Možnosti zhodnocení úspor nabízené bankami

Bankovní institut vysoká škola Praha Finančnictví a ekonomických disciplín

Možnosti zhodnocení úspor nabízené bankami Bakalářská práce

Autor:

Jan Řehák Bankovní management

Vedoucí práce:

Ing. Přemysl Rohlíček

Praha

Duben 2014

1

Prohlášení: Prohlašuji, že jsem tuto bakalářskou práci vypracoval samostatně a v seznamu jsem uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.

V Teplicích dne 30. dubna 2014

Jan Řehák

2

Anotace: Ve své práci se zabývám možnosti zhodnocení úspor drobných střadatelů, především domácností u vybraných bankovních institucí, které mají dlouholetou tradici a širokou síť poboček na trhu České republiky. První část práce věnuji popisu bank a jejich postavení na trhu, dále pak také jejich finanční situací z hlediska jistoty. V následující části popisuji škálu spořicích a investičních produktů u jednotlivých bankovních institucí a zabývám se odlišnostmi jednotlivých produktů. V praktické části analyzuji data o nabízených produktech z hledisek investičních a spořicích. Výstupem této analýzy je výběr nejlepších produktů vedoucích ke zhodnocení investic domácností. V závěru shrnuji výsledky své práce. Klíčová slova: Banka, zhodnocení úspor, podílový fond, domácnost

Annotation: I focus on possibilities of savings evaluation concerning small savers such as households at my work. I chose specific bank institutions which have long-time tradition and wide network of branches on the Czech market. The first part I dedicate to the description of the banks and their position on the market, following their financial situation from the standpoint of security. The following part I describe variety of saving and investment products of the banks and I focus on difference of each product. I analyse data of these products from investment and saving standpoint in practical part. The output of this analysis is the selection of the best products which lead to the evaluation of household investments. I summarize reset of my work in the final part. Key words: Bank, evaluation of savings, unit trust, household

3

Poděkování: Rád bych poděkoval panu Ing. Přemyslu Rohlíčkovi za odbornou pomoc při zpracování bakalářské práce a za cenné rady a připomínky, které mi poskytl.

4

Obsah Úvod ………………………………………………………………….…………… . 8 1. Obecný popis produktů s možností zhodnocení ………….………........................ 9 1.1 Spořicí účty ……………………………………………….………….…….......... 9 1.2 Termínované vklady ………………………………………………….………….. 9 1.3 Stavební spoření…………………………………………….…………………… 10 1.4 Podílové fondy………..……………………………………………..……..……..10 1.4.1 Podílové fondy a jejich členění………………………………………….….10 1.5 Další produkty ………………………………………………………….……….. 13 1.6 Daně a poplatky ………………………………………………………….……… 13 1.6.1 Daně………………………….………………………………………….…. 14 1.6.2 Poplatky…………………….………………………………………….…... 14 2. Odlišnosti vybraných bank ……………………………………………….……….. 15 2.1 Profil Československé obchodní banky …………………………………………. 15 2.2 Profil České spořitelny …………….…………………………………………..… 15 2.3 Profil Komerční banky …………….…………………………………………….. 16 3. Nabídka produktů s možností zhodnocení u vybraných bank ………….………. 17 3.1 Spořicí účty ………………………………………………………………..…….. 17 3.1.1 Produkty Československé obchodní banky………………………..………. 17 3.1.2 Produkty České spořitelny………………………………………..………... 18 3.1.3 Produkty Komerční banky …………………………………………………. 18 3.2 Termínované vklady ………………………………………………..………....... 19 3.2.1 Produkty Československé obchodní banky ……………………..………… 19 3.2.2 Produkty České spořitelny ……………………………………..………..... 19 3.2.3 Produkty Komerční banky ………………………………………………… 20 3.3 Stavební spoření …………………………………………..…………..………… 20 3.3.1 Produkty Československé obchodní banky ……………………..………… 21 5

3.3.2 Produkty České spořitelny ……………………………………..………..... 21 3.3.3 Produkty Komerční banky ………………………………………………… 21 3.4 Podílové fondy …………………………………………..……………………… 21 3.4.1 Produkty Československé obchodní banky ……………………..………… 22 3.4.2 Produkty České spořitelny ……………………………………..………..... 34 3.4.3 Produkty Komerční banky ………………………………………………… 43 3.5 Informační systémy vybraných bankovních institucí …………….……………… 49 3.5.1 Informační telefonní linky ………………………………………………… 49 3.5.2 Webové stránky …………………………………………………………… 49 4. Volba metodologie pro investiční rozhodování ……..……………………….…… 51 4.1 Informace Českého statistického úřadu…………………………………….……. 51 4.2 Investiční pyramida …………………………….…………………………..…….. 52 4.3 Prognóza ČNB o vývoji spotřebitelských cen, měnové politiky, HDP a úrokových sazeb. 54 4.3.1 Prognóza inflace …………………………………..………………………. 55 4.3.2 Prognóza HDP …………………………………………………………….. 56 4.3.3 Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR) ……………………………….. 57 4.3.4 Prognóza kurzu ……………………………………………………………. 57 4.3.5 Aktuální prognóza ČNB 2014 …………………………………………….. 58 4.4 Vývoj míry úspor domácností – analýza ČNB ……………………………….…… 59 5. Analýza vybraných produktů s možností zhodnocení ……………………….…….. 62 5.1 Vybraná investiční portfolia ……………………………………………………… 62 5.1.1 Spořicí účty ……..…………………………………………………………. 62 5.1.2 Termínované vklady………………………………………………………… 63 5.1.3 Stavební spoření ……………………………………………………………. 64 5.1.4 Vybraná investiční portfolia fondů Československé obchodní banky ….…… 65 5.1.5 Vybraná investiční portfolia fondů České spořitelny …………………….…. 69 5.1.6 Vybraná investiční portfolia fondů Komerční banky, IKS KB ……………… 73 6

5.2 Investiční strategie………………………………………………………………… 76 5.2.1 Investiční strategie domácností………..……..……………………………… 77 5.2.2 Investiční teorie a cíle………..……..……………………………………….. 77 Závěr …………………………………………………………………………………...

83

Seznam literatury ……………………………………………………………………….. 86 Seznam použitých zkratek ………………………………………………………… 89 Seznam obrázků …………………………………………………………………… 90 Seznam tabulek …………………………………………………………………….

7

91

Úvod Zvolené téma „Možnosti zhodnocení úspor nabízené bankami“ je zaměřeno na posouzení finančních produktů nabízených nejvýznamnějšími bankami na českém trhu se zřetelem na zhodnocení volných finančních prostředků. V bakalářské práci se zabývám v první kapitole obecným popisem jednotlivých produktů, kterými se budu dále zabývat v této práci. Vybral jsem nejdůležitější spořicí a investiční produkty na českém trhu a uvádím rámcově jejich obvyklé zatížením bankovními poplatky a daní z příjmu fyzických osob, čili zdaněním výnosů investice. Druhou kapitolu věnuji popisu tří vybraných bank a také zdůvodnění tohoto výběru. Vybral jsem tři nejvýznamnější banky na českém trhu, které disponují největší klientelou a pokrývají velmi široké spektrum nabízených produktů. Ve třetí kapitole se věnuji detailnímu popisu konkrétních spořicích a investičních produktů tří vybraných bank, ze kterých je patrný jejich účel, možné zhodnocení investice a také zatížení poplatky. Čtvrtou kapitolu věnuji popisu makroekonomického rámce, který ovlivňuje míru úspor občanů a také chování bank. K tomuto účelu jsem dohledal data vážící se k vývoji inflace, HDP, úrokových sazeb, kurzu koruny a vývoji české ekonomiky. V páté kapitole analyzuji sebrané informace k jednotlivým produktům s cílem jejich vzájemného porovnání a vyhodnocení z pohledu využití v rámci investiční strategie domácností či jednotlivých investorů.

8

1. Obecný popis produktů s možností zhodnocení V této kapitole se zabývám obecným popisem vybraných základních produktů, které jsou v nabídce převážné části bankovních institucí. Jednotlivé banky se snaží pokrýt celé spektrum produktů, liší se však převažujícím zaměřením na odlišnou klientelu. K zajištění běžných finančních transakcí se používají běžné účty s velmi nízkým úročením 0,01 % p.a.. U spořicích a investičních produktů je v prvé řadě žádoucí, aby toto úročení bylo významně vyšší a aby, pokud možno, nedocházelo v čase ke znehodnocení peněz, tj, aby byl výnos vyšší než je inflace. Vítané je pak zhodnocení nad inflaci. Z tohoto spektra nabízených produktů jsem vybral pouze ty nejdůležitější s přihlédnutím k současným trendům v bankovnictví. Nezabývám se upadajícími produkty. Vybranými produkty uvedenými v této kapitole se pak zabývám ve své bakalářské práci.

1.1 Spořicí účty [1, 9, 13] Spořicí účet slouží k pravidelnému ukládání finančních částek i k mimořádným vkladům, úročení je vyšší než na běžných účtech, je garantováno. Peníze lze obvykle kdykoliv vybrat.

1.2 Termínované vklady [1, 9, 13] Termínovaný vklad je takový vklad, kterým klient ukládá u banky na pevně stanovenou dobu, tj. se stanoveným termínem výběru a na pevně stanovený úrok, určitou peněžní částku. Termínovaný vklad může být s možností výpovědi nebo bez její možnosti. Je-li sjednána možnost výpovědi, pak lze využít variantu s možností výběru před uplynutím výpovědi a variantu bez možnosti výběru před uplynutím výpovědi. Vklad se zpravidla provádí jednorázově, pouze u revolvingového termínovaného vkladu lze jistinu zvyšovat. Vkladový vztah mezi klientem a bankou vzniká složením částky vkladu na účet banky na základě uzavřené smlouvy o termínovaném vkladu, která obsahuje smluvními stranami dohodnuté podmínky smluvního vztahu termínovaného vkladu. Banka může stanovit minimální výši vkladu.

9

Rozeznáváme tři typy termínovaných vkladů: Klasický termínovaný vklad – je vklad se stanovením data splatnosti a s příslušnou výší úročení, zpravidla ho může klient předčasně vypovědět, po ukončení výpovědní lhůty ho lze ukončit. Revolvingový termínovaný vklad – jedná se zpravidla o jednorázové vklady, u nichž bývá stanovena minimální výše, u tohoto typu termínovaného vkladu lze jistinu v průběhu jeho trvání zvyšovat. Termínovaný vklad vázaný – jedná se o termínovaný vklad se zvýhodněnou úrokovou sazbou bez možnosti předčasného výběru a s připsáním úroků v den splatnosti.

1.3 Stavební spoření [1, 4, 10, 13] Jedná se o specifický typ spoření podporovaný státem, ke kterému banka může poskytnout výhodný úvěr na koupi, výstavbu či renovaci bytu či rodinného domu. K naspořené částce stát přispívá ročními příspěvky ve výši až 2000 Kč. Po uplynutí šesti let může klient peníze použít dle svého uvážení nebo spořit dále až do docílení stanovené cílové částky.

1.4 Podílové fondy [1, 5, 11, 13] Podílové listy jsou cenné papíry, se kterými je spojeno právo podílníka na odpovídající podíl majetku v podílovém fondu a právo podílet se na výnosu z tohoto majetku podle statutu podílového fondu. Podílové listy jsou vydávány na jméno nebo na doručitele. Podílové listy jsou vydávány investičními společnostmi. Podílník není vlastníkem společnosti, proto nerozhoduje o jejím chodu na valné hromadě. Podílové listy zabezpečují majiteli podílnictví na výnosech vzájemného investování do cenného papíru nebo jiných majetkových hodnot.

1.4.1

Podílové fondy a jejich členění

Dle investičního období: velmi krátké období - mezi 1 měsícem až 1 rokem středně dlouhé období - mezi 1 až 5 lety dlouhé období – více jak 5 let

10

Dle rizikovosti – typu klienta. Pro konzervativního klienta jsou určeny fondy s nízkým rizikem, avšak i možným nižším maximálním výnosem; sem spadá převážná část domácí klientely. Klientela, která riskuje a jde za větším zhodnocením finančních prostředků, ale musí také počítat s větším rizikem prodělku. Fondy jsem také hodnotil ze tří hledisek, kterými jsou: likvidita, výnosnost a rizikovost. K tomu jsem použil stupnici 1 až 7, kde 1 znamená nejméně, 7 nejvíce. Pokud tedy má produkt likviditu 1, je nejméně likvidní a jedná se nejspíše o akciový fond. Výnosnost a její hodnoty jsem poměrově určil podle nejvýnosnějšího produktu. Rizikovost jsem převzal z údajů jednotlivých bank, které používají k hodnocení také stupnici 1 – 7.. Riziko je dáno podkladovými aktivy fondů, v případě státních podkladničních poukázek má fond hodnotu rizika 1, akciový fond hodnotu 7. Konzervativní Vyvážené Růstové Dynamické Dle instrumentů, kterými jsou fondy tvořeny: Akciové fondy Aktivem v podílovém fondu jsou akcie známých a prosperujících firem kombinované s akciemi společností, které nově vstupují na trh; těm se říká špinavé akcie. Tyto fondy mají největší rizikovost, ale na druhou stranu také největší výnosnost. Jsou vhodným investičním nástrojem pro velmi dlouhé období. Mají průměrně výkonnost 8% a ohodnocují se dvakrát v měsíci. Dluhopisové fondy Podkladovým aktivem jsou v portfoliu převážně státní dluhopisy (střednědobé dluhopisy) s roční výplatou kuponu. Jejich volatilita je dosti nízká právě kvůli diverzifikaci rizik spojených s investicí do několika dluhopisů. Tyto fondy jsou vhodným instrumentem na středně dlouhé období, mají výkonnost kolem 5% a ohodnocují se každý den. Jejich hodnota může v kratším období mírně kolísat, očekávaný výnos je však dlouhodobě vyšší než u fondů peněžního trhu.

11

Fondy peněžního trhu Tyto fondy investují do bezpečných a krátkodobých dluhopisů nebo využívají termínované vklady bank. Jsou nejméně rizikové a jejich výnos je zpravidla vyšší než úroky na termínovaných

vkladech.

Jsou

podloženy

státními

pokladničními

poukázkami

emitovanými např. částkou 10 milionů korun. Státní pokladniční poukázky jsou pro individuální spotřebitele kvůli své emisní částce dosti nedostupné, díky těmto fondům je však možné do tohoto podkladového instrumentu s nízkou volatilitou investovat. Investování je vhodné na velmi krátké období. Fondy mají výkonnost kolem 1% a ohodnocují se (jdou odprodat) každý den. Smíšené fondy Diverzifikují riziko investice tím, že investují zároveň do instrumentů s rozdílným stupněm rizika, a to do nástrojů peněžního, dluhopisového a akciového trhu. Mají průměrnou výkonnost cca 5% a jsou vhodné pro investování na středně dlouhé období. Ohodnocují se každý den. Strukturované fondy Investičním aktivem v portfoliu jsou např. opce, které zajišťují výnos i v krizích. Za akceptování možnosti omezené ztráty, jejíž maximální možná výše je předem známa, získává investor vyšší potenciál výnosu, u některých strategií i příležitost profitovat i na klesajícím trhu. Průměrná výkonnost těchto fondů je cca 7%, jsou vhodné pro investice na středně dlouhá období. Ohodnocují se každý den, mají stanoveno datum splatnosti, zajišťují nižší než 100% ochranu investované částky, což na druhé straně zvyšuje potenciál výnosu. Zajištěné fondy Záměrem zajištěných fondů je ochránit počáteční investovanou částku před poklesem hodnoty ke dni splatnosti fondu a zároveň zachovat potenciál výnosu. Podkladovým aktivem jsou akcie s pozitivním výhledem, zvláštností je však 100% či jiná garance návratnosti investice za podmínky participace na výnosu, což znamená, že klient obdrží jen např. 65% výkonnosti. Mají průměrnou výkonnost kolem 4% a ohodnocují se dvakrát v měsíci. Jsou vhodné zejména pro opatrné investory. Fondy fondů Podkladovým aktivem jsou podílové listy jiných fondů a je tedy tvořen z několika fondů. 12

1.5 Další produkty [1, 3, 9, 13] Další produkty, které nezařazuji do užšího výběru a nezařazuji do analytické části práce, zmiňuji pro ucelenější popis škály nejčastějších produktů v nabídce vybraných společností běžné klientele. Jsou to tyto: Vkladové účty Představují finanční produkt, který slouží k uložení peněz na smluvní dobu, po kterou klient nemůže s nimi nakládat. Z vkladu klientovi náleží úrok. Omezení možnosti manipulace s vloženými prostředky po smluvní dobu je vyváženo příznivějším zhodnocením vkladu, než na běžném účtu. Jsou-li prostředky uloženy na dobu delší, než jeden rok, banka je povinna ročně vyplácet úroky. Vkladní knížky Vkladní knížky jsou zúčtovatelné tiskopisy, na něž lze ukládat peněžní prostředky ve formě úspor. Ze zápisů ve vkladní knížce je zřejmá výše vkladu, změny a konečný stav. Vklad je úročen pevnou úrokovou sazbou. Jedná se o zastaralý finanční produkt. Dluhopisy Dluhopisy, čili obligace, jsou cenné papíry, s nimiž je spojeno právo majitele požadovat splacení dlužné částky v nominálních hodnotách a výnosů z nich k určitému datu a povinnost toho, kdo dluhopisy vydává, tj. emitenta, tyto závazky splnit. Dluhopisy znějí na doručitele nebo na jméno. Emitent vede seznam dluhopisů znějících na jméno. Emitent je povinen splatit dluhopis v jeho nominální hodnotě jednorázově ke stanovenému termínu nebo splátkami v několika termínech. Některé dluhopisy umožňují emitentovi zkrátit nebo prodloužit dobu splatnosti se současnou úpravou úrokové sazby.

1.6 Daně a poplatky V případě tématu této bakalářské práce týkajícího se zhodnocení úspor se nelze vyhnout aspekty, které toto zhodnocení na jeho výši negativně ovlivňují. Jedná se o zdanění výnosů a pak jde o správní poplatky, které si banky účtují za různé operace související s finančními produkty. Konkrétnímu zatížení jednotlivých produktů poplatky se budu věnovat v kapitole 5, ve které produkty detailně popisuji, a dále v kapitole 7, kde je analyzuji a hodnotím i dopad poplatků na celkovou možnost zhodnocení úspor. 13

1.6.1

Daně [21]

Příjmy fyzických osob z kapitálového majetku dle ust. § 3 odst. 1 písm. c) zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění pozdějších předpisů (dále zákon), jsou předmětem daně. Ve smyslu ust. § 4 odst. 1 písm. s) zákona je od zdanění osvobozen státní příspěvek poskytovaný fyzickým osobám u stavebního spoření. Výčet zdaněných příjmů je obsažen v § 8 zákona a je zdaněn zvláštní sazbou daně dle § 36 zákona ve výši 15 %. Koncem roku 2013 byl zákon novelizován s účinností novely od 1.1.2015, která přináší negativní změny týkající se zdanění cenných papírů. Podstatou změny je prodloužení lhůty pro osvobození z příjmu z prodeje cenných papírů z dosavadních 6 měsíců na 3 roky. Toto se netýká vlastního zisku, ale celého objemu ceny cenných papírů, který dosáhne částky 100 000 Kč v roce. Tato legislativní změna značně znevýhodňuje investice do podílových fondů, kde se předpokládá investování vyšších částek a žádoucí přístup k penězům dle výkonnosti s přihlédnutím k likviditě produktu.

1.6.2

Poplatky [2, 7, 12]

Banky si za transakce a nejrůznější úkony spojené se zakládáním, obhospodařováním či ukončením bankovního produktu vůči klientovi účtují poplatky, které ve svém součtu a ve vazbě na zhodnocení úspor můžou hrát dosti významnou roli a negativně ovlivnit výhodnost produktu. Některé produkty banky zvýhodňují a neúčtují si u nich některé či většinu poplatků – zejména se jedná o dětská konta. V případě vybraných spořicích účtů a termínovaných vkladů si banky za založení a vedení účtu (v některých případech i za zasílání výpisů) neúčtují žádné poplatky, u stavebního spoření je účtován vstupní poplatek 1% z cílové částky. U podílových fondů si banky účtují vstupní poplatky v rozpětí 0,1 – 3 % z hodnoty investice, výstupní poplatky nejsou účtována. Poplatky za obhospodařování investice se pohybují v rozpětí 0 – 2,5 % z hodnoty investice za rok a jsou již zahrnuty ve výkonnosti fondu.

14

2. Odlišnosti vybraných bank Hodnotícím kritériem pro výběr bank bylo jak zastoupení na českém trhu, tak počet klientů a spektrum nabízených služeb se zaměřením na zhodnocení finančních prostředků. Není náhodou, že těmto kriteriím vyhovují banky, které mají dlouholetou působnost na tuzemském trhu a mají početnou klientelu a dostupnost. Kromě těchto kriterií se může potencionální zákazník řídit také mezinárodními ratingy od Standard and Poor´s nebo Moodys. Porovnáním bank dle uvedených kritérií jsem dospěl k výběru tří jejích zástupců, a to Československé obchodní banky, a.s., České spořitelny, a.s.a Komerční banky, a.s. Tento počet současně vyhovuje potřebám jejich vzájemného porovnání.[1, 2, 7, 12, 15]

2.1 Profil Československé obchodní banky Československá obchodní banka, a. s. působí jako univerzální banka v České republice. Byla založena státem v roce 1964 jako banka pro poskytování služeb v oblasti financování zahraničního obchodu a volnoměnových operací. V červnu 1999 byla privatizována a jejím majoritním vlastníkem se stala belgická KBC Bank, která je součástí skupiny KBC. KBC Bank je v současnosti jediným akcionářem ČSOB. V roce 2000 ČSOB převzala Investiční a poštovní banku. V retailovém bankovnictví v České republice společnost působí pod dvěma základními obchodními značkami – ČSOB a Poštovní spořitelna. Poskytuje své služby fyzickým osobám, malým a středním podnikům a korporátním a institucionálním klientům. Klienti jsou obsluhováni prostřednictvím poboček ČSOB, finančních center Poštovní spořitelny a obchodních míst České pošty. ČSOB nabízí současně se svými produkty a službami i ucelenou nabídku produktů a služeb celé skupiny ČSOB. [2]

2.2 Profil České spořitelny Charakteristickým rysem České spořitelny je její skupina věrných zákazníků a dlouholetá tradice spojená s povědomím jistoty v mentalitě širokého spektra populace ČR. Česká spořitelna je univerzální banka orientovaná na všechny klientské segmenty, avšak nejvýznamnější skupinou klientů, nejen z hlediska rozsahu poskytovaných služeb, jsou

15

občané České republiky a zahraniční klienti, kteří pobývají na území České republiky. Nabízí kompletní portfolio finančních služeb. Jméno Česká spořitelna představuje nejen banku, ale kompletní finanční skupinu. Je členem silné středoevropské Erste Group s více než 17 miliony klientů. V České republice působí od roku 1825 a po celá léta je vnímána jako spolehlivá banka. Nabízí produkty na míru pro fyzické osoby, podnikatele či města a obce. Má nejvíce bankomatů a bankovních poboček v České republice. Široký výběr produktů a služeb je přístupný v pobočkách, na internetu, v hypotečních, komerčních či developerských centrech. Každý z klientů má svého poradce, který pomáhá s výběrem produktů dle individuálních potřeb.[7]

2.3 Profil Komerční banky Komerční banka je univerzální bankou se širokou nabídkou služeb v oblasti retailového, podnikového a investičního bankovnictví. Společnosti Skupiny Komerční banky nabízejí další specializované služby, a to penzijní připojištění, stavební spoření, faktoring, spotřebitelské úvěry a pojištění, dostupné prostřednictvím sítě poboček KB, přímého bankovnictví a vlastní distribuční sítě, telefonního, internetového a mobilního bankovnictví. Komerční banka byla založena v roce 1990 jako státní instituce, vznikla vyčleněním obchodní činnosti z bývalé Státní banky československé na území České republiky. V roce 1992 byla transformována na akciovou společnost. V roce 2001 koupila státní 60 % podíl v Komerční bance Société Générale. Po této privatizaci začala KB kromě své tradičně silné pozice na trhu podniků a municipalit výrazně rozvíjet aktivity také pro individuální zákazníky a podnikatele. Součástí rozvoje retailových aktivit byl i nákup zbývajícího 60 % podílu v Modré pyramidě v roce 2006, kterým Komerční banka získala plnou kontrolu nad významnou stavební spořitelnou v České republice. Komerční banka, a.s. je mateřskou společností Skupiny KB a je součástí mezinárodní skupiny Société Générale. [12]

16

3. Nabídka produktů s možností zhodnocení u vybraných bank V tomto oddíle mé práce předkládám jednotlivé vybrané produkty podle druhů v nabídce tří zvolených bank. Jedná se o spořicí účty, termínované vklady, stavební spoření a podílové fondy.

3.1 Spořicí účty 3.1.1

Produkty Československé obchodní banky[1, 3]

Spořicí účet Účet je určený občanům, podnikatelům i firmám ke zhodnocení volných finančních prostředků s možností průběžného ukládání peněz. Úroková sazba pro letošní rok činí 0,55 % p.a., výpovědní lhůta činí 1 den, minimální počáteční vklad je 5 000 Kč. ČSOB Spořicí účet s prémií Účet je určený občanům ke zhodnocení volných finančních prostředků a vytvoření finanční rezervy. Účet kombinuje výhody klasického spořicího účtu a termínovaného vkladu. Úroková sazba pro letošní rok činí u klientů s běžným účtem do částky pod 30 milionů Kč 0,40 % p.a., u ostatních klientů 0,10 %. Minimální počáteční vklad je 5 000 Kč. ČSOB spoření Pro tento typ spoření činí úroková sazba pro letošní rok u klientů s běžným účtem i u ostatních klientů shodně 0,55 % p.a. Maximální vklad je ohraničen částkou 2 000 000 Kč. Výpovědní lhůta je v délce 35 dní. ČSOB Dětské konto Slůně Konto určené dětem od narození až do 15 let věku, jimž rodiče plánují výhodně spořit a současně je chtějí naučit hospodařit s penězi. Děti si mohou z tohoto účtu již od 8 let vybírat kapesné vlastní platební kartou přímo z bankomatů ČSOB. Úročení pro úspory pod 25 000 Kč činí 2,5 % p.a., minimální vklad je 100 Kč.

17

3.1.2

Produkty České spořitelny[1, 8, 9]

Šikovné spoření ČS Jedná se o spořicí účet, který primárně slouží k pravidelnému ukládání volných peněžních prostředků klienta v české měně. Při výši do 200 000 Kč naspořené částky činí její zhodnocení 1 % p.a. umožňuje pravidelné spoření i menších částek jako i jednorázové uložení peněz. Internetové spoření ČS Účet je určený primárně pro odkládání volných prostředků v české měně prostřednictvím internetu. Peníze na účtu mají 100 % likviditu. Úročení činí 1,1% p.a. Tento produkt je obsluhován přes službu SERVIS 24,vč. jeho založení a okamžité dostupnosti finančních prostředků, díky čemuž je atraktivní zejména pro mladší klientelu.

3.1.3 Produkty Komerční banky[1, 13] KB Spořicí konto Bonus Produkt v sobě spojuje výhody klasického spořicího konta s úročením 0,10 % p.a. a speciálního bonusu 0,30 % p.a. jako odměny za uložení jednorázové vyšší částky, a to bez poplatků za zřízení a vedení účtu. Vklad je ze zákona pojištěn.Lze ho ovládat jednoduše prostřednictvím internetového bankovnictví MojeBanka. Klient má peníze okamžitě k dispozici. Dětské konto Produkt je určen pro nejmenší klienty, od narození až do 15ti let. Produkt je založen na pravidelných vkladech menších obnosů, které nezatěžují rodinný rozpočet. Úročení se pohybuje od 2,50 % do 0,35 % p.a. dle výše zůstatku na účtu. Zřízení, vedení účtu, vklady a výběry a zasílání výpisů poštou je zdarma. K Dětskému kontu patří dětská platební karta.

18

3.2 Termínované vklady 3.2.1

Produkty Československé obchodní banky[1, 3]

Termínovaný vklad Tento vklad je určen občanům i firmám k zhodnocení jednorázově vložených volných peněžních prostředků. Minimální vklad i zůstatek činí 5 000 Kč. Možnost volby doby splatnosti je od 7 dnů do 12 měsíců. Dle délky doby trvání se pohybuje úročení vkladu od 0,01 % do 0,40 % p.a. Termínovaný vklad Plus Vklad je, stejně jako předešlý produkt, určený občanům k bezpečnému uložení jednorázově vložených peněžních prostředků, avšak již na delší časové období 2 či 3 roků. Minimální vklad i zůstatek činí 5 000 Kč. Finance lze uložit na 2 roky při úročení 0,30 % p.a. nebo na 3 roky při 0,40 % p.a.

3.2.2

Produkty České spořitelny[1, 8, 9]

Vkladový účet Vkladový účet pro ukládání dočasně volných finančních prostředků jak v české, tak i cizí měně. Je určen nejen pro jednorázové vkládání peněz, ale i pro pravidelné spoření. Vklady jsou možné jak hotovostně tak i převodem z účtu České spořitelny nebo jiné banky, pro založení účtu není nutné vlastnit sporožirový nebo běžný účet, vklady jsou ze zákona pojištěny, účet je veden bez poplatků za založení a vedení účtu. Možnost volby doby splatnosti je od 7 dnů až po 4 roky; dle délky trvání se pohybuje úročení od 0,01 % do 0,40 % p.a. Vkladový účet je možno zřídit jako jednorázový nebo s pravidelným obnovováním (revolvingem). Dětský vkladový účet Účet je součástí Dětského programu České spořitelny a je vhodný ke spoření jednorázových i pravidelných částek. Tento účet je úročen 2,50 % p.a. Je to vkladový účet s dvouletou splatností a automatickým obnovováním, je zakládán na jméno dítěte ve věku od 0 až do 18 let. Do dosažení 18 let majitele účtu může se zůstatkem vkladu disponovat pouze zákonný zástupce dítěte. Po dosažení 18 let majitele účtu je možné bez jakékoliv sankce vybrat zůstatek vkladu ještě před splatností. 19

Prémiový vklad Termínovaný krátkodobý vklad s proměnlivým výnosem. Úrokový výnos až 3,2 % p.a. se skládá z pevné sazby s možností jejího zvýšení formou prémie.

3.2.3 Produkty Komerční banky [1, 13] KB Garantovaný vklad Jedná se o korunový účet s lhůtou trvání vkladu 3 měsíce při úročení 0,30% p.a., 6 měsíců při 0,40 % a nebo 12 měsíců s úročením 0,55 % p.a. Minimální vklad je 5000 Kč, je možný až celkového objemu vkladů 10 mil. Kč. Vklad je s možností automatické obnovy až po dobu 5 let, je ze zákona pojištěn. Výhodou je garance vrácení celé jistiny při předčasném výběru vkladu, žádné poplatky za zřízení a vedení vkladu, za výpisy či předčasný výběr. Perfektní spoření Na Perfektní spoření lze uložit libovolnou částku od 5000 Kč na 2 roky s úročením 0,50 % p.a., na 3 roky při 0,70 %, na 4 roky s 0,90 % a nebo na 5 let s úročením 1,1 % p.a. Úroky jsou připisovány každé 3 měsíce. Prostředky z vkladů lze okamžitě vybrat. Založení, vedení a zrušení účtu je zdarma.

3.3 Stavební spoření Stavební spoření je jedním z nejvýhodnějších způsobů nejen pro financování bydlení. Při kombinaci vlastních úspor, státní podpory a úvěrů s výhodným úročením ze stavebního spoření klient získá spolehlivý zdroj finančních prostředků na bydlení a za jistých podmínek i na jiné účely. Je však nutno mít na paměti, že stavební spoření značně zatěžuje státní rozpočet a není ani pro bankovní sektor příliš ziskovým produktem, lze do budoucna očekávat snížení současného příznivého zhodnocení finančních prostředků masivně využívaného domácí klientelou. U všech produktů je shodný státní příspěvek 2 000 Kč ročně (10 %) při ročním vkladu 20 000 Kč. Úročení vkladů se pak liší podle jednotlivých společností v rozpětí od 1, do 3,4 % p.a. Naspořenou částku lze po 6 ti letech vybrat k libovolným účelům, či dále spořit až do výše cílové částky; úspory jsou zhodnocovány různě dle konkrétního produktu. Při založení účtu se platí poplatek 1% z cílové částky.

20

3.3.1

Produkty Československé obchodní banky [1, 4]

Stavební spoření Variant Kromě státního příspěvku činí roční zhodnocení úspor 1,50 % p.a. při době trvání spoření 6 let, v případě 9 let pak 2,25 % p.a. Stavební spoření Variant Bonusový vklad Zhodnocení úspor je shodné 1,50 % p.a. při době trvání spoření 6 let, při vkladu částky 100 000 Kč a více se přičítá úročení 1,10 %.

3.3.2

Produkty České spořitelny[1, 10]

Stavební spoření S Buřinkou Stavební spoření s Buřinkou má garantovaný úrok 2% p.a., maximálně možné zhodnocení je 3.4 %.

3.3.3

Produkty Komerční banky[1, 13]

Stavební spoření Modrá pyramida Stavební spoření s Modré pyramidy má garantovaný úrok 2% p.a.

3.4 Podílové fondy Podílové fondy jsou všemi třemi bankami nabízeny v široké škále, nejvíce jich má ČSOB, rovněž Komerční banky a IKS-KB a pouze úzkou nabídku fondů je možná u České spořitelny. Fondy jsem pro možnost vzájemného orientačního a rychlého porovnání „oznámkoval“ ze tří hledisek, kterými jsou likvidita, výkonnost a rizikovost. Pro toto hodnocení jsem použil stupnici od 1 do 7 – tedy shodnou se stupnicí míry rizikovosti fondů používanou třemi vybranými bankami. Na této stupnici 1 znamená nejméně (nejmenší likvidita, výnosnost, riziko) a 7 nejvíce (největší likvidita, výnosnost, riziko). Pokud má produkt likviditu 1, je nejméně likvidní a jedná se nejspíše o akciový fond, nejvyšší likvidita 7 odpovídá běžným bankovním produktům, kde se může vybírat hotovost kdykoliv a jsou určeny na velmi krátké období, pro každodenní využití. Výnosnost a její hodnoty jsem 21

určil podle nejvýnosnějšího produktu z posuzovaných fondů tří bank (ČSOB Vodní bohatství), který má výnosnost přes 20% a tak má hodnotu 7. Riziko je dáno podkladovými aktivy fondů, v případě státních pokladničních poukázek má fond nejmenší hodnotu rizika 1, v případě akciového fondu má nejvyšší hodnotu rizika 7.

3.4.1

Produkty Československé obchodní banky [5]

O výběru podílových fondů jsem se radil s poradcem pro kolektivní investování na krajské centrále ČSOB v Ústí nad Labem. Chtěl jsem, aby výběr co nejvíce vystihoval momentální nabídku, kterou poradce pro kolektivní investování v této bance nabízí běžné klientele. Dostal jsem od něj čtyři portfolia – Konzervativní, Vyvážené, Dynamické a Růstové. Celkem jde o 12 fondů, které odpovídají současné nabídce. Výběr navržených fondů jsem ještě porovnal se současnou nabídkou ČSOB a usoudil jsem, že se jedná o vhodný výběr, protože tyto fondy mají od roku 2009 růstovou tendenci. S ohledem na velký počet nabízených fondů lze jistě vybrat portfolio vyskládané z jiných fondů, avšak pro rozsah této práce považuji navržených 11 fondů poradcem pro kolektivní investování za vhodný. Portfolia jsou vyvážená podle odpovídajících metod pro kolektivní investování. Investování do jednotlivých portfolií a jejich výběr pak závisí na investiční strategii klienta posuzované ze tří hledisek, kterými jsou likvidita (čas), riziko (volatilita jednotlivých fondů) a výnos (jejich výkonnost). Přístup poradce ČSOB pro kolektivní investování, kterého jsem požádal o pomoc s tvorbou portfolia, byl velice vstřícný a udělal si na mě čas přibližně za týden. Jeho jednání bylo velice pozitivní a snažil se vyhovět a odpovědět na všechny mé otázky. Hodnotím velice kladně jeho přístup a výběr jednotlivých podílových fondů, ze kterých mně sestavil tato portfolia. Schůzka trvala asi hodinu a dalo by se říci, že jsem byl plně informován. Dostal jsem propagační materiály, informace v tištěné podobě ke všem fondů v portfoliu; jak mohu sledovat vývoj jednotlivých fondů a také mně byly vysvětleny doporučované procentuální podíly kapitálu, který se investuje do jednotlivých fondů. Také mi bylo doporučeno, abych pro upřesnění své investiční strategie vyplnil na internetu investiční dotazník, který mi po vyhodnocení upřesní, jakou strategii pro naplnění svých cílů mám zvolit. Ke schůzce jsem přistupoval jako normální klient, který nemá finanční gramotnost a znalosti oboru kapitálového investování. Zajímalo mě, jak budu informován jako normální klient. Přístup tohoto poradce hodnotím pozitivně, jako vysoce profesionální. 22

Přehled vybraných fondů ČSOB Všech 12 fondů nejprve představím detailně a pak vyjmenuji jednotlivá sestavená portfolia. V případě ČSOB se žádný z fondů neobjevuje ve více portfoliích, jak tomu je u zbývajících dvou bank, přesto jsem i v případě této banky zachoval tento postup. U konkrétních portfolií se pak budu v této kapitole zabývat jejich specifiky; investičními výhodami a doporučeními potom v kapitole 5. Č. 1 - ČSOB Multi Invest KBC Master Fund CSOB Multi Invest Jedná se o fond fondů investující do celého portfolia produktů z oblasti peněžního trhu, dluhopisů a akcií. Je vhodný především pro konzervativně smýšlející klienty hledající vyšší potenciál výnosu, než v současné době nabízejí depozitní produkty; míra rizika, kolísavosti, je vzhledem k flexibilitě produktu nižší. Rozložení aktiv fondu je koncipováno do dvou částí, a to do fondů peněžního trhu v CZK (tvoří základ portfolia), a do akciových a dluhopisových fondů (počátek 50/50); aktuální rozložení finančních prostředků v akciích a dluhopisech závisí na vývoji kolísavosti těchto investičních nástrojů, relativní výkonnosti a vzájemném vztahu těchto dvou složek.[5] Vstupní poplatek 0,5%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu ze skupiny ČSOB/KBC 0,25%, z ostatních aktiv 0,75% za rok. Likvidita 5, výkonnost 2, riziko 2 Obr. č. 1:Vývoj fondu ČSOB Multi Invest

Zdroj: http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/Stranky/Podilove-fondy.aspx

23

Tabulka č. 1: Výkonnost fondu ČSOB Multi Invest


Č. 2 - ČSOB – konzervativní fond KBC Master Fund CSOB Conservative Jedná se o fond fondů, který vybírá investiční příležitosti především mezi ostatními fondy (včetně fondů skupiny KBC, a to i do více podfondů stejného fondu) podle dané investiční strategie. Cizoměnová aktiva v portfoliích fondů jsou zajištěna proti měnovému riziku. Průměrný výnos investice doporučované prostřednictvím tohoto fondu by měl v daném investičním horizontu mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. Doporučený investiční horizont pro takto realizované investice je 2-3 roky.[5] Vstupní poplatek 0,5%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu KBC 0%, z ostatních aktiv 1% za rok. Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 Obr. č. 2:Vývoj fondu ČSOB Konzervativní fond


Tabulka č. 2: Výkonnost fondu ČSOB Konzervativní fond


24

Č. 3 - KBC Multi Interest CSOB CZK Medium Fond investuje převážně do podnikových dluhopisů, přičemž minimální podíl státních dluhopisů činí 20%. Tato aktiva jsou investována především do finančních nástrojů s úrokovým rizikem až do 4 let.Investice mohou být i sektorově koncentrované (v současné době finanční sektor). Fond může investovat více než 35 % svých aktiv do cenných papírů nebo nástrojů peněžního trhu.[5] Vstupní poplatek 0,2%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu 0,6% za rok. Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 Tabulka č. 3: Výkonnost fondu KBC Multi Interest CSOB CZK Medium


Obr. č. 3:Vývoj fondu KBC Multi Interest CSOB CZK Medium


Č. 4 - KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95 Fond rozkládá prostředky mezi peněžní trh, dluhopisy, akcie, nemovitosti a alternativní investice. Měnové riziko je zajištěno. Portfolio je spravováno tak, aby jeho hodnota v následujícím roce nepoklesla pod úroveň 95 % hodnoty dosažené poslední obchodní den v lednu. Konstrukce portfolia je nastavena tak, že v případě kolísání cen rizikových aktiv se sníží jejich podíl ve prospěch bezrizikové složky portfolia.[5] Vstupní poplatek 2%, poplatek za obhospodařování z aktiv fondu 0% za rok. Likvidita 4, výkonnost 2, riziko 3 25

Obr. č. 4:Vývoj fondu Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95


Tabulka č. 4: Výkonnost fondu Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95


Č. 5 - ČSOB – vyvážený fond KBC Master Fund CSOB Balanced Jedná se o smíšený (balancovaný) fond, který vybírá investiční příležitosti především mezi ostatními fondy podle dané investiční strategie. Cizoměnová aktiva v portfoliích fondů jsou zajištěna proti měnovému riziku. Cílem fondu je dosažení průměrného výnosu převyšujícího výnos z bankovních vkladů o několik procent. Hodnota investice, která může v průběhu investice kolísat, by ve střednědobém časovém horizontu neměla klesat. Doporučovaný investiční horizont pro takto realizované investice je 3 roky.[5] Vstupní poplatek 1,5%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu KBC 0%, z ostatních aktiv 1% za rok. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 3 Obr. č. 5: Vývoj fondu ČSOB – vyvážený fond


26

Tabulka č. 5: Výkonnost fondu ČSOB – vyvážený fond


Č. 6 - Smíšený fond KBC Master Fund Mixed Fund Jedná se o smíšený fond, který bude investovat 40% do akcií a 60% do dluhopisů a nástrojů peněžního trhu prostřednictvím institucí kolektivního investování, jejich správu provádí skupina KBC. Fond je denominován v CZK a měnové pozice v USD, EUR a JPY jsou zajištěny do CZK. Snahou Smíšeného fondu je dosažení výnosu převyšujícího výnos z bankovních vkladů o několik procent. Fond může nadvážit nebo podvážit podíl akcií a dluhopisů v portfoliu. [5] Vstupní poplatek 3%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu KBC 0%, z ostatních aktiv 0,6% za rok. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 3 Obr. č. 6: Vývoj fondu Smíšený fond


Tabulka č. 6: Výkonnost fondu Smíšený fond


27

Č 7 - ČSOB Portfolio Pro srpen 90 KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro srpen 90 Tento fond rozkládá prostředky mezi peněžní trh, dluhopisy, akcie, nemovitosti a alternativní investice. Měnové riziko je zajištěno. Portfolio je spravováno tak, aby jeho hodnota v následujícím roce nepoklesla pod úroveň 90 % hodnoty dosažené poslední obchodní den v červenci. Konstrukce portfolia je nastavena tak, že v případě kolísání cen rizikových aktiv se sníží jejich podíl ve prospěch bezrizikové složky portfolia.[5] Vstupní poplatek 2,5%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu 0% za rok. Likvidita 2, výkonnost 4, riziko 4 Obr. č. 7: Vývoj fondu ČSOB Portfolio Pro srpen 90


Tabulka č. 7: Výkonnost fondu ČSOB Portfolio Pro srpen 90


Č. 8 - Smíšený fond dynamický KBC Master Fund Dynamic Mixed Fund Jedná se o smíšený fond, který investuje 65% do akcií a 35% do dluhopisů a nástrojů peněžního trhu prostřednictvím institucí kolektivního investování, jejich správu provádí skupina KBC. Snahou fondu je dosažení výnosu převyšujícího výnos z bankovních vkladů o několik procent. Fond může nadvážit nebo podvážit podíl akcií a dluhopisů v portfoliu.[5] Vstupní poplatek 3%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu KBC 0%, z ostatních aktiv 0,6% za rok. Likvidita 3, výkonnost 4, riziko 4 28

Obr. č. 8:Vývoj fondu Smíšený fond dynamický


Tabulka č.8: Výkonnost fondu Smíšený fond dynamický


Č. 9 - ČSOB – dynamický fond KBC Master Fund CSOB Dynamic Jedná se o fond fondů, který vybírá investiční příležitosti především mezi ostatními fondy podle dané investiční strategie. Cizoměnová aktiva v portfoliích fondů jsou zajištěna proti měnovému riziku. ČSOB Dynamický fond vychází z požadavku na maximální zhodnocení vložených peněžních prostředků. Hlavním cílem je co nejvyšší zhodnocení; na možné výkyvy cen v průběhu investice není v rozhodující míře brán zřetel. Doporučený investiční horizont pro takto realizované investice je 7 let.[5] Vstupní poplatek 1,53%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu KBC 0%, z ostatních aktiv 1% za rok. Likvidita 2, výkonnost 5, riziko 4 Obr. č. 9:Vývoj fondu ČSOB – dynamický fond


29

Tabulka č. 9: Výkonnost fondu ČSOB – dynamický fond


Č. 10 - ČSOB akciový mix Fond investuje do světových akcií bez ohledu na oborové hranice. Je určen pro investory, kteří vyhledávají možnost vysokého zhodnocení a jsou obeznámeni s riziky akciových trhů. Fond je zajištěn proti měnovému riziku a díky tomu se v případě nepříznivého vývoje na devizovém trhu eliminuje kurzový rozdíl, který by se jinak negativně promítl do výkonnosti fondu. Investice do fondu je možné doporučit pouze s dlouhodobým investičním horizontem (7 a více let).[5] Vstupní poplatek 3%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu 2% za rok. Likvidita 1, výkonnost 5, riziko 4 Obr. č. 10:Vývoj fondu ČSOB akciový mix


Tabulka č. 10: Výkonnost fondu ČSOB akciový mix


30

Č. 11 - ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství KBC ECO Fund CSOB Water Tento akciový fond se orientuje na odvětví vázané na vodu,investuje do firem zabývajících se například čištěním, odsolováním, obnovou infrastruktury, dodávkami kvalitní vody a podobně. Tyto akcie jsou vybírány po konzultaci s nezávislým výborem pro životní prostředí; minimální podíl těchto akcií v portfoliu je 75%.[5] Vstupní poplatek 3%, poplatek za obhospodařování - z aktiv fondu 2% za rok. Likvidita 1, výkonnost 7, riziko 6 Obr. č. 11:Vývoj fondu ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství


Tabulka č. 11: Výkonnost fondu ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství


Č. 12 - ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa Investice tohoto fondu jsou směřovány do trhů v regionu Střední a Východní Evropy především do Ruska, Turecka, ČR, Polska, Maďarska, Slovinska, Rumunska a Chorvatska při zachování široce rozložené sektorové alokace portfolia. Je vhodný jako doplnění akciové složky v portfoliu investora, který vyhledává možnost vysokého zhodnocení a rovněž akceptuje větší kolísání cen cenných papírů, a to i pod hodnotu vložených prostředků. Nabízí se tak možnost výnosu plynoucího z posilování měn vůči koruně. Investice do fondu je možné doporučit pouze s dlouhodobým investičním horizontem (7 a více let).[5] Vstupní poplatek 3%, poplatek za obhospodařování – z aktiv fondu 2% za rok. Likvidita 1, výkonnost 3, riziko 5 31

V případě tohoto fondu jsem silně zvažoval jeho vyřazení s ohledem na kolísavou výkonnost, od čehož jsem nakonec upustil s tím, že jeho nevyzpytatelnost eliminuji poměrem zastoupení v navrženém portfoliu. Navíc mně poradce pro kolektivní investování vysvětlil, že je tento fond momentálně na perspektivní úrovni, co se týče jeho výkonnosti, protože se pomalu vzpamatovává z krize v roce 2011 a dá se podle něj předpokládat, že bude v blízkém horizontu vynášet opět výnosy, které se pohybují kolem 5%. Obr. č. 12:Vývoj fondu ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa


Tabulka č. 12: Výkonnost fondu ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa


Konzervativní portfolio Toto portfolio je určeno pro klienty, kteří mají tendenci se vyhýbat rizikovým podkladovým aktivům, anebo chtějí investovat na krátké období od 1-3 let. Toto portfolio zahrnuje dva smíšené fondy a jeden dluhopisový-krátkodobý. Zhodnocení investice lze očekávat na hranici inflace. Č. 1. ČSOB Multi Invest

Likvidita 5, výkonnost 2, riziko 2

KBC Master Fund CSOB Multi Invest Č. 2 ČSOB – konzervativní fond


KBC Master Fund CSOB Conservative Č. 3. KBC Multi Interest CSOB CZK Medium Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 32

Vyvážené portfolio Vyvážené portfolio ČSOB je tvořeno klasicky třemi smíšenými fondy, které diverzifikují svá aktiva do státních pokladníčních poukázek, dluhopisů a akcií. Toto portfolio by mělo dosáhnout min. 4% výkonnosti či více. Č. 4 KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95


Č. 5 ČSOB – vyvážený fond


KBC Master Fund CSOB Balanced Č. 6 Smíšený fond


KBC Master Fund Mixed Fund Růstové portfolio Růstové portfolio ČSOB je tvořeno klasicky třemi fondy, je určeno pro investory ochotné více riskovat, je určeno pro investování na středně dlouhé až dlouhé období. Portfolio může dosahovat výkonnosti od 7% do 10%. Č. 7 ČSOB Portfolio Pro srpen 90


KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro srpen 90 Č. 8 Smíšený fond dynamický


KBC Master Fund Dynamic Mixed Fund Č. 9 ČSOB – Dynamický fond


KBC Master Fund CSOB Dynamic Dynamické portfolio Je určeno pro investory, kteří vyhledávají možnost vysokého zhodnocení a jsou ochotni nést rizika akciových trhů. Portfolio je tvořeno třemi akciovými fondy s vysokou výkonností a tak se dá dosáhnout při správném rozložení kapitálu a jeho alokaci od 11-15% výkonnosti a více. Toto portfolio je určeno na velmi dlouhé období od 7 let více. Č. 10 ČSOB akciový mix


Č. 11 ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství


KBC ECO Fund CSOB Water Č. 12 ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa Likvidita 1, výkonnost 3, riziko 5 33

3.4.2

Produkty České spořitelny [1, 11]

Tato banka a její investiční společnost nabízí o poznání méně podílových fondů než ČSOB. Pro výběr podílových fondů a jednotlivých portfolií jsem požádal o radu poradce pro kolektivní investování u České spořitelny, avšak schůzka nebyla realizována a žádné materiály mi nebyly poskytnuty. Podílové fondy jsem si tedy musel vybrat sám. Rozhodl jsem se pro tvorbu tří portfolií – Konzervativního, Vyváženého a Růstového, pro která jsem vybral celkem 8 fondů, které odpovídají současné nabídce. Všechny vybrané fondy mají od roku 2009 růstovou tendenci. Investování do jednotlivých portfolií a jejich výběr závisí na investiční strategii klienta. Jde opět o tři základní atributy, kterými jsou Likvidita (čas), Riziko (volatilita jednotlivých fondů) a Výnos (jejich výkonnost). Přístup poradce pro kolektivní investování, kterého jsem požádal o radu a poskytnutí materiálů co se týká nabídky podílových fondů, měl velmi neprofesionální vystupování. Při telefonické domluvě jsem zaznamenal silný odpor při vyslovení výrazu „bakalářká práce“. Poradce pro kolektivní investování, který byl velmi mladý, se mě snažil odbýt s výmluvou, že nemá čas a pokud si se mnou domluví schůzku, tak vůbec neví, zda bude mít čas kvůli své kombinované práci, kdy musí obsluhovat ještě lidi na přepážce. Po několika telefonických rozhovorech, kdy jsem ho prosil, zda-li by mi mohl poslat alespoň na e-mail nabídku podílových fondů a jednotlivá portfolia, jsem byl odbyt a odkázán na internet. Přehled vybraných fondů ČS, ISČS Zde nejprve představím detailně všech 8 fondů, neboť některé se opakují v jednotlivých portfoliích. U konkrétních portfolií se pak budu v této kapitole zabývat jejich specifiky a odlišnostmi, investičními výhodami a doporučeními potom v kapitole 5. Č. 1 - ISČS Likviditní fond Výkonnostním cílem fondu peněžního trhu je dlouhodobě překonávat výnosy termínovaných vkladů nižších pásem úročení, s vědomím, že oproti termínovaným vkladům mohou svoji investici kdykoliv bez sankcí ukončit. Jedná se o konzervativní fond, prostřednictvím kterého nabízíme možnost investovat exluzivně klientům finanční skupiny Erste Group Bank. Je určen především konzervativním investorům, kteří chtějí zhodnotit své prostředky s co nejvyšší mírou spolehlivosti, minimalizovat kolísavost investice a také uchovat hodnotu majetku. Investiční politika fondu si klade za cíl poskytnout nejkonzervativnější části investorů takový fond 34

peněžního trhu, který zajistí zhodnocení investovaných prostředků s co nejvyšší mírou jistoty a spolehlivosti a za podmínky, že bude uchována hodnota investovaného kapitálu (bez formální garance). Cíle je dosahováno expozicí pouze na český stát a tuzemské banky (minimální úrokové a kreditní riziko, absence měnového a akciového rizika). Vstupní poplatek 0,1%, správcovský poplatek 0,2% z aktiv fondu za rok. Likvidita 6, výnos 1, riziko 1 Obr. č. 13:Vývoj fondu ISČS Likviditní fond

Zdroj: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/fondy

Tabulka č. 13: Výkonnost fondu ISČS Likviditní fond


Č. 2 - ISČS Sporoinvest Výkonnostním cílem fondu je překonávat výnosy depozitních bankovních produktů. Jedná se o dluhopisový podílový fond velmi krátkodobých investic. Fond je vhodný pro investory, kteří si přejí dosáhnout lepšího zhodnocení než u termínovaných vkladů s vědomím, že při negativním vývoji úrokových sazeb mohou utrpět jen malou a krátkodobou ztrátu. Podílový fond však nemusí být vhodný pro ty investory, kteří zamýšlí získat zpět své investované peněžní prostředky v době kratší než 6 až 12 měsíců. Pro zkušenější investory může sehrát i roli investičního produktu pro dočasné zaparkování peněz, bez znalosti časového horizontu jejich dalšího použití. Portfolio fondu tvoří zejména dluhopisy s variabilním nebo pevným 35

kupónem, které jsou ve většině případů nakupovány se záměrem jejich držení až do splatnosti. Fond investuje také do pokladničních poukázek a bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem. Fond investuje také do cenných papírů denominovaných v cizích měnách, přičemž je měnové riziko zajišťováno, takže měnové výkyvy nemají vliv na výkonnost fondu. Vážená průměrná splatnost portfolia je max. 18 měsíců. Vstupní poplatek 0,3%, správcovský poplatek 0,45% z aktiv fondu za rok. Likvidita 6, výkonnost 1, riziko 2 Obr. č. 14:Vývoj fondu ISČS Sporoinvest


Tabulka č. 14: Výkonnost fondu ISČS Sporoinvest


Č. 3 - ISČS Sporobond Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy střednědobých státních dluhopisů České republiky. Jedná se o dluhopisový otevřený podílový fond se střednědobou doporučenou dobou investování. Fond je vhodný pro investory, kteří nechtějí investovat do akcií, ale výnosy peněžních fondů nebo termínovaných depozit jsou pro ně nedostatečné. Fond je spravován aktivně, což znamená, že manažer fondu může využívat i krátkodobých příležitostí na trhu a tak pružně řídit úrokové riziko. Významným zdrojem příjmů fondu jsou především úrokové výnosy z dluhových instrumentů. Fond především nakupuje střednědobé

36

státní a částečně kvalitní korporátní dluhopisy na investičním stupni. Měnové riziko je zajištěno, takže měnové výkyvy nemají vliv na výkonnost fondu. Minimální investice je pouhých 100,- Kč a tak je ideálním fondem pro středně dlouhé období 3 roky a déle na měsíční ukládání přebytečných volných prostředků. Vstupní poplatek 1%, správcovský poplatek 0,9% z aktiv fondu za rok. Likvidita 6, výnos 2, riziko 3 Obr. č. 15:Vývoj fondu ISČS Sporobond


Tabulka č. 15: Výkonnost fondu ISČS Sporobond


Č. 4 - ISČS Korporátní dluhopisový Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy střednědobých státních dluhopisů ČR prostřednictvím investic do firemních dluhopisů. Jedná se o dluhopisový otevřený podílový fond se střednědobou doporučenou dobou investování. Fond je vhodný pro investory, kteří hledají vyšší zhodnocení mezi dluhopisovými fondy. Snahou je dosáhnout nad výnosu především díky investicím do korporátních dluhopisů na investičním a spekulativním stupni, které poskytují vyšší výnos než dluhopisy státní, při zvýšeném riziku. Fond je spravován aktivně, což znamená, že manažer fondu může využívat i krátkodobých příležitostí na trhu. Významným zdrojem příjmů fondu jsou především úrokové výnosy z dluhových instrumentů. Všechny dluhopisy musí být obchodovány na evropských nebo amerických burzách, kde se 37

klade vyšší požadavek na transparentnost hospodaření emitentů. Měnové riziko je zajištěno, takže měnové výkyvy nemají vliv na výkonnost fondu. Fond nese úrokové a kreditní riziko. Vstupní poplatek 1%, správcovský poplatek 1,5% z aktiv fondu za rok. Likvidita 5, výnos 1, riziko 4 Obr. č. 16:Vývoj fondu ISČS Korporátní dluhopisový


Tabulka č. 16: Výkonnost fondu ISČS Korporátní dluhopisový


Č. 5 - ISČS Vyvážený Mix FF Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy státních dluhopisů ČR prostřednictvím kombinace investic do dluhopisů a podílu (15-45%) akciové složky. Vyvážený mix je smíšený podílový fond se statutem fond fondů, který je určen pro zkušené investory se střednědobým investičním horizontem. Klient si může v České spořitelně vybrat z celkem 4 profilových fondů, které se od sebe liší mírou rizika. Fond investuje především do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů a akciových fondů kolektivního investování. Vyvážený Mix má nastavenou akciovou složku v portfoliu v neutrální situaci na 30 % a investice směřují na nejvýznamnější světové trhy. Podíl akcií v portfoliu je aktivně řízen portfolio manažerem podle aktuální a očekávané situace na trhu. Aktivně je také řízena regionální a sektorová skladba investic. 38

Vstupní poplatek 1,5%, správcovský poplatek 1% z aktiv fondu za rok. Likvidita 4, výnos 2, riziko 4 Obr. č. 17:Vývoj fondu ISČS Vyvážený Mix FF


Tabulka č. 17: Výkonnost fondu ISČS Vyvážený Mix FF


Č. 6 - ISČS Dynamický Mix FF Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy dluhopisů ČR prostřednictvím kombinace investic do dluhopisů a akcií. Jedná se o smíšený podílový fond se statutem fond fondů. Je určen pro zkušené dynamické investory s dlouhodobým investičním horizontem, kteří jsou schopni akceptovat i případné výkyvy výkonnosti během doby trvání investice. Cílem investiční politiky je poskytnout dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Pokud se akciím nedaří, portfolio manažer může částečně snížit jejich podíl, a tím omezit riziko propadu hodnoty portfolia. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku fondu činí 50 %. Vstupní poplatek 1,5%, správcovský poplatek 1,7% z aktiv fondu za rok. Likvidita 4, výnos 3, riziko 5

39

Obr. č. 18:Vývoj fondu ISČS Dynamický Mix FF


Tabulka č. 18: Výkonnost fondu ISČS Dynamický Mix FF


Č. 7 - ISČS TOP STOCKS Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy světových akciových trhů prostřednictvím investic do jednotlivých akciových titulů z vyspělých trhů.Jedná se o akciový otevřený podílový fond, který je určen pro dynamické investory s dlouhodobým investičním horizontem. Fond investuje do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na vyspělých trzích v USA, Kanadě a Evropě, přičemž podíl akciové složky se může pohybovat od 66 % do 100 %. Je řízen pomocí investiční strategie označované jako „stockpicking“, což je metoda aktivního vyhledávání jednotlivých akciových titulů se zajímavým investičním příběhem, které mají dlouhodobý růstový potenciál. Portfolio fondu zpravidla představuje 25 různých investičních nápadů, jejichž váha bývá obvykle přibližně stejná. S ohledem na významné zastoupení akcií v portfoliu a vysokou koncentraci portfolia může hodnota investice vykazovat vysokou krátkodobou kolísavost. Vzhledem k investiční strategii je fond vhodný pro pravidelné investování a jako součást akciové části investičního portfolia. Vstupní poplatek 3%, správcovský poplatek 2,5% z aktiv fondu za rok. Likvidita 1, výnos 7, riziko 7 40

Obr. č. 19:Vývoj fondu ISČS TOP STOCKS


Tabulka č. 19: Výkonnost fondu ISČS TOP STOCKS


Č. 8 - ISČS GLOBAL STOCKS FF Výkonnostním cílem fondu je dlouhodobě překonávat výnosy světových akciových trhů především prostřednictvím investic do globálně zaměřených akciových fondů kolektivního investování. Jedná se o globální fond fondů určený pro dynamické investory s dlouhodobým investičním horizontem, kteří se chtějí podílet na růstu globálních akciových trhů. Do svého portfolia nakupuje především podílové listy akciových fondů renomovaných investičních společností. Fond je spravován aktivně a investuje především do celosvětově rozloženého portfolia cenných papírů akciových fondů kolektivního investování a akcií. Vstupní poplatek 3%, správcovský poplatek 1,8% z aktiv fondu za rok. Likvidita 1, výnos 6, riziko 6

41

Obr. č. 20:Vývoj fondu ISČS GLOBAL STOCKS FF


Tabulka č. 20: Výkonnost fondu ISČS GLOBAL STOCKS FF


Konzervativní portfolio Toto portfolio je určeno pro velmi konzervativní klienty, kteří mají tendenci se vyhýbat rizikovým podkladovým aktivům a chtějí opatrně investovat s minimálním rizikem s vědomím nižšího zisku. Do tohoto portfolia jsem zahrnul jeden fond peněžního trhu a dva fondy dluhopisové. Zhodnocení lze očekávat mírně nad inflací. Je určeno pro krátkodobé investování. Č. 1 ISČS Likviditní fond

Likvidita 6, výkonnost1, riziko 1

Č. 2 ISČS Sporoinvest


Č. 3 ISČS Sporobond

Likvidita 6, výkonnost2, riziko 3

42

Vyvážené portfolio Toto portfolio jsem vyskládal ze tří fondů, jednoho dluhopisového a dvou smíšených. Při vhodné alokaci je možné dosáhnout zhodnocení cca 4% ročně, čili vyšší než u konzervativního portfolia. Je vhodné jako střednědobá investice Č. 4 ISČS Korporátní dluhopisový

Likvidita 5, výnos 1, riziko 4

Č. 5 ISČS Vyvážený Mix FF

Likvidita 4, výnos 2, riziko 4.

Č. 6 ISČS Dynamický Mix FF


Růstové portfolio Toto portfolio je určeno investorům, kteří chtějí investovat na dlouhé období, anebo chtějí vyšší výnos za cenu vyššího rizika. Portfolio je složeno ze dvou akciových fondů a jednoho smíšeného. Doporučený horizont je 5 let a déle, tj. dlouhodobá investice. Dle současných trendů lze očekávat výnos nad 10 % p.a. Č. 6 ISČS Dynamický Mix FF


Č. 7 ISČS TOP STOCKS


Č. 8 ISČS GLOBAL STOCKS FF


3.4.3

Produkty Komerční banky[1, 13]

Komerční banka nabízí širokou škálu podílových fondů, i když rozsahem menší než ČSOB. Pro nabídku podílových fondů pro běžné klienty Komerční banky jsem opět zkusil vyhledat pomoc poradce pro kolektivní investování. Poradce mně vyhověl a doporučil mi výběr šesti fondů, které momentálně nabízí běžným klientům a skládá z nich jednotlivá portfolia. Dostal jsem tedy nabídku tří portfolií – Konzervativní, Vyvážené, Růstové. Přístup poradce pro kolektivní investování, kterého jsem požádal o radu a informace, hodnotím velmi kladně. Poradce mně vyhověl po telefonické domluvě a nabídl mi termín, který byl přibližně za týden. Měl příjemné vystupování a byl přívětivý k mým dotazům. Schůzka trvala přibližně hodinu. Vysvětlil mi, jak zvolit správnou investiční strategii k naplnění mých cílů a odkázal mě na investiční dotazník, který je obvyklý u všech bank, dále 43

pak, jak mám sledovat vývoj jednotlivých fondů. Na konci schůzky si ode mne vzal můj email, na který mi zaslal nabídku jednotlivých fondů a nabídl mi propagační materiály. Jeho přístup Nabídku jsem porovnal se škálou fondů nabízenou touto bankou a její investiční kapitálovou společností IKS KB a dospěl jsem závěru, že se jedná o odpovídající výběr z pohledu výkonnosti a zastoupení v portfoliích. Přehled vybraných fondů KB, IKS KB Zde nejprve představím detailně všech 5 fondů, neboť některé se opakují v jednotlivých portfoliích. U konkrétních portfolií se pak budu v této kapitole zabývat jejich specifiky a odlišnostmi, investičními výhodami a doporučeními potom v kapitole 5. Č. 1 - KB Absolutních výnosů Aktivně řízený fond s cíleným ročním zhodnocením na úrovni 1,5 % nad základní sazbu ČNB. Cílem fondu je přinést investorům pozitivní výnos bez ohledu na to, v jakém tržním/ekonomickém prostředí se nacházíme. Výkonnost tohoto fondu není limitována prostředím rekordně nízkých úrokových sazeb, hlavním důvodem je větší otevřenost investiční strategie, což umožňuje vyhledávat investiční příležitosti na širším trhu. Při řízení portfolia je přitom kladen důraz na konzervativní charakter investice, tj. kolísání kurzu fondu v čase je relativně nízké. [13] Vstupní poplatek 0,5%, správcovský poplatek 0,4% z aktiv fondu za rok. Likvidita 5, výnos 1, riziko 2 Obr. č. 21:Vývoj fondu KB Absolutních výnosů

Zdroj:http://www.kb.cz/cs/produkty-od-a-do-z/index.shtml?wt_mc=sidebar.ProduktyOdAdoZ

44

Tabulka č. 21: Výkonnost fondu KB Absolutních výnosů


Č. 2 - IKS Dluhopisový PLUS Stabilní fond, dá se říci, že jeden z nejlepších i nejoblíbenějších v nabídce IKS, s ohledem na skutečnost, že je možno investovat i měsíční investicí, která činí min. 300 Kč. Jeho výkonnost je více než nadprůměrná u dluhopisových fondů. S velice nízkou volatilitou a tedy rizikovostí je velice imunní proti krizím. Tento fond investuje do státních a podnikových dluhopisů. Minimálně 30 % majetku fondu tvoří české státní dluhopisy. Zbylá část portfolia je investována do zahraničních dluhopisů denominovaných v cizí měně, převážně USD, EUR, PLN, HUF. Měnové riziko je zajištěno minimálně u 70 % portfolia. Zastoupení jednotlivých emitentů a zemí v portfoliu určuje makroekonomická prognóza.[13] Vstupní poplatek 1%, správcovský poplatek 1,3% z aktiv fondu za rok. Likvidita 5, výnos 1, riziko 3 Obr. č. 22:Vývoj fondu IKS Dluhopisový PLUS


Tabulka č. 22: Výkonnost fondu IKS Dluhopisový PLUS


45

Č. 3 - KB Privátní správa aktiv 2 Hodnota dluhopisové složky v celkovém portfoliu kolísá s ohledem na situaci na kapitálových trzích v intervalu 50 % - 70 %. Neutrální alokace je 60 %. Druhým pilířem fondu je akciová složka. Regionálně jsou upřednostňovány tituly ze střední a východní Evropy. Důvodem je přetrvávající růstový potenciál tohoto trhu. Z důvodu regionální diverzifikace je portfolio doplněno o tituly z vyspělých finančních trhů. Váha akciové složky kolísá s ohledem na tržní situaci v intervalu 20 % - 40 %. Měnové riziko u akciových strategií není zajišťováno. Neutrální alokace je 30 %. Zbytek portfolia tvoří nástroje peněžního trhu, jejichž podíl představuje 0% - 15 % portfolia, při neutrální alokace 10 %.[13] Vstupní poplatek 1,5%, správcovský poplatek 0,9% z aktiv fondu za rok. Likvidita 4, výnos 3, riziko 4 Obr. č. 23:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv 2


Tabulka č. 23: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv 2


Č. 4 - KB Privátní správa aktiv 4 Jde o smíšený fond, jehož investiční strategie se opírá o dva pilíře. Dominantním pilířem je akciová složka, která zahrnuje akcie emitentů ze střední a východní Evropa, doplňkově také akcie obchodované na vyspělých akciových trzích (USA, západní Evropa). Při výběru jednotlivých akciových titulů je uplatňována strategie shora dolů, tj. od makroekonomické 46

analýzy, přes odvětvovou až po fundamentální analýzu kvantitativních a kvalitativních ukazatelů u jednotlivých emitentů. Váha akciové složky kolísá s ohledem na tržní situaci v intervalu 60 % - 80 %. Měnové riziko akciových strategií není zajišťováno. Druhým pilířem fondu je dluhopisová složka, která je tvořena českými státními dluhopisy. Váha dluhopisové složky v celkovém portfoliu kolísá s ohledem na situaci na kapitálových trzích v intervalu 10 % - 30 %. Zbytek portfolia tvoří nástroje peněžního trhu, jejichž podíl představuje 0% - 15 % portfolia, při neutrální alokace 10 %.[13] Vstupní poplatek 1,5%, správcovský poplatek 1,4% z aktiv fondu za rok. Likvidita 3, výnos 4, riziko 6 Obr. č. 24:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv 4


Tabulka č. 24: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv 4


Č. 5 - KB Privátní správa aktiv D – třída A Fond investuje do akcií stabilních a globálně známých společností, které nabízejí investorům pravidelnou výplatu dividendy. Investoři tyto akcie zahrnují do portfolia v poslední době čím dál častěji kvůli nízkým výnosům na dluhopisovém trhu. Hlavní část portfolia fondu tvoří dividendové akcie společností obchodované na vyspělých amerických, evropských a asijských trzích. Okrajově se investiční strategie fondu orientuje na dividendové tituly ze střední a východní Evropy. Dividendové akcie jsou zpravidla stabilnější v čase a v období poklesu trhů klesají měně díky pravidelné výplatě dividend. Výše dividendy a její 47

pravidelnost reflektují dobrou finanční situaci společnosti. Dividendový výnos je vždy kladný na rozdíl od výnosu plynoucího ze změny ceny. Možnost zvolit si investiční třídu. Podílníci se mohou rozhodnout, zda své prostředky investují do dividendové (D) nebo akumulační (A) třídy. Zatímco u dividendové třídy jsou přijaté dividendy vyplaceny podílníkům, zde, u akumulační třídy, jsou přijaté dividendy reinvestovány. [13] Vstupní poplatek 1,5%, správcovský poplatek 1,6% z aktiv fondu za rok. Likvidita 1, výnos 4, riziko 6 Obr. č. 25:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv D- třída A


Tabulka č. 25: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv D – třída A


Konzervativní portfolio Toto portfolio je určeno pro klienty, kteří mají tendenci se vyhýbat rizikovým podkladovým aktivům, anebo chtějí investovat na krátké období od 1-3 let. Toto portfolio zahrnuje jeden fond fondů, jeden dluhopisový a jeden smíšený fond. Výkonnost lze očekávat kolem inflace. Č. 1 KB Absolutních výnosů


Č. 2 IKS Dluhopisový PLUS


Č. 3 KB Privátní správa aktiv 2

Likvidita 4, výnos 3, riziko 4 48

Vyvážené portfolio Toto portfolio je určeno pro střednědobí investování, pro klientelu, která požaduje vyšší zhodnocení investice – nad inflaci při mírně vyšším riziku než u konzervativního portfolia. Toto portfolio zahrnuje jeden dluhopisový fond a dva smíšené. Zhodnocení lze očekávat kolem 5 % p.a Č. 2 IKS Dluhopisový PLUS






Růstové portfolio Toto portfolio je určeno pro Investory, kteří chtějí investovat na dlouhé období od 5 do 10 let, anebo chtějí vyšší výnos za cenu vyššího rizika. Toto portfolio zahrnuje dva smíšené fondy a jeden akciový. Očekávaný výnos je kolem 7-10% Č. 3 KB Privátní správa aktiv 2




Č. 5 KB Privátní správa aktiv D – třída A

3.5


Informační systémy vybraných bankovních institucí [5,11,13] 3.5.1

Informační telefonní linky

Pro kolektivní investování jsou ve všech institucích vyhrazeni telefonní poradci, kteří jsou na velmi dobré úrovni. Po nahlášení ISINu – tedy Informačního sériového investičního čísla, jsou schopni sdělit jakoukoliv informaci o fondu a vysvětlit jednotlivé parametry (např. výkonnost a výnosnost, participaci na výnosu, z jakých podkladových instrumentů je fond složen, atd.) prakticky jsem se nesetkal s rozdílem v přístupu.

3.5.2

Webové stránky

U ČSOB je informační systém na velmi dobré úrovni, zejména vzhledem k dostupnému výpisu denních hodnot jednotlivých druhů fondů, kde se nachází mimo ceny podílového listu

49

i roční výkonnost a průměrná výkonnost za 3 roky. Systém je schopný porovnat až 4 fondy. Lze zde nalézt v přehledné formě veškeré potřebné údaje. U České spořitelny se špatně vyhledávají data jednotlivým fondům, ke kterým se dostanu po rozkliknutí jednotlivého fondu do detailu a pak si ručně vypsat výkonnostní hodnoty jednotlivých období. Detaily fondů jsou velmi hezky zpracované, ale výpis hodnot neumožňuje okamžitou orientaci. U Komerční banky a její IKS KB je výpis denních hodnot zpracovaný na velmi dobré úrovni vzhledem k možnosti porovnání výkonnosti v jednotlivých letech ihned na úvodní stránce výpisu fondů, jde o velice příjemný klientský přístup, který značně usnadňuje orientaci ve vývoji jednotlivých fondů. Na výpisu najdeme vedle základních informací i např. cenu podílového listu, která je udávána jako obchodní jmění na podílový list, tedy NAVPL, a také vývoj za posledních 5 let.

50

4. Volba metodologie pro investiční rozhodování 4.1 Informace Českého statistického úřadu[20] Při vytváření metodiky jsem vycházel z informací Českého statistického úřadu o průměrných úsporách v roce 2012 a průměrných měsíčních úsporách domácností, poněvadž aktuální informace za rok 2013 nebyly při řešení bakalářské práce touto institucí ještě zpracovány a nabízeny k nahlédnutí. V roce 2012 bylo v České republice 4 375 tisíc hospodařících domácností s 46 bil. korun celkových úspor. Z toho vychází, že průměrné úspory českých domácností jsou 98 000 Kč. Jeden ekonomicky aktivní člen domácnosti vydal za zboží a služby měsíčně v průměru 10 850 Kč. Průměrná mzda v podnikatelské sféře dosáhla 24 415 Kč, v nepodnikatelské sféře 23 999 Kč. Na ekonomickou situaci domácností působily v hodnoceném období zejména tyto skutečnosti: hrubý disponibilní důchod v sektoru domácností (na bázi národních účtů) vzrostl nominálně o 0,9 % relativně více meziročně vzrostly čisté příjmy na úrovni konkrétních typů domácností (na bázi statistiky rodinných účtů), a to v průměru o 5,0 % měsíčně kupní síla příjmů vzhledem k vysokému cenovému nárůstu převážně klesla Největším zdrojem peněžních příjmů domácností byly mzdy; průměrná nominální měsíční mzda v národním hospodářství (na přepočtené počty zaměstnanců) činila 24 341 Kč a její meziroční dynamika růstu se z 2,4 % v lednu – červnu 2012 zvýšila na 2,8 %; po zohlednění nárůstu cenové inflace však došlo k poklesu reálné úrovně průměrné mzdy o 0,7 %. Průměrná domácnost ČR má tři členy a to dva ekonomicky aktivní a jednoho ekonomicky pasivního člena. Jedná se tak o rodinu s jedním dítětem. Tato domácnost má podle ukazatelů příjem v rozpětí od 30 000 do 50 000 Kč, pokud soudíme podle spodní hranice průměrných mezd v ČR. Jejich výdaje jsou podle jednoduché kalkulace kolem 20 000 až 25 000 tisíc, pak má každý člen domácnosti průměrně kolem 2000 – 5000 Kč měsíční úspory.

51

4.2 Investiční pyramida K porovnání produktů jsem využil graf „Magický trojúhelník“, zvaný též „Investiční pyramida“, pomocí kterého jsem porovnával produkty z hlediska likvidity, výnosů a rizika. K práci jsem použil program Origin Pro. [22] Pro pochopení metodiky zakreslování hodnot do grafu slouží následující dvě schematické ukázky. Obr. č.26:Princip tvorby grafu investiční pyramidy

Zdroj: autor

Obr. č.27:Ukázka hodnocení jednoho produktu

Zdroj: autor

Pro tento program a následné vyhodnocování jsem musel veškeré vstupní hodnoty přepočítávat na stupnici od 0 do 1, kde např. u výnosu, je stanovena extrémní hodnota 1 podle nejvýnosnějšího produktu na trhu, u rizika je extrémní hodnota 1 zastoupena rizikovostí akcií,

52

jako nejrizikovějšího investičního instrumentu, extrémní hodnota likvidity se vyjadřuje pomocí schopnosti přeměnit aktiva v likvidní finanční prostředky. Tabulka č.26: Výsledné hodnoty z grafu likvidita 0.33333

výnos 0.33333

riziko 0.33333

Zdroj: autor

V tomto grafu jsem použil všechny výchozí hodnoty 1, tedy maximální; po poměrovém přepočtení tedy vyjdou výše patrné hodnoty. Graf je proto nutno brát jen jako orientační, který vypovídá pouze o vybalancovanosti portfolia. Při těchto přepočtených hodnotách by výnos mohl např. mít hodnotu 1,65 % p. a., riziko by odpovídalo dluhopisu a likvidita ukazuje na termínovaný vklad kolem 3 roků a 6 měsíců, proto je nutné ještě vidět momentální výkonnost a typ produktu. Do jednotlivých portfolií k posouzení jsem vybíral odlišné druhy podílových fondů, které jsou perspektivní a mají růst nad emisi. Jednotlivé fondy jsou vhodné pro budování rezerv domácnosti a každý z košů je vybalancován pro tyto potřeby Tyto produkty jsem pak vyhodnocoval podle Investiční pyramidy, kde se uplatňují zákonitosti ve vzájemné poměrnosti vstupních hodnot a tak zde dochází k paradoxu, kdy produkt se třetinovými hodnotami vstupů má stejnou pozici v grafu jako produkt, který má hodnoty trojnásobné. Z čehož vyplývá, že jde pouze o ukazatel vybalancování faktorů a tudíž je k tomuto grafu nutné vidět momentální výkonnost, která tak pomůže upřesnit názor na možnosti zhodnocení. Každý z vrcholů trojúhelníku představuje maximální hodnotu jednoho ze tří hodnocených ukazatelů (likvidita, výkonnost, riziko). Produkt nebude-li se nálézat ve středu grafu, bude vždy mít převažující některý aspekt; nemůže mít např. zároveň všechny hodnoty na maximu. Umístění v ploše grafu pak charakterizuje posuzovaný produkt. Prognózy se soustřeďují hlavně na vymezení perimetru pro chování křivky a jeho pravděpodobnost, proto je důležité sledovat spíše trend v chování křivky a posoudit ho pohledem znalým současné situace a hrozeb.

53

Dále jsem vycházel z prognózy ČNB o vývoji HDP a inflace, úrokové sazby PRIBOR a kurzu koruny vůči euru. Z těchto prognóz, zejména pak z prognózy o vývoji úspor domácností, vychází, že domácnosti mají v tomto čase přebytečný kapitál a nepoptávají se již tolik po úvěrových produktech, aby doplnili své mezery v rozpočtech domácností a spíše alokují přebytečný kapitál do spořících produktů. Také makroekonomická prognóza ukazuje, že ekonomika půjde směrem do konjunktury a bude spíše prosperovat a tím se zvedne ještě životní úroveň domácností, tedy fyzických osob. Graf, který v prognóze o úsporách domácností ukazuje, že domácnosti od roku 2011 nepoptávají v takové míře úvěrové produkty, také ukazuje, že rodinné účty kumulují velké množství finančních prostředků, které potřebují domácnosti pro svou přebytečnost v rodinném rozpočtu alokovat právě do spořících a investičních produktů, které garantují zhodnocení minimálně nad míru inflace.

4.3 Prognóza ČNB o vývoji spotřebitelských cen, měnové politiky, HDP a úrokových sazeb [17] Následující prognóza zpracovaná ČNB z pohledu jednotlivých dílčích ukazatelů nastiňuje ekonomický rámec, v rámci kterého se bude v nejbližším období nacházet jak bankovní sektor, který dle něho upravuje svoje instrumenty, tak i klientela, která ekonomický vývoj pocítí na svých příjmech, výdajích a možných úsporách či investicích. Odhady delšího časového horizontu nabízejí širší spektrum možného vývoje. Prognóza těchto ukazatelů: inflace HDP úrokových sazeb (3M PRIBOR) kurzu

54

4.3.1

Prognóza inflace na horizontu měnové politiky

Tabulka č.27:Meziroční přírůstek indexu spotřebitelských cen Ukazatel

Horizont

Meziroční přírůstek indexu spotřebitelských cen

Ve výši

1.čtvrtletí 2014

1,7%

2.čtvrtletí 2014

1,7%

Zdroj: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/prognoza (grafická úprava: autor)

Obr. č. 28: Inflace spotřebitelských cen

Zdroj: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/prognoza

Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje inflace spotřebitelských cen. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Prognóza měnově politické inflace Tabulka č.28:Měnově politická inflace Ukazatel

Horizont

Měnově politická inflace

Ve výši

1.čtvrtletí 2014

1,6%

2.čtvrtletí 2014

1,7%


Obr. č. 29:Měnově politická inflace


55

Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje měnově-politické inflace. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Z grafu o vývoji inflace se dá usoudit, že inflace byla velice vysoká a ovlivňovala značně výdaje domácností za poslední rok, co se týče budoucího vývoje, bych se spíše přikláněl k názoru, že inflace bude i nadále silně ovlivňovat vývoj ekonomiky tím, že bude stále postupovat blíže k inflačnímu cíli 2%.

4.3.2

Prognóza HDP

Tabulka č.29: Meziroční růst reálného HDP Ukazatel Meziroční růst reálného HDP

Rok

Ve výši

2012

- 1,0%

2013

-0,3%

2014

2,1%


Obr. č. 30:Prognóza růstu HDP


Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje sezónně očištěného růstu HDP. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Dá se usuzovat, že ekonomika půjde spíše tendencí růstu do konjunktury a růst HDP k 4% Z této prognózy lze usuzovat na růst hodnoty peněz a potenciálu ekonomiky do budoucna a tím i příliv kapitálu. Dá se říci, že v příštích pěti letech bude HDP spíše stoupat a konjunktura ekonomiky značí také větší úspory domácností, které uloží do některých investičních nebo spořících produktů bank. 56

4.3.3

Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR)

Sazba PRIBOR je mezibankovní průměrná úroková sazba, za kterou si banky jsou ochotny navzájem půjčit na českém mezibankovním trhu peníze a ovlivňuje tak základní sazby samotných bank. Úroková sazba PRIBOR má vliv zejména na depositní produkty tipu Termínovaný vklad a Spoření, kde úroková sazba je dána právě touto sazbou. Tabulka č.30: Úrokové sazby 3M Pribor Ukazatel Úrokové sazby 3M PRIBOR

Rok

Ve výši

2013

0,4%

2014

0,5%

Zdroj: http://www.cnb.cz/cs/financni_trhy/penezni_trh/pribor/index.html (grafická úprava: autor)

Obr. č. 31:Prognóza vývoje úrokových sazeb


Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje úrokových sazeb. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Z prognózy vyplývá, že úroková sazba PRIBOR pomalu opět stoupá a tak se dá předpokládat, že cca do 5 let se běžné spořící produkty (termínované vklady, spořicí účty atd.) budou navracet postupně k vyšším úrokovým sazbám.

4.3.4

Prognóza kurzu

Tabulka č. 31: Kurz CZK/EUR Ukazatel Kurz CZK/EUR

Rok

Ve výši

2013

25,3

2014

25,0


57

Obr. č. 32:Prognóza vývoje kurzu


Vějířový graf zachycuje nejistotu budoucího vývoje kurzu. Nejtmavší pásmo kolem středu prognózy odpovídá vývoji, který nastane s 30% pravděpodobností. Rozšiřující se pásma zobrazují postupně vývoj s pravděpodobností 50 %, 70 % a 90 %. Pokud bude upadat cena Eura, tak to bude mít dva následky; jednak bude nižší cena importovaného zboží z Evropy, zejména potravin a tak se sníží výdaje domácností, zadruhé exportéři získají méně peněz ze svých obchodních transakcí s Evropou díky sníženému kurzu a tak se sníží i jejich příjmy, což v důsledku může negativně ovlivnit příjmy domácností. V případě růstu bude mít vývoj opačný trend.

4.3.5

Aktuální prognóza ČNB 2014

„ČNB nepředpokládá, že by inflace v lednu zamířila do záporného teritoria. Od ledna do března 2014 by meziroční inflace měla setrvat na úrovni 0,4 %, což znamená, že se ČR mj. díky slabé koruně vyhne hrozbě tzv. deflace, s níž operovala ČNB při intervencích proti koruně. ČNB přehodnocuje výhled na českou ekonomiku pro letošní i příští rok směrem vzhůru. Prognóza ČNB „předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni až do začátku příštího roku“. Průměr tříměsíčního Priboru v prvním čtvrtletí 2015 ČNB vidí na úrovni jednoho procenta (minule 1,1 %). Kurz koruny by měl v blízkosti úrovně 27 CZK/EUR setrvat až do začátku příštího roku, což znamená zajištění uvolněných měnových podmínek v potřebném rozsahu. Dá se tedy vyvozovat, že ČNB je se stávajícím kurzem spokojená a neuvažuje v blízkém horizontu o přehodnocení „parity“ jedním či druhým směrem. 58

Návrat „standardní“ měnové politiky by se měl odehrát (nejdříve) na začátku příštího roku, přičemž nejprve by mělo jít o uvolnění kurzu a teprve poté by se zvyšovaly sazby.“1 Závěrem lze z těchto prognóz ČNB soudit, že růst spotřebitelských cen bude nadále pokračovat a tak spotřebitelé vydají více, ale prognóza očištěného HDP jasně naznačuje, že ekonomika má tendenci růst do konjunktury, tedy bude pozitivně naladěna na změnu ceny peněz. Jak podle změny sazby PRIBOR, tak podle vývoje HDP, bude spotřebitel spíše navyšovat své volné prostředky jak z nových příležitostí v ekonomice, tak ze změny ceny peněz. Z těchto prognóz vyplývá, že ekonomika se vrací zpátky z recese do růstu a dá se očekávat zvýšení životní úrovně, než jak tomu bylo v předcházejících letech, zejména letech v krizi kolem roku 2008 a v menší míře i 2011, a v té souvislosti se dá očekávat kumulace větších měsíčních úspor pro tvorbu rezerv domácností.

4.4 Vývoj míry úspor domácností – analýza ČNB [18] Tato analýza ČNB týkající se vývoje míry úspor domácností, která je z roku 2012 (za rok 2013 prozatím není dostupná), ukazuje na prohlubující se pokles reálné spotřeby - bohužel, nezaznamenává současné mírné oživení ekonomiky. „Pokles je dán kromě slabé dynamiky nominálních disponibilních příjmů a zvýšené inflace vlivem daňových změn i vývojem míry úspor. Ta v poslední době roste, zřejmě vlivem opatrnosti spotřebitelů plynoucí ze značných nejistot na trhu práce a očekávání dalších restriktivních fiskálních opatření. Obr. č. 33: Revize míry úspor

Zdroj:http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/zpravy_o_inflaci/2012/2012_IV/boxy_a_prilohy/ zoi_2012_IV_box_1.html

1

http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/zpravy_o_inflaci/2012/2012_IV/boxy_a_prilohy/zoi_2012_IV_box_1.html

59

Statistikou, ve které ČSÚ publikuje míru úspor domácností, jsou čtvrtletní nefinanční sektorové účty za domácnosti, kde je míra úspor definována jako podíl hrubých úspor k hrubému disponibilnímu důchodu. Obr. č. 39:Míra úspor v mezinárodním srovnání


Při pohledu na míru úspor v mezinárodním srovnání je vidět různé reakce domácností na nastalé změny v národních ekonomikách. Rakouské domácnosti vyhlazovaly svou spotřebu, a tak během roku 2009 míra úspor poklesla, přičemž v poslední době se začíná jenom pozvolně navracet k předchozím hodnotám. Polské domácnosti svou míru úspor ve sledovaném období přizpůsobovaly mnohem flexibilněji. Po růstu v první polovině 2009 svou míru úspor stlačily až na zápornou úroveň. Vývoj míry úspor na Slovensku naproti tomu spíše naznačuje opatrnostní motiv chování, když tato míra překročila během roku 2010 hranici 11 % a od té doby setrvává na této úrovni. V tomto světle se míra úspor v České republice jeví v celém období jako relativně stabilní, stejně jako v Německu, kde je ovšem o více jak 7 procentních bodů výše. Obr. č. 35: Míra úspor dle příjmových kvartilů


60

Při pohledu na míru úspor dle jednotlivých příjmových kvartálů je znatelný mírně klesající trend míry úspor u domácností v prvním příjmovém kvartálu. Naopak domácnosti s vyššími příjmy vykazují v dlouhodobé perspektivě její postupný nárůst. Poloha křivky míry úspor zahrnující všechny sledované domácnosti indikuje převažující podíl vysoko příjmových domácností na vývoji celkové míry úspor. Horní kvartál přispívá k tvorbě úspor více než polovinou a spolu se třetím kvartálem je jejich podíl dominantní.“2

2

http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/zpravy_o_inflaci/2012/2012_IV/boxy_a_prilohy/zoi_2012_IV_box_1.html

61

5. Analýza vybraných produktů s možností zhodnocení Do prvé části této kapitoly jsem zařadil vybraná portfolia jednotlivých institucí, která zaručují zajímavé zhodnocení volných finančních prostředků, a podrobuji je analýze z hlediska možného zhodnocení investovaných finančních prostředků. V druhé části kapitoly představuji investiční strategii s využitím posuzovaných finančních produktů.

5.1 Vybraná investiční portfolia Do vybraných portfolií byly zařazeny klasické instrumenty s nízkou rizikovostí i dynamické produkty. Portfolio je složeno pro optimální investování s potencionálním výnosem.

5.1.1

Spořicí účty

Spořicí účty vybraných bank posuzuji v následující tabulce, ve které je jasně vidět, že nejvýhodnější je Internetové spoření a Šikovné spoření od České spořitelny s úročením 1,1 a 1 %, což je jasně zvýhodňuje oproti jiným bankám a jejich spořícím produktům na trhu, které se pohybují s úrokovou sazbou těsně nad sazbou PRIBOR, která je 0.4% p.a. Tabulka č. 32: Srovnání spořicích účtů jednotlivých bank Název spoření

Úroková sazba

ČSOB Spořicí účet

0.55%

ČSOB Spořicí účet s prémií

0.4%

ČSOB Spoření

0.55%

ČS Šikovné spoření

1.0%

ČS Internetové spoření

1.1%

KB Spořící konto Bonus

0.4%

Sazba PRIBOR 2013

0.4

Zdroj: autor

62

Spoření jako takové je stále vhodný produkt pro pravidelné měsíční odkládání přebytečných prostředků, zejména jde-li o menší úložky, neboť banky si neúčtují žádné poplatky za založení ani vedení účtu. Výnos ze spoření se dá přirovnat k výnosu konzervativních podílových fondů, hlavně peněžního trhu, kde se ale nevyplácí investovat pravidelnými malými částkami, právě kvůli vstupním poplatkům (až až 3%).

5.1.2

Termínované vklady

V následující tabulce jsem porovnal úročení termínovaných vkladů. Mezi těmito produkty je nejvýhodnější KB Garantovaný vklad od Komerční banky s ročním úročením 0.55% p. a. Za poslední roky úrokové míry u termínovaných vkladů značně poklesly a lze pozorovat, že jsou u spotřebitelů nahrazovány jinými produkty. Tabulka č. 33: Srovnání termínovaných vkladů jednotlivých bank produkt

úroková sazba

délka trvání

ČS - Vkladový účet

0.4

12 měsíců

0.55

12 měsíců

0.40

12 měsíců

0.4

x

KB - garantovaný vklad ČSOB Termínovaný vklad sazba PRIBOR 2013 Zdroj: autor

S ohledem na skutečnost, že si banky neúčtují za založení ani vedení a ukončení účtu žádné poplatky, je i přes upadající zájem o tento produkt, výhodné do něho za účelem odložení volných prostředků před významným znehodnocením inflací investovat. Tento produkt nelze dle současného úročení chápat jako instrument ke zhodnocení investice, ale jako opatření pro odložení financí před jejím dalším investováním, např. v rámci plánovaných rodinných výdajů. Speciálním druhem termínovaných vkladů jsou dětská konta, která jsem posoudil samostatně v následující tabulce. Všechny produkty jsou velmi vyrovnané, co se týče úrokové míry. Jedná se o velmi vzájemně vyrovnané produkty se shodným úročením, pouze s minimálními odlišnostmi týkajícími se např. možné délky trvání účtu či potom i vlastnímu přístupu k účtu. Zhodnocení úspor je zajímavé, v porovnání s ostatními termínovanými vklady i spořicími účty nadstandardní, a doporučuji ho každé domácnosti, aby bylo pořízeno pro dítě krátce

63

po jeho narození. Tohoto produktu je velmi významný výchovný aspekt, který učí děti hospodařit s penězi. Tabulka č. 34: Dětská konta jednotlivých bank Produkt

úroková sazba

délka trvání

částka

ČSOB - Dětský vkladový účet Slůně

2.5%

do 15let

pod 25 000

KB Dětské konto

2.5%

do 15 let

pod 25 000

ČS - Dětský vkladový účet

2.5%

do 18 let

pod 25 000

Zdroj: autor

5.1.3

Stavební spoření

Stavební spoření je jeden z nejvýhodnějších spořicích a zhodnocujících produktů, u kterého se dá při úložce 1 700 Kč měsíčně dosáhnout v průměru pozitivních výsledků ve formě 12% výkonnosti (2 000 Kč státní příspěvek = 10% při roční úložce 20 000 Kč) v prvním roce spoření. Dle srovnávací tabulky je nejvýhodnější spoření S Buřinkou od České spořitelny, kde je připisován úrok 3.4% p.a. Tabulka č. 35: Srovnání stavebního spoření jednotlivých bank Produkt

úroková sazba

doba vázanosti

KB - Modrá pyramida Moudré spoření

2%

6 let

ČS - Spoření s buřinkou

3.4%

6 let

ČSOB - Stavební spoření Variant

2.25%

9 let

ČSOB - Stavební spoření Variant

1.5%

6 let

Zdroj: autor

Stavební spoření přináší určité výhody, pokud klientovi jde o účelové spoření, které využije na bytové potřeby, kterých může dosáhnout díky Rychloúvěrům – Hypoúvěrům, které jsou postavené právě na stavebním spoření a překlenovacím úvěru. U těchto úvěrů lze docílit podobných úrokových sazeb jako u hypoték, jen o málo vyšších, ale na podstatně menší 64

částku kolem 1 mil. (nejsou vhodné na financování např. rodinných domů v hodnotě 3 mil. Kč). Stavební spoření není zatíženo poplatky za vedení účtu ani jeho ukončení, pouze je účtován vstupní poplatek 1% z cílové částky. V současnosti se jedná o velice vhodný produkt ke zhodnocení investice s nulovou rizikovostí, a to i nemáme-li v úmyslu použít investované peníze na bydlení, neboť po vypršení doby vázanosti peněz je lze libovolně použít, či spořit dále až do výše cílové částky, v případě, že nebyla do té doby dosažena. Je vhodný k vytvoření střednědobých rezerv domácností. Díky těmto vlastnostem se stavební spoření těší dlouhodobě u české klientely ve velké oblibě, avšak nemá cenu s pořízením tohoto produktu váhat vzhledem k plánovaným změnám v legislativním rámci, týkajícím se jednak státních příspěvků na bydlení a dále jeho účelovosti. Tyto změny jsou plánovány dle odhadů na příští rok, a proto je výhodné využít tento produkt ještě letos. Nevýhodou tohoto produktu může být pro klienty vázanost, kdy na rozdíl od růstového nebo dynamického portfolia podílových fondů, které mají podobné výsledky ve výkonnosti, jsou prostředky méně likvidní, a však výhodou je malá (žádná) rizikovost.

5.1.4

Vybraná investiční portfolia z fondů ČSOB

Konzervativní portfolio ČSOB Toto portfolio se skládá ze tří fondů, dvou fondů fondů a jednoho dluhopisového (číslování fondů je převzato z kapitoly 3): Č. 1. ČSOB Multi Invest .…………………………….. Likvidita 5, výkonnost 2, riziko 2 KBC Master Fund CSOB Multi Invest Č. 2 ČSOB –Konzervativní fond …………………… Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 KBC Master Fund CSOB Conservative Č. 3. KBC Multi Interest CSOB CZK Medium …….… Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, všechny tři fondy jsou orientovány na minimální riziko, mají nízkou výkonnost a vysokou likviditu.

65

Obr. č. 36:Konzervativní portfolio ČSOB

Zdroj: autor

Výhody: minimální rizikovost, vysoká likvidita Nevýhody: zhodnocení investice cca na úrovni inflace Doporučení: U tohoto portfolia doporučuji rozložit prostředky do všech tří fondů rovnoměrně. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 2%, příp. více, což je s ohledem na inflační trendy nad inflací. Je vhodné jako krátkodobá investice pro uložení úspor, které mají být chráněny před inflací. Toto portfolio lze použít na krátké období 1-3 roky pro uložení úspor, které mají být chráněny před znehodnocením inflací. Dá se však především použít při investováním na dlouhé období, a to k jeho konci jako jistější investice (např., pokud investujeme na období, které je dlouhé 15-20 let, tak je vhodné k jeho konci alokovat finanční prostředky z dynamického nebo růstového portfolia právě do tohoto konzervativního, tedy minimálně rizikového portfolia, abychom předešli ztrátě finančních prostředků na více rizikových aktivech (akciové fondy), kde může dojít k nečekanému propadu díky možné krizi, která se opakuje přibližně jednou za 10 let (v minulosti např. internetová krize r. 2001, kde se předpokládal velký boom reklamy, internetových technologií a také obchodu, nebo krize finančních trhů r. 2008, krize v r. 2011). Vyvážené portfolio ČSOB Toto portfolio se skládá ze tří smíšených fondů (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 4 KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95… Likvidita 4, výkonnost 2, riziko 3 Č. 5 ČSOB – vyvážený fond .………………………. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 3 KBC Master Fund CSOB Balanced 66

Č. 6 Smíšený fond ………………………………….. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 3 KBC Master Fund Mixed Fund Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, jsou všechny tři fondy velmi vyrovnané v míře rizika a odstupňovaně se liší ve výkonnosti. Obr. č. 37:Vyvážené portfolio ČSOB

Zdroj: autor

Výhody: vyváženost míry rizika výkonnosti a likvidity, vyšší zhodnocení, než u konzervativního portfolia Nevýhody: vyšší rizikovost než u konzervativního portfolia Doporučení: Alokaci kapitálu do těchto fondů doporučuji rovnoměrně rozložit po třetinách. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni 4% p.a. a více. Toto portfolio je vhodné na středně dlouhé období od 3-5 let, anebo v kombinaci s jinými na velmi dlouhé období, kdy se přechází pomalu, přibližně po 5 letech, naplno do méně rizikových portfolií; diverzifikace je jedním ze základních pilířů, jak předejít ztrátě. Růstové portfolio ČSOB Portfolio obsahuje tři smíšené fondy (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 7 ČSOB Portfolio Pro srpen 90 ………………….


KBC Master Fund CSOB Portfolio Pro srpen 90 Č. 8 Smíšený fond dynamický ………………………. Likvidita 3, výkonnost 4, riziko 4 KBC Master Fund Dynamic Mixed Fund 67

Č. 9 ČSOB – Dynamický fond …………………… Likvidita 2, výkonnost 5, riziko 4 KBC Master Fund CSOB Dynamic Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, jsou všechny tři fondy velmi vyrovnané ve všech třech ukazatelích navzájem a mají tak vybalancované postavení díky vysoké výkonnosti a střednímu riziku a likviditě, která odpovídá středně dlouhému období. Výkonnost je dána částí podkladů tvořených akciemi, což přináší více rizika. Obr. č. 38:Růstové portfolio ČSOB

Zdroj: autor

Výhody: vyšší riziko (nad středem) je vyváženo očekávanou vysokou výkonností, vyšší zhodnocení, než u konzervativního a vyváženého portfolia Nevýhody: vyšší riziko, nižší likvidita Doporučení: Doporučuji rovnoměrně rozložit investici do všech tří fondů. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení až na úrovni 10% p.a. Je vhodné jako investice na střednědobé až velmi dlouhodobé období (od 5 let a více). Dynamické portfolio ČSOB Portfolio obsahuje tři akciové fondy (číslování fondů je převzato z kapitoly 5), a to: Č. 10 ČSOB akciový mix …………………………….. Likvidita 1, výkonnost 5, riziko 4 Č. 11 ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství …….. Likvidita 1, výkonnost 7, riziko 6 KBC ECO Fund CSOB Water Č. 12 ČSOB akciový fond – Střední a východní Evropa . Likvidita 1, výkonnost 3, riziko 5 68

Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) všech tří fondů i z níže uvedené investiční pyramidy, ve které jsou fondy umístěné podél hranice vysokého rizika s výkonností u středu hodnot, se tyto fondy vyznačují vysokou rizikovostí ,ale i výkonností a naopak velmi nízkou likviditou. Tato charakteristika je dána skutečností, že se jedná o akciové fondy. Obr. č. 39:Dynamické portfolio ČSOB

Zdroj: autor

Výhody: vysoké zhodnocení vložených prostředků; nejvyšší ze všech porovnávaných portfolií i ostatních produktů této práce Nevýhody: vysoká rizikovost, nízká likvidita, fond č. 12 mírně snižuje výkonnost portfolia, je ale předpoklad vyššího očekávaného celkového výnosu fondu v delším časovém období Doporučení: Poměr alokace investice do fondů č. 10 a 11 navrhuji po 40 %, do č. č. 12 pouze 20 % s ohledem na jeho menší výkonnost. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 11-15% p.a.. (fond č. 11 Vodní bohatství dosahuje vynikajících výsledků - výkonnost cca 20% p.a., což je horní mez stupnice, kterou jsem definoval pro základ investiční pyramidy). Portfolio je určeno pro dlouhodobé investování.

5.1.5

Vybraná investiční portfolia z fondů ČS

Konzervativní portfolio ČS (ISČS) Portfolio se skládá ze tří dluhopisových fondů (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 1 ISČS Likviditní fond ……………….. 69


Č. 2 ISČS Sporoinvest …………………..


Č. 3 ISČS Sporobond …………………….


Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, všechny tři fondy jsou orientovány na malé riziko, mají nízkou výkonnost a velmi vysokou likviditu. ISČS Likviditní fond má velmi malou výkonnost, která kryje jen míru inflace, ISČS Sporoinvest, mírně přesahuje inflaci nebo jí víceméně kryje a ISČS Sporobond má výkonnost vyšší než inflace. Největší výkonnost z portfolia má tedy ISČS Sporobond, což je vyváženo vyšší mírou rizika. Obr. č. 46:Konzervativní portfolio ČS

Zdroj: autor

Výhody: nízká rizikovost, vysoká likvidita Nevýhody: nízké zhodnocení investice - pouze cca na úrovni inflace Doporučení: Alokace kapitálu, kterou doporučuji, je 40 % ISČS Sporobond a po 30% do zbývajících dvou fondů. Toto portfolio lze použít na krátké období 1-3 roky pro uložení úspor, které mají být chráněny před znehodnocením inflací nebo jako doplňující do kombinace portfolií na velmi dlouhé období 15-20 let. Vyvážené portfolio ČS Portfolio se skládá ze tří fondů; jednoho dluhopisového a dvou smíšených (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 4 ISČS Korporátní dluhopisový …. Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 4 70

Č. 5 ISČS Vyvážený Mix FF …………….

Likvidita 4, výkonnost 2, riziko 4.

Č. 6 ISČS Dynamický Mix FF……………


Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, jsou všechny tři fondy velmi vyrovnané a vykazují vyšší míru likvidity, ale i rizika a dobrou výkonnost mírně pod středem grafu. ISCS Korporátní dluhopisový, který je tvořen dluhopisy ze soukromého sektoru, se umístil více dole, tedy je méně výkonný, ale je také méně rizikový. ISCS Vyváženy Mix FF je smíšený fond, který se umístil nad dluhopisovým fondem; díky svým podkladovým aktivům je více rizikový, ale má větší výkonnost. ISCS Dynamický Mix FF je z těchto tří fondů nejvíce výkonný a díky svým smíšeným podkladovým aktivům je také více rizikový. Obr. č. 41:Vyvážené portfolio ČS

Zdroj: autor

Výhody: vyšší zhodnocení, než u konzervativního portfolia Nevýhody: vyšší míra rizika, vyšší likvidita Doporučení: Doporučuji rovnoměrné rozložení kapitálu. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 4 %, což je lepší než u konzervativního portfolia. Portfolio je vhodné na středně dlouhé období od 3-5 let, anebo v kombinaci s jinými na velmi dlouhé období, kdy se přechází pomalu přibližně po 5 letech naplno do méně rizikových portfolií; diverzifikace je jedním ze základních pilířů, jak předejít ztrátě.

71

Růstové portfolio ČS Portfolio se skládá ze tří fondů; dvou akciových a jednoho smíšeného (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 7 ISČS TOP STOCKS ………………...


Č. 8 ISČS GLOBAL STOCKS FF ……….


Č. 6 ISČS Dynamický Mix FF …………..


Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, jsou tyto fondy charakteristické vysokou výkonností a rizikovostí a nízkou likviditou. Oba akciové fondy se umístily v pyramidě více nahoře a napravo díky své výkonnosti a většímu riziku plynoucímu z akcií, které jsou použity jako podkladové aktivum u těchto fondů, smíšený fond se drží více konzervativně blíže levému dolnímu vrcholu a tak vybalancovává toto portfolio. Obr. č. 42: Růstové portfolio ČS

Zdroj: autor

Výhody: vysoká výkonností; vyšší zhodnocení investice než u konzervativního a vyváženého portfolia. Nevýhody: vyšší riziko, nižší likvidita Doporučení: Poměr alokace kapitálu v tomto portfoliu doporučuji rovnoměrné po třetinách. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 10 % a převyšuje tak předešlá dvě portfolia. Toto portfolio je určeno pro dlouhé období od 5 let a více.

72

5.1.6

Vybraná investiční portfolia z fondů KB, IKS KB

Konzervativní portfolio KB Konzervativní portfolio je tvořeno z jednoho fond fondů a dvou dluhopisových (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 1 KB Absolutních výnosů ………….. Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 2 Č. 2 IKS Dluhopisový PLUS …………. Likvidita 5, výkonnost 2, riziko 3 Č. 3 KB Privátní správa aktiv 2 ………. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 4 Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, všechny tři fondy jsou orientovány na malé riziko, mají nízkou výkonnost a velmi vysokou likviditu. Fond KB Absolutních výnosů se umístil v Investiční pyramidě nejvíce v rohu nalevo, kde je nemenší riziko vyvážené malou výkonností, která pokrývá jen inflaci. Fondy KB Dluhopisový fond a KB privátní správa aktiv jsou o málo blíže středu z důvodu o něco větší výkonnosti i rizika. Obr. č. 43:Konzervativní portfolio KB

Zdroj: autor

Výhody: nízká rizikovost, vysoká likvidita Nevýhody: nízké zhodnocení investice - pouze cca na úrovni inflace Doporučení: Rozložení kapitálu v portfoliu doporučuji rovnoměrné, po třetinách. Je vhodné jako krátkodobá investice na období 1-3 pro uložení úspor, které mají být chráněny před znehodnocením inflací, nebo jako doplňující do kombinace portfolií na velmi dlouhé období. 73

Vyvážené portfolio IKS KB Vyvážené portfolio IKSKB je tvořeno opět třemi fondy; zahrnuje jeden dluhopisový fond a dva smíšené (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 2 IKS Dluhopisový PLUS …………. Likvidita 5, výkonnost 1, riziko 3 Č. 3 KB Privátní správa aktiv 2 ……… Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 4 Č. 4 KB Privátní správa aktiv 4 ……… Likvidita 3, výkonnost 4, riziko 6 Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, mají oba smíšené fondy vyšší výkonnost i riziko, což je vyváženo menší rizikovostí i výkonností dluhopisového fondu. IKS Dluhopisový Plus má velmi nízkou volatilitu a stálý potenciál růstu kolem 4% výkonnosti; fond se v grafu umístil nejvíce nalevo, má tedy nejmenší riziko. Fond KB Privátní správa aktiv 2 se umístil více napravo díky větší rizikovosti kvůli podkladovým aktivům, které jsou z části tvořeny akciemi. KB Privátní správa aktiv 4 má ještě větší výkonnost díky podílu akcií. Obr. č. 44:Vyvážené portfolio IKSKB

Zdroj: autor

Výhody: vyšší zhodnocení, než u konzervativního portfolia Nevýhody: vyšší míra rizika, vyšší likvidita Doporučení: Doporučuji rovnoměrné rozložení kapitálu. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 5%.

74

Toto portfolio je vhodné na středně dlouhé období od 3-5 let, anebo v kombinaci s jinými na velmi dlouhé období, kdy se přechází pomalu přibližně po 5 letech naplno do méně rizikových portfolií; diverzifikace je jedním ze základních pilířů, jak předejít ztrátě. Růstové portfolio KB Toto portfolio je tvořeno ze tří fondů; dvou smíšených a jednoho akciového (číslování fondů je převzato z kapitoly 3), a to: Č. 3 KB Privátní správa aktiv 2 ………………. Likvidita 4, výkonnost 3, riziko 4 Č. 4 KB Privátní správa aktiv 4 ………………. Likvidita 3, výkonnost 4, riziko 6 Č. 5 KB Privátní správa aktiv D – třída A …… Likvidita 1, výkonnost 4, riziko 6 Jak vyplývá z hodnot sedmistupňového ohodnocení (likvidita, výkonnost, riziko) i z níže uvedené investiční pyramidy, jsou tyto fondy více rizikové, což vyvažuje vyšší výkonnost a mají střední až nízkou likviditu. Fond Privátní správa aktiv 2 je zajišťovacím instrumentem portfolia, je tvořen až ze 70% dluhopisy. Umístil se nejvíce k levému rohu pyramidy a je nejméně rizikovým instrumentem v portfoliu. KB Privátní správa aktiv 4, u kterého určitou část tvoří dluhopisy a zbytek jsou akcie, má vyšší výkonnost. Privátní správa aktiv D třída A, je to fond, který je na trhu IKS od roku 2013; za tuto dobu vykazuje potencionální růst, je ale mírně volatilní a tak rizikový. V pyramidě se umístil nejblíže středu díky jeho vybalancovanosti, míře rizika a výkonnosti. Obr. č. 45:Růstové portfolio KB

Zdroj: autor

75

Výhody: vyšší riziko je vyváženo očekávanou vysokou výkonností; vyšší zhodnocení, než u konzervativního a vyváženého portfolia. Nevýhody: vyšší riziko, nižší likvidita Doporučení: Rozložení kapitálu u tohoto portfolia doporučuji takto: 1/5 do fondu bez historie díky jeho rizikovosti a po 2/5 do zbývajících fondů. Jedná se o vhodnou investici na dlouhé období 5 let a více. U tohoto portfolia lze očekávat zhodnocení na úrovni cca 7 - 10%. Posouzení vybraných investičních portfolií fondů Z posouzení vytvořených portfolií z fondů nabízených vybranými třemi bankami jsem dospěl k závěru, že jsou víceméně vyrovnaná a liší se malými odchylkami ve výkonnosti či bankovních poplatcích. Z nabídky se trochu vymyká dynamické portfolio ČSOB, které by mělo zajistit při dobrém rozvržení vysoké zhodnocení investice. Dle mého názoru je ale částečně znehodnoceno zakomponováním dosti nevyzpytatelného akciového fondu Střední a Východní Evropy, který portfoliu značně ubírá na síle a sráží ho na úroveň posuzovaných růstových portfolií (možná i níže), tak i dvou dalších, dále jeho výhody snižují i o trochu vyšší poplatky, než u růstových portfolií. Rovněž bych spíše nedoporučil investovat z důvodu možného nízkého zhodnocení investice, do konzervativního a vyváženého portfolia České spořitelny, které jsem navrhoval sám bez patřičných zkušeností, a při porovnávání s ostatními produkty se mi jeví o trochu méně výkonné.

5.2 Investiční strategie Z analýzy poptávky na bankovním trhu jasně vyplývá, že ubývá zájmu zejména o termínované vklady, životní pojištění a stavební spoření, na druhé straně přibývá zájem zejména o kapitálový trh podílových fondů, které jsou vysoce likvidní a mají lepší výnosnost než termínované vklady. Co se týče klasických spořicích produktů, tak je začínají vytlačovat také podílové fondy, zejména díky možnosti investovat u některých kapitálových společností již velmi nízkou investiční částku; např. u České spořitelny již od 100 Kč.

76

V rámci svého zaměstnání jsem prozkoumával poptávku a potřeby domácností a tyto nabyté zkušenosti jsem využil pro následující investiční strategii. Z potřeb domácností vychází teorie tvorby rezerv, která se opírá o události a dění domácnostech, které výrazně ovlivňují držení finančních prostředků. Z této teorie vyvozena strategie investování domácností a tedy i volba vhodných bankovních produktů.

5.2.1

Investiční strategie domácností

Investiční strategie domácnosti se opírá o tvorbu rezerv pro chod domácností. Průměrná česká domácnost má dva ekonomicky aktivní členy domácnosti a jednoho pasivního člena – jedná se o typickou domácnost s jedním dítětem. Průměrné měsíční výdaje jsou odhadovány cca na 20 000 Kč. Rezervy domácností Rezervy domácností jsou hlavním prostředkem pro řešení jakýchkoliv situací, které vyžadují volné finanční prostředky. Rezervy dělíme na krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé Krátkodobé rezervy Pokrývají běžné situace a měly by být vysoce likvidní. Jsou v hodnotě trojnásobku běžných výdajů domácnosti (60 000 Kč) a běžně se u řady domácností pro jejich tvorbu využívá např. kávová sedlina na běžném bankovním účtu. Střednědobé rezervy Střednědobé rezervy činí 9ti násobek měsíčních výdajů domácnosti (180 000 Kč) a mohou mít méně likvidní formu. Tyto rezervy pak s krátkodobými rezervami (60 000 Kč) zajistí možnost pokrytí výdajů domácnosti na celý rok, tedy na 12ti násobek měsíčních výdajů (240 000 Kč). Dlouhodobé rezervy Dlouhodobé rezervy představují finanční objemy, jejichž spořicí horizont větší než 6 let. Slouží k uspokojení potřeb, které vyžadují kumulaci větších finančních prostředků (pořízení nemovitosti, vozidla nebo pro jiný účel).

5.2.2

Investiční teorie a cíle

Začínající domácnosti bez dětí by měli pracovat na pořízení těchto rezerv pro zabezpečení a jejich nutného chodu. Krátkodobé rezervy a střednědobé rezervy jsou důležité, jak pro chod samotné 77

domácnosti a vyvarování se jakýchkoliv nepříznivých situací, tak i pro zvyšování bonity celé domácnosti, tedy všech jejích ekonomicky aktivních členů. Jsou také základem pro akontaci, např. Hypoúvěrů nebo pro Hypotéky. Dlouhodobé rezervy si začne vytvářet domácnost následně, je žádoucí je vytvářet po celou dobu, co jsou její členové ekonomicky aktivní. Krátkodobé rezervy Tyto rezervy by si měla začínající domácnost vytvořit během 1 – 2 let, spíše dříve než později, neboť jsou stále kráceny nenadálými situacemi a znovu obnovovány. Pro tvorbu krátkodobých rezerv by si měla domácnost vyhradit co nejvíce prostředků, neboť jsou důležité k překlenutí jakýchkoliv nepříznivých situací. Pro tuto rezervu by si měl každý ekonomicky aktivní člen spořit - investovat přibližně 3 000 Kč ze svých průměrných měsíčních úspor; tak lze dosáhnout optimální částky trojnásobku měsíčních (60 000 Kč) výdajů již do dvou let. Doporučení: Spořicí či investiční produkt pro tvorbu krátkodobých rezerv musí mít vysokou likviditu, aby finance mohly být okamžitě k dispozici, dále je žádoucí, aby nedocházelo inflací k jejich znehodnocení, proto by se jejich úročení mělo blížit 2 %. Vhodným finančním produktem pro tvorbu krátkodobých rezerv, který doporučuji, je klasické spoření; např. dle analýzy spořicích účtů je vhodné Internetové spoření České spořitelny s úročením 1,1 % p.a. Střednědobé rezervy Střednědobé rezervy by si měla domácnost vytvořit nejdéle do pěti let. Pro naspoření a akumulování potřebné cílové částky je nutné odkládat měsíčně pro zhodnocení průměrně 1 500 Kč za jednoho ekonomicky aktivního člena domácnosti. Cílová částka by měla mít hodnotu 9tinásobku měsíčních výdajů domácnosti. Pokud jsou průměrné měsíční výdaje domácnosti 20 000 Kč, jejich 9tinásobek je 180 000 Kč. Průměrný příjem v ČR je cca 25 000 Kč a průměrné výdaje jsou 20 000 Kč. Saldo těchto dvou položek nám dá představu o částce 5 000 Kč na jednoho ekonomicky aktivního člena domácnosti. Na tvorbu střednědobých rezerv (zde 180 000 Kč) je nutné z těchto prostředků vymezit měsíční úspory ve výši 1 500 Kč na tvorbu střednědobých rezerv; tyto lze takto vytvořit během 5 let. Spořicí či investiční produkt pro tvorbu střednědobých rezerv již nemusí být tak vysoce likvidní, jako pro krátkodobé rezervy, protože slouží k pokrytí plánovaných výdajů či výdajů, které nejsou tak akutní. Je žádoucí, aby docházelo ke zhodnocení investice nad inflaci, s přijatelným, spíše menším rizikem.

78

Doporučení: Vhodným finančním produktem pro tvorbu střednědobých rezerv, který doporučuji, je vyvážené investiční portfolio; z posuzované nabídky připadá v úvahu portfolio ČSOB nebo Komerční banky. Vhodným investičním produktem je také jakýkoliv dluhopisový fond, který má výkonnost kolem 5% p.a. Do podílových fondů se nevyplácí investovat, pokud fond má výkonnost např. jen 2% a naše investice bude 500 Kč/měsíc. Jednak vstupní poplatek obvykle činí 3%, což z 500 Kč je 15 Kč, a pokud to vynásobíme 12 měsíci v roce, tak dojdeme k částce 180 Kč plus daň z příjmu 15% z výnosu, která u kumulace 5 700 Kč a výkonnosti fondu 2% činí 17 Kč. Pak nám vychází, že zaplatíme 197 Kč jen na poplatcích a dani při zhodnocení 114 Kč, což vychází jako nevýnosné až prodělečné, a právě proto se vyplácí používat podílové fondy pro měsíční investice až od výkonnosti min. 4%. Dalším vhodným prostředkem pro tvorbu střednědobých rezerv je stavebního spoření, avšak s uzavřením smlouvy o tomto spoření nelze otálet, protože lze předpokládat legislativní úpravy, které ho znevýhodní, vzhledem k návrhu vlády o účelovosti stavební spoření pouze pro bytové a rekonstrukční účely, případně o možném snížení státního příspěvku. Dlouhodobé rezervy Dlouhodobé rezervy se zpravidla tvoří po naspoření základních rezerv a týkají se hlavně řešení finančních plánů pro budoucnost (byt, nemovitost, atd.). Dá se říci, že je ideální zvládnout naspořit krátkodobé a střednědobé rezervy a pak začít spořit dlouhodobé rezervy, protože je možnost odložení všech volných finančních prostředků do investičního účelu. Zde nelze hovořit o konkrétní vhodné částce, ta se vždy odvíjí odp případného investičního záměru, logicky převyšuje střednědobé rezervy. Doporučení: Vhodným produktem pro tvorbu dlouhodobých rezerv, který doporučuji, jsou růstová, příp. dynamická investiční portfolia fondů vybraných bank. Z nabídky posuzovaných portfolií lze doporučit růstová portfolia ČSOB a České spořitelny a dynamické portfolio ČSOB. Velmi vhodné je investovat do jednotlivých podílových fondů. Tak se dá např. ideálně spořit ve střídavé kombinaci dluhopisového a akciového fondu ve stabilních částkách od 1500 do 10 000 Kč podle kapitálové společnosti. Pokud spoříme např. od 30ti let do 60ti let života

79

při pravidelných měsíčních úložkách, můžeme dosáhnout efektivního zhodnocení kolem 10% p.a. Investiční strategie a diverzifikace na velmi dlouhé období V následující tabulce jsem vyjádřil možnost diverzifikace a alokace kapitálu při pravidelném investování do jednotlivých portfolií ve vztahu k době trvání investice. Alokace se s délkou trvání přesouvá od dynamického portfolia, které je schopno zajistit vysoké zhodnocení financí, ke konzervativnímu, které ke konci investičního období má eliminovat případné finanční ztráty. Je vhodné při velmi dlouhém období, v našem případě jsem zvolil velmi dlouhé období 30 let, postupně rozkládat kapitál a alokovat ho do méně rizikových portfolií kvůli možný propadům, které ze statistického hlediska přicházejí jedenkrát za 10 let, a je tedy vhodné tomuto riziku předcházet. Hlavně na konci tohoto velmi dlouhého období je vhodné, aby kapitál byl alokován do co nejméně rizikových aktiv, jako jsou dluhopisové fondy právě kvůli možným propadům, které by nejvíce poškodily při nahromadění velkého množství kapitálu aktiva klienta; např. v době krize v roce 2008-09 měla většina fondů propad, někdy až 70%, což při kumulaci velkého množství kapitálu znamená velkou finanční ztrátu. Proto je vhodné alokovat zpočátku, kdy klient investuje a kumuluje se jen menší částka, do rizikovějších aktiv jako jsou akciové fondy, kde z menší částky plyne menší riziko újmy pro klienta, a později postupně přejít k méně rizikovým fondům. Klient, který pravidelně spoří své prostředky a používá k tomu podílové fondy či přímo do portfolií. Zpočátku do rizikovějších akciových fondů; z posuzované nabídky je to např. ISČS GLOBAL STOCKS FF České spořitelny, ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství nebo ČSOB akciový mix, kde se dá pravidelně investovat od částky 500 Kč. Postupně ve výši např. 1 500 Kč, což je optimální částka pro tvorbu dlouhodobých rezerv, odkládá své prostředky podle investiční strategie, kde diverzifikuje své portfolio postupem času dle tabulky pod textem. Během roku, kdy investujeme každý měsíc, se částka rozkládá podle období, v němž jsme. Pokud to nedovoluje investiční částka díky minimální částce, za kterou lze investovat, děláme to tak střídavě. Tedy pokud jde o období, kdy např. podle dané strategie máme investovat 80% do dynamického portfolia a 20% do růstového portfolia daný rok a máme částku 1 500 tak si vypočteme, že z roční úložky nám dělá 20% 3 600 Kč, tedy investujeme za daný rok 3 500 Kč do růstového portfolia a 14 500 Kč do dynamického. 80

Tabulka č.36: Diverzifikace a alokace kapitálu v dlouhodobém horizontu Počet let

Dynamické portfolio

Růstové portfolio

Vyvážené portfolio

Konzervativní portfolio

1

100%

0%

0%

0%

2

90%

10%

0%

0%

3

80%

20%

0%

0%

4

70%

30%

0%

0%

5

60%

40%

0%

0%

6

50%

50%

0%

0%

7

40%

60%

0%

0%

8

30%

70%

0%

0%

9

20%

80%

0%

0%

10

10%

90%

0%

0%

11

0%

100%

0%

0%

12

0%

90%

10%

0%

13

0%

80%

20%

0%

14

0%

70%

30%

0%

15

0%

60%

40%

0%

16

0%

50%

50%

0%

17

0%

40%

60%

0%

18

0%

30%

70%

0%

19

0%

20%

80%

0%

20

0%

10%

90%

0%

21

0%

0%

100%

0%

22

0%

0%

90%

10%

23

0%

0%

80%

20%

24

0%

0%

70%

30%

25

0%

0%

60%

40%

26

0%

0%

50%

50%

27

0%

0%

40%

60%

28

0%

0%

30%

70%

29

0%

0%

20%

80%

30

0%

0%

10%

90%

31

0%

0%

0%

100%

Zdroj: autor

81

Po skončení období, kdy nám graf investiční strategie ukazuje, že již nemáme investovat do daného portfolia (dynamického 0%), převedeme všechny prostředky, tj. odprodáme podílové listy a nakoupíme podílové listy v méně rizikovém portfoliu (růstovém), a tak se dostáváme k čím dál méně rizikovým produktům, kde v čase před dovršením, maturitou dané strategie, se celé naakumulované prostředky soustředí na portfolio s nejmenší volatilitou, právě kvůli naakumulované velké finanční částce, pro kterou by více rizikové portfolio přineslo větší možnost újmy než na začátku investičního (velmi dlouhého) období.

82

Závěr Cílem mé práce bylo posoudit možnosti zhodnocení úspor nabízené vybranými bankami na českém trhu se zaměřením na běžnou domácí klientelu představující typickou domácnost či občana. V teoretické části bakalářské práce jsem soustředil na utřídění dat potřebných k provedení analýzy v praktické části. V první kapitole jsem představil jednotlivé produkty, kterými se v práci zabývám. Jsou to spořicí účty, termínované vklady, stavební spoření a podílové fondy. V této kapitole jsem se také věnoval zatížení těchto produktů bankovními poplatky a zdaněním výnosů v současnosti ve výši 15%. Bankovní poplatky jsem zde uvedl obecně v existujícím rozpětí pro jednotlivé druhy produktů. Druhou kapitolu jsem věnoval popisu tří vybraných bank, tj. Československé obchodní banky, a.s., České spořitelny, a.s. a Komerční banky, a.s.; jedná se nejvýznamnější banky na českém trhu, které disponují největší klientelou a pokrývají velmi široké spektrum nabízených produktů. Ve třetí kapitole jsem se zabýval detailním popisem konkrétních spořicích a investičních produktů nabízených vybranými bankami. Jedná se o spořicí účty, termínované vklady, stavební spoření, u kterých jsem uvedl potřebné údaje charakterizující každý produkt, zejména úročení, minimální vklad či likviditu, bankovní poplatky, případně další podmínky banky; v případech, kdy si banky u těchto produktů neúčtují poplatky za založení či vedení účtu, je tato informace uvedena již v první kapitole, neboť se jedná o obecnou charakteristiku posuzovaných produktů. V této kapitole jsem dále představil konkrétní podílové fondy vybraných bank, ze kterých jsou sestavena konzervativní, vyvážená, růstová investiční portfolia fondů a portfolio dynamické. Tato portfolia byla sestavena bankovními specialisty pro kolektivní investování a jsou běžně nabízena klientele. To se netýká portfolia České spořitelny, u které jsem neuspěl a tento instrument jsem dle svých nedostatečných znalostí sestavil sám. Popisy jednotlivých fondů jsem doplnil grafy a tabulkami výkonnosti za poslední období, ze kterých je patrné, že jsou od roku 2009 na vzestupu. Součástí popisu jsou 83

i údaje o konkrétních poplatcích, jejich výše je zhruba přímo úměrná výkonnosti a rizikovosti fondu. Ve čtvrté kapitole jsem se věnoval popisu metod a postupů, kterými posuzuji a hodnotím jednotlivé produkty. Ke vzájemnému porovnání jsem představil graf, tzv. investiční pyramidu či trojúhelník, pomocí kterého lze graficky vyjádřit charakteristiku jednotlivého fondu z pohledu likvidity, výkonnosti a rizikovosti a při zadání všech fondů portfolia jeho vyváženost a převažující specifikum. Dále jsem v této kapitole uvedl údaje ČSÚ týkající se průměrných úspor domácností, jejich celkových úspor, skladby typické domácnosti, výše průměrné mzdy i poklesu kupní síly obyvatel. Dalším významným aspektem je prognóza makroekonomického rámce, který ovlivňuje míru úspor občanů a také chování bank. K tomuto účelu jsem dohledal data vážící se k vývoji inflace, HDP, úrokových sazeb, kurzu koruny a vývoji české ekonomiky u ČNB. Z těchto údajů lze dovodit, že se ekonomika dostává velice pomalu z recese a její mírný vzestup přinese růst příjmu obyvatel a tedy i domácností a zvýšený zájem o spoření a investování. Je však nutno dodat, že česká klientela a je velmi opatrná a konzervativní a udržuje stav úspor trvale na velmi stabilní úrovni; vývoj ekonomiky však může tuto situaci v pozitivním směru oživit a zvýšit zájem o investice, u nichž nebude hrozit zvýšené znehodnocení inflací. V páté kapitole jsem provedl analýzu sebraných informací k jednotlivým produktům a provedl jejich vzájemné porovnání a vyhodnocení z pohledu využití v rámci investiční strategie domácností či jednotlivých investorů. Postupně jsem posoudil spořicí účty, u kterých je nejlepší s úročením 1,1 %, termínované vklady, u kterých s vázaností na 12 měsíců je nevyšší úročení 0,55%; samostatně jsem posoudil dětská konta, u nichž jsou nastaveny nadstandardně výhodné podmínky a všechna mají stejné úročení 2,5 %. Dalším produktem bylo stavební spoření, u kterého došlo od minulého roku v některých případech k poklesu úročení – přesto lze vybrat spoření s úročením 3,4% a k tomu ještě státní příspěvek shodný u všech těchto produktů. V další části kapitoly jsem posuzoval jednotlivá portfolia ve sledu nabízeném jednotlivými bankami. K posouzení jsem využil graf investiční pyramidu, jejímž smyslem bylo prověření typu portfolia a vyváženost obsažených tří fondů z pohledu likvidity, výkonnosti a rizika. Jako druhý nástroj stejného zaměření jsem využil stupnici 1 – 7 pro sledovaná kriteria, u které 1 značí nejnižší hodnotu a 7 nejvyšší u sledovaného parametru. V této stupnici banky ohodnocují rizikovost fondů, pro zbývající dvě kritéria jsem přepočítal příslušné hodnoty. V tomto hodnocení byly jasně 84

patrné odlišnosti typů portfolií, avšak mezi stejnými typy nelze výrazně některý vyzdvihnout nad jiný, což je i smyslem jejich sestavení, aby působily vyváženě a eliminovaly případná rizika přímého investování do konkrétních fondů klientem, který se v této oblasti příliš neorientuje. U portfolií, která jsem sám sestavil z fondů ČS, jsem po porovnání s ostatními zjistil, že konzervativní a vyvážené portfolio má menší výkonnost (tento nedostatek je odrazem mé absence znalostí a zkušeností v oblasti kolektivního investování). K portfoliím jsem přidal doporučení pro investování týkající se rozložení investice a její délky trvání. V závěrečné části této kapitoly jsem vypracoval investiční strategii domácností, která je návodem na tvorbu finančních rezerv na jejich chod s využitím posuzovaných produktů. Navrhuje tvorbu krátkodobých, střednědobých a dlouhodobých rezerv, v samotném závěru nabízím investiční strategii pro velmi dlouhé období, která spočívá v postupném přelévání investic z nejvýnosnějších a tím i nejrizikovějších fondů či portfolií k produktům a portfoliím s opačnými charakteristikami s cílem ochránění investice především u velkých obnosů v závěrečném období. Při vypracování této bakalářské práce jsem získal přehled o základních produktech nabízených nejvýznamnějšími bankami na českém trhu, jejich vhodného využití ke spoření a investování, což jistě využiji ve svém soukromém životě, ale s ohledem na zaměření studia i v profesním. Předpokládám, že tato práce rovněž může posloužit nezkušenému klientovi k orientaci v oblasti spoření a investování.

85

Seznam literatury Bibliografie: [1] SEKERKA, Bohuslav.Banky a bankovní produkty,Praha, Miroslav Háša PROFESS, říjen 1997, ISBN 80-85235-51-X

Elektronické příspěvky, webové stránky: [2] Webová stránka Československé obchodní banky, a.s.: ČSOB. Dostupné z: http://www.csob.cz/cz/Stranky/default.aspx [3] Webová stránka Československé obchodní banky, a.s.:ČSOB.Dostupné z: http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/sporici-produkty/Stranky/default.aspx [4] Webová stránka Československé obchodní banky, a.s.:ČSOB.Dostupné z: http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/Stranky/Stavebni-sporeni.aspx [5] Webová stránka Československé obchodní banky, a.s.:ČSOB. Dostupné z: http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/Stranky/Podilove-fondy.aspx [6] Webová stránka Československé obchodní banky, a.s.:ČSOB.Dostupné z: http://www.csob.cz/WebCsob/Data/at/2014/T_140207.pdf [7] Webová stránka České spořitelny, a.s.:ČESKÁ SPOŘITELNA.Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/appmanager/portal/banka?_nfpb=true&_pageLabel=subpo rtal03&docid=internet/cs/subportal03.xml [8]Webová stránka České spořitelny, a.s.: ČESKÁ SPOŘITELNA. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance-d00013163 [9] Webová stránka České spořitelny, a.s.: ČESKÁ SPOŘITELNA. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/sporici-ucty-d00019435 [10] Webová stránka České spořitelny, a.s.: ČESKÁ SPOŘITELNA. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/stavebni-sporeni

86

[11] Webová stránka České spořitelny, a.s.: ČESKÁ SPOŘITELNA. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/fondy [12] Webová stránka Komerční Banky, a.s.:KB. Dostupné z: http://www.kb.cz/cs/o-bance/o-nas/zakladni-informace.shtml [13] Webová stránka Komerční Banky, a.s.: KB. Dostupné z: http://www.kb.cz/cs/lide/obcane/sporeni-a-investovani/index.shtml http://www.kb.cz/cs/produkty-od-a-do-z/index.shtml?wt_mc=sidebar. ProduktyOdAdoZ [14] Webová stránka České národní banky:ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/index.html [15] Webová stránka České národní banky: ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Dostupné z: https://apl.cnb.cz/apljerrsdad/JERRS.WEB07.INTRO_PAGE?p_lang=cz [16] Webová stránka České národní banky: ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/financni_trhy/penezni_trh/pribor/index.html [17] Webová stránka České národní banky: ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/prognoza [18] Webová stránka České národní banky: ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/zpravy_o_inflaci/2012/2012_IV/boxy_a_pril ohy/zoi_2012_IV_box_1.html [19] Webová stránka České národní banky: ČNB ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DUFEK Petr. Nová prognóza ČNB věstí rychlejší oživení ekonomiky.7. února 2014. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/zpravy_o_inflaci/2012/2012_IV/boxy_a_pril ohy/zoi_2012_IV_box_1.html [20] Webová stránka Českého statistického úřadu: ČNB ČESKÝ STATISTICKÝ ÚŘAD. Dostupné z: http://www.csob.cz/WebCsob/Data/at/2014/T_140207.pdf¨ [21] Webová stránka Ministerstva financí: Ministerstvo financí České republiky. Dostupné z: http://www.mfcr.cz/cs/verejny-sektor/regulace/dane/danova-legislativa/2013 87

[22 ] ORIGINLAB CORPORATION.OriginPro 9.1 [software ]. [přístup 2. dubna 2014]. Dostupné z: http://www.originlab.com/index.aspx?go=PRODUCTS/OriginPro

88

Seznam použitých zkratek a symbolů BIVS

Bankovní institut vysoká škola, a.s.

CZK

Koruna česká

ČNB

Česká národní banka

ČR

Česká republika

ČS

Česká spořitelna

ČSOB

Československá obchodní banka

ČSÚ

Český statistický úřad

EUR

Euro

HDP

hrubý domácí produkt

ISCS

Investiční společnost České spořitelny

KB

Komerční banka

IKS KB

Investiční kapitálová společnost Komerční banky

ROAE

rentabilita průměrného kapitálu

ROAA

rentabilita průměrných aktiv

USD

USA dolar

mil.

milion

mld.

miliarda

p.a.

ročně

tis.

tisíc

89

Seznam obrázků Obr. č. 1: Vývoj fondu ČSOB Multi Invest Obr. č. 2: Vývoj fondu ČSOB Konzervativní fond Obr. č. 3:Vývoj fondu KBC Multi Interest CSOB CZK Medium Obr. č. 4:Vývoj fondu Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95 Obr. č. 5:Vývoj fondu ČSOB – vyvážený fond Obr. č. 6:Vývoj fondu Smíšený fond Obr. č. 7:Vývoj fondu ČSOB Portfolio Pro srpen 90 Obr. č. 8:Vývoj fondu Smíšený fond dynamický Obr. č. 9:Vývoj fondu ČSOB – dynamický fond Obr. č. 10:Vývoj fondu ČSOB akciový mix Obr. č. 11:Vývoj fondu ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství Obr. č. 12:Vývoj fondu ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa Obr. č. 13:Vývoj fondu ISČS Likviditní fond Obr. č. 14:Vývoj fondu ISČS Sporoinvest Obr. č. 15:Vývoj fondu ISČS Sporobond Obr. č. 16:Vývoj fondu ISČS Korporátní dluhopisový Obr. č. 17:Vývoj fondu ISČS Vyvážený Mix FF Obr. č. 18:Vývoj fondu ISČS Dynamický Mix FF Obr. č. 19:Vývoj fondu ISČS TOP STOCKS Obr. č. 20:Vývoj fondu ISČS GLOBAL STOCKS FF Obr. č. 21:Vývoj fondu KB Absolutních výnosů Obr. č. 22:Vývoj fondu IKS Dluhopisový PLUS Obr. č. 23:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv 2 Obr. č. 24:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv 4 Obr. č. 25:Vývoj fondu KB Privátní správa aktiv D – třída A Obr. č. 26: Princip tvorby grafu investiční pyramidy Obr. č. 27: Ukázka hodnocení jednoho produktu Obr. č. 28: Inflace spotřebitelských cen Obr. č. 29:Měnově politická inflace Obr. č. 30:Prognóza růstu HDP Obr. č. 31:Prognóza vývoje úrokových sazeb Obr. č. 32:Prognóza vývoje kurzu 90

Obr. č. 33:Revize míry úspor Obr. č. 34:Míra úspor v mezinárodním srovnání Obr. č. 35: Míra úspor dle příjmových kvartilů Obr. č. 36:Konzervativní portfolio ČSOB Obr. č. 37:Vyvážené portfolio ČSOB Obr. č. 38:Růstové portfolio ČSOB Obr. č. 39:Dynamické portfolio ČSOB Obr. č. 40:Konzervativní portfolio ČS Obr. č. 41:Vyvážené portfolio ČS Obr. č. 42:Růstové portfolio ČS Obr. č. 43:Konzervativní portfolio KB Obr. č. 44:Vyvážené portfolio IKS KB Obr. č. 45:Růstové portfolio KB

Seznam tabulek Tabulka č. 1: Výkonnost fondu ČSOB Multi Invest Tabulka č. 2: Výkonnost fondu ČSOB Konzervativní fond Tabulka č. 3: Výkonnost fondu KBC Multi Interest CSOB CZK Medium Tabulka č. 4: Výkonnost fondu Master Fund CSOB Portfolio Pro únor 95 Tabulka č. 5: Výkonnost fondu ČSOB – vyvážený fond. Zdroj Tabulka č. 6: Výkonnost fondu Smíšený fond . Zdroj Tabulka č. 7: Výkonnost fondu ČSOB Portfolio Pro srpen 90 Tabulka č. 8: Výkonnost fondu Smíšený fond dynamický Tabulka č. 9: Výkonnost fondu ČSOB – dynamický fond Tabulka č. 10: Výkonnost fondu ČSOB akciový mix Tabulka č. 11: Výkonnost fondu ČSOB Akciový fond – Vodního bohatství Tabulka č. 12: Výkonnost fondu ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropa Tabulka č. 13: Výkonnost fondu ISČS Likviditní fond Tabulka č. 14: Výkonnost fondu ISČS Sporoinvest Tabulka č. 15: Výkonnost fondu ISČS Sporobond Tabulka č. 16: Výkonnost fondu ISČS Korporátní dluhopisový Tabulka č. 17: Výkonnost fondu ISČS Vyvážený Mix FF Tabulka č. 18: Výkonnost fondu ISČS Dynamický Mix FF 91

Tabulka č. 19: Výkonnost fondu ISČS TOP STOCKS Tabulka č. 20: Výkonnost fondu ISČS GLOBAL STOCKS FF Tabulka č. 21: Výkonnost fondu KB Absolutních výnosů Tabulka č. 22: Výkonnost fondu IKS Dluhopisový PLUS Tabulka č. 23: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv 2. Tabulka č. 24: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv 4 Tabulka č. 25: Výkonnost fondu KB Privátní správa aktiv D – třída A Tabulka č. 26: Výsledné hodnoty z grafu Tabulka č. 27: Meziroční přírůstek indexu spotřebitelských cen Tabulka č. 28: Měnově politická inflace Tabulka č. 29: Meziroční růst reálného HDP Tabulka č. 30: Úrokové sazby 3M Pribor Tabulka č. 31: Kurz CZK/EUR Tabulka č. 32: Srovnání Spořicích účtů jednotlivých bank Tabulka č. 33: Srovnání termínovaných vkladů jednotlivých bank Tabulka č. 34: Dětská konta u jednotlivých bank Tabulka č. 35: Srovnání stavebního spoření jednotlivých bank Tabulka č. 36: Diverzifikace a alokace kapitálu v dlouhodobém horizontu

92

Možnosti zhodnocení úspor nabízené bankami

Recommend Documents