Euro proti dolaru opět posílilo

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 26. srpna 2013

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva Poslední prázdninový týden by měl být na trzích klidný Zprávy a události Marek Dřímal (420) 222 008 598

[email protected]

Červencové prodeje nových domů v USA propadly o 13,4 % m/m (trh -2,0 %).

Důvěra spotřebitelů v ekonomiku eurozóny podle předběžných údajů v srpnu vzrostla z červencových -17,4 bodu na -16,5 bodu.

Růst německého HDP v Q2 13 byl potvrzen na 0,7 % q/q, stejně jako jeho meziroční

dynamika (+0,5 % po očištění o různý počet pracovních dní). Kalendář ekonomických událostí

Očekávané trendy CZK/EUR PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y

1 týden

1 měsíc

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB

Country UK Public holiday Czech Republic Business Confidence Consumer & Business Confidence Consumer Confidence Index Poland Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) Unemployment Rate (%) US Durable Goods Orders (% MoM) Durables Ex Transportation (% MoM) Cap Goods Orders Nondef Ex Air (% MoM) Cap Goods Ship Nondef Ex Air (% MoM) Dallas Fed Manf. Activity

BST

Period

Previous

08:00 08:00 08:00 09:00 09:00 09:00 13:30 13:30 13:30 13:30 15:30

Aug Aug Aug Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Aug

0.9 -3.4 -20.5 1.5 1.8 13.2 3.9 -0.1 0.9 -0.9 4.4

SG frcst . . . . 2.9 3.5 13.1 -2.8 1.3 0.9 2.1 8.5

Cons

2.8 3.1 13.1 -3.6 0.5 0.5

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

Euro proti dolaru opět posílilo Společné evropské měně se minulý týden vydařil, když v jeho samém závěru proti

USD/EUR

dolaru posílila o necelé půl procento těsně pod úroveň 1,3400 USD/EUR. Důvodem

1.347 1.341

bylo především zveřejnění slabých dat z amerického trhu nemovitostí. Víkendová

1.335 1.329

konference v Jackson Hole nepřinesla žádné nové informace ohledně očekávaného začátku omezování nákupů aktiv americkou centrální bankou, možná i díky tomu, že na konferenci nepromluvil Ben Bernanke. Ekonomové SG tak stále očekávají, že Fed

1.323

16/08

19/08

20/08

21/08

23/08

1.317 26/08

Zdroj: Bloomberg

oznámí první krok k omezení QE už na svém zářijovém zasedání. To je však nadále podmíněno dobrými makroekonomickými údaji z americké ekonomiky – především počet nově vytvořených pracovních míst v americké ekonomice za srpen a míra nezaměstnanosti budou těmi údaji, na které se američtí centrální bankéři zaměří. Těchto dat se však dočkáme až na konci příštího týdne. Tento týden budou trhy z americké ekonomiky sledovat především objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (zveřejněné dnes odpoledne) a čtvrteční počet nových žádostí o

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

podporu v nezaměstnanosti. V Evropě budou tento týden zveřejněny především indikátory důvěry, z nichž nejdůležitější bude německý Ifo index a francouzská podnikatelská důvěra. Oba indikátory by měly za srpen vykázat mírný růst a potvrdit tak návrat evropské ekonomiky na cestu mírného oživení. Samotný začátek týdne by však měl být klidný. Důvodem je pondělní pracovní volno ve Velké Británii; na trzích tak budou chybět londýnští investoři, a můžeme proto pro dnešní den očekávat slabší aktivitu a nižší likviditu.

Koruna se během týdne posunula na dvouměsíční maximum Minulý týden byl pro korunu úspěšný, když

PLN/EUR 4.26

4.25

4.24

4.23

4.22

16/08

19/08

20/08

21/08

23/08

4.21 26/08

302

301

300

298

297

Zdroj: Bloomberg

25.90 25.84 25.78

dvouměsíční maximum. Do obchodování nezasáhly žádné domácí makroekonomické

25.72

indikátory a koruna nijak nereagovala ani na úterní rozpuštění sněmovny. Na trzích tak

25.66

16/08

19/08

20/08

21/08

23/08

25.60 26/08

Zdroj: Bloomberg

(německé PMI, data z amerického trhu nemovitostí). Ten se projevil právě posílením koruny vůči euru, naopak na ostatních

HUF/EUR

19/08

CZK/EUR

posílení o zhruba čtyři desetiny procenta se česká měna dostala na své

převážil pozitivní sentiment díky lepším než očekávaným údajům z Evropy i USA

Zdroj: Bloomberg

16/08

se proti euru posunula z úrovní kolem 25,78 CZK/EUR až pod hranici 25,70. Díky tomuto

20/08

21/08

23/08

296 26/08

regionálních měnách (jako rizikovějších aktivech) způsobil spíše odliv investorů. Ke konci týdne však zlotý i forint své ztráty z předchozích dnů umazaly a dokonce si v celotýdenním hodnocení připisovaly mírné zisky. Během tohoto týdne se z českého hospodářství dočkáme jen červencové měnové statistiky a srpnové důvěry v ekonomiku. Její celkový indikátor v červenci meziměsíčně mírně poklesl, ale v srpnu bychom se už mohli dočkat zlepšení. Napovídají tomu třeba domácí a zahraniční PMI indikátory a i fakt, že se česká ekonomika dostala v Q2 13 konečně z rok a půl trvající recese. Tento týden by proto měl být na trzích opět klidný. Koruna se sice nachází na technické úrovni podpory kolem 25,70 CZK/EUR, ale v následujících dnech neočekáváme její výraznější pohyb kvůli nedostatku kurzotvorných faktorů. Zajímavější bude až první zářijový týden – dočkáme se prvních měsíčních makroekonomických údajů, skončí prázdninové období vyznačující se nízkou likviditou i aktivitou investorů a pomalu se bude blížit zasedání ČNB, před kterým se mohou centrální bankéři opět verbálně ovlivnit kurz koruny.

26. srpna 2013

2


Týdenní zpráva

Technická analýza (19. srpna 2013)

EUR/CZK Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 [email protected]

EUR/CZK is forming a probable double top at the key resistance level of 26.15 which happens to be the confluence of November 2011 high and the 38.2% retracement of the fall from February 2009 highs to January 2011 lows. Currently, the pair is testing the support level of 25.73/68, the 23.6% retracement from September 2012 lows and the lower limit of channel drawn from October 2012 lows. Both the weekly and the daily RSI have been posting bearish divergences since early 2013 suggesting the recovery is running out of steam.

EUR/USD: with hourly stochastic at resistance, the wedge lower limit of 1.3338 should cap short term pullback EUR/USD is retracing from the upper limit of the channel developing since last Nov. at 1.3420/85. The pair has given a break below a wedge support suggesting that the up move from 1.2750/1.2810 has come to an end. The pair is now poised to test 1.30. For the day, the former wedge at 1.3338/47 will limit upside.

1 to 3 months 1.3485 1.3420

1.2810 1.2750

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).

26. srpna 2013

3

Týdenní zpráva


Světové trhy Světové devizové trhy EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EU R HUF/USD HUF/EUR

poslední závěr 23.08.13 1.339 1.557 0.860 98.730 132.170 0.921 1.233 19.172 25.671 3.156 4.225 222.600 297.970

denní změ na 0.2% -0.1% 0.4% 0.2% 0.4% -0.2% 0.0% -0.4% -0.2% -0.8% -0.6% -0.7% -0.5%

měsíční změna 1.3% 1.3% 0.1% -1.0% 0.3% -1.6% -0.3% -2.4% -1.0% -0.8% 0.5% -0.6% 0.7%

výnos od 31. 07. 13 0.8% 2.6% -1.7% 0.4% 1.3% -0.8% 0.1% -2.0% -1.1% -1.5% -0.7% -1.4% -0.6%

výnos od 31.12.12 1.4% -4.1% 5.8% 14.0% 15.6% 0.7% 2.2% 0.9% 2.3% 2.0% 3.4% 0.8% 2.3%

poslední závěr 23.08.13 0.28 0.90 1.94 0.38 1.62 2.81 0.36 1.42 2.40 5.09 5.57 6.35 3.11 3.85 4.49

denní změ na (bb) 2.2 4.2 1.5 0.0 0.0 0.0 0.4 1.7 2.1 1.0 -0.7 0.6 0.8 -2.9 -2.6

měsíční změna 14.8 32.3 38.4 7.0 30.9 31.0 -1.6 14.0 38.1 55.9 63.0 51.8 25.7 55.1 57.6

spread vůči EUR denní změ na spreadu

poslední závěr 23.08.13 0.66 1.43 2.24 0.57 1.83 3.02 0.86 1.63 2.25 4.30 5.12 6.07 3.32 4.04 4.42

denní změ na (bb) 2.1 4.7 1.9 -0.9 -5.1 -9.5 2.0 2.0 -1.0 -4.0 -3.5 -3.5 -0.5 -7.5 -6.1

měsíční změna 10.2 31.5 35.6 8.2 32.6 31.2 9.0 25.0 37.0 27.2 51.0 71.5 36.0 65.3 68.8

spread vůči EUR denní změ na spreadu

Světové dluhopisové trh y EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y

9 72 88 8 52 46 480 466 441 282 295 256

-2.2 -4.2 -1.5 -1.8 -2.5 0.6 -1.2 -4.9 -0.9 -1.4 -7.1 -4.1

Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y

-9 40 78 20 20 1 364 369 382 265 261 217

-3 -10 -11 0 -3 -3 -6 -8 -5 -3 -12 -8

2Y Swap

10Y Swa p

0.46 0.56 0.86 0.27 0.25 0.87 4.33 3.29 4.22 6.08

2.24 3.02 2.82 0.97 1.67 2.27 6.06 4.42 4.78 6.89

výnos od 31. 07. 13 0.0 1.2 -0.8 13.5 0.5

výnos od 31.12.12 -15.6 -11.5 -6.7 40.6 9.3 Zdroj: Bloomberg

Přehled sazeb

EUR USD GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB

hlavní sazba ce ntrální banky 0.50 0.25 0.50 0.10 0.00 0.05 4.00 2.75 5.00 8.25

0.04 0.18 0.43 0.00 -0.03 0.11 4.25 6.53 2.03 6.50

3M mezibanko vní sazba (offer) 0.15 0.26 0.51 0.23 0.02 0.46 3.95 2.61 3.47 6.79

denní změ na 0.3 -0.8 -0.4 -4.9 -2.7

měsíční změna -0.7 -0.4 0.3 25.7 2.6

jednodenní sazba

5Y CD S spready USA Germany Czech Republic Hungary Poland

poslední závěr 23.08.13 22.3 28.1 60.7 320.1 90.0

26. srpna 2013

4

Týdenní zpráva


Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 23.08.13 15 011 1 664 3 658 2 826 4 069 8 417 6 492 968 2 417 18 146 5 953 1 331 67 932 13 661 21 864 2 057

denní změna 0.3% 0.4% 0.5% 0.5% 0.3% 0.2% 0.7% 0.6% -0.1% -0.1% 0.1% 0.0% -0.5% 2.2% -0.1% -0.5%

měsíční změna -3.6% -1.7% 2.2% 3.8% 3.7% 1.2% -1.6% 8.2% 3.9% -1.0% 9.8% -3.5% -9.9% -7.6% -0.2% 0.7%

výno s od 31.07. 13 -3.2% -1.3% 0.9% 2.1% 1.9% 1.7% -1.9% 5.3% 3.9% -2.2% 10.2% 1.3% -7.4% -0.1% -0.1% 3.2%

výnos od 31.12.12 14.5% 16.6% 21.1% 7.2% 11.8% 10.6% 10.1% -6.8% -6.4% -0.1% 15.6% -12.8% -13.1% 31.4% -3.5% -9.3%

poslední závěr 23.08.13 86 450 655 4 280 24 63 575 10 610 288 173 1 052

denní změna -2.1% -0.5% 1.8% 0.8% -3.8% 1.2% 0.5% 0.8% -0.4% 0.0% 0.4%

týdenní změna 12.9% 1.0% -5.3% 1.5% -4.3% -0.1% 2.4% -4.7% -1.4% -0.5% -3.1%

měsíční změna 20.6% -3.0% 11.5% 17.7% 33.7% 3.8% -0.9% -6.3% -2.9% -0.3% 4.5%

ro ční změna -21.3% -41.0% 67.7% 10.7% -75.5% 24.1% 28.5% -7.3% -26.1% 4.3% 28.3%

86 450 655 4 280 24 63 575 10 610 288 173 1 052

maximum za posledních 52 týdnů 149 777 692 4 300 104 80 611 11 900 419 178 1 095

minimum za posl edních 52 týdnů 53 438 380 3 400 17 33 436 10 287 251 158 808

poslední závěr 23.08.13 Oil Brent 111.9 Oil WTI 106.6 Gold 1 397.8 Silver 24.1 Copper 7 333.0 Aluminium 1 893.0 Lead 2 212.0 REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index 290.8 Carbo n Emissio n Future $/OZ 4.5 Electricity 1Y Fwrd Price/Germany 36.7

denní změna 0.0% 1.4% 0.0% 0.0% 0.6% 0.5% 0.1% 0.9% -1.5% -0.1%

měsíční změna 2.0% -0.6% 3.9% 17.5% 4.4% 2.6% 7.6% 0.0% 4.9% -2.1%

US D ow Jones US S&P 500 US N asdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Rumanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Jap anese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai

PX CENT RAL EU ROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE G ROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH ORCO PROPERTY GROUP PEGAS NONWOVEN S SA PHILIP MORRIS CR AS TELEFONICA CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIEN NA INSURANCE GROUP AG

PX poslední závěr 23.08.13 CENT RAL EU ROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE G ROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH ORCO PROPERTY GROUP PEGAS NONWOVEN S SA PHILIP MORRIS CR AS TELEFONICA CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIEN NA INSURANCE GROUP AG

obj em o bchodů (v ks) 164 293 164 60 1491 10 6 1 254 4 3

906 351 766 869 899 081 014 494 889 037 022

poměr obje mu obchodů vzhledem k 6M průměru 145% 64% 89% 126% 396% 53% 70% 140% 87% 6% 66%

Komodity

26. srpna 2013

5

výno s od 31.07. 13 3.0% 1.5% 5.5% 21.3% 6.7% 4.9% 6.9% 2.4% 2.8% -0.1%

výnos od 31.12.12 0.0% 16.1% -16.6% -20.7% -7.3% -8.7% -5.1% -1.4% -33.6% -17.3% Zdroj: Bloomberg


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK 26.2

USD/CZK EUR/CZK

25.8

20.8

25.4

20.1

25.0

19.4

24.6

18.7

24.2 Jun-12

Nov-12

USD/CZK

21.5

FWRD

Apr-13

Sep-13

18.0 Jun-12

Feb-14

Nov-12

Apr-13

FWRD

Sep-13

Feb-14

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

CZK 3M Pribor a FRA 0.63

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR Actual

-1W

-1M

25

0.59

20

0.56

15

0.52

10

0.49

5

0.45

Actual

-1W

-1M

0 Pribor 3M

FRA 3X6

FRA 6X9

FRA 9X12

Pribor 3M

FRA 3X6

FRA 6X9

FRA 9X12


CZK 2Y a 10Y IRS

CZK 2-10Y IRS Spread

2.70

150

2.16

130

1.62

110

1.08

90

0.54

0.00 Jun-12

2-10Y

2-10Y FWRD

70

Dec-12

10Y

2Y

10Y FRWD

2Y FWRD

Jun-13

Dec-13


Jun-14

50 Jun-12

Dec-12

Jun-13

Dec-13

Jun-14

Týdenní zpráva


Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

Spread versus EMU 2Y

60

10

Spread versus EMU 2Y FWRD

46

-2

32

-14

18

-26

4

-38 Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD

-10 Jun-12

Dec-12

Jun-13

Dec-13

-50 Jun-12

Jun-14

Dec-12

Jun-13

Dec-13


KB index globální averze k riziku – RPI 1.50

Risk averse

1.00

0.50

0.00

-0.50

Risk loving

-1.00

-1.50

-2.00 Feb-12

Apr-12

Jun-12

Aug-12

Oct-12

Dec-12

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

26. srpna 2013

7

Feb-13

Apr-13

Jun-13

Jun-14

Týdenní zpráva


Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

USD/EUR 25.90

1.345

25.85

1.340

25.80

1.335

25.75

1.330

25.70

1.325

25.65 16/8

19/8

20/8

21/8

23/8

1.320

26/8

16/8

19/8

20/8

21/8

23/8

26/8


PLN/EUR

HUF/EUR 4.27

302

4.25

301

4.24

300

4.22

299

4.21

298

4.19 16/8

19/8

20/8

21/8

23/8

297

26/8

16/8

19/8

20/8

21/8

23/8

26/8


GBP/EUR

CHF/EUR 0.865

1.2450

0.862

1.2410

0.859

1.2370

0.856

1.2330

0.853

1.2290

0.850 16/8

19/8

20/8

21/8

23/8

1.2250

26/8

16/8


26. srpna 2013

8

19/8

20/8

21/8

23/8

26/8

Týdenní zpráva


Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

5Y

2.00

10Y

2Y

5Y

3.00

10Y

1.60

2.40

1.20

1.80

0.80

1.20

0.40

0.60

0.00 05/7

15/7

26/7

05/8

16/8

0.00

26/8

05/7

15/7

26/7

05/8

16/8

26/8


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

5Y

3.00

10Y

2Y

5Y

2.50

10Y

2.40

2.08

1.80

1.66

1.20

1.24

0.60

0.82

0.00 05/7

15/7

26/7

05/8

16/8

0.40

26/8

03/7

14/7

25/7

05/8

15/8

26/8


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

5Y

4.70

10Y

3Y

5Y

6.80

10Y

4.24

6.30

3.78

5.80

3.32

5.30

2.86

4.80

2.40 05/7

15/7

26/7

05/8

16/8

4.30

26/8

05/7


26. srpna 2013

9

15/7

26/7

05/8

16/8

26/8

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 19. 7. 2013) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

EURUSD

1,25

1,20

1,22

1,24

USDJPY

105

110

113

115

GBPUSD

1,49

1,43

1,47

1,51

USDCHF

0,99

1,06

1,07

1,09

USDCAD

1,06

1,04

1,02

1,01

AUDUSD

0,89

0,87

0,89

0,93

NZDUSD

0,75

0,74

0,77

0,82

USDNOK

6,16

6,25

5,98

5,89

USDSEK

6,88

7,00

6,89

6,85

EURJPY

131,3

132,0

137,9

142,6

EURGBP

0,84

0,84

0,83

0,82

EURCHF

1,24

1,27

1,30

1,35

EURCAD

1,33

1,25

1,24

1,25

EURAUD

1,40

1,38

1,37

1,33

EURNZD

1,67

1,62

1,58

1,51

EURNOK

7,70

7,50

7,30

7,30

EURSEK

8,60

8,40

8,40

8,50

DXY Index

86,3

89,5

88,5

87,5

Zdroj: SG

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

USA

0,25

0,25

0,25

Japonsko

0,10

0,10

0,10

Eurozóna

0,25

0,25

0,25

Velká Británie

0,50

0,50

0,50

Austrálie

2,50

2,50

2,50

Švýcarsko

0,00

0,00

0,25

Norsko

1,50

1,75

2,00

Švédsko

1,00

1,00

1,00

Zdroj: SG

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

USA

3,00

3,25

3,40

3,50

Eurozóna

1,75

1,90

2,10

2,25

Japonsko

1,05

1,20

1,20

1,25

Velká Británie

2,50

2,80

2,95

3,00

Zdroj: SG

26. srpna 2013

10

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 2. 8. 2013) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

EUR/CZK

26,00

26,10

26,00

25,70

EUR/PLN

4,45

4,45

4,35

4,25

EUR/HUF

300

305

295

290

EUR/RON

4,45

4,40

4,30

4,27

EUR/RSD

115,0

115,0

113,0

112,0

EUR/RUB

42,40

41,30

41,05

40,85

EUR/TRY

2,45

2,35

2,32

2,30

USD/CZK

20,80

21,75

21,31

20,73

USD/RUB

33,95

34,40

33,65

32,95

USD/TRY

1,95

1,95

1,90

1,85

USD/ZAR

10,20

10,50

9,95

9,80

USD/ILS

3,65

3,65

3,60

3,60

USD/BRL

2,28

2,30

2,30

2,25

USD/MXN

12,90

12,85

12,50

12,25

USD/CLP

505

510

500

490

USD/COP

1930

1950

1900

1850

USD/CNY

6,17

6,17

6,20

6,20

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

64,50

66,25

64,00

63,00

USD/IDR

9900

9900

9900

9900

USD/MYR

3,26

3,35

3,30

3,30

USD/PHP

44,00

44,00

44,00

43,00

USD/SGD

1,29

1,31

1,30

1,29

USD/KRW

1155

1183

1185

1180

USD/TWD

30,50

31,00

30,50

30,00

USD/THB

32,00

32,50

32,00

31,50

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Září 2013

Prosinec 2013

Březen 2014

Červen 2014

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

2,50

2,50

3,00

3,50

Maďarsko

3,50

3,50

3,50

3,50

Rumunsko

5,00

4,75

4,25

4,25

Rusko 1D repo

5,00

5,00

5,00

5,00

Turecko

4,50

4,50

5,00

5,50

Jižní Afrika

5,00

4,50

4,50

4,50

Izrael

1,25

1,25

1,25

1,50

Brazílie

9,00

9,00

9,00

8,75

Mexiko

4,00

4,00

4,00

4,00

Chile

5,00

4,50

4,50

4,50

Čína

3,00

3,00

3,00

3,00

Jižní Korea

2,50

2,50

2,50

2,50

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka

26. srpna 2013

11


Týdenní zpráva

Týdenní kalendář světových a regionálních makroekonomických dat During the week BST

China Germany Hungary

UK

Leading Index Import Price Index (% MoM) Import Price Index (% YoY) Economic Sentiment Business Confidence Consumer Confidence Index Nationwide House PX (% MoM) Nationwide House Px NSA (% YoY)

Period

Previous

SG Forecasts

Jul Jul Jul Aug Aug Aug Aug Aug

99.55 -0.8 -2.2 -15.5 -8.6 -35.3 0.8 3.9

. . . . . . . .

Period

Previous

SG Forecasts

CNS/Actual

0.3 -2.5

Monday 26 Aug 2013 BST

UK Japan Czech Republic

Spain Sweden Poland

US

Public holiday Corporate Service Px Index (YoY) Business Confidence Consumer & Business Confidence Consumer Confidence Index PPI (% MoM) PPI (% YoY) PPI (% MoM) PPI (% YoY) Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) Unemployment Rate (%) Durable Goods Orders (% MoM) Durables Ex Transportation (% MoM) Cap Goods Orders Nondef Ex Air (% MoM) Cap Goods Ship Nondef Ex Air (% MoM) Dallas Fed Manf. Activity

00:50 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:30 08:30 09:00 09:00 09:00 13:30 13:30 13:30 13:30 15:30

Jul Aug Aug Aug Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Aug

0.4 0.9 -3.4 -20.5 0 1.3 0.4 -4.7 1.5 1.8 13.2 3.9 -0.1 0.9 -0.9 4.4

. . . . . . . . . 2.9 3.5 13.1 -2.8 1.3 0.9 2.1 8.5

CNS/Actual

0.4

2.8 3.1 13.1 -3.6 0.5 0.5

Tuesday 27 Aug 2013 South Korea China Japan Hungary Spain Sweden Germany

US Hungary US

France

Consumer Confidence Industrial Profits y.t.d. (% YoY) Small Business Confidence Unemployment Rate (%) Total Mortgage Lending (% YoY) House Mortgage Approvals (% YoY) Trade Balance Household Lending (% YoY) IFO Business Climate IFO Current Assessment IFO Expectations Fed's Williams Speaks on Monetary Policy in Sweden Central Bank Rate Decision S&P/CS 20 City (% MoM) SA S&P/CS Composite-20 (% YoY) S&P/CaseShiller Home Price Index NSA S&P/Case-Shiller US HPI (% YoY) S&P/Case-Shiller US HPI NSA Richmond Fed Manufact. Index Consumer Confidence Index Jobseekers Net Change Total Jobseekers, k

BST

Period

Previous

SG Forecasts

22:00 (-1D) 02:30 06:00 08:00 08:00 08:00 08:30 08:30 09:00 09:00 09:00

Aug Jul Aug Jul Jun Jun Jul Jul Aug Aug Aug

105 11.1 49.4 10.3 -24.9 -29 4 4.7 106.2 110.1 102.4

. . . . . . . 4.7 106.7 110.6 103.1

11:50 13:00 14:00 14:00 14:00 14:00 14:00 15:00 15:00 17:00 17:00

27.Aug Jun Jun Jun 2Q 2Q Aug Aug Jul Jul

4 1.05 12.17 156.14 10.17 136.7 -11 80.3 14.9 3279.4

. . 0.61 11.74 159.09 . . 0 74.8 13 3292

CNS/Actual

10.1

106.9 111 103

3.9 1 11.9

79.3


Týdenní zpráva

Wednesday 28 Aug 2013 BST

Japan South Korea Switzerland Germany Sweden Euro area Sweden Italy Euro area

UK US UK US

BoJ Deputy Governor Iwata Speak Business Survey Manufacturing Business Survey Non-Manufacturing UBS Consumption Indicator GfK Consumer Confidence Economic Tendency Survey ECB Calls for Bids in 7-Day Dollar Tender Manufacturing Confidence s.a. Consumer Confidence Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) M3 Money Supply (% YoY) M3 3-month average ECB Announces Allotment in 7-Day Dollar Tender CBI Distributive Trades survey, reported sales MBA Mortgage Applications BOE Governor Carney Speaks in Nottingham Pending Home Sales (% MoM) Pending Home Sales (% YoY)

22:00 (-1D) 22:00 (-1D) 07:00 07:00 08:00 08:00 08:00 08:00 09:00 09:00 09:00 09:00 10:00 11:00 12:00 12:45 15:00 15:00

Period

Previous

SG Forecasts

Sep Sep Jul Sep Aug

73 67 1.44 7 95.4

Aug Aug Jun Jun Jul Jul

93.8 100.3 0.1 -1.1 2.3 2.8

Aug 23.Aug

17 -4.6

Jul Jul

-0.4 9.1

. . . . 7.1 96.8 . 95.3 100.6 . . 1.9 2.3 . . . . 5.3 13.2

Period

Previous

SG Forecasts

Aug Aug Aug Aug Jul Jul Jul Aug Aug Aug

0.4 1.7 0.4 2.1 1.6 -0.2 3.5 1 -30 95

Aug Aug 2Q F 2Q F Aug P Aug P

0.4 2 -0.1 -1.7 1.9 1.8

Jul Jul 2Q Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug Aug P Aug P Aug P Aug P

0.6 3.6 67.9 -7 6.8 0.3 1.6 0.4 1.7 97.3 79.6 91.7 0.4 1.8 0.5 1.9 0.4 1.9

2Q S 2Q S 2Q S 2Q S 23.Aug 17.Aug

1.7 0.7 1.8 0.8 336 2999

. . . . . . . . . 97 . . . -0.1 -1.7 1.8 1.6 . . . . -8 6.8 . . . . 97.37 76.49 90.41 . . 0.1 1.7 0.2 1.8 . 2.5 0.7 1.7 0.8 318 3010 . .

CNS/Actual

7.1

2.1

0.1

Thursday 29 Aug 2013 BST

Germany

Japan

France

Germany Spain

Euro area Sweden

Germany

Italy

Germany Germany

Euro area US

CPI Baden Wuerttemberg (% MoM) CPI Baden Wuerttemberg (% YoY) CPI North Rhine Westphalia (% MoM) CPI North Rhine Westphalia (% YoY) Retail Trade (% YoY) Retail Sales (% MoM) Large Retailers' Sales Own-Company Production Outlook Production Outlook Indicator Business Confidence Survey of Industrial Investments CPI Saxony (% MoM) CPI Saxony (% YoY) GDP (% QoQ) GDP (% YoY) CPI EU Harmonised (% YoY) CPI (% YoY) ECB's Nowotny Speaks on Panel CB Crisis Mgmt Retail Sales (% MoM) Retail Sales NSA (% YoY) Current Account Balance Unemployment Change (000's), k Unemployment Rate CPI Brandenburg (% MoM) CPI Brandenburg (% YoY) CPI Hesse (% MoM) CPI Hesse (% YoY) Consumer Confidence Index Economic Sentiment Business Confidence CPI Bavaria (% MoM) CPI Bavaria (% YoY) CPI (% MoM) CPI (% YoY) CPI EU Harmonized (% MoM) CPI EU Harmonized (% YoY) ECB's Mersch Gives Keynote Speech in Alpbach GDP Annualized (% QoQ) GDP Price Index (% QoQ) Personal Consumption (% QoQ) Core PCE (% QoQ) Initial Jobless Claims, k Continuing Claims, k Fed's Bullard to Speak to Leadership Memphis Fed's Lacker Speaks in Newport News, Virginia

26. srpna 2013

00:50 00:50 00:50 07:45 07:45 07:45 07:45 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:15 08:30 08:30 08:30 08:55 08:55 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 10:00 10:00 11:00 11:00 13:00 13:00 13:00 13:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:50 19:00

13

CNS/Actual

0.1 -1.4 -0.5

96

0 6.8

0.2 1.7 1.8 2.3 0.7 1.8 0.8


Týdenní zpráva

Friday 30 Aug 2013 BST

Spain South Korea

UK Japan

US Japan China Japan

Germany Hungary Spain Switzerland Sweden Poland Italy Czech Republic UK

Euro area

Italy

Portugal

Euro area Poland US

South Korea

China

Budget Balance y.t.d, EUR bn Industrial Production SA (% MoM) Industrial Production (% YoY) Cyclical Leading Index Change GfK Consumer Confidence Markit/JMMA PMI Manufacturing Overall Household Spending (% YoY) Jobless Rate (%) Job-To-Applicant Ratio Natl CPI (% YoY) Tokyo CPI (% YoY) Fed's Bullard Speaks on U.S. Economy in Tupelo Industrial Production (% MoM) Industrial Production (% YoY) MNI Business Sentiment Indicator Vehicle Production (% YoY) Housing Starts (% YoY) Annualized Housing Starts, mln Construction Orders (% YoY) Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) PPI (% MoM) PPI (% YoY) Retail Sales WDA (% YoY) Retail Sales (% YoY) KOF Leading Indicator Wages Non-Manual Workers (% YoY) GDP (% YoY) GDP (% QoQ) Unemployment Rate Unemployment Rate Money Supply M2 (% YoY) Net Consumer Credit, GBP bn Net Lending Sec. on Dwellings, GBP bn Mortgage Approvals, k M4 Money Supply (% MoM) M4 Money Supply (% YoY) CPI (% YoY) CPI Core (% YoY) Business Climate Indicator Economic Confidence Industrial Confidence Consumer Confidence Services Confidence Unemployment Rate CPI NIC incl. tobacco (% MoM) CPI NIC incl. tobacco (% YoY) CPI EU Harmonized (% MoM) CPI EU Harmonized (% YoY) PPI (% MoM) PPI (% YoY) Industrial Production (% MoM) Industrial Production (% YoY) Retail Sales (% MoM) Retail Sales (% YoY) ECB Announces 3-Year LTRO Repayment NBP Inflation Expectations Personal Income (% MoM) Personal Spending (% MoM) PCE Deflator (% MoM) PCE Deflator (% YoY) PCE Core (% MoM) PCE Core (% YoY) Fed's Bullard to Speak on Economy in Memphis ISM Milwaukee Chicago Purchasing Manager Univ. of Michigan Confidence Exports YoY Imports YoY Trade Balance Official Manufacturing PMI

00:00 00:00 00:00 00:05 00:15 00:30 00:30 00:30 00:30 00:30 00:45 00:50 00:50 02:45 05:00 06:00 06:00 06:00 07:00 07:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:00 08:30 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 09:30 09:30 09:30 09:30 09:30 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 11:00 11:00 11:00 11:00 11:00 11:00 11:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 14:00 14:00 14:45 14:55 1:00 (+2D) 1:00 (+2D) 1:00 (+2D) 2:00 (+2D)

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

26. srpna 2013

14

Period

Previous

SG Forecasts

Jul Jul Jul Jul Aug Aug Jul Jul Jul Jul Aug Aug Jul P Jul P Aug Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Aug Jun 2Q F 2Q F Jul P 2Q Jul Jul Jul Jul Jul Jul Aug Aug A Aug Aug Aug Aug F Aug Jul Aug P Aug P Aug P Aug P Jul Jul Jul Jul Jul Jul

-40 0.4 -2.6 0.5 -16 50.7 -0.4 3.9 0.92 0.2 0.4

-9.5 15.3 0.976 21.9 -0.8 -2.8 0.3 0.6 -5 -7 1.23 1.3 0.8 0.4 11.9 11.9 4.3 0.5 1 57.7 0.1 1.5 1.6 1.1 -0.53 92.5 -10.6 -17.4 -7.8 12.1 0.1 1.2 -1.8 1.2 0.4 -0.7 -2.7 2.1 1.1 -2.6

Aug Jul Jul Jul Jul Jul Jul

0.4 0.3 0.5 0.4 1.3 0.2 1.2

Aug Aug Aug F Aug Aug Aug Aug

52.43 52.3 80 2.6 3.2 2540 50.3

. 0.4 0.8 . -14 . . 4 0.92 0.4 0.4 . 3.5 0.5 . . . . . 0.6 1.3 . . . . 1.35 . 0.8 0.4 12.36 12.1 . 0.6 . 58 . . 1.5 1 . . . . . . 0.2 1 0.1 1.3 . . . . . . . . 0.2 0.4 0.2 1.5 0.2 1.3 . 53.5 53.5 82 8 4.6 3500 50.6

-3.1 -4.6

CNS/Actual

0.3 -1 -15 0.3 3.9 0.93 0.7 0.5 3.7 2

14.3 0.997 0.4

1.7

1.33

1 58

1.4 1.2 93.5

12.1

0.4 0.2 0.3 0.2 1.5 0.2 1.3

53 80.5 4.3 2.2 3670 50.5


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Anne-Françoise Blüher (420) 222 008 524

Jiří Škop, Ph.D. (420) 222 008 569

Miroslav Frayer (420) 222 008 567

Marek Dřímal (420) 222 008 598

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Miroslav Adamkovič, CFA (420) 222 008 523

Josef Němý, CFA (420) 222 008 560

Ekonom junior Jana Malíčková (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Head of Research of Rosbank Vladimir Kolychev (74) 957 255 637

Chief Economist of BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Ekonom Roxana Hulea (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 461

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 42 13 34 21

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

Inflace Hervé Amourda (91) 80 2808 6779

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Brian Jones (1) 21 22 78 69 55

Aneta Markowska (1) 212 278 66 53

Tématický výzkum Dev Ashish (91) 0 80 2802 4381

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asie a Tichomoří Klaus Baader (852) 2166 4095

Wei Yao (852) 2166 5437

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79 [email protected]

Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Fixed Income Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Takuma Sugawara (81) 3 5549 5432

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Mary-Beth Fisher (1) 212 278 7786

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Patrick Gouraud (44) 20 7676 7850

Wee-Khoon Chong (Hong Kong) (852) 2166 5462

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

Foreign Exchange Sébastien Galy (1) 212 278 7644

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

Alvin Tan (44) 20 7676 7971

Stephanie Aymes (44) 20 7762 5898

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Gaëlle Blanchard (44) 20 7676 7439

Esther Law (44) 20 7676 7396

Guillaume Salomon (44) 20 7676 7514

Eamon Aghdasi (1) 212 278 7939

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Souheir Asba (44) 20 7676 7954

Renee Friedman (44) 20 7676 7450

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Head of Emerging Markets Strategy Benoît Anne (44) 20 7676 7622 [email protected]

26. srpna 2013

15


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz.

Euro proti dolaru opět posílilo

Recommend Documents