Dr. Katits Etelka A VÁLLALATI GAZDÁLKODÁS ALAPJAI

Dr. Katits Etelka

A VÁLLALATI GAZDÁLKODÁS ALAPJAI

Budapest, 2007

Szerző: Dr. Katits Etelka egyetemi docens Pécsi Tudományegyetem Lektor: Dr. Bélyácz Iván Intézetigazgató, egyetemi tanár, akadémikus Pécsi Tudományegyetem

ISBN–978 963 638 202 5

Kiadja a SALDO Pénzügyi Tanácsadó és Informatikai Zrt. Budapest, XIII. Mór u. 2-4. Felelős kiadó: dr. Bokor Pál, a SALDO Zrt. vezérigazgatója A SALDO kiadó az 1795-ben alapított Magyar Könyvkiadók és Könyvterjesztők Egyesülésének tagja. ©A SALDO Kiadó valamennyi kiadványa szerzői jogvédelem alatt áll. E kiadvány bármely részének sokszorosítása, bármilyen adatrendszerben való tárolása (papír, elektronikus stb.) a kiadó előzetes írásbeli engedélye nélkül TILOS!

3

Tartalom Bevezető.........................................................................................................................................................................9 1. A VÁLLALATI GAZDASÁGTAN TÁRGYA, TERÜLETEI ÉS VIZSGÁLÓDÁSI MÓDSZEREI .................11 2. A GAZDASÁG SZERVEZETI RENDSZERE .....................................................................................................16 3. A REGISZTRÁLT GAZDASÁGI SZERVEZETEK............................................................................................19 4. A VÁLLALATI GAZDASÁGTAN FOGALMI KERETE ..................................................................................20 4.1. A vállalat és a vállalkozás fogalma.................................................................................................................20 4.2. A vállalkozási formák jellemzői .....................................................................................................................21 4.2.1. A magánvállalkozás .............................................................................................................................22 4.2.2. A társas vállalkozás..............................................................................................................................22 4.2.2.1. A korlátlan felelősségű társaság..............................................................................................22 4.2.2.2. A korlátozott felelősségű társaság...........................................................................................24 4.3. Az alapvető társasági kategóriák.....................................................................................................................25 4.4. Részvényjogi alapfogalmak ............................................................................................................................27 4.5. A társas vállalkozások előnyei és szerepe a gazdaság rendszerében ..............................................................30 4.6. A vállalkozói és gazdálkodói magatartás........................................................................................................33 4.7. A vállalati gazdálkodás tárgya: a vagyon........................................................................................................34 4.8. Jövedelmezőség – gazdaságosság – termelékenység – hatékonyság ..............................................................35 5. A GAZDASÁGI MÉRLEGELÉS ALAPJA ÉS ESZKÖZTÁRA.........................................................................36 5.1. Az elvárt profitszint ........................................................................................................................................36 5.2. A haszonáldozati összevetés ...........................................................................................................................37 5.3. A költség-haszon (cost-benefit) elemzés ........................................................................................................38 5.4. A költség-eredményesség (cost-effectiveness) elemzés .................................................................................38 5.5. A költség-hasznosság (cost-utility) elemzés ...................................................................................................39 5.6. A kockázat-költség (risk-cost) elemzés ..........................................................................................................39 5.7. A gazdasági mérlegelés eszköztára.................................................................................................................40 5.7.1. A kamatszámítás esetei ........................................................................................................................40 5.7.1.1. Az egyszerű kamatozás esetei.................................................................................................41 5.7.1.2. A kamatos kamatszámítás .......................................................................................................41 5.7.1.3. A diszkontálás.........................................................................................................................43 5.7.2. Az annuitás...........................................................................................................................................43 5.7.2.1. Az annuitás jövőbeli értéke.....................................................................................................43 5.7.2.2. Az annuitás jelenlegi értéke ....................................................................................................44 5.7.2.3. A növekvő annuitás ................................................................................................................45 5.7.3. Az annuitás és a törlesztés....................................................................................................................46 5.7.4. Az annuitás és az örökjáradék..............................................................................................................46 5.7.5. A növekvő örökjáradék........................................................................................................................47 5.7.6. A törlesztési számítások módozatai .....................................................................................................48 5.8. A kamatráta mint a gazdasági mérlegelés központi kategóriája .....................................................................50 5.8.1. A piaci kamatráta determinánsai ..........................................................................................................51 5.8.2. A kamatráta szerepe és jelentősége......................................................................................................52

4

6. A VÁLLALKOZÁS INDÍTÁSA ..........................................................................................................................53 6.1. Az alapítás.......................................................................................................................................................53 6.1.1. Az egyéni vállalkozás indításának gyakorlati lépései ..........................................................................53 6.1.2. A társas vállalkozás alapítása...............................................................................................................56 6.1.2.1. A tevékenységi kör meghatározása.........................................................................................56 6.1.2.2. A társaság induló tőkéje..........................................................................................................57 6.1.2.3. Az irányítási és szervezeti kérdések........................................................................................59 6.1.2.4. A zártkörű és a nyilvános részvénytársasági alapítás .............................................................64 6.1.2.5. A létesítő okirat elkészítése.....................................................................................................68 6.1.2.6. A cégbírósági bejegyzés kellékei............................................................................................71 6.2. Az üzleti terv készítése ...................................................................................................................................74 6.2.1. A vállalkozás leírása ............................................................................................................................76 6.2.2. A pénzügyi rész....................................................................................................................................78 6.2.2.1. Az előzetes eredményterv .......................................................................................................79 6.2.2.2. Mennyire érzékeny az eredményterv a változásokra? – Érzékenységvizsgálat ......................82 6.2.2.3. A pénzügyi kimutatások készítése ..........................................................................................83 7. A MŰKÖDÉSI TEVÉKENYSÉG FŐ KOMPONENSEINEK ÉLETGÖRBÉI ...................................................91 8. A BESZERZÉS-TERMELÉS-ÉRTÉKESÍTÉS (MŰKÖDÉSI) LÁNC KAPCSOLÓDÁSI ÉS DÖNTÉSI PONTJAI ..........................................................................................................................................................93 AZ OPERATÍV GAZDÁLKODÁS TERÜLETEI 9. A KÖLTSÉGGAZDÁLKODÁS ...........................................................................................................................95 9.1. A költségek csoportosítása gazdasági tartalmuk szerint .................................................................................95 9.2. A költségek csoportosítása a termelés kiterjesztésével ...................................................................................96 9.2.1. A költségek linearizálása......................................................................................................................96 9.2.2. A költségváltozási tényező, a költségreagálási fok ..............................................................................97 9.2.3. A költségredukció ................................................................................................................................97 9.3. A profit alapú fedezeti analízis (Break-Even-Analysis) .................................................................................99 9.4. A cash alapú fedezeti analízis .......................................................................................................................102 9.5. Gyakorlati alkalmazások...............................................................................................................................104 9.5.1. Az egytermékes eset...........................................................................................................................104 9.5.1.1. A célelőírás ...........................................................................................................................105 9.5.1.2. A biztonsági koefficiens .......................................................................................................105 9.5.1.3. A fix költség elemzése ..........................................................................................................106 9.5.1.4. A drágulás prognózisa ..........................................................................................................106 9.5.1.5. A terv-tény kontroll...............................................................................................................107 9.5.2. A többtermékes eset ...........................................................................................................................108 9.5.2.1. Az optimális termékösszetétel meghatározása ......................................................................108 9.5.2.2. A globális fixköltség-kezelés ................................................................................................110 9.5.2.3. A differenciált fixköltség-kezelés .........................................................................................111 9.5.3. Egy érzékenységi vizsgálat: az ÁKFN-komponensek változtatásának kihatása a profitra ................113 9.5.4. A termékbonitás-vizsgálat..................................................................................................................116 9.5.5. A mennyiségi rabat meghatározása....................................................................................................117 9.6. A határköltség számítás ................................................................................................................................118 9.7. A költségkalkuláció ......................................................................................................................................121

5

9.7.1. Kalkulációs eljárások .........................................................................................................................121 9.7.2. A kalkuláció feladatai ........................................................................................................................123 10. AZ ÁRKÉPZÉS ...................................................................................................................................................124 10.1. Az értékesítési ár alsó határa.......................................................................................................................124 10.2. A beszerzési ár felső határa.........................................................................................................................126 10.3. A saját vagy külső gyártás alternatívája......................................................................................................128 10.4. Árképzés a termelő vállalkozásoknál..........................................................................................................129 10.5. Árképzés a szolgáltató szférában ................................................................................................................129 10.6. Árképzés a kereskedelemben ......................................................................................................................130 10.7. Jutalékok, árengedmények ..........................................................................................................................131 10.8. Az ár kiigazítása..........................................................................................................................................133 10.8.1. A promóciós árképzés.....................................................................................................................134 10.8.2. A megkülönböztető árképzés ..........................................................................................................134 10.9. Árvetés és kereslet ......................................................................................................................................135 10.9.1. Árbevétel vagy a profit maximalizálása? ........................................................................................136 10.9.2. A kereslet árrugalmassága ..............................................................................................................136 10.9.2.1. A kereslet árrugalmasságának mértékét meghatározó tényezők.......................................137 10.9.2.2. A kereslet kereszt(ár)rugalmassága ..................................................................................138 10.9.3. A kereslet jövedelemrugalmassága .................................................................................................138 10.10. Az árképzés kulcstényezői ........................................................................................................................138 11. A FORGÓTŐKE GAZDÁLKODÁS ..................................................................................................................139 11.1. A forgóeszköz és a forgótőke fogalma .......................................................................................................139 11.2. A forgóeszközök nagysága .........................................................................................................................141 11.3. A forgóeszköz gazdálkodás legfontosabb követelményei ..........................................................................142 11.4. Forgóeszköz gazdálkodási alternatívák ......................................................................................................143 11.5. A forgóeszköz gazdálkodás hatékonyságának mérése................................................................................144 11.6. A készletgazdálkodás..................................................................................................................................145 11.6.1. A készletek csoportosítása ..............................................................................................................146 11.6.2. A készletértékelés módszerei ..........................................................................................................147 11.6.3. A készlettervezés ............................................................................................................................148 11.6.4. A készletgazdálkodási rendszerek ..................................................................................................153 11.7. A rövid távú-finanszírozás..........................................................................................................................157 11.7.1. Az átmeneti tőkehiány biztosítása...................................................................................................158 11.7.2. A rövid távú idegen finanszírozás módjai.......................................................................................160 11.8. A forgótőke alakulása .................................................................................................................................164 11.9. Módszerek a forgótőke szükséglet meghatározásának módszerei ..............................................................165 11.9.1. A finanszírozási idő számítása ........................................................................................................165 11.9.2. A rövid távú likviditási mérleg készítése ........................................................................................166 11.10. Segédeszköz a likviditás menedzseléséhez ...............................................................................................170 12. A NAPI ÜZLETMENET FELADATAI ÉS TERÜLETEI .................................................................................174 12.1. A szerződéses partner helyes megválasztása ..............................................................................................174 12.2. Szerződéses kikötések a megrendelőkkel szemben ....................................................................................176 12.3. A saját fizetési kötelezettség folyamatos rendezése....................................................................................181 12.4. A fizetési módok .........................................................................................................................................182 12.5. A vevő- és szállítóállomány egyeztetése.....................................................................................................185

6

12.6. A vállalkozás működését befolyásoló adónemek .......................................................................................186 12.7. Az adóigazgatás rendje ...............................................................................................................................187 12.8. Munkaszerződés mint a munkaviszony jogalapja.......................................................................................189 12.9. Az egyéni munkabér összetevői..................................................................................................................190 12.10. Bérezési formák ........................................................................................................................................190 12.11. A munkaerő költségei ...............................................................................................................................192 A STRATÉGIAI GAZDÁLKODÁS TERÜLETEI 13. A HOSSZÚ TÁVÚ TŐKEFUNKCIÓK..............................................................................................................193 13.1. A finanszírozási célkatalógus......................................................................................................................193 13.2. A finanszírozási források felmérése............................................................................................................194 13.3. A hosszú távú finanszírozás........................................................................................................................197 13.3.1. Tőkejuttatók és tőkeszerzők............................................................................................................197 13.3.1.1. Ideiglenes tőkejuttatók és tőkeszerzők .............................................................................198 13.3.1.2. A tartós tőkejuttatók és tőkeszerzők .................................................................................199 13.3.2. A tőkefinanszírozás módozatai .......................................................................................................199 13.3.3. A lízing-finanszírozás .....................................................................................................................201 13.3.3.1. A pénzügyi lízing matematikája .......................................................................................203 13.3.3.2. A lízingdíj .........................................................................................................................205 13.3.4. A vállalati tőkestruktúra..................................................................................................................208 13.4. A befektetések.............................................................................................................................................214 13.4.1. A beruházások típusai .....................................................................................................................211 13.4.2. A beruházási cash flow számítása...................................................................................................212 13.4.3. A beruházási döntési módszerek.....................................................................................................214 13.4.4. A nettó jelenérték preferálása a jövedelmezőségi indexszel szemben ............................................220 13.4.5. A nettó jelenérték preferálása a belső megtérülési rátával szemben ...............................................222 13.4.6. Az adózás és az amortizációs módszer hatása a nettó jelenértékre .................................................224 13.4.7. A nettó jelenérték és az elvetési érték kapcsolata ...........................................................................226 13.4.8. A beruházási projekt érzékenységi vizsgálata.................................................................................228 13.4.9. A beruházások jellemzői és szerepe a gazdaságban .......................................................................231 13.4.10. A pénzügyi befektetések ...............................................................................................................232 13.4.11. A pénzügyi befektetők ..................................................................................................................234 13.4.12. A pénzügyi befektetés szempontjai...............................................................................................236 13.4.13. Az értékpapírok értékelésének alapja ...........................................................................................239 13.4.14. Értékelés mutatószámokkal...........................................................................................................245 13.5. A befektetés és finanszírozás összefüggései ...............................................................................................248 13.5.1. A tőkeköltség-számítás útjai ...........................................................................................................249 13.5.2. A beruházás és a finanszírozás kapcsolódási pontjai......................................................................255 13.5.3. A lízing mint finanszírozási és beruházási döntés ..........................................................................257 13.5.4. A finanszírozási lízing és a vállalati tőkestruktúra..........................................................................260 14. A TÁRGYI ESZKÖZ-GAZDÁLKODÁS...........................................................................................................263 14.1. A tárgyi eszközbe fektetett tőke megtérülése..............................................................................................263 14.1.1. A tárgyi eszköz értéke.....................................................................................................................264 14.1.2. A tárgyi eszköz használati ideje......................................................................................................265 14.1.3. Az amortizációs módszerek ............................................................................................................265 14.1.4. A társasági adó és az amortizáció együttes kezelése.......................................................................268

7

14.1.5. Az amortizáció funkciói..................................................................................................................269 14.2. A tárgyi eszközök jellemzése......................................................................................................................270 14.3. A termelési lehetőségek vizsgálata .............................................................................................................272 15. A VAGYON ÉS A VÁLLALAT ÉRTÉKELÉSE...............................................................................................273 15.1. A vagyonértékelés módjai...........................................................................................................................273 15.2. A vagyonérték alkalmazásai .......................................................................................................................274 15.3. A tőkeértékelés alapja .................................................................................................................................275 15.4. A vagyon- és tőkeértékelés elhatárolása és egybekapcsolása .....................................................................276 16. AZ ÜZLETI ÉV LEZÁRÁSA: A GAZDÁLKODÓ BESZÁMOLÁSI KÖTELEZETTSÉGE ..........................277 16.1. A könyvvezetési kötelezettség ....................................................................................................................277 16.2. A könyvvezetési és a beszámolási kötelezettség kapcsolata.......................................................................278 16.3. A mérleg .....................................................................................................................................................279 16.4. Az eredménykimutatás................................................................................................................................282 16.5. A kiegészítő melléklet.................................................................................................................................284 16.6. Az üzleti jelentés.........................................................................................................................................291 17. A PÉNZÜGYI TERVEZÉS/ELEMZÉS/ELLENŐRZÉS ...................................................................................292 17.1. A pénzügyi tervezés/elemzés/ellenőrzés folyamata ....................................................................................292 17.2. A pénzügyi tervezés/elemzés/ellenőrzés eszközei ......................................................................................294 17.2.1. A jövedelmi helyzet ........................................................................................................................295 17.2.1.1. Az eredménykimutatás elemzése rátákkal ........................................................................295 17.2.1.2. A működési, a finanszírozási és a kombinált fedezet .......................................................297 17.2.2. A pénzügyi helyzet .........................................................................................................................300 17.2.2.1. A mérleg elemzése rátákkal ..............................................................................................300 17.2.2.2. A mérleg és eredménykimutatás együttes elemzése rátákkal ...........................................303 17.2.2.3. A cash flow számítás ........................................................................................................309 17.2.2.4. A fund flow kimutatás ......................................................................................................312 17.2.2.5. Az EBIT-EPS analízis ......................................................................................................313 17.2.3. A vagyoni helyzet ...........................................................................................................................317 17.2.3.1. Eszköz/forrás vizsgálat .....................................................................................................317 17.2.3.2. Két aranyszabály...............................................................................................................318 17.3. A vállalati növekedés és a finanszírozás összefüggései..............................................................................318 17.3.1. Az árbevétel növelésére alapozott pénzügyi tervkészítés ...............................................................319 17.3.2. A külső finanszírozási igény meghatározása ..................................................................................320 17.3.3. A növekedési ráták meghatározása .................................................................................................321 17.3.4. A finanszírozható vállalati növekedési ráta ....................................................................................324 18. VÁLSÁGMENEDZSELÉS .................................................................................................................................327 18.1. A vállalati válság jelzései és okai ...............................................................................................................327 18.2. A megelőző jellegű válságmenedzselés ......................................................................................................331 18.3. A zavarelhárító jellegű válságmenedzselés.................................................................................................333 18.4. A kríziskezelés ............................................................................................................................................334 18.5. Javaslatok a válsághelyzet megoldásához...................................................................................................339 18.5.1. A zavarelhárítás négylépcsős modellje ...........................................................................................339 18.5.2. Javaslat a csődállapot meghatározására ..........................................................................................341 18.5.3. A helyzetátfordítási terv készítése ..................................................................................................345 18.5.4. A helyzetátfordítási terv, mint a konfliktuskezelés eszköze ...........................................................348

8

18.5.5. A kríziskezelés egyik alternatívája: a fúzió és felvásárlás ..............................................................349 18.5.5.1. A fúziók megkülönböztetése finanszírozásuk szerint.......................................................350 18.5.5.2. Az adósságkapacitás növelése fúzióval ............................................................................352 18.5.6. A reorganizáció...............................................................................................................................357 19. A VÁLLALKOZÁS MEGSZŰNÉSE .................................................................................................................361 19.1. A végelszámolás .........................................................................................................................................362 19.2. A sikertelen csődegyezség és felszámolás ..................................................................................................366 ÖSSZEFOGLALÁS ..................................................................................................................................................370 Mellékletek ................................................................................................................................................................371 1. Kamatos kamattényező..........................................................................................................................................372 2. Diszkontfaktor .......................................................................................................................................................373 3. Törlesztő faktor .....................................................................................................................................................374 4. Annuitás jelenlegi értéke .......................................................................................................................................375 5. Az „öt miért” példája .............................................................................................................................................376 Ábrajegyzék...............................................................................................................................................................377 Táblázatok jegyzéke ..................................................................................................................................................379 Forrásmunkák ............................................................................................................................................................382