MOŽNOSTI ZHODNOCENÍ FINANČNÍCH PROSTŘEDKŮ PROSTŘEDNICTVÍM ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ

Masarykova  univerzita   Ekonomicko‐správní fakulta  Studijní obor: Finanční podnikání     

     

MOŽNOSTI ZHODNOCENÍ FINANČNÍCH  PROSTŘEDKŮ PROSTŘEDNICTVÍM  ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ  Possibilities of Evaluating Finances through Life  Assurance  Diplomová práce          Vedoucí diplomové práce:  

 

 

 

Autor: 

prof. Ing. Oldřich REJNUŠ, CSc.   

 

 

Lukáš BLAHA 

Brno, duben 2009 

Jméno a příjmení autora: 

Lukáš Blaha 

Název diplomové práce: 

Možnosti 

zhodnocení 

finančních 

prostředků 

prostřednictvím životního pojištění  N á z e v   p r á c e   v   a n g l i č t i n ě :   

Possibilities  of  Evaluating  Finances  through  Life  Assurance 

Katedra: 

 

 

 

financí 

Vedoucí diplomové práce: 

prof. Ing. Oldřich Rejnuš, CSc. 

R o k   o b h a j o b y :   

2009 

 

 

 

Anotace  Předmětem diplomové práce „Možnosti zhodnocení finančních prostředků prostřednictvím  životního  pojištění“  je  rozbor  výhodnosti  životního  pojištění  jako  syntetického  nástroje  z hlediska spoření finančních prostředků pro postproduktivní věk. První část je zaměřena na  charakteristiku  životního  pojištění.  V další  části  jsou  uvedeny  základní  podoby  životního  pojištění  a  jsou  rozebrány  výhody  a  nevýhody  jednotlivých  produktů.  V závěru  teoretické  části  je  provedena  kvantitativní  analýza  českého  pojistného  trhu  životního  pojištění  a  jeho  srovnání  s evropským  trhem.  V rámci  praktické  části  je  důraz  kladen  na  komparaci  investičního  životního  pojištění  s otevřeným  podílovým  fondem  na  základě  mnou  provedených  výpočtů  u  pěti  institucí  a  rozhodnutí  o  volbě  investičního  instrumentu  za  různých předpokladů. 

Annotation  The  goal  of  the  diploma  thesis  entitled  “Possibilities  of  Evaluating  Finances  through  Life  Assurance” is to analyse the convenience of life assurance as a synthetic instrument from the  perspective  of  saving  finances  for  the  post‐productive  age.  The  first  part  focuses  on  the  characterization of life assurance. The next part describes the basic forms of life assurance; it  also  analyses  advantages  and  disadvantages  of  individual  products.  In  the  end  of  the  theoretical part, the quantitative analysis of Czech life assurance market is conducted as well  as  its  comparison  with  the  European  market.  Emphasis  is  placed  on  the  comparison  of  investment  life  assurance  with  shares  funds  in  the  practical  part.  The  comparison  will  be  made  based  on  my  calculations  with  five  institutions  and  the  decision  on  the  selection  of  investment instruments for different presumptions.   

Klíčová slova  Životní pojištění, investiční životní pojištění, rizikové životní pojištění, podílový fond, TER,  odkupné 

Keywords  Life  assurance,  investment  life  assurance,  risk  assurance,  shares  fund,  TER,  cash  surrender  value, tax allowance 

Prohlášení  Prohlašuji, že jsem diplomovou práci Možnosti zhodnocení finančních prostředků prostřednictvím  životního  pojištění  vypracoval  samostatně  pod  vedením  prof.  Ing.  Oldřicha  Rejnuše,  CSc.  a uvedl v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy,  vnitřními  předpisy  Masarykovy  univerzity  a  vnitřními  akty  řízení  Masarykovy  univerzity  a Ekonomicko‐správní fakulty MU.    V Brně dne 29. dubna 2009 

vlastnoruční podpis autora 

Poděkování  Na  tomto  místě  bych  rád  poděkoval  prof.  Ing.  Oldřichu  Rejnušovi,  CSc.,  Ing.  Františku  Řezáčovi, Ph.D. a Ing. Svatopluku  Nečasovi za cenné připomínky a odborné rady, kterými  přispěli k vypracování této diplomové práce. 

OBSAH  OBSAH...................................................................................................................................................5 ÚVOD.....................................................................................................................................................7 1

CÍLE PRÁCE ..................................................................................................................................9

2

METODY PRÁCE .......................................................................................................................11

3

CHARAKTERISTIKA ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ................................................................12

4

3.1

STRUKTURA POJISTNÉHO V ŽIVOTNÍM POJIŠTĚNÍ .................................................................14

3.2

VÝZNAM ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ V EKONOMICE ....................................................................16

3.3

DAŇOVÉ ASPEKTY ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ Z POHLEDU KLIENTA .........................................17

3.3.1

Daňové zvýhodnění..........................................................................................................17

3.3.2

Nedodržení podmínek životního pojištění ........................................................................19

3.3.3

Zdanění plnění z pojištění................................................................................................19

ZÁKLADNÍ PODOBY ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ ...............................................................20 4.1

POJIŠTĚNÍ PRO PŘÍPAD SMRTI .................................................................................................20

4.1.1

Dočasné pojištění pro případ smrti ..................................................................................20

4.1.2

Trvalé pojištění pro případ smrti .....................................................................................23

4.2

POJIŠTĚNÍ PRO PŘÍPAD DOŽITÍ ...............................................................................................23

4.2.1

Důchodové pojištění .........................................................................................................24

4.2.2

Věnové pojištění ...............................................................................................................26

4.3

SMÍŠENÉ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ...................................................................................................28

4.3.1 4.4

Kapitálové životní pojištění..............................................................................................28

MODIFIKOVANÉ PODOBY SMÍŠENÉHO ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ..............................................29

4.4.1

Univerzální životní pojištění ...........................................................................................30

4.4.2

Investiční životní pojištění...............................................................................................33

4.5

POJIŠTĚNÍ VÍCE ŽIVOTŮ ..........................................................................................................35

4.5.1

Pojištění dvojice osob........................................................................................................35

4.5.2

Kolektivní životní pojištění ..............................................................................................35

4.6

PŘIPOJIŠTĚNÍ K ŽIVOTNÍMU POJIŠTĚNÍ ..................................................................................37

4.6.1

Úrazové připojištění .........................................................................................................37

4.6.2

Pojištění závažných onemocnění......................................................................................37

4.6.3

Připojištění invalidity ......................................................................................................38

4.6.4

Pojištění pro případ nemoci..............................................................................................38

5

6

VÝVOJ NA POJISTNÉM TRHU V ČESKÉ REPUBLICE ................................................... 39 5.1

POČET POJIŠŤOVEN NA POJISTNÉM TRHU ............................................................................. 39

5.2

VÝVOJ PŘEDEPSANÉHO POJISTNÉHO..................................................................................... 39

5.3

STRUKTURA POJISTNÉHO TRHU V ŽIVOTNÍM POJIŠTĚNÍ ...................................................... 40

5.4

SROVNÁNÍ ČESKÉHO POJIŠŤOVNICTVÍ S EVROPSKÝM TRHEM ............................................. 41

PRAKTICKÁ ČÁST ................................................................................................................... 43 6.1

SROVNÁNÍ INVESTIČNÍHO ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ OBSAHUJÍCÍ RIZIKOVOU SLOŽKU S INVESTICÍ 

DO PODÍLOVÉHO FONDU .................................................................................................................. 44

6.1.1

Nabídka Allianz pojišťovny, a. s...................................................................................... 47

6.1.2

Nabídka ING pojišťovny, a. s. ......................................................................................... 49

6.1.3

Nabídka Komerční pojišťovny, a. s. ................................................................................. 50

6.1.4

Nabídka Kooperativa pojišťovny, a. s. ............................................................................. 52

6.1.5

Nabídka Wüstenrot, životní pojišťovny, a. s. .................................................................. 53

6.1.6

Vyhodnocení..................................................................................................................... 55

6.2

SROVNÁNÍ  INVESTIČNÍ  ŽIVOTNÍ  POJIŠTĚNÍ  BEZ  RIZIKOVÉ  SLOŽKY  S INVESTICÍ  DO 

PODÍLOVÉHO FONDU ........................................................................................................................ 59

6.2.1

Vyhodnocení..................................................................................................................... 61

6.2.2

Předčasné ukončení smlouvy a jeho vliv na naspořené prostředky ................................. 63

6.2.3

Kalkulace na základě jiné výnosnosti aktiv...................................................................... 65

ZÁVĚR ................................................................................................................................................. 67 SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY............................................................................................... 70 SEZNAM GRAFŮ.............................................................................................................................. 72 SEZNAM TABULEK......................................................................................................................... 72 SEZNAM PŘÍLOH ............................................................................................................................ 74

ÚVOD  Jednou  z tendencí,  která  se  v naší  společnosti  začala  prosazovat,  je  větší  starost  o  osobní  zabezpečení  v průběhu  aktivního  života  i  ve  stáří.  Také  se  ve  větší  míře  a  stále  častěji  objevuje snaha o zabezpečení rodiny. To souvisí s dnešním aktivním způsobem života, který  ale přináší zvýšená rizika.    Na  trhu  máme  několik  druhů  finančních  instrumentů,  které  mohou  uspokojit  potřeby  a přání klientů v oblasti finančního zabezpečení jak pro případ nepředvídatelných událostí,  tak pro případ budoucích potřeb dodatečného příjmu. Jedním z nich je také životní pojištění.  Pod  pojmem  životní  pojištění  se  skrývá  celá  řada  pojistných  produktů,  které  se  od  sebe  v některých  parametrech  liší  a  výběr  konkrétního  typu  životního  pojištění  závisí  na  aktuálních  požadavcích  klienta.  Problematikou  životního  pojištění  a  vlastně  celým  konceptem  zabezpečení  prostředků  pro  postproduktivní  věk  jsem  se  věnoval  v rámci  odborné praxe u firmy zabývající se finančním poradenstvím. I díky této zkušenosti jsem se  rozhodl vybrat si toto téma diplomové práce.    Životní  pojištění  patří  mezi  pojistné  produkty,  které  umožňují  jednomu  ekonomickému  subjektu přenést negativní finanční dopady nahodilých událostí na pojišťovnu. Některé typy  životního pojištění (zvláště ty rezervotvorné) můžeme ale také zařadit do oblasti spoření či  investování.  Pravidelně  ukládáme  určitou  částku,  z níž  část  jde  na  krytí  rizik  a  úhradu  poplatků, zbývající prostředky jsou akumulovány a zhodnocovány pro budoucí potřebu.    Musíme  si  ale  také  uvědomit,  že  životní  pojištění  je  produkt  na  dlouhou  dobu.  Během  pojistné  doby  do  něj  klient  směřuje  nemalé  finanční  prostředky.  Je  zavázán  pojistnou  smlouvou  platit  pojistné,  a  tak  si  pojišťovna  zajišťuje  dlouhodobý  stabilní  příjem.  Rezervotvorné  typy  životního  pojištění  jsou  také  velmi  výnosné  pro  pojišťovací  zprostředkovatele,  kteří  inkasují  nemalé  provize  za  sjednání  pojištění  a  pojišťovny  tyto  získatelské  náklady  přesouvají  na  klienta,  který  platí  vysoké  poplatky.  Proto  dobrá  znalost  produktů  životního  pojištění,  jejich  pečlivý  výběr,  uvážlivé  rozhodnutí  a  opatrnost  při  sjednávání jsou určitě na místě.    Práce  je  rozdělena  do  šesti  samostatných  kapitol.  V první  kapitole  je  definován  globální  cíl  práce a několik souvisejících parciálních cílů. Použité metody práce jsou popsány ve druhé  kapitole.  Třetí  kapitola  nabízí  základní  charakteristiku  životního  pojištění,  jeho  výhody  i nevýhody  z pohledu  klienta,  ale  také  význam  životního  pojištění  z makroekonomického  7 

pohledu.  Ve  čtvrté  kapitole  se  věnuji  základnímu  rozdělení  životního  pojištění  a analýze  jednotlivých  produktů.  V závěrečné  části  této  kapitoly  jsou  zmíněny  také  základní  druhy  připojištění  objevující  se  v souvislosti  s životním  pojištěním.  Pátá  kapitola  je  věnována  kvantitativní  analýze  českého  pojistného  trhu,  vývoji  struktury  předepsaného  pojistného  v životním pojištění a také srovnání českého pojišťovnictví s evropským trhem. Předmětem  závěrečné  šesté  kapitoly  je  komparace  investičního  životního  pojištění  a otevřeného  podílového  fondu  na  základě  mnou  provedených  kalkulací.  Ve  všech  výpočtech  je  kladen  důraz  na  odlišení  investičního  životního  pojištění  s rizikovou  složkou  či  bez  ní.  Jednotlivé  produkty jsou také podrobeny detailní analýze jejich poplatkové struktury. 

8 

1 CÍLE PRÁCE  Každá ekonomika je závislá na kvalitní činnosti finančního systému, který zabezpečuje celou  řadu různých funkcí, jež spolu vzájemně souvisejí. Kromě depozitní a kreditní funkce je další  ze  základních  funkcí  finančního  systému  funkce  ochrany  proti  riziku,  která  je  primárně  zajišťována prostřednictvím pojistných smluv.    Jedním  ze  současných  vývojových  trendů  finančního  systému  je  vzrůstající  konsolidace  finančních  institucí  prostřednictvím  fúzí  do  stále  větších  finančních  holdingů,  jejíž  cílem  může být snížení rizik, přežití silného konkurenčního boje, rozšiřování sféry své působnosti  nebo  snižování  nákladů.  To  má  za  následek  provázání  různých  finančních  instrumentů  a tendenci  k novým  syntetickým  produktům.  Tyto  nové  syntetické  produkty  se  vyskytují  nejen  v oblasti  investičních  instrumentů,  ale  můžeme  je  také  najít  v oblasti  pojišťovacích  produktů (zejména v oblasti životního pojištění).    Mezi základní významy životního pojištění patří krytí rizika úmrtí živitele rodiny a následné  zabezpečení  osob  na  něm  finančně  závislých.  V tomto  případě  má  životní  pojištění  nezastupitelnou  roli  v ekonomice.  V současnosti  se  ale  zvyšuje  význam  životního  pojištění  jako  spořícího  instrumentu,  který  bude  krýt  potřeby  lidí  ve  stáří.  Tyto  rezervotvorné  produkty  životního  pojištění  v sobě  kombinují  jak  pojišťovací,  tak  také  spořící  či  investiční  nástroj. V nabídce některých pojišťoven můžeme také najít produkty, které mají s pojištěním  jen  málo  společného  a  u  kterých  dochází  jen  k dlouhodobému  spoření.  Všemi  těmito  produkty  se  pojišťovny  snaží  konkurovat  investičním  společnostem  či  penzijním  fondům  v získávání  primárních  zdrojů  od  klienta.  A  právě  s ohledem  na  to,  jaký  dopad  mají  tyto  produkty  na  klienta,  byl  v diplomové  práci  zvolen  následující  globální  cíl  a  několik  parciálních cílů.    Globálním cílem diplomové práce je analyzovat možnosti zhodnocení finančních prostředků  v rezervotvorných typech životního pojištění. Zaměřím se na to, jak jsou ve skutečnosti tyto  produkty  nákladné,  jaké  jsou  klady  a  zápory  zhodnocování  spořící  složky.  Pokusím  se  na  různých příkladech formulovat doporučení, zda je lepší mít jeden syntetický produkt, který  kryje riziko úmrtí a zároveň na něm dochází ke spoření či investování, nebo je z finančního  hlediska  výhodnější  tento  produkt  substituovat  dvěma  samostatnými  produkty,  a  to  čistě  rizikovým životním pojištěním kryjícím riziko smrti a investicí do alternativního finančního  investičního instrumentu (např. do podílového fondu).    9 

Pro dosažení globálního cíle stanovuji následující parciální cíle:  •

teoretické  aspekty  podstaty  životního  pojištění,  jeho  role  v ekonomice,  struktura  pojistného, daňové výhody u rezervotvorných typů životního pojištění, 

•

systematizace a kategorizace jednotlivých produktů životního pojištění, 

•

kvantitativní analýza vývojových tendencí na pojistného trhu. 

10 

2 METODY PRÁCE  Pro dosažení  cílů  použiji  několik  metod.  K zařazení  životního  pojištění  do  systému  finančních nástrojů použiji metodu deskripce.    Při plnění parciálních cílů využiji metody analýzy a syntézy. Charakterizuji životní pojištění,  rozeberu  jednotlivé  výhody  a  nevýhody  životního  pojištění  z pohledu  klienta,  ale  také  význam  životního  pojištění  z makroekonomického  pohledu.  Metodu  analýzy  použiji  také  k základnímu rozdělení životního pojištění podle jednotlivých pojistných rizik či ke srovnání  vývojových tendencí na českém a evropském pojistném trhu.    V rámci  praktické  části  využiji  základních  matematických  metod  včetně  složeného  úročení.  Všechny výpočty budou provedeny v programu Microsoft Excel. Data potřebná pro výpočet  získám z internetových stránek, případně při osobních návštěvách jednotlivých společností.  Provedené  výpočty  následně  zanalyzuji  a  metodou  komparace  rozhodnu,  za  jakých  podmínek  je  lépe  zvolit  životní  pojištění  a  kdy  využít  jiného  finančního  instrumentu.  Pozornost  také  zaměřím  na  nabídku  investičního  životního  pojištění  vybraných  pojišťoven  a jejich celkovou nákladovost.    Při  formulaci  obecných  závěrů  a  doporučení  pro  klienta  z  hlediska  správného  výběru  finančního  instrumentu  použiji  metodu  indukce.  Navrhnu  také  určité  legislativní  kroky  týkající se informační povinnosti pojišťoven. 

11 

3 CHARAKTERISTIKA ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ  „Životní  pojištění  zahrnuje  krytí  rizik  ohrožujících  životy  lidí.  V rámci  těchto  pojištění  se  uplatňují  výplaty pojistných plnění v případě pojistných událostí, které se dotýkají života pojištěných osob nebo  jiných osob.“ [Ducháčková, E., 2005: 93]    Výše pojistných plnění není dána v případě životních pojištění velikostí škody, neboť škodu  lze v těchto pojištěních jen velice obtížně ohodnotit. Výše pojistných plnění je dána velikostí  pojistné  částky,  kterou  pojistník  sjednal  a  která  je  uvedena  ve  smlouvě  (jedná  se  tedy  o obnosové pojištění). [Ducháčková, E., 2005: 93]    Životní  pojištění  náleží  mezi  finanční  produkty,  ale  může  nabývat  mnoha  forem.  Jeho  základním  účelem  je  zabezpečení  rodiny  nebo  blízkých  finančně  závislých  osob  v  případě  úmrtí  živitele.  S  tímto  účelem  souvisí  využívání  životního  pojištění  při  dluhovém  financování,  kdy  pojištění  slouží  jako  záruka  za  úvěr,  hypotéku  apod.  Z  tohoto  pohledu  je  životní  pojištění  nenahraditelné,  neboť  pojistnou  ochranu  ostatní  finanční  produkty  nenabízejí.    Přestože  životní  pojištění  především  zajišťuje  riziko  smrti  a  také  nabízí  formou  připojištění  finanční  krytí  celé  řady  neživotních  rizik  jako  je  úraz,  vážná  nemoc  či  invalidita,  může  rovněž představovat prakticky čistě spořící produkt, kterým není kryto žádné riziko a může  sloužit  k dlouhodobé  tvorbě  úspor.  Z  tohoto  pohledu  také  vychází  nejčastější  klasifikace  životního pojištění na:  A/ rizikové životní pojištění (bez spořící složky)  Rizikové  životní  pojištění  je  klasické  pojištění  pro  případ  úmrtí  bez  jakéhokoli  spoření.  Nedochází v něm k žádné tvorbě kapitálu a z toho důvodu není daňově zvýhodněno.  B/ rezervotvorné životní pojištění (se spořící složkou)  Rezervotvorné  životní  pojištění  je  kombinace  pojištění  a  spoření.  Část  zaplaceného  pojistného je akumulována – investována pojišťovnou – a později vyplacena zhodnocená  klientovi.  Rezervotvorné  životní  pojištění  podléhá  při  splnění  zákonných  podmínek  daňovému zvýhodnění.         

12 

Životní  pojištění  má  oproti  ostatním  produktům  své  výhody  i  nevýhody.  Mezi  hlavní  výhody či přednosti můžeme zařadit:  A/ krytí rizika úmrtí  Krytí  tohoto  rizika  patří  mezi  nesporné  výhody  pojistných  produktů,  protože  zabezpečuje  rodinu  pro  případ  smrti  pojištěného.  Je  samozřejmě  možné  zajistit  se  pro  takové případy nejen pojištěním, ale také spořením či investováním vlastních prostředků.  Ale  pojištění  má  proti  těmto  způsobům  zajištění  jednu  velkou  přednost,  a  to  pojistnou  ochranu  ihned  od  počátku  smluvního  vztahu,  která  není  závislá  na  výši  naspořených  prostředků.  B/ různé druhy připojištění  Sjednáním  připojištění  rozšiřujeme  pojistnou  ochranu.  Tato  pojištění  můžeme  sjednat  také samostatně, ale formou připojištění k životnímu pojištění bývají obvykle výhodnější.  Některé nejčastěji sjednávané typy připojištění jsou rozebrány v podkapitole 4.6.  C/ zákaz výpovědi ze strany pojišťovny  Pokud  pojišťovna  životní  pojištění  akceptuje  a  nevypoví  je  v počáteční  dvouměsíční  výpovědní  lhůtě,  později  je  již  nemůže  vypovědět  –  například  z důvodu  zhoršení  zdravotního  stavu  pojištěného.  Výjimkou  může  být  zjištění  úmyslných  nepravdivých  prohlášení pojištěného o svém zdravotním stavu či věku v době sjednání pojištění.  D/ daňové výhody  Daňové  výhody  se  vztahují  na  pojištění  pro  případ  dožití,  pojištění  pro  případ  smrti  nebo  dožití  a  na  důchodová  pojištění  za  splnění  určitých  podmínek.  Pojistník  si  může  snížit  základ  daně  z příjmu  fyzických  osob  o  zaplacené  pojistné  na  soukromé  životní  pojištění, a to až do výše 12 000 Kč ročně. Podrobněji je celá tato problematika rozebrána  v podkapitole 3.3.1.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 19]    K nevýhodám životního pojištění patří:  •

vysoké poplatky, které jsou většinou skryté a pojišťovny o nich moc neinformují, 

•

zdanění  dosažených  výnosů  sazbou  15 %  jak  při  dožití,  tak  také  při  výplatě  odkupného, 

•

nízká  dostupnost  uložených  prostředků,  která  je  způsobena  jednak  délkou  trvání  většiny smluv (vzhledem k nastavenému daňovému zvýhodnění jsou tyto produkty  obvykle  uzavírány  až  do  60  let  věku  pojištěného,  takže  doba  trvání  pojistky  bývá  v řadě  případů  více  než  deset  let,  během  níž  klient  se  svými  prostředky  nemůže  samovolně  nakládat),  tak  také  sankcemi  v případě  předčasného  ukončení  smlouvy  (pojišťovna nevyplácí celou kapitálovou hodnotu smlouvy, ale uplatňuje na ni sankci  ve  formě  procentuální  srážky  a  také  si  většinou  nechává  část  přiznaných  podílů  na  13 

zisku;  další  nevýhoda  v případě  vypovězení  smlouvy  je  z hlediska  daňového,  protože  pokud  jsme  si  snižovali  svůj  základ  daně  z příjmu  o  zaplacené  pojistné,  budeme  muset  do  následujícího  daňového  přiznání  toto  pojistné  zahrnout  jako  příjem),  •

velmi konzervativní investování získaných prostředků vzhledem k dlouhému trvání  většiny pojistek (neplatí pro investiční životní pojištění, které je podrobněji rozebráno  v podkapitole 4.4.2), 

•

neexistence garance vkladů státem, jak je tomu například u bank, 

•

neexistence státní podpory ve formě státního příspěvku na životní pojištění (na rozdíl  od penzijního připojištění, které plní podobnou funkci při zabezpečení prostředků na  stáří a které je tím zvýhodňováno). [Syrový, P. – Novotný, M., 2005: 67‐71] 

3.1 Struktura pojistného v životním pojištění  „Pojistné  je  cena  za  poskytovanou  pojistnou  ochranu.“  [Čejková,  V.  –  Nečas,  S.,  2006:  9]  Je  to  úplata  za  pojištění,  kterou  musí  platit  pojistník  komerční  pojišťovně  (pojistiteli)  na  základě  pojistné smlouvy. Pojistné je možno platit dvěma základními způsoby:  •

jednorázově – celé pojistné je zaplaceno najednou při uzavření pojistné smlouvy, 

•

běžně  –  pojistné  je  placeno  opakovaně  vždy  na  začátku  dohodnutých  období  (měsíčně, čtvrtletně, pololetně, ročně). 

  Vzhledem  k časové  hodnotě  peněz  a  z důvodu  administrativní  náročnosti  je  poskytována  sleva  za  roční  placení  a  naopak  sankcionováno  področní  placení.  V průběhu  pojistné  smlouvy  lze  měnit  způsob  placení  z ročního  na  področní  a  naopak,  nelze  však  navzájem  měnit běžný a jednorázový způsob placení pojistného.    U  novějších  (flexibilnějších)  produktů  se  můžeme  setkat  i  s jinými  způsoby  placení,  které  umožňují  vkládat  do  pojištění  i  neočekávaně  volné  finanční  prostředky.  Nejčastějším  způsobem je vklad mimořádného pojistného, který nemá vliv na výši běžného pojistného, ale  zvyšuje  hodnotu  pojistné  ochrany.  Je  veden  na  zvláštním  účtu,  což  umožňuje  také  jeho  zpětnou výplatu prostřednictvím mimořádného výběru. [Daňhel, J., 2005: 185‐186]    Pojistné  se  skládá  ze  tří  základních  složek,  a  to  z ceny  pojišťovaného  rizika  (tzv.  netto  pojistné),  nákladů  na  získání  a  správu  pojištění  a  třetí  složkou  je  kalkulovaný  zisk.  Této  struktuře také odpovídá kalkulační vzorec pojistného v životním pojištění:   

Pb = PN  +  α  +  β  +  χ  +  δ  +  Z  +  PR   

  14 

Pb  –  brutto pojistné  PN –  netto pojistné  α  –  jednorázové  počáteční  náklady  (náklady  na  provize  prodejcům  životního  pojištění,  na  vystavení pojistné smlouvy, lékařskou vstupní prohlídku apod.)  β  –  běžné  správní  náklady  po  celou  dobu  pojištění  (náklady  na  korespondenci  s pojištěným, administrativu)  χ  –  běžné inkasní náklady (náklady na inkaso běžného pojistného)  δ  –  běžné správní náklady spojené s výplatou důchodu  Z  –  zisk  PR –  jiné přirážky  [Čejková, V. – Nečas, S. – Řezáč, F., 2003: 35]    Netto  (ryzí)  pojistné  je  v životním  pojištění  tvořeno  dvěma  složkami:  rizikovou  a rezervotvornou  (spořící)  složkou.  Z rizikové  části  jsou  hrazena  pojistná  plnění  v případě  úmrtí, nastalá v daném pojistném období v celém kmeni, tj. je zohledněn princip solidarity.  Druhá,  rezervotvorná  složka  netto  pojistného  je  ukládána  do  technických  rezerv,  aby  v případě  dožití  klienta  sjednaného  věku  byl  k dispozici  dostatečný  kapitál  pro  výplatu  pojistného  plnění.  [Daňhel,  J.,  2005:  186]  Zde  hraje  důležitou  roli  technická  úroková  míra  (TÚM), která představuje garantované minimální zhodnocení prostředků vkládaných do této  složky.  Velikost  této  úrokové  míry  stanovuje  pojišťovna  s ohledem  na  možné  dosažené  zhodnocení  technických  rezerv  životního  pojištění  na  finančním  trhu.  Současně  je  velikost  technické  úrokové  míry  regulována  ze  strany  státu,  aby  pojišťovny  nevstupovaly  do  příliš  rizikových  obchodů  (na  základě  vyhlášky  Ministerstva  financí  je  v České  republice  stanovena  maximální  výše  TÚM,  v současnosti  na  úrovni  2,4 %  p.a.).  Toto  garantované  minimální zhodnocení postrádají nové produkty životního pojištění (např. investiční životní  pojištění),  kde  sám  pojistník  rozhoduje  o  tom,  kam  bude  spořící  složka  pojistného  investována, a zároveň nese investiční riziko.1  Tabulka č. 1: Struktura ceny v životním pojištění 

Pramen: [Ducháčková, E., 2005: 94] 

                                                          viz podkapitola 4.4.2 

1

15 

Mezi základní parametry ovlivňující výpočet netto pojistného lze zařadit:  •

faktory  ovlivňující  pravděpodobnost  úmrtí  (věk  pojištěného,  délka  pojistné  doby,  pohlaví, zdravotní stav, případně způsob života pojištěného), 

•

velikost sjednané pojistné částky, 

•

úroveň  technické  úrokové  míry  (pokud  je  sjednána  garantovaná  pojistná  částka  pro  případ dožití). [Ducháčková, E., 2005: 94] 

3.2 Význam životního pojištění v ekonomice  Životní pojištění má význam nejen pro jednotlivce, rodinu a příbuzné, ale svým charakterem  má význam také z makroekonomického pohledu. Vezmeme‐li v úvahu nejčastěji sjednávané  smíšené pojištění (které obsahuje složku rizikovou i spořící), lze tvrdit, že přináší tyto efekty:  A/ tlumení inflace  Životní  pojištění  je  obvykle  sjednáváno  na  10  a  více  let  a  během  této  doby  musí  klient  platit  pravidelně  pojistné,  a  tím  vlastně  snižuje  svoji  současnou  spotřebu,  což  má  v zásadě protiinflační charakter.  B/ výhodné financování investic  Rozhodující  část  pojistného  klientů  je  kumulována  v technických  rezervách.  Pojišťovny  musí zabezpečovat jejich zhodnocování, tedy obezřetně a efektivně hospodařit s aktivy,  jejichž zdrojem jsou právě technické rezervy. Aktiva podléhají striktním omezením, aby  skladba  jejich  finančního  umístění  splňovala  zásady  bezpečnosti,  rentability,  likvidity  a diverzifikace. Pojišťovny nakupují různé finanční instrumenty (např. státní dluhopisy,  akcie  a  další  cenné  papíry)  nebo  umísťují  finanční  prostředky  na  termínované  vklady  v bankách.  Tyto  dlouhodobé  zdroje  financování  ekonomiky  umožňují  finančním  institucím  poskytovat  střednědobé  a  dlouhodobé  úvěry,  podporují  likviditu  bank  a umožňují realizovat rozvojové záměry podniků. Technické rezervy životního pojištění  v ČR představovaly na konci roku 2007 přibližně 198 mld. Kč.  C/ doplněk státního důchodového pojištění  Některé  produkty  životního  pojištění  doplňují  systém  státního  důchodového  pojištění  soukromou  pojistnou  ochranou  a  stávají  se  alternativním  nástrojem  při  krytí  potřeb  ve  stáří.  D/ přínosy pro státní rozpočet  Rozvoj životního pojištění přináší daňové efekty pro státní rozpočet. Lze hovořit jednak  o zdanění  výnosů  pojišťoven,  jednak  také  o  zdanění  srážkovou  daní  některých  druhů  pojistného  plnění,  resp.  zdanění  rozdílu  mezi  výší  pojistného  plnění  a  zaplaceným  pojistným.    16 

Uvedené efekty zdůvodňují, proč mají ekonomicky vyspělé státy zájem na rozvoji životního  pojištění a proč ho podporují například formou daňových výhod.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 10‐11] 

3.3 Daňové aspekty životního pojištění z pohledu klienta  3.3.1

Daňové zvýhodnění 

Daňové zvýhodnění se týká tzv. kvalifikovaných životních pojištění, tzn. životních pojištění,  která  splňují  určité  podmínky.  Tyto  podmínky  upravuje  zákon  č. 586/1992  Sb.,  o  daních  z příjmů,  ve  znění  pozdějších  předpisů.  Podle  novelizace  tohoto  zákona  je  od  1. 5. 2004  soukromé životní pojištění daňově uznatelné, pokud splňuje tyto podmínky:  •

jedná se o pojištění obsahující krytí rizika dožití (se spořící složkou), 

•

musí  být  splněna  podmínka  „60/60“,  tj.  sjednání  na  minimální  pojistnou  dobu  60 kalendářních  měsíců  (5  let)  a  současně  musí  být  ve  smlouvě  sjednána  výplata  pojistného plnění při dožití nejdříve v roce, kdy pojištěný dosáhne věku 60 let, 

•

u  smluv  s  pevně  sjednanou  pojistnou  částkou  je  daňová  odečitatelnost  podmíněna  minimální  pojistnou  částku  pro  případ  dožití  (minimální  pojistné  částky  stanovila  novela pro tyto pojistné smlouvy s pojistnou dobou od 5 do 15 let včetně na 40 000 Kč  a  pro  pojistné  smlouvy  s  pojistnou  dobou  nad  15  let  na  70 000  Kč;  povinnost  minimálních  pojistných  částek  se  nevztahuje  na  ty  daňově  uznatelné  typy  pojištění,  u kterých není garantována pojistná částka při dožití (veškerá investiční či flexibilní  životní  pojištění  jsou  daňově  uznatelná  bez  povinnosti  sjednání  minimální  pojistné  částky), 

•

pojistník musí být současně pojištěným (tzv. pojištění ve svůj prospěch). 

  Daňová  podpora  se  uplatňuje  ve  formě  možnosti  odpočtu  zaplaceného  pojistného  ze  základu daně z příjmu. Maximální odečitatelná částka činí pro fyzické osoby 12 000 Kč ročně.  Pokud  má  člověk  uzavřeno  více  pojistných  smluv,  částky  pro  odpočet  se  sčítají,  stále  však  platí maximální dvanáctitisícová částka. Jednorázově placené pojistné se poměrně rozpočítá  na jednotlivá zdaňovací období podle doby trvání pojištění. Z daní nelze odečítat pojistné na  různá  připojištění  (částku  na  úrazové  pojištění,  na  pojištění  závažných  onemocnění  nebo  pojištění  zproštění  od  placení),  i  když  tato  připojištění  zpravidla  bývají  součástí  pojistné  smlouvy.    Od roku 2008, kdy vstoupila v účinnost novela zákona o daních z příjmů, není výše daňové  úspory závislá na výši ročního příjmu poplatníka. Díky rovné patnáctiprocentní dani ušetří 

17 

klientovi každá zaplacená tisícovka 150 Kč. Ročně tak poplatník může ušetřit díky životnímu  pojištění až 1 800 Kč.  Tabulka č. 2: Výše roční daňové úspory poplatníka v roce 2009 (sazba daně ve výši 15 %)  Měsíční 

Roční odpočet od 

Roční úspora na dani 

pojistné 

základu daně 

v roce 2009 

100 Kč 

1 200 Kč 

180 Kč

500 Kč 

6 000 Kč 

900 Kč

1 000 Kč 

12 000 Kč 

1 800 Kč

Pramen: vlastní výpočet 

Nejen  fyzická  osoba  si  může  díky  životnímu  pojištění  snížit  daně.  Stejně  tak  může  učinit  i zaměstnavatel.  Až  do  konce  roku  2007  si  zaměstnavatel  přispívající  na  životní  pojištění  svých zaměstnanců mohl odečíst ze základu pro výpočet daně až 8 000 Kč ročně na každého  zaměstnance.  Ve  snaze  zjednodušit  systém  odpočtů  byl  zákonodárci  stanoven  jeden  jediný  limit  ve  výši  24 000  Kč  ročně,  platný  současně  pro  životní  pojištění  i  penzijní  připojištění.  Podle  nových  pravidel  může  zaměstnavatel  přispět  zaměstnanci  celých  24 000  Kč  buď  na  penzijní  připojištění  nebo  jako  pojistné  na  soukromé  životní  pojištění,  anebo  tuto  sumu  rozdělit v jakémkoli poměru mezi tyto dva finanční produkty. Tento příspěvek není do výše  uvedeného  limitu  započten  zaměstnanci  do  zdanitelného  příjmu.  Navíc  se  z  částky  příspěvku zaměstnavatele neplatí ani sociální, ani zdravotní pojištění.    Výše roční daňové úspory zaměstnavatele při sazbě daně z příjmu právnických osob platné  v  roce  2009  (20 %)  může  být  až  4 800  Kč  za  jednoho  zaměstnance  při  maximálním  ročním  příspěvku.  Tabulka č. 3: Výše roční daňové úspory zaměstnavatele v letech 2007‐2010 při různé výši  měsíčního příspěvku na soukromé životní pojištění zaměstnance  Měsíční 

Roční 

příspěvek 

příspěvek 

Roční daňová úspora v jednotlivých letech  2007 (24 %) 

2008 (21 %) 

2009 (20 %) 

2010 (19 %) 

300 Kč 

3 600 Kč 

864 Kč

756 Kč

720 Kč

684 Kč

500 Kč 

6 000 Kč 

1 440 Kč

1 260 Kč

1 200 Kč

1 140 Kč

667 Kč 

8 000 Kč 

1 920 Kč

1 680 Kč

1 600 Kč

1 520 Kč

1 000 Kč 

12 000 Kč 

1 920 Kč

2 520 Kč

2 400 Kč

2 280 Kč

1 500 Kč 

18 000 Kč 

1 920 Kč

3 780 Kč

3 600 Kč

3 420 Kč

2 000 Kč 

24 000 Kč 

1 920 Kč

5 040 Kč

4 800 Kč

4 560 Kč

Pramen: vlastní výpočet 

18 

3.3.2

Nedodržení podmínek životního pojištění 

Veškeré  daňové  úlevy  jsou  výhodné,  ale  jen  v  případě,  že  klient  vydrží  platit  celou  sjednanou dobu. Při nedodržení podmínek z důvodu předčasného ukončení smlouvy nebo  dodatečné změny doby trvání pojištění mimo uvedené hranice („60/60“) nárok na uplatnění  odpočtu  nezdanitelné  části  základu  daně  zaniká  a  pojištěný  musí  zpětně  daňovou  úsporu  vrátit.  Je  povinen  podat  za  zdaňovací  období,  ve  kterém  k  této  skutečnosti  došlo,  daňové  přiznání a v něm jako příjem uvést součet částek, o které mu byl v příslušných letech základ  daně snížen z důvodu jím zaplaceného pojistného. Například po třech letech, kdy poplatník  uplatňoval každý rok odpočet o zaplacené pojistné ve výši 12 000 Kč, bude muset dodatečně  zdanit částku 36 000 Kč. 

3.3.3

Zdanění plnění z pojištění 

Vyplacené  plnění  z  pojištění  je  pojistitel  oprávněn  snížit  o  případnou  srážkovou  daň  z příjmů  pojistníka,  vznikne‐li  pojistiteli  povinnost  tuto  daň  odvést.  Daň  v případě  dožití  nebo  při  mimořádném  výběru,  také  v případě  výplaty  odkupného,  je  stanovena  na  15 %  z plnění  z  pojištění  sníženého  o  zaplacené  životní  pojistné.  Při  smrti  pojištěného,  trvalých  následcích úrazu nebo poškození úrazem je pojistné plnění osvobozeno od daně z příjmu.   [Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů] 

19 

4 ZÁKLADNÍ PODOBY ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ  „Životní pojištění zahrnuje sice krytí pouze dvou rizik, ale v rámci životního pojištění je krytí těchto  rizik  kombinováno v různých podobách, proto existuje celá řada druhů a podob životního pojištění.“  [Ducháčková,  E.,  2005:  98]  Také  bývají  do  krytí  v rámci  produktů  životního  pojištění  často  zahrnuta ještě další rizika neživotního charakteru (invalidita, úraz, vážné nemoci apod.).    Základní rozdělení životního pojištění podle jednotlivých pojistných rizik:  •

pojištění  pro  případ  smrti,  kdy  je  pojistnou  událostí  smrt  pojištěného  (nahodilost  pojistné události zde nespočívá v tom, zda smrt nastane, ale kdy nastane), 

•

pojištění  pro  případ  dožití,  kdy  pojistnou  událostí  je  dožití  se  sjednaného  věku  pojištěným, 

•

smíšené  pojištění  pro  případ  smrti  nebo  dožití,  kdy  jsou  tato  dvě  rizika  kombinována. [Ducháčková, E., 2005: 98] 

4.1 Pojištění pro případ smrti  Pojištění  pro  případ  smrti  kryje  pouze  riziko  úmrtí,  tedy  sjednaná  pojistná  částka  je  v případě  pojistné  události  vyplacena  osobě  určené  pojistníkem  –  obmyšlenému  (osobě  uvedené v pojistné smlouvě). Účelem výplaty pojistného plnění v rámci pojištění pro případ  smrti  je  obvykle  zabezpečení  pozůstalých  pojištěné  osoby,  dále  může  být  úhrada  závazků  pojištěného, úhrada nákladů v souvislosti s úmrtím a pohřbem apod. [Ducháčková, E., 2005:  98]    Podle způsobu sjednání pojistné doby můžeme toto pojištění členit na:  •

dočasné pojištění pro případ smrti, 

•

trvalé pojištění pro případ smrti. 

4.1.1

Dočasné pojištění pro případ smrti 

Dočasné  pojištění  pro  případ  smrti  je  vhodné,  pokud  klient  požaduje  pouze  pojistnou  ochranu  a  nechce  spoléhat  na  investiční  cit  pojišťovny,  tj.  prostřednictvím  pojištění  zhodnocovat své finanční prostředky. Tento produkt (také označovaný jako rizikové životní  pojištění) kryje riziko smrti výhradně v rámci sjednané pojistné doby (tzn. sjednané pojistné  plnění je vyplaceno pouze v případě, že k pojistné události dojde v průběhu pojistné doby).  Pokud v průběhu pojistné doby ke smrti pojištěného nedojde, není vyplacena žádná částka.  Jedná se tedy o pojištění čistě rizikové a nevytváří se žádná rezerva pojistného. Je výhodné  pro zabezpečení rodiny, a to i na vyšší částky vzhledem k relativně nízkému pojistnému, ale  20 

nezabezpečuje  samotného  pojištěného  pro  případ  potřeby  dodatečných  zdrojů  v budoucnosti. Jak s názvu vyplývá, sjednává se pojištění na dobu určitou – např. 1 až 30 let  nebo  do  určitého  věku  –  např.  do  60  nebo  až  do  70  let.  Minimální  pojistná  částka  bývá  v rozpětí  10  až  50  tis.  Kč.  Maximální  částka  většinou  nebývá  omezena,  pouze  se  stupňují  požadavky  pojišťovny  na  prokazování  zdravotního  stavu  pojištěného.  U  nejnižších  částek  většinou postačuje vyplnění zdravotního dotazníku pojištěným, u vyšších následuje výpis ze  zdravotní  dokumentace,  lékařská  prohlídka  u  smluvního  lékaře  pojišťovny  nebo  specializované vyšetření. [Syrový, P. – Novotný, M., 2005: 93‐94]    Výše  pojistného  závisí  na  věku  a  pohlaví  pojištěného,  pojistné  částce,  délce  pojistné  doby  a na  zdravotním  stavu  pojištěného.  Pro  zajímavost  zde  uvádím  kalkulaci  Aviva  životní  pojišťovny,  jak  je  pojistné  ovlivňováno  vstupním  věkem  a  pohlavím  pojištěného.  V tabulce  č. 4 můžeme dobře vidět, že mladší klient platí výrazně nižší pojistné než starší klient a také  že ženy obecně platí méně než muži stejného věku (ovlivněno pravděpodobností úmrtí).  Tabulka  č.  4:  Měsíční  sazby  pojistného  v  rizikovém  životním  pojištění  v  závislosti  na  vstupním věku a pohlaví pojištěného (pojistná doba 20 let, pojistná částka 0,5 mil. Kč)  Pohlaví 

Vstupní věk  20 let 

30 let 

50 let 

Muž 

210 Kč 

248 Kč 

827 Kč 

Žena 

200 Kč 

200 Kč 

444 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.aviva‐pojistovna.cz] 

  Dočasné pojištění pro případ smrti může být sjednáno na:  •

pevnou částku po celou dobu trvání, 

•

lineárně klesající pojistnou částku, 

•

částku odpovídající zbývající části úvěru, 

•

rostoucí pojistnou částku. 

  Pojištění s pevnou částkou se zpravidla používá pro překlenutí přesně definované doby (např.  do  ukončení  finanční  závislosti  jiných  osob)  při  potřebě  dosáhnout  stále  stejně  vysoké  pojistné ochrany. [Syrový, P. – Novotný, M., 2005: 94]    Pojištění s lineárně klesající pojistnou částkou se zpravidla využívá v případech splácení úvěrů,  kdy  postupně  klesá  výše  závazku.  Proto  ho  můžeme  nalézt  v  nabídce  pojišťoven  většinou  pod  názvem  úvěrové  životní  pojištění.  K poklesu  pojistné  částky  dochází  obvykle  ročně,  21 

takže  pojistná  částka  se  snižuje  stupňovitě.  Pojistné  je  po  celou  dobu  pojištění  stejné,  ale  je  nižší než v případě pojištění na pevnou pojistnou částku po celou dobu pojištění. U tohoto  pojištění  se  však  může  stát,  že  v počátečním  obdobím  vzhledem  k vyšším  úrokům  ze  spláceného  úvěru  je  zbývající  dlužná  částka  vyšší  než  lineárně  klesající  pojistná  částka.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 38]    Pojištění  na  částku  odpovídající  zbývající  části  poskytnutého  úvěru  tuto  zmíněnou  nevýhodu  odstraňuje. Pojistná částka je stanovena každý rok znovu a odpovídá přesně zůstatku úvěru  na  počátku  roku  včetně  úroků.  S klesající  pojistnou  částkou  průběžně  klesá  i  pojistné  a pojištěný platí pouze za takové pojistné krytí, které skutečně potřebuje. Administrativně je  ovšem takové pojištění náročnější. [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 38]    Výjimečně  se  lze  také  setkat  s pojištěním  na  rostoucí  pojistnou  částku.  Takto  zkonstruované  pojištění  je  nabízeno  klientům  se  zhoršeným  zdravotním  stavem,  kdy  po  těžších  operacích  klesá  v čase  pravděpodobnost  úmrtí  po  chirurgickém  zákroku  a  tím  pádem  lze  zvyšovat  pojistnou ochranu bez výrazného nárůstu pojistného. [Daňhel, J., 2005: 190]    O pojištění zajišťující splácení úvěru má zájem jak příjemce úvěru, tak banka nebo stavební  spořitelna poskytující úvěr. Klient banky má zájem, aby neuvedl rodinu do svízelné finanční  situace, která by mohla vést až ke ztrátě zastavené nemovitosti. Banka má zájem na splacení  úvěru  a  dává  vždy  přednost  úhradě  úvěru  z pojištění  před  realizací  zástavního  práva.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 38]    Rizikové  životní  pojištění  lze  rozšířit,  pokud  to  již  není  jeho  automatickou  součástí,  o zproštění  od  placení  pojistného  v  případě  přiznání  plné  invalidity  pojištěnému.  Po  přiznání  invalidity  se  neplatí  žádné  pojistné,  ale  pokud  nenastane  pojistná  událost  (smrt  pojištěného),  na  konci  pojistného  období  zaniká  pojištění  bez  náhrady.  Lze  také  v  rámci  jedné  pojistné  smlouvy  sjednat  i  další  připojištění  a  zvýšit  tak  pojistnou  ochranu  klienta.  Protože toto pojištění postrádá spořící složku (veškeré zaplacené pojistné je spotřebováno na  krytí  pojistné  ochrany  a  poplatky  pojišťovny),  redukce  pojištění  nebo  výplata  odkupného  nepřichází v úvahu. Pojistné nelze odečíst od základu daně.  Tabulka č. 5: Výhody a nevýhody dočasného pojištění pro případ smrti  garantovaná pojistná částka pro případ smrti  rozšíření rozsahu pojistné ochrany formou různých připojištění   

sjednání pevné, klesající nebo rostoucí pojistné částky 

 

sjednání pojištění již na dobu 1 roku  22 

 

zánik pojištění po sjednané době bez náhrady, pokud nenastane pojistná událost 

 

nezabezpečení finančních prostředků na postproduktivní věk klienta 

 

bez nároku na odkupné v případě předčasného vypovězení smlouvy  pojistné nelze odečíst od základu daně 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

4.1.2

Trvalé pojištění pro případ smrti 

Trvalé  pojištění  pro  případ  smrti  se  také  nazývá  doživotním  pojištěním.  Pojistná  částka  je  vyplacena vždy a musí se proto vytvořit rezerva. Cílem tohoto pojištění je především krytí  nákladů souvisejících s úmrtím (např. pohřební náklady). [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 39]    Pojistné může být placeno po celou dobu pojištění, obvykle se však platí po omezenou dobu  (např. 20 let nebo do určitého věku, např. do 70 let) a po ukončení placení zůstává pojištění  v platnosti  až  do  smrti  pojištěného,  kdy  je  pojistná  částka  vyplacena  oprávněné  osobě.  Pojistná  částka  může  být  také  vyplacena  při  dožití  85  let  věku  pojištěného.  I  když  pravděpodobnost úmrtí pojištěné osoby s věkem roste, v praxi bývá toto pojištěné sjednáno  za  konstantní  pojistné.  To  znamená,  že  pojištěný  v prvních  letech  platí  více,  než  odpovídá  jeho pravděpodobnosti úmrtí, a tedy pojišťovna musí vytvářet z vyššího pojistného rezervu,  kterou  čerpá  v pozdějším  období,  kdy  už  pojištěný  platí  na  pojistném  méně  než  odpovídá  jeho pravděpodobnosti úmrtí. [Ducháčková, E., 2005: 99]    U  trvalého  pojištění  pro  případ  smrti  může  být  nárok  na  zproštění  od  placení  pojistného  v případě plné invalidity a obvykle je také nárok na podíl na zisku. Pojistné nelze odečíst od  základu daně.  Tabulka č. 6: Výhody a nevýhody trvalého pojištění pro případ smrti  garantovaná pojistná částka pro případ smrti vyplacená vždy  nárok na podíl na zisku pojišťovny   

nezabezpečení finančních prostředků pro potřeby samotného pojištěného  pojistné nelze odečíst od základu daně 

Pramen: vlastní zpracování 

4.2 Pojištění pro případ dožití  Ve své základní a nejjednodušší podobě (kdy pojistník platí jednorázově nebo běžně pojistné  a  při  dosažení  sjednaného  dne  v pojistné  smlouvě  obdrží  pojistné  plnění  ve  výši  sjednané  pojistné  částky)  je  obdobou  spoření,  jde  vlastně  pouze  o  tvorbu  úspor  (díky  garantované  23 

technické  úrokové  míře  je  sjednáno  i  na  dlouhé  období  minimální  zhodnocení).  [Ducháčková, E., 2005: 99] Podobnou funkci plní celá škála investičních instrumentů a často  s větší  flexibilitou,  nižšími  náklady  a  bez  postihů,  které  například  v případě  přerušení  placení  pojistného  může  pojistitel  vyžadovat.  Nevýhodou  je  také  skutečnost,  že  pokud  pojistná  událost  nenastane,  pojištění  zaniká  bez  náhrady  (lze  připojistit  výhradu  vrácení  pojistného  v případě  smrti  pojištěného).  [Daňhel,  J.,  2005:  191]  Z těchto  důvodů  je  pojištění  pro případ dožití v praxi obvykle nabízeno ve dvou základních odvozených podobách:  •

důchodového pojištění (kdy jde o opakovaného dožití se pojištěného), 

•

věnové pojištění (kdy jde o dožití se finančně závislé osoby). 

4.2.1

Důchodové pojištění 

Důchodové  pojištění  komerčních  pojišťoven  je  nutné  odlišovat  od  důchodového  pojištění,  které je poskytováno v rámci sociálního zabezpečení a které je hrazeno v našich podmínkách  ze státního rozpočtu. Výdaje hradí státní rozpočet primárně z příjmů ze sociálního pojištění,  které  je  povinně  hrazeno  zaměstnanci,  zaměstnavateli  a  osobami  samostatně  výdělečně  činnými.  Komerční  produkty  důchodového  pojištění  nabízejí  nadstavbu  nad  státem  poskytovaný starobní (řádný a předčasný), invalidní (plný a částečný), vdovský, vdovecký,  sirotčí důchod a mají zabraňovat výpadku finančních prostředků v postproduktivním věku.  Důchodové  pojištění  je  třeba  také  odlišovat  od  nabídky  některých  peněžních  ústavů,  které  nabízejí  po  jednorázovém  složení  vkladu  výplatu  jistého  důchodu  po  předem  sjednanou  dobu.  Peněžní  ústavy  ale  důchod  vypočítávají  pouze  na  základě  finanční  matematiky  pomocí  časové  hodnoty  peněz,  nikoli  na  základě  pojistné  matematiky  se  zohledněním  pravděpodobnosti úmrtí. [Daňhel, J., 2005: 193]    Důležité  je  také  vysvětlit  rozdíl  mezi  důchodovým  pojištěním  a  penzijním  připojištěním.  Oba dva produkty mají v názvu slovo pojištění, přesto pojištěním v pravém slova smyslu je  jen  důchodové  pojištění.  Penzijní  připojištění  je  vlastně  jen  spoření  v penzijních  fondech.  Základním rozdílem těchto dvou produktů je krytí případných rizik, a to zejména invalidity  a  smrti.  Výplata  důchodu  v případě  pojistné  události  invalidity  či  smrti  u  důchodového  pojištění  není  závislá  na  výši  zaplaceného  pojistného  (princip  neekvivalentnosti  jako  jeden  z principů  pojištění),  kdežto  v případě  spoření  u  penzijního  fondu  je  vyplaceno  v podstatě  jen  to,  co  bylo  do  té  doby  naspořeno  (včetně  státních  příspěvků  a  úroků  poskytnutých  penzijním fondem). [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 46]    Důchodové  pojištění  komerčních  pojišťoven  většinou  zařazujeme  do  kategorie  životního  pojištění, ale vyznačuje se určitými odlišnostmi v samotné konstrukci produktu. U životního  pojištění si klient zadá pojistnou částku a pojišťovna mu pojistně matematicky spočítá, kolik  24 

bude platit pojistné. Při dožití mu buď vyplatí jednorázově celou smluvenou částku nebo mu  postupně vyplácí měsíční příspěvek. U důchodového pojištění si klient stanoví výši důchodu  a  pojišťovna  mu  spočítá  výši  pojistného.  Důchodové  pojištění  také  nabízí  širší  ochranu  v případě plné invalidity (možnost sjednání dočasného důchodu).    „Z pojistně  technického  hlediska  můžeme  definovat  důchodové  pojištění  jako  pojištění  pro  případ  opakovaného  dožití.  Pojistným  plněním  lze  označit  jeden  každý  důchod  a  pojistnou  událostí  vždy  dožití se dalšího termínu výplaty důchodu.“ [Daňhel, J., 2005: 193]    V důchodovém pojištění se rozlišuje:  •

základní důchod (sjednán vždy), 

•

dočasný důchod (volitelná součást), 

•

pozůstalostní důchod (volitelná součást). 

  Základní  důchod  je  obdobou  starobního  důchodu  vypláceného  státním  důchodovým  pojištěním.  Je  určen  ke  krytí  potřeb  ve  stáří  –  tj.  rizika  dožití.  Pojištěnému  je  poskytnuta  možnost  volby  různých  variant  výplaty  základního  důchodu.  Lze  uplatnit  buď  doživotní  důchod  (neohraničená  doba  výplaty  důchodu,  tedy  až  do  doby  úmrtí  pojištěného)  nebo  důchod  vyplácený  po  stanovenou  dobu  (vyplácení  důchodu  omezeno  jak  délkou  života  pojištěného,  tak  i  sjednanou  pojistnou  dobou).  Pojištěný  se  může  také  rozhodnout  pro  přeměnu  jednotlivých  splátek  na  jednorázovou  výplatu.  Pokud  pojištěný  ještě  pokračuje  v práci a dodatečné prostředky ze soukromého důchodového pojištění zatím nepotřebuje, je  možnost sjednat odklad výplaty základního důchodu.    Dočasný důchod je obdobou invalidního důchodu ze státního sociálního zabezpečení. Vyplácí  se  pojištěnému  v případě  jeho  plné  invalidity  a  nárok  na  něj  končí  buď  ukončením  plné  invalidity nebo vznikem nároku na výplatu základního důchodu.    Pozůstalostní  důchod  (obdoba  vdovského,  vdoveckého  či  sirotčího  důchodu)  je  splatný  v případě  smrti  pojištěného  osobě  uvedené  v pojistné  smlouvě.  Důchod  pro  pozůstalé  se  vyplácí v případě smrti pojištěného, a to ať k úmrtí dojde v době placení pojistného nebo již  v době  výplaty  základního  důchodu.  Na  době  úmrtí  ale  závisí  výše  důchodu  (např.  v případě  smrti  před  vznikem  nároku  na  výplatu  základního  důchodu  může  být  pozůstalostní  důchod  ve  výši  1,5  násobku  základního  důchodu,  později  jen  ve  výši  základního  důchodu  či  jen  0,5  násobku  základního  důchodu).  Pozůstalí  se  mohou  obvykle  také rozhodnout pro jednorázové plnění výplaty důchodu.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 45‐46]  25 

V rámci konkrétních důchodových smluv bývají tyto důchody různě kombinovány, přičemž  základem  je  vždy  sjednání  výplaty  základního  důchodu.  Pokud  je  v konkrétním  pojištění  kryto kromě rizika dožití také riziko invalidity či smrti, zařadili bychom důchodové pojištění  spíše mezi smíšená životní pojištění.    Podle způsobu určení okamžiku počátku výplaty důchodu se rozlišuje:  •

pojištění  ihned  splatného  důchodu,  kdy  po  jednorázovém  zaplacení  pojistného  pojistníkem  pojišťovna  začíná  pravidelně  vyplácet  pojištěnému  důchod  při  postupném dožívání se jednotlivých období věku, 

•

pojištění  odloženého  důchodu,  kdy  je  obvykle  po  určitou  předem  sjednanou  dobu  placeno  pojistné  (po  tzv.  dobu  odkladu)  a  současně  je  sjednán  okamžik  počátku  výplaty  důchodu  (dochází  tak  vlastně  k postupnému  spoření  na  výplatu  důchodu).  [Ducháčková, E., 2005: 99] 

  Uplatňují  se  i  další  varianty  zahrnutí  rizik  do  důchodového  pojištění,  například  sjednání  vrácení  zaplaceného  pojistného  v případě  úmrtí  pojištěného  nebo  zproštění  od  placení  pojistného  v případě  invalidity  pojištěného.  Také  je  možné  uzavřít  protiinflační  program,  který  zaručuje  ochranu  nastřádaných  peněz  (o  míru  inflace  se  zvyšuje  výše  pojistného  i pojistné částky, takže uložené finanční prostředky neztrácejí na reálné hodnotě).  Tabulka č. 7: Výhody a nevýhody důchodového pojištění  garantovaná výplata sjednané pojistné částky ve formě ročního důchodu  garantované minimální zhodnocení finančních prostředků (TÚM)  zvýšení životního standardu v důchodovém věku  rozšíření rozsahu pojistné ochrany formou různých připojištění   

daňová uznatelnost zaplaceného pojistného 

 

nelze libovolně měnit nastavení pojištění  nízká atraktivita v případě předčasného ukončení 

 

nelze aktivně ovlivňovat tvorbu kapitálové hodnoty pojištění 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

4.2.2

Věnové pojištění 

Věnové pojištění je využíváno rodiči, popřípadě prarodiči k finančnímu zabezpečení závislé  osoby  (dítěte)  v první  fázi  dospělosti,  k usnadnění  startu  do  samostatného  života.  K zabezpečení dítěte může sloužit každé životní pojištění, protože pojištěný může dítě určit  jako  příjemce  pojistného  plnění.  Speciální  kombinované  pojištění  dětí  a  mládeže  má  něco  navíc a dá se říci, že poskytuje pojistnou ochranu celé rodině. Děti jsou uvedeny přímo mezi  26 

pojištěnými  osobami  a  smluvně  je  stanoveno,  že  jsou  příjemci  určitých  pojistných  plnění.  Tento  produkt  je  nabízen  pod  různými  názvy,  například  stipendijní,  studijní,  svatební,  rodinné pojištění nebo pojištění dětí a mládeže. [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 43]   

Jde  o  pojištění  na  dožití,  které  se  sjednává  na  dožití  se  finančně  závislé  osoby  (dítěte).  Pojištění  sjednává  jeden  z rodičů  (pojistník),  případně  oba  ve  prospěch  svého  dítěte  (pojištěného).  Minimální  věk  dítěte  bývá  většinou  stanoven  v rozmezí  0  až  15  let,  věk  pojistníka  15  až  60  let.  Pojistné  plnění  se  vyplácí  při  dožití  se  sjednaného  věku  dítěte  (věk  plnoletosti,  ukončení  školních  studií,  začátek  studia,  sňatek  apod.).  Výplata  pojistného  plnění  včetně  podílu  na  zisku  pojišťovny  může  být  sjednána  jako  jednorázová  nebo  jako  postupná výplata vlastně důchodu (například studijní pojištění). Přestože věnové pojištění je  prvotně  určeno  na  zabezpečení  dětí,  obvykle  nemá  pouze  čistě  podobu  pojištění  na  dožití,  ale bývá doplňováno o krytí dalších rizik. Zejména riziko úmrtí rodiče nebo rodičů (kdy je  vyplácen  pozůstalostní  důchod  pojištěné  osobě  nebo  může  být  jednorázově  vyplacena  sjednaná  velikost  pojistné  částky),  riziko  invalidity  rodiče  (například  formou  zproštění  od  placení  pojistného),  riziko  smrti  pojištěného  dítěte  (například  formou  vrácení  pojistného  v případě  úmrtí  dítěte).  Není  výjimkou  ani  možnost  sjednat  v rámci  věnového  pojištění  úrazové připojištění jak pro rodiče, tak pro dítě. [Ducháčková, E., 2005: 100]   

Pojistné placené na toto pojištění nelze odečíst od daňového základu, neboť nejsou splněny  některé  zákonem  stanovené  podmínky2.  Jednou  z nich  je,  že  pojistník  a  pojištěný  musí  být  tatáž  osoba,  což  neplatí  v tomto  pojištění,  kde  pojistník  (rodič)  sjednává  pojištění  ve  prospěch svého dítěte.  Tabulka č. 8: Výhody a nevýhody věnového pojištění  garantovaná výplata sjednané pojistné částky pro případ dožití vyplácená dítěti  garantované minimální zhodnocení finančních prostředků (TÚM)  pojištění pro dvě dospělé osoby  rozšíření o riziko invalidity či smrti rodiče   

úrazové připojištění pro celou rodinu 

 

pojistné plnění limitováno povinností dosáhnout alespoň 18 let věku dítěte  nízká atraktivita v případě předčasného ukončení  nelze aktivně ovlivňovat tvorbu kapitálové hodnoty pojištění 

 

pojistné nelze odečíst od základu daně 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

                                                          viz podkapitola 3.3.1 

2

27 

4.3 Smíšené životní pojištění  Smíšené  životní  pojištění  je  kombinací  pojištění  pro  případ  smrti  a  pojištění  pro  případ  dožití.  Představuje  širší  pojistnou  ochranu,  protože  zabezpečuje  nejen  rodinu  pro  případ  smrti  pojištěného,  ale  vytváří  zároveň  prostředky  pro  případ  dožití  pojištěného.  [Kolektiv  autorů  z ČAP,  2002:  40]  V praxi  ho  pojišťovny  většinou  nabízejí  pod  zevšeobecňujícím  názvem kapitálové životní pojištění. 

4.3.1

Kapitálové životní pojištění 

V případě smrti pojištěného je vyplacena sjednaná pojistná částka oprávněné osobě uvedené  v pojistné  smlouvě  a  v  případě  dožití  se  konce  pojistné  doby  je  vyplacena  pojištěnému.  Pojistná částka je tedy vyplacena vždy, a to je jedna ze základních výhod smíšeného pojištění  oproti  rizikovému  pojištění,  u  kterého  k výplatě  dochází  pouze  v případě  smrti  v průběhu  pojištění. Smíšené životní pojištění je pojištěním rezervotvorným.    Smíšené  životní  pojištění  má  několik  variant  stanovení  pojistné  částky.  Je  možné  se  pojistit  pro případ smrti na stejnou částku, jaká bude vyplacena při dožití, nebo mohou být sjednány  různé  pojistné  částky  při  dožití  a  při  úmrtí  (obvyklá  je  určitá  vazba  ve  velikosti  pojistných  částek,  například  pojistná  částka  při  úmrtí  dvakrát  vyšší  než  pojistná  částka  při  dožití).  Existují však také pojištění, u kterých je kladen vyšší důraz na dosažení co nejvyšší částky při  dožití a v případě úmrtí je vyplacena pouze do té doby akumulovaná rezerva. Nejčastěji se  můžeme setkat s poměry sjednaných pojistných částek (dožití:smrt) ve výši 0,5:1; 1:1; 1:2; 1:3.  Tím je klientem definováno toto pojištění jako spíše spořící nebo zajišťující produkt. Určitým  nedostatkem  tohoto  pojištění  je  struktura  produktu.  Klient  se  ve  většině  případů  nedozví,  kolik ze zaplaceného pojistného jde na pokrytí rizik a úhradu nákladů.  [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 40]    Výši  pojistné  částky  lze  v době  platnosti  smlouvy  změnit,  nelze  už  změnit  poměr  obou  funkcí sjednaného pojištění. Redukce nebo výplata odkupného je možná zpravidla po dvou  letech platnosti smlouvy (je‐li již vytvořena rezerva).    Minimálním  vstupním  věkem  bývá  15  let  a  maximálním  60  nebo  65  let.  Doba  trvání  je  zpravidla  omezena  do  70,  někdy  až  do  85  let  věku  pojištěného.  Minimální  pojistná  částka  bývá  v rozpětí  10  až  50  tis.  Kč,  maximální  nebývá  omezena.  I  zde  platí  závislost  mezi  výší  pojistné částky a vstupního věku na jedné straně a způsobu prokazování zdravotního stavu  na straně druhé (jako u pojištění pro případ smrti).   

28 

Garantovaná pojistná částka pro případ dožití se zvyšuje o podíl na dodatečných výnosech  z pojistných  rezerv.  Tento  podíl  je  definován  většinou  jako  85 %  z rozdílu  mezi  skutečně  dosaženým  a  garantovaným3  výnosem.  Toto  navýšení  se  označuje  jako  podíl  na  zisku.  [Syrový, P. – Novotný, M., 2005: 95]    K tomuto  typu  životního  pojištění  nabízejí  pojišťovny  širokou  paletu  různých  druhů  připojištění. Umožňují se připojistit jednoduše pro případ úrazu, vážné nemoci či invalidity.  Samozřejmostí  je  také  možnost  sjednání  dynamizace  pojištění,  tj.  navyšování  pojistných  částek  a pojistného  v závislosti  na  vývoji  míry  inflace.  O  zaplacené  pojistné  lze  po  splnění  podmínek stanovených zákonem o daních z příjmů4 snížit daňový základ.  Tabulka č. 9: Výhody a nevýhody kapitálového životního pojištění  garantovaná pojistná částka pro případ smrti  garantovaná pojistná částka pro případ dožití  garantované minimální zhodnocení finančních prostředků (TÚM)  rozšíření rozsahu pojistné ochrany formou různých připojištění   

daňová uznatelnost zaplaceného pojistného 

 

nelze libovolně měnit nastavení pojištění  nelze určovat míru a rizikovost zhodnocování spořící složky  netransparentnost, neprůhlednost produktu 

 

odkupné v prvních letech trvání smlouvy nulové nebo velmi nízké 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

4.4 Modifikované podoby smíšeného životního pojištění  Poklesy  tempa  růstu  pojistných  trhů  v padesátých  a  šedesátých  letech  minulého  století  v Evropě  poukázaly  na  problém,  který  měly  tradiční  produkty  životního  pojištění,  a  to  omezenou možnost inovovat tyto produkty a přizpůsobovat je potřebám a zájmům klientů.  Pojišťovny  mohly  nabídnout  klientům  pouze  jinou  skladbu  v té  době  pojistitelných  rizik  nebo  změnu  váhy  rizik  v produktu.  Životní  pojišťovny  tedy  stály  před  úkolem,  jak  zvýšit  počty smluv ve svých pojistných kmenech.                                                              ve výši technické úrokové míry, v současnosti max. 2,4 % p.a. 

3

 viz podkapitola 3.3.1 

4

29 

Jednou z možností, kterou pojišťovny využily ke svému prospěchu, bylo omlazení tradičních  životních  produktů.  Pojišťovny  reagovaly  na  potřeby  potenciálních  pojištěných  novými  podobami smíšeného životního pojištění, v zájmu přizpůsobit toto pojištění jejich potřebám  a finančním  možnostem.  Postupně  vznikl  produkt,  kde  byla  uvolněna  dosud  nezpochybnitelná  vazba  závislosti  pojistného  plnění  na  pojistném.  Toto  tzv.  univerzální  životní  pojištění  umožňuje  větší  flexibilitu  svých  dosud  pevně  propojených  parametrů.  [Daňhel, J., 2005: 198]    Další modifikací smíšeného životního pojištění je životní pojištění spojené s investováním –  investiční  životní  pojištění.  Pojišťovny  se  tímto  produktem  snaží  oslovit  klienty  penzijních  fondů  či  investičních  společností  s cílem  expandovat  na  dosud  výsostná  území  těchto  finančních  institucí.  Důkazem  perspektivnosti  tohoto  kroku  z pohledu  pojišťoven  je  dnešní  široká nabídka investičních životních pojištění a velký růst předepsaného pojistného v tomto  pojištění.  Musíme  však  mít  na  zřeteli,  zdali  je  to  také  výnosné  pro  klienta,  který  do  investičního  životního  pojištění  může  směřovat  nemalé  finanční  prostředky  a  očekává  adekvátní zhodnocení. 

4.4.1

Univerzální životní pojištění 

Univerzální  životní  pojištění  vzniklo  úpravou  smíšeného  životního  pojištění.  Základní  odlišností od smíšeného životního pojištění je stanovení pojistné částky jen pro případ smrti.  Liší  se  také  ve  své  variabilitě,  která  umožňuje  pojištěným  různými  způsoby  přizpůsobovat  rozsah  pojistné  ochrany  svým  momentálním  finančním  možnostem  a  potřebám.  Pojistník  může  pružně  měnit  nejen  pojistnou  částku  pro  případ  smrti,  ale  v každém  okamžiku  platnosti  pojistné  smlouvy  také  modifikovat  pojistné  a  dobu  placení  pojistného,  může  dočasně  zastavit  placení  pojistného,  opět  ho  obnovit,  zaplatit  pojistné  dodatečně  jednorázově, může si také vypůjčit z již zaplaceného pojistného, přitom ale nesmí překročit  určitý limit zajišťující základní pojistné krytí. Díky větší flexibilitě tudíž univerzální životní  pojištění  umožňuje  pojištěnému  operativně  měnit  poměr  výnosové  a  rizikové  funkce  pojistky nebo pojištění prostě jen přizpůsobovat své finanční situaci.    Univerzální životní pojištění se skládá ze dvou základních složek:  •

riziková složka – výplaty pojistných plnění (sjednaných pojistných částek) v případě  smrti, úrazu, invalidity, vážné nemoci apod., 

•

spořící složka – výplata kapitálové hodnoty při dožití se sjednaného věku. 

  Pojištěný  nemá  pevně  stanovenou  velikost  pojistného,  ovšem  pojišťovny  obvykle  požadují  zaplatit několik prvních plateb pojistného v předepsané výši a teprve poté může být využita  30 

flexibilita  pojistného.  Většinou  je  také  při  uzavření  smlouvy  stanoveno  určité  „standardní“  nebo „plánované“ pojistné.    Hlavní  změna  oproti  tradičnímu  životnímu  pojištění  spočívá  v režimu  placení  pojistného  a čerpání  naspořených  prostředků.  Pojistník  není  zavázán  platit  v pravidelných  intervalech  předem stanovenou výši pojistného, ale může pojistné odvádět tak, jak sám uzná za vhodné  (tj.  lhostejno  kdy  a  kolik).  Technicky  je  tento  systém  řešen  tak,  že  nepravidelné  příspěvky  pojištěného  se  připisují  ve  prospěch  jeho  individuálního  účtu,  z něho  se  pravidelně  sráží  rizikové  pojistné  (pojistné  na  rizikové  životní  pojištění  a  případná  připojištění)  a  zůstatek  tohoto  účtu  představuje  spořící  složku  –  kapitálovou  hodnotu.  Kapitálová  hodnota  slouží  jako účet, ze kterého je možné krýt zvýšenou potřebu pojistné ochrany v případě, že běžné  pojistné je nedostatečné. Z kapitálové hodnoty je také hrazeno pojistné v době, kdy pojistník  požádá o dočasné neplacení pojistného. Pojištěný tak sám podle vlastního uvážení reguluje  objem  úspor.  Během  kontraktu  by  měl  dbát  pouze  na  to,  aby  nedošlo  k vyčerpání  jeho  individuálního účtu, a bylo tak z čeho hradit rizikové pojistné.  [Ducháčková, E., 2005: 102]    Z uvedeného  vyplývá,  že  na  počátku  pojistné  doby  není  pojistitel  schopen  garantovat  pojistné  plnění  při  dožití.  Absence  pojistně  technické  rezervy,  která  je  anticipovatelná  pojistně matematickými vztahy, je konstrukčním rozdílem univerzálního životního pojištění  od  tradičních  životních  pojištění.  Je  nahrazena  kapitálovou  hodnotou.  Pojistitel  se  může  pouze  zavázat,  že  vyplatí  aktuální  výši  kapitálové  hodnoty  v okamžiku  pojistné  události.  Jestliže  pojištění  nebude  využito  jako  flexibilní  a  pojistné  bude  po  celou  dobu  placeno  v konstantní  výši,  pak  je  možné  na  začátku  vypočítat  výši  kapitálové  hodnoty  na  konci  pojistné doby.    Spořící  složka  (kapitálová  hodnota)  se  buď  zhodnocuje  tradičně  (v  návaznosti  na  pojistně  technickou úrokovou míru) nebo může být investována na základě rozhodování pojištěného  (v takovém případě už by se ale jednalo o investiční životní pojištění).    Flexibilita  univerzálního  životního  pojištění  umožňuje  pojistníkovi  uzavřít  jen  jednu  pojistnou  smlouvu  na  celý  život  a  přitom  krýt  jeho  aktuální  potřeby.  Pojištěnému  je  umožněno  po  dohodě  s pojišťovnou  změnit  pojistnou  částku  pro  případ  úmrtí  (popř.  pojistné  částky  ve  sjednaných  připojištěních).  Pojištění  tak  lze  přizpůsobit  aktuální  životní  situaci – mladý člověk bez finančních závazků nepotřebuje vysokou pojistnou ochranu pro  případ  úmrtí,  má  sjednanou  minimální  výši  pojistné  částky  a  preferuje  větší  míru  úspor.  Postupem  času  (např.  po  založení  rodiny  nebo  po  získání  úvěru)  jeho  potřeba  pojistné  31 

ochrany  stoupá  a  bude  chtít  navýšit  rizikovou  složku.  Univerzální  životní  pojištění  umožňuje  v tomto  případě  zvýšit  pojistnou  částku  pro  případ  úmrtí  bez  nutnosti  úprav  pojistného.  Dojde  jen  ke  změně  struktury  placeného  pojistného,  kdy  větší  část  netto  pojistného  bude  spotřebována  na  vyšší  pojistnou  ochranu  a  zbývající  část  bude  spořena  v kapitálové hodnotě. Další životní etapa může začít odchodem dětí od rodičů či splacením  úvěrů. V tomto období  se pojistník může opět zaměřit více na tvorbu  dlouhodobých úspor  pro  postproduktivní  období  a  méně  vyžadovat  pojistnou  ochranu.  Pojištění  se  opět  přizpůsobí změnou výše pojistné ochrany.    Stejně  jako  u  tradičních  produktů  i  zde  lze  připojistit  nebo  naopak  vypovědět  připojištění  z definované  nabídky  nebo  změnit  délku  pojistné  doby.  U  tradičních  pojištění  je  vždy  připojištění  dalšího  rizika  nebo  zkrácení  pojistné  doby  spojeno  se  zvýšením  pojistného.  U univerzálního  životního  pojištění  může  dojít  ke  změně  smlouvy  bez  vlivu  na  skutečně  placené pojistné (chybějící část pojistného může být hrazena z kapitálové hodnoty).    Další  flexibilitu  pojištění  umožňují  mimořádné  vklady  pojistného,  mimořádné  výběry  či  možnost půjčky z kapitálové hodnoty. U tradičního životního pojištění známe pouze plnou  nebo  částečnou  redukci  či  právo  požádat  o  odkupné.  Zde  pojištění  umožňuje  libovolně  vkládat volné prostředky a při splnění stanovených podmínek je též i vybírat. Před výplatou  pojistného  plnění  se  může  oprávněná  osoba  rozhodnout,  zda  ho  bude  chtít  vyplatit  jednorázově nebo postupně ve formě některého z nabídnutých druhů důchodů.  [Daňhel, J., 2005: 200‐202]  Tabulka č. 10: Výhody a nevýhody univerzálního životního pojištění  garantovaná pojistná částka pro případ smrti  garantované minimální zhodnocení finančních prostředků (TÚM)  rozšíření rozsahu pojistné ochrany formou různých připojištění  změna  nastavení  pojištění  (poměru  výnosové  a  rizikové  funkce  pojistky)  a  rozsahu  pojistné ochrany  není povinnost platit v pravidelných intervalech předem stanovenou výši pojistného   vkládání a čerpání finančních prostředků i během trvání pojištění  daňová uznatelnost zaplaceného pojistného  nelze aktivně ovlivňovat tvorbu kapitálové hodnoty pojištění   

není garantována výše vyplacené částky při dožití 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

32 

4.4.2

Investiční životní pojištění 

Investiční  životní  pojištění  je  smíšené  pojištění  pro  případ  smrti  nebo  dožití.  Klienti  mají  možnost zvolit  vzájemný  poměr  mezi  výší  rizikového  pojištění  (pojištění  pro  případ  smrti)  a výší investice (tj. výší částky investované na výplatu v době dožití), a tak nastavovat více  ochrannou  nebo  více  spořící  funkci  pojistky.  Pro  investiční  životní  pojištění  je  charakteristické,  že  výše  pojistného  plnění  závisí  na  výnosech  z investování  rezerv  pojistného,  přičemž  investiční  riziko  nese  pojistník.  Investiční  životní  pojištění  lze  klasifikovat  jako  spojení  rizikového  životního  pojištění  a  investování  prostřednictvím  otevřeného  podílového  fondu.  Pak  ovšem  výsledná  hodnota  naspořených  prostředků  nemůže  být  předem  garantována,  neboť  závisí  na  výnosech  a  ztrátách  realizovaných  na  finančním  trhu.  Výhodou  tohoto  pojištění  je  pro  klienta  možnost  volby,  kam  budou  jeho  prostředky investovány. Tím se nabízí klientům vyšší výnosový potenciál při zhodnocování  rezerv, ovšem za cenu vyššího rizika (riziko zhodnocení či znehodnocení rezerv je přesunuto  zcela na klienta). I u tohoto typu pojištění je však zaručena výplata sjednané pojistné částky  pro případ smrti.    Při  volbě  investičních  instrumentů  v úvahu  nepřipadají  jen  otevřené  podílové  fondy  investičních společností, ale také fondy vytvořené a spravované pojistitelem. Mezi základní  typy fondů obvykle patří:  •

peněžní fond – obvykle termínované vklady u bank, státní pokladniční poukázky, 

•

dluhopisový fond – státní, bankovní a podnikové dluhopisy, 

•

akciový fond – akcie zavedených podniků, 

•

fond zahraničních akcií, 

•

realitní fond, 

•

různé smíšené fondy – kombinují jednotlivé finanční instrumenty. 

  Pojišťovna má povinnost vést každému klientovi jeho individuální účet. Na tento účet plyne  zaplacené  pojistné.  Z něj  se  hradí  případné  rizikové  pojistné  (pojistné  kryjící  riziko  smrti,  popř.  sjednaná  další  rizika  jako  úraz  či  invalidita)  a  správní  (administrativní)  náklady  pojišťovny. Zbytek tvoří rezervu pojistného (tzv. alokovatelné pojistné). Z těchto prostředků  jsou  pořizovány  podílové  jednotky  ve  fondech  zvolených  pojištěným.  Rozdělení  nakupovaných  jednotek  mezi  jednotlivé  fondy  určuje  alokační  poměr.  Klient  může  tento  poměr měnit, a tak upravovat potenciální výnos a riziko spojené s jeho investičním životním  pojištěním.    Pojišťovna  se  přenesením  investičního  rizika  na  pojištěného  sice  zbavuje  závazku  vyplácet  minimální garantovaný výnos, ale zároveň se zbavuje možnosti vytvářet zisk v případě, že  33 

by  dosáhla  vyššího  zhodnocení  rezerv,  než  jaký  výnos  připisuje  klientům.  Tím  pádem  se  pojišťovna snaží vytvářet zisk z jiných zdrojů a těmi jsou u investičního životního pojištění  především poplatky: poplatky za správu pojištění, za správu fondů, inkasní poplatky. Pokud  provádí správu jednotlivých fondů jiná soukromá instituce (ať už společnost zcela nezávislá  nebo  společnost  majetkově  příbuzná  v rámci  holdingu  pojišťovny),  není  ojedinělé,  že  poplatek  za  správu  fondů  se  platí  dvakrát  (nejen  správcovské  společnosti,  ale  také  přímo  pojišťovně), což toto pojištění výrazně prodražuje.  [Ducháčková, E., 2005: 103‐104]    Existují  dva  běžné  druhy  investičního  životního  pojištění.  Liší  se  pojištěním  pro  případ  smrti.  První  typ  obsahuje  pojištění  pro  případ  smrti  s  pevnou  pojistnou  částkou,  která  se  vyplácí  v  případě  smrti  a  která  se  sčítá  s  investiční  částí  pojištění  (aktuální  hodnotou  individuálního  účtu,  která  se  vypočítá  jako  celkový  počet  podílových  jednotek  pojištěného  z jednotlivých  finančních  fondů  vynásobený  prodejní  cenou  příslušných  fondů  k datu  pojistné události). Oproti tomu typ druhý má pojistnou částku proměnlivou v závislosti na  naspořené částce a v případě smrti garantuje buďto pojistnou částku pro případ smrti nebo  aktuální  hodnotu  individuálního  účtu  podle  toho,  co  je  aktuálně  větší.  V případě  dožití  se  konce  pojistné  doby  je  pojištěnému  vždy  vyplacena  aktuální  hodnota  jeho  individuálního  účtu,  a  to  ve  formě  jednorázové  výplaty  či  formou  pravidelného  důchodu.  [Kalvoda,  V.,  2007: 17]  Tabulka č. 11: Výhody a nevýhody investičního životního pojištění  garantované pojistné plnění v případě smrti  změna  nastavení  pojištění  (poměru  investiční  a  rizikové  funkce  pojistky)  a  rozsahu  pojistné ochrany  vlastní rozhodnutí pojistníka, kam budou finanční prostředky investovány  změna investiční strategii během trvání pojištění  průběžné sledování zhodnocení spořící složky pojištění na individuálním účtu  vkládání a čerpání finančních prostředků kdykoliv v průběhu pojištění  rozšíření rozsahu pojistné ochrany formou různých připojištění  daňová uznatelnost zaplaceného pojistného  není garantována výše zhodnocení   

není garantována pojistná částka pro případ dožití  veškeré investiční riziko nese pojistník  nízká atraktivita v případě předčasného ukončení v prvních letech pojištění  vysoké získatelské náklady a náklady na správu pojištění 

Pramen: vlastní zpracování, dle [www.financnivzdelavani.cz] 

34 

4.5 Pojištění více životů  Většina  dosud  popsaných  produktů  kryla  pojistně  technické  riziko  pouze  jedné  osoby.  Výjimkou  bylo  věnové  pojištění,  u  kterého  lze  poskytnout  pojistnou  ochranu  oběma  rodičům.  Právě  pojistné  produkty,  kde  je  pojistné  plnění  vázáno  na  životní  rizika  více  pojištěných,  je  označováno  jako  pojištění  více  životů.  Nejčastěji  se  můžeme  setkat  s pojištěním dvojice osob a s kolektivním životním pojištěním. 

4.5.1

Pojištění dvojice osob 

Toto  pojištění  se  nejčastěji  využívá  u  důchodového  nebo  smíšeného  životního  pojištění.  Pojištění mohou uzavřít manželé, může to však být i jiná dvojice (druh a družka, partneři).  U důchodového  pojištění  dvojice  osob  může  být  pojistné  plnění  vypláceno  například  jen  pokud  jsou  na  živu  oba  z dvojice  (jedná  se  o  důchodové  pojištění  dvojice  osob  do  první  smrti).  Naopak  u  důchodového  pojištění  dvojice  osob  do  druhé  smrti  je  důchod  vyplácen  pouze v případě, že je na živu jen jedna pojištěná osoba.    U  smíšeného  životního  pojištění  dvojice  osob  se  pojistná  částka  vyplatí,  pokud  zemře  kdokoliv  z pojištěného  dvojice,  obvykle  druhé  pojištěné  osobě.  V případě  dožití  je  pojistná  částka  vyplacena  oběma  pojištěným  rovným  dílem.  Výhodou  tohoto  pojištění  je  pojistné,  které je nižší, než kdyby se pojišťoval každý zvlášť.  [Daňhel, J., 2005: 195‐196]  Tabulka č. 12: Výhody a nevýhody pojištění dvojice osob  jedna pojistná smlouva pro dvě osoby  nižší cena oproti individuálnímu pojištění  pojistné lze odečíst od základu daně pouze u jedné osoby  Pramen: vlastní zpracování 

4.5.2

Kolektivní životní pojištění 

Kolektivní životní pojištění znamená, že je sjednána jedna pojistná smlouva, na základě které  dochází  k pojištění  skupiny  osob  (pojištěných).  Mezi  hlavní  výhody  skupinového  pojištění  patří  nižší  cena  oproti  individuálnímu  pojištění.  Nižší  cena  je  odvozena  od  nižších  jednotkových  nákladů  na  uzavření  této  smlouvy.  Mezi  uspořené  náklady  můžeme  počítat  například  nižší  náročnost  na  správu  skupiny  pojištěných  v rámci  jedné  pojistné  smlouvy,  hromadné  inkaso  pojistného,  nižší  provize  vyplácené  zprostředkovatelům  či  zjednodušené  zdravotní  oceňování  pro  celou  skupinu  (je  stanovena  maximální  pojistná  částka  pro  danou  smlouvu  kolektivního  životního  pojištění  uzavíranou  s určitou  společností,  na  kterou  lze 

35 

pojistit  jednoho  pojištěného  bez  toho,  že  by  byl  podroben  individuálnímu  ocenění  zdravotního stavu).    Nejčastějším  typem  kolektivního  životního  pojištění  je  případ,  kdy  zaměstnavatel  sjednává  pro  své  zaměstnance  životní  pojištění  na  kolektivní  bázi  jako  součást  zaměstnaneckých  výhod,  přičemž  je  smlouva  sjednána  mezi  zaměstnavatelem  a  pojišťovnou.  Přitom  může  zaměstnavatel  hradit  ve  prospěch  svých  zaměstnanců  pojistné  v celé  výši  nebo  na  úhradu  pojistného  přispívat  alespoň  částečně  (zbytek  si  platí  zaměstnanec  sám).  Z dalších  skupin,  které  využívají  toto  pojištění,  můžeme  jmenovat  profesní  organizace,  odborové  svazy,  zájmová sdružení nebo též úvěrové dlužníky či majitele platebních karet.    V České  republice  hraje  kolektivní  životní  pojištění  v pravém  slova  smyslu  malou  roli.  Vyskytuje se jen ve své rizikové podobě (krytí rizika úmrtí, úrazu apod.). Kolektivní životní  pojištění  spojené  s uplatněním  rezervotvorné  složky  není  v ČR  žádané.  Důvod  je  jednoduchý:  současný  přístup  státu  k daňovým  zvýhodněním  životního  pojištění.  Daňové  zvýhodnění může být využito pouze za podmínek, že pojistník je současně pojištěným. Tzn.  aby  bylo  možno  daňové  zvýhodnění  využít,  nemůže  být  sjednáno  zaměstnavatelem  ve  prospěch  svých  zaměstnanců.  Některé  pojišťovny  ale  přišly  s alternativním  plánem  kolektivního životního pojištění. Pojišťovna uzavře se zaměstnavatelem rámcovou smlouvu  na  různé  produkty  soukromého  životního  pojištění.  Zaměstnanec  poté  uzavírá  v rámci  programu zaměstnaneckých výhod individuální pojistnou smlouvu s konkrétní pojišťovnou,  ale děje se tak pod záštitou zaměstnavatele (podmínka, že pojistník je současně pojištěným,  je  splněna,  a  tak  příspěvky  zaměstnavatele  mohou  být  daňově  zvýhodněny  a  zároveň  zůstávají  výhody  skupinového  pojištění  –  jednoduchá  administrativa,  neustálý  přehled  o platbách, slevy na různé druhy pojištění pro soukromé osoby apod.).  [Ducháčková, E., 2005: 101‐102]  Tabulka č. 13: Výhody a nevýhody kolektivního životního pojištění  jedna pojistná smlouva pro celou skupinu pojištěných  nižší cena oproti individuálnímu pojištění  pojištění bez individuálního ocenění zdravotního stavu   

pojistné nelze odečíst od základu daně 

Pramen: vlastní zpracování 

36 

4.6 Připojištění k životnímu pojištění  Připojištění  je  obvykle  možné  sjednat  u  smíšených  životních  pojištění,  důchodových  pojištění  a  případně  dalších  rezervotvorných  pojištění.  V zásadě  se  nesjednává  společně  s rizikovými pojištěními (dočasné pojištění pro případ smrti). [Kolektiv autorů z ČAP, 2002:  47]    Připojištění k životnímu pojištění mají vždy „rizikový“ charakter, což znamená, že pojistné  na  tato  připojištění  nelze  odečíst  od  daňového  základu.  Účelem  připojištění  je  rozšířit  pojistnou  ochranu  a  umožnit  klientům,  aby  si  pojištění  mohli  sestavit  podle  svých  potřeb.  Připojištění nemusí být uzavřeno na stejně dlouhou dobu jako hlavní pojištění. 

4.6.1

Úrazové připojištění 

Úrazové připojištění je nejrozšířenějším druhem připojištění k životnímu pojištění, ač  samo  o sobě  z pojistně  technického  hlediska  patří  mezi  neživotní  pojištění.  Úrazové  pojištění  je  však  možné  také  uzavřít  samostatně  nebo  je  nabízeno  rovněž  jako  připojištění  u  některých  jiných pojištění (cestovní pojištění, havarijní pojištění).    Úrazové  připojištění  zabezpečuje  rodinu  pro  případ  úrazové  smrti  pojištěného,  ale  také  zabezpečuje  samotného pojištěného především  pro  případ  trvalých  následků.  U  úrazového  pojištění je vypláceno pojistné plnění, jestliže pojištěnému je způsobeno tělesné poškození či  smrt v důsledku neočekávaného a náhlého působení zevních sil nebo síly vlastní. Pojišťovny  většinou  umožňují  svým  klientům  také  zvýšenou  ochranu  pro  případ  velmi  vážných  trvalých  následků,  a  to  pojištěním  progresivního  pojistného  plnění.  Úrazové  připojištění  obvykle zahrnuje:  •

pojištění pro případ smrti následkem úrazu, 

•

pojištění pro případ trvalých následků úrazu, 

•

pojištění doby nezbytného léčení úrazu. 

[Daňhel, J., 2005: 196‐197] 

4.6.2

Pojištění závažných onemocnění 

U  pojištění  závažných  onemocnění  je  pojistnou  událostí  diagnóza  závažného  onemocnění,  jestliže je toto onemocnění diagnostikováno poprvé v životě. Mezi základní čtyři rizika, které  pojišťovny  nabízejí,  patří:  rakovina,  infarkt  myokardu,  mozková  mrtvice  a  totální  selhání  ledvin.  Toto  připojištění  se  snaží  umožnit  pacientovi  díky  výplatě  pojistného  plnění  kvalitnější  léčbu  diagnostikované  nemoci,  nadstandardní  podmínky  léčby  či  úpravu  prostředí, ve kterém žije. Tento produkt lze využít jako doplněk k životnímu pojištění nebo  si jej lze sjednat i samostatně. [Daňhel, J., 2005: 199]  37 

4.6.3

Připojištění invalidity 

Nárok na plnění vzniká v případě  přiznání plné invalidity, což v zásadě znamená přiznání  plného invalidního důchodu ze státního důchodového pojištění. Toto připojištění může mít  podobu  zproštění  od  placení  pojistného  (pojištěný  nemusí  platit  pojistné,  ale  pojištění  pokračuje v plném rozsahu) nebo pojištěný může mít nárok na výplatu dočasného důchodu  (v případě sjednání u důchodových pojištění). [Kolektiv autorů z ČAP, 2002: 47] 

4.6.4

Pojištění pro případ nemoci 

Pojištění  pro  případ  nemoci  má  krýt  potřeby  klientů,  které  nejsou  dostatečně  nebo  vůbec  uspokojovány  ze  státního  pojištění.  V rámci  nemocenského  připojištění  jsou  nabízeny  tyto  produkty:  •

připojištění denní dávky při pracovní neschopnosti, 

•

připojištění denní podpory při pobytu v nemocnici, 

•

připojištění stomatologických výkonů, 

•

připojištění nadstandardního vybavení při pobytu v nemocnici. [Daňhel, J., 2005: 198] 

  Tabulka č. 14: Shrnutí vlastností základních druhů životního pojištění  Vlastnosti 

Krytí rizika smrti 

Druh životního pojištění  Rizikové 

Důchodové 

Kapitálové 

Univerzální 

Investiční 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Flexibilita 

 

 

 

 

 

Daňová uznatelnost 

 

 

 

 

 

Tvorba kapitálové  hodnoty  Aktivní ovlivňování  výnosu  Garantované  zhodnocení 

Pramen: vlastní zpracování 

38 

5 VÝVOJ NA POJISTNÉM TRHU V ČESKÉ REPUBLICE5  5.1 Počet pojišťoven na pojistném trhu  K 31. 12. 2007 působilo na českém pojistném trhu 52 pojišťoven oproti 49 registrovaným na  konci  roku  2006.  Z  nich  dle  druhu  činnosti  bylo  29  neživotních,  17  se  smíšenou  činností  a 6 životních pojišťoven. Působilo zde 34 tuzemských pojišťoven, 17 poboček pojišťoven z EU  a 1 pobočka pojišťovny ze státu mimo EU.  Graf č. 1: Počet pojišťoven podle zaměření  60 50 40

se smíšenou činností neživotní

30

životní

20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

  Pramen: vlastní zpracování, údaje z [Výroční zpráva ČAP, 2007: 73] 

5.2 Vývoj předepsaného pojistného  Pojistný  trh  v  ČR  po  obdobích  nižší  dynamiky  růstu  hrubého  předepsaného  pojistného  zaznamenal  v  roce  2007  částečné  oživení.  Tempo  růstu  předepsaného  pojistného,  jehož  hodnota  za  celý  pojistný  trh  dosáhla  132,9  mld.  Kč,  se  v  roce  2007  zvýšilo  oproti  předchozímu  období  přibližně  na  dvojnásobek,  kdy  v  roce  2006  činilo  4,3 %  a  v  roce  2007  potom 8,8 %.    Pozitivní trend vývoje předepsaného pojistného byl způsoben vysokou dynamikou v oblasti  životního  pojištění,  kde  v  roce  2007  tempo  růstu  předpisu  činilo  14,6 %,  zatímco                                                            jedná se o vývoj do roku 2007, neboť údaje za rok 2008 nebyly v době zpracování diplomové práce k 

5

dispozici 

39 

v předchozím  roce  pouze  5,1 %.  Celkový  předpis  pojistného  v  oblasti  životního  pojištění  dosáhl  54,1  mld.  Kč,  z  toho  na  jednorázově  placené  pojistné  připadalo  14,4  mld.  Kč.  Trh  životního  pojištění  se  vyvíjel  pozitivně  z  důvodu  rostoucí  ekonomické  úrovně  České  republiky  a  vyšší  informovanosti  a  povědomí  občanů  o  daném  segmentu  pojištění.  Určitý  vliv  má  i  vazba  na  rostoucí  počet  poskytnutých  hypotečních  úvěrů  a  stále  rostoucí  obliba  investičního  životního  pojištění.  Bude  zajímavé  sledovat  čísla  za  rok  2008,  neboť  se  v nich  může  odrazit  změna  daňových  sazeb  a  tím  pádem  snížení  atraktivity  životního  pojištění  zejména  pro  vyšší  příjmové  skupiny  klientů  (díky  jednotné  15%  dani  z příjmů  fyzických  osob je daňová úspora podstatně nižší).    V oblasti neživotního pojištění vzrostl předpis pojistného o 5,2 % na hodnotu 78,8 mld. Kč,  což znamenalo oproti  minulému období drobné zvýšení dynamiky růstu o 1,4 procentního  bodu. 

5.3 Struktura pojistného trhu v životním pojištění  V  oblasti  produktů  životního  pojištění  ještě  více  zesílil  trend  růstu  investičního  životního  pojištění na úkor standardních produktů, jejichž podíl na předepsaném pojistném obdobně  jako v předcházejících letech klesl.    Za rok 2005 pojištění pro případ smrti nebo dožití (+ svatební pojištění a kapitálové činnosti)  zaujímalo  přes  65 %  předepsaného  pojistného  v životním  pojištění,  za  rok  2007  dosáhlo  „pouze“ necelých 51 %.    Naproti  tomu  investiční  životní  pojištění  zaujímalo  v  roce  2007  už  více  než  třetinu  (34 %).  V porovnání  s rokem  2005,  kdy  podíl  investičního  životního  pojištění  byl  necelých  17 %,  došlo  ke  zdvojnásobení  tohoto  ukazatele.  Předepsané  pojistné  v  investičním  životním  pojištění za rok 2006 činilo 11,4 mld. Kč, zatímco za rok 2007 už dosahovalo 18,4 mld. Kč, což  znamená  zesílení  trendu  růstu  o  61,4 %.  Potvrzuje  se  tak  tendence  a  snaha  klientů  více  rozhodovat  o  investování  spořící  části  pojistného  i  přes  určité  vyšší  riziko,  které  je  s  tím  spojené.  Díky  přesvědčovací  kampani  jednotlivých  pojišťoven  a  jejich  poradců  si  dovolím  odhadnout,  že  trend  nárůstu  investičního  životního  pojištění  oproti  ostatním  produktům  životního pojištění bude pokračovat i v následujících letech. 

40 

Graf č. 2: Podíl odvětví životního pojištění na předepsaném pojistném  důchodové pojištění

100% 80%

doplňkové pojištění úrazu nebo nemoci

60%

investiční životní pojištění

40% 20%

pojištění pro případ smrti nebo dožití, svatební pojištění, kapitálové činnosti

0% 2005

2006

2007

  Pramen: vlastní zpracování, údaje z [Zpráva o výkonu dohledu nad finančním trhem, 2007: 82] 

5.4 Srovnání českého pojišťovnictví s evropským trhem  Základním  makroekonomickým  ukazatelem  vztahujícím  se  k  pojistnému  trhu  je  propojištěnost,  která  je  měřena  jako  podíl  hrubého  předepsaného  pojistného  ku  HDP  v běžných  cenách.  Pojistný  trh  v České  republice  (měřeno  tímto  ukazatelem)  zaostává  za  rozvinutými  zeměmi  západní  Evropy,  kde  dosahuje  propojištěnost  vyšších  hodnot  než  u nás.  V průměru  EU  (25)6  dosahoval  tento  ukazatel  za  rok  2007  hodnoty  7,8 %  proti  3,7 %  v ČR. Ještě markantnější je rozdíl, pokud se podíváme na propojištěnost životního pojištění,  která  dosahovala  v ČR  za  rok  2007  hodnoty  1,5 %,  zatímco  v EU  (25)  byla  propojištěnost  v životním  pojištění  více  než  trojnásobná,  a  to  5,5 %.  Uvedené  ukazatele  proto  i  nadále  představují příležitost pro růst českého pojistného trhu ve srovnání se zahraničím.    Podíl životního pojištění na celkovém předepsaném pojistném se zvýšil v roce 2007 v České  republice meziročně o 2 procentní body na 40,7 % a dosáhl tak historicky nejvyšší hodnoty.  Naproti  tomu  podíl  neživotního  pojištění  na  celkovém  předpisu  klesl  v roce  2007  poprvé  pod  úroveň  60 %,  přesněji  na  59,3 %.  V ČR  zaznamenáváme  dlouhodobější  trend  růstu  podílu životního pojištění na celkovém předepsaném pojištění, ale nadále je tento podíl nižší  než  na  vyspělých  pojistných  trzích  zemí  EU,  kde  vidíme  podíl  víceméně  obrácený  (v roce                                                             ukazatel  bere  v úvahu  pouze  25  členských  států;  Bulharsko  a  Rumunsko,  které  přistoupily  v roce 

6

2007, nejsou ve výpočtech zahrnuty 

41 

2007 podíl životního pojištění na celkovém předepsaném pojištění dosahoval úrovně 62,4 %  a podíl neživotního pojištění na celkovém předepsaném pojištění byl 37,6 %).  Graf  č.  3:  Podíl  životního  a  neživotního  pojištění  v ČR  (vnitřní  kruh)  a  EU  (vnější  kruh)  v roce 2007 

EU(25); 37,6% ČR; 40,7%

životní pojištění

ČR; 59,3%

neživotní pojištění EU(25); 62,4%

  Pramen: vlastní zpracování, údaje z [Výroční zpráva ČAP, 2007: 74] 

Různá  úroveň  rozvoje  pojistného  trhu  v  jednotlivých  evropských  zemích  se  odrážela  i v průměrném  pojistném  na  obyvatele  v roce  2007.  V  některých  členských  zemích  nedosahovalo ani 200 € (Litva – 124 €, Lotyšsko – 129 €), nejvíce z 10 nových členských zemí,  které  přistoupily  v roce  2004,  vykázalo  Slovinsko,  a  to  942  €.  Průměr  EU  (25)  v roce  2007  přesahoval 2 000 €, v ČR tento ukazatel dosáhl 465 €.  Graf č. 4: Průměrné pojistné na obyvatele (v €)  2500 2000 1995

1500

2005 1000

2007

500

Ky pr ov in sk o EU (2 5) Sl

al ta M

ČR

Li t Lo va ty šs Es ko to ns ko Po lsk Sl ov o en sk M aď o ar sk o

0

  Pramen: vlastní zpracování, údaje z [Výroční zpráva ČAP, 2007: 75] 

42 

6 PRAKTICKÁ ČÁST  Význam  životního  pojištění  se  v průběhu  vývoje  a  zejména  v posledním  období  mění.  Původním  hlavním  zaměřením  životního  pojištění  bylo  krytí  rizika  úmrtí.  V současném  pojetí  plní  životní  pojištění  vedle  krytí  rizika  také  další  roli,  a  to  roli  tvorby  úspor  na  krytí  potřeb  ve  stáří.  V současné  době  lze  vymezit  tři  základní  významové  oblasti  životního  pojištění:  •

krytí rizika – základem je krytí rizika úmrtí, a to pro zabezpečení pozůstalých nebo  také  jako  nástroj  krytí  úvěru;  dnes  bývá  do  životního  pojištění  obvyklé  zahrnovat  také  krytí  dalších  navazujících  rizik  neživotního  charakteru  jako  úraz,  vážné  onemocnění, invalidita apod., 

•

spoření na stáří – některé typy životního pojištění obsahující rezervotvornou složku  mohou představovat tvorbu úspor na stáří, 

•

investiční  nástroj  –  některé  typy  životního  pojištění  mohou  představovat  investici,  neboť  klient  může  přes  pojišťovnu  peníze  investovat  do  různých  typů  investičních  fondů spravovaných přímo pojišťovnou či externí investiční společností. 

  V podmínkách  stárnoucí  populace  a  dožívání  se  vyššího  věku  je  současný  systém  státního  důchodového  systému  neudržitelný.  Pokud  si  chceme  zachovat  i  po  odchodu  do  důchodu  stejnou  životní  úroveň,  nesmíme  spoléhat  jen  na  státní  důchod,  ale  už  v průběhu  produktivního  věku  odkládat  část  prostředků  na  budoucí  potřebu.  To  si  v současnosti  uvědomuje  stále  více  lidí,  kteří  využívají  různých  nástrojů  na  krytí  finanční  díry  v postproduktivním  věku.  Jedním  z využívaných  nástrojů  je  u  nás  také  životní  pojištění,  které  v důchodovém  systému  představuje  dobrovolnou  nadstandardní  složku.  Ze  strany  státu jde o podporovanou oblast ve formě daňového zvýhodnění. Otázkou ale zůstává, jestli  je životní pojištění pro tento účel vždy výhodné a jestli neexistují na trhu i lepší nástroje.    Pro  porovnání  možností  zhodnocení  finančních  prostředků  v životním  pojištění  použiji  investiční životní pojištění. Z předcházejícího výkladu již víme, že investiční životní pojištění  je  syntetický  produkt,  který  v sobě  zahrnuje  možnost  krytí  rizika  smrti,  ale  také  nabízí  možnost  zhodnotit  vložené  prostředky.  Právě  srovnání  zhodnocování  investiční  složky  pojištění  s alternativními  formami  investování  (především  investice  do  podílových  fondů)  bude hlavní náplní této praktické části.   

43 

Záleží  na  potřebách  a  prioritách  klientů,  jak  si  investiční  životní  pojištění  nastaví.  Zda  vyžadují  pojistnou  ochranu  (pojištění  tudíž  obsahuje  rizikovou  složku)  či  nikoliv.  Pojištění  pro případ smrti jako součást investičního životního pojištění je opodstatněné:  •

pokud  je  na  příjmu  pojištěného  někdo  závislý  –  finančně  nezabezpečené  dítě,  partner(ka) v domácnosti či na rodičovské dovolené, 

•

pokud  má  hypotéku  či  jiné  finanční  závazky  a  v případě  smrti  by  rodina  sama  nedokázala splácet úvěr. 

  V pojistné smlouvě není třeba sjednávat pojištění pro případ smrti:  •

když klient nemá rodinu ani nikoho, kdo je na jeho příjmu závislý, 

•

když  je  v  rodině  majetek,  který  by  se  dal  v  případě  smrti  klienta  prodat  (domy,  pozemky, prosperující firma, cenné umělecké předměty). 

  Při  uvažování  nad  rizikovým  pojištěním  obsaženým  ve  smlouvě  životního  pojištění  není  možné brát v potaz jen obecnou výhodnost pojistky, ale i to, zda při plnění nějaké nechtěné  situace dojde alespoň k adekvátní kompenzaci vzniklé události. Jinak taková pojistka ztrácí  smysl.  Naopak  při  řešení  spořící  složky  životního  pojištění  je  nutné  uvažovat  o  plusech  a mínusech jejího zhodnocení.    Při  zpracování  této  diplomové  práce  jsem  vzal  v potaz  obě  možné  varianty  investičního  životního pojištění (s rizikovou složkou i bez ní) a srovnání jsem prováděl při respektování  odlišností s tím spojených. 

6.1 Srovnání  investičního  životní  pojištění  obsahující  rizikovou  složku s investicí do podílového fondu  Investiční životní pojištění (IŽP), které v sobě obsahuje rizikovou i investiční část, může být  nahrazeno  samostatným  rizikovým  životním  pojištěním  (RŽP,  u  kterého  jsem  stanovil  stejnou pojistnou částku pro případ úmrtí jako u investičního životního pojištění z důvodu  stejné  pojistné  ochrany,  a  to  0,5  mil.  Kč)  a  pravidelnou  investicí  do  otevřeného  podílového  fondu (OPF). V rámci porovnání těchto dvou možností pojištění a zároveň investování jsem  se  také  zaměřil  na  to,  za  jakých  podmínek  je  lepší  syntetický  produkt  a  kdy  vítězí  dva  samostatné produkty.   

Metodologie  Na trhu existuje 16 pojišťoven, které nabízejí investiční životní pojištění a některé pojišťovny  mají  v  nabídce  ještě  několik  různých  tarifů  tohoto  typu  pojištění.  Celá  nabídka  proto  nemohla být předmětem mého srovnání.  44 

Finální  výběr  produktů  ovlivnilo  několik  faktorů.  Asi  tím  nejdůležitějším  bylo  získání  poplatkové  struktury  pojišťoven.  Zjistit  o  poplatcích  pravdivé  a  úplné  informace  z jejich  internetových stránek či na pobočkách je v některých případech velmi obtížné, v některých  dokonce  nemožné  (zářným  příkladem  poplatkové  netransparentnosti  je  Česká  pojišťovna,  která  svůj  nákladový  model  standardně  nezveřejňuje  a  v  doplňkových  pojistných  podmínkách  životního  pojištění  Dynamik  Plus  informuje  pouze  v  několika  bodech  o existenci  poplatků,  ale  jejich  výše  nebo  způsob  výpočtu  neuvádí).  Dalším  neméně  důležitým  faktorem  bylo  rizikové  pojistné  v investičním  životním  pojištění,  které  taktéž  některé pojišťovny nezveřejňují, ale které bylo pro můj výpočet velmi důležité. Jestliže jsem  se nechtěl spoléhat na modely a výpočty jednotlivých pojišťoven a chtěl jsem si vytvořit svoji  vlastní kalkulaci, získání kompletní poplatkové struktury a výše rizikového pojistného byly  základním  předpokladem  správného  a  úplného  výpočtu.  Dále  bylo  třeba  vyřešit  problém  s rozdílným  typem  pojištění  pro  případ  smrti  nabízeným  v investičním  životním  pojištění.  Rozhodl jsem se, že budu vybírat jen ty pojišťovny, které nabízejí v případě smrti pojištěného  součet  částek  (pevně  stanovená  pojistná  částka  pro  případ  smrti  plus  aktuální  hodnota  individuálního  účtu  klienta),  jenž  zajišťuje  vyšší  pojistné  krytí.  Na  základě  těchto  faktorů  jsem z celkové nabídky na českém trhu vybral nezaujatě pět tarifů od různých pojišťoven.    Všechny srovnání jsem prováděl pro 30letého muže a pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč,  2 000 Kč a 3 000 Kč. Pojistnou dobu jsem stanovil do 60 let věku pojištěného kvůli daňovému  zvýhodnění  investičního  životního  pojištění.  Kalkulace  daňového  zvýhodnění  vychází  ze  současné  právní  úpravy  a  je  počítáno  se  stejnými  výchozími  parametry  po  celou  pojistnou  dobu.  Při  platbě  1 000 Kč  měsíčně  na  investiční  životní  pojištění  vycházím  z toho,  že  poplatník  ušetří  150  Kč  na  daních,  a  proto  ve  2.  variantě  srovnání  (RŽP  +  OPF)  počítám  s vkladem  jen  850 Kč,  aby  bylo  zohledněno  daňové  zvýhodnění  investičního  životního  pojištění.7  Při  výpočtech  není  zohledněna  míra  inflace  (všechny  veličiny  jsou  v nominální  hodnotě).  Pojistnou  částku  pro  případ  smrti  jsem  zvolil  ve  výši  0,5  mil.  Kč,  která  přibližně  odpovídá  dvěma  průměrným  ročním  platům  (což  by  mělo  být  minimum  pro  stanovení  pojistné částky u živitele rodiny).    Poplatková struktura investičního životního pojištění obecně je velmi zásadní pro celkovou  hodnotu smlouvy po skončení pojistné doby. Jedním z nejvýznamnějších poplatků je úhrada  počátečních  nákladů  pojišťovny  a  provize  zprostředkovatelům  pojištění.  Klient  platí  tyto                                                             vycházím  z určitého  zjednodušení,  že  ušetřených  150  Kč  na  dani  dostaneme  hned  (v  praxi  až  po 

7

podání daňového přiznání v následujícím roce) 

45 

náklady  nepřímo,  jsou  zakalkulovány  v pojistné  smlouvě  ve  formě  počátečního  poplatku.  Každá  pojišťovna  u  svého  produktu  používá  jeden  ze  tří  základních  způsobů  výpočtu  počátečního  poplatku.  První  způsob  je  alokační  procento,  kdy  v  prvních  letech  je  do  podílových  fondů  investována  (alokována)  menší  část  pojistného  než  v  letech  dalších.  Dalším způsobem úhrady počátečních nákladů jsou tzv. počáteční jednotky, což znamená, že  pojišťovna  během  prvních  let  (většinou  jeden  nebo  dva  roky)  nakupuje  za  běžné  pojistné počáteční  jednotky.  S  těmito nemůže  klient  manipulovat,  pojišťovna  si  z  jejich  aktuálního  počtu  každý  rok  strhne  určité  procento.  Na  konci  pojištění  vyplatí  klientovi  zůstatek  těchto  jednotek.  Poslední  variantou  je  pravidelný  poplatek,  kdy  je  dána  částka,  která se pravidelně každý měsíc či rok strhne z fondu, a doba, po kterou se strhává. Kromě  toho pojišťovny většinou uplatňují ještě poplatek z běžného pojistného (rozdíl mezi nákupní  a prodejní cenou jednotky) a účtují si administrativní či inkasní poplatek za vedení smlouvy.    Při výpočtech jsem musel použít předem neznámou budoucí výnosnost fondů, s jakou budu  pracovat.  Vzhledem  k tomu,  že  jsem  zvolil  investiční  horizont  30  let,  mohu  si  dovolit  finanční  prostředky  investovat  agresivně,  proto  jsem  vybral  u  jednotlivých  pojišťoven  a investičních  společností  akciový  fond  s převažujícím  zastoupením  evropských  akcií  významných podniků. Pracuji s předpokládaným lineárním zhodnocením aktiv ve výši 8 %  p.a.  u  všech  fondů  (abstrahuji  od  rozdílně  kvalitní  správy  fondů,  která  není  pro  daný  výpočet  tak  důležitá).  Důležité  pro  dané  srovnání  je ale  stejný  typ  fondu  jak  pro  investiční  životní pojištění, tak také pro investování v podílovém fondu. U tří srovnávaných pojišťoven  (Komerční  pojišťovna,  Kooperativa,  Wüstenrot)  mohu  pojistné  investovat  přímo  do  externího  podílového  fondu  spravovaného  investiční  společností,  která  tento  fond  nabízí  také široké investorské veřejnosti a jehož podílové listy může na trhu kdokoliv koupit a stát  se podílníkem fondu. ING pojišťovna nabízí jen interní fondy spravované pojistitelem, ale do  těchto  fondů  jsou  nakupovány  externí  fondy  obchodované  také  na  jejich  veřejném  trhu.  Zbývající  pojišťovna  (Allianz)  nabízí  v investičním  životním  pojištění  pouze  interní  fondy  spravované  pojistitelem,  proto  byl  pro  srovnání  na  straně  podílového  fondu  vybrán  reprezentativní fond, který má podobné zaměření a zastoupení akciové složky.    Problémem  bylo  zjištění  nákladovosti  fondů. Interní  fondy  jsou  vytvořeny  a  spravovány  pojišťovnou,  za  což  si  strhává  určitý  správcovský  poplatek  (management  fee).  Opakem  interních fondů jsou fondy externí, kdy pojišťovna „přeposílá“ peníze do jiného fondu, který  není  spravován  pojišťovnou,  ale  příslušnou  investiční  společností.  V takovém  případě  je  uplatňován v řadě případů dvojí poplatek, tedy nejen správcovský poplatek pojišťovny, ale  i poplatek  daného  externího  fondu.  Obdobně  k několikerému  uplatnění  správcovských  poplatků dochází v případech, kdy jsou do interního fondu pojišťovny nakupovány externí  46 

fondy.  Proto  k  objektivnímu  porovnání  celkové  nákladovosti  není  možné  vzít  jeden  manažerský  poplatek,  ale  souhrnný  management  fee  zohledňující  všechny  výše  uvedené  skutečnosti. K ještě spravedlivějšímu srovnání nekalkuluji pouze s výší management fee, ale  i s  ukazatelem  TER  (Total  Expense  Ratio),  který  udává,  jak  je  majetek  ve  fondu  zatížen  veškerými  náklady  fondu.  Do  výdajů  měřených  pomocí  TER  patří  kromě  management  fee  také  poplatky  za  poradce,  úplata  depozitáři,  náklady  na  audit  a  auditorskou  zprávu,  komisionářské  a  licenční  náklady.  Čím  nižší  je  hodnota  TER,  tím  méně  poplatků  jde  k  tíži  fondu a tím méně se snižuje jeho výkonnost. Fondy kolektivního investování tento ukazatel  musí  sledovat  a  povinně  zveřejňovat  ve statutu  a  zjednodušeném  statutu  fondu.8  Problém  ale  nastává  u  pojišťoven,  které  v tuto  chvíli  nemají  povinnost  zveřejňovat  syntetický  TER  fondů navázaných na pojištění. Některé pojišťovny mi na požádání TER fondů poslaly, ale  u některých jsem celkovou nákladovost fondů musel odhadovat. 9    Samotný  výpočet  probíhá  v programu  Microsoft  Excel10,  kde  se  zadá  jen  výše  měsíčního  pojistného,  které  dáváme  na  investiční  životní  pojištění,  z něho  se  odečítá  rizikové  pojistné  a poplatky  v průběhu  celé  délky  pojištění.  U  2.  varianty  (RŽP  +  OPF)  se  od  měsíčního  pojistného  odečte  sleva  na  dani  a  rizikové  pojistné  a  zbytek  prostředků  je  investován  do  podílového  fondu.  Veškeré  vstupní  informace  o  produktech  jednotlivých  pojišťoven  a výsledné kalkulace jednotlivých variant jsou uvedeny v následujících podkapitolách. 

6.1.1

Nabídka Allianz pojišťovny, a. s. 

Allianz  pojišťovna  nabízí  několik  tarifů  investičního  životního  pojištění.  Pro  účely  této  diplomové práce jsem si vybral pojištění Rytmus (umožňuje pojištění dvou dospělých osob  v jedné smlouvě, je možno sjednat až 14 různých druhů připojištění). Jedním z připojištění je  také připojištění pro případ smrti, které je kalkulováno na výše uvedenou pojistnou částku.  Tabulka č. 15: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Rytmus  Počet pojištěných 

1 nebo 2 osoby 

Vstupní věk 

18 ‐ 75 let 

Minimální doba trvání 

5 let 

Minimální měsíční pojistné 

800 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.allianz.cz] 

                                                           podle  §  12  a  §  24  vyhlášky  ČNB  č.  482/2006  Sb.,  o  minimálních  náležitostech  statutu  a  povinných 

8

náležitostech zjednodušeného statutu fondu kolektivního investování   u většiny fondů byl použit TER za rok 2007, se kterým kalkuluji po celou dobu investice 

9

 výstup z programu je uveden v příloze č. 1 

10

47 

Investiční  pojištění  Rytmus  používá  pro  počáteční  získatelské  náklady  systém  počátečních  jednotek. Všechny náklady shrnuje následující tabulka.  Tabulka č. 16: Poplatková struktura investičního životního pojištění Rytmus  Doba nakupování počátečních jednotek (PJ) 

2 roky 

Poplatek  z PJ  (strop  2000  Kč/měsíc,  hradí  se  po celou dobu pojištění) 

3,5 % 

Poplatek z běžného pojistného 

5 % 

Měsíční administrativní poplatek 

40 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.allianz.cz] 

Allianz  pojišťovna  nabízí  možnost  zvolit  si  v investičním  životním  pojištění  pro  běžně  placené  pojistné  investiční  strategii  z pěti  investičních  fondů  nabízených  pojistitelem.  Pro  účely srovnání jsem vybral Allianz akciový fond, jehož portfolio je složeno ze 100 % akciemi  evropských  firem  (management  fee  pojišťovny  0,85 %  p.a.,  odhadované  TER  ve  výši  2 %  p.a.11).  Pro  srovnání  jsem  nemohl  použít  ten  stejný  fond,  neboť  je  nabízen  jen  v rámci  investičního životního pojištění, a proto jsem zvolil obecný akciový fond a použil přibližný  TER, který odpovídá fondům na našem trhu (TER ve výši 2 % p.a., vstupní poplatek ve výši  3 %,  výstupní  poplatek  je  v současnosti  u  většiny  fondů  nulový  a  při  dodržení  daňového  testu v délce půl roku nejsou ani kapitálové zisky z investice zdaňovány). Rizikové pojistné  na pojistnou částku pro případ smrti 0,5 mil. Kč je v pojištění Rytmus stanoveno na úrovni  konstantního měsíčního pojistného ve výši 323 Kč měsíčně. Naproti tomu je sjednáno Allianz  rizikové pojištění na stejnou pojistnou částku (stojí měsíčně 370 Kč). To znamená, že v obou  variantách  je  pokryto  riziko  smrti  na  stejnou  pojistnou  částku  a  vycházím  ze  stejného  zhodnocení  aktiv.  V případě  smrti  pojištěného  dojde  k výplatě  0,5  mil.  Kč  u  obou  variant  a k aktuální výši naspořených prostředků v investičním životním pojištění nebo v podílovém  fondu. V případě dožití se věku 60 let bude vyplacena částka uvedená v tabulce č. 17.                                                                        odhadované TER získáno z [www.t‐a‐n‐k.eu] 

11

48 

Tabulka č. 17: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč  1. varianta – IŽP Rytmus  celkové měsíční pojistné  měsíční rizikové pojistné 

2. varianta – RŽP + OPF  1 000 Kč celkový měsíční vklad 

850 Kč

323 Kč měsíční rizikové pojistné 

370 Kč

předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a. předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a.

TER fondu 

2,0 % p.a. TER fondu 

2,0 % p.a.

brutto výnos IŽP 

6,0 % p.a.12 brutto výnos fondu 

hodnota smlouvy po zdanění 

474 083 Kč hodnota OPF 

6,0 % p.a. 456 353 Kč

Pramen: vlastní zpracování 

6.1.2

Nabídka ING pojišťovny, a. s. 

ING  pojišťovna  nabízí  několik  produktů,  které  patří  do  oblasti  investičního  životního  pojištění. Pro svoji diplomovou práci jsem zvolil jejich nejpopulárnější produkt Investor Plus.  Pojistná  ochrana  pro  případ  smrti  je  tvořena  aktuální  kapitálovou  hodnotou  pojištění  a sjednanou pojistnou částkou. Je možno sjednat 14 různých připojištění.  Tabulka č. 18: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Investor Plus (B250)  Počet pojištěných 

1 osoba 

Vstupní věk 

15 ‐ 65 let 

Minimální doba trvání 

10 let 

Minimální měsíční pojistné 

400 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.ProduktoveListy.cz] 

Investiční  životní  pojištění  Investor  Plus  používá  pro  počáteční  získatelské  náklady  systém  počátečních  jednotek  podobně  jako  u  Allianz  pojišťovny.  Všechny  náklady  shrnuje  následující tabulka.  Tabulka č. 19: Poplatková struktura investičního životního pojištění Investor Plus (B250)  Doba nakupování počátečních jednotek (PJ) 

2 roky 

Poplatek  z PJ  (hradí  se  po  celou  dobu  pojištění) 

7 % 

Poplatek z běžného pojistného 

3 % 

Měsíční administrativní poplatek 

30 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.ProduktoveListy.cz] 

                                                          zjednodušený výpočet, přesný brutto výnos by se vypočítal podle vzorce (1+8%)*(1‐2%)‐1 

12

49 

Výběr  finančních  fondů  ING  pojišťovny  pokrývá  základní  investorské  přístupy  od  konzervativního (investice do fondu obligací), přes vyvážený (smíšený fond) až po rizikový  (akciové  fondy).  Pro  mou  práci  jsem  si  vybral  Fond  českých  akcií  (management  fee  pojišťovny  1,7 %  p.a.,  management  fee  fondu,  do  kterého  jsou  prostředky  „přeposílány“  je  2 % p.a., TER se mi nepodařilo zjistit). Tento interní fond nabízený v rámci pojištění investuje  téměř  všechny  prostředky  (přibližně  98 %)  do  externího  podílového  fondu  s  názvem  ING  International  Český  akciový  fond,  jehož  cílem  je  dlouhodobé  zhodnocení  kapitálu  prostřednictvím investic do významných etablovaných společností z různých sektorů, jejichž  akcie se obchodují na burzách střední a východní Evropy. Jedná se o zahraniční standardní  fond veřejně nabízející cenné papíry v České republice na bázi přeshraničních služeb, proto  do něj mohu směřovat prostředky také ve 2. variantě. Poplatek za správu aktiv tohoto fondu  jsou výše uvedená 2 % p.a., TER nezjištěno, vstupní poplatek ve výši 3,8 %. Rizikové pojistné  na  pojistnou  částku  0,5  mil.  Kč  je  v pojištění  Investor  Plus  kalkulováno  jako  přirozené,  tj. vychází  z pravděpodobnosti  úmrtí,  a  proto  se  zvyšujícím  věkem  pojištěného  se  rizikové  pojistné  zvyšuje.13  Naproti  tomu  je  kalkulováno  rizikové  pojištění  také  u  ING  pojišťovny  (oproti konkurenci ho ING pojišťovna nabízí levně, stojí měsíčně 221 Kč, ale pojišťovna má  stanoveno  minimální  pojistné  ve  výši  300  Kč  měsíčně,  proto  ve  výpočtu  počítám  s částkou  300 Kč a tudíž s pojistnou částkou pro případ smrti ve výši 679 864 Kč).  Tabulka č. 20: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč  1. varianta – IŽP Investor Plus (B250) 

2. varianta – RŽP + OPF 

celkové měsíční pojistné 

1 000 Kč celkový měsíční vklad 

850 Kč

měsíční rizikové pojistné 

přirozené měsíční rizikové pojistné 

300 Kč

předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a. předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a.

TER fondu14 

2,0 % p.a. TER fondu14 

2,0 % p.a.

management fee pojišťovny 

1,7 % p.a.  

brutto výnos IŽP 

4,3 % p.a. brutto výnos fondu 

hodnota smlouvy po zdanění 

389 778 Kč hodnota OPF 

6,0 % p.a. 518 874 Kč

Pramen: vlastní zpracování 

6.1.3

Nabídka Komerční pojišťovny, a. s. 

Komerční pojišťovna nabízí jeden produkt investičního životního pojištění, a to Vital Invest.  V případě  pojištění  pro  případ  smrti  se  rozsah  pojistného  krytí  určuje  volbou  ze  čtyř                                                            rizikové pojistné získáno z [www.ProduktoveListy.cz] 

13

 pouze poplatek za správu fondu 

14

50 

nabízených variant pojištění. Jednotlivé varianty se liší výší pojistného, které je spotřebováno  na  krytí  tohoto  rizika.  Varianty  pojištění  jsou:  spořicí  (0 %  z  pojistného  použito  na  krytí  rizika),  základní  (2,5 %  z  pojistného  použito  na  krytí  rizika),  klasická  (7,5 %  z  pojistného  použito  na  krytí  rizika)  a  ochranná  (22,5 %  z  pojistného  použito  na  krytí  rizika).  Pevná  pojistná  částka  pro  případ  smrti  je  spočítána  na  základě  volby  varianty,  pojistné  doby,  vstupního  věku  a  pohlaví.  V případě  úmrtí  je  pak  vyplacena  pojistná  částka  a  aktuální  hodnota smlouvy. Mezi nabízená připojištění v tomto produktu patří úrazové připojištění.  Tabulka č. 21: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Vital Invest  Počet pojištěných 

1 osoba 

Vstupní věk 

18 ‐ 65 let 

Minimální doba trvání 

5 let 

Minimální měsíční pojistné 

500 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.komercpoj.cz] 

Investiční životní pojištění Vital Invest používá pravidelný poplatek pro úhradu počátečních  nákladů. Platí se určité procento z investičního pojistného (= celkové ‐ rizikové pojistné) po  celou dobu pojištění. Všechny náklady shrnuje následující tabulka.  Tabulka č. 22: Poplatková struktura investičního životního pojištění Vital Invest  Poplatek z investičního pojistného (do 499 999 Kč) 

4 % 

Poplatek z investičního pojistného (500 000 Kč – 999 999 Kč) 

3 % 

Poplatek z investičního pojistného (1 000 000 Kč – 6 999 999 Kč) 

2 % 

Management fee pojišťovny 

1 % p.a. 

Poplatek z běžného pojistného 

0 % 

Měsíční administrativní poplatek 

0 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.komercpoj.cz] 

V pojištění Vital Invest si klient může zvolit vlastní investiční strategii výběrem a kombinací  několika  fondů  od  konzervativních  až  po  dynamické.  V rámci  mé  práce  jsem  zvolil  Dynamický  PLUS  fond,  který  se  zaměřuje  na  světové  akciové  trhy.  Podkladovým  aktivem  tohoto fondu je podílový fond Investiční kapitálové společnosti KB Fénix dynamický PLUS  (jedná  se  o  fond  fondů,  obvyklé  složení  portfolia  je  70 %  akcie  a  akciové  fondy,  30 %  dluhopisy a dluhopisové fondy, syntetické TER ve výši 3,1 % p.a.). Vzhledem k tomu, že jde  o  externí  fond,  mohu  do  toho  stejného  fondu  ve  2.  variantě  srovnání  investovat  finanční  prostředky  přímo  přes  investiční  společnost  (syntetické  TER  bude  ve  stejné  výši,  vstupní  poplatek  2 %).  Rizikové  pojistné  v investičním  pojištění  Vital  Invest  je  konstantní  a  na  kalkulovanou  pojistnou  částku  stojí  260  Kč  měsíčně.  Samostatné  rizikové  pojištění  nabízí  51 

sesterská společnost Modrá pyramida stavební spořitelna. Maximální délka pojistné doby je  ale bohužel jen 25 let, proto je pojištění počítáno nejprve 5 let (klient 30 roků, 135 Kč měsíčně)  a  posléze  25  let  (klient  35  roků,  615  Kč  měsíčně).  Toto  dražší  rizikové  pojistné  zapříčiní  výrazné  zaostávání  2.  varianty  při  měsíčním  pojistném  ve  výši  1 000  Kč,  neboť  na  investici  zbývá jen malá část, což je vidět v tabulce č. 23. Při měsíčním pojistném ve výši 2 000 Kč už  ale převáží vyšší brutto výnos fondu a 2. varianta vyjde výhodněji (viz tabulka č. 30).  Tabulka č. 23: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč  1. varianta – IŽP Vital Invest  celkové měsíční pojistné  měsíční rizikové pojistné 

2. varianta – RŽP + OPF 

1 000 Kč celkový měsíční vklad 

850 Kč

260 Kč měsíční rizikové pojistné 

135/615 Kč

předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a. předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a.

TER fondu 

3,1 % p.a. TER fondu 

3,1 % p.a.

management fee pojišťovny 

1,0 % p.a.  

brutto výnos IŽP 

3,9 % p.a. brutto výnos fondu 

hodnota smlouvy po zdanění 

462 067 Kč hodnota OPF 

4,9 % p.a. 291 004 Kč

Pramen: vlastní zpracování 

6.1.4

Nabídka Kooperativa pojišťovny, a. s. 

Kooperativa pojišťovna v současné době nabízí dva tarify investičního životního pojištění, já  jsem  zvolil  tarif  Perspektiva  (4BN).  Pojistnou  ochranu  pro  případ  smrti  je  možné  zvolit  ze  dvou  variant:  1.  Součet  –  pojistné  plnění  ve  výši  sjednané  pojistné  částky  a  hodnoty  účtu,  2. Maximum  –  plnění  ve  výši  větší  z  hodnot  pojistná  částka  nebo  hodnota  fondu.  V diplomové  práci  byla  kalkulována  varianta  Součet  z důvodu  srovnatelnosti  s ostatními  produkty. Je možno sjednat 5 různých druhů připojištění.  Tabulka č. 24: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Perspektiva (4BN)  Počet pojištěných 

1 osoba 

Vstupní věk 

15 ‐ 65 let 

Minimální doba trvání 

10 let 

Minimální měsíční pojistné 

500 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.koop.cz] 

Počáteční  náklady  jsou  hrazeny  nižší  alokací  pojistného  v  prvních  letech.  V pojistných  podmínkách je stanoveno podle délky pojištění jak dlouho a jaké procento se bude v prvních  (maximálně)  třech  letech  pojištění  strhávat.  Všechny  náklady  pro  smlouvu  v délce  trvání  30 let shrnuje následující tabulka.  52 

Tabulka č. 25: Poplatková struktura investičního životního pojištění Perspektiva (4BN)  Počáteční poplatek 1., 2., 3. rok 

64 % 

Poplatek z běžného pojistného 

3 % 

Měsíční administrativní poplatek 

25 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.koop.cz] 

Prostřednictvím  investičního  životního  pojištění  Perspektiva  je  možno  investovat  do  několika  druhů  podílových  fondů  společnosti  Erste  Sparinvest,  C‐QUADRAT  nebo  společnosti Conseq. Roční poplatek za správu fondů na straně pojišťovny není v současnosti  účtován.  Pro  prováděnou  kalkulaci  jsem  zvolil  portfolio  společnosti  Conseq  s  názvem  Conseq  Active  Invest  Dynamické  portfolio,  které  alokuje  většinu  svěřených  prostředků  do  akciových fondů. Do portfolia jsou zařazeny podílové fondy investičních společností Conseq  Invest, Parvest a Franklin Templeton. Syntetické TER tohoto portfolia bylo v roce 2007 2,1 %  (s touto hodnotou počítám i pro další roky). Do tohoto portfolia je možno investovat také bez  pojišťovny,  pokud  se  společností  Conseq  Investment  Management  uzavřeme  smlouvu  o obhospodařování portfolia podílových listů. TER je totožné, vstupní poplatek se odvíjí od  výše  vkladu  (5 %  do  349 999  Kč,  4 %  od  350 000  Kč  do  999 999  Kč).  Rizikové  pojistné  na  pojistnou částku 0,5 mil. Kč je v pojištění Perspektiva kalkulováno jako přirozené.15 Naproti  tomu  je  kalkulováno  samostatné  dočasné  pojištění  pro  případ  smrti  také  u  Kooperativa  pojišťovny (měsíční pojistné činí 375 Kč).  Tabulka č. 26: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč  1. varianta – IŽP Perspektiva (4BN) 

2. varianta – RŽP + OPF 

celkové měsíční pojistné 

1 000 Kč celkový měsíční vklad 

850 Kč

měsíční rizikové pojistné 

přirozené měsíční rizikové pojistné 

375 Kč

předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a. předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a.

TER fondu 

2,1 % p.a. TER fondu 

2,1 % p.a.

brutto výnos IŽP 

5,9 % p.a. brutto výnos fondu 

5,9 % p.a.

hodnota smlouvy po zdanění 

523 096 Kč hodnota OPF 

435 052 Kč

Pramen: vlastní zpracování 

6.1.5

Nabídka Wüstenrot, životní pojišťovny, a. s. 

Wüstenrot, životní pojišťovna nabízí dva produkty investičního životního pojištění. Pro mou  kalkulaci jsem zvolil Wüstenrot Invest. V případě pojištění pro případ smrti se z investičního                                                            rizikové pojistné získáno z [www.ProduktoveListy.cz] 

15

53 

životního pojištění vyplácí při pojistné události současně sjednaná pojistná částka a aktuální  stav investičního účtu. Je možno sjednat 5 základních druhů připojištění.  Tabulka č. 27: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Wüstenrot Invest  Počet pojištěných 

1 osoba 

Vstupní věk 

15 ‐ 65 let 

Minimální doba trvání 

5 let 

Minimální měsíční pojistné 

500 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.wuestenrot.cz] 

Investiční  životní  pojištění  Wüstenrot  Invest  používá  na  pokrytí  nákladů  souvisejících  s uzavřením  pojistné  smlouvy  pravidelný  poplatek.  Platí  se  určité  procento  z běžného  pojistného po celou dobu pojištění (maximálně však 30 let). Při uzavření smlouvy na více jak  10 let je osvobození od správního poplatku v prvním roce trvání pojištění. Všechny náklady  shrnuje následující tabulka.  Tabulka č. 28: Poplatková struktura investičního životního pojištění Wüstenrot Invest  Poplatek na úhradu počátečních nákladů 

7 % 

Maximální doba hrazení poplatku 

30 let 

Poplatek z běžného pojistného 

5 % 

Měsíční administrativní poplatek 

42 Kč 

Pramen: vlastní zpracování, údaje z [www.wuestenrot.cz] 

Dle očekávání ohledně výnosů z vložených prostředků a postoje k rizikovosti investic nabízí  investiční  životní  pojištění  Wüstenrot  Invest  dvě  interní  portfolia  a  dva  externí  fondy,  do  kterých lze v rámci tohoto produktu investovat. Také jsou nabízeny tři investiční programy  (konzervativní,  balancovaný,  dynamický),  které  umožňují  klientům  ještě  ve  větší  míře  diverzifikovat své investice (obsahují zmíněná portfolia a externí fondy). Pro účely srovnání  jsem vybral jeden externí fond, a to Fond W&W Quality Select Aktien Europa BWI (TER ve  výši  1,8 %  p.a.),  jehož  správcem  je  W&W  Asset  Management.  Fond  je  vhodný  zejména  pro  zhodnocení  finančních  prostředků  investováním  do  evropských  společností,  které  mají  dlouhodobě dobrou perspektivu. Těžištěm investic je výběr evropských akcií, které jsou buď  výhodně  oceněny  nebo  vykazují  silný  růstový  potenciál.  V kalkulaci  u  2.  varianty  počítám  s týž  fondem  (TER  ve  stejné  výši,  vstupní  poplatek  ve  výši  5 %).  Rizikové  pojistné  na  pojistnou  částku  0,5  mil.  Kč  je  v pojištění  Wüstenrot  Invest  kalkulováno  jako  přirozené.16                                                            rizikové pojistné získáno z [www.ProduktoveListy.cz] 

16

54 

Naproti  tomu  je  kalkulováno  samostatné  dočasné  pojištění  pro  případ  smrti  také  u Wüstenrot, životní pojišťovny (měsíční pojistné činí 455 Kč).  Tabulka č. 29: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč  1. varianta – IŽP Wüstenrot Invest 

2. varianta – RŽP + OPF 

celkové měsíční pojistné 

1 000 Kč celkový měsíční vklad 

850 Kč

měsíční rizikové pojistné 

přirozené měsíční rizikové pojistné 

455 Kč

předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a. předpokl. zhodnocení aktiv 

8,0 % p.a.

TER fondu 

1,8 % p.a. TER fondu 

1,8 % p.a.

brutto výnos IŽP 

6,2 % p.a. brutto výnos fondu 

6,2 % p.a.

hodnota smlouvy po zdanění 

617 858 Kč hodnota OPF 

382 011 Kč

Pramen: vlastní zpracování 

6.1.6

Vyhodnocení 

Pokud  investiční  životní  pojištění  používáme  jako  syntetický  produkt,  kde  na  jedné  straně  máme  kryto  riziko  smrti  a  na  druhé  straně  část  peněžních  prostředků  je  investována,  tak  o výsledné volbě varianty rozhoduje výše měsíčního pojistného. Při měsíčním pojistném ve  výši  1 000  Kč  vyšlo  ve  čtyřech  srovnávaných  produktech  výhodnější  uzavřít  investiční  životní  pojištění  oproti  kombinaci  rizikového  životního  pojištění  a  pravidelné  investici  do  podílového  fondu.  To  je  dáno  několika  faktory,  z nichž  nejvýznamnější  je  kalkulovaná  daňová úleva a nižší rizikové pojistné v investičním životním pojištění.    Při  měsíčním  pojistném  ve  výši  1 000  Kč  je  využita  maximální  daňová  úleva,  při  vyšších  částkách  se  tato  výhoda  postupně  rozpouští  a  ztrácí  na  celkovém  významu.  Pokud  by  přestala  legislativa  zvýhodňovat  investiční  životní  pojištění  formou  daňového  zvýhodnění,  jeho relativní konkurenční výhoda by se značně omezila.    Co  se  týká  rizikové  složky  v pojištění,  ta  je  většinou  nabízena  za  levnější  pojistné  v rámci  investičního životního pojištění oproti rizikovému životnímu pojištění. Je to z toho důvodu,  že pojišťovna v rámci investičního pojištění většinou vychází z přirozeného pojistného, které  nebývá navýšeno o nákladovou přirážku, protože ta je zohledněna v investiční složce a jedná  se tedy o čisté (netto) pojistné. Důležité je, že pokud nákladová přirážka není použita, nebo je  relativně  nízká,  potom  je  pojistná  část  investičního  životního  pojištění  levnější  než  brutto  pojistné  (pojistné  zohledňující  všechny  další  poplatky)  placené  v  rámci  samostatného  rizikového  pojištění.  Tento  jev  se  projevuje  u  všech  srovnávaných  produktů,  ale  jen  při  nižším  pojistném.  Při  měsíčním  pojistném  ve  výši  1 000  Kč  tvoří  asi  třetinu  právě  tato  riziková složka, proto kombinace RŽP a OPF při dražším rizikovém pojistném tento deficit  55 

nedožene.  Vše  se  ale  začíná  otáčet  u  vyšších  částek  pojistného,  kdy  postupně  investiční  složka  převládá.  Dá  se  tedy  říci,  že  s rostoucím  podílem  investiční  složky  nad  rizikovou  ztrácí  investiční  životní  pojištění  relativní  výhodu  a  začíná  se  prosazovat  vliv  vyšší  nákladovosti tohoto produktu v plné míře. Všechny výpočty shrnuje následující tabulka.  Tabulka č. 30: Relativní výhodnost IŽP oproti kombinaci RŽP + OPF (pojistná částka pro  případ smrti ve výši 0,5 mil. Kč)  Měsíční 

1. varianta 

2. varianta 

1. varianta vs. 

pojistné 

IŽP 

RŽP + OPF 

2. varianta 

Allianz: Rytmus  1 000 Kč 

474 083 Kč 

456 353 Kč 

+3,89 % 

2 000 Kč 

1 250 316 Kč 

1 407 087 Kč 

‐11,14 % 

3 000 Kč 

2 095 066 Kč 

2 357 821 Kč 

‐11,14 % 

ING: Investor Plus (B250)  1 000 Kč 

389 778 Kč 

518 874 Kč17 

‐24,88 % 

2 000 Kč 

981 506 Kč 

1 462 281 Kč17 

‐32,88 % 

3 000 Kč 

1 573 235 Kč 

2 405 688 Kč17 

‐34,60 % 

Komerční pojišťovna: Vital Invest  1 000 Kč 

462 067 Kč 

291 004 Kč 

+58,78 % 

2 000 Kč 

1 077 504 Kč 

1 079 591 Kč 

‐0,19 % 

3 000 Kč 

1 688 691 Kč 

1 868 178 Kč 

‐9,61 % 

Kooperativa: Perspektiva (4BN)  1 000 Kč 

523 096 Kč 

435 052 Kč 

+20,24 % 

2 000 Kč 

1 269 318 Kč 

1 363 942 Kč 

‐6,94 % 

3 000 Kč 

2 015 540 Kč 

2 288 648 Kč 

‐11,93 % 

Wüstenrot: Wüstenrot Invest  1 000 Kč 

617 858 Kč 

382 011 Kč 

+61,74 % 

2 000 Kč 

1 433 083 Kč 

1 349 127 Kč 

+6,22 % 

3 000 Kč 

2 248 308 Kč 

2 316 243 Kč 

‐2,93 % 

Pramen: vlastní výpočet 

Jak je patrno z předcházející tabulky, při měsíčním pojistném ve výši 2 000 Kč je už u téměř  všech  pojišťoven  (kromě  pojišťovny  Wüstenrot)  relativní  výhodnost  2.  varianty  oproti                                                            pojistná částka pro případ smrti ve výši 679 864 Kč 

17

56 

investičnímu  životnímu  pojištění  při  stejném  pokrytí  rizika  smrti.  Při  vyšších  částkách  se  začínají otvírat nůžky stále více v neprospěch investičního životního pojištění.    Z provedených výpočtů vyplývají doporučení, kdy volit investiční životní pojištění:  •

Měsíční  pojistné  není  výrazně  vyšší  než  1 000  Kč,  což  je  aktuální  limit  pro  daňový  odpočet. Čím vyšší pojistné, tím nižší je efektivita ve srovnání s RŽP + OPF. 

•

Klient  potřebuje  pojištění,  a  to  nejen  životní,  které  v investičním  životním  pojištění  většinou  vyjde  levněji  než  samostatné  pojištění.  Investiční  životní  pojištění  je  opodstatnělé,  pokud  takové  pojištění  bude  pravděpodobně  (např.  z  rodinných  důvodů)  dlouhodobě  potřeba.  Široká  nabídka  připojištění  v jedné  smlouvě  je  také  výhodou pro ty, kteří chtějí mít pokryta i další rizika. 

•

Horizont  do  60  let  věku  klienta,  aby  bylo  možno  využít  daňové  úlevy.  Bez  daňové  úlevy se efektivita výrazně snižuje. 

•

Delší časový horizont. Fixní poplatky za založení smlouvy jsou příliš vysoké, než aby  bylo vhodné využívat investiční životní pojištění na krytí krátkodobých rizik nebo na  krátkodobé spoření. 

•

Riziková část investičního životního pojištění by měla být levnější než v samostatném  produktu.  Pokud  je  v  rámci  investičního  životního  pojištění  rizikové  pojistné  srovnatelně  drahé  jako  v rizikovém  životním  pojištění,  relativní  efektivita  investičního životního pojištění se výrazně snižuje. 

•

Předpokládá se, že klient určitě dodrží smlouvou stanovený horizont a výši vkladu.  Díky  tlaku  zprostředkovatelů  na  provize  totiž  není  možné  u  investičního  životního  pojištění  „vstupní  poplatky“  platit  z  každého  vkladu  průběžně  po  celou  dobu  pojištění,  ale  jsou  předpláceny  v  prvních  letech.  Odkupují‐li  se  podíly  předčasně,  je  zde  navíc  účtován  určitý  storno  poplatek  za  předčasné  ukončení  smlouvy.  Proto  portfolio budované v investičním životním pojištění je třeba považovat za nelikvidní.  Také díky poplatkové struktuře je prakticky v rámci investičního životního pojištění  neumožněn  přechod  ke  konkurenci  (např.  za  širší  nabídkou  fondů),  neboť  by  to  znamenalo ztrátu „předplatného“ u původní pojišťovny. Proto je tedy nutné hned na  počátku smlouvy zvolit skutečně dobrého partnera. 

•

Pokud  bude  klientovi  na  jeho  investiční  životní  pojištění  přispívat  zaměstnavatel  v rámci firemního důchodového programu. 

  Pokud  se  rozhodneme  zvolit  investiční  životní  pojištění,  tak  dalším  krokem  je  výběr  konkrétního  produktu  u  některé  z pojišťoven.  Z provedených  kalkulací  jednoznačně  vyplývá,  že  panují  velké  rozdíly  mezi  jednotlivými  pojišťovnami  a  kvalitnímu  výběru  produktu  je  třeba  věnovat  odpovídající  čas.  Při  třicetiletém  pojištění  s  platbou  1 000  Kč  57 

měsíčně a průměrném zhodnocení aktiv 8 % může být kapitálová hodnota na konci pojištění  617  tis.  Kč,  nebo  také  o  více  než  200  tis.  Kč  nižší.  Na  svědomí  to  mají  především  poplatky  a při  dlouhodobé  investici  má  nejvýznamnější  váhu  správcovský  poplatek  za  obhospodařování  investice,  který  zásadně  zamíchá  kartami  ve  výhodnosti  jednotlivých  pojistek.  Z mnou  srovnávaných  investičních  životních  pojištění  nejlépe  vyšel  produkt  Wüstenrot  Invest,  který  má  nízký  management  fee  na  úrovni  fondu  a  žádný  na  úrovni  pojišťovny.  Naopak  nejmenší  kapitálovou  hodnotu  vytvořil  produkt  Investor  Plus  od  ING  pojišťovny,  kde  se  platí  zdvojené  správcovské  poplatky,  nejprve  na  úrovni  pojišťovny  za  interní fond, do kterého je ovšem nakupován externí fond s dalším nemalým správcovským  poplatkem.  Ještě  je  třeba  upozornit  na  jednu  zajímavou  věc.  Při  srovnání  jednotlivých  produktů nemůžeme spoléhat na kalkulátory  či na simulace jednotlivých pojišťoven, neboť  pojišťovny  do  výpočtů  zpravidla  nezahrnují  management  fee  na  úrovni  fondu.  Jak  jsme  se  ale přesvědčili, TER fondů se liší podle zvoleného fondu, a proto je v této práci kalkulováno  s obecným  zhodnocením  aktiv  a  jednotlivé  TER  fondů  (akciové  s podobným  zaměřením)  následně snižují celkovou výkonnost.    Potenciálnímu klientovi, který zvažuje uzavření investičního životního pojištění a hledá více  informací  o  poplatkové  struktuře  jednotlivých  produktů,  doporučuji  navštívit  internetové  stránky  projektu  TANK.18  TANK  znamená  Typická  Absolutní  Nákladovost  Konstrukce.  Smysl  ukazatele  TANK  je  především  porovnání  ceny  podobných  investičních  produktů  s různými  poplatkovými  konstrukcemi.  TANK  je  poměr  všech  předpokládaných  zaplacených  poplatků  (veškeré  běžně  placené  poplatky  na  úrovni  pojišťovny  i  fondu)  vůči  předpokládané budoucí hodnotě investice, je ukazatelem syntetické nákladovosti produktu  na daném časovém horizontu (v současnosti jsou kalkulace prováděny na 10, 20, 30 a 40 let).  Výpočet  je  standardizován,  pracuje  s lineárním  zhodnocením  investice  ve  výši  6 %  p.a.  a  portfolio  je  stanoveno  jednotně  pro  všechny  produkty  (50 %  akcie,  50 %  dluhopisy).  Výsledky  na  základě  tohoto  ukazatele  jsou  stejné  jako  moje  výpočty.  Podle  TANK  30  (investiční  horizont  30  let)  má  z pěti  investičních  životních  pojištění,  které  jsem  zahrnul  do  svého  srovnání,  nejvyšší  poplatky  ING  Investor  Plus  (B250)  a  nejnižší  Wüstenrot  Invest.  K takovému závěru jsem dospěl i při mých kalkulací s mírně odlišnou metodologií.    Pokud  se  zastavíme  také  u  daňového  zvýhodnění,  které  bývá  velmi  často  prodejním  argumentem mnoha poradců, je zřetelné, že daňové odpočty mají značný vliv na výhodnost  investičního  životního  pojištění,  a  to  i  přesto,  že  pojistná  plnění  v případě  dožití  jsou                                                            na webové adrese: www.t‐a‐n‐k.eu 

18

58 

u investičního životního pojištění zdaňovány, zatímco příjmy z prodeje podílových listů jsou  u  podílových  fondů  po  půl  roce  (doba  mezi  nabytím  a  prodejem)  osvobozeny  od  daně  z příjmu. Na druhou stranu kalkulace týkající se daní je potřeba brát s rezervou, protože na  takto  dlouhých  investičních  horizontech  nelze  v žádném  případě  předpokládat  jejich  neměnnost.  Proto  následující  tabulka  zobrazuje  kalkulaci  1.  a  2.  varianty  bez  daňového  zvýhodnění  investičního  životního  pojištění  (ale  také  bez  zdanění  pojistného  plnění)  při  měsíčním vkladu ve výši 1 000 Kč.  Tabulka č. 31: Relativní výhodnost IŽP oproti kombinaci RŽP + OPF při měsíčním vkladu  ve výši 1 000 Kč (bez daňových implikací, pojistná částka ve výši 0,5 mil. Kč)  Produkt 

1. varianta 

2. varianta 

1. varianta vs. 

IŽP 

RŽP + OPF 

2. varianta 

Rytmus 

494 216 Kč 

598 963 Kč 

‐17,49 % 

Investor Plus (B250) 

395 033 Kč 

660 385 Kč19 

‐40,18 % 

Vital Invest 

480 079 Kč 

409 292 Kč 

+17,29 % 

Perspektiva (4BN) 

551 878 Kč 

572 437 Kč 

‐3,59 % 

Wüstenrot Invest 

663 363 Kč 

527 078 Kč 

+25,86 % 

Pramen: vlastní výpočet 

Z výše  uvedené  tabulky  je  jasně  vidět,  že  pokud  nepočítáme  s daňovým  zvýhodněním  investičního  životního  pojištění,  tak  u  tří  srovnávaných  produktů  i  přes  nižší  rizikové  pojistné  vyšší  nákladovost  investičního  životního  pojištění  posune  tento  produkt  až  za  variantu RŽP + OPF. 

6.2 Srovnání  investiční  životní  pojištění  bez  rizikové  složky  s investicí do podílového fondu  Pojišťovny  ve  svých  produktech  zpravidla  umožňují  klientům  si  zvolit  investiční  životní  pojištění s nulovou nebo minimální pojistnou částkou pro případ smrti. Potom celé placené  pojistné  je  investováno  podle  předem  zvolené  strategie  klienta.  Proto  se  v této  druhé  části  zaměřím  na  to,  jestli  je  pojišťovna  schopna  konkurovat  svou  nabídkou  investičním  společnostem.                                                                  pojistná částka pro případ smrti ve výši 679 864 Kč 

19

59 

Metodologie  Pro  srovnání  byly  vybrány  stejné  produkty  od  stejných  pojišťoven  jako  v předcházejícím  případě. Z toho u dvou pojišťoven (Alianz, Komerční pojišťovna) je možno uzavřít investiční  životní pojištění na nulovou pojistnou částku pro případ smrti. U zbývajících tří pojišťoven je  nutno  uzavřít  pojištění  pro  případ  smrti  alespoň  na  minimální  částku  (20 000  Kč  u pojišťovny Wüstenrot, 30 000 Kč u ING, 50 000 Kč u Kooperativy). Tyto částky jsou velmi  malé  a  pro  krytí  rizika  smrti  nedostačující.  Aby  mohly  být  všechny  produkty  pojišťoven  objektivně  srovnatelné  s pravidelnou  investicí  do  podílového  fondu,  u  tří  výše  zmíněných  pojišťoven nebudu rizikové pojistné brát v potaz.    Srovnání  je  prováděno  podobně  jako  v prvním  případě  pro  30letého  muže,  pojistná  doba  30 let  (kvůli  daňovému  zvýhodnění  IŽP)  a  kalkulace  počítá  s měsíčním  pojistným  ve  výši  1 000  Kč,  2 000  Kč  a  3 000  Kč.  Jsou  zvoleny  stejné  fondy,  kalkulovaná  výnosnost  na  úrovni  8 % p.a. (poplatková struktura a nákladovost fondů se též nemění).    Samotný výpočet opět probíhá v programu Microsoft Excel, kde se zadá jen výše měsíčního  pojistného,  které  dáváme  na  investiční  životní  pojištění.  Z pojistného  se  nakupují  podílové  listy  na  individuální  účet  klienta,  ze  kterého  jsou  hrazeny  poplatky  v průběhu  celé  délky  pojištění  (zhodnocení  na  základě  brutto  výnosu  IŽP).  U  2.  varianty  (OPF)  se  od  měsíčního  pojistného  odečte  sleva  na  dani  a  zbytek  prostředků  je  investován  do  podílového  fondu  (zhodnocení na základě brutto výnosu fondu). Výsledné kalkulace jednotlivých variant jsou  uvedeny v následující podkapitole.                       

60 

6.2.1

Vyhodnocení 

Tabulka č. 32: Relativní výhodnost IŽP oproti OPF (pojistná částka nulová)  Měsíční 

1. varianta 

2. varianta 

1. varianta vs. 

pojistné 

IŽP 

OPF 

2. varianta 

Allianz: Rytmus  1 000 Kč 

742 938 Kč 

808 124 Kč 

‐8,07 % 

2 000 Kč 

1 519 171 Kč 

1 758 859 Kč 

‐13,63 % 

3 000 Kč 

2 363 921 Kč 

2 709 593 Kč 

‐12,76 % 

ING: Investor Plus (B250)  1 000 Kč 

573 352 Kč 

801 896 Kč 

‐28,50 % 

2 000 Kč 

1 165 081 Kč 

1 745 303 Kč 

‐33,24 % 

3 000 Kč 

1 756 809 Kč 

2 688 710 Kč 

‐34,66 % 

Komerční pojišťovna: Vital Invest  1 000 Kč 

605 442 Kč 

670 299 Kč 

‐9,68 % 

2 000 Kč 

1 222 373 Kč 

1 458 886 Kč 

‐16,21 % 

3 000 Kč 

1 850 792 Kč 

2 247 473 Kč 

‐17,65 % 

Kooperativa: Perspektiva (4BN)  1 000 Kč 

725 786 Kč 

789 797 Kč 

‐8,10 % 

2 000 Kč 

1 472 008 Kč 

1 718 971 Kč 

‐14,37 % 

3 000 Kč 

2 218 230 Kč 

2 648 144 Kč 

‐16,23 % 

Wüstenrot: Wüstenrot Invest  1 000 Kč 

781 506 Kč 

822 049 Kč 

‐4,93 % 

2 000 Kč 

1 596 731 Kč 

1 789 165 Kč 

‐10,76 % 

3 000 Kč 

2 411 955 Kč 

2 756 281 Kč 

‐12,49 % 

Pramen: vlastní výpočet 

Jak  je  vidět  z posledního  sloupce  předcházející  tabulky,  tak  ani  kalkulovaná  daňová  úleva  „nezachrání“ investiční životní pojištění před horšími výsledky oproti samotným podílovým  fondům.  I  při  měsíčním  pojistném  ve  výši  1 000  Kč,  které  zaručuje  maximální  daňovou  úlevu,  je  čisté  zhodnocení  prostředků  a  tím  i  výsledná  částka  menší  než  v porovnání  s investicí do podílového fondu. Je to dáno především poplatkovou strukturou investičního  životního  pojištění  (velké  počáteční  poplatky,  zdvojování  poplatků  za  správu  fondů  u některých pojišťoven).    Výsledné  částky  jsou  kalkulovány  za  předpokladu  dodržení  investičního  horizontu  30  let.  Při  nedodržení  původně  sjednané pojistné  doby  v investičním  životním  pojištění přicházejí  61 

sankce z důvodu předčasného ukončení smlouvy. Klient nezíská aktuální hodnotu smlouvy,  ale  jen  odkupné,  na  které  je  navíc  nárok  až  po  uplynutí  dvou  let.  Pokud  klient  uplatňoval  daňové  odpočty,  musí  je  zpětně  dodanit.  Prostředky  v investičním  životním  pojištění  jsou  tedy málo likvidní právě z důvodu finanční ztráty při výpovědi. Naproti tomu investice do  otevřených  podílových  fondů  problémy  s likviditou  nemá.  Klient  má  právo  investiční  společnost kdykoliv požádat o odkup podílových listů. Výstupní poplatek se v současnosti  u většiny  fondů  nevyskytuje  a  pokud  je  dodržena  doba  mezi  nabytím  a  prodejem  podílových listů delší než šest měsíců, dosažené kapitálové zisky nepodléhají dani z příjmů.  Někteří  finanční  zprostředkovatelé  se  snaží  z nelikvidity  investičního  životního  pojištění  udělat přednost. Tvrdí, že chrání klienta před sebou samým, pokud nemůže peníze efektivně  dostat z pojišťovny před ukončením platnosti smlouvy a tudíž nepodlehne svodům nákupní  horečky a na stáří mu alespoň něco zbude. Jak ale ukazují statistiky z pojistného trhu, většina  smluv  se  v současnosti  maturity  stejně  nedočká,  protože  jiný  finanční  poradce  přijde  za  klientem  a  nabídne  mu  „nový“  moderní  produkt,  který  je  výhodnější  než  ten,  který  má  a navrhne  výpověď  původní  smlouvy.  Problém  nastává  též  v  případě,  kdy  pojištěný  potřebuje  finanční  prostředky  před  uplynutím  platnosti  smlouvy  z  objektivního  důvodu.  Proto vidím malou likviditu investičního životního pojištění za velmi zásadní nevýhodu.    Dalším  tématem  je  u  investičního  životního  pojištění nabídka  fondů.  Ty  pojišťovny,  které  mají  jen  interní  fondy,  nemohou  konkurovat  široké  paletě  fondů  od  různých  investičních  společností,  které  si  může  investor  na  trhu  zvolit.  Určitý  posun  vidím  u  pojišťoven,  které  nabízejí v rámci investičního životního pojištění externí fondy nejen od jednoho, ale od více  portfoliomanažerů,  čímž  se  nabídka  rozšiřuje.  Nicméně  zůstává  faktem,  že  nabídka  investičních  společností  je  různorodější  a  pestřejší  a  klient  má  větší  možnosti  vybrat  si  na  základě svého výnosově‐rizikového profilu jemu odpovídající fond.    Ze  všech  výše  uvedených  zjištění  jsem  dospěl  k závěru,  že  používat  investiční  životní  pojištění  jako  čistě  spořící  produkt  na  zajištění  potřeb  ve  stáří  není  vhodné.  Pravidelná  investice  do  podílových  fondů  skýtá  jednak  lepší  možnosti  zhodnocení  finančních  prostředků  a  jednak  se  nevyznačuje  malou  likviditou  a  omezenou  nabídkou  fondů.  Ani  daňové zvýhodnění investičního životního pojištění nedokáže tyto nevýhody překonat a jen  díky  tomuto  zvýhodnění  není  propast  1.  varianty  (IŽP)  proti  samostatné  investici  do  podílových  fondů  tak  velká.  Následující  tabulka  právě  uvádí  výpočet  obou  variant  bez  daňového zvýhodnění. 

62 

Tabulka č. 33: Relativní výhodnost IŽP oproti OPF při měsíčním vkladu ve výši 1 000 Kč  (bez daňových implikací, pojistná částka nulová)  Produkt 

1. varianta 

2. varianta 

1. varianta vs. 

IŽP 

OPF 

2. varianta 

Rytmus 

810 515 Kč 

950 734 Kč 

‐14,75 % 

Investor Plus (B250) 

611 003 Kč 

943 407 Kč 

‐35,23 % 

Vital Invest 

648 756 Kč 

788 587 Kč 

‐17,73 % 

Perspektiva (4BN) 

790 336 Kč 

929 173 Kč 

‐14,94 % 

Wüstenrot Invest 

855 889 Kč 

967 116 Kč 

‐11,50 % 

Pramen: vlastní výpočet 

6.2.2

Předčasné ukončení smlouvy a jeho vliv na naspořené prostředky 

Všechny  předcházející  výpočty  byly  kalkulovány  za  předpokladu  dodržení  investičního  horizontu 30 let. V životě se ale může naskytnout nenadálá situace, kdy finanční prostředky  prostě budeme potřebovat dříve a musíme předčasně ukončit smlouvu. V případě investice  do otevřeného podílového fondu to není takový problém, prostředky jsou likvidní, neplatí se  žádný výstupní poplatek a při dodržení doby půl roku mezi nabytím a prodejem podílových  listů  nedochází  ani  ke  zdanění  výnosů.  V případě  investičního  životního  pojištění  už  není  situace  tak  příznivá.  Musíme  počítat  s určitými  sankcemi.  Pokud  ukončíme  předčasně  smlouvu,  bude  nám  nabídnuto  odkupné.  Vývoj  hodnoty  otevřeného  podílového  fondu  a odkupného v investičním životním pojištění ukazuje následující graf. 

63 

Graf č. 5: Vývoj hodnoty IŽP Perspektiva a OPF v průběhu 30 let při měsíční investici ve  výši 1 000 Kč  1 000 000 900 000

hodnota (v Kč)

800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 0

2

4

6

8

10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 počet let

OPF

IŽP

investované prostředky

  Pramen: vlastní zpracování 

Pro  tento  graf  bylo  použito  investiční  životní  pojištění  od  Kooperativy  (u  ostatních  pojišťoven  je  vývoj  hodnoty  IŽP  a  OPF  podobný).  Výpočty  vycházejí  z předchozí  metodologie.  Nebylo  počítáno  s daňovým  zvýhodněním  investičního  životního  pojištění,  neboť se zaměřuji na vývoj hodnoty odkupného v případě předčasného ukončení smlouvy,  při  kterém  není  nárok  na  daňové  odpočty.  U  investičního  životního  pojištění  Perspektiva  klient  nedostane  v prvních  dvou  letech  trvání  smlouvy  žádné  prostředky.  V dalších  letech  má  už  nárok  na  odkupné,  hodnota  smlouvy  je  ovšem  snížena  o  sto  korun  jako  sankce  za  předčasné  ukončení  smlouvy.  Navíc  existuje  výpovědní  lhůta  u  odkupného,  která  činí  tři  měsíce ode dne, kdy pojistitel obdržel žádost o výplatu odkupného.  Tabulka  č.  34:  Relativní  výhodnost  IŽP  Perspektiva  oproti  OPF  v  případě  předčasného  ukončení smlouvy při měsíční investici ve výši 1 000 Kč  Rok 

Investované 

1. varianta 

2. varianta 

1. varianta vs. 

prostředky 

IŽP 

OPF 

2. varianta 

5. 

60 000 Kč 

37 456 Kč 

67 293 Kč 

‐44,34 % 

10. 

120 000 Kč 

115 741 Kč 

156 923 Kč 

‐26,24 % 

20. 

240 000 Kč 

358 887 Kč 

435 309 Kč 

‐17,56 % 

30. 

360 000 Kč 

790 336 Kč 

929 173 Kč 

‐14,94 % 

Pramen: vlastní výpočet 

64 

Tabulka  č.  34  nám  ukazuje  nevýhodnost  předčasného  ukončení  smlouvy  u  investičního  životního pojištění. Na investičním horizontu 30 let toto konkrétní investiční životní pojištění  zaostává  za  2.  variantou  (OPF)  o  necelých  15 %.  Ale  díky  konstrukci  produktu  se  tato  nevýhodnost IŽP zvyšuje s dřívějším ukončením smlouvy. Pokud bychom ukončili smlouvu  investičního životního pojištění už po pátém roce trvání, dostaneme téměř o 45 % méně než  v případě vybrání prostředků z otevřeného podílového fondu. Dalším nepříjemným faktem  je, že ještě v desátém roce nedostaneme  v rámci odkupného ani to, co jsme do investičního  životního  pojištění  vložili.  Jak  je  vidět  na  grafu  č.  5,  tak  teprve  přibližně  v jedenáctém  roce  protíná  křivka  IŽP  křivku  znázorňující  investované  prostředky.  Z těchto  výpočtů  jasně  vyplývá,  že  investice  v rámci  investičního  životního  pojištění  je  neefektivní,  a  proto  bych  tento produkt výhradně jako spoření či investování nedoporučil. 

6.2.3

Kalkulace na základě jiné výnosnosti aktiv 

Vzhledem  k současnému  nepříznivému  vývoji  na  světových  akciových  trzích  z důvodu  hospodářské  krize  by  mohl  někdo  namítnout,  že  předpokládané  zhodnocení  aktiv  ve  výši  8 % p.a. je v současnosti nereálné. Pokud se ale podíváme do historie, tak za posledních 30  let dosáhl například americký akciový trh (měřeno indexem Dow Jones Industrial Average)  zhodnocení ve výši 7,62 % p.a. (v tomto zhodnocení je započítán i pokles v roce 2008, který  dosáhl bezmála 50 %). Růstové fáze střídané poklesy jsou na akciových trzích normální a po  odeznění současné krize nastane opět oživení. Pro investora je ale rozhodující, jak dlouho už  investuje své prostředky, když přijde pokles trhů.    V následující  tabulce  jsem  provedl  kalkulaci  1.  a  2.  varianty  za  předpokladu,  že  v jednom  roce  dojde  k poklesu  trhu  o  50 %.  Výsledky  jsou  odlišné  podle  toho,  ve  kterém  roce  od  začátku investování předpokládám uvedený pokles.  Tabulka č. 35: Kalkulace IŽP Rytmus a OPF v případě poklesu v jednom roce o 50 %  Rok, ve kterém dojde 

1. varianta 

2. varianta 

k poklesu trhu o 50 % 

IŽP 

OPF 

žádný 

810 515 Kč 

950 734 Kč 

1. 

804 091 Kč 

928 944 Kč 

5. 

715 699 Kč 

802 518 Kč 

25. 

405 002 Kč 

471 038 Kč 

30. 

369 424 Kč 

433 080 Kč 

Pramen: vlastní výpočet 

Pokud uvažuji stejné zhodnocení aktiv ve všech letech ve výši 8 % (kromě jednoho roku, ve  kterém  předpokládám  pokles  50 %),  pak  výnosnost  aktiv  bude  ve  všech  srovnávaných  65 

variantách  5,26 %  p.a.  To  ale  neznamená,  že  dosáhnu  i  stejné  částky  po  třiceti  letech  investování.  Z předcházející  tabulky  vidíme,  že  pokud  nás  propad  trhu  zastihne  v prvním  roce  investování,  tak  neztrácíme  mnoho.  Opačná  situace  ale  nastane,  pokud  by  k propadu  trhu  došlo  až  v posledním  roce  před  plánovaným  ukončením  smlouvy,  to  bychom  utrpěli  velkou  ztrátu.  Z těchto  výpočtů  jednoznačně  vyplývá,  že  je  třeba  se  o  svoji  investici  starat  a čím  více  se  blížíme  k okamžiku  ukončení  investování,  tím  více  přesouvat  prostředky  z rizikových  akciových  fondů  do  konzervativnějších  fondů,  aby  nás  negativní  propad  akciového trhu nezasáhl. 

66 

ZÁVĚR  Životní  pojištění  patří  k nejsložitějším  finančním  produktům,  protože  dnes  již  existuje  nepřeberné  množství  různých  druhů  tohoto  pojištění.  Pojišťovny  jsou  při  jejich  tvorbě  na  rozdíl  například  od  penzijních  fondů  nebo  stavebních  spořitelen  výrazně  méně  limitovány  zákonem. To vede často až k zásadním odlišnostem mezi jednotlivými produkty. Ty se různí  nejen  v  základních  parametrech,  ale  i  v  rozsahu  pojistného  krytí,  konstrukci,  ve  flexibilitě  a v neposlední  řadě  samozřejmě  v  ceně  či  nákladovosti.  Proto  velmi  dobrá  znalost  jednotlivých  produktů  životního  pojištění  a  její  dobré  využití  v praxi  je  základem  toho,  abychom byli schopni zanalyzovat širokou škálu různých pojistek od mnoha pojišťoven.    Primárním  cílem  životního  pojištění  by  mělo  být  zajištění  rizik  ohrožujících  životy  lidí.  V životním pojištění existují ale i rezervotvorné produkty představující také spořící nástroj.  S tím,  jak  roste  zájem  o  vlastní  zabezpečení  finančních  prostředků  na  postproduktivní  věk,  tak také roste význam životního pojištění jako nástroje, který je k tomuto účelu využíván. To  je podporováno ze strany státu formou daňového zvýhodnění životního pojištění po splnění  zákonem  stanovených  podmínek.  Jedním  z moderních  rezervotvorných  produktů  je  investiční  životní  pojištění,  které  se  snaží  svou  nabídkou  investičních  fondů  konkurovat  investičním  společnostem  v získávání  primárních  zdrojů  od  klienta.  Ze  statistik českého  pojistného  trhu  vyplývá,  že  v roce  2007  největší  nárůst  předepsaného  pojistného  v rámci  životního  pojištění  zaznamenalo  právě  investiční  životní  pojištění,  které  zaujímalo  již  více  než  třetinu  z celkového  předepsaného  pojistného  v životním  pojištění.  Tento  syntetický  produkt  je  doporučován  v současnosti  mnoha  finančními  poradci  jako  jeden  z nejlepších  nástrojů  pro  zajištění  rizik  a  zároveň  pro  investování.  Výhodou  investičního  životního  pojištění  je,  že  stačí  uzavřít  jen  jednu  smlouvu,  na  druhou  stranu  se  ale  musíme  ptát,  jestli  neexistují  na  trhu  jiné  samostatné  produkty,  které  dokáží  zajistit  rizika  a  lépe  zhodnotit  vložené prostředky.    Porovnání  investičního  životního  pojištění  se  dvěma  samostatnými  produkty  (rizikovým  životním pojištěním a investicí do podílového fondu) bylo hlavní náplní praktické části této  diplomové  práce.  Je  třeba  vždy  rozlišovat,  jestli  v rámci  investičního  životního  pojištění  je  uzavřeno  pojištění  pro  případ  smrti  či  není.  Poměrně  efektivním  produktem  se  investiční  životní  pojištění  může  stát,  je‐li  použito  jako  kombinovaný  nástroj  pojištění  rizik  a zhodnocení  prostředků  současně.  Například  potřebuje‐li  klient  z  rodinných  důvodů  být  pojištěn  pro  případ  smrti,  investiční  životní  pojištění  může  být  výhodné,  pokud  při  výpočtech  zohledníme  současné  daňové  nastavení,  které  relativně  zvýhodňuje  investiční  67 

životní  pojištění  oproti  investici  do  podílových  fondů.  Konkrétnímu  výběru  produktu  je  třeba  ale  věnovat  odpovídající  čas,  neboť  na  trhu  investičního  životního  pojištění  panují  velké  rozdíly  mezi  jednotlivými  pojistkami.  Z provedených  výpočtů  mi  vyplynulo  doporučení, že pro 30letého klienta je výhodné uzavřít investiční životní pojištění na měsíční  pojistné ve výši 1 000 Kč, při kterém je poskytována maximální daňová úleva. Je možno také  v rámci  investičního  životního  pojištění  pojistit  další  rizika  neživotního  charakteru  (úraz,  vážná  nemoc,  invalidita)  většinou  za  nižší  pojistné  oproti  samostatným  produktům.  V takovém případě je investiční životní pojištění využíváno jako pojišťovací produkt (což by  mělo  být  jeho  primárním  cílem)  a  jen  malá  část  prostředků  je  v jeho  rámci  investována.  Zbývající  uspořené  prostředky  už  ale  není  efektivní  vkládat  na  investiční  životní  pojištění  v duchu  provedených  výpočtů,  ale  do  podílového  fondu,  který  dokáže  prostředky  lépe  zhodnotit díky nižším poplatkům. Takovéto rozložení prostředků je výhodné také z hlediska  likvidity,  neboť  při  nenadálé  potřebě  finančních  prostředků  můžeme  rychle  a  bez  finanční  ztráty odprodat část podílových listů a nemusíme rušit investiční životní pojištění, u kterého  je  lépe  vždy  dodržet  pojistnou  dobu  kvůli  předplaceným  vstupním  poplatkům  a  určitým  storno poplatkům při předčasném ukončení smlouvy.    Jiná situace ale nastává, pokud je investiční životní pojištění využíváno čistě jako investiční  produkt.  V takovém  případě  se  pojišťovny  se  do  jisté  míry  vzdaly  tradiční  role  pojišťoven  a soutěží  s  bankami  a  podílovými  fondy.  Výhodnost  investičního  životního  pojištění  nezachrání ani kalkulovaná daňová úleva a v porovnání s podílovými fondy vychází velmi  neefektivně. Investiční životní pojištění proto skutečně není vhodné chápat jako nástroj pro  efektivní  zhodnocování  prostředků.  Mělo  by  šanci  překonat  méně  nákladové  produkty  v podání  podílových  fondů  jen  v  případě,  že  by  disponovalo  lepší  správou  prostředků  v interních  fondech  pojišťovny,  a  tak  opravňovalo  svou  nákladovost.  Zatím  je  však  u některých  investičních  pojištění  úroveň  poskytované  správy  naopak  nižší  a  strategie  některých  fondů  netransparentní  a  nestabilní.  Při  posílání  peněz  do  externích  fondů  klient  platí  poplatek  za  správu  tohoto  fondu,  ale  navíc  se  ještě  v některých  pojišťovnách  objevuje  druhý poplatek za správu investice, který si strhává sama pojišťovna, což je jen další důkaz  vysoké  poplatkové  nákladovosti,  která  nemá  své  opodstatnění.  Investiční  životní  pojištění  jako čistě investiční produkt je skutečně velmi drahý, a proto je lépe se mu vyhnout.    Při  získávání  informací  o  jednotlivých  produktech  jsem  se  setkával  s malou  informační  otevřeností pojišťoven. Existují na trhu i výjimky, které se nesnaží skrývat některé poplatky  a na  svých  internetových  stránkách  mají  přehledně  a  na  jednom  místě  všechny  potřebné  informace.  Ale  u  některých  pojišťoven  je  kvalita  informací  poskytovaných  na  webu  slabá,  chybí kompletní ceník, všeobecné pojistné podmínky nebo dostatečné informace o fondech.  68 

Ani na pobočkách pojišťoven či po e‐mailovém dotazu nebyli pracovníci pojišťoven schopni  či ochotni zveřejnit určité informace.    V souvislosti  s tím  bych  chtěl  upozornit  na  legislativní  nerovnováhu  pojišťoven  oproti  otevřeným  podílovým  fondům,  které  musí  veškeré  náklady  zveřejňovat.  Týká  se  to  jednak  samotného  pojištění,  jednak  také  informací  o  fondech  navázaných  na  pojištění.  Investiční  společnosti  musí  povinně  ze  zákona  informovat  ve  statutu  fondu  o  celkových  nákladech  fondu.  Pojišťovny  v některých  případech  spravují  interní  fondy,  do  kterých  pojistníci  vkládají své peníze v rámci investičního životního pojištění. Z klientského pohledu  by bylo  velmi  užitečné,  kdyby  se  tato  nerovnováha  na  trhu  odstranila  a  i  pojišťovny  by  musely  povinně  ze  zákona  zveřejňovat  veškeré  náklady  jejich  fondů.  Poté  by  se  ukázala  kvalita  interních  fondů  spravovaných  pojišťovnou  a  mohla  by  být  prováděna  analýza  s větší  přesností.    Dovolím  si  vyslovit  ještě  jeden  návrh:  sjednotit  u  všech  investičních  nástrojů  podporu  z veřejných  zdrojů.  Vzhledem  k tomu,  že  daňová  zvýhodnění  můžeme  chápat  jako  aspekt,  který  zmírňuje  negativní  dopad  poplatků  u  investičního  životního  pojištění  a  relativně  ho  tak  zvýhodňuje  oproti  otevřených  podílovým  fondům,  sjednocení  podpory  z veřejných  zdrojů  chápu  jako  systémově  správné  opatření,  i  když  pojišťovny  by  tím  přišly  o  jednu  ze  svých  konkurenčních  výhod.  Navrhuji  buď  daňové  zvýhodnění  životního  pojištění  zrušit,  nebo ještě lépe nabídnout daňové zvýhodnění ve stejné výši například také u důchodových  programů  investičních  společností.  Současné  podmínky,  které  musí  být  podle  zákona  splněny, aby bylo možno uplatnit daňové zvýhodnění, by zůstaly zachovány, to znamená, že  by  se  muselo  jednat  o  prostředky,  které  klient  spoří  na  důchodový  věk.  V důchodovém  systému  by  byla  posílena  nadstandardní  dobrovolná  složka  a  klient  by  měl  svobodnou  volbu,  zda  investovat  přes  pojišťovnu  nebo  v rámci  důchodových  programů  investičních  společností.  V současné  poplatkové  struktuře  investičního  životního  pojištění  by  muselo  dojít  k velké  změně,  pokud  by  chtěly  pojišťovny  i  nadále  konkurovat  investičním  společnostem. Myslím si, že by došlo k pozitivnímu tlaku na snižování poplatků hrazených  v investičním životním pojištění. 

69 

SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY  Monografie a články:  [1] ČEJKOVÁ, V. – NEČAS, S. Pojišťovnictví. 2. přeprac. vyd. Brno: Masarykova univerzita,  2006. 131 s. ISBN 80‐210‐3990‐6.  [2] ČEJKOVÁ, V. – NEČAS, S. – ŘEZÁČ, F. Pojistná ekonomika. 1. vyd. Brno: Masarykova  univerzita, 2003. 145 s. ISBN 80‐210‐32‐88‐X.  [3] DAŇHEL, J. a kol. Pojistná teorie. 1. vyd. Praha: Professional Publishing, 2005. 332 s.  ISBN 80‐86419‐84‐3. [4] DUCHÁČKOVÁ, E. Principy pojištění a pojišťovnictví. 2. aktualiz. vyd. Praha: Ekopress,  2005. 178 s. ISBN 80‐86119‐92‐0. [5] KALVODA, V. Investiční životní pojištění nemusí být vždy nevýhodné. FOND SHOP,  2007, roč. 11, č. 5, s. 16‐17.  [6] KOLEKTIV AUTORŮ Z ČESKÉ ASOCIACE POJIŠŤOVEN. Životní pojištění. 1. vyd.  Praha: GRADA Publishing, 2002. 104 s. ISBN 80‐247‐0146‐4.  [7] REJNUŠ, O. Finanční trhy. 1. vyd. Ostrava: KEY Publishing, 2008. 559 s.  ISBN 978‐80‐87071‐87‐8.  [8] SYROVÝ, P. – NOVOTNÝ, M. Osobní a rodinné finance. 2. aktualiz. vyd. Praha: GRADA  Publishing, 2005. 176 s. ISBN 80‐247‐1098‐6.   

Elektronické zdroje:  [9] Allianz pojišťovna [online]. Allianz, 2000‐2009 [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné na WWW:  .  [10] Aviva životní pojišťovna [online]. AVIVA plc, 2007 [cit. 2009‐04‐12]. Dostupné na WWW:  .  [11] Conseq [online]. Conseq Investment Management, a. s., 2006 [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné  na WWW: .  [12] Česká asociace pojišťoven. Výroční zpráva 2007 [online]. Praha: Česká asociace  pojišťoven, 2008. 79 s. [cit. 2009‐03‐29]. Dostupné na WWW:  . 

70 

[13] Česká národní banka. Zpráva o výkonu dohledu nad finančním trhem 2007 [online]. Praha:  Česká národní banka, 2008. 124 s. [cit. 2009‐03‐29]. Dostupné na WWW:  .  ISBN 978‐80‐87225‐04‐2.  [14] Finanční vzdělávání [online]. Finanční Vzdělávání, 2007 [cit. 2009‐01‐30]. Dostupné na  WWW: .  [15] ING ‐ Bankovnictví ‐ Investice ‐ Životní pojištění ‐ Penze [online]. Finanční skupina ING,  2001‐2009 [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné na WWW: .  [16] Investiční kapitálová společnost KB [online]. IKS KB, a.s., 2009 [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné  na WWW: .  [17] Komerční pojišťovna [online]. Komerční pojišťovna, a. s., 2001‐2008 [cit. 2009‐03‐03].  Dostupné na WWW: .  [18] Kooperativa pojišťovna [online]. Kooperativa pojišťovna, a.s., Vienna Insurance Group,  2009 [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné na WWW: .  [19] Průvodce životním pojištěním ‐ Finance.cz [online]. Brno: AWD Česká republika s.r.o.,  2000‐2009. [cit. 2009‐01‐30]. Dostupné na WWW:  . ISSN 1213‐4325.  [20] TANK, přehled poplatků v investičním spoření [online]. Tým TANK, 2008 [cit. 2009‐03‐03].  Dostupné na WWW: .  [21] Vítejte ve světě přehledných financí [online]. Produktové listy.cz, 2007‐2009 [cit. 2009‐02‐05].  Dostupné na WWW: .  [22] Wüstenrot ‐ spoření, pojištění, hypotéky [online]. Wüstenrot ‐ stavební spořitelna, a.s., 2008  [cit. 2009‐03‐03]. Dostupné na WWW: .  [23] Yahoo! Finance [online]. Yahoo! Inc., 2009 [cit. 2009‐03‐30]. Dostupné na WWW:  .   

Prameny práva:  [24] Vyhláška ČNB č. 482/2006 Sb., o minimálních náležitostech statutu a povinných  náležitostech zjednodušeného statutu fondu kolektivního investování  [25] Zákon č. 37/2004 Sb., o pojistné smlouvě  [26] Zákon č. 409/2004 Sb., o pojišťovnictví  [27] Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů  71 

SEZNAM GRAFŮ  Graf č. 1: Počet pojišťoven podle zaměření ..................................................................................... 39 Graf č. 2: Podíl odvětví životního pojištění na předepsaném pojistném .................................... 41 Graf  č.  3:  Podíl  životního  a  neživotního  pojištění  v ČR  (vnitřní  kruh)  a  EU  (vnější  kruh)  v roce 2007 .................................................................................................................................... 42 Graf č. 4: Průměrné pojistné na obyvatele (v €).............................................................................. 42 Graf č. 5: Vývoj hodnoty IŽP Perspektiva a OPF v průběhu 30 let při měsíční investici ve výši  1 000 Kč ......................................................................................................................................... 64  

SEZNAM TABULEK  Tabulka č. 1: Struktura ceny v životním pojištění.......................................................................... 15 Tabulka č. 2: Výše roční daňové úspory poplatníka v roce 2009 (sazba daně ve výši 15 %) ... 18 Tabulka  č.  3:  Výše  roční  daňové  úspory  zaměstnavatele  v letech  2007‐2010  při  různé  výši  měsíčního příspěvku na soukromé životní pojištění zaměstnance...................................... 18 Tabulka  č.  4:  Měsíční  sazby  pojistného  v  rizikovém  životním  pojištění  v  závislosti  na  vstupním věku a pohlaví pojištěného (pojistná doba 20 let, pojistná částka 0,5 mil. Kč) . 21 Tabulka č. 5: Výhody a nevýhody dočasného pojištění pro případ smrti.................................. 22 Tabulka č. 6: Výhody a nevýhody trvalého pojištění pro případ smrti...................................... 23 Tabulka č. 7: Výhody a nevýhody důchodového pojištění .......................................................... 26 Tabulka č. 8: Výhody a nevýhody věnového pojištění.................................................................. 27 Tabulka č. 9: Výhody a nevýhody kapitálového životního pojištění .......................................... 29 Tabulka č. 10: Výhody a nevýhody univerzálního životního pojištění ...................................... 32 Tabulka č. 11: Výhody a nevýhody investičního životního pojištění ......................................... 34 Tabulka č. 12: Výhody a nevýhody pojištění dvojice osob ........................................................... 35 Tabulka č. 13: Výhody a nevýhody kolektivního životního pojištění......................................... 36 Tabulka č. 14: Shrnutí vlastností základních druhů životního pojištění .................................... 38 Tabulka č. 15: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Rytmus............................. 47 Tabulka č. 16: Poplatková struktura investičního životního pojištění Rytmus ......................... 48 Tabulka č. 17: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč ................. 49 Tabulka č. 18: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Investor Plus (B250) ....... 49 Tabulka č. 19: Poplatková struktura investičního životního pojištění Investor Plus (B250).... 49 Tabulka č. 20: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč ................. 50 Tabulka č. 21: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Vital Invest ...................... 51 Tabulka č. 22: Poplatková struktura investičního životního pojištění Vital Invest................... 51 72 

Tabulka č. 23: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč..................52 Tabulka č. 24: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Perspektiva (4BN)...........52 Tabulka č. 25: Poplatková struktura investičního životního pojištění Perspektiva (4BN) .......53 Tabulka č. 26: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč..................53 Tabulka č. 27: Základní vlastnosti investičního životního pojištění Wüstenrot Invest.............54 Tabulka č. 28: Poplatková struktura investičního životního pojištění Wüstenrot Invest .........54 Tabulka č. 29: Vstupní hodnoty a kalkulace pro měsíční pojistné ve výši 1 000 Kč..................55 Tabulka  č.  30:  Relativní  výhodnost  IŽP  oproti  kombinaci  RŽP  +  OPF  (pojistná  částka  pro  případ smrti ve výši 0,5 mil. Kč)................................................................................................56 Tabulka č. 31: Relativní výhodnost IŽP oproti kombinaci RŽP + OPF při měsíčním vkladu ve  výši 1 000 Kč (bez daňových implikací, pojistná částka ve výši 0,5 mil. Kč).......................59 Tabulka č. 32: Relativní výhodnost IŽP oproti OPF (pojistná částka nulová)............................61 Tabulka č. 33: Relativní výhodnost IŽP oproti OPF při měsíčním vkladu ve výši 1 000 Kč (bez  daňových implikací, pojistná částka nulová)...........................................................................63 Tabulka  č.  34:  Relativní  výhodnost  IŽP  Perspektiva  oproti  OPF  v  případě  předčasného  ukončení smlouvy při měsíční investici ve výši 1 000 Kč ......................................................64 Tabulka č. 35: Kalkulace IŽP Rytmus a OPF v případě poklesu v jednom roce o 50 % ...........65  

73 

SEZNAM PŘÍLOH  Příloha č. 1: Ukázka výpočtu hodnoty IŽP Perspektiva a OPF (výstup z programu Microsoft  Excel) ............................................................................................................................................. 75 Příloha č. 2: Rizikové pojistné pro případ smrti v IŽP Perspektiva (sazby pro muže)............. 88    

74 

Příloha č. 1: Ukázka výpočtu hodnoty IŽP Perspektiva a OPF (výstup z programu Microsoft Excel)  měsíční platba (Kč) délka pojištění (v letech) délka pojištění (v měsících)

1000 30 360

1. varianta (IŽP)

2. varianta (RŽP + OPF)

předpokládané zhodnocení trhu TER fondu management fee pojišťovny brutto výnos IŽP rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou poplatek 1., 2. a 3. rok měsíční poplatek (Kč) měsíční úspora na daních (Kč) pojistná částka pro případ smrti rizikové pojistné

8,00% 2,10% 0,00% 5,90% 3,00% 64,00% 25 150 500 000 příloha č. 2

Rok/ měsíc

Prodejní cena

Nákupní cena

Nakoupeno

Počáteční poplatek

Měsíční poplatek

1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/10

100 100,4789 100,96 101,4434 101,9292 102,4173 102,9077 103,4005 103,8956 104,3931

103,0928 103,5864 104,0825 104,5809 105,0817 105,5848 106,0904 106,5985 107,1089 107,6218

9,7 9,6537727 9,6077658 9,5619781 9,5164086 9,4710563 9,4259201 9,380999 9,336292 9,2917981

640 640 640 640 640 640 640 640 640 640

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

předpokládané zhodnocení trhu TER fondu

8,00% 2,10%

brutto výnos fondu rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou PL

5,90% 5,00%

pojistná částka pro případ smrti rizikové pojistné (měsíčně Kč)

AJ na konci Riziko v AJ měsíce 3,05 3,035465 3,020999 3,006601 2,992273 2,978013 2,96382 2,949696 2,935638 2,921648

 

0,66875 0,665563 0,662391 0,659234 0,656093 0,652966 0,649854 0,646757 0,643675 0,640607

500 000 375

Investice

Prodejní cena

Nákupní cena

Nakoupeno PL

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

100 100,4789 100,96 101,4434 101,9292 102,4173 102,9077 103,4005 103,8956 104,3931

105 105,5028 106,008 106,5156 107,0257 107,5382 108,0531 108,5705 109,0904 109,6128

4,52380952 4,50225042 4,48079406 4,45943995 4,43818762 4,41703656 4,3959863 4,37503636 4,35418627 4,33343554

1/11 1/12 2/13 2/14 2/15 2/16 2/17 2/18 2/19 2/20 2/21 2/22 2/23 2/24 3/25 3/26 3/27 3/28 3/29 3/30 3/31 3/32 3/33 3/34 3/35 3/36 4/37 4/38 4/39 4/40 4/41

104,893 105,3953 105,9 106,4071 106,9166 107,4286 107,943 108,4599 108,9793 109,5011 110,0255 110,5523 111,0817 111,6136 112,1481 112,6851 113,2247 113,7669 114,3117 114,8591 115,4091 115,9617 116,517 117,0749 117,6355 118,1988 118,7648 119,3335 119,905 120,4791 121,0561

108,1371 108,655 109,1753 109,698 110,2233 110,7511 111,2815 111,8143 112,3498 112,8878 113,4283 113,9715 114,5172 115,0656 115,6166 116,1702 116,7265 117,2855 117,8471 118,4114 118,9784 119,5481 120,1206 120,6958 121,2738 121,8545 122,438 123,0243 123,6134 124,2053 124,8001

9,2475162 9,2034453 9,1595845 9,1159327 9,0724889 9,0292522 8,9862215 8,9433959 8,9007744 8,858356 8,8161398 8,7741247 8,7323099 8,6906944 8,6492772 8,6080573 8,5670339 8,5262061 8,4855727 8,4451331 8,4048861 8,364831 8,3249667 8,2852925 8,2458073 8,2065103 8,1674005 8,1284772 8,0897393 8,0511861 8,0128166

640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 640 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

2,907724 2,893867 2,880076 2,86635 2,85269 2,839095 2,825565 2,812099 2,798697 2,785359 2,772085 2,758874 2,745726 2,732641 2,719618 2,706657 2,693758 2,68092 2,668144 2,655428 2,642773 2,630179 2,617644 2,605169 2,592754 2,580398 7,956901 7,91898 7,881241 7,843681 7,806301

 

0,637554 0,634516 0,685788 0,68252 0,679268 0,67603 0,672809 0,669602 0,666411 0,663235 0,660074 0,656929 0,653798 0,650682 0,702954 0,699604 0,69627 0,692952 0,68965 0,686363 0,683092 0,679837 0,676597 0,673372 0,670163 0,666969 0,720247 0,716814 0,713398 0,709998 0,706615

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

104,893 105,3953 105,9 106,4071 106,9166 107,4286 107,943 108,4599 108,9793 109,5011 110,0255 110,5523 111,0817 111,6136 112,1481 112,6851 113,2247 113,7669 114,3117 114,8591 115,4091 115,9617 116,517 117,0749 117,6355 118,1988 118,7648 119,3335 119,905 120,4791 121,0561

110,1377 110,6651 111,195 111,7275 112,2625 112,8 113,3402 113,8829 114,4282 114,9762 115,5268 116,08 116,6358 117,1943 117,7555 118,3194 118,886 119,4552 120,0273 120,602 121,1795 121,7598 122,3428 122,9287 123,5173 124,1088 124,7031 125,3002 125,9002 126,5031 127,1089

4,3127837 4,29223028 4,27177481 4,25141683 4,23115586 4,21099146 4,19092315 4,17095048 4,151073 4,13129024 4,11160176 4,09200712 4,07250585 4,05309752 4,03378169 4,01455791 3,99542574 3,97638476 3,95743451 3,93857458 3,91980453 3,90112393 3,88253236 3,86402938 3,84561459 3,82728756 3,80904787 3,7908951 3,77282884 3,75484868 3,73695421

4/42 4/43 4/44 4/45 4/46 4/47 4/48 5/49 5/50 5/51 5/52 5/53 5/54 5/55 5/56 5/57 5/58 5/59 5/60 6/61 6/62 6/63 6/64 6/65 6/66 6/67 6/68 6/69 6/70 6/71 6/72

121,6357 122,2182 122,8034 123,3915 123,9823 124,576 125,1726 125,772 126,3742 126,9794 127,5874 128,1984 128,8122 129,4291 130,0488 130,6716 131,2973 131,926 132,5578 133,1925 133,8303 134,4712 135,1151 135,7621 136,4122 137,0654 137,7217 138,3812 139,0438 139,7097 140,3787

125,3977 125,9981 126,6015 127,2077 127,8169 128,4289 129,0439 129,6618 130,2827 130,9066 131,5334 132,1633 132,7961 133,432 134,071 134,713 135,358 136,0062 136,6575 137,3119 137,9694 138,6301 139,2939 139,9609 140,6311 141,3045 141,9812 142,661 143,3442 144,0306 144,7203

7,9746299 7,9366252 7,8988017 7,8611584 7,8236945 7,7864091 7,7493015 7,7123707 7,6756158 7,6390362 7,6026309 7,566399 7,5303399 7,4944525 7,4587363 7,4231902 7,3878135 7,3526054 7,3175651 7,2826918 7,2479847 7,213443 7,179066 7,1448527 7,1108025 7,0769146 7,0431882 7,0096225 6,9762167 6,9429702 6,9098821

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

7,769098 7,732073 7,695224 7,658551 7,622053 7,585728 7,549577 7,513598 7,477791 7,442154 7,406687 7,371389 7,336259 7,301297 7,266501 7,231871 7,197406 7,163105 7,128968 7,094994 7,061181 7,02753 6,994038 6,960707 6,927534 6,89452 6,861663 6,828962 6,796417 6,764028 6,731792

 

0,703247 0,699896 0,69656 0,693241 0,689937 0,686649 0,683377 0,747384 0,743823 0,740278 0,73675 0,733239 0,729744 0,726267 0,722805 0,719361 0,715932 0,712521 0,709125 0,779886 0,77617 0,772471 0,768789 0,765125 0,761479 0,75785 0,754238 0,750644 0,747067 0,743506 0,739963

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

121,6357 122,2182 122,8034 123,3915 123,9823 124,576 125,1726 125,772 126,3742 126,9794 127,5874 128,1984 128,8122 129,4291 130,0488 130,6716 131,2973 131,926 132,5578 133,1925 133,8303 134,4712 135,1151 135,7621 136,4122 137,0654 137,7217 138,3812 139,0438 139,7097 140,3787

127,7175 128,3291 128,9436 129,5611 130,1815 130,8048 131,4312 132,0606 132,6929 133,3283 133,9668 134,6083 135,2529 135,9005 136,5513 137,2052 137,8622 138,5223 139,1856 139,8521 140,5218 141,1947 141,8708 142,5502 143,2328 143,9187 144,6078 145,3003 145,996 146,6951 147,3976

3,71914502 3,70142071 3,68378086 3,66622508 3,64875296 3,63136411 3,61405813 3,59683462 3,5796932 3,56263347 3,54565504 3,52875752 3,51194053 3,49520369 3,47854661 3,46196891 3,44547022 3,42905015 3,41270834 3,3964444 3,38025798 3,3641487 3,34811618 3,33216008 3,31628001 3,30047563 3,28474656 3,26909246 3,25351295 3,2380077 3,22257633

7/73 7/74 7/75 7/76 7/77 7/78 7/79 7/80 7/81 7/82 7/83 7/84 8/85 8/86 8/87 8/88 8/89 8/90 8/91 8/92 8/93 8/94 8/95 8/96 9/97 9/98 9/99 9/100 9/101 9/102 9/103

141,0509 141,7263 142,405 143,0869 143,772 144,4605 145,1522 145,8473 146,5457 147,2474 147,9525 148,661 149,3729 150,0881 150,8068 151,529 152,2546 152,9837 153,7162 154,4523 155,1919 155,935 156,6817 157,432 158,1859 158,9433 159,7044 160,4692 161,2376 162,0097 162,7855

145,4133 146,1096 146,8092 147,5122 148,2186 148,9283 149,6415 150,358 151,078 151,8015 152,5284 153,2588 153,9926 154,73 155,471 156,2154 156,9635 157,7151 158,4703 159,2292 159,9916 160,7578 161,5276 162,301 163,0782 163,8591 164,6438 165,4322 166,2243 167,0203 167,8201

6,8769517 6,8441782 6,8115609 6,7790991 6,746792 6,7146388 6,6826389 6,6507915 6,6190958 6,5875512 6,5561569 6,5249123 6,4938165 6,462869 6,4320689 6,4014156 6,3709084 6,3405466 6,3103294 6,2802563 6,2503265 6,2205394 6,1908942 6,1613902 6,1320269 6,1028035 6,0737194 6,0447739 6,0159664 5,9872961 5,9587625

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

6,699711 6,667782 6,636005 6,60438 6,572906 6,541581 6,510406 6,479379 6,448501 6,417769 6,387184 6,356744 6,32645 6,2963 6,266294 6,236431 6,20671 6,17713 6,147692 6,118394 6,089236 6,060216 6,031335 6,002592 5,973985 5,945515 5,91718 5,888981 5,860916 5,832984 5,805186

 

0,816195 0,812305 0,808434 0,804581 0,800747 0,796931 0,793133 0,789353 0,785591 0,781847 0,778121 0,774413 0,852464 0,848401 0,844358 0,840334 0,83633 0,832344 0,828377 0,824429 0,8205 0,81659 0,812698 0,808825 0,891356 0,887109 0,882881 0,878673 0,874486 0,870318 0,866171

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

141,0509 141,7263 142,405 143,0869 143,772 144,4605 145,1522 145,8473 146,5457 147,2474 147,9525 148,661 149,3729 150,0881 150,8068 151,529 152,2546 152,9837 153,7162 154,4523 155,1919 155,935 156,6817 157,432 158,1859 158,9433 159,7044 160,4692 161,2376 162,0097 162,7855

148,1034 148,8126 149,5252 150,2412 150,9606 151,6835 152,4099 153,1397 153,873 154,6098 155,3502 156,0941 156,8415 157,5926 158,3472 159,1054 159,8673 160,6328 161,402 162,1749 162,9515 163,7318 164,5158 165,3036 166,0952 166,8905 167,6897 168,4927 169,2995 170,1102 170,9248

3,20721851 3,19193388 3,17672209 3,1615828 3,14651565 3,13152031 3,11659644 3,10174368 3,08696171 3,07225019 3,05760878 3,04303714 3,02853495 3,01410187 2,99973757 2,98544174 2,97121403 2,95705412 2,9429617 2,92893643 2,91497801 2,90108611 2,88726041 2,87350061 2,85980637 2,8461774 2,83261339 2,81911401 2,80567897 2,79230795 2,77900066

9/104 9/105 9/106 9/107 9/108 10/109 10/110 10/111 10/112 10/113 10/114 10/115 10/116 10/117 10/118 10/119 10/120 11/121 11/122 11/123 11/124 11/125 11/126 11/127 11/128 11/129 11/130 11/131 11/132 12/133 12/134

163,565 164,3482 165,1352 165,926 166,7205 167,5188 168,321 169,127 169,9369 170,7506 171,5683 172,3898 173,2153 174,0448 174,8782 175,7156 176,557 177,4024 178,2519 179,1055 179,9632 180,8249 181,6908 182,5608 183,435 184,3134 185,196 186,0828 186,9739 187,8692 188,7688

168,6237 169,4311 170,2425 171,0577 171,8768 172,6998 173,5268 174,3577 175,1927 176,0316 176,8745 177,7215 178,5725 179,4276 180,2868 181,1501 182,0175 182,8891 183,7649 184,6448 185,529 186,4174 187,3101 188,207 189,1083 190,0138 190,9237 191,8379 192,7566 193,6796 194,607

5,9303648 5,9021025 5,8739749 5,8459813 5,8181211 5,7903937 5,7627984 5,7353347 5,7080018 5,6807992 5,6537263 5,6267823 5,5999668 5,573279 5,5467185 5,5202845 5,4939765 5,4677939 5,441736 5,4158024 5,3899923 5,3643052 5,3387406 5,3132977 5,2879762 5,2627753 5,2376945 5,2127332 5,1878909 5,163167 5,1385609

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

5,77752 5,749986 5,722584 5,695312 5,66817 5,641157 5,614273 5,587517 5,560888 5,534387 5,508012 5,481762 5,455638 5,429638 5,403762 5,378009 5,352379 5,326871 5,301485 5,27622 5,251075 5,22605 5,201144 5,176357 5,151688 5,127137 5,102702 5,078384 5,054182 5,030096 5,006124

 

0,862043 0,857934 0,853846 0,849777 0,845727 0,926523 0,922107 0,917713 0,913339 0,908986 0,904654 0,900343 0,896052 0,891782 0,887532 0,883302 0,879093 0,955934 0,951378 0,946844 0,942332 0,937841 0,933371 0,928923 0,924496 0,92009 0,915706 0,911342 0,906998 0,982519 0,977836

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

163,565 164,3482 165,1352 165,926 166,7205 167,5188 168,321 169,127 169,9369 170,7506 171,5683 172,3898 173,2153 174,0448 174,8782 175,7156 176,557 177,4024 178,2519 179,1055 179,9632 180,8249 181,6908 182,5608 183,435 184,3134 185,196 186,0828 186,9739 187,8692 188,7688

171,7432 172,5656 173,392 174,2222 175,0565 175,8948 176,7371 177,5834 178,4337 179,2882 180,1467 181,0093 181,8761 182,747 183,6221 184,5014 185,3848 186,2726 187,1645 188,0608 188,9613 189,8662 190,7753 191,6889 192,6068 193,5291 194,4558 195,3869 196,3226 197,2626 198,2072

2,76575678 2,75257603 2,73945808 2,72640266 2,71340945 2,70047816 2,6876085 2,67480017 2,66205289 2,64936635 2,63674027 2,62417437 2,61166835 2,59922193 2,58683483 2,57450676 2,56223744 2,55002659 2,53787394 2,5257792 2,5137421 2,50176237 2,48983973 2,47797391 2,46616464 2,45441164 2,44271466 2,43107343 2,41948767 2,40795712 2,39648153

12/135 12/136 12/137 12/138 12/139 12/140 12/141 12/142 12/143 12/144 13/145 13/146 13/147 13/148 13/149 13/150 13/151 13/152 13/153 13/154 13/155 13/156 14/157 14/158 14/159 14/160 14/161 14/162 14/163 14/164 14/165

189,6727 190,581 191,4936 192,4105 193,3319 194,2577 195,1879 196,1225 197,0617 198,0053 198,9535 199,9062 200,8634 201,8253 202,7917 203,7628 204,7385 205,7189 206,704 207,6938 208,6883 209,6876 210,6917 211,7006 212,7144 213,7329 214,7564 215,7848 216,8181 217,8563 218,8995

195,5389 196,4752 197,4161 198,3614 199,3112 200,2657 201,2246 202,1882 203,1564 204,1292 205,1067 206,0888 207,0757 208,0673 209,0636 210,0647 211,0706 212,0813 213,0969 214,1173 215,1426 216,1728 217,208 218,2481 219,2932 220,3432 221,3984 222,4585 223,5238 224,5941 225,6696

5,1140721 5,0897 5,065444 5,0413036 5,0172783 4,9933675 4,9695706 4,9458872 4,9223166 4,8988583 4,8755118 4,8522766 4,8291521 4,8061378 4,7832333 4,7604378 4,737751 4,7151723 4,6927012 4,6703373 4,6480798 4,6259285 4,6038827 4,581942 4,5601059 4,5383738 4,5167453 4,4952198 4,473797 4,4524762 4,4312571

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

4,982266 4,958522 4,934891 4,911373 4,887967 4,864672 4,841489 4,818416 4,795453 4,772599 4,749854 4,727218 4,704689 4,682268 4,659954 4,637746 4,615644 4,593647 4,571755 4,549968 4,528284 4,506704 4,485226 4,463851 4,442577 4,421405 4,400334 4,379364 4,358493 4,337722 4,317049

 

0,973176 0,968538 0,963923 0,959329 0,954757 0,950207 0,945679 0,941172 0,936686 0,932222 1,010915 1,006097 1,001302 0,99653 0,991781 0,987055 0,982351 0,977669 0,97301 0,968373 0,963758 0,959165 1,046956 1,041967 1,037001 1,032059 1,02714 1,022245 1,017374 1,012525 1,0077

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

189,6727 190,581 191,4936 192,4105 193,3319 194,2577 195,1879 196,1225 197,0617 198,0053 198,9535 199,9062 200,8634 201,8253 202,7917 203,7628 204,7385 205,7189 206,704 207,6938 208,6883 209,6876 210,6917 211,7006 212,7144 213,7329 214,7564 215,7848 216,8181 217,8563 218,8995

199,1564 200,11 201,0683 202,0311 202,9985 203,9706 204,9473 205,9287 206,9148 207,9056 208,9011 209,9015 210,9066 211,9165 212,9313 213,9509 214,9754 216,0048 217,0392 218,0785 219,1227 220,172 221,2263 222,2857 223,3501 224,4196 225,4942 226,574 227,659 228,7491 229,8445

2,38506062 2,37369415 2,36238184 2,35112345 2,33991871 2,32876736 2,31766916 2,30662386 2,29563119 2,2846909 2,27380276 2,26296651 2,25218189 2,24144868 2,23076661 2,22013546 2,20955496 2,19902489 2,18854501 2,17811507 2,16773483 2,15740406 2,14712253 2,13689 2,12670623 2,11657099 2,10648405 2,09644519 2,08645417 2,07651076 2,06661474

14/166 14/167 14/168 15/169 15/170 15/171 15/172 15/173 15/174 15/175 15/176 15/177 15/178 15/179 15/180 16/181 16/182 16/183 16/184 16/185 16/186 16/187 16/188 16/189 16/190 16/191 16/192 17/193 17/194 17/195 17/196

219,9477 221,0009 222,0592 223,1225 224,191 225,2645 226,3432 227,427 228,5161 229,6103 230,7098 231,8146 232,9246 234,04 235,1607 236,2868 237,4182 238,5551 239,6974 240,8452 241,9985 243,1573 244,3217 245,4916 246,6672 247,8484 249,0352 250,2277 251,4259 252,6299 253,8396

226,7502 227,836 228,927 230,0232 231,1247 232,2315 233,3435 234,4609 235,5836 236,7117 237,8452 238,9841 240,1285 241,2783 242,4337 243,5946 244,7611 245,9331 247,1108 248,2941 249,483 250,6777 251,878 253,0842 254,2961 255,5138 256,7373 257,9667 259,202 260,4432 261,6903

4,410139 4,3891217 4,3682044 4,3473869 4,3266686 4,306049 4,2855277 4,2651041 4,2447779 4,2245486 4,2044157 4,1843787 4,1644373 4,1445908 4,1248389 4,1051812 4,0856172 4,0661464 4,0467683 4,0274827 4,0082889 3,9891866 3,9701754 3,9512547 3,9324242 3,9136835 3,8950321 3,8764695 3,8579954 3,8396094 3,821311

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

4,296476 4,276 4,255622 4,235341 4,215156 4,195068 4,175076 4,155179 4,135376 4,115669 4,096054 4,076534 4,057106 4,037771 4,018529 3,999378 3,980318 3,961349 3,94247 3,923682 3,904982 3,886373 3,867851 3,849418 3,831073 3,812815 3,794645 3,776561 3,758563 3,74065 3,722824

 

1,002897 0,998118 0,993361 1,097491 1,092261 1,087055 1,081875 1,076719 1,071588 1,066481 1,061398 1,05634 1,051306 1,046296 1,041309 1,166125 1,160568 1,155037 1,149533 1,144054 1,138602 1,133176 1,127775 1,122401 1,117052 1,111728 1,10643 1,242369 1,236448 1,230555 1,224691

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

219,9477 221,0009 222,0592 223,1225 224,191 225,2645 226,3432 227,427 228,5161 229,6103 230,7098 231,8146 232,9246 234,04 235,1607 236,2868 237,4182 238,5551 239,6974 240,8452 241,9985 243,1573 244,3217 245,4916 246,6672 247,8484 249,0352 250,2277 251,4259 252,6299 253,8396

230,9451 232,051 233,1622 234,2787 235,4005 236,5277 237,6603 238,7984 239,9419 241,0908 242,2453 243,4053 244,5709 245,742 246,9187 248,1011 249,2891 250,4829 251,6823 252,8875 254,0985 255,3152 256,5378 257,7662 259,0005 260,2408 261,4869 262,7391 263,9972 265,2614 266,5316

2,05676588 2,04696396 2,03720875 2,02750003 2,01783758 2,00822118 1,9986506 1,98912564 1,97964607 1,97021168 1,96082225 1,95147756 1,94217741 1,93292158 1,92370987 1,91454205 1,90541792 1,89633728 1,88729991 1,87830561 1,86935417 1,8604454 1,85157908 1,84275502 1,83397301 1,82523285 1,81653434 1,80787729 1,79926149 1,79068676 1,78215289

17/197 17/198 17/199 17/200 17/201 17/202 17/203 17/204 18/205 18/206 18/207 18/208 18/209 18/210 18/211 18/212 18/213 18/214 18/215 18/216 19/217 19/218 19/219 19/220 19/221 19/222 19/223 19/224 19/225 19/226 19/227

255,0551 256,2764 257,5036 258,7367 259,9756 261,2205 262,4714 263,7283 264,9911 266,26 267,535 268,8161 270,1034 271,3967 272,6963 274,0021 275,3142 276,6326 277,9572 279,2882 280,6256 281,9694 283,3196 284,6763 286,0395 287,4092 288,7854 290,1683 291,5577 292,9539 294,3567

262,9434 264,2025 265,4677 266,7388 268,0161 269,2995 270,5891 271,8848 273,1867 274,4949 275,8093 277,13 278,4571 279,7905 281,1302 282,4764 283,8291 285,1882 286,5538 287,926 289,3047 290,6901 292,0821 293,4807 294,886 296,2981 297,7169 299,1425 300,575 302,0143 303,4605

3,8030998 3,7849754 3,7669373 3,7489852 3,7311187 3,7133373 3,6956407 3,6780284 3,6605 3,6430552 3,6256935 3,6084145 3,5912179 3,5741033 3,5570702 3,5401183 3,5232471 3,5064564 3,4897457 3,4731146 3,4565628 3,4400899 3,4236954 3,4073792 3,3911406 3,3749795 3,3588953 3,3428879 3,3269567 3,3111014 3,2953217

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

3,705082 3,687424 3,669851 3,652362 3,634956 3,617633 3,600392 3,583234 3,566157 3,549162 3,532248 3,515414 3,498661 3,481987 3,465393 3,448878 3,432442 3,416084 3,399804 3,383601 3,367476 3,351428 3,335456 3,31956 3,30374 3,287995 3,272326 3,256731 3,24121 3,225764 3,210391

 

1,218854 1,213046 1,207265 1,201511 1,195785 1,190086 1,184415 1,17877 1,316403 1,310129 1,303885 1,297671 1,291487 1,285332 1,279207 1,27311 1,267043 1,261005 1,254995 1,249014 1,376692 1,370131 1,363601 1,357103 1,350635 1,344199 1,337793 1,331417 1,325072 1,318757 1,312472

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

255,0551 256,2764 257,5036 258,7367 259,9756 261,2205 262,4714 263,7283 264,9911 266,26 267,535 268,8161 270,1034 271,3967 272,6963 274,0021 275,3142 276,6326 277,9572 279,2882 280,6256 281,9694 283,3196 284,6763 286,0395 287,4092 288,7854 290,1683 291,5577 292,9539 294,3567

267,8079 269,0903 270,3788 271,6735 272,9744 274,2816 275,595 276,9147 278,2407 279,573 280,9118 282,2569 283,6085 284,9666 286,3312 287,7023 289,0799 290,4642 291,8551 293,2526 294,6569 296,0678 297,4856 298,9101 300,3414 301,7796 303,2247 304,6767 306,1356 307,6016 309,0745

1,77365969 1,76520696 1,75679452 1,74842217 1,74008972 1,73179698 1,72354376 1,71532988 1,70715514 1,69901935 1,69092234 1,68286392 1,6748439 1,6668621 1,65891834 1,65101244 1,64314421 1,63531349 1,62752008 1,61976381 1,61204451 1,60436199 1,59671609 1,58910663 1,58153343 1,57399632 1,56649513 1,55902969 1,55159982 1,54420537 1,53684616

19/228 20/229 20/230 20/231 20/232 20/233 20/234 20/235 20/236 20/237 20/238 20/239 20/240 21/241 21/242 21/243 21/244 21/245 21/246 21/247 21/248 21/249 21/250 21/251 21/152 22/253 22/254 22/255 22/256 22/257 22/258

295,7662 297,1825 298,6056 300,0354 301,4722 302,9158 304,3663 305,8238 307,2882 308,7597 310,2382 311,7237 313,2164 314,7163 316,2233 317,7375 319,259 320,7878 322,3239 323,8674 325,4182 326,9765 328,5422 330,1154 331,6962 333,2845 334,8805 336,4841 338,0953 339,7143 341,341

304,9136 306,3737 307,8408 309,3149 310,7961 312,2843 313,7797 315,2822 316,792 318,3089 319,8332 321,3647 322,9035 324,4498 326,0034 327,5645 329,133 330,7091 332,2927 333,8839 335,4827 337,0892 338,7033 340,3252 341,9548 343,5923 345,2376 346,8908 348,5519 350,2209 351,898

3,2796172 3,2639875 3,2484324 3,2329513 3,2175441 3,2022102 3,1869495 3,1717614 3,1566458 3,1416022 3,1266302 3,1117297 3,0969001 3,0821412 3,0674527 3,0528341 3,0382852 3,0238057 3,0093951 2,9950533 2,9807798 2,9665743 2,9524365 2,9383661 2,9243627 2,9104261 2,8965559 2,8827518 2,8690134 2,8553406 2,8417329

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

3,195091 3,179864 3,16471 3,149628 3,134618 3,119679 3,104812 3,090015 3,075289 3,060633 3,046047 3,03153 3,017083 3,002705 2,988395 2,974153 2,959979 2,945873 2,931833 2,917861 2,903956 2,890116 2,876343 2,862635 2,848993 2,835415 2,821902 2,808454 2,79507 2,781749 2,768492

 

1,306217 1,42463 1,41784 1,411083 1,404358 1,397666 1,391005 1,384376 1,377778 1,371212 1,364677 1,358174 1,351701 1,464939 1,457957 1,451009 1,444094 1,437212 1,430362 1,423546 1,416762 1,41001 1,40329 1,396602 1,389947 1,506971 1,499789 1,492641 1,485528 1,478448 1,471402

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

295,7662 297,1825 298,6056 300,0354 301,4722 302,9158 304,3663 305,8238 307,2882 308,7597 310,2382 311,7237 313,2164 314,7163 316,2233 317,7375 319,259 320,7878 322,3239 323,8674 325,4182 326,9765 328,5422 330,1154 331,6962 333,2845 334,8805 336,4841 338,0953 339,7143 341,341

310,5545 312,0416 313,5358 315,0372 316,5458 318,0616 319,5846 321,1149 322,6526 324,1976 325,7501 327,3099 328,8773 330,4521 332,0345 333,6244 335,222 336,8272 338,4401 340,0607 341,6891 343,3253 344,9693 346,6212 348,281 349,9488 351,6245 353,3083 355,0001 356,7 358,4081

1,52952201 1,52223278 1,51497828 1,50775835 1,50057283 1,49342155 1,48630436 1,47922108 1,47217157 1,46515564 1,45817315 1,45122394 1,44430785 1,43742472 1,43057439 1,4237567 1,41697151 1,41021865 1,40349798 1,39680933 1,39015256 1,38352752 1,37693405 1,370372 1,36384122 1,35734156 1,35087289 1,34443504 1,33802787 1,33165123 1,32530499

22/259 22/260 22/261 22/262 22/263 22/264 23/265 23/266 23/267 23/268 23/269 23/270 23/271 23/272 23/273 23/274 23/275 23/276 24/277 24/278 24/279 24/280 24/281 24/282 24/283 24/284 24/285 24/286 24/287 24/288 25/289

342,9755 344,6179 346,2681 347,9262 349,5922 351,2663 352,9483 354,6384 356,3366 358,0429 359,7574 361,4801 363,2111 364,9503 366,6979 368,4538 370,2182 371,991 373,7723 375,5621 377,3605 379,1675 380,9831 382,8075 384,6405 386,4824 388,3331 390,1926 392,0611 393,9385 395,8248

353,583 355,2762 356,9774 358,6868 360,4044 362,1302 363,8643 365,6066 367,3573 369,1164 370,884 372,6599 374,4444 376,2375 378,0391 379,8493 381,6682 383,4959 385,3322 387,1774 389,0314 390,8943 392,7661 394,6469 396,5366 398,4355 400,3434 402,2604 404,1867 406,1221 408,0668

2,8281901 2,8147118 2,8012977 2,7879476 2,7746611 2,7614379 2,7482777 2,7351802 2,7221452 2,7091723 2,6962612 2,6834116 2,6706233 2,6578959 2,6452292 2,6326228 2,6200765 2,60759 2,5951631 2,5827953 2,5704865 2,5582363 2,5460445 2,5339109 2,521835 2,5098167 2,4978557 2,4859517 2,4741044 2,4623136 2,4505789

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

2,755299 2,742168 2,729099 2,716093 2,703149 2,690267 2,677446 2,664686 2,651987 2,639348 2,62677 2,614252 2,601793 2,589393 2,577053 2,564772 2,552549 2,540384 2,528277 2,516228 2,504237 2,492302 2,480425 2,468604 2,456839 2,445131 2,433478 2,421881 2,410339 2,398852 2,38742

 

1,46439 1,457411 1,450466 1,443553 1,436674 1,429827 1,552168 1,544771 1,537409 1,530082 1,52279 1,515533 1,50831 1,501122 1,493968 1,486848 1,479763 1,47271 1,600132 1,592506 1,584917 1,577364 1,569846 1,562365 1,554919 1,547509 1,540134 1,532794 1,525489 1,518219 1,650566

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

342,9755 344,6179 346,2681 347,9262 349,5922 351,2663 352,9483 354,6384 356,3366 358,0429 359,7574 361,4801 363,2111 364,9503 366,6979 368,4538 370,2182 371,991 373,7723 375,5621 377,3605 379,1675 380,9831 382,8075 384,6405 386,4824 388,3331 390,1926 392,0611 393,9385 395,8248

360,1243 361,8488 363,5815 365,3225 367,0719 368,8296 370,5957 372,3703 374,1534 375,9451 377,7453 379,5541 381,3716 383,1979 385,0328 386,8765 388,7291 390,5905 392,4609 394,3402 396,2285 398,1258 400,0323 401,9478 403,8726 405,8065 407,7497 409,7023 411,6641 413,6354 415,6161

1,31898898 1,31270308 1,30644714 1,30022101 1,29402455 1,28785762 1,28172008 1,27561179 1,26953261 1,2634824 1,25746103 1,25146835 1,24550423 1,23956854 1,23366113 1,22778188 1,22193064 1,21610729 1,21031169 1,20454371 1,19880322 1,19309009 1,18740418 1,18174538 1,17611354 1,17050853 1,16493025 1,15937854 1,1538533 1,14835438 1,14288167

25/290 25/291 25/292 25/293 25/294 25/295 25/296 25/297 25/298 25/299 25/300 26/301 26/302 26/303 26/304 26/305 26/306 26/307 26/308 26/309 26/310 26/311 26/312 27/313 27/314 27/315 27/316 27/317 27/318 27/319 27/320

397,7203 399,6247 401,5384 403,4611 405,3931 407,3343 409,2849 411,2447 413,214 415,1927 417,1808 419,1785 421,1857 423,2026 425,2291 427,2653 429,3113 431,3671 433,4327 435,5082 437,5936 439,689 441,7945 443,91 446,0357 448,1716 450,3176 452,474 454,6407 456,8177 459,0052

410,0209 411,9843 413,9571 415,9393 417,931 419,9323 421,9432 423,9636 425,9938 428,0337 430,0833 432,1428 434,2121 436,2913 438,3805 440,4797 442,589 444,7083 446,8378 448,9775 451,1274 453,2877 455,4582 457,6392 459,8306 462,0325 464,245 466,468 468,7017 470,9461 473,2012

2,4389002 2,4272771 2,4157095 2,4041969 2,3927393 2,3813362 2,3699875 2,3586928 2,347452 2,3362648 2,3251308 2,31405 2,3030219 2,2920464 2,2811232 2,2702521 2,2594327 2,248665 2,2379485 2,2272831 2,2166686 2,2061046 2,195591 2,1851274 2,1747138 2,1643498 2,1540351 2,1437696 2,1335531 2,1233852 2,1132658

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

2,376042 2,364718 2,353449 2,342233 2,331071 2,319962 2,308905 2,297902 2,286951 2,276052 2,265205 2,254409 2,243666 2,232973 2,222331 2,21174 2,2012 2,19071 2,180269 2,169879 2,159538 2,149246 2,139004 2,12881 2,118664 2,108568 2,098519 2,088518 2,078565 2,068659 2,0588

 

1,6427 1,634871 1,62708 1,619326 1,611609 1,603928 1,596284 1,588677 1,581106 1,573571 1,566071 1,712075 1,703916 1,695795 1,687714 1,679671 1,671666 1,663699 1,65577 1,64788 1,640026 1,63221 1,624432 1,787243 1,778725 1,770248 1,761812 1,753416 1,745059 1,736743 1,728466

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

397,7203 399,6247 401,5384 403,4611 405,3931 407,3343 409,2849 411,2447 413,214 415,1927 417,1808 419,1785 421,1857 423,2026 425,2291 427,2653 429,3113 431,3671 433,4327 435,5082 437,5936 439,689 441,7945 443,91 446,0357 448,1716 450,3176 452,474 454,6407 456,8177 459,0052

417,6063 419,606 421,6153 423,6342 425,6628 427,7011 429,7491 431,807 433,8747 435,9523 438,0399 440,1374 442,245 444,3627 446,4906 448,6286 450,7769 452,9354 455,1043 457,2836 459,4733 461,6735 463,8842 466,1055 468,3375 470,5801 472,8335 475,0977 477,3727 479,6586 481,9555

1,13743504 1,13201437 1,12661954 1,12125041 1,11590687 1,1105888 1,10529607 1,10002856 1,09478616 1,08956874 1,08437619 1,07920838 1,0740652 1,06894653 1,06385225 1,05878226 1,05373642 1,04871463 1,04371678 1,03874274 1,03379241 1,02886567 1,0239624 1,01908251 1,01422587 1,00939238 1,00458192 0,99979439 0,99502967 0,99028766 0,98556825

27/321 27/322 27/323 27/324 28/325 28/326 28/327 28/328 28/329 28/330 28/331 28/332 28/333 28/334 28/335 28/336 29/337 29/338 29/339 29/340 29/341 29/342 29/343 29/344 29/345 29/346 29/347 29/348 30/349 30/350 30/351

461,2032 463,4116 465,6307 467,8604 470,1007 472,3518 474,6137 476,8864 479,17 481,4645 483,77 486,0865 488,4141 490,7529 493,1029 495,4641 497,8367 500,2206 502,6159 505,0227 507,441 509,8709 512,3124 514,7656 517,2306 519,7073 522,196 524,6965 527,209 529,7336 532,2702

475,4672 477,744 480,0316 482,3303 484,6399 486,9606 489,2925 491,6354 493,9896 496,3551 498,7319 501,1201 503,5197 505,9308 508,3535 510,7878 513,2337 515,6913 518,1607 520,6419 523,135 525,6401 528,1571 530,6862 533,2274 535,7808 538,3464 540,9242 543,5145 546,1171 548,7322

2,1031946 2,0931714 2,083196 2,0732681 2,0633876 2,0535541 2,0437675 2,0340275 2,0243339 2,0146866 2,0050852 1,9955296 1,9860195 1,9765547 1,9671351 1,9577603 1,9484302 1,9391446 1,9299032 1,9207059 1,9115524 1,9024425 1,893376 1,8843528 1,8753725 1,866435 1,8575402 1,8486877 1,8398774 1,8311091 1,8223826

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25

2,048989 2,039224 2,029505 2,019833 2,010207 2,000627 1,991093 1,981604 1,97216 1,962762 1,953408 1,944098 1,934833 1,925613 1,916436 1,907303 1,898213 1,889167 1,880163 1,871203 1,862286 1,85341 1,844578 1,835787 1,827038 1,818331 1,809665 1,801041 1,792458 1,783916 1,775414

 

1,720229 1,712031 1,703872 1,695752 1,869631 1,860721 1,851854 1,843028 1,834245 1,825503 1,816804 1,808145 1,799528 1,790952 1,782417 1,773923 1,95295 1,943643 1,93438 1,925161 1,915986 1,906855 1,897768 1,888724 1,879723 1,870764 1,861849 1,852976 2,026397 2,01674 2,007129

475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475

461,2032 463,4116 465,6307 467,8604 470,1007 472,3518 474,6137 476,8864 479,17 481,4645 483,77 486,0865 488,4141 490,7529 493,1029 495,4641 497,8367 500,2206 502,6159 505,0227 507,441 509,8709 512,3124 514,7656 517,2306 519,7073 522,196 524,6965 527,209 529,7336 532,2702

484,2633 486,5822 488,9122 491,2534 493,6058 495,9694 498,3444 500,7307 503,1284 505,5377 507,9585 510,3908 512,8348 515,2906 517,758 520,2373 522,7285 525,2316 527,7467 530,2738 532,813 535,3644 537,928 540,5039 543,0921 545,6927 548,3058 550,9313 553,5695 556,2203 558,8837

0,98087133 0,9761968 0,97154454 0,96691445 0,96230643 0,95772037 0,95315616 0,94861371 0,94409291 0,93959365 0,93511583 0,93065935 0,92622411 0,92181001 0,91741694 0,91304481 0,90869351 0,90436295 0,90005304 0,89576366 0,89149472 0,88724612 0,88301778 0,87880958 0,87462144 0,87045326 0,86630495 0,8621764 0,85806753 0,85397824 0,84990844

30/352 30/353 30/354 30/355 30/356 30/357 30/358 30/359 30/360

534,819 537,38 539,9533 542,5388 545,1368 547,7472 550,3701 553,0055 555,6536 558,3144 5,90%

551,3598 554 556,6528 559,3184 561,9967 564,6878 567,3918 570,1088 572,8388 575,5818 5,90%

1,8136977 1,8050542 1,7964518 1,7878905 1,7793699 1,77089 1,7624505 1,7540512 1,7456919

0 0 0 0 0 0 0 0 0

25 25 25 25 25 25 25 25 25

1,766953 1,758532 1,750152 1,741811 1,73351 1,725249 1,717026 1,708844 1,7007 1415,576

1,997564 1,988044 1,978569 1,96914 1,959756 1,950416 1,941121 1,93187 1,922664 427,105 551 878

hodnota IŽP po zdanění (15%)

523 096

Pramen: vlastní výpočet 

 

475 475 475 475 475 475 475 475 475

534,819 537,38 539,9533 542,5388 545,1368 547,7472 550,3701 553,0055 555,6536 558,3144 5,90%

561,56 564,249 566,9509 569,6658 572,3936 575,1345 577,8886 580,6558 583,4363

0,84585803 0,84182693 0,83781504 0,83382226 0,82984852 0,82589371 0,82195776 0,81804055 0,81414202 779,224457

hodnota OPF

435 052

Příloha č. 2: Rizikové pojistné pro případ smrti v IŽP Perspektiva (sazby pro muže)  Věk

Měsíční sazba na 10 000 Kč

Měsíční sazba na 500 000 Kč

Věk

Měsíční sazba na 10 000 Kč

Měsíční sazba na 500 000 Kč

30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44

1,337500 1,452500 1,576700 1,710800 1,880000 2,077500 2,302500 2,546700 2,820000 3,104200 3,391700 3,691700 4,022500 4,411700 4,897500

67 73 79 86 94 104 115 127 141 155 170 185 201 221 245

45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59

5,510800 6,217500 6,976700 7,726700 8,467500 9,220800 10,045000 10,956700 11,961700 13,066700 14,353300 15,867500 17,578300 19,445000 21,366700

276 311 349 386 423 461 502 548 598 653 718 793 879 972 1 068

Pramen: [www.ProduktoveListy.cz]