perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS PERBANDINGAN PROFITABILITAS VALUE INVESTING DAN GROWTH INVESTING PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS LQ45 PERIODE 2008-2012
SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna Memperoleh Gelar S-1 Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun Oleh: FIKI PUTRI ANGGARANI F 0209051
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
commit to user 2013
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya ini Penulis persembahkan untuk:
Bapak, Ibu, dan Mas Fembri Keluarga Besarku
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN MOTTO
”Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah keadaan suatu kaum, sehingga mereka mengubah keadaan diri mereka sendiri” (Q.s. Ar Ra’du 11 : 13)
“Raihlah ilmu dan untuk meraih ilmu belajarlah untuk tenang dan sabar” (umar bin khattab)
Ketika hidup menggempurmu jatuh. Kau punya dua pilihan --- tetap tersungkur atau bangkit. (Tom Krause)
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR Assalamu‟ alaikum Wr. Wb. Alhamdulillahi Rabbil „aalamin, segala puji syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT yang telah menganugerahkan rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat meyelesaikan skripsi dengan judul “ANALISIS PERBANDINGAN PROFITABILITAS VALUE INVESTING DAN GROWTH INVESTING PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS LQ45 PERIODE 2008-2012”. Skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk mencapai Gelar Sarjana Strata-1 Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penelitian dan penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan oleh penulis dengan bantuan dari berbegai pihak, karena itu penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Dr. Wisnu Untoro, MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. 2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Reza Rahardian, SE, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Muh Juan Suam Toro, SE., M.Si., selaku pembimbing skripsi yang telah meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing penulis. Terima kasih atas kesempatan yang telah diberikan untuk berdiskusi tentang banyak hal.
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
5.
digilib.uns.ac.id
Dra. Anastasia Riani Suprapti, M.Si.,selaku pembimbing akademik yang senantiasa memberikan nasihat yang membangun serta pengarahan yang sangat bermanfaat.
6. Bapak dan Ibu Dosen serta segenap staf dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 7. Seluruh keluarga di rumah, Bapak, Ibu dan mas Fembri. Thank you for their everlasting love, never ending prayer, and understanding. 8. Galih Handoko. Thank you for love, supports, trust, understanding, and ideas. 9. My bestfriends, sbt Danik dan sbt Diana. I am so lucky to have great friends like you. 10. Andita Boarding House (Mbak Nana, Mbak Intan, Mbak Puput, Evi, Reni, Maya, Dek Say). 11. Teman-teman Manajemen 2009. 12. Semua pihak terkait yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu, saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan demi penyempurnaan skripsi ini. Wassalamu „alaikum Wr. Wb.
Surakarta, 12 September 2013 Penulis
commit to user
vii
Fiki Putri Anggarani
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN......................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... iv HALAMAN MOTTO ...................................................................................... v KATA PENGANTAR ................................................................................... vi DAFTAR ISI .............................................................................................. viii DAFTAR TABEL ......................................................................................... xi DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xii ABSTRAK ................................................................................................. xiii ABSTRACT ............................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1 A. LATAR BELAKANG .......................................................................... 1 B. RUMUSAN MASALAH ...................................................................... 5 C. TUJUAN PENELITIAN ..................................................................... 6 D. MANFAAT PENELITIAN .................................................................. 6
BAB II LANDASAN TEORI .......................................................................... 8 A. TINJAUAN PUSTAKA ....................................................................... 8 1. Hipotesis Efisiensi Pasar (Efficiency Market Hypothesis – EMH)......................................... 8 2. Value Investing .......................................................................... 11
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Growth Investing ....................................................................... 13 4. Harga Saham ............................................................................ 13 5. Teori Investasi ........................................................................... 15 6. Teori Portofolio, Tingkat Pengembalian, Risiko, dan Diversifikasi............................................................. 15 7. Return Saham ........................................................................... 17 8. Indeks LQ45 .............................................................................. 18 B. PENELITIAN TERDAHULU............................................................. 19 C. HIPOTESIS ..................................................................................... 24 D. KERANGKA PEMIKIRAN ................................................................ 26
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ......................................................... 27 A. DESAIN PENELITIAN ..................................................................... 27 1. Tujuan Studi .............................................................................. 27 2. Lingkungan Studi....................................................................... 27 3. Unit Analisis .............................................................................. 28 4. Horison Waktu ........................................................................... 28 B. POPULASI, SAMPEL DAN TEKNIK PENGAMBILAN SAMPEL ...... 28 1. Populasi .................................................................................... 28 2. Teknik Pengambilan Sampel ..................................................... 28 3. Sampel ...................................................................................... 30 C. DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL PENELITIAN ....................... 30 1. Return ....................................................................................... 30 2. Price to Earning (P/E) ................................................................ 31 3. Price to Book Value (P/BV)........................................................ 31
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
D. JENIS DAN SUMBER DATA ........................................................... 31 E. METODE ANALISIS DATA ............................................................. 32
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ......................................................... 39 A. DESKRIPSI DATA .......................................................................... 39 B. ANALISIS DATA ............................................................................. 40 C. PEMBAHASAN ............................................................................... 47
BAB V PENUTUP ...................................................................................... 53 A. SIMPULAN ...................................................................................... 53 B. IMPLIKASI ....................................................................................... 53 C. KETERBATASAN............................................................................ 54 D. SARAN ............................................................................................ 55
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................... 57 LAMPIRAN................................................................................................. 60
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel III.1
Kriteria Pengambilan Sampel rasio P/E .........................
29
Tabel III.2
Kriteria Pengambilan Sampel rasio P/BV ......................
29
Tabel IV.1
Hasil Output Statistik Deskriptif .....................................
40
Tabel IV.2
Hasil Output Statistik Deskriptif.....................................
41
Tabel IV.3
Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov....................
44
Tabel IV.4
Hasil Uji-t Dua Sampel Independen (Independent-sample t-test).............................................
Tabel IV.5
45
Hasil Uji-t Satu Sampel Independen (One sample t-test)...........................................................
commit to user
xi
46
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1
Bagan Kerangka Pemikiran .............................................
26
Gambar III.1 Penentuan Strategi Buy dan Holding ..............................
33
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS PERBANDINGAN PROFITABILITAS VALUE INVESTING DAN GROWTH INVESTING PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS LQ45 PERIODE 2008-2012 FIKI PUTRI ANGGARANI NIM F0209051 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui profitabilitas yang dihasilkan dari penerapan strategi value investing dan growth investing, dan membandingkan profitabilitas yang dihasilkan dari penerapan kedua strategi tersebut pada saham-saham yang terdaftar di Indeks LQ45. Populasi yang menjadi obyek penelitian ini adalah saham-saham yang terdaftar di Indeks LQ45 periode 2008-2012. Metode pengambilan sampel menggunakan metode purpose sampling. Sampel penelitian ini menggunakan saham-saham yang masuk dalam Indeks LQ45 periode Februari 2008-Februari 2012 dan rasio perhitungan P/E dan PBVtidak bernilai negatif. Analisis yang digunakan untuk membandingkan penerapan strategi value investing dan strategi growth investing dengan menghitung nilai perbedaan rata-rata future return. Variabel yang digunakan pada penelitian ini adalah return, Price to Earning (P/E), dan Price to Book Value (P/BV). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga penutupan saham harian dengan return tahunan. Pengujian variabel dilakukan dengan uji beda. Hasil dari penelitian ini menemukan bahwa: (1) strategi value investing menghasilkan profitabilitas positif di Indonesia (2) strategi growth investing menghasilkan profitabilitas positif di Indonesia (3) profitabilitas yang dihasilkan strategi value investing lebih tinggi daripada profitabilitas yang dihasilkan strategi growth investing (4) perbedaan P/E yang besar antar saham-saham value dan growth akan menghasilkan value premium yang lebih tinggi Kata kunci: value investing, growth investing, value premium, return
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
COMPARATIVE ANALYSIS OF PROFITABILITY VALUE INVESTING AND GROWTH INVESTING IN REGISTERED COMPANIES OF LQ45 INDEX IN 2008-2012 FIKI PUTRI ANGGARANI NIM F0209051 This research aims to determine the profitability of value investing and growth investing strategy and compare the profitability which resulted from the use of both strategies on the registered stocks of LQ45 Index. The objects of this research were the registered stocks of LQ45 Index during 2008-2012 period. This research used purposive sampling technique. The registered stocks which have non-negative P/E and PBV ratio were taken as the sample data. The researcher calculated the average value of future return to differentiate the use of value investing and growth investing strategy. There variables used in this research are annual return, Price to Earning (P/E) ratio and Price to Book Value (P/BV) ratio. The data on this research were the daily stocks closing price with annual return. Variable testing was held with different test. The results show that: (1) value investing strategy brings positive profitability in Indonesia. (2) growth investing strategy also brings positive profitability in Indonesia. (3) profitability produced by value investing strategy is higher than growth investing strategy. (4) the big differences of P/E among value and growth stocks result higher value premium. Keywords: value investing, growth investing, value premium, return
commit to user
xiv
