Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen ► Lars Dijkstra ► 11 februari 2014, Amsterdam
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen Agenda
► De rol van aandeelhouders ► Betrokken aandeelhouderschap bij KCM
► Conclusies
Kempen Capital Management
1
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“From Beauty Contest Trading to Long-Horizon Investing”
John Maynard Keynes
Keynes
U.K. market
Bron: David Chambers, University of Cambridge; Elroy Dimson, London Business School Kempen Capital Management
2
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“We have changed from a profession with aspects of a business to a business with aspects of a profession”
John Bogle, Founder Vanguard
Kempen Capital Management
3
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“79% of global CEO’s felt pressured to deliver strong financial performance within 2 years” “86% of companies felt that using a longer time horizon would positively affect corporate performance” Dominic Barton, CEO McKinsey
Bron: Dominic Barton and Mark Wiseman, Focusing Capital on the Long Term, Harvard Business Review Kempen Capital Management
4
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
McKinsey roept beleggers op meer op lange termijn te sturen
Kempen Capital Management
Advies McKinsey rapport
Dilemma’s
1. Define long-term return objectives and risk appetite
1. Absoluut rendement vs. Benchmarkfocus
2. Unlock value through engagement
2. Nederland vs. Wereldwijd
3. Demand long-term metrics from companies
3. Passief vs. Betrokkenheid
4. Improve governance of asset owners and asset managers
4. Alignment of interest in fees
5
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Groeiende aandacht voor betrokken aandeelhouderschap Onderzoek
Kempen Capital Management
Samenleving
Beleggers
6
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small cap ondernemingen Agenda ► De rol van aandeelhouders
► Betrokken aandeelhouderschap bij KCM ► Conclusies
Kempen Capital Management
7
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze reis als betrokken aandeelhouder
Vandaag
Intensiteit van de betrokkenheid
1992
The Future
1992: Kempen Oranje Participaties
2002: Kempen SeNSe Fund
2007: Kempen European Participations
2008: Integraal ESG-beleid
Verantwoord beleggen 2.0
* GES Investment Services Kempen Capital Management
8
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
‘Constructief’
KCM gelooft in lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Betrokken aandeelhouders
ESG investing
‘Activistisch’
Proxy voting
Index trackers
Activistische aandeelhouders Laag
Hoog ‘Intensiteit van de betrokkenheid’
Kempen Capital Management
9
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze beleggingsovertuigingen zijn lange termijn gericht Waarom betrokken aandeelhouderschap?
► Verdiept kennis van ondernemingen en sectoren
► Beperkt risico’s
► Creëert waarde voor onderneming en aandeelhouder
► Verbetert allocatie van kapitaal
Kempen Capital Management
10
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Diepgaand onderzoek en continu dialoog Als betrokken aandeelhouder is KCM continu in dialoog Joop Witteveen, hoofd Nederlandse small caps: “We kennen de ondernemingen waarin we beleggen meestal langer dan de CEOs van deze ondernemingen zelf”
► Eigen onderzoek door ervaren team ► Kennis van management en industrie
► Lange termijn beleggingshorizon ► Geconcentreerde portefeuille van kwaliteitsondernemingen
► Frequent en constructieve dialoog ► Impact wegens grote belangen (>5%) ► Strategisch, financieel en ESG
Kempen Capital Management
11
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze betrokkenheid heeft impact
Retail keten in huishoudelijke artikelen in Verenigd Koninkrijk
Leverancier van bedrijfsadministratiesoftware voor middelgrote bedrijven
Kempen Capital Management
Strategie
ESG
► Annual Strategy Meeting ► Meer focus op ‘multi-channel’ distributie en directe inkoop
► Van 1 naar 3 jaar targets ► ESG-beleid geformuleerd, betere rapportage’s, ethische code voor leveranciers
► Support voor forse investering in FinancialForce ► Core holding in alle portefeuilles
► Intensieve dialoog met RvC over Tier-1 board en overnamebod Advent ► Kritisch op beloningsbeleid
12
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Waar staan we nu en wat kunnen we nog verbeteren? Conclusies
► Betrokken aandeelhouders zijn gericht op lange termijn waardecreatie ► Groeiende internationale aandacht voor betrokken aandeelhouderschap
► Onze ambitie is volledige integratie in beleggingsproces ► Institutionele beleggers, vermogensbeheerders en ondernemingen kunnen nog veel beter samenwerken aan lange termijn ‘alignment’
Kempen Capital Management
13
Disclaimer Deze presentatie van Kempen Capital Management N.V. (KCM) wordt u slechts ter informatie aangeboden. De informatie in dit doc ument is niet compleet zonder de mondelinge toelichting gegeven door een medewerker van KCM. KCM is als beheerder van beleggingsinstellingen en als vermogensbeheerder opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten. Uit deze presentatie mag niets worden gebruikt zonder toestemming vooraf van KCM. . Kempen Capital Management
14
