ING Fondy Magazín pro klienty

ING Fondy Magazín pro klienty

www.ing.cz

1. čtvrtletí 2007

ING Fondy – Magazín pro klienty – 1. čtvrtletí 2007

ČESKÁ REPUBLIKA EKONOMIKA Shrnutí Růst hrubého domácího produktu v posledním čtvrtletí loňského roku zpomalil na 5,8 % z 5,9 % ve třetím čtvrtletí. Růst byl tažen domácí spotřebou a investicemi. Celoročně česká ekonomika loni přidala 6,1 % a vyrovnala rekord z roku 2005. Ekonomika by si měla udržet slušnou dynamiku i v roce 2007. Vysoká domácí investiční aktivita se odráží v silných růstech stavební a průmyslové výroby, průmysl navíc podporuje zahraniční poptávka. Nejčerstvější inflační data naznačují, že trend velmi nízké inflace zřejmě směřuje ke konci. Pokračující silný ekonomický růst se již pomalu začíná promítat do cenové hladiny. Nicméně růst cen nadále zůstává celkem umírněný a tlumí očekávání rychlého zvyšování úrokových sazeb. Spotřebitelské ceny v březnu meziročně vzrostly na 1,9 % z únorových 1,5 %. Česká vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem. Ten počítá s postupným poklesem firemní daně na 19 % do roku 2010 z nynějších 24 %. Vláda chce rovněž upravit sníženou sazbu daně z přidané hodnoty na 9 % z nynějších 5 %. Zákony musí být schválené do září, aby mohly ovlivnit sestavování státního rozpočtu na příští rok. Koaliční kabinet ODS, KDU-ČSL a Strany zelených však může se svými návrhy narazit v Poslanecké sněmovně, kde se může opřít pouze o polovinu z 200 zákonodárců. TRHY NÁSTROJŮ S PEVNÝM VÝNOSEM Shrnutí Krátkodobé tržní úrokové sazby peněžního trhu (tj. sazby do 1 roku) zůstaly ve čtvrtletní bilanci prakticky nezměněny, i když při přítomnosti spíše mírně rostoucího trendu. I oficiální dvoutýdenní repo-sazba centrální banky zůstala na úrovni 2,5 %. Trh nyní očekává její stabilitu ve druhém čtvrtletí, nicméně ve druhém pololetí by mělo dojít k jejímu zvýšení. Rozdíl v úrovni krátkých úrokových sazeb oproti Eurozóně se zvýšil poté, co Evropská centrální banka zvýšila svoji repo-sazbu na 3,75 %. Negativní úrokový diferenciál hraje v neprospěch kurzu české koruny, která (na rozdíl od ostatních středoevropských měn, které posilují) zůstává oproti euru bez větších změn na úrovni cca 28 CZK/EUR. Zejména v souvislosti s růstem výnosů do splatnosti dluhopisů v Eurozóně se posunula výnosová křivka českých státních dluhopisů výše, tj. tržní ceny dluhopisů oslabily. Vzhledem k nízkým sazbám na krátkém konci má výnosová křivka silně rostoucí sklon, výnos do splatnosti nejdelšího 30-ti letého státního dluhopisu je na úrovni 4,4 %. S výjimkou dlouhého konce je výnosová křivka českých dluhopisů pod výnosovou křivkou německých dluhopisů. Výhled I když dvoutýdenní repo-sazba může zůstat v následujících měsících nezměněna, tržní úrokové sazby pravděpodobně porostou s tím, jak postupný růst inflace bude tlačit centrální banku ke zvýšení reposazby ve druhém pololetí. Kurz české koruny může zůstat v nejbližších měsících bez výraznějších změn, nicméně očekávání postupného růstu úrokových sazeb bude atraktivitu české koruny zvyšovat s ohle2


dem na nadále silný ekonomický růst. Zejména ve druhém pololetí proto očekáváme posilování české koruny vůči euru. AKCIOVÉ TRHY Shrnutí Středoevropské akciové trhy byly v prvním čtvrtletí velmi volatilní. Začátek roku byl úspěšný, kdy kurzy akcií pokračovaly v rostoucím trendu ze závěru loňského roku. Koncem února však přišla na světových akciových trzích prudká korekce (jednodenní propad v Číně o -9 %), která se nevyhnula ani střední Evropě. Během dvou týdnů hodnoty akciových indexů propadly až o -10 %. Korekce však byla pouze krátkodobá – ve druhé polovině března se na trh investoři vrátili a kurzy akcií dokázaly ztráty rychle vymazat. Ve čtvrtletní bilanci potom středoevropský index CECE, charakterizující vývoj burz v ČR, Polsku a Maďarsku, posílil o cca +3 % (vyjádřeno v české koruně). Výhled Makroekonomická situace středoevropského regionu je nadále příznivá. I když termín přijetí eura není ve většině zemí zatím aktuální (s výjimkou Slovenska, kde je rok 2009 reálný), konvergenční téma hraje nadále pozitivní roli. Místní akciové trhy se v tomto prostředí mohou nadále vyvíjet příznivě, i když nebudou uchráněny výkyvům, jaké jsme zaznamenali během prvního čtvrtletí.

3


SLOVENSKÁ REPUBLIKA EKONOMIKA Shrnutí Slovenská ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí meziročně vzrostla o 9,6 % po rekordním růstu o 9,8 % ve třetím kvartále. Celoročně slovenská ekonomika loni přidala 8,3 %. Slovensko v posledních letech vykazuje téměř nejvyšší míru růstu ze všech členských zemí EU zejména díky domácí poptávce, rostoucím investicím do automobilového průmyslu a zlepšujícímu se zahraničnímu obchodu. Slovenská centrální banka snížila v březnu po pětiměsíční pauze úrokové sazby, a to o 25 bazických bodů na 4,5 %. Důvodem byl silně posilující kurz slovenské koruny a snaha centrální banky tento trend zvrátit snížením atraktivity depozit v místní měně. Růst spotřebitelských cen na Slovensku zpomaluje. Zatímco v prosinci 2006 spotřebitelské ceny meziročně vzrostly o 3,7 %, v lednu to bylo 2,2 % a v únoru jen 2,0 %. Ke zpomalení dynamiky růstu došlo zejména u cen potravin a bydlení. Slovensko přistoupilo v polovině března po vytrvalém růstu koruny k revalvaci měny ve směnném mechanismu ERM-2, a to o 8,5 %. Nový střed parity byl stanoven na 35,4424 za euro. Nová závazná horní intervenční hladina tak nyní představuje 40,7588 za euro, spodní byla stanovena na 30,1260 SKK/EUR. TRHY NÁSTROJŮ S PEVNÝM VÝNOSEM Shrnutí Kratší tržní úrokové sazby se až do poloviny března výrazněji nezměnily. Až oznámení o změně centrální parity (viz výše) přineslo na závěr března výrazné změny – kurz slovenské koruny skokově posílil, tržní úrokové sazby klesly a na závěr i centrální banka přistoupila ke snížení oficiální repo-sazby ze 4,7 % na 4,5 %. Ve čtvrtletní bilanci tak kratší úrokové sazby podstatně klesly. I výnosy do splatnosti slovenských státních dluhopisů se posunuly níže bez ohledu na trend na klíčových trzích (EMU, USA), kde výnosy rostly. Tržní ceny slovenských dluhopisů tak posílily. Důvodem je nejen snížení repo-sazby a obecně pokles krátkých úrokových sazeb, ale i klesající inflace a očekávání dalšího snižování repo-sazby centrální bankou. Výhled Náš výhled pozitivního vývoje slovenského dluhopisového trhu (viz minulé vydání) se naplnil. Probíhající konvergence snižuje rozdíl mezi výnosy slovenských státních dluhopisů a dluhopisů v EMU (Německo). S ohledem na pravděpodobné další posilování kurzu slovenské koruny vůči euru však slovenské dluhopisy zůstávají pro zahraniční investory nadále relativně atraktivní.

4


SVĚT SHRNUTÍ 1. Přehled ekonomiky a finančních trhů Globální ekonomika nadále rostla slušným tempem (přes 4 %), což bylo možné přičíst zejména Eurozóně a rozvíjejícím se trhům. V Japonsku se růst pohyboval kolem dlouhodobého průměru; Ve Spojených státech slabší investice společností a smíšené zprávy ze sektoru bydlení hospodářský růst oslabily. Pracovní trh však stále vykazoval slušný růst a investoři tedy nadále věřili, že dojde pouze k omezenému zpomalení růstu ve Spojených státech; Finanční trhy byly kolísavější než v předchozích obdobích. Zvěsti o tom, že čínská vláda hledá způsoby, jak zmírnit euforii na svých akciových trzích (tyto zvěsti byly následně popřeny) vyvolaly na globálních akciových trzích výrazný odprodej; V polovině března trhy znepokojily také zprávy o potížích hypotečních bank ve Spojených státech. Investoři se rozhodli snížit svá rizika a výrazně se obrátili k dluhopisům, což vyvolalo dočasné snížení výnosů z dluhopisů; Akciové trhy se ke konci čtvrtletí zotavily (zatímco výnosy z dluhopisů mírně vzrostly). V důsledku toho byly globální akcie schopny čtvrtletí uzavřít s pozitivním výnosem (+1,6 % v eurech). Americký dolar oproti euru mírně oslabil (-1,4 %). Relativně lepší výsledky měly akciové trhy v Eurozóně (+3,6 %), Evropě (+2,9 %) a Japonsku (+2,6 %). Náladu nadále poháněly fúze a akvizice, a to zejména v Eurozóně; Centrální banka Spojených států udržela svoji základní sazbu na úrovni 5,25 %. Evropská centrální banka úrokové sazby nadále mírně zvyšovala (31.3.: 3,75 %), a to s ohledem na silný růst úvěrů, těsné pracovní trhy a vysokou míru vytížení kapacity ve zpracovatelském průmyslu. 2. Výhled pro ekonomiky a finanční trhy Současné prostředí mírnější míry inflace, poměrně nízkých výnosů z dluhopisů a nižšího avšak stále slušného růstu výnosů ve výši 5 % až 8 % je pro akcie příznivé. Svoji prognózu mírného celkového výnosu u globálních akcií (5 až 8 %) v roce 2007 nadále zachováváme; V horizontu 6 až 12 měsíců očekáváme, že výnosy z dluhopisů v Eurozóně a ve Spojených státech mírně vzrostou, zatímco v Japonsku očekáváme výrazné zvýšení výnosů z dluhopisů; Globální ekonomika by měla být schopna přestát omezené zpomalení ve Spojených státech, jelikož protiváhou mu může být silný růst v Evropě a na rozvíjejících se trzích; V našem scénáři pomalejšího růstu výnosů by měly vynikat kvalitní společnosti s nadprůměrným růstem výnosů. 3. Investiční politika Rozhodnutí učiněná manažerem portfolia na pozadí našich fundamentálních a tržních analýz přinesla malý negativní příspěvek pro portfolio Investment Grade, (a malý pozitivní příspěvek pro portfolio All Grade). Pozice zaujaté na pozadí našeho kvantitativního modelu úrokových sazeb v bilanci přinesly více méně neutrální příspěvek pro výsledky; Nadvážené pozice jsme zachovali v emerging markets debt local currency i v emerging markets debt hard currency. Tyto pozice znamenaly pozitivní příspěvek pro celkový výsledek, a to v absolutním vyjádření i ve vyjádření relativním; 5


Drželi jsme se své nadvážené pozice v oblasti cenných papírů zajištěných aktivy a zachovali jsme své vyrovnané pozice v oblasti podnikových dluhopisů i nástrojů s vysokým výnosem; ING Equity Fund: Japonsko jsme zvýšili z neutrální pozice na pozici nadváženou a zvýšili jsme svoji podváženou pozici v Evropě. Svoji nadváženou pozici v oblasti amerických akcií jsme udrželi. Třída investičního majetku rozvíjejících se trhů se do benchmarku tohoto fondu nezahrnuje; ING Global Equity: nadále se zaměřujeme na velké společnosti v defenzivních sektorech; Ve vyrovnaném portfoliu jsme si udrželi nadváženou pozici u akcií oproti nástrojům s pevným výnosem. PŘEHLED FINANČNÍCH TRHŮ Alokace aktiv (akcie/nástroje s pevným výnosem) V průběhu prvního čtvrtletí jsme si ve vyrovnaném portfoliu udrželi mírně nadváženou pozici u akcií oproti nástrojům s pevným výnosem. V období do poloviny února měly akcie jasně lepší výsledky než obligace, což bylo možné připisovat silným ekonomickým údajům ve Spojených státech a v Eurozóně, poměrně příznivým inflačním údajům a zprávám o fúzích a akvizicích. Na konci února se však trend obrátil. Během několika dnů globální akciové trhy výrazně oslabily. Investoři začali být více opatrní v reakci na slabší ekonomická data ze Spojených států a zprávy o problémech na tzv. „subprime“ hypotéčním trhu (rizikovém segmentu tohoto trhu). Zvláště investiční fondy se snažily snížit svá rizika, a to mimo jiné tím, že obrátily své pozice v oblasti carry trade. Tyto pozice jim dříve umožňovaly těžit z výnosového rozpětí mezi různými oblastmi. Za převládajících okolností na trhu byly obrovské sumy zadržené v japonském jenu (při nízkých mírách) a zisky byly investovány do aktiv s vyššími výnosy mimo Japonsko. Rostoucí averze investorů vůči riziku zcela jasně posílil trhy s dluhopisy. Z našeho pohledu se globální ekonomické prostředí ve skutečnosti příliš nezměnilo. Stále očekáváme, že v ekonomice Spojených států se projeví mírný dopad (omezené zpomalení růstu) na pozadí postupného zpomalování růstu zisků společností. Naše kvantitativní modely (základ našeho taktického procesu alokace aktiv) nadále přinášejí pozitivní signály. To naznačuje, že akcie jsou stále atraktivnější než dluhopisy. Svoji mírně nadváženou pozici v akciích oproti nástrojům s pevnými výnosy jsme si tedy udrželi. Vyvážené portfolio se v současné době skládá 52,5 % z akcií a 47,5 % z nástrojů s pevným výnosem. Toto nastavení pozic přineslo v prvním čtvrtletí pozitivní příspěvek. Korekce na akciových trzích v průběhu prvního čtvrtletí nás stála několik setin procenta. Oživení na akciových trzích v druhé polovině března nám však umožnilo v bilanci realizovat výsledky lepší o několik setin procenta. Klíčové události v oblasti ekonomiky Ekonomický růst Zpočátku byly ekonomické zprávy ze Spojených států lepší, než se očekávalo, k čemuž pomohlo mírné zimní počasí. V únoru a březnu však tok zpráv začal být více smíšeným. Investice společností se zpomalily a signály přicházející z ukazatelů na trhu s bydlením byly různé. Některé hypoteční banky v sub-prime sektoru se dostaly do finanční tísně, což vyvolalo obavy z dalšího zhoršování trhu s bydlením. Za těchto okolností trh práce nadále slušným tempem rostl, čímž se ukázalo, že ekonomika Spojených států je stále poměrně odolnou. 6


V Eurozóně se udržel trend historicky vysokého ekonomického růstu (více než 3 % ročně). Poprvé od roku 2000 Německo předstihlo ostatní velké ekonomiky z hlediska hospodářského růstu. V Eurozóně klesla míra nezaměstnanosti na 7,4 % v lednu, což je nejnižší úroveň od roku 1981. Zpracovatelský průmysl pracuje téměř s plným využitím kapacity. V Japonsku se hospodářský růst pohyboval kolem dlouhodobého průměru. Investoři jsou stále nejistí, pokud jde o udržitelnost pozitivního trendu, a to zejména nyní, kdy růst mezd a růst spotřebitelských výdajů jsou slabší, než se očekávalo. S ohledem na skutečnost, že trh práce nadále oživuje, očekáváme, že pozitivní trend bude pokračovat Inflace Inflační rizika ve Spojených státech klesla, avšak dosud nevymizela. V Eurozóně základní inflace mírně vzrostla, což bylo možné přisuzovat zejména zvýšení německé sazby DPH k 1. lednu. Dlouhodoběji by těsnější trhy práce a vysoká míra vytížení kapacity ve zpracovatelském průmyslu mohly vést k vyšší míře očekávání inflace. Míra inflace v Japonsku nadále vykazovala (i když jen mírný) vzestupný trend, podpořený těsnějším trhem práce. Monetární politika Centrální banka Spojených států udržela svoji základní sazbu na úrovni 5,25 %, přičemž zohlednila skutečnost, že se růst zaměstnanosti dobře držel. Evropská centrální banka měla dost argumentů pro to, aby pokračovala ve své politice postupného zpřísňování: silný růst v sektoru úvěrů domácnostem, těsné trhy práce, vysokou míru vytížení kapacity ve zpracovatelském průmyslu. Diskontní sazba byla k 31. březnu zvýšena na úroveň 3,75 %. Politika „cik cak“ japonské centrální banky investory znepokojila. V důsledku toho se obavy z politického tlaku na budoucí monetární politiku staly na trhu tématem. Zatímco v lednu se japonská centrální banka zvyšování úrokových sazeb zdržela (oproti očekáváním trhu), v únoru se rozhodla zvýšit sazbu overnight call rate o 25 bázických bodů na 0,50 %, ačkoli ekonomické podmínky se nezměnily.

7


Ekonomická předpověď 2006

2007E

2008E

Spojené státy Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

3,3 3,4

2,5 1,9

3,1 2,4

Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

2,7 2,2

2,5 1,9

2,3 2,0

Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

2,3 0,2

2,6 0,5

2,6 0,8

Zdroj: ING IM / duben 2007

Trhům s dluhopisy dominovaly změny v zájmu o riziko Výrazným znakem prvního čtvrtletí byly náhlé celosvětové výkyvy kapitálových toků. Tyto toky byly spuštěny (krátkodobým) poklesem (historicky vysokého) zájmu investorů o riziko, a to zejména u investičních fondů. V průběhu několika týdnů toto prostředí přispělo k nižším výnosům (a vyšším cenám) na trzích dluhopisy. První zprávou, která omezila zájem o riziko, byla zvěst z Číny (která byla následně popřena). Tvrdilo se, že Čína se snaží prosadit opatření, která by omezila euforii na jejích akciových trzích. Kromě toho, zprávy o tom, že některé hypoteční banky ve Spojených státech jsou ve finanční tísni se také dotkly zájmu investorů o riziko. Navíc, smíšené zprávy o ekonomice Spojených států vyvolaly obavy, že zpomalení růstu bude snad trvat o něco déle. V rámci těchto souvislostí si investoři náhle uvědomili, že trhy jsou citlivější vůči negativním zprávám, než se domnívali v předchozích měsících. Tyto události snížily výnosy z dluhopisů a také stlačily americký dolar (oproti euru). Stabilní výnosy z dluhopisů v bilanci Výnosy globálních dluhopisů v průběhu druhé poloviny března postupně rostly, a to na pozadí oživujících se akciových trhů (a vzestupu zájmu o riziko). V bilanci byly výnosy globálních dluhopisů v prvním čtvrtletí více méně stabilní. Výnosy japonských dluhopisů byly omezovány smíšenými zprávami o ekonomice Spojených států a negativními domácími zprávami o mzdách a spotřebitelských výdajích. Dvě protichůdné síly udržovaly výnosy z dluhopisů v Eurozóně na více méně stabilní úrovni. Na jedné straně vyvíjely mezinárodní události tlak směřující dolů. Na straně druhé pozitivní ekonomické zprávy v oblasti vyvolaly vzestupný tlak na sazby. Obzvláště pozoruhodné je to, že současná ekonomická situace má příznivý dopad na státní příjmy (i na státní deficity) v zemích Eurozóny. Rozpětí se u kategorií s vyšším rizikem dočasně rozšíří Ztráta zájmu investorů o riziko způsobila, že rozpětí u kategorií dluhopisů s vyšším rizikem, jako jsou například dluhopisy na rozvíjejících se trzích a nástroje s vysokými výnosy, se v březnu rozšířily. Ukázalo se 8


však, že tato situace byla krátkodobá, když centrální banka Spojených států zveřejnila své stanovisko k této situaci. Toto stanovisko investory přesvědčilo, že zvýšení sazeb je momentálně vyloučené.

Výnosy desetiletých dluhopisů v % 30/03/2007

29/12/06

4,6 4,1 1,7

4,7 3,9 1,7

Spojené státy Německo Japonsko Zdroj: ING IM / duben 2007

Výhled u ekonomik a trhů s nástroji s pevným výnosem Nejistota týkající se ekonomiky Spojených států budou nadále stlačovat výnosy z amerických dluhopisů v krátkodobém období. Zároveň bude nutné zohlednit větší přechodné výkyvy ve výnosech z dluhopisů. Eurozóna také čelí vyšším inflačním rizikům z dlouhodobého hlediska, a to v důsledku silného růstu v oblasti úvěrů domácnostem, těsných trhů práce a vysoké míry využití kapacity ve zpracovatelském průmyslu. Očekává se, že Evropská centrální banka bude pokračovat ve své politice postupného zpřísňování, což také zvýší výnosy z dluhopisů. V Japonsku trvá návrat k prostředí (omezené) inflace déle, než se očekávalo. Za předpokladu však, že tento proces zůstane nedotčeným, očekáváme, že japonská centrální banka bude pokračovat ve své politice velmi postupného zpřísňování (na úroveň 2,5 - 3 % v období přibližně dvou let).

Výhled u výnosů desetiletých dluhopisů (v %) 30/03/2007 3 měsíce předpověď 1) Spojené státy Eurozóna Japonsko

4,6 4,1 1,7

o něco nižší o něco nižší o něco nižší

1) ve srovnání oproti stavu ke dni 29. prosince 2006

12 měsíců předpověď 1) o něco vyšší vyšší vyšší Zdroj: ING IM / duben 2007

AKCIOVÉ TRHY Volatilita se na akciové trhy vrací První čtvrtletí roku 2007 se vyznačovalo zvyšující se volatilitou na akciových trzích. Zpočátku trhy pokračovaly ve svém vzestupném trendu z roku 2006, přičemž byly zejména podpořeny lepšími než očekávanými ekonomickými údaji ze Spojených států. Koncem února / začátkem března však investoři shledali důvody pro realizaci zisků, čímž ukončili jednu z nejdelších poválečných konjunktur. V posledních týdnech čtvrtletí se trhy dokázaly zotavit. 9


Zvýšení volatility způsobilo několik faktorů, a to zejména výrazný hromadný odprodej na čínském akciovém trhu a problémy na hypotéčním trhu ve Spojených státech. Tyto události investory znepokojily a snížily jejich zájem o riziko. Zejména investiční fondy svá rizika snížily, což vyvolalo obrovské kapitálové toky. V důsledku toho japonský jen zaznamenal mírné – a to pouze dočasné - zotavení. V bilanci byl jen během prvního čtvrtletí oproti euru stabilní. Evropa byla oblastí s nejlepšími výsledky (+2,9 %), následována Japonskem (+2,6 %). Rozvíjející se trhy (+1,4 %) a Spojené státy (+0,1 %) zaostávaly, přičemž negativním faktorem byl slabší americký dolar oproti euru (-1,4 %). Důležitou roli hrály také zprávy o fúzích a akvizicích, a to zejména v Evropě. Sektor utilit byl zcela jasně středem pozornosti: dvě společnosti z oblasti utilit – jedna v Evropě a jedna ve Spojených státech – dostaly několikamiliardové nabídky na převzetí. Sektor finančních nástrojů a sektor technologií zaostávaly, a to v důsledku vyšší volatility na finančních trzích a obav z delšího zpomalení ve Spojených státech, než se původně očekávalo. Výhled na akciových trzích Volatilita na akciových trzích v prvním čtvrtletí vzrostla a my očekáváme, že volatilita na zvýšené úrovni i zůstane. Prostředí na akciových trzích zůstane příznivým, dokud bude ekonomika slušným tempem růst, inflace bude omezená a výnosy z dluhopisů budou poměrně nízké. Očekáváme omezené zpomalení ekonomického růstu ve Spojených státech. Akciové trhy ve Spojených státech budou i nadále poháněné daty. Zejména v Evropě by fúze a akvizice (resp. zvěsti o nich) měly zůstat klíčovým faktorem. Rok 2007 bude prvním rokem od roku 2002, kdy světový ekonomický růst a zisky společností oslabí. V takovémto období přeměn je nejistota větší než obvykle. V posledních několika letech růst zisků zrychlil až na rekordní úroveň a v důsledku toho se pro společnosti stává stále obtížnější investory překvapit. Navíc se očekává, že společnosti budou čelit exogenním šokům na konci cyklu, jako jsou například rostoucí mzdové náklady. Očekáváme 5-8 % růst zisků v roce 2007 a také očekáváme, že podobný celkový výnos přinesou i globální akciové trhy. V období pomalejšího růstu zisků očekáváme, že vynikat budou kvalitní společnosti s nadprůměrným růstem zisků. Z regionálního hlediska dáváme přednost akciovému trhu Spojených států na úkor trhu evropského, a to s ohledem na jeho atraktivnější ocenění a jeho defenzivní charakter. V současné situaci vyšší volatility jsme zaujali negativnější postoj k rozvíjejícím se trhům. Namísto toho dáváme přednost tomu, přiklonit se k nadvážené pozici v Japonsku, a to zčásti s ohledem na podhodnocení měny. .

10


ING FONDY Historická kumulativní výkonnost ING Fondů k 30. 3. 2007 v % Fondy peněžního trhu

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. II Český fond peněžního trhu

CZK

0,38

0,83

1,47

2,50

4,30

8,35

12

ING INTL. II Slovenský fond peněžního trhu

SKK

1,07

2,00

3,44

5,35

8,75

-

13

Dluhopisové fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. Český fond obligací

CZK

-0,32

0,87

1,02

2,94

9,42

21,95

14

ING INTL. II Slovenský dluhopisový fond

SKK

1,07

2,91

3,30

2,74

12,80

-

15

ING (L) Renta Fund Dollar

USD

-0,21

-1,74

-2,31

1,87

-0,23

-11,38

16

ING (L) Renta Fund Euro

EUR

-0,01

-0,61

0,99

2,21

6,65

22,18

17

ING (L) Renta Fund Euromix Bond

EUR

-0,59

-0,90

1,08

2,52

7,49

22,16

18

ING (L) Renta Fund Global High Yield

EUR

0,89

6,17

8,43

36,54

49,59

26,74

19

ING (L) Renta Fund World

EUR

-0,21

-1,74

-2,31

1,87

-0,23

-11,38

20

Akciové fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. Český akciový fond

CZK

6,28

16,61

14,28

49,54

106,94

267,48

21

ING (L) Invest US (ECC)

USD

0,05

6,15

8,74

18,99

27,22

24,30

22

ING (L) Invest Global High Dividend

EUR

0,89

6,17

8,43

36,54

49,59

26,74

23

ING (L) Invest Biotechnology

USD

0,77

9,90

2,59

45,42

30,88

39,27

24

ING (L) Invest Computer Technologies

USD

-0,02

3,88

-0,99

19,46

11,59

5,69

25

ING (L) Invest Emerging Markets

USD

2,06

19,18

20,17

79,08

97,85

163,27

26

ING (L) Invest EMU Equity

EUR

1,17

5,90

7,39

36,61

55,52

17,60

27

ING (L) Invest European Equity

EUR

1,68

6,73

8,62

36,10

52,22

17,22

28

ING (L) Invest World

EUR

-0,11

3,65

1,42

27,33

28,68

-7,28

29

ING (L) Invest European Small Caps

EUR

5,97

24,33

21,49

75,33

104,27

64,49

30

ING (L) Invest Materials

USD

8,96

24,46

23,41

63,20

96,57

139,46

31

ING (L) Invest Japan

JPY

-1,30

4,05

-2,90

51,34

53,30

50,43

32

Click fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING Index Linked Fund II Czech Continuous Click Fund Euro

CZK

0,36

2,56

2,72

10,48

12,47

12,01

33

ING Index Linked Fund Continuous Click Fund Eurotop 100

EUR

0,53

3,48

4,42

16,00

18,86

19,65

34

11

ING International (II) - Czech Money Market

TĜída P kapitalizaþní Fond penežního trhu

30/03/2007

MČna ISIN kód Bloomberg kód Reuters kód Telekurs kód

Investiþní politika Cílem fondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu v þeské korunČ investováním do diverzifikovaného portfolia likvidních pevnČ úroþených nástrojĤ. Tyto instrumenty jsou vydávány nejlepšími emitenty. Maximální doba do splatnosti celého portfolia je 12 mČsícĤ.

CZK LU0082087270 INGICMK LX Equity LU0082087270.LUF 787967

LU01 INGX LU01 -

Data indexu

Graf 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95

5 nejvýznamnČjších pozic

07/05

09/05

11/05

01/06

03/06

05/06

07/06

ING International (II) - Czech Money Market

09/06

11/06

01/07

03/07

ING IM Czech Money Market Index

Obligace 1 Czech Republic 06/2009 3 1/4% 2 Czech Republic 05/2010 2.55% 3 Mof Czech T-bill 12/10/2007 0% 4 Mof Czech T-bill 27/04/2007 0% 5 Merrill Lynch 05/2010 (frn)

Splatnost 27/11/2009 18/10/2010 12/10/2007 27/04/2007 30/05/2007

% 10,69 10,41 4,34 3,52 3,36

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) Struktura

2 2 1 1 0 2002

2003

2002 2,40 -

CZK Fond Index

2004

2003 2,01 -

2005

2004 1,68 -

2006

2005 1,35 -

2007 YTD

2006 2007 YTD 0,38 1,23 2,28 0,64

Kumulativní výkonnost (%) 8 6 4 2

Aktiva Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní

% 45,32 1,55 53,13 -

Vývoj úrokové míry 0 - 30 dní 30 - 90 dní 90 - 180 dní 180 - 365 dní > 365 dní

% 15,85 29,97 21,16 7,86 25,16

Krátkodobý rating AAA/Aaa AA+/Aa1 AA/Aa2 AA-/Aa3 A+/A1 A/A2 A-/A3 Ostatní

% 8,63 2,68 13,02 14,44 17,38 18,89 24,96 -

0 5let

CZK Fond Index

3roky

5 let 8,35 -

2roky

3 roky 4,30 -

1rok

2 roky 2,50 -

6mČsícĤ

1 rok 1,47 2,33

6 mČsícĤ 0,83 1,43

3mČsíce

3 mČsíce 0,38 0,64

Základní údaje CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 20/10/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 28/03/2007 05/04/2006

Hodnota 1.494,44 1.133,07 1.493,41 1.494,70 1.472,64

Dlouhodobý rating A1+/P1 A1/P1 Ostatní

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko

Statistika WAM Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní Celkem z portfólia

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko

Dní 313,88 39,16 353,04

Poplatky (%) Správa: 0,55 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová

Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

12

ING International (II) - Slovak Money Market

TĜída P kapitalizaþní Fond penežního trhu

30/03/2007


Investiþní politika Cílem pod-fondu je investování do portfolia pĜevoditelných cenných papírĤ s pevným výnosem a nástrojĤ s vysokým likvidním pomČrem a do likvidních aktiv. Sub-fond bude investovat 100% svých þistých aktiv do nástrojĤ, které mají poþáteþní splatnost nebo zĤstatkovou dobu menší než 12 mČsícĤ, a to i do obligací s promČnlivým úrokem, u kterých je úroková sazba revidovaná alespoĖ jedenkrát roþnČ.

SKK LU0168928157 INGSMMC LX Equity LU0168928157.LUF 1608016

-

Graf 109 107

Data indexu

105 103 101 99


97 95 07/05

09/05

11/05

01/06

03/06

05/06

07/06

ING International (II) - Slovak Money Market

09/06

11/06

01/07

03/07

ING IM Slovak Money Market Index

Obligace 1 Slovakia Government 04/2009 (frn) 2 Slovakia Govt 04/2009 4 8/10% 3 Slovakia 06/20118 (frn) 4 Kommunalkredit 05/2010 (frn) 5 Volkswagw Intl Fin 03/2008 4.85%

Splatnost 21/01/2008 14/04/2009 24/05/2007 04/06/2007 30/06/2008

% 21,33 8,93 8,57 6,77 4,39


3 2 1 0 -

-

2004

-

SKK Fond Index

-

2005

2004 3,85 -

2006

2005 2,06 -

2007 YTD

2006 2007 YTD 1,07 2,71 3,74 1,40

Kumulativní výkonnost (%) 8 6 4 2

Aktiva Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní

% 20,69 2,17 22,77 54,36 -

Vývoj úrokové míry 0 - 30 dní 30 - 90 dní 90 - 180 dní 180 - 365 dní > 365 dní

% 28,34 29,66 24,18 17,82

Krátkodobý rating AAA/Aaa AA+/Aa1 AA/Aa2 AA-/Aa3 A+/A1 A/A2 A-/A3 Ostatní

% 4,50 3,83 13,53 10,49 51,67 11,49 4,49

0 5let

SKK Fond Index

3roky

5 let -

2roky

3 roky 8,78 -

1rok

2 roky 5,35 -

6mČsícĤ

1 rok 3,44 4,71

6 mČsícĤ 2,00 2,83

3mČsíce

3 mČsíce 1,07 1,40

Základní údaje SKK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 30/05/2003 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 30/03/2007 31/03/2006

Hodnota 1.122,22 118,55 1.117,77 1.122,22 1.084,85

Dlouhodobý rating A1+/P1 A1/P1 Ostatní

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika WAM Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní Celkem z portfólia

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Dní 119,79 1,14 83,37 204,30

Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií P rĤstová

Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

13

ING International - Czech Bond

TĜída P kapitalizaþní Dluhopisový fond

30/03/2007


LU00 BBLC LU00 30864

Investiþní politika Cílem fondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu v þeské korunČ. Za tímto úþelem fond investuje do diverzifikovaného portfolia dluhopisĤ denominovaných v þeské korunČ. Fond se zamČĜuje pĜedevším na dluhopisy vydané þeskou vládou, mČsty a spoleþnostmi, stejnČ jako þeskými poboþkami zahraniþních spoleþností. PrĤmČrná durace portfolia jsou 3 roky. Indexem fondu je Index Patria BIX-G.

CZK LU0082087437 INGICBD LX Equity LU0082087437.LUF 787872

Graf 135

OdvČtví 130 125 120 115


110 105 100 95 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07

ING International - Czech Bond

Czech Gov. Bond Index (Patria)

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 9 4

Obligace 1 Czech Republic 05/2020 3 3/4% 2 Czech Republic 06/2009 3 1/4% 3 Czech Republic 06/2036 4.2% 4 Czech Republic 05/2008 2.3% 5 Czech Republic 05/2015 3.8% 6 Czech Republic 08/2018 4.6% 7 Czech Republic 05/2010 2.55% 8 Czech Republic 01/2016 6.95% 9 Czech Republic 03/2013 3.7% 10 Czech Republic 04/2009 3.8%

Výnos (%) 4,19 3,21 4,36 3,02 3,83 4,06 3,32 3,77 3,66 3,12

Splatnost 2020 2009 2036 2008 2015 2018 2010 2016 2013 2009

% 13,08 8,67 7,72 7,60 6,82 5,86 5,42 4,84 4,79 4,24

-1 2002

CZK Fond Index

2003

2002 7,72 10,28

2004

2003 1,05 1,61

2005

2004 5,91 6,73

2006

2005 4,34 5,48

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 1,47 -0,32 0,25 2,72

Kumulativní výkonnost (%) 29 19 9 -1 5let

CZK Fond Index

3roky

5 let 21,95 29,74

2roky

3 roky 9,42 13,09

1rok

2 roky 2,94 5,51

6mČsícĤ

1 rok 1,02 2,59

3mČsíce

6 mČsícĤ 0,87 1,68

3 mČsíce -0,32 0,25

Základní údaje CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 08/04/1999 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 05/03/2007 23/06/2006 30/03/2007

Hodnota 2.147,10 7.106,62 2.161,23 2.161,86 2.094,58 5,43

Agregovaný rating S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC D Ostatní

% 4,79 3,88 79,77 2,09 9,46

Struktura podle doby do splatnosti 0 - 1 rok 1 - 3 roky 3 - 5 let 5 - 7 let 7 - 10 let > 10 let

% 5,51 38,51 11,04 18,31 5,86 20,77

Praktické informace Zaregistrován v: Belgie, ýeská republika, Lucembursko

Statistika 1 rok CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 1,02 2,50 -1,16

Index 2,59 2,67 -0,50 -1,35 0,93 0,98 -3,89 0,39

3 roky Fond Index 3,05 4,19 3,24 3,19 -0,27 0,08 -0,99 0,97 0,98 -2,31 0,47

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko

Poplatky (%) Správa: 1,00 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová, X rĤstová

Pro roþní Sharp Ratio je jako bezriziková míra používán 3 mČsíþní Euribor. Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

14

ING International (II) - Slovak Bond


30/03/2007


Investiþní politika Cílem tohoto sub-fondu je dlouhodobý kapitálový rĤst. Fond investuje do diverzifikovaného portfolia cenných papírĤ s pevným výnosem, které jsou denominovány ve slovenské korunČ. PĜi výbČru cenných papírĤ zohlední investiþní manažer jistinu a zváží kvalitu a diverzifikaci emitentĤ a odvČtví, stejnČ jako dobu do splatnosti jednotlivých cenných papírĤ. Investiþní manažer také bude posuzovat schopnost emitenta pravidelnČ a vþas splácet úrok a jistinu. Indexem portfolia je SDX Group Index

SKK LU0168927423 INGSBDC LX Equity LU0168927423.LUF 1607963

-

Graf 120

OdvČtví 115 110 105


100

Obligace 1 Slovakia 04/2019 5 3/10% 2 Slovakia 04/2014 4 9/10% 3 Slovakia 05/2012 0% 4 Slovakia 03/2013 4 3/4% 5 Slovakia Government 03/2013 5.1% 6 Slovakia Govt 04/2009 4 8/10% 7 Slovakia 06/2026 4 1/2% 8 Slovakia 01/2011 8 3/10% 9 Slovakia Government 00/2010 8 1/2% 10 Slovakia 03/2010 4 9/10%

95 01/04

04/04

07/04

10/04

01/05

04/05

07/05

10/05

01/06

04/06

ING International (II) - Slovak Bond

07/06

10/06

01/07

Slovakia SDX Govt Bonds

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 8 6 4 2 0 -

-

SKK Fond Index

2004

-

-

2005

2004 8,15 -

2006

2005 4,99 6,27

2007 YTD

15 10 5 0 5let

3roky

5 let -

2roky

3 roky 12,80 17,57

1rok

2 roky 2,74 4,55

6mČsícĤ

1 rok 3,30 4,81

3mČsíce

6 mČsícĤ 2,91 3,95

3 mČsíce 1,07 1,34

Základní údaje SKK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 30/05/2003 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 29/03/2007 03/07/2006 30/03/2007

Splatnost 2019 2014 2012 2013 2013 2009 2026 2011 2010 2010

% 17,16 7,68 6,11 4,80 4,40 4,29 4,14 3,93 3,90 3,41

Struktura

2006 2007 YTD 0,38 1,07 1,34 1,55

Kumulativní výkonnost (%)

SKK Fond Index

Výnos (%) 4,26 4,21 4,17 4,15 4,16 4,22 4,29 4,06 4,02 4,14

Hodnota 1.157,54 3.330,46 1.148,09 1.157,63 1.070,84 4,97


% 0,86 11,28 82,66 1,29 3,90


% 13,72 16,38 23,92 21,97 17,86 6,15

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika 1 rok SKK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 3,30 4,66 -0,13

Index 4,81 4,84 0,18 0,20 0,65 0,46 -0,36 3,85

3 roky Fond Index 4,10 5,54 3,94 3,60 0,05 0,41 -0,04 0,75 0,68 -0,59 2,29

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko



15

ING (L) Renta Fund Dollar


Investiþní politika

30/03/2007


Cílem tohoto sub-fondu je optimalizovat výnos investováním do pevnČ úroþených nástrojĤ denominovaných v USD. Portfolio hlavnČ tvoĜí kombinace vládních dluhopisĤ a nástrojĤ na úrovni investiþního stupnČ s pĜevahou vysoce kvalitních korporátních dluhopisĤ. Indexem portfolia je Lehman Brothers US Aggregate Index.

USD LU01 LU0119221637 INGR INGRDOP LX Equity LU01 LU0119221637.LUF 1172886 11736

Graf 135

OdvČtví 130 125 Data indexu

120 115


110 105 100 95 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Renta Fund Dollar

ING IM Lehman Brothers US Aggregate

S&P IM Fd FI USD (NX) USD


Obligace 1 Federal Home Loan Bank 05/2008 4 1/2% 2 Fannie Mae 03/2008 2 1/2% 3 Usa T.bonds 00/2030 6 1/4% 4 Us Treasury 02/2007 3 1/4% 5 Fannie Mae 02/2012 4 3/8% 6 Us Treasury 03/2008 2 5/8% 7 Usa T.bonds 97/2027 6 1/8% 8 Inter American Dev Bank 9 Usa T.notes 00/2010 6 1/2% 10 N.i.b. 98/2008 5 7/8%

Výnos (%) 4,97 5,01 4,90 5,02 4,85 4,84 4,91 5,24 4,55 5,12

Splatnost 2008 2008 2030 2007 2012 2008 2027 2025 2010 2008

% 8,77 7,05 6,86 5,75 5,64 5,40 4,75 3,53 3,21 1,46

0 2002

USD Fond Index OdvČtví

2003

2002 5,91 10,28 7,71

2004

2003 3,21 4,10 2,06

2005

2004 2,43 4,34 1,52

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 2,98 1,30 4,33 1,50 2,20 0,84

2005 1,67 2,43 0,68

Kumulativní výkonnost (%) 30 20 10 0 5let


3roky

5 let 18,55 29,79 16,62

2roky

3 roky 6,64 10,25 3,98

1rok

2 roky 6,41 9,00 4,78

6mČsícĤ

1 rok 5,21 6,59 4,24

3mČsíce

6 mČsícĤ 1,99 2,76 1,53

3 mČsíce 1,30 1,50 0,84

Základní údaje USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 25/01/1989 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 13/03/2007 26/06/2006 30/03/2007

Hodnota 300,00 794,79 69,39 795,57 798,18 746,81 4,29

1 rok Fond 5,21 2,78 0,46

Index 6,59 2,70 0,99 -1,40 1,02 0,98 -3,11 0,41

% 67,47 13,04 14,02 4,08 0,07 1,31


% 1,92 5,32 13,03 16,38 15,08 48,26

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko, Slovensko

Statistika USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)


3 roky Fond Index 2,17 3,31 3,29 3,07 -0,57 -0,19 -0,86 0,92 0,98 -2,31 0,48

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová


16

ING (L) Renta Fund Euro



30/03/2007


LU01 INGR LU01 11739

Sub-fond usiluje o dosažení optimalizovaného výnosu investováním do pevnČ úroþených nástrojĤ denominovaných v EUR (nebo v oficiálních mČnách þlenských státĤ). Svá aktiva pĜevážnČ investuje do takových nástrojĤ, jejichž kreditní kvalita je nejménČ na úrovni investiþního stupnČ (ratingové hodnocení BBB a více). Indexem portfolia je Lehman Brothers Euro Aggregate Index.

EUR LU0119222015 INGREUP LX Equity LU0119222015.LUF 1173127

Graf 135


120 115


110 105 100 95 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Renta Fund Euro

ING IM Lehman Brothers Euro-Aggregate

S&P IM Fd FI EUR (NX) XEC


Obligace 1 Euro Bobl 5 Yr 07/06/2007 2 Euro Bund 10 Yr 07/06/2007 3 Greece 03/2008 3.5% 4 Undl Swapnote 5 Ys 18/06/2007 5 France Oat 03/2019 4 1/4% 6 Germany 98/2028 5 5/8% 7 Germany 94/2024 6 1/4% 8 Italy 97/2007 5 7/8% 9 Italy 05/2037 4% 10 Netherlands 01/2011 5%

Výnos (%) 3,98 4,00 4,04 4,11 4,22 4,17 3,82 4,55 4,00

Splatnost 2012 2016 2008 2012 2019 2028 2024 2007 2037 2011

% 9,02 8,13 7,14 4,95 4,68 3,83 3,74 3,21 2,73 2,66

-2 2002

EUR Fond Index OdvČtví

2003

2002 6,46 9,46 6,46

2004

2003 4,27 4,54 3,29

2005

2004 5,62 7,37 5,21

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -0,85 -0,01 -0,03 0,27 -1,16 -0,01

2005 4,22 4,82 2,65



3roky

5 let 22,18 29,33 18,25

2roky

3 roky 6,65 9,59 4,45

1rok

2 roky 2,21 3,84 1,01

6mČsícĤ

1 rok 0,99 2,01 0,51

3mČsíce

6 mČsícĤ -0,61 0,04 -0,60

3 mČsíce -0,01 0,27 -0,01

Základní údaje EUR Založení (XEU) Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 10/03/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 04/12/2006 05/07/2006 30/03/2007

Hodnota 250,00 374,97 1.007,67 376,70 380,61 366,38 5,51

1 rok Fond 0,99 2,76 -1,06

Index 2,01 2,63 -0,73 -1,07 1,04 0,98 -2,40 0,42

% 45,75 16,14 29,69 4,30 4,12


% 0,76 -0,57 13,70 15,32 27,10 43,70

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Peru, Švédsko

Statistika EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)


3 roky Fond Index 2,17 3,10 2,70 2,63 -0,67 -0,30 -0,80 0,97 0,98 -2,55 0,35

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


17

ING (L) Renta Fund Euromix Bond



30/03/2007


LU01 INGE LU01 11025

Cílem tohoto sub-fondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového rĤstu v EUR investováním do diverzifikovaného portfolia pevnČ úroþených cenných papírĤ a nástrojĤ denominovaných v evropských mČnách vþ. EUR. PrĤmČrná doba splatnosti se standardnČ pohybuje mezi 5-7 lety. Indexem portfolia je JP Morgan Government Bond Index.

EUR LU0092532034 INGEURA LX Equity LU0092532034.LUF 988887

Graf 135


120 115


110 105 100 95 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Renta Fund Euromix Bond ING IM JP Morgan European Government Bond S&P IM Fd FI Europe (NX) XBF


Obligace 1 Germany 00/2031 5 1/2 % 2 France 01/2001 5% 3 Long Gilt 10 Yr Bond 27/06/2007 4 Austria 98/2008 5% 5 Belgium Olo 00/2010 5 3/4% 6 Netherlands 02/2012 5 % 7 Belgium Olo 02/2012 5 % 8 Italy 06/2016 06/2016 3 3/4% 9 United Kingdom 00/2032 4 1/4 % 10 Belgium Olo 97/2008 5 3/4%

Výnos (%) 4,24 4,00 4,94 4,05 3,99 4,01 4,02 4,22 4,50 4,01

Splatnost 2031 2011 2017 2008 2010 2012 2012 2016 2032 2008

% 15,18 8,43 6,61 6,04 5,74 5,73 5,39 5,14 4,43 4,15

-2 2002


2003

2002 7,91 8,87 5,14

2004

2003 2,02 2,87 2,26

2005

2004 6,33 7,57 5,59

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -0,82 -0,59 0,14 -0,12 -1,15 -0,41

2005 5,39 5,99 3,55



3roky

5 let 22,16 28,34 16,58

2roky

3 roky 7,49 10,30 5,03

1rok

2 roky 2,52 4,44 1,28

6mČsícĤ

1 rok 1,08 1,95 0,40

3mČsíce

6 mČsícĤ -0,90 -0,46 -0,40

3 mČsíce -0,59 -0,12 -0,41

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 31/12/1998 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 04/12/2006 05/07/2006 30/03/2007

Hodnota 100,82 137,48 188,65 138,55 140,35 134,17 5,82

1 rok Fond 1,08 3,08 -0,92

Index 1,95 3,15 -0,63 -0,80 0,97 0,98 -2,03 0,42

% 65,34 16,12 16,74 1,37 0,43


% 2,27 1,45 8,47 8,80 7,03 71,97

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Peru, Švédsko, Singapur, Slovensko



3 roky Fond Index 2,44 3,32 3,13 3,07 -0,48 -0,19 -0,75 0,97 0,97 -1,70 0,50

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová


18

ING (L) Renta Fund Global High Yield



30/03/2007


Cílem sub-fondu je celkový výnos, tedy úroková i kapitálová složka. PĜístup ke správČ portfolia je kombinací intenzivní fundamentální kreditní analýzy jednotlivých emitentĤ a zároveĖ sledování makroekonomických ukazatelĤ daného regionu, kreditní kvality a prĤmyslových sektorĤ tak, aby jednotlivé pozice portfolia byly dostateþnČ determinovány. Indexem portfolia je Lehman 70% US High Yield + 30% Pan-European High Yield 2% Issuer constraint Index.

EUR LU01 LU0128047684 INGR INGRGHP LX Equity LU01 LU0128047684.LUF 1226433 11264

Graf 165 OdvČtví 155

Data indexu

145 135 125


115 105 95 85 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Renta Fund Global High Yield ING IM Lehman Brothers Global High Yield Hedged S&P IM Fd FI Global High Yld (NX) EUR


Obligace 1 Jsg Funding 05/2015 7 3/4% 2 Ford Motor Credit 06/2011 9 7/8% 3 Intelsat Bermuda 06/2016 11 1/4% 4 Hca 06/2016 9 1/4% 5 General Motors 03/2033 8 3/8% 6 Neiman Marcus 06/2015 9% 7 Sensata Technologies Bv 9% 01/05/2016 8 Idearc 06/2016 8% 9 Boats Invest Netherlands 07/2017 11% 10 Nielsen Finance 06/2014 10%

Výnos (%) 6,71 8,34 9,09 8,09 9,46 7,52 7,63 8,42

Splatnost 2015 2011 2016 2016 2033 2015 2016 2016 2017 2014

% 1,08 1,07 0,90 0,89 0,89 0,85 0,84 0,79 0,76 0,75

2 -8 2002


2003

2002 -0,53 -0,10 -7,38

2004

2003 17,68 29,99 6,78

2005

2004 10,34 12,35 3,82

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 7,43 2,31 8,44 2,21 0,84 0,94

2005 2,38 3,02 8,13



3roky

5 let 45,47 66,39 11,15

2roky

3 roky 21,06 24,62 11,23

1rok

2 roky 14,22 15,52 9,34

6mČsícĤ

1 rok 7,70 8,48 1,70

3mČsíce

6 mČsícĤ 5,62 5,71 2,17

3 mČsíce 2,31 2,21 0,94

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 21/05/2001 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 22/02/2007 26/06/2006 30/03/2007

Hodnota 250,00 345,95 286,51 345,38 347,07 316,19 4,07

1 rok Fond 7,70 2,27 1,66

Index 8,48 2,19 2,08 -0,88 1,02 0,96 -1,64 0,44

% 0,22 17,10 55,61 22,08 0,03 4,96


% 2,61 2,79 13,38 25,85 50,28 5,10

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko, Tchaj-wan



3 roky Fond Index 6,58 7,61 3,56 3,67 0,72 1,04 -1,09 1,02 0,97 -1,60 0,60

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Tchaj-wan Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, I rĤstová


19

ING (L) Renta Fund World



30/03/2007


Tento sub-fond si klade za cíl dosáhnout zisku zamČĜením na mezinárodní obligace denominované v rĤzných mČnách. Cílem je nabídnout širokou mČnovou diverzifikaci v globálním mČĜítku. Tyto investice mohou smČĜovat rovnČž do rozvíjejících se trhĤ. Subfond investuje hlavnČ do prvotĜídních institucí jako jsou vlády, nadnárodní spoleþnosti nebo významné soukromé spoleþnosti. Indexem sub-fondu je Lehman Brothers Global Aggregate Index.

EUR LU01 LU0119223682 INGR INGRWLP LX Equity LU01 LU0119223682.LUF 1173232 11740

Graf 110

OdvČtví 105

Data indexu

100 95


90 85 80 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Renta Fund World ING IM Lehman Brothers Global Aggregate S&P IM Fd FI Global EUR Based (NX) XLF


Obligace 1 Jpn 10 Yr Bond 11/06/2007 2 Euro Bobl 5 Yr 07/06/2007 3 Japan-54 06/2011 1.1% 4 Us Treasury 06/2008 4 3/8% 5 Us Treasury 06/2016 5 1/8% 6 United Kingdom 00/2032 4 1/4 % 7 Slma Mortgage 02/2021 (frn) 8 Discover Card 98/2008 5 1/4 % 9 Netherlands 00/2010 5 1/2 % 10 Korea Development Bank 03/2008 4 3/8%

Výnos (%) 1,41 3,98 1,06 4,99 4,66 4,50 4,33 4,00 4,31

Splatnost 2014 2012 2011 2008 2016 2032 2007 2007 2010 2008

% 9,57 8,26 4,61 4,42 4,10 3,85 3,67 3,41 3,30 3,23

-3 -8 2002


2003

2002 -7,32 -1,14 1,81

2004

2003 -7,38 -6,34 -0,36

2005

2004 -0,25 1,40 2,65

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -4,47 -0,21 -4,61 0,38 -2,32 -0,04

2005 9,33 10,10 4,40

Kumulativní výkonnost (%) 3 -2 -7 -12 5let


3roky

5 let -11,38 -2,32 6,31

2roky

3 roky -0,23 2,10 1,96

1rok

2 roky 1,87 2,92 1,07

6mČsícĤ

1 rok -2,31 -1,67 -0,60

3mČsíce

6 mČsícĤ -1,74 -1,59 -0,64

3 mČsíce -0,21 0,38 -0,04

Základní údaje EUR Založení (LUF) Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 20/02/1989 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 31/03/2006 06/07/2006 30/03/2007

Hodnota 10.000,00 585,83 61,68 589,56 599,68 578,39 4,69

1 rok Fond -2,31 3,20 -1,95

Index -1,67 3,43 -1,63 -0,89 0,86 0,84 -0,47 1,37

% 32,30 30,78 26,28 7,30 3,35


% 2,05 -0,23 14,14 2,76 44,35 36,94

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko



3 roky Fond Index -0,08 0,69 4,75 4,69 -0,85 -0,68 -0,74 0,96 0,95 -0,72 1,05

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, ŠpanČlsko, Francie, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová


20

ING International - Czech Equity

TĜída P kapitalizaþní Akciový fond

30/03/2007


-

Investiþní politika Cílem fondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu. Za tímto úþelem fond investuje svá aktiva do diverzifikovaného portfolia akcií obchodovaných na pražské Burze cenných papírĤ nebo jiném regulovaném þeském trhu. ZároveĖ je þást aktiv zainvestována do kótovaných akcií tČchto zemí: Maćarsko, Polsko, Slovensko, Rumunsko, Bulharsko, Chorvatsko, Slovinsko, Lotyšsko, Litva a Estonsko. Fond investuje pĜevážnČ do významných, etablovaných spoleþností z rĤzných sektorĤ. Benchmark fondu tvoĜí: PX Index (52%), BUX Index (20%), WIG Index (26%), SAX Index (2%).

CZK LU0082087353 INGICEQ LX Equity LU0082087353.LUF 787871

Graf OdvČtví 340

Data indexu

290 240 190 140


90 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07

ING International - Czech Equity

ING IM Czech Equity Index

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 40 20 0 2002

2003

2002 13,41 12,54

CZK Fond Index

2004

2003 39,03 32,69

2005

2004 50,83 53,28

2006

2005 39,52 39,00

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví Telekomunikace Materiály Farmacie Distribuþní spol. Energetika SpotĜební sektor SpotĜební zboží PrĤmysl IT

200 100 0 5let

3roky

5 let 267,48 264,65

2roky

3 roky 106,94 117,76

1rok

6mČsícĤ

1 rok 14,28 19,17

2 roky 49,54 57,21

6 mČsícĤ 16,61 22,02

OdvČtví Telekomunikace Bankovnictví Distribuþní spol. Bankovnictví Farmacie Energetika Materiály Bankovnictví Bankovnictví Materiály

% 9,37 8,64 8,57 7,81 5,40 4,79 4,76 4,67 3,80 3,72

Struktura

2006 2007 YTD 11,83 6,28 16,23 7,59


CZK Fond Index

Akcie 1 Cesky Telecom 2 Erste Bank 3 Cez Ceske Energ. Zavody 4 Komercni Banka 5 Zentiva 6 Mol Magyar Olaj Gazipari 7 Unipetrol 8 Otp Bank 9 Orco Property Group 10 Kghm Polska Miedz

3mČsíce

% 40,78 14,52 9,17 9,06 8,87 8,80 5,34 1,48 1,08 0,91

3 mČsíce 6,28 7,59

Základní údaje CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 20/10/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 23/02/2007 13/06/2006

Hodnota 1.000,00 3.754,01 10.877,50 3.553,39 3.779,30 2.690,37

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika 1 rok CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 14,28 17,06 0,61

Index 19,17 18,68 0,82 -2,65 0,91 0,98 -1,43 2,84

3 roky Fond Index 27,43 29,62 15,93 16,77 1,53 1,48 -0,22 0,94 0,98 -0,68 2,44

Prodáván v: Belgie, ýeská republika, Lucembursko, Slovensko



21

ING (L) Invest Global High Dividend


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakémkoli státu na svČtČ a které nabízí atraktivní dividendový výnos. Benchmarkem sub-fondu je MSCI World Index.

EUR LU0146257711 LU01 INGG INGGHPC LX Equity LU01 LU0146257711.LUF 14069 1406973



Data indexu

105 95 85 75 65


55 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest Global High Dividend

MSCI World

S&P IM Fd EQ Global (NX) XLF

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 27 7 -13 -33 2002


2003

2002 -21,27 -32,02 -31,80

2004

2003 10,89 10,74 9,76

2005

2004 13,13 6,46 4,99

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 50 40 30 20 10 0 5let


3roky

5 let 26,74 7,45 6,58

2roky

3 roky 49,59 39,05 37,07

1rok

6mČsícĤ

1 rok 8,43 4,95 3,95

2 roky 36,54 33,02 32,88

3mČsíce

6 mČsícĤ 6,17 5,70 6,67

3 mČsíce 0,89 1,54 1,30

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 03/05/2002 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 06/02/2007 14/06/2006

Hodnota 250,00 323,57 962,09 318,22 331,55 276,95

1 rok Fond 8,43 8,40 0,54

Index 4,95 8,99 0,11 3,81 0,90 0,93 1,44 2,33

% 1,65 1,57 1,55 1,51 1,48 1,47 1,44 1,37 1,37 1,25

ZemČ Spojené státy americké Velká Británie Austrálie Itálie Kanada Francie Brazílie Belgie Lucembursko Ostatní

% 32,50 15,62 8,17 7,85 5,97 3,83 2,67 2,64 2,10 18,64

OdvČtvová Bankovnictví Telekomunikace Energetika Distribuþní spol. SpotĜební zboží SpotĜební sektor Materiály Farmacie PrĤmysl Ostatní

% 36,26 13,71 11,83 11,46 9,61 5,56 4,35 4,08 2,17 0,98

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, Dánsko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Peru, Portugalsko, Singapur, Slovensko, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Singapur, Slovensko


OdvČtví Telekomunikace SpotĜební zboží Energetika SpotĜební zboží Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Energetika Energetika

Struktura

2006 2007 YTD 12,70 0,89 1,54 7,40 8,08 1,30

2005 23,03 26,16 25,55

Akcie 1 Bce Inc 2 Altria Grp(philip Morris 3 Eni 4 Ust Inc 5 Bank Of America Corp 6 Royal Bank Of Scotland 7 Citigroup 8 Washington Mutual 9 Precision Drilling Trust 10 Transcanada

3 roky Fond Index 14,37 11,62 8,01 8,71 0,88 1,30 4,22 0,85 0,85 0,75 3,38

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, I rĤstová


22

ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated)


30/03/2007


LU01 INGN LU01 11025

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány na jakékoli burze cenných papírĤ Spojených státĤ amerických. Indexem portfolia je S&P 500 Index.

USD LU0082087940 INGNAUA LX Equity LU0082087940.LUF 791300

Graf 140

OdvČtví 130 Data indexu

120 110 100 90 80


70 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated) ING IM S&P 500 Index S&P IM Fd EQ North America (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 16 -4 -24 2002


2003

2002 -23,21 -22,04 -23,71

2004

2003 24,31 28,68 26,20

2005

2004 10,13 10,88 8,98

2006

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví IT SpotĜební sektor Farmacie Energetika PrĤmysl SpotĜební zboží Distribuþní spol. Materiály Telekomunikace



3roky

5 let 24,30 35,85 24,66

2roky

3 roky 27,22 33,31 26,22

1rok

6mČsícĤ

1 rok 8,74 11,83 7,56

2 roky 18,99 24,94 20,62

3mČsíce

6 mČsícĤ 6,15 7,38 7,26

OdvČtví Energetika IT Bankovnictví Bankovnictví IT Farmacie Energetika SpotĜební sektor IT IT

% 4,78 2,51 2,50 2,44 2,27 2,19 2,07 1,99 1,86 1,86

Struktura

2006 2007 YTD 12,94 0,05 0,64 15,80 11,31 0,68

2005 3,75 4,91 4,71

Akcie 1 Exxon Mobil Corp 2 Ibm Corp 3 Citigroup 4 Bank Of America Corp 5 Hewlett-packard Co 6 Pfizer 7 Chevrontexaco Corp 8 Disney (walt) Common 9 Dell 10 Cisco Systems

% 21,99 15,57 14,27 11,18 11,14 10,34 7,39 3,04 2,54 2,53

3 mČsíce 0,05 0,64 0,68

Základní údaje USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 17/10/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 20/02/2007 13/06/2006

Hodnota 50,00 74,68 292,09 73,68 76,84 64,26

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Slovensko Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko

Statistika 1 rok USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 8,74 6,38 0,75

Index 11,83 6,17 1,28 -2,95 1,02 0,97 -2,36 1,17

3 roky Fond Index 8,36 10,06 7,50 7,19 0,85 0,59 -1,76 1,02 0,96 -1,06 1,45

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


23



30/03/2007


LU01 INGL LU01 11655

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které podnikají v biotechnologickém odvČtví. ýinnosti biotechnologického sektoru jsou výzkum, vývoj, výroba a distribuce rozliþných biotechnologických nebo biomedikálních produktĤ, služeb a procesĤ. Mohou sem patĜit také spoleþnosti þinné v genetice, genetickém inženýrství a genové terapii. ZároveĖ sem patĜí spoleþnosti, které se podílí na aplikaci a vývoji biotechnologií v takových oblastech, jako je zdravotní péþe a léþiva. Sub-fond je aktivnČ Ĝízen proti vlastnímu indexu vytvoĜenému na základČ globálního zastoupení jednotlivých akcií v daném sektoru. Sub-fond je plnČ zainvestován.

USD LU0119199106 INGLBTP LX Equity LU0119199106.LUF 1163852


Data indexu

120 110 100 90 80


70 60 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07


S&P IM Fd SC Biotechnology (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 35 15 -5 -25 -45 2002

USD Fond OdvČtví

2003

2002 -38,78 -44,87

2004

2003 46,76 45,71

2005

2006

2004 6,92 7,64

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 37 27 17 7 -3 5let

USD Fond OdvČtví

3roky

5 let 39,27 15,57

2roky

3 roky 30,86 12,07

1rok

6mČsícĤ

1 rok 2,59 -2,59

2 roky 45,42 27,49

3mČsíce

6 mČsícĤ 9,90 8,03

3 mČsíce 0,77 -1,05

Základní údaje Datum 12/01/1998 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 26/02/2007 11/08/2006

USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Hodnota 500,00 1.247,98 89,55 1.254,79 1.301,17 1.053,59

ZemČ Spojené státy americké Velká Británie Belgie Švýcarsko Austrálie Kanada Francie Dánsko Irsko Ostatní

% 63,86 18,80 5,48 4,90 3,57 1,76 1,61 1,08 0,79 -1,86

MČna USD GBP EUR CHF AUD CAD DKK

% 60,68 20,11 8,19 4,56 3,59 1,78 1,09

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Tchaj-wan


% 8,73 7,11 5,97 5,23 4,91 4,05 4,01 3,72 3,70 3,57

OdvČtví Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie

Struktura

2006 2007 YTD 6,87 0,77 6,84 -1,05

2005 18,99 6,04

Akcie 1 Gilead Sciences 2 Amgen 3 Antisoma Plc 4 Genentech 5 Celgene 6 Shire Plc 7 Renovo Group Plc 8 Cephalon 9 Medimmune 10 Csl

Fond 2,59 11,21 -0,12

Index -

3 roky Fond Index 9,38 14,06 0,39 -

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, Lucembursko, Nizozemí, Tchaj-wan

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Finsko,

Francie,



24

ING (L) Invest Computer Technologies


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje primárnČ do diverzifikovaného portfolia akcí a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ vydaných spoleþnostmi, které podnikají v sektoru informaþních technologií a u kterých je pĜedpoklad, že budou profitovat z rozvoje, zdokonalování a používání technologií. To mĤže zahrnovat spoleþnosti z následujících odvČtví: technologický software a služby vþetnČ firem, které primárnČ software vyvíjejí v rĤzných oblastech jako je Internet, aplikaþní systémy a/nebo Ĝízení databází, a spoleþnosti, které poskytují konzultace a služby v oblasti informaþních technologií; technologický hardware a vybavení, vþetnČ výrobcĤ a distributorĤ komunikaþního vybavení, poþítaþĤ a jejich periferních zaĜízení, elektronické a polovodiþové vybavení a související výrobky. Indexem fondu je MSCI 10/40 World IT Index.

USD LU0119200128 LU01 INGLC INGLCTH LX Equity LU01 LU0119200128.LUF 11655 1163846


Graf 120

OdvČtví 110 Data indexu

100 90 80 70 60


50 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest Computer Technologies

ING IM MSCI 10/40 World IT

S&P IM Fd SC TMT Global (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 40 20 0 -20 -40 2002


2003

2002 -39,27 -38,64 -39,67

2004

2003 45,40 48,29 45,97

2005

2004 1,61 2,48 4,12

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 19 9 -1 5let


3roky

5 let 5,69 13,70 18,85

2roky

3 roky 11,59 16,14 19,51

1rok

6mČsícĤ

1 rok -0,99 3,88 6,92

2 roky 19,46 22,77 25,87

3mČsíce

6 mČsícĤ 3,88 6,28 9,51

3 mČsíce -0,02 -0,45 0,62



Hodnota 500,00 639,93 225,69 634,18 668,64 545,47

% 9,74 5,75 5,73 5,39 4,63 4,22 3,41 3,14 3,04 2,97

ZemČ Spojené státy americké Japonsko Švédsko Francie Jižní Korea Tchaj-wan Izrael Belgie Finsko Ostatní

% 68,84 9,79 4,22 3,89 3,41 3,36 2,66 1,43 1,35 1,05

MČna USD JPY EUR SEK KRW TWD GBP CAD AUD Ostatní

% 72,89 11,06 6,30 4,52 3,41 0,71 0,62 0,48 0,00 0,00

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Švédsko, Singapur


OdvČtví IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT

Struktura

2006 2007 YTD 4,11 -0,02 -0,45 9,45 14,36 0,62

2005 5,52 4,92 1,43

Akcie 1 Google Class A 2 Cisco Systems 3 Intel Corp 4 Oracle Corp 5 Corning 6 Ericsson (lm) B 7 Samsung Electronics 8 Qualcomm 9 Emc Corp 10 Microsoft Corp

Fond -0,99 14,26 -0,34

Index 3,88 13,99 0,00 -4,62 0,99 0,94 -1,35 3,44

3 roky Fond Index 3,72 5,11 15,12 14,57 0,08 -0,01 -1,38 1,02 0,97 -0,50 2,58

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


25

ING (L) Invest Emerging Markets


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje do diverzifikovaného portfolia akcií, které se obchodují na burzách zemí Latinské Ameriky, Asie (kromČ Japonska), východní Evropy, StĜedního Východu a Afriky. Cílem fondu je dlouhodobý kapitálový rĤst. Výkonnost portfolia je mČĜena s benchmarkem MSCI Emerging Markets Free.

USD LU0104531511 LU01 INGE INGEMMC LX Equity LU01 LU0104531511.LUF 11025 1019618


Graf OdvČtví 275

Data indexu

225 175 125

10 nejvýznamnČjších pozic 75 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest Emerging Markets ING IM MSCI EMF S&P IM Fd EQ Global Emg Mkts (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 54 34 14 -6 2002


2003

2002 -5,56 -5,65 -4,42

2004

2003 48,02 59,15 54,16

2005

2004 19,68 25,55 22,51

2006

2005 34,15 34,00 32,50

2007 YTD

200 150 100 50 0 5let

3roky

5 let 163,27 205,81 183,33

2roky

3 roky 97,85 107,48 99,15

1rok

6mČsícĤ

1 rok 20,17 20,65 19,41

2 roky 79,08 77,90 74,19

6 mČsícĤ 19,18 20,25 19,81

3mČsíce

3 mČsíce 2,06 2,25 2,30

Základní údaje USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 21/10/1999 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 22/02/2007 13/06/2006

Hodnota 25,00 62,50 261,93 60,28 64,27 43,86

1 rok Fond 20,17 16,47 0,99

Index 20,65 16,56 1,01 -0,04 0,98 0,97 -0,14 2,68

% 3,80 3,59 3,41 3,29 3,11 2,92 2,90 2,83 2,64 2,50

ZemČ Brazílie Jižní Korea ýína Rusko Tchaj-wan Mexico India Jižní Afrika Lucembursko Ostatní

% 15,03 13,21 9,16 8,03 7,99 7,18 7,08 5,90 4,52 21,90

OdvČtvová Bankovnictví Energetika Telekomunikace PrĤmysl Materiály SpotĜební zboží IT Distribuþní spol. SpotĜební sektor Farmacie

% 25,85 13,77 12,82 11,14 11,03 9,82 9,79 2,62 2,02 1,16

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, Dánsko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Macao, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí

Statistika USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

OdvČtví Materiály Bankovnictví Energetika Energetika Telekomunikace Bankovnictví IT IT SpotĜební zboží Distribuþní spol.

Struktura

2006 2007 YTD 30,80 2,06 2,25 32,17 30,30 2,30



Akcie 1 Cia Vale Do Rio Doce-sp Adr 2 Kookmin Bk. 3 Oao Gazprom-spon Adr Reg S 4 Petroleo Brasileiro-spon Adr 'a' 5 Telkom 6 Standard Bank Group 7 Taiwan Semiconductor Mfg 8 Samsung Electronics 9 Companhia De Bebidas-prf Adr 10 Cez Ceske Energ. Zavody

3 roky Fond Index 25,54 27,54 18,76 18,36 1,29 1,15 -1,84 1,01 0,98 -0,61 2,51

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní


26

ING (L) Invest EMU Equity


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakémkoli þlenském státČ Evropské mČnové unie. Indexem portfolia je MSCI EMU Index.

EUR LU0095527585 LU01 INGE INGEMQA LX Equity LU01 LU0095527585.LUF 13603 470424


Graf 140 OdvČtví

Data indexu

130 120 110 100 90 80 70 60 50


03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest EMU Equity

ING IM MSCI EMU

S&P IM Fd EQ Euroland (NX) EUR



2003

2002 -35,92 -32,95 -33,69

2004

2003 17,51 19,10 16,62

2005

2004 10,81 12,67 10,49

2006

2007 YTD



3roky

5 let 17,60 40,06 26,78

2roky

3 roky 55,52 74,44 61,70

1rok

6mČsícĤ

1 rok 7,39 14,69 10,86

2 roky 36,61 51,42 43,15

3mČsíce

6 mČsícĤ 5,90 11,41 9,47

3 mČsíce 1,17 3,55 2,45


Datum 29/01/1999 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 26/02/2007 14/06/2006

Hodnota 100,00 137,74 320,24 135,60 141,82 114,56

% 4,46 3,57 3,40 3,03 2,93 2,84 2,61 2,26 2,25 2,20

ZemČ Francie NČmecko Itálie ŠpanČlsko Nizozemí ěecko Irsko Finsko Belgie Ostatní

% 26,52 24,83 15,04 11,28 9,87 4,41 3,20 1,71 1,58 1,56

OdvČtvová Bankovnictví PrĤmysl SpotĜební sektor Distribuþní spol. SpotĜební zboží Energetika Telekomunikace Materiály IT Farmacie

% 31,04 11,39 10,28 9,13 8,79 7,39 7,31 5,67 4,97 4,05

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur

Statistika 1 rok EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

OdvČtví Energetika Bankovnictví PrĤmysl Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Distribuþní spol.

Struktura

2006 2007 YTD 14,90 1,17 3,55 21,92 18,14 2,45

2005 22,08 25,38 23,67

Akcie 1 Total 2 Unicredito Italiano 3 Siemens 4 Bsch Bco Santander Centr 5 Banca Intesa 6 Bnp Paribas 7 Bbva 8 Allianz 9 Ing Groep Certs. 10 Rwe Stamm

Fond 7,39 8,67 0,40

Index 14,69 9,09 1,18 -5,68 0,94 0,97 -4,35 1,46

3 roky Fond Index 15,86 20,38 9,38 9,70 1,70 1,27 -3,05 0,96 0,98 -2,91 1,29

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


27

ING (L) Invest European Equity


30/03/2007


LU01 INGIE LU01 13603

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakékoli prĤmyslové evropské zemi. Indexem portfolia je MSCI Europe Index.

EUR LU0082087510 INGIEEA LX Equity LU0082087510.LUF 791274

Graf 135 OdvČtví 125 115 Data indexu

105 95 85 75


65 55 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest European Equity

ING IM MSCI Europe

S&P IM Fd EQ Europe (NX) XDM



2003

2002 -33,58 -30,16 -31,11

2004

2003 13,88 15,26 13,08

2005

2004 9,72 12,18 9,84

2006

2007 YTD



3roky

5 let 17,22 37,21 28,16

2roky

3 roky 52,22 68,09 61,21

1rok

6mČsícĤ

1 rok 8,62 13,99 11,75

2 roky 36,10 47,68 44,87

3mČsíce

6 mČsícĤ 6,73 10,17 10,55

3 mČsíce 1,68 2,89 2,86


Datum 07/11/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 26/02/2007 13/06/2006

Hodnota 25,57 46,64 306,57 45,93 48,10 39,04

1 rok Fond 8,62 8,43 0,56

Index 13,99 8,77 1,15 -4,15 0,95 0,98 -3,55 1,32

% 3,55 3,48 2,88 2,46 2,46 2,26 2,21 2,14 2,08 2,03

ZemČ Velká Británie Francie NČmecko Itálie Nizozemí Švýcarsko ŠpanČlsko Norsko Irsko Ostatní

% 27,02 16,04 13,53 9,06 8,16 7,77 5,91 4,40 3,10 5,01

OdvČtvová Bankovnictví Energetika SpotĜební zboží Farmacie PrĤmysl SpotĜební sektor Materiály Telekomunikace Distribuþní spol. IT

% 27,46 11,17 10,41 8,87 8,73 8,68 8,01 7,48 6,08 3,10

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Peru, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Slovensko, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Singapur, Slovensko


OdvČtví Energetika SpotĜební zboží Telekomunikace Bankovnictví Bankovnictví Energetika Farmacie PrĤmysl Farmacie Bankovnictví

Struktura

2006 2007 YTD 13,57 1,68 2,89 19,61 18,34 2,86

2005 22,95 26,08 24,97

Akcie 1 Total 2 Nestle 3 Vodafone Group Plc 4 Banca Intesa 5 Unicredito Italiano 6 Norsk Hydro 7 Novartis 8 Siemens 9 Roche Holding Genuss 10 Royal Bank Of Scotland

3 roky Index Fond 15,03 18,90 8,06 8,36 1,79 1,38 -2,53 0,95 0,98 -2,86 1,13



28

ING (L) Invest World


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakékoli zemi svČta. Portfolio je aktivnČ Ĝízeno proti benchmarku MSCI DC World Index.

EUR LU0119219730 LU01 INGLW INGLWDP LX Equity LU01 LU0119219730.LUF 12532 1163252


Graf 115

OdvČtví 105

Data indexu

95 85 75 65


55 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest World

ING IM MSCI DC World

S&P IM Fd EQ Global (NX) XLF



2003

2002 -34,20 -32,02 -31,80

2004

2003 5,99 10,74 9,76

2005

2004 2,15 7,15 4,99

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 32 22 12 2 -8 5let


3roky

5 let -7,28 8,76 6,58

2roky

3 roky 28,68 40,74 37,07

1rok

6mČsícĤ

1 rok 1,42 4,95 3,95

2 roky 27,33 33,56 32,88

3mČsíce

6 mČsícĤ 3,65 5,70 6,67

3 mČsíce -0,11 1,54 1,30

Základní údaje EUR Založení (LUF) Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 31/12/1993 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 05/02/2007 14/06/2006

Hodnota 3.802,00 165,18 106,99 163,83 171,45 144,41

1 rok Fond 1,42 9,75 -0,26

Index 4,95 8,99 0,11 -3,68 1,07 0,98 -2,31 1,45

% 1,75 1,48 1,34 1,34 1,32 1,25 1,24 1,22 1,19 1,18

ZemČ Spojené státy americké Japonsko Velká Británie Francie Švýcarsko NČmecko Itálie Nizozemí ěecko Ostatní

% 42,62 10,23 9,16 7,51 4,97 4,50 2,82 2,64 2,10 13,44

OdvČtvová Bankovnictví PrĤmysl SpotĜební zboží SpotĜební sektor IT Energetika Distribuþní spol. Farmacie Telekomunikace Materiály

% 22,83 12,82 10,69 10,01 9,80 8,74 7,93 7,71 4,81 4,67

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Slovensko Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko


OdvČtví Energetika IT SpotĜební zboží SpotĜební zboží Bankovnictví Bankovnictví Farmacie SpotĜební zboží SpotĜební zboží PrĤmysl

Struktura

2006 2007 YTD 5,82 -0,11 1,54 7,40 8,08 1,30

2005 23,77 26,86 25,55

Akcie 1 Total 2 Cisco Systems 3 Nestle 4 Procter & Gamble Co 5 Citigroup 6 Bank Of America Corp 7 Pfizer 8 Altria Grp(philip Morris 9 Cvs Corp 10 Siemens

3 roky Fond Index 8,77 12,07 9,32 8,77 0,93 0,52 -3,52 1,05 0,98 -2,07 1,42



29

ING (L) Invest European Small Caps


30/03/2007


LU01 INGE LU01 11025

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných malými a stĜednČ velkými spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány na jakékoli evropské burze. VČtšina tČchto spoleþností má tržní kapitalizaci nižší než 5 miliard euro. Indexem portfolia je MSCI European Small Caps Index. Informace z období pĜed založením tohoto fondu poskytne jeho holandský ekvivalent ING Bank European Small Cap Fonds.

EUR LU0108284653 INGESCC LX Equity LU0108284653.LUF 1061131

Graf 225

OdvČtví 205 185 165 Data indexu

145 125 105 85


65 45 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest European Small Caps

ING IM MSCI European Small Cap

S&P IM Fd Sm Cos Europe (NX) XLF

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 38 18 -2 -22 -42 2002


2003

2002 -41,77 -24,69 -33,68

2004

2003 34,53 37,31 29,83

2005

2004 13,60 23,16 19,24

2006

2005 32,01 37,04 33,65

2007 YTD

100 50 0 5let

3roky

5 let 64,49 128,17 82,20

2roky

3 roky 104,27 110,22 100,03

1rok

6mČsícĤ

1 rok 21,49 19,50 18,19

2 roky 75,33 73,09 67,92

6 mČsícĤ 24,33 20,72 20,15

3mČsíce

3 mČsíce 5,97 6,51 6,80


Datum 25/11/1999 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 20/02/2007 18/07/2006

Hodnota 25,00 28,21 83,88 27,14 28,57 20,40

ZemČ Velká Británie NČmecko Nizozemí Francie Švédsko Lucembursko Itálie Finsko Norsko Ostatní

% 22,88 15,76 12,40 8,67 8,44 5,06 4,20 3,82 3,40 15,37

OdvČtvová PrĤmysl SpotĜební sektor Bankovnictví IT Farmacie Materiály SpotĜební zboží Distribuþní spol. Energetika

% 31,06 23,48 13,06 10,30 6,93 4,94 4,16 3,61 2,47

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko

Statistika 1 rok EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

% 2,73 2,59 2,54 2,48 2,35 2,34 2,27 2,25 2,24 2,23

OdvČtví Farmacie SpotĜební sektor Bankovnictví PrĤmysl PrĤmysl Bankovnictví SpotĜební sektor Materiály PrĤmysl PrĤmysl

Struktura

2006 2007 YTD 35,61 5,97 6,51 29,92 28,61 6,80



Akcie 1 Draegerwerk Ag -vorz Akt 2 Sr Teleperformance(ex Rochef 3 Provident Financial 4 Proffice Ab-b Shs 5 Group 4 Securicor 6 Oko Bank-a 7 First Choice Holidays 8 Cementir 9 Draka Holding 10 Sgl Carbon Ag

Fond 21,49 13,16 1,33

Index 19,50 11,40 1,37 -0,07 1,10 0,92 0,44 3,92

3 roky Fond Index 26,88 28,10 12,70 11,91 2,03 1,81 -1,64 1,03 0,93 -0,28 3,22

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská Lucembursko, Nizozemí

republika,

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Finsko,

Francie,



30

ING (L) Invest Materials


30/03/2007

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které podnikají v sektoru materiálĤ. To mohou být napĜ. spoleþnosti z následujících oborĤ: chemie, stavební materiály, kontejnery a pĜeprava, hutnictví a hornictví (vþ. oceli a zlata), papír a produkty dĜevaĜského prĤmyslu. Sub-fond je aktivnČ Ĝízen proti indexu MSCI World Materials Index.

USD LU0119199791 LU01 INGLC INGLCHP LX Equity LU01 LU0119199791.LUF 11655 1163825


Graf 255

OdvČtví 235 215 195 Data indexu

175 155 135 115


95 75 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest Materials

ING IM MSCI World Materials

S&P IM Fd SC Materials (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 32 12 -8 2002


2003

2002 -4,75 -3,87 -7,98

2004

2003 39,43 42,24 32,93

2005

2004 16,73 17,65 17,99

2006

2005 16,72 19,25 15,40

2007 YTD

150 100 50 0 5let

3roky

5 let 139,46 149,73 130,00

2roky

3 roky 96,57 99,25 110,10

1rok

6mČsícĤ

1 rok 23,41 26,16 29,73

2 roky 63,20 63,99 69,63

6 mČsícĤ 24,46 24,25 25,40

3mČsíce

3 mČsíce 8,96 9,48 8,65



Hodnota 500,00 1.089,89 122,91 1.032,42 1.090,33 782,48

ZemČ Velká Británie Spojené státy americké NČmecko Japonsko Irsko Nizozemí Kanada Brazílie Švýcarsko Ostatní

% 23,80 13,95 9,72 7,38 5,86 5,65 5,47 3,54 3,21 21,40

MČna USD EUR GBP JPY CAD CHF SEK AUD TWD

% 30,44 26,15 23,17 7,42 5,34 3,12 2,25 2,11 0,00

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko


% 6,43 4,66 4,07 3,89 3,83 3,54 3,47 3,38 3,21 2,92

OdvČtví Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály

Struktura

2006 2007 YTD 30,58 8,96 28,65 9,48 38,10 8,65



Akcie 1 Rio Tinto Plc Reg 2 Bhp Billiton Plc 3 Xstrata Plc 4 Crh 5 Air Products & Chemicals 6 Cia Vale Do Rio Doce-sp Adr 7 Bayer 8 Akzo Nobel 9 Syngenta 10 Sumitomo Chemical

Fond 23,41 12,13 1,61

Index 26,16 10,67 2,08 -3,94 1,08 0,90 -0,56 3,76

3 roky Fond Index 25,27 25,83 15,27 14,23 1,54 1,40 -1,59 1,05 0,96 -0,14 2,88

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská Lucembursko, Nizozemí

republika,

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Finsko,

Francie,



31

ING (L) Invest Japan


30/03/2007


LU01 INGIJ LU01 11025

Investiþní politika Sub-fond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v Japonsku. Indexem portfolia je MSCI Japan Index.

JPY LU0082087783 INGIJEA LX Equity LU0082087783.LUF 791213

Graf 165 OdvČtví

Data indexu

145 125 105 85


65 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07 ING (L) Invest Japan

ING IM MSCI Japan

S&P IM Fd EQ Japan (NX) JPY


JPY Fond Index OdvČtví

2003

2002 -20,69 -17,85 -18,91

2004

2003 14,85 23,51 22,18

2005

2004 7,46 11,05 8,02

2006

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví SpotĜební sektor PrĤmysl IT Materiály Farmacie SpotĜební zboží Distribuþní spol. Telekomunikace Energetika


JPY Fond Index OdvČtví

3roky

5 let 50,43 70,80 53,36

2roky

3 roky 53,30 57,88 44,64

1rok

6mČsícĤ

1 rok -2,90 3,07 -3,81

2 roky 51,34 56,09 44,12

3mČsíce

6 mČsícĤ 4,05 8,71 5,02

OdvČtví SpotĜební sektor Bankovnictví IT Bankovnictví Bankovnictví SpotĜební sektor PrĤmysl Materiály Telekomunikace PrĤmysl

% 6,94 4,00 2,87 2,75 2,56 2,18 1,99 1,94 1,85 1,82

Struktura

2006 2007 YTD 4,32 -1,30 2,58 7,26 -0,10 0,69

2005 51,64 44,58 47,71

Akcie 1 Toyota Motor 2 Mitsub.tok.finl.gp. 3 Canon 4 Mizuho Finl. Gp. 5 Sumitomo Mitsui Finl.gp. 6 Matsushita Elec.indl. 7 Mitsubishi 8 Jfe Holdings 9 Nippon Telg. & Tel. 10 Mitsui

% 21,59 18,28 17,76 15,83 9,81 6,87 3,50 3,42 1,87 1,08

3 mČsíce -1,30 2,58 0,69

Základní údaje JPY Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 10/11/1997 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 23/02/2007 13/06/2006

Hodnota 3.522,00 5.554,00 62.066,58 5.710,00 5.944,00 4.795,00

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí

Statistika 1 rok JPY PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond -2,90 13,39 -0,51

Index 3,07 12,28 -0,07 -5,95 1,07 0,97 -2,38 2,43

3 roky Fond Index 15,30 16,44 14,76 13,83 0,91 0,77 -1,77 1,06 0,98 -0,42 2,25



32


TĜída P kapitalizaþní Smíšený fond (s ochranou kapitálu)

30/03/2007


-

Investiþní politika Cílem fondu je nabídnout investorĤm pĜíležitost podílet se na rĤstovém potenciálu indexu Dow Jones Euro Stoxx 50 a zároveĖ udržet 90% aktiv v cenných papírech nejkvalitnČjších emitentĤ þeského penČžního trhu. Jednou za mČsíc fond mĤže zvýšit chránČnou hodnotu svých aktiv tzv. klikem. K tomu dojde vždy, když se hodnota þistého obchodního jmČní zvýší vĤþi hodnotČ pĜi posledním kliku.

CZK LU0119121175 IILCCCF LX Equity LU0119121175.LUF 1147621

Graf 1050 1030 1010 990 970 950 930 910 03/02 07/02 11/02 03/03 07/03 11/03 03/04 07/04 11/04 03/05 07/05 11/05 03/06 07/06 11/06 03/07


ChránČná hodnota

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2

Struktura

2002

CZK Fond

2003

2002 -1,33

2004

2003 1,29

2005

2006

2005 5,41

2004 0,99

2007 YTD

2006 2007 YTD 5,39 0,36

Kumulativní výkonnost (%) 12 10 8 6 4

ZemČ ýeská republika Spojené státy americké Lucembursko NČmecko Neurþeno Velká Británie Kanada Finsko Nizozemí Ostatní

% 36,45 13,98 11,14 10,69 10,22 3,68 3,03 2,43 2,40 5,98

Aktiva Pevný výnos Akcie Hotovost

% 89,93 10,22 -0,15

2 0 5let

CZK Fond

3roky

5 let 12,01

2roky

3 roky 12,47

1rok

2 roky 10,48

6mČsícĤ

1 rok 2,72

6 mČsícĤ 2,55

3mČsíce

3 mČsíce 0,36

Základní údaje Praktické informace CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok ChránČná hodnota

Datum 16/10/2000 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 26/02/2007 13/06/2006 30/03/2007

Hodnota 1.000,00 1.057,01 832,61 1.048,57 1.067,31 991,19 956,91

Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko Statistika CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio

1 rok Fond 2,72 3,03 -0,40

3 roky Fond 3,99 2,71 0,02

Poplatky (%) Správa: 1,25


33


TĜída P kapitalizaþní Akciový fond (s ochranou kapitálu)

30/03/2007


-

Investiþní politika Cílem sub-fondu je nabídnout investorĤm pĜíležitost podílet se na rĤstovém potenciálu konkrétního indexu (FTSE Eurotop 100) a pĜitom jim zachovat (na mČsíþní bázi) 90% þisté hodnoty aktiv (chránČná hodnota), která je zainvestována do cenných papírĤ nejkvalitnČjších emitentĤ. Jednou mČsíþnČ mĤže být chránČná hodnota navýšena – tzv. „click“. Tak se dČje pokaždé, když dojde ke zvýšení hodnoty fondu od posledního „clicku“. Tento fond nemá srovnávací index. Informace o koeficientu delta vyjadĜuje míru zastoupení akciových investic v portfoliu prostĜednictvím opþních nástrojĤ. Tento odhad váhy akcií v portfoliu fondu je pouze pĜibližný. Koeficient delta se mČní v þase a je funkcí váhy a pĜesného složení opcí v portfoliu a tržních parametrĤ jako jsou úrokové míry, mČnové kurzy a volatilita sledovaného indexu.

EUR LU0093711504 INGCFEC LX Equity LU0093711504.LUF 992715

Graf 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 03/02

07/02

11/02 03/03

07/03

11/03 03/04

07/04

11/04 03/05

07/05


11/05 03/06

07/06

11/06 03/07

ChránČná hodnota


8 6 4 2 0 -2 2002

EUR Fond

2003

2002 -1,88

2004

2003 2,41

2005

2006

2006 2007 YTD 7,47 0,53

2005 8,42

2004 1,69

2007 YTD


ZemČ Spojené státy americké Lucembursko ŠpanČlsko Neurþeno Francie Irsko Velká Británie Kajmanské ostrovy Švédsko Ostatní

% 14,65 14,51 10,90 9,66 7,86 7,55 7,14 6,42 5,53 15,77

Aktiva Pevný výnos Akcie Hotovost

% 57,32 42,68 0,00

20 15 10 5 0 5let

EUR Fond

3roky

5 let 19,65

2roky

3 roky 18,86

1rok

2 roky 16,00

6mČsícĤ

1 rok 4,42

6 mČsícĤ 3,48

3mČsíce

3 mČsíce 0,53

Základní údaje Praktické informace EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok ChránČná hodnota

Datum 04/01/1999 30/03/2007 30/03/2007 28/02/2007 26/02/2007 13/06/2006 30/03/2007

Hodnota 25,00 32,40 38,30 32,10 32,71 29,85 29,31

Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Itálie, Lucembursko, Švédsko

Prodáván v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Itálie, Lucembursko, Švédsko

Statistika EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio

1 rok Fond 4,42 3,40 0,14

3 roky Fond 5,93 3,57 0,59

Poplatky (%) Správa: 0,72


34


VYSVĚTLIVKY Alpha Alpha fondu vyjadřuje jeho výkonnost v situaci, kdy je jeho benchmark roven nule. Signalizuje, do jaké míry je schopen manažer fondu překonat příslušný benchmark, a to při zohlednění tržního rizika. Čím vyšší hodnota, tím lépe. Benchmark Benchmark fondu představuje jeho hlavní srovnávací měřítko. Většinou se jedná o dobře známý tržní index, kombinaci více indexu nebo index vytvořený fondem samotným v případech, kdy není lepší index k dispozici. Srovnáním výkonnosti a rizika fondu s jeho benchmarkem může investor posoudit kvalitu správy fondu. Beta Beta představuje míru citlivosti fondu na změnu výkonnosti benchmarku. Beta větší než 1 (menší než 1) indikuje, o kolik procent by se měla zvýšit (snížit) hodnota fondu, pokud benchmark vzroste (klesne) o 1%. Beta je tedy indikátorem rizika. Beta výrazně vyšší než 1 naznačuje, že fond je velmi citlivý na výkyvy trhu. Durace Duraci dluhopisového portfolia lze definovat jako průměrnou dobu do splatnosti dluhopisů v portfoliu, která je vážena současnou hodnotou všech budoucí peněžních toků z daných dluhopisů (např. inkaso kupónu nebo jistiny). Čím delší durace, tím větší citlivost portfolia na změny úrokových sazeb. Zde je durací označována tzv. modifikovaná durace, která je spočítána jako durace vydělená výnosem z dluhopisů. Information ratio (anualizované) Information raio měří průměrnou výkonnost fondu, která převyšuje příslušný benchmark při zohlednění rizika. Je počítáno jako poměr průměrného rozdílu výkonnosti fondu a benchmarku a tracking error. Micropal Average Micropal Average měří průměrnou výkonnost všech fondů nabízejících své podílové listy v kategorii, kterou definuje Micropal. Porovnání výkonnosti fondu a průměru dané kategorie umožní investorům udělat si představu, zda je fond nad- či podprůměrný. Standard & Poor's Ranking Standard & Poor's Micropal Ranking je počítán pomocí měsíční výkonnosti vztažené k průměru celého sektoru za každý z posledních 36 měsíců. Průměrná volatility těchot 36 čísel je použitat při výpočtu star ratingu příslušného fondu. 5 hvězd představuje Top 10% fondů, 4 hvězdy Top 11–30%, 3 hvězdy Top 31–50, 2 hvězdy dalších 25% a 1 hvězdu má posledních 25% fondů. Rating Morningstar Rating Morningstar představuje objektivní nástroj, jak měřit výkonnost očištěnou o riziko pro fondy ve stejném sektoru. Nejprve jsou fondy rozděleny do několika kategorií. Pro každý fond je spočítáno skóre založené na výnosu a riziku. Rating je přidělen pouze fondu s nejméně tříletou historií. Star Rating slouží nejlépe jako úvodní ukazatel při výběru fondů. Fondy se 4–5 hvězdami nabídly historicky investorům dobré výsledky i po zohlednění rizika. Průměrný roční výnos fondu Ten ukazatel představuje procentní změnu čistých aktiv fondu za dané období. Je bezpochyby důležitým indikátorem kvality fondu, není nicméně jediným. Jeho hlavní nevýhoda spočívá v tom, že nezohledňuje riziko fondu. R-Squared R-Squared (R na druhou) měří stupeň korelace (závislosti) mezi fondem a jeho benchmarkem. Počítá, jaká část změny čistých aktiv fondu je spojena se změnami v hodnotě benchmarku. R-Squared rovno jedné znamená, že hodnota fondu reaguje 100% na vývoje benchmarku (v relativním vyjádření). Roční Sharpe Ratio Share Ratio fondu měří výkonnost fondu očištěnou o riziko. Čím vyšší hodnota, tím lepší výkonnost při zohlednění rizika. Protože se jedná o ukazatel absolutní výkonnosti, není třeba definovat příslušných benchmark. Roční Tracking Error Tracking error je ukazatel relativního rizika – představuje směrodatnou odchylku relativní výkonnosti (poměr výkonnosti fondu a výkonnosti benchmarku). Jinými slovy, tracking error indikuje, jak aktivně je fond spravován. Roční volatilita Volatilita je nejběžnější měřítko rizika. Představuje (roční) směrodatnou odchylku po sobě jdoucích výnosů fondu. Vysoká volatilita indikuje vysoké riziko. Výnos (u dluhopisů) Výnos u dluhopisů představuje roční peněžní tok z daného aktiva jako procento aktuální tržní ceny. Pro dluhopisové fondy je tento výnos počítán zpravidla jako průměr výnos vážený durací, aby se zohlednily rozdílné durace jednotlivých dluhopisů v portfoliu.

35


ZKRATKY Země AD AE AF AG AI AL AN AO AQ AR AR AS ASI AT AU AW AZ BA BB BD BE BF BG BH BI BJ BM BN BO BR BS BT BV BW BY BZ CA CC CF CG CI CK CL CM CN CO CR CV CX CY CZ DE DJ DK DM DO DZ EC EE EEX EG EH EMW ER ES ET EU EZ FI FJ FK

a regiony Andora Spojené arabské emiráty Afghánistán Antigua a Barbuda Anguilla Albánie Holandské Antily Angola Antarktida Argentina Arménie Americká Samoa Asie Rakousko Austrálie Aruba Ázerbajdžán Bosna a Hercegovina Barbados Bangladéš Belgie Burkina Faso Bulharsko Bahrain Burundi Benin Bermudy Brunejský sultanát Bolívie Brazílie Bahamy Bhútán Bouvet Island Botswana Bělorusko Belize Kanada Kokosové ostrovy Středoafrická republika Kongo Pobřeží slonoviny Cookovy ostrovy Chile Kamerun Čína Kolumbie Kostarika Cape Verde Vánoční ostrovy Kypr Česká republika Německo Džibuti Dánsko Dominika Dominikánská republika Alžírsko Ekvádor Estonsko Evropa mimo eurozónu Egypt Západní Sahara Tranzitivní ekonomiky Eritrea Španělsko Etiopie Evropa Eurozóna Finsko Fidži Falklandské ostrovy

FM FO FR FX GA GB GD GE GF GH GI GL GM GN GP GQ GR GS GT GU GW GY HK HM HN HR HR HT HU CH ID IE IL IN IO IQ IR IS IT JM JO JP KE KG KH KI KM KN KP KR KW KY KZ LA LB LC LI LK LR LS LT LU LV LY MA MC MD MG MH MK

Mikronésie Faraónovy ostrovy Francie Francie, metropolitní Gabun Velká Británie Grenada Gruzie Francouzská Guyana Ghana Gibraltar Grónsko Gambie Guinea Guadelope Rovníková Guinea Řecko South Georgia and the South Sandwich Islands Guatemala Guam Guniea-Bissau Guayana Hong Kong Heard and Mc Donals Island Honduras Chorvatsko Kuba Haiti Maďarsko Švýcarsko Indonésie Irsko Izrael Indie Britské teritorium v Tichém oceánu Irák Irán Island Itálie Itálie Jordánsko Japonsko Keňa Kyrgyzstán Kambodža Kiribati Komory Svatý Kryštof a Nevis Severní Korea Jižní Korea Kuvajt Kajmanské ostrovy Kazachstán Laos Libanon Svatá Lucie Lichtenštejnsko Srí Lanka Libérie Lesoto Litva Lucembursko Lotyšsko Libyan Arab Jamahiriya Maroko Monako Moldávie Madagaskar Marshallovy ostrovy Makedonie

ML MM MN MO MP MQ MR MS MT MU MV MW MX MY MZ NA NC NE NF NG NI NL NO NP NR NU NZ OM OTR PA PE PF PG PH PK PL PM PN PR PT PW PY QA RE RO RU RW SA SB SC SD SE SG SH SI SJ

Mali Myanmar Mongolsko Macao Northern Mariana Island Martinik Mauretánie Montserrat Malta Mauritius Maledivy Malawi Mexiko Malajsie Mozambik Namibie Nová Kaledonie Niger Norfolk Island Nigérie Nikaragua Nizozemí Norsko Nepál Nauru Niue Nový Zéland Omán Ostatní Panama Peru Francouzská Polynésie Papua Nová Guinea Filipíny Pákistán Polsko St. Pierre and Miquelon Pitcairn Portoriko Portugalsko Palau Paraguay Katar Réunion Rumunsko Rusko Rwanda Saudská Arábie Šalamounovy ostrovy Seychely Súdán Švédsko Singapur Svatá Helena Slovinsko Svalbard and Jan Mayen Islands SK Slovensko SL Sierra Leone SM San Marino SN Senegal SNAT Nadnárodní SO Somálsko SR Suriam ST Sao Tome and Principe SV Salvador SY Sýrie SZ Svazijsko TC Turks and Caicos Islands TD Čad TF Francouzská jižní teritoria TG Togo

36

TH TJ TK TM TN TO TP TR TT TV TW TZ UA UG UM

Thajsko Tádžikistán Tokelau Turkmenistán Tunisko Tonga Východní Timor Turecko Trinidad a Tobago Tuvalu Taiwan Tanzanie Ukrajina Uganda United States Minor Outlying Islands UND Neurčeno US Spojené státy UY Uruguay UZ Uzbekistán VA Vatikán VC Svatý Vincent a Grenadiny VE Venezuela VG Britské Panenské ostrovy VI Panenské ostrovy VN Vietnam VU Vanuty WF Wallis and Futuna Islands WS Samoa YE Jemen YT Mayotte YU Jugoslávie ZA Jihoafrická republika ZM Zambie ZR Zair ZW Zimbabwe Typ aktiva BDS Dluhopisy CORP Podnikové dluhopisy CP Krátkodobé podnikové dluhopisy CSH Hotovost DEP Depozita DER Deriváty EQ (DAE) Akcie (expozice očištěná o deltu) EQU Akcie FRN Dluhopisy s proměnlivým výnosem GOVT Státní dluhopisy MF Podílové fondy MM Peněžní trh REPO Repo operace REST Nemovitosti SWAP Swapové nástroje Odvětví CDI CST DVI ENR FIN HC IND IT MAT OTR TEL UND UTI

Spotřební sektor Spotřební zboží Více odvětví Energetika Bankovnictví Farmacie Průmysl IT Materiály Ostatní Telekomunikace Nedefinováno Distribuční spol.


JAK ZÍSKAT DALŠÍ INFORMACE Další informace Vám rádi poskytneme prostřednictvím: Vašeho poradce pro finanční plánování Kontaktního centra ING na bezplatné lince 800 159 159 Internetového portálu www.ing.cz (sekce Produkty a služby / ING Fondy) ING Oranžového domu (Plzeňská 344/1, budova Zlatý Anděl, Praha 5)

PRÁVNÍ UPOZORNĚNÍ Tato publikace má pouze informační charakter a její text není právně závazný. Nejedná se o investiční doporučení ani nabídku nebo výzvu k nákupu či prodeji jakéhokoli investičního nástroje. Přestože byl výše uvedený text připraven s nejvyšší pečlivostí a na základě důvěryhodných zdrojů, nelze zaručit dokonalou spolehlivost údajů zde uvedených. Za jakoukoli ztrátu, která by čtenáři mohla potencionálně vzniknout použitím informací uvedených v této publikaci nenese ING Investment Management žádnou zodpovědnost. Hodnota investice a výnosy z ní mohou kolísat a proto není zaručena návratnost původní investice. Zdrojem pro všechny MSCI benchmarky je MSCI-Morgan Stanley Capital International.

37

ING Fondy Magazín pro klienty

Recommend Documents