Grip G p op je vermogen e oge Waar liggen de kansen?
Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012
Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro? euro?* a) Zwitserland b)) Duitsland c) VS d) Griekenland
*(vanaf 11-1-1999 1 1999 in USD) 2
‘Scheefgroei’ Scheefgroei door goedkoop geld Nominale groei van het bnp in USD, genormaliseerd per 1-1-1999
Bron: Deutsche Bank, GFD 3
Welke regio heeft in 2011 2011-2012 2012 het grootste groeiverschil vergeleken met 2000 2000-2007? 2007? 1)
Opkomend Azië
2))
Zuid-Amerika
3)
Europa
4)
Verenigde Staten
Voorlopig weinig herstel in zicht Verwacht groeiverschil 2011 - 2012 vergeleken met 2000 - 2007
Taxatie 2012: • ontwikkelde markten +1,9% • opkomende markten +6,1% Bron: IMF 5
Negatieve g rente op p staatsobligaties Wereldwijde j reële rente;; 10-jaarsrente j minus inflatie (%)
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office 6
Wat is het effectieve rendement op high-yieldobligaties? a) 4% b) 6% c) 8% d) 10%
7
High yield aantrekkelijk High yield en Investment Grade Credits (IGC)
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office 8
Welke heeft in 2011 zwakste valuta gehad? 1)
Opkomende markten
2)
Verenigde Staten
3)
Europa
4)
Japan
Schuld van opkomende landen (EMD) EMD Spreads en credit ratings
Bron: JPMAM, Bloomberg, augustus 2011 10
Groei, G oe , schuld sc u d & bevolking be o g
Bron: Goldman Sachs 11
Als u 10 jaar geleden in aandelen had belegd, dan had u nu… nu 1)
Nominaal meer dan 20% rendement
2))
Nominaal ongeveer g hetzelfde
3)
Nominaal meer dan 20% verlies
Aandelenrendementen VS S&P 500 gemiddeld voortschrijdend rendement op tienjaarsbasis (geannualiseerd)
Bron: Ibbotson Associates, Federal Reserve Bank of St. Louis, T.Rowe Price Analysis 13
Lange termijn winstgroei Amerikaanse bedrijfswinsten na belasting
Bron: GaveKal Research 14
K/W’s K/W s lopen op Koers-winstverhouding; 12-maands winstverwachting (IBES)
Huidige waarderingenzi jn niet hoog op basis van verwachte winsten i t
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
Aandelen: a de e lange a ge te termijn j aa aantrekkelijk te e j CAPE and 10 year returns 20%
10 year retu urn
15% 10% 5% 0% 10
15
20
25
30
35
-5% CAPE
CAPE Q1 Q2 Q3 Q4 Current
14,9 20,8 22,6 28,5 13,8
RETURN Max 11,8% 8,4% 9,8% 4,1%
16,2% 13,6% 13,2% 11,4%
Min 4,4% 3,7% 2,3% -2,8%
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Management 16
Het klopt nog steeds… Vier fases van een typische ‘bear market’
Bron: Morgan Stanley Research
AEX, rustiger aan?
Bron: Bloomberg, ING Investment Office 18
Groeiende middenklasse
Bron: Goldman Sachs 19
Detailhandel
Bron: National sources, GS Global ECS Research, Google, BMW 20
Welk percentage van de Nederlandse bevolking is in 2050 >65 jaar 1.
Tussen de 15 en 20%
2.
Tussen de 20 en 30%
3.
Meer dan 30%
Vergrijzing Mensen van 65 jaar of ouder (%) in 1950, 2005 en 2050
Bron: UN World Population Prospects: The 2006 Revision 22
Hoog dividend 110
105
100
95
90
DWS Top Dividende
• • • •
Kempen Global High Dividend Fund
no v11
ok t-1 1
se p -1 1
au g11
ju l11
ju n11
m ei -1 1
ap r11
m rt -1 1
fe b -1 1
ja n11
de c10
no v10
85
MSCI World
Bedrijven met een hoog en stabiel dividend Sterke balansen & grote kasposities Dividend achtergebleven bij winstgroei Dividend aantrekkelijk j t.o.v. rente opp obligaties g Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
23
Als u in 1870 was begonnen met beleggen hoeveel had u dan in 2010 reëel gehad als u dividend had onttrokken? 1.
10 maal zoveel
2.
100 maal zoveel
3.
1000 maall zoveell
De kracht van dividend
Bron: VisualizingEconomics.com
IT
Digitale revolutie Cloud computing Mobilisering Robotisering
Bron: Google 26
Robotisering
Bron: Google, ????? (waar komen de grafieken vandaan)
Samenvatting •
Geen snelle oplossing schuldenproblematiek
•
Aandelen niet duur, bewegen vooral zijwaarts
•
Staatsobligaties: veilige landen, korte looptijden
•
Thema’s: High yield - Opkomende p markten - Hoog dividend - IT -
Hartelijk dank voor uw aandacht Disclaimer Deze presentatie van ING Bank N.V. is uitsluitend bedoeld om u informatie te geven over de visie van het ING Investment Office op de financiële markten. Deze presentatie is geen b l i beleggingsaanbeveling, b li geen beleggingsadvies b l i d i nochh een aanbieding bi di off uitnodiging i di i tot koop k off verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van deze presentatie de informatie waarop zij haar visie in deze presentatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend i l id d is. i ING Bank B k N.V. N V geeft ft geen garantie ti dat d t de d door d haar h gebruikte b ikt informatie i f ti accuraatt of compleet is. De informatie in deze presentatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze presentatie. Beleggen brengt risico's met zich mee, u kunt uw inleg verliezen. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Loop geen onnodige financiële risico's. Lees de b hikb gestelde beschikbaar t ld iinformatie f ti over het h t aangeboden b d beleggingsproduct. b l i d t ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM) ING B (AFM). Bank kN N.V. V iis onderdeel d d l van ING G Groep N N.V. V
Meer weten? Internet: www.ing.nl/beleggen Twitter: @INGnl_IO
30
