EVROPSKÁ MĚNOVÁ INTEGRACE 11.11.2009 3. přednáška
Ing. Martina Šudřichová
[email protected] KH: Út: 10,30 – 12,00 1.
Evropská měnová integrace:
Osnova přednášky: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie.
2. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU. Přechod od fixních kurzů ke kurzům pohyblivým: •
První změna: 15.8.1971: Richard Nixon – dočasně ruší směnitelnost dolaru za zlato pro zahraniční finanční instituce – zrušení jednoho ze základních pilířů Brettonwoodského systému.
•
Prosinec 1971 – dohoda G7 – úprava celosvětových měnových vztahů: 1. Devalvace dolaru 2. Ostatní země revalvovaly 3. Rozšíření fluktuačního pásma
3. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU. Reálné kroky (Jaro 1972) : Měnový had Měnový had v tunelu Červ v rámci hada v tunelu r. 1973 – útěk od dolaru r. 1976 – zasedá MMF v Kingstonu na Jamajce – formální ukončení hlavních Brettonwoodských principů
4. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU. Dohody z Kingstonu začaly platit 1.4.1978 – opatření: 1. Zrušení fixace měnových kurzů 2. Měnové kurzy nebudou vytvářeny na základě zlatých parit 3. Sjednocení ceny zlata, cena se utváří na základě poptávky a nabídky – tržní cena. 4. Zrušeno používání zlata v mezinárodním měnovém styku. 5. MMF vrátil část zlata původním majitelům a zbytek prodán na trhu
5. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Závěry z Kingstonu: • •
Vytvoření mezinárodního měnového systému Víceměnový systém – v čele je USD, ne zlato
•
? Evropa – jaký kurz má zvolit? – Evropa vycházela z fixace měnových kurzů – kvůli integračním tendencím. • •
Výhody fixace měnových kurzů – malé riziko Nevýhody fixace měnových kurzů • vnitřní změny uvnitř ekonomik (např. jiné inflace) – tlak na změny kurzů, • vliv na běžný účet platební bilance – fixní kurz vedl k nerovnovážným platebním bilancím – tlak na dodatečnou tvorbu devizových měnových rezerv
6.
Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Evropa – řešení – pohyblivé kurzy - očekávání: 1. Povedou k rovnováhám platebních bilancí 2. Sníží se tlak na mezinárodní devizové rezervy 3. Stát nebude nucen provádět opatření, kterým by vyrovnával platební bilanci. Pohyblivý kurz se stane faktorem pro automatické vyrovnání platebních bilancí.
→ Pohyblivý kurz nebyl schopen očekávání splnit.
7. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Východisko Evropský měnový systém (13.3.1979) Systém ani fixace ani floating – Kompromis – pohyblivé kurzy by neměly překročit určitou hranici. EHS r. 1957 Římské smlouvy – nezabývaly se měnovou politikou. r. 1968 Celní unie – v těchto podmínkách, pokud jedna země devalvuje či revalvuje, tak to má stejné účinky jako clo – změna konkurenčních podmínek. r. 1969 měly být vytvořeny podmínky pro přikročení k vytvoření HMU r. 1970 (projednáno r.1971) Wernerova zpráva – návrh na realizaci HMU
8. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Wernerova zpráva – předzvěst MU: 1. Neomezená směnitelnost jednotlivých měn 2. Neodvolatelná fixace měnových kurzů 3. Vytvoření nadnárodního orgánu – rozhodující orgán, který bude spravovat úrokové míry a devizové rezervy 4. Koordinace hospodářských politik ? Proč došlo k HMU až o 20 let později?
9. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Evropa v sedmdesátých letech hledá řešení vedoucí ke stabilizaci měnových kurzů. Dnešní EURO – dlouhodobá tradice vzniku. SDR – zvláštní práva čerpání (MMF – 1.1.1970) EUA – r. 1975 ECU – evropská měnová jednotka, r. 1979 EURO – druhá největší měna na světě. ECU – European Currency Unit Navázala na EUA, rovněž je košovou jednotkou, která se skládala původně z 9 měn ES (stejně jako EUA), pak z 10 (Řecko), poté z 12 (Portugalsko, Švédsko), ale po vstupu Rakouska, Švédska a Finska, bylo rozhodnuto, že bude stejně vycházet z původních 12 měn. 10. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Evropský měnový systém – tři principy: 1. ECU 2. Směnný mechanismus – mechanismus devizových kurzů 3. Úvěrový mechanismus Čtyři základní měnové funkce ECU: 1. Osa celého měnového systému 2. Systém obsahoval varovný signál – ukazatel divergence 3. Měnová jednotka používaná v transakcích mezi CB 4. Používána na krytí deficitů platební bilance
11. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Evropský měnový systém a Evropská měnová jednotka ECU Krize EMS (r.1992 – 1993) • Sjednocení Německa r. 1990 • VB, Itálie – přecházejí na floating – opouští měnový mechanismus • r. 1993 – útok spekulačního kapitálu na Francii, Belgii, Dánsko, Portugalsko – zvýšení úrokových měr a intervence ve pospěch domácích měn na devizových trzích – měny spekulaci neodolaly ? Jaký je vliv devizových intervencí? r. 1993 – 1995 • Stabilizační vývoj • ECU • oficiální ECU – za účelem krytí deficitů platebních bilancí • soukromé ECU – oblast komerčních bank • Komerční – ECU jako mezinárodní obchodní měna • Kapitálová – rozvinul se trh obligací 12. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Maastrichtská smlouva (r.1992-podpis) Rozhodnutí 12 členských zemí EU o založení HMU Rozdíl HU x MU
13. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Měnová unie - charakteristika •
úplná směnitelnost jednotlivých měn členských zemí
•
nevratná fixace měnových kurzů
•
členské země nesmí diskriminovat země ostatní, např. zavádění překážek (cla, apod.)
•
koordinace hospodářské a měnové politiky
•
vytvoření společné měny
•
členské státy se vzdají své měnové pravomoci 14. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Asymetrické šoky: •
příčiny vnější i vnitřní
•
typické: postihují určitý region
•
mohou být oblasti, kde dochází k depresi a v ostatních jde vývoj nahoru
? Lze zabránit asymetrickým šokům?
→ závisí na homogenitě prostředí, ve kterém se země nacházejí
15. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace: Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Podmínky homogenity prostředí: •
pružnost pohybu pracovních sil a kapitálu
•
flexibilita mezd a cen
•
propojenost v oblasti zahraničního obchodu
•
zhruba shodná výrobní struktura ve všech členských státech
•
fiskální koordinace
•
makroekonomická konvergence
16. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
Evropská měnová integrace:
Děkuji za pozornost
17. Ing. Martina Šudřichová,
[email protected]
