Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE Prosinec 2016 | Praha | Patrik Hudec |

Working with you since 1831

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Fond konzervativní    

2

Prosinec

0.16%

celý rok

0.66%

Kratší konec výnosové křivky - záporné výnosy se zvětšily Intervence ČNB: tlak na posílení koruny opět roste Alokace: 28 % státní bondy ČR, 15 % státní bondy zemí EM, 46 % korporátní dluhopisy Výhled: do ukončení intervencí ČNB budou pokračovat záporné výnosy českých st. dl., růst nákladů na zajištění cizoměnových investic převyšuje výnosy zahr. dl.


3

Fond vyvážený dluhopisový

Prosinec

0.38%

celý rok

1.44%

 Státní i firemní dluhopisy: pokles výnosů napříč regiony, pozitivní vývoj napříč EM – pokles rizikové prémie, korporátní dluhopisy EU podpora ze strany ECB  Široká regionální i sektorová diverzifikace  Průměrný rating: BBB- (beze změny)  Vysoké náklady na zajištění cizoměnových investic (téměř 100% NAV fondu).

NAV/PL 1.020

1.015 1.010 1.005 1.000 0.995

Hungary Poland Turkey Austria United States of America Romania Russian Federation Czech Republic Finland Bulgaria Germany India Netherlands Slovakia Isle of Man Italy Slovenia


Fond korporátních dluhopisů Operace v říjnu  Redukce dluhopisu s delší durací (zejména z EU)  Dokupy kratších dluhopisů napříč regiony  Zainvestovanost poklesla z 91% na 89%  Průměrná durace (tzn. citlivost portfolia na růst výnosů dluhopisů) poklesla z 1,6 na 1,55 (nadále blízko dlouhodobého minima)

4

Prosinec

0.23%

celý rok

3.65%


5

Fond východoevropských dluhopisů       

Prosinec

1.23%

celý rok

4.01%

Pokles výnosů státních dluhopisů téměř ve všech zemích regionu Měny: ve většině zemí posilování lokálních měn, výjimkou Turecko – měna pod tlakem Velký obrázek fundamentů CEE regionu se nezmění Problémem zůstává Turecko Průměrný rating zůstává na BBB Celková durace téměř 4 roky Fond v minulých měsících využil příznivých podmínek a navýšil duraci

NAV/PL 270 265 260 255 250 245 240 235 230

Regionální rozložení dluhopisů Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko

Slovinsko Turecko


Fond globálních značek    

6

Prosinec

celý rok

2.54%

6.42%

Převáženy technologické a cyklické sektory v očekávání zpřísnění politiky FEDu Podváženy necyklické sektory (nápoje, kosmetika, tabák) Akcie: 91% NAV (podváženost o 4%) Vzhledem k sektorové struktuře fond profituje ze „sektorové rotace“

9.55%

16.7% Communications

10.0%

Financial Energy 13.0%

Industrial

Consumer, Non-cyclical 2.8%

23.9%

10.3%

13.8%

Consumer, Cyclical Technology Cash


7

Fond světových akcií

Prosinec

2.56%

celý rok

2.80%

 Akcie 87 % (8% podváženost)  Převáženy technologické a cyklické sektory v očekávání zpřísnění politiky FEDu  Podváženy tzv. defenzívní sektory (spotřební necyklický sektor, utility, REITS, apod.)

NAV/PL 330

320 310 300 290 280 270

260


8

Fond farmacie a biotechnologie

Prosinec

1.21%

celý rok -9.16%

 V prosinci růst akcií, přesto zaostávání za světovými akciemi  Nejistoty zůstávají: změny v dosavadním systému zdravotní péče tzv. Obamacare cenová politika léků, plán na repatriaci zisků, úroveň regulace  Valuace jsou naopak příznivé  Stále platí, že nová administrativa USA je pozitivní pro farmacie, biotechnologie a distributory léků, negativní pro nemocnice a zdravotní pojišťovny.

NAV/PL 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50

Oborové rozložení akcií Farmacie

Biotechnologie

Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.


9

Fond nemovitostních akcií

Prosinec

3.27%

celý rok

4.39%

 Sektor amerických REITů a zápodoevropských realitních společností v prosinci odpracoval větší část poklesu, který utrpěl po vítězství Trumpa (zastavil se růst výnosů)  Naopak region CEE stagnoval, když byl negativně ovlivněn slabšími výsledky některých společností (především Immofinanzu).  Potenciálně by realitní sektor v USA mohl těžit ze slibované příznivé daňové a ekonomické legislativy.  V EU budou dále přetrvávat rekordně nízké sazby

NAV/PL 0.89 0.87 0.85 0.83 0.81 0.79 0.77 0.75 0.73 0.71 0.69

Regionální rozložení akcií USA

západní Evropa

střední a východní Evropa


10

Fond východoevropských akcií

Prosinec

5.26%

celý rok 10.76%

 Fond letos výrazně překonává středoevropské akciové indexy zásluhou vysoce aktivní správy a dobrého načasování  Pomohla expozice vůči rumunským a ruským akciím  Fond je plně zainvestovaný od října a participuje na pokračujícím rally  Pozitivní výhled na ekonomiky i měny regionu střední a jihovýchodní Evropy pokračuje, ocenění lokálních akcií i dividendový výnos zůstávají atraktivní.

NAV/PL 290

240

190

Regionální rozložení akcií Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Cash Rusko


11

Fond nových ekonomik

Prosinec

-0.07%

celý rok 12.15%

 Emerging Markets v prosinci stagnovaly – investoři si stále nejsou jistí dopady nové politiky USA  Rizikové averze se mírně snížila ale přetrvává  Negativní je především očekávaný růst sazeb, protekcionismu, redukce outsorcingu, ..  Relativně příznivé ocenění akcií EM vůči rozvinutým zemím  Přes řadu problémů představují EM zajímavou alternativu vůči rozvinutým zemím

NAV/PL

Regionální rozložení akcií

0.80

Asie

0.75

Lat. Amerika CEE

0.70 0.65 0.60 0.55

Rusko Ostatní


12

Fond ropy a energetiky

Prosinec

4.47%

celý rok 12.90%

 Sektor pod pozitivním vlivem vývoje cen ropy  Cena ropy se po dosažení dohody v rámci OPEC a připojení některých států mimo kartel drží nad 50 USD/b  Trh bude čekat, jak bude dohoda v praxi dodržována,  Pokud by šlo všechno dobře, měla by se cena v průběhu roku posunout k 60 USD/b

NAV/PL

Regionální rozložení akcií

1.25 1.20

USA

1.15

1.10

EU

1.05 1.00 0.95

0.90

Ostatní


13

Fond živé planety

Prosinec

3.02%

celý rok

2.16%

 Akcie obnovitelných zdrojů se po prezidentských volbách v USA stabilizovali  Výprodeje pokračují v solárním sektoru, který zpracovává neustálé snižování výhledů v podobě nižších prodejních cen a klesajících státních dotací  Silné převážení na sektory odpadového hospodářství a individuálně vybrané akcie (např. ekologické bydlení) zajistilo fondu nadprůměrnou výkonnost a v roku 2016 porazilo většinu nejvýznamnějších environmentálních indexů na čele s S&P Global Eco Index

NAV/PL 0.75

Oborové rozložení akcií Odpadové hospodářství Vodní hospodářství

0.70

Větrná energetika Solární energetika

0.65

Smíšené hospodářství Ostatní alternativní energetika

0.60


14

Fond komoditní

Prosinec

0.61%

celý rok

4.71%

2016 byl pro komodity rokem obratu především pro ropu a zlato po letech poklesu  Akcie obnovitelných zdrojů se po prezidentských volbách v USA stabilizovali  Fond zůstává plně zainvestovaný a široce diverzifikovaný  Alokace: 33 % zemědělské komodity, ropa 24 %, významný podíl v drahých kovech (20%); průmyslové kovy 14 %.

NAV/PL

Rozložení aktiv Energie

110

100

90

Průmyslové kovy Drahé kovy Zemědělské komodity Hotovost


15

Fond zlatý

Prosinec

-0.90%

celý rok 22.02%

 Korekce na drahých kovech a těžařích zlata v prosinci skončila.  Blížící se zvýšení sazeb v USA, globální růst bezrizikových sazeb, akcie na maximech a posilující dolar, to vše v posledních týdnech sráželo cenu zlata. To je však v trhu nyní plně zohledněné.  Poklesu využito k navýšení zainvestovanosti.  Dluhopisové portfolio bylo v závěru roku zcela vyprodáno.

NAV/PL 0.80 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45


Fond balancovaný konzervativní  Akcie: 22  21 % NAV - podváženost defenzívních sektorů, které v růstu zaostaly  Zlato: 1 % NAV  Dluhopisy : 60%  61% NAV - redukce delších, dokupy kratších - průměrná durace zůstává nízká  Cash: 7 %  7 % NAV

16

Prosinec

0.85%

celý rok

4.70%


Fond balancovaný dynamický  Akcie: 55 %  53% (pod neutrální úrovní) – podváženost defenzívních sektorů, které v růstu zaostaly  Zlato: 1,5%  Dluhopisy: 43  41% (nad neutrální úrovní) – prodej Fiat/2018, Shimao/2020 – nákup Petrobras/2020  Cash: 2 %  5 % NAV – bez operací

17

Prosinec

1.49%

celý rok

5.70%


Fondy fondů vyvážený / dynamický    

18

Prosinec celý rok

1.02% 4.25%

-0.14% 5.84%

Operace: navýšení Východoevropského akciového fondu a Fondu korporátních dluhopisů Podíl akciové složky: FFV 33 %  34 %, FFD 70 %  70 % Převážení: Fond globálních značek, Fond východoevropských akcií Podvážení: Zlatý fond, Fond ropy a energetiky


Prémiový konzervativní fond

19

Prosinec

-0.14%

celý rok

0.30%

 Státní dluhopisy: pokles výnosů napříč regiony  Firemní dluhopisy: negativní vývoj dluhopisů EM – nárůst rizikové prémie, korporátní dluhopisy EU stagnace, podpora ze strany ECB, korekce bankovních dluhopisů,  Průměrný rating: BBB- (beze změny)  Vysoké náklady na zajištění minimalizují růstový potenciál.


Prémiový vyvážený fond  Akcie: 31 %  31% (pod neutrální úrovní) – podváženost defenzívních sektorů, které v růstu zaostaly  Zlato: 1%  Dluhopisy: 61  65% (nad neutrální úrovní) – navýšení Ruska a Kazachstánu (kvůli ropě) – redukce dluhopisů s dlouhou durací z EU  Cash: 7 %  4 % NAV

20

Prosinec

0.73%

celý rok

3.89%


Prémiový dynamický fond

21

Prosinec

1.61%

celý rok 10.22%

 Vývoj – fond přečkal propad trhů v úvodu roku v hotovosti – okolo US voleb v období zvýšené volatility zainvestování volné hotovosti

 Alokace – akcie: návrat podílu zpět nad 50 %, měnově otevřeno na posílení USD a středoevropských měn – dluhopisy: udržujeme nad 40 %, rating BBB-, durace 3,6 roku – minimum hotovosti – doplňkově stříbro * široká regionální diverzifikace * důraz na vybrané sektory a regiony stock-picking v regionu CEE * investice do fondů s vybranými strategiemi (min/low volatility, target volatility, equalweight,…)

Děkuji za pozornost

Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management [email protected] Klientská linka 844 111 121 / 281 044 198 generali-investments.cz

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Recommend Documents