SKRIPSI
ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2011 (Studi Pada Perusahaan Non Keuangan)
OLEH
YESYURUN INDRIANI 110502311
PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
ABSTRAK Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2011 (Studi Pada Perusahaan Non Keuangan) Keputusan merger dan akuisisi mempunyai pengaruh besar dalam memperbaiki kondisi dan kinerja perusahaan karena dengan bergabungnya dua atau lebih perusahaan dapat menunjang kegiatan usaha, sehingga keuntungan yang dihasilkan juga lebih besar dibandingkan jika dilakukan sendiri. Keuntungan yang besar dapat memperkuat posisi keuangan perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi. Oleh karena itu, salah satu ukuran untuk menilai keberhasilan merger dan akuisisi adalah dengan melihat kinerja perusahaan setelah melakukan merger dan akuisisi terutama kinerja keuangan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan ROA, DER, EPS, CR, dan TATO sebelum dan setelah perusahaan melakukan merger dan akuisisi. Studi dilakukan pada perusahaan yang melakukan merger dan akusisi pada periode 2010-2011. Penelitian ini dilakukan dengan mengambil data laporan keuangan perusahaan yang diteliti dari Indonesian Capital Market Electronic Library (ICAMEL) dan www.idx.co.id. Kriteria penentuan sampel dalam penelitian ini adalah: Perusahaan tidak termasuk pada sektor perbankan atau lembaga keuangan, melakukan aktivitas merger dan akuisisi pada periode 2010-2011, tersedia laporan keuangan untuk 1 tahun sebelum dan 2 tahun sesudah aktivitas merger dan akuisisi, tanggal dilakukan merger dan akuisisi diketahui dengan jelas. Berdasarkan kriteria tersebut, terdapat 14 perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian. Penelitian ini menggunakan uji beda non parametrik yaitu: wilcoxon signed ranks test..Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel ROA, DER, EPS, CR, dan TATO tidak ada perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah merger dan akusisi. Baik pada periode pengamatan yang membandingkan antara 1 tahun sebelum dengan 1 tahun dan 2 tahun sesudah merger dan akusisi.
Kata Kunci: ROA, DER, EPS, CR, TATO
i
ABSTRACT Analysis of Post and Pre-Merger and Acquisition Finance Performance Comparison of Companies Listed in Indonesian Stock Exchange Period 2010-2011 (Studies in Non-Financial Companies) Merger and acquisiton decision makes a big influence in fixing company’s condition and performance while joining two or more companies would improving work perfomance, and that means higher profit than work it alone. High profit would strengthen company’s economic stance who did the merger and acquisition. In that case, one way to measure the successfulness of merger and acquisition is monitoring it’s work performance after the merger and acquisition especially finance performance. This research means to analyze ROA, DER, EPS, CR, and TATO comparison before and after doing merger and acquisition. This study was done on companies who did merger and acquisition in 2010-2011 period. This research was done by acquiring companies finance report which been analyzed by Indonesian Capital Market Electronic Library (ICaMEL) and www.idx.co.id. Some criteria on picking sample in this research are: The companiesare not in any banking sector nor any finance institude, doing merger and acquistion in 2010-2011 period. There are any available finance report for a year before and two years after the merger and acquisition, dtes of merger and acquisition are dearly noted. Based on criteria, there are 14 (fourteen) companies available as sample. This observation use differential test of non-parametric: wilcoxon signed ranks test. Result show that variables as ROA, DER, EPS, CR, and TATO makes no significant comparison before and afetr the merger and aquisition. Even in the monitoring period which compares a year berfore with two years after the merger and acquisition.
Key Words: ROA, DER, EPS, CR, TATO
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan Syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat-Nya yang berlimpah kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara dengan judul “Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2011 (Studi Pada Perusahaan Non Keuangan)”. Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak mendapat bantuan, bimbingan, motivasi, saran, kritik dan doa dari berbagai pihak. Skripsi ini peneliti persembahkan untuk ayahanda Jannes Sianipar dan ibunda tercinta Demak Liani Lubis yang tidak pernah berhenti untuk memberikan semangat, motivasi, nasehat, doa dan mencukupi segala kebutuhan materi dan non materi dalam proses pembuatan skripsi ini. Penulis juga ingin menyampaikan terima kasih kepada: 1.
Bapak Prof . Dr. Azhar Maksum, S.E, M.Ec., Ak., CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univesitas Sumatera Utara.
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
iii
4.
Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu dalam
memberikan bimbingan, arahan, bantuan, dan
motivasi kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini. 5.
Ibu Beby Kendida Hsb, SE, M.Si selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran dan motivasi dalam penulisan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
7.
Ketiga abang tersayang, Lambok Sianipar, Marthin Sianipar, Andreas Sianipar, serta ketiga kakak ipar penulis dan Audrey Sianipar yang telah memberikan dukungan, perhatian dan doa kepada penulis.
8.
Budi Ryando Sidabukke, SH yang telah memberikan motivasi dan semangat kepada penulis.
9.
Nona, Noni, Netty, Winner, Jesica, Eva, Sri, Hotmian, Nurul, Lia, Alfa yang telah menjadi sahabat dan selalu membantu penulis.
10. Pihak-pihak yang telah membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini yang tidak mungkin disebutkan satu per satu, terima kasih semuanya Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihakpihak yang membutuhkan.
Medan,
April 2015
Penulis
Yesyurun Indriani
iv
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK............................................................................................ ABSTRACT.......................................................................................... KATA PENGANTAR.......................................................................... DAFTAR ISI........................................................................................ DAFTAR TABEL................................................................................ DAFTAR GAMBAR............................................................................ DAFTAR LAMPIRAN........................................................................ BAB I
i ii iii iv vi vii viii
PENDAHULUAN................................................................ 1.1 Latar Belakang................................................................ 1.2 PerumusanMasalah......................................................... 1.3 Tujuan Penelitian............................................................ 1.4 Manfaat Penelitian..........................................................
1 1 7 8 9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA....................................................... 2.1 Landasan Teori................................................................ 2.1.1 Kinerja Keuangan................................................. 2.1.1.1 Pengertian Kinerja Keuangan................... 2.1.1.2 Pengukuran Kinerja Keuangan................. 2.1.1.3 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan.................................... 2.1.2 Merger dan Akuisisi............................................. 2.1.2.1 Pengertian Merger.................................... 2.1.2.2 Pengertian Akuisisi.................................. 2.1.2.3 Jenis Merger dan Akuisisi........................ 2.1.2.4 Alasan Melakukan Merger dan Akuisisi.................................................... 2.1.2.5 Langkah-langkah Melakukan Merger dan Akuisisi............................................. 2.1.2.6 Norma Merger dan Akuisisi.................... 2.2 Review Penelitian Terdahulu........................................ 2.3 Kerangka Konseptual...................................................... 2.4 Hipotesis Penelitian........................................................
10 10 10 10 11
BAB III METODE PENELITIAN................................................... 3.1 Jenis Penelitian............................................................... 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian......................................... 3.3 Batasan Operasional....................................................... 3.4 Definisi Operasional....................................................... 3.5 Populasi dan Sampel Penelitian..................................... 3.6 Jenis Data....................................................................... 3.7 Metode Pengumpulan Data............................................ 3.8 Teknik Analisis Data...................................................... 3.8.1 Uji Normalitas......................................................
28 28 28 28 29 31 32 33 33 33
12 13 13 15 16 17
19 20 21 24 26
v
3.8.2 Uji Hipotesis..........................................................
34
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN............................................. 4.1 Gambaran Umum.............................................................. 4.1.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia................. 4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan yang Melakukan Merger dan Akuisisi................................................ 4.2 Hasil Deskriptif Variabel Penelitian................................. 4.2.1 Hasil Deskriptif Variabel 1 Tahun Sebelum Merger dan Akusisi................................................. 4.2.2 Hasil Deskriptif Variabel 1 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi................................................ 4.2.3 Hasill Deskriptif Variabel 2 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi................................................. 4.3 Analisis Data..................................................................... 4.3.1 Uji Normalitas......................................................... 4.4 Uji Hipotesis...................................................................... 4.4.1 Pengujian Pada Periode 1 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah....................................................... 4.4.2 Pengujian Pada Periode 1 Tahun Sebelum dan 2 Tahun Sesudah........................................................ 4.5 Pembahasan.......................................................................
35 35 35
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN.............................................. 5.1 Kesimpulan........................................................................ 5.2 Saran..................................................................................
59 59 60
DAFTAR PUSTAKA........................................................................... LAMPIRAN..........................................................................................
62 64
35 41 41 44 46 49 49 52 52 54 56
vi
DAFTAR TABEL
No. Tabel 1.1 1.2 2.1 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8
Judul Halaman Data Perusahaan yang Melakukan Merger........................... 4 Data Perusahaan yang Melakukan Akuisisi.......................... 5 Review Penelitian Terdahulu................................................. 22 Skala Pengukuran Variabel................................................... 31 Daftar Perusahaan Sampel.................................................... 32 Hasil Deskriptif 1 Tahun Sebelum Merger dan Akusisi....... 42 Hasil Deskriptif 1 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi........ 44 Hasil Deskriptif 2 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi........ 47 Hasil Uji Normalitas Sebelum Merger dan Akusisi.............. 50 Hasil Uji Normalitas Sesudah Merger dan Akusisi............. 51 Hasil Wilcoxon Signed Ranks Test 1 Tahun Sebelum 52 dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi............................ Hasil Wilcoxon Signed Ranks Test 1 Tahun Sebelum dan 2 54 Tahun Sesudah Merger dan Akusisi..................................... Hasil Interpretasi Wilcoxon Signed Ranks Test..................... 56
vii
DAFTAR GAMBAR No. Gambar 2.1 2.2 2.3
Judul Halaman Skema Merger ............................................................. 14 Skema Akuisisi ........................................................... 16 Kerangka Konseptual .................................................. 26
viii
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran 1
2
3 4 5
Judul Halaman Populasi Penelitian Perusahaan yang Melakukan Merger dan Akuisisi di Bursa Efek Indonesia (Periode 2010-2011).................................................. 64 Data variabel Return on Asset, Debt to Equity Ratio, Earning per Shares, Current Ratio dan Total Asset Turnover Tahun 2009-2013 Perusahaan yang Melakukan Merger dan Akuisisi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia................................................ 65 Hasil Uji Normalitas................................................. 67 Hasil Deskriptif Variabel Penelitian......................... 68 Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Test...................... 69
ix
