Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE Červen 2016 | Praha | Martin Pecka |

Working with you since 1831

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Fond konzervativní

2

červen 0,09%

Celý rok

0,21%

 Nadprůměrný výnos od začátku roku  ČNB: roste pravděpodobnost záporných sazeb, CZK intervence min. do cca 2Q/2017  Alokace: 33% státní dluhopisy ČR, 16% státní dluhopisy zemí EM, 33% korporátní dluhopisy  Korpor. dluhopisy: růst tažený rozhodnutím ECB rozšířit nákupy o firemní dluhopisy  Výhled: růstový potenciál zůstává ve státních a korporátních dluhopisech z regionu CEE a Turecka

2016


3

Fond vyvážený dluhopisový      

červen 0,28%

Celý rok

1,15%

Nadočekávání dobrý výnos od začátku roku Pokles rizikových prémií tažený obecným poklesem rizikové averze na globálních trzích Evropské dluhopisy: pokračuje pozitivní vliv rozhodnutí ECB kupovat firemní dluhopisy EM dluhopisy: nejvíce rostly dluhopisy komoditních emitentů Navýšil se podílů korporátních dluhopisů + státní dluhopisy Polska Zainvestovanost: 95 %, durace 1,7 roku, průměrný rating BBB-

NAV/PL 1,015

1,010 1,005 1,000 0,995

Regionální rozložení dluhopisů Hungary Turkey Poland Austria United States of America Romania Bulgaria Finland Germany India Netherlands Russian Federation Slovakia Italy Isle of Man Slovenia Kazakhstan


Fond korporátních dluhopisů     

4

červen 0,77%

Celý rok

3,21%

Velký nárůst od začátku roku Fond profitoval z růstu trhů (zejména Rusko a Kazachstán) a aktivní správy Květen + červen: prodej dluhopisů s dlouhou durací redukce rizika Rusko: 37%  27% NAV, Kazachstán 21%  17% NAV, Turecko: 13%  9% NAV, … Zainvestovanost : 98% 84% NAV, Durace 2,0  1,64

2016


5

Fond východoevropských dluhopisů      

červen 0,74%

Celý rok

2,71%

Bezrizikové výnosy na trzích středoevropského regionu rostly Hlavní vlivy: v Polsku stále nevyřešené CHF hypotéky, měnová politika ECB, růst ropy Měny: vysoká volatilita, maďarský forint oslaboval, rubl stagnace Region i nadále reportuje příznivá data z ekonomiky – dynamika růstu ale klesá Průměrný rating zůstává na BBB Celková durace téměř 4 roky

NAV/PL 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220

Regionální rozložení dluhopisů Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko

Slovinsko Turecko


Fond globálních značek

6

červen 0,41%

Celý rok -0,26%

 Podíl akcií držen okolo 88% (podinvestovanost oproti neutrální úrovni akcií 95%)  Aktuálně analyzujeme kdy bude vhodný okamžik k navýšení akcií a z jakých regionů

2016


7

Fond světových akcií

červen 0,39%

Celý rok -2,59%

 Podíl akcie dále snížen z 87 % na 85 % (10% pod neutrální úrovní)  Aktuálně analyzujeme kdy bude vhodný okamžik k navýšení akcií a z jakých regionů

NAV/PL 330 320 310 300 290 280 270 260 250 240


8

Fond farmacie a biotechnologie    

Celý rok -7,11%

Sektor přestal zaostávat za akciovými trhy Biotechnologie stále blízko letošních minim (YTD – 20 %) Tlak na pokles akcií - vysoké ceny léků jsou předmětem politických debat Konsolidace sektoru bude pokračovat: tažena většími hráči s cílem nahradit chybějící léky v portfoliu, dosáhnout úspory z rozsahu a získat daňové zvýhodnění.

NAV/PL 2,00 1,95 1,90 1,85 1,80 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55 1,50

červen -1,29%

Oborové rozložení akcií Farmacie Biotechnologie Výrobci Nemocnice a pojišť.


9

Fond nemovitostních akcií     

červen 1,84%

Celý rok

5,02%

Nemovitostní akcie překonaly trhy Růst tažen americkým regionem, který profitoval z poklesu výnosů amerických dluhopisů Výhled CBRE pro evropské nemovitostní trhy pro 2016 zůstává pozitivní V CEE nájemní výnosy nadále klesají díky růstu cen nemovitostí Diskont cen nemovitostních akcií společností s expozicí na CEE vůči svým čistým aktivům (NAV) se stále pohybuje okolo 30 %.

NAV/PL 0,84 0,82 0,80 0,78 0,76 0,74 0,72 0,70 0,68 0,66 0,64 0,62

Regionální rozložení akcií USA

západní Evropa

střední a východní Evropa


10

Fond východoevropských akcií

červen 1,40%

Celý rok

3,12%

 Akcie i měny z regionu byly ve vleku sentimentu okolo vývoje Brexitu, přičemž nejvíce senzitivně reagovaly podle očekávání polské tituly, polský zlotý a finanční sektor.  Operace: pokračování vybírání zisků vedlo ke snížení zainvestovanosti k 90 % před samotným Brexitem. V závěru června první dokupy některých silně přeprodaných titulů.

 Zásluhou aktivní správy Fond úspěšně čelí letošní poklesu evropských indexů, navíc dopad Brexitu na Fond (cca -4 %) výrazně menší než na regionální indexy

NAV/PL 300

250

200

150

Regionální rozložení akcií Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Německo Francie Rusko


11

Fond nových ekonomik

červen 3,68%

Celý rok

9,40%

Komodity táhnou Emerging Markets nahoru  Emerging Markets překonaly rozvinuté trhy  V případě Brexitu – EM nabízejí alternativu pro investory, zasažen pouze region CEE (pouze velmi malý podíl v investicích fondu)  Obavy z Číny se zmírnily – malá senzitivita na Brexit  Zvyšování sazeb v USA se odkládá  Hlavní nejistoty se nyní přesunuly do rozvinutých zemí

NAV/PL 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45

Regionální rozložení akcií Asie Lat. Amerika CEE Rusko Ostatní


12

Fond ropy a energetiky

červen 3,43%

Celý rok

6,34%

Ceny ropy jako na houpačce  Ropné společnosti byly v průběhu měsíce pod vlivem ceny ropy  Tahounem růstu americké utility  Brexit – riziko zpomalení ekonomického růstu ve světě - poklesu cen ropy

NAV/PL 1,35

Sektorové rozložení akcií

1,25 1,15

Ropa a plyn

1,05 0,95 0,85

Elektřina

Ostatní


13

Fond živé planety

červen 1,45%

Celý rok

5,34%

Sektor překonává vyspělé trhy  Byznys v sektoru vodního a odpadového hospodářství performuje stále silně a stabilně  V současnosti probíhá úprava složení portfolia vzhledem k změnám aktuálních technologických a geografických trendů v environmentálních sektorech  Získání expozice na výrazné lídry na specifických růstových trzích – recyklované obalové materiály, ekologické příslušenství do domů nebo solární optimalizátory a baterie  Postupní zvyšování expozice v Evropě na úkor USA, kde environmentální akcie v poslední době silně outperformovaly

NAV/PL 0,75

Oborové rozložení akcií Vodné Utility Smíšené Utility

0,70 Alternativní zdroje

0,65

Odpadové hospodářství

Sociálně zodpovědné firmy

0,60


14

Fond komoditní

červen 1,98%

Celý rok

6,26%

Téměř 5měsíční růst komodit tažený ropou kulminoval začátkem června  Fond nastaven velice defenzivně: celkově podvážený, a to hlavně na ropě, a převážený na drahých kovech => minimální dopad Brexitu: pokles o 1 %.  Alokace: 30 % zemědělské komodity, Fond drží významný podíl v drahých kovech (20 %) na úkor především ropy (jen cca 14 %), průmyslové kovy necelých 15 %.

NAV/PL

Rozložení aktiv

140

Energie

130

Průmyslové kovy Drahé kovy

120 110 100 90

Zemědělské komodity Hotovost


Fond zlatý

15

červen 6,84%

Celý rok 39,10%

 Fond mírně rostl zásluhou zvýšené nervozity na trzích před Brexitem. Svým zaměřením byl Fond nejlepší sázkou na odchod Británie z EU a následný propad trhů.  V reakci na Brexit Fond poskočil o dalších 5 % na nové letošní maximum.  Operace: Přealokace v rámci těžařského sektoru a nákup zlata před referendem. Spolu s posílením aktiv a dolaru vzrostla zainvestovanost až na 96 %. Po Brexitu mírné navýšení podílu korporátních dluhopisů.  Alokace stále podvážená na zlatě × kompenzováno převážením na těžařích, kteří jsou hlavním zdrojem letošního růstu Fondu, a pozicí v platině. Rozložení aktiv  Dluhopisová složka: BBB-, průměrná splatnost do dvou let NAV/PL těžaři 0,70Po silném růstu v prvním čtvrtletí očekáváme spíše klidnější druhý kvartál a paládium stabilizaci cen blízko stávajících úrovní. 0,65 platina

0,60

stříbro

0,55

zlato

0,50

hotovost

0,45

dluhopisy


16

Fond balancovaný konzervativní  Akcie podváženy (22% NAV)  Dluhopisy zredukovány na 62% NAV: – prodej zejména dluhopisů s dlouhou durací – Rusko 21 %  17% NAV, Kazachstán 16%  11% – Turecko 10 %  5% NAV, EU 12%  19% NAV

 Cash 6  16% NAV – příprava na dokupy za nižší ceny

NAV/PL 1,70

1,65 1,60 1,55 1,50

červen 0,60%

Celý rok

2,67%


17

Fond balancovaný dynamický

červen 0,91%

 Akcie podváženy (54% NAV) o cca 8% NAV  Dluhopisy: redukce rizika – Kazachstán 13%  6% NAV (snížení durace) – Rusko 9%  6% NAV (snížení durace) – Turecko 3%  9% NAV (nákup státních dluhopisů) – EU 5%  13% NAV

NAV/PL 1,70

1,65 1,60 1,55 1,50

Celý rok

1,32%


18

Fondy fondů vyvážený / dynamický

červen 0,72% Celý rok 2,85%

 Operace: zainvestování vkladů klientů - navýšení pozic v FŽP a IEEF  Podvážení v akciových fondech trvá - Převážení: Fond globálních značek, Fond nemovitostních akcií, Fond východoevropských akcií, Fond korporátních dluhopisů - Podvážení: Zlatý fond, Fond ropy a energetiky

NAV/PL

1,20 1,15

1,10 1,05

1,00

FFV

FFD

0,11% 3,41%


19

Prémiový konzervativní fond

červen 0,11%

Celý rok

0,42%

 Pokles výnosů eurových i dolarových výnosů korporátních dluhopisů pokračoval  Dále posilovaly sektory těžařů, zpracovatelů kovů i těžký průmysl, naopak dluhopisy bankovního sektoru korigovaly  Portfolio: – zaměření zejména na střední a východní Evropu – státní dluhopisy 40% NAV (region CEE + Turecko)  Operace: – nákupy korporátních dluhopisů z Maďarska, Turecka a Ruska – prodlužování doby do splatnosti - durace 0,89 roku

NAV/PL 265

Regionální rozložení dluhopisů Hungary Turkey

264

Bulgaria United States of America

263

Poland Austria

262

Romania Russian Federation

261


20

Prémiový vyvážený fond  Akcie mírně podinvestovány (34% NAV)  Dluhopisy : prodeje – Kazachstán: 22%  11% NAV – Kazachstán: 9%  7% NAV – Turecko: 2%  6% NAV (státní dluhopisy) – EU: 16%  24% NAV

NAV/PL 290

280 270 260 250

červen 0,81%

Celý rok

1,82%


21

Prémiový dynamický fond  Vývoj – fond přečkal propad trhů v úvodu roku v hotovosti, – už od dubna postupné snižování akcií (především US a Global Emerging) a realizace zisku.

červen -0,36%

Celý rok

5,74%

VK/ PL 290 280 270

260 250

240

 Alokace – akcie: pokles podílu pod 70 % bezprostředně před Brexitem + měnově otevřeno na posílení dolaru – dluhopisy: navýšení na 17 % (rating BB+, durace 2,9 roku) * široká regionální diverzifikace * důraz na vybrané sektory a regiony, stock-picking v regionu CEE * investice do ETF s vybranými strategiemi (min/low volatility, target volatility, equal-weight,…)

230 31.12.15

31.1.16

29.2.16

31.3.16

30.4.16

31.5.16

Děkuji za pozornost

Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pecka (Portfolio Manager) [email protected] P +420 2810 44715 generali-investments.cz

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Recommend Documents