.04

22.16

21.52

21.97

21.97

28.47

28.98

29.21

21.29

25.88

25.88

25.00

24.89

23.84

25.94

26.32

24.79

31.48

29.72

35.16

474.79 48.44 106.76 226.77 34.48 0.33 58.02

478.6 48.52 106.77 230.24 34.49 0.37 58.21

477.16 48.52 106.76 230.05 34.48 0.40 57.40

478.32 48.48 106.71 230.91 34.44 0.38 57.39

478.18 48.49 106.74 230.72 34.46 0.39 57.37

478.56 48.52 106.74 231.08 34.46 0.38 57.38

478.37 48.45 106.77 230.89 34.45 0.40 57.41

478.98 48.49 106.78 231.45 34.47 0.36 57.42

477.38 48.64 106.46 230.53 34.41 0.36 56.99

477.22 48.65 106.45 230.39 34.40 0.35 56.99

479.51 48.71 106.81 231.96 34.33 0.40 57.31

480.80 48.74 106.80 233.42 34.25 0.37 57.22

481.10 48.65 106.79 233.97 34.21 0.36 57.12

482.76 48.69 106.71 235.90 34.09 0.36 57.01

482.32 48.64 106.74 235.66 34.07 0.36 56.84

482.07 48.66 107.12 234.99 34.07 0.36 56.86

481.42 48.59 107.13 234.41 34.08 0.36 56.86

481.24 48.66 107.16 233.90 34.07 0.39 57.07

481.77 48.60 107.15 234.56 34.04 0.37 57.06

481.83 48.63 107.19 234.64 34.03 0.35 56.99

482.63 48.61 107.24 235.34 34.03 0.39 57.03

791.18

798.13

795.53

795.93

795.93

795.93

795.93

790.50

799.20

799.20

799.20

799.20

799.20

799.66

799.66

799.66

799.66

799.66

799.66

4-Jul-12 5-Jul-12

795.93 6-Jul-12

9-Jul-12 10-Jul-12 ###### 12-Jul-12 13-Jul-12 17-Jul-12

790.20 18-Jul-12

19-Jul-12 20-Jul-12 23-Jul-12

24-Jul-12 25-Jul-12 26-Jul-12 27-Jul-12 30-Jul-12

31-Jul-12 1-Aug-12 2-Aug-12

37.67%

37.27%

37.21%

37.22%

37.16%

37.11%

36.32%

36.18%

35.92%

36.91%

36.76%

36.60%

36.67%

36.48%

36.67%

36.47%

36.51%

36.72%

35.82%

36.03%

2.32%

2.76%

2.78%

2.71%

2.76%

2.76%

3.58%

3.64%

3.70%

2.69%

3.24%

3.24%

3.13%

3.11%

2.98%

3.24%

3.29%

3.10%

3.94%

3.72%

35.25% 4.40%

60.01% 6.12% 13.49% 28.66% 4.36% 0.04% 7.33%

59.97% 6.08% 13.38% 28.85% 4.32% 0.05% 7.29%

59.95% 6.10% 13.41% 28.90% 4.33% 0.05% 7.21%

60.13% 6.09% 13.41% 29.03% 4.33% 0.05% 7.21%

60.08% 6.09% 13.41% 28.99% 4.33% 0.05% 7.21%

60.13% 6.10% 13.41% 29.03% 4.33% 0.05% 7.21%

60.10% 6.09% 13.41% 29.01% 4.33% 0.05% 7.21%

60.18% 6.09% 13.42% 29.08% 4.33% 0.05% 7.21%

60.39% 6.15% 13.47% 29.16% 4.35% 0.05% 7.21%

60.39% 6.16% 13.47% 29.16% 4.35% 0.04% 7.21%

60.00% 6.09% 13.36% 29.02% 4.30% 0.05% 7.17%

60.16% 6.10% 13.36% 29.21% 4.29% 0.05% 7.16%

60.20% 6.09% 13.36% 29.28% 4.28% 0.05% 7.15%

60.41% 6.09% 13.35% 29.52% 4.27% 0.05% 7.13%

60.35% 6.09% 13.36% 29.49% 4.26% 0.05% 7.11%

60.28% 6.09% 13.40% 29.39% 4.26% 0.05% 7.11%

60.20% 6.08% 13.40% 29.31% 4.26% 0.05% 7.11%

60.18% 6.09% 13.40% 29.25% 4.26% 0.05% 7.14%

60.25% 6.08% 13.40% 29.33% 4.26% 0.05% 7.14%

60.25% 6.08% 13.40% 29.34% 4.26% 0.04% 7.13%

60.35% 6.08% 13.41% 29.43% 4.26% 0.05% 7.13%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Sumber: DJPU

Lelang SBSN Pekan Ini Pemerintah akan kembali menggelar lelang SBSN atau Sukuk Negara pada 7 Agustus 2012, dengan jumlah indikatif Rp500 miliar. Surat Berharga Syariah Negara terdiri dari satu seri SPN (penerbitan baru), dan 4 seri penerbitan kembali. Tabel 2: Seri SBSN yang akan Dilelang Pemerintah Seri SBSN SPN-S08022013 (New issuance)

Jatuh Tempo

Kupon

Underlying Asset

8-Feb-13

Diskonto

BMN berupa tanah dan bangunan

PBS001(reopening)

15-Feb-18

4.45%

Proyek/Kegiatan dalam APBN-P tahun 2012

PBS002(reopening)

15-Jan-22

5.45%


PBS003(reopening)

15-Jan-27

6.00%


PBS004(reopening)

15-Feb-37

6.10%


Sumber: DJPU

Penerbitan Obligasi Korporasi Diperkirakan pasar obligasi di semester II/2012 akan ramai. Penerbitan obligasi korporasi hingga Agustus 2012 telah mencapai Rp42,47 triliun. Jumlah penerbitan obligasi korporasi terdiri dari 39 emisi dari 33 emiten. Pekan ini terdapat informasi terbaru dari PT Danareksa berencana terbitkan obligasi sebesar Rp500 miliar pada September 2012. Di bawah ini merupakan data perusahaan yang akan menerbitkan obligasi.

5


Tabel 3: Rencana Obligasi yang akan Terbit pada 2012-2013 (updated) Perusahaan/ Pemerintah Daerah

Target Jumlah Penerbitan

Perkiraan Waktu Penerbitan

PT Greenwood Sejahtera Tbk

Rp750 miliar

Kuartal III/2012

PT MNC Finance

Rp200 miliar

Kuartal III/2012

PT Energy Mega Persada Tbk

US$550-600 juta

Kuartal III/2012

DKI Jakarta

Rp1,7 triliun

Kuartal III/2012

PT Radiant Utama Interinsco Tbk

Rp400 miliar

Kuartal III/2012

PT Intraco Penta Tbk (Sukuk)

Rp500 miliar

Kuartal III/2012

PT Perusahaan Listrik Negara Tbk (PLN)

US$2 miliar

Kuartal III/2012

PT Medco Energi Internasional Tbk (Obligasi Berkelanjutan Tahap III)

US$20 juta

Kuartal IV/2012

PT Jaya Ancol Tbk

Rp300 miliar

Kuartal IV/2012

PT Citra Marga Nusapala Persada

Rp1,2 triliun

PT Jaya Agra Wattie Tbk

< Rp500 miliar

PT Surya Semesta Internusa Tbk

Rp500-700 miliar

PT Danareksa

Rp500 miliar

September 2012

PT Mitra Adiperkasa Tbk (MAPI)

Rp300 miliar

November 2012

PT Astra Sedaya Finance (Obligasi Berkelanjutan Tahap II)

Rp3 triliun

PT Bank International Indonesia Tbk (Subdebt tahap Kedua)

Rp3,5 triliun

Semester II/2012

PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk

Rp1,7 triliun

Semester II/2012

PT Hutama Karta (Persero)

Rp500 miliar

Semester II/2012

PT Indofarma (Persero) Tbk

Rp600 miliar

Semester II/2012

PT Semen Gresik Tbk

(Belum ditentukan)

Semester II/2012

PT Bakrie & Brothers Tbk

Rp1 triliun

Semester II/2012

PT Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk

Rp300 miliar

Semester II/2012

PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk

Rp300 miliar

Semester II/2012

Perum Peruri

Rp2 triliun

Semester II/2012

PT Perkebunan Nusantara XIII

Rp200 miliar

Semester II/2012

PT Aneka Tambang Tbk (Obligasi Berkelanjutan Tahap II)

Rp1 triliun

Semester II/2012

PT Bima Finance

Rp300 miliar

Semester II/2012

PT Permodalan Nasional Madani

Rp500 miliar

Semester II/2012

PT Panorama Sentrawisata Tbk

Rp500 miliar

Semester II/2012

PT Sarana Multigriya Finansial (Berkelanjutan II)

Rp1,3 - 2 triliun

Semester II/2012

PT Bali Tourism Development

Rp500 miliar

2012

Bank Sulteng

Rp300 miliar

2012

PT Perusahaan Pengelola Aset

Rp1 triliun

2012

PT Bank Mutiara Tbk (Subdebt)

Rp500 miliar - Rp1 triliun

2012

PT Bukopin Finance (Subdebt)

Rp150 miliar

2012

PT Bank Pan Indonesia (Panin)Tbk

Rp1-2,5 triliun

2012

PT Gema Graha Sarana Tbk

(Belum ditentukan)

PT Lautan Luas Tbk

Rp800 miliar

Kuartal I/2013

PT Pegadaian (Persero)

Rp2,5 triliun

Kuartal I/2013

PT Garuda Indonesia Tbk

(Belum ditentukan)

2013

PT Bank Tabungan Negara Tbk (Tahap Kedua)

Rp2 triliun

2013

Eximbank

US$1 miliar

2013

Bank Agroniaga Tbk

Rp 150 miliar

2013

PT Jasa Marga Tbk

Rp1,5-1,75 triliun

2013

PT Aneka Gas

Rp600 miliar

2013

PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero)

Rp1-2 triliiun

Semester II/2013

PT Borneo Lumbung Energi Tbk

US$500 juta

Belum ditentukan

Juli 2012 September 2012 Oktober 2012

Desember 2012

2012

Sumber: Berbagai Sumber, NISP Sekuritas

Proyeksi Pasar Pekan ini pasar diperkirakan akan mengalami penguatan dengan kenaikan terbatas. Sentimen positif datang dari Eropa dan US. Pernyataan Presiden Bank Central Eropa, Mario Draghi untuk aktif membeli obligasi negara-negara yang tengah tertekan dan laporan dan laporan tenaga kerja US meningkat berpotensi meredam kekuatiran para investor mengenai perlambatan pertumbuhan ekonomi global. Selain itu, Fed juga berencana untuk membeli mortgage securities sebesar US$500 miliar pada tanggal 12 September dan rencana tambahan stimulus Quantitaive Easing 3. Namun investor masih menanti tindakan nyata dari para pemimpin Eropa dan the Fed dalam merespons krisis global ini.

6


PT NISP Sekuritas OCBC NISP Tower Lt. 21 (Head Office) Jl. Prof. Dr. Satrio Kav. 25 Jakarta 12940 Indonesia Phone. (021) 2935 2788 (hunting) Fax. (021) 5794 4095 Email: [email protected] Website: www.nispsekuritas.com

RESEARCH TEAM Ade Putra Elin Tjhai Marcy Geovani

Research Analyst Research Analyst Research Analyst

[email protected] [email protected] [email protected]

FIXED INCOME TEAM Wiyanto Saadah Head of Fixed Income Division Direct : (021) 2935 2727 Phone. (021) 2935 2721 - 27 Fax. (021) 5794 4095 Email: [email protected]

Elfina Kristianty Firmawati Haryono Halim Rachmawaty

Senior sales Sales Sales Sales

[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

DISCLAIMER: This report was produced by PT NISP Sekuritas, a member of the Indonesia Stock Exchange (IDX). The Information contained in this report has been obtained from public sources believed to be reliable and the options, analysis, forecasts, projections and expectations contained in this report are based on such information and are expressions of belief only. No representation or warranty, express or implied, is made that such information or opinion is accurate, complete or verified and it should not be replied upon as such. This report is provided solely for the information of clients of PT NISP Sekuritas who has to make their own investment decisions without reliance on this report. Neither PT NISP Sekuritas nor any officer or employee of PT NISP Sekuritas accept any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this report or its contents. PT NISP Sekuritas may be involved in transactions contrary to any opinions herein to make markets, or have positions in the securities recommended herein. PT NISP Sekuritas may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies within this report. This report is a copyright of PT NISP Sekuritas. For further information please contact our number 62-21-29352788 or fax 62-21-57944095.

7

Fixed Income Research

Recommend Documents