FINANČNÍ ANALÝZA SPOLEČNOSTI FAB, s.r.o

VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ Katedra finančního účetnictví a auditingu Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku

FINANČNÍ ANALÝZA SPOLEČNOSTI FAB, s.r.o.

Autor bakalářské práce: Žaneta Mitvalská Vedoucí bakalářské práce: doc. Ing. Jaroslava Holečková, Ph.D. Rok odevzdání: 2009

PROHLÁŠENÍ: Prohlašuji, že bakalářskou práci na téma „Finanční analýza společnosti FAB, s.r.o.“ jsem vypracovala samostatně. Použitou literaturu a další prameny uvádím v seznamu použité literatury.

V Praze dne …………….

……………………….. podpis

PODĚKOVÁNÍ: Ráda bych poděkovala doc. Ing. Jaroslavě Holečkové, CSc. za vedení mé bakalářské práce, za odborné rady a za čas, který mi věnovala.

ANOTACE:

Bakalářská práce je zaměřena na finanční analýzu společnosti FAB, s.r.o. Práce je rozdělena do dvou částí, na část teoretickou a praktickou. Teoretická část je věnována charakteristice a popisu předmětu a účelu finanční analýzy a také jejím metodám a základním oblastem. V další části následuje provedení praktické finanční analýzy na základě využití základních účetních výkazů společnosti FAB, s.r.o. za období 2005 – 2007. V závěru práce je uvedeno zhodnocení provedené finanční analýzy a také návrh vhodných řešení pro zlepšení současné finanční situace podniku.

OBSAH: 1. Úvod…………………………………………………………………………………………2 TEORETICKÁ ČÁST 2. Předmět a účel finanční analýzy …………………………………………………………..3 3. Zdroje informací pro finanční analýzu…………………………………………………...3 4. Techniky a metody finanční analýzy……………………………………………………...4 5. Základní oblasti finanční analýzy…………………………………………………………5 5.1 Analýza rentability……………………………………………………………………..5 5.1.1 Rentabilita celkového kapitálu…………………………………………………...6 5.1.2 Rentabilita dlouhodobého kapitálu……………………………………………….6 5.1.3 Rentabilita vlastního kapitálu…………………………………………………….7 5.1.4 Pyramidový rozklad ukazatelů rentability………………………………………..7 5.2 Ukazatelé aktivity……………………………………………………………………...9 5.3 Ukazatelé likvidity (platební schopnosti)…………………………………………….10 5.4 Ukazatelé finanční stability…………………………………………………………...12 PRAKTICKÁ ČÁST 6. Základní údaje…………………………………………………………………………….14 6.1 Základní údaje o společnosti………………………………………………………….14 6.2 Obecné účetní zásady a metody……………………………………………………....15 7. Horizontální a vertikální analýza………………………………………………………..15 7.1 Horizontální analýza rozvahy………………………………………………………...15 7.2 Vertikální analýza rozvahy…………………………………………………………...19 7.3 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty…………………………………………..21 7.4 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty……………………………………………..24 8. Analýza poměrových ukazatelů………………………………………………………….25 8.1 Rentabilita…………………………………………………………………………….25 8.2 Aktivita………………………………………………………………………………..26 8.3 Likvidita………………………………………………………………………………27 8.4 Finanční stabilita a zadluženost………………………………………………………29 9. Závěr………………………………………………………………………………………31 10. Seznam použité literatury………………………………………………………………33 11. Přílohy……………………………………………………………………………………36

-1-

1. ÚVOD Finanční analýza je velice důležitou součástí každého podnikové rozhodování a řízení. Na jejím základě je možné posoudit finanční situaci podniku a ohodnotit stav v minulosti, současnosti a také pomocí analýzy slabých a silných stránek podniku doporučit vhodná řešení do budoucnosti.

Jedním z důvodů vedoucích k výběru tohoto tématu byla možnost použít a rozšířit část získaných znalostí ze studia oboru účetnictví a finančního řízení podniku. Dalším důvodem bylo, že společnost sídlí v mém rodném městě, a jen málo společností se může pochlubit tím, že se jejich značka používá jako synonymum pro určitý výrobek. S výrobky společnosti FAB, s.r.o. se setkáváme téměř každý den, a nejen v České republice, ale i na každém kroku, v bytech,

podnicích,

divadlech,

v nemocnicích,

v administrativních

budovách

nebo

v nákupních centrech. Toto jedinečné postavení na trhu bylo podnětem pro mou analýzu.

Cílem mé práce je zhodnotit finanční situaci společnosti a navrhnout opatření, která by vedla ke zlepšení finančního řízení podniku. V první části se zabývám teorií. Nejdříve vymezuji, co je předmětem a účelem finanční analýzy, poté jaké jsou zdroje dat pro finanční analýzu a uvádím možné techniky, metody a základní oblasti finanční analýzy. V rámci jednotlivých oblastí vždy uvádím charakteristiky a vzorce pro výpočet s vypovídací schopností jednotlivých ukazatelů či s interpretací možných dosažených výsledků.

Druhá část je věnována provedení praktické finanční analýzy společnosti FAB, s.r.o. Nejprve se věnuji horizontální a vertikální analýze účetních výkazů – rozvahy a výkazu zisku a ztráty za období 2005 až 2007. Dále se věnuji analýze poměrových ukazatelů – rentabilitě, aktivitě, likviditě a finanční stabilitě a zadluženosti. V praktické části samozřejmě nechybí ani slovní zhodnocení dosažených výsledků.

V závěru se zabývám zhodnocením provedené finanční analýzy a dále navrhuji některá vhodná řešení pro zlepšení současné finanční situace společnosti.

Po závěru následuje část příloh, ve které uvádím účetní výkazy společnosti a seznam použité literatury, tabulek a grafů. -2-

TEORETICKÁ ČÁST 2. PŘEDMĚT A ÚČEL FINANČNÍ ANALÝZY Finanční analýza představuje ohodnocení minulosti, současnosti a doporučení vhodných řešení do předpokládané budoucnosti finančního hospodaření podniku na základě rozboru dat z účetních výkazů. Úkolem finanční analýzy je rozšířit vypovídací schopnost účetních výkazů, posoudit úroveň finančního zdraví. „Analýza účetních výkazů zahrnuje analýzu výnosnosti, analýzu rizik z provozní,

investiční a finanční činnosti, analýzu likvidity,

finanční stability, finančního chování z hlediska stavu v běžném roce a vývoje za uplynulý rok.“ (Holečková, 2008)

Závěry finanční analýzy ovlivňují finanční rozhodování v oblasti investiční a finanční. Je úzce spojena s účetnictvím a finančním řízením podniku. Finanční účetnictví shromažďuje, identifikuje, třídí, eviduje a dokumentuje informace o hospodaření podniku. Účetnictví slouží především pro ekonomické rozhodování. Souhrnné účetní výstupy neposkytují úplný obraz o hospodaření a finanční situaci podniku, o jeho silných a slabých stránkách. V tuto chvíli přichází finanční analýza, která poměřuje získané údaje mezi sebou navzájem a rozšiřuje jejich vypovídací schopnost.

Mezi základní požadavky kladenými na finanční analýzu je komplexní vyjádření majetkové a finanční situace podniku, důvěryhodnost a soustavnost provádění finanční analýzy.

3. ZDROJE DAT PRO FINANČNÍ ANALÝZU Zdroje informací pro finanční analýzu se čerpají zejména z účetnictví a účetních výkazů, ale je zde možné zařadit i statistické výkazy, vnitřní směrnice, odborný tisk, obchodní rejstřík, Statistické ročenky, apod. Standardními účetními výkazy, které tvoří součást účetní závěrky, jsou: A) ROZVAHA - podává přehled o stavu majetku (aktiva) a zdrojích jeho krytí (pasiva) k určitému datu. B) VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY – podává přehled o tvorbě zisku (o nákladech a výnosech účetního období). Výkaz je sestavován na základě akruálního principu, který znamená, že

-3-

transakce jsou zachycovány a vykazovány v období, jehož se časově i věcně týkají (Grünwald – Holečková, 2007). Výkaz zisku a ztráty se člení na část provozní, finanční a mimořádnou. C) PŘÍLOHA K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE – vysvětluje a doplňuje informace obsažené v rozvaze a výkazu zisku a ztráty. Slouží především pro externí uživatele účetní závěrky, pro jejich posouzení finanční situace a výsledku hospodaření podniku. Součástí přílohy k účetní závěrce je i PŘEHLED O PENĚŽNÍCH TOCÍCH - podává přehled o zdrojích peněžních prostředků a jejich užití. Člení se na 3 oblasti – provozní, investiční a finanční.

4. TECHNIKY A METODY FINANČNÍ ANALÝZY Systém finanční analýzy není legislativně upraven právními předpisy nebo všeobecně uznávanými standardy. To má za následek nejednotnost postupů a interpretaci výsledků. Základní techniky finanční analýzy jsou založené na zpracování zjištěných údajů v účetních výkazech a údajů z nich odvozených. A) Metoda absolutní Tato metoda používá údaje přímo zjištěné v účetních výkazech, tyto údaje se nazývají absolutní, jsou citlivé na velikost podniku, umožňují srovnání v rámci jednoho podniku. Absolutní ukazatele používáme zejména k analýze horizontální a vertikální. Výpočtem rozdílu absolutních ukazatelů získáme rozdílové ukazatele, které se též označují jako finanční fondy či fondy finančních prostředků 1. čistý pracovní kapitál – rozdíl mezi oběžnými aktivy a dluhy, lze charakterizovat jako část oběžných aktiv, která je financována dlouhodobými zdroji. Obecně platí, že čím vyšší hodnota tohoto ukazatele, tím vyšší schopnost hradit závazky a naopak. Mezi nedostatky patří, že oběžná aktiva mohou zahrnovat málo likvidní nebo trvale nelikvidní položky. ČPK = OAKT – KP (KD) 2. čisté pohotové prostředky – jsou prostředky, které jsou okamžitě k dispozici pro úhradu závazků. Používá se pro nejpřísnější posouzení likvidity podniku. ČPP = Pohotové peněžní prostředky – okamžitě splatné závazky 3. čistý peněžní majetek ČPM = OAKT – ZÁS – nelikvidní POHL – KP

-4-

B) Metoda relativní Tato metoda je též označována jako procentní rozbor absolutních ukazatelů. Ukazatelé se nazývají relativní. Hlavní důraz je kladen na vypovídací schopnost ukazatelů, vzájemné vazby a závislosti, způsob jejich interpretace. Existují dvě formy procentního rozboru. 1. horizontální analýza – analýza vývojových trendů, vyjadřuje určitou změnu v položce indexem nebo procentem 2. vertikální analýza – analýza komponent, vyjadřuje strukturu aktiv a pasiv rozvahy či položky výkazu zisku a ztrát v procentech.

5. ZÁKLADNÍ OBLASTI FINANČNÍ ANALÝZY Finanční analýza se zaměřuje na 5 základních skupin 1. rentabilita (výnosnost) 2. aktivita ( rychlost a doba obratu aktiv) 3. likvidita 4. finanční stabilita 5. ukazatele kapitálového trhu

5.1 ANALÝZA RENTABILITY Rentabilita vloženého kapitálu patří k nejdůležitějším charakteristikám podnikatelské činnosti. Rentabilita je ukazatel, který slouží pro komplexní posouzení celkové efektivnosti a výdělkové schopnosti podniku. Pomocí rentability vyjadřujeme intenzitu využívání, reprodukce a zhodnocení kapitálu vloženého do podniku.

Obecně se rentabilita vyjadřuje jako: Z / VK

Rozeznáváme několik kategorií zisku, české účetnictví používá pojem výsledek hospodaření.

-5-

Tabulka 1 – Kategorie zisku (Holečková, 2008)

Zisk před odpisy, úroky a zdaněním (ZOUD – EBITDA) - odpisy Zisk před úroky a zdaněním (ZUD – EBIT) - nákladové úroky Zisk před zdaněním (ZD – EBT) - daň z příjmů za běžnou činnost - daň z příjmů za mimořádnou činnost Zisk po zdanění (Z – EAT)

5.1.1 RENTABILITA CELKOVÉHO KAPITÁLU Hodnotí výkonnost veškerého kapitálu v podniku bez ohledu na jeho původ. RCK = ZOUD / AKT * 100 (%) Tento ukazatel se označuje jako nezdaněná rentabilita, dává nám informaci o tom, jaká by byla rentabilita podniku, kdyby neexistovala daň ze zisku. Nezdaněná rentabilita umožňuje porovnávat podniky v různých zemích s rozdílnými daňovými podmínkami.

RCK po zdanění = Z + zdaněné úroky / AKT * 100 (%) zdaněné úroky = úroky nákladové * (1- sazba daně ze zisku) Tento ukazatel se označuje jako zdaněná rentabilita, zohledňuje daňový štít, umožňuje srovnatelnost rentability celkového kapitálu u podniků s různým podílem cizích zdrojů ve finanční struktuře. Interpretace hodnot ukazatelů rentability vychází ze závěrů finanční teorie. Ukazatel rentabilita celkového kapitálu je mezní přijatelnou hodnotou úrokové sazby, při níž je úvěr ještě výhodný (Kubíčková – Kotěšovcová, 2008).

5.1.2 RENTABILITA DLOUHODOBÉHO KAPITÁLU RDK = Z + zdaněné úroky / dlouhodobý kapitál * 100 (%) dlouhodobý kapitál = VK + DZ + DBU Čitatel vyjadřuje zdaněný výdělek z veškerého majetku. Ukazatel je informací především pro investory a věřitele.

-6-

5.1.3 RENTABILITA VLASTNÍHO KAPITÁLU Slouží k testování: (Holečková, 2008) -

možné účasti vlastního kapitálu na zvyšování kapitálových zdrojů

-

udržitelné míry růstu firmy odvozené od růstu vlastního kapitálu

-

šance na udržení reálné hodnoty vlastního kapitálu v podmínkách inflace

-

úrovně výnosnosti vlastního kapitálu ve srovnání s náklady na cizí kapitál

RVK = Z / VK* 100 (%) Vyjadřuje výnosnost kapitálu vloženého akcionáři. V některých případech ztrácí vypovídací schopnost, tehdy pokud je vlastní kapitál velmi nízký, rentabilita nabývá extrémně vysokých hodnot. Pokud má podnik ztrátu a záporný vlastní kapitál, rentabilita nabývá kladných hodnot.

5.1.4 PYRAMIDOVÝ ROZKLAD UKAZATELŮ RENTABILITY Nazývá se též DuPont analýza podle nadnárodní chemické společnosti, která rozklad těchto ukazatelů jako první prováděla a využívala. A) rozklad rentability celkového kapitálu RCK = Z / T * T / AKT

1. rentabilita tržeb (odbytu) - Z / T vyjadřuje schopnost podniku dosahovat zisku při dané úrovni tržeb. Tento ukazatel označujeme zisková marže. Odráží schopnost podniku vyrábět výrobek nebo službu s relativně nízkými náklady nebo za relativně vysokou cenu (Kubíčková – Kotěšovcová, 2008). a) provozní zisková marže vylučuje vlivy finančních nákladů, zejména úroků. provozní zisková marže = ZUD / T

b) čistá zisková marže a její správná interpretace je závislá na znalosti dlouhodobého trendu jeho vývoje v daném podniku a hodnotu příslušného oboru činnosti. čistá zisková marže = Z / T

2. obrat celkových aktiv – T / AKT vyjadřuje schopnost podniku zajišťovat investice do aktiv při dané úrovni tržeb, výnosů, jak rychle dokáže otáčet vložený kapitál.

-7-

3. rentabilita nákladů by měla být zkoumána tehdy, je-li zisková marže nízká nebo jestliže několik let klesá. K vyjádření relativní úrovně nákladů se využívá ukazatel nákladovosti. N / T = 1 – (Z / T) Obecně platí, že čím nižší je hodnota tohoto ukazatele, tím lepší jsou výsledky hospodaření podniku.

B) rozklad rentability vlastního kapitálu Rentabilitu vlastního kapitálu můžeme rozložit na 3 dílčí ukazatele: rentabilitu tržeb, obrat celkových aktiv a finanční páku RVK = Z / VK = Z / T * T / AKT * AKT / VK Ukazatel finanční páka je jednou z forem zadluženosti. Zvýšení zadluženosti má pozitivní vliv na RVK, ale jen v případě, že podnik dokáže každou další korunu dluhu zhodnotit více, než je úroková sazba dluhu. Optimální stupeň zadluženosti je v praxi obtížné stanovit dopředu. Lze odvodit všeobecné pravidlo, které říká, že dluh je účelné zvýšit, pokud vyšší zadluženost zvyšuje majetek akcionářů. Dodatečně je možné to zjistit podle určitých kritérií: a) ziskový účinek finanční páky udává míru, jakou je rentabilita vloženého kapitálu zvětšena použitím cizích zdrojů. ZD

AKT

——————————— * —————— > 1 ZUD

VK

b) úroková marže – představuje míru, kterou přispívá použití cizího kapitálu ke zhodnocení kapitálu vlastního. RCK * (VK + CZ) – u * CZ RVK = ———————————— * (1- d) VK Obecně platí: -

RCK > u

RVK roste se stoupající zadlužeností.

-

RCK = u

RVK se rovná celkové rentabilitě a úrokové míře za cizí kapitál

-

RCK < u

RVK klesá

-8-

c) index finanční páky – „Z hlediska rentability vlastního kapitálu se má cizí kapitál přijímat jen za předpokladu, že bude vynášet víc, než kolik se za něj musí platit, když přinese víc, než kolik stojí.“ (Holečková, 2008) Musí platit, že index finanční páky je větší než 1!

Nezdaněná RVK Index finanční páky = ————————— > 1! RCK

5.2 UKAZATELE AKTIVITY Ukazatele aktivity umožňují vyjádřit, jak aktivní je majetek podniku, jak efektivně a intenzivně je využíván. Aktivita je charakterizována dvěma typy ukazatelů aktivity: 1. rychlost obratu (obrat) vyjadřuje počet obrátek za určité období (kolikrát se určitá položka či skupina položek obrátí v tržby za určité období a vrátí se do své podoby). 2. doba obratu vyjadřuje délku období, které je nutné k uskutečnění jednoho obratu.

A) OBRAT CELKOVÝCH AKTIV – ovlivňuje rentabilitu celkového kapitálu

T / AKT

nebo

VÝN / AKT

B) OBRAT DLOUHODOBÉHO HMOTNÉHO MAJETKU – je ukazatelem efektivnosti a intenzity využívání zejména budov, strojů a zařízení. Hodnota tohoto ukazatele je ovlivňována odpisy, protože ve jmenovateli se uvádí zůstatková cena.

Obrat dlouhodobého hmotného majetku = T / DHM v ZC

C) OBRAT OBĚŽNÝCH AKTIV 1. zásoby •

výsledkem výpočtu obratu zásob je absolutní číslo, je tím větší, čím kratší je doba mezi pořízením zásob a jejich prodejem. Pokud je hodnota ukazatele v porovnání s průměry lepší, znamená to, že podnik nemá zbytečné nelikvidní zásoby

•

doba obratu zásob nám říká, jak dlouho jsou oběžná aktiva vázána ve formě zásob.

-9-

•

Optimální hodnota je taková, kdy se náklady spojené s hospodařením zásob minimalizují. OZ = T / ZÁS

DOZÁS = ZÁS / T / 365

2. pohledávky •

obrat pohledávek udává, jak rychle jsou pohledávky přeměňovány v peněžní prostředky.

•

doba obratu pohledávek udává, za jak dlouhé období jsou pohledávky v průměru spláceny (inkasní období). OP = T / POHL

DOP = POHL / T / 365

3. obrat pracovního kapitálu •

je též měřítkem likvidity, promítá se zde délka výrobního cyklu obrat pracovního kapitálu = T / PK

Obchodní deficit – existence obchodního deficitu je žádoucí co nejmenší, znamená rychlejší nárůst pohledávek oproti nárůstu závazků. Jestliže není vykompenzován vyšší ziskovou marží či jinými finančními zdroji, projeví se bezprostředně poklesem peněžních toků. obchodní deficit = DOP z obchodního styku ve dnech – DOZ z obchodního styku ve dnech.

5.3 UKAZATELÉ LIKVIDITY (PLATEBNÍ SCHOPNOSTI) Pomocí ukazatelů likvidity se testuje provozní riziko platební neschopnosti. Příčinou tohoto rizika jsou krátkodobé závazky, které vznikají spontánně,

průběžně v rámci provozní

činnosti. V souvislosti s platební schopností je možné se setkat s pojmy: •

solventnost je bezprostřední platební schopnost podniku

•

likvidita je schopnost podniku přeměnit svá aktiva na prostředky, které je možné použít k úhradě závazků

•

likvidnost označuje míru obtížnosti přeměnit majetek na peníze

Oběžný majetek se dělí podle likvidnosti do 3 skupin: 1. stupeň – finanční majetek, který je v peněžní podobě i jiné např. státní pokladniční poukázky 2. stupeň – krátkodobé pohledávky

- 10 -

3. stupeň – zásoby, u kterých uplyne delší doba, než se promění v peněžní prostředky

V praxi se rozlišují 3 stupně likvidity: A) BĚŽNÁ LIKVIDITA ukazuje kolikrát převyšuje pracovní kapitál poskytnuté krátkodobé zdroje. Za optimální je považována hodnota ukazatele 2:1, což znamená, že jednotka krátkodobých dluhů je kryta dvěma jednotkami oběžných aktiv. V současnosti je doporučená hodnota 1,5 – 2,5. Je však nutné tuto hodnotu posuzovat s ohledem na obor činnosti podniku, hospodářský cyklus apod. Jestliže rostou krátkodobá pasiva rychleji než oběžná aktiva, ukazatel běžné likvidity se snižuje, to může znamenat, že podnik má problémy s likviditou. Běžnou likviditu můžeme interpretovat tímto způsobem - čím vyšší hodnota, tím vyšší schopnost zachování likvidity. Avšak ukazatel nepřihlíží ke struktuře oběžných aktiv z hlediska jejich likvidnosti a nebere v úvahu strukturu krátkodobých závazků z hlediska doby splatnosti. BL =(ZÁS + KPOHL + KFM) / KP

B) POHOTOVÁ LIKVIDITA testuje inkasní riziko (zpomalení tvorby peněžních prostředků je následkem zpomalení splácení pohledávek, jejich neuhrazením). Čím je ukazatel pohotové likvidity vyšší, tím jistější je úhrada krátkodobých závazků. Doporučená hodnota pohotové likvidity je interval 0,5 – 1,5. V jiných publikacích je možné setkat se s jinými intervaly. Hodnota 1,0 je mezní hodnotou, rozhodně by měla být vyšší než 1. PL = (KPOHL + KFM) / KP

C) OKAMŽITÁ LIKVIDITA je nejpřísnějším ukazatelem likvidity. Uspokojivá hodnota tohoto ukazatele se pohybuje v intervalu 0,2 – 0,5. Ve skutečnosti je přijatelnou hodnotou i 0,0. Jde o případ, kdy společnost využívá kontokorent. OL = KFM / KP

S analýzou likvidity je úzce spojen pracovní kapitál. Pro testování realizačního rizika (pokles tržeb a zpomalení tvorby pohledávek je způsobeno snížením poptávky po hotových výrobcích nebo v důsledku sezónnosti) lze vytvořit ukazatel krytí zásob pracovním kapitálem.

- 11 -

Je-li hodnota rovna 1, znamená to, že pracovní kapitál kryje veškeré zásoby. Je-li > 1 dlouhodobý kapitál kryje i pohledávky, je-li < 0 krátkodobé zdroje kryjí dlouhodobý majetek. KZPK = PK / ZÁS

5.4 UKAZATELÉ FINANČNÍ STABILITY Pomocí ukazatelů finanční stability se testuje finanční riziko platební neschopnosti. Ukazatele vyplývají především ze zadluženosti, zahrnuje ukazatele hodnotící finanční strukturu podniku. Podnik při financování své činnosti využívá cizí zdroje, protože jejich cena je relativně nižší ve srovnání se zdroji vlastními. Pro posouzení optimality složení kapitálu existuje kritérium v podobě průměrných nákladů na kapitál. Optimální struktury zdrojů je dosaženo tehdy, pokud průměrné náklady na kapitál jsou v daných podmínkách co nejnižší. WACC = rd * D/C * (1-t) + re * E/C rd = náklad na cizí kapitál

D = cizí explicitně úročený kapitál

E = vlastní kapitál

re = náklad na vlastní kapitál

C = kapitál celkem (E+D)

t = sazba daně z příjmů právnických osob

WACC slouží k vyjádření tzv. oportunitních nákladů (nákladů ušlých příležitosti).

A) UKAZATELÉ FINANČNÍ STABILITY: Finanční stabilita je odolnost proti zhroucení financí podniku v důsledku úbytku cizích zdrojů. 1. krytí dluhové služby = (Z + O + Ú) / (Ú + splátky v daném roce) 2. doba splácení čistých dluhů = čisté dluhy / (Z + O) čisté dluhy = CZ – REZ – KFM Hodnota ukazatele rovna 1 by vyjadřovala možnost splatit čisté dluhy do jednoho roku. 3. krytí čistých dluhů = (Z + O) / čisté dluhy Je to obrácená hodnota ukazatele doby splácení čistých dluhů, naznačuje, jak velký by směl být v příštím roce úbytek čistých dluhů. Za krajní přijatelnou hodnotu se považuje hodnota 0,3, při které by úbytek mohl činit až 30% stávajících dluhů, což odpovídá době splácení dluhů 3,5 (Holečková, 2008) 4. úrokové krytí = ZUD / Ú

(krát)

Míra pravděpodobnosti, že věřitelé nebudou přicházet o výnos z poskytnutého úvěru.

- 12 -

B) UKAZATELÉ ZADLUŽENOSTI 1. věřitelské riziko = dluhy / AKT Čím vyšší je hodnota ukazatele, tím vyšší je zadluženost podniku, a tím vyšší je i riziko věřitelů. Je nutné ho vždy posuzovat s celkovou výnosností a strukturou cizího kapitálu. 2. vlastnické riziko = VK / AKT Je doplňkovým ukazatelem k ukazateli předchozímu a jejich součet se rovná 1 (100%). 3. celkové riziko = dluhy / VK

- 13 -

PRAKTICKÁ ČÁST

6. ZÁKLADNÍ ÚDAJE 6.1 ZÁKLADNÍ ÚDAJE O SPOLEČNOSTI Obchodní firma:

FAB, s.r.o.

Sídlo společnosti:

Rychnov nad Kněžnou, Strojnická 633, 516 01

Datum vzniku:

29. 11. 2004

Identifikační číslo:

274 65 454

Právní forma:

Společnost s ručením omezeným

Předmět podnikání: -

pronájem nemovitostí, bytů a nebytových prostor bez poskytování jiných než základních služeb

-

zámečnictví

-

velkoobchod

-

výroba kovového spotřebního zboží

-

nástrojařství

-

galvanizérství

-

výzkum a vývoj v oblasti přírodních a technických věd nebo společenských věd

Základní kapitál:

200 000,- Kč

Společnost FAB, s.r.o. byla založena v roce 1911 soukromníky Aloisem Fáborským a Františkem Šedou. Při založení měla firma 20 zaměstnanců. 27.6. 1948 byla znárodněna a začleněna pod Národní správu Braneckých železáren, n.p. v Brance u Opavy. Od 1.5. 1992 docházelo k transformaci akciové společnosti FAB a privatizaci. V roce 1997 se FAB, a.s. stává součástí nadnárodního známkařského koncernu ASSA ABLOY se sídlem ve Švédsku. 31.5. 2005 Valná hromada FAB, a.s. rozhodla o přeměně společnosti FAB, a.s. na FAB, s.r.o. bez likvidace formou převodu jmění na hlavního akcionáře společnost FAB, s.r.o. Společnost měla k 31.12. 2007: -

FAB, s.r.o. odštěpný závod Facea se sídlem v Rychnově nad Kněžnou, Dlouhá Ves 129 s předmětem podnikání: zámečnictví, nástrojařství výroba kovového spotřebního zboží

- 14 -

-

FAB, s.r.o. organizační složku se sídlem Popradská 71 Bratislava, Slovenská republika s předmětem podnikání: nákup zboží různého druhu za účelem jeho prodeje jiným provozovatelům činnosti (velkoobchod) v rozsahu volné živnosti. Organizační složka Společnosti zahájila činnost v prosinci roku 2005.

1.9. 2008 společnost FAB, s.r.o. - Jednotka obchodu a marketingu se sloučila se společností Abloy spol. s r.o. a vznikla nová společnost ASSA ABLOY Czech & Slovakia s.r.o., výrobní závod v Rychnově nad Kněžnou se nadále prezentuje jako FAB, s.r.o.

6.2 OBECNÉ ÚČETNÍ ZÁSADY A METODY Účetní závěrka je sestavena v souladu s účetními předpisy platnými v České republice. Odděleně je vedeno účetnictví organizační složky v Bratislavě, které je následně zúčtováno do účetních knih Společnosti. K přepočtu na Kč se během roku používá pevný kurz, k datu účetní závěrky byl majetek a závazky přepočítány kurzem devizového trhu ČNB. Účetnictví respektuje obecné účetní zásady (zásada o oceňování majetku historickými cenami, zásada účtování ve věcné a časové souvislosti, zásada opatrnosti a předpoklad o nepřetržitém trvání účetní jednotky).

7. HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA 7.1 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY Předmětem analýzy společnosti FAB, s.r.o. budou údaje za období od roku 2005 – 2007. Meziroční změny se vyjadřují pomocí indexů či diferencí. Index představuje změnu v procentech, diference naopak představuje změnu v absolutních číslech. Pro prvotní seznámení se s jednotlivými položkami aktiv a pasiv uvádím zkrácenou rozvahu za jednotlivá období.

- 15 -

Tabulka 2 – Zkrácená rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč)

2005

2006

2007

B. B.I. B.II. B.III. C.

AKTIVA CELKEM DLOUHODOBÝ MAJETEK Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek OBĚŽNÁ AKTIVA

556 014 224 216 2 629 194 316 27 271 330 262

679 741 245 643 2 549 217 811 25 283 432 580

994 409 443 096 2 836 440 260 0 544 504

C.I. C.II. C.III. C.IV.

Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek

136 734 952 175 779 16 797

171 543 1 417 214 472 45 148

284 893 0 245 782 13 829

D.

OSTATNÍ AKTIVA – PŘECHODNÉ ÚČTY AKTIV Časová rozlišení

1 536

1 518

6 809

1 536

1 518

6 809

2005

2006

2007

556 014 429 897 200 26 955 304 571 -1 98 172 118 512 21 266 11 285 85 961

994 409 343 579 200 12 252 250 292 1 80 834 633 676 12 804 15 614 605 258

7 605

679 741 526 948 200 26 455 304 581 78 161 117 551 140 034 9 490 12 240 117 854 450 12 759

7 605

12 759

17 154

D.I.

A. A.I. A.II. A.III. A.IV. A.V. B. B.I. B.II. B.III. B.IV. C. C.I.

PASIVA CELKEM VLASTÍ KAPITÁL Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku VH minulých let VH běžného účetního období (+/-) CIZÍ ZDROJE Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci OSTATNÍ PASIVA – PŘECHODNÉ ÚČTY PASIV Časové rozlišení

17 154

V následující části se nejprve budu věnovat jednotlivým položkám aktiv a poté budou následovat i položky pasiv.

Následující tabulka nám ukazuje, že bilanční suma se vyvíjela rostoucím trendem. V roce 2006 vzrostla o 22,3 % (124 mil. Kč) a v roce 2007 o 46,3 % (315 mil. Kč). Stejně rostoucím trendem se vyvíjel i dlouhodobý majetek, který sice v roce 2006 vzrostl jen o 9,6 % (21 mil. Kč), ale v roce 2007 o celých 80,4 % (197 mil. Kč.) Převažoval zde nárůst dlouhodobého hmotného majetku. Oběžná aktiva mají též rostoucí trend, ten se ovšem v roce 2007 zpomalil. Růst byl o 25,9 % (112 mil. Kč). Ostatní aktiva zaznamenala obrovský růstový skok o 348 %, ale nejedná se zde o podstatné částky.

- 16 -

Tabulka 3 – Horizontální analýza aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) AKTIVA CELKEM B. Dlouhodobý majetek B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek B.II. Dlouhodobý hmotný majetek B.III. Dlouhodobý finanční majetek C. Oběžná aktiva C.I. Zásoby C.II. Dlouhodobé pohledávky C.III. Krátkodobé pohledávky C.IV. Krátkodobý finanční majetek D. Ostatní aktiva D.I. Časová rozlišení Tabulka 4 – Horizontální analýzy pasiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) PASIVA CELKEM A. Vlastní kapitál A.I. Základní kapitál A.II. Kapitálové fondy A.III. Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku A.IV. VH minulých let A.V. VH běžného účetního období (+/-) B. Cizí zdroje B.I. Rezervy B.II. Dlouhodobé závazky B.III. Krátkodobé závazky B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci C. Ostatní pasiva C.I. Časové rozlišení

Relativní změna v % 2007/2006 2006/2005 46,29 22,25 80,38 9,56 11,26 - 3,04 102,13 12,09 - 100,00 - 7,29 25,87 30,98 66,08 25,46 - 100,00 48,84 14,60 22,01 - 69,37 168,79 348,00 - 1,17 348,00 - 1,17

Absolutní změna 2007-2006 2006-2005 314 668 123 727 197 453 21 427 287 -80 222 449 23 495 -25 283 -1 988 111 924 102 318 113 350 34 809 -1 417 465 31 310 38 693 -31 319 28 351 5 291 -18 5 291 -18

Relativní změna v % 2007/2006 2006/2005 46,29 22,25 - 34,80 22,56

Absolutní změna 2007-2006 2006-2005 314 668 123 727 -183 369 97 051 0 0 -14 203 -500 -54 289 10 -78 160 78 162 -36 717 19 379 493 642 21 522 3 314 -11 776 3 374 955 487 404 31 893 -450 450 4 395 5 154 4 395 5 154

-53,69 - 17,82 - 99,99 - 31,23 352,52 34,92 27,57 413,57 - 100 34,45 34,45

- 1,85 0,003 78 162,00 19,74 18,16 - 55,37 8,46 37,10 100 67,77 67,77

Celková pasiva mají rostoucí tendenci stejně jako celková aktiva, což je podmíněno základní bilanční rovnicí. Na vývoj vlastního kapitálu mají vliv položky základního kapitálu, kapitálových fondů, rezervních fondů a ostatních fondů ze zisku, VH minulých let a VH běžného účetního období. Z tabulky vidíme, že položka vlastního kapitálu je nejprve rostoucí a v roce 2007 klesající. Příčinou poklesu kapitálových fondů jsou oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků. Na poklesu VH běžného účetního období mají vliv provozní, finanční i mimořádný výsledek hospodaření. Cizí zdroje naopak mají rostoucí tendenci. V roce 2007 dokonce vzrostly o 352 %. Nejvíce se na tomto růstu podílely krátkodobé závazky. Společnost v roce 2006 využila krátkodobých bankovních úvěrů, ty však v roce 2007 splatila v plné výši.

- 17 -

Nyní si podrobněji rozebereme jednotlivé složky dlouhodobého majetku a oběžných aktiv. Tabulka 5 – Horizontální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Relativní změna v % (v tis. Kč) 2007/2006 2006/2005 B. DLOUHODOBÝ MAJETEK 80,38 9,56 B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 11,26 - 3,04 B.I.1. Software 15,76 28,68 B.I.2. Ocenitelná práva - 100 - 54,38 B.I.3. Nedokončený DNM 0 - 100 B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 102,13 12,09 B.II.1. Pozemky 60,25 B.II.2. Stavby 84,02 - 0,34 B.II.3. SMV a soubory movitých věcí 162,30 2,47 B.II.4. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 654,76 318,65 B.II.5. Poskytnuté zálohy na DHM - 65,96 1 467,06 B.II.6. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku 100 0 B.III. Dlouhodobý finanční majetek - 100 - 7,29 B.III.1. Podíly v ovládaných a řízených osobách - 100 - 7,29 C. OBĚŽNÁ AKTIVA 25,87 30,98

Absolutní změna 2007-2006 2006-2005 197 453 21 427 287 -80 386 546 -99 -118 0 -508 222 449 23 495 0 2 933 114 496 -141 85 179 1 263 17 050 1 982 -12 301 17 458 18 025 0 - 25 823 - 1 988 - 25 823 - 1 988

25,46 58,01 26,41 - 0,57 - 7,97 100 48,84 48,84 22,01 55,43 - 36,26 - 4,97 - 100 28 625

111 924 113 350 76 888 24 389 -1 626 12 323 1 376 -1 417 -1 417 31 310 19 066 - 9000 462 17 084 4 630

102 318 34 809 16 822 19 128 -76 -1 745 680 465 465 38 693 57 715 - 16 500 - 35 -4 663 8 015

174,83

- 68,97

1 806

-2 296

- 19,70

20,31

-2 738

-3 542

- 69,37

168,79

- 31 319

28 351

- 19,35

10,71

-18

9

- 69,47

169,58

-31 301

28 342

C.I. C.I.1. C.I.2. C.I.3. C.I.4. C.I.5. C.II. C.II.1. C.III. C.III.1. C.III.2. C.III.3. C.III.4. C.III.5. C.III.6.

Zásoby Materiál Nedokončená výroby a polotovary Výrobky Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Dlouhodobé poskytnuté zálohy Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky – ovládající a řídící osoba Soc. zabezpečení a zdravotní pojištění Stát – daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní

66,08 167,80 26,64 - 12,20 61,16 202,35 - 100 - 100 14,60 11,78 - 31,03 69,06 100 57,57

C.III.7.

Jiné pohledávky

C.IV.

Krátkodobý finanční majetek

C.IV.1.

Peníze

C.IV.2.

Účty v bankách

Dlouhodobý nehmotný majetek oproti roku 2006 vzrostl o 11,26 % ( 287 mil. Kč). V roce 2006 měl dokonce klesající trend, což bylo způsobeno tím, že odpisy převyšovaly přírůstky. Nejvíc se na nárůstu dlouhodobého majetku podílí položka dlouhodobý hmotný majetek, který v roce 2007 vrostl o 102,13 % (222 mil. Kč). Společnost si pořídila stavby (114 mil. Kč), samostatné movité věci a soubory movitých věcí (85 mil. Kč). V souvislosti s investicemi vzrostl i nedokončený dlouhodobý hmotný majetek (17 mil. Kč). Přírůstek - 18 -

oceňovacího rozdílu k nabytému majetku (18 mil. Kč) za rok 2007 představuje rozdíl mezi čistou účetní historickou hodnotou majetku a oceněním provedeným nezávislým znalcem. Z oběžných aktiv vykázala největší nárůst položka zásoby, v roce 2007 o 66,08 % (113 mil. Kč) a z této kategorie konkrétně položka materiál o 167,8 % (77 mil. Kč). To je uzpůsobeno nárůstem produkce a přesunem výrobních kapacit. Naopak zásoby výrobků poklesly díky pružnějšímu odbytu rámci prodeje ve skupině. Krátkodobé pohledávky mají rostoucí trend, ale v roce 2007 zpomalující tendenci. Největší podíl zde mají pohledávky z obchodních vztahů. Klesající trend má naopak položka krátkodobého finančního majetku, především peníze na účtech, které v roce 2007 klesly o 69,47 % (31 mil. Kč).

7.2 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY Vertikální analýzou rozvahy rozumíme, že se jednotlivé položky finančního výkazu vyjadřují v relaci k nějaké veličině. Jedná se o vyčíslení podílu jednotlivých položek na bilanční sumě za jednotlivá období. Podíl je vyjádřen v procentech. Tabulka 6 – Vertikální analýza aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) B. B.I. B.II. B.III. C.

AKTIVA CELKEM Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva

Podíl na bilanční sumě v % 2005 2006 2007 100,00 100,00 100,00 40,33 36,14 44,56 0,47 0,38 0,29 34,95 32,04 44,27 4,90 3,72 0 59,40 63,64 54,76

C.I. C.II. C.III. C.IV.

Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek

24,60 0,17 31,61 3,02

25,24 0,21 31,55 6,64

28,65 0 24,72 1,39

D.

Ostatní aktiva

0,28

0,22

0,68

D.I.

Časová rozlišení

0,28

0,22

0,68

Dlouhodobý majetek a oběžná aktiva zaujímají na bilanční sumě přibližně stejný podíl. Největší část je tvořena oběžnými aktivy (54,76 %) a z nich pak zásoby (28,65 %) a krátkodobé pohledávky (28,65 %). Ostatní aktiva se na celkové bilanční sumě podílejí pouze ve výši okolo 0,5 %.

- 19 -

Tabulka 7 – Vertikální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Podíl na bilanční sumě v % (v tis. Kč) 2005 2006 2007 B. DLOUHODOBÝ MAJETEK 100,00 100,00 100,00 B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 1,17 1,04 0,64 B.I.1. Software 0,85 1,00 0,64 B.I.2. Ocenitelná práva 0,10 0,04 0,00 B.I.3. Nedokončený DNM 0,23 0,00 0,00 B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 86,66 88,67 99,36 B.II.1. Pozemky 2,17 3,18 1,76 B.II.2. Stavby 60,84 55,48 56,60 B.II.3. SMV a soubory movitých věcí 22,84 21,37 31,07 B.II.4. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 0,28 1,06 4,44 B.II.5. Poskytnuté zálohy na DHM 0,53 7,59 1,43 B.II.6. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku 0,00 0,00 4,07 B.III. Dlouhodobý finanční majetek 12,16 10,29 0,00 B.III.1. Podíly v ovládaných a řízených osobách 12,16 10,29 0,00 C. OBĚŽNÁ AKTIVA 100,00 100,00 100,00 C.I. C.I.1. C.I.2. C.I.3. C.I.4. C.I.5. C.II. C.II.1. C.III. C.III.1. C.III.2. C.III.3. C.III.4. C.III.5. C.III.6.

Zásoby Materiál Nedokončená výroby a polotovary Výrobky Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Dlouhodobé poskytnuté zálohy Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky – ovládající a řídící osoba Soc. zabezpečení a zdravotní pojištění Stát – daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní

41,40 8,78 21,93 4,06 6,63 0,00 0,29 0,29 53,22 31,52 13,78 0,21 1,41 0,01 1,01

39,66 10,59 21,17 3,08 4,66 0,16 0,33 0,33 49,58 37,41 6,70 0,15 0,00 1,86 0,24

52,32 22,54 21,30 2,15 5,96 0,38 0,00 0,00 45,14 33,22 3,67 0,21 3,14 2,33 0,52

C.III.7.

Jiné pohledávky

5,28

3,21

2,05

C.IV.

Krátkodobý finanční majetek

5,09

10,44

2,54

C.IV.1.

Peníze

0,03

0,02

0,01

C.IV.2.

Účty v bankách

5,06

10,42

2,53

Nyní se opět zaměřím na jednotlivé položky dlouhodobého majetku a oběžných aktiv. Největší část dlouhodobého majetku zaujímá dlouhodobý hmotný majetek (99,36 %), jehož tendence je od roku 2005 stále rostoucí. To je uzpůsobeno tím, že společnost si pořídila nové stavby ( 56,6 %) a další významnou položkou jsou zde SMV a soubory movitých věcí (31,07 %).

- 20 -

Největší podíl na oběžných aktivech je tvořen zásobami (52,32 %) a zde pak především položkou materiál (22,54 %), který oproti roku 2005 výrazně narostl a dále nedokončenou výrobou a polotovary (21,3 %), která má stále stejný trend. Krátkodobé pohledávky (45,14 %) jsou tvořeny především pohledávkami z obchodních vztahů (33,22 %). U krátkodobého finančního majetku došlo k velkému poklesu oproti roku 2006. Podíl na celkové bilanční sumě je pouze 2,54 %. Tento pokles je zřejmě způsoben výdaji spojenými s nabytím stálých aktiv a také s výplaty podílů na zisku. Tabulka 8 – Vertikální analýza pasiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) PASIVA CELKEM A. VLASTNÍ KAPITÁL A.I. Základní kapitál A.II. Kapitálové fondy A.III. Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku A.IV. VH minulých let A.V. VH běžného účetního období (+/-) B. CIZÍ ZDROJE B.I. Rezervy B.II. Dlouhodobé závazky B.III. Krátkodobé závazky B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci C. OSTATNÍ PASIVA C.I. Časové rozlišení

2005 100,00 77,32 0,04 4,85 54,78 0,00 17,66 21,31 3,82 2,03 15,46 0,00 1,37 1,37

Podíl na bilanční sumě v % 2006 2007 100,00 100,00 77,52 34,55 0,03 0,02 3,89 1,23 44,81 25,17 11,50 0,00 17,29 8,13 20,60 63,72 1,40 1,29 1,80 1,57 17,34 60,87 0,07 0,00 1,88 1,73 1,88 1,73

Podíl vlastního kapitálu na celkové bilanční sumě zaznamenal nejprve nepatrně rostoucí trend a poté výrazně klesající. V roce 2007 byl podíl na celkových pasivech 34,55 %. Tento pokles je zapříčiněn poklesem rezervního fondu a ostatních fondů ze zisku a dále poklesem VH běžného účetního období. Opačný trend zaznamenaly cizí zdroje, které zprvu mírně klesaly a v roce 2007 zažily obrovský nárůst na 63,72 % z celkové bilanční sumy. Největší položka cizích zdrojů je tvořena krátkodobými závazky (60,87 %).

7.3 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY Opět nejdříve pro prvotní seznámení se s jednotlivými položkami uvádím zkrácený výkaz zisku a ztráty za jednotlivá období. Zkrácený výkaz zisku a ztráty jsem utvořila pouze z výsledků hospodaření a z přidané hodnoty.

- 21 -

Tabulka 9 – Zkrácený výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. Výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) + Přidaná hodnota * Provozní výsledek hospodaření * Finanční výsledek hospodaření ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost * Mimořádný výsledek hospodaření *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) *** Výsledek hospodaření před zdaněním

2005 393 781 129 188 8 449 100 033 - 1 861 98 172 135 776

2006 460 417 158 997 - 1 075 115 649 1 902 117 551 159 794

2007 464 495 116 685 - 4 568 85 285 - 4 451 80 834 106 261

Teď se podíváme na horizontální analýzu vybraných položek výkazu zisku a ztráty.

Tabulka 10 – Horizontální analýza zkráceného výkazu zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/2006 2006/2005 0,89 16,92 + Přidaná hodnota - 26,61 23,07 * Provozní výsledek hospodaření - 324,93 - 112,72 * Finanční výsledek hospodaření - 26,26 15,61 ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost - 334,02 202,20 * Mimořádný výsledek hospodaření - 31,23 19,74 *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) - 33,50 17,69 *** Výsledek hospodaření před zdaněním

Absolutní změna 2007-2006 2006-2005 4 078 66 636 - 42 312 29 809 -3 493 - 9 524 - 30 364 15 616 - 6 353 3 763 - 36 717 19 379 - 53 533 24 018

Výsledek hospodaření po zdanění ve sledovaném období klesl o 31 % (37 mil. Kč), naopak v předcházejícím roce zaznamenal nárůst o 20 % (19 mil Kč). Růst výsledku hospodaření za účetní období v roce 2006 byl způsoben nárůstem provozního výsledku hospodaření (30 mil. Kč) a mimořádného výsledku hospodaření (4 mil. Kč), který v součtu převýšily pokles finančního výsledku hospodaření (9,5 mil. Kč). Pokles v roce 2007 je způsoben poklesem provozního výsledku hospodaření (42 mil. Kč) společně s finančním výsledkem hospodaření (3,5 mil. Kč) i s mimořádným výsledkem hospodaření (6 mil. Kč). Důvody tohoto poklesu a analýzy jednotlivých výsledků hospodaření jsou obsaženy v následujících tabulkách. Tabulka 11 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – přidaná hodnota Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/2006 2006/2005 I. Tržby za prodej zboží 8,43 21,30 A. Náklady vynaložené na prodej zboží -5,98 25,23 A.+ Obchodní marže 58,15 9,43 II. Výkony 18,34 26,60 II.1. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 26,67 25,98 II.2 Změna stavu zásob vlastní činnosti 25,71 112,74 II.3. Aktivace -89,55 14,20 B. Výkonová spotřeba 38,35 33,29 B.1. Spotřeba materiálu a energie 41,94 37,69 B.2. Služby 23,90 18,10 + Přidaná hodnota 0,89 16,92

- 22 -

Absolutní změna 2007-2006 2006-2005 9 662 20 123 - 5 316 17 903 14 978 2 220 249 046 233 720 279 462 216 098 6 089 12 552 - 36 505 5 070 259 945 169 304 227 704 148 631 32 241 20 673 4 078 66 636

Nejprve jsem se zabývala analýzou položky přidaná hodnota. Přidaná hodnota se skládá z obchodní marže a dále pak z rozdílu tržeb za prodej zboží a prodej vlastních výrobků a služeb a z nákladů (spotřeba materiálu a energie, služby). Tato položka nám ukazuje vztah tržeb s nejúžeji souvisejícími náklady. Vidíme, že přidaná hodnota má rostoucí tendenci (4 mil. Kč). Růst je způsoben zvýšením obchodní marže o 58 % (15 mil Kč) a také tržbami z prodeje vlastních výrobků a služeb o 27 % (280 mil. Kč). Konkrétně se na nárůstu podílely zvýšené prodeje automobilových zámků a vyšší poptávka po komplexním zabezpečení budov na českém a slovenském trhu. Vzrostly i náklady o 38 % (260 mil. Kč), ty však nepřevýšily nárůst tržeb.

Tabulka 12 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty - provozní výsledek hospodaření Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/2006 2006/2005 2007-2006 2006-2005 C. Osobní náklady 14,24 16,22 40 180 39 373 D. Daně a poplatky 46,62 - 36,95 214 -269 E. Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku - 5,67 - 13,27 - 1 861 - 5 019 III. Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu 68,84 - 23,00 4 299 - 1 865 F. Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu 141,88 - 46,26 2 446 - 1 484 G. Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období 78,60 21,58 12 474 4 368 IV. Ostatní provozní výnosy 75,23 388,77 6 321 6 683 H. Ostatní provozní náklady - 9,76 46,33 - 1 442 4 676 * Provozní výsledek hospodaření - 26,61 23,07 - 42 312 29 809

Ve sledovaném období provozní výsledek hospodaření klesal. I přes nárůst přidané hodnoty a tržeb z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu byly osobní náklady vykázány ve vyšší částce. Zvýšené náklady byly ovlivněny přesunem výroby do nových prostor, kam pokračuje přesun výrobních kapacit ze západní Evropy. Také narostl počet zaměstnanců z 881 v roce 2006 na 974 zaměstnanců na konci roku 2007.

Tabulka 13 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – finanční výsledek hospodaření Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/2006 2006/2005 2007-2006 2006-2005 IX. Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů 100,00 524 0 X. Výnosové úroky 4,22 - 92,23 47 - 13 242 N. Nákladové úroky 30044,00 - 73,68 7 511 -70 XI. Ostatní finanční výnosy 67,83 262,63 4 383 4 680 O. Ostatní finanční náklady 3,31 21,88 306 1 662 * Finanční výsledek hospodaření - 324,93 - 112,72 - 3 493 - 9 524

- 23 -

Finanční výsledek hospodaření má klesající tendenci. V roce 2006 byl způsoben pokles převýšením ostatních finančních nákladů nad ostatními finančními výnosy a také nulovými výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů. V roce 2007 za pokles mohou především vysoké nákladové úroky.

7.4 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty a stanovení její vztažné veličiny není tak jednoznačné jako u rozvahy, kde je tvořena bilanční sumou. U společnosti FAB, s.r.o. je nejvýznamnější položkou tržeb tržby za prodej vlastních výrobků a služeb, a proto je zvolena za vztažnou veličinu. Tabulka 14 – Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. Výkaz zisku a ztráty společnosti Podíl na bilanční sumě v % FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2005 2006 2007 II. Výkony 105,63 106,15 102,56 II.1. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 100,00 100,00 100,00 II.2 Změna stavu zásob vlastní činnosti 1,34 2,28 2,24 II.3. Aktivace 4,29 3,89 0,32 B. Výkonová spotřeba 61,12 64,68 70,64 B.1. Spotřeba materiálu a energie 47,40 51,81 58,05 B.2. Služby 13,73 12,87 12,59 + Přidaná hodnota 47,33 43,93 34,99 C. Osobní náklady 29,19 26,93 24,28 C.1. Mzdové náklady 20,46 18,79 17,00 E. Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku 4,55 3,13 2,33 * Provozní výsledek hospodaření 15,53 15,17 8,79 * Finanční výsledek hospodaření 1,02 - 0,10 - 0,34 Q. Daň z příjmů za běžnou činnost 4,52 3,97 2,02 Q.1. - splatná 4,50 3,93 1,82 Q.2 - odložená 0,02 0,04 0,20 ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost 12,02 11,04 6,42 * Mimořádný výsledek hospodaření -0,22 0,18 - 0,34 *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) 11,80 11,22 6,09 *** Výsledek hospodaření před zdaněním 16,32 15,25 8,00

Z tabulky je patrné, že výkonová spotřeba v jednotlivých letech neustále narůstá. Nákladovost tržeb ovlivňuje rentabilitu tržeb, která je měřená přidanou hodnotou a ta v čase klesá. V roce 2007 je její podíl 35 %. Klesají i podíly provozního výsledku hospodaření, finančního výsledku hospodaření a i výsledku hospodaření za běžnou činnost.

- 24 -

8. ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ Analýza poměrových ukazatelů dává do poměru různé veličiny účetních výkazů. Poměrové ukazatele se rozdělují do skupin na základě toho, jaké dávají charakteristiky o finanční situaci podniku.

8.1 RENTABILITA Ukazatele rentability patří k nesledovanějším ukazatelům. Vzorce dávají do poměru zisk a vložený kapitál. Při výpočtu ukazatele rentability celkových aktiv budu používat zisk před úroky a zdaněním a při výpočtu ukazatele rentability vlastního kapitálu budu používat čistý zisk. Tabulka 15 - Ukazatele rentability

Ukazatele rentability ROA – Rentabilita celkových aktiv (ZUD / AKT) - Rentabilita tržeb (ZUD / T) - Obrat celkových aktiv (T / AKT) ROE – Rentabilita vlastního kapitálu (Z / VK) - ROS – Rentabilita tržeb (Z / T) - Obrat celkových aktiv (T / AKT) - Finanční páka (AKT / VK)

2005 24,42 % 14,66 % 1,67 22,84 % 10,60 % 1,67 1,30

2006 23,51 % 13,74 % 1,71 22,31 % 10,11 % 1,71 1,29

2007 10,69 % 7,32 % 1,46 23,53 % 5,57 % 1,46 2,89

Tabulka 16 – Hodnoty rentability v odvětví výroby základních kovů, hutních a kovodělných výrobků ROA ROE 2006 2007 2006 2007 12,28 16,26 15,83 20,20 DJ – výroba základních kovů, hutních a kovodělných výrobků

Při pohledu na vypočtené hodnoty ve srovnání s odvětvovými průměry vidíme, že společnost FAB, s.r.o. je nadprůměrná z hlediska rentability vlastního kapitálu. Rentabilita celkových aktiv v roce 2006 byla také velice nad průměrem, v roce 2007 se stala mírně podprůměrnou. Navzdory všemu nám to potvrzuje relativně vysokou schopnost dosahovat zisku použitím investovaného kapitálu. Nyní si rozebereme jednotlivé ukazatele rentability. Vidíme, že rentabilita celkových aktiv od roku 2005 (24,42 %) klesla až na 10,69 % v roce 2007. Příčinou tohoto poklesu je pokles rentability tržeb. V roce 2005 společnost dosáhla tržeb 926 407 tis. Kč a z toho byl zisk před úroky a zdaněním celých 135 871 tis. Kč. V roce 2007 společnost dosáhla vyšších tržeb 1 485 685 tis. Kč, ale zisk před úroky a zdaněním činil pouze 113 797. Rentabilita vlastního kapitálu se neustále drží kolem 23 %. Tuto rentabilitu vlastního kapitálu můžeme rozložit na 3 dílčí ukazatele. Na rentabilitu tržeb (zaznamenala největší pokles z 10,6 % v roce 2005 na 5,57 % v roce 2007) dále pak na obrat celkových aktiv (o tomto ukazateli se zmíním v souvislosti s ukazateli aktivity) a na finanční páku (ukazatel - 25 -

zadluženosti). Stupeň zadluženosti je obtížné určit dopředu. Dodatečně je to možné zjistit pomocí určitých kritérií. Vybrala jsem si kritérium ziskového účinku finanční páky. ZD / ZUD * A / VK > 1! Tabulka 17 – Ziskový účinek finanční páky Ziskový účinek finanční páky

2005

2006

2007

1,29

1,29

2,63

Ziskový účinek finanční páky byl v roce 2,63, což znamená, že rentabilita vlastního kapitálu byla téměř 3 krát zvětšena použitím cizích zdrojů. Graf 1 – Ukazatele rentability

Ukazatele rentability 25 procenta

20

Rentabilita celkových aktiv

15 10

Rentabilita vlastního kapitálu

5

Rentabilita tržeb

0 2005

2006

2007 roky

8.2 AKTIVITA Ukazatelé aktivity nám ukazují, jak podnik využívá svoje aktiva, svůj majetek. U jednotlivých ukazatelů měříme rychlost obratu (kolikrát se obrátí každý jednotlivý druh majetku za určitý časový interval) a dobu obratu ( počet dní potřebný na jednu obrátku). Tabulka 18 - Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv (T / A) Doba obratu celkových aktiv (A / (T / 365)) Obrat zásob (T / Zásoby) Doba obratu zásob (Zásoby / (T / 365)) Doba inkasa pohledávek (Pohl / (T / 365)) Doba obratu krátkodobých závazků (KZ / (T / 365)) Obchodní deficit

2005 1,67 219,07 6,78 53,87 69,63 33,87 35,76

2006 1,71 213,40 6,78 53,85 67,78 37,00 30,78

2007 1,46 250,01 5,10 71,63 61,80 152,17 - 90,37

Rostoucí doba obratu celkových aktiv souvisí s klesající obratovostí aktiv. Tato klesající obratovost aktiv negativně ovlivňuje hodnoty obou rentabilit. Společnost by se měla snažit obrat celkových aktiv zvýšit, což by zvýšilo i efektivnost v podobě rentability vlastního i celkového kapitálu.

- 26 -

Nárůst produkce a přesun výrobních kapacit sebou přinesly nárůst zásob materiálu a nedokončené výroby. To má za následek snížení obratu zásob. Naopak doba obratu zásob vzrostla z 54 dní na 72 dní. Ukazatel doby inkasa pohledávek vyjadřuje průměrný počet dní, kdy jsou nám odběratelé dlužní (počet dní mezi prodejem služeb a inkasem peněz). Doba inkasa pohledávek má klesající tendenci. V roce 2007 se pohybovala okolo 62 dní. Doba obratu krátkodobých závazků zaznamenala v roce 2007 prudký nárůst ze 37 dní v roce 2006 na 153 dní v roce 2007. Porovnáme-li mezi sebou dobu inkasa pohledávek a dobu úhrady krátkodobých závazků (obchodní deficit), vidíme, že společnost až do roku 2007 vykazuje kladný obchodní deficit (doba inkasa pohledávek převyšuje dobu úhrady krátkodobých závazků). V roce 2007 je dosaženo záporného obchodního deficitu ( - 90), což znamená, že dosud nesplacené krátkodobé závazky slouží jako zdroj krytí aktiv. Společnost dluží delší dobu svým dodavatelům, než odběratelé společnosti.

Graf 2 – Ukazatele aktivity

Ukazatele aktivity

Obrat celkových aktiv

300

Doba obratu celkových aktiv

250

Obrat zásob

200 150

Doba obratu zásob

100 Doba inkasa pohledávek

50 0 2005

2006

2007

Doba obratu krátkodobých závazků

8.3 LIKVIDITA Pomocí ukazatelů likvidity zjišťujeme schopnost podniku uhradit své závazky, dostát včas finančním povinnostem. Platební schopnost společnosti budu posuzovat pomocí ukazatelů běžné likvidity, pohotové likvidity a okamžité likvidity. Protože oběžný majetek se liší podle likvidnosti, liší se i ukazatelé platební schopnosti. Tyto ukazatele poměřuji ve vztahu ke krátkodobým pasivům.

- 27 -

Tabulka 19 – Ukazatelé likvidity Ukazatele likvidity Běžná likvidita (ZÁS + KPOHL + FM / KP) Pohotová likvidita (KPOHL + FM / KP) Okamžitá likvidita (FM / KP) Pracovní kapitál (OAKT – KP) Krytí zásob pracovním kapitálem (PK / ZÁS)

2005 3,83 2,24 0,20 244 301,00 1,79

2006 3,64 2,19 0,38 314 276,00 1,83

2007 0,90 0,43 0,02 -60 754,00 -0,21

Tabulka 20 – Hodnoty likvidity v odvětví výroby základních kovů, hutních a kovodělných výrobků BL PL 2007 2007 1,90 1,21 DJ – výroba základních kovů, hutních a kovodělných výrobků

OL 2007 0,27

Optimální hodnota běžné likvidity by měla být v intervalu 1,5 – 2,5. V roce 2007 se hodnota běžné likvidity dostala na 0,9. Tento pokles je způsoben zvýšením krátkodobých pasiv (závazky – ovládající a řídící osoba – které byly v roce 2006 nulové a v roce 2007 dosáhly 405 000 tis. Kč). Tento pokles nám naznačuje, že společnost může mít problémy s likviditou. Doporučená hodnota pohotové likvidity je v intervalu 0,5 – 1,5. Opět byl v roce 2007 zaznamenán pokles pohotové likvidity na 0,43, který je uzpůsoben rychlejším nárůstem krátkodobých pasiv oproti oběžným aktivům. Je známo, že čím je ukazatel pohotové likvidity vyšší, tím jistější je i úhrada krátkodobých závazků. Pokles pohotové likvidity byl zřejmý už při analýze ukazatelů aktivity, kde jsme zaznamenaly prudký nárůst v době úhrady krátkodobých závazků. Okamžitá likvidita vylučuje z oběžných aktiv jak zásoby, tak i krátkodobé pohledávky. Jedná se o nejpřísnější ukazatel likvidity. Uspokojivá hodnota se pohybuje v intervalu 0,2 – 0,5. Tyto učebnicové podmínky jsou splněny do roku 2007, ale následuje opět mírný pokles v roce 2007 z již zmíněných důvodů. Společnost v roce 2007 nedisponuje dostatečnou úrovní pracovního kapitálu, což znamená, že společnost není schopná splatit své krátkodobé závazky. Také ukazatel krytí zásob pracovním kapitálem je v roce 2007 menší než 0 (krátkodobé závazky kryjí i dlouhodobý majetek).

- 28 -

Graf 3 – Ukazatelé likvidity

Ukazatelé likvidity 4 Běžná likvidita

3 2

Pohotová l ikvidita

1 Okamžitá likvidita

0 -1 2005

2006

Krytí zásob pracovním kapitálem

2007

roky

8.4 FINANČNÍ STABILITA A ZADLUŽENOST Ukazatelé finanční stability vyplývají především ze zadluženosti. Zahrnuje ukazatele hodnotící finanční strukturu podniku. Tabulka 21 – Ukazatele finanční stability a zadluženosti Ukazatele finanční stability a zadluženosti Doba splácení ČD (ČD / (Z + O) Krytí čistých dluhů ((Z + O) / ČD) Úrokové krytí (ZUD / Ú) Věřitelské riziko (Dluhy / AKT) Vlastnické riziko (VK / AKT)

2005 59,16 % 159,25 % 1430,22 21,31 % 77,32 %

2006 56,80 % 24,77 % 6392,76 20,60 % 77,52 %

2007 543,10 % 18,41 % 15,10 63,72 % 34,55 %

Hodnota ukazatele doby splácení čistých dluhů se pohybovala kolem 60 %, v roce 2007 vzrostla až na 543 %. Tento ukazatel naznačuje, za jak dlouho by byla společnost schopna splatit dluhy. V roce 2007 je tedy schopna splatit své čisté dluhy až za více než 5 let. Krytí čistých dluhů je obrácenou hodnotou ukazatele doby splácení čistých dluhů a naznačuje, jak velký by měl být úbytek dluhů v příštím roce. Hodnota ukazatele 0,184 nám říká, že společnost by měla být schopna splatit 18 % svých čistých dluhů. Ukazatel úrokové krytí udává míru pravděpodobnosti, že věřitelé nebudou přicházet o výnos z poskytnutého úvěru. Jak je možné vidět, tato pravděpodobnost v roce 2007 velmi poklesla. Součet ukazatelů věřitelské a vlastnického rizika by se měl rovnat 1 (100 %). Tyto ukazatelé vypovídají o skladbě finančních zdrojů společnosti. Vidíme, že podíl vlastního kapitálu k celkovým aktivů, se pohyboval okolo 78 %. Ovšem klesl na pouhých 35 %. To znamená, že položky vlastního kapitálu kryjí jen 35 % celkových aktiv. Zbylých 65 % celkových aktiv je kryto cizími zdroji.

- 29 -

Graf 4 – Ukazatele finanční stability a zadluženosti Ukazatele finanční stability a zadluženosti

600 500 400 procenta

Doba splácení ČD

300

Krytí ČD

200

Věřitelské riziko

100

Vlastnické riziko

0 2005

2006

2007 roky

- 30 -

9. ZÁVĚR Na závěr své práce bych se chtěla zabývat shrnutím dosažených výsledků jednotlivých analýz.

Provedením horizontální analýzy rozvahy jsem zjistila, že celková bilanční suma podniku je rostoucí. Růst celkových aktiv byl ovlivněn především dlouhodobým hmotným majetkem. Jednalo se o pořízení staveb a samostatných movitých věcí. V souvislosti s investicemi do nové výrobní haly vzrostl i nedokončený dlouhodobý hmotný majetek. Oběžná aktiva zaznamenala také rostoucí trend, ten se však v roce 2007 mírně zpomalil. Největší nárůst v rámci oběžných aktiv vykázala položka zásob, což bylo způsobeno nárůstem produkce a přesunem výrobních kapacit. Krátkodobé pohledávky zaznamenaly také nárůst, ale o něco mírnější oproti roku 2006. Naopak pokles byl vykazován u krátkodobého finančního majetku a u dlouhodobých pohledávek.

Na straně pasiv poklesl vlastní kapitál, ale naopak se výrazně zvýšily cizí zdroje. Největší podíl na nárůstu cizích zdrojů měly krátkodobé závazky. Pokles vlastního kapitálu byl ovlivněn snížením ostatních fondů ze zisku a výsledkem hospodaření minulých období a výsledkem hospodaření běžného účetního období.

Následovala vertikální analýza rozvahy. Z této analýzy vyplývá, že dlouhodobý majetek a oběžná aktiva zaujímají na bilanční sumě celkových aktiv přibližně stejný podíl. U bilanční sumy celkových pasiv došlo k poklesu podílu vlastního kapitálu a nárůstu cizích zdrojů.

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty nám dává informaci o poklesu výsledku hospodaření běžného účetního období. Tento pokles byl zapříčiněn poklesem provozního, finančního i mimořádného výsledku hospodaření. Pokles provozního výsledku hospodaření byl ovlivněn jednak investičními akcemi, ale také prudkým nárůstem ceny práce, materiálu i energií a s tím souvisejícím zdražením cen nakupovaných služeb. Pokles finančního výsledku hospodaření byl způsoben převýšením nákladových úroků nad výnosovými úroky.

Před provedením vertikální analýzy výkazu zisku a ztráty jsem nejprve musela vhodně zvolit vztažnou veličinu. Tou byla nejvýznamnější položka tržeb – tržby za prodej vlastních výrobků a služeb. Zjistila jsem, že výkonová spotřeba v jednotlivých letech neustále roste. Klesá podíl přidané hodnoty, provozního výsledku hospodaření společně s podílem - 31 -

finančního i mimořádného výsledku hospodaření. Klesá i rentabilita tržeb měřená výsledkem hospodaření běžného účetního období nebo výsledkem hospodaření před zdaněním.

Následovala analýza poměrových ukazatelů. Pomocí analýzy rentability bylo možné zjistit, že rentabilita celkových aktiv klesla, což bylo způsobeno již zmíněným poklesem rentability tržeb a poklesem obratu celkových aktiv. Naopak rentabilita vlastního kapitálu má stálou tendenci i navzdory poklesu rentability tržeb. Z dodatečného ukazatele ziskového účinku finanční páky je patrné, že rentabilita vlastního kapitálu vzrostla téměř třikrát použitím cizích zdrojů.

Z ukazatelů aktivity vyplývá, že došlo k poklesu obratovosti aktiv, což negativně ovlivňuje hodnoty obou rentabilit. Z ukazatele obchodního deficitu vidíme, že doba úhrady krátkodobých závazků převyšuje dobu inkasa pohledávek, což znamená, že dosud nesplacené krátkodobé závazky slouží jako zdroj krytí aktiv.

Společnost nedisponuje dostatečnou úrovní pracovního kapitálu. Společnost není schopná splatit své krátkodobé závazky, jak je patrné i z ukazatele doby splácení čistých dluhů, který se podstatně zvýšil. Společnost je schopna své čisté sluhy splatit za více než 5 let. Položky vlastního kapitálu kryjí jen 35 % celkových aktiv, zbylých 65 % je kryto cizími zdroji. Z toho vyplývá, že je společnost krátkodobě předlužená.

Tuto nepříznivou situaci je potřeba řešit především získáním vlastních zdrojů. Vyřešit ji cizími zdroji nedoporučuji. Vzhledem k současnému krátkodobému předlužení by to ohrozilo finanční stabilitu a mohlo by hrozit až nebezpečí úpadku. Navíc by společnost možná ani neuspěla při žádosti o úvěr u banky. Další možnost, jak získat vlastní finanční zdroje je navýšení základního kapitálu. Toto je možné například upsáním nového základního kapitálu nebo zvýšením jmenovité hodnoty původních akcií.

Společnost má v plánu pokračovat s přesunem výrobních kapacit z evropských zemí, bude dokončena investice do nové výrobní haly a bude instalováno strojní vybavení umožňující dosáhnout zvýšení tržeb a zlepšení produktivity práce. Výhled hospodaření zůstává tedy pozitivní při vědomí běžných obchodních rizik a rizik spojených s přesunem výrob.

- 32 -

10. LITERATURA •

GRÜNWALD, R. – HOLEČKOVÁ, J.: Finanční analýza a plánování podniku. Praha: Ekopress, s.r.o., 2007

•

GRÜNWALD, R. – KORBOVÁ, R.: Finanční analýza a plánování podniku. Sbírka neřešených příkladů. Praha: Nakladatelství Oeconomica, 2007

•

HOLEČKOVÁ, J.: Finanční analýza firmy. Praha: Aspi – Wolters Kluwer, 2008

•

MAREK, P. a kol.: Studijní průvodce financemi podniku. Praha: Ekopress, 2006

•

KISLINGEROVÁ,

E.

–

HNILICA,

J.:

Finanční

analýza:

krok

za

krokem.

Praha: Beck, 2005 •

www.czso.cz

•

www.justice.cz

•

www.mpo.cz

•

www.fab.cz

Seznam grafů: Graf 1 – Ukazatele rentability

26

Graf 2 – Ukazatele aktivity

27

Graf 3 – Ukazatele likvidity

29

Graf 4 – Ukazatele finanční stability a zadluženosti

30

Seznam tabulek: Tabulka 1 – Kategorie zisku

6

Tabulka 2 – Zkrácená rozvaha společnosti FAB, s.r.o.

16

Tabulka 3 – Horizontální analýza aktiv

17

Tabulka 4 – Horizontální analýza pasiv

17

Tabulka 5 – Horizontální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv

18

Tabulka 6 – Vertikální analýza aktiv

19

Tabulka 7 – Vertikální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv

20

Tabulka 8 – Vertikální analýza pasiv

21

Tabulka 9 – Zkrácený výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o.

22

Tabulka 10 – Horizontální analýza zkráceného výkazu zisku a ztráty

22

- 33 -

Tabulka 11 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – přidaná hodnota

22

Tabulka 12 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – provozní VH

23

Tabulka 13 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – finanční VH

23

Tabulka 14 – Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o.

24

Tabulka 15 – Ukazatele rentability

25

Tabulka 16 – Hodnoty rentability v odvětví výroby základních kovů, hutních a kovodělných výrobků

25

Tabulka 17 – Ziskový účinek finanční páky

26

Tabulka 18 – Ukazatele aktivity

26

Tabulka 19 – Ukazatele likvidity

28

Tabulka 20 – Hodnoty likvidity v odvětví výroby základních kovů, hutních a

28

kovodělných výrobků Tabulka 21 – Ukazatele finanční stability a zadluženosti

29

Seznam příloh: Příloha 1 – Aktiva společnosti FAB, s.r.o. v období 2005 - 2007

36

Příloha 2 – Pasiva společnosti FAB, s.r.o. v období 2005 – 2007

37

Příloha 3 – Výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. v období 2005 – 2007

38

Seznam zkratek: AKT

Celková aktiva

BL

Běžná likvidita

CZ

Cizí zdroje

DBU

Dlouhodobé bankovní úvěry

DHM

Dlouhodobý hmotný majetek

DOP

Doba obratu pohledávek

DOZ

Doba obratu závazků

DOZÁS

Doba obratu zásob

DZ

Dlouhodobé závazky

KD

Krátkodobé dluhy

KFM

Krátkodobý finanční majetek

KP

Krátkodobá pasiva

KPOHL

Krátkodobé pohledávky - 34 -

KZPK

Krytí zásob pracovním kapitálem

N

Náklady

O

Odpisy

OAKT

Oběžná aktiva

OL

Okamžitá likvidita

OP

Obrat pohledávek

OZ

Obrat zásob

PL

Pohotová likvidita

POHL

Pohledávky

RCK

Rentabilita celkového kapitálu

RDK

Rentabilita dlouhodobého kapitálu

REZ

Rezervy

RVK

Rentabilita vlastního kapitálu

T

Tržby

Ú

Úroky

VK

Vlastní kapitál

VÝN

Výnosy

WACC

Vážený průměr nákladů na kapitál

Z

Zisk po zdanění

ZÁS

Zásoby

ZC

Zůstatková cena

ZD

Zisk před zdaněním

ZOUD

Zisk před odpisy, úroky a zdaněním

ZUD

Zisk před úroky a zdaněním

- 35 -

11. PŘÍLOHY Příloha 1 – aktiva společnosti FAB, s.r.o. v období 2005 - 2007

B. B.I. B.I.1. B.I.2. B.I.3. B.II. B.II.1. B.II.2. B.II.3. B.II.4. B.II.5. B.II.6. B.III. B.III.1. C.

AKTIVA CELKEM DLOUHODOBÝ MAJETEK Dlouhodobý nehmotný majetek Software Ocenitelná práva Nedokončený DNM Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby SMV a soubory movitých věcí Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na DHM Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách OBĚŽNÁ AKTIVA

C.I. C.I.1. C.I.2. C.I.3. C.I.4. C.I.5. C.II. C.II.1. C.III. C.III.1. C.III.2. C.III.3. C.III.4. C.III.5. C.III.6.

Zásoby Materiál Nedokončená výroby a polotovary Výrobky Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Dlouhodobé poskytnuté zálohy Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky – ovládající a řídící osoba Soc. zabezpečení a zdravotní pojištění Stát – daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní

C.III.7.

Jiné pohledávky

C.IV.

Krátkodobý finanční majetek

C.IV.1.

Peníze

C.IV.2.

Účty v bankách

D.

2005

2006

2007

556 014 224 216 2 629 1904 217 508 194 316 4 868 136 416 51 220 622 1 190

679 741 245 643 2 549 2 450 99

994 409 443 096 2 836 2 836

217 811 7 801 136 275 52 483 2 604 18 648

440 260 7 801 250 771 137 662 19 654 6 347 18 025

27 271 27 271 330 262

25 283 25 283 432 580

136 734 28 999 72 437 13 404 21 894

171 543 45 821 91 565 13 328 20 149 680 1 417 1 417 214 472 161 830 29 000 669

952 952 175 779 104 115 45 500 704 4 663 28 3 329

544 504 284 893 122 709 115 954 11 702 32 472 2 056

8 043 1 033

245 782 180 896 20 000 1 131 17 084 12 673 2 839

17 439

13 897

11 159

16 797

45 148

13 829

84

93

75

16 713

45 055

13 754

1 536

1 518

6 809

D.I.

OSTATNÍ AKTIVA – PŘECHODNÉ ÚČTY AKTIV Časová rozlišení

1 536

1 518

6 809

D.I.1.

Náklady příštích období

1 536

1 496

2 722

D.I.2.

Komplexní náklady příštích období

D.I.3.

Příjmy příštích období

4 087 22

- 36 -

Příloha 2 – pasiva společnosti FAB, s.r.o. v období 2005 - 2007

A. A.I. A.I.1. A.II. A.II.1. A.II.2. A.III. A.III.1. A.III.2. A.IV. A.IV.1. A.IV.2. A.V. B. B.I. B.I.1. B.I.2. B.I.3. B.II. B.II.1. B.III. B.III.1. B.III.2. B.III.3. B.III.4. B.III.5. B.III.6. B.III.7. B.IV. B.IV.1 C. C.I. C.I.1. C.I.2.

PASIVA CELKEM VLASTÍ KAPITÁL Základní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond Statutární a ostatní fondy VH minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let VH běžného účetního období (+/-) CIZÍ ZDROJE Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky – ovládající a řídící osoba Závazky ke společníkům a k účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění Stát – daňové závazky a dotace Dohadné účty pasivní Bankovní úvěry a výpomoci Krátkodobé bankovní úvěry OSTATNÍ PASIVA – PŘECHODNÉ ÚČTY PASIV Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období

- 37 -

2005 556 014 429 897 200 200 26 955 26 955

2006 679 741 526 948 200 200 26 455 26 455

304 571

1 043 11 285 11 285 85 961 46 195

304 581 10 304 571 78 161 78 162 -1 117 551 140 034 9 490 6 377 1 580 1 533 12 240 12 240 117 854 69 247

4 308 11 575 7 194

3 259 13 262 8 057

6 548 10 141

2 830 30 285

7 605

9 174 14 855 450 450 12 759

7 605

12 759

7 605

12 759

17 154 5 369 11 785

304 571 -1 -1 98 172 118 512 21 266 20 223

2007 994 409 343 579 200 200 12 252 - 2 312 14 564 250 292 20 250 272 1 1 80 834 633 676 12 804 1 806 10 998 15 614 15 614 605 258 135 783 405 000 3 205 17 495 10 660

17 154

Příloha 3 – výkaz zisku a ztráty společnosti FAB s.r.o. v období 2005 - 2007 I. A. A.+ II. II.1. II.2 II.3. B. B.1. B.2. + C. C.1. C.2. C.3. C.4. D. E. III. III.1. III.2. F. F.1. F.2. G. IV. H. * IX. X. N. XI. O. * Q. Q.1. Q.2 ** XIII. R. S. S.1. S.2. * *** ***

Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodej zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob vlastní činnosti Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů společnosti Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Provozní výsledek hospodaření Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Finanční výsledek hospodaření Daň z příjmů za běžnou činnost - splatná - odložená Výsledek hospodaření za běžnou činnost Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmů z mimořádné činnosti - splatná - odložená Mimořádný výsledek hospodaření Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) Výsledek hospodaření před zdaněním

- 38 -

2005 94 487 70 951 23 536 878 747 831 920 11 134 35 693 508 502 394 302 114 200 393 781 242 814 170 194 4 652 59 919 8 049 728 37 819 8 110 731 7 379 3 208

2006 114 610 88 854 25 756 1 112 467 1 048 018 23 686 40 763 677 806 542 933 134 873 460 417 282 187 196 950 6 140 70 345 8 752 459 32 800 6 245 473 5 772 1 724

2007 124 272 83 538 40 734 1 361 513 1 327 480 29 775 4 258 937 751 770 637 167 114 464 495 322 367 225 733 6 157 81 494 8 983 673 30 939 10 544 3 897 6 647 4 170

206 3 002 - 20 239

41 1 683 - 15 871

301 3 869 - 3 397

1 719 10 092 129 188

8 402 14 768 158 997

14 357 95 1 782 7 595 8 449 37 604 37 420 184 100 033

1 115 25 6 462 9 257 - 1 075 41 643 41 158 485 115 649 2 810 308 600 600

14 723 13 326 116 685 524 1 162 7 536 10 845 9 563 - 4 568 26 832 24 168 2 664 85 285

1 861

- 1 861 98 172 135 776

1 902 117 551 159 794

5 556 - 1 105 - 1 105 - 4 451 80 834 106 261