ING Fondy Magazín pro klienty

ING Fondy Magazín pro klienty

www.ing.cz

2. čtvrtletí 2007

ING Fondy – Magazín pro klienty – 2. čtvrtletí 2007

ČESKÁ REPUBLIKA EKONOMIKA Údaje o růstu HDP za první čtvrtletí letošního roku potvrdily solidní výkonnost domácí ekonomiky. Domácí produkt vzrostl o 6,10 % meziročně, přičemž byl také revidován růst za čtvrtý kvartál na 6,10 % z původních 5,80 %. Zároveň se potvrdila změna struktury růstu, když se hlavním tahounem stala soukromá spotřeba. Naopak příspěvek čistého exportu byl lehkým zklamáním. Nárůst domácí spotřeby představuje jisté proinflační riziko do budoucnosti. Inflace dosáhla v červnu 2,5 % meziročně. I když v absolutní výši není tento růst nijak ohromující, lze oprávněně předpokládat, že ve druhé polovině roku inflace poroste. Očekává se, že Česká národní banka bude reagovat a zvyšováním dvoutýdenní repo-sazby (ta je na konci června na úrovni 2,75 %, tj. podstatně níže než v Eurozóně a v okolních státech – Polsko, Maďarsko, Slovensko) bude usilovat o snižování inflačních tlaků TRHY NÁSTROJŮ S PEVNÝM VÝNOSEM Tržní úrokové sazby, a to jak krátkodobé sazby peněžního trhu (do 1 roku), tak dlouhodobé výnosy do splatnosti dluhopisů postupně rostou. Důvodem je jednak očekávání dalšího zvyšování domácí reposazby, tak podobný trend v Eurozóně a všeobecný růst výnosů do splatnosti dluhopisů na klíčových trzích. Tržní ceny dluhopisů tak v tomto prostředí klesají. AKCIOVÉ TRHY Druhé čtvrtletí bylo jak pro české, tak obecně pro středoevropské akciové trhy příznivé. Místním akciovým trhům výrazně nahrává lepší než v nedávné minulosti předpokládané oživení německé ekonomiky, která je významným obchodním partnerem. Konvergenční téma středoevropských ekonomik tak na akciových trzích opět nabralo na síle. Středoevropský index CECE, charakterizující vývoj burz v ČR, Polsku a Maďarsku, posílil o více než +10 % (index je počítán v EUR). Index českých akcií posílil o téměř +9 % (v české koruně). I když v následujícím období nelze vyloučit vyšší volatilitu cen akcií než ve druhém čtvrtletí, silný makroekonomický růst a konvergenční téma jsou pro středoevropské akciové trhy nadále pozitivní.

2


SLOVENSKÁ REPUBLIKA EKONOMIKA Růst slovenské ekonomiky dosáhl v prvním čtvrtletí excelentní úrovně 9,0 % meziročně, což je více než se očekávalo. Několikanásobně vyšší růst než v Eurozóně tak potvrzuje silné konvergenční téma slovenské ekonomiky. Růst je tažen především exportem a růst mezd je vyvážen růstem produktivity. Vzhledem k nízké úrovni inflace harmonizované s pravidly EU (HICP na úrovni 1,5 % v květnu) mohla centrální banka přistoupit k dalšímu snížení dvoutýdenní repo-sazby, která je na konci prvního pololetí na úrovni 4,25 %. Prostor pro další snižování se však zdá být uzavřen s tím, jak úrokové sazby v Eurozóně postupně rostou a dochází tak k rychlé konvergenci slovenských a západoevropských sazeb. TRHY NÁSTROJŮ S PEVNÝM VÝNOSEM Slovenský dluhopisový trh ztratil podporu s tím, jak investoři přestali očekávat další snižování reposazby centrální bankou. Jak krátkodobé tržní úrokové sazby, tak výnosy do splatnosti dluhopisů tak mnohem více než v prvním čtvrtletí reagují na vývoj na klíčových trzích (Eurozóna), a v důsledku toho se nastolil růstový trend výnosů do splatnosti. Tržní ceny dluhopisů tak ve druhém čtvrtletí klesaly. Další vývoj bude záviset především na všeobecném trendu klíčových dluhopisových trhů ve světě. Vyloučíme-li scénář makroekonomické recese (v USA), jehož pravděpodobnost je relativně nízká, potom je další zvýšení výnosů do splatnosti dluhopisů klíčovým scénářem.

3


SVĚT SHRNUTÍ 1. Přehled ekonomiky a finančních trhů Zrychlující se růst ve zpracovatelském průmyslu přinesl ve druhém čtvrtletí nárůst amerického hrubého domácího produktu na meziroční úroveň 3 %. Tato rychlost růstu, která se blíží trendovému růstu, byla dosažena navzdory slabému sektoru bydlení; Mezitím pokračoval silný růst v Evropě a na rozvíjejících se trzích. Rychlost expanze v Japonsku byla blízko dlouhodobému průměru; Akciové trhy podpořil živý růst ekonomiky, nízká inflace a vyšší než očekávaný růst mezd a fúze/akvizice. Světové akciové trhy získaly více než 5 % (v eurech). Euro posílilo zhruba o 6 % proti jenu a více než o 1 % proti americkému dolaru; Uvážíme-li silný nárůst předcházejících měsíců, technická korekce trhů v červnu byla poměrně omezená. Tuto korekci odstartovaly vyšší dluhopisové výnosy a problémy na úvěrovém trhu (vyšší rizikový segment) ve Spojených státech; Nárůst dluhopisových výnosů odstartoval rychlý růst ve Spojených státech. Trhy nepřihlížely k jestřábí měnové politice v USA a v Eurozóně; Jak jsme očekávali, Federal Reserve držel sazbu Fed Funds na 5,25 %. Evropská centrální banka pokračovala ve své politice postupného přitvrzování (30/6: 4 %) vzhledem k dlouhodobým inflačním rizikům. 2. Investiční politika Zachovali jsme si naše nadvážené pozice v dluzích rozvíjejících se trhů v místních měnách a v dluzích rozvíjejících se trhů v tvrdých měnách. Tyto pozice znamenaly pozitivní přínos celkovému výsledku portfolia, jak v absolutním, tak v relativní vyjádření. Udrželi jsme svoje pozice v korporátních úvěrech a High Yield. Pokud jde o naše akciová portfolia, udrželi jsme si nadvážené pozice v Japonsku a USA oproti podvážené pozici v Evropě a na rozvíjejících se trzích. I nadále v defenzivních sektorech upřednostňujeme společnosti s vysokou tržní hodnotou. Ve vyváženém portfoliu jsme si udrželi nadváženou pozici, pokud jde o kmenové akcie v porovnání s dluhopisy. 3. Výhled finančních trhů Zatímco hospodářský růst USA byl až dosud podporován sektorem služeb, rostoucím trhem s pracovními příležitostmi a celkem harmonizujícími finančními podmínkami, zrychlující se růst zpracovatelského průmyslu se ve druhém čtvrtletí stal dalším z podpůrných činitelů. Po zbytek roku očekáváme celoroční tempo růstu ve výši 3 %. Po významných nárůstech na světových akciových trzích v první polovině (+7 % v eurech) by kapitálové prostředí mělo zůstat příznivé (dostatečná likvidita, nepříliš vysoké úrokové sazby, nízká inflace, slušný růst mezd, převzetí). Nejsou však vyloučeny ani kolísavé trhy. Po letech nízkého výkonu by společnosti s vysokou tržní hodnotou měly mít větší budoucí potenciál než malé a středně velké společnosti. Soustřeďujeme se na silné společnosti s vysokou tržní hodnotou, které nabízejí slušnou perspektivu růstu; 4


Předpovídáme stabilní sazbu Fed Funds do konce roku 2007 (5,25 %), ale očekáváme zvyšování sazeb v Eurozóně (až 4,5 %) a v Japonsku (až 0,75 %). EKONOMIKY A TRHY S PEVNÝMI PŘÍJMY Klíčové události v oblasti ekonomiky Ekonomický růst Vyhlídky na růst ekonomiky ve Spojených státech se během druhého čtvrtletí zlepšily. Po 0,6 % růstu v prvním čtvrtletí se nyní zdá, že bylo dosaženo spodního bodu obratu ve fázi „měkkého přistání“. Tento růst byl jasně podporován zpracovatelským průmyslem, který se momentálně nachází ve stavu doplňování zásob. Trh s bydlením je stále v nečinnosti, avšak to více než vynahrazuje nezdolný trh práce, který poskytuje slušný růst příjmů domácností. Výsledkem je, že spotřebitelské výdaje se udržují na dobré výši navzdory vyšším výnosům z dluhopisů a stoupajícím cenám pohonných hmot. Eurozóna si i nadále užívá živého růstu (okolo 3 %). Společnosti stále vykazují optimismus, což dokazuje silný růst investic a vysoká úroveň sebejistoty ekonomiky. Výkonnost zpracovatelského průmyslu je téměř maximální. Sebejistota spotřebitelů je rovněž vysoká a podporuje ji pokračující pokles nezaměstnanosti. Míra nezaměstnanosti totiž v květnu dosáhla nové minimální hranice 7,1 %. V dubnu euro prudce posílilo oproti americkému dolaru, bereme-li v úvahu relativní sílu ekonomiky, avšak v květnu a červnu pak podstatně oslabilo. Růst japonské ekonomiky se ve druhém čtvrtletí pohyboval kolem svého dlouhodobého průměru. Zatím je nejisté, jestli je možné tento pozitivní růst udržet. Rostoucí trh práce se zatím neodrazil ve výrazném růstu příjmů domácností. Výsledkem je, že spotřebitelské výdaje zaostávají. Kapitálové výdaje znamenaly v prvním čtvrtletí významný přínos růstu, ale není jisté, zda tomu tak bude i po zbytek roku. Inflace Rostoucí ceny energií způsobily v posledních měsících nárůst inflace ve Spojených státech. Avšak základní inflace (včetně kolísajících cen energií a potravin) v posledních měsících klesla na úroveň mírně nad horní hranicí (2 %) v „oblasti pohody“ FEDu. V Eurozóně se inflace na nějakou dobu zastavila na úrovni 2 %. Avšak v dlouhodobé perspektivě by těsnější trhy práce a vysoká míra vytížení kapacity ve zpracovatelském průmyslu mohly přinést vyšší míru inflace. Inflace v Japonsku není schopná se na delší dobu udržet nad 0 %. Základní inflace (která v Japonsku na rozdíl od jiných zemí zahrnuje ceny energií) vzrostla v květnu meziročně z -0,3 % na -0,1 %. Měnová politika Oficiální míra FEDu byla 5,25 %, vzhledem k tomu, že základní inflace klesá a ekonomický růst pravděpodobně v prvním čtvrtletí dosáhl spodního bodu obratu. Evropská centrální banka pokračovala v politice postupného zpřísňování (k 30. 6. na 4,0 %) vzhledem k tomu, že se pracovní trh stává stále těsnějším a zpracovatelský průmysl pracuje téměř na plnou výkonnost. 5


Od posledního vzestupu v únoru (na 0,5 %) Bank of Japan úrokové sazby nezměnila. Centrální banka uvedla, že se chce lépe přesvědčit o udržitelnosti hospodářského oživení, dříve než začne zpřísňovat.

Ekonomická předpověď 2006

2007E

2008E

Spojené státy Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

3,3 3,4

2,2 2,4

3,3 2,6

Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

2,7 2,2

2,8 2,0

2,43 2,1

Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) Míra inflace (%)

2,3 0,2

2,5 0,0

2,4 0,4

Zdroj: ING IM / červen 2007

Dluhopisovým trhům dominovaly zvyšující se výnosy Podstatně se zvyšující dluhopisové výnosy byly výrazným prvkem druhého čtvrtletí ve Spojených státech, Eurozóně a v Japonsku. Toto zvýšení odstartovaly zejména údaje týkající se americké ekonomiky, které byly příznivější, než se očekávalo. Tyto údaje ukazovaly na rychlý růst ve druhém čtvrtletí. Zdá se, že období snižování stavu zásob ve zpracovatelském průmyslu je za námi, zatímco sektor služeb (přispívající americkému hrubému domácímu produktu 60 %) poskytuje stálý růst a trh práce je velmi houževnatý. Všechny tyto činitele poskytly dostačující kompenzaci za pokračující slabost trhu s bydlením. Nejprve trh očekával, že americká centrální banka sníží úrokové sazby. Ale protože se prognóza zlepšovala, investoři museli změnit názor. Tato změna nejlépe vysvětluje nedávné zvýšení dluhopisových výnosů. Změnila se také prognóza týkající se měnové politiky Evropské centrální banky. Ekonomika v Eurozóně rostla nad průměrný trend po pět po sobě následujících čtvrtletí. Ve světle tohoto příznivého vývoje Evropská centrální banka upozorňuje na dlouhodobá inflační rizika a na velmi vysokou výkonnost a využití kapacity. Ve svém prohlášení u příležitosti posledního zvýšení míry inflace Evropská centrální banka uvedla, že svoji politiku stále považuje za harmonizační (jinými slovy podporující ekonomiku). To znamená, že Evropská centrální banka i nadále věří, že současná refi sazba je vzhledem k inflačním rizikům příliš nízká. Trh si tento postoj vysvětlil zvýšením výnosů dlouhodobých dluhopisů. A konečně svoji úlohu v nedávném zvýšení dluhopisových výnosů sehrály také technické činitele. Tento výnos u desetiletých amerických státních dluhopisů prolomil hranici 5 % a to znamenalo konec dvacetiletého období poklesu dluhopisových výnosů. 6


Je Greenspanův hlavolam vyřešen? „Hlavolam dluhopisových trhů“ mizí ze středu pozornosti. Bývalý předseda FEDu Alan Greenspan tento výraz svého času používal pro skutečnost, že výnosy (dlouhodobých) dluhopisů zůstávají stabilní, přestože v letech 2004 – 2006 americká centrální banka zvýšila oficiální sazbu z 1 % na 5,25 %. V této souvislosti se také často používají výrazy „nadbytek likvidity“ a „nadbytek úspor“. V posledních letech reálné úrokové sazby klesly díky harmonizační měnové politice centrálních bank na jedné straně a silnému sklonu k šetření, zejména v asijských ekonomikách, na straně druhé. Čína například investovala obrovský příliv rezerv v cizích měnách do amerických vládních dluhopisů. Výsledkem bylo, že se dostavil pokles amerických dluhopisových výnosů. Od tohoto roku se však čínská investiční politika přesunuje od dluhopisů k jiným druhům investičního majetku. Navíc se snižují přebytky obchodní bilance zemí vyvážejících ropu: větší část zisků z ropy se používá ke spotřebitelským účelům spíše než k vytváření rezerv. Tento vývoj také podpořil nárůst reálných úrokových sazeb. Činitel úrokové sazby zůstává V Eurozóně předpokládáme nízké a stabilní inflační očekávání, a dluhopisové výnosy se tedy většinou budou pohybovat mezi 3 až 6 %. Dluhopisové výnosy se od roku 2002 drží na spodní hranici tohoto rozpětí (3 – 4,5 %) v reakci na slabou ekonomiku a harmonizační měnovou politiku. Na konci roku 2005 začaly dluhopisové výnosy stoupat a po nedávnému zrychlení dosáhly úrokové sazby horní hranice tohoto rozpětí. Předpokládáme, že centrální banky budou dále zpřísňovat a úspory se budou snižovat a očekáváme, že v příštích letech rizikové prémie mírně vzrostou a dluhopisové výnosy zůstanou na horním konci rozpětí (4,5 -6 %). Největším rizikem je náhlý pokles rizikového apetitu (způsobený např. stupňujícím se napětím mezi USA a Íránem), který může být podnětem k přechodu ke kvalitě. V takovém případě, vezmeme-li v úvahu bezpečnost útočiště dluhopisového trhu, mohou být výnosy z dluhopisů stlačovány směrem dolů.

Výnosy desetiletých dluhopisů v % Spojené státy Německo Japonsko

29/6/2007

30/3/2007

29/12/2006

5,0 4,6 1,9

4,6 4,1 1,7

4,7 3,9 1,7

Zdroj: ING IM / červen 2007

Výhled pro ekonomiky a dluhopisové trhy Zlepšující se vyhlídky na vývoj americké ekonomiky zvedly inflační rizika na rok 2008. V důsledku toho je pravděpodobné, že FED v roce 2008 zvedne úrokové sazby. To může dále zvednout výnosy z dlouhodobých amerických dluhopisů. Eurozóna čelí v dlouhodobé perspektivě vyšším inflačním rizikům, odstartovaným dostatečnou likviditou, těsným trhem práce a využití velké kapacity zpracovatelského průmyslu. Právě proto ECB pokračuje v politice postupného měnového zpřísňování. V dlouhodobém měřítku tato politika povede k vyšším dlouhodobým 7


dluhopisovým výnosům. Změnili jsme pohled na úrokové sazby v Eurozóně a očekáváme, že sazba refi bude do konce roku 2007 na 4,5 % (původní předpověď zněla na 4,25 %). Další vzestup očekáváme v roce 2008, a to na 4,75 % (dřívější předpověď byla 4,5 %). V Japonsku je cesta k prostředí se strukturální (avšak omezenou) inflací delší, než se očekávalo. Předpokládáme-li, že kapitálové výdaje a spotřeba v Japonsku porostou, dá se očekávat, že Bank of Japan bude pokračovat v politice velmi postupného zvyšování sazeb (na 2,5 – 3 % během asi dvou let). Ve druhé polovině roku 2007 očekáváme další vzestup na 0,75 %.

Výhled u výnosů desetiletých dluhopisů (v %) 29/06/2007 3 měsíce předpověď 1) Spojené státy Eurozóna Japonsko

5,0 4,6 1,9

stabilní o něco vyššíí o něco vyššíí

1) srovnání s 29. červnem 2007

12 měsíců předpověď 1) o něco vyššíí o něco vyššíí o něco vyššíí Zdroj: ING IM / červen 2007

AKCIOVÉ TRHY Čtvrtletí s realizací zisků, ale stále příznivé Celosvětové akcie vzrostly více než o 5 % (v eurech). Ve druhém čtvrtletí jsme nejprve zaznamenali ještě výraznější pokračování vzrůstajícího trendu předchozího období. V červnu však tyto nárůsty spustily vlnu realizace zisků, což byla částečně odpověď na vyšší dluhopisové výnosy. Vezmeme-li úvahu silnou vzrůstající tendenci předchozích měsíců, byla technická korekce trhu poměrně mírná. Akciové trhy podporovaly především následující činitele: Dostatečná likvidita v podnikovém sektoru, v penzijních fondech, u dalších institucionálních investorů a centrálních bank (např. v Číně); Relativně příznivé finanční podmínky (navzdory výrazně vyšším dluhopisovým výnosům); Silná aktivita v oblasti fúzí a převzetí; Pokračující příznivý vývoj světové ekonomiky, zrychlující se hospodářský vývoj ve Spojených státech, a růst zisků podniků, který byl vyšší, než se očekávalo. Tyto činitele jsou samozřejmě vzájemně propojené. Obrovské množství převzetí – včetně opravdu velkých společností – umožňuje současná – zatím nerestriktivní – úroková sazba a dostatečná likvidita. Investoři nutí společnosti, které v posledních letech vykázaly historicky nejvyšší zisky, aby zvyšovaly návratnost vlastního jmění. Převzetí, které umožní společnosti, aby získala dominantní postavení ve svém odvětví, je v tomto ohledu jednou z možností. Jinde institucionální investoři, kteří chtějí zvýšit návratnost svých investic v prostředí současných úrokových sazeb, stále více ukládají kapitál do investičních fondů a fondů veřejně 8


neobchodovatelných akcií. Tyto fondy, které jsou povinny investovat svoje přírůstky co nejdříve, často hrají důležitou úlohu na hřišti fúzí a akvizic. Někteří další důležití hráči na investičním hřišti ohlásili, že chtějí mít vyšší návratnost. Některé země vyvážející ropu dodaly, že nebudou váhat investovat větší část svých investičních portfolií do akcií. Čínská centrální banka také oznámila, že má v úmyslu diverzifikovat svoje investice. To může mít negativní dopad např. na americké státní dluhopisy, ale příznivý dopad na akcie. V této fázi ekonomického cyklu jsou investiční volby stále více založeny na přitažlivosti jednotlivých společností. Společnosti jsou odměňovány za lepší než očekávané výsledky a přísně trestány za nepříznivé výsledky. Světové sektory s nejlepší výkonností jsou energetická odvětví (vyšší cena ropy), základní materiály (spekulace s převzetím, silný růst Číny), kapitálové statky (investice do výkonnosti a růstu), informační technologie (lepší perspektiva, atraktivní zhodnocení) a telekomunikační služby. Mezi sektory s horší výkonností patří ta odvětví, která jsou považována za citlivá vůči úrokovým sazbám (jako finanční služby a komunální služby). Zdravotní péče, cyklické spotřební zboží a běžné skladové zboží také pokulhávaly. Pokud jde o regionální podmínky, zářily rozvíjející se trhy. Výkonnost v Evropě byla nadprůměrná, zatímco výkonnost ve Spojených státech se pohybovala kolem světového průměru (v eurech). Japonsko jasně zaostávalo, navzdory přílivu zahraničních investic. Jedním z důvodů nízké výkonnosti může být slabý jen (oproti euru). Výhled na akciových trzích Za současných okolností by akcie mohly být podporovány novinkami o fúzích a akvizicích, zpětnými odkupy podílů v podnikovém sektoru a nepříliš náročnými úrokovými sazbami. Akciové trhy již nepohání především růst mezd, ale jsou ve fázi mnohočetného rozmachu. To je vždy volatilní fáze. Během prvních šest měsíců roku 2007 světové akciové trhy získaly zhruba 7 % (v eurech). Přestože akcie jsou stále citlivé na nepříznivé ekonomické zprávy, na prudký nárůst úrokových sazeb a na stoupající ceny ropy, rok 2007 se pro investory do akcií zřejmě stane dalším úspěšným rokem. Naše portfolia mají nadváhu v oblasti energií, komunálních služeb, informačních technologií, necyklického spotřebního zboží a telekomunikačních služeb. Opatrný postoj zaujímáme k finančním službám a cyklickým sektorům (cyklické spotřební zboží a základní materiály). Dáváme přednost americkým akciím před evropskými, protože mají zajímavější zhodnocení a defenzivnější vlastnosti. V dlouhodobé perspektivě nás stále zajímají akcie rozvíjejících se trhů, avšak dáváme přednost japonským akciím, také vzhledem k velmi výraznému podhodnocení japonského jenu. Alokace aktiv (akcie / nástroje s pevným výnosem) V průběhu druhého čtvrtletí jsme si ve vyrovnaném portfoliu udrželi mírně nadváženou pozici u akcií oproti nástrojům s pevným výnosem. Akcie měly silnou výkonnost díky lepším výsledkům, než se očekávalo, a pokračující aktivitě v oblasti fúzí a akvizic. Skok dluhopisových výnosů v květnu a červnu stlačil ceny akcií pouze dočasně. Světový nárůst 9


dluhopisových výnosů odstartovaly prognózy zlepšujícího se hospodářského růstu Spojených států a následná reakce měnových úřadů. Trh dospěl k závěru, že snížení amerických sazeb již není ve hře. Vzhledem k vývoji na finančních trzích naše portfolio jasně překonalo benchmark díky mírné nadváze akcií nad nástroji s pevným výnosem. Zdá se, že americká ekonomika je za spodním bodem obratu zpomalení růstu („měkké přistání“). Jsou patrné známky zrychlujícího se růstu amerického zpracovatelského průmyslu. Očekáváme, že se během zbytku roku růst vrátí k trendu (3 %). Dále předpokládáme, že FED udrží diskontní sazbu na současné úrovni 5,25 %. Po silném růstu dluhopisových výnosů očekáváme po zbytek roku mírný tlak na nárůst těchto výnosů. V krátkodobé perspektivě by měly být akciové trhy i nadále podporovány dostatečnou likviditou, masivními odkupy podílů a pokračující vlnou fúzi a akvizic. Naše kvantitativní modely (základ taktiky našeho procesu alokace aktiv) stále ukazují na nadváhu akcií oproti nástrojům s pevným výnosem. Volatilita může být během letních měsíců zvýšená. Avšak v současném prostředí v celoroční perspektivě budou mít akcie vyšší výkonnost než dluhopisy. Proto jsme se rozhodli, že nadváhu akcií nad nástroji s pevným výnosem budeme udržovat. Vyrovnané portfolio v současné době sestává z 52,5 % akcií a 47,5 % nástrojů s pevným výnosem.

10


ING FONDY Historická kumulativní výkonnost ING Fondů k 30. 6. 2007 v % Fondy peněžního trhu

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. II Český fond peněžního trhu

CZK

0,29

0,67

1,54

2,43

4,18

7,78

12

ING INTL. II Slovenský fond peněžního trhu

SKK

0,63

1,71

3,71

5,43

8,36

-

13

Dluhopisové fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. Český fond obligací

CZK

-2,46

-2,77

-0,24

-2,86

9,17

14,44

14

ING INTL. II Slovenský dluhopisový fond

SKK

-1,80

-0,76

5,57

-1,31

8,56

-

15

ING (L) Renta Fund Dollar

USD

-0,35

0,95

5,38

3,56

9,16

15,60

16

ING (L) Renta Fund Euro

EUR

-1,56

-1,57

0,53

-2,49

6,15

18,27

17

ING (L) Renta Fund Euromix Bond

EUR

-1,67

-2,25

0,50

-2,82

6,73

17,75

18

ING (L) Renta Fund Global High Yield

EUR

-0,32

1,98

8,23

11,85

21,75

49,40

19

ING (L) Renta Fund World

EUR

-1,25

-1,46

-0,15

-5,18

1,04

-6,66

20

Akciové fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING INTL. Český akciový fond

CZK

13,71

20,85

39,80

61,52

138,91

338,49

21

ING (L) Invest US (ECC)

USD

5,38

5,44

17,39

24,62

32,63

67,06

22

ING (L) Invest Global High Dividend

EUR

2,87

3,78

16,56

28,64

54,27

51,58

23

ING (L) Invest Biotechnology

USD

3,07

3,87

15,69

36,05

31,89

111,37

24

ING (L) Invest Computer Technologies

USD

11,14

11,12

18,77

29,40

23,22

58,03

25

ING (L) Invest Emerging Markets

USD

14,78

17,15

46,08

94,95

158,80

232,59

26

ING (L) Invest EMU Equity

EUR

7,54

8,79

21,26

39,38

61,84

51,24

27

ING (L) Invest European Equity

EUR

6,07

7,85

19,58

36,09

57,85

49,37

28

ING (L) Invest World

EUR

5,59

5,48

15,06

25,84

36,54

21,53

29

ING (L) Invest European Small Caps

EUR

6,70

13,07

37,44

73,99

114,54

97,51

30

ING (L) Invest Materials

USD

15,54

25,89

43,27

101,20

127,19

164,86

31

ING (L) Invest Japan

JPY

4,57

3,22

10,69

58,30

59,91

62,83

32

Click fondy

Měna

3 měsíce

6 měsíců

1 rok

2 roky

3 roky

5 let

Strana

ING Index Linked Fund II Czech Continuous Click Fund Euro

CZK

4,79

5,17

9,69

14,15

17,57

18,53

33

ING Index Linked Fund Continuous Click Fund Eurotop 100

EUR

4,88

5,43

11,34

19,19

23,97

27,22

34

11

ING International (II) - Czech Money Market

TĜída P kapitalizaþní Fond penežního trhu

29/06/2007

MČna ISIN kód Bloomberg kód Reuters kód Telekurs kód

Investiþní politika Cílem fondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu v þeské korunČ investováním do diverzifikovaného portfolia likvidních pevnČ úroþených nástrojĤ. Tyto instrumenty jsou vydávány nejlepšími emitenty. Maximální doba do splatnosti celého portfolia je 12 mČsícĤ.

CZK LU0082087270 INGICMK LX Equity LU0082087270.LUF 787967

LU01 INGX LU01 -

Data indexu

Graf 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95

5 nejvýznamnČjších pozic

07/05

09/05

11/05

01/06

03/06

05/06

07/06

09/06

ING International (II) - Czech Money Market

11/06

01/07

03/07

Obligace 1 National Grid 05/2010 (frn) 2 T-bill Skofin 07-07 3 Deutsche Apotheke Aertzbk 01/2007 6 1/4% 4 Rwe Ag 03/2009 (frn) 5 Jackson Nat Fund 02/2007 (frn)

05/07

ING IM Czech Money Market Index

Splatnost 06/09/2007 02/07/2007 09/07/2007 23/07/2007 06/08/2007

% 6,02 4,98 4,80 4,55 4,52

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) Struktura

2 2 1 1 0 2002

2003

2002 2,40 -

CZK Fond Index

2004

2003 2,01 -

2005

2004 1,68 -

2006

2005 1,35 -

2007 YTD

2006 2007 YTD 0,67 1,23 2,28 1,10

Kumulativní výkonnost (%) 6 4 2

Aktiva Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní

% 24,84 9,37 65,79 -

Vývoj úrokové míry 0 - 30 dní 30 - 90 dní 90 - 180 dní 180 - 365 dní > 365 dní

% 22,19 41,53 25,94 4,50 5,83

Krátkodobý rating AAA/Aaa AA+/Aa1 AA/Aa2 AA-/Aa3 A+/A1 A/A2 A-/A3 Ostatní

% 7,94 2,97 18,32 15,35 26,70 8,84 14,97 4,91

0 5let

CZK Fond Index

3roky

5 let 7,78 -

2roky

3 roky 4,18 -

1rok

2 roky 2,43 -

6mČsícĤ

1 rok 1,54 2,34

6 mČsícĤ 0,67 1,10

3mČsíce

3 mČsíce 0,29 0,46

Základní údaje CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 20/10/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 21/06/2007 30/06/2006

Hodnota 1.498,76 1.104,54 1.498,42 1.499,54 1.476,01

Dlouhodobý rating A1+/P1 A1/P1 Ostatní

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko

Statistika WAM Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní Celkem z portfólia

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko

Dní 78,32 1,66 53,37 133,34

Poplatky (%) Správa: 0,55 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová

Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

12

ING International (II) - Slovak Money Market

TĜída P kapitalizaþní Fond penežního trhu

29/06/2007


Investiþní politika Cílem pod-fondu je investování do portfolia pĜevoditelných cenných papírĤ s pevným výnosem a nástrojĤ s vysokým likvidním pomČrem a do likvidních aktiv. Sub-fond bude investovat 100% svých þistých aktiv do nástrojĤ, které mají poþáteþní splatnost nebo zĤstatkovou dobu menší než 12 mČsícĤ, a to i do obligací s promČnlivým úrokem, u kterých je úroková sazba revidovaná alespoĖ jedenkrát roþnČ.

SKK LU0168928157 INGSMMC LX Equity LU0168928157.LUF 1608016

-

Graf 109 107

Data indexu

105 103 101 99


97 95 07/05

09/05

11/05

01/06

03/06

05/06

07/06

09/06

ING International (II) - Slovak Money Market

11/06

01/07

03/07

Obligace 1 Slovakia Government 04/2009 (frn) 2 Slovakia Govt 04/2009 4 8/10% 3 Vseo Uverova Bk 06-24/11/2011 Frn 4 Volkswagw Intl Fin 03/2008 4.85% 5 Goldman Sachs 05/2010 (frn)

05/07

ING IM Slovak Money Market Index

Splatnost 21/01/2008 14/04/2009 24/11/2007 30/06/2008 23/07/2007

% 16,48 6,54 6,46 6,08 5,16


3 2 1 0 -

-

2004

-

SKK Fond Index

-

2005

2004 3,85 -

2006

2005 2,06 -

2007 YTD

2006 2007 YTD 1,71 2,71 3,74 2,28

Kumulativní výkonnost (%) 8 6 4 2

Aktiva Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní

% 19,44 30,83 49,73 -

Vývoj úrokové míry 0 - 30 dní 30 - 90 dní 90 - 180 dní 180 - 365 dní > 365 dní

% 36,32 14,40 14,69 18,41 16,19

Krátkodobý rating AAA/Aaa AA+/Aa1 AA/Aa2 AA-/Aa3 A+/A1 A/A2 A-/A3 Ostatní

% 3,96 3,42 7,92 7,94 17,12 45,32 14,32 -

0 5let

SKK Fond Index

3roky

5 let -

2roky

3 roky 8,36 -

1rok

2 roky 5,43 -

6mČsícĤ

1 rok 3,71 5,03

6 mČsícĤ 1,71 2,28

3mČsíce

3 mČsíce 0,63 0,87

Základní údaje SKK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 30/05/2003 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 29/06/2007 03/07/2006

Hodnota 1.129,33 155,26 1.126,78 1.129,33 1.088,12

Dlouhodobý rating A1+/P1 A1/P1 Ostatní

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika WAM Obligace Hotovost Smínky Depozita FRN Ostatní Celkem z portfólia

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Dní 90,78 3,46 62,00 156,24

Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií P rĤstová

Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

13

ING International - Czech Bond

TĜída P kapitalizaþní Dluhopisový fond

29/06/2007


LU00 BBLC LU00 30864

Investiþní politika Cílem podfondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu v þeské korunČ. Za tímto úþelem fond investuje do diverzifikovaného portfolia dluhopisĤ denominovaných v þeské korunČ. Fond se zamČĜuje pĜedevším na dluhopisy vydané þeskou vládou, mČsty a spoleþnostmi, stejnČ jako þeskými poboþkami zahraniþních spoleþností. PrĤmČrná durace portfolia jsou 3 roky. Srovnávacím indexem podfondu je Patria BIX-G Index.

CZK LU0082087437 INGICBD LX Equity LU0082087437.LUF 787872

Graf 130

OdvČtví 125 Data indexu

120 115 110


105 100 95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07

ING International - Czech Bond

Czech Government Bond Index (Patria)

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 7 2

Obligace 1 Czech Republic 06/2009 3 1/4% 2 Czech (republic Of) 3.55% 18/10/2012 3 Czech Republic 05/2008 2.3% 4 Czech Republic 06/2036 4.2% 5 Czech Republic 05/2020 3 3/4% 6 Czech Republic 05/2015 3.8% 7 Czech Republic 08/2018 4.6% 8 Czech Republic 05/2010 2.55% 9 Czech Republic 04/2009 3.8% 10 Czech Republic 01/2016 6.95%

Výnos (%) 3,92 4,34 3,65 4,87 4,80 4,50 4,70 4,10 3,79 4,51

Splatnost 2009 2012 2008 2036 2020 2015 2018 2010 2009 2016

% 9,10 8,67 8,04 7,23 7,15 7,01 5,96 5,66 4,47 4,07

-3 2002

CZK Fond Index

2003

2002 7,72 10,28

2004

2003 1,05 1,61

2005

2004 5,91 6,73

2006

2005 4,34 5,48

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 1,47 -2,77 -2,22 2,72

Kumulativní výkonnost (%) 22 17 12 7 2 -3 5let

CZK Fond Index

3roky

5 let 14,44 21,39

2roky

3 roky 9,17 13,06

1rok

6mČsícĤ

1 rok -0,24 0,94

2 roky -2,86 -0,50

3mČsíce

6 mČsícĤ -2,77 -2,22

3 mČsíce -2,46 -2,47

Základní údaje CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 08/04/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 05/03/2007 29/06/2007 29/06/2007

Hodnota 2.094,28 6.706,90 2.128,87 2.161,86 2.094,28 4,89

Agregovaný rating S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC D Ostatní

% 4,06 3,07 81,23 2,32 9,32

Struktura podle doby do splatnosti 0 - 1 rok 1 - 3 roky 3 - 5 let 5 - 7 let 7 - 10 let > 10 let

% 3,42 37,57 22,37 16,31 13,13 7,20

Praktické informace Zaregistrován v: Belgie, ýeská republika, Lucembursko

Statistika 1 rok CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond -0,24 2,84 -1,55

Index 0,94 3,02 -1,07 -1,12 0,94 0,99 -3,15 0,37

3 roky Fond Index 2,97 4,18 3,27 3,29 -0,37 0,00 -1,09 0,98 0,98 -2,57 0,45

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko

Poplatky (%) Správa: 1,00 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová, X rĤstová

Pro roþní Sharp Ratio je jako bezriziková míra používán 3 mČsíþní Euribor. Tento dokument slouží výhradnČ k informaþním úþelĤm a není žádostí nebo nabídkou k nákupu nebo prodeji jakékoli investice, která je uvedena v tomto dokumentu. InvestoĜi by mČli svá investiþní rozhodnutí k nákupu þinit na základČ aktuálních statutĤ (prospektĤ), výroþních zpráv a pololetních zpráv, které obsahují další informace o akciích a o fondech.

14

ING International (II) - Slovak Bond


Investiþní politika

29/06/2007


-

Cílem tohoto podfondu je dlouhodobý kapitálový rĤst. Podfond investuje do diverzifikovaného portfolia cenných papírĤ s pevným výnosem, které jsou denominovány ve slovenské korunČ. PĜi výbČru cenných papírĤ zohlední investiþní manažer jistinu a zváží kvalitu a diverzifikaci emitentĤ a odvČtví, stejnČ jako dobu do splatnosti jednotlivých cenných papírĤ. Investiþní manažer také bude posuzovat schopnost emitenta pravidelnČ a vþas splácet úrok a jistinu. Srovnávacím indexem portfolia je SDX Group Index

SKK LU0168927423 INGSBDC LX Equity LU0168927423.LUF 1607963

Graf 120

OdvČtví 115 110 105


100

Obligace 1 Slovakia 04/2019 5 3/10% 2 Slovakia 04/2014 4 9/10% 3 Slovakia 05/2012 0% 4 Slovakia 03/2013 4 3/4% 5 Slovakia Government 03/2013 5.1% 6 Slovakia 01/2011 8 3/10% 7 Slovakia Government 00/2010 8 1/2% 8 Slovakia 06/2026 4 1/2% 9 Hypo-adria 02/2012 7 3/4% 10 Westlb 05/2012 3.4%

95 01/04

04/04

07/04

10/04

01/05

04/05

07/05

10/05

01/06

ING International (II) - Slovak Bond

04/06

07/06

10/06

01/07

04/07

Slovakia SDX Government Bonds Index

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 9 7 5 3 1 -1 -

-

SKK Fond Index

2004

-

-

2005

2004 8,15 -

2006

2005 4,99 6,27

2007 YTD

13 8 3 -2 5let

3roky

5 let -

2roky

3 roky 8,56 13,01

1rok

6mČsícĤ

1 rok 5,57 5,98

2 roky -1,31 0,69

3mČsíce

6 mČsícĤ -0,76 -0,21

3 mČsíce -1,80 -1,53

Základní údaje SKK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 30/05/2003 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 09/04/2007 03/07/2006 29/06/2007

Splatnost 2019 2014 2012 2013 2013 2011 2010 2026 2012 2012

% 15,46 8,54 5,87 4,61 4,23 3,80 3,79 3,69 3,00 2,78

Struktura

2006 2007 YTD 0,38 -0,76 -0,21 1,55

Kumulativní výkonnost (%)

SKK Fond Index

Výnos (%) 4,78 4,68 4,59 4,64 4,65 4,53 4,45 4,81 5,05 4,91

Hodnota 1.136,65 3.404,96 1.144,69 1.158,38 1.070,84 4,65


% 3,20 12,38 78,04 1,37 5,00


% 21,64 10,95 31,80 13,21 16,00 6,40

Praktické informace Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika 1 rok SKK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 5,57 3,29 0,42

Index 5,98 4,49 0,40 2,74 0,47 0,41 -0,10 3,50

3 roky Fond Index 2,78 4,16 3,67 3,98 -0,38 0,00 -0,37 0,76 0,69 -0,57 2,28

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko, Slovensko



15

ING (L) Renta Fund Dollar


29/06/2007


Investiþní politika Cílem tohoto podfondu je optimalizovat výnos investováním do pevnČ úroþených nástrojĤ denominovaných v USD. Portfolio tvoĜí hlavnČ kombinace vládních dluhopisĤ a nástrojĤ na úrovni investiþního stupnČ s pĜevahou vysoce kvalitních korporátních dluhopisĤ. Srovnávacím indexem portfolia je Lehman Brothers US Aggregate Index.

USD LU01 LU0119221637 INGR INGRDOP LX Equity LU01 LU0119221637.LUF 1172886 11736

Graf 130


120 115 110


105 100 95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Renta Fund Dollar ING IM Lehman Brothers US Aggregate Index Mstar IM FI USD (NX) USD


Obligace 1 Us 2yr Note Future (cbt) 28.09.07 2 Federal Home Loan Bank 05/2008 4 1/2% 3 Fannie Mae 03/2008 2 1/2% 4 Usa T.bonds 00/2030 6 1/4% 5 Us Treasury 02/2007 3 1/4% 6 Fannie Mae 02/2012 4 3/8% 7 Us Treasury 03/2008 2 5/8% 8 Usa T.bonds 97/2027 6 1/8% 9 Inter American Dev Bank 10 Usa T.notes 00/2010 6 1/2%

Výnos (%) 4,97 5,25 5,30 5,24 4,74 5,38 5,08 5,26 5,65 4,96

Splatnost 2009 2008 2008 2030 2007 2012 2008 2027 2025 2010

% 8,83 8,55 6,94 6,45 5,76 5,53 5,32 4,48 3,29 3,18

-1 2002

USD Fond Index OdvČtví

2003

2002 5,91 10,28 7,71

2004

2003 3,21 4,10 2,06

2005

2004 2,43 4,34 1,52

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 2,98 0,95 0,98 4,33 2,20 -0,04

2005 1,67 2,43 0,68

Kumulativní výkonnost (%) 19 9 -1 5let


3roky

5 let 15,60 24,52 12,22

2roky

3 roky 9,16 12,43 6,07

1rok

6mČsícĤ

1 rok 5,38 6,12 3,82

2 roky 3,56 5,27 1,40

3mČsíce

6 mČsícĤ 0,95 0,98 -0,04

3 mČsíce -0,35 -0,52 -0,88

Základní údaje USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 25/01/1989 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 07/05/2007 05/07/2006 29/06/2007

Hodnota 300,00 791,98 70,18 793,79 798,62 748,73 4,69

1 rok Fond 5,38 2,81 0,43

Index 6,12 2,94 0,66 -0,34 0,94 0,97 -1,32 0,53

% 73,37 10,88 12,06 2,84 0,06 0,79


% 2,46 4,47 15,94 15,67 -1,82 63,27

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko, Slovensko

Statistika USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)


3 roky Fond Index 2,96 3,98 2,62 2,88 -0,46 -0,07 -0,59 0,90 0,97 -1,93 0,51

Prodáván v: Belgie, Chile, ýeská republika, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Francie,

Madarsko,

Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová, S kapitalizaþní


16

ING (L) Renta Fund Euro


29/06/2007


LU01 INGR LU01 11739

Investiþní politika Podfond usiluje o dosažení optimalizovaného výnosu investováním do pevnČ úroþených nástrojĤ denominovaných v EUR (nebo v oficiálních mČnách þlenských státĤ). Svá aktiva pĜevážnČ investuje do takových nástrojĤ, jejichž kreditní kvalita je nejménČ na úrovni investiþního stupnČ (ratingové hodnocení BBB a více). Srovnávacím indexem portfolia je Lehman Brothers Euro Aggregate Index.

EUR LU0119222015 INGREUP LX Equity LU0119222015.LUF 1173127

Graf 130


120 115 110


105 100 95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Renta Fund Euro ING IM Lehman Brothers Euro-Aggregate Index Mstar IM FI EUR (NX) XEC


Obligace 1 Greece 03/2008 3.5% 2 Euro Bobl (eurex) - Future 06.09.07 3 Euro-schatz 2 Year 6% - Future 06.09.07 4 Undl Swapnote 5 Ys 17/09/2007 5 France Oat 03/2019 4 1/4% 6 Germany 98/2028 5 5/8% 7 Germany 94/2024 6 1/4% 8 Netherlands 01/2011 5% 9 Italy 05/2037 4% 10 Btps 99/2009 4 1/4%

Výnos (%) 4,38 4,60 4,51 4,63 4,72 4,67 4,51 5,05 4,49

Splatnost 2008 2012 2009 2012 2019 2028 2024 2011 2037 2009

% 7,79 7,71 6,81 5,42 4,87 4,09 4,03 2,96 2,88 2,68

-2 2002

EUR Fond Index OdvČtví

2003

2002 6,46 9,46 6,46

2004

2003 4,27 4,54 3,29

2005

2004 5,62 7,37 5,21

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -0,85 -1,57 -1,33 -0,03 -1,16 -1,38

2005 4,22 4,82 2,65



3roky

5 let 18,27 23,87 14,56

2roky

3 roky 6,15 8,89 4,13

1rok

6mČsícĤ

1 rok 0,53 1,08 0,11

2 roky -2,49 -1,25 -3,00

3mČsíce

6 mČsícĤ -1,57 -1,33 -1,38

3 mČsíce -1,56 -1,59 -1,38

Základní údaje EUR (XEU) Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 10/03/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 04/12/2006 05/07/2006 29/06/2007

Hodnota 250,00 369,13 898,77 370,90 380,61 366,38 5,05

1 rok Fond 0,53 2,82 -1,29

Index 1,08 2,71 -1,14 -0,57 1,03 0,99 -1,59 0,34

% 52,16 14,95 25,80 3,54 3,55


% 1,77 6,40 15,74 15,90 11,02 49,18

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Peru, Švédsko

Statistika EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)


3 roky Fond Index 2,01 2,88 2,63 2,73 -0,82 -0,47 -0,73 0,96 0,98 -2,47 0,34

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, S kapitalizaþní


17

ING (L) Renta Fund Euromix Bond


29/06/2007


LU01 INGE LU01 11025

Investiþní politika Cílem tohoto podfondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového rĤstu v EUR investováním do diverzifikovaného portfolia pevnČ úroþených cenných papírĤ a nástrojĤ denominovaných v evropských mČnách vþ. EUR. PrĤmČrná doba splatnosti se standardnČ pohybuje mezi 5-7 lety. Srovnávacím indexem portfolia je JP Morgan Government Bonds Europe Index.

EUR LU0092532034 INGEURA LX Equity LU0092532034.LUF 988887

Graf 130


120 115 110


105 100 95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Renta Fund Euromix Bond ING IM JP Morgan European Government Bond Index Mstar IM FI Europe (NX) XBF


Obligace 1 Euro-schatz 2 Year 6% - Future 06.09.07 2 Austria 98/2008 5% 3 Belgium Olo 00/2010 5 3/4% 4 Netherlands 02/2012 5 % 5 Germany 00/2031 5 1/2 % 6 Belgium Olo 02/2012 5 % 7 France Oat 97/2029 5 1/2 % 8 Italy 06/2016 06/2016 3 3/4% 9 Long Gilt Future (liffe) 26.09.07 10 Belgium Olo 97/2008 5 3/4%

Výnos (%) 4,51 4,25 4,51 4,54 4,72 4,55 4,73 4,76 5,52 4,28

Splatnost 2009 2008 2010 2012 2031 2012 2029 2016 2017 2008

% 10,91 6,46 6,07 6,00 5,74 5,65 5,62 5,31 5,11 4,44

-3 2002


2003

2002 7,91 8,87 5,14

2004

2003 2,02 2,87 2,26

2005

2004 6,33 7,57 5,59

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -0,82 -2,25 -1,99 0,14 -1,15 -1,64

2005 5,39 5,99 3,55



3roky

5 let 17,75 23,08 14,08

2roky

3 roky 6,73 9,31 5,15

1rok

6mČsícĤ

1 rok 0,50 0,82 0,66

2 roky -2,82 -1,58 -2,97

3mČsíce

6 mČsícĤ -2,25 -1,99 -1,64

3 mČsíce -1,67 -1,87 -1,39

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 31/12/1998 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 04/12/2006 18/06/2007 29/06/2007

Hodnota 100,82 135,19 177,83 135,80 140,35 134,05 6,04

1 rok Fond 0,50 3,05 -1,21

Index 0,82 3,15 -1,06 -0,29 0,96 0,99 -0,84 0,38

% 57,59 18,15 21,95 1,33 0,98


% 1,39 4,84 2,63 11,56 11,53 68,05

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Peru, Švédsko, Singapur, Slovensko



3 roky Fond Index 2,20 3,01 3,08 3,17 -0,64 -0,37 -0,68 0,96 0,98 -1,63 0,48

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko Poplatky (%) Správa: 0,65 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová, S kapitalizaþní


18

ING (L) Renta Fund Global High Yield


29/06/2007


Investiþní politika Cílem podfondu je celkový výnos, tedy úroková i kapitálová složka. PĜístup ke správČ portfolia je kombinací intenzivní fundamentální kreditní analýzy jednotlivých emitentĤ a zároveĖ sledování makroekonomických ukazatelĤ daného regionu, kreditní kvality a prĤmyslových sektorĤ tak, aby jednotlivé pozice portfolia byly dostateþnČ determinovány. Srovnávacím indexem portfolia je Lehman Brothers 70% US High Yield + 30% Pan-European High Yield 2% Issuer constraint Index.

EUR LU01 LU0128047684 INGR INGRGHP LX Equity LU01 LU0128047684.LUF 1226433 12264

Graf 175 OdvČtví 165

Data indexu

155 145 135


125 115 105 95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Renta Fund Global High Yield ING IM Lehman Brothers Global High Yield Hedged Index Mstar IM FI Global High Yld (NX) EUR


Obligace 1 Ford Motor 06/2012 (frn) 2 Louis No1 06/2014 8 1/2% 3 General Motors 03/2033 8 3/8% 4 Hca 06/2016 9 1/4% 5 Ford Motor Credit 06/2011 9 7/8% 6 Jsg Funding 05/2015 7 3/4% 7 Sensata Technologies Bv 9% 01/05/2016 8 Spcm 06/2013 8 1/4% 9 Ashtead Capital 06/2016 9% 10 Amc Entertainment 06/2016 11%

Výnos (%) 8,18 8,89 9,30 8,38 8,37 7,03

9,12

Splatnost 2007 2014 2033 2016 2011 2015 2016 2013 2016 2016

% 1,26 1,24 1,12 1,09 1,04 1,01 0,92 0,89 0,86 0,82

2 -8 2002


2003

2002 -0,53 -0,10 -7,38

2004

2003 17,68 29,99 6,78

2005

2004 10,34 12,35 3,82

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD 7,43 1,98 2,14 8,44 0,84 0,12

2005 2,38 3,02 8,13

Kumulativní výkonnost (%) 59 39 19 -1 5let


3roky

5 let 49,40 75,38 20,54

2roky

3 roky 21,75 24,82 11,68

1rok

6mČsícĤ

1 rok 8,21 8,84 4,75

2 roky 11,85 12,97 3,61

3mČsíce

6 mČsícĤ 1,98 2,14 0,12

3 mČsíce -0,32 -0,07 -0,70

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 21/05/2001 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 23/05/2007 30/06/2006 29/06/2007

Hodnota 250,00 344,85 295,73 351,59 352,21 318,69 3,90

1 rok Fond 8,21 3,02 1,34

Index 8,84 2,90 1,61 -0,83 1,03 0,98 -1,32 0,44

% 15,03 48,62 32,52 0,03 3,80


% 4,06 2,34 10,53 32,21 45,62 5,24

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko, Tchaj-wan



3 roky Fond Index 6,78 7,67 3,57 3,49 0,73 1,00 -0,92 1,01 0,98 -1,48 0,56

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Tchaj-wan Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, I rĤstová, S kapitalizaþní


19

ING (L) Renta Fund World


29/06/2007


Investiþní politika Tento podfond si klade za cíl dosáhnout zisku zamČĜením na mezinárodní dluhopisy denominované v rĤzných mČnách. Cílem je nabídnout širokou mČnovou diverzifikaci v globálním mČĜítku. Investice mohou smČĜovat rovnČž do rozvíjejících se trhĤ. Podfond investuje hlavnČ do prvotĜídních institucí jako jsou vlády, nadnárodní spoleþnosti nebo významné soukromé spoleþnosti. Srovnávacím indexem podfondu je Lehman Brothers Global Aggregate Index.

EUR LU01 LU0119223682 INGR INGRWLP LX Equity LU01 LU0119223682.LUF 1173232 11740

Graf 115

OdvČtví

Data indexu

110 105 100


95 90 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Renta Fund World ING IM Lehman Brothers Global Aggregate Index Mstar IM FI Global EUR Based (NX) XLF


Obligace 1 Us 2yr Note Future (cbt) 28.09.07 2 Euro-schatz 2 Year 6% - Future 06.09.07 3 Euro Bobl (eurex) - Future 06.09.07 4 Jpn 10y Bond (tse) 11/09/2007 5 Us Treasury 06/2008 4 3/8% 6 Japan-54 06/2011 1.1% 7 Slma Mortgage 02/2021 (frn) 8 United Kingdom 00/2032 4 1/4 % 9 Netherlands 00/2010 5 1/2 % 10 Discover Card 98/2008 5 1/4 %

Výnos (%) 4,97 4,51 4,60 1,74 4,95 1,28 4,33 4,91 4,51

Splatnost 2009 2009 2012 2014 2008 2011 2007 2032 2010 2008

% 26,70 18,55 7,70 7,29 4,76 4,66 3,96 3,89 3,55 3,53

-3 -8 2002


2003

2002 -7,32 -1,14 1,81

2004

2003 -7,38 -6,34 -0,36

2005

2004 -0,25 1,40 2,65

2006

2007 YTD

Struktura

2006 2007 YTD -4,47 -1,46 -4,61 -1,95 -2,32 -1,32

2005 9,33 10,10 4,40

Kumulativní výkonnost (%) 3 -2 -7 5let


3roky

5 let -6,66 -0,72 6,00

2roky

3 roky 1,04 1,69 2,34

1rok

6mČsícĤ

1 rok -0,15 -0,88 0,08

2 roky -5,18 -5,88 -3,77

3mČsíce

6 mČsícĤ -1,46 -1,95 -1,32

3 mČsíce -1,25 -2,32 -1,28

Základní údaje EUR (LUF) Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok Durace

Datum 20/02/1989 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 18/10/2006 27/04/2007 29/06/2007

Hodnota 10.000,00 578,51 57,13 583,33 598,65 577,66 4,61

1 rok Fond -0,15 2,85 -1,52

Index -0,88 3,08 -1,64 0,61 0,87 0,88 0,69 1,07

% 58,22 17,61 17,65 4,13 2,39


% -0,24 38,06 -2,26 21,04 7,52 35,87

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Švédsko



3 roky Fond Index 0,35 0,56 4,51 4,73 -0,85 -0,76 -0,17 0,93 0,95 -0,19 1,08

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, Lucembursko, Nizozemí

ýeská

republika,

ŠpanČlsko,

Francie,

Madarsko,



20

ING International - Czech Equity

TĜída P kapitalizaþní Akciový fond


29/06/2007


-

Cílem podfondu je dosáhnout dlouhodobého kapitálového výnosu. Za tímto úþelem fond investuje svá aktiva do diverzifikovaného portfolia akcií obchodovaných na pražské Burze cenných papírĤ nebo jiném regulovaném þeském trhu. ZároveĖ je þást aktiv zainvestována do kótovaných akcií tČchto zemí: Maćarsko, Polsko, Slovensko, Rumunsko, Bulharsko, Chorvatsko, Slovinsko, Lotyšsko, Litva a Estonsko. Fond investuje pĜevážnČ do významných, etablovaných spoleþností z rĤzných sektorĤ. Srovnávací index podfondu tvoĜí: PX Index (52%), BUX Index (20%), WIG Index (26%), SAX Index (2%).

CZK LU0082087353 INGICEQ LX Equity LU0082087353.LUF 787871

Graf 445 OdvČtví 395 345 295 245 195 145


95 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07

ING International - Czech Equity

ING IM Czech Equity Index

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 40 20 0 2002

CZK Fond Index

2003

2002 13,41 12,54

2004

2003 39,03 32,69

2005

2004 50,83 53,28

2006

2005 39,52 39,00

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví Telekomunikace Energetika Materiály Distribuþní spol. Farmacie SpotĜební sektor SpotĜební zboží PrĤmysl IT

300 200 100 0 5let

3roky

5 let 338,49 363,51

2roky

3 roky 138,91 153,05

1rok

6mČsícĤ

1 rok 39,80 49,15

2 roky 61,52 72,02

6 mČsícĤ 20,85 23,96

OdvČtví Distribuþní spol. Bankovnictví Telekomunikace Bankovnictví Energetika Materiály Bankovnictví Farmacie Materiály SpotĜební sektor

% 9,29 8,17 8,15 7,08 5,62 5,52 5,28 4,47 3,65 3,39

Struktura

2006 2007 YTD 20,85 11,83 23,96 16,23


CZK Fond Index

Akcie 1 Cez Ceske Energ. Zavody 2 Erste Bank 3 Cesky Telecom 4 Komercni Banka 5 Mol Magyar Olaj Gazipari 6 Unipetrol 7 Otp Bank 8 Zentiva 9 Kghm Polska Miedz 10 Central European Media Ent-a

3mČsíce

% 38,41 13,79 10,97 9,77 9,46 8,74 5,16 1,50 1,32 0,89

3 mČsíce 13,71 15,21

Základní údaje Datum 20/10/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 29/06/2007 17/07/2006

CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Hodnota 1.000,00 4.268,60 11.685,70 4.066,29 4.268,60 2.989,49

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, Lucembursko, Slovensko

Statistika 1 rok CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 39,80 11,23 3,17

Index 49,15 11,84 3,80 -3,73 0,93 0,96 -2,69 2,32

3 roky Fond Index 36,27 33,68 15,75 16,62 1,87 1,93 -0,07 0,94 0,98 -0,77 2,42

Prodáván v: Belgie, ýeská republika, Lucembursko, Slovensko



21

ING (L) Invest Global High Dividend



29/06/2007


Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakémkoli státu na svČtČ a které nabízí atraktivní dividendový výnos. Srovnávacím indexem podfondu je MSCI World Index.

EUR LU01 LU0146257711 INGG INGGHPC LX Equity LU01 LU0146257711.LUF 1406973 14069

Graf 150 OdvČtví 140 130 120 110 100 90


80 70 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest Global High Dividend

MSCI World Index

Mstar IM EQ Global (NX) XLF

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 27 7 -13 -33 2002


2003

2002 -21,27 -32,02 -31,80

2004

2003 10,89 10,74 9,76

2005

2004 13,13 6,46 4,99

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 40 20 0 5let


3roky

5 let 51,58 40,79 37,77

2roky

3 roky 54,27 43,27 44,09

1rok

6mČsícĤ

1 rok 16,56 17,00 17,71

2 roky 28,64 29,54 30,86

3mČsíce

6 mČsícĤ 3,78 6,59 6,83

3 mČsíce 2,87 4,97 5,40

Základní údaje EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 03/05/2002 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 01/06/2007 14/07/2006

Hodnota 250,00 332,86 963,96 337,86 340,57 283,55

1 rok Fond 16,56 6,46 1,92

Index 17,00 6,93 1,85 2,18 0,84 0,81 -0,12 2,96

% 1,60 1,56 1,55 1,53 1,51 1,49 1,49 1,46 1,43 1,27

ZemČ Spojené státy americké Velká Británie Austrálie Itálie Kanada Francie Tchaj-wan Lucembursko Brazílie Ostatní

% 28,89 18,12 8,04 7,81 5,77 3,94 3,26 2,94 2,61 18,61

OdvČtvová Bankovnictví Telekomunikace Energetika Distribuþní spol. SpotĜební zboží SpotĜební sektor Materiály Farmacie PrĤmysl IT

% 36,35 13,94 11,30 10,81 9,96 5,08 4,27 3,69 2,40 2,19

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, Dánsko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Peru, Portugalsko, Singapur, Slovensko, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Singapur, Slovensko


OdvČtví Energetika Telekomunikace Bankovnictví SpotĜební zboží SpotĜební zboží Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Farmacie Energetika

Struktura

2006 2007 YTD 3,78 12,70 7,40 6,59 8,08 6,83

2005 23,03 26,16 25,55

Akcie 1 Eni 2 Bce Inc 3 Royal Bank Of Scotland 4 Ust Inc 5 Altria Grp(philip Morris 6 Bank Of America Corp 7 Washington Mutual 8 Citigroup 9 Pfizer 10 Precision Drilling Trust

3 roky Fond Index 12,73 15,55 8,00 8,92 1,42 0,96 4,65 0,83 0,85 0,75 3,42

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, I rĤstová, S kapitalizaþní


22

ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated)



29/06/2007


LU01 INGN LU01 11025

Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány na jakékoli burze cenných papírĤ Spojených státĤ amerických. Srovnávacím indexem portfolia je S&P 500 Index.

USD LU0082087940 INGNAUA LX Equity LU0082087940.LUF 791300

Graf 170 OdvČtví 160 150 140 130 120 110 100 90 80


06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated) ING IM S&P 500 Index Mstar IM EQ North America (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 16 -4 -24 2002


2003

2002 -23,21 -22,04 -23,71

2004

2003 24,31 28,68 26,20

2005

2004 10,13 10,88 8,98

2006

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví IT Energetika SpotĜební sektor PrĤmysl Farmacie SpotĜební zboží Distribuþní spol. Telekomunikace Materiály

Kumulativní výkonnost (%) 60 40 20 0 5let


3roky

5 let 48,60 67,06 52,62

2roky

3 roky 32,63 39,28 33,51

1rok

6mČsícĤ

1 rok 17,39 20,59 18,18

2 roky 24,62 31,00 26,15

3mČsíce

6 mČsícĤ 5,44 6,96 7,09

OdvČtví Energetika Energetika Bankovnictví IT Bankovnictví SpotĜební zboží IT PrĤmysl IT Energetika

% 4,92 2,83 2,55 2,54 2,40 2,16 2,02 1,97 1,89 1,87

Struktura

2006 2007 YTD 12,94 5,44 15,80 6,96 11,31 7,09

2005 3,75 4,91 4,71

Akcie 1 Exxon Mobil Corp 2 Chevrontexaco Corp 3 Bank Of America Corp 4 Ibm Corp 5 Citigroup 6 Procter & Gamble Co 7 Cisco Systems 8 United Technologies Corp 9 Hewlett-packard Co 10 Marathon Oil Corp

% 22,45 16,32 12,64 11,93 11,12 9,76 6,70 3,41 3,12 2,56

3 mČsíce 5,38 6,28 6,36

Základní údaje USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 17/10/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 04/06/2007 17/07/2006

Hodnota 50,00 78,70 307,68 80,63 81,10 65,19

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Slovensko Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko

Statistika 1 rok USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 17,39 7,16 1,85

Index 20,59 6,65 2,47 -3,82 1,06 0,97 -2,12 1,25

3 roky Fond Index 11,68 9,87 8,01 7,62 0,71 0,98 -1,97 1,03 0,97 -1,07 1,50

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, S kapitalizaþní


23




29/06/2007


LU01 INGL LU01 11655

Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které podnikají v biotechnologickém odvČtví. ýinnosti biotechnologického sektoru jsou výzkum, vývoj, výroba a distribuce rozliþných biotechnologických nebo biomedikálních produktĤ, služeb a procesĤ. Mohou sem patĜit také spoleþnosti þinné v genetice, genetickém inženýrství a genové terapii. ZároveĖ sem patĜí spoleþnosti, které se podílí na aplikaci a vývoji biotechnologií v takových oblastech, jako je zdravotní péþe a léþiva. Podfond je aktivnČ Ĝízen proti vlastnímu srovnávacímu indexu vytvoĜenému na základČ globálního zastoupení jednotlivých akcií v daném sektoru.

USD LU0119199106 INGLBTP LX Equity LU0119199106.LUF 1163852

Graf 225

OdvČtví 205 185 Data indexu

165 145 125 105


85 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07


Mstar IM SC Biotechnology (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 35 15 -5 -25 -45 2002

USD Fond OdvČtví

2003

2002 -38,78 -44,87

2004

2003 46,76 45,71

2005

2006

2004 6,92 7,64

2007 YTD

2005 18,99 6,04

100 50 0 5let

3roky

5 let 111,37 66,93

2roky

3 roky 31,89 18,76

1rok

6mČsícĤ

1 rok 15,69 11,39

2 roky 36,05 22,59

6 mČsícĤ 3,87 1,61

3mČsíce

3 mČsíce 3,07 2,74

Základní údaje Datum 12/01/1998 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 02/05/2007 11/08/2006

USD Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Hodnota 500,00 1.286,34 90,10 1.324,48 1.361,67 1.053,59

ZemČ Spojené státy americké Velká Británie Švýcarsko Belgie Austrálie Kanada Dánsko Lucembursko NČmecko Ostatní

% 53,63 22,66 7,37 5,39 3,89 2,45 1,48 0,97 0,95 1,20

MČna USD GBP EUR CHF AUD CAD DKK

% 54,20 23,08 8,00 6,58 3,82 2,45 1,88

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Tchaj-wan


% 8,18 7,00 6,14 5,99 4,89 4,67 4,28 4,20 3,89 3,67

OdvČtví Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie Farmacie

Struktura

2006 2007 YTD 3,87 6,87 6,84 1,61


USD Fond OdvČtví

Akcie 1 Gilead Sciences 2 Celgene 3 Amgen 4 Antisoma Plc 5 Renovo Group Plc 6 Shire Plc 7 Cephalon 8 Genentech 9 Csl 10 Basilea Pharmaceutica-reg

Fond 15,69 12,35 0,93

Index -

3 roky Fond Index 9,67 14,85 0,37 -

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, Lucembursko, Nizozemí, Tchaj-wan

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Finsko,

Francie,

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, P rĤstová


24

ING (L) Invest Computer Technologies



29/06/2007


Podfond investuje primárnČ do diverzifikovaného portfolia akcí a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ vydaných spoleþnostmi, které podnikají v sektoru informaþních technologií a u kterých je pĜedpoklad, že budou profitovat z rozvoje, zdokonalování a používání technologií. To mĤže zahrnovat spoleþnosti z následujících odvČtví: technologický software a služby vþetnČ firem, které primárnČ software vyvíjejí v rĤzných oblastech jako je internet, aplikaþní systémy a/nebo Ĝízení databází, a spoleþnosti, které poskytují konzultace a služby v oblasti informaþních technologií; technologický hardware a vybavení, vþetnČ výrobcĤ a distributorĤ komunikaþního vybavení, poþítaþĤ a jejich periferních zaĜízení, elektronické a polovodiþové vybavení a související výrobky. Srovnávacím indexem podfondu je MSCI 10/40 World IT Index.

USD LU01 LU0119200128 INGLC INGLCTH LX Equity LU01 LU0119200128.LUF 1163846 11655

Graf 170 OdvČtví

Data indexu

150 130 110 90

10 nejvýznamnČjších pozic 70 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest Computer Technologies

ING IM MSCI 10/40 World IT Index

Mstar IM SC TMT Global (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 40 20 0 -20 -40 2002


2003

2002 -39,27 -38,64 -39,67

2004

2003 45,40 48,29 45,97

2005

2004 1,61 2,48 4,12

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 60 40 20 0 5let


3roky

5 let 58,03 67,80 73,33

2roky

3 roky 23,22 27,92 33,54

1rok

6mČsícĤ

1 rok 18,77 24,84 24,82

2 roky 29,40 33,42 35,86

3mČsíce

6 mČsícĤ 11,12 9,57 9,43

3 mČsíce 11,14 10,07 8,81


Datum 12/01/1998 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 21/06/2007 18/07/2006

Hodnota 500,00 711,21 222,34 692,85 713,90 545,47

% 9,29 6,52 6,15 5,49 4,37 4,13 3,90 3,38 3,05 2,88

ZemČ Spojené státy americké Japonsko Tchaj-wan Francie Švédsko Jižní Korea Izrael Finsko Belgie Ostatní

% 65,20 9,27 5,46 4,25 4,13 3,38 2,67 1,43 1,43 2,77

MČna USD JPY EUR SEK KRW NOK TWD GBP AUD Ostatní

% 71,56 9,31 8,91 4,32 3,38 0,99 0,87 0,67 0,00 0,00

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Švédsko, Singapur


OdvČtví IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT

Struktura

2006 2007 YTD 11,12 4,11 9,45 9,57 14,36 9,43

2005 5,52 4,92 1,43

Akcie 1 Google Class A 2 Intel Corp 3 Cisco Systems 4 Oracle Corp 5 Corning 6 Ericsson (lm) B 7 Microsoft Corp 8 Samsung Electronics 9 Qualcomm 10 Taiwan Semiconductor-sp Adr

Index 24,84 10,27 2,01

Fond 18,77 11,34 1,29 -6,13 1,06 0,92 -1,48 3,26

3 roky Fond Index 8,55 7,21 14,83 14,21 0,20 0,31 -1,40 1,03 0,97 -0,45 2,65

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


25

ING (L) Invest Emerging Markets



29/06/2007


Podfond investuje do diverzifikovaného portfolia akcií, které se obchodují na burzách zemí Latinské Ameriky, Asie (kromČ Japonska), východní Evropy, StĜedního Východu a Afriky. Cílem podfondu je dlouhodobý kapitálový rĤst. Výkonnost portfolia je mČĜena se srovnávacím indexem MSCI Emerging Markets Free Index.

USD LU01 LU0104531511 INGE INGEMMC LX Equity LU01 LU0104531511.LUF 11025 1019618

Graf 380

OdvČtví 330 280 230 180 130


80 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest Emerging Markets

ING IM MSCI EMF Index

Mstar IM EQ Global Emg Mkts (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 54 34 14 -6 2002


2003

2002 -5,56 -5,65 -4,42

2004

2003 48,02 59,15 54,16

2005

2004 19,68 25,55 22,51

2006

2005 34,15 34,00 32,50

2007 YTD

200 100 0 5let

3roky

5 let 232,59 274,79 248,99

2roky

3 roky 158,80 163,95 152,24

1rok

6mČsícĤ

1 rok 46,08 44,99 44,39

2 roky 94,95 96,41 90,65

6 mČsícĤ 17,15 17,55 16,68

3mČsíce

3 mČsíce 14,78 14,96 13,84


Datum 21/10/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 18/06/2007 17/07/2006

Hodnota 25,00 71,74 313,16 69,41 72,36 46,93

1 rok Fond 46,08 9,18 4,56

Index 44,99 9,35 4,36 3,99 0,92 0,87 0,24 3,28

% 3,62 3,23 3,15 2,82 2,82 2,73 2,66 2,46 2,28 1,99

ZemČ Jižní Korea Brazílie Tchaj-wan ýína India Rusko Mexico Lucembursko Jižní Afrika Ostatní

% 15,38 14,34 11,17 10,26 7,33 6,41 5,43 4,67 4,10 20,91

OdvČtvová Bankovnictví Energetika PrĤmysl IT Telekomunikace Materiály SpotĜební zboží SpotĜební sektor Distribuþní spol. Farmacie

% 25,96 14,34 13,53 11,92 11,51 9,77 8,38 2,05 1,33 1,22

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, Dánsko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Macao, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí

Statistika USD PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

OdvČtví Energetika Bankovnictví Energetika Telekomunikace IT IT IT Bankovnictví Materiály SpotĜební zboží

Struktura

2006 2007 YTD 17,15 30,80 32,17 17,55 30,30 16,68



Akcie 1 Petroleo Brasileiro-spon Adr 'a' 2 Kookmin Bk. 3 Oao Gazprom-spon Adr Reg S 4 America Movil-adr Series L 5 Taiwan Semiconductor Mfg 6 Hon Hai Precision-gdr Reg S 7 Samsung Electronics 8 Itausa-investimentos Itau-pr 9 Cia Vale Do Rio Doce-sp Adr 10 Companhia De Bebidas-prf Adr

3 roky Fond Index 38,20 37,30 17,34 17,16 1,91 1,98 -0,57 1,00 0,98 -0,24 2,61

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, S kapitalizaþní


26




29/06/2007


Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakémkoli þlenském státČ Evropské mČnové unie. Srovnávacím indexem portfolia je MSCI EMU Index.

EUR LU01 LU0095527585 INGE INGEMQA LX Equity LU01 LU0095527585.LUF 470424 13603

Graf 180

OdvČtví 160 140 120 100 80


60 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest EMU Equity

ING IM MSCI EMU Index

Mstar IM EQ Euroland (NX) EUR



2003

2002 -35,92 -32,95 -33,69

2004

2003 17,51 19,10 16,62

2005

2004 10,81 12,67 10,49

2006

2007 YTD

Kumulativní výkonnost (%) 80 60 40 20 0 5let


3roky

5 let 51,24 77,76 61,20

2roky

3 roky 61,84 82,38 69,21

1rok

6mČsícĤ

1 rok 21,26 29,36 25,22

2 roky 39,38 54,50 45,69

3mČsíce

6 mČsícĤ 8,79 11,93 9,86

3 mČsíce 7,54 8,09 7,22


Datum 29/01/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 01/06/2007 18/07/2006

Hodnota 100,00 148,12 315,96 149,86 151,00 116,65

1 rok Fond 21,26 7,41 2,31

Index 29,36 6,89 3,65 -7,34 1,04 0,94 -3,40 1,84

% 4,83 4,46 3,14 2,94 2,88 2,78 2,39 2,36 2,36 2,33

ZemČ Francie NČmecko Itálie Nizozemí ŠpanČlsko Irsko ěecko Finsko Belgie Ostatní

% 27,58 24,30 14,29 13,11 8,95 3,50 3,43 1,95 1,46 1,42

OdvČtvová Bankovnictví SpotĜební sektor PrĤmysl Distribuþní spol. Energetika SpotĜební zboží Telekomunikace Materiály IT Farmacie

% 29,54 12,24 11,11 9,37 7,84 7,20 7,03 6,42 5,50 3,76

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí


OdvČtví Energetika PrĤmysl Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví IT PrĤmysl Bankovnictví

Struktura

2006 2007 YTD 8,79 14,90 21,92 11,93 18,14 9,86

2005 22,08 25,38 23,67

Akcie 1 Total 2 Siemens 3 Unicredito Italiano 4 Societe Generale 5 Bsch Bco Santander Centr 6 Banca Intesa 7 Bbva 8 Alcatel 9 Schneider Electric 10 Allianz

3 roky Fond Index 22,18 17,41 9,78 9,96 1,35 1,81 -3,42 0,97 0,98 -2,82 1,38



27




29/06/2007


Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakémkoli þlenském státČ Evropské mČnové unie. Srovnávacím indexem portfolia je MSCI EMU Index.

EUR LU01 LU0095527585 INGE INGEMQA LX Equity LU01 LU0095527585.LUF 470424 13603

Graf 180

OdvČtví 160 140 120 100 80


60 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest EMU Equity

ING IM MSCI EMU Index

Mstar IM EQ Euroland (NX) EUR



2003

2002 -35,92 -32,95 -33,69

2004

2003 17,51 19,10 16,62

2005

2004 10,81 12,67 10,49

2006

2007 YTD



3roky

5 let 51,24 77,76 61,20

2roky

3 roky 61,84 82,38 69,21

1rok

6mČsícĤ

1 rok 21,26 29,36 25,22

2 roky 39,38 54,50 45,69

3mČsíce

6 mČsícĤ 8,79 11,93 9,86

3 mČsíce 7,54 8,09 7,22


Datum 29/01/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 01/06/2007 18/07/2006

Hodnota 100,00 148,12 315,96 149,86 151,00 116,65

1 rok Fond 21,26 7,41 2,31

Index 29,36 6,89 3,65 -7,34 1,04 0,94 -3,40 1,84

% 4,83 4,46 3,14 2,94 2,88 2,78 2,39 2,36 2,36 2,33

ZemČ Francie NČmecko Itálie Nizozemí ŠpanČlsko Irsko ěecko Finsko Belgie Ostatní

% 27,58 24,30 14,29 13,11 8,95 3,50 3,43 1,95 1,46 1,42

OdvČtvová Bankovnictví SpotĜební sektor PrĤmysl Distribuþní spol. Energetika SpotĜební zboží Telekomunikace Materiály IT Farmacie

% 29,54 12,24 11,11 9,37 7,84 7,20 7,03 6,42 5,50 3,76

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí


OdvČtví Energetika PrĤmysl Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví Bankovnictví IT PrĤmysl Bankovnictví

Struktura

2006 2007 YTD 8,79 14,90 21,92 11,93 18,14 9,86

2005 22,08 25,38 23,67

Akcie 1 Total 2 Siemens 3 Unicredito Italiano 4 Societe Generale 5 Bsch Bco Santander Centr 6 Banca Intesa 7 Bbva 8 Alcatel 9 Schneider Electric 10 Allianz

3 roky Fond Index 22,18 17,41 9,78 9,96 1,35 1,81 -3,42 0,97 0,98 -2,82 1,38



28

ING (L) Invest World



29/06/2007


Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v jakékoli zemi svČta. Srovnávacím indexem podfondu je MSCI DC World Index.

EUR LU01 LU0119219730 INGLW INGLWDP LX Equity LU01 LU0119219730.LUF 1163252 12532

Graf 140 OdvČtví 130 120 110 100 90 80


70 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest World

ING IM MSCI DC World Index

Mstar IM EQ Global (NX) XLF



2003

2002 -34,20 -32,02 -31,80

2004

2003 5,99 10,74 9,76

2005

2004 2,15 7,15 4,99

2006

2007 YTD



3roky

5 let 21,53 42,50 37,77

2roky

3 roky 36,54 44,91 44,09

1rok

6mČsícĤ

1 rok 15,06 17,00 17,71

2 roky 25,84 29,79 30,86

3mČsíce

6 mČsícĤ 5,48 6,59 6,83

3 mČsíce 5,59 4,97 5,40

Základní údaje EUR Založení (LUF) Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 31/12/1993 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 15/06/2007 14/07/2006

Hodnota 3.802,00 174,42 106,74 176,71 178,31 147,61

1 rok Fond 15,06 7,77 1,40

Index 17,00 6,93 1,85 -3,18 1,10 0,96 -0,99 1,66

% 1,90 1,51 1,48 1,37 1,36 1,33 1,28 1,26 1,25 1,25

ZemČ Spojené státy americké Velká Británie Japonsko Francie NČmecko Švýcarsko ěecko Itálie Jižní Korea Ostatní

% 43,32 11,00 8,74 6,86 5,55 4,66 2,02 1,93 1,71 14,22

OdvČtvová Bankovnictví PrĤmysl SpotĜební zboží IT SpotĜební sektor Energetika Distribuþní spol. Farmacie Materiály Telekomunikace

% 22,13 13,50 10,10 10,04 9,61 9,56 7,66 7,10 5,72 4,57

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Slovensko Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Lucembursko, Nizozemí, Slovensko


OdvČtví Energetika PrĤmysl IT SpotĜební zboží Telekomunikace Energetika Bankovnictví IT Materiály SpotĜební zboží

Struktura

2006 2007 YTD 5,48 5,82 7,40 6,59 8,08 6,83

2005 23,77 26,86 25,55

Akcie 1 Total 2 Siemens 3 Cisco Systems 4 Procter & Gamble Co 5 Vodafone Group Plc 6 Occidental Petroleum 7 Citigroup 8 Google Class A 9 Rio Tinto Plc Reg 10 Nestle

3 roky Fond Index 13,16 10,94 9,48 8,97 0,71 1,00 -2,54 1,05 0,98 -1,47 1,33



29

ING (L) Invest European Small Caps



29/06/2007


LU01 INGE LU01 11025

Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných malými a stĜednČ velkými spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány na jakékoli evropské burze. VČtšina tČchto spoleþností má tržní kapitalizaci nižší než 5 miliard euro. Srovnávacím indexem portfolia je MSCI European Small Caps Index.

EUR LU0108284653 INGESCC LX Equity LU0108284653.LUF 1061131

Graf 255 OdvČtví 205 155 105

10 nejvýznamnČjších pozic 55 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest European Small Caps

ING IM MSCI European Small Cap Index

Mstar IM Sm Cos Europe (NX) XLF

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 38 18 -2 -22 -42 2002


2003

2002 -41,77 -24,69 -33,68

2004

2003 34,53 37,31 29,83

2005

2006

2005 32,01 37,04 33,65

2004 13,60 23,16 19,24

2007 YTD

150 100 50 0 5let

3roky

5 let 97,51 168,41 130,01

2roky

3 roky 114,54 113,45 106,65

1rok

6mČsícĤ

1 rok 37,44 31,15 33,37

2 roky 73,99 67,99 68,22

6 mČsícĤ 13,07 10,78 13,37

3mČsíce

3 mČsíce 6,70 4,00 6,01


Datum 25/11/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 04/06/2007 18/07/2006

Hodnota 25,00 30,10 109,92 30,74 30,89 20,40

% 2,98 2,77 2,51 2,49 2,37 2,34 2,30 2,28 2,27 2,25

ZemČ Velká Británie NČmecko Nizozemí Francie Švédsko Itálie Rakousko Irsko Norsko Ostatní

% 21,44 14,17 12,17 9,22 6,55 6,43 5,94 4,66 4,23 15,21

OdvČtvová PrĤmysl SpotĜební sektor Bankovnictví IT SpotĜební zboží Farmacie Distribuþní spol. Materiály Energetika

% 35,21 25,23 9,36 9,04 6,53 5,44 3,39 3,10 2,71

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko

Statistika 1 rok EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

OdvČtví PrĤmysl PrĤmysl PrĤmysl PrĤmysl PrĤmysl SpotĜební sektor SpotĜební sektor SpotĜební sektor Bankovnictví Materiály

Struktura

2006 2007 YTD 13,07 35,61 29,92 10,78 28,61 13,37



Akcie 1 A-tec Industries Ag 2 Draka Holding 3 Sgl Carbon Ag 4 Demag Cranes Ag 5 Prysmian Spa 6 Seloger.com 7 Sr Teleperformance(ex Rochef 8 First Choice Holidays 9 Oko Bank-a 10 Cementir

Fond 37,44 10,37 3,21

Index 31,15 8,04 3,36 -1,36 1,23 0,91 1,38 3,51

3 roky Fond Index 28,76 28,97 12,79 11,89 1,94 2,07 -0,74 1,04 0,93 0,07 3,27

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová, S kapitalizaþní


30

ING (L) Invest Materials



29/06/2007


Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které podnikají v sektoru materiálĤ. To mohou být napĜ. spoleþnosti z následujících oborĤ: chemie, stavební materiály, kontejnery a pĜeprava, hutnictví a hornictví (vþ. oceli a zlata), papír a produkty dĜevaĜského prĤmyslu. Srovnávacím indexem podfondu je MSCI World Materials Index.

USD LU01 LU0119199791 INGLC INGLCHP LX Equity LU01 LU0119199791.LUF 1163825 11655

Graf 270

OdvČtví 220 170 120

10 nejvýznamnČjších pozic 70 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest Materials

ING IM MSCI World Materials Index

Mstar IM SC Materials (NX) USD

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 32 12 -8 2002


2003

2002 -4,75 -3,87 -7,98

2004

2003 39,43 42,24 32,93

2005

2004 16,73 17,65 17,99

2006

2005 16,72 19,25 15,40

2007 YTD

150 100 50 0 5let

3roky

5 let 164,86 172,01 156,16

2roky

3 roky 127,19 124,00 136,72

1rok

6mČsícĤ

1 rok 43,27 40,33 46,38

2 roky 101,20 95,76 106,79

6 mČsícĤ 25,89 23,45 24,98

3mČsíce

3 mČsíce 15,54 12,76 15,03


Datum 20/11/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 20/06/2007 18/07/2006

Hodnota 500,00 1.259,24 142,06 1.213,38 1.264,37 822,97

ZemČ Velká Británie NČmecko Spojené státy americké Japonsko Kanada Nizozemí Irsko Austrálie Švýcarsko Ostatní

% 25,46 11,84 9,41 7,60 6,32 5,87 5,51 2,99 2,87 22,12

MČna EUR GBP USD JPY CAD AUD CHF SEK ILS Ostatní

% 27,53 25,46 23,75 7,62 6,32 2,99 2,87 1,86 0,96 0,64

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko


% 7,77 5,06 4,12 3,99 3,79 3,59 3,24 3,21 3,11 2,98

OdvČtví Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály Materiály

Struktura

2006 2007 YTD 25,89 30,58 28,65 23,45 38,10 24,98



Akcie 1 Rio Tinto Plc Reg 2 Bhp Billiton Plc 3 Xstrata Plc 4 Bayer 5 Crh 6 Air Products & Chemicals 7 Akzo Nobel 8 Alcan 9 Vedanta Resources Plc 10 Freeport Mcmoran C & G B

Fond 43,27 9,75 4,01

Index 40,33 8,15 4,43 -1,35 1,10 0,85 0,58 3,70

3 roky Fond Index 30,84 31,46 15,07 13,79 1,81 1,93 -1,35 1,07 0,96 0,17 3,00

Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, ýeská Lucembursko, Nizozemí

republika,

NČmecko,

ŠpanČlsko,

Finsko,

Francie,

Poplatky (%) Správa: 1,20 Ostatní tĜídy akcií X kapitalizaþní, I kapitalizaþní, P rĤstová


31

ING (L) Invest Japan



29/06/2007


LU01 INGIJ LU01 11025

Podfond investuje pĜedevším do diverzifikovaného portfolia akcií a/nebo pĜevoditelných cenných papírĤ, vydávaných spoleþnostmi, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v Japonsku. Srovnávacím indexem portfolia je MSCI Japan Index.

JPY LU0082087783 INGIJEA LX Equity LU0082087783.LUF 791213

Graf 185

OdvČtví 165 145 125 105 85


65 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07 ING (L) Invest Japan

ING IM MSCI Japan Index

Mstar IM EQ Japan (NX) JPY


JPY Fond Index OdvČtví

2003

2002 -20,69 -17,85 -18,91

2004

2003 14,85 23,51 22,18

2005

2004 7,46 11,05 8,02

2006

2007 YTD

OdvČtvová Bankovnictví PrĤmysl SpotĜební sektor IT Materiály Farmacie SpotĜební zboží Distribuþní spol. Telekomunikace Energetika


JPY Fond Index OdvČtví

3roky

5 let 62,83 88,34 68,19

2roky

3 roky 59,91 62,35 47,84

1rok

6mČsícĤ

1 rok 10,69 15,84 11,09

2 roky 58,30 62,35 49,46

3mČsíce

6 mČsícĤ 3,22 6,59 4,95

OdvČtví SpotĜební sektor Bankovnictví IT Bankovnictví Bankovnictví PrĤmysl SpotĜební sektor Materiály PrĤmysl Materiály

% 6,71 3,85 2,90 2,77 2,66 2,23 2,13 2,05 1,95 1,90

Struktura

2006 2007 YTD 3,22 4,32 7,26 6,59 -0,10 4,95

2005 51,64 44,58 47,71

Akcie 1 Toyota Motor 2 Mitsub.tok.finl.gp. 3 Canon 4 Mizuho Finl. Gp. 5 Sumitomo Mitsui Finl.gp. 6 Mitsubishi 7 Matsushita Elec.indl. 8 Jfe Holdings 9 Mitsui 10 Shin-etsu Chemical

% 22,03 21,05 17,45 15,13 10,93 5,09 2,92 2,84 1,35 1,22

3 mČsíce 4,57 3,92 4,21

Základní údaje JPY Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok

Datum 10/11/1997 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 23/02/2007 18/07/2006

Hodnota 3.522,00 5.808,00 57.165,71 5.741,00 5.944,00 4.808,00

Praktické informace Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, ěecko, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí, Norsko, Portugalsko, Švédsko, Singapur, Tchaj-wan Prodáván v: Belgie, Švýcarsko, Chile, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Finsko, Francie, Madarsko, Lucembursko, Nizozemí

Statistika 1 rok JPY PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio Roþní Alpha (%) Beta R-Squared Roþní Information Ratio Roþní Tracking Error (%)

Fond 10,69 9,35 0,70

Index 15,84 7,98 1,46 -6,35 1,14 0,94 -1,79 2,47

3 roky Fond Index 17,53 16,94 14,62 13,56 0,87 0,98 -1,51 1,07 0,98 -0,21 2,26



32


TĜída P kapitalizaþní Smíšený fond (s ochranou kapitálu)

29/06/2007


-

Investiþní politika Cílem podfondu je nabídnout investorĤm pĜíležitost podílet se na rĤstovém potenciálu indexu Dow Jones EuroStoxx 50 a zároveĖ udržet 90% aktiv v cenných papírech nejkvalitnČjších emitentĤ þeského penČžního trhu. Jednou za mČsíc fond mĤže zvýšit chránČnou hodnotu svých aktiv tzv. klikem. K tomu dojde vždy, když se hodnota þistého obchodního jmČní zvýší vĤþi hodnotČ pĜi posledním kliku.

CZK LU0119121175 IILCCCF LX Equity LU0119121175.LUF 1147621

Graf 1110 1090 1070 1050 1030 1010 990 970 950 930 910 06/02 10/02 02/03 06/03 10/03 02/04 06/04 10/04 02/05 06/05 10/05 02/06 06/06 10/06 02/07 06/07


ChránČná hodnota

Výkonnost v kalendáĜním roce (%) 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2

Struktura

2002

2003

2002 -1,33

CZK Fond

2004

2003 1,29

2005

2004 0,99

2006

2005 5,41

2007 YTD

2006 2007 YTD 5,39 5,17


15 10 5

ZemČ ýeská republika Lucembursko Spojené státy americké NČmecko Nizozemí Rakousko Finsko Evropa Irsko Ostatní

% 37,52 26,92 15,80 4,61 4,28 3,29 2,17 1,10 1,09 3,22

Aktiva Pevný výnos Hotovost Akcie

% 78,08 12,86 9,06

0 5let

CZK Fond

3roky

5 let 18,53

2roky

3 roky 17,57

1rok

6mČsícĤ

1 rok 9,69

2 roky 14,15

6 mČsícĤ 5,17

3mČsíce

3 mČsíce 4,79

Základní údaje Praktické informace CZK Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok ChránČná hodnota

Datum 16/10/2000 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 01/06/2007 18/07/2006 29/06/2007

Hodnota 1.000,00 1.107,69 927,29 1.108,96 1.114,28 999,61 991,28

Zaregistrován v: ýeská republika, Lucembursko

Prodáván v: ýeská republika, Lucembursko Statistika CZK PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio

1 rok Fond 9,69 3,44 1,60

3 roky Fond 5,54 3,21 0,40

Poplatky (%) Správa: 1,25


33


TĜída P kapitalizaþní Akciový fond (s ochranou kapitálu)

29/06/2007


-

Investiþní politika Cílem podfondu je nabídnout investorĤm pĜíležitost podílet se na rĤstovém potenciálu konkrétního indexu (FTSE Eurotop 100) a pĜitom jim zachovat (na mČsíþní bázi) 90% þisté hodnoty aktiv (chránČná hodnota), která je zainvestována do cenných papírĤ nejkvalitnČjších emitentĤ. Jednou mČsíþnČ mĤže být chránČná hodnota navýšena – tzv. „click“. Tak se dČje pokaždé, když dojde ke zvýšení hodnoty podfondu od posledního „clicku“. Tento podfond nemá srovnávací index. Informace o zastoupení akciových investic v portfoliu prostĜednictvím opþních nástrojĤ je stanovena odhadem. Tento odhad váhy akcií v portfoliu podfondu je pouze pĜibližný. Zastoupení akciové složky se mČní v þase a je funkcí váhy a pĜesného složení opcí v portfoliu a tržních parametrĤ jako jsou úrokové míry, mČnové kurzy a volatilita sledovaného indexu.

EUR LU0093711504 INGCFEC LX Equity LU0093711504.LUF 992715

Graf 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 06/02

10/02

02/03 06/03

10/03

02/04 06/04

10/04

02/05 06/05 10/05


02/06 06/06 10/06

02/07 06/07

ChránČná hodnota


8 6 4 2 0 -2 2002

2003

2002 -1,88

EUR Fond

2004

2003 2,41

2005

2004 1,69

2006

2005 8,42

2007 YTD

2006 2007 YTD 7,47 5,43

Kumulativní výkonnost (%) 25 20 15 10

ZemČ Lucembursko Belgie Velká Británie Spojené státy americké ŠpanČlsko Francie Austrálie Irsko Kajmanské ostrovy Ostatní

% 16,15 15,66 11,24 9,58 8,97 6,94 6,53 5,82 4,89 14,23

Aktiva Pevný výnos Akcie Hotovost

% 52,52 47,48 0,00

5 0 5let

EUR Fond

3roky

5 let 27,22

2roky

3 roky 23,97

1rok

6mČsícĤ

1 rok 11,34

2 roky 19,19

6 mČsícĤ 5,43

3mČsíce

3 mČsíce 4,88

Základní údaje Praktické informace EUR Založení Cena na 1 akcii Celkový objem aktiv (ml.) ýOJ na konci minulého mesíce Nejvyšší cena za uplynulý rok Nejnižší cena za uplynulý rok ChránČná hodnota

Datum 04/01/1999 29/06/2007 29/06/2007 31/05/2007 15/06/2007 18/07/2006 29/06/2007

Hodnota 25,00 33,98 42,04 33,98 34,15 30,16 30,39

Zaregistrován v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Itálie, Lucembursko, Švédsko

Prodáván v: Rakousko, Belgie, ýeská republika, NČmecko, ŠpanČlsko, Francie, ěecko, Itálie, Lucembursko, Švédsko

Statistika EUR PrĤmČrný roþní výnos (%) Roþní volatilita (%) Roþní Sharpe Ratio

1 rok Fond 11,34 3,50 2,05

3 roky Fond 7,42 3,91 0,93

Poplatky (%) Správa: 0,72


34


VYSVĚTLIVKY Alpha Alpha fondu vyjadřuje jeho výkonnost v situaci, kdy je jeho benchmark roven nule. Signalizuje, do jaké míry je schopen manažer fondu překonat příslušný benchmark, a to při zohlednění tržního rizika. Čím vyšší hodnota, tím lépe. Benchmark Benchmark fondu představuje jeho hlavní srovnávací měřítko. Většinou se jedná o dobře známý tržní index, kombinaci více indexu nebo index vytvořený fondem samotným v případech, kdy není lepší index k dispozici. Srovnáním výkonnosti a rizika fondu s jeho benchmarkem může investor posoudit kvalitu správy fondu. Beta Beta představuje míru citlivosti fondu na změnu výkonnosti benchmarku. Beta větší než 1 (menší než 1) indikuje, o kolik procent by se měla zvýšit (snížit) hodnota fondu, pokud benchmark vzroste (klesne) o 1%. Beta je tedy indikátorem rizika. Beta výrazně vyšší než 1 naznačuje, že fond je velmi citlivý na výkyvy trhu. Durace Duraci dluhopisového portfolia lze definovat jako průměrnou dobu do splatnosti dluhopisů v portfoliu, která je vážena současnou hodnotou všech budoucí peněžních toků z daných dluhopisů (např. inkaso kupónu nebo jistiny). Čím delší durace, tím větší citlivost portfolia na změny úrokových sazeb. Zde je durací označována tzv. modifikovaná durace, která je spočítána jako durace vydělená výnosem z dluhopisů. Information ratio (anualizované) Information raio měří průměrnou výkonnost fondu, která převyšuje příslušný benchmark při zohlednění rizika. Je počítáno jako poměr průměrného rozdílu výkonnosti fondu a benchmarku a tracking error. Micropal Average Micropal Average měří průměrnou výkonnost všech fondů nabízejících své podílové listy v kategorii, kterou definuje Micropal. Porovnání výkonnosti fondu a průměru dané kategorie umožní investorům udělat si představu, zda je fond nad- či podprůměrný. Standard & Poor's Ranking Standard & Poor's Micropal Ranking je počítán pomocí měsíční výkonnosti vztažené k průměru celého sektoru za každý z posledních 36 měsíců. Průměrná volatility těchot 36 čísel je použitat při výpočtu star ratingu příslušného fondu. 5 hvězd představuje Top 10% fondů, 4 hvězdy Top 11–30%, 3 hvězdy Top 31–50, 2 hvězdy dalších 25% a 1 hvězdu má posledních 25% fondů. Rating Morningstar Rating Morningstar představuje objektivní nástroj, jak měřit výkonnost očištěnou o riziko pro fondy ve stejném sektoru. Nejprve jsou fondy rozděleny do několika kategorií. Pro každý fond je spočítáno skóre založené na výnosu a riziku. Rating je přidělen pouze fondu s nejméně tříletou historií. Star Rating slouží nejlépe jako úvodní ukazatel při výběru fondů. Fondy se 4–5 hvězdami nabídly historicky investorům dobré výsledky i po zohlednění rizika. Průměrný roční výnos fondu Ten ukazatel představuje procentní změnu čistých aktiv fondu za dané období. Je bezpochyby důležitým indikátorem kvality fondu, není nicméně jediným. Jeho hlavní nevýhoda spočívá v tom, že nezohledňuje riziko fondu. R-Squared R-Squared (R na druhou) měří stupeň korelace (závislosti) mezi fondem a jeho benchmarkem. Počítá, jaká část změny čistých aktiv fondu je spojena se změnami v hodnotě benchmarku. R-Squared rovno jedné znamená, že hodnota fondu reaguje 100% na vývoje benchmarku (v relativním vyjádření). Roční Sharpe Ratio Share Ratio fondu měří výkonnost fondu očištěnou o riziko. Čím vyšší hodnota, tím lepší výkonnost při zohlednění rizika. Protože se jedná o ukazatel absolutní výkonnosti, není třeba definovat příslušných benchmark. Roční Tracking Error Tracking error je ukazatel relativního rizika – představuje směrodatnou odchylku relativní výkonnosti (poměr výkonnosti fondu a výkonnosti benchmarku). Jinými slovy, tracking error indikuje, jak aktivně je fond spravován. Roční volatilita Volatilita je nejběžnější měřítko rizika. Představuje (roční) směrodatnou odchylku po sobě jdoucích výnosů fondu. Vysoká volatilita indikuje vysoké riziko. Výnos (u dluhopisů) Výnos u dluhopisů představuje roční peněžní tok z daného aktiva jako procento aktuální tržní ceny. Pro dluhopisové fondy je tento výnos počítán zpravidla jako průměr výnos vážený durací, aby se zohlednily rozdílné durace jednotlivých dluhopisů v portfoliu.

35


ZKRATKY Země AD AE AF AG AI AL AN AO AQ AR AR AS ASI AT AU AW AZ BA BB BD BE BF BG BH BI BJ BM BN BO BR BS BT BV BW BY BZ CA CC CF CG CI CK CL CM CN CO CR CV CX CY CZ DE DJ DK DM DO DZ EC EE EEX EG EH EMW ER ES ET EU EZ FI FJ FK

a regiony Andora Spojené arabské emiráty Afghánistán Antigua a Barbuda Anguilla Albánie Holandské Antily Angola Antarktida Argentina Arménie Americká Samoa Asie Rakousko Austrálie Aruba Ázerbajdžán Bosna a Hercegovina Barbados Bangladéš Belgie Burkina Faso Bulharsko Bahrain Burundi Benin Bermudy Brunejský sultanát Bolívie Brazílie Bahamy Bhútán Bouvet Island Botswana Bělorusko Belize Kanada Kokosové ostrovy Středoafrická republika Kongo Pobřeží slonoviny Cookovy ostrovy Chile Kamerun Čína Kolumbie Kostarika Cape Verde Vánoční ostrovy Kypr Česká republika Německo Džibuti Dánsko Dominika Dominikánská republika Alžírsko Ekvádor Estonsko Evropa mimo eurozónu Egypt Západní Sahara Tranzitivní ekonomiky Eritrea Španělsko Etiopie Evropa Eurozóna Finsko Fidži Falklandské ostrovy

FM FO FR FX GA GB GD GE GF GH GI GL GM GN GP GQ GR GS GT GU GW GY HK HM HN HR HR HT HU CH ID IE IL IN IO IQ IR IS IT JM JO JP KE KG KH KI KM KN KP KR KW KY KZ LA LB LC LI LK LR LS LT LU LV LY MA MC MD MG MH MK

Mikronésie Faraónovy ostrovy Francie Francie, metropolitní Gabun Velká Británie Grenada Gruzie Francouzská Guyana Ghana Gibraltar Grónsko Gambie Guinea Guadelope Rovníková Guinea Řecko South Georgia and the South Sandwich Islands Guatemala Guam Guniea-Bissau Guayana Hong Kong Heard and Mc Donals Island Honduras Chorvatsko Kuba Haiti Maďarsko Švýcarsko Indonésie Irsko Izrael Indie Britské teritorium v Tichém oceánu Irák Irán Island Itálie Itálie Jordánsko Japonsko Keňa Kyrgyzstán Kambodža Kiribati Komory Svatý Kryštof a Nevis Severní Korea Jižní Korea Kuvajt Kajmanské ostrovy Kazachstán Laos Libanon Svatá Lucie Lichtenštejnsko Srí Lanka Libérie Lesoto Litva Lucembursko Lotyšsko Libyan Arab Jamahiriya Maroko Monako Moldávie Madagaskar Marshallovy ostrovy Makedonie

ML MM MN MO MP MQ MR MS MT MU MV MW MX MY MZ NA NC NE NF NG NI NL NO NP NR NU NZ OM OTR PA PE PF PG PH PK PL PM PN PR PT PW PY QA RE RO RU RW SA SB SC SD SE SG SH SI SJ

Mali Myanmar Mongolsko Macao Northern Mariana Island Martinik Mauretánie Montserrat Malta Mauritius Maledivy Malawi Mexiko Malajsie Mozambik Namibie Nová Kaledonie Niger Norfolk Island Nigérie Nikaragua Nizozemí Norsko Nepál Nauru Niue Nový Zéland Omán Ostatní Panama Peru Francouzská Polynésie Papua Nová Guinea Filipíny Pákistán Polsko St. Pierre and Miquelon Pitcairn Portoriko Portugalsko Palau Paraguay Katar Réunion Rumunsko Rusko Rwanda Saudská Arábie Šalamounovy ostrovy Seychely Súdán Švédsko Singapur Svatá Helena Slovinsko Svalbard and Jan Mayen Islands SK Slovensko SL Sierra Leone SM San Marino SN Senegal SNAT Nadnárodní SO Somálsko SR Suriam ST Sao Tome and Principe SV Salvador SY Sýrie SZ Svazijsko TC Turks and Caicos Islands TD Čad TF Francouzská jižní teritoria TG Togo

36

TH TJ TK TM TN TO TP TR TT TV TW TZ UA UG UM

Thajsko Tádžikistán Tokelau Turkmenistán Tunisko Tonga Východní Timor Turecko Trinidad a Tobago Tuvalu Taiwan Tanzanie Ukrajina Uganda United States Minor Outlying Islands UND Neurčeno US Spojené státy UY Uruguay UZ Uzbekistán VA Vatikán VC Svatý Vincent a Grenadiny VE Venezuela VG Britské Panenské ostrovy VI Panenské ostrovy VN Vietnam VU Vanuty WF Wallis and Futuna Islands WS Samoa YE Jemen YT Mayotte YU Jugoslávie ZA Jihoafrická republika ZM Zambie ZR Zair ZW Zimbabwe Typ aktiva BDS Dluhopisy CORP Podnikové dluhopisy CP Krátkodobé podnikové dluhopisy CSH Hotovost DEP Depozita DER Deriváty EQ (DAE) Akcie (expozice očištěná o deltu) EQU Akcie FRN Dluhopisy s proměnlivým výnosem GOVT Státní dluhopisy MF Podílové fondy MM Peněžní trh REPO Repo operace REST Nemovitosti SWAP Swapové nástroje Odvětví CDI CST DVI ENR FIN HC IND IT MAT OTR TEL UND UTI

Spotřební sektor Spotřební zboží Více odvětví Energetika Bankovnictví Farmacie Průmysl IT Materiály Ostatní Telekomunikace Nedefinováno Distribuční spol.


JAK ZÍSKAT DALŠÍ INFORMACE Další informace Vám rádi poskytneme prostřednictvím: Vašeho poradce pro finanční plánování Kontaktního centra ING na bezplatné lince 800 159 159 Internetového portálu www.ing.cz (sekce Produkty a služby / ING Fondy) ING Oranžového domu (Plzeňská 344/1, budova Zlatý Anděl, Praha 5)

PRÁVNÍ UPOZORNĚNÍ Tato publikace má pouze informační charakter a její text není právně závazný. Nejedná se o investiční doporučení ani nabídku nebo výzvu k nákupu či prodeji jakéhokoli investičního nástroje. Přestože byl výše uvedený text připraven s nejvyšší pečlivostí a na základě důvěryhodných zdrojů, nelze zaručit dokonalou spolehlivost údajů zde uvedených. Za jakoukoli ztrátu, která by čtenáři mohla potencionálně vzniknout použitím informací uvedených v této publikaci nenese ING Investment Management žádnou zodpovědnost. Hodnota investice a výnosy z ní mohou kolísat a proto není zaručena návratnost původní investice. Zdrojem pro všechny MSCI benchmarky je MSCI-Morgan Stanley Capital International.

37

ING Fondy Magazín pro klienty

Recommend Documents